Содержание

4. Участники рынка ценных бумаг

Субъектами (участниками) рынка ценных бумаг являются:

  1. эмитенты.

Эмитенты ценных бумаг – хозяйствующие субъекты, получающие дополнительные источники финансирования за счет выпуска ценных бумаг, а также органы исполнительной власти, выпускающие займы для покрытия государственных расходов и реализации целевых инвестиционных проектов. Государство или муниципальные власти осуществляют эмиссию долговых обязательств (облигации, казначейские векселя). Корпорации могут быть эмитентами акций, облигаций, опционных свидетельств. Эмитент поставляет на рынок особый товар – ценную бумагу – и несет от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав закрепленных ими;

  1. инвесторы.

Инвесторы – физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Кроме того, инвесторы могут вкладывать в объекты инвестирования помимо собственных, также заемные и привлеченные денежные средства. Объектами инвестирования являются различного рода и качества ценные бумаги. Можно выделить индивидуальных инвесторов, институциональных инвесторов, прочих инвесторов (предприятия и организации).

Индивидуальный инвестор – физическое лицо, использующее свои сбережения для самостоятельного или через брокера приобретения ценных бумаг за свой счет и от своего имени.

Институциональные инвесторы – коммерческие банки, страховые компании, инвестиционные компании, коллективные инвесторы (паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и др.), инвестирующие в ценные бумаги денежные средства с целью получения дохода на основе эффективного управления портфелем ценных бумаг.

Коллективные инвесторы – это финансовые институты, работающие со средствами большого числа инвесторов как с единым пулом денежных средств и размещающих денежные средства в ценные бумаги.

Коллективный инвестор:

  • осуществляет инвестирование привлеченных денежных средств в ценные бумаги или иное имущество;

  • получает доходы в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок с имуществом;

  • распределяет доходы, полученные от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования.

Коллективные инвесторы функционируют под управлением профессионального управляющего, имеющего соответствующую лицензию. Задача профессионального управляющего заключается в объединении денежных средств многих лиц, усредняя риски последних, с целью формирования эффективного портфеля ценных бумаг. Мелкий инвестор, будучи участником схемы коллективного инвестирования, информируется о направлениях инвестирования;

  1. финансовые посредники. Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют посредничество между эмитентами и инвесторами. В число посредников входят брокеры, дилеры и управляющие. Каждый из профессиональных участников должен действовать на основе лицензии, соответствовать по своим параметрам требованиям, установленным законодательством, соблюдать нормы и правила, выработанные участниками рынка ценных бумаг;

  2. инфраструктурные организации. К инфраструктурным организациям, функционирующим на рынке ценных бумаг, относятся: регистраторы, депозитарии, клиринговые организации, организаторы торговли. Организации инфраструктуры обеспечивают функционирование систем учета ценных бумаг, платежа, расчетов по ценным бумагам, клиринга, раскрытия информации. Задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг заключаются в распределении рисков между участниками рынка и снижении транзакционных издержек, а именно стоимости каждой заключаемой сделки;

  3. регулирующие органы. К ним относятся как государственные органы регулирования, так и саморегулируемые организации. В число основных государственных органов регулирования рынка ценных бумаг Министерство финансов РФ, Центральный банк Российской Федерации. К числу саморегулируемых организаций, созданных профессиональными участниками рынка ценных бумаг относятся НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка), ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев), НФА (Национальная фондовая ассоциация).

Участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок – одна из составляющих частей финансового рынка, где происходит оборот ценных бумаг. Физические лица и организации, взаимодействующие между собой в данной отросли, определяются как участники рынка ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг, определяемые как «пользователи»
Эмитенты. О данной группе более подробно описано в стать «Эмиссия акций». Эмитенты – это физические или юридические лица, орган местного самоуправление, организация, эмитировавшая ценные бумаги для развития собственной деятельности. Эмитенты обеспечивают приток акций, облигаций на фондовый рынок. На рынке ценных бумаг эмитент выступает в качестве продавца. Кроме выпуска ценной бумаги эмитент несет на себе ответственность за осуществление прав, которые закреплены за акциями, облигациями. Эмитент может передать право на выпуск ценных бумаг другим уполномоченным лицам, однако обязательства по ценным бумагам закрепляет за собой. Инвесторы. В качестве инвестора может выступать как частное лицо, так и организация. Инвестирование - это вклад средств из личного бюджета, с целью получения прибыли в дальнейшем. В случае, когда инвестор осуществляет свой выпуск ценных бумаг – он будет еще и эмитентом. А если один эмитент приобретает ценные бумаги у другого эмитента, то он также является и инвестором. Зачастую, если эмитент является первичной единицей в выпуске ценной бумаги, то инвестор, напротив, крайне редко становится ее конечным владельцем. В зависимости от того, как обстоят дела на рынке, как меняется цена и доходность конкретных бумаг, он то продает акции, то покупает. Именно поэтому неверно определять эмитента исключительно как продавца ценных бумаг, а инвестора как покупателя. Все зависит не от отношения инвесторов и эмитентов к акциям, облигациям, а от устанавливающего отношения к некой конкретной бумаге. Инвесторов, в зависимости от цели их деятельности можно поделить на портфельных и стратегических. Портфельный инвестор ставит приоритет в получении прибыли от ценных бумаг. Стратегический инвестор ставит цель завладеть крупным пакетом акций, чтобы иметь возможность влиять на процесс управления компанией, или же получить полный контроль. В зависимости от статуса инвестора, выделяют индивидуальных (физические лица), институциональных (объединения) и профессионалы рынка. Индивидуальные инвесторы - физические лица, использующие собственный капитал в собственных целях, институциональные инвесторы - юридические лица, вкладывающие в акции средства и профессионалы рынка - это специалисты осуществляющие все операции на нем, вкладывающие личный капитал в ценные бумаги.
Участники рынка ценных бумаг, определяемые как профессиональные торговцы
Управляющие компании. Это посредники на фондовом рынке, у которых имеется лицензия на управление ценными бумагами или денежными средствами, находящимися в свободном состоянии после продажи ценных бумаг, или приготовленными для их приобретения. Брокеры. Это отдельные лица или фирмы, которые специализируются на биржевых операциях в качестве посредников. Они получают доход в виде комиссионного вознаграждения. Отношения между брокером и клиентом строятся на договорной основе. Используется договор комиссии, когда брокер во время сделки выступает от своего имени, но использует средства клиента и реализует его интересы. И договор поручения, когда брокер действует от имени клиента и за его средства. По закону клиент имеет право расторгнуть договор в одностороннем порядке до момента его исполнения. Когда клиент получает официальное извещение от брокера о завершении сделки, договор считается исполненным.
Дилеры.
Это физическое лицо или организация, которые осуществляют деятельность с ценными бумагами, используя собственные средства. Свой доход дилер получает из разницы цен покупки и продажи. Выступая в качестве оператора рынка, дилер устанавливает цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.
Инфраструктура рынка ценных бумаг
Инфраструктуру рынка ценных бумаг можно поделить на две группы. Организация, обеспечивающая конкретный рынок (расчетные центры, депозитарии, регистраторы), и организация, контролирующая сразу много рынков (газеты, журналы, информационные электронные системы). Организаторы рынка ценных бумаг это структуры, основная цель которых, организовать заключение сделки с ценными бумагами. К ним относятся:
Расчетные центры
- это структуры банковского типа, цель которых контроль расчетных счетов участников рынка ценных бумаг и проведение расчетов по сделка с ценными бумагами. Регистраторы - специалисты в обязанности которых входит ведение реестров владельцев ценных именных бумаг, если превышение по данной бумаге 500. Депозитарии - осуществляют хранение ценных бумаг. Контролируют и фиксируют процесс перехода права собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому. Организации, регулирующие и контролирующие рынок ценных бумаг это организации, представленные специальными органами государства, или самими участниками рынка, у которых имеются полномочия на регулирование и контроль, как со стороны государства, так и со стороны участников рынка ценных бумаг. В России основным органом исполнительной власти, которому вверено нормативно-правовое регулирование и контроль в сфере финансовых рынков, является Федеральная служба по финансовым рынкам. Именно ФСФР имеет право наделять регулирующими полномочиями некоторые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, за счет наделения их статусом саморегулируемой организации российского рынка ценных бумаг. Это позволяет установить доверительные отношения между участниками рынка, так как стороны находятся под постоянным контролем, как со стороны государства, так и со стороны внутрирыночных уполномоченных организаций. Которые следят за точностью исполнения обязательств между всеми участниками рынка ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг - что нужно знать

Рынок ценных бумаг (и фондовый рынок как часть его) в том виде, который он имеет сейчас, формировался длительный период, и сказать, что на этом его развитие завершилось, было бы преждевременно. Современная инфраструктура рынка ценных бумаг и ее участники во многом унаследовали от «до информационной эпохи» рыночных отношений принципы ведения биржевых сделок.

Следует отметить, что в настоящий момент вся архитектура и система взаимоотношений между рыночными контрагентами на рынке ценных бумаг построена на принципах:

  • удаленного взаимодействия,
  • сертификации сделок на основе применения информационных технологий (протоколы защиты, ЭЦП и прочее)
  • использования инновационных средств для проведения расчетов и применения новых эквивалентов стоимости (cyber currency или block chain технологии).

Все это вместе взятое предъявляет особые требования к тому, кто собирается стать трейдером или инвестором на фондовом рынке, и в большей мере это касается четкого представления о самой структуре рынка, его основных участниках и системе взаимоотношений между ними.

Содержание статьи

Понятие об инфраструктуре рынка ценных бумаг и его участниках

Прежде, чем говорить о рынке ценных бумаг и тех, кто с ним связан непосредственно (или косвенно), следует определить функциональное назначение рынка как такового. Когда сделка совершается между двумя контрагентами (покупатель и продавец), то изначально предполагается, что они более или менее представляют, с кем имеют дело, и с той или иной степенью доверия сделка совершается (в противном случае о торговле не может идти речь, если такого доверия нет в принципе).

Для таких случаев собственно и существуют рыночные посредники, которые берут на себя функцию некоего арбитра, который устанавливает одинаковые для всех правила торговли. С одной стороны, таким арбитром является государство (в виде надзорных и судебных органов) с другой, таким посредником может быть, например, фондовая биржа (аукцион, система тендеров государственных услуг и прочее).

Изначально правовое положение участников рынка ценных бумаг устанавливается государством, которое должно стоять на защите прав собственника, продавца или покупателя, поскольку это фундаментальные основы всей экономики любой страны. Эти нормы оговорены в различных законодательных актах, как например, ГК РФ, законы «о рынке ценных бумаг», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг и т.п.

С другой стороны, имеется большое количество рыночных институтов, которые прямо или косвенно участвуют в создании рыночных правил, регламентирующих деятельность участников рынка ценных бумаг. Этот список начинается от биржи и заканчивается различными профессиональными сообществами (например, НАУФОР или НЛУ-национальная лига управляющих).

Рынок ценных бумаг по своей сути является открытым и свободным, где совершать сделки может любой желающий. Однако есть некоторые правила, касающиеся доступа на рынок ценных бумаг только участников, прошедших специальную подготовку (обучение, сертификацию).

Это связано, например, с теми случаями, когда производится покупка/продажа финансовых активов управляющими капиталами клиентов – от их имени и по их поручению. Такие участники рынка принимают всю ответственность на себя и имеют статус — профучастник рынка ценных бумаг. В общем виде профессиональные участники рынка ценных бумаг это – юридические или физические лица, осуществляющие на постоянной основе деятельность на рынке ценных бумаг и непосредственно исполняющие поручения (распоряжения) клиентов или третьих лиц на основе своей компетенции и ответственности.

Ответственность участников рынков ценных бумаг определяется в рамках гражданского и уголовного законодательства и четко прописана как в нормативных государственных документах, так и во внутренних регламентах компаний и организаций. Банкротство профессиональных участников рынка ценных бумаг также имеет специальное нормативное регулирование и достаточно четко прописано в гражданском Кодексе РФ.

Основные виды профессиональных участников на рынке ценных бумаг

В общем виде инфраструктура рынка ценных бумаг и его участники могут быть представлены следующим образом:

  1. Организатор торговли. Ключевое звено в общей системе обращения ценных бумаг на рынке. В первую очередь, это фондовая биржа. В большинстве случаев имеет статус коммерческой организации с задачей обеспечения проведения торгов, информирования участников рынка о расписании и ходе торгов, проведения аудита компаний при включении их в котировальный список (листинг), проведение технического сопровождения торгов. Биржа, имеющая форму акционерного общества как участник рынка ценных бумаг, заинтересована в получении прибыли на рынке. Основная ее прибыль – это комиссионные сборы со всех участников за предоставление условий для проведения сделок.
  2. Вторую группу профучастников рынка составляют:
  • Брокер — это профучастник рынка ценных бумаг, основной задачей которого является осуществление по поручению клиента и за его счет проведение сделок и всех финансовых расчетов по ним на рыночной площадке.
  • Дилер – это посредник, основная функция которого состоит в том, чтобы за счет клиента предоставлять ему возможность проведения сделок на рынке ценных бумаг как самостоятельно, таки и с помощью трейдеров дилера.
  • Доверительный управляющий — широко развитый в последнее время вид деятельности, основой которого является управление капиталом клиента специально нанятым управляющим (компания, фонд) за его счет и риск. Доверительное управление предполагает обязательное лицензирование такого агента, поскольку профессиональный участник рынка ценных бумаг — это субъект рыночных отношений, несущий прямую ответственность за потерю денег клиента, (в случае, если будет доказано, что она произошла по вине управляющего).
  1. Третью группу составляют специальные организации, выполняющие функции обеспечения деятельности основных участников рынка. Это, прежде всего:
  • Клиринговые центры — специальные компании, занимающиеся произведением взаиморасчетов по сделкам на рынке ценных бумаг. Ввиду большого объема торгов биржи предпочитают эту деятельность поручать на аутсорсинг сторонним организациям.
  • Депозитарии — специальные дата-центры, основная функция которых — это учет движения ценных бумаг и хранение данных по всем сделкам, проводимым на бирже.
  • Регистраторы – это специальные компании, которые по поручению клиента (например, акционерного общества) осуществляют регистрацию всех сделок с акциями компании, отслеживание перехода прав собственности (например, определяют, кто является акционером, а кто — номинальным держателем), формируют и управляют реестром акционеров.

О лицензировании участников рынка ценных бумаг этой группы подробно изложено, например, на сайте НАУФОР www.naufor.org, или www.nfa.ru , www.nlu.ru.

В некоторых случаях профессиональным участником рынка ценных бумаг является и банк, который может выступать:

  1. как посредник при размещении ценных бумаг (андеррайтинг)
  2. выдавать кредиты под залог ценных бумаг (например, операции РЕПО)
  3. вкладывать собственные средства в фондовые активы
  4. предоставлять брокерские услуги (на валютном и фондовом рынках).

В заключение этой статьи имеет смысл отметить, что структура современного финансового рынка   многогранна и она постоянно изменяется. В принципе, уже можно говорить о большом и едином глобальном рынке капитала со своими законами, сложной системой связей.

Основное назначение данного текста как раз состоит в том, чтобы понять, что такое рынок ценных бумаг и каким образом его участники взаимодействуют.

Участники рынка ценных бумаг | Фондовый рынок

Важной составляющей инфраструктуры фондового рынка является рынок ценных бумаг, успешное функционирование которого определяется полноценной организационной, законодательной и материально-технической базой, включая всех участников рынка ценных бумаг. Основой фондового рынка являются юридические и физические лица, занимающиеся покупкой и продажей ценных бумаг.

В России в состав участников рынка ценных бумаг входят: эмитенты (выпускающие ценные бумаги), инвесторы (заинтересованные в выгодном размещении средств), государство и муниципальные образования, компании и предприятия. Фондовые посредники (брокеры, дилеры, управляющие компании и банки). Структуры осуществляющие организацию торговли (структуры биржевой торговли), структуры ведущие учет прав собственности на ценные бумаги и при операциях с ними – упрощают процедуру перехода прав собственности (депозитарии, клиринговые организации, реестродержатели и трансфер-агенты).

Наглядная Схема

Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три категории

1) Основные участники рынка ценных бумаг

Эмитенты
Инвесторы

2) Фондовые посредники

Брокеры
Фондовые дилеры
Управляющие компании (доверительные управления, саморегулируеммые организации рынка)

3) Организации инфраструктуры рынка (органы государственного регулирования рынка)

Организаторы рынка
Расчётно-клиринговые организации (расчетные центры)
Регистраторы (реестродержатель)
Депозитарии

Участники рынка ценных бумаг

1) Основные участники рынка ценных бумаг

Эмитенты – органы исполнительной власти или юридические лица и граждане, имеющие право от своего имени в соответствии с законом выпускать в обращение ценные бумаги, чтобы привлечь необходимые им денежные средства. Обязуются выполнять обязательства предусмотренные в ценных бумах перед владельцами этих бумаг.

Инвесторы – юридические или гражданские лица приобретающие ценные бумаги (промышленные предприятия, население, инвестиционные фонды, институциональные инвесторы, страховые компании и др.).

2) Фондовые посредники

Брокеры – посредники биржевых сделок между продавцами ценных бумаг и покупателями.

Фондовые дилеры – банки и члены фондовых бирж, от своего имени и за свой счет занимаются куплей-продажей ценных бумаг. Доход дилера формируется за счет разницы цен покупки и продажи.

Управляющие компании – компании имеющие государственную лицензию по управлению ценными бумагами (существуют в форме частного предпринимателя или юридического лица). Управляют денежными средствами и ценными бумагами клиентов: ценными бумагами, переданными их владельцами; денежными средствами клиентов, для прибыльного вложения в ценные бумаги.

3) Организации инфраструктуры рынка (органы государственного регулирования рынка)

Организаторы рынка – организуют деятельность по торговле ценными бумагами (фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли).

Расчётно-клиринговые организации (расчетные центры) – для участников рынка ценных бумаг в случае совершения большого количества сделок обеспечивают расчётное обслуживание (осуществление клиринга (взаимозачётов) между участниками фондового рынка, сбор и анализ информации по сделкам, установление сроков по расчётам, контроль за перемещением ценных бумаг исполненных контрактов, гарантирование исполнения контрактов, оформление произведённых расчётов в документарном виде). Всеми этими расчетами занимаются: крупные финансовые компании, крупные банки, фондовые и фьючерсные биржи.

Регистраторы (реестродержатель) – организации, которые ведут реестр владельцев ценных бумаг: составляют список зарегистрированных владельцев, указывая категорию, количество и номинальную стоимость принадлежащих им ценных бумаг. Реестр ведется по договору с эмитентом, нужный им для отчета перед владельцами ценных бумаг и для контроля состава владельцев ценных бумаг.

Депозитарии – организации, которые предоставляют услуги свои клиентам по хранению сертификатов ценных бумаг (сертификат выпускается эмитентом и удостоверяет права на количество ценных бумаг указанных в сертификате). Депозитарии ведут счета учета ценных бумаг «счет депо». Основные функции депозитария: хранение сертификатов ценных бумаг, ведение счетов депо, посредничество между инвестором и эмитентом. При определённой технологии ведения счетов депо клиентов, можно легко подготовить реестр для эмитента. Во многих странах такое ведение счетов привело к отмиранию регистраторов как таковых, поскольку их функции стали перениматься депозитарной системой.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

К профессиональным участникам относятся – юридические лица занимающиеся выпуском, размещением и торговлей ценными бумагами и граждане получившие соответствующую лицензию для того, чтобы осуществлять определенные виды деятельности, которые признаны профессиональными на фондовом рынке (брокеры, дилеры, инвестиционные консультанты и др.).




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *