Содержание

Стоимость корпоративных облигационных заимствований | Сущность денег и управление финансами

Выпуск корпоративных облигаций, при прочих равных условиях, позволяет предприятию привлекать заемные средства дешевле и на более длительные сроки по сравнению с банковским кредитом и векселями, поскольку выпуск облигаций:

  • — позволяет в полной мере использовать потенциал инфраструктуры фондового рынка при размещении и обращении облигаций;
  • — дает возможность привлекать на открытом рынке одновременно средства разных кредиторов, что обеспечивает снижение стоимости заемных ресурсов;
  • — не ставит предприятие в зависимость от одного или двух кредиторов, что исключает риск проникновения в органы управления предприятий представителей крупного кредитора;
  • — предусматривает возможность использования более гибких форм обеспечения займов, в том числе за счет гарантий третьих лиц;
  • — позволяет формировать публичную кредитную историю эмитента, что в будущем даст возможность получать заемные ресурсы поболее низкой цене и обеспечит доступ на международные рынки капитала;
  • — обеспечивает оптимальное сочетание уровня доходности для инвесторов, с одной стороны, и уровня затрат эмитента на обслуживание облигационного займа — с другой.

Стоимость облигационного займа является основным параметром, на который должно ориентироваться предприятие при выборе источников финансовых ресурсов. Оценив стоимость выпуска и размещения корпоративных облигаций и сравнив ее со стоимостью других возможных вариантов привлечения денег, руководство предприятия принимает принципиальное решение о выпуске корпоративных облигаций.

Факторы, определяющие стоимость облигационного займа

Стоимость корпоративного облигационного займа формируется в результате взаимодействия интересов четырех основных участников рынка корпоративных облигаций: эмитента, инвестора, государства и посредников — профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Интересы инвестора определяются премией за риск, которую он должен получить, чтобы покупать корпоративные, а не государственные облигации. Интересы государства состоят в налоговых изъятиях с дохода, получаемого по корпоративным облигациям. Интересы посредников заключаются в комиссионном вознаграждении, которое они намереваются получить в процессе выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций. Наконец, интересы эмитента состоят в том, что при размещении облигационного займа он должен получить скидку к процентной ставке по банковским кредитам, чтобы ему было выгодно размещать облигационный заем, а не брать банковские кредиты.

Для нормального функционирования рынка корпоративных облигаций интересы основных его участников должны укладываться в диапазоне между верхней и нижней границами доходности альтернативных инструментов. Нижняя граница доходности корпоративных облигаций ограничена доходностью государственных ценных бумаг. По сравнению с государственными ценными бумагами корпоративные облигации должны быть более привлекательными по своей доходности, так как представляют собой инструмент с более высоким уровнем риска. Верхняя граница доходности корпоративных облигаций ограничена процентной ставкой по банковским кредитам. Для эмитента корпоративных облигаций их доходность должна быть более привлекательной по сравнению с процентной ставкой по банковским кредитам.

Если руководство предприятия приняло твердое решение выпускать корпоративные облигации, то необходимо выбрать организатора выпуска облигаций.

Организатор выпуска облигаций — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензии на осуществление брокерской или дилерской деятельности, который оказывает услуги по организации выпуска облигаций, выполняя большую часть фактических и юридических действий, необходимых при подготовке размещения и размещении выпуска облигаций.

В общем виде услуги организатора выпуска облигаций носят организационный, консультационный, информационный характер и включают разработку концепции облигационного займа, финансовый инжиниринг облигаций, подготовку документов к государственной регистрации, а также их подачу в регистрирующий орган, разработку инвестиционного меморандума.

Концепция облигационного займа — это, по сути, техническое задание на облигационный заем, в котором эмитент и организатор выпуска согласовывают стратегию займа, базовые параметры и условия выпуска корпоративных облигаций.

Финансовый инжиниринг — деятельность по созданию и введению на рынок новых разновидностей корпоративных облигаций и других финансовых инструментов в соответствии с потребностями эмитентов и инвесторов. Цель финансового инжиниринга состоит в конструировании таких параметров корпоративных облигаций, при которых, с одной стороны, достижение основных целей эмитента потребует от него наименьших затрат, а с другой — инвестиционная привлекательность инструмента будет максимальной.

Инвестиционный меморандум представляет собой инвестиционное предложение конкретному инвестору, на основании которого он принимает решение о вложении денежных средств в предприятие. По результатам рассмотрения данного предложения инвестор решает, сотрудничать ли ему в дальнейшем с организатором выпуска или лучше прекратить контакты.

Инвестиционный меморандум разрабатывается исключительно в информационных целях. Он не является составной частью документов, подлежащих представлению в какие-либо регистрирующие или иные государственные органы Республики Беларусь в связи с регистрацией корпоративных облигаций.

В среднем услуги организатора выпуска стоят 0,5—1 процент от объема выпуска облигаций по номиналу (в статье приведены средние уровни комиссионного вознаграждения за одноименные услуги, оказываемые на российском и украинском рынках корпоративных облигаций).

Услуги финансового консультанта

Основополагающим этапом размещения облигаций, на котором завершается формирование концепции облигационного займа, является разработка проспекта эмиссии. На последующих этапах происходит реализация всех положений, изложенных в проспекте эмиссии. В данном документе описываются основные характеристики и финансовые аспекты выпуска облигаций; права держателей облигаций; случаи досрочного погашения облигаций; способы, сроки и порядок размещения облигаций;

механизмы определения цены размещения; условия и порядок оплаты облигаций; порядок хранения и учета прав на облигации; порядок погашения облигаций и выплаты процентов по ним; порядок и условия конвертации облигаций в облигации другого выпуска.

Главная задача при разработке проспекта эмиссии заключается в поиске оптимального набора параметров облигационного займа, позволяющего одновременно сочетать интересы эмитентов и инвесторов. Все это требует проведения серьезных аналитических и вычислительных работ, связанных с оценкой возможных вариантов финансовых условий выпуска корпоративных облигаций. При этом должны учитываться опыт работы на белорусском фондовом рынке и особенности законодательства по выпуску и обращению корпоративных облигаций.

Финансовый консультант — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской или дилерской деятельности, оказывающий услуги по анализу финансового состояния эмитента, подготовке проспекта эмиссии, удостоверению соответствия информации, раскрываемой эмитентом в процессе эмиссии облигаций, требованиям законодательства.

В среднем услуги финансового консультанта составляют 0,5—1 процент от объема выпуска по номиналу.

Плата за услуги при первичном размещении корпоративных облигаций зависит от способа их размещения. Они могут размещаться следующими способами: 1) проведение аукциона по продаже облигаций; 2) прямое размещение облигаций непосредственно эмитентом; 3) размещение через посредничество андеррайтера.

При размещении корпоративных облигаций путем проведения аукциона на Белорусской валютно-фондовой бирже необходимо отметить, что биржа взимает с участников сделки незначительный биржевой сбор, который для сделок с корпоративными облигациями составляет (с учетом НДС) всего 0,01 процента от суммы сделки. Кроме того, биржа не берет плату за процедуру допуска корпоративных облигаций к обращению на бирже, а также за первичное размещение корпоративных облигаций.

ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» имеет опыт первичного размещения и вторичного обращения государственных ценных бумаг. За ней закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных ценных бумаг. Еженедельно на бирже проводятся аукционы по размещению государственных краткосрочных или долгосрочных облигаций. Биржа имеет также опыт первичного размещения муниципальных и корпоративных облигаций. Поэтому первичное размещение корпоративных облигаций через нее является вполне приемлемым и экономически выгодным решением.

При прямом размещении облигаций следует иметь в виду, что в соответствии с законодательством продажа облигаций осуществляется только при посредничестве профессионального участника рынка ценных бумаг. Услуги профессионального участника при этом составляют в среднем 0,1— 0,2 процента от объема эмиссии. Плата за регистрацию сделки составляет в среднем одну базовую величину.

Андеррайтер — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий андеррайтинг выпуска облигаций и имеющий лицензии на осуществление брокерской или дилерской деятельности. При размещении облигаций путем андеррайтинга андеррайтер берет на себя обязательство по размещению всего объема выпуска облигаций или его части.

Андеррайтинг — это деятельность андеррайтера по совершению сделок при размещении облигаций от имени и за счет эмитента или от своего имени и за счет эмитента, по принятию и исполнению обязательств при выкупе на свое имя и на свой счет размещаемого выпуска облигаций, а также по выставлению на биржевом аукционе заявок от своего имени и за свой счет на покупку размещаемых облигаций на согласованных с эмитентом условиях.

Преимущество размещения облигаций через андеррайтеров заключается в возможности размещения значительных объемов эмиссии, а недостаток — в необходимости платить комиссионное вознаграждение. Плата за андеррайтинг составляет в среднем 0,5—1 процент от объема выпуска по номиналу.

Исполнение обязательств по облигациям может обеспечиваться залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, или банковской гарантией. Облигации выпускаются в размере не более 80 процентов стоимости обеспечения. Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую размер уставного фонда.

Гарантированные облигации предполагают выполнение обязательств одним или несколькими лицами при невозможности их выполнения эмитентом. В соответствии с белорусским законодательством в этих целях используется поручительство, или банковская гарантия. Поручитель письменно обязывается перед владельцами облигаций отвечать за исполнение эмитентом его обязательств полностью или частично. Поручитель и эмитент несут солидарную ответственность перед владельцами корпоративных облигаций.

Гарант — это банк, который по просьбе эмитента за определенную плату дает письменное обязательство уплатить владельцам облигаций в размере неисполненного обязательства по облигациям денежную сумму после предъявления владельцами облигаций требований по ее уплате.

В среднем плата за обеспечение облигаций составляет 0,3—3 процента от объема выпуска по номиналу.

Облигации могут выпускаться в документарной форме на предъявителя или именными в виде записей на счетах. В первом случае возникают расходы, связанные с изготовлением сертификата облигаций, во втором — расходы по оплате услуг уполномоченному депозитарию.

Для учета прав на облигации, выпущенные в виде записей на счетах, эмитенту необходимо заключить договор с уполномоченным депозитарием. Эмитент должен также заключить договор эмиссионного счета депо, или договор об обеспечении хранения сертификатов облигаций. Договор подписывается после государственной регистрации выпуска облигаций перед началом их размещения.

Уполномоченный депозитарий — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление депозитарной деятельности, действующий на основании договора и выполняющий ведение счета депо эмитента и начисление доходов по облигациям.

Размер вознаграждения, взимаемого депозитариями, привязан, как правило, к базовой величине. Так, за прием на хранение выпуска облигаций размер вознаграждения составляет приблизительно 1 базовую величину; за хранение реестра — 2—6 базовых величин в месяц; за регистрацию одной сделки — 1 базовую величину; за открытие счета депо клиенту (кроме открытия в безусловном порядке) — 2 базовых величины.

В относительной форме оплата услуг депозитария составляет 0,05—0,10 процента от объема выпуска.

Платежный агент — в нашей стране это, как правило, банк, которому эмитент по договору поручает выплату процентов по облигациям и основной суммы займа при их погашении, а также выполнение других расчетов, связанных с проведением займа. Кроме того, в обязанность платежного агента входит информирование держателей облигаций и участников рынка о сроках и условиях выплат, представление отчетов о произведенных выплатах эмитентам и лицам, уполномоченным на получение процентных выплат и сумм от погашения номинальной стоимости облигаций. При этом основная роль отводится взаимодействию с расчетным депозитарием, формирующим список держателей облигаций на дату выплаты, и с эмитентом, обязанным предоставить в полном объеме денежные средства для осуществления выплат по облигациям.

Средняя величина платы за услуги платежного агента составляет 0,1—0,2 процента от объема погашения облигаций.

Развитие вторичного рынка корпоративных облигаций является необходимым условием успешной реализации облигационного займа. Эмитент должен позаботиться о том, чтобы создать вторичный рынок своих облигаций, так как ликвидные облигации могут быть менее доходными, что позволит эмитенту в дальнейшем проводить размещение облигаций под более низкие процентные ставки. Кроме того, ликвидный рынок позволит привлечь к облигациям мелких и средних инвесторов, которые отсутствуют на рынке на начальном этапе его развития.

Если корпоративные облигации выпущены именными в виде записей на счетах, то в соответствии с действующим законодательством сделки с ними совершаются только при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Сделки купли-продажи с облигациями юридических лиц, если ее обеими сторонами являются профессиональные участники рынка ценных бумаг, совершаются только на биржевом рынке. Биржевой сбор по сделкам купли-продажи облигаций юридических лиц в соответствии с Правилами заключения сделок по купле-продаже негосударственных ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», независимо от режима торгов и уровня допуска облигаций, взимаемый при заключении сделки, с учетом НДС по ставке 18 процентов, составляет 0,01 процента от суммы сделки. Для сделок РЕПО он и того меньше — 0,005 процента от суммы сделки.

На внебиржевом рынке облигации обращаются с обязательной регистрацией сделки профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим депозитарную или брокерскую деятельность, в том числе являющимся стороной по сделке. Размер вознаграждения, взимаемого профессиональным участником за регистрацию сделки по обращению облигаций, составляет в среднем одну базовую величину.

Если же облигации выпущены в документарной форме на предъявителя, то расходы, связанные со вторичным обращением облигаций и оказанием услуг депозитарием, можно исключить. Для организации ликвидного вторичного рынка облигаций можно рекомендовать эмитенту выпускать облигации в документарной форме на предъявителя. При этом издержки по обращению облигаций будут минимизированы за счет ускорения и упрощения схемы перевода прав на облигации при совершении сделок.

Маркетмейкер — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление дилерской деятельности, оказывающий услуги по поддержанию вторичного рынка корпоративных облигаций.

В функции маркет-мейкера входит поддержание двухсторонних котировок облигаций в соответствии с договором, заключенным с эмитентом. Такая поддержка ликвидности облигаций способствует повышению инвестиционной привлекательности облигаций и улучшает их оценку в качестве объекта инвестирования. Поскольку деятельность маркет-мейкера связана с рисками, которые он на себя принимает при неблагоприятной рыночной конъюнктуре, то за это он требует вознаграждения. Плата за услуги маркет-мейкера составляет в среднем 0,5—1 процент от объема выпуска по номиналу.

Прочие расходы включают публикацию сообщений в прессе, нотариальное оформление документов, проведение презентации займа, рекламную кампанию. На эти расходы в среднем уходит 0,1—0,2 процента от объема выпуска по номиналу.

К прочим расходам можно условно отнести также плату, взимаемую Департаментом по ценным бумагам при Министерстве финансов, в размере 30 базовых величин. Размер этой платы может не иметь большого значения при эмиссии долгосрочных облигаций, но при выпуске краткосрочных облигаций с небольшим объемом эмиссии об этом следует помнить. Отметим, что ставка этой платы не может быть слишком большой, поскольку она привязана к основному объему инвестиций и, по сути, представляет собой налог на инвестиции, что является абсурдным по своему содержанию.

Этапы процедуры эмиссии корпоративных облигаций

Дальнейшим этапом является государственная регистрация выпуска облигаций. Для регистрации необходимо предоставить в регистрирующий орган пакет документов, в том числе заявление на государственную регистрацию, анкету, составленную в соответствии с требованиями законодательства, копию свидетельства о регистрации, копию протокола собрания (заседания), на котором было принято решение о выпуске облигаций, копию устава в действующей редакции, а также некоторые иные документы согласно действующему закону. Документы нужно успеть подать не позднее 3 месяцев с даты утверждения решения об их выпуске. Если все прошло успешно, и вы получили уведомление о государственной регистрации, то переходим к следующему этапу – размещение облигаций.

Размещение, по сути, включает три составляющие:

1. сделки по купле-продажи облигаций;

2. внесение приходных записей по лицевым счетам (счетам депо) первых владельцев;

3. выдачу сертификатов документарных облигаций их первым владельцам.

Заключительным этапом процедуры является государственная регистрация отчета об итогах выпуска облигаций. Отчет необходимо предоставить в регистрирующий орган не позднее 30 дней с момента окончания сроков размещений облигаций. Если предоставите отчет раньше окончания срока размещения, регистрирующий орган вернет его обратно. Если вы действуете строго по инструкциям, установленным законом, то регистрирующий орган зарегистрирует отчет и направит вам уведомление.

На первый взгляд, порядок выпуска облигаций кажется не таким уж и сложным. Но не забывайте о том, что в настоящее время государство в лице своих уполномоченных органов строго следит за действиями в сфере эмиссии ценных бумаг. Требования все больше ужесточаются, поэтому важно знать и уметь обходить «подводные камни», чтобы сэкономить и свое время, и материальные ресурсы. В законе очень много оговорок «в случае если» и т.д. Чтобы не запутаться в сложных формулировках и множестве требований, обращайтесь к нашим специалистам за консультацией.

Услуги корпоративных облигаций | TMF Group

Оказание помощи корпоративным, финансовым институтам и отдельным клиентам в выполнении их требований по привлечению заёмных средств путём выпуска долговых обязательств.

Корпоративные облигации

«TMF Group» оказывает поддержку клиентам, желающим привлечь заемные средства путём выпуска облигаций через рынки капиталов, посредством предоставления ряда вспомогательных услуг. Мы являемся ведущим поставщиком Агентских и Трастовых услуг для рынков заёмного капитала и рынков, связанных с акционерным капиталом, предлагая эмитентам полный набор услуг для содействия конкурентному заключению сделки.

Мы обеспечиваем поддержку следующих продуктов:

  • облигации инвестиционного класса
  • высокодоходные облигации
  • облигации с обеспечением
  • программы среднесрочных ценных бумаг (MTN)/программы выпуска облигаций (DIP)
  • сукуки
  • структуры программы иджара

Широкий спектр услуг по корпоративным облигациям

Мы предоставляем экспертную поддержку на протяжении всего цикла осуществления сделки, предоставляемую сотрудниками во всех наших основных юрисдикциях и в разных отраслях.

Наши услуги включают в себя услуги Доверительного управляющего ценными бумагами/Агента по обеспечению, которые сосредотачиваются на:

  • рассмотрении и согласовании документации
  • всестороннем обеспечении, включая наличные деньги, ценные бумаги, землю, заводы и оборудование, страховые полисы, водные и воздушные суда
  • соответствии политике «Знай своего клиента» (KYC)
  • администрировании и сопровождении сделок

Почему нас выбирают?

Услуги «TMF Group» по корпоративным облигациям имеют ряд преимуществ.

  • Экспертные знания: мы являемся одним из крупнейших поставщиков корпоративных услуг, а наших сотрудников отличает талант и опыт. Мы позволяем нашим клиентам сосредоточиться на их ключевых стратегических целях, а не на оперативном управлении операциями.
  • Гибкость: Через сеть наших офисов мы предоставляем широкий спектр услуг по корпоративным облигациям для клиентов в более чем 80 странах мира. Мы имеем возможность адаптировать наши услуги для удовлетворения ваших конкретных потребностей.
  • Единственное контактное звено: мы можем предоставить нашим клиентам опытного специалиста, который будет выступать в качестве их исключительного представителя и координировать услуги с различными офисами «TMF Group».
  • Независимый статус: «TMF Group» не привязана к какому-либо финансовому институту, юридической, налоговой или бухгалтерской фирме. Наша независимость гарантирует, что мы всегда ставим интересы наших клиентов на первое место.

Что отличает наши услуги по корпоративным облигациям

Мы имеем возможности работать на всех уровнях цикла осуществления операций по корпоративным облигациям. В сочетании с нашими знаниями в области международного управления и соблюдения требований, это означает что мы в состоянии предложить всестороннее и не имеющее себе равных обслуживание через нашу международную сеть.

Чтобы узнать, как именно мы можем Вам помочь, отправьте нам вашу заявку сегодня.

Мы предоставляем индивидуальные решения, используя наш опыт и знания, чтобы обеспечивать Вас эффективным, точным и профессиональным обслуживанием.

Рынок корпоративных облигаций: международный опыт и российская практика | Балюк

1. Schumpeter J.A. The theory of economic development: An inquiry into profits, capital, credit, interest and the business cycle. Cambridge, MA: Harvard University Press; 1934. 255 p.

2. Гуриев С. Мифы экономики. Заблуждения и стереотипы, которые распространяют СМИ и политики. М.: Манн, Иванов и Фербер; 2014. 320 с.

3. Дубинин С.К. Финансиализация экономического роста и российская национальная финансовая система. Финансы: теория и практика. 2017;21(4):6–21.

4. Головнин М.Ю., Лыкова Л.Н., Букина И.С. Реакция денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики России на вызовы глобализации. Финансы: теория и практика. 2017;21(5):6–21.

5. Соколова Т.В. Анализ факторов, влияющих на развитие рынка корпоративных и государственных рублевых облигаций. Управление корпоративными финансами. 2015;(5):294–307.

6. Гороховская О., Клыпина О. Сравнительный анализ источников долгового финансирования. Рынок ценных бумаг. 2004;(23):86–88.

7. Галенская К.В., Теплова Т.В. Облигации или банковские кредиты: выбор компаний и реакция инвесторов на российском фондовом рынке. Управленческий учет и финансы. 2016;(3):172–197.

8. Johnston R.B. Economics of the Euro-market: History, theory and policy. New York: Palgrave Macmillan; 1982. 334 p.

9. O’Malley C. Bonds without borders: A history of the Eurobond market. Chichester: John Wiley & Sons Ltd.; 2014. 288 p.

10. Балюк И.А., Бич М.Г., Звонова Е.А. и др. Влияние глобализации на формирование российского финансового рынка. М.: Кнорус; 2018. 249 с.

11. Алексеева И.А., Макарова Е.В. Российский рынок корпоративных облигаций: тенденции и перспективы развития. Известия Байкальского государственного университета. 2017;27(3):389–400.

12. Чайковская Е. Красный апельсин, или Успеть за 24 часа. Cbonds Review. 2015;(4):52–55.

13. Кырова Е.В. Стимулирование развития российского рынка ценных бумаг. Научное обозрение: теория и практика. 2015;(9):220–222.

14. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес; 2008. 1008 c.

15. Абрамова М.А., Ковалева Н.А., Лаврушин О.И., Рубцов Б.Б., Цыганов А.А. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации в среднесрочной перспективе: мнение экспертов. Экономика. Налоги. Право. 2016;9(4):6–11.

16. Силуанов А.Г. Задачи финансовой политики Российской Федерации на среднесрочную перспективу. Вестник Финансового университета. 2017;21(3):50–56.

17. Андреев В.П. Облигации в юанях как альтернативный источник заемных ресурсов. Деньги и кредит. 2017;(5):28–31.

18. Bartholomew H. Bond e-trading shake-out gathers pace. International Financing Review. 10 August, 2015. URL: http://www.ifre.com/bond-e-trading-shake-out-gathers-pace/21211616.fullarticle (дата обращения: 11.08.2018).

19. Уилсон Р.С., Фабоцци Ф. Дж. Корпоративные облигации: Структура и анализ. Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс; 2005. 446 c.

20. Звонова Е.А., Ершов М.В., Кузнецов А.В. и др. Реформирование мировой финансовой архитектуры и российский финансовый рынок. М.: РУСАЙНС; 2016. 430 c.

21. Андрианова Л.Н., Семенкова Е.В. Стратегическое развитие российского финансового рынка: инициативы мегарегулятора. Экономика. Налоги. Право. 2016;9(4):12–20.

Репетитор оценщика — Понятие и виды корпоративных облигаций

ПОНЯТИЕ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Инвесторы во всем мире из основных ценных бумаг отдают предпочтения акциям и облигациям, причем доля последних в общем обороте значительно превышает долю всех остальных, вместе взятых. Это обоснованно тем, что мировые рынки ценных бумаг имеют намного более серьезную историю развития и не показывают двузначных процентов роста, как российский рынок.

Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» дает новое понятие облигации, признаки эмиссионной ценной бумаги, акции. Определяет такие виды ценных бумаг, как именные.

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Корпоративная облигация — это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком), в качестве последнего выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности.

Корпоративные облигации преобладают в структуре источников финансирования экономики, занимая более 70% всех средств, привлекаемых через рынок ценных бумаг. Их приоритет обусловлен долгосрочностью и постоянством отношений собственности.

УЧАСТНИКИ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

На рынке первичного размещения корпоративных облигаций можно обобщенно выделить три группы участников: эмитента, андеррайтера и инвестора.

Эмитент. Это субъект, эмитирующий облигационный займ. Цель эмиссии — привлечь заемные средства для пополнения оборотных средств (краткосрочные займы) либо профинансировать долгосрочный проект, к примеру, программу модернизации предприятия (долгосрочные займы). Эмитент заинтересован в привлечении средств под наименьший процент на долгий срок.

Привлекательность выпуска корпоративных облигаций для эмитента. В отличие от эмиссии акций займы путем выпуска облигаций обладают неоспоримыми преимуществами. Например, корпоративные облигации позволяют, не изменяя и не перераспределяя собственность, обеспечивать предприятиям доступ к рынку капитала. Более того, из-за того что российские компании до сих пор крайне низко оценены фондовым рынком, эмитентам сейчас просто нет смысла эмитировать дополнительные акции, размещая их на свободном рынке по низкой цене и тем самым размывая доли уже существующих акционеров.

Стоимость размещения облигационных займов зависит от двух составляющих: кредитной истории эмитента (развитости фондового рынка ценных бумаг) и его кредитоспособности (устойчивости финансового положения). Снижение стоимости заимствований есть результат развития вторичного рынка облигаций и повышения доверия инвесторов к эмитенту. С этой точки зрения чрезвычайно важна выработка стратегии развития рынка корпоративных облигаций эмитента, направленная на создание положительной «кредитной истории».

Андеррайтер. Это финансовые структуры, обеспечивающие размещение облигаций эмитента. Функции андеррайтинга выполняют инвестиционные компании и банки. В процессе размещения ценных бумаг могут участвовать несколько андеррайтеров, образующих консорциум. Цель создания консорциума — диверсифицировать риски андеррайтеров по размещению облигационного займа (увеличивается число потенциальных инвесторов за счет вовлечения в процесс размещения нескольких андеррайтеров, имеющих свои клиентские базы). Среди группы андеррайтеров эмитентом выбирается генеральный менеджер, который координирует размещение эмиссии и с которым эмитент устанавливает параметры предстоящей эмиссии (вид облигации, срок обращения, процентная ставка и пр.). Генеральный андеррайтер, как правило, берет на себя функции финансового консультанта эмитента по данному выпуску.

Инвесторы. Они, в конечном счете, покупают облигации. Корпоративные облигации интересны институциональным инвесторам, надолго аккумулирующим денежные средства. Основной объем инвестиций в корпоративные облигации сегодня осуществляется банковскими структурами, на которые приходится 90-95% рынка. Остальная часть приходится на организации коллективного инвестирования и независимых инвесторов. Корпоративные облигации приобретаются организациями для диверсификации инвестиционного портфеля и как инструмент, позволяющий получить доходность выше, чем по государственным ценным бумагам. Для активных игроков фондового рынка, инвестиционных компаний, корпоративные облигации малоинтересны в силу низкой ликвидности вторичного рынка.

Привлекательность выпуска корпоративных облигаций для инвестора. Основными рисками, которые несут инвесторы при вложении в рублевые ценные бумаги, являются девальвация национальной валюты и риск изменения рыночной процентной ставки. В корпоративных облигациях, в отличие от векселей и государственных ценных бумаг, данные риски минимизированы за счет введения купонных выплат с плавающей процентной ставкой, индексирующихся в определенные интервалы времени (ежеквартально либо раз в полгода) в зависимости от изменения доллара к рублю и доходности ОФЗ-ГКО. Корпоративные облигации, дающие премию к рынку ОФЗ-ГКО, могут стать вполне реальным и доступным инвестиционным инструментом, гарантирующим инвесторам внутри страны фиксированную доходность.

При инвестировании в ценные бумаги действует основное правило: чем выше риск, тем выше доходность. Правда, в российских реалиях для корпоративных облигационных займов доходность при размещении может быть даже ниже доходности по государственным ценным бумагам (сейчас это прежде всего ОФЗ). Это связано с нерыночным характером ряда размещаемых ныне займов. Однако по мере становления облигационного рынка количество рыночных займов неизбежно будет возрастать. Сравнивая же доходности рыночных корпоративных выпусков крупных компаний с доходностью государственных облигационных займов и векселей, получаем хрестоматийную картину в плоскости риск-доходность: государственные облигации — корпоративные облигации-векселя (рост доходности по мере увеличения риска).

При сравнении вложений в ту или иную облигацию инвестор оценивает следующие риски: отраслевой риск, связанный с особенностью ведения бизнеса в конкретной отрасли; риски заемщика, связанные со структурой компании, ее стратегией, финансовым положением; риски данного обязательства и прочих обязательств эмитента; ликвидность облигации.

Такая оценка требует глубокой аналитической проработки. Провести такой анализ для всех обращающихся на рынке бумаг не в состоянии даже крупные инвестиционные банки. Мелкие же инвесторы лишены возможности такого анализа даже для избранного узкого круга бумаг.

ВИДЫ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Обеспеченные или ипотечные облигации могут быть выпущены компанией только в том случае, если у нее есть какие-то конкретные высококачественные активы. Обычно это только земля или здания, но, например, винокуренные заводы могут предоставлять в качестве залога запасы продукции, которая должна поступить в продажу, например, только через десять лет или больше. Другими словами, это имущество, которое может использоваться в качестве фиксированного залога по облигации и которое компания планирует использовать в течение длительного периода времени (например, десять — двадцать пять лет).

Компания не имеет права продавать активы, выступающие в качестве фиксированного залога, не получив разрешения владельцев облигаций. Владельцам облигаций, как правило, разрешается конфисковать конкретные активы в том случае, если компания не может выполнить требований кредита (в число которых может входить требование к тому, чтобы сумма активов превышала сумму займа на определенную величину), и продать эти активы для того, чтобы компенсировать основную сумму долга.

Следующая черта такого вида облигаций заключается в том, что компания может создать «Выкупной фонд», который будет использоваться в процессе погашения. Это означает, что каждый год компания откладывает определенную сумму денежных средств, которые она использует для выкупа некоторых облигаций на открытом рынке.

Одним из следствий использования такого подхода (в соответствии с законом спроса и предложения) является то, что кредитор будет готов получать более низкую процентную ставку.

Поскольку данный инструмент «высшего качества», то требуется, чтобы компания использовала прибыль за каждый год (или свой капитал) для оплаты данного вида облигаций до того, как будут удовлетворены требования других кредиторов.

В развитых странах практически не было случаев падения цен на недвижимость за исключением периода с 1987 по 1995 годы. Таким образом, данный метод рассматривается как наиболее безопасный способ кредитования (после государственных заимствований) и представляет собой самый «качественный» облигационный продукт.

Облигации, которые не имеют фиксированного залога, относятся к следующей категории и могут обеспечиваться плавающим залогом. Обеспечением могут быть материальные или нематериальные активы, включая торговые марки и долгосрочные контракты, или гарантии третьих лиц.

Эти инструменты опять-таки будут использоваться компанией, которая хочет привлечь долгосрочное финансирование, и будут рассматриваться компанией в качестве способа заимствования в том случае, если у нее нет недвижимости для залога или компания просто не хочет передавать в руки владельцев облигаций фиксированный залог.

Поскольку качество здесь ниже, то кредиторы будут рассчитывать на более высокую ставку, чем по обеспеченным облигациям. Обычно по таким облигациям не создается гарантийный фонд, и, следовательно, компания должна будет выплачивать только проценты до наступления срока погашения, когда должна быть погашена основная сумма долга. Необходимо понимать, что в условиях инфляции с точки зрения покупательной силы валюты через десять — двадцать лет основная сумма долга будет в денежном выражении представлять меньше затрат, чем сейчас.

В отличие от облигаций с фиксированным залогом владельцам облигаций с плавающим залогом обычно не разрешается конфисковывать активы в случае невыполнения компанией условий займа. Однако владельцы таких облигаций могут потребовать ликвидации компании для того, чтобы в результате продажи активов вернуть свои деньги. При условии, что залог активов был юридически правильно оформлен, такие виды займов будут погашаться после обеспеченных облигаций, но до удовлетворения требований всех других кредиторов.

Необеспеченные облигации

Необеспеченные облигации будут выпускаться только в тех случаях, когда компания имеет активы (или будет их иметь в результате получения займа), которых будет достаточно для погашения основной суммы займа. Конечно, кредиторы потребуют от компании наличия сильного баланса и счета резервов по текущим доходам, которые могли бы содействовать погашению займа. Этот вид находится на еще более низком уровне качества и соответственно представляет более серьезный риск для инвесторов. Следовательно, заемщик должен ожидать, что ему придется заплатить более высокую процентную ставку, чем по предыдущим видам облигаций.

Компания, скорее всего, будет использовать этот вид облигаций только в том случае, когда она не может позволить себе выпустить инструменты более высокого качества.

Поскольку данный вид займа является необеспеченным, то владельцы таких облигаций в случае неспособности компании ответить по своим финансовым обязательствам будут стоять на одном уровне с другими необеспеченными обязательствами (в число которых будут входить банковские овердрафты и торговая кредиторская задолженность). Следовательно, если компания не выполнит обязательства, то может случиться так, что после ее ликвидации останется недостаточно средств для погашения основной суммы долга.

Конвертируемые необеспеченные облигации

Конвертируемые необеспеченные облигации аналогичны необеспеченным облигациям, и единственное различие состоит в том, что эти облигации могут быть конвертированы в какой-то момент в будущем в долевые инструменты. Другими словами, при конверсии происходит аннулирование облигаций, и вместо них осуществляется дополнительный выпуск обыкновенных акций, причем дополнительного платежа от инвестора не требуется.

Из-за того что в этом процессе принимают участие долевые инструменты, компания может выпускать облигации с более низким купоном, поскольку она предоставляет владельцам облигаций бесплатную возможность, которая может стоить значительно больше, чем сама облигация, поскольку стоимость обыкновенных акций растет с ростом прибыльности компании.

Пока облигация остается облигацией, она будет оставаться на том же уровне, что и другие необеспеченные займы, но при переводе в долевой инструмент она попадает на уровень ниже всех кредиторов, но наравне с другими акционерами.

Некоторые компании считают, что валюты международных рынков более привлекательны для инвесторов, чем та валюта, с которой работают на внутреннем рынке облигаций. Соответственно они могут выпустить облигации на иностранном рынке в валюте этой страны. Каждая страна, в которой осуществляются такие выпуски, склонна присваивать таким эмиссиям национальные названия.

К трем основным странам относятся:

  • США, где неамериканские эмитенты выпускают долларовые облигации, называемые «Янки»;
  • Япония, где иеновые облигации неяпонского эмитента называются «самураи»;
  • Великобритания, где стерлинговые облигации небританских эмитентов называются «Бульдоги».

Корпоративные конвертируемые облигации

Наиболее известным примером выпуска корпоративных конвертируемых облигаций являются конвертируемые облигации АО «Нефтяная компания ЛУКойл».

Целями выпуска стало привлечение инвестиций для технической реконструкции дочерних компаний АО и погашение их задолженности перед федеральным бюджетом. Конвертируемые облигации выпускались как свободно обращающиеся беспроцентные (целевые) облигации на предъявителя, подлежащие конвертации в обыкновенные акции АО, временно закрепленные в федеральной собственности, по окончании срока закрепления. Выпуск осуществлялся под залог федерального пакета, составляющего 11% уставного капитала АО. В качестве владельцев облигаций определены любые юридические и физические лица. Выпускаемые в обращение облигации обмениваются на акции АО, депонированные в финансовом институте, по окончании срока закрепления. Размещение облигации осуществляется на конкурсном основе среди андеррайтеров, которые будут размещать эти бумаги на вторичном рынке.

ОСНОВНАЯ ТИПОЛОГИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

По способу размещения. Выпуск облигаций может осуществляться как по открытой (среди неограниченного круга лиц), так и по закрытой подписке (среди заранее известного круга лиц). Займы, размещаемые по открытой подписке, относят к так называемым «рыночным». Соответственно займы, размещаемые по закрытой подписке, относят к «нерыночным». «Нерыночные» займы размещаются среди заранее известного круга инвесторов, как правило, по доходности ниже государственных ценных бумаг. Их целью может быть, например, финансирование внутренних программ промышленных холдингов «за свой счет» и минимизация налогообложения.

По виду обеспечения. Облигации могут быть обеспечены определенным имуществом общества, могут быть выпущены под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами или вообще быть без обеспечения.

По фиксации ставки. Облигации бывают с фиксированной ставкой процента и с плавающей ставкой процента. В облигациях последнего типа процентная ставка изменяется в зависимости от индексов, которые выбираются индивидуально для конкретных выпусков. В качестве индексов могут быть использованы валютный курс (доллар/рубль), индекс доходности ОФЗ и др. Основным достоинством облигации с плавающей ставкой является потенциальное удешевление стоимости заимствования. Главным фактором в выборе облигаций с фиксированной или плавающей ставкой являются ожидания эмитента: если он ожидает снижения доходности, то выгодно прибегать к облигациям с плавающей ставкой, если он ожидает рост доходности, то рекомендуется размещать облигации с фиксированной ставкой. С точки зрения инвесторов, использование бумаг с плавающей процентной ставкой затрудняет расчет доходности бумаги.

Отзывные облигации с опционами. Облигации с сall-опционом дают право эмитенту отозвать их по оговоренной цене в определенные моменты времени. Единственный выпуск подобных облигаций был осуществлен компанией Аэрофлот (купонные облигации с плавающей ставкой, которые компания может погасить, если купон превысит 25% годовых). Облигации с put-опционом дают право инвестору на досрочное погашение своей облигации. В российской практике даты погашения совпадают со временем выплаты очередного купона по облигации. Облигации данного типа являются наиболее распространенными на российском рынке.

По срокам обращения. Краткосрочные: от 3 месяцев до 1 года. Наиболее распространенный инструмент на российском рынке корпоративных облигаций. Среднесрочные: от 1 года до 5 лет. Основная масса эмитентов представлена нефтяными, газовыми и энергетическими компаниями. Долгосрочные: со сроком обращения более 5 лет. На российском рынке они пока отсутствуют.

ПОЧЕМУ ИМЕННО КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ?

Почему корпоративные облигации, а не банковский кредит? Это самый главный вопрос, на который эмитент должен сам себе дать ответ. На развитых финансовых рынках корпорации оформляют средне- и долгосрочные заимствования в виде облигационных займов примерно в 50-80% случаях (по объему привлекаемых средств).

Зависимость. Всегда есть контролируемая возможность разместить облигационный заем среди большого числа заемщиков, тем самым снизить зависимость от одного кредитора. В случае банковского кредита всегда существует потенциальная опасность переуступки банком долга компании недружественной структуре. Дефицит крупных кредитных учреждений, способных выделить необходимый кредитный лимит для промышленных предприятий, повышает указанный риск и приводит к зависимости от одной кредитной организации.

Оформление. Подготовка эмиссии ценных бумаг занимает, как правило, 2-6 месяцев. Оформление банковского кредита может занимать и более продолжительное время (подготовка ряда документов, оформление залога, подписание документов и согласование параметров кредита).

Кредитная история. Облигационные заимствования создают кредитную историю и рейтинг эмитента, тем самым они способствуют благоприятному отношению со стороны потенциальных инвесторов, кредиторов и контрагентов и позволяют компании размещать новые займы на более выгодных условиях. Некоторые российские компании размещают свои первые облигационные выпуски не столько для привлечения средств объемы эмиссий слишком малы по сравнению с реальными потребностями, сколько для формирования имиджа, кредитной истории.

Управление займом. Облигационный заем позволяет эмитенту управлять объемом долга путем покупки и продажи облигаций на вторичном рынке в соответствии с текущим состоянием платежного баланса. В то время как банку не выгодно досрочное погашение основной суммы долга.

Срок займа. Правильно сконструированный облигационный заем предоставляет возможность компании привлекать средства на срок до пяти лет (более долгосрочных бумаг в России пока не размещалось). Большинство банковских кредитов дается не более чем на три года.

Объем заимствования. Корпоративные облигации позволяют расширить потенциальную базу кредиторов и инвесторов. Как следствие, имеется возможность существенного увеличения объемов заимствования. Потенциальный объем заимствования через кредит ограничен финансовыми ресурсами отдельных крупных банков.


 1158-сон 10.07.2002. Об утверждении Положения о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций

В соответствии с Законом Республики Узбекистан «О ценных бумагах и фондовой бирже», Указом Президента Республики Узбекистан от 30 марта 2002 года № УП-3047 «О мерах по ограничению роста денежной массы и повышению ответственности за соблюдение финансовой дисциплины» и на основании Положения о Центре по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан, утвержденного постановлением Кабинета Министров Республики Узбекистан от 30 марта 1996 года № 126, приказываю:1. Утвердить Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций согласно приложению.УТВЕРЖДЕНО
приказом генерального директора
Центра по координации и контролю
за функционированием рынка ценных
бумаг при Госкомимуществе
Республики Узбекистан от
7 июня 2002 года № 2002-10(пункт 8 дополнен абзацем восьмым в соответствии с приказом генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан от 10 мая 2004 г. № 2004-08 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций» (рег. № 1158-1 от 26.05.2004 г.) — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2004 г., № 21, ст. 258)(пункт 18 дополнен абзацем вторым в соответствии с приказом генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан от 10 мая 2004 г. № 2004-08 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций» (рег. № 1158-1 от 26.05.2004 г.) — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2004 г., № 21, ст. 258)(абзац первый пункта 22 в редакции приказа генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан от 10 мая 2004 г. № 2004-08 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций» (рег. № 1158-1 от 26.05.2004 г.) — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2004 г., № 21, ст. 258)(пункт 22 дополнен абзацем четвертым в соответствии с приказом генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан от 10 мая 2004 г. № 2004-08 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций» (рег. № 1158-1 от 26.05.2004 г.) — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2004 г., № 21, ст. 258)(пункт 25 дополнен абзацем в соответствии с приказом генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан (рег. № 1158-2 от 11.09.2006 г., — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2006 г., № 37-38, ст. 383)26. Все указанные в пункте 25 настоящего Положения документы, насчитывающие более одного листа, должны быть пронумерованы, прошиты, скреплены печатью эмитента на прошивке и заверены подписью уполномоченного лица эмитента, если иная форма заверения не установлена настоящим Положением.(пункт 32 приложения № 2 исключен приказом генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан от 10 мая 2004 г. № 2004-08 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций» (рег. № 1158-1 от 26.05.2004 г.) — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2004 г., № 21, ст. 258)(пункт 33 приложения № 2 исключен приказом генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан от 10 мая 2004 г. № 2004-08 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций» (рег. № 1158-1 от 26.05.2004 г.) — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2004 г., № 21, ст. 258)(приложение № 4 в редакции приказа генерального директора Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг при Госкомимуществе Республики Узбекистан от 10 мая 2004 г. № 2004-08 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке выпуска, государственной регистрации выпуска и погашения корпоративных облигаций» (рег. № 1158-1 от 26.05.2004 г.) — Собрание законодательства Республики Узбекистан, 2004 г., № 21, ст. 258)

актуальные юридические и практические вопросы»

Ведущие практического вебинара

Малиновский Михаил Игоревич

Партнер юридической фирмы LECAP

Специализируется на рынках акционерного и долгового капитала, структурных продуктах, финансовом регулировании, private equity, корпоративном праве/M&A.

Принимает активное участие в развитии российского регулирования в сфере рынка ценных бумаг и корпоративного права и входит в состав:
• Экспертного совета по секьюритизации финансовых активов при Банке России,
• Экспертного совета по рынку долгосрочных инвестиций при Банке России,
• Рабочей группы Государственной Думы по упрощению эмиссии ценных бумаг,
• Совета СРО НФА по деятельности инвестиционных советников,
• Комитета СРО НФА по законодательству и регулированию на финансовом рынке,
• Совместного Комитета СРО НФА – Ассоциация «Россия» по секьюритизации,
• Подгруппы Рабочей группы МФЦ по правовому регулированию корпоративных отношений.
• Экспертного совета Национального центра ГЧП.

Согласно рейтингу Коммерсанта «Лидеры рынка юридических услуг – 2018», входит в топ-10 юристов в сфере коммерческого права.

Ведущий международный юридический справочник Chambers Europe в 2017–2018 гг. включил его в индивидуальный рейтинг юристов в сфере рынков капитала.

Международный юридический справочник IFLR1000 2019 отметил как выдающегося специалиста (Notable Practitioner) в сфере рынков долгового капитала и включил его в индивидуальный рейтинг юристов в этой категории.

Горелова Анна Алексеевна

Юрист компании LECAP

Консультирует крупные российские и международные корпорации и финансовые институты по широкому спектру вопросов, связанных с рынками капитала. Имеет большой опыт работы с выпусками ценных бумаг в России, включая опыт работы со структурными облигациями, секьюритизациями и иными продуктами. Является автором более чем 15 статей, посвященных российскому долговому рынку.

Определение корпоративных облигаций

Что такое корпоративная облигация?

Корпоративная облигация — это вид долговых ценных бумаг, которые выпускаются фирмой и продаются инвесторам. Компания получает необходимый капитал, а взамен инвестору выплачивается заранее установленное количество процентных платежей по фиксированной или переменной процентной ставке. Когда срок действия облигации истекает или «достигает срока погашения», выплаты прекращаются и первоначальные инвестиции возвращаются.

Обеспечение облигации — это, как правило, способность компании выплатить долг, которая зависит от ее перспектив в отношении будущих доходов и прибыльности.В некоторых случаях в качестве залога могут использоваться физические активы компании.

Ключевые выводы

  • Корпоративная облигация — это долг, выпущенный компанией для привлечения капитала.
  • Инвестор, покупающий корпоративную облигацию, фактически ссужает компании деньги в обмен на серию процентных платежей, но эти облигации также могут активно торговаться на вторичном рынке.
  • Корпоративные облигации обычно рассматриваются как несколько более рискованные, чем государственные облигации США, поэтому они обычно имеют более высокие процентные ставки, чтобы компенсировать этот дополнительный риск.
  • Облигации наивысшего качества (и самые безопасные, с более низкой доходностью) обычно называются облигациями «тройного А», а наименее кредитоспособные — «мусорными».

Общие сведения о корпоративных облигациях

В инвестиционной иерархии высококачественные корпоративные облигации считаются относительно безопасным и консервативным вложением. Инвесторы, формирующие сбалансированные портфели, часто добавляют облигации, чтобы компенсировать более рискованные инвестиции, такие как акции роста. В течение жизни эти инвесторы, как правило, добавляют больше облигаций и меньше рискованных инвестиций, чтобы защитить свой накопленный капитал.Пенсионеры часто вкладывают большую часть своих активов в облигации, чтобы обеспечить надежную прибавку к доходу.

В целом считается, что корпоративные облигации имеют более высокий риск, чем государственные облигации США. В результате процентные ставки по корпоративным облигациям почти всегда выше, даже для компаний с высочайшим кредитным качеством. Разница между доходностью корпоративных облигаций с высоким рейтингом и казначейских облигаций США называется кредитным спредом.

Рейтинги корпоративных облигаций

Перед выпуском для инвесторов облигации проверяются на кредитоспособность эмитента одним или несколькими из трех U.S. Рейтинговые агентства: Standard & Poor’s Global Ratings, Moody’s Investor Services и Fitch Ratings. У каждого из них своя собственная система рейтингов, но облигации с наивысшим рейтингом обычно называются облигациями с рейтингом «три-А». . Корпоративные облигации с самым низким рейтингом называются высокодоходными облигациями из-за более высокой процентной ставки, применяемой для компенсации более высокого риска. Они также известны как «мусорные» облигации.

Рейтинги облигаций имеют жизненно важное значение для предупреждения инвесторов о качестве и стабильности рассматриваемой облигации.Следовательно, эти рейтинги сильно влияют на процентные ставки, инвестиционный аппетит и стоимость облигаций.

Как продаются корпоративные облигации

Корпоративные облигации выпускаются блоками по 1 000 долларов США по номинальной или номинальной стоимости. Практически все имеют стандартную структуру выплаты купонов. Обычно корпоративный эмитент обращается за помощью к инвестиционному банку для андеррайтинга и продажи облигаций инвесторам.

Инвестор регулярно получает процентные платежи от эмитента до погашения облигации.В этот момент инвестор возвращает номинальную стоимость облигации. Облигации могут иметь фиксированную процентную ставку или ставку, плавающую в зависимости от динамики конкретного экономического индикатора.

Корпоративные облигации иногда содержат положения о досрочном погашении, позволяющие досрочно выплатить, если преобладающие процентные ставки изменяются настолько резко, что компания считает, что может добиться большего успеха, выпустив новую облигацию.

Инвесторы также могут продать облигации до наступления срока их погашения. Если облигация продается, ее владелец получает меньше номинальной стоимости.Его стоимость определяется в первую очередь количеством платежей, которые еще подлежат выплате до погашения облигации.

Инвесторы также могут получить доступ к корпоративным облигациям, вложив средства в любое количество паевых инвестиционных фондов или ETF, ориентированных на облигации.

Почему корпорации продают облигации

Корпоративные облигации — это форма долгового финансирования. Они являются основным источником капитала для многих предприятий, наряду с акционерным капиталом, банковскими ссудами и кредитными линиями. Они часто выдаются, чтобы обеспечить наличными для конкретного проекта, который компания хочет осуществить.Заемное финансирование иногда предпочтительнее выпуска акций (долевое финансирование), поскольку оно обычно дешевле для фирмы-заемщика и не влечет за собой отказ от какой-либо доли владения или контроля в компании.

Вообще говоря, компания должна иметь стабильный потенциал прибыли, чтобы иметь возможность предлагать долговые ценные бумаги населению с выгодной купонной ставкой. Если компания воспринимает кредитное качество выше, она может выпустить больше долгов по более низким ставкам.

Когда корпорации требуется краткосрочное увеличение капитала, она может продать коммерческие бумаги, которые похожи на облигации, но обычно со сроком погашения 270 дней или меньше.

Разница между корпоративными облигациями и акциями

Инвестор, покупающий корпоративную облигацию, ссужает компании деньги. Инвестор, покупающий акции, покупает долю в компании.

Стоимость акции растет и падает, а доля инвестора растет или падает вместе с ней. Инвестор может зарабатывать деньги, продавая акции, когда они достигают более высокой цены, или собирая дивиденды, выплачиваемые компанией, или и то, и другое.

Инвестируя в облигации, инвестор получает проценты, а не прибыль.Первоначальные инвестиции могут оказаться под угрозой только в случае краха компании. Одно важное отличие состоит в том, что даже обанкротившаяся компания должна сначала заплатить своим держателям облигаций и другим кредиторам. Владельцам акций могут быть возмещены их убытки только после полной выплаты всех этих долгов.

Компании также могут выпускать конвертируемые облигации, которые могут быть конвертированы в акции компании при соблюдении определенных условий.

Сбалансированный портфель может содержать некоторые облигации для компенсации более рискованных инвестиций.Процент, выделяемый на облигации, может расти по мере приближения инвестора к пенсии.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем ценных бумаг
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем ценных бумаг
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем ценных бумаг
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Почему корпорации выпускают облигации?


| Основная часть облигации Страница | Содержание | Корпоративный Финансовый курс |
Почему корпорации выпускают облигации?

Корпорации выпускают облигации по нескольким причинам:
  1. Предоставляет корпорациям способ привлечения капитала без размытия текущий акционерный капитал.
  2. С облигациями корпорации часто могут брать займы под более низкую процентную ставку, чем курс доступен в банках.Выпуская облигации напрямую инвесторам, корпорации могут исключить банки как «посредников» в сделках. Без посредников процесс заимствования становится более эффективным. и дешевле.
  3. Выпуская облигации, корпорации часто могут занимать деньги под фиксированную ставку. на более длительный срок, чем в банке. Большинство банков не делают фиксированных ставка по кредитам на срок более пяти лет, потому что они боятся потерять деньги, если стоимость их средств (полученных от продажи компакт-дисков, сберегательных счетов и т. д.) повышается до более высокой ставки, чем долгосрочные кредиты.Большинство компаний хотят брать в долг деньги на длительные сроки и поэтому решили выпустить облигации.
  4. Рынок облигаций предлагает очень эффективный способ заимствования капитала. Путем выдачи облигаций, заемщик избавлен от необходимости подвергаться многочисленным отдельным переговоры и сделки с целью привлечения необходимого капитала.
Вместо этого, когда корпорация выпускает облигации, создает одно генеральное кредитное соглашение. и предлагает инвесторам возможность участвовать в ссуде. Компания предлагает одинаковая сделка для всех инвесторов, независимо от того, заинтересованы в покупке только одной облигации каждая или в корпорациях, покупающих 1000 облигаций.Генеральное кредитное соглашение между корпорацией и инвесторами: называется выпуск облигаций . В соглашении содержится информация, которая вы ожидаете в любом кредитном соглашении, например:
  • Сумма денег, которую компания берет в долг.
  • Процентная ставка, которую будет выплачивать компания.
  • Залог по кредиту (при наличии).
  • Когда компания выплатит проценты.
  • Выплатит ли компания ссуду, то есть когда облигации будут зрелый.
  • Будет ли у компании и / или инвесторов выбор сокращения первоначальный срок погашения облигации.

| Основная часть облигации Страница | Содержание | Корпоративный Финансовый курс | Эта страница создана Юлией Ли ’99 и поддерживается профессором Сатьянанда Габриэль из экономического отдела, Mount Колледж Холиок, январь 1999 г.

Новый выпуск — узнайте больше о новых выпусках облигаций и акций

Что такое новый выпуск?

Новый выпуск описывает ценную бумагу — как правило, акции или долговые обязательства — которые впервые регистрируются на открытом рынке.Распространенный новый выпуск известен как первичное публичное предложение (IPO). Первичное публичное предложение (IPO). Первичное публичное предложение (IPO) — это первая продажа акций, выпущенных компанией для широкой публики. До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы). Узнайте, что такое IPO, которое происходит, когда бизнес или компания продает ценные бумаги на фондовом рынке. Фондовый рынок. Фондовый рынок — это открытые рынки, которые существуют для выпуска, покупки и продажи акций, которые торгуются на фондовой бирже или внебиржевом рынке.Акции, также известные как обыкновенные акции, впервые представляют собой долевую собственность в компании. Компании выпускают новые акции Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании). Термины «акции», «акции» и «капитал» взаимозаменяемы. или облигации для привлечения капитала для роста и расширения. У компании есть два основных способа привлечения капитала: один — за счет заемных средств — например, выпуск облигаций, а другой — через акционерный капитал — выпуск акций.Хорошее сочетание обоих типов инструментов важно для хорошего управления капиталом и минимизации компании WACC Компания выпускает долговые обязательства или акции впервые, она распределяет новую эмиссию на первичном рынке Первичный рынок Первичный рынок — это финансовый рынок, на котором выпускаются новые ценные бумаги, которые становятся доступными для торговли отдельными лицами и учреждениями.Торговая деятельность на рынках капитала разделена на первичный рынок и вторичный рынок. В отличие от вторичного рынка Вторичный рынок Вторичный рынок — это место, где инвесторы покупают и продают ценные бумаги у других инвесторов. Примеры: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), Лондонская фондовая биржа (LSE). там, где инвесторы торгуют между собой, первичный рынок позволяет компаниям продавать напрямую инвесторам. Первичный рынок позволяет компаниям привлекать долгосрочный акционерный капитал при открытии нового бизнеса, расширении своей деятельности или участии в другой капиталоемкой деятельности.По окончании периода эмиссии облигации или акции торгуются на вторичном рынке.

Как зарегистрировать новую эмиссию

Когда компания выпускает новые акции, акции могут быть выпущены по номинальной, большей или меньшей номинальной стоимости. или купон, как указано на сертификате облигации или акции. Это статическое значение. При выпуске по номинальной стоимости поступления от выпуска дебетуются на денежном счете, а оплаченный счет капитала кредитуется.В случае выпуска выше номинальной стоимости выручка от выпуска дебетуется на денежном счете, оплаченный капитал кредитуется по номинальной стоимости (умноженной на общее количество выпущенных акций), а превышение денежных средств над номинальной стоимостью кредитуется. на счет добавочного капитала.

Когда акции выпускаются по цене ниже номинала, общая полученная сумма денежных средств списывается с денежного счета, а оплаченный капитал кредитуется на общую номинальную стоимость. Скидка на выпущенные акции дебетуется через дисконт по счету капитала.Операция также отображается как вычет из счетов собственного капитала в балансе. Акции новой эмиссии отражаются в балансе как оплаченный капитал.

Взгляд инвесторов на новую эмиссию

Инвесторы неоднозначно относятся к тому, как они воспринимают новые выпуски акций и облигаций. Большинство инвесторов предпочитают новые выпуски, потому что они открывают новые возможности для повышения цен. Повышение цен часто вызвано огромным спросом на новые акции, особенно если они продаются известными компаниями с хорошей репутацией среди инвесторов.Когда эти акции торгуются на вторичном рынке и спрос сохраняется, инвесторы получают выгоду от повышения цен и, следовательно, большей отдачи от своих вложений.

С другой стороны, новые выпуски часто очень нестабильны. Ограниченный период первоначального предложения может привести к быстрому росту и снижению стоимости акций. Инвесторы, которые берут на себя риск, могут извлечь выгоду из краткосрочной прибыли, но в то же время столкнуться с риском краткосрочных и долгосрочных потерь в зависимости от того, как рынок отреагирует на акции.

При инвестировании в новые акции инвесторы должны осознавать риск, связанный с продуктами, которые давно не были на рынке. Им следует ознакомиться с проспектом эмитента. Проспект эмиссии — это юридический документ, раскрывающий информацию, который компании должны подавать в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). В документе представлена ​​информация о компании, ее управленческой команде, недавних финансовых результатах и ​​другая сопутствующая информация, которую хотели бы знать инвесторы.перед принятием решения о покупке или отказе от покупки акций нового выпуска.

Новые выпуски облигаций

Один из способов, которые компании используют для привлечения больших сумм денег, — это продажа облигаций на открытом рынке. Продавая облигации, компания, по сути, занимает деньги у инвесторов в обмен на периодические выплаты процентов.

Преимущества новых выпусков облигаций

Налоговые преимущества : Продажа облигаций на рынке может снизить сумму налога, которую компания должна уплатить налоговым органам.Это связано с тем, что проценты, подлежащие уплате кредиторам, являются расходом, вычитаемым из налогооблагаемой базы, что снижает общие налоговые обязательства.

Может быть выпущен всякий раз, когда компании нужны деньги. : Компания, которой требуется большая сумма денег, может выпускать облигации более одного раза. Практика делает облигации более предпочтительным вариантом, поскольку выпуск большего количества акций размывает владение компанией каждый раз, когда они выпускаются для общественности.

Недостатки

Рискован по сравнению с другими источниками капитала : Несмотря на то, что долг имеет свои преимущества, он несет в себе более высокий риск, поскольку компания может быть не в состоянии обслуживать долги позже и оказаться в банкротстве.Заимствование слишком больших денег потребует от бизнеса сформулировать конкретный план того, как вовремя погасить основную сумму и проценты кредиторам.

Новые выпуски акций

Компании также могут привлекать капитал, продавая акции на первичном и вторичном рынках. Инвесторы, покупающие акции компании, получают долю в компании в зависимости от количества принадлежащих им акций.

Преимущества

Менее дорого : Продажа акций населению не увеличивает долгов компании.Вместо этого он позволяет инвесторам стать собственниками компании и получить долю от годовой прибыли. Инвесторы также участвуют в процессе принятия решений в компании.

Нет звездного кредитного рейтинга : Стартапы и другие компании, у которых нет известной репутации, могут быть не в состоянии получить доступ к кредитным линиям Револьверная кредитная линия Возобновляемая кредитная линия — это кредитная линия, которая предоставляется между банком и бизнесом. Он поставляется с установленной максимальной суммой, доступной для успешных компаний.Это связано с тем, что кредиторы могут рассматривать их как слишком рискованные и отказывать им в необходимом капитале. Однако с помощью собственного капитала эти компании могут привлечь инвесторов, которые готовы подождать и увеличить свои инвестиции в компанию. Инвесторы становятся настоящими владельцами бизнеса и получают возможность участвовать в распределении дивидендов и прибыли.

Недостатки

Раздавленное владение : Каждый раз, когда компания производит новую эмиссию акций, это размывает собственность существующих акционеров Акционер PrimacyShareholder primacy — это форма корпоративного управления, ориентированная на акционеров, которая фокусируется на максимизации стоимости акционеров перед рассмотрением.Текущие доли владения и права голоса акционеров уменьшаются по мере того, как новые члены присоединяются в качестве акционеров и приобретают доли владения в компании.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком сертификации FMVA® по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Присоединяйтесь к более 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Программа сертификации Ferrari, разработанная для того, чтобы превратить любого финансовый аналитик мирового уровня.

Чтобы продолжить изучение и развитие своих знаний в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы CFI, указанные ниже:

  • Эмитенты облигаций Эмитенты облигаций Существуют различные типы эмитентов облигаций.Эти эмитенты облигаций создают облигации для заимствования средств у держателей облигаций, которые подлежат погашению при наступлении срока погашения.
  • Рынки долгового капитала Рынки долгового капитала (DCM) Группы рынков долгового капитала (DCM) несут ответственность за предоставление консультаций непосредственно корпоративным эмитентам по вопросам привлечения заемных средств для приобретения, рефинансирования существующего долга или реструктуризации существующего долга. Эти группы работают в быстро меняющейся среде и тесно сотрудничают с партнером-консультантом.
  • Акционеры Акционеры Акционеры Акционеры Акционеры Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из уставного капитала плюс
  • Вторичное размещение вторичное размещение — это продажа большого количества акций публичной компании от одного инвестора к другому на вторичном рынке.В таком случае публичная компания не получает никаких денежных средств и не выпускает никаких новых акций.

Корпоративные облигации | FINRA.org

Компании выпускают корпоративные облигации (или корпорации), чтобы собрать деньги для капитальных затрат, операций и приобретений. Корпоративные сертификаты выпускаются всеми видами бизнеса и разделены на основные отраслевые группы.

Перейдите в раздел облигаций в Центре рыночных данных FINRA
, чтобы в реальном времени узнать цены сделок
для облигаций агентства
.

Держатели корпоративных облигаций получают эквивалент долгового расписки от эмитента облигации.Но в отличие от акционеров, владелец облигации не получает никаких прав собственности в корпорации. Однако в случае банкротства и ликвидации корпорации держатели облигаций с большей вероятностью, чем держатели обыкновенных акций, вернут часть своих инвестиций.

Существует много типов корпоративных облигаций, и у инвесторов есть широкий выбор в отношении структуры облигаций, купонных ставок, сроков погашения и кредитного качества, а также других характеристик. Большинство корпоративных облигаций выпускаются со сроками погашения от одного до 30 лет (краткосрочная задолженность, срок погашения которой составляет 270 дней или менее, называется «коммерческой бумагой»).Держатели облигаций обычно получают регулярные заранее определенные выплаты процентов («купон»), устанавливаемые при выпуске облигации. Выплаты процентов подлежат федеральному налогу и налогу на прибыль штата, а прирост капитала и убыток от продажи корпоративных облигаций облагаются налогом по тем же краткосрочным и долгосрочным ставкам (для облигаций, удерживаемых на срок менее или более одного года), что и применяются, когда инвестор продает акции.

Корпоративные облигации, как правило, делятся на инвестиционный или неинвестиционный. Облигации неинвестиционного уровня также называют «высокодоходными» облигациями, поскольку они, как правило, приносят более высокую доходность, чем казначейские облигации и корпоративные облигации инвестиционного уровня.Однако с такой более высокой доходностью связан более высокий уровень риска. Облигации с высокой доходностью также известны под другим названием: мусорные облигации.

Большинство корпоративных облигаций торгуются на внебиржевом рынке. Внебиржевой рынок для корпораций децентрализован: дилеры и брокеры по облигациям торгуют друг с другом по всей стране по телефону или электронным способом.

TRACE ® Отчетность по сделкам с облигациями достигла совершеннолетия

TRACE, внебиржевой сервис FINRA по распространению цен в режиме реального времени для рынка фиксированного дохода, обеспечивает прозрачность на рынках корпоративных и агентских облигаций.Распространяя точные и своевременные общедоступные данные о транзакциях, TRACE обеспечивает доступ к надежной информации о фиксированных доходах, повышая целостность рынка.

Введенный в июле 2002 года, TRACE объединяет данные транзакций по всем приемлемым корпоративным облигациям, а с 1 марта 2010 года — по всем долговым обязательствам агентств США.

С 16 мая 2011 года TRACE собирает транзакции с ценными бумагами, обеспеченными активами и ипотекой, а с 30 июня 2014 года транзакции, выполненные в соответствии с Правилом 144A Комиссии по ценным бумагам и биржам, также стали подлежать распространению.

Доступ к торговым данным в реальном времени через TRACE помогает инвесторам лучше оценивать качество исполнения, которое они получают от своих брокеров-дилеров.

В отношении корпоративных облигаций важно понимать две концепции. Во-первых, облигации классифицируются на основе отношения облигации к структуре капитала корпорации. Это важно, потому что рейтинг структуры облигаций с точки зрения требований к активам компании определяет, каким инвесторам платят в первую очередь в случае, если у компании возникнут проблемы с выполнением своих финансовых обязательств.

Обеспеченные корпорации: В этой структуре рейтинга так называемый приоритетный обеспеченный долг находится в верхней части списка (старший относится к его месту на тотемном столбе выплат, а не к возрасту долга). Обеспеченные корпоративные облигации обеспечены залогом, который эмитент может продать для выплаты вам долга в случае дефолта по облигации до наступления срока погашения или при наступлении срока его погашения. Например, облигация может быть обеспечена конкретным заводом или промышленным оборудованием.

Младшие или субординированные облигации: Следующим в иерархии выплат идет необеспеченный долг — долг, не обеспеченный залогом, например необеспеченными облигациями.Необеспеченные облигации, называемые долговыми обязательствами, обеспечиваются только обещанием и хорошей кредитоспособностью эмитента облигации. Среди необеспеченного долга есть категория, называемая субординированным долгом — это долг, который выплачивается только после выплаты долга более высокого ранга. Более младшие облигации, выпущенные компанией, обычно называются субординированным долгом, потому что требование младшего держателя облигаций о выплате основной суммы таких облигаций субординировано по отношению к требованиям держателей облигаций, владеющих более старшим долгом эмитента.

Кому платят в первую очередь?
1.Держатели обеспеченных (обеспеченных) облигаций
2. Владельцы необеспеченных облигаций
3. Держатели субординированного долга
4. Привилегированные акционеры
5. Держатели обыкновенных акций

Гарантированные и застрахованные облигации: Некоторые облигации могут называться гарантированными или застрахованными. Это означает, что третья сторона согласилась произвести выплаты процентов и основной суммы по облигации в установленный срок, если эмитент не может произвести эти выплаты.Вы должны иметь в виду, что такие гарантии имеют такую ​​ценность, как кредитоспособность третьей стороны, предоставляющей гарантию или страхование.

Конвертируемые облигации: Конвертируемые облигации предлагают держателям доход от обычных облигаций, а также возможность конвертировать в обыкновенные акции того же эмитента по заранее установленной цене, даже если рыночная цена акций выше. На цены конвертируемых облигаций больше всего влияет текущая цена — и предполагаемые перспективы будущей цены — базовой акции, в которую они конвертируются.В качестве компромисса для этой привилегии конвертации конвертируемые облигации обычно приносят меньшую доходность.

Обзор корпоративных ценных бумаг

Эмитент Юридическое лицо
Минимальные инвестиции Обычно 1000 долларов США
Выплата процентов Фиксированный, плавающий / переменный и бескупонный. По ценным бумагам с фиксированным купоном проценты выплачиваются раз в полгода.
Как купить / продать Через брокера
Процентная ставка по облигациям Определяется при предъявлении, зависит от облигации
Информация о ценах Рыночные данные FINRA — Облигации
Профиль риска Кредитный риск и риск дефолта: значительно варьируется от облигации к облигации, и иногда его трудно определить.

Риск ликвидности: многие корпоративные облигации неликвидны, что затрудняет поиск покупателя, если вам нужно продать свою облигацию.

Риск процентной ставки: если процентные ставки вырастут, стоимость корпоративной облигации на вторичном рынке, вероятно, упадет.

Риск события: слияния, поглощения и другие бурные события могут оказать негативное влияние на способность эмитента облигаций платить своим кредиторам.

Дополнительная информация на веб-сайте Рыночные данные FINRA — Облигации
.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.