Содержание

Сбербанк России, БО-19 (4B021901481B, RU000A0JXRW5, СберБ БО19)

Копировать информацию по эмиссии в буфер обмена

Копировать информацию по эмиссии в буфер обмена

Скопировать

Эмиссия | Эмитент

Эмитент

  • M

  • S&P

    —  | —

  • F

  • Expert RA

  • ACRA

*в нац. валюте

Статус

Досрочно погашена

Объем

15 000 000 000 RUB

Досрочное погашение

Страна риска

Россия

Текущий купон

Доходность / дюрация

Зеленые, бессрочные или IT: 6 тенденций на рынке российских облигаций :: Новости :: РБК Инвестиции

Несмотря на кризис, в 2020 году российский рынок облигаций рос, хотя его структура изменилась. Об основных тенденциях рассказывает заместитель председателя правления Россельхозбанка Анна Кузнецова

1. Зеленые и социальные

За десять месяцев 2020 года объем рыночных размещений российских корпоративных облигаций вырос на 8%. Мягкая монетарная политика большинства мировых регуляторов в ответ на пандемию COVID-19 положительно повлияла на финансовые рынки. Постепенное снижение ставки ЦБ до рекордных 4,25% стало хорошим стимулом для рефинансирования кредитов и удлинения сроков заимствований. Инвесторы, в свою очередь, демонстрировали интерес к облигациям с высоким потенциалом позитивной переоценки.

На этом фоне компании первого эшелона сохранили большие объемы размещений и расширили линейки инструментов. Например, РЖД в сентябре 2020 года разместила крупнейший выпуск зеленых облигаций объемом ₽100 млрд.

Правила размещения зеленых и социальных облигаций сегодня только вырабатываются, среди них — требование раскрытия публичной нефинансовой отчетности, возможные меры по субсидированию ставки купона, компенсации расходов на верификацию и др. На этом фоне мы ожидаем, что количество зеленых и социальных облигаций на российском рынке будет расти.

Как посчитать реальную доходность облигации: инструкция

2. Бессрочные облигации 

РЖД разместила бессрочные облигации на ₽230 млрд, а «Газпром» произвел два выпуска бессрочных еврооблигаций общим объемом более $2,5 млрд. Это новый для российского рынка инструмент. Его особенностью является отсутствие срока погашения, что позволяет эмитенту включить средства от выпуска в состав собственного капитала. Таким образом

эмитенты  привлекают средства для реализации долгосрочных проектов без увеличения долговой нагрузки.

Инвесторам данный инструмент интересен из-за премии в доходности над старшим долгом. Однако они должны понимать, что существует риск отказа эмитента от выплаты купона в случае отсутствия внешней гарантии (например, по бессрочным выпускам РЖД предусмотрена гарантия выплаты купона от Минфина).

За десять месяцев 2020 года объем рыночных выпусков корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом (ВВВ-/ВВВ по международной шкале) составил ₽0,6 трлн, что немногим ниже показателя за десять месяцев 2019-го (₽0,7 трлн). Сохранение высокой активности эмитентов первого эшелона во многом обусловлено смягчением политики Банка России в этом году.

Доля облигаций эмитентов второго эшелона также постепенно увеличивается. Интерес инвесторов к ним объясняется ростом спроса на

ценные бумаги  с повышенной доходностью на фоне низких ставок.

3. Высокодоходные

Еще одной тенденцией российского рынка облигаций в 2020 году стало стремительное увеличение числа эмитентов высокодоходных облигаций (ВДО). Такие инструменты зачастую сопряжены с существенным риском: эмитентами вступают организации с низким рейтингом (BBB- и ниже по локальной шкале) или без рейтинга.

Если в 2018 году в обращении находилось 47 выпусков ВДО, а в 2019-м — 114, то на 30 сентября 2020 года их число достигло 159. Причиной роста стало как увеличение активности физических лиц на бирже, так и то, что часть из них имеет (или считает, что имеет) высокую толерантность к риску. Большое значение играют привлекательные ставки высокодоходных облигаций относительно депозитов. Важно, чтобы инвесторы понимали, что высокая доходность связана с более высоким риском.

От акций до фондов: простыми словами о главных способах инвестировать

4. Эмитенты из СНГ

В числе новых тенденций и выход на рынок эмитентов из стран СНГ. В 2020 году объем таких размещений практически утроился. На рынок вышли Казахстан (₽40 млрд), Беларусь (₽10 млрд), белорусская компания «Евроторг» (₽5 млрд). Мотивами для них стали высокая корреляция локальных валют с рублем, низкие уровни ставок на российском рынке, понятность этих эмитентов для российских инвесторов, широкий и глубокий долговой рынок. В 2021 году ожидается продолжение этого тренда.

5. Регионы наращивают долг

На рынок облигаций более активно выходят субфедеральные эмитенты. За десять месяцев 2020 года объем таких размещений составил ₽147 млрд, тогда как за десять месяцев 2019-го — ₽62 млрд.

Крупнейшие эмитенты — Санкт-Петербург, Московская и Свердловская области. Главной причиной интереса к облигациям стала пандемия. Снижаются налоговые поступления в бюджеты, а уровень нагрузки на них, наоборот, повышается.

Сыграло роль и упрощение выхода на публичный рынок. В сентябре на заседании президиума правительственной комиссии по региональному развитию было объявлено, что регионы могут выпустить инфраструктурные облигации объемом до ₽1 трлн для финансирования грядущих масштабных инвестиционных программ строительства дорог и жилья.

6. Облигации IT-компаний

Объем выпуска облигаций компаний IT-сектора за десять месяцев 2020 года увеличился в 3,7 раза по сравнению с предыдущим годом. Такая динамика объясняется желанием компаний привлечь недорогие деньги на развитие в период, когда их услуги наиболее востребованы. Высокий розничный спрос на облигации IT-эмитентов позволяет достигать приемлемых ставок. Это объясняется ростом интереса розничных инвесторов к IT-сектору и новым эмитентам.

Что нас ждет в 2021 году?

В следующем году, по нашим оценкам, объем выпусков облигаций сохранит рост на уровне среднего значения за последние три года. Однако выпуски могут стать более «короткими» на фоне риска роста ставок. Доля эмитентов второго эшелона продолжит расти ввиду их готовности предлагать инвесторам премию по ставке. Также мы прогнозируем рост количества зеленых облигаций на рынке ввиду формирования соответствующего класса инвесторов и уровня осознанности в обществе важности тематики ESG. Сегмент высокодоходных облигаций сохранит более высокий темп, чем рынок облигаций в целом.

«Стимул копить на десятки лет вперед». В чем смысл нового ИИС

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Автор

Анна Кузнецова, специально для «РБК Инвестиций»

Эксперты обсудили меры поддержки российского рынка ГЧП в кризис

Национальный Центр ГЧП организовал онлайн-встречу «Кризис и инфраструктура: стоит ли сокращать расходы на инфраструктурные проекты». Модератором выступил исполнительный директор центра Максим Ткаченко. Среди участников – представители Сбербанка, ВТБ, ВЭБ.РФ, группы «ВИС», «ДСК «Автобан», ПАО «Квадра», EY, Deloitte, «Качкин и партнеры», InfraONE и другие. Также участие во встрече приняли руководители профильных министерств и ведомств Новосибирской, Самарской областей, Ханты-Мансийского автономного округа и других субъектов РФ. 

Открывая мероприятие, Максим Ткаченко рассказал об основных тенденциях инфраструктурного рынка ГЧП в условиях кризиса и представил разработанные центром совместно с экспертным сообществом рекомендациями по мерам поддержки отрасли, которые планируется направить в правительство РФ. 

Обсуждение текущих проблем началось с выступлений регионов, которые рассказали о состоянии ГЧП-проектов на местах. Несмотря на кризисные явления и озабоченность участников рынка, ситуация в целом оказалась не столь критичная: проекты продолжают инициироваться и реализовываться, но, конечно, уже есть ряд проблемных моментов (появление обращений по продлению сроков соглашений, сокращение платежей, замедление процессов согласования, продление конкурсов и т.п.). Представители бизнеса тоже пока не видят серьезных затруднений в своих проектах, но предупреждают о возможных рисках (конкуренция за стоимость денег, рост цен на материалы и технику, пересмотр госбюджетов и т.п.). В свою очередь банковские организации уже увидели негативные тренды на рынке, но не собираются отказываться в своей практике от ГЧП, а даже наоборот, предлагают его в качестве антикризисной меры. 

В рамках встречи были озвучены рекомендации частным партнерам по порядку действий в случае приостановки проектов ГЧП из-за пандемии коронавируса и введенных в связи с этим ограничений. Одной из действенных мер для поддержки инфраструктурных проектов в кризис может стать «редизайн» нацпроектов с целью возможности более активно применять для их реализации механизмы государственно-частного партнерства. В частности, предлагается дать возможность регионам направлять межбюджетные трансферты из федерального бюджета на ГЧП-проекты. Кроме этого, в качестве источников софинансирования участники рынка предлагают ОФЗ и «вечные бонды» (бессрочные облигации, которые в основном используются банками). Хорошую поддержку инфраструктурным проектам окажут и налоговые послабления, в частности, упрощение возврата НДС по капгранту, ускоренная амортизация объектов соглашений и другие. 

По итогам мероприятия рекомендации по поддержке инфраструктурного рынка будут доработаны с учетом высказанных комментариев.

Вложись по полной. У Сбербанка новый депозит в долларах и с высоким доходом

«Инновационное сберегательное решение, сочетающее надежность вклада и возможности инвестиционного инструмента», – так Сбербанк говорит про свой депозит. Тарифный план составлен таким образом, что ваш доход вырастет до 3% и больше в долларах США. Например, у обычного депозита в долларах ставка – 0,1% годовых и ниже. Половина суммы вклада – это облигации, которыми управляют профессионалы. Мы рассчитали доходность за год и сравнили с другими программами Сбербанка.

Сбербанк представил новый долларовый вклад с повышенной ставкой – «Двойная выгода». Программа сочетает свойства депозита и стратегии доверительного управления «Долларовые облигации+». Это разработка Сбербанка. Вы передаёте сбережения в управление компании, которая профессионально инвестирует на фондовом рынке.

Профессиональные инвесторы занимаются 50% доходами вклада. Фото: occupy.com.

Половина вложений – это валютный вклад со ставкой 0,51−1,5% годовых. Вторая половина – это долларовые облигации крупных компаний. Например, МТС или ЕВРАЗ. Валютная доходность облигаций – 2,7% в долларах США. Но помните, что инвестиционная часть – это не вклад. Доход по ней не гарантирован.

Условия:

  • срок 6 месяцев−1 год;
  • минимальная сумма 2 500 долларов США;
  • без пополнения, снимать можно только проценты;
  • программа действует до 31 августа 2020 года.

Новый продукт – удовольствие дорогое, доступное для клиентов «Сбербанк Премьер», «Сбербанк Первый» и Sberbank Private Banking.

Рассчитаем доходность

Например, вы вкладываете 5 000 долларов. По части депозита за год вы заработаете 48 долларов по ставке 0,95% годовых.

Расчёт доходности вклада «Двойная выгода». 

У стандартного депозита в валюте «Сохраняй» ставки 0,01−1%, а эффективная ставка на год – 0,45% годовых. За год вы заработаете 23 доллара.

Расчёт доходности вклада «Сохраняй».

Рассчитайте доходность по вкладу «Двойная выгода» на сумму до 100 млн долларов с помощью калькулятора «Выберу.ру».

По специальному предложению за три года вы заработаете 294 доллара. По срочному вкладу на 50% суммы накопится 48 долларов. За счёт инвестиций вы получите ещё 246 долларов по доходности 3,3%.

Расчёт прибыли с облигациями Сбербанка.

Клиентам не придётся разбираться в фондовых рынках для инвестирования, комментирует вице-президент Сбербанка Игорь Мамонтов.

Мы предлагаем готовое инвестиционное решение с низким риском от опытных финансистов ʺСбербанк Управление Активамиʺ, при этом ставка по депозиту превышает стандартные ставки по валютным вкладам и ставки по облигациям с короткой дюрацией на развитых рынках

За двумя зайцами погонишься, на нас в Одноклассниках не подпишешься.

Правда и мифы о деньгах в Вконтакте

Подписаться

Рекомендуемые вклады

8% годовых для новых клиентов в первые два месяца. Пополнение и снятие ваших денежных средств без потери процентов

Сумма

от 50 000 ₽ до 20 000 000 ₽

Срок

от 120 дней до 182 дней

Оформите вклад до 7,4 % годовых. Получите доход под новый год!

Сумма

от 1 000 ₽ до 20 000 000 ₽

Срок

от 3 месяцев до 3 лет

Срок

от 92 дней до 1098 дней

Выгодный вклад с доходностью до 7,4% годовых.

Новые виды финансовых инструментов на российском рынке долгового капитала

Структурные облигации

Закон о структурных облигациях, вступивший в силу 16 октября 2018 года, позволяет выпускать подобные облигации, однако на текущий момент ни одного выпуска не состоялось. Получение выплат по ним зависит от наступления или ненаступления одного или нескольких обстоятельств. Выплаты могут быть привязаны к процентным ставкам и индексам инфляции, курсам валют, котировкам ценных бумаг или иных финансовых инструментов, котировкам драгоценных металлов, сырья или иных товаров, фондовым и товарным индексам, неисполнению обязательств третьими лицами. Также структурные облигации можно погашать в меньшем размере, чем их номинальная стоимость. В мире распространены облигации с частичной или отсутствующей защитой капитала (non-capital protected bonds). В зависимости от наступления или ненаступления обстоятельств может выплачиваться или не выплачиваться не только размер дохода, но и номинальная стоимость облигаций. Пока структурные облигации могут приобретать только квалифицированные инвесторы, но, по сообщениям в СМИ, Банк России готовит предложения и для неквалифицированных инвесторов. 

Выпуск структурных облигаций

До принятия закона выпускались облигации, выплата дополнительного дохода по которым была привязана к различным переменным, однако эмитент обязан был гарантировать полную защиту номинальной стоимости при погашении. На рынке существовали предложения, структурированные по иностранному праву, или же маркетинговые «структурные облигации» – другими словами, наборы различных финансовых инструментов с защитой капитала, которые предлагались инвесторам под названием «структурные продукты», «инвестиционные облигации», «структурные ноты», но не являлись структурными облигациями в понимании российского законодательства.

Структурные облигации могут быть выпущены ограниченным кругом эмитентов: кредитными организациями, брокерами, дилерами и специализированными финансовыми обществами, которые имеют право осуществлять эмиссию структурных облигаций. Для таких облигаций предусмотрен запрет на досрочное погашение по усмотрению эмитента, за исключением не зависящих от воли эмитента случаев, предусмотренных в решении о выпуске. Если структурные облигации выпускаются брокерами, дилерами или СФО, они должны быть обеспечены залогом. 

Структурные облигации – инструмент новый, и есть масса законодательных нюансов, связанных с с возможностью их выпуска. В частности, остается открытым вопрос выпуска структурных облигаций в рамках программы. Банк России опубликовал изменения в стандарты эмиссии, посвященные регистрации структурных облигаций, только 15 февраля 2019 года. Однако ЦБ еще не внес необходимые изменения в Инструкцию от 27.12.2013 года № 148-И и в Положение от 30.12.2014 года № 454-П. 

Досрочное погашение

В решении о выпуске обычных облигаций можно предусмотреть досрочное погашение по усмотрению эмитента. В свою очередь, структурные облигации могут быть досрочно погашены только в случаях, не зависящих от воли эмитента. Перечень таких случаев должен быть предусмотрен в решении о выпуске. Указанное условие является важной гарантией выполнения обязательств эмитента и реализации выпуска структурных облигаций. В то же время участники рынка обсуждают возможность безусловного досрочного погашения облигаций в рамках порядка досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента при условии, что эмитент до даты начала размещения определяет безусловную дату погашения облигаций.

Расчетный агент

В текущей редакции стандартов эмиссии ценных бумаг сказано: если порядок определения размера купона или цены приобретения облигаций устанавливается в виде формулы с переменными, то значения этих переменных не могут изменяться по усмотрению эмитента. По облигациям, предусматривающим выплату дополнительного дохода, который определяется формулой с переменными, сложилась рыночная практика заключения договора между эмитентом и расчетным агентом, в качестве которого зачастую назначается аффилированное лицо эмитента. Не исключены случаи, когда расчетным агентом может выступать сам банк-эмитент, если соблюдается вышеуказанное требование. Однако в случае выпуска структурных облигаций возникает вопрос о потенциальном конфликте интересов между эмитентом и расчетным агентом. Дело в том, что базисным активом структурной облигации может быть не обращающийся на торгах актив, стоимость которого трудно оценить. Это привносит значительную степень усмотрения расчетного агента при определении размера выплат по структурным облигациям в случае наступления дефолта по ним и потенциально может вредить интересам их владельцев. 

Сегодня в стандартах эмиссий структурных облигаций сказано, что эмитент должен установить в решении о выпуске структурных облигаций порядок определения размера выплат. Лицо, которое вправе осуществлять эти расчеты, не уточняется. Особенно остро этот вопрос может возникнуть в случае необходимости подтверждения какого-либо дефолта, от наступления которого по условиям выпуска зависит размер выплат владельцам структурных облигаций и в целом возможность их осуществления.

Стандартная документация, разработанная Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA) применительно к кредитным дефолтным свопам, предусматривает создание независимого комитета из участников финансового рынка. Он определяет факт реализации кредитного риска. Поскольку структурные облигации по своей экономической природе могут рассматриваться как облигации с встроенным деривативом, логика наличия независимого лица, которое могло бы осуществлять функции расчетного агента, вполне применима.

Производные финансовые инструменты

В определение структурной облигации в законе о РЦБ заложена отсылка к производным финансовым инструментам (ПФИ). Существует риск применения к этим отношениям норм, относящихся к ПФИ. Такая квалификация может повлечь за собой риски, исторически присущие российскому рынку деривативов. Это риск квалификации структурных облигаций, предусматривающих «плавающие» выплаты в зависимости от наступления каких-либо обстоятельств, в качестве игр и пари, требования из которых по общему правилу являются натуральными и не подлежат судебной защите. 

Пункт 2 ст. 1062 ГК предоставляет судебную защиту требованиям, носящим алеаторную природу, при условии выполнения нескольких критериев. Требование должно иметь денежный характер. Выплата денежных сумм по данному требованию должна зависеть только от определенного вида базисных активов или событий, от изменения цен на товары, ценные бумаги и валюту, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных показателей; а также от наступления или ненаступления какого-либо обстоятельства, которое предусмотрено законом о РЦБ. И наконец, хотя бы одна из сторон сделки должна обладать соответствующей лицензией на осуществление банковских операций или на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Риск применения норм о ПФИ к структурным облигациям сужает допустимый перечень базисных активов и событий, к которым могут быть привязаны выплаты по облигациям, а также сокращает перечень лиц, которые могут заключать сделки с этим видом ценных бумаг. При этом положения ГК содержат отдельную оговорку о допустимости заключения сделок с ПФИ на бирже, однако для этого случая также существует специальная норма в законе о РЦБ. Заключение на бирже сделок в отношении ПФИ может происходить только при условии, что другой стороной по таким договорам является лицо, осуществляющее функции центрального контрагента. Расчетным агентом по такому договору может быть только клиринговая организация, кредитная организация, брокер или депозитарий. Заключение на бирже сделок в отношении ПФИ, базисным активом которого является кредитный риск, допускается, только если продавцом такого дериватива является юридическое лицо — квалифицированный инвестор, а покупателем — юридическое лицо.

Соответственно, при применения правил о ПФИ к структурным облигациям обращение таких облигаций на организованных торгах будет возможно только при условии централизованного клиринга. Перечень потенциальных приобретателей структурных облигаций с кредитным риском будет также ограничен. Для устранения риска переквалификации структурных облигаций в ПФИ и применения к ним законодательства о ПФИ целесообразно установить норму, согласно которой положения о ПФИ не применяются к ценным бумагам, включая структурные облигации.

«Вечные» облигации

28 декабря 2018 года вступил в силу закон об упрощении процедуры эмиссии, который также ввел в оборот институт «вечных» облигаций. Стоит отметить, что до принятия указанного закона облигации без срока погашения уже выпускались банками в форме субординированных облигаций. Особенностью субординированных облигаций является возможность включения субординированных инструментов в состав источников добавочного капитала при соблюдении ряда условий, предусмотренных Положением ЦБ от 04.07.2018 № 646-П.

С точки зрения экономической целесообразности выпуска облигаций без срока погашения, для эмитента важным является включение такого инструмента в капитал эмитента, тогда как для инвестора облигации без срока погашения привлекательны за счет их повышенной доходности. 

Эмитентом «вечных» облигаций может быть хозяйственное общество, которое работает более 5 лет, без случаев существенного нарушения условия исполнения по облигациям. Причем эмитенту присвоен рейтинг, соответствующий наивысшему кредитному рейтингу по национальной рейтинговой шкале. Инвесторами в такие облигации могут быть только квалифицированные инвесторы — юридические лица.

 «Вечные» облигации нельзя конвертировать в акции или иные эмиссионные ценные бумаги. Решение о размещении принимается большинством в 95% голосов участников/акционеров эмитента. Нельзя выплачивать проценты по «вечным» облигациям по усмотрению эмитента. Владельцы ценных бумаг не вправе предъявлять требования о досрочном погашении даже в случае существенного нарушения исполнения обязательств. Регистрировать «вечные» облигации может только регулятор. А в случае банкротства эмитента требования владельцев удовлетворяются после удовлетворения требований всех иных кредиторов. 

По имеющейся у нас информации, количество эмитентов, которым присвоен наивысший кредитный рейтинг национальных рейтинговых агентств (АКРА и Эксперт РА), не превышает 20 обществ. Законодатель предусмотрел возможность учета субординированных облигаций без срока погашения в капитале эмитента (если речь идет о кредитной организации) и увеличения капитала эмитента, что зачастую является основной причиной выпуска таких облигаций. В отношении «вечных» облигаций предусмотрен запрет на конвертацию в акции или иные эмиссионные ценные бумаги. Согласно Информации Минфина № ОП 12-2018, порядок представления бессрочных облигаций в консолидированной финансовой отчетности эмитента определяется классификацией их в соответствии с МСФО (IAS) 32 «Финансовые инструменты: представление». Отсутствие у организации-заемщика обязанности по возврату основной суммы долга или процентов либо по передаче переменного количества собственных долевых инструментов может свидетельствовать о том, что такие облигации являются долевым инструментом. Признак этого – наличие в договоре (условиях выпуска) положения, согласно которому возможен обмен или конвертация требований кредиторов на обыкновенные акции (доли в уставном капитале) по фиксированному коэффициенту. 

Должны ли соблюдаться оба указанных критерия одновременно или достаточно соблюдения первого критерия для целей учета таких облигаций в капитале эмитента, пока неясно. На наш взгляд, вопрос о возможности учета «вечных» облигаций в капитале эмитента остается открытым и требует дополнительных разъяснений регулятора.

UBS ждет восстановления фондового рынка после тяжелого сентября От Investing.com

© Reuters.

Investing.com — По данным UBS Global Wealth Management, американские и мировые акции должны восстановиться после тяжелого сентября, по мере того, как инвесторы осознают, что опасения по поводу замедления роста и устойчивого роста инфляции преувеличены.

Политика центрального банка по-прежнему способствует экономическому росту, и инфляция должна исчезнуть в течение следующего года, заявил в понедельник главный инвестиционный директор UBS GWM Марк Хефеле. По его словам, эти факторы должны способствовать возобновлению роста акций, пишет Markets Insider.

Основные фондовые рынки США и мира достигли рекордных максимумов в начале сентября. Но на первый план вышли опасения скорого сокращения поддержки экономики центральными банками из-за роста инфляции. В сентябре S&P 500 упал на 4,8%, что стало самым большим месячным падением с марта 2020 года.

Ряд инвестиционных банков, таких как Deutsche Bank (DE:) и RBC, мрачно смотрят на перспективу акции и предсказали более медленный рост на оставшуюся часть года.

Но UBS GWM высказался в более оптимистичном тоне, заявив, что «позитивные настроения вернутся, когда недавние встречные ветры утихнут, и акцент снова сместится на перспективы устойчивого экономического роста и высоких прибылей».

Ключевым фактором, оказавшим давление на акции в сентябре, стал резкий рост доходности облигаций, в значительной степени обусловленный ожиданиями того, что центральные банки, такие как Федеральная резервная система, сократят покупки ценных бумаг. Рост доходности облигаций делает акции — особенно технологические, чей потенциал прибыли лежит далеко в будущем — менее привлекательным в качестве инвестиций.

Тем не менее, UBS заявил, что рост доходности облигаций не должен представлять угрозы для акций в ближайшие месяцы. В банке полагают, что более высокая доходность в значительной степени является отражением позитивных экономических новостей, а не реакцией на сильную инфляцию.

Подразделение по управлению активами банка заявило, что акции могут продолжать расти, даже несмотря на то, что оно прогнозировало, что доходность ключевых 10-летних казначейских облигаций США, вероятно, вырастет до 1,8% к концу года. В понедельник она составляла 1,495%.

Инфляция в США и Европе достигла своего пика за более чем 10 лет, поскольку запутанные цепочки поставок не удовлетворяют спрос, а цены на энергоносители стремительно растут.

Но UBS заявил, что ожидают снижения инфляции в наступающем году и связывает быстрый рост цен на ископаемое топливо с «переходными факторами».

Аналитики банка также подчеркивают, что что политика ФРС по-прежнему способствует росту, а ужесточать денежно-кредитную политику регулятор планирует постепенно.

— При подготовке использованы материалы Markets Insider

Новости Стерлитамака :: г. Стерлитамак. Стерлитамакский портал (СТЕРЛИТАМАК.РФ, СТР.РФ, СТЕРЛИТАМАК.РУ, СТР.РУ) :: Стерлитамак город

Раздел новости Стерлитамака. Стерлитамакские новости — это обзор самых интересных событий, происходящих в городе Стерлитамаке. Новости Стерлитамака создаются не только администраторами портала, но и любым жителем, стремящимся к тому, чтобы все в Стерлитамаке были в курсе последних новостей города. Добавляя сообщение в раздел «новости Стерлитамак», каждый из нас вносит свою лепту в то, чтобы все мы были более информированы о событиях города Стерлитамака. Ведь именно новости г.Стерлитамак интересуют нас в жизни больше всего, ведь мы хотим быть в курсе всех событий, и мы не хотим пропустить важные и интереснейшие мероприятия. Добавь новость Стерлитамака сам и расскажи о ней всем гостям и жителям города Стерлитамака.

Поиск:

Самое популярное на STR.RU


Интересное на STR.RU

Витрина Стерлитамака

Разместиться на Витрине Стерлитамака


08.10  Модульная плитка ПВХ оптом от производителя
08.10  Уголки защитные для стекла и других материалов
08.10  Пакеры инъекционные и насадки БРС
08.10  Пресс-формы на заказ
08.10  Услуги электрика эл.монтаж любой сложности
08.10  Сдается не дорого помещение 19 кв.м. под услуги,офис,косметологию и т.д.
06.10  Ясновидящая Варвара
06.10  Специалист по рекламе в компанию
06.10  Куплю оптом кабель, провод
06.10  Постоянно закупаю кабель/провод различных сечений, марок КГ, КГХЛ, РПШ, РПШЭ, ВВГ, ВВГнг, ВВГнглс, КВВГ, КВВГнг, КВВГнглс, АВВГ, АВВГнг, АВВГнглс, ААШВ, ЦААШВ, ААБл, ПВВГ, ПВББШВ. Остатки, неликвиды. Опт, крупный опт. Расчет: наличные,

Котировка акций Сбербанка (SBER)

Нет торговых данных

Отображение данных на диаграмме | стол

Данных для сравнения за выбранный период нет

Показать логотип

Источник информации — ПАО «Московская биржа».Дальнейшее распространение информации Московской биржи без предварительного согласования с ПАО «Московская биржа» запрещено.

{{getDirectory (props.value) .ttl}}

Источник информации — ПАО «Московская биржа».Дальнейшее распространение информации Московской биржи без предварительного согласования с ПАО «Московская биржа» запрещено.

Найдено более 2500 записей, укажите ваш запрос

{{exportErrorMsg}}

Последние данные по

Информация о запасах

Война и мир: русская литература и инвестирование

Что касается России, то можно использовать все работы Достоевского или подытожить их с Гоголем, сказал Крис Уифер, стратег Сбербанка, в своем прогнозе по России на следующий год.

«Если вы прочитаете« Мертвые души », вы точно поймете, что имеется в виду и как социальный комментарий, и как пример того, как можно зарабатывать деньги даже в самых необычных обстоятельствах», — написал Уифер.

«Россия, несмотря на все регулярно создаваемые плохие заголовки, была самой прибыльной страной для инвестиций (среди основных рынков) за последние 10 лет, несмотря на обвал в 2008 году».

Однако, признал он, проблема при использовании классических шедевров русских авторов заключается в том, что очень трудно найти книгу со счастливым концом — но, возможно, все изменится, когда страна вступит в более процветающую эпоху.

«Единственное событие, которое считается счастливым концом, — это избавление от страданий, и это обычно происходит со смертью», — сказал Уифер. «Возможно, у кого-то скоро появится причина написать [книгу с поистине счастливым концом]».

Основные сценарии рынка и реформ, которые он связывает с основными произведениями русского искусства, следующие:

Война и мир

Эта тема связана с внешними угрозами, где аналитик Сбербанка видит сначала конфликт, а потом мир.

Как и в работе Льва Толстого, где война вызвала огромные экономические и социальные разрушения, но в конечном итоге Россия победила, инвестиционный фон на следующий год рассматривается как «очень нестабильная первая половина», за которой следует «более мирная вторая половина».

Мастер и Маргарита

Роман Михаила Булгакова рассматривается Уифером как подходящая метафора нефтяной уязвимости России. Маргарита, героиня романа, соблазняется обещанием вечной хорошей жизни точно так же, как Россия до 2009 года соблазнялась «кажущимся бесконечным ростом доходов от нефти».

Действие романа Булгакова происходит в Москве и Иерусалиме, «что также уместно с учетом текущих событий на Ближнем Востоке и их влияния на премию за риск для Brent и Urals». Преступление и наказание

В романе Федора Достоевского главный герой испытывает к себе противоречивые чувства, колеблющиеся между ненавистью к себе и гордостью, презрением к другим и потребностью в них, отчаянием и надеждой на искупление.

«Это очень подходящая аналогия для программы реформ в России, поскольку ясно, что это вопросы, которые необходимо решать, но предпочтительнее избегать любых действий, которые могут быть политически или социально неприятными», — сказал Уифер, добавив, что «В конечном итоге им придется противостоять», но это не обязательно произойдет в следующем году.

Пиковая дама

В рассказе Александра Пушкина говорится о навязчивой идее побеждать и всегда быть впереди, «даже ценой здравомыслия и души», — отмечает аналитик Сбербанка.

«Предупреждение состоит в том, что без реформ рост не может продолжаться», — добавил он. Расширение внутренней экономики, включая значительный рост потребительских расходов, поддерживало экономический рост России в последние годы. Но «если не будет реформ и человек продолжает полагаться на удачу, то в конце концов удача прекращается.”

Мертвые души

Шедевр Николая Гоголя «имеет большое отношение к сегодняшним событиям», — писал Вифер. Герой обманом заставляет помещиков продавать ему, по-видимому, никчемных мертвых крепостных под тем предлогом, что он намеревается использовать их, чтобы выдать себя за помещика в Сибири. На самом деле он хочет поднять свой авторитет, получить статус и, в конечном итоге, взять большую ссуду против мертвых крепостных, которыми он владеет.

Аналитик Сбербанка сказал, что метафора «мертвых душ» «достаточно близка» к тому, что российское государство владеет стратегическими отраслями, особенно нефтегазовой.«Благодаря высокому [1] налоговому режиму и государственному регулированию многие акции в этих секторах имеют низкую оценку по сравнению с аналогами развивающихся стран и более низко оценены инвесторами по сравнению с быстрорастущими отечественными отраслями».

Один день из жизни Ивана Денисовича

Книгу Александра Солженицына об одном дне из жизни заключенного, пытающегося выжить в ГУЛАГе, многие считают одним из самых влиятельных произведений ХХ века. По словам Уифера, это «может иметь метафорическое отношение ко многим регулируемым отраслям, таким как коммунальные предприятия.

Он сказал, что существуют возможности для «маленьких побед», независимо от того, насколько мрачны перспективы для некоторых отраслей, и эти победы «могут сделать в конце концов печальный день менее плохим», как в романе. Вишневый сад

Последняя пьеса Антона Чехова иллюстрирует неспособность аристократической семьи адаптироваться к меняющимся временам и спасти свое состояние и «часто используется как пример тщетности попыток сохранить статус-кво перед лицом неизбежного.”

«Изменения неизбежны — важно то, как вы с ними справляетесь», — сказал Уифер.

Герой нашего времени

Главный герой рассказа Михаила Лермонтова какое-то время имеет отношения с двумя женщинами одновременно, но, как только он окончательно отвергает одну из них, в свою очередь отвергается другой.

«Будет сложно удовлетворить желание государства контролировать стратегические отрасли, а также привлечь инвесторов», — предупредил Уифер. «Пытаться удовлетворить двух любовниц в течение длительного периода времени невозможно, и к тому времени, когда вы выберете то, что вам больше нравится, может быть уже слишком поздно, и вы можете проиграть на обоих фронтах.”

Дом Джентри

Роман Ивана Тургенева о том, как прошлое может догнать героя, когда его меньше всего ждут, а также о том, что некоторые истины лучше не говорить.

По словам Уифера, Россия оставила жестокость своего советского прошлого, чтобы принять западный образ жизни, но есть ли шанс вернуться к «менее оптимистичному и менее счастливому существованию, полному сожалений и тоски по тому, что могло бы быть?»

«К счастью, в 21 веке эта глава еще не написана», — заключил он.

Бизнес | Экономист

Пациенты теперь более прозрачны, чем их больничные расходы

Больницы АМЕРИКИ — самая дорогая часть самой дорогой системы здравоохранения в мире. В 2011 году на их долю приходился 851 миллиард долларов, или 31% американских расходов на здравоохранение. Если бы они были страной, они были бы 16-й по величине экономикой мира. И они находятся в разгаре драматических изменений, во многом из-за реформ здравоохранения «Obamacare».

Самым заметным изменением на данный момент является то, что крупные больничные компании становятся больше.24 июня Tenet Healthcare заявила, что купит Vanguard Health Systems за 4,3 миллиарда долларов, включая долг. В объединенной группе будет 79 больниц и 157 поликлиник.

Другие идут дальше, переворачивая бизнес-модель отрасли с ног на голову. В Массачусетсе Steward Health Care Systems пытается выгнать пациентов из своих больниц в более дешевые клиники. Темпы изменений варьируются от одной больничной группы к другой.Но за сдвигом скрывается аргумент — со стороны политиков, страховщиков, пациентов и некоторых инвесторов — что старые методы ведения бизнеса в больницах несостоятельны.

В Америке более 5700 больниц, причем количество некоммерческих организаций почти в три раза превышает количество коммерческих. Большинство из них используют знакомую бизнес-модель: продавать как можно больше услуг по самой высокой цене. Это не сулит ничего хорошего тем, кто платит, будь то работодатели, правительство или сами пациенты. Врачи получают плату за каждое лечение, поэтому финансовых стимулов для поддержания здоровья пациентов мало.А поскольку рынок здравоохранения прозрачен как бетонный бункер — пациенты обычно не знают цену лечения, пока не получат его, — пребывание в американских больницах необычно дорого (см. Диаграмму). Неудивительно, что общие расходы на здравоохранение составляют почти пятую часть ВВП.

Эта дисфункциональная система будет приветствовать миллионы новых пациентов в следующем году. Obamacare требует, чтобы каждый имел медицинское страхование в той или иной форме с 2014 года. С этой целью он расширяет Medicaid, государственную схему страхования бедных, и субсидирует частные страховые полисы, которые будут предлагаться через новые биржи, которые будут созданы в каждом американском штате.Больше людей со страховкой должно означать, что больше пациентов будут обращаться за лечением, поэтому реформы, казалось бы, знаменуют собой золотую эру для больниц. Действительно, количество больниц резко возросло с тех пор, как год назад Верховный суд подтвердил конституционность закона о здравоохранении.

Тем не менее, больницы сталкиваются с растущим давлением необходимости перемен. В последние годы количество пациентов в большинстве больниц в лучшем случае оставалось неизменным. Частично виновата рецессия, поскольку уволенные рабочие теряют страховку. Перевод некоторых видов лечения в амбулаторные клиники подорвал некоторые доходы больниц.Работодатели все чаще требуют от своих работников вносить из своего кармана взносы на покрытие расходов на их медицинское обслуживание, что снижает их вероятность обращения за лечением.

Obamacare — это еще не все хорошие новости для больниц. Это принесет доход от вновь застрахованных пациентов. Но это также снизит ставки, которые правительство платит за Medicare, программу здравоохранения для престарелых. К 2019 году они компенсируют друг друга, считают аналитики Bank of America Merrill Lynch. И уже объявленные сокращения Medicare, возможно, не будут последними.Реформы могут привлечь меньше новых пациентов, чем ожидалось: некоторые люди могут игнорировать «мандат» Obamacare покупать страховку, поскольку штрафы невелики. Государственные и федеральные чиновники изо всех сил стараются подготовить обмены вовремя. Некоторые губернаторы-республиканцы отказываются расширять Medicaid.

Obamacare также включает в себя стимулы для больниц предоставлять качественную, а не количественную помощь пациентам, имеющим государственную страховку. Medicare налагает штрафы на больницы, которые выписывают пациентов только для того, чтобы они вернулись в течение 30 дней.Группы врачей и больницы могут подавать заявки на назначение в качестве подотчетных организаций по уходу, или ACO, которые будут вознаграждены за то, что стоимость лечения пациентов по программе Medicare будет ниже определенного уровня. (Таким образом, они преследуют в целом те же цели, что и организации по поддержанию здоровья, или ОПЗ, тип частного медицинского страхования, в котором врачам и больницам выплачивается фиксированная плата за лечение пациентов).

В прошлом месяце администрация Обамы открыла новую линию атаки на больничные расходы, опубликовав свои прайс-листы.Они показали огромные различия. На практике страховщики договариваются о специальных ставках, которые по большей части остаются скрытыми. Но контроль цен, вероятно, усилится, так как все больше участников программ здравоохранения работодателей вынуждены покупать средства для лечения.

Врач, узнайте стоимость

Реформы и другое давление на больницы побудили их начать большую кампанию по повышению эффективности. Уважаемая клиника Кливленда предлагает общие медицинские консультации: врач рассказывает нескольким пациентам, как управлять диабетом, а не консультирует их индивидуально.Роберт Каплан и его коллеги из Гарвардской школы бизнеса помогают больницам измерять свои затраты. Многие плохо фиксируют, сколько им обходится каждый вид лечения с точки зрения времени врачей и медсестер, затраченных материалов и так далее.

Больницы также стремятся к экономии за счет заключения сделок. Наблюдаются всевозможные комбинации, говорит Мартин Аррик из Standard & Poor’s, рейтингового агентства: крупные сети, акции которых котируются на фондовых биржах, такие как Tenet и Vanguard, объединяются; Католические больницы становятся экуменическими с некатолическими; и некоммерческие организации сотрудничают с коммерческими организациями.По данным исследовательской компании Irving Levin Associates, в 2011–2012 годах было заключено более 200 таких сделок. Сюда не входит много покупок больницами поликлиник.

Объединенные компании Tenet и Vanguard будут иметь больницы и клиники в 16 штатах. Это упростит стандартизацию клинической практики, позволит получать товары со скидкой и максимально эффективно инвестировать в новые медицинские технологии. Важнее всего то, что у более крупной фирмы будет больше влияния в переговорах о ценах со страховщиками здоровья.

Однако наиболее значительным сдвигом является отход от модели с оплатой за услуги. Как больница может получить прибыль от предоставления меньшего количества услуг, если она организована так, чтобы предоставлять больше? HCA, котируемая на бирже компания, имеющая 156 больниц в 20 штатах, почти игнорирует этот вопрос. Vanguard — одна из немногих перечисленных сетей, которая начала искать ответы, в том числе участвовать в ACO.

Стюард, которому всего три года, кажется, наиболее амбициозен в принятии изменений. Он был создан, когда частная инвестиционная компания Cerberus купила в 2010 году сеть католических больниц, испытывающую трудности.Стюард не стремится иметь лучшие больницы в Америке — на самом деле он отправляет свои самые сложные случаи в конкурирующий медицинский центр в Бостоне. Он хочет предложить хороший, удобный и недорогой уход. Стюард зарегистрировался как ACO Medicare, а также имеет контракты с частными страховщиками, которые вознаграждают его за хорошее содержание пациентов, а не за количество обработок. У компании 11 больниц по сравнению с шестью в 2010 году и сеть из 2900 аффилированных врачей по сравнению с 1100.

Steward прилагает усилия к тому, чтобы пациенты не страдали от дорогостоящих рецидивов: медсестры просматривают записи, чтобы подтвердить, что пациенты получили свои рецепты и прошли обследование; больше посещений на дому недавно выписанных пациентов.Но в целом неясно, повысят ли такие усилия прибыль или действительно снизят расходы на здравоохранение в Америке, не говоря уже о том и другом. Крупные сети больниц, благодаря своему влиянию на страховщиков, скорее поднимут цены, чем снизят их. Цены Steward ниже, чем в самых дорогих больницах Массачусетса, но выше, чем у некоторых конкурентов.

Что касается ACO, то у них хороший старт: на данный момент сформировано более 250. Но их успех предсказать сложно. ACO несут ответственность за расходы, связанные с определенным набором пациентов, но эти пациенты могут обращаться за лечением вне группы поставщиков, входящих в ACO.Это может затруднить сдерживание их затрат.

Джордж Клермонт, возглавляющий группу врачей, сотрудничающую со Стюардом, взволнован перспективой новой эры. «Мы являемся частью серьезных изменений в сфере здравоохранения, которых мы не видели с начала 20 века». Но, как новое лекарство от хронического недуга, лекарство от раздутой больничной индустрии в Америке потребует тщательного отслеживания побочных эффектов.

Распечатать страницы См. Статью полностью

Рекомендательное письмо: Сплетни — The New York Times

В средней школе я научился находить гипотенузу и определять свойства атома, но самым прочным навыком, который я приобрел, было умение сплетничать.Восьмой класс, в частности, был поглощен болтовней и слухами — мои одноклассники и я провели вместе девять лет, наблюдая за тем, как друг друга вступали в период полового созревания. Как класс из 26 человек, возможно, у нас было больше возможностей общаться друг с другом, чем хотелось бы в таком уязвимом возрасте.

Наш классный руководитель, г-жа Дир, суровая учительница католической школы, напоминавшая стереотип ситкома, не терпела того, что она называла «разговорами за спиной друг друга». Она процитировала из Притчей: «Шепчущий разлучает близких друзей.«Я горел от стыда из-за своих сплетен на перемене, опасаясь, что вечный огонь ждет меня, если я не остановлюсь. Тем не менее, я шептал без устали и часто без жестокости. Мы с друзьями говорили о разводе родителей одноклассника, когда пытались понять ссоры наших собственных родителей. Мы размышляли о чьей-то поездке в Victoria’s Secret, пока теребили свои тренировочные бюстгальтеры, которые на самом деле были просто для галочки. Мы пытались понять вещи о себе и о крошечном мире, в котором мы жили, единственным способом, который мы знали, как: наблюдая друг за другом и вместе осмысливая эти наблюдения.Г-жа Дир не упомянула стих, пришедший позже, также из Притчей: «Слова шепчущего подобны вкусным кускам».

Торговая информация казалась возможностью накопить капитал в мире, в котором у нас его не было, давая обещание инсайдерской информации, когда мы еще не были внутри.

Для подростка сплетни были о том, чтобы выслужиться, оставаясь внутри группы, как прыщавый подросток, напуганный тем, что его вытолкнут наружу. Антрополог Робин Данбар предположил, что люди развили устную речь не для более эффективной охоты, строительства или завоевания, а для сплетен.Если мы собираемся сохранить свое положение в группе, нам нужно узнать, какое личное поведение может поставить под угрозу наше положение в группе.

Когда я впервые переехал в Нью-Йорк в качестве молодого литературного публициста, я часто пил с агентами и редакторами, которые рассказывали о случайных отраслевых сплетнях, которые возникают после пары раундов. Чей-то сосед по комнате редко ночевал со своей девушкой, хотя их считали литературной парой власти; романист, раструбивший о своей чувствительности к рабочему классу в Твиттере, на самом деле происходил из семейного состояния; чей-то очаровательный новозеландский акцент был немного поставлен.Такие сплетни часто преподносились нерешительным тоном «не повторяй это», на что я деликатно кивнул и пробормотал: «Я бы никогда не стал», уже думая о том, чтобы написать об этом своему лучшему другу по дороге домой на метро.

Мой друг и я переехали в Нью-Йорк примерно в то же время, и мы были радостными наблюдателями за целым городом сложных правил и норм, которые мы понимали, разбирая их вместе. Я хотел знать все об отрасли, которая позволяла мне жить в месте, горизонт которого я нарисовал по трафарету на стене моей спальни в детстве, и торговля информацией казалась возможностью накопить капитал в мире, в котором у нас его не было, давая обещание. инсайдерства, когда мы еще не были внутри.С каждой информацией, которую мы делились — разрез на чьей-то юбке был слишком рискованным, и сначала мы отшатнулись, но потом восхитились этим, а что это говорило о нас? Другой помощник попросил прибавку, и не пора ли нам сделать то же самое? — мы укрепили нашу солидарность.

Иногда она писала мне на следующий день и говорила, что чувствовала себя ужасно из-за того, что так много говорила о стольких людях; у нее возникло тревожное чувство, что, если она будет по-прежнему слишком увлечена жизнью других людей, она никогда не будет уделять достаточно внимания своей собственной.«Это как конфета», — сказала она. «Если вы едите слишком много, вы чувствуете себя немного отвратительно». Тогда я попытался бы убедить ее, что сплетни отличаются от неразборчивого раскрытия секретов: последнее является бесспорным злоупотреблением доверием, а сплетни, которые мы смаковали — часто из вторых или третьих рук — состояли из незначительных социальных недовольств, которые можно было передать в эфир. без разглашения конфиденциальной информации. Это не значит, что сплетни всегда нравственны, справедливы или даже правдивы; просто это может быть очень весело.

Интернет усложняет это развлечение. Мусорные разговоры распространяются так быстро через закодированные субтвиты и ряды восторженных выпуклых смайликов с боковым глазом, что заставляет Page Six выглядеть сдержанно. В то время как перешептывание за напитками создает ощущение того, что у вас есть доступ к чему-то, о чем вы не должны знать, интернет-сплетни читаются как захват власти, когда человек объявляет о своем статусе как о ком-то, кто «знает». Платформы социальных сетей вознаграждают наших самых подлых, наименее чутких «я» и подталкивают нас к крайним позициям.В этом контексте мягкие преувеличения сплетен могут превратиться в катастрофическую неправду.

«Это как конфета. Если вы едите слишком много, вы чувствуете себя немного мерзко ».

Интернет также стирает конфиденциальность личной сети, подрывая основное удовольствие сплетен: раскрывая что-то одному наедине, вы также говоря, что вы им доверяете. Если люди действительно разработали язык, чтобы сплетничать, то это потому, что сплетня создает межличностные связи и предлагает контекст о жизни, которую мы ведем.

Несмотря на ее многочисленные попытки, моя подруга так и не отказалась полностью от своей привычки сплетничать, и я по-прежнему надеюсь, что смогу уговорить ее навсегда покинуть фургон. Хотя меня теперь меньше заинтриговали шепотки в издательском мире — насколько велик был книжный аванс дебютного романиста, кто кого разжевал на маркетинговом совещании — сплетни по-прежнему используются как способ, которым я формулирую свое понимание мира и свое место в нем. .


Кристен Радтке — автор готовящейся к печати документальной книги «Ищу тебя: путешествие по американскому одиночеству» (Пантеон, июль 2021 г.).

Бессрочные облигации как вариант финансирования Почты России

Как вечные узы помогут Почте России стать лучше

«Почта России» выпускает собственную инвестиционную программу, и для ее финансирования компания решила выпустить бессрочные облигации. Бессрочные облигации планируется выпустить до конца этого года. Такую модель сбора средств Почта России позаимствовала у РЖД.
В июне «Почта России» получила от правительства 70 млрд рублей на преодоление трудностей, связанных с последствиями пандемии.Однако схема финансирования и ее особенности не были известны. Теперь появилась дополнительная информация, и официальные представители госкомпании подтвердили, что в ближайшее время планируется размещение вечных облигаций.
Выделенные средства пойдут на реформирование и модернизацию ряда производств. Например, требуется кардинальная трансформация магистральной логистики, необходимо внедрять новые цифровые решения, улучшать существующие продукты для пользователей. Кроме того, финансирование будет направлено на обновление транспорта.

Не исключено, что еще одним инвестором Почты России станет Фонд национального благосостояния. Разговоры о финансировании из этого источника ведутся давно. Последний раз вопрос поднимался осенью прошлого года. Тогда глава компании обратился к премьер-министру с предложением выделить из фонда около 40 млрд рублей. Эта сумма была зарезервирована для РЖД, но с 2014 года корпорация эти средства не использовала. Поэтому представители Почты рассматривали это как вариант финансирования.Пока окончательное решение по этим деньгам неизвестно, но есть большая вероятность, что они пойдут на реформирование почтового оператора.
Бессрочные облигации — это вид долговых ценных бумаг, которые предоставляются без определенного срока для погашения долговых обязательств. При их покупке можно получать доход неограниченный период времени или продать бумагу в любой момент. В случае выпуска эмитент вправе установить условие принудительного погашения по истечении определенного периода, например, через 10 или 15 лет.
Бессрочные облигации — это средний вариант между привилегированными акциями и стандартными долгосрочными ценными бумагами. Более того, такие связи содержат характеристики обоих. Например, как и в случае с акциями, в этом случае не нужно возвращать вложенную сумму. И, как и в облигациях, в бессрочных облигациях размер дохода стабильный и не зависит от прибыли эмитента.
Часто выпуск бессрочных облигаций осуществляется банками, что позволяет привлекать эти средства в капитал как первого, так и второго уровня.
Впервые бессрочные облигации разместил Банк Англии в 1753 году, эти бумаги до сих пор продаются на Лондонской фондовой бирже и позволяют получать доход в размере 2,5% годовых. И эти облигации можно выкупить в любой момент.

% PDF-1.4 % 27085 0 объект > эндобдж xref 27085 124 0000000016 00000 н. 0000006311 00000 н. 0000006803 00000 п. 0000006853 00000 н. 0000007108 00000 н. 0000007510 00000 н. 0000007941 00000 п. 0000007982 00000 н. 0000008098 00000 н. 0000008670 00000 п. 0000010710 00000 п. 0000015406 00000 п. 0000018058 00000 п. 0000018502 00000 п. 0000019643 00000 п. 0000493316 00000 н. 0000493393 00000 н. 0000493477 00000 н. 0000493603 00000 н. 0000493655 00000 н. 0000493770 00000 н. 0000493875 00000 п. 0000494027 00000 н. 0000494079 00000 п. 0000494230 00000 н. 0000494341 00000 п. 0000494511 00000 н. 0000494563 00000 н. 0000494648 00000 н. 0000494739 00000 н. 0000494889 00000 н. 0000494941 00000 н. 0000495081 00000 н. 0000495178 00000 н. 0000495317 00000 н. 0000495369 00000 н. 0000495479 00000 н. 0000495562 00000 н. 0000495712 00000 н. 0000495763 00000 н. 0000495860 00000 н. 0000496034 00000 н. 0000496256 00000 н. 0000496306 00000 н. 0000496358 00000 п. 0000496467 00000 н. 0000496578 00000 н. 0000496703 00000 н. 0000496754 00000 н. 0000496881 00000 н. 0000496932 00000 н. 0000497104 00000 н. 0000497155 00000 н. 0000497207 00000 н. 0000497259 00000 н. 0000497310 00000 н. 0000497362 00000 н. 0000497499 00000 н. 0000497551 00000 н. 0000497603 00000 н. 0000497655 00000 н. 0000497781 00000 п. 0000497833 00000 н. 0000497885 00000 н. 0000497987 00000 н. 0000498072 00000 н. 0000498124 00000 н. 0000498231 00000 п. 0000498283 00000 п. 0000498422 00000 н. 0000498474 00000 н. 0000498647 00000 н. 0000498699 00000 н. 0000498828 00000 н. 0000498880 00000 н. 0000498932 00000 н. 0000498984 00000 н. 0000499110 00000 н. 0000499162 00000 н. 0000499277 00000 н. 0000499329 00000 н. 0000499467 00000 н. 0000499519 00000 н. 0000499571 00000 н. 0000499623 00000 н. 0000499752 00000 н. 0000499804 00000 н. 0000500041 00000 н. 0000500093 00000 н. 0000500239 00000 н. 0000500291 00000 н. 0000500389 00000 н. 0000500481 00000 н. 0000500598 00000 н. 0000500650 00000 н. 0000500826 00000 н. 0000500878 00000 н. 0000501029 00000 н. 0000501081 00000 н. 0000501259 00000 н. 0000501311 00000 н. 0000501432 00000 н. 0000501484 00000 н. 0000501753 00000 н. 0000501805 00000 н. 0000501857 00000 н. 0000501909 00000 н. 0000501961 00000 н. 0000502013 00000 н. 0000502112 00000 н. 0000502164 00000 н. 0000502345 00000 н. 0000502397 00000 н. 0000502542 00000 н. 0000502594 00000 н. 0000502760 00000 н. 0000502812 00000 н. 0000502963 00000 н. 0000503015 00000 н. 0000503229 00000 н. 0000503281 00000 н. 0000503333 00000 н. 0000005689 00000 н. 0000002841 00000 н. трейлер ] / Назад 8609371 / XRefStm 5689 >> startxref 0 %% EOF 27208 0 объект > поток hYypJcZIb} lP0k | a9 X 6- * CȔVӡ $ iJ &% uI i & SҦ:>? Fwc

Лучшие трасты для России и развивающихся стран Европы

Фонды, инвестирующие в развивающиеся страны Европы, в последнее время переживают тяжелые времена, когда в них доминируют российские компании, пострадавшие от украинского кризиса.Однако заниженные оценки в России могут предоставить возможность для покупок.

Развивающаяся Европа обычно относится к бывшему советскому блоку, включая Россию, за исключением стран к востоку от Кавказа и включая Турцию. В 2013 году рейтинг Греции был понижен до уровня развивающегося рынка, и теперь она включена в состав региональных фондов, специализирующихся в этой области — Baring Emerging Europe и BlackRock Emerging Europe.

Оба региональных фонда используют индекс MSCI Emerging Markets Europe 10/40 в качестве ориентира.Россия доминирует, на ее долю приходится почти 50% индекса, а с точки зрения ВВП это самая большая страна в регионе. На Польшу и Турцию приходится почти по 20% индекса, на Грецию — около 7%, а на Чешскую Республику и Венгрию — остальное. Ни одна из других стран региона не представлена.

Русские тяжеловесы

Даже с учетом весовых ограничений, налагаемых методологией 10/40, несколько крупных акций доминируют в индексе, включая Газпром (GAZPq), Лукойл (LKOHbq) и Сбербанк (GBB6S3RV2).Топ-10 составляют около 42% рыночной капитализации индекса. Фонд Baring работает с портфелем из 50-60 акций, в то время как фонд BlackRock гораздо более активен, имея менее 30 холдингов.

Фонд Baring немного больше фонда BlackRock (рыночная капитализация 132 млн фунтов стерлингов против 92 млн фунтов стерлингов), они торгуются примерно с таким же рейтингом — около 11% дисконта — и, хотя фонд Baring имеет более долгосрочную перспективу. послужной список, как правило, с 2009 года, когда Сэм Вехт и Дэвид Рид приняли управление фондом от Pictet, фонд BlackRock показал лучшие результаты.

Матиас Силлер, менеджер фонда Baring, вероятно, в последнее время разочаровался из-за своего более высокого веса в России; он ожидал возрождения российской экономики в 2014 году, но события на Украине его не коснулись.

С начала кризиса в России произошел колоссальный отток капитала, и ее внешний долг сейчас близок к потере статуса инвестиционного уровня. По поводу сложившейся ситуации ходят всевозможные обвинения. Россия должна признать, что чем дольше это затягивается, тем больше риск нанести долгосрочный ущерб своей экономике, особенно если Западная Европа станет искать постоянные альтернативы импорту российского газа.

На самом деле оба фонда должны увидеть улучшение ситуации в России, прежде чем они вернутся в пользу инвесторов.

JPMorgan Russian — действительно единственный фонд, который ведет чистую игру на российском фондовом рынке; «Просперити Восход», специализирующаяся на акциях малых и средних компаний, сейчас закрывается. В сентябре 2012 года я предупредил, что вложение в траст всегда будет нелегким делом.Фонд неплохо работал с конца 2012 года до марта 2013 года, но в течение следующих нескольких месяцев отказался от большей части своей прибыли и в этом году снова пошел вниз.

Россия ищет дешево

На первый взгляд российские акции выглядят дешево, и Олег Бирюлев, менеджер JPMorgan Russian, говорит, что его базовый вариант состоит в том, что напряженность между Россией и Украиной сохраняется в течение некоторого времени, но не увеличивается, и что санкции не усиливаются. Исходя из этого, он считает, что заниженные оценки в России могут представлять «важную возможность для покупок».

Три упомянутых фонда, вероятно, являются наиболее известными и безопасными способами играть в развивающуюся Европу, но существует множество других фондов, специализирующихся на этом регионе, большинство из которых являются фондами собственности. Я рассмотрю некоторые из них в другой раз, но упомяну фонды прямых инвестиций, инвестирующие в Восточную Европу.

Все четыре были спущены на воду в бурные дни 2005–2007 годов, и будет справедливо сказать, что они оказались ужасными инвестициями. Аврора Россия находится в процессе ликвидации своего портфеля и возвращает 8 фунтов стерлингов.5 миллионов акционерам путем проведения конкурса на приобретение 40% ее уставного капитала. У него есть еще 9 миллионов фунтов стерлингов в резерве и две инвестиции — банк «Юнистрим» и розничный бизнес DIY Superstroy. Он торгуется с дисконтом около 18%, но я не удивлюсь, если он немного расширится после тендера.

Tau Capital (TAU) был запущен для инвестирования в Казахстан и соседние страны. В июле 2012 года он перешел в режим ликвидации с целью продать все в течение 24 месяцев. Сейчас мы должны подойти к завершению процесса.

Tau только что вернул акционерам 5,5 миллиона долларов, и у него осталось только две инвестиции — Stopharm и Lucent Petroleum — и директора списали стоимость инвестиций в Lucent до нуля, поэтому все зависит от того, что произойдет со Stopharm, что, когда Tau последний говорили об этом, были проблемы с оборотными средствами. После списания активов Тау не получит значительного дисконта, поэтому, опять же, я не слишком уверен, что рейтинг сохранится.

Ukraine Opportunity, как и многие другие фонды, был пойман кредитным кризисом, но примерно с сентября прошлого года его состояние начало улучшаться.Он продал свою долю в одном из своих холдингов, Platinum Bank, и увеличил чистую стоимость активов на 17% по сравнению с 2013 годом, но затем пострадал от событий на Украине.

Доска выглядит относительно оптимистично в отношении ситуации, и, если ситуация не ухудшится, она может быть дешевой — торговать, как это происходит, с почти 50% скидкой. Возможно, для очень храбрых.

Reconstruction Capital II (RC2) послужил толчком для этой статьи — также торгуется со значительной скидкой. Он ориентирован на инвестиции из Румынии.Его менеджер намеревается избавиться от своего портфеля прямых инвестиций, но ему это нелегко.

Фонд в долгу перед управляющим фондом, и ему необходимо решить эту проблему. Я не уверен, что к нему стоит присматриваться, пока он не разберется со своими финансами.

Джеймс Картью — директор Marten

.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *