трежерис - Финансовый словарь смарт-лаб.

Трежериc (трежеря, трежи, treasuries, UST — US treasuries) - обобщенное название долговых обязательств правительства США, происходящее от английского слова «Treasury» (Казначейство), от которого возникло слово «treasuries». На самом деле существует три вида казначейских обязательств, часто называемых трежерис, различающихся по срокам обращения:

1. Казначейский вексель, так называемый «t-bill», срок обращения которого составляет до одного года. Хотя на практике наиболее распространенными являются векселя со сроками обращения четыре, тринадцать и двадцать шесть недель.

2. Казначейская нота, название которой «Treasury Note» иногда ошибочно переводят как трежерис. Срок ее обращения варьируется от одного года до 10 лет.

3. Казначейская облигация. Очень часто под термином трежерис имеют в виду именно правительственные облигации. Срок ее обращения может составлять от 10 до 30 лет, но, как правило, он не превышает 20 лет.

Первичные размещения трежерис проходят на открытых аукционах, которые организует Казначейство США. Для всех видов трежерис существует огромный вторичный рынок, потому они обладают практически абсолютной ликвидностью. Кроме того, трежерис могут использоваться в качестве обеспечения маржинальных позиций на торговых счетах, либо как обеспечение по любому виду кредита.

Все данные относительно проведенных и предстоящих размещений (аукционов) публикуются на этом сайте:

 

treasurydirect.gov/RT/RTGateway?page=institAnnceRes

 

Там же имеется подробнейшая статистика относительно всех аспектов государственного долга США.

 

Данные о состоянии вторичного рынка трежерис, в т. ч. текущие доходности всех видов облигаций и векселей, ежедневно публикуются  на сайте Казначейства США. Там же можно смотреть графики кривой доходности за любой интересующий исторический период.

 

www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield

 

В удобном виде динамические графики изменения кривой доходности можно также смотреть тут: stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html

Особым видом трежерис являются так называемые «типсы» — TIPS, Treasury Inflation Protected Securities. От обычных казначейских облигаций они отличаются тем, что имеют защиту от инфляции — индексируются в соответствии с официальным уровнем инфляции, измеренным по CPI (Consumer Price Index). При этом, если инфляция была отрицательной (то есть произошла дефляция) держатель TIPSов все равно получит не ниже первоначального номинала (плюс купонный доход). Также как и другие виды трежерис, TIPSы размещаются на аукционах и имеют ликвидный вторичный рынок. TIPSы имеют дюрацию 5, 10 и 30 лет.

Все подробности о TIPSах можно узнать тут:  http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/tips/res_tips.htm

История доходностей трежерс с 1790 года [1]
История доходностей трежерс с 1790 года

Ссылки:
Статистика по доходностям US Treasuries на сайте минфина США
График доходности 10-летних Treasuries
График доходности 30-летних Treasuries 
Динамика кривой доходности трежерис
Графики доходностей гособлигаций ведущих стран мира 
 
Источники:
[1] www.businessinsider.com/10-year-us-treasury-note-yield-since-1790-2015-2 

Ценные бумаги Казначейства США — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Ценные бумаги Казначейства США — государственные ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов США (Казначейством США) через действующее в его составе Бюро государственного долга. Это инструмент финансирования государственного долга.

Выпускаются четыре вида казначейских ценных бумаг:

Информацию о котировках ценных бумаг Казначейства можно найти в разделе Market Data Center (подраздел Bonds, Rates & Credit Markets) газеты Уолл-стрит джорнал.

В качестве календарной базы для долгосрочных казначейских облигаций (T-bonds) применяется действительное число дней в месяце и в году[1].

В колонке Maturity (срок погашения) указывается дата погашения ценной бумаги. В колонке Coupon — процентная ставка по купону (ставка процента на ценную бумагу). В колонке Bid (Бид) указана цена, установленная на предложение ценных бумаг, цена по которой можно продать ценную бумагу. Бид — это цена оптового предложения, по ней формально можно продать неограниченное количество соответствующих ценных бумаг. В колонке Asked (Аск) указывается цена по которой ценные бумаги можно приобрести. Цена приобретения это цена розничного приобретения, количество ценных бумаг которые можно приобрести по этой цене ограничено размером аска (Ask Size). В колонке Chg (changed) указывается то, насколько цена бид в одной тридцать второй (1/32) изменилась со времени прошлого дня торгов. Цена приобретения (Asked) всегда больше цены предложения (Bid). Разница между ними является спредом. В колонке Asked yield указывается доходность к погашению если принять аск как стоимость ценной бумаги (начальная инвестиция — IC) в формуле расчёта доходности к погашению.

Все цены фондового рынка указываются в процентах от номинала. Цифры после двоеточия равны одной тридцать второй (1/32). Например цена 100:04 равна 100,125 процентов от номинала.

Облигация (savings bond) на 1000 долларов

Казначейские векселя (Treasury bills или T-bills) имеют срок погашения менее года или один год. Казначейский вексель является дисконтной ценной бумагой, доходность к погашению которой обусловлена продажей ценной бумаги с дисконтом по отношению к номинальной стоимости. Поскольку казначейские векселя являются бескупонными ценными бумагами, информация о котировках, в отличие от других казначейских ценных бумаг, не содержит колонки с указанием процентной ставки купонного платежа.

Ставка доходности по казначейским векселям зачастую применяется в качестве безрисковой ставки в модели CAPM[2].

Колонка «Бид» показывает дисконтную доходность для продавца ценной бумаги, если он продаст эту ценную бумагу в данный торговый день, а колонка «Аск» — дисконтная доходность для лица, которое приобретет в этот торговый день эту ценную бумагу.

Так как в колонках «Бид» и «Аск» указываются не цены, а доходность дисконтной ценной бумаги, положительный спред (разница более высокой цены аска и более низкой цены бида) устанавливается и в отношении Казначейских векселей, но обуславливает превышение доходности дисконтной ценной бумаги бида над доходностью дисконтной ценной бумаги аска.

Изменения доходности дисконтной ценной бумаги, отражаемые в колонке «Chg», измеряются в базисных пунктах, равных одной сотой процента (0,01 %).

облигации ФРС США: что это, их доходность, как инвестировать 2019

Я давно научилась правильно инвестировать деньги в ценные бумаги и получаю с этого небольшую, но стабильную прибыль. В моем портфеле имеется несколько видов облигаций, в том числе трежерис. Что это за актив и какую доходность приносит – на эти и другие вопросы я дам подробные ответы в этой статье.

Что это такое

Трежерис – американские казначейские облигации для инвестирования. Такие ценные бумаги выпускает Казначейство США через Бюро государственного долга.

Деньги, полученные за ценные бумаги, расходует правительство Соединенных Штатов Америки в следующих целях:

  • погашение задолженностей по заработным платам и социальным пособиям;
  • вложение в развитие социальной сферы, оборонной промышленности, образования и других областей;
  • содержание аппарата чиновников;
  • реализация крупных проектов;
  • выплаты по займам.

Преимущества и недостатки активов

Казначейские облигации имеют следующие преимущества:

  • инвестирование в такие активы имеет минимальные риски, поскольку выплаты по облигациям гарантирует правительство США;
  • активы пользуются повышенным спросом на фондовых биржах, поэтому их можно реализовать по хорошей цене;
  • простота приобретения – купить ценные бумаги можно из любого населенного пункта страны, поскольку торгуются активы через интернет.

К недостаткам ценных бумаг относятся такие моменты:

  • низкий уровень прибыли;
  • зависимость от курса доллара, однако, в последнее время наблюдается либо увеличение стоимости валюты, либо стабильный уровень, поэтому нельзя сказать на все 100%, что зависимость от курса является недостатком бонда.

Основной держатель

Главные держатели активов – Центральные банки ведущих мировых держав. Больше всего ценных бумаг скупил Китай. За ним идет Япония и Бразилия. Россия избавляется от активов в связи с введением США против страны санкций. Сейчас в ведении Центробанка находится казначейских облигаций на сумму около 20 млрд. американских долларов. Количество бумаг сократилось практически в 4 раза по сравнению с 2016 годом.

Помимо Центробанков активы скупают:

  • пенсионные и взаимные фонды;
  • банки;
  • вкладчики, основную часть которых составляют американцы.

Закупает также облигации ФРС США. Федеральный резервный фонд приобретает ценные бумаги для «смягчения» последствий мирового кризиса. Деньги, получаемые от выплат по депозиту, стимулируют развитие экономики и компенсируют инфляцию.

Виды облигаций

Американские облигации бывают следующих видов:

  • Вексель. Период действия ценной бумаги – 4 недели, 13, 26 недель, 12 месяцев. Это дисконтный тип актива, следовательно, по нему не осуществляются купонные выплаты. Прибыль за них получают, продавая по цене выше, чем была стоимость покупки. Торгуют векселя ниже номинальной стоимости, которая составляет от 1000 до 5000 $.
  • Нота. Период действия актива – до 10 лет. Такой трежерис пользуется повышенным спросом у инвесторов. Доходность 10-летних облигаций зависит от размера купонных выплат и разнице в стоимости при покупке и продаже.
  • Bonds. Это долгосрочный вид актива. Период действия составляет 20-30 лет.
  • Активы с защитой от инфляции. Этот вид ценных бумаг с плавающей процентной ставкой по купонным выплатам. При этом меняется не сам купон, а номинальная стоимость. Чем выше цена, тем больше будет процентная ставка по купонным выплатам. Актив надежно защищен от инфляции. Срок действия – 5, 10, 20, 30 лет.
  • Floating Rate Notes. Это самые молодые американские облигации. Актив начали выпускать в 2014 году. Облигации относятся к дисконтным ценным бумагам. Доходность зависит от стоимости реализации.
  • U.S.T. Это актив с периодом действия – 10 лет. Они торгуются вместе с купонными бондами. Доходность U.S.T зависит от стоимости покупки и продажи.

Существует еще одна классификация ценных бумаг США:

  • Безотзывные. Такой бонд инвестор не сможет реализовать до погашения. Эти активы пользуются у инвесторов повышенным спросом.
  • Отзывные с опционом call. Государство вправе выкупить бонд по оферте до истечения срока погашения. В результате инвестор может потерять часть прибыли, поэтому такие активы не пользуются популярностью у вкладчиков.
  • Отзывные с правом погашения. Держатель вправе реализовать бонд в любой момент до истечения периода погашения.

Где узнать курс

Достоверная информация о казначейских бумагах США представлена на сайте американского биржевого издания The Wall Street Journal. Здесь содержатся такие сведения:

  • сроки действия активов;
  • процентная ставка бондов;
  • стоимость приобретения и реализации бумаг;
  • изменение цены актива за день;
  • текущая доходность бондов.

Доходность

Примерная доходность трежерис находится в диапазоне от 2,4 до 2,9% годовых. Чем больше срок действия, тем выше будет прибыль. Несмотря на небольшой размер прибыли, американские бонды пользуются повышенным спросом на фондовых биржах.

Правила покупки

Казначейские облигации Соединенных Штатов Америки на российских фондовых биржах не торгуются. Приобрести активы можно на американских рынках и биржах других городов, в число которых входит:

  • Лондон;
  • Токио;
  • Гонконг.

Приобретают бонды США двумя способами:

  • Через иностранного брокера. Для этого потребуется открытие заграничного брокерского счета. Все сделки будут осуществляться через него.
  • Через российского брокера, который имеет дочерние компании в других странах. В этом случае сделки по активам будут осуществляться через это предприятие.

Оба способа имеют большое количество недостатков и один из них – риск остаться не только без прибыли, но и потерять собственные инвестиции. Проще всего вложить средства в фонд, в составе которого имеются облигации США. В этом случае операции осуществляют через российские фондовые биржи. Риск потери средств будет минимальным.

Выводы

  1. Трежерис – американские казначейские облигации для инвестирования.
  2. Ценные бумаги выпускает Казначейство США через Бюро государственного долга.
  3. Казначейские облигации бывают несколько видов, в зависимости от варианта выплат и возможности досрочного погашения.
  4. Бонды имеют минимальные инвестиционные риски, поскольку выплаты гарантированы Правительством Соединенных Штатов Америки.
  5. Примерная доходность трежерис находится в диапазоне от 2,4 до 2,9% годовых.

Что такое трежерис, и как он используется в торговле?

Как осуществляются вложения в трежерис и выгодны ли они?

Приобретение этих бумаг можно приравнять к финансированию государства и его экономики. Облигации могут покупать не только частные лица, но также крупные компании или целые страны. Держатели ЦБ предоставляют государству средства на условиях её кредитной политики.

Несмотря на то, что Америка задолжала несколько триллионов долларов, продукты её эмиссии до сих пор считаются очень ликвидными и надёжными. Среди инвесторов распространено мнение о том, что Соединённые Штаты основывают пирамиду, где каждый последующий покупатель обеспечивает выплату предыдущему. Отзывы HQBroker клиентов также являются хорошей иллюстрацией настроений на рынке.

Стоит учесть, что большая часть государственного долга Америки – займы собственной федеральной системе и правительственным холдингам. Самыми значимыми держателями treasuries оказались представители Китая, Бельгии, Японии, Швейцарии и Бразилии.

Многие рыночные исследователи задаются вопросом о том, почему высоколиквидные инструменты имеют столь низкую прибыльность. Длительное время американские бумаги приносили держателям всего 0,2 – 0,4% годовых. Облигации выпускаются практически каждой развивающейся страной. Большинство государств предлагает вкладчикам гораздо более выгодные проценты, но многие капиталодержатели до сих пор отдают предпочтение сотрудничеству с Америкой.

Существует мнение, что ценные бумаги США пользуются большой привлекательностью на международном рынке по причине хорошей репутации государства. Считается, что страна отличается экономической стабильностью и благоприятными отношениями с соседями. Но сегодня Америка находится вовсе не в лучшем положении. Торговая война с Китаем существенно ослабила её позиции на международном рынке, и теперь государство может потерять былую мощь.

Зачем российское правительство избавилось от treasuries?

Недавно стало известно, что Россия продала почти все американские долговые обязательства. Правительство реализовало активы на сумму в 81 миллиард долларов. Теперь экономистов интересует несколько важных вопросов. Прежде всего, они желают понять, с какой целью руководство организовало полномасштабный сбыт, и какие активы будут приобретаться на вырученные средства.

На самом деле, причина такого поведения лежит на поверхности. Угроза санкций и риск полной заморозки денег со стороны США серьёзно напугал россиян. Центробанк решил заранее вывести средства, чтобы оградить себя от надвигающейся опасности. Финансовые, геополитические и экономические риски оказались слишком велики для того, чтобы продолжать активное инвестирование в экономику постороннего государства.

Насчёт закупки иных активов ситуация до сих пор остаётся неопределенной. Журналистам не удалось получить четкого ответа на вопрос о планах даже от руков&

Трежерис что это? И как можно заработать с его помощью?

Трежерис – это общее название, под которым выпускаются четыре вида казначейских обязательств США. Другими словами, это долговые обязательства США.
Продавая ценные бумаги, Америка берет деньги в долг. Экономика Америки занимает в мире 1-е место по размерам, поэтому термин может быть знаком каждому. Treasuries перевод обозначает «казначейские» (бумаги). Они отличаются способом выплаты инвесторам прибыли и сроком, когда обязательства будут точно погашены.

Трежерис. Деление обязательств на типы

1. «Казначейский вексель». Имеет обозначение «t-bill». Погашается через один год. Другие его разновидности могут быть погашены за четыре недели, тринадцать недель и двадцать шесть недель. Как правило, продажа происходит с дисконтом от первично обозначенной стоимости. Его размер может колебаться в пределах от ста долларов до пяти миллионов долларов. Инвесторы получают сумму выплат ниже номинальной стоимости, и разницу между ценой обязательств со времени их выпуска к моменту погашения. 2. «Казначейская нота». Обозначается «Treasury Note». Погашается в период до десяти лет. Доход насчитывается в виде процентов, выплачивающихся Америкой каждые 6 месяцев (ставка по процентам не меняется, и выставляется в ходе проведения аукциона). Когда ноты погашаются полностью, вкладчик получает их действительную стоимость. 3. «Казначейская облигация». Оригинальное название «Bonds». Часто такие бумаги определяют общим словом «трежерис». Гарантированно погашается бумага в промежуток времени до тридцати лет. Традиционный выпуск предполагает погашение длительностью не больше двадцати лет. 4. «Защищенные от обесценивания облигации казначейства». Пишутся как «TIPS». Разновидность американских бондов, по которым положен дополнительный процент, позволяющий уменьшить риск утраты финансового веса ценных документов из-за снижения их стоимости.

Особенности обращения ценных документов

Изначально все виды US Treasuries размещаются на открытых аукционах. Их котировка происходит на большом вторичном рынке. Бумаги находятся в свободном обращении. Что примечательно – они обеспечены почти стопроцентной ликвидностью. В Штатах Treasuries выступают активом маржинальной торговли, либо залогом при получении кредитов. Что касается России – присутствуют ограничения в отношении первого пункта. Рейтинговые агентства оценивают бумаги казначейства как безрисковые. Этот актив часто выступает эталоном для выпуска документов других типов – например, корпоративных облигаций. Спрос на бумаги всегда выше среднего, особенно среди серьезных вкладчиков – таких, как банковские организации, пенсионные фонды, иностранные правительства. Россия и частные компании страны также выступают обладателями Treasuries.

Курс документов и их влияние на экономику

Чтобы узнать самый точный курс казначейских бумаг США, нужно войти в специальный раздел сайта издания «Зе Вол Стрит Джорнел». В таблице поданы цифры. Где что нужно искать? «Матурити» – срок погашения; «Купон» – ставка, по которой были одолжены финансы. «Бид» – продажная цена бондов на вторичном рынке; «Аскед» – стоимость приобретения. Сокращение от «Чендж» показывает изменение стоимости бондов за сутки. Название «Аскед йелд» показывает текущую доходность ценных бумаг.

Трежерис что это такое? Помимо определения, данного в начале статьи, это инструмент влияния на экономику. Рост доходности трежерис способствует росту индекса S&P500, финансовых активов, котировок нефти, меди, индекса Nikkei225. Укрепляется американская валюта. Падают котировки японской йены и золота. Меньше становится цена недвижимого имущества, товаров потребительского сектора, акций коммунальных предприятий.

Приобретаются долговые обязательства США через компанию-брокера, специализирующуюся на работе с такими видами инструментов, либо происходит заключение сделки на разницу цены, через простого CFD брокера. Главное условие – компания-посредник должна предоставлять долговые обязательства как актив для маржинальной торговли.

Статьи с меткой «трежерис» – Вести Экономика

  • США ищут пути финансирования бюджетного дефицита

    17.01 07:43

    Министерство финансов США ищет новые пути финансирования растущего бюджетного дефицита. Для этого ведомство возвращается к облигациям, которые не выпускались с 1986 г.

  • США теряют звание самого надежного заемщика

    17.01 07:24

    США больше нельзя назвать самым надежным должником. Международные инвесторы теряют доверие к США, избавляясь от долговых обязательств страны.

  • ФРС нашла способ монетизации госдолга США

    09.01 08:34

    Федеральная резервная система нашла способ обхода ограничений и начала напрямую монетизировать госдолг США, выкупая бумаги, которые были выпущены буквально несколько дней назад.

  • Покупка ЦБ американских гособлигаций: все идет по плану

    18.12.2019 18:17

    Пока рано придавать большое значение относительно небольшим колебаниям российских вложений в гособлигации США (US Treasuries) за последние месяцы.

  • Какая связь между рынком металлов и рынком трежерис?

    18.12.2019 15:00

    Для одного из самый известных гуру долгового рынка - Джеффри Гундлаха - рынок металлов сигнализирует, что доходность 10-летних казначейских облигаций может достигнуть самого высокого уровня с июня.

  • Япония кредитует США в одиночку. Китай остается далеко позади

    17.12.2019 06:28

    Япония продолжает удерживать звание крупнейшего кредитора США, а Китай занимает вторую строчку. Однако действия стран за последние месяцы сильно расходятся.

  • Торговая война: как видят ее рынки

    29.11.2019 08:31

    Перевес в торговой войне начинает переходить на сторону США, по крайней мере если речь идет о финансовых рынках.

  • Китай привлек $6 млрд на крупнейшей международной распродаже облигаций

    27.11.2019 06:00

    Спрос на суверенные облигации больше чем вдвое превысил предложение, достигнув $20 млрд.

  • Ставка против истории: на чем предлагает заработать Goldman Sachs

    23.11.2019 13:26

    Goldman Sachs дает рекомендацию по торговле на следующий год. Что предлагают аналитики банка и почему эта стратегия заслуживает внимания?

  • Выборы в США станут главным риском для рынков

    21.11.2019 06:49

    Трейдерам следует готовиться к повышенной волатильности в 2020 г.: президентские выборы в США будут еще одним поводом для хеджирования рисков, ожидают в TD Securities.

  • Крупнейший кредитор США продал рекордный объем облигаций

    19.11.2019 06:08

    После сильнейшей с декабря прошлого года распродажи в августе инвесторы снова начали покупать американские активы, однако по-прежнему избавляются от госдолга США.

  • Рынок трежерис: на пути к рекорду 2011 года. Что может помешать?

    18.11.2019 14:55

    Рынок казначейских облигаций еще на неделю стал ближе к тому, чтобы завершить год лучшей динамикой с 2011 г. Однако позитивное развитие переговоров США и Китая может резко изменить направление движения.

  • Как Китай уходит от доллара

    18.11.2019 07:47

    Китай довольно сильно подвержен влиянию доллара США, но есть достаточно высокая вероятность его снижения. Пекин уже достаточно продолжительное время диверсифицирует свои резервы, чтобы как раз уменьшить свою зависимость от главной резервной валюты мира.

  • Пауэлл против Трампа: почему ФРС поддерживает крепкий доллар?

    14.11.2019 09:45

    Крепкий доллар так не нравится Дональду Трампу, однако пока ФРС делает все, чтобы американская валюта оставалась сильной.

  • Почему пауза в смягчении ФРС может обвалить рубль

    12.11.2019 08:57

    Последнее заседание Федеральной резервной системы дало сигнал о завершении ралли на долговом рынке. Рост доходностей трежерис свыше 2% теперь может спровоцировать распродажи на развивающихся рынках, в том числе и на российском.

  • 20 самых больших рисков для рынков в 2020 году

    11.11.2019 13:04

    Фондовые индексы покоряют новые исторические максимумы и чувствуют себя очень хорошо, но Уолл-стрит уже начала выпускать предупреждения о множественных угрозах, которые ждут рынки в 2020 г.

  • Как действия ФРС скажутся на желаниях Трампа

    06.11.2019 06:57

    В то время как ФРС дает понять, что ее удовлетворяет проведенное в середине цикла смягчение политики, стратеги Уолл-стрит по ставкам по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, куда пойдут доходности казначейских бумаг США и доллар.

  • Рецессия отступает: долговой рынок поверил в оптимистичный сценарий в мировой экономике

    30.10.2019 08:29

    Участники торгов на долговом рынке пересматривают свое видение развития экономической ситуации. Ставки на рецессию постепенно сходят на нет.

  • QE в деле: печатный станок подбросил фондовый рынок США на исторические максимумы

    29.10.2019 08:41

    Эффект от программы скупки активов, которую Федеральная резервная система запустила в середине октября, не заставил себя долго ждать: фондовый индекс широкого рынка S&P 500 обновил свои исторические максимумы.

  • Кто главный бенефициар программы QE ФРС?

    28.10.2019 16:21

    Как бы не называли программу скупки активов, не так давно запущенную Федрезервом, у нее в любом случае есть бенефициары. Главными из них, конечно, являются первичные дилеры на рынке трежерис.

  • Капитал уходит из долларовых долгов: к чему это приведет?

    17.10.2019 11:17

    Капитал постепенно уходит из доллара. И хотя отдельные страны все еще наращивают вложения в госдолг США, общая картина для долларовой системы остается негативной.

  • Россия впервые за полгода увеличила вложения в госбумаги США

    17.10.2019 06:04

    Кроме того, наблюдается рост интереса частных российских инвесторов к американскому госдолгу.

  • Богатые россияне скупают госдолг США

    11.10.2019 12:01

    Пока Россия избавляется от инвестиций в американские трежерис, состоятельные россияне, наоборот, активно скупают долговые бумаги американского правительства.

  • Взлет доллара: упадет ли в этот раз евро до паритета?

    27.09.2019 06:08

    Евро держался до последнего. Курс единой европейской валюты в паре с долларом обновил годовые минимумы и сейчас торгуется на уровне мая 2017 г. Впрочем, это движение больше не слабость евро, а крепость доллара.

  • Кто будет покупать трежерис?

    Федеральный долг США в середине февраля достиг $20,76 трлн. Это увеличение на $266 млрд с момента последнего преодоления потолка долга. 
    Кто будет покупать трежерис?

    Конечно, это дополнительно усиливает долговую нагрузку, коэффициент долга к ВВП находится на уровне 105%.

    Кто будет покупать трежерис?

    Но вот проблема: рост американской экономики теперь основывается исключительно на росте федерального долга. Без федеральных дефицитных расходов экономика будет сокращаться.

    В нижеприведенной таблице показано годовое изменение ВВП за вычетом годового федерального дефицита. С 2008 г. ежегодные дефицитные расходы были намного больше, чем экономическая деятельность, которая вызвала дефицитные расходы. Разница показана ниже, с 1950 по 2017 гг., также дается оценка вплоть до 2025 г. на основе среднегодового роста ВВП на 2,5% и годового дефицита в $1,2 трлн. 

     Кто будет покупать трежерис?

    Даже при среднем росте ВВП на 3,5% (если в США не будет рецессии в течение 15 лет) и дефиците «всего» лишь в $1 трлн в год с 2018 по 2025 гг., США по-прежнему продолжат отставать в течение неопределенного срока. 

    Кто будет покупать трежерис?

    Федеральный долг (красная линия) составляет $20,8 трлн, а годовые расходы на выплату процентов по этому долгу (синяя линия) подскакивают на более чем полтриллиона долларов. Также на графике отражено вероятное создание долга до 2025 г. и процентные расходы, предполагающие очень скромную ставку в 4% по долгу. 

    Кто будет покупать трежерис?

    Значит, Америка должна погружаться в еще большую задолженность, чтобы было похоже, что она растет?! 

    С изменением в Едином бюджете, действующем с 1969 г., профицит социального обеспечения был «объединен» с федеральным бюджетом. Правительство создало себе готового покупателя долга США, одновременно допуская, что профицит соцобеспечения будет потрачен в «настоящем». 

    В период с 1970 по 2008 гг., согласно требованиям конгресса в отношении покупки долга США, внутриправительственные холдинги (более половины от профицита социального обеспечения) приобрели более 45% всего федерального долга. 

    Это означало, что «только» 55% долга США было продано на рынке.

    Но ежегодный профицит социального обеспечения упал на 90% (с более чем $200 млрд в год на пике в 2007 г. до $20 млрд в этом году), и в соответствии с целевым фондом социального обеспечения последний профицит будет отмечен в 2020 г. или 2021 г. После чего покупатель, уполномоченный конгрессом, который потребляет почти половину всего федерального долга США за 4 десятилетия, прекратит свое существование. 

    Правительство не только не будет покупателем, ему потребуется дополнительная задолженность, созданная для того, чтобы заработать на этих «резервах» социального обеспечения в $2,9 трлн, и все выпущенные долги будут «ликвидны».

    Кто будет покупать трежерис?

    Как отмечалось выше, структуры правительства получали почти половину всего долга США до 2008 г., но с 2008 г. — только чуть более 10% долга, при этом почти 90% нового долга выставлены на рынок. Они перестали быть покупателями, а это значит, что долг, выставляемый на рынок, продолжит расти. 

     

    Так кто является покупателем долга США?

    Есть три возможные группы: «иностранцы», ФРС, частные внутренние источники (пенсии, банки, паевые фонды, физические лица).

    Иностранцы, по сути, прекратили покупать, ФРС также не является покупателем, фактически она снижает баланс, а это означает, что есть только один покупатель, способный поглотить растущий долг на рынке.

    Но прежде давайте вспомним Гарри Маркополоса, который раскрыл одну из самых грандиозных афер века – аферу Берни Мэдоффа и предоставил все необходимые доказательства в SEC еще в 2000 г., затем в 2001 г. и в 2005 г. SEC не видел и не хотел видеть этого. Все это продолжалось до тех пор, пока не грянул кризис 2008 г., мошенничество Мэдоффа стало очевидным, и была обнаружена потеря примерно в $65 млрд. 

    Получив копию документов с данными о потоках дохода Мэдоффа, Маркополос сразу обнаружил проблемы. Стратегия Мэдоффа была настолько плохо разработана, что Маркополос не понимал, как она может приносить деньги. Получение дохода здесь могло объясняться двумя способами: либо Мэдофф реализовывал схему Понци (выплачивая старым клиентам деньги новых клиентов), либо это были опережающие сделки (покупка акций благодаря информации о больших институциональных биржевых приказах).

    Имея в виду это и крупнейшего покупателя, который теперь является продавцом, давайте посмотрим на оставшихся «покупателей» и рассмотрим почти $21 трлн на рынке облигаций США.

     

    Покупатели

    ФРС. В настоящее время дает возможность казначейским облигациям и MBS (ценным бумагам, обеспеченным закладными на недвижимость) погашаться, ежемесячно сокращая свой баланс. ФРС планирует сократить баланс примерно вдвое с $4,5 трлн до $2,2 трлн в период между нынешним периодом и до 2022 г. Это чистый рост долга в размере $250 млрд ежегодно помимо нового выпуска в $1 трлн.

    Кто будет покупать трежерис?

    Иностранцы. В настоящее время владеют долгом США на $6,3 трлн, но после окончания QE в конце 2014 г. иностранцы прибавили всего лишь $150 млрд чуть более чем за 3 года.

    Иностранцы добавляли в среднем:

    • 2000-2007: +$160 млрд в год
    • 2000-2014: +$540 млрд в год
    • 2015-2018 +$50 млрд в год

    Кто будет покупать трежерис?

    Нынешние объемы покупок иностранцами казначейских облигаций составляют менее 1/3 от объемов начала 00-х гг. и 90%-е сокращение от объемов с 2008 по 2014 гг. в период действия QE.

    Только три покупателя владеют более чем половиной (55%) всего долга, сохраняемого иностранцами: Китай, Япония и страны BLICS (Бельгия, Люксембург, Ирландия, Каймановы острова, Швейцария). 

    • Китай в 2000-2011гг.: + $1,2 трлн, но Китай стал продавцом казначейских облигаций с июля 2011 г.
    • Япония в 2000-2011 гг.: + $600 млрд, объем японских резервов вырос после дебатов в июле 2011 г., но быстро снизился до объема июля 2011 г.
    • BLICS в 2000-2011 гг.: + $300 млрд. Рост покупок на $800 млрд с июля 2011 г., который сохранил внешний спрос.

    Кто будет покупать трежерис?

    Что касается BLICS, их модели покупок с 2007 г. становились все более странными, как будто прибыль не была основным мотивом. Однако, если мотивом является американский долг, массовые всплески покупок в худшие времена имеют смысл.

    Кто будет покупать трежерис?

    Итак, учитывая все вышеизложенное, это позволяет внутренней общественности приобретать растущие объемы долга, и при этом мало кто получит помощь от иностранных покупателей. В настоящее время внутренняя общественность имеет долг около $6 трлн и должна будет покупать более $1,5 трлн ежегодно. 

    Если общественность «охотно» сделает это по низким процентным ставкам, это составит 7,5% ВВП, идущие на закупки трежерис, доходность которых значительно уступает необходимому уровню доходов. Если общественность не сделает это «по доброй воле», процентные ставки вырастут гораздо больше, чем показано выше, и США будут перегружены обслуживанием долга. Единственным вариантом станет возобновление ФРС QE и возможность открыто участвовать в бесконечной монетизации.




    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *