Содержание

«Не было хорошего дефолта, когда забрали деньги и не вернули»

«Да, я действительно избавился от большинства высокодоходных облигаций в своем портфеле, оставив только отдельные, максимально понятные для меня истории» — такое признание опубликовал недавно Сергей Нужнов, автор телеграм-канала «Подпольный облигационер». В продолжение каминг-аута, Boomin поговорил с частным инвестором, который сначала поставил все на красное, а сейчас решил забрать фишки со стола.


— У вас есть канал — «Подпольный облигационер», какое-то время участвовали в создании «Мозговика», а еще и ведете блог на smart-lab. Вы везде придерживаетесь очень «аккуратной стратегии» — не найти рекомендаций, достаточно мало оценки, вы преимущественно собираете факты. Почему решили завести свой канал?

— Все правильно. Изначально я этот канал создавал по просьбе нескольких моих хороших знакомых, которые стали инвестировать в ВДО, а читать такие чаты, как Angry bonds, PRObonds, где несколько тысяч сообщений в день собирается, им было тяжело и лень.

А я всем этим занимался, и они попросили меня создать канал, куда бы я добавлял какие-то очень важные и интересные события, которые им нельзя пропустить, которые могут сказаться на общей рыночной ситуации. 

Я создал канал, изначально он задумывался для 10-20 человек моих знакомых, но потом Тимофей Мартынов решил его пропиарить на Смартлабе, туда добавилось достаточно большое количество людей, у меня появилась определенная ответственность и пришлось писать, что мне, если честно, не очень нравится, поскольку я вообще не люблю «обязаловку». Пишу я нечасто, стараюсь освещать какие-то знаковые вещи, как какой-то дефолт, условно говоря, или непрохождение оферты — только о тех событиях, которые лично меня заинтересовали.

— А как вы вообще связаны с ВДО?

— Вообще никак, вот вообще. У меня нет экономического образования, от экономики максимально далек, по образованию я химик, а работал вообще в компьютерном бизнесе. Но, при всем этом, у меня всегда в жизни была накопительная модель поведения — у меня всегда были вклады, я копил деньги, как-то их инвестировал в рамках своих знаний.

В 2014-м году, когда со вкладов нас стали фактически изгонять, появился термин «серийный вкладчик» и Банк России начал с такими как я активно бороться, я понял, что мне надо искать что-то похожее на вклад, но не вклад, а, возможно, нечто более интересное в плане процентов. И тогда я пришел на биржу, начал, естественно, с ОФЗ, потом стал смотреть корпоративные облигации, а потом уже увидел ВДО в том виде, в котором они тогда были.

Там не было компаний малой капитализации, а были компании, так называемые «падшие ангелы»: условный «Мечел», условный «Геотек». Первая бумага из сектора ВДО, которую я купил — облигации банка «Русский стандарт». 

Вроде бы крупный банк, у меня в нем были вклады, все было примерно понятно, я понимал, что это хороший, надежный банк, по тем временам. Меня, конечно, поразило, что эмитент, фактически, один и тот же, но такая катастрофическая разница в доходности.

Мне, конечно, все это стало интересно, я начал рыть, копать. Тогда в интернете был единственный форум, где писали про ВДО — это МФД. Ветка так и называлась: высокодоходные облигации. Я туда пришел, абсолютно не понимающий, стал читать, разбираться, вникать, и достаточно быстро поднаторел. Начал смотреть отчетности, понимать что-то. 

И потом, когда развился рынок ВДО в нашем понимании, у меня уже был определенный опыт работы с «падшими ангелами» и я новые облигации принял с большим интересом. У участников форума было неприятие мелкого бизнеса на бирже, все привыкли к «падшим ангелам», а мне наоборот, стало интересно, понравилось. И я, с самых первых эмитентов, которые появились, стал активно интересоваться, разбираться, смотреть отчетности, рыть.

К 2015-му году огромная доля средств у меня все еще находилась во вкладах, а потом вклады начали перетекать на брокерский счет. На те деньги, которые туда попадали, я брал более рисковых эмитентов. 

— А как вы принимали решение о том, какую именно бумагу нужно купить? На что внимание обращали: на инфоповоды, на новости или какие-то показатели?

— Я всегда смотрел отчетность. Основные критерии, которые меня интересовали: выручка, прибыль, объем долга, соотношение долг/EBITDA, выручка/ EBITDA. Все по классике. Основная идея заключалась в том, чтобы компании хватало выручки хотя бы на беспроблемное обслуживание своего долга.

Если я видел, что выручка значительно превышает платежи по долгу, то в нее можно инвестировать. На начальном этапе у меня был такой подход. Дальше я уже развивал методику, смотрел, кто бенефициары, чем этот бизнес занимается, не было ли у него сложностей в прошлом — такое, более глубокое копание, скажем. Но на начальном этапе смотрел отчетность в примитивном смысле, и, на ее основании принимал решения.

— Сейчас вы вышли из многих компаний, многие облигации продали, существенно сократили долю. На какие показатели и почему вы обращали внимание, принимая решения о закрытии позиций?

— У меня на максимуме было порядка 25 эмитентов в портфеле. В идеале я хочу оставить 3-5 интересных историй, а все остальные продать. В кризис первое, от чего избавился — это бумаги компаний, которые были заперты на карантине. Эти эмитенты, которые прямо кричали: «избавься, продай в первую очередь!».

Во вторую очередь надо было смотреть, у кого дальше возникнут проблемы. Сейчас я активно избавляюсь от МФО, потому что считаю, что у них будут серьезные проблемы с невыплатой займов в ближайшее время, так как многие люди потеряли работу.

Дальше буду избавляться от лизинга. У них еще есть какой-то небольшой временной запас, но им тоже будет тяжело потому что мелкий и средний бизнес не очень хочет платить по лизинговым договорам. Понятно, что у них есть залог, но не очень понятно, какого он качества. Поэтому там, возможно, тоже будут сложности. Это то, от чего я активно избавлялся.

А оставить я планирую компании с маленьким долгом и достаточным количеством денег на счету. У них, скажем так, есть жирок. Думаю, что кризис они переживут. Если по именам, то это «ПЮДМ», «С-Инновации», «ММЦБ» и «Светофор». Это компании, у которых не очень большой долг, большой кэш, понятный бизнес, и я не жду у них каких-то проблем. Это я наверняка оставлю.

— Как вы оцениваете сегодняшний рынок высокодоходных облигаций? Беря во внимание все события с «Дэни колл», «Каскадом» и «Кисточки Финанс»?

— Я участвовал в одной из оферт «Дэни колл». Сейчас там происходит что-то непонятное для меня. «Кисточек» у меня не было никогда. «Каскад» был, я его начал распродавать несколько месяцев назад. Он был не очень ликвидный, я его понемногу распродавал. И на новости, что они не прошли оферту по коммерческим облигациям, у меня оставалось несколько десятков штук. Я на такой существенной новости смог их продать в районе 97-98%, что говорит о том, что это крайне неэффективно. Я реализовавшийся риск смог погасить практически без убытков — это уникальная халява.

Сегодняшний рынок ВДО кажется мне совсем неэффективным рынком. Рынок ВДО — это рисковое вложение. Риск может реализоваться, а может нет.

Если мы пришли на рынок ВДО, купили бумажки и риск не реализовался, то мы заработали. Если случилось так, что риск реализовался, то мы потеряли, но были к этому готовы. Сейчас получается, что риск реализовался, а потерь нет. Вот этого я не понимаю вообще. Опять за это кто-то платит. Я пока не понимаю, кто, но это все очень странно.

Почему так высоко стоят сейчас «Кисточки» и «Каскад»? Потому что народ реально не пуган. Не было хорошего дефолта, когда у вас забрали деньги и не вернули.

Был риск, что у «Дяди Дёнера» будут сложности с офертой, нет, на оферту ничего не принесли — все выдохнули и успокоились. Все думали, что «Каскаду» хана, «Каскад» тоже выкрутился, все успокоились.

Логически понятно, что дефолты не приходятся на сам пик кризиса, они не случаются в тот день, когда начался кризис. Все равно есть временной лаг, у компании есть какой-то жирок, который они готовы прожирать месяц-два-три-четыре.

Но потом жирок кончится, и, если ситуация не выровняется, дефолты все равно будут, возможно, кто-то даже купон не сможет выплатить. Сейчас у нас «оттепель ВДОшная» наступила, эмитент появился, появилась возможность, биржа зарегистрировала выпуск, на следующий день его надо засунуть и попытаться продать, потому что время уходит. Наверное, так. Я могу ошибаться, но я так это вижу.
Любая домохозяйка, любой человек с улицы может распечатать таблицу со списком эмитентов, взять дротик, кинуть туда, купить, и что бы ни произошло, выйти в плюс, причем, в хороший, обгоняя безрисковую ставку в два, а то и в три раза.

Мне кажется, так не бывает. По крайней мере, на эффективных рынках точно. Наш рынок находится в стадии жесткой неэффективности, и, рано или поздно, он придет к нормальному состоянию. Риск свое возьмет, и мы увидим переоценку всех эмитентов, как я это вижу. Вот еще одна причина, по которой я ухожу — это хорошая возможность уйти с деньгами.

— Про частных инвесторов. Закон о квалификации инвесторов снова начали активно обсуждать в СМИ, критиковать. Уже обозначились сроки по принятию закона — весна 2021 года. В ходе нашего разговора стало понятно, что вы относитесь к такому законодательному предложению настороженно.

— Он плохой, но не катастрофичный. Я не жду, что там будут руины, но в ликвидности мы, наверное, потеряем. А также потеряем в неэффективных покупателях, про которых я рассказывал — в условных домохозяйках, которые загоняли цену на 110%, которые создавали неэффективность рынка. Они уйдут, рынок будет эффективнее, на нем будет тяжелее спекулятивно зарабатывать. Это плохо, но не катастрофа. Будет много профессиональных зубров, которым не удастся «втюхать» по 110%, а у кого-то откупить по 50% на какой-то панике или наоборот, на эйфории. Там будут более умные люди, более взвешенные, как я это вижу.

Рынок — это же конкурентная среда, и там один человек должен обыграть другого. Один инвестор должен быть чуть хитрее, чем другой. И тогда его шансы заработать значительно выше. В этой парадигме обыграть институционала, у которого есть инсайд, который владеет большей информацией и ресурсами, наверное, будет гораздо сложнее.

— Возвращаясь к вашему портфелю, бОльшая доля осталась все также в облигациях?

— Уже нет. Частично, деньги от продажи ВДО я вложил в акции. У меня есть подозрения, что мы можем двинуться по инфляционному сценарию, а акции в это время наиболее хороши. Сидеть в стопроцентно облигационном портфеле во время растущей инфляции — это, пожалуй, худшее, что может быть, поэтому хотя бы так. Я посчитал, что я просто должен какую-то долю разбавить акциями.

Я еще с 2014-го года ждал кризиса, когда дадут возможность купить акции дешево. Когда все начало падать, я купил нефтяной сектор, весь нефтяной индекс собрал. Посчитал, что для нашей страны кризис, в первую очередь, нефтяной, поскольку цены на нефть обвалились, я подумал, что надо брать нефтяные бумаги, потому что цены, рано или поздно, восстановятся. Там был элемент такого идеального шторма — сошлось все вместе: упали цены в отрицательную зону, отменили дивиденды, в ОПЕК мы сделали серьезные сокращения. И я не вижу, что может пройти еще что-то худшее для нефтяных компаний. Все плохое, что только можно, уже случилось. В этой ситуации лично мне покупать было не страшно. Я купил процентов на 30 от портфеля.

Сейчас это все изменения. Совершенно недиверсифицированный портфель.

— Доходность такого портфеля должна была сильно измениться.

— Да, я подвел итоги полугодия, посчитал разные части. У меня разбито, сколько я на ВДО заработал, и сколько на спекулятивной части портфеля, куда относятся акции, спекуляции на валюте. За полгода спекулятивный портфель выиграл значительно. По портфелю ВДО за полгода у меня получилось 8,1% (16% годовых), а по спекулятивному получилось 17,6% (35,2% годовых). Мой переход в акции на данном этапе оправдан. А кто был прав, итоги года покажут.

— И последний вопрос: верите в рубль?

— Мне кажется, что история доллар/рубль отыграна. Мы небольшую девальвацию уже получили, когда сходили на 80, дальше нас ждет какой-то «боковичок» — 65-70 в широком диапазоне. Я не жду никаких 100, даже 90 не жду. Я думаю, что так мы и останемся. Это связано с моими ожиданиями по нефти. Я в нее верю и надеюсь, поэтому акции нефтяные и купил. К концу года, думаю, что где-нибудь плюс-минус как сейчас, может быть, чуть-чуть ниже, может быть, 66-65.

Высокодоходные облигации | Fin-plan.org

В последнее время очень широкое распространение получил термин ВДО, который расшифровывается, как высокодоходные облигации. В этой статье мы рассмотрим основные ключевые моменты, касающиеся ВДО, а именно:

  • По каким критериям мы определяем ВДО.

  • В чем их специфика и есть ли потенциальные риски.

  • Стоит ли инвестировать в ВДО или есть более интересные альтернативы.


Что такое высокодоходные облигации

Из самого определения данных облигаций понятно, что это облигации с повышенным уровнем доходности. Однако в данном случае стоит понимать, что доходность в динамике облигационного рынка в целом, это нефиксированная величина. Доходность рынка в целом так же имеет свои тенденции, она может расти или снижаться с течением времени. Про то, что влияет на облигационный рынок и в частности на доходность рынка в целом, мы писали в нашей статье «На что влияет ставка ЦБ».

Поэтому абсолютные значения доходности искажаются со временем и доходности, которые, условно говоря, были низкими год назад в текущих условиях уже становятся высокими. Глобально же доходность всего класса активов с фиксированной доходностью, в том числе и облигаций, следуют за динамикой учетной ставки ЦБ. Если ставка снижается, то доходности облигационного рынка также снижаются и наоборот.

В этом случае, чтобы иметь адекватную точку отсчета используется понятие «спред доходности». Это разница доходности конкретной облигации со средней доходностью ОФЗ (Что такое ОФЗ можно узнать из статьи), которые представляют из себя, по сути, ставку безрисковой доходности и отправную точку в оценке доходности и риска по облигациям.

Таким образом, каждый класс облигаций, с точки зрения рисков, имеет определенный разрыв (спред) по сравнению с доходностью ОФЗ и чем он больше, тем теоретически более высокорискованная конкретная облигация.

Это можно наглядно увидеть на разрывах в динамике доходности разных классов облигаций с точки зрения уровня риска. Здесь мы видим, что еще в мае 2019 к ВДО можно было отнести облигации с доходностью 16%, при этом доходность ОФЗ в этот момент была 7,5%, а в ноябре 2019 высокодоходными уже считаются облигации с доходностью 13%, тогда как доходность ОФЗ составляет 6%. 


При этом мы видим, что разница между доходностями облигаций немного колеблется, но в целом она остается стабильной, когда рынок находится в своей обычной фазе, без присутствия высокого уровня внешних рисков.

Таким образом мы можем сказать, что корпоративные облигации, которые имеют уровень текущей доходности в 1,5-2,5 раза выше доходности государственных бумаг, можно признать ВДО. Верхней планки доходности тут нет, до тех пор, пока облигация напрямую не окажется на грани дефолта.

Список высокодоходных облигаций

Пример облигаций ВДО:


Надежность высокодоходных облигаций

Понятие облигаций с повышенным уровнем доходности существует не только на российском фондовом рынке, такие облигации есть на рынках Америки, Европы и Азии. В российской практике такие бумаги называют немного «романтичным» термином ВДО (высокодоходные облигации), в зарубежной же практике укрепился другой термин, который более объективно представляет реальность таких облигаций – это «мусорные» облигации. Согласитесь, вряд ли инвесторы так же легко и спокойно будут инвестировать в «мусорные» облигации, нежели в высокодоходные облигации.

Классическое определение «мусорных» облигаций – это облигации с крайне низким уровнем финансовой устойчивости и полным отсутствием запаса финансовой прочности компании. Это же полностью справедливо для российских ВДО.

Низкий уровень финансовой устойчивости компании, выпускающей ВДО, находит свое отражение в финансовой отчетности компании.

С точки зрения оценки финансовой устойчивости эмитента мы выделяем следующие обязательные критерии:

  • Рост выручки компании, что свидетельствует о том, что продукция компании интересна клиентам и компания может расти в физических размерах.

  • Компания работает с прибылью, при этом прибыль компании обеспечивает достаточно высокую рентабельность собственного капитала. Это свидетельствует о том, что компания работает эффективно и собственники компании получают отдачу.

  • Компания не перегружена долговой нагрузкой и размер совокупного долга компании не превышает размер её собственного капитала. Это один из главных критериев, который характеризует финансовую устойчивость компании, так как компания выплаты по своим долгам гарантирует величиной своего собственного капитала. Подробнее о том, как проводить такой анализ Вы можете узнать в статье «Финансовый анализ для инвестора».

Когда эти критерии положительные, то мы можем с уверенностью говорить о том, что компания является надежным и качественным эмитентом облигаций, дефолт по её долгам крайне маловероятен. Для надежности должны соблюдаться именно все 3 критерия одновременно.

У компаний эмитентов ВДО, как правило все с точностью до наоборот. Чаще всего у ВДО один из 3-х указанных критериев очень плохой. Например, компания работает с крупными убытками, или, например, компания очень сильно перегружена долгами.

Если мы в целом посмотрим на отчетности компаний эмитентов ВДО, то мы во многих случаях увидим негативную динамику финансовых показателей и «плохие» балансы компаний.

Для примера мы рассмотрим финансовые показатели одной из наиболее популярных ВДО компании Нефтегазхолдинг.

В этих целях мы рассмотрим последнюю предоставленную компанией отчетность по стандартам РСБУ за 2018 год.

Из отчета по прибылям и убыткам мы видим, что выручка компании значительно растет, но несмотря на это компания завершает 2018 год с убытком, это уже недопустимо для компании надежного эмитента.


Баланс компании также плохой и в нем можно отметить много негативных тенденций. По итогам 2018 года собственный капитал снизился за счет убытка, а долговая нагрузка увеличилась.


Но главным является то, что уровень долговой нагрузки в несколько раз превышает размер собственного капитала компании. Это говорит о том, что капитала компании недостаточно для того, чтобы покрыть все обязательства компании.


Динамика финансовых результатов компании негативная, компания перегружена долгами и имеет крайне низкий запас финансовой прочности компании. На этом фоне доходности облигационных выпусков компании растут, а спред с доходностями государственных и муниципальных бумаг увеличивается, что свидетельствует о том, что рынок видит повышенные риски в данной облигации.

Стоит отметить, что такая ситуация, как с бумагами АО «Нефтегазхолдинг» характерна для подавляющего большинства эмитентов ВДО, но со структурными сдвигами различной степени тяжести.

От ВДО к ДФО (дефолтные облигации)

ВДО могут очень легко ввести в заблуждение неискушенного инвестора. Сам по себе термин ВДО выглядит очень безобидно, а для большинства инвесторов даже очень привлекательно, а сами облигации могут на протяжении длительного времени демонстрировать высокую доходность к погашению. Стабильно выплачивать купоны и исполнять оферты, но до определенного времени.

Главное, что делает ВДО высокорискованными облигациями – это полное отсутствие запаса финансовой прочности компании. Если внутренние или внешние условия для компании резко меняются, то такая компания не выдерживает таких испытаний, возникает кассовый разрыв в денежных потоках, компания в силу уже высокой долговой нагрузки не может перекредитоваться и все это в итоге выливается в дефолты по долговым бумагам компании и в большие убытки. А при наихудшем развитии событий, это может привести к полному банкротству компании и полной потере капитала инвесторами. При этом никто не знает и невозможно спрогнозировать, когда произойдут те или иные события, которые фатально повлияют на компанию. Это могут быть как факторы внутри компании, такие как уход крупного заказчика, резкий рост цен от поставщиков, так и внешние условия, такие как изменение рыночной конъюнктуры, рост процентных ставок по кредитам для компании, усиление конкурентной борьбы. Все эти факторы способны довести до дефолта большинство эмитентов ВДО. Это и вводит большинство инвесторов в заблуждение ведь, казалось бы, компания стабильно платит купоны, а некоторые выпуски даже гасятся, но нельзя знать когда произойдет беда и все рухнет, как карточный домик. Это присутствует в таких облигациях всегда в виде постоянного, фонового потенциального риска.

В нашем Телеграмм канале (https://tlgg.ru/finplanorg) мы ведем еженедельную рубрику про события на облигационном рынке: выход новых выпусков облигаций и эмитентов, изменения ставок купонов по облигациям, а так же дефолты по облигациям, технические и капитальные. Где мы каждую неделю воочию можем наблюдать, как еще недавно популярные ВДО переходят в класс дефолтных облигаций. И каждую неделю это непрерывный поток эмитентов и выпусков облигаций. Это те компании, которые уже, несмотря на достаточно «мягкие» внешние рыночные условия, в силу снижения ключевой ставки ЦБ, не справляются с обслуживанием долга, не могут вовремя перекредитоваться и допускают дефолты.

В 2018 году одним из ТОПов ВДО были облигации компании ООО «Самаратранснефть-терминал». В этой компании с первого, поверхностного взгляда для инвесторов было привлекательно все и доходность данной облигации, и название, намекающее на связь с крупнейшей российской компанией ПАО «Транснефть».

Отчетность компании прямо указывала инвесторам, что потенциальные проблемы и дефолты у компании могут возникнуть в любой момент. По итогам работы за 2018 год согласно отчетности по РСБУ, выручка компании продемонстрировала небольшое снижение, но при этом компания завершила год с очень крупным убытком.


Баланс компании продемонстрировал предбанкротное положение компании, собственный капитал, за счет списания убытка ушел в огромный минус, это означало, что в убытках компания уже потеряла не только все средства собственников компании, но и значительную часть средств кредиторов компании. Покрытия долга собственным капиталом нет и нет денежного потока на возврат и обслуживание долга – это дефолт и банкротство компании.


Отчетность по итогам работы компании в 2018 году была опубликована 22.04.2019 года, а уже в июне инвесторы увидели первые дефолты по облигационным выпускам компании.

В нашем сервисе Fin-planRadar все «проблемы» подобных облигаций всегда подсвечиваются красным цветом: 


У внимательных и профессиональных инвесторов был шанс еще продать облигации данной компании, поняв, что отчетность становится критически плохой и дефолт по бумагам компании не просто может случиться в ближайшее время, а обязательно должен произойти.


Но для этого инвесторы должны уметь «читать» отчетность компаний и понимать принципы и критерии оценки финансовой устойчивости эмитента.

И на тот момент это была очень популярная ВДО, о чем мы можем судить с полной уверенностью, будучи преподавателями нашего обучающего проекта инвестированию «Школа разумного инвестирования», где мы каждый раз при проверке домашнего задания наших учеников, поправляли их выбор в пользу данных облигаций и предупреждали о том, что риски инвестирования в облигации данной компании просто запредельны.

Стоит ли инвестировать в ВДО

С нашей профессиональной точки зрения, такого понятия, как ВДО существовать просто не должно, есть облигации минимально возможным уровнем риска, есть облигации с низким уровнем риска и есть рисковые облигации. И ключ успеха работы со всеми облигациями для инвестора заключается в том, насколько он адекватно может оценить степень рискованности тех или иных облигаций. Сам термин ВДО – это лишь маркетинговый ход, всегда помните, что в профессиональной литературе такие облигации называются «junkbonds» - мусорные облигации.

Так же стоит отметить, что неверно объединять все облигации с повышенной доходностью в одну единую группу крайне высокорисковых облигаций. Ситуацию необходимо рассматривать в каждом отдельном случае и разбирать отчетность и финансовое положение каждого эмитента в отдельности. И среди ВДО могут попадаться облигации, риски по которым безусловно выше, чем по абсолютно надежным бумагам, но их можно счесть приемлемыми, особенно если формируется очень широко диверсифицированный облигационный портфель, где доля данного эмитента будет абсолютно некритична для результатов портфеля. С другой стороны, в конце концов, даже на очень высоко эффективном облигационном рынке встречаются случаи неэффективности, которые однозначно инвесторы могут использовать в свою пользу.

Однако, в данном случае стоит понимать, что для того, чтобы произвести адекватную оценку рискованности облигации нужны профессиональные знания и навыки «чтения» отчетности компании и оценки её финансовой устойчивости.

Выводы

Что же инвесторов постоянно привлекает в ВДО? Ответ заложен в самой аббревиатуре – это более высокая доходность, именно она является ключевым фактором, определяющим выбор. Доходности надежных облигаций на рынке на текущий момент в большей степени непривлекательны и ни у каких инвесторов нет желания фиксировать небольшую доходность на длительные сроки.

Однако, есть и альтернативные пути, которые позволяют добиться значительно лучших результатов с точки зрения доходности относительно ВДО и при этом при более низком уровне риска. Это формирования сбалансированного, защищенного инвестиционного портфеля, который действует, как единый механизм, использующий наиболее сильные стороны каждого актива, и компенсируя их недостатки.

Как это сделать правильно и на профессиональном уровне Вы сможете узнать на нашем ближайшем открытом мастер-классе по инвестированию. Записаться на ближайший мастер-класс можно по ссылке – mk.fin-plan.org

Удачных Вам инвестиций!

Калькулятор доходности облигаций - Rusbonds.ru

Дата погашения: 31.03.2030
Дата ближайшей оферты:
Дата оферты на выплату последнего известного купона:
Тип купона: Фиксированный
Текущая ставка, %: 7.5
Выплата купона: 30.09.2021
Базис расчета: 30E/360
РЕЗУЛЬТАТЫ РАСЧЕТА
.
Чистая цена, % ном.: 100
Полная цена, % ном.: 101.689
Чистая цена, USD: 0.225
НКД, USD: 0.0038
Полная цена, USD: 0.2288
Доходность текущая модифицированная, % год.: 7.5
Доходность текущая, % год.: 7.5
РАСЧЕТ К ПОГАШЕНИЮ
.
Доходность эффективная, % год.: 7.649
Доходность простая, % год.: 2.3111
Дюрация, дней: 841
Дюрация модифицированная, %: 2.1701
Выпуклость, %: 10.4122
PVBp (изменение цены при изменении доходности на 1 базисный пункт), USD: 0

фонд высокодоходных облигаций | Neuberger Berman

Источник: Neuberger Berman Europe Limited и Morningstar Ltd.

Полный глоссарий терминов см. На сайте www.nb.com/glossary.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

Эта информация предназначена только для профессиональных клиентов.

Для лиц в Соединенном Королевстве: эта информация представляет собой финансовую рекламную акцию и выпущена в Соединенном Королевстве компанией Neuberger Berman Europe Limited, которая авторизована и регулируется Управлением финансового поведения и зарегистрирована в Англии и Уэльсе по адресу: The Zig Zag Building. , 70 Victoria Street, Лондон, SW1E 6SQ.

Для лиц из Европейской экономической зоны (ЕЭЗ): это маркетинговый документ, выпущенный в государствах-членах ЕЭЗ компанией Neuberger Berman Asset Management Ireland Limited, которая регулируется Центральным банком Ирландии и зарегистрирована в Ирландии в MFD Secretaries Limited. , 32 Molesworth Street, Дублин 2.

Для лиц в Швейцарии: Только для квалифицированных инвесторов. Эта информация предоставлена ​​вам компанией Neuberger Berman Europe Limited.

Neuberger Berman Europe Limited также является зарегистрированным инвестиционным консультантом Комиссии по ценным бумагам и биржам США, а филиал в Дубае регулируется Управлением финансовых услуг Дубая в Международном финансовом центре Дубая.

Этот фонд является субфондом Neuberger Berman Investment Funds PLC, уполномоченным Центральным банком Ирландии в соответствии с Регламентом Европейского сообщества (Обязательство по коллективному инвестированию в переводные ценные бумаги) 2011 года с поправками. Информация в этом документе не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией, а представляет собой лишь краткое изложение определенных ключевых аспектов фонда. Инвесторам следует ознакомиться с проспектом эмиссии и основным информационным документом для инвесторов (KIID), которые доступны на нашем веб-сайте: www.nb.com/europe/literature. Инвестиционные цели, информацию о рисках, комиссиях и расходах и другую важную информацию о фонде можно найти в проспекте эмиссии.

Уведомление для инвесторов в Швейцарии : Neuberger Berman Investment Funds plc учреждена в Ирландии как инвестиционная компания с переменным капиталом, учрежденная с ограниченной ответственностью в соответствии с законодательством Ирландии, и субфонды также уполномочены Швейцарским органом по надзору за финансовыми рынками (FINMA). ) для распространения среди неквалифицированных инвесторов в Швейцарии и из Швейцарии.Швейцарским представителем и платежным агентом является BNP Paribas Securities Services, Париж, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich, Switzerland. Проспект, основные информационные документы для инвесторов, меморандум и устав, а также годовые и полугодовые отчеты можно бесплатно получить у представителя в Швейцарии.

Эта информация представлена ​​исключительно в информационных целях, и ничто в настоящем документе не является инвестиционным, юридическим, бухгалтерским или налоговым советом или рекомендацией покупать, продавать или держать ценные бумаги.

Мы не утверждаем, что эта информация, включая информацию третьих лиц, является полной и на нее нельзя полагаться как на таковую.

Не дается никаких рекомендаций или советов относительно того, подходят ли какие-либо инвестиции или стратегия для конкретного инвестора. Каждый получатель этого документа должен провести такие расследования, которые он сочтет необходимыми для получения независимой оценки любых инвестиций, и должен проконсультироваться со своим юрисконсультом и консультантами по финансовым, актуарным, бухгалтерским, регуляторным и налоговым вопросам для оценки любых таких инвестиций.

Не следует предполагать, что любые идентифицированные и описанные вложения в ценные бумаги, компании, сектора или рынки были или будут прибыльными.

Любые высказанные взгляды или мнения могут не отражать точку зрения фирмы в целом.

Вся информация актуальна на дату публикации этого материала и может быть изменена без предварительного уведомления.

Фонд, описанный в этом документе, может быть выставлен на продажу или продан только в юрисдикциях, в которых или лицам, которым разрешено такое предложение или продажа.Фонд можно продвигать только в том случае, если такое продвижение осуществляется в соответствии с применимыми юрисдикционными правилами и положениями. Этот документ и содержащаяся в нем информация не могут распространяться в США.

Индексы неуправляемы и недоступны для прямых инвестиций.

Инвестиция в фонд сопряжена с рисками, с потенциалом риска выше среднего, и подходит только для людей, которые могут брать на себя такие риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с проспектом эмиссии, который можно найти на нашем веб-сайте: www.nb.com/europe/literature.

Прошлые результаты не являются надежным индикатором текущих или будущих результатов . Стоимость инвестиций может как снижаться, так и повышаться, и инвесторы могут не получить обратно вложенную сумму. Данные о производительности не учитывают комиссии и расходы, понесенные при выпуске и выкупе паев.

Стоимость инвестиций, обозначенных в другой валюте, может расти и падать из-за колебаний обменного курса соответствующих валют.Неблагоприятные изменения обменных курсов валют могут привести к снижению доходности и потере капитала.

Налоговый режим зависит от индивидуальных обстоятельств каждого инвестора и может быть изменен, поэтому инвесторам рекомендуется обратиться за независимой налоговой консультацией.

Инвестиции в фонд не должны составлять значительную часть портфеля инвестора и могут не подходить для всех инвесторов. Диверсификация и распределение классов активов не гарантируют прибыль и не защищают от убытков.

Никакая часть этой информации не может быть воспроизведена каким-либо образом без предварительного письменного разрешения Neuberger Berman Europe Limited.

Название и логотип Neuberger Berman являются зарегистрированными знаками обслуживания Neuberger Berman Group LLC.

Закрепление вашего портфеля высококачественными облигациями

Все инвестиции с фиксированным доходом не одинаковы с точки зрения риска

Хотя о важности распределения фиксированного дохода в диверсифицированном инвестиционном портфеле можно легко забыть, учитывая длительную среду с низкой доходностью за последние 10 лет, отнесение к этому классу активов остается важным компонентом диверсифицированного инвестиционного портфеля.Но с точки зрения риска не все инвестиции с фиксированным доходом одинаковы. Возьмем, к примеру, высокодоходные облигации. Они часто больше похожи на класс долевых активов по сравнению с традиционными корпоративными и государственными облигациями (см. Таблицу). С другой стороны, высококачественные облигации обычно демонстрируют желаемые преимущества диверсификации и привлекательную доходность в периоды рыночного давления.

Корреляция

по сравнению с S&P 500

Корреляция с точки зрения инвестиций - это статистика, которая измеряет степень, в которой две ценные бумаги движутся по отношению друг к другу: 1 идеально коррелирует, а 0 не подразумевает никакой взаимосвязи.

Как видно из таблицы, высококачественные стратегии с фиксированным доходом, такие как Madison High Quality Intermediate Government Corporate Bond, показали низкую и / или отрицательную корреляцию по сравнению с внутренними акциями США. Однако более удивительно то, в какой степени кредитные ценные бумаги с фиксированным доходом, а также некоторые из крупнейших категорий отдельно управляемых счетов с фиксированным доходом Morningstar, как правило, имеют положительную корреляцию с фондовым рынком США.

Мэдисон Преимущество


Данные рисуют убедительную картину: портфель высококачественных государственных корпоративных облигаций среднего звена Мэдисона исторически был сильным диверсификатором в периоды нестабильности и отрицательной доходности фондового рынка даже в условиях низкой доходности.

Мэдисон, высококачественный фиксированный доход


Портфели

управляются с использованием нисходящего инвестиционного процесса, который фокусируется на сохранении капитала за счет активного управления всеми ключевыми рисками фиксированного дохода с упором на дюрацию и позиционирование кривой доходности. Сроки погашения варьируются от 0 до 12 лет с дюрацией от 0 до 9 лет. Портфели включают в себя выпуски Казначейства США, Агентства США и Корпоративные выпуски США, размер которых обычно составляет не менее 500 миллионов долларов США. В портфелях нет структурированных продуктов или высокодоходных облигаций.Среднее качество портфеля - «AA» и обычно состоит из 20-30 ценных бумаг.

High Yield Bonds - Fidelity

Хотя может показаться привлекательным рассмотрение облигаций, которые предлагают более высокую доходность, инвесторы должны рассматривать эту более высокую доходность как признак потенциально большего риска. Ниже приведены некоторые из потенциальных рисков, связанных с высокодоходным инвестированием.

Риск неисполнения обязательств
Исторически риск неисполнения основной суммы долга, процентов или того и другого выше для высокодоходных облигаций, чем для облигаций инвестиционного уровня.Данные Moody's показывают, что облигации с рейтингом Ba имели вероятность дефолта в течение года 2,64%, в то время как более спекулятивные облигации с рейтингом Caa-C имели вероятность дефолта в течение одного года более 8%. Между тем, вероятность дефолта облигаций инвестиционного уровня в течение года составляла 0,03%. 1

Годовая спекулятивная ставка дефолта, 1980–2020 гг.

Источник: Moody's Investors Services, январь 2021 г.

Кредитный риск
Высокодоходные облигации подвержены кредитному риску, который возрастает по мере падения кредитоспособности эмитента.Важно обращать внимание на изменения кредитного качества, поскольку менее кредитоспособные облигации с большей вероятностью не выполнят платежи по процентам или погашению основной суммы долга.

Риск бизнес-цикла
Эмитенты с высокой доходностью обычно имеют более рискованные бизнес-стратегии и балансы с более высокой долей заемных средств, что подвергает их большему риску дефолта в периоды спада в деловых условиях.

Риск звонка
Высокодоходные облигации с большей вероятностью будут иметь условия отзыва, что означает, что они могут быть погашены или погашены по усмотрению эмитента до наступления срока погашения.Обычно эмитент отзывает облигацию при падении процентных ставок, что потенциально оставляет инвесторов с потерями капитала или доходов и менее благоприятными вариантами реинвестирования. Перед покупкой корпоративной облигации определите, существуют ли резервы до отзыва.

Звонки целиком
Некоторые облигации дают эмитенту право отозвать облигацию, но оговаривают, что погашение происходит по номинальной стоимости плюс премия. Эта функция называется полным вызовом. Размер премии определяется доходностью сопоставимой зрелой казначейской ценной бумаги плюс дополнительные базисные пункты.Поскольку стоимость для эмитента часто может быть значительной, вызовы полного вызова выполняются редко.

Риск события
Выплаты по облигации зависят от способности эмитента генерировать денежный поток. Непредвиденные события могут повлиять на их способность выполнять эти обязательства.

Риск концентрации
Чрезмерная подверженность определенному рыночному сектору в рамках любого класса активов может подвергнуть инвесторов большему риску.Важно стремиться к диверсификации по широкому кругу вопросов и отраслей, чтобы уменьшить негативные последствия дефолта.

Риск корреляции капитала
Представление о том, что высокодоходные эмитенты могут иметь проблемы с генерированием достаточного денежного потока для выплаты процентов, может заставить их вести себя как акции. В некоторых случаях высокодоходные облигации могут упасть вместе с акциями во время экономического спада или спада фондового рынка. Это беспокоит инвесторов, использующих фиксированный доход в качестве хеджирования против волатильности капитала.

Риск ликвидности
Облигации с высокой доходностью, которые можно было легко купить или продать, когда рыночные условия были спокойными, могут внезапно стать очень трудными для продажи при увеличении волатильности. Как правило, рынок высокодоходных облигаций менее ликвиден, чем рынок облигаций инвестиционного уровня или государственных облигаций.

Риск процентной ставки
Хотя высокодоходные облигации имеют относительно низкие уровни процентного риска для данного срока или срока погашения по сравнению с другими типами облигаций, этот риск, тем не менее, может быть фактором.Как и в случае со всеми облигациями, повышение процентных ставок приводит к снижению цен на облигации и фонды облигаций. Поскольку кредитный риск и риск дефолта являются доминирующими факторами оценки высокодоходных облигаций, изменения рыночных процентных ставок относительно менее важны. В то же время ужесточение монетарных условий, которое обычно сопровождает повышение общего уровня процентных ставок, может вызвать запаздывающую реакцию со стороны более слабых кредитов из-за их неспособности найти достаточное финансирование, что, в свою очередь, ослабляет баланс высокой доходности. юридическое лицо.

Более высокие транзакционные издержки
Из-за обычно большого спреда между ценами покупки и продажи и более высоких транзакционных издержек, связанных с менее ликвидными ценными бумагами, торговля высокодоходными облигациями может быть дорогостоящей.

Требования к исследованиям и мониторингу
По облигациям с высокой доходностью может быть труднее получить актуальную и точную информацию. Инвесторы должны проводить комплексную проверку при рассмотрении инвестиционных стратегий и внимательно следить за изменением финансового состояния компании-эмитента.

Внешний риск
Помимо упомянутых выше рисков, существуют дополнительные соображения в отношении облигаций, выпущенных иностранными правительствами и корпорациями. Эти облигации могут испытывать большую волатильность из-за возросших политических, нормативных, рыночных или экономических рисков. Эти риски обычно более выражены на развивающихся рынках, которые могут быть подвержены большей социальной, экономической, нормативной и политической неопределенности.

Parametric TABS Фонд муниципальных облигаций с доходностью от 1 до 10 лет (I) (EILBX)

Приносим извинения за неудобства, но у нас возникла техническая проблема.

Мы работаем над решением. Пожалуйста, повторите попытку позже.

Если вам потребуется дополнительная помощь, позвоните по телефону:
1-800-836-2414.

Вы уже обновили свой аккаунт.

Пожалуйста, войдите, используя ссылку вверху страницы.

Вы успешно отказались от подписки на номер .

Поздравляем! Вы зарегистрированы.

Мы отправили письмо с подтверждением на адрес. Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и нажмите на защищенную ссылку, чтобы подтвердить свою учетную запись и завершить процесс регистрации.

Не можете получить письмо с подтверждением? Звоните 1-800-836-2414.

Поздравляем!

Мы рады предоставить вам доступ к этому веб-сайту Eaton Vance.

Щелкните здесь, чтобы войти под своим именем пользователя.

Письмо с подтверждением отправлено.

Вы запросили изменение пароля. Для обработки этого запроса было отправлено письмо с подтверждением на адрес. Когда вы получите это письмо, нажмите ссылку, содержащуюся в письме, чтобы начать процесс сброса пароля.

Проблемы со входом? Звоните 1-800-836-2414.

Эта учетная запись ограничена.

Доступ к вашей учетной записи ограничен.

Если вам потребуется дополнительная помощь, позвоните по телефону 1-800-836-2414.

Эта учетная запись была обновлена.

Ваша учетная запись была обновлена ​​для использования вашего нового адреса электронной почты.

Мы отправили письмо с подтверждением на адрес со ссылкой для подтверждения изменения.

Не можете получить письмо с подтверждением? Звоните 1-800-836-2414.

Эта учетная запись электронной почты не подтверждена.

Ваша учетная запись еще не активирована. Мы отправили письмо с подтверждением на адрес. Если вы хотите, чтобы мы отправили его повторно, нажмите кнопку «Отправить еще раз» ниже.

Не можете получить письмо с подтверждением? Звоните 1-800-836-2414.

Спасибо.

Подтверждение по электронной почте было повторно отправлено на.Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и следуйте инструкциям, чтобы завершить процесс регистрации.

Не можете получить письмо с подтверждением? Звоните 1-800-836-2414.

На адрес электронной почты было отправлено письмо, содержащее ссылку для проверки ваших учетных данных. Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и нажмите на защищенную ссылку, чтобы завершить свой запрос.

Не можете получить письмо с подтверждением? Звоните 1-800-836-2414.

Требуется повторная проверка

В целях безопасности мы не смогли выполнить ваш запрос.Нажмите здесь, чтобы получить новую ссылку для доступа к запрошенному контенту.

На адрес электронной почты было отправлено новое письмо, содержащее ссылку для повторной проверки ваших учетных данных. Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и нажмите на защищенную ссылку, чтобы завершить свой запрос.

Не можете получить письмо с подтверждением? Звоните 1-800-836-2414.

Подтверждение принято

Вам предоставлен доступ к запрошенному контенту.

Запомни меня

Щелкните здесь, чтобы узнавать об этом устройстве в будущем при посещении сайта eatonvance.com

Не помни меня

Щелкните здесь, если вы используете общедоступный компьютер или общее устройство.

Не можете получить письмо с подтверждением? Звоните 1-800-836-2414.

Ознакомьтесь с литературой фонда, на которую вы хотите подписаться. Вашими подписками можно управлять на странице вашего профиля.

Подписаться все

Спасибо за скачивание

Если загрузка не началась автоматически, щелкните здесь.

Хотите получать обновления в реальном времени?

Подпишитесь сейчас на оповещения об электромобиле для

Хотите получать обновления в реальном времени?

Подпишитесь сейчас на оповещения об электромобиле для

Спасибо за подписку

Мы отправили письмо с подтверждением на адрес. Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и нажмите на защищенную ссылку, чтобы подтвердить подписку.

Спасибо за подписку

Вы успешно подписались на.

Запрос на снятие подписки

Мы отправили письмо с подтверждением на адрес.Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и нажмите на защищенную ссылку, чтобы подтвердить свой запрос.

Запрос на включение

Мы отправили письмо с подтверждением на адрес. Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и нажмите на защищенную ссылку, чтобы подтвердить свой запрос.

Запрос на отказ

Мы отправили письмо с подтверждением на адрес. Пожалуйста, проверьте свою электронную почту и нажмите на защищенную ссылку, чтобы подтвердить свой запрос.

Хотите получать обновления в реальном времени?

Вы выбрали получение уведомлений по электронной почте для:

Хотите получать обновления в реальном времени?

В настоящее время вы отключены от всех сообщений электронной почты Eaton Vance.Если вы хотите получать уведомления об обновлениях вашей новой подписки, пожалуйста, выберите:

Введите свой адрес электронной почты, чтобы сбросить пароль.
Просто введите свой адрес электронной почты, чтобы зарегистрироваться.

Если вы являетесь индивидуальным инвестором и имеете учетную запись в Eaton Vance, войдите в свою учетную запись здесь.

Зарегистрируйтесь для большего доступа и контроля.
  • Развивайте свой бизнес с помощью материалов Advisor Institute.
  • Узнайте больше с эксклюзивными видео, конференц-звонками и последними новостями.
  • Следите за продуктами, получайте уведомления о продуктах и ​​управляйте коммуникациями Eaton Vance.
Подождите, пока данные готовятся к загрузке.

Это сообщение закроется автоматически, когда ваш файл будет готов.

Пожалуйста, введите новый адрес электронной почты.

Columbia Total Return Bond Fund | Columbia Threadneedle Investments | Информационный бюллетень фонда

Производительность сектора

с 31.05.2018 по 31.05.2021 10 лет5 лет3 года24 месяца1 год3 месяца1 месяц

Сектор Промежуточная связка Core-Plus

Результаты по месяцам

Квартальная деятельность
до 31.03.2021 Годовой 1 квартал 2 квартал 3 квартал 4 квартал
2021 -1.1%
2020 12,3% -2,5% 9,1% 2,4% 3,2%
2019 9,4% 3.7% 3,3% 1,8% 0,4%
2018 0,4% -1,1% 0,2% 0,2% 1,0%
2017 3.8% 1,2% 1,5% 1,0% 0,1%
2016 4,8% 2,8% 3,0% 1,2% -2,3%
2015 0.3% 1,8% -1,6% 1,0% -0,9%
2014 5,6% 2,2% 2,1% 0,1% 1,0%
2013 -2.3% 0,2% -2,7% 0,1% 0,1%
2012 7,4% 1,7% 1,8% 2,7% 1,0%
2011 6.7% 1,3% 1,3% 2,4% 1,6%
2010 7,9% 3,1% 2,1% 3,2% -0,6%
2009 19.1% 0,1% 8,2% 7,7% 2,1%
2008 -5,8% 0,5% -0,4% -5,2% -0.6%
2007 4,6% 1,3% -0,5% 2,1% 1,7%
2006 4,6% -0,5% -0,2% 3.8% 1,5%
2005 2,4% -0,5% 2,7% -0,5% 0,7%
2004 4,9% 2,6% -2.4% 3,3% 1,4%
2003 9,5% 2,3% 4,7% 0,7% 1,5%
2002 5,8% 0.8% 1,1% 1,3% 2,5%
2001 9,2% 4,2% 1,2% 2,6% 0,8%
2000 10.9% 2,2% 1,3% 3,6% 3,4%

Показатели за указанный период (от конца месяца до конца месяца, ставка / ставка, реинвестированная валовая прибыль, рассчитывается в долларах США).

МФУ HP Color LaserJet Pro M477fdn (CF378A # BGJ) Расходные материалы для чернил и тонера

Цены, характеристики, наличие и условия предложений могут быть изменены без предварительного уведомления.Ценовая защита, соответствие цен или гарантии цен не распространяются на внутридневные, ежедневные предложения или ограниченные по времени рекламные акции. Ограничения по количеству могут применяться к заказам, включая заказы на товары со скидкой и рекламные товары. Несмотря на все наши усилия, небольшое количество товаров может содержать ошибки в ценах, типографике или фотографиях. Правильные цены и рекламные акции подтверждаются в момент размещения вашего заказа. Эти условия распространяются только на продукты, продаваемые HP.com; предложения реселлеров могут отличаться. Товары, продаваемые на HP.com, не подлежат немедленной перепродаже.Заказы, не соответствующие условиям и ограничениям HP.com, могут быть отменены. Контрактные и оптовые заказчики не имеют права.

Рекомендованная производителем розничная цена HP может быть снижена. Рекомендуемая производителем розничная цена HP указана либо как отдельная цена, либо как сквозная цена, а также указана цена со скидкой или рекламная цена. На скидки или рекламные цены указывает наличие дополнительной более высокой начальной цены MSRP

Следующее относится к системам HP с Intel 6-го поколения и другим процессорам будущего поколения в системах, поставляемых с Windows 7, Windows 8, Windows 8.1 или Windows 10 Pro с пониженной версией до Windows 7 Professional, Windows 8 Pro или Windows 8.1: эта версия Windows, работающая с процессором или наборами микросхем, используемыми в этой системе, имеет ограниченную поддержку со стороны Microsoft. Дополнительные сведения о поддержке Microsoft см. В разделе часто задаваемых вопросов о жизненном цикле поддержки Microsoft по адресу https://support.microsoft.com/lifecycle

Ultrabook, Celeron, Celeron Inside, Core Inside, Intel, логотип Intel, Intel Atom, Intel Atom Inside, Intel Core, Intel Inside, логотип Intel Inside, Intel vPro, Itanium, Itanium Inside, Pentium, Pentium Inside, vPro Inside, Xeon, Xeon Phi, Xeon Inside и Intel Optane являются товарными знаками корпорации Intel или ее дочерних компаний в США.С. и / или другие страны.

Гарантия для дома доступна только для некоторых настраиваемых настольных ПК HP. Потребность в обслуживании на дому определяется представителем службы поддержки HP. Заказчику может потребоваться запустить программы самопроверки системы или исправить обнаруженные неисправности, следуя советам, полученным по телефону. Услуги на месте предоставляются только в том случае, если проблема не может быть устранена удаленно. Услуга недоступна в праздничные и выходные дни.

HP передаст в Bill Me Later® информацию о вашем имени и адресе, IP-адресе, заказанных продуктах и ​​связанных с ними расходах, а также другую личную информацию, связанную с обработкой вашего заявления.Bill Me Later будет использовать эти данные в соответствии со своей политикой конфиденциальности.

Microsoft Windows 10: не все функции доступны во всех выпусках или версиях Windows 10. Для использования всех функций Windows 10 может потребоваться обновленное и / или отдельно приобретенное оборудование, драйверы, программное обеспечение или обновление BIOS. Windows 10 обновляется автоматически, что всегда включено. Могут применяться сборы интернет-провайдеров, и со временем могут применяться дополнительные требования для обновлений. См. Http://www.microsoft.com.

Участвующие в программе HP Rewards продукты / покупки определяются как продукты / покупки из следующих категорий: принтеры, ПК для бизнеса (марки Elite, Pro и Workstation), выберите «Аксессуары для бизнеса» и выберите «Чернила, тонер и бумага».

Стоит ли окупаемость Mayfield Childcare Limited (ASX: MFD) вашего времени?

Сегодня мы оценим Mayfield Childcare Limited (ASX: MFD), чтобы определить, есть ли у нее потенциал в качестве инвестиционной идеи. В частности, мы рассмотрим его рентабельность вложенного капитала (ROCE), поскольку это даст нам представление о том, насколько эффективно бизнес может получать прибыль от необходимого капитала.

Прежде всего, разберемся, как рассчитать ROCE. Затем мы сравним его ROCE с аналогичными компаниями.Затем мы определим, как его текущие обязательства влияют на его ROCE.

Общие сведения о рентабельности задействованного капитала (ROCE)

ROCE измеряет «прибыль» (прибыль до налогообложения), которую компания получает от капитала, задействованного в ее бизнесе. Вообще говоря, чем выше ROCE, тем лучше. В конечном счете, это полезный, но несовершенный показатель. Известный инвестиционный исследователь Майкл Мобуссен предположил, что высокий ROCE может указывать на то, что «один доллар, вложенный в компанию, дает стоимость более одного доллара».

Итак, как рассчитать ROCE?

Формула для расчета прибыли на задействованный капитал:

Рентабельность задействованного капитала = прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) ÷ (Общие активы - текущие обязательства)

Или для Mayfield Childcare:

0,095 = AU 5,9 млн долл. ÷ (70 млн - 7,4 млн австралийских долларов) (за последние 12 месяцев до декабря 2019 г.)

Следовательно, ROCE Mayfield Childcare составляет 9,5%.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Mayfield Childcare

Хорош ли ROCE Mayfield Childcare?

Один из способов оценить ROCE - это сравнить похожие компании.Согласно нашим данным, показатель ROCE Mayfield Childcare составляет около 9,2% в среднем по отрасли бытовых услуг. Независимо от того, как Mayfield Childcare сравнивается с отраслью, его ROCE в абсолютном выражении выглядит достойным, и компания, возможно, заслуживает более пристального изучения.

Наши данные показывают, что в настоящее время ROCE Mayfield Childcare составляет 9,5% по сравнению с 2,2% 3 года назад. Это заставляет нас думать, что бизнес может улучшаться. Вы можете щелкнуть изображение ниже, чтобы увидеть (более подробно), как прошлый рост Mayfield Childcare сравнивается с другими компаниями.

История продолжается

ASX: прошлый доход и чистая прибыль MFD 22 апреля 2020 г.

Важно помнить, что ROCE показывает прошлые результаты и не обязательно является прогнозным. ROCE может быть обманчивым для циклических предприятий, поскольку доходность может выглядеть невероятно во время бума и ужасно низкой во время спада. ROCE - это только мера на определенный момент времени. Важна будущая производительность, и вы можете увидеть прогнозы аналитиков в нашем бесплатном отчете о прогнозах аналитиков для компании.

Как текущие обязательства Mayfield Childcare влияют на его ROCE

Текущие обязательства - это краткосрочные счета и счета, которые необходимо оплатить в течение 12 месяцев или меньше. Из-за того, как работает уравнение ROCE, наличие крупных счетов, подлежащих оплате в ближайшем будущем, может создать впечатление, что у компании меньше задействованного капитала и, следовательно, более высокая ROCE, чем обычно. Чтобы противодействовать этому, мы проверяем, имеет ли компания высокие текущие обязательства по отношению к ее совокупным активам.

Mayfield Childcare имеет общие активы в размере 70 млн австралийских долларов и текущие обязательства в размере 7 австралийских долларов.4м. В результате его текущие обязательства составляют примерно 11% от общих активов. Достаточно низкий уровень текущих обязательств не слишком сильно влияет на ROCE.

Чему мы можем научиться у Mayfield Childcare ROCE

В целом, Mayfield Childcare имеет приличный ROCE и заслуживает дальнейшего исследования. Возможно, есть более выгодные инвестиции, чем Mayfield Childcare, , но вам придется потрудиться, чтобы найти их . Эти многообещающие компании с быстрорастущими доходами могут быть вам на помощь.

Если вы похожи на меня, то вы , а не , захотите пропустить этот бесплатный список растущих компаний, которые покупают инсайдеры.

Если вы заметили ошибку, требующую исправления, обратитесь к редактору по адресу [email protected] Эта статья Simply Wall St носит общий характер. Он не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо акции и не принимает во внимание ваши цели или ваше финансовое положение. Simply Wall St не имеет позиций в указанных акциях.

Мы стремимся предоставить вам долгосрочный целенаправленный исследовательский анализ, основанный на фундаментальных данных.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *