Содержание

Государственные Облигации Россия | Доходность Государственных Облигаций Россия

© 2007-2021 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+

Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна.

Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОФЗ ДЛЯ РОССИЙСКОГО ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА | Опубликовать статью ВАК, elibrary (НЭБ)

Яцковский М.М.

Магистрант, Санкт-Петербургский Государственный Экономический Университет, финансы и кредит, ценные бумаги и ПФИ

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОФЗ ДЛЯ РОССИЙСКОГО ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА

Аннотация

В статье исследуются особенности российских облигаций федерального займа и привлекательность этого финансового инструмента для  российских частных инвесторов.

Ключевые слова: 

инвестиции,  облигации федерального займа, частный инвестор, рынок ценных бумаг.

Jackovskij M.M.

Undergraduate student, Saint-Petersburg State University of Economics, Finance and Credit, Securities and Derivative Financial Instruments

ATTRACTIVENESS OF FEDERAL LOAN BONDS FOR RUSSIAN PRIVATE INVESTORS

Abstract

This article explores features of federal loan bonds and attractiveness of this financial instrument for Russian private investors.

Keywords: investment, federal loan bonds, private investor, stock market

Имеющаяся на сегодняшний день тенденция к падению курса рубля вынуждает граждан задумываться над тем, как сохранить свои сбережения в ближайшей перспективе. А сделать это может оказаться очень сложно, учитывая сложившиеся в стране экономические обстоятельства.

Перед частными инвесторами стоит вопрос, какой финансовый инструмент в условиях повышенной инфляции и нестабильности на финансовых рынках лучше подойдет для удовлетворения их целей. В таких условиях традиционные способы сбережения денежных средств (банковские депозиты, вложения в недвижимость, покупка драгоценных металлов)  не позволяют  инвестору полностью быть уверенными в их безопасности или получить достойный доход от вложений.

В условиях экономической нестабильности простое население предпочитает использовать более стабильные и менее доходные финансовые инструменты, например депозиты. Так на рисунке №1 приведено сравнение инфляции и ставок по депозитам в Сбербанке России.

Рис. 1. Сравнительная характеристика инфляции и ставок по депозитам в Сбербанке с 2008 – 2015гг. в %

Из данного графика видно, что инфляция в % выше, чем ставки по депозитам в Сбербанке. Особенно этот разрыв в ставках заметен в годы кризиса 2008 года и в настоящий момент. В экономически трудные моменты инфляция сильнее всего обесценивает сбережения. Это подводит  инвесторов к необходимости искать инструмент, превышающий банковскую доходность и в то же время имеющий высокую надежность. В настоящее время, такие возможности предоставляют облигации федерального займа.

Облигации федерального займа (ОФЗ) – именные государственные ценные бумаги, выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Эмитентом облигаций выступает Министерство финансов РФ. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Владельцами облигаций могут быть российские и иностранные юридические и физические лица. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ОФЗ является Центральный банк РФ.

 Из-за текущего высокого уровня доходности большой интерес к ОФЗ помимо отечественных инвесторов и финансовых организаций проявляют иностранные инвесторы. На данный момент им принадлежит около 25% российских ОФЗ.

Доходность ОФЗ к погашению меняется каждый месяц. Рассмотрим, на какую доходность могли рассчитывать инвесторы, покупающие ОФЗ в различные периоды времени.

Рис. 2 Эффективная доходность к погашению ОФЗ – RGBEY

График отражает изменение доходности ОФЗ к погашению. В период кризиса 2009 года цены ОФЗ сильно упали, вызвав рост доходности до 15%. То есть, покупка ОФЗ в период кризиса  могла принести инвестору 15% доходность к погашению. Таким же образом вела себя доходность ОФЗ в 2014 – 2015 году достигнув максимального значения в 15,59% в январе 2015 года. Затем доходность ОФЗ начала снижаться, плавно следуя за ключевой ставкой, которую ЦБ снижал в течение всего года и к концу  2015 года эффективная доходность по ОФЗ закрепилась на уровне от 10% до 11% годовых.

Рис. 3 Кривая ОФЗ и ключевая ставка ЦБ РФ

Вместе с тем на рынке государственных облигаций присутствуют такие выпуски, купонные выплаты по которым значительно превышают банковскую доходность и купонные выплаты некоторых корпоративных облигаций. Конечно, облигации из таких выпусков будут продаваться на рынке с премией, что несколько будет снижать итоговую доходность, поскольку погашение займа будет происходить по номиналу, но используя рыночные колебания можно удачно приобрести такие бумаги и получать высокий купон.  В таблице 1 представлены некоторые выпуски ОФЗ   с высоким купоном, значительно превышающим банковские ставки. Купонные ставки в этих выпусках определяются на основе среднего арифметического значения ставок РУОНИА (RUONIA) за шесть месяцев до даты определения процентной ставки на момент выплаты.

Таблица 1. Купонная доходность выпусков ОФЗ  с переменным купоном

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что ОФЗ обладают большей волатильностью и, следовательно, большим потенциальным доходом чем депозиты и требуют более внимательного изучения перед покупкой, поскольку на эффективность таких инвестиций влияет большое количество факторов. В одни периоды доходность ОФЗ может обгонять доходность депозитов, в другие наоборот. Но ОФЗ дают возможность получить доходность больше банковского депозита, особенно в период кризиса, если осторожно подойти к выбору ОФЗ.

Сформулируем преимущества и недостатки ОФЗ как объекта инвестиций для частных инвесторов: 

  • большой выбор по доходности и срокам погашения. Можно найти ОФЗ, которые будут погашаться через 10 и даже более лет, а можно и те, которые погасятся через месяц;
  • потенциальная доходность ОФЗ превышает ставки по депозиту;
  • накопленный доход при продаже ОФЗ не теряется;
  • благодаря высокой ликвидности, ОФЗ легко продать;
  • дополнительная возможность заработать на росте цен ОФЗ;
  • купонный доход по ОФЗ не облагается налогом (для физических лиц) и в отдельных выпусках значительно превышает ставки  депозитов и корпоративных облигаций;

Недостатки ОФЗ:

  • покупка ОФЗ на очень маленькую сумму может оказаться просто невыгодной, так как всю прибыль съедят «комиссии» и налоги;
  • вложения не застрахованы, но вероятность невыплат крайне мала;
  • доход от разницы цен покупки и продажи по ОФЗ облагается налогом;
  • риск падения цен ОФЗ и риск процентных ставок;
  • грамотное приобретение ОФЗ требует предварительного анализа и понимания рыночной конъюнктуры.

Рассмотрев особенности ОФЗ с точки зрения привлекательности этого инструмента для частных инвесторов в условиях высокой инфляции небольших ставок по депозитам, можно сделать следующие выводы:

1) Данный инструмент подходит консервативным инвесторам, желающим добиться максимальной защищенности своих вложений. Государственные облигации обладают максимальным рейтингом надежности и вероятность невыплат по ним чрезмерно мала, поскольку  государство всегда может произвести эмиссию новых ОФЗ для погашения предыдущих выпусков;

2) Инвесторы с умеренным отношением к риску найдут этот инструмент полезным, поскольку доходность по ОФЗ может меняться, так как может меняться цена ОФЗ. Когда цена ОФЗ падает, доходность к погашению ОФЗ возрастает. Купив ОФЗ ниже номинала, можно получить дополнительный доход на росте цены, ведь погашаться ОФЗ будет по номиналу. Так же на рынке гос. долга присутствуют выпуски с купонным доходом, превышающим ставки по депозитам крупнейших банков страны на 1-2%;

3) Агрессивные инвесторы могут использовать данный инструмент в рамках диверсификации своих вложений, используя  краткосрочные ОФЗ для наполнения той части инвестиционного портфеля, которую принято называть «bonds».

Литература

  1. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в редакции последующих изменений и дополнений).
  2. Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. М.: Высшая школа, 2015. С. 16.
  3. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2013.
  4. Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. – 4-е изд.: Пер. с англ. – М.: Изд. дом «Вильямс», 2015.
  5. Зенькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование / Под ред. Л.Л. Попова. М.: Волтерс Клувер, 2015.
  6. http://ru.cbonds.info/ – электронное издание про облигации
  7. http://bonds.finam.ru/ – информационный портал о российском рынке облигаций
  8. http://activeinvestor.pro/ – блок об инвестициях и личных финансах

References

  1. Federal’nyj zakon RF ot 22.04.1996 g. № 39-FZ «O rynke cennyh bumag» (v redakcii posledujushhih izmenenij i dopolnenij).
  2. Belov V.A. Gosudarstvennoe regulirovanie rynka cennyh bumag. M.: Vysshaja shkola, 2015. S. 16.
  3. Berdnikova T.B. Ocenka cennyh bumag: Uchebnoe posobie. – M.:INFRA-M, 2013.
  4. Bodi Z., Kejn A., Markus A. Principy investicij. – 4-e izd.: Per. s angl. – M.: Izd. dom «Vil’jams», 2015.
  5. Zen’kovich E.V. Rynok cennyh bumag: administrativno-pravovoe regulirovanie / Pod red. L.L. Popova. M.: Volters Kluver, 2015.
  6. http://ru.cbonds.info/ – jelektronnoe izdanie pro obligacii
  7. http://bonds.finam.ru/ – informacionnyj portal o rossijskom rynke obligacij
  8. http://activeinvestor.pro/ – blok ob investicijah i lichnyh finansah

Кривая ОФЗ

Одним из показателей макроэкономики в стране является кривая безкупонной доходности облигаций федерального займа (ОФЗ БКД) — это аппроксимация доходности государственных облигаций с разными датами погашения, если бы за них не платили купоны.

По форме и крайним значениям кривой можно судить о стабильности экономической ситуации в стране. «Правильная» форма, как на рисунке ниже, свидетельствует о развитии экономики. Краткосрочные облигации имеют небольшую доходность, долгосрочные — высокую. Уровень «плато» долгосрочных облигаций примерно равен инфляции.

Кривая ОФЗ на 28 января 2014 года

Если кривая «инвертируется» или «уплощается», то это свидетельствует о кризисе — инвесторы не верят в долгосрочные вложения в страну.

Инвертированная кривая в кризис, 8 декабря 2008 года

Мне стало интересно, что же сейчас происходит в стране и я решил сделать небольшой инструмент для мониторинга кривой ОФЗ. Я вдохновлялся работой New York Times о кривой доходности государственных облигаций США и тем, чему научился во время работы над  Скайбоднс в Лаборатории данных. Немного рассказываю про этот проект и облигации на кодфесте.

Вот, что у меня получилось:

Интерактивная версия по клику в картинку и ссылке https://public.tableau.com/views/9363/sheet0

Видно, что последние 4 года кривая ОФЗ почти всегда инвертированная и коридор доходности между краткосрочными и долгосрочными бумагами небольшой. Это говорит о том, что экономика не стабильна. Однако радует, что сама кривая не ползет вверх. Сейчас центробанк верит, что в стране всё становится лучше и снижает ключевую ставку, за ней следует и кривая, значит инвесторы тоже думают так же, как и центробанк. Это вроде бы неплохо, но инвестор из меня доморощенный, за прогнозы не ручаюсь.

Ещё понравился вот такой вид, когда данные за каждый день представлены по годам слева направо:

Технические особенности
Тот редкий случай, когда 3d в графиках служит на пользу, а не во вред. Чтобы сделать псевдо-3d в Табло использовал преобразования в полярных координаторах, чтобы отрисовать с помощью линий проекцию трехмерного графика. Для этого умножаем каждую координату на сочетание cos() и sin(). Как это делается подсмотрел тут. С осями это выглядит так:

Сделать нормальную анимацию в Табло пока, к сожалению, нельзя, хотя это бывает мощный инструмент визуализации. А в вебе pages вообще не работают. Записал гифку с десктопа, но почему-то она не проигрывается при вставке в блог. Тогда ссылочкой — https://recordit.co/s161XJx5lp

Данные я брал с сайта центробанка, с помощью гугл-таблиц. Оказывается есть замечательные функции IMPORTHTML и IMPORTXML. Сделал гугл-табличку, которая подставляет в урл сайта нужную дату и парсит оттуда данные. Формула такая: IMPORTXML(«https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/?DateTo=» & Text(A4201,«dd.mm.yyyy»),«//tr[2]»). Выглядит это так:

Парсинг данных через гугл-таблицы

Поставил гугл-таблицу и Табло обновляться автоматом, в теории дашборд теперь будет автоматом обновляться, посмотрим.

Как самостоятельно построить кривую доходности облигаций

Самый информативный ресурс по долговому рынку это сайт cbonds.ru, там конечно есть бесплатный контент, но чтобы получить ключевую информацию касательно облигаций, необходимо заплатить немалые деньги.

Данные по кривой доходности также являются платным контентом, т.е. чтобы посмотреть кривую по определенному эмитенту или кривую государственных ОФЗ, нужно оформить платную подписку. В данной статье я расскажу, как самостоятельно и абсолютно бесплатно построить кривую доходности любого эмитента при помощи программы Quik и Excel. Для примера возьмем государственные облигации, т.е. все ОФЗ.

Для начала необходимо в программе Quik построить таблицу, в которой будет отражаться информация по облигациям. В меню программы выбираем пункт «Создать окно» – «Текущие торги», появится окно, изображенное ниже. Из области «Доступные инструменты» выбираем полностью весь список «МБ ФР: Т+ Облигации» – именно в этом списке находятся все ОФЗ (как настроить списки читайте здесь). Ниже из доступных параметров выбираем только Дюрацию и Доходность последней сделки.

Появится таблица, представленная ниже. Дальше открываем чистый документ Excel, по умолчанию он называется Книга1. Теперь в программе Квик на области таблицы нажимаем правой кнопкой мыши, выпадает меню, где нужно выбрать пункт «Вывод через DDE Сервер».

Появится следующее окно (см. ниже). Здесь в строке «Рабочая книга» пишем «Книга1» (т.е. название Excel-файла), а в строке «Лист» пишем «Лист1» (название листа в Экселе) и жмем «Начать вывод».

Все, теперь информация из Квика попадает в Excel-файл. Чтобы построить кривую доходности облигаций, нужно сначала выделить область нашей таблицы (только цифры, без названий облигаций и без названий столбцов), затем создать диаграмму по типу «График с маркерами».

Сразу появится диаграмма, но учтите, что она не верная, чтобы корректно построить кривую доходности, необходимо нажать правой кнопкой мыши на области диаграммы и выбрать пункт «Выбрать данные…» (как показано на рисунке ниже).

Появится окошко «Выбор источника данных». Сперва удаляем все элементы легенды при помощи кнопки «Удалить». Затем жмем кнопку «Добавить», которая находится слева под названием «Элементы легенды (ряды)». В появившемся окне в строке «Имя ряда» пишем «Кривая доходности ОФЗ». После этого в строке «Значения» правее нажимаем на кнопку и из области нашей таблицы выделяем весь столбец «Доходность» (без шапки, только цифры), нажимаем «ОК». Это мы задали данные по вертикали.

Для изменения данных по горизонтали, в правой области «Подписи горизонтальной оси (категории)» жмем кнопочку «Изменить» и в появившейся строке «Выбрать диапазон», далее из нашей таблицы выделяем весь столбец Дюрация (только цифры). Затем два раза кнопку «ОК».

Все, кривая доходности по ОФЗ готова! Чтобы как-то упорядочить график и увидеть направление кривой, правой кнопкой мыши нажимаем на синий график и выбираем пункт «Добавить линию тренда», меняем немного ее вид (меняем цвет и жирность) и получается итоговый график, представленный ниже.

Да момент написания статьи (сентябрь 2016) кривая российских гособлигаций имеет форму прямой линии. Это означает, что в стране сейчас переходный период. Судя по тому, что до этого кривая имела неправильную форму, делаю вывод, что текущий переходный период, вероятно, сменится нормализацией экономической ситуации. Про то, как трактовать форму кривой доходности, читайте в соответствующей статье.

По такой же схеме строятся и корпоративные кривые (например, отдельно по одному эмитенту). Данный график может пригодиться инвестору, если он применяет определенные стратегии торговли облигациями. Полный перечень корпоративных облигаций в программе Квик находится в списке «МБ ФР: Т0 Облигации». Таким образом, мы рассмотрели алгоритм, как построить кривую доходности по облигациям своими силами и главное бесплатно!

Как правильно собрать инвестиционный портфель начинающему инвестору

Когда новичок собирает свой первый инвестиционный портфель, он может допустить ошибки — привожу наиболее частые.

1. Инвестировать, не собрав подушки безопасности. Инвестиции — это всегда риск, поэтому нельзя все сбережения вкладывать в такое мероприятие. Если наступит негативный сценарий, не всегда можно вывести деньги за короткое время. Лучше заранее создать финансовый резерв в ликвидных инструментах — депозиты, накопительные счета.

2. Сделать портфель, как у известного инвестора, популярного блогера или эксперта из соц.сетей. Выбирать и распределять активы необходимо индивидуально. У каждого инвестора свои цели, разные финансовые возможности и отношение к риску. Доходность, которая устраивает одного, может не подойти другому.

3. Купить на все деньги один актив, например, акции «Рога и Копыта». Такой подход нарушает одно из основных правил грамотного инвестирования — диверсификацию. Если распределить капитал по разным активам, валюте и странам, можно снизить риск потери денег и увеличить доходность портфеля.

4. Инвестировать без четкой финансовой цели. Это приведет к тому, что инвестор не сможет определить срок инвестирования, рассчитать минимальную сумму вложений и подобрать правильные инструменты инвестирования. Такой подход лишает мотивации к созданию капитала.

5. Не проверить свое отношение к риску. Восприимчивость к риску у каждого человека разная. Один спокойно переносит просадку портфеля на 20–30%, потому что уверен в дальнейшем росте. А другой пьет валидол, когда стоимость активов упала на 10% и действует под влиянием эмоций: продает подешевевшие активы, скупает подорожавшую валюту.

6. Вкладывать деньги по совету друзей в проекты, которые гарантированно принесут 1000% годовых. Ни один инвестор, управляющая компания или брокер не могут гарантировать результат от инвестиций. Инвестиционные консультации имеют право давать только инвестиционные советники.

Состояние долгового рынка и стратегия в части инструментов с фиксированной доходностью на декабрь 2019 г

Состояние долгового рынка и стратегия в части инструментов с фиксированной доходностью на декабрь 2019 г

Макроэкономическая среда

Динамика рынков во второй половине октября – первой половине ноября коррелировала с новостным потоком относительно торговых переговоров между США и Китаем, который в целом был положительным – обе страны в преддверие, видимо, заключения торговой сделки, обнародовали ряд заявлений об отказе от введения новых мер, ограничивающих торговлю / отменили ряд действующих импортных ограничений.

В целом все это способствовало сохранения спроса на рисковые активы – американские индексы акций обновили исторические максимумы – по итогам 15.11.2019 г. индекс S&P500 торгуется выше уровня 3 100 пунктов, индекс Dow Jones – выше 28 000 пунктов. В части динамики активов за период 16 октября – 15 ноября американский рынок акций в терминах индекса S&P500 вырос на 4,2%, сводная капитализация развивающихся рынков в терминах индекса MSCI Emerging Markets повысилась на 2,9%, нефть сорта Brent подорожала на 7,8%, а сводная риск-премия развивающихся рынков снизилась на 4 бп (см. диаграмму 1).

В части российских активов за указанный период доходность 5‑летних долларовых еврооблигаций снизилась на 19 бп, суверенная риск-премия России в терминах 5‑летнего CDS (кредитно-дефолтный своп) – на 12 бп. В части активов внутреннего рынка доходность 5‑летних ОФЗ снизилась на 23 бп, а курс рубля укрепился к USD на 0,9% (см. диаграмму 2).

Диаграмма 1. Динамика отдельных индикаторов риска глобальных рынков: процентные изменения с начала года, январь – ноябрь 2019 г. *

 

Диаграмма 2. Сравнительная динамика российских активов: процентные изменения с начала года, январь – ноябрь 2019 г. *

 

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: данные бирж

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: данные бирж

В части динамики глобальных долговых доходность государственных облигаций США продолжает характеризоваться высокой волатильностью, что обусловлено переменчивым новостным фоном по состоянию китайско-американских торговых переговоров – при этом данная волатильность в американском госдолге не транслируется в таковую в российских еврооблигациях (по причине гораздо меньшей ликвидности данного сегмента российского рынка и большой доли в нем российских участников, больше ориентированных на стратегию удержании позиций (buy and hold) и carry trade, т. е. получения положительной разницы между доходностью активов и стоимостью фондирования). В первой половине ноября доходность 10‑летних гособлигаций США приближалась к уровню 2%, однако к середине месяца вновь вернулась к уровню 1,80%, что в текущих реалиях означает, что рынок все же ориентируется на текущую парадигму в части будущих ожиданий – а именно на сдержанный рост мировой экономики и сохранение стимулирующей политики глобальных центробанков в среднесрочном периоде (месяцы). В более краткосрочном периоде вероятность заключения торговой сделки между США и КНР, видимо, по-прежнему оценивается как невысокая. Тем не менее, спред между 10‑ и 2‑летними государственными облигациями США, уход которого в отрицательную область рассматривается как индикатор ожидания рынками наступления рецессии, на середину ноября остается в положительной области (20+ бп – см. диаграмму 3).

В конце октября ФРС США предприняла очередное снижение диапазона ключевой ставки Fed Funds на 25 бп до уровня 1,50-1,75%. В настоящее время рынки закладывают не более одного снижения ставки Fed Funds на горизонте следующих 12 месяцев, что, соответственно, указывает на ожидание участниками рынка паузы в дальнейшем монетарном стимулировании (см. диаграмму 4). Как мы думаем, в случае заключения торговой сделки между США и КНР будет снята значительная часть сомнений относительно сдерживающих факторов для роста глобального ВВП и необходимости дальнейшего стимулирования со стороны мировых центральных банков – это остается основным риском для глобальных активов, однако его реализация, видимо, уже является вопросом 2020 года.

Диаграмма 3. Доходность 10-летних гособлигаций США и спред между 10‑ и 2‑летними облигациями, январь – ноябрь 2019 г., недельные значения *

 

Диаграмма 4. Ожидания по ставке Fed Funds из кривой соответствующих фьючерсов: контракты с исполнением до 24 мес. от текущей даты *

 

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: Federal Reserve Bank of New York, собственные расчеты

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: CME Group

В части динамики рубля как одной из валют развивающихся рынков отметим сохранение невысокой волатильности в нем по итогам прошедшего месяца (см. диаграмму 5). В целом большинство валют Emerging Markets показало незначительное укрепление против доллара США в период вторая половина октября – первая половина ноября (рубль укрепился на 0,8%) – см. диаграмму 6. Наиболее заметным исключением стал чилийский песо – активы данного рынка столкнулись с существенным оттоком инвесторов по причине дестабилизации политической обстановки на фоне вспыхнувших экономических протестов в стране.

К настоящему моменту мы не видим достаточного числа факторов для изменения нашего видения по рублю в оставшийся период до конца года – некоторое снижение сальдо текущего счета платежного баланса по причине снижения цен на нефть и риск роста волатильности на глобальных рынках по причине неопределенности успеха торговой сделки между США и КНР сохраняют сценарий ослабления курса рубля против USD до конца года до уровня 66+.

Диаграмма 5. Подразумеваемая (вмененная) волатильность валют развивающихся рынков [1]*

 

Диаграмма 6. Изменения курсов валют Emerging Markets относительно доллара США (USD) за прошедший месяц *

 

* данные по состоянию на 18. 11.2019

Источник: данные бирж, собственные расчеты

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: данные бирж

Внутренний долговой рынок                     

На внутреннем долговом рынке доходности ОФЗ за прошедший месяц снизились в среднем на 25 бп (см. таблицу 1). В первой половине дня на рынке ОФЗ имел место 3‑дневный период продаж, однако месяц для локального долга вновь оказался растущим.

Таблица 1. Кривая ОФЗ в табличном виде по состоянию на 15.11.2019 г. и изменение доходностей (YTM) и цен выпусков за месяц

 

Диаграмма 7. Спред (наклон) между 15‑/5‑летними и 10‑/2‑летними ОФЗ,   январь 2018 г. – ноябрь 2019 г. *

 

Источник: Московская биржа, собственные расчеты

* данные по состоянию на 18. 11.2019

Источник: Московская биржа, собственные расчеты

Имел место заметный рост наклон кривой ОФЗ за счет опережающего снижения доходностей краткосрочных выпусков государственных бумаг (срочностью до 3 лет) – в результате наклон кривой между 10‑ и 2‑летними ОФЗ вырос до 60 бп против 35 бп месяцем ранее (см. диаграмму 7). Доходности ОФЗ срочностью до 2 лет в настоящее время составляют 5,7-5,8% и на текущий момент находятся ниже ставок банковских вкладов для физических лиц (см. таблицу 1).

Мы сохраняем свое видение, что доходности долгосрочных (15‑летних) ОФЗ к настоящему времени отражают уровень ключевой ставки на конец текущего года в 6,00%, однако участники рынка к середине ноября несколько уменьшили ожидания по уровню ключевой ставки на конец года – по нашей оценке, рынок закладывает ключевую ставку на конец 2019 г. в 6,25% (при текущем уровне 6,50%).

Несмотря на снижение доходностей корпоративных облигаций (которые, исходя из индекса корпоративных облигаций рейтинговой категории «ВВВ» и срочностью 3‑5 лет, рассчитываемого Московской биржей, снизились за прошедший месяц на 30 бп до уровня 6,92%), из-за обилия первичных размещений корпоративных облигаций мы не наблюдаем сужения спреда корпоративных облигаций к ОФЗ, который мы ожидали на протяжении нескольких месяцев – на середину ноября данный спред составляет 80 бп против 84 бп месяцем ранее (см. диаграмму 8). Тем не менее, мы считаем разумным сохранение позиций в среднесрочных корпоративных облигациях качественных заемщиков, однако формирование новых позиций на этих уровнях мы считаем обоснованным только в рамках спекулятивных операций.

Наряду с продолжающимся смягчением денежно-кредитной политики со стороны ЦБ РФ продолжается и снижение ставок по банковским вкладам – на конец первой декады ноября средняя ставка по розничным вкладам банков топ-10 составила 6,17% против 6,48% месяцем ранее (см. диаграмму 9). Общее снижение ставок в экономике, по нашим оценкам, обусловит снижение ставок по банковским вкладам ниже 6%, видимо, уже в декабре (ранее мы ожидали реализацию данного сценария на конец 2019 года).

Диаграмма 8. Спред корпоративных облигаций инвестиционной категории (ВВВ) с дюрацией 3‑5 лет к ОФЗ [2], январь 2018 г. – ноябрь 2019 г. *

 

Диаграмма 9. Ключевая ставка ЦБ РФ и ставка по вкладам физических лиц 10 крупнейших банков, январь 2018 г. – ноябрь 2019 г.

 

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: Московская биржа, собственные расчеты

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: ЦБ РФ, собственные расчеты

Рынок еврооблигаций

Доходности российский корпоративных еврооблигаций за период вторая половина октября – первая половина ноября снизились в среднем на 20 бп (см. таблицу 2). Как и ранее, мы не считаем текущие уровни доходностей адекватными для формирования новых вложений, однако считаем разумным удерживать ранее сформированные позиции.

Таблица 2. Уровни доходностей и их изменения по отдельным выпускам корпоративных / банковских еврооблигаций российских эмитентов, номинированным в USD *

* данные по состоянию на 18.11.2019

Источник: котировки маркет-мейкеров, собственные расчеты



[1] Обозначения валют: RUB – российский рубль, CZK – чешская крона, BRL – бразильский реал, HUF – венгерский форинт, THB – тайский бат, RON – румынский лей, PLN – польский злотый, HKD – гонконгский доллар, KRW – южнокорейская вона, TWD – тайваньский доллар, MXN – мексиканское песо, ZAR – южноафриканский ранд, SGD – сингапурский доллар, CLP – чилийское песо, MYR – малазийский ринггит, CNY – китайский юань, PHP – филиппинское песо, IDR – индонезийская рупия, COP – колумбийское песо, TRY – турецкая лира, INR – индийская рупия, ARS – аргентинское песо

[2] Спред рассчитан на основе индексов Московской биржи – индекса корпоративных облигаций рейтинга ВВВ и дюрацией 3-5 лет (индекс RUCBITRBBB5Y) и индекса государственных облигаций аналогичной дюрации (индекс RUGBITR5Y)


Probondsмонитор.

Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО — PROBONDS


ОФЗ. Хотите вложить деньги в госдолг под ключевую ставку? Придется покупать 10-летние и еще более длинные бумаги. Все что короче, дает менее 7% годовых. Российский госдолг ценится все выше. До инверсии кривой доходности еще далеко. Она отражала бы полную веру инвесторов в качество гособлигаций, а заодно – готовность бумаг к заметной коррекции. Аналогичная ситуация сложилась весной 2018 года и привела рынок к 10%-ной просадке. Но сейчас мы имеем хоть и высоко оцененные облигации, но облигации пока не перегретые. Покупать ОФЗ с отдаленными сроками погашения в надежде заработать на росте их тела уже, скорее всего, нецелесообразно. Даже в ожидании снижения ключевой ставки. Однако и риски подобных покупок нельзя назвать высокими. ОФЗ в нынешнем состоянии – строго консервативный инструмент, с минимальной спекулятивной составляющей. И, соответственно, пользоваться им лучше по назначению, покупая низковолатильные и относительно короткие бумаги с целью обычного сохранения денег.
Облигации субъектов федерации. Хакасия-20 окончательно закрепилась ниже 8% годовых. Ставок даже в 8,5% теперь в субфедеральном списке бумаг не найти. Но спред между доходностями Оренбургской области и Мордовии и теми же по сроку ОФЗ – около 1,5% годовых. Чем не объект для покупки! Особенно глядя, например, на бумаги Нижегородской области, которые напрямую конкурируют с ОФЗ. Федеральный Минфин не раз высказывал инициативы по выводу регионов на рынок публичного долга. И больше половины субъектов на этот рынок вышли. Но больше для галочки, эпизодически. Сектор региональных бумаг остается маленьким (около 5% от всего рынка госдолга), недостаточно ликвидным и недостаточно востребованным. А низкий спрос дает премию к доходности. Популярность и размер сектора региональных облигаций должны расти. И сокращать премию к доходности. Это, собственно, и происходит. Но интерес к региональным облигациям все еще оправдан.


Облигации крупнейших корпораций. Из более-менее аппетитных доходностей на предсказуемом временном горизонте – Магнит, Домодедово, Тинькофф, ГТЛК. И Магнит, похоже, в этой компании или случайно, или на время. В остальном, доходности сконцентрировались вокруг 7,5%. Корпоративный сектор, долгое время проигрывавший в доходностях субфедам, постепенно обретает преимущество перед последними. Достаточно ли оно для покрытия корпоративных рисков? В большинстве случаев да, поскольку крупнейший бизнес в России – это в 2/3 случаев бизнес государственный. Магнит тому подтверждение.


Высокодоходные облигации. Cbonds относит к высокодоходному сегменту облигации с купоном или доходностью выше ключевой ставки плюс 5%. Т.е. облигации, сегодня предлагающие доходность не ниже 12% годовых. В этой таблице из недели в неделю не так много изменений. Однако короткие бумаги начинают выходить из формальной группы высокодоходных. Те, кто покупал их на размещении или в начале обращения в выигрыше, поскольку прирост тела совокупно с базовой купонной ставкой принес доходность, как правило, выше 16% годовых. Сохранится ли тенденция к подобным доходностям для качественных эмитентов? Скорее, да. Компании, выходящие на публичный долговой рынок, обычно дорого платят за первые выпуски. И далеко не все из них в дальнейшем останутся в высокодоходном списке. Основа нашего инвестирования — покупка таких историй на начальном этапе биржевого жизненного цикла и продажа по мере роста к ним общего интереса.

Хранение и нумерация прибыльных сегментов

Дополнительная информация

Сегменты рентабельности содержат комбинацию значений признаков для бизнес-процесса. будет опубликовано. Каждой из этих комбинаций присваивается уникальный номер, который используется по всей системе для передачи этой информации, например, из биллинга документ в бухгалтерию. Присвоение номеров рентабельных сегментов и соответствующие значения характеристик хранятся в таблице CE4XXXX, где XXXX обозначает операционную проблему.

До SAP S / 4HANA 1610 включительно номера прибыльных сегментов используются повторно. То есть, если два бизнес-процесса назначены одной и той же комбинации значения характеристик, в таблице создается только одна запись CE4XXXX и такая же прибыльность номер сегмента используется обоими процессами.

Одним из недостатков этого решения является то, что оно может снизить производительность в системах. содержащие большие объемы данных, потому что каждый новый бизнес-процесс пытается присвоить номер рентабельному сегменту для его значений характеристик должен читать таблица CE4XXXX, чтобы определить, комбинация уже существует или если необходимо указать новый номер рентабельного сегмента. назначенный.Еще одним недостатком является то, что обобщение характеристики (транзакция KEQ7) применяется к таблице CE4XXXX такая, что информация иногда неожиданно теряется в бизнес-процессе, если обобщается характеристика.

Следовательно, начиная с SAP S / 4HANA 1709, дополнительным типом прибыльного сегмента является (повторно) введен (см. SAP-ноту 199467). Эти сегменты рентабельности хранятся в таблица CE4XXXX_ACCT. Как и в случае с сегменты рентабельности в таблице CE4XXXX, те, что в таблице CE4XXXX_ACCT, назначают уникальный число для каждой комбинации значений характеристик. Разница как следует:

  • В таблице CE4XXXX_ACCT для каждый новый бизнес-процесс вместо повторного использования существующих номеров.

  • Суммирование характеристик не применяется к таблице CE4XXXX_ACCT.

Сегменты доходности созданы в таблице CE4XXXX_ACCT, если вы используете анализ прибыльности на основе счета, который используется по умолчанию в SAP S / 4HANA.Если вы используете рентабельность на основе калькуляции Кроме того, в отчете о прибылях и убытках создается (повторно используемый и обобщенный) сегмент прибыльности. таблица CE4XXXX для каждой доходности сегменты в таблице CE4XXXX_ACCT. Столы связаны через поле CE4KEY в таблице CE4XXXX_ACCT, который содержит номер рентабельного сегмента таблицы CE4XXXX. Это для совместимости причины. Если вы используете только анализ прибыльности на основе счета, в большинстве случаев только сегменты доходности в таблице CE4XXXX_ACCT созданы.

Обратите внимание, что в анализе прибыльности на основе счетов есть три случая, когда сегменты рентабельности создаются только в таблице CE4XXXX:

  • Оценка МВЗ для анализа прибыльности

  • Распределение сверху вниз

  • Классические функции планирования, такие как транзакция KEPM (Планирование Framework) или спланировать оценку МВЗ до рентабельности анализ (не действует для интегрированного бизнес-планирования)

SAP Profitability Analysis в таблицах CO (CO-PA) Полный список

Вот список важных 828 стандартных таблиц SAP, используемых с компонентом SAP Profitability Analysis в компоненте CO (SAP CO-PA), входящим в модуль SAP CO (Контроллинг). Вы получите более подробную техническую информацию об этих таблицах SAP CO-PA, щелкнув ссылку с названием соответствующей таблицы.

Правило деривации: определение вида документа


Правило деривации: виды разграничения, учет. Принцип, процесс в A


Правило деривации: правило проводки по счетам GL


Правило деривации: док. Определение типа


Правило деривации: тип начисления, принцип, процесс det


Правило деривации: признак / счет Det


Правило деривации: OR Начисления IPM HT — Тип документа


Правило деривации: OR Начисления IPM HT — Счет Определение




















Шаблон для индустрии потребительских товаров





































Шаблон для индустрии потребительских товаров





























Шаблон для индустрии потребительских товаров































































































Шаблон для индустрии потребительских товаров


Шаблон для индустрии потребительских товаров


Шаблон для индустрии потребительских товаров


Шаблон для индустрии потребительских товаров








Образец операционного предприятия 1





















900 46






Распределение CO-PA: ссылка на статью затрат для распределения


Статьи затрат на основе счета CO-PA


Статьи затрат на основе счета CO-PA


CO-PA: неправильные записи из SD


CO: История изменений для структуры строки / столбца


RPT: История изменений форматирования элементов


Таблица описаний структур элементов


CO: Определение содержимого элемента в строке / столбце. ул.


Таблица для описания структур


Таблица для Report Painter текстов строк и столбцов


CO: Переменные для структуры строк / столбцов


CO: Тексты переменных структуры строк / столбцов


Таблица для описания отчета о печати для форм CO-PA


Установить администрирование в Report Painter



CO-PA: входящие записи AE из CRM с ошибками


GUIDS CRM таблицы сопоставления — номера документов CO-PA


Статус CO-PA: Записи из CRM


Таблица сопоставления между CRM GUIDS и структурой базы данных CO-PA






Правило деривации: деривация классификации


Правило деривации: деривация полезного срока службы


Правило деривации: учет однократных проводок .Princ. 01


Правило деривации: одноразовые проводки Присчет. 60



Уровень обобщения KT: 400 KC 01 CF996 000001


Уровень обобщения ST: 400 KC 01 CF996 000001


Уровень обобщения KT: 400 KC 01 CF996 000002


Уровень обобщения ST996 000002 01


Уровень резюмирования KT: 800 KK 01 KKROBJ 000001


Уровень резюмирования ST: 800 KK 01 KKROBJ 000001


Уровень резюмирования KT: 800 KK 01 KKROBJ 000002


K 000004 Уровень резюмирования 0146 K

04 ST: 800 KRO

Уровень суммирования KT: 800 KK 01 KKROBJ 000003


Уровень суммирования ST: 800 KK 01 KKROBJ 000003


Уровень суммирования KT: 800 KK 01 KKROBJ 000004


Уровень суммирования ST: 800 KK46 004000

уровень KT: 800 KK 01 KKROBJ 000005


Уровень обобщения ST: 800 KK 01 KKROBJ 000005


Уровень обобщения KT : 800 KK 01 KKROBJ 000006


Уровень обобщения ST: 800 KK 01 KKROBJ 000006


Таблица деривации для правила деривации A01


Правило деривации: пункт назначения из сегмента полета


Правило деривации: сегмент 9000 Место вылета из

Правило вывода: ротация из номера рейса


Правило вывода: регион из пункта назначения


Правило вывода: тип рейса из номера рейса


Правило вывода: стратегическая бизнес-единица из группы клиентов


Правило вывода: подверженность плану товарных рисков


Правило деривации: Правило оценки


Правило деривации: управление деривацией товара, деривация, перенесенная экспозиция


Правило деривации: управление деривацией товара, ручная деривация, эксп.


Правило деривации: Товары


Правило деривации: Товары


Правило деривации: Страна Получатель -> Intern.Reg


Правило деривации: Prod.Cat. + Отрасль -> SBU


Правило деривации: Единица измерения из группы материалов


Правило деривации: Страна получателя -> Intern.Reg


Правило деривации: Prod.Cat. + Отрасль -> SBU


Правило деривации: Единица измерения из группы материалов


Правило деривации: Страна получателя -> Междунар.Reg


Правило вывода: Prod.Cat. + Отрасль -> SBU


Правило деривации: Единица измерения из группы материалов


Правило деривации: Страна получателя -> Intern.Reg


Правило деривации: Prod.Cat. + Отрасль -> SBU


Правило деривации: единица измерения из группы материалов


Правило деривации: стандартная деривация IDES


Правило деривации: присвоение уровню вида материала / заводу le


Правило деривации: доступ к виду материала уровень


Правило деривации: доступ к калькуляции для трансфертных цен


Правило деривации: определение шаблона для процессов продаж


Правило деривации: AC420 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ШАБЛОНА


Правило деривации: RUTS — деривация


Правило деривации: продукт Категория из Типа продукта


Правило деривации: Порядок образования


Правило деривации: Правило Puneet


Правило деривации: Параметры Puneet Control


Правило деривации: Параметры Puneet Control 2


Правило деривации: Test Constantin


Правило деривации: правило деривации zed



Правило деривации: деривация: состояние из Dstrct.



Правило деривации: определение шаблона для процессов продаж


Правило деривации: определение шаблона для процессов продаж


Правило деривации: определение шаблона ac420


Правило деривации: AC610 Деривация центра прибыли 1016



Правило деривации: Происхождение: State от Dstrct.


Правило деривации: Prd.Hierarchy -> Prd. Категория


Правило вывода: Prod.Cat. + Промышленность -> SBU


Правило вывода: Вывод: Состояние из Dstrct.


Правило деривации: деривация: состояние из Dstrct.


Правило деривации: иерархия продуктов -> Категория продукта


Правило деривации: категория продукта + отрасль -> SBU


Правило деривации: присвоение заводу


Правило деривации: определение процедуры для процессов продаж


Правило деривации : Стандартная деривация IDES


Правило деривации: доступ к калькуляции трансфертных цен


Правило деривации: единица измерения из группы материалов


Правило деривации: присвоение на уровне типа материала / завода


Правило деривации: доступ к Уровень вида материала


Правило деривации: доступ к калькуляции для трансфертных цен


Правило деривации: ОПРЕДЕЛЕНИЕ ШАБЛОНА AC420


Правило деривации: основная группа продуктов из группы материалов


Правило деривации: стратегическая бизнес-единица из группы клиентов


PCA: Замена CRM Inte gration


Ведение ключа распределения — надстройки для конкретных приложений


Журнал: проводка непосредственно в CO-PA


Массовая настройка — Определение структуры шаблона


Специальные данные CO-PA в мониторе


Значения для признака «IATA Season»


Значения для признака «День эксплуатации»


Значения для признака «Тип воздушного судна»


Значения для признака «Вращение»


Значения для признака «Пункт назначения»


Значения для признака « Место вылета «


Значения для признака« Полетный сегмент »


Значения для признака« Регион »


Значения для признака« Номер рейса »


Значения для признака« Тип рейса »


Значения для признака« Главная Группа продуктов «


Значения для характеристики» Стратегия Бизнес-единица.


Значения для характеристики «Категория»


Значения для характеристики «Марка»


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для характеристик Значения


Текстовая таблица значений характеристик


Текстовая таблица значений характеристик


Текстовая таблица значений характеристик


Текстовая таблица значений характеристик


Текстовая таблица значений характеристик


Текстовая таблица значений характеристик


Текстовая таблица для характеристических значений


Текстовая таблица для характеристических значений


Текстовая таблица для характеристических значений


Текстовая таблица для характеристических значений







Таблица характеристических значений 9 0005


Таблица характеристик для критериев


Таблица характеристик для критериев


Таблица характеристик


Таблица значений характеристик


Таблица значений характеристик


Таблица значений характеристик


Таблица характеристик Значения


Таблица характеристических значений


Таблица характеристических значений


Таблица характеристических значений


Таблица характеристических значений


Таблица характеристических значений


Таблица характеристических значений


Таблица характеристических значений


Таблица значений характеристик


Таблица значений характеристик


Значения для характеристики «Измерения»


Значения для характеристики «Qlty»


Значения для характеристики «20« 900 05


Значения для признака «90»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для Признак «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «11»


Значения для признака «80»


Значения для признака «70»


Значения для признака «60»


Значения для признака «50»


Таблица значений характеристик


Значения для признака «40»


Значения для признака «30» «


Значения для признака« 10 »


Значения для признака« 1 »


Значение s для признака «Мое поле»


Значения для признака «WW007»


Значения для признака «8»


Значения для признака «16»


Значения для признака «Тип продукта»


Значения для признака «Бизнес-сегмент»


Значения для признака «Сфера деятельности»


Значения для признака «&»


Значения для признака «практика»


Значения для признака «ГРУЗОВЫЕ ПРЕДМЕТЫ»


Определение калькуляционной ведомости для доступ по условию


Таблица для управления переносом внешних данных


Контроль доступа CO-PA для калькуляции затрат на продукт


Присвоение компонентов затрат полям значений CO-PA


Описание группы присвоений


Определение групп присвоений


Текстовая таблица значений характеристик


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для характеристик


Текстовая таблица для характеристик


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для характеристик значения


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков


Текстовая таблица значений признаков

9004 6

Текстовая таблица для значений признаков


Текстовая таблица для значений признаков


Текстовая таблица для значений признаков


Значения для признака «20»


Значения для признака «90»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «1»


Значения для Признак «1»


Значения для признака «1»


Значения для признака «11»


Значения для признака «80»


Значения для признака «70»


Значения для признака «60»


Значения для признака «50»


Текстовая таблица для значений признака

9004 6

Значения для признака «40»


Значения для признака «30»


Значения для признака «10»


Значения для признака «1»


Текстовая таблица для значений признака


Значения для признака « WW007 “


Значения для признака“ 8 “


Значения для признака“ 16 “


Текстовая таблица для значений признаков


Текстовая таблица для значений признаков


Текстовая таблица для значений признаков


Текстовая таблица для характеристические значения


Текстовая таблица для значений характеристик


Текстовая таблица для значений характеристик



Ключ распределения G / L Описание



Библиотека отчетов CO-PA (больше не используется)




Тексты для эксплуатации структуры концерна




Назначение Stru Структура для расчета для анализа прибыльности


Присвоение в структурах переноса PA


Структуры переноса PA для расчета


Присвоение grps видов затрат полям значений CO-PA


Структура переноса PA: источник


CO Collector : Транспортная группировка


Коллектор объектов CO: Транспортная группировка: Объекты







Обновление бизнес-операций CO-PA


Структура переноса PA для перерасчета накладных расходов



Распределение CO-PA: приложения


Распределение COPA: основные целевые кредитные характеристики


Распределение COPA: поля / части базового значения


Распределение CO-PA: индикатор дифференциации


ID индикатора дифференциации для распределения CO-PA


Номера документов в CO- Распределение PA


C Распределение OPA: характеристики источника


Распределение COPA: назначение поля значений


Идентификатор для распределения CO-PA


Ускоритель CO-PA: настройка


Ускоритель CO-PA: запуски репликации


Ускоритель CO-PA : Настройка HDBC


Измерения времени выполнения CO-PA


Измерения времени выполнения CO-PA: Подробности


CO-PA: вкладка «Управление». для управления сгенерированной вкладкой деривации.


CO-PA: вкладка «Управление». для управления сгенерированной вкладкой деривации.


CO-PA / CO-ABC: _Релевантные для выбора типы записей


CO-PA: Контрольная таблица для деривации характеристик PA


Правила деривации CO-PA: контрольная таблица



Управление операционными проблемами ( В зависимости от клиента)




CO-PA: Таблица для управления авторизацией сегментов


Статус операционной проблемы (зависит от клиента)


Управление операционными проблемами (кросс-клиент)


Статус перевода операционной проблемы


Программы для подпрограмм форм: модуль чтения текста CO


Метаданные модели PCM: определение поля






Массовая обработка CO-PA: параметры


Массовая обработка CO-PA: функциональные модули


Массовая обработка CO-PA: поля экрана



Описание эксплуатационной проблемы


Интерфейс CO-PA с SAP BW: поле Атрибуты


Присвоения основных данных, импортированных из BW


Присвоение строк схемы показателей полям в CEBWKYF


Соединение CO-PA с SAP BW: InfoSources


Соединение CO-PA с SAP BW: поля для InfoSources


CO-PA Connectn к SAP BW: информация о статусе для InfoSource


CO-PA Connectn к SAP BW: информация о статусе для InfoSource


Признаки примечаний при создании CO-PA Hierarchy DataSrce



Activity Log CO -PA Extractor для SAP BW


Журнал операций CO-PA Extractor для SAP BW



Перенос данных запроса: администрирование


Перенос данных запроса: номера документов


Зависимые от версии программы / функции для BW Retractor


Передача данных запроса: переменные






Передача BW-CO-PA: присвоение в системе BW OpConc. Уровень


Передача BW-CO-PA: присвоение CO-PA Field-InfoObject


Передача: BW-Query-CO-PA Text


Соединение CO-PA с SAP BW: Условие выбора


CO-PA Соединение с SAP BW: тексты инфо-источника



Передача: текст BW-Query-CO-PA


CO-PA / SAP BW: отладка экстрактора данных транзакции


CO-PA / SAP BW: экстрактор данных транзакции отладки


CO-PA / SAP BW: чтение специальных настроек из источника данных


Соединение CO-PA с SAP BW: обработанные временные интервалы


Соединение CO-PA с SAP BW: обработанные временные интервалы


Преобразование операционных проблем: старые Присвоение: Завод — CoCode


Конверсия операционной деятельности в таблице отправителя: KOKRS — ERKRS


Изменение назначения KOKRS — ERKRS: Полевое назначение


Операционная проблема агрегата: старая передача BUKRS KOKRS


Операционная проблема агрегата: Старое присвоение VKORG BUKRS


Преобразование операционной деятельности: Старое назначение: Завод — CoCode


CO-PA: Условное использование характеристик уровня сегмента


Изменение присвоений KOKRS / ERKRS: Администрация


Преобразование проф. Сегменты в таблице отправителя: Администрирование


Преобразование проф. Сегментов в таблице отправителя: Администрирование


Преобразование сегментов проф. В таблице отправителя: Администрирование


Копирование проф. Сегментов для Оп. Разделение проблем: Администрирование


Преобразование сегментов Prof. в таблице отправителя: Администрирование


Изменение назначений KOKRS / ERKRS: Администрирование блока


Изменение назначения KOKRS — ERKRS: Назначение поля


Изменение назначения KOKRS — ERKRS: журналы


Изменение присвоения KOKRS — ERKRS: критерии выбора


Монитор настройки CO-PA: таблицы выбора счетов



CRM: перенос группы видов затрат CRM




Exits for Making Release- Независимые


Таблицы SAP для использования при определении признаков (CO)


Деривация признака: стратегии


Деривация признака: заголовок


Инструмент деривации: выходы по отрасли


Симв. Деривация: поддержание правил личной конфигурации


Деривация признака: шаги


Деривация признака: шаги, поля


Выведение признака: шаги, тексты


Деривация признака: стратегии, тексты


Деривация признака: Преобразование признака: от 3,0 / 3,1




CO-PA: Условия CRM — Текстовая таблица


CO-PA: Присвоение условий CRM полям значений




Управление архивацией CO-PA: Назначение полей


CO- Каталог полей PA, составные характеристики


Каталог полей, присвоение операционному предприятию


CO-PA: системная таблица для управления созданной кодировкой (старая)


CO-PA: поля со специальной обработкой



HANA Analytic Просмотр характеристик


Параметры, зависящие от пользователя HANA




9 0046

HANA Analytic View Keyfigures


CO-PA Accelerator: настройка


Интеграция HANA CO-PA: ошибка CE1 при репликации HANA


Интеграция HANA CO-PA: ошибка CE2 при репликации HANA


CO-PA4 Интеграция: ошибка CE4 с репликацией HANA


COPA HANA: использование доступа для чтения


Интеграция HANA и CO-PA



Активный индикатор для раздельного переноса компонентов затрат


Интерфейс CO: назначение компонентов затрат для CO-PA Val. Поля


Управление фоновыми функциями: фактические данные CO-PA


Таблица связи CO-PA


Таблица характеристик CO-PA


CO-PA: средства ввода (независимые от пользователя)


CO-PA : Средства входа (независимые от пользователя) — Тексты


CO-PA: Средства доступа (независимые от пользователя) — Характеристики


CO-PA: Средства доступа (зависят от пользователя)


CO-PA: Средства доступа ( Зависит от пользователя) — Тексты


CO-PA: Средства ввода (Зависит от пользователя) — Характеристики



Описание книги CO-PA


Таблица для перехода к ведению основных данных CO-PA


Таблица клиентов для перехода к ведению основных данных CO-PA


Перенастройки CO-PA: прогоны повторного выравнивания


Перенастройки CO-PA: запросы перенастройки


Перенастройки CO-PA: критерии выбора


Перенастройки CO-PA: правила преобразования

9 0046

Пересогласовки CO-PA: журналы выполнения


Перестройка CO-PA. : Блокировка только для искл. исполняемый файл reign.runs


CO-PA Net Change: Определения


CO-PA Net Change: Definitions


CO-PA: Признаки перераспределения



Группы изменений CO-PA: тексты


CO -PA: Таблица узлов для репозитория общей структуры


CO-PA: Атрибуты для таблицы узлов TKENODE01


Ссылки на хранилище общей структуры


Имена узлов хранилища общей структуры


Имена для объектов разработки CO


Контроль прибыльности Структура сегмента


Таблица планирования CO-PA для специальных полей


CO-PA планирование специальных полей



Группа признаков — строки


Группа признаков — текстовая таблица



Упакованное хранилище для уровня сегмента: Контроль Таблица



Тексты таблиц партнеров CO-PA


Таблица партнеров CO-PA (Sal es-Dependent)


CO-PA: переоценка / факторы


CO-PA: переоценка / тексты


CO-PA: экранный каталог — планирование


Контроль скрытых функций


Админ. таблица для переноса плановых данных из CO-PA в SOP


Сценарии планирования: соответствующие показатели


Программы клиента для планирования CO-PA


Тексты программ выхода клиента Планирование CO-PA (таблица TKEPLEXIT)


CO- PA Planning: специфическая для приложения часть профиля планировщика (TKA51)


Интегрированное планирование в FI / CO: логика +/-


Присвоение кода OK F-коду


CO-PA: коды функций для контекста -Чувствительное меню — заголовок


CO-PA: функциональные коды для контекстно-зависимого меню — текст


CO-PA: интерфейс планирования для атрибутов элементов


Функциональные модули для экранов планирования


Функции, доступные в процессоре планирования


Текстовая таблица для TKEPPLKPPFUNC


Уровень планирования — заголовок


Уровень планирования — Характеристики


Уровень планирования — Таблица выбора


90 046

CO-PA: Control Table Application Log Planning Framework


Каталог полей для отображения журналов в журнале приложений


Сортировка полей в журнале приложений


Параметры планирования — выбор характеристик


Параметры планирования — присвоение полей значений


Параметры планирования — Заголовок


Параметры планирования — Интернет-функции


Параметры планирования — Справочные данные


Параметры планирования — Копировать


Параметры планирования — Удалить


Параметры планирования — Распределить


Параметры планирования

Параметры планирования


Параметры планирования — прогноз


Параметры планирования — коэффициенты


Параметры планирования — переоценка


Параметры планирования — последовательность


Параметры планирования — сверху вниз


Параметры планирования — пользовательские программы


Параметры планирования — Оценка


Параметры планирования — Текст


Параметры планирования — Значения


Параметры планирования — Выбор поля значений


Параметры планирования — Присвоение значений — Заголовок


Параметры планирования — Присвоение значений


Методы планирования — заголовок


Методы планирования — текст


Пакет планирования — заголовок


Пакет планирования — таблица выбора


Пакет планирования — текст


Профиль

— разрешенный код функции



Профиль — назначен Уровни планирования


Профиль — Назначенные методы


Профиль — Назначенные параметры


Профиль — Назначенные пакеты планирования



Структуры журналов для планирования CO-PA


Таблица типов информации для журналов планирования CO-PA


900 04 Хранение древовидной структуры для журналов


Текстовая таблица для TKEPPLPROTOTREE


Профиль — назначение пользователя


Сценарии планирования: параметры деривации




Переменная планирования — тексты


Значения характеристик в CO

Атрибуты структуры плана



Текстовая таблица структуры плана CO-PA


CO-PA: Управление статусом структуры плана



Вспомогательные средства: текстовая таблица для доступа


Тексты для таблиц SAP (помощь при вводе для определяющие характеристики)






Таблица для новой логики PVERS (отраслевой)


Логика PVERS — Описание версий программы







Схема соотношения

: Характеристики уровня доступа


CO- Каталог основных полей PA (фиксированные поля)



Текстовая таблица для строки / Структура столбца


Текстовые переменные для определения строки / столбца str.


CO Структура строк / столбцов: логические страницы



Каталог базовых полей CO-PA: зависимые признаки


CO: Папка показателей для структуры строк / столбцов



Текст для глобальных переменных


CO -PA Сверху вниз: Циклы распределения сверху вниз


CO-PA Сверху вниз: Циклы распределения сверху вниз: номера документов


COPA TD KE28L: Персональные настройки


CO-PA Нисходящий сверху: Технические настройки



Профиль распределения: уровень распределения


Профиль распределения: тексты



Назначение полей значений: поля значений


Назначение полей значений: тексты


Шаблоны операционных проблем: структура поддерева


Текстовая таблица для шаблонов проблем эксплуатации: Структура поддерева


Шаблоны

: Контрольная таблица для обслуживания характеристик


Эксплуатация Шаблоны проблем: справочные значения в примерах данных


Сводные записи: каталоги


CO-PA: таблица кластеров для переноса метаданных


CO-PA: параметры переноса для рабочих проблем


Уровни обобщения: запись в каталоге, заголовок


Уровни уплотнения: запись каталога, признаки


Уровни уплотнения: запись каталога, заголовок (сгенерированный объект obj. )


Уровни суммирования: статусы периодов во время сборки


Уровни суммирования: запись каталога, заголовок (сгенерированный объект)


Уровни суммирования: запись в каталоге, текст


Уровни суммирования: запись в каталоге, описания индексов


CO-PA: быстрое накопление суммы. уровни: СУБД-спец. параметры



Журнал доступа для уровней суммирования


Таблица журнала доступа для уровней суммирования, детали


Уровни суммирования: использование полей скопированной структуры




Стратегии оценки (CO-PA)




Код калькуляции для вида материала


Присвоение элементов калькуляции полям значений CO-PA


Присвоение полей значений: фактические затраты из регистра материалов


Управление переносом из SD в CO-PA


CO-PA: Таблица администрирования для периодической переоценки


CO-PA: тексты для выбора сметы


Стратегии оценки CO-PA


Категории оценки CO-PA



CO-PA: текстовая таблица для групп полей значений


CO- PA: Группа полей значений: поля значений


Управление учетом результатов по бизнес-функциям


C O-PA: Присвоение группы признаков типам записей CO-PA


CO-PA: Присвоение группы полей значений типам записей CO-PA



Параметры версии, зависящие от финансового года


Свертывание для обобщения операционных проблем



CO-PA: присвоение признакам CO-PA


CO-PA: присвоение характеристик SD признакам CO-PA




Тексты для видов потока количества



Таблица диапазона номеров для объекта диапазона номеров COPA_IST


Таблица диапазона номеров для объекта диапазона номеров COPA_PLAN


Типы записей CO-PA (в настоящее время не используются)



Щелкните здесь, чтобы узнать подробности о кодах транзакций SAP, используемых с Учетом результатов в CO.

Анализ прибыльности клиентов — формула, руководство, расчет прибыльности

Что такое анализ прибыльности клиентов?

Анализ прибыльности клиентов — это инструмент управленческого учета, который смещает акцент с рентабельности продуктовой линейки Стоимость произведенных товаров (COGM) Стоимость произведенных товаров (COGM) — это термин, используемый в управленческом учете, который относится к графику или отчету, показывающему итоговую сумму. индивидуальной рентабельности клиентов. При калькуляции затрат на основе деятельности рассматриваются различные факторы затрат, чтобы точно выделить затраты и определить прибыльность продукта.

Напротив, анализ прибыльности клиентов — это метод изучения различных действий и расходов, понесенных при обслуживании конкретного клиента. Другими словами, он фокусируется на анализе прибыли на клиента, а не на прибыль на продукт.

Расчет рентабельности клиента

Расчет рентабельности клиента начинается с определения различных затрат, понесенных конкретно в связи с обслуживанием конкретного клиента или сегмента клиентов.

Например, компания, производящая солнечные панели, обслуживает два типа клиентов: физических лиц и малые средние предприятия (МСП). Для привлечения, обслуживания и удержания своих клиентов компания должна предоставлять консультации и посещать сервисные центры, а также обрабатывать заказы на продажу. Физическим лицам требуется только одно посещение объекта перед размещением заказа.

МСП требуют более частых посещений, поскольку они расположены в нескольких местах и ​​им предоставляется послепродажное обслуживание в рамках оптовых закупок.Поведение и прибыльность клиентов представлены в следующей таблице:

Применение анализа прибыльности клиентов

Из данного примера прибыльность клиентов Индивидуального сегмента превышает сегмент МСБ. Это понимание затем поддерживает компанию в ее стратегических решениях. Он может сместить акцент на привлечение и удержание большего числа клиентов из более прибыльного индивидуального сегмента. В качестве альтернативы он может искать подходы к снижению затрат для своего сегмента МСП.

Потенциально он может изменить процесс закупок, чтобы уменьшить частоту посещений или заказов. В противном случае он может рассчитывать на взимание платы со своих клиентов за дополнительные посещения для обслуживания, чтобы переложить вес затрат с компании на клиента.

Преимущества анализа рентабельности клиентов

Эти данные могут быть недоступны с помощью традиционных методов отчетности. В отчете о прибылях и убытках компании отсутствует детализация расчета ее коммерческих, общих и административных расходов. SG & ASG&A включает все непроизводственные расходы, понесенные компанией в любой данный период.Сюда входят такие расходы, как аренда, реклама, маркетинговая линия.

Один из наиболее распространенных маркетинговых показателей продаж по сегментам также может вводить в заблуждение. Если компания сообщила о 120 клиентах в индивидуальном сегменте и 80 клиентах в сегменте МСП, менеджеры могли бы подумать, что МСП обеспечивают две трети их годовых продаж.

Следуя правилу Парето 80-20, они пришли к выводу, что им следует сосредоточиться на этой меньшей группе клиентов, которые вносят вклад в большую долю годового дохода.Однако, как мы знаем из дополнительной аналитической детализации, предлагаемой вышеупомянутым анализом прибыльности клиентов, в этом случае они будут выделять больше ресурсов менее прибыльному клиентскому сегменту.

Изучая рентабельность клиентов, а не только продажи, компания получит более точное представление о том, какой сегмент клиентов является более сильным фактором ее общей прибыльности.

Критика анализа прибыльности клиентов

Самая большая критика в отношении анализа прибыльности клиентов — это выбор ограниченных временных рамок и критериев сегментации.Однако с появлением больших данных прибыльность клиента может быть рассчитана с использованием новых методов, которые определяют пожизненную ценность клиента, а не только продажи в течение ограниченного периода времени.

Кроме того, что касается сегментации, прогнозная аналитика сможет оценивать ценность отдельных клиентов, определяя движущие силы в поведенческих моделях, а не просто ценность среднего клиента в соответствующем сегменте.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком Сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ®FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.П. Морган и программа сертификации Ferrari, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие бесплатные ресурсы CFI:

  • Формула предельного дохода Предельный доход Предельный доход — это доход, полученный от продажи дополнительной единицы. Это доход, который компания может получить за каждую проданную дополнительную единицу.
  • Стоимость поглощения Абсорбционная стоимость Абсорбционная стоимость — это система калькуляции, которая используется при оценке запасов. Он включает не только стоимость материалов и рабочей силы, но и
  • Стоимость проданных товаров (COGS) Стоимость проданных товаров (COGS) Стоимость проданных товаров (COGS) измеряет «прямые затраты», понесенные при производстве любых товаров. или услуги. Он включает затраты на материалы, прямые
  • Индекс рентабельности Индекс рентабельности Индекс рентабельности (PI) измеряет отношение текущей стоимости будущих денежных потоков к первоначальным инвестициям. Индекс:

Понимание прибыльности | Разработчик решений Ag

Понимание прибыльности

Прибыльность — основная цель любого предприятия.Без прибыльности бизнес не выживет в долгосрочной перспективе. Поэтому очень важно измерять текущую и прошлую прибыльность и прогнозировать будущую прибыльность.

Рентабельность измеряется доходами и расходами. Доход — это деньги, полученные от деятельности предприятия. Например, если выращиваются и продаются сельскохозяйственные культуры и домашний скот, создается доход. Однако деньги, поступающие в бизнес в результате такой деятельности, как получение займов, не приносят дохода.Это просто денежная транзакция между бизнесом и кредитором для получения денежных средств для ведения бизнеса или покупки активов.

Расходы — это стоимость ресурсов, используемых или потребляемых деятельностью предприятия. Например, семена кукурузы — это расходы фермерского бизнеса, потому что они используются в производственном процессе. Ресурсы, такие как машина со сроком полезного использования более одного года, израсходуются в течение нескольких лет. Погашение ссуды — это не расходы, это просто денежный перевод между бизнесом и кредитором.

Прибыльность оценивается с помощью «отчета о прибылях и убытках». По сути, это список доходов и расходов за период времени (обычно год) для всего бизнеса. Информационный файл Отчет о доходах вашей фермы включает — простой анализ отчета о доходах. Отчет о прибылях и убытках традиционно используется для измерения прибыльности бизнеса за прошедший отчетный период. Тем не менее, «предварительный отчет о прибылях и убытках» измеряет прогнозируемую прибыльность бизнеса на предстоящий отчетный период года.Бюджет можно использовать, когда вы хотите спрогнозировать прибыльность конкретного проекта или части бизнеса.

Причины повышения рентабельности вычислений

Независимо от того, фиксируете ли вы рентабельность за прошлый период или прогнозируете рентабельность на предстоящий период, измерение рентабельности является наиболее важным показателем успеха бизнеса. Нерентабельный бизнес не может выжить. И наоборот, высокоприбыльный бизнес может вознаграждать своих владельцев большой прибылью на их вложения.

Повышение рентабельности — одна из важнейших задач руководителей бизнеса. Менеджеры постоянно ищут способы изменить бизнес для повышения прибыльности. Эти потенциальные изменения можно проанализировать с помощью предварительного отчета о прибылях и убытках или частичного бюджета. Частичное бюджетирование позволяет оценить влияние на прибыльность небольшого или постепенного изменения в бизнесе до того, как оно будет реализовано.

Для оценки финансового состояния бизнеса можно использовать различные коэффициенты рентабельности (инструмент принятия решений).Эти коэффициенты, созданные на основе отчета о прибылях и убытках, можно сравнить с отраслевыми эталонными показателями. Кроме того, пятилетний тренд финансовых показателей фермерских хозяйств (инструмент принятия решений) можно отслеживать в течение нескольких лет для выявления возникающих проблем.

Методы учета

Кассовый метод учета
Традиционно фермеры использовали «кассовый метод» учета, когда доходы и расходы отражаются в отчете о прибылях и убытках при продаже продукции или оплате затрат.Кассовый метод учета, используемый большинством фермеров, учитывает товар как расход при покупке, а не при его использовании в бизнесе. Это использовалось как метод управления налоговыми обязательствами из года в год. Однако во многих системах бухгалтерского учета несельскохозяйственных предприятий статья считается расходом только в том случае, если она фактически используется в хозяйственной деятельности.

Однако чистая прибыль может быть искажена с помощью кассового метода учета, продавая урожай более двух лет в течение одного года, продавая кормовой скот, приобретенный в предыдущем году, и покупая производственные ресурсы за год до того, как они потребуются.

Учет по методу начисления
Для более точной картины рентабельности можно использовать метод начисления. При использовании этого метода доход сообщается при производстве продукции (а не при ее продаже), а о расходах сообщается при использовании вводимых ресурсов (а не при их покупке). В учете по методу начисления используется традиционный кассовый метод учета в течение года, но складываются или вычитаются запасы сельскохозяйственной продукции и производственных ресурсов на начало и конец года.

Имеется рабочий лист для расчета отчета о чистом доходе фермы (инструмент принятия решений) с учетом метода начисления, который позволяет подготовить отчет о чистом доходе методом начисления на основе таблиц подоходного налога и отчетов о чистой стоимости. Также доступна информация о создании и использовании отчета о чистом доходе фермы.

Несмотря на то, что в сельском хозяйстве он редко используется, учет по двойной записи (информационный файл с описанием учета по двойной записи) дает результаты, аналогичные учету по методу начисления.Учет с двойной записью также обновляет отчет о чистой стоимости активов каждый раз, когда происходит доход или расход.

Определение прибыльности

Рентабельность можно определить как бухгалтерскую прибыль или экономическую прибыль.

Бухгалтерская прибыль (чистая прибыль)
Традиционно прибыль хозяйств рассчитывалась с использованием «бухгалтерской прибыли». Чтобы понять бухгалтерскую прибыль, подумайте о своей налоговой декларации. В вашем Приложении F содержится список ваших налогооблагаемых доходов и расходов, вычитаемых из налогооблагаемой базы.Это те же самые статьи, которые используются при расчете бухгалтерской прибыли. Однако ваша налоговая декларация может не дать вам точного представления о прибыльности из-за быстрого обесценивания IRS и других факторов. Чтобы вычислить точную картину прибыльности, вы можете использовать более точную меру амортизации.

Учетная прибыль дает промежуточное представление о жизнеспособности вашего бизнеса. Хотя убытки в течение одного года могут не навредить вашему бизнесу навсегда, убытки в течение нескольких лет (или чистый доход, недостаточный для покрытия расходов на проживание) могут поставить под угрозу жизнеспособность вашего бизнеса.

Экономическая прибыль
Помимо вычета коммерческих расходов, альтернативные издержки также вычитаются при расчете «экономической прибыли». Альтернативные издержки связаны с вашими деньгами (чистой стоимостью), вашим трудом и вашими управленческими способностями. Если бы вы не занимались сельским хозяйством, вы бы вложили свои деньги в другое место и получили бы другую работу. Альтернативные издержки — это возврат инвестиций, от которых отказываются из-за того, что ваши деньги не вкладываются в другое место, а заработная плата снижается из-за того, что вы не работаете в другом месте.Они выводятся вместе с обычными коммерческими расходами при расчете экономической прибыли.

Экономическая прибыль обеспечивает долгосрочную перспективу вашего бизнеса. Если вы можете постоянно получать более высокий уровень личного дохода, используя свои деньги и труд в другом месте, вы можете проверить, хотите ли вы продолжать заниматься сельским хозяйством.

Прибыльность — это не денежный поток

Люди часто ошибочно полагают, что прибыльный бизнес не будет иметь проблем с денежными потоками.Несмотря на то, что они тесно связаны, прибыльность и денежный поток отличаются. В отчете о прибылях и убытках перечислены доходы и расходы, а в отчете о движении денежных средств — поступления и оттоки денежных средств. Отчет о прибылях и убытках показывает прибыльность , а отчет о движении денежных средств показывает ликвидность .

Многие статьи доходов также являются денежными поступлениями. Продажа сельскохозяйственных культур и скота обычно является одновременно доходом и притоком денежных средств. Сроки также обычно такие же (кассовый метод учета), если чек получен и зачислен на ваш счет во время продажи.Многие статьи расходов также являются статьями оттока денежных средств. Покупка кормов для скота — это как статья расходов, так и статья оттока денежных средств. Сроки тоже такие же (кассовый метод учета), если чек выписывается при покупке.

Однако есть много статей денежных средств, которые не являются статьями доходов и расходов, и наоборот. Например, покупка трактора — это отток денежных средств, если вы платите наличными во время покупки, как показано в примере в Таблице 2. Если деньги заимствованы для покупки с использованием срочной ссуды, первоначальный взнос представляет собой отток денежных средств по адресу: время покупки и ежегодные выплаты основной суммы долга и процентов представляют собой отток денежных средств каждый год, как показано в таблице 3.

Трактор является основным активом и имеет срок службы более одного года. Он включается в качестве статьи расходов в отчет о прибылях и убытках на сумму, на которую она уменьшается в стоимости из-за износа или устаревания. Это называется «амортизация». Расходы на амортизацию перечисляются каждый год. В таблицах ниже трактор стоимостью 70 000 долларов амортизируется в течение семи лет из расчета 10 000 долларов в год.

Можно использовать амортизацию, рассчитанную для целей налога на прибыль. Однако для точного расчета чистой прибыли следует использовать более реалистичную сумму амортизации, чтобы приблизительно определить фактическое снижение стоимости машины в течение года.

В таблице 3, где финансируется покупка, сумма процентов, уплаченных по ссуде, включена как расход вместе с амортизацией, поскольку проценты — это стоимость заимствования денег. Однако основные платежи — это не расходы, а просто денежный перевод между вами и вашим кредитором.

Прочая финансовая отчетность

Отчет о прибылях и убытках — это только один из нескольких финансовых отчетов, которые можно использовать для измерения финансовой устойчивости бизнеса.Другие общие отчеты включают баланс или отчет о чистой стоимости активов и отчет о движении денежных средств, хотя есть и несколько других отчетов, которые могут быть включены.

Эти отчеты соответствуют друг другу, чтобы сформировать полную финансовую картину бизнеса. Балансовый отчет или отчет о чистом капитале показывает платежеспособность бизнеса в определенный момент времени. Отчетность часто готовится в начале и в конце отчетного периода (т.е. 1 января). В отчете фиксируются активы компании и их стоимость, а также обязательства или финансовые требования к бизнесу (т.е. долги). Сумма, на которую активы превышают обязательства, представляет собой чистую стоимость бизнеса. Чистая стоимость активов отражает долю владения бизнесом владельцами.

Отчет о движении денежных средств также является динамическим отчетом, в котором регистрируются потоки денежных средств в бизнес и выходящие из него в течение отчетного периода. Положительный (отрицательный) денежный поток увеличит (уменьшит) оборотный капитал бизнеса. Оборотный капитал определяется как сумма денег, используемая для облегчения деловых операций и транзакций.Он рассчитывается как текущие активы (денежные средства или близкие к денежным средствам) за вычетом текущих обязательств (обязательств, подлежащих выплате в течение предстоящего отчетного периода — т. Е. Года).

Полный набор финансовых отчетов (Инструмент принятия решений), включая начальный и конечный отчеты о чистом капитале, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, отчет о собственном капитале и показатели финансовой деятельности доступен для проведения всестороннего финансового анализа вашего бизнес. Также доступна ручная версия инструмента принятия решений.

Чтобы помочь оценить финансовое состояние вашего бизнеса, Financial Performance Measures позволяет вам проверить ваш бизнес и помочь вам понять, что эти показатели эффективности значат для вашего бизнеса.

Рецензировано Энн М. Йоханнс, специалистом по программам расширения, 641-732-5574, [email protected]
Первоначально подготовлено Доном Хофстрандом, бывшим специалистом по дополнительному сельскому хозяйству на пенсии, agdm @ iastate.edu

Коэффициенты прибыльности — Рассчитайте маржу, прибыль, рентабельность капитала (ROE)

Что такое коэффициенты прибыльности?

Коэффициенты рентабельности — это финансовые показатели, используемые аналитиками и инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать доход (прибыль) по отношению к выручке, активам балансаIB Руководство — Активы баланса Активы баланса перечислены как счета или позиции, которые заказываются по ликвидности. Ликвидность — это легкость, с которой фирма может конвертировать актив в наличные. Наиболее ликвидным активом являются денежные средства (первая позиция в балансе), за которыми следуют краткосрочные депозиты и дебиторская задолженность. Это руководство охватывает все балансовые активы, примеры, операционные расходы и акционерный капитал Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из акционерного капитала плюс в течение определенного периода времени. Они показывают, насколько хорошо компания использует свои активы для получения прибыли и повышения ценности для акционеров.

Большинство компаний обычно добиваются более высокого коэффициента или стоимости, поскольку это обычно означает, что бизнес работает хорошо за счет генерирования доходов, прибыли и денежных потоков. Коэффициенты наиболее полезны, когда они анализируются в сравнении с аналогичными компаниями или с предыдущими периодами. Ниже рассматриваются наиболее часто используемые коэффициенты рентабельности.

Каковы различные типы коэффициентов рентабельности?

Существуют различные коэффициенты рентабельности, которые используются компаниями для получения полезной информации о финансовом благополучии и эффективности бизнеса.

Все эти коэффициенты можно разделить на две категории, а именно:

A. Коэффициенты маржи

Коэффициенты маржи представляют способность компании конвертировать продажи в прибыль при различных степенях измерения.

Примеры: валовая прибыль, маржа операционной прибыли Операционная маржа Операционная маржа равна операционному доходу, деленному на выручку. Это коэффициент рентабельности, измеряющий выручку после покрытия операционной деятельности, и маржа чистой прибыли. Маржа чистой прибыли. Маржа чистой прибыли (также известная как «Маржа прибыли» или «Коэффициент чистой прибыли») — это финансовый коэффициент, используемый для расчета процента прибыли, от которой компания получает общая выручка.Он измеряет сумму чистой прибыли, которую компания получает на доллар полученной выручки, маржу денежного потока, EBITEBIT Guide EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках перед чистой прибылью. EBIT также иногда называют операционным доходом, потому что он определяется путем вычета всех операционных расходов (производственных и непроизводственных затрат) из выручки от продаж. EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до производятся любые из этих чистых вычетов.EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры, EBITDAR, NOPATNOPATNOPAT означает чистую операционную прибыль после налогообложения и представляет теоретический доход компании от операций, коэффициент операционных расходов и коэффициент накладных расходов.

B. Коэффициенты доходности

Коэффициенты доходности отражают способность компании приносить прибыль своим акционерам.

Примеры включают рентабельность активов, рентабельность капитала, рентабельность денежных средств, рентабельность долга, рентабельность нераспределенной прибыли, рентабельность выручки, рентабельность с поправкой на риск, рентабельность инвестированного капитала и рентабельность вложенного капитала.

Каковы наиболее часто используемые коэффициенты рентабельности и их значение?

Большинство компаний используют коэффициенты рентабельности при анализе производительности бизнеса, сравнивая доход с продажами, активами и капиталом.

Шесть наиболее часто используемых коэффициентов рентабельности:

# 1 Маржа валовой прибыли

Маржа валовой прибыли Маржа чистой прибыли Маржа чистой прибыли (также известная как «Маржа прибыли» или «Коэффициент чистой прибыли») — это финансовый коэффициент, используемый для рассчитать процент прибыли, которую производит компания, от общей выручки.Он измеряет размер чистой прибыли, которую получает компания на доллар полученного дохода. — сравнивает валовую прибыль с выручкой от продаж. Это показывает, сколько зарабатывает бизнес с учетом необходимых затрат на производство товаров и услуг. Высокий коэффициент валовой прибыли отражает более высокую эффективность основных операций, то есть он может покрывать операционные расходы, фиксированные затраты, дивиденды и амортизацию, а также обеспечивать чистую прибыль для бизнеса. С другой стороны, низкая норма прибыли указывает на высокую стоимость проданных товаров, что может быть связано с неблагоприятной политикой закупок, низкими продажными ценами, низкими продажами, жесткой рыночной конкуренцией или неправильной политикой стимулирования сбыта.

Узнайте больше об этих коэффициентах на курсах финансового анализа CFI.

# 2 Маржа EBITDA

EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.Он представляет прибыльность компании без учета неоперационных статей, таких как проценты и налоги, а также неденежных статей, таких как износ и амортизация. Преимущества анализа маржи EBITDA компании Маржа EBITDA Маржа EBITDA = EBITDA / Выручка. Это коэффициент рентабельности, который измеряет прибыль, которую получает компания до вычета налогов, процентов, износа и амортизации. В этом руководстве есть примеры и загружаемый шаблон, который легко сравнить с другими компаниями, поскольку он исключает расходы, которые могут быть нестабильными или несколько произвольными.Обратной стороной маржи EBTIDA является то, что она может сильно отличаться от чистой прибыли и фактического генерирования денежных потоков, которые являются лучшими показателями эффективности компании. EBITDA широко используется во многих методах оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедент.

# 3 Маржа операционной прибыли

Маржа операционной прибыли Операционная маржа Операционная маржа равна операционной прибыли, разделенной на выручку.Это коэффициент рентабельности, измеряющий выручку после покрытия операционной деятельности, и — рассматривает прибыль как процент от продаж до вычета процентных расходов и налога на прибыль. Компании с высокой маржой операционной прибыли, как правило, лучше оснащены для оплаты фиксированных затрат и процентов по обязательствам, имеют больше шансов пережить экономический спад и более способны предлагать более низкие цены, чем их конкуренты, у которых более низкая маржа прибыли. Норма операционной прибыли часто используется для оценки силы менеджмента компании, поскольку хорошее управление может существенно повысить прибыльность компании за счет управления ее операционными расходами.

# 4 Маржа чистой прибыли

Маржа чистой прибыли Маржа чистой прибыли Маржа чистой прибыли (также известная как «Маржа прибыли» или «Коэффициент чистой прибыли») — это финансовый коэффициент, используемый для расчета процента прибыли, которую компания получает от своей общий доход. Он измеряет размер чистой прибыли, которую получает компания на доллар полученного дохода. это нижняя строка. Он учитывает чистую прибыль компании и делит ее на общий доход. Он дает окончательную картину прибыльности компании после учета всех расходов, включая проценты и налоги. Причина использования чистой прибыли в качестве меры рентабельности заключается в том, что при этом учитывается все. Недостатком этого показателя является то, что он включает в себя много «шума», такого как единовременные расходы и прибыль, что затрудняет сравнение результатов деятельности компании с ее конкурентами.

# 5 Маржа денежного потока

Маржа денежного потока — выражает взаимосвязь между денежными потоками от операционной деятельности Операционный денежный поток Операционный денежный поток (OCF) — это сумма денежных средств, генерируемых обычной операционной деятельностью предприятия в определенный период времени. .и продажи, генерируемые бизнесом. Он измеряет способность компании конвертировать продажи в наличные. Чем выше процент денежного потока, тем больше денежных средств будет доступно от продаж для оплаты поставщиков, дивидендов, коммунальных услуг и долга по обслуживанию, а также для покупки основных средств. Однако отрицательный денежный поток означает, что даже если бизнес генерирует продажи или прибыль, он все равно может терять деньги. В случае компании с недостаточным денежным потоком, компания может выбрать заимствование средств или привлечение денег через инвесторов для продолжения работы.

Управление денежным потоком Цикл конвертации наличных денег Цикл конвертации наличных денег (CCC) — это метрика, которая показывает количество времени, которое требуется компании, чтобы преобразовать свои инвестиции в запасы в наличные. Формула цикла конвертации денежных средств измеряет количество времени в днях, которое требуется компании, чтобы превратить вложенные ресурсы в денежные средства. Формула имеет решающее значение для успеха компании, потому что всегда наличие адекватного денежного потока минимизирует расходы (например, позволяет избежать штрафов за просрочку платежа и дополнительных процентных расходов) и позволяет компании воспользоваться любой дополнительной прибылью или возможностями роста, которые могут возникнуть (например,грамм. возможность приобрести с существенной скидкой инвентарь уходящего из бизнеса конкурента).

# 6 Рентабельность активов

Рентабельность активов (ROA) Рентабельность активов и формула ROA Формула ROA. Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам. Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистую прибыль), которую она генерирует, с капиталом, который она инвестирует в активы., как следует из названия, показывает процент чистой прибыли по отношению к общим активам компании. Коэффициент ROA показывает, какую прибыль после вычета налогов компания получает на каждый доллар активов, которыми она владеет. Он также измеряет интенсивность активов бизнеса. Чем ниже прибыль на доллар активов, тем более ресурсоемкой считается компания. Для высокоактивноемких компаний требуются большие вложения для приобретения техники и оборудования для получения дохода. Примеры отраслей, которые обычно являются очень ресурсоемкими, включают телекоммуникационные услуги, автомобилестроение и железные дороги. Примерами менее ресурсоемких компаний являются рекламные агентства и компании-разработчики программного обеспечения.

Узнайте больше об этих коэффициентах на курсах финансового анализа CFI.

# 7 Рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала (ROE) Рентабельность капитала (ROE) Рентабельность капитала (ROE) — это показатель прибыльности компании, который рассчитывается путем деления годовой прибыли (чистой прибыли) компании на ее стоимость. от общего акционерного капитала (т.е. 12%). ROE объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс, поскольку чистая прибыль или прибыль сравнивается с собственным капиталом.- выражает процент чистой прибыли по отношению к акционерному капиталу или норму прибыли на деньги, которые инвесторы вложили в бизнес. Коэффициент ROE — это показатель, за которым особенно следят биржевые аналитики и инвесторы. Благоприятно высокий коэффициент рентабельности собственного капитала часто упоминается как причина для покупки акций компании. Компании с высокой рентабельностью капитала обычно более способны генерировать денежные средства внутри компании и, следовательно, менее зависимы от долгового финансирования.

# 8 Рентабельность инвестированного капитала

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) Рентабельность инвестированного капитала — ROIC — это рентабельность или показатель эффективности прибыли, полученной теми, кто предоставляет капитал, а именно держателями облигаций фирмы и акционеры.ROIC компании часто сравнивают с ее WACC, чтобы определить, создает ли компания ценность или разрушает ее. является мерой доходности, генерируемой всеми поставщиками капитала, включая обоих держателей облигаций. Эмитенты облигаций. Существуют различные типы эмитентов облигаций. Эти эмитенты облигаций создают облигации для заимствования средств у держателей облигаций с погашением при наступлении срока погашения. и акционеры Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из акционерного капитала плюс. Он аналогичен коэффициенту рентабельности собственного капитала, но является более всеобъемлющим по своему охвату, поскольку включает доходы, полученные от капитала, предоставленного держателями облигаций.

Упрощенная формула ROIC может быть рассчитана как: EBIT x (1 — ставка налога) / (стоимость долга + стоимость + капитал). Показатель EBIT используется потому, что он представляет собой доход, полученный до вычета процентных расходов, и, следовательно, представляет собой прибыль, доступную всем инвесторам, а не только акционерам.

Видео, поясняющее коэффициенты рентабельности и рентабельность собственного капитала

Ниже приведено короткое видео, в котором объясняется, как различные рычаги в финансовой отчетности компании влияют на коэффициенты прибыльности, такие как маржа чистой прибыли.

Финансовое моделирование (выход за рамки коэффициентов рентабельности)

Хотя коэффициенты рентабельности — отличное место для начала при выполнении финансового анализа, их главный недостаток заключается в том, что ни один из них не учитывает всю картину в целом. Более полный способ учесть все существенные факторы, влияющие на финансовое здоровье и прибыльность компании, — это построение модели DCF. Бесплатное руководство по DCF-модели. DCF-модель — это особый тип финансовой модели, используемый для оценки бизнеса.n], где PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущем бизнеса.

На снимке экрана ниже вы можете увидеть, сколько из перечисленных выше коэффициентов рентабельности (таких как EBIT, NOPAT и Cash Flow) являются факторами анализа DCF. Цель финансового аналитика — включить как можно больше информации и подробностей о компании в модель Excel Шаблоны Excel и финансовых моделейЗагрузить бесплатные шаблоны финансовых моделей — библиотека электронных таблиц CFI включает в себя 3 шаблона финансовой модели отчета, модель DCF, график долга, график амортизации, капитальные затраты, проценты, бюджеты, расходы, прогнозирование, диаграммы, графики, расписания, оценка, сопоставимый анализ компании, другие шаблоны Excel.

Чтобы узнать больше, посетите онлайн-курсы CFI по финансовому моделированию!

Дополнительные ресурсы

Благодарим вас за то, что вы прочитали это руководство по анализу и расчету коэффициентов рентабельности. CFI является официальным глобальным поставщиком статуса аналитика финансового моделирования и оценки. Сертификация FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и Ferrari, и стремятся помочь вам продвинуться по карьерной лестнице.Помня об этой цели, эти дополнительные ресурсы CFI помогут вам стать финансовым аналитиком мирового уровня:

  • Бесплатные курсы по бухгалтерскому учету и финансам
  • Бесплатный ускоренный курс по Excel
  • Как оценить частную компанию Оценка частной компании3 Методы оценки частной компании — научитесь ценить бизнес, даже если он частный и с ограниченной информацией. В этом руководстве представлены примеры, в том числе сопоставимый анализ компании, анализ дисконтированных денежных потоков и первый чикагский метод. Узнайте, как профессионалы ценят бизнес.

    Каковы коэффициенты рентабельности?

    Коэффициенты прибыльности — это класс финансовых показателей, которые используются для оценки способности бизнеса генерировать прибыль по отношению к его выручке, операционным расходам, активам баланса или собственному капиталу с течением времени, используя данные за определенный момент времени.

    Коэффициенты прибыльности можно сравнить с коэффициентами эффективности, которые учитывают, насколько хорошо компания использует свои активы внутри компании для получения дохода (в отличие от прибыли после затрат).

    Ключевые выводы

    • Коэффициенты прибыльности оценивают способность компании получать прибыль от продаж или операций, активов баланса или собственного капитала.
    • Коэффициенты рентабельности показывают, насколько эффективно компания приносит прибыль и ценность для акционеров.
    • Результаты с более высоким коэффициентом часто более благоприятны, но эти коэффициенты предоставляют гораздо больше информации по сравнению с результатами аналогичных компаний, собственными историческими показателями компании или средними отраслевыми показателями.
    Значение коэффициентов рентабельности

    О чем говорят показатели рентабельности?

    Для большинства коэффициентов рентабельности более высокое значение по сравнению с коэффициентом конкурента или по сравнению с тем же коэффициентом из предыдущего периода указывает на то, что компания преуспевает.Коэффициенты прибыльности наиболее полезны при сравнении с аналогичными компаниями, собственной историей компании или средними коэффициентами по отрасли компании.

    Маржа валовой прибыли — один из наиболее широко используемых коэффициентов рентабельности или маржи. Валовая прибыль — это разница между выручкой и издержками производства, называемая себестоимостью проданных товаров (COGS).

    Некоторые отрасли промышленности подвержены сезонным колебаниям в своей деятельности. Например, розничные торговцы обычно получают значительно более высокие доходы и прибыль во время курортного сезона в конце года.Таким образом, было бы бесполезно сравнивать валовую прибыль розничного продавца в четвертом квартале с его валовой прибылью в первом квартале, потому что они не являются напрямую сопоставимыми. Гораздо более информативным было бы сравнение рентабельности розничного продавца в четвертом квартале с его нормой прибыли в четвертом квартале предыдущего года.

    Примеры показателей рентабельности

    Коэффициенты прибыльности являются одними из самых популярных показателей, используемых в финансовом анализе, и они обычно делятся на две категории: коэффициенты маржи и коэффициенты доходности.

    Коэффициенты прибыльности дают представление с нескольких различных точек зрения о способности компании превращать продажи в прибыль. Коэффициенты доходности предлагают несколько различных способов проверить, насколько хорошо компания приносит прибыль своим акционерам.

    Некоторыми распространенными примерами коэффициентов рентабельности являются различные показатели нормы прибыли, рентабельности активов (ROA) и рентабельности капитала (ROE). Другие включают рентабельность инвестированного капитала (ROIC) и рентабельность вложенного капитала (ROCE).

    Маржа прибыли

    Для измерения рентабельности компании при различных уровнях затрат, включая валовую маржу, операционную маржу, маржу до налогообложения и маржу чистой прибыли, используются разные нормы прибыли. Маржа сокращается по мере того, как учитываются слои дополнительных затрат, таких как COGS, операционные расходы и налоги.

    Валовая прибыль измеряет, сколько компания зарабатывает после учета COGS. Операционная маржа — это процент от продаж, оставшихся после покрытия себестоимости и операционных расходов. Маржа до налогообложения показывает прибыльность компании после дальнейшего учета внереализационных расходов. Маржа чистой прибыли — это способность компании получать прибыль после всех расходов и налогов.

    Рентабельность активов (ROA)

    Прибыльность оценивается относительно затрат и расходов и анализируется по сравнению с активами, чтобы увидеть, насколько эффективно компания использует активы для увеличения продаж и прибыли. Использование термина «доходность» в показателе ROA обычно относится к чистой прибыли или чистой прибыли — величине прибыли от продаж после всех затрат, расходов и налогов. ROA — это чистая прибыль, разделенная на общую сумму активов.

    Чем больше активов накопила компания, тем больше продаж и потенциальной прибыли она может получить.Поскольку эффект масштаба помогает снизить затраты и повысить рентабельность, доходность может расти быстрее, чем активы, что в конечном итоге увеличивает рентабельность инвестиций.

    Рентабельность капитала (ROE)

    Рентабельность собственного капитала является ключевым показателем для акционеров, поскольку он измеряет способность компании получать доход от вложений в акционерный капитал. Рентабельность собственного капитала, рассчитанная как отношение чистой прибыли к собственному капиталу, может увеличиваться без дополнительных вложений в акционерный капитал. Коэффициент может повыситься за счет более высокой чистой прибыли, получаемой от большей базы активов, финансируемой за счет долга.

    Как анализировать маржу корпоративной прибыли

    Посмотрим правде в глаза, самая важная цель компании — зарабатывать деньги и сохранять их, что зависит от ликвидности и эффективности. Поскольку эти характеристики определяют способность компании выплачивать инвесторам дивиденды, прибыльность отражается в цене акций.

    Вот почему инвесторы должны знать, как анализировать различные аспекты прибыльности, включая то, насколько эффективно компания использует свои ресурсы и какой доход она получает от операций.Знание того, как рассчитывать и анализировать размер корпоративной прибыли, — отличный способ понять, насколько хорошо компания генерирует и удерживает деньги.

    Ключевые выводы

    • Инвесторы, которые знают, как рассчитать и проанализировать маржу корпоративной прибыли, получают представление о текущей эффективности компании в получении прибыли и ее потенциале для получения прибыли в будущем.
    • Три ключевых отношения прибыли к прибыли, которые инвесторы должны проанализировать при оценке компании, — это маржа валовой прибыли, маржа операционной прибыли и маржа чистой прибыли.
    • Компании с высокой рентабельностью часто имеют конкурентное преимущество перед другими компаниями в своей отрасли.
    • Понимание коэффициентов маржи компании может быть отправной точкой для дальнейшего анализа, чтобы решить, будет ли компания хорошим вариантом для инвестиций.

    Анализ рентабельности корпоративной прибыли с использованием соотношения прибыли и прибыли

    Заманчиво полагаться только на чистую прибыль для оценки прибыльности, но это не всегда дает четкое представление о компании.Использование его как единственного средства измерения прибыльности может быть плохой идеей.

    С другой стороны, соотношение прибыли и маржи может дать инвесторам более глубокое представление об эффективности управления. Но вместо того, чтобы измерять, сколько компания зарабатывает от активов, собственного капитала или инвестированного капитала, эти коэффициенты измеряют, сколько денег компания выжимает из своей общей выручки или общих продаж.

    Маржа — это прибыль, выраженная в процентах от продаж. Процентное соотношение позволяет инвесторам сравнивать прибыльность различных компаний, в то время как чистая прибыль, представленная в виде абсолютного числа, этого не делает.

    Пример отношения прибыли к марже

    Предположим, что компания А имела годовой чистый доход в размере 749 миллионов долларов при продажах около 11,5 миллиардов долларов в прошлом году. Ее крупнейший конкурент, компания B, заработала около 990 миллионов долларов за год при объеме продаж около 19,9 миллиарда долларов. Сравнение чистой прибыли компании B в размере 990 миллионов долларов с прибылью компании A в размере 749 миллионов долларов показывает, что компания B заработала больше, чем компания A, но это мало что говорит вам о прибыльности.

    Однако, если вы посмотрите на чистую прибыль или прибыль, полученную с каждого доллара продаж, вы увидите, что компания A произвела 6.5 центов на каждый доллар продаж, в то время как компания B вернула менее 5 центов.

    Существует три основных отношения прибыли к прибыли: маржа валовой прибыли, маржа операционной прибыли и маржа чистой прибыли.

    Маржа валовой прибыли

    Маржа валовой прибыли показывает, какую прибыль компания получает от себестоимости продаж или стоимости проданных товаров (COGS). Другими словами, это показывает, насколько эффективно руководство использует рабочую силу и материалы в производственном процессе. Это формула:

    Маржа валовой прибыли = (Продажи — Себестоимость проданных товаров) / Продажи

    Предположим, что объем продаж компании составляет 1 миллион долларов, а стоимость ее рабочей силы и материалов составляет 600 000 долларов.Его валовая маржа составит 40% ((1 миллион долларов — 600 000 долларов США) / 1 миллион долларов США).

    У компаний с высокой валовой прибылью останутся деньги, которые можно потратить на другие бизнес-операции, такие как исследования и разработки или маркетинг. При анализе рентабельности компании обращайте внимание на тенденции к снижению нормы валовой прибыли с течением времени. Это верный признак того, что в будущем у компании могут возникнуть проблемы с чистой прибылью.

    Например, компании часто сталкиваются с быстро растущими затратами на рабочую силу и материалы.Если компания не сможет переложить эти затраты на клиентов в виде более высоких цен, эти затраты могут снизить валовую прибыль компании.

    Важно помнить, что валовая прибыль может сильно различаться от бизнеса к бизнесу и от отрасли к отрасли. Например, у индустрии программного обеспечения валовая прибыль составляет около 90%, в то время как у авиационной отрасли только около 5%.

    Маржа операционной прибыли

    Сравнивая прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) с продажами, рентабельность операционной прибыли показывает, насколько успешно руководство компании получало доход от ведения бизнеса.Это расчет:

    Маржа операционной прибыли = EBIT / Продажи

    Если бы EBIT составила 200 000 долларов, а объем продаж — 1 миллион долларов, маржа операционной прибыли составила бы 20%.

    Этот коэффициент является приблизительной мерой операционного рычага, которого компания может достичь в операционной части своего бизнеса. Он показывает, сколько EBIT генерируется на доллар продаж. Высокая операционная прибыль может означать, что компания эффективно контролирует расходы или что продажи растут быстрее, чем операционные расходы.

    Знание операционной прибыли также позволяет инвестору проводить сравнение прибыли и рентабельности между компаниями, которые не раскрывают данные о стоимости проданных товаров отдельно.

    Операционная прибыль показывает, сколько денег приносит бизнес, и некоторые считают ее более надежным показателем прибыльности, поскольку манипулировать бухгалтерскими уловками сложнее, чем чистую прибыль.

    Естественно, поскольку маржа операционной прибыли учитывает административные и коммерческие расходы, а также затраты на материалы и рабочую силу, она должна быть намного меньше, чем валовая маржа.

    Маржа чистой прибыли

    Маржа чистой прибыли — это прибыль, полученная на всех этапах бизнеса, включая налоги. Другими словами, это соотношение сравнивает чистую прибыль с продажами. Это как можно ближе к тому, чтобы суммировать одной цифрой, насколько эффективно менеджеры управляют бизнесом:

    Маржа чистой прибыли = чистая прибыль после уплаты налогов / продаж

    Если компания получает прибыль после уплаты налогов в размере 100 000 долларов США на 1 миллион долларов США от продаж, то ее чистая маржа составляет 10%.

    Для сопоставимости от компании к компании и из года в год чистая прибыль после налогообложения должна быть показана до вычета доли меньшинства и добавления дохода от капитала. Эти предметы есть не у всех компаний. Кроме того, инвестиционный доход, полностью зависящий от капризов руководства, может кардинально меняться из года в год.

    Так же, как валовая и операционная прибыль, чистая прибыль различается в зависимости от отрасли. Сравнивая валовую и чистую прибыль компании, мы можем получить четкое представление о ее непроизводственных и непрямых расходах, таких как административные, финансовые и маркетинговые расходы.

    Примеры маржи чистой прибыли

    Валовая маржа международных авиаперевозчиков составляет всего 5%. Их чистая маржа немного ниже, около 4%. С другой стороны, у компаний-дисконтных авиакомпаний гораздо более высокие показатели валовой и чистой маржи. Эти различия дают некоторое представление об их различных структурах затрат. По сравнению со своими более крупными собратьями отрасль дисконтных авиакомпаний тратит пропорционально больше на финансы, администрирование и маркетинг и пропорционально меньше на топливо и заработную плату летного экипажа.

    В бизнесе программного обеспечения валовая прибыль очень высока, а чистая прибыль значительно ниже. Это показывает, что маркетинговые и административные расходы в этой отрасли очень высоки, в то время как затраты на продажи и операционные расходы относительно низкие.

    Когда компания имеет высокую маржу прибыли, это обычно означает, что она также имеет одно или несколько преимуществ перед конкурентами. У компаний с высокой маржой чистой прибыли есть большая подушка для защиты в трудные времена.Компании с рентабельностью, отражающей конкурентное преимущество, могут увеличить свою долю на рынке в трудные времена, оставив им еще более выгодные позиции, когда ситуация улучшится.

    Итог

    Анализ маржи — отличный инструмент для понимания прибыльности компаний. Это говорит нам о том, как эффективное руководство может извлекать прибыль из продаж и сколько места у компании, чтобы противостоять спаду, бороться с конкуренцией и совершать ошибки. Но, как и все коэффициенты, коэффициенты маржи никогда не дают точной информации.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.