Приложения: Последние новости России и мира – Коммерсантъ Деньги (126474)

Название компании Цена (%)PX_LAST Доходность к ближайшему опциону (%)CUR_MKT_CAP Валюта Купон (%) Следующий купон Регулярность купона ДюрацияNET_DEBT Международный рейтинг ИндустрияEBITDA CAGR 10-13 Страна Дата ближайшего колл-опциона Уровень долга Минимальный лот
MOODY FITCH SP
ACCOR SA 99,48 4,5 EUR 4,4 30.04. 2021 Годовой 3,2 BB B+ Lodging FR 30.01.2024 Jr Subordinated 100 000
ACCOR SA 90,82 5,1 EUR 2,6 30.04.2021 Годовой 4,0 BB B+ Lodging FR 30.01.2025 Jr Subordinated 100 000
ARYZTA AG 79,75 4,1 CHF 3,4 28.10.2021 Годовой 0,2 Food CH 28.01.2021 Jr Subordinated 5 000
AT&T INC 98,72 3,2 EUR 2,9 01.05.2021 Годовой 4,0 Ba1 BBB BB+ Telecommunications US 02. 03.2025 Jr Subordinated 100 000
BLOSSOM JOY LTD 100,48 3,0 USD 3,1 21.04.2021 Полугодовой 4,6 Baa1 Food CN 21.07.2025 Subordinated 200 000
BLUESTAR FIN HOLDINGS 100,72 3,6 USD 3,9 24.12.2020 Полугодовой 2,5 Baa3 BBB Chemicals CN 24.06.2023 Subordinated 200 000
BLUESTAR FIN HOLDINGS 100,72 3,6 USD 3,9 24.12.2020 Полугодовой 2,5 Baa3 BBB Chemicals CN 24. 06.2023 Subordinated 200 000
BP CAPITAL MARKETS PLC 106,38 2,9 USD 4,4 22.03.2021 Полугодовой 4,2 A3 BBB+ BBB Oil&Gas GB 22.06.2025 Subordinated 1 000
BP CAPITAL MARKETS PLC 105,41 2,2 EUR 3,3 22.06.2021 Годовой 5,0 A3 BBB+ BBB Oil&Gas GB 22.03.2026 Jr Subordinated 100 000
BP CAPITAL MARKETS PLC 106,43 2,8 EUR 3,6 22.06.2021 Годовой 7,3 A3 BBB+ BBB Oil&Gas GB 22. 03.2029 Jr Subordinated 100 000
BP CAPITAL MARKETS PLC 105,86 3,2 GBP 4,3 22.06.2021 Годовой 5,6 A3 BBB+ BBB Oil&Gas GB 22.03.2027 Subordinated 100 000
BP CAPITAL MARKETS PLC 109,00 3,7 USD 4,9 22.12.2020 Полугодовой 7,6 A3 BBB+ BBB Oil&Gas GB 22.03.2030 Subordinated 1 000
CHINALCO CAPITAL HOLDING 103,12 3,2 USD 4,1 11.03.2021 Полугодовой 3,6 BBB+ Mining CN 11. 09.2024 Sr Unsecured 200 000
CMHI FINANCE BVI CO LTD 100,98 3,1 USD 3,5 09.04.2021 Полугодовой 2,8 Baa2 Commercial Services CN 09.10.2023 Subordinated 200 000
CMHI FINANCE BVI CO LTD 101,69 3,5 USD 3,9 09.04.2021 Полугодовой 4,5 Baa2 Commercial Services CN 09.10.2025 Subordinated 200 000
CNAC HK FINBRIDGE CO LTD 99,89 3,4 USD 3,4 22.03.2021 Полугодовой 2,7 Baa3 BBB Chemicals CN 22. 09.2023 Subordinated 200 000
CSN ISLANDS XII 95,30 7,3 USD 7,0 23.12.2020 Квартальный 13,7 B2 B+ B- Iron/Steel BR 23.12.2020 Sr Unsecured 100 000
DIANJIAN HAIYU LTD 100,70 3,3 USD 3,5 29.03.2021 Полугодовой 4,5 BBB Engineering&Construction CN 29.09.2025 Sr Unsecured 200 000
DP WORLD SALAAM 108,64 4,0 USD 6,0 01.01.2021 Полугодовой 4,2 Ba2 BB Commercial Services AE 01. 10.2025 Jr Subordinated 200 000
DUKE ENERGY CORP 107,79 2,7 USD 4,9 16.03.2021 Полугодовой 3,5 Baa3 WD BBB Electric US 16.09.2024 Jr Subordinated 1 000
ELECTRICITE DE FRANCE SA 102,61 3,1 EUR 3,4 15.09.2021 Годовой 8,3 Baa3 BBB BB- Electric FR 15.06.2030 Jr Subordinated 200 000
ELECTRICITE DE FRANCE SA 107,08 2,1 EUR 4,0 04.10.2021 Годовой 3,7 Baa3 BBB BB- Electric FR 04. 07.2024 Jr Subordinated 100 000
ELECTRICITE DE FRANCE SA 111,63 3,5 GBP 6,0 29.01.2021 Полугодовой 4,5 Baa3 BBB BB- Electric FR 29.01.2026 Jr Subordinated 100 000
ELECTRICITE DE FRANCE SA 105,72 2,6 USD 5,3 29.01.2021 Полугодовой 2,1 Baa3 BBB BB- Electric FR 29.01.2023 Jr Subordinated 100 000
ELECTRICITE DE FRANCE SA 101,79 2,6 EUR 2,9 15.03.2021 Годовой 5,6 Baa3 BBB(EXP) BB- Electric FR 15. 12.2026 Jr Subordinated 200 000
ELECTRICITE DE FRANCE SA 107,50 3,1 USD 5,6 22.01.2021 Полугодовой 2,9 Baa3 BBB BB- Electric FR 22.01.2024 Jr Subordinated 100 000
ENEL SPA 102,21 1,9 EUR 2,3 10.03.2021 Годовой 5,9 Ba1 BBB BBB- Electric IT 10.12.2026 Jr Subordinated 100 000
ENERGY TRANSFER OPERATNG 89,00 8,9 USD 7,1 15.11.2020 Полугодовой 6,6 Ba2 BB BB Pipelines US 15. 05.2030 Jr Subordinated 1 000
ENI SPA 102,38 2,1 EUR 2,6 13.01.2021 Годовой 4,7 Baa3 BBB BBB Oil&Gas IT 13.10.2025 Subordinated 100 000
ENI SPA 102,49 3,0 EUR 3,4 13.10.2021 Годовой 7,6 Baa3 BBB BBB Oil&Gas IT 13.07.2029 Jr Subordinated 100 000
EUROFINS SCIENTIFIC SE 103,10 2,6 EUR 3,3 13.11.2021 Годовой 4,7 Ba2 Healthcare-Services LU 13. 11.2025 Jr Subordinated 100 000
FINNAIR OYJ 102,91 9,0 EUR 10,3 03.09.2021 Годовой 2,5 Airlines FI 03.06.2023 Jr Subordinated 100 000
GENERAL ELECTRIC CO 88,24 84,7 USD 5,0 15.12.2020 Полугодовой 0,2 Baa3 BB+ BBB- Miscellaneous Manufacturing US 21.01.2021 Jr Subordinated 1 000
GENERAL MOTORS FINL CO 100,25 5,7 USD 5,8 30.03.2021 Полугодовой 5,7 Ba2 BB BB+ Auto Manufacturers US 30. 09.2027 Jr Subordinated 1 000
GENERAL MOTORS FINL CO 102,44 6,1 USD 6,5 30.03.2021 Полугодовой 6,3 Ba2 BB BB+ Auto Manufacturers US 30.09.2028 Jr Subordinated 1 000
GRUPO BIMBO SAB DE CV 107,35 2,8 USD 6,0 17.01.2021 Полугодовой 2,3 Ba1 BB+ BB+ Food MX 17.04.2023 Jr Subordinated 200 000
HERO 100,78 1,9 CHF 2,1 27.10.2021 Годовой 2,9 Food CH 27. 10.2023 Sr Subordinated 5 000
IBERDROLA INTL BV 102,44 1,4 EUR 1,9 28.04.2021 Годовой 5,0 BBB(EXP) BBB- Electric ES 28.01.2026 Jr Subordinated 100 000
IBERDROLA INTL BV 102,70 1,9 EUR 2,3 28.04.2021 Годовой 7,6 BBB(EXP) BBB- Electric ES 28.01.2029 Jr Subordinated 100 000
IBERDROLA INTL BV 109,02 1,1 EUR 3,3 12.02.2021 Годовой 4,0 Baa3 BBB BBB- Electric ES 12. 11.2024 Jr Subordinated 100 000
J SAINSBURY PLC 101,25 1,1 GBP 2,9 30.01.2021 Полугодовой 0,7 Food GB 30.07.2021 Jr Subordinated 100 000
JOLLIBEE WORLDWIDE PTE L 93,45 5,7 USD 3,9 23.01.2021 Полугодовой 3,8 Retail PH 23.01.2025 Sr Unsecured 200 000
KLM ROYAL D. AIR 85,00 42,0 CHF 5,8 15.05.2021 Годовой 0,5 Airlines NL 15.05.2021 Subordinated 5 000
LAFARGEHOLCIM HELVETIA 105,00 1,9 CHF 3,5 07. 03.2021 Годовой 3,1 Ba1 BB+ Building Materials CH 07.12.2023 Jr Subordinated 5 000
LENOVO PERPETUAL SECURIT 101,23 4,4 USD 5,4 16.03.2021 Полугодовой 1,3 Computers CN 16.03.2022 Jr Subordinated 200 000
LI & FUNG LTD 74,04 7,1 USD 5,3 03.05.2021 Полугодовой 14,4 Ba2 BB+ Distribution/Wholesale HK 03.11.2021 Subordinated 200 000
MPLX LP 90,10 12,0 USD 6,9 15. 02.2021 Полугодовой 2,1 BB+ BB+ Pipelines US 15.02.2023 Jr Subordinated 1 000
NETWORK I2I LTD 102,26 5,0 USD 5,7 15.04.2021 Полугодовой 3,8 BB BB Telecommunications IN 15.01.2025 Subordinated 200 000
OMV AG 102,04 2,1 EUR 2,5 01.09.2021 Годовой 5,2 Baa2 BBB Oil&Gas AT 01.06.2026 Jr Subordinated 100 000
ORANGE SA 101,70 1,5 EUR 1,8 15. 10.2021 Годовой 7,2 Baa3 BBB- BBB- Telecommunications FR 15.07.2028 Jr Subordinated 100 000
ORANGE SA 110,18 1,4 GBP 5,8 01.04.2021 Годовой 2,2 Baa3 BBB- BBB- Telecommunications FR 01.04.2023 Jr Subordinated 100 000
ORANGE SA 106,02 0,9 GBP 5,9 07.02.2021 Годовой 1,2 Baa3 BBB- BBB- Telecommunications FR 07.02.2022 Jr Subordinated 100 000
PETROLEOS MEXICANOS 79,25 8,4 USD 6,6 28. 12.2020 Квартальный 12,1 Ba2 BB- BBB Oil&Gas MX 10.12.2020 Sr Unsecured 10 000
PLAINS ALL AMERICAN PIPE 68,10 28,0 USD 6,1 15.11.2020 Полугодовой 1,8 Ba3 BB BB Pipelines US 15.11.2022 Jr Subordinated 1 000
REPSOL INTL FINANCE 105,79 3,4 EUR 4,2 11.12.2020 Годовой 6,9 Ba1 BB+ BB+ Oil&Gas ES 11.09.2028 Jr Subordinated 100 000
SAN MIGUEL CORP 99,99 5,5 USD 5,5 29. 01.2021 Полугодовой 4,1 Holding Companies-Divers PH 29.07.2025 Sr Unsecured 200 000
SIEGFRIED HOLDING AG 101,27 0,8 CHF 2,1 26.10.2021 Годовой 1,0 Pharmaceuticals CH 26.10.2021 Subordinated 5 000
SMC GLOBAL POWER HLDGS 96,07 6,6 USD 5,7 21.01.2021 Полугодовой 4,5 Electric PH 21.01.2026 Sr Unsecured 200 000
SOFTBANK GROUP CORP 99,15 7,0 USD 6,9 19.01.2021 Полугодовой 5,3 B2u B+ Telecommunications JP 19. 07.2027 Subordinated 200 000
SSE PLC 104,49 2,8 GBP 3,7 14.04.2021 Годовой 5,0 Baa3 BB+u BBB- Electric GB 14.01.2026 Jr Subordinated 100 000
SUDZUCKER INT FINANCE 80,82 3,2 EUR 2,6 31.12.2020 Квартальный 0,1 B2 WD B+ Food DE 30.12.2020 Jr Subordinated 1 000
TELEFONICA EUROPE BV 111,75 2,2 EUR 5,9 31.03.2021 Годовой 3,1 Ba2 BB+ BB+ Telecommunications ES 31. 03.2024 Jr Subordinated 100 000
TENNET HOLDING BV 102,55 1,8 EUR 2,4 22.10.2021 Годовой 4,5 Baa3 BB+ Electric NL 22.07.2025 Subordinated 100 000
TOTAL SE 100,84 1,9 EUR 2,0 04.09.2021 Годовой 8,8 A2 Au A- Oil&Gas FR 04.06.2030 Subordinated 100 000
TRAFIGURA GROUP PTE LTD 94,75 11,1 USD 6,9 22.03.2021 Полугодовой 1,3 Oil&Gas NL 22. 12.2021 Subordinated 200 000
UPL CORP LTD 96,90 6,0 USD 5,3 27.11.2020 Полугодовой 3,9 Ba2 BB Chemicals IN 27.02.2025 Subordinated 200 000
VEOLIA ENVIRONNEMENT SA 99,55 2,6 EUR 2,5 20.04.2021 Годовой 7,5 Baa3 BB+ BB+ Water FR 20.01.2029 Jr Subordinated 100 000
VOLKSWAGEN INTL FIN NV 103,37 3,1 EUR 3,5 20.03.2021 Годовой 8,0 Baa2 BBB-u BBB- Auto Manufacturers DE 20. 03.2030 Jr Subordinated 1 000
VOLKSWAGEN INTL FIN NV 105,22 3,2 EUR 3,9 17.06.2021 Годовой 7,4 Baa2 BBB-u BBB- Auto Manufacturers DE 17.06.2029 Jr Subordinated 100 000
VOLKSWAGEN INTL FIN NV 110,47 3,1 EUR 4,6 27.06.2021 Годовой 6,5 Baa2 BBB-u BBB- Auto Manufacturers DE 27.06.2028 Jr Subordinated 100 000

Гос облигации Европы с нулевой доходностью: кто и зачем покупает

Рынок

30 июля 20196 минут

Поделиться:

Облигации большинства европейских стран не приносят прибыли, а иногда и вовсе показывают отрицательную доходность: вы даете государству в долг и сами доплачиваете за это. Так, средняя годовая доходность по долгосрочным немецким облигациям на май 2019 составляет минус 0,31%, а по французским — 0,08% Разбираемся, зачем инвесторы соглашаются на такие условия.

Европейские облигации — или бонды — номинируются в евро и валютах стран, не входящих в еврозону. Вкладываясь в облигации европейских стран, инвестор может заработать, если их номинальная валюта вырастет относительно рубя. 

Поскольку госбонды других государств можно купить только через зарубежных брокеров, многие инвесторы диверсифицируют портфель по валютам иначе — на Московской бирже. С помощью приложения «Сбербанк Инвестор» можно купить как иностранную валюту, так и долю в фондах ETF, инвестирующих в акции зарубежных компаний. Так, ETF, вкладывающий в бизнес Германии, по итогам 2018 года принёс трейдерам доход 21,56%, а фонд, ориентированный на британские организации, — 16%. Государственные облигации европейских стран за то же время показали более низкую доходность, к тому же покупка некоторых таких бумаг — например греческих — слишком рискованна из-за возможного дефолта.

Почему европейские облигации не приносят дохода

С марта 2015 года по декабрь 2018 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) проводил программу количественного смягчения (Quantitative Easing, QE). ЕЦБ выкупал корпоративные и государственные облигации стран ЕС, номинированные в евро, а также другие ценные бумаги. Всего за период QE Европейский банк выкупил бумаг на €2,6 трлн. Для покупки активов банк «печатал» деньги, пытаясь разогнать слишком низкую инфляцию. Выкуп наиболее проблемных облигаций, например, итальянских и немецких, помог росту европейской экономики. Инфляцию в 2018 году удалось поднять до среднегодового уровня 1,9% по странам ЕС и до 1,8% по еврозоне.

Выкуп бондов по программе QE происходил пропорционально участию стран в уставном капитале ЕЦБ. Наибольшими долями владеют Германия, Франция, Италия и Испания. Выкуп бондов этих стран, нулевая инфляция, а также базовая процентная ставка ЕЦБ по кредитам (аналог ключевой ставки) в размере 0% годовых и привели к минимальной доходности облигаций.

Некоторые страны ЕС предлагают вид на жительство тем, кто инвестирует в их ценные бумаги. В Испании ВНЖ для всей семьи можно получить при покупке госбондов на €2 млн, на Мальте — от €250 тыс. При этом власти устанавливают минимальный срок инвестирования, обычно 5 лет. Также может потребоваться единоразовый сбор — например, на Мальте он составляет €24,5 тыс.

Бонды некоторых стран еврозоны могут быть прибыльными. Например, на облигациях Италии в мае 2019 года трейдеры заработали 2,64% годовых: высокую доходность объясняют политическим кризисом 2018 года.

Облигации Греции с доходом 3,37% причисляют к «мусорным»: на них можно хорошо заработать, но и риски высоки. У этих долговых бумаг низкий кредитный рейтинг, а привлекательная доходность по ним — это премия за высокий риск дефолта. Поэтому «мусорные» облигации не инвестиционный, а спекулятивный инструмент.

Также высока доходность ценных бумаг Румынии и Венгрии: судя по кредитным рейтингам, инвестиции в них довольно надежны.

Суверенные кредитные рейтинги стран на основе макроэкономических показателей составляют агентства, такие как Moody’s, Standart & Poor’s и Fitch. У каждого — своя шкала долгосрочных и краткосрочных рейтингов. Например, в краткосрочной шкале Standard & Poor’s — 22 рейтинга от АAA, который получают самые платежеспособные государства, до D: его присваивают странам, которые терпят дефолт. Чем выше кредитный рейтинг страны, тем ниже риск инвестирования в ее облигации и другие ценные бумаги.

Макроэкономическую статистику ЕС публикует Евростат. На его сайте можно следить за доходностью облигаций, инфляцией и темпами роста экономики.

Доходность в июне 2019 годаСреднегодовая инфляция в 2018 годуКредитный рейтинг S&P
Румыния4,59%4,1%BBB- (стабильный)
Венгрия2,74%2,9%BBB (стабильный)
Греция2,67%0,8%B+ (позитивный)
Польша2,35%1,2%BBB+ (позитивный)
Италия2,28%1,2%BBB (негативный)
Чехия1,58%2%AA- (стабильный)
Хорватия1,36%1,6%BBB- (стабильный)
Великобритания0,84%2,5%AA (негативный)
Кипр0,82%0,8%BBB- (стабильный)
Мальта0,73%1,7%A- (позитивный)

Европейские госбонды торгуются на биржах стран-эмитентов. Для выхода на европейские биржи надо открыть счет у иностранного брокера: это можно сделать онлайн, отправив сканы документов. Деньги на счет зачисляют переводами из российского банка. Налоги в Европе надо платить самостоятельно, а документооборот ведется на английском языке. Кроме того у инвесторов обычно просят документы, подтверждающие законность происхождения денег.

У некоторых российских брокеров есть дочерние компании в Европе. С ними работать проще, но деньги инвестора пойдут через несколько юрлиц, а значит, вырастут риски и комиссии. Кроме того, к этой схеме есть вопросы у Центробанка — в июле 2018 года он опубликовал письмо, в котором указал на неприемлемость рекламы иностранных финансовых организаций на территории России. Тем не менее открывать счета у европейских брокеров, включая российские «дочки», — законно. Это запрещено делать только чиновникам.

Лучшие инвестиции в облигации на 2023 год: облигации с фиксированным доходом готовы к восстановлению

В качестве инвестиций облигации никогда не вызывали такого интереса, как акции или криптовалюты. Но в преддверии 2023 года есть веские основания полагаться на этот менее чем горячий уголок инвестиционного мира: облигации дешевы, по ним можно платить еще более высокие проценты, и да, их потрепанные цены, скорее всего, восстановятся. .

Бойня в неволе просто эпична. Эталонные 10-летние казначейские облигации пережили самый неудачный год за шесть десятилетий, по подсчетам Bespoke Investment Group: к сентябрю облигация потеряла 17,1% общей доходности (изменение цены плюс процентный доход). «Этот год был худшим в истории для многих фондов облигаций», — говорится в исследовательском отчете Morningstar. В то же время акции находятся на медвежьем рынке; S&P 500 упал вместе с облигациями. Это двойной удар по инвесторам, что случается редко.

Проблема с облигациями, однако, существует в основном для людей, которые их продают. Снижение цен в 2022 году было более резким, чем рост процентных ставок, известный как доходность, если говорить об облигациях. Поскольку цены на облигации движутся в направлении, противоположном ставкам, очевидно неустанное стремление Федеральной резервной системы к повышению ставок, направленное на подавление более высокой инфляции, подорвало стоимость облигаций. 10-летняя облигация стоит около 92 центов за доллар.

Центральный банк поднимает процентную ставку по федеральным фондам, свое ключевое средство контроля краткосрочной доходности, и этот маневр просачивается сквозь экономику, повсеместно повышая доходность. Повышение ставки знаменует собой резкий разворот по сравнению с предыдущим уровнем фондов ФРС чуть выше нуля, куда ФРС поместила ее в дни паники из-за пандемии в начале 2020 года. Ключевая ставка сейчас находится в диапазоне от 3,0% до 3,25%. ожидается больше походов.

Но есть надежда на облегчение этого сурового режима повышения ставок и на более светлое будущее для цен на облигации. «С двухлетними казначейскими облигациями, торгующимися на уровне 4,22%, мы близки к вершине», — говорит Харли Бассман, управляющий партнер Simplify Asset Management в Нью-Йорке. Он считает, что долгожданная рецессия, которую многие ожидают в 2023 году, ограничит аппетит Федеральной резервной системы к гораздо более высоким показателям стрельбы. «Рынок думает, что в следующем году они снизят ставки», — добавляет Бассман. Сама ФРС, в прогнозах, опубликованных после ее сентябрьского заседания, ожидает, что ставка по фондам ФРС в следующем году стабилизируется чуть более чем на один пункт выше, чем сейчас, а затем постепенное падение.

Одно предостережение об инвестировании в облигации. Если действительно грянет рецессия, инвесторы должны быть осторожны в отношении кредитного качества при покупке облигаций. Этот термин относится к вероятности дефолта по конкретному выпуску, особенно по корпоративным облигациям, по мере снижения продаж и прибыли. При дефолте облигация не может выплачивать проценты или выкупать основную сумму долга при наступлении срока погашения.

Хорошей новостью является то, что количество текущих дефолтов по облигациям очень низкое, чему способствуют солидные балансы. «Качество кредита остается высоким даже при высокой доходности», — говорит Джим Колби, старший стратег инвестиционной компании VanEck. Сейчас показатель корпоративного дефолта ниже 2%, хотя Moody’s Investors Service предупреждает, что в следующем году он может утроиться из-за экономического спада.

Несмотря на недавние трудности с фиксированным доходом, облигации могут улучшить ваш портфель сейчас и в будущем.

Облигации для добавления

дохода в ваш портфель

Ситуация с процентными ставками улучшается, это находка для облигаций. Причина, по которой облигации называют «фиксированным доходом», заключается в том, что они выплачивают вам запланированные суммы в виде процентных ставок. Теперь, когда ФРС резко повышает ставки, держатели облигаций наконец-то могут получить приличную доходность и вскоре смогут получать процентный доход, превышающий инфляцию.

Фиксированный доход «подвергся финансовым репрессиям, и мы вырвались из этого», — говорит Мэтт Дейли, глава корпоративного и муниципального отделов инвестиционной компании Conning. «Мы нормализуем».

В начале 2020 года 10-летнее казначейство давало инвесторам 2,5%. Сегодня 10-летняя облигация приносит 3,9%, и ожидается, что она будет расти еще выше. Федеральная резервная система помогает повысить доходность казначейских облигаций, продавая свои огромные запасы государственных облигаций США, и некоторые иностранные покупатели также делают это. Еще лучше то, что корпоративные облигации инвестиционного уровня, доходность которых два года назад или около того не превышала доходность 10-летних казначейских облигаций, теперь прибавляют в среднем 5,5%. Для более авантюрных, мусорных облигаций, также известных как высокодоходные, в наши дни вам дают 9%, до сих пор с несколькими значениями по умолчанию, портящими их привлекательность.

Инвесторы в облигации очень довольны обильными доходами и обещанием еще более вкусных. «В начале года облигации были ужасным местом, а теперь они снова приносят доход», — говорит Рик Лир, управляющий партнер Lear Investment Management в Далласе.

Лучший способ следить за облигациями в целом — через индексные взаимные фонды или биржевые фонды, которые хорошо оценены исследовательской фирмой Morningstar. Хорошим выбором для казначейских облигаций является iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF IEF. Для инвестиционных категорий: ETF портфельных корпоративных облигаций (SPBO); для мусора — фонд Fidelity Capital & Income (FAGIX).

Облигации для

долгосрочных инвестиций

Исторически облигации отставали от акций с точки зрения получения дохода от инвестиций. Сравните S&P 500, который отслеживает широкий рыночный индекс, с Bloomberg US Aggregate, который отслеживает рынок облигаций инвестиционного уровня. За последние 10 лет, до конца сентября, акции росли в среднем на 11,6% в год, а облигации — всего на 0,8%. Лучшее, что можно сказать о фонде облигаций за этот год уничтожения, это то, что он не потерял так много, как акции.

Конечно, пандемия исказила картину инвестирования. Когда в начале 2020 года Федеральная резервная система снизила краткосрочные процентные ставки почти до нуля, акции выглядели еще более привлекательными, чем обычно, а облигации — уж точно нет.

Но в долгосрочной перспективе обратите внимание, что облигации принесли с чем-то, и сделали это с меньшим риском, чем акции, цены на которые гораздо более волатильны. Если мы посмотрим на период с 1926 года (когда появилась хорошая инвестиционная статистика) по 2019 год (незадолго до пандемии), разница между акциями и облигациями будет менее резкой, чем в последнее время, по данным Vanguard Group. За этот почти столетний период доходность акций составила в среднем 90,8% годовых и облигации 5,3%.

Значительная часть прибыли от облигаций пришлась на 1980-е, когда ФРС под руководством Пола Волкера снизила карательно высокие процентные ставки, что привело к падению двузначной инфляции той эпохи. Это снижение ставок способствовало значительному росту цен на облигации. В 1982 г. доходность облигаций выросла на 32,6%, превзойдя даже акции; S&P 500 показал рост на 14,8%, согласно исследовательской платформе Macrotrends.

Действительно, облигации обладают легендарной устойчивостью: они оправляются от периодов высокой инфляции и повышения процентных ставок. Как объясняет Джейсон Лина, основатель Golden Bell Financial Planning в Альфаретте, штат Джорджия, «во всех циклах повышения ставок ФРС в этом столетии доходность облигаций — то есть совокупный индекс облигаций Bloomberg — была положительной в течение одного года после начало повышения ставок».

Это еще не все. Исторические тенденции показывают, что в течение следующего десятилетия 10-летние облигации, выпущенные с новыми более высокими процентными ставками, вероятно, принесут на два процентных пункта общую доходность лучше, чем старые выпуски в год, подсчитала Лина. Их большие выплаты делают их более привлекательными для инвесторов. Цены, изначально пострадавшие от более высоких ставок, корректируются и восстанавливаются.

В долгосрочной перспективе лучшей идеей будет купить фонд, который отслеживает индекс Bloomberg Aggregate, который охватывает облигации инвестиционного уровня. Самым популярным предложением Morningstar является ETF Vanguard Total Bond Market (BND).

Облигации для диверсификации

Давно почитаемый принцип инвестирования заключается в том, что портфели должны быть диверсифицированы, при этом деньги должны быть направлены в разные классы активов, чтобы компенсировать сбои на рынке, что обычно означает фондовый рынок. В последнее время облигации не смогли компенсировать потери акций, но ситуация, вероятно, меняется к лучшему.

Традиционно облигации играли роль балласта, поскольку их цены, как правило, не колеблются даже близко к ценам акций. Джону Боглу, основателю Vanguard и отцу индексного фонда, приписывают популяризацию распределения 60-40 (60% акций, 40% облигаций) как идеального сочетания портфелей. Проблема в последнее время: хотя акции и облигации редко коррелируют, сегодня они коррелируют, а это означает, что они движутся в одном направлении — резкое падение.

По данным Morningstar, во время краха доткомов в 2001 году акции потеряли 12,1%, а облигации — всего 4,8%. С этого года по сентябрь ситуация более болезненная для обоих, особенно для инструментов с фиксированным доходом: S&P 500 упал на 24,8%, а Bloomberg Agg, отслеживающий облигации, упал на 14,6%.

Это создает проблемы для инвесторов, хотя это поправимо с некоторыми усилиями и затратами. Сложность с падением активов заключается в том, что портфель может выйти из равновесия, если изменится распределение 60-40. «Положительная корреляция между акциями и облигациями затрудняет ребалансировку портфеля без кристаллизации убытков», — предупреждает Шон Билл, директор по инвестициям Prime Meridian Capital Management в Уолнат-Крик, Калифорния. смесь исправится сама, говорит он.

Тогда, возможно, 60-40 не умер. В будущем многие стратеги ожидают, что инфляция снизится, возможно, не до прежнего уровня в 2%, но намного меньше, чем августовский показатель. Это должно помочь восстановить положение облигаций как стабильного актива. После того, как все сказано и сделано, «сбалансированное распределение портфеля 60-40 помогает обеспечить оптимальные долгосрочные результаты, удерживая инвесторов в игре, а не покупать и продавать на основе рыночных взлетов и падений», — говорится в исследовательском документе Fidelity Investments.

ETF Vanguard Total Bond Market (BND) также хорошо отражает диверсификацию.

Облигации для повышения налоговой эффективности

Одна вещь, на которую в этом году рыночные колебания не повлияли, — это налоговое законодательство, и это хорошо, когда ставки растут. Победителями здесь являются муниципальные облигации, выпущенные штатами или местными властями, и облигации казначейства США; они оба получают благоприятный налоговый режим. Другие обязательства компаний или других неправительственных организаций, как правило, не выполняются.

По мере роста доходности генерируется больший доход от облигаций, подлежащий налогообложению или не облагаемый налогом, в зависимости от обстоятельств. Средняя доходность муниципальных образований в этом году увеличилась более чем вдвое, примерно до 4%. Проценты, которые вы получаете от munis, не облагаются федеральным налогом и, как правило, налогами штата в том штате, где они выданы. Процентный доход от казначейских облигаций облагается налогом на федеральном уровне, но освобождается от государственных и местных сборов.

Из-за их широкого освобождения от налогов доходы от муниципальных образований увеличиваются. Допустим, вы находитесь в категории 24% федерального налога и живете в штате с фиксированной индивидуальной ставкой 5%. Вы покупаете местный муниципалитет, который платит процентную ставку 4,3%. Фактически это означает, что вы получаете чуть более 6%, не платя Службе внутренних доходов и налоговому департаменту штата часть своих процентов, и, таким образом, вы получаете дополнительно около 1,7 процентных пункта. Тщеславие здесь заключается в том, что вам понадобится налогооблагаемая облигация с доходностью около 6%, чтобы соответствовать результату муниципалитета.

Конечно, если вы владеете облигационными фондами для налогооблагаемых обязательств в рамках 401(k) или другого пенсионного механизма с отсрочкой налогообложения, вы избегаете необходимости платить IRS и другим налоговым органам из года в год. Вы платите налог только тогда, когда снимаете деньги со счета как пенсионер, и может быть в более низкой налоговой категории, чем когда вы работали.

Муниципальный фонд с самым высоким рейтингом, по оценке Morningstar, — это Fidelity Tax Free Bond (FTABX).

Облигации для защиты от инфляции

И здесь растущие процентные ставки вам в помощь. Нынешняя высокая инфляция испортила вечно низкооплачиваемые облигации, среди прочего, подорвав их доходность. Год назад доходность 10-летних ГКО составляла 1,5%. При годовом уровне инфляции 6,2% по состоянию на август (используя любимый метод ФРС для измерения инфляции, называемый индексом цен на личное потребление или PCE), это означало, что владение 10-летней облигацией теряло 4,7 пункта. Разрыв был еще больше между доходностью 10-летних облигаций и более широким индексом потребительских цен с высокой ставкой 8,3%.

Но если предположить, что высокая инфляция снизится, а процентные ставки не упадут так сильно, эта проблема может быть решена. Согласно экономическим прогнозам ФРС, в следующем году инфляция PCE снизится до 2,8%. Если это так, то текущая доходность 10-летних облигаций (3,8%) выведет инвестора вперед.

Почему процентные ставки по облигациям не падают автоматически синхронно с инфляцией PCE? Потому что обязательства с более длительным сроком погашения, такие как 10-летние и другие облигации, на которые он влияет, например, корпоративные, исторически были на своем текущем уровне или близки к нему, т. е. они нормализуются, как предполагает Дейли Коннинга. За последние два десятилетия, до пандемии, 10-летние казначейские облигации приносили больше, чем инфляция. В течение этого времени краткосрочные облигации, как правило, оставались на уровне или немного ниже него.

Для тех, кто заботится об инфляции, есть и другие альтернативы, в том числе казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции, целью которых является опередить любой рост цен. 10-летняя TIPS теперь имеет реальную (с поправкой на инфляцию) доходность 1,7% для 10-летней облигации. Еще лучший выбор: сберегательные облигации серии I или облигации I с доходностью 9,6%. Новые выпуски Серии I обновляются два раза в год, чтобы отразить инфляцию, и имеют 30-летний срок. Недостатком является то, что вы можете купить облигации I на сумму не более 10 000 долларов в год, и если вы обналичите их до пяти лет, вы потеряете часть процентов.

Вы можете купить TIPS и I Bonds через TreasuryDirect, которым управляет Министерство финансов США. Эта услуга не взимает комиссию.

Суть в том, что дела на испорченном ландшафте, который является землей облигаций, улучшаются. «Этот год станет худшим годом для облигаций», — пишет Лоуренс Гиллум, стратег по облигациям в LPL Financial, в исследовательской статье. «Но с более высокой доходностью мы считаем, что перспективы фиксированного дохода улучшились. Также увеличились диверсифицирующие свойства облигаций».

Год в облигационных фондах 2019

Прошлый год был одним из лучших со времен финансового кризиса по доходам с фиксированным доходом. Год начался со значительного «голубиного» сдвига в политике Федеральной резервной системы, что привело к увеличению спроса как на процентные ставки, так и на кредитный риск. Из-за паузы ФРС, за которой последовало снижение ставок во второй половине года, условия оставались благоприятными на протяжении всего 2019 года.Средняя доходность по фондам долгосрочных облигаций составляет 0,3%, в то время как категория с наихудшими показателями (ультракороткие облигации) по-прежнему демонстрирует респектабельную среднюю доходность в размере 3,1%. Совокупный индекс облигаций США Bloomberg Barclays, представляющий типичную позицию по основным облигациям США, вернулся на 8,7%, что стало лучшим годом после финансового кризиса.

Давайте углубимся в некоторые из этих показателей и изучим, как они повлияли на доходность фондов облигаций.

The Fed Pivot
Основываясь на своем мнении о том, что экономика США сильна и растет, Федеральная резервная система четыре раза повышала целевой диапазон процентных ставок в 2018 году с 1,25%-1,50% до 2,25%-2,50%. Тем не менее, рост ставок привел к колебаниям рынка, которые, наконец, расцвели в конце года: индекс S&P 500 потерял более 13% в период с октября по декабрь 2018 года. отрицательная доходность в этот период.

Однако в начале января 2019 года председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что ФРС приостановит повышение ставок и оставит возможность для снижения ставок в будущем.

Этот «разворот» привел к немедленному изменению рыночных настроений и начал положительную динамику доходности, которую мы наблюдаем сегодня. В 2019 году ФРС трижды снижала ставки до текущего (на момент написания этой статьи) диапазона 1,5–1,75%, что почти полностью изменило цикл повышения предыдущего года.

Доходность краткосрочных государственных облигаций больше всего пострадала от действий ФРС, но доходность долгосрочных облигаций также упала, что, учитывая их большую чувствительность к изменениям процентных ставок, привело к значительному росту. Они также выигрывают от более высоких купонов, что делает их более привлекательными для инвесторов, жаждущих доходности и потенциальной доходности. В результате средний фонд долгосрочных облигаций вернул 190,3% в 2019 году, лучший год в категории за последнее десятилетие.

Действительно, в 2019 году основным фактором, определяющим доходность фондов, была продолжительность.

Любой менеджер — в любой категории — с более длительным сроком действия по сравнению с его коллегами выиграл от этой динамики и, вероятно, превзошел ее.

Credit
Чтобы не отставать, кредитные сектора также показали очень хорошие результаты в 2019 году. корпоративный кредит. Например, после чистого оттока более 50 миллиардов долларов США с начала 2017 года до конца 2018 года категория высокодоходных облигаций привлекла более 7 миллиардов долларов США в 2019 году.(до ноября). Доходность категории корпоративных облигаций Morningstar в среднем составила 13% в 2019 году, а доходность категории высокодоходных облигаций составляет 12,6%. В то время как спрос на высокодоходные облигации был устойчивым, категория облигаций инвестиционного уровня смогла превзойти его благодаря большей дюрации этой когорты и большей чувствительности к динамике доходности казначейских облигаций США.

  • Оглядываясь назад на взаимные фонды в 2019 году

С другой стороны, банковские ссудные фонды отставали от большинства других категорий: средняя доходность ссудного фонда за год составила 7,5%. Это по-прежнему впечатляет в абсолютном выражении и свидетельствует о сохранении спроса на активы, чувствительные к кредитам. Но поскольку срок действия банковских кредитов близок к нулю, они не выиграли от снижения ставок ФРС. Действительно, действия ФРС снизили привлекательность самой отличительной черты банковских кредитов — купона с плавающей ставкой, который растет и падает вместе с краткосрочными процентными ставками. Когда это преимущество было сведено на нет, инвесторы быстро действовали и вывели из категории 34 миллиарда долларов (до ноября). С другой стороны, поскольку ФРС, похоже, прекратила снижать ставки, мы можем увидеть восстановление спроса на кредиты.

Развивающиеся рынки и мировые облигации
Среди фондов развивающихся рынков и мировых облигаций основной движущей силой доходности был сильный доллар США, а нехеджированные фонды и фонды в местной валюте отставали от своих хеджируемых в долларах фондов. Например, доходность облигаций развивающихся рынков в местной валюте Morningstar за 2019 год составила 11,4%, в то время как доходность облигаций развивающихся рынков (которая включает стратегии, ориентированные на долговые обязательства, номинированные в долларах, и смешанные портфели) превысила этот показатель с доходностью 12,6%. год.

Та же динамика в еще большей степени отразилась на мировых фондах облигаций: доходность хеджируемой в долларах США категории составила 8,7%, что на 200 базисных пунктов выше доходности нехеджированной категории в 6,7%.

Несмотря на то, что доходность за календарный год была высокой для всех видов неамериканского рынка облигаций, его беспокоили периодические и локальные приступы волатильности. Например, в августе аргентинская валюта, акции и облигации рухнули после новостей о том, что дружественный рынку президент Маурисио Макри, скорее всего, не будет переизбран. Тем временем Венесуэла по-прежнему вовлечена в крупную политическую битву между Николасом Мадуро и Хуаном Гуайдо. В результате добыча нефти, от которой страна сильно зависит, резко упала. Фонды облигаций, открытые для одной или обеих стран, пережили тяжелые времена в 2019 году.и продолжают сталкиваться с повышенными рисками.

На фоне этой суматохи долг с отрицательной доходностью во всем мире вырос с 8 миллиардов долларов в начале года до более чем 11 миллиардов долларов к концу года. Европейские и японские облигации составляют почти всю эту сумму; в частности, Европейский центральный банк взял на себя обязательства по дополнительным покупкам активов, чтобы достичь целевого уровня инфляции, политика, которая, вероятно, сохранит отрицательные ставки в обозримом будущем.

Муниципальные
Доходность фонда муниципальных облигаций широко варьировалась в зависимости от уровня процентной ставки и кредитного риска.

Высокодоходные муниципальные фонды возглавили год со средней доходностью 9,1% благодаря как более высокой доходности, так и гораздо более длительному сроку действия этого сектора, чем остальная часть муниципального рынка. Табачные облигации — один из самых крупных и популярных секторов для высокодоходных фондов — продолжал оставаться одним из самых прибыльных муниципальных секторов. Между тем, состояние облигаций Пуэрто-Рико резко изменилось, и в 2019 году доходность была высокой.; многие управляющие фондами, которые исторически отказывались владеть долгом территории, такие как Nuveen, в течение года начали увеличивать риски.

Муниципальная национальная короткометражка Morningstar была самой неэффективной муниципальной категорией, но все же принесла 3,1% прибыли за год.

Известные исполнители
Среди фондов облигаций «базовый плюс» некоторые из лучших исполнителей включают Western Asset Core Plus Bond (WACPX) (доходность 12,3 %) в 2019 г.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *