Содержание

Что такое волатильность стоимости акций: как правильно и безопасно кататься на волнах рынка :: Новости :: РБК Инвестиции

Волатильность — это слово довольно часто можно услышать в сводке новостей о финансовых рынках. И означает оно «изменчивость». Но что это за изменчивость и насколько она важна при торговле? Предлагаем в этом разобраться

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Иногда цены на рынке довольно сильно раскачиваются, а порой на рынке бывает полный штиль. Сравнение с морем очень здорово поясняет различные состояния рынка. Когда на море штиль, то волн практически нет, только мелкая рябь. Но если же разразится шторм, то волны могут достигать высоты нескольких метров.

Так и на рынке — чем сильнее цена актива скачет то вверх, то вниз, то есть чем выше размах колебаний цены актива, тем выше его волатильность. И наоборот, когда рынок успокаивается, спадает и волатильность  , поскольку размах колебаний цены сводится к минимуму.

Волатильность — это разброс, отклонения цены биржевого товара за промежуток времени (день, месяц, неделя, год) от ценового уровня или основного направления рынка. Рассчитывается волатильность обычно в процентах от цены актива.

Польза или вред

С одной стороны, высокая волатильность дает возможность больше зарабатывать на рынке. При больших ценовых колебаниях увеличивается, и разница в цене покупки и продажи, на которой можно получить прибыль, возрастает. Но заработать больше можно только в том случае, если предугадать направление рынка и ценового движения своего актива. Если же нет, то резко возрастают и риски потерь. И тогда волатильность трейдеру только во вред.

Знание и понимание волатильности важно для выявления минимальных и максимальных цен для актива. Если нет важных новостей, актив будет двигаться в пределах его средней волатильности. К примеру, если цена акции изменяется в течение дня в пределах ± 1%, то маловероятно, что она в следующие несколько дней начнет изменяться в пределах ± 3%. Для этого нужны веские причины.

Волатильность помогает делать прогнозы и ставки с учетом предыдущих колебаний стоимости. Но здесь может таиться и большая опасность.

Очень показателен пример с акциями Tesla. Наблюдать за взлетами бумаги в последние месяцы — одно удовольствие! С начала 2020 года до середины февраля акции компании Илона Маска взлетели на 119%. И глядя на то, как лихо бумаги дорожают за день на $50, понимаешь, какие шансы ты упустил, не купив их вовремя. Но не все так просто. Периоду взлета предшествовал период волатильности.

В период низкой волатильности максимальный разброс цен акций Tesla составил $23,53 — от $283,37 до $306,9. Волатильность в этом диапазоне менее 8%. Но после этого периода затишья цена резко выросла c $291,13 до $370,80. И затем наступил период большей волатильности, когда разброс цен в среднем достиг $118 — от $261,95 до $379,57. Волатильность возросла до 45%.

Привыкнув к волатильности, инвесторы открывали короткие позиции  на ценовых пиках. И те, кто хотели выгодно прокатиться на волне волатильности, не угадали направление предстоящего роста акций Tesla почти на 150% и потеряли $8,4 млрд, подсчитали в аналитической компании S3 Partners. Только за один день 4 февраля, когда акции Tesla обновили исторический максимум, «шортисты» потеряли $2,5 млрд.

Почему меняется волатильность на рынке

Самые сильные движения на рынке происходят после периода очень низкой волатильности. Участники рынка «устают от скуки» в периоды затишья и с радостью вступают в игру, как только появляется повод. Именно в такие моменты и можно заработать больше всего.

Как правило, чем дольше период «штиля» на рынке, тем больше вероятность того, что цены будут расти или падать сильнее и быстрее. Это — закон рынка. Но, к сожалению, невозможно точно предугадать, как долго продлится «штиль» и насколько долгим будет последующее движение, а главное, в какую сторону.

Все больше и больше игроков открывают позиции, и движение цены актива становится резче и сильнее. Тем более когда в рынок крупными объемами входят крупные игроки. И тут в игру вступают эмоции. Если цены растут, то растет и жадность трейдеров — все хотят оторвать свой кусок пирога, и побольше. При падении цен нарастает страх. И цена начинает то резко расти, то столь же резко падать.

Увеличение диапазона колебания цены говорит о том, что на рынке нарастают панические настроения. И чем больше крупных игроков впадает в панику, тем выше амплитуда колебаний. В такой рынок, когда эмоции зашкаливают, входить крайне опасно. Именно эмоции — страх и жадность — зачастую правят рынком сильнее, чем фундаментальные новости.

Но долго такая вакханалия продолжаться не может. Трейдеры выдыхаются — эмоции спадают, и рынок успокаивается. Наступает снова период низкой волатильности — затишье, но затишье перед очередной бурей.

После периода сильных колебаний на рынке всегда наступает штиль, который обязательно затем сменится периодом высокой волатильности.

Как использовать волатильность в биржевой торговле

Обычно периоды низкой волатильности на рынке сменяются периодами ее всплеска. Чтобы уменьшить риск потерь, многие трейдеры предпочитают входить в рынок в периоды затишья на рынке — и ждать повышения активности, а значит, и размаха ценовых колебаний. И это самая правильная тактика.

Если волатильность низкая, значит книга заказов на бирже сбалансирована, то есть цена не изменится, пока торговый объем останется прежним. Если же внезапно увеличится число продавцов или покупателей, то цена может резко измениться.

Если волатильность высокая, входить в рынок очень опасно. Нужно понимать, что сейчас уже поезд упущен, и ждать следующего удобного момента для входа в рынок.

Если волатильность снижается. Низкая и снижающаяся волатильность характерны для роста цены. Если волатильность продолжает снижаться, это может быть «бычьим» признаком.

Если волатильность растет, это говорит об усилении нервозности на рынке. Рынок предлагает хорошие возможности для открытия позиций, но и риски потерь становятся выше.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.

Что такое волатильность - простыми словами

Волатильность (Изменчивость, англ Volatility) – это диапазон изменяемой цены конкретного актива, фиксируемый в определённый промежуток времени (день, месяц, неделя, год). Именно волатильность предоставляет возможность делать прогнозы и ставки с учётом предыдущих колебаний стоимости.  Существуют такие понятия, как волатильность облигаций, валюты, драгоценных металлов, акций и т.д.

Используйте высокую волатильность валютного рынка Форекс в своих интересах! 

Каждый актив финансового и биржевого рынка имеет свою цену, которая может изменяться по разным причинам. Именно на разнице в цене акций, валют, драгоценных металлов и сырья зарабатывают трейдеры. Если бы стоимость перечисленных ценностей не изменялась, то такого явления как биржа не существовало бы вообще.

Профессиональный трейдер должен не только понимать суть всех биржевых терминов и инструментов, но и уметь использовать их в повседневной работе. Одним из основополагающих понятий  финансового рынка является параметр волатильность (изменяемость), на котором базируются все инвестиционные прогнозы.

О волатильности простыми словами

Чтобы сразу понять, что такое волатильность, достаточно представить себе изменение стоимости российского рубля за последний месяц по отношению к доллару, которое, к примеру, составило 5%. Именно эти 5% и называются волатильностью рублёвой валюты.

Приведенная в примере волатильность рубля особенно ярко проявилась в начале экономического кризиса (2014 г.), когда за год этот показатель составил около 50%, позволив прозорливым трейдерам заработать миллионы на стремительном росте американского доллара и евро.

Разновидности волатильности

Этот финансовый параметр можно условно разделить на следующие две категории:

  • актуальная или историческая волатильность цен – реальное изменение стоимости актива за прошедший промежуток времени;
  • потенциальная или ожидаемая волатильность – прогнозируемый диапазон колебания цены, позволяющий делать ставку на наиболее выгодный вариант. Этот показатель вычисляется на основе сиюминутной стоимости актива в ожидании падения или роста цены с учётом исторической волатильности

Опытные трейдеры умеют максимально точно рассчитать ожидаемую волатильность, делая ставки на самых перспективных позициях. Чем больше этот показатель, тем выше вероятность хорошего заработка.

Волатильность валютных пар

Волатильность валютных пар – это диапазон колебания стоимости соответствующих валют за единицу времени. Чтобы вычислить этот показатель, достаточно открыть график с тайм фреймом D1 и оценить расстояние от высшей и нижней позиции одной «свечи» в пунктах. Под «свечой» в данном случае понимается промежуток с максимальной и минимальной ценой валютной пары за определённый период, в данном случае за один биржевой день.

Если далее оценить недельный график, то показатель изменяемости будет иметь другое значение. В финансовом мониторинге, как правило, применяется средняя волатильность., вычисляемая как среднее арифметическое показателей выборки «свечей». Приведённая в примере волатильность валюты предоставляет возможность прогнозировать рост или падение стоимости с учётом предыдущих значений.

ВНИМАНИЕ! Перспективность валютной пары оценивается с помощью вычисления отношения дневной волатильности к спреду – лучшей цене на продажу/покупку валюты в конкретный промежуток времени.

Что такое индикатор волатильности

Чтобы провести такую оценку используются специальные инструменты – индикаторы волатильности, представленные следующими популярными разработками:

  1. ATR  (Average True Range) – самый простой и наглядный индикатор, демонстрирующий среднее текущее минимальное и максимальное значение стоимости валютной пары. Чтобы применить этот инструмент достаточно открыть актуальный дневной график и наложить на него данные ATR, например, за 100 дней. Индикатор растёт, когда изменчивость активизируется и падает при её пассивности.
  2. Линии Bollinger Bands – эта инфографика отражает изменчивость цены валютной пары с ограничением диапазона колебания стоимости. Если такие полосы в течение длительного времени представлены в виде узкого коридора, с большой долей вероятности в ближайшее время можно ожидать взлёта или падения курса.
  3. CCI – этот инструмент позволяет определить оптимальные точки выхода и  входа в сделки с помощью оценки падающих и взлетающих «свечек» («бычьих» и «медвежьих»).

Существует  ещё несколько широко известных индикаторов волатильности, работающих самостоятельно или в паре с другими приложениями.

Заключение

Досконально изучив все нюансы и понятия, связанные с волатильностью, можно существенно повысить вероятность заключения удачных сделок. Только комплексный подход к торговле на бирже Форекс способен обеспечить стабильный успех вашей деятельности.

Читайте также:

 

что это и как использовать при торговле ценными бумагами

Юлия Семенюк

частный инвестор

Профиль автора

Волатильность — это степень изменчивости цены или доходности актива. Она может проявиться в котировках или доходности отдельной ценной бумаги или затронуть рынок в целом.

Бывает, что фондовые индексы вроде S&P 500 делают движение более чем на 3% в день. И такая динамика может сохраняться в течение нескольких торговых сессий на бирже. Например, в феврале — марте 2020 года колебания цены S&P 500 доходили до 10% за день. С 20 февраля по 23 марта 2020 года индекс упал на 34%. За тот же период российский индекс РТС потерял более 40%.

Рассмотрим подробнее, что такое волатильность и чем она опасна для инвесторов.

Что значит волатильность

Математическим языком волатильность описывается через стандартное отклонение, которое еще называется среднеквадратическим. Оно обозначается греческой буквой «σ» — сигма, и измеряет средний разброс величин от их среднего значения.

На фондовом рынке под волатильностью подразумевают отклонение цены актива или его доходности от его среднего значения за определенный период. Чем выше волатильность, тем выше риск. Цены волатильных активов очень изменчивы и за один день могут значительно расти или падать, что влияет на стоимость портфеля инвестора.

Фактически волатильность не означает потерю актива, но бумажные убытки психологически давят на инвестора. Капитал замораживается, и продать актив без потерь невозможно. Из-за возникающей неопределенности инвесторы часто паникуют и продают ценные бумаги на самом дне, а потом жалеют об этих сделках.

Также стандартное отклонение используется инвесторами для риск-менеджмента и оптимизации стратегии. Например, на его основе рассчитывается коэффициент Шарпа, который показывает соотношение доходности актива на единицу риска.

Благодаря диверсификации по разным классам активов инвестор снижает общую волатильность портфеля и повышает коэффициент Шарпа. Иными словами, ему теперь приходится идти на меньший риск, чтобы получить ту же доходность. Пример расчета стандартного отклонения и коэффициента Шарпа есть в статье Т⁠—⁠Ж про всепогодную стратегию.

Инструменты и рынки, на которых цены меняются медленно, называются низковолатильными, а при быстром изменении цены (на 1—5% ежедневно) — высоковолатильными.

Облигации как наиболее надежные и стабильные инструменты — обычно низковолатильные. Товарные рынки — золото, нефть, сахар — как правило, более волатильны.

Акции высокотехнологичных и молодых компаний вроде «Зума» обычно более волатильны, чем голубые фишки и дивидендные аристократы вроде «Макдональдса».

А самыми рисковыми активами считаются криптовалюты и деривативы — фьючерсы и опционы.

Доходность в разных классах активов с 1985 года по 31.10.2020

Минимальная Средняя Максимальная Стандартное отклонение
Акции развивающихся рынков −52,8% 12,2% 71,5% 28,8%
Акции международных развивающихся компаний −41,3% 7,6% 67,5% 21,6%
Акции американских компаний малой капитализации −36,1% 9,1% 43,1% 17,9%
Биржевые фонды недвижимости −37,0% 8,5% 33,3% 17,1%
Акции американских компаний высокой капитализации −37,0% 9,6% 34,0% 16,1%
Золото −29,0% 3,2% 26,0% 14,0%
Высокодоходные американские облигации −21,3% 5,5% 35,6% 10,2%
Остальные американские облигации −5,2% 4,1% 17,6% 5,1%
Международные облигации −7,3% 3,6% 14,3% 4,3%
Американские казначейские векселя −2,9% 0,7% 5,0% 2,0%

Акции развивающихся рынков

Минимальная

−52,8%

Максимальная

71,5%

Стандартное отклонение

28,8%

Акции международных развивающихся компаний

Минимальная

−41,3%

Максимальная

67,5%

Стандартное отклонение

21,6%

Акции американских компаний малой капитализации

Минимальная

−36,1%

Максимальная

43,1%

Стандартное отклонение

17,9%

Биржевые фонды недвижимости

Минимальная

−37,0%

Максимальная

33,3%

Стандартное отклонение

17,1%

Акции американских компаний высокой капитализации

Минимальная

−37,0%

Максимальная

34,0%

Стандартное отклонение

16,1%

Минимальная

−29,0%

Максимальная

26,0%

Стандартное отклонение

14,0%

Высокодоходные американские облигации

Минимальная

−21,3%

Максимальная

35,6%

Стандартное отклонение

10,2%

Остальные американские облигации

Минимальная

−5,2%

Максимальная

17,6%

Стандартное отклонение

5,1%

Международные облигации

Минимальная

−7,3%

Максимальная

14,3%

Стандартное отклонение

4,3%

Американские казначейские векселя

Минимальная

−2,9%

Максимальная

5,0%

Стандартное отклонение

2,0%

Источник: Visualcapitalist

УЧЕБНИК

Как победить выгорание

Курс для тех, кто много работает и устает. Цена открыта — назначаете ее сами

Начать учиться

Какие события влияют на волатильность

На волатильность влияют любые важные корпоративные или мировые события, а также настроения инвесторов. Когда они боятся, то начинают массово продавать активы, и волатильность увеличивается.

Почему растет волатильность. Волатильность растет, когда происходят важные политические, экономические или рыночные события. Например, когда Иран пригрозил перекрыть Ормузский пролив, волатильность цен нефтяных фьючерсов повысилась. Ведь пятая часть всех мировых поставок нефти проходит по этому пути.

Политические и экономические события существенно влияют на рыночную волатильность. Условно можно разделить эти события на две большие группы:

  1. Геополитика — это выборы, заявления государственных служащих, санкции и т. д.
  2. Макроэкономика — данные об инфляции, уровень безработицы, динамика ВВП, кредитно-денежные условия, базовые процентные ставки и др.

Это глобальные и значимые события, влияющие на фондовый рынок и способные вызвать его волатильность.

Отчетность компаний. На волатильность акций конкретной компании могут повлиять финансовые отчеты, информация о новых продуктах, день инвестора, отзывы или поломки продуктов. Например, акции автомобильных компаний могут упасть, потому что компании отзывают машины с рынка из-за технических неисправностей и дефектов.

Новости и слухи. Например, сообщения о засухе увеличивают стоимость сельскохозяйственных товаров. Предостережение метеорологов об урагане в Мексиканском заливе взвинчивает цены на энергоносители. Новости об объединениях компаний или о выкупе акций увеличивают волатильность их ценных бумаг или сектора в целом.

Также волатильность резко увеличивается при появлении слухов о важных событиях, даже если они еще не произошли.

Так, 22 сентября 2020 года появилась информация, что «Яндекс» покупает Тинькофф-банк. На этих слухах волатильность акций «Яндекса» и Тинькофф увеличилась.

А 26 января 2021 года акции американского производителя растительного мяса Beyond Meat выросли в моменте на 37% после новостей о том, что компания объединяется с компанией «Пепси» для производства напитков на растительной основе.

26 января 2021 года акции Beyond Meat выросли в моменте на 37% на новостях о сотрудничестве с «Пепси». Источник: Твиттер

Рыночные манипуляции — действия маркет-мейкеров или крупных бизнесменов, которые приводят к повышенной рыночной активности. Например, у Илона Маска в твиттере более 49 миллионов подписчиков, поэтому его твиты влияют на рыночные цены.

How Musk’s Twitter activity moves cryptocurrencyPDF, 811 КБ

Манипулировать рынками могут не только известные люди, но и пользователи соцсетей. Например, в сообщество Wallstreetbets на американской платформе Reddit входит 9,6 млн человек. Там активные трейдеры нередко договариваются о совместной покупке или продаже активов.

В феврале 2021 года они решили скупать акции розничной сети GameStop и сыграть против крупных фондов. Последние ставили на падение котировок акций компании, поэтому держали много коротких позиций — «шортов». Это когда акции берут в долг у брокера и продают по текущей цене, чтобы через какое-то время купить их дешевле.

Когда пользователи с Reddit начали скупать акции, разгоняя цену вверх, это спровоцировало каскадное закрытие коротких позиций фондов — так называемый шорт-сквиз. И так как закрытие коротких позиций фактически означает покупку акций, это еще сильнее подогревало рост котировок.

Рыночные манипуляции незаконны, но их сложно доказать. Манипуляции расследуют надзорные органы вроде Центрального банка в России или Комиссии по ценным бумагам и биржам в США. Виновников штрафуют и запрещают торговать на биржах.

Согласно исследованию, твиты Маска о биткоине и доджкоине повлекли резкое увеличение объемов торгов и стоимости криптовалют. А после того как Маск 29 января 2021 года сменил свое фото в профиле на изображение биткоина, цена последнего взлетела на 6,31% за полчаса, а за 7 часов на 18,99%. Источник: BRL

Зачем инвестору волатильность

Инвесторы учитывают волатильность при формировании портфеля. Они стремятся максимизировать свою прибыль при допустимом уровне риска, а мерой риска служит волатильность. Один из показателей для оценки эффективности активов — коэффициент Шарпа. Он показывает соотношение между доходностью и риском. Чем выше коэффициент Шарпа, тем выше доходность на единицу риска.

Покажу, как это работает, на примере исследования о гибком распределении активов в инвестиционном портфеле.

Adaptive asset allocationPDF, 2,3 МБ

Допустим, три инвестора формируют портфель из 10 активов. Первый ничего не знает о корреляции инструментов, различных секторах и рисках, поэтому просто берет 10 активов в равных долях.

Второй инвестор формирует портфель, отталкиваясь от рисков каждого актива, но не берет в расчет корреляцию между ними. Он просто отводит большую долю активам с низкой волатильностью, а меньшую — более рисковым инструментам.

Третий инвестор берет в расчет корреляции активов и оптимизирует портфель. Он подбирает инструменты со слабой корреляцией, чтобы сгладить волатильность портфеля. При подборе долей этот инвестор руководствуется принципами современной теории портфеля — подбирает доли таким образом, чтобы добиться наилучшего коэффициента Шарпа.

Результаты исследования показывают, что при одинаковой доходности портфелей первого и второго инвестора первый принял на себя больший риск — коэффициент Шарпа у него самый низкий, а портфель неэффективный.

А портфель третьего инвестора смог принести почти в два раза большую доходность, чем у коллег. При этом он принял на себя оптимальный риск — о чем свидетельствует высокий коэффициент Шарпа, а также наименьшее значение максимальной просадки портфеля.

Результаты портфелей трех инвесторов

Первый Второй Третий
Доходность 7,6% 8,0% 14,1%
Волатильность 11,4% 8,7% 10,4%
Коэффициент Шарпа 0,7 0,9 1,3
Максимальная просадка −32,7% −22,5% −12,6%

Волатильность

Коэффициент Шарпа

Максимальная просадка

Как считать волатильность

Различают реализованную, то есть историческую волатильность и ожидаемую волатильность, которая помогает инвесторам устанавливать цену опционов. В некоторых источниках можно еще найти ожидаемую историческую волатильность, то есть волатильность, которую предсказывали раньше. Ожидаемую историческую волатильность сравнивают с исторической волатильностью, чтобы понять, насколько были точны прогнозы.

Ожидаемая волатильность — это будущие колебания цены, которые трейдеры ожидают от активов в ближайший месяц. То есть — это прогнозная величина. В английских источниках ожидаемая волатильность называется Implied Volatility или просто IV — она выводится из цен опционов.

Ожидаемая волатильность не всегда совпадает с реальной будущей волатильностью, потому что невозможно всегда точно предсказывать будущее.

Историческая волатильность, или Historical Volatility, — это отклонение цены от среднего значения за последние 12 месяцев или за другой расчетный период. Чаще всего волатильность измеряют в процентах.

Считать волатильность руками необязательно. Можно взять уже готовые данные из любого скринера акций, например Marketchameleon.

Скринер показывает три варианта волатильности — текущая, 20-дневная историческая и годовая историческая. Российских компаний в этом скринере нет. Под выборкой есть англоязычные пояснения о значениях столбцов. Источник: Marketchameleon

Расчет волатильности в «Экселе». Если очень хочется, волатильность можно посчитать самостоятельно с помощью функции стандартного отклонения в «Экселе». Покажу, как это сделать, на примере акций «Газпрома» — посчитаю дневную волатильность за декабрь 2020 года.

Для этого сначала выгружу данные о дневных котировках за декабрь с «Финама». Данные можно взять из других источников, например, с сайта Московской биржи, но на «Финаме» удобнее и быстрее. После того как котировки выгружены в экселевский файл, добавляю формулы для расчета дневной доходности и волатильности.

С точки зрения расчетов доходность бывает процентная и логарифмическая. Обе вычисляются разными математическими методами, но логарифмическая удобнее. Поэтому дневную доходность я считаю как логарифм цены закрытия торгового дня к цене закрытия предыдущего торгового дня. А волатильность с помощью формулы стандартного отклонения «СТАНДОТКЛОН.В()».

При желании дневную волатильность можно посчитать за больший период, например за месяц. Для этого надо умножить значение дневной волатильности на квадратный корень из нужного количества торговых дней — в декабре это 22.

Дневная волатильность акций «Газпрома» за декабрь 2020 года составила 1,96%. Если пересчитать эту волатильность на месячную, то получится 9,19%. Это историческая, то есть уже реализованная волатильность

Индексы волатильности

Индексы волатильности фондового рынка показывают, какую волатильность трейдеры ожидают от фондовых индексов в течение ближайших 30 дней.

Например, VIX показывает ожидаемую 30-дневную волатильность индекса S&P 500, а RVI показывает ожидаемую 30-дневную волатильность индекса РТС. Инвесторам важно помнить, что индексы волатильности вычисляются на основании прогнозов, а не по реальным данным.

Для вычисления индексов волатильности используют цены опционов, потому что именно в них трейдеры закладывают свои ожидания. У VIX и RVI есть некоторые базовые уровни, которые можно рассчитать по историческим данным. Например, у RVI это коридор от 20 до 30%. Как правило, если индекс находится в этом коридоре, на фондовом рынке все спокойно.

Напрямую купить индексы волатильности нельзя — купить можно только производные инструменты или биржевые ноты ETN. ETN — это долговые обязательства. Как правило, их выпускают банки. Стоимость ETN привязана к базовому активу — например, индексу волатильности VIX. Однако это инструменты для опытных инвесторов, которые знают, зачем и когда они работают с волатильностью.

VIX еще называют индексом страха, потому что он показывает эмоции трейдеров. Если значения индекса достигают критически высоких значений, значит, на рынке паника. Резкий рост индексов предупреждает инвесторов о высоком риске и о том, что ценные бумаги переоценены.

Чаще всего, когда VIX высокий, цены акций падают. Исторические пики VIX, как правило, совпадают с фазой медвежьего рынка. Медвежьи рынки — это падение котировок более чем на 20%. Например, мы наблюдали их у индекса S&P 500 в 2008 и 2020 годах — просадки составили 56,8 и 33,9% соответственно.

В начале 2020 года во время эпидемии коронавируса, когда цены на фондовых рынках по всему миру падали, VIX достиг максимального значения с 2010 года. В это время инвесторы предпочитали наличные, а не рискованные активы В начале 2020 года во время эпидемии коронавируса, когда цены на фондовых рынках по всему миру падали, VIX достиг максимального значения с 2010 года. В это время инвесторы предпочитали наличные, а не рискованные активы Как правило, максимумы VIX совпадают с периодами мировых финансовых кризисов. Источник: Yardeni Как правило, максимумы VIX совпадают с периодами мировых финансовых кризисов. Источник: Yardeni RVI ведет себя очень похоже на VIX. Максимум приходится на начало 2020 года и на начало 2015 года. Источник: Мосбиржа RVI ведет себя очень похоже на VIX. Максимум приходится на начало 2020 года и на начало 2015 года. Источник: Мосбиржа

Плюсы и минусы волатильности для инвесторов

Как правило, волатильность пугает инвесторов, потому что за несколько торговых сессий активы могут обесцениться на пару десятков процентов. Но волатильность — это часть фондового рынка, и без нее не было бы заработка. Например, для трейдеров волатильность очень нужна, и в спекулятивных целях выбираются, как правило, высоковолатильные бумаги.

Волатильность также очень важна при расчете цен опционов, потому что без нее невозможно применять опционные стратегии. Поскольку опцион дает возможность купить или продать базовый актив по определенной цене в будущем, трейдеры закладывают в цены опционов свои ожидания цены и насколько цена будет волатильна.

Волатильность может относиться к рынку в целом, к отдельным секторам и отдельным ценным бумагам. Например, в 2020 году волатильность в секторе информационных технологий была гораздо выше, чем в секторе коммунальных услуг. Цены в IT с 2020 по 2021 год двигались в диапазоне от 1200 до 2500 пунктов, а в Utilities в узком коридоре от 225 до 350 пунктов.

Волатильность секторов IT и Utilities с 2015 по 2021 годы заметно отличалась. Коммунальный сектор имеет гораздо более низкую волатильность. Источник: Yardeni Волатильность секторов IT и Utilities с 2015 по 2021 годы заметно отличалась. Коммунальный сектор имеет гораздо более низкую волатильность. Источник: Yardeni

При этом, если рынок или сектор в целом волатилен, все равно могут быть отдельные отрасли или акции, которые остаются низковолатильными. Например, компании-телекомы традиционно считаются защитными активами с низкой волатильностью.

Минусы волатильности для инвесторов:

  1. Волатильность пугает, и инвесторы часто принимают неразумные решения — например, продают ценные бумаги тогда, когда цены уже значительно упали и начинают расти.
  2. Стоимость портфеля из-за волатильности может резко сокращаться. Пока активы не проданы, это бумажные убытки, но психологически инвесторам очень сложно справиться с уменьшением портфеля.
  3. Из-за волатильности уменьшается ликвидность портфеля инвестора, потому что активы можно продать только с большими потерями. Если горизонт инвестирования короткий, инвестор может потерять много денег. Чтобы избежать потерь, инвестору придется ждать отскока, в это время деньги будут заморожены. И наоборот, на стратегических горизонтах от 10 лет — волатильность не так страшна, и толерантный к ней инвестор может спокойно переждать все просадки.

Плюсы волатильности для инвесторов:

  1. Волатильность позволяет инвесторам покупать активы на просадках. Когда цена акций фундаментально привлекательных компаний падает из-за волатильности, то мультипликаторы компаний становятся низкими, а сами компании — недооцененными. В такие момент ценные бумаги можно купить с хорошей скидкой.
  2. Во время волатильных рынков инвесторы и трейдеры могут получить быструю прибыль. Например, в Нью-Йоркской проп-трейдинговой фирме SMB март 2020 года был самым прибыльным за всю историю существования компании. Проп-трейдинговые фирмы сотрудничают с успешными трейдерами. Они предоставляют капитал, рабочее место, торговое ПО, обучают и за это забирают часть прибыли со сделок.
  3. С помощью фьючерсов на индекс волатильности опытные трейдеры и инвесторы могут хеджировать риски. Смысл таких операций в том, что когда стоимость акций в портфеле падает, стоимость фьючерса на волатильность растет. Как результат, инвестор не несет убытков и даже может заработать на падающем рынке.
Например, авторы брошюры об индексе RVI предлагают покупать фьючерс RVI в определенной пропорции к инвестиционному портфелю, чтобы уменьшить потенциальные убытки

Можно ли заработать на волатильности на фондовом рынке

Для долгосрочных инвесторов волатильность — это просто рыночный шум. Если инвестор проверяет свой портфель реже, чем раз в квартал, он вообще может не заметить всплесков волатильности. Но начинающим инвесторам стоит быть аккуратными при высоком индексе волатильности — тщательно обдумывать покупки и набирать позиции постепенно. У новичков часто не хватает опыта и понимания своей устойчивости к риску, поэтому они продают активы на минимуме и покупают на максимуме.

Начинающие инвесторы часто воспринимают колебания цены близко к сердцу. Они радуются, если цена растет, и впадают в отчаянье, если цена падает. Источник: Russell Investments

Но в то же время волатильность можно использовать для краткосрочной торговли. Опытные инвесторы и трейдеры могут заработать на волатильности, но они также могут и потерять много денег, особенно если не ограничивают убытки стоп-ордерами.

Волатильность меняется не так, как меняется цена акций. Она всегда возвращается к какому-то среднему значению, поэтому можно найти равновесную волатильность каждого актива. Если в какой-то момент волатильность сильно превышает среднее значение, то через какое-то время она вернется к среднему значению — этим принципом пользуются трейдеры и краткосрочные инвесторы. К волатильности можно применять принципы технического анализа и искать в ней определенные тренды.

Многие инвесторы снижают волатильность своего портфеля с помощью диверсификации. Они выбирают разные инструменты с низкой или обратной корреляцией и грамотно распределяют доли инструментов. Поэтому даже во время экономических кризисов их активы не падают одновременно, и портфель в целом проседает не сильно.

Например, в период с 1950 по 2012 годы корреляция акций из S&P 500 с казначейскими облигациями составляла 0,11. Оба инструмента слабо взаимосвязаны, поэтому они хорошо диверсифицируют друг друга.

В инвестиционной стратегии с 12% годовым уровнем волатильности в 2020 году постоянно менялось соотношение классов активов. В наиболее волатильных феврале и марте весь портфель уменьшился. Наиболее рискованные активы вроде европейских акций и акций развивающихся рынков продали, и в портфеле появилась валюта. Это позволяло управляющим поддерживать заявленный уровень риска портфеля. Источник: ReSolve Для того чтобы понять, что происходит с акциями в волатильное время, можно сравнить индекс волатильности RVI с каким-нибудь бенчмарком, в данном случае индексом Мосбиржи. Как видно, российский бенчмарк в период всплеска волатильности весной 2020 года резко упал. Источник: Investing.com Для того чтобы понять, что происходит с акциями в волатильное время, можно сравнить индекс волатильности RVI с каким-нибудь бенчмарком, в данном случае индексом Мосбиржи. Как видно, российский бенчмарк в период всплеска волатильности весной 2020 года резко упал. Источник: Investing.com

Волатильность акций

Акции бывают высоко- и низковолатильные. На это влияют разные факторы, в частности стабильность показателей компании.

Волатильность акции зависит от характера компании — например, крупные компании из защитных секторов чаще всего низковолатильные. В то же время акции растущих компаний — высоковолатильные. Также волатильность достаточно сильно различается в разных секторах — биотехнологии и инновации более волатильны, чем коммунальный сектор и телеком.

Волатильность акций также может зависеть от их ликвидности. При небольшой ликвидности возможна высокая волатильность, например, из-за того, что ценой легче манипулировать.

Ликвидность — это возможность быстро продать или купить ценную бумагу без уступок в цене. На российском рынке у ликвидных ценных бумаг ежедневный торговый оборот превышает 500 000 000 Р за сессию, а спред между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи менее сотых долей процента.

На Московской бирже есть индекс наиболее ликвидных ценных бумаг — индекс Мосбиржи голубых фишек. Он включает 15 наиболее ликвидных российских компаний и рассчитывается с 23 апреля 2009 года.

Например, в январе 2021 года волатильность акций ПАО «Варьеганнефтегаз» выросла до 30—50%, потому что это низколиквидные бумаги третьего эшелона, а после информации о смене собственника появились спекулянты, которые ждут предложения об оферте акций.

Цены акций выросли более чем в три раза менее чем за месяц, а потом резко упали. Это и есть волатильность. Если инвестор видит на графике длинные свечи и множество разрывов, это высоковолатильный актив. Источник: Investing.com

Бета-коэффициент позволяет оценить историческую волатильность ценной бумаги в сравнении с широким рынком. В качестве рынка используют фондовые индексы — например, S&P 500 или РТС. Коэффициент бета можно найти в скринерах или на аналитических порталах.

Значения бета-коэффициента можно толковать следующим образом:

  1. Бета > 1 — акция более волатильная, чем фондовый индекс. Ее цена будет скакать быстрее и резче индекса. Если фондовый индекс упадет на 10%, то конкретная ценная бумага упадет еще сильнее.
  2. −1 
  3. Бета 

Однако инвесторам стоит помнить, что волатильность на отдельно взятом определенном историческом отрезке может отличаться от текущего положения дел. Более того, в разных источниках бета-коэффициенты могут отличаться.

Бета-коэффициент акций «Газпрома» 1,3, это значит, что они более волатильны, чем российский рынок в целом. Если бы индекс вырос на 100%, то акции «Газпрома» — на 130%. Источник: Investing.com

Топ самых волатильных ценных бумаг, входящих в индекс S&P 500 за декабрь 2020 года возглавляет Tesla. Компания попала в этот список, хотя формально она вошла в индекс только в конце декабря.

Наиболее волатильные ценные бумаги S&P 500 за декабрь 2020 года

Тикер Название Волатильность, %
TSLA Tesla Inc 18,9
CCL Carnival Corp 16,67
AAL American Airlines Group 15,95
DIS Walt Disney Company 15,65
UAL United Airlines H. Corp 12,42
CRM Salesforce.com Inc 10,82

Название

Tesla Inc

Волатильность, % 

18,9

Название

Carnival Corp

Волатильность, % 

16,67

Название

American Airlines Group

Волатильность, % 

15,95

Название

Walt Disney Company

Волатильность, % 

15,65

Название

United Airlines H. Corp

Волатильность, % 

12,42

Название

Salesforce.com Inc

Волатильность, % 

10,82

Наиболее волатильные ценные бумаги Московской биржи за декабрь 2020 года

Тикер Название Волатильность, %
QIWI QIWI Plc 22,49
OZON Ozon Holdings 19,31
HHRU HeadHunters Group 12,20
TCSG TCS Group 12,11
POGR Petropavlovsk 12,09

Название

QIWI Plc

Волатильность, % 

2,49

Название

Ozon Holdings

Волатильность, % 

19,31

Название

HeadHunters Group

Волатильность, % 

12,20

Название

TCS Group

Волатильность, % 

12,11

Название

Petropavlovsk

Волатильность, % 

12,09

Волатильность рубля

Россия относится к развивающимся рынкам, поэтому волатильность рубля по отношению к валютам развитых стран высокая.

Это связано с сырьевым характером экономики РФ, где преобладает нефтегазовый сектор, а также санкционным давлением со стороны США.

В бюллетене ЦБ «О чем говорят тренды» за декабрь 2020 года реализованная, то есть историческая волатильность рубля привязана к волатильности цен на нефть. В начале 2020 года волатильность резко увеличилась, а потом держалась на уровне менее 20% В бюллетене ЦБ «О чем говорят тренды» за декабрь 2020 года реализованная, то есть историческая волатильность рубля привязана к волатильности цен на нефть. В начале 2020 года волатильность резко увеличилась, а потом держалась на уровне менее 20%

Как снизить волатильность портфеля

Волатильность портфеля можно снизить с помощью диверсификации или механизма хеджирования.

Диверсификация работает за счет распределения долей разных классов активов с разной корреляцией.

Например, портфель, на 100% состоящий из облигаций, выглядит как наиболее безрисковый вариант. Но это не так: если мы добавим в него 10% акций, то такой портфель, вероятно, будет предпочтительнее первого — его доходность окажется выше за счет 10% доли акций, а риски будут такими же или меньше за счет эффекта диверсификации. Как видим, разные классы активов вместе дают синергетический эффект.

Корреляция большинства инструментов положительна, при этом на падающих рынках она обычно усиливается. Поэтому диверсификация не так эффективна для борьбы с волатильностью, как хеджирование.

Хедж-позиция имеет по определению обратную корреляцию к базовому активу, а значит, лучше компенсирует его движение. Но это сложный механизм, который частные инвесторы редко используют. Опытные инвесторы хеджируют риски с помощью фьючерсных или опционных контрактов.

Ричард Ферри в книге «Все о распределении активов» приводит классический вариант границы эффективности при распределении активов. Северо-западный квадрант графика показывает, что доходность портфеля из разных классов активов будет выше при меньшем риске, чем доходность портфеля из одного класса низкорискованных активов. Но так бывает не всегда: например, с 2000 по 2009 годы облигации показали лучшую доходность, чем акции. Таким образом, чем большая доля акций находилась в портфеле инвестора в этот период, тем худший результат он получил Ричард Ферри в книге «Все о распределении активов» приводит классический вариант границы эффективности при распределении активов. Северо-западный квадрант графика показывает, что доходность портфеля из разных классов активов будет выше при меньшем риске, чем доходность портфеля из одного класса низкорискованных активов. Но так бывает не всегда: например, с 2000 по 2009 годы облигации показали лучшую доходность, чем акции. Таким образом, чем большая доля акций находилась в портфеле инвестора в этот период, тем худший результат он получил

Запомнить

  1. Волатильность на фондовом рынке — это отклонения цены или доходности актива от среднего значения.
  2. Чем выше волатильность, тем выше риск. Особенно плохо высокий риск переносится на коротких горизонтах инвестирования, потому что не будет времени дождаться восстановления портфеля.
  3. Для измерения волатильности фондового рынка существуют индексы волатильности — VIX и RVI.
  4. Во время высокой волатильности начинающим инвесторам стоит быть осторожными и по каждой ценной бумаге набирать позицию постепенно.
  5. Принцип диверсификации позволяет снизить волатильность портфеля. При этом желательно подбирать в портфель инструменты со слабой или обратной корреляцией, но стоит помнить, что корреляции меняются со временем, а в кризис они могут увеличиться.

Силуанов заявил о минимизации волатильности - Экономика и бизнес

МОСКВА, 16 апреля. /ТАСС/. Позиции на финансовом рынке РФ вернулись к уровням до объявления США новых санкций, волатильность на рынке ценных бумаг минимизирована, заявил министр финансов РФ Антон Силуанов в интервью телеканалу "Россия-24".

"Мы столкнулись с новыми санкциями, мы видели реакцию рынка - она была достаточно сдержанна. Первое время мы, конечно, видели волатильность на рынке ценных бумаг, это отразилось и на курсе доллара по отношению к рублю, и курсе рубля по отношению к другим валютам. Тем не менее, сегодня мы видим, что ситуация отыграна, и та волатильность, которая присутствовала в первые часы объявления, - она сегодня минимизирована, и позиции на финансовом рынке вернулись к уровням до объявления санкций", - отметил он.

По словам Силуанова, российские власти хорошо понимают, как действовать в режиме различных ограничений. "Санкционная риторика действует не первый год, мы уже понимаем, как действовать в режиме различных ограничений. Это касается и ограничений на отдельные сферы экономики, касается сферы финансового рынка. Поэтому мы уже и раньше сталкивались с такими ограничениями, это касалось внешнего долга, заимствований в долларах. Тем не менее, мы абсолютно выполнили все свои плановые назначения, программы, привлекли деньги на внутреннем рынке и на внешних рынках, то же самое произойдет и в текущем году", - добавила глава Минфина.

Ранее министр финансов России Антон Силуанов заявил, что санкции США в отношении госдолга РФ позволяют говорить об упущенной выгоде для американских фининститутов, так как в структуре ОФЗ превалируют инвесторы РФ. Также ранее сообщалось, что Минфин России внимательно отслеживает ситуацию на финансовых рынках, принимая во внимание введение властями США ограничений для инвесторов на операции с госбумагами РФ. Ранее министерство финансов США объявило, что вводит санкции на ряд определенных операций с российским суверенным долгом.

Определение Что такое волатильность?  — Investing.com

Волатильность актива – это ожидаемое изменение его цены в любой момент времени. Математическое ожидание основывается на стандартном отклонении актива от среднего значения.

Диапазон колебания цены определяет риски удержания актива; чем шире диапазон, тем более волатильным и рискованным является вложение, поскольку его будущая стоимость менее предсказуема. Волатильность не обязательно указывает на направление рынка, но этот показатель важен при оценке актива, потому что стабильность является более важной характеристикой.

Риск является одним из наиболее важных факторов, которые инвесторы учитывают при принятии решений. Таким образом, волатильность является математическим выражением этого риска. У пожилых инвесторов меньше времени на восстановление после внезапных потерь, и те, кого больше привлекает пассивный доход и стабильность, выбирают ценные бумаги с низкой волатильностью. Более молодые инвесторы, в свою очередь, больше заинтересованы в агрессивном росте их капитала и с большей вероятностью будут вкладывать средства в более волатильные активы.

Волатильность также можно считать инструментом оценки возможностей: широкий диапазон цен дает инвестору больше шансов приобрести актив на минимумах и продать на максимумах.

Оценка волатильности рынка

Распространенным индикатором волатильности фондового рынка является индекс VIX, который отражает ожидания изменения индекса S&P 500 в течение следующих 30 дней. Этот показатель часто называют «индексом страха», поскольку его значение растет в условиях неопределенности и падает по мере стабилизации ситуации.

Волатильность общего рынка количественно определяется бета-коэффициентом. Нейтральное значение бета-коэффициента для всех возможных инвестиций составляет 1. Поэтому акции с бета-значением в 1,15 более волатильны и рискованы, чем акции с коэффициентом 0,88.

Информация о волатильности на сайте Investing.com

Investing.com предлагает несколько инструментов для оценки волатильности, включая бета-коэффициент для всех акций. Соответствующий показатель «Бета» можно найти на главной странице каждой акции в таблице непосредственно под графиком. Например, SPY (NYSE: SPY):

Еще одним инструментом является Калькулятор волатильности, который отображает данный показатель для валютных пар. Пользователь может самостоятельно выбирать период, для которого будет рассчитан процент. Калькулятор можно найти во вкладке «Инструменты», расположенной в верхней части каждой страницы.

Кроме того, Investing.com также предлагает новости и аналитику по индексу VIX, которые помогут инвесторам проанализировать рыночные ожидания волатильности.

Калькулятор волатильности Форекс — Investing.com

Что такое волатильность?

Волатильность — это термин, который используется для обозначения колебаний торговых цен в течение определенного времени. Считается, что чем шире диапазон колебаний цен, тем выше волатильность. Например, ценная бумага с последовательностью цен при закрытии 5, 20, 13, 7 и 17 гораздо более волатильна, чем аналогичная ценная бумага с последовательностью цен при закрытии 7, 9, 6, 8 и 10. Ценные бумаги с повышенной волатильностью считаются более рискованными, поскольку предполагается, что движение цен на них — вверх или вниз — будет более значительным по сравнению с показателями аналогичных, но менее волатильных ценных бумаг. Волатильность пары измеряется путем вычисления среднеквадратического отклонения доходностей. Среднеквадратическое отклонение показывает, как сильно значения отклоняются от средней величины (среднего).

Важность волатильности для трейдеров

Каждому трейдеру важно иметь представление о волатильности ценной бумаги, поскольку для определенных стратегий и психологических моделей подходят разные уровни волатильности. Например, трейдеру на рынке Форекс, желающему обеспечить стабильный рост своего капитала, не принимая при этом большого риска, можно посоветовать выбрать валютную пару с более низкой волатильностью. С другой стороны, трейдеру, готовому рисковать, подойдет валютная пара с повышенной волатильностью, позволяющая заработать на более существенной разнице в ценах, которая характерна для волатильной пары. Данные, предоставляемые нашим инструментом, позволяют определить наиболее волатильные валютные пары, а также узнать дни и часы недели, когда наблюдается самая высокая и самая низкая волатильность конкретных пар. Это дает возможность оптимизировать стратегию торговли.

Что влияет на волатильность валютных пар?

Экономические и (или) рыночные события, такие как изменение процентной ставки в стране или падение цен на сырьевые товары, нередко становятся источником волатильности на рынке Форекс. Уровень волатильности обусловлен различными параметрами валют и соответствующих экономик. Пара валют, одна из которых принадлежит стране преимущественно с сырьевой экономикой, а другая — стране, экономика которой основана на услугах, как правило, отличается повышенной волатильностью из-за глубоких внутренних различий в экономических факторах каждой из стран. Кроме того, разница в уровнях процентных ставок приводит к повышению волатильности валютной пары по сравнению с парами, представляющими страны с близкими ставками. И наконец, валютные кроссы (пары, не включающие в себя доллар США) и «экзотические» кроссы (пары, которые включают неосновную валюту), скорее всего, также будут иметь более высокую волатильность и более существенные спреды между ценами спроса и предложения. К дополнительным факторам волатильности относятся инфляция, объем государственного долга и дефицит счета текущих операций. Политическая и экономическая стабильность в стране, валюта которой торгуется, также оказывает влияние на волатильность на рынке Форекс. Кроме того, валюты, не подпадающие под регулирование со стороны центрального банка (например, Bitcoin и другие криптовалюты), характеризуются более высокой волатильностью, поскольку носят спекулятивный характер.

Как использовать калькулятор волатильности Форекс?

В верхней части страницы выберите количество недель для расчета волатильности валютной пары. Обратите внимание: чем продолжительнее выбранный период, тем ниже будет волатильность по сравнению с более короткими и более волатильными периодами. После отображения данных нажмите на валютную пару, чтобы увидеть ее среднюю волатильность по дням, по часам, а также разбивку волатильности пары по дням недели.

Как волатильность цен на нефть, вызванная коронавирусом, повлияет на морские перевозки и страхование

Новый коронавирус (Covid-19) представляет угрозу для нефтяного рынка и уже оказал негативное влияние на уровень промышленного производства в Китае и, следовательно, на спрос на импорт нефти. Ожидания еще большего снижения спроса со стороны Китая и, в конечном итоге, от всех стран мира по мере распространения экономических последствий привели к тому, что сырая нефть достигла самой низкой цены за более чем годовой период.

В результате инвесторы, трейдеры и их финансисты, которые купили фьючерсы, могут внезапно столкнуться с контанго – ситуацией, при которой продавец взимает надбавку за отсрочку расчёта по фондовой сделке. Когда наступает дата поставки, при попытке продать приобретенную нефть, они могут столкнуться с существенными потерями. Вместо того, чтобы продавать нефть сразу же, трейдеры могут (что вполне объяснимо) принять решение оставить ее и подождать, пока цена повысится. Но у этого подхода есть проблемы.

1. Где трейдеры хранят нефть все это время?

2.  Если покупка нефти по фьючерсному контракту требует, чтобы трейдер получил финансирование от банков или других учреждений, знают ли эти финансисты о рисках, связанных с долгосрочным хранением сырой нефти в море? Одна из привлекательных сторон фьючерсного контракта заключается в том, что до даты поставки покупатель не обладает товаром и не должен беспокоиться о его хранении. Однако, как только эта дата доставки наступает, она становится их собственностью и будет оставаться таковой до момента продажи.

Поэтому не случайно, что при нестабильных ценах на сырую нефть, цены на морские перевозки нефти меняются так же часто (что и было зафиксировано в последние несколько недель). Поэтому операторы нефтяных танкеров часто испытывают трудности с получением хороших чартеров для своих судов, когда нефтетрейдеры ищут место для хранения своей недавно доставленной или готовящейся к доставке нефти.

Отсюда получается своеобразное морское контанго или «брак по расчету»: нефтетрейдеры арендуют неработающие нефтяные танкеры для хранения своей нефти, а владельцы судов находят дешевый способ использования своих танкеров, просто ставя на якорь суда и предлагая простаивающие суда для использования в качестве плавучего хранилища.

Последние события могут повлиять на рынок морского страхования, в том числе на страхование морских грузов, судов, ответственности нефтяных трейдеров и фрахтователей.

Определение волатильности: расчет и рыночные примеры

Что такое волатильность?

Волатильность - это статистическая мера разброса доходности для данной ценной бумаги или рыночного индекса. В большинстве случаев, чем выше волатильность, тем выше риск. Волатильность часто измеряется либо как стандартное отклонение, либо как дисперсия доходности одной и той же ценной бумаги или рыночного индекса.

На рынках ценных бумаг волатильность часто связана с большими колебаниями в любом направлении.Например, когда фондовый рынок растет и падает более чем на один процент в течение длительного периода времени, это называется «нестабильным» рынком. Неустойчивость актива является ключевым фактором при ценообразовании опционных контрактов.

Ключевые выводы

  • Волатильность показывает, насколько сильно цена актива колеблется вокруг средней цены - это статистическая мера его разброса доходности.
  • Существует несколько способов измерения волатильности, включая бета-коэффициенты, модели ценообразования опционов и стандартные отклонения доходности.
  • Волатильные активы часто считаются более рискованными, чем менее волатильные, поскольку ожидается, что цена будет менее предсказуемой.
  • Волатильность - важная переменная для расчета цен опционов.

Понимание волатильности

Под волатильностью часто понимается степень неопределенности или риска, связанного с размером изменений стоимости ценной бумаги. Более высокая волатильность означает, что стоимость ценной бумаги потенциально может быть распределена по большему диапазону значений.Это означает, что цена ценной бумаги может резко измениться за короткий период времени в любом направлении. Более низкая волатильность означает, что стоимость ценной бумаги не меняется резко и имеет тенденцию быть более стабильной.

Один из способов измерить вариацию актива - количественно оценить дневную доходность (процентное изменение на ежедневной основе) актива. Историческая волатильность основана на исторических ценах и представляет собой степень изменчивости доходности актива. Это число без единицы измерения и выражается в процентах.

В то время как дисперсия отражает разброс доходности вокруг среднего значения актива в целом, волатильность является мерой этой дисперсии, ограниченной определенным периодом времени. Таким образом, мы можем сообщать о дневной волатильности, недельной, месячной или годовой волатильности. Поэтому полезно рассматривать волатильность как среднегодовое стандартное отклонение.

Как рассчитать волатильность

Волатильность часто рассчитывается с использованием дисперсии и стандартного отклонения. Стандартное отклонение - это квадратный корень из дисперсии.

Для простоты предположим, что у нас есть ежемесячные цены закрытия акций от 1 до 10 долларов. Например, первый месяц - 1 доллар, второй - 2 доллара и так далее. Чтобы рассчитать дисперсию, выполните следующие пять шагов.

  1. Найдите среднее значение набора данных. Это означает добавление каждого значения и последующее деление его на количество значений. Если мы прибавим 1 доллар плюс 2 доллара плюс 3 доллара до 10 долларов, мы получим 55 долларов. Это делится на 10, потому что в нашем наборе данных 10 чисел. Это дает среднюю цену в 5 долларов.50.
  2. Рассчитайте разницу между каждым значением данных и средним значением. Это часто называют отклонением. Например, мы берем 10 долларов - 5,50 доллара = 4,50 доллара, затем 9 - 5,50 доллара = 3,50 доллара. Это продолжается вплоть до первого значения данных $ 1. Допускаются отрицательные числа. Поскольку нам нужно каждое значение, эти вычисления часто выполняются в электронной таблице.
  3. Возведите отклонения в квадрат. Это устранит отрицательные значения.
  4. Сложите квадраты отклонений. В нашем примере это равно 82.5.
  5. Разделите сумму квадратов отклонений (82,5) на количество значений данных.

В этом случае итоговая дисперсия составляет 8,25 доллара США. Для получения стандартного отклонения берется квадратный корень. Это равняется 2,87 доллара. Это мера риска, показывающая, как значения распределяются вокруг средней цены. Это дает трейдерам представление о том, насколько цена может отклоняться от средней.

Если цены выбираются случайным образом из нормального распределения, то около 68% всех значений данных будут находиться в пределах одного стандартного отклонения.Девяносто пять процентов значений данных будут находиться в пределах двух стандартных отклонений (2 x 2,87 в нашем примере), а 99,7% всех значений будут находиться в пределах трех стандартных отклонений (3 x 2,87). В этом случае значения от 1 до 10 не распределяются случайным образом на кривой колокола; скорее. они распределены равномерно. Следовательно, ожидаемые проценты 68–95–99,7% не выполняются. Несмотря на это ограничение, трейдеры часто используют стандартное отклонение, поскольку наборы данных по возврату цен часто больше напоминают нормальное распределение (кривая колокола), чем в данном примере.

Другие меры волатильности

Одним из показателей относительной волатильности конкретной акции на рынке является ее бета (β). Бета приближает общую волатильность доходности ценной бумаги по сравнению с доходностью соответствующего эталонного теста (обычно используется S&P 500). Например, акция с бета-значением 1,1 исторически сдвигалась на 110% на каждые 100% движения в тесте, в зависимости от уровня цен.

И наоборот, акция с бета-коэффициентом 0,9 исторически сдвигалась на 90% на каждые 100% движения базового индекса.

Волатильность рынка также можно увидеть с помощью VIX или индекса волатильности. Индекс VIX был создан Чикагской биржей опционов в качестве меры для измерения ожидаемой 30-дневной волатильности фондового рынка США, полученной на основе котировок опционов колл и пут S&P 500 в реальном времени. По сути, это показатель будущих ставок инвесторов и трейдеров на направление рынков или отдельных ценных бумаг. Высокий показатель VIX подразумевает рискованный рынок.

Переменная в формулах ценообразования опционов, показывающая, насколько будет колебаться доходность базового актива с настоящего момента до истечения срока опциона.Волатильность, выражаемая в виде процентного коэффициента в формулах ценообразования опционов, возникает в результате повседневной торговой деятельности. То, как измеряется волатильность, влияет на значение используемого коэффициента.

Волатильность также используется для определения цены опционных контрактов с использованием таких моделей, как модели Блэка-Шоулза или модели биномиального дерева. Более волатильные базовые активы приведут к более высоким премиям за опционы, потому что с учетом волатильности существует большая вероятность того, что опционы окажутся в деньгах по истечении срока.Торговцы опционами пытаются предсказать будущую волатильность актива, поэтому цена опциона на рынке отражает его подразумеваемую волатильность.

Реальный пример волатильности

Предположим, инвестор формирует пенсионный портфель. Поскольку в ближайшие несколько лет она выйдет на пенсию, она ищет акции с низкой волатильностью и стабильной доходностью. Она рассматривает две компании:

  1. Корпорация Microsoft (MSFT) имеет коэффициент бета 0,93, что делает ее немного менее волатильной, чем индекс S&P 500.
  2. Shopify Inc. (SHOP) имеет коэффициент бета 1,61, что делает его значительно более волатильным, чем индекс S&P 500.

Инвестор, скорее всего, выберет для своего портфеля корпорацию Microsoft, поскольку он имеет меньшую волатильность и более предсказуемую краткосрочную стоимость.

Подразумеваемая волатильность и историческая волатильность

Подразумеваемая волатильность (IV), также известная как прогнозируемая волатильность, является одним из наиболее важных показателей для трейдеров опционов. Как следует из названия, это позволяет им определить, насколько волатильным будет рынок в будущем.Эта концепция также дает трейдерам возможность рассчитать вероятность. Следует отметить один важный момент: это не следует рассматривать как науку, поэтому оно не дает прогнозов относительно того, как рынок будет двигаться в будущем.

В отличие от исторической волатильности, подразумеваемая волатильность зависит от цены самого опциона и представляет собой ожидания волатильности в будущем. Поскольку это подразумевается, трейдеры не могут использовать прошлые результаты в качестве индикатора будущих результатов. Вместо этого они должны оценить потенциал опциона на рынке.

Также называемая статистической волатильностью, историческая волатильность (HV) измеряет колебания базовых ценных бумаг, измеряя изменения цен в течение заранее определенных периодов времени. Это менее распространенный показатель по сравнению с подразумеваемой волатильностью, поскольку он не ориентирован на будущее.

Когда наблюдается рост исторической волатильности, цена ценной бумаги также будет двигаться больше, чем обычно. В настоящее время ожидается, что что-то изменится или изменится. С другой стороны, если историческая волатильность снижается, это означает, что всякая неопределенность устранена, и все возвращается на круги своя.

Этот расчет может быть основан на внутридневных изменениях, но часто измеряет движения, основанные на изменении от одной цены закрытия к другой. В зависимости от предполагаемой продолжительности торговли опционами, историческая волатильность может быть измерена с шагом от 10 до 180 торговых дней.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Почему волатильность важна для инвесторов

Фондовый рынок может быть очень волатильным, с широким диапазоном годовых, квартальных и даже дневных колебаний промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя эта волатильность может представлять значительный инвестиционный риск, при правильном использовании она также может принести солидную прибыль для проницательных инвесторов. Даже когда рынки колеблются, рушатся или растут, возможности могут быть.

Ключевые выводы

  • Неустойчивость фондового рынка обычно связана с инвестиционным риском; однако его также можно использовать для получения более высоких доходов.
  • Волатильность обычно измеряется с использованием стандартного отклонения, которое показывает, насколько сильно цена акции сгруппирована вокруг среднего или скользящего среднего.
  • Большие стандартные отклонения указывают на более высокий разброс доходов, а также на больший инвестиционный риск.

Определение волатильности

Строго говоря, волатильность - это мера разброса относительно средней или средней доходности ценной бумаги. Волатильность можно измерить с помощью стандартного отклонения, которое показывает, насколько сильно цена акции сгруппирована вокруг среднего или скользящего среднего (MA).Когда цены плотно сгруппированы, стандартное отклонение невелико. Когда цены сильно различаются, стандартное отклонение велико.

Согласно современной теории портфеля (MPT), для ценных бумаг большие стандартные отклонения указывают на более высокий разброс доходности в сочетании с повышенным инвестиционным риском.

Рыночные показатели и волатильность

В отчете за 2020 год Crestmont Research изучила историческую взаимосвязь между доходностью фондового рынка и волатильностью.Для своего анализа Crestmont использовал средний диапазон за каждый день, чтобы измерить волатильность индекса Standard & Poor's 500 (S&P 500). Их исследование показало, что более высокая волатильность соответствует более высокой вероятности падения рынка, в то время как более низкая волатильность соответствует более высокой вероятности роста рынка. Инвесторы могут использовать эти данные о долгосрочной волатильности фондового рынка, чтобы привести свои портфели в соответствие с ожидаемой доходностью.

Например, когда средний дневной диапазон в S&P 500 низок (первый квартиль от 0 до 1%), высока вероятность (около 70% в месяц и 91% в год), что инвесторы получат прибыль в размере 1.5% ежемесячно и 14,5% годовых.

Когда средний дневной диапазон приближается к четвертому квартилю (от 1,9 до 5%), существует вероятность потери -0,8% за месяц и -5,1% за год. Эффекты волатильности и риска одинаковы по всему спектру.

Факторы, влияющие на волатильность

Региональные и национальные экономические факторы, такие как политика налогов и процентных ставок, могут значительно способствовать изменению направления рынка и сильно влиять на волатильность.Например, во многих странах, когда центральный банк устанавливает краткосрочные процентные ставки для кредитов овернайт, их фондовые рынки реагируют бурно.

Изменения в тенденциях инфляции, а также отраслевые и отраслевые факторы также могут влиять на долгосрочные тенденции и волатильность фондового рынка. Например, крупное погодное событие в ключевом нефтедобывающем районе может спровоцировать рост цен на нефть, что, в свою очередь, приведет к резкому скачку цен на акции, связанные с нефтью.

Оценка текущей волатильности на рынке

Индекс волатильности Cboe (VIX) определяет волатильность рынка и измеряет риск инвестора путем расчета подразумеваемой волатильности (IV) в ценах корзины опционов пут и колл по индексу S&P 500.Высокие значения VIX отмечают периоды более высокой волатильности фондового рынка, а низкие значения - периоды более низкой волатильности. Вообще говоря, когда VIX растет, S&P 500 падает, что обычно сигнализирует о подходящем времени для покупки акций.

VIX предназначен для прогнозирования и измерения ожидаемой волатильности рынка в течение следующих 30 дней.

Использование опционов для увеличения волатильности

Когда волатильность увеличивается и рынки паникуют, вы можете использовать варианты, чтобы воспользоваться этими экстремальными движениями или застраховать свои существующие позиции от серьезных потерь.Когда волатильность высока, как с точки зрения широкого рынка, так и с точки зрения относительных величин для конкретной акции, трейдеры, которые настроены по-медвежьи по отношению к этой акции, могут покупать путы на нее на основе двойных посылок: «покупать дороже, продавать дороже» и «тренд». твой друг."

Например, Netflix (NFLX) закрылся на уровне 91,15 доллара 27 января 2016 года, что на 20% меньше с начала года после более чем удвоения в 2015 году. цена 90 долларов США) по акциям, срок действия которых истекает в июне 2016 года.Подразумеваемая волатильность этой опциона на 27 января 2016 г. составляла 53%, и она была предложена по цене 11,40 доллара. Это означает, что Netflix должен будет упасть на 12,55 доллара или 14%, прежде чем пут-позиция станет прибыльной.

Это простая, но дорогостоящая стратегия, поэтому трейдеры, которые хотят снизить стоимость своей длинной позиции пут, могут либо купить дополнительный пут без денег, либо могут покрыть стоимость длинной позиции пут, добавив короткий пут. позиция по более низкой цене, стратегия, известная как медвежий пут-спред.Продолжая пример с Netflix, трейдер может купить июньский пут на 80 долларов по цене 7,15 доллара, что на 4,25 доллара, или на 37% дешевле, чем пут на 90 долларов. Или же трейдер может построить медвежий пут-спред, купив опцион пут на 90 долларов по цене 11,40 доллара и продав или выписав опцион пут на 80 долларов по цене 6,75 доллара (обратите внимание, что спрос-аск для июньского пут-опциона на 80 долларов составляет 6,75 доллара / 7,15 доллара), при чистой стоимости 4,65 доллара. .

Итог

Более высокий уровень волатильности, связанный с медвежьими рынками, может напрямую влиять на портфели, создавая стресс для инвесторов, поскольку они наблюдают резкое падение стоимости своих портфелей.Это часто побуждает инвесторов перебалансировать вес своего портфеля между акциями и облигациями, покупая больше акций по мере падения цен. Таким образом, волатильность рынка предлагает лучшую сторону для инвесторов, которые извлекают выгоду из ситуации.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • :


Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *