Содержание

иностранцы боятся инвестировать в госдолг России? – DW – 27.03.2021

Фото: Imago/Itar-Tass/V. Smirnov

Экономика и бизнес

Андрей Гурков | Евлалия Самедова

27 марта 2021 г.

Падение спроса на гособлигации РФ эксперты в Москве объясняют угрозой новых санкций США, а во Франкфурте указывают на Турцию и макроэкономику. И не вспоминают про дефолт 1998 года.

https://p.dw.com/p/3rFbi

Реклама

События последних дней на финансовом рынке России ряд российских СМИ описали словом «паника», а кто-то даже стал вспоминать про дефолт 1998 года. Суть того, что произошло: российское государство не смогло взять на рынке капитала в долг деньги для покрытия расходов дефицитного бюджета. Банк России из-за отсутствия заявок отменил 23 марта аукцион своих казначейских облигаций и практически одновременно министерство финансов РФ решило не проводить запланированное на 24 марта размещение облигаций федерального займа (ОФЗ), чтобы содействовать «стабилизации рыночной ситуации» в условиях «возросшей волатильности на финансовых рынках».

Опасения санкций против российских ОФЗ

Большинство российских аналитиков главную причину случившегося видят в ожидании международными инвесторами очередных американских санкций в отношении России, конкретно — против покупателей новых ОФЗ или даже владельцев уже приобретенных. Поэтому, считают в Москве, нерезиденты, доля которых на этом рынке, по данным ЦБ РФ, составляет порядка 23%, вот уже несколько месяцев распродают эти бумаги. Причем в этом месяце процесс резко ускорился, а 23-24 марта достиг кульминации. Почти трехнедельное безоткатное падение стало самым продолжительным с августа 2018 года.

Здание министерства финансов РФ в МосквеФото: picture-alliance/dpa/RIA Nowosti

Затяжные периоды падения курсов ОФЗ случались и прежде, подчеркнул в беседе с DW Владимир Тихомиров, главный экономист компании BCS Global Markets, предоставляющей инвестиционно-брокерские услуги. В последний раз, отметил он, это наблюдалось с конца июня до октября 2020 года.

«В преддверии американских выборов так же, как и сегодня, росли опасения относительно того, что после смены администрации ужесточатся антироссийские санкции. Однако ситуация постепенно сгладилась», — напомнил Владимир Тихомиров. Политически мотивированной, по его словам, была и почти полугодовая турбулентность на рынке ОФЗ с августа 2018 года, когда впервые встал вопрос о санкциях на госдолг. В январе 2019 года в США решили, что таких санкций не будет, и началось восстановление.

Доходность облигаций: почему, когда и для кого она становится проблемой

Еще более заметными периодами были экономические кризисы 2014-2015 и 2008-2009 годов. «Тогда отмечался взлет доходности по госбумагам из-за опасений масштабных экономических проблем и резких курсовых колебаний», — указал в беседе с DW аналитик группы компаний «Финам» Алексей Коренев и добавил, что самое глубокое падение произошло на рынке, конечно, в печально известном 1998 году: «Доходность доходила до 200%, не за горами был дефолт».

Штаб-квартира Deutsche Bank во Франкфурте-на-Майне. В состав группы входит и компания DWSФото: picture-alliance/dpa/A. Dedert

Тут необходимо предельно коротко прояснить механизм действия такого финансового инструмента, как облигации. Когда их курс падает, растет их доходность, ведь обещанный процент (купон) остается неизменным, но покупателю бумаги достаются по курсу ниже номинала. Падение курсов невыгодно держателям облигаций — при продаже они терпят убытки. Те, кто в этот момент покупают бумаги, выигрывают, потому что получают их с более высокой доходностью. Эмитенту облигаций, в данном случае государству, высокая доходность крайне невыгодна, потому что при каждом новом выпуске ему придется предлагать инвесторам столь же высокий процент, иначе те просто не станут покупать.

Но вернемся к нынешним событиям вокруг российских гособлигаций. В финансовой столице Германии, во Франкфурте-на-Майне, их расценили под несколько иным углом зрения. Штефан Шуман (Stephan Schumann), старший портфельный менеджер инвестиционной компании DWS, входящий в группу Deutsche Bank, является специалистом по облигациям развивающихся рынков (Emerging Markets) и управляет фондом, вкладывающим деньги клиентов в том числе в госдолг России. Он считает, что случившееся следует рассматривать в более комплексном контексте.

Эксперт DWS: международные инвесторы опасаются инфляции в США

«Доходность российских гособлигаций со сроком погашения 10 лет выросла с начала года примерно на 120 базисных пунктов, однако по сравнению с другими странами, такой рост не превышает средний показатель. Например, в Бразилии доходность гособлигаций с аналогичным сроком погашения увеличилась даже на 250 пунктов!», — отметил собеседник DW и указал на рынок американских гособлигаций: «Главной причиной всемирного тренда является заметный рост доходности в США примерно на 70 пунктов с начала года».

Старший портфельный менеджер инвестиционной компании DWS Штефан ШуманФото: DWS

По словам Штефана Шумана, в Соединенных Штатах на фоне, с одной стороны, существенно растущих госрасходов, которые поддерживаются экспансивной денежно-кредитной политикой, и, с другой стороны, успешной кампании вакцинации идет быстрое восстановление экономики. «Однако неожиданно высокие темпы роста экономики США порождают у международных инвесторов опасения, что там может произойти сильное ускорение инфляции».

В таком случае Федеральной резервной системе США придется повышать процентные ставки, а казначейству — выпускать облигации с более высокой доходностью. Вот часть инвесторов и скидывает выпущенные ранее бумаги, а рост доходности в США вызывает аналогичный эффект повсюду в мире.   

Размещение российских облигаций сорвал Эрдоган

Что же касается волатильности последних дней, то она, по мнению Штефана Шумана, связана с Турцией, где президент Эрдоган в пятницу вечером, 19 марта, отправил в отставку очередного главу Центробанка и назначил на этот пост однопартийца, разделяющего его весьма специфическую концепцию, согласно которой бороться с высокой инфляцией следует путем снижения процентных ставок. После открытия бирж в понедельник, 22 марта, произошел обвал турецкой лиры, что вызвало серьезную озабоченность у инвесторов, работающих на развивающихся рынках, к которым относятся и Турция, и Россия.

Из-за давления президента Эрдогана на турецкий Центробанк финансовые рынки уже не раз лихорадило Фото: Adem Altan/AFP/Getty Images

«Инвесторы стали на какой-то момент проявлять сдержанность. Они задались вопросом, не перекинется ли этот валютный кризис на другие страны. Ведь в ходе последнего подобного кризиса в Турции в 2018 году дело, действительно, дошло да «заражения» некоторых других валют», — напомнил менеджер DWS. Тогда, в августе 2018 года, пострадал, в частности, и российский рубль.

Получается, что эксперт во Франкфурте прямой взаимосвязи между отложенным размещением российских облигаций и угрозой американских санкций не видит? «Возможные новые санкции против России, в том числе против ОФЗ, безусловно, обсуждаются участниками рынка, но эти разговоры идут уже несколько месяцев. И они ведут к некоторой сдержанности инвесторов, — признал собеседник DW. — Однако связывать с этим нынешнюю отмену аукциона не стоит. Это был просто неудачный момент. Специфического российского аспекта в этом конкретном случае я не вижу. То, что случилось в Турции, было намного важнее». 

Кредитоспособность России высокая, но есть политические риски

А вот в чем эксперты в Москве и Франкфурте полностью сходятся, так это в том, что события последних дней не угрожают финансовой и макроэкономической стабильности в России. Фундаментальных оснований для этого нет, подчеркнул аналитик «Финам» Алексей Коренев. В отличие от 1998 года, Россия имеет сегодня крупные накопленные резервы и низкий внешний долг.

«Однако если повышение доходности по ОФЗ сохранится до конца года на уровне 7-8%, это приведет к тому, что государству придется тратить больше денег на обслуживание долга, что может нанести удар по бюджету», — считает он. Беспокоиться следует начинать в случае, если при ключевой ставке 4,5% доходность по госбумагам приблизится к 10%. Говорить же об угрозе дефолта можно будет лишь при превышении 20%.

А главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров даже не исключает, что бюджет по итогам 2021 года может оказаться профицитным, ведь цены на нефть в настоящее время вполне приемлемы для России.

Сегодня у России — очень крупные золотовалютные резервыФото: Getty Images/AFP/Alexsey Druginyn

«Если брать чисто финансово-экономические показатели, то кредитоспособность России оценивается очень положительно, — указал, в свою очередь, портфельный менеджер DWS Штефан Шуман и перечислил причины: «Уровень задолженности низкий, валютные резервы чрезвычайно большие, у Центрального банка с его консервативным подходом к управлению инфляционными рисками высокий авторитет, цены на нефть ввиду оздоровления глобальной конъюнктуры выросли».

Вообще-то, считает немецкий эксперт, кредитный рейтинг России мог бы быть выше: «Но со времени аннексии Крыма из-за российской политики имеется постоянный риск санкций. Так что на очень положительные кредитные характеристики России накладываются именно политические риски».

Смотрите также:

     

Санкции США против Москвы

To view this video please enable JavaScript, and consider upgrading to a web browser that supports HTML5 video

Реклама

Пропустить раздел Еще по теме

Еще по теме

Пропустить раздел Близкие темы

Близкие темы

Санкции в отношении БеларусиПропустить раздел Топ-тема

1 стр. из 3

Пропустить раздел Другие публикации DW

На главную страницу

Российские брокеры попали под санкции: что нужно знать их клиентам

  • Инвестиции
  • Финансы
Фото Макса Новикова для Forbes

В американский санкционный список SDN попали не только крупные российские банки, но и их брокерские «дочки». Что это значит для их клиентов — частных инвесторов?

24 февраля Минфин США внес несколько крупных российских банков — ВТБ, Совкомбанк, «Открытие» и Новикомбанк — в список SDN (Specially Designated Nationals and Blocked Persons). Попадание в список означает самые жесткие ограничения: американским гражданам и компаниям запрещено вести дела с подсанкционными лицами и структурами, их активы и счета в американской юрисдикции блокируются, они фактически изолируются от американской финансовой системы и доллара.

Помимо банков, в список SDN попали в том числе и брокерские подразделения ВТБ, «Открытия» и Совкомбанка. Что изменится для их клиентов?

  • Клиенты попавших под санкции брокеров по-прежнему могут без ограничений покупать и продавать российские ценные бумаги, выводить с брокерского счета на банковский рубли и валюту (если счет открыт в том же банке, которому принадлежит брокер).
  • При этом, если речь идет о счете во внешнем банке, перевести деньги с брокерского счета нельзя, указывают на своих сайтах «Открытие» и ВТБ.
     
  • Покупка валюты в «ВТБ Мои инвестиции» от 1 условной единицы полностью недоступна. Валюту можно только продать — лотами по 1000 условных единиц. При этом «Открытие Инвестиции» указывают, что покупка и продажа валюты на брокерских счетах доступна в полном объеме. В приложении «Совкомбанк Инвестиции» можно продать валюту и перевести на рублевый счет в банке.
  • Покупать иностранные ценные бумаги в рублях и долларах нельзя ни в одном из подсанкционных брокеров. Можно только продать. Утром 25 февраля «ВТБ Мои инвестиции» уведомили клиентов, что они должны будут самостоятельно закрыть длинные маржинальные позиции по иностранным акциям.
  • ВТБ приостановил прием заявок на заключение сделок на внебиржевом рынке.

Материал по теме

«24 февраля мы изменили место хранения иностранных ценных бумаг в портфеле ФР Global (через который клиенты брокера торгуют на Лондонской бирже и американской бирже Xetra.Forbes)», — сказал Forbes представитель «Открытия». Бумаги были переведены из иностранного депозитария Credit Suisse в Национальный расчетный депозитарий Российской Федерации (НРД). Перевод в НРД никак не влияет на возможность и скорость совершения сделок, клиент не несет дополнительных затрат по этим бумагам, уточняет «Открытие». 

В приложениях брокеров, головные структуры которых попали под блокирующие санкции, нет доступа в том числе к АДР и ГДР, американским и глобальным депозитарным распискам российских компаний — тех, которые размещались на иностранных биржах. Например, TCS Group, VK и En+ Group с листингом на Лондонской фондовой бирже и HeadHunter, «Яндекс», Qiwi и Ozon с листингом на NASDAQ. В приложении «ВТБ Мои инвестиции» при попытке купить такие бумаги указывается, что «операция доступна только для квалифицированных инвесторов».

ВТБ и «Открытие» в ответ на запрос Forbes сообщили, что работают над восстановлением операций с иностранными бумагами. «Совкомбанк» на момент публикации не ответил на запрос Forbes. Часть банков действительно в данный момент решают проблему доступа к американским акциям, часть из них уже нашла это решение и работают над его механизмом, заверил президент НАУФОР Алексей Тимофеев.

Материал по теме

Газпромбанк, Альфа-банк, МКБ и РСХБ, у которых также есть брокерские подразделения, попали под более мягкие, секторальные санкции США. Они не смогут выпускать новые еврооблигации со сроком погашения более 14 дней или размещать выпуски акций с 26 марта. При этом никакого влияния на операции банков в России и за рубежом санкции не оказывают. Санкции Минфина в отношении Газпромбанка не являются блокирующими, сказали в пресс-службе банка, поэтому доступ к американским бумагам открыт, торги проводятся в рамках расписания СПБ Биржи, а для клиентов ничего не изменилось. Бесперебойный доступ к иностранным активам также подтвердили в Альфа Банке, РСХБ и МКБ.

Можно ли перенести акции иностранных компаний на брокерский счет других брокеров, которые не попали под санкции? У ВТБ можно подать поручение на перевод ценных бумаг в одном из офисов банка, оказывающих инвестиционные услуги. Поручение будет передано в депозитарий и по итогам рассмотрения сотрудники ВТБ сообщат о его статусе. Перевод активов с брокерского счета «Открытие Инвестиции» к другому брокеру возможен через приложение или в отделении. Но в связи со сменой депозитария по иностранным ценным бумагам на НРД по ним возможна задержка.

#санкции #брокер #инвестор #инвестирование #банки #«спецоперация» на Украине

ОАО «ГАЗПРОМБАНК» Облигации | Инсайдерская информация о рынках

98,93 +0,23 +0,23%

24.10.2022 МИК

Плюс500. 77% розничных счетов CFD теряют деньги

В Зрелость Купон Урожай
RU000A0JXP45 18. 04.2024 6.1000% 8,9303%
RU000A0ZZUL3 20.11.2023 8,9500% 19,6625%
RU000A0ZZQU2 26.10.2023 8,9500% 20,3719%
RU000A0ZYRX7 12.02.2023 7,4500% 4,6460%
RU000A0ZYRY5 12.02.2023 7,4500% 4,9708%
В RU000A0ZYEE5
Имя ГАЗПРОМБАНК 17-24 ФЛР
Страна Россия
выпуск
Эмитент АО «Газпромбанк»
Объем выпуска 10 000 000 000
Валюта НАТИРАТЬ
Цена вопроса 100.00
Дата выпуска 31.10.2017
Купон
Купон 8. 000%
Номинал 1000
Тип предложения
Способ оплаты регулярный интерес
Специальный тип купона фиксированный купон сейчас, позже переменный
Дата погашения 31.10.2024
Дата выплаты купона 30.10.2022
Частота платежей
Количество платежей в год 2.0
Дата начала действия купона 30.04.2018
Окончательная дата купона 30.10.2024
Поплавок? Нет

АО «Газпромбанк-Облигации» имеет срок погашения 31.10.2024 и предлагает купон в размере 8,0000%. Выплата купона будет происходить 2,0 раза в два года 30.04.. По текущей цене 98,7 руб., что соответствует годовой доходности 8,73%. Облигации ОАО «Газпромбанк» выпущены 31.10.2017 объемом 10 млрд руб.

0P00014MBR Фонд: Газпромбанк — Профиль еврооблигаций России

Пожалуйста, попробуйте другой поиск

  • Показать все

    Пожалуйста, попробуйте другой поиск

    • Демократы Палаты представителей требуют, чтобы Apple ответила на вопросы об уязвимости FaceTime

    Показать все

    Показать все

  • Показать все>

    Показать все

    Показать все

Мои недавние поиски

Популярные запросы

Войти Зарегистрироваться

Категория
Другой

Всего активов
780.21М

Расходы
1,01%

Дата создания
16 апреля 2014 г.

Все фонды, не подпадающие ни под одну другую категорию. Исправлено датское название категории. Джуди

Топ-менеджеры

Очистить все

0Selected

Пожалуйста, попробуйте другой поиск

Отказ от ответственности: Fusion Media напоминает вам, что данные, содержащиеся на этом веб-сайте, не обязательно являются точными и актуальными в режиме реального времени. Все CFD (акции, индексы, фьючерсы), криптовалюты и цены Forex предоставляются не биржами, а маркет-мейкерами, поэтому цены могут быть неточными и могут отличаться от фактической рыночной цены, то есть цены являются ориентировочными и не подходят для торговые цели. Поэтому Fusion Media не несет никакой ответственности за любые торговые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных. Fusion Media или любое лицо, связанное с Fusion Media, не несет никакой ответственности за убытки или ущерб в результате использования информации, включая данные, котировки, графики и сигналы покупки/продажи, содержащиеся на этом веб-сайте.

Пожалуйста, будьте полностью информированы о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, это одна из самых рискованных форм инвестиций.

Связанные статьи

Войти

Изящный 50 17 730,75 +154.45 +0,88%
ГЭКРС Сенсекс 59 831,66 +524.51 +0,88%
Отличный банк 41 304,90 +520. 85 +1,28%
Насдак 100 11 446,98 +136.65 +1,21%
S&P 500 3 804,95 +52.20 +1,39%

Создать список наблюдения

Все ваши инструменты в одном месте

Очистить все

0Выбрано

Пожалуйста, попробуйте другой поиск

  • Muhurat Trading 2022: сроки, рекомендации, перспективы, драйверы и многое другое

  • Основные моменты закрытия Muhurat 2022: инвесторы становятся богаче, Nifty Bank Shines и многое другое

  • Крупнейший производитель текстиля упал на 13% во время сессии Muhurat из-за приказа SEBI

  • Фейерверк в Muhurat Trading, поскольку банк Axis достигает нового максимума за всю жизнь, продлевает ралли

  • Muhurat Trading 2022: D-St открывается выше, банковские и финансовые акции блестят и многое другое

Очистить все

0Selected

Пожалуйста, попробуйте другой поиск

Загрузите наши

отмеченные наградами приложения

Уведомление о рисках: Fusion Media не несет никакой ответственности за убытки или ущерб в результате использования информации, содержащейся на этом веб-сайте, включая данные, котировки, графики и сигналы покупки/продажи. Пожалуйста, будьте полностью информированы о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, это одна из самых рискованных форм инвестиций. Маржинальная торговля валютой сопряжена с высоким риском и подходит не всем инвесторам. Торговля или инвестирование в криптовалюты сопряжены с потенциальными рисками. Цены на криптовалюты чрезвычайно изменчивы и могут зависеть от внешних факторов, таких как финансовые, нормативные или политические события. Криптовалюты подходят не всем инвесторам. Прежде чем принять решение о торговле иностранной валютой или любым другим финансовым инструментом или криптовалютой, вы должны тщательно обдумать свои инвестиционные цели, уровень опыта и склонность к риску. Fusion Media напоминает вам, что данные, содержащиеся на этом веб-сайте, не обязательно актуальны и точны. Все CFD (акции, индексы, фьючерсы), а также цены на Форекс и криптовалюты предоставляются не биржами, а маркет-мейкерами, поэтому цены могут быть неточными и могут отличаться от фактической рыночной цены, то есть цены являются ориентировочными и не подходят для торговли.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *