Рейтинг доходности: как и сколько можно заработать на дивидендах :: Новости :: РБК Quote

Акции ЧТПЗ, «Казаньоргсинтеза» и КамАЗа оказались в лидерах рейтинга за 2018 год по дивидендной доходности. Среди иностранных компаний наилучшие результаты продемонстрировали бумаги Nokia, Macy’s и Norfolk Southern

Фото: пользователя Chris Ubik с сайта flickr.com

Дивиденды — одна из причин вложиться в акции. В зависимости от того, какую стратегию выбрал инвестор, дивиденды можно получать регулярно, однократно или несколько раз. Редакция РБК Quote сравнила разные тактики инвестирования, чтобы понять, на каких акциях можно заработать больше всего.

Что такое гэп  и почему это важно

Непосредственно дивидендный доход — не главная составляющая дохода от инвестиций в акции. Основной доход инвестору приносит рост котировок. Но дивиденды могут быть катализатором роста. Лучше всего это подтверждает наличие гэпа. После того, как приближается время «отсечки», то есть покупки акций с возможностью получения дивидендов, акции резко падают в цене. Причем чем выше изначальная дивидендная доходность, тем, как правило, больше величина такого падения.

Почему это происходит? После объявления о размере дивидендов и сроках выплаты акции начинают свой рост: у инвесторов появляется возможность получить прибыль с вполне прогнозируемым уровнем доходности.

Наиболее важна эта возможность для профессиональных участников рынка, которые ориентируются не просто на уровень доходности как отношение прибыли к затратам. Для них важна доходность с учетом срока окупаемости инвестиций. Именно такие участники рынка задают тон этого движения.

Инвестируя в акции в расчете на дивидендные выплаты важно помнить, что реальная отдача от «дивидендных» вложений отличается от ожидаемой дивидендной доходности, которую можно просчитать в любой момент после объявления о выплате дивидендов. Об этом РБК Quote уже писала в своем обзоре прошлым летом.

Согласно расчетам РБК Quote, средняя ожидаемая дивидендная доходность накануне отсечки для российских акций составляет 4,5%, для иностранных — 0,7%. Средний срок от «отсечки» до получения дивидендов — 31 день. С учетом того, что основную часть вложения инвестор вернет уже на следующий день, средневзвешенный срок инвестиции составит чуть больше двух дней — 2,3 суток. Банк имеет возможность размещения средств на три-четыре дня в качестве депозита в другом банке на уровне 7,5% годовых, или 0,12% за это время. В таком случае с гэпом не более 4,38% вложения для получения дивидендов для банка будут привлекательнее, чем депозит.

В предыдущем обзоре мы сравнивали четыре стратегии инвестиций с получением дивидендов — 1) «купить в момент объявления размера дивидендов, продать после отсечки», 2) «купить накануне закрытия реестра, продать сразу после отсечки», 3) «инвестировать после объявления дивидендов, дождаться закрытия гэпа», 4) «купить после гэпа и ждать восстановления цены».

Оказалось, что самая выигрышная стратегия для среднего инвестора — это вариант номер один: «покупаем в момент объявления размера дивидендов, продаем после отсечки». А вот для профессионального институционального инвестора более выгоден вариант номер два: «купить накануне закрытия реестра, продать сразу после отсечки».

Приняв во внимание стратегию-победителя, мы рассмотрим еще две стратегии инвестиций, показав топ акций победительниц для каждой стратегии.

В первой новой стратегии мы посмотрим на возможность получить доход исключительно на росте котировок под выплаты дивидендов. Суть состоит в том, чтобы купить акцию после объявления дивидендных выплат и продать накануне отсечки. При такой стратегии инвестор не получит сами дивиденды, но зато сможет продать

ценную бумагу  по максимуму цены — до падения после отсечки.

Вторая стратегия предполагает исключительно долгосрочные инвестиции с получением ежегодных дивидендных выплат. При выборе такой стратегии внутригодовые колебания акций для инвестора становятся не важны.

Классическая стратегия: «покупаем в момент объявления размера дивидендов, продаем после отсечки»

Лидеры дивидендной доходности с применением классической стратегии среди российских и иностранных акций выглядят так:

Средняя доходность лидеров российских акций составила 18,95%, иностранных — 6,36%. При подсчете учитывались все дивидендные выплаты 2018 года.

Как видно из таблицы, лидеры доходности далеко не всегда имеют самую высокую ожидаемую дивидендную доходность.

Если принимать во внимание срок инвестиций, то средняя доходность российских лидеров по доходности в годовом выражении составила 162,9% при среднем сроке инвестиций 41,6 дней.

У иностранцев эти показатели — 85,1% и 23,5 дня, соответственно. Это намного лучше ставок банковских депозитов на аналогичные сроки.

Стратегия «купить после объявления дивидендных выплат и продать накануне отсечки»

Эта стратегия предполагает получение прибыли только за счет роста акций на возросшем спросе под выплату дивидендов — без получения самих дивидендов.

Лидеры дивидендной доходности с применением этой стратегии выглядят следующим образом:

Средняя доходность лидеров российских акций составила 16,73%, что немного хуже классической стратегии. Зато в случае с иностранцами эта стратегия оказалась более эффективной в сравнении с первым вариантом: в этом случае доходность составила 6,63%. Дополнительный плюс в том, что инвестору в зарубежные бумаги не нужно платить подоходный налог, которым облагаются дивидендные выплаты.

Лидеры доходности далеко не всегда имеют самую высокую ожидаемую дивидендную доходность.

С учетом срока инвестиций средняя доходность российских лидеров по доходности в годовом выражении составила 167,5% при среднем сроке инвестиций 33,7 дня, что лучше результата лидеров классической стратегии.

У иностранцев эти показатели — 92,3% и 21,9 дня соответственно, что тоже лучше показателей лидеров классической стратегии.

Консервативная стратегия

Эта стратегия предполагает покупку акций на продолжительный срок — не менее года. На первый взгляд эта стратегия может быть оправдана для акций, по которым регулярно происходят выплаты промежуточных дивидендов, то есть дивиденды стабильно платятся несколько раз в год.

Однако из топ-15 российских акций с наибольшей доходностью с применением консервативной стратегии по семи акциям в 2018 году дивиденды были выплачены однократно. В первой десятке таких акций всего пять.

Дивидендную доходность в этом случае мы оценивали как отношение суммы всех выплаченных на одну акцию дивидендов к средней цене акции в течение года.

В случае иностранных лидеров этой стратегии по всем акциям в течение 2018 года производились выплаты промежуточных дивидендов. Средняя доходность первых десяти акций лидеров консервативной стратегии составила по российским бумагам 14,25%, по иностранным — 6,56%. По сравнению с другими стратегиями показатель российских акций оказался хуже, а доходность иностранных акций немного превысила среднюю доходность лидеров классической стратегии.

Обратим внимание, что при применении консервативной стратегии показатель доходности в годовом выражении равен дивидендной доходности, а также исключена возможность рефинансирования инвестиций, которую предусматривают первые две стратегии.

Получается, что для инвестора, которому важна длительность срока инвестиций, эта стратегия практически нецелесообразна. Но для действительно консервативного и спокойного инвестора, имеющего возможность владеть акцией на протяжении нескольких лет, такой способ, возможно, наиболее приемлем.

Консервативная стратегия позволяет инвестору в большей степени ориентироваться на предполагаемую дивидендную доходность. Сравните итоговые доходности для акций с наибольшей изначально ожидаемой после объявления выплат дивидендной доходностью на примере российских бумаг:

А так выглядит пример иностранных акций:

Кроме того, консервативная стратегия в значительной степени снижает риск вложения.

Можно сравнить распределение доходностей инвестиций в акции по отдельным дивидендным выплатам с применением классической стратегии и распределение доходности с применением консервативной стратегии.

Как видно из рисунка, высокая ожидаемая дивидендная доходность практически никогда не гарантирует высокую доходность инвестиций. К тому же, достаточно большое количество инвестиций с применением этой стратегии оказываются убыточными (на рисунке, точки находящиеся ниже оси ожидаемой доходности).

Иными словами, инвестиции с применением стратегии «покупаем в момент объявления размера дивидендов, продаем после отсечки» дают в случае успеха доход значительно больший по сравнению с банковскими депозитами, но носят достаточно рискованных характер.

Для консервативной стратегии напротив, наглядно заметно соответствие между ожидаемой и фактической дивидендной доходностью.

Если инвестор имеет возможность держать акции на протяжении долгого времени, чего требует эта стратегия, то он может практически избежать убытков от своих вложений.

,> Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов. От англ. gap – разрыв, брешь. Резкое изменение котировок, при котором с начала торгов цена выходит за пределы диапазона предыдущей торговой сессии. Часто встречается дивидендный гэп – падение котировок в тот день, когда покупатель ценной бумаги уже не будет включен в списки акционеров, имеющих право на получения дивидендов

Автор: Алексей Митраков.

Средняя доходность акций за 150 лет

За период с 1871 года по наши дни, рынок акций США показывал среднегодовой рост в 4,4%. Без учета дивидендов. Включение дивидендных выплат повышает прибыль до 9% годовых. Реальная (очищенная от инфляции) доходность — 6,9% в год.

Отлично! История на нашей стороне. Но …

Фондовый рынок (и акции том числе) сильно волатильная штука. Никогда неизвестно, что принесет инвесторам следующий год. Прибыль или убыток.

За рассматриваемый период, акции проседали на 30-40%  в 1917, 1931, 1937, 1974 и 2008 годах. Еще 5 отдельных лет приносили инвесторам убытки в диапазоне 20-30%. Было 13 годовых периодов с просадкой в 10-20%. И 23 временных интервала, где потери не превышали 10%.

За полтора столетия фондовый рынок США имел отрицательную доходность 31% времени .

С другой стороны мы получает, что 69% времени рынок растет.

Статистика по прибыльным и убыточным годам с размером роста или падения. За полтора столетия.

Рост и падение акций по годам - табилцаРост и падение акций по годам - табилцаРаспределение прибыльных и убыточных периодов за 1,5 столетия на фондовом рынке

Значит ли это, что мы можем гарантированно заработать на инвестициях?

Статистика говорит о положительном исходе. Вкладывай деньги на долгий срок. И учитывая, что на каждый один убыточный год приходится 2 прибыльных — мы получим прибыль обязательно!

Не факт!

Рассмотрим доходность на различных интервалах времени:

  • 1 год;
  • 5 лет;
  • 10 лет;
  • 20 лет.

Если рассматривать доходность отдельно по годам, то самый лучший год мог принести 53,2% прибыли. Самый худший — 37% убытка. Бывали случаи, когда рынок находился в отрицательной зоне 2-3, и даже 4 года подряд.

Диапазон 5 лет. На пятилетних интервалах отрицательный результат уже случается гораздо реже. Но он все же есть. Максимальный убыток — 11,7%. Прибыль — 28,5%.

Расширяя горизонт инвестирования до 10 лет, количество убыточных периодов вновь сокращается. Как и возможный убыток (до 4,1%).

На интервале в 20 лет — нет ни одного убыточного периода. Среднегодовая доходность инвестиций от скромных 0,5% до 13,2%. В среднем имеем 6,7% годовых.

Ниже, доходность на различных временных интервалах. От года до 20 лет.

Миллион с нуля №28 - доходность фондового рынка акций США ... за много летМиллион с нуля №28 - доходность фондового рынка акций США ... за много лет

Главный вывод! Планируете вложить деньги на период до 5 лет? Несмотря на хорошую потенциальную доходность рынка акций, не забываем, что на коротких периодах ему присуща высокая волатильность. И лучше выбрать что-то чуть менее доходное, но и с меньшими рисками. Например, облигации.

Второй главный вывод! При увеличении горизонта инвестиций, снижается вероятность получения убытков.

Доходность на фондовом рынке

Тот, кто уже провел некоторое время на фондовом рынке, знает, что его доходность может описываться по разному. Бывает доходность среднеарифметическая и среднегеометрическая (учитывающая сложный процент). Бывает без учета и с учетом реинвестирования дивидендов или купонов (полная доходность). Бывает за вычетом налогообложения ценных бумаг и без этого вычета. Бывает номинальная и реальная (за вычетом инфляции). Подробнее о видах доходности можно прочитать здесь.

Понимать, что именно вы видите, очень важно, поскольку авторы могут трактовать различные виды графиков в пользу своих воззрений. К примеру, график инвестиций в рынок США с 1929 по 1975 год без учета дивидендов, но с учетом инфляции оказывается в нуле:

доходность фондового рынкадоходность фондового рынка

Из подобных картинок иногда делают вывод, что американский рынок вовсе не так эффективен на долгосроке, как об этом говорит множество других исследований. Однако с учетом дивидендов картина оказывается заметно лучше и дает уже 4.7% в год с общим ростом более, чем на 700%:

номинальная и реальная доходностьноминальная и реальная доходность

А если мы возьмем общую доходность рынка с дивидендами, но без учета инфляции, то и вовсе получим почти 7.5% годовых:

номинальная доходность рынканоминальная доходность рынка

Какой из этих трех графиков «правильный»? Ответ: все. Вот только результат на них колеблется от нуля до почти 7.5% в год на отрезке в 45 лет. Есть смысл понимать, что вы получите реально — не правда ли?

 

Как возникает рыночная доходность?

Однако не меньше, а скорее заметно больше непонимания возникает по поводу того, как именно формируется рыночная доходность. Дело в том, что в ней участвует как спекулятивная, так и инвестиционная составляющая — тогда как внятно объяснить разницу между инвестициями и спекуляциями сумеет не так много людей.

Но как известно, все уже украдено до нас. В книге Богла есть отличная иллюстрация, поясняющая этот вопрос:

номинальная доходность рынканоминальная доходность рынка

Пояснения к картинке. В самом верху мы видим доходность американского бизнеса, т.е. то, сколько получили его собственники. Только в 1930-е результат оказывается отрицательным, тогда как в остальные десятилетия значения положительны. Обратим также внимание на среднее значение в 9.5% годовых.

Теперь перейдем вниз. Тут мы видим доходность фондового рынка, т.е. акционеров всех компаний из биржевого индекса. По десятилетиям она несколько отличается от дохода собственников, однако среднее значение практически совпадает: акционеры получили 9.6% годовых.

Наконец, в середине диаграммы стоит влияние коэффициента цена/прибыль. Тут представлена разница между коэффициентом в определенное десятилетие и средним P/E на промежутке в 100 лет. Положительное значение означает спекулятивный рост (переоценку акций). Отрицательное значение говорит о депрессивном рынке. Однако средний показатель на длинной дистанции оказывается почти равен нулю.

Какой из этого вывод? Доходность собственников бизнеса на длинной дистанции равна доходу акционеров. Это и есть инвестиции — покупать акции или их фонды, получая процент от бизнеса компании. Влияние спекулянтов, пытающихся ловить ценовые колебания и «гоняющих рынок» вверх и вниз относительно доходности бизнеса, со временем сводится к нулю, хотя в пределах десятилетия или даже больше это влияние может быть весьма заметным.

номинальная доходность рынканоминальная доходность рынка

Что происходило, например, в 1980-е и 1990-е годы? Вокруг акций США был повышенный ажиотаж, за них готовы были платить приличные деньги в расчете на рост прибыли. Когда находился один покупатель, за ним следовал другой, повышая спрос. Инвестор в акции в это время получил заметно больше собственников бизнеса (см. столбцы диаграммы).

Тем не менее нетрудно заметить, что акционеры не всегда в выигрыше: например, так было в 1970-е и 2000-е годы. В это время на рынках был депрессивный настрой и за акции платили мало, так что акционер получил меньше, чем владельцы бизнеса.

 

Инвестор и спекулянт

Разобравшись с этим вопросом, обратимся к доходности фондового рынка. Что нужно, чтобы получить больше, чем в нарисованных нижних столбцах? Нужно угадывать движения рыночной кривой, т.е. спекулятивный настрой других участников. Отнимая у них деньги, в теории можно превзойти биржевой индекс.

_______________________________________________________________

Инвестор = получает результат от работы бизнеса

Спекулянт = получает результат от игроков рынка

________________________________________________________________

Вот картинка, поясняющая эту ситуацию. Предположим, индекс на некотором промежутке движется по синей или зеленой кривой. Что должен сделать спекулянт для получения максимального дохода? Продать индекс по максимальной цене и купить на минимальной. Т.е. угадать уровни цен. В этом случае он превзойдет доходность инвестора (фондового рынка), которая в среднем возрастает по оранжевой прямой.

номинальная доходность рынканоминальная доходность рынка

Но насколько это реально на практике? А на практике попытки отнять деньги у других обычно заканчиваются тем, что их отнимают у вас. Причем отнимает как брокер в виде комиссий, так и профессионалы вроде У. Баффета. Настроение участников рынка непредсказуемо и может меняться множество раз в течение дня, что особенно бьет по спекулянтам с кредитным плечом. Следствия?

Стратегии могут хорошо работать какой-то промежуток времени, но нет таких, которые постоянно дают доход выше рынка. Краткосрочные и долгосрочные прогнозы как правило не работают. Результат: за 10 лет рынок обгоняют не более 1-2 активно управляемых профессиональных фондов из десяти. Читайте здесь.

Что может сделать инвестор, если он хочет вложиться именно в бизнес, минимизируя влияние других рыночных игроков? Купить рынок целиком, т.е. инвестировать в индексный фонд. Таким образом, можно владеть сразу сотнями бизнесов одновременно. Составить инвестиционный портфель, используя акции разных стран и другие инструменты — депрессивные периоды могут затягиваться. Быть терпеливым, инвестировать долгосрочно.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи

Рекомендуемые статьи

На какую доходность стоит ориентироваться начинающему инвестору?

Большинство людей приходит на фондовый рынок за деньгами, это очевидный мотив, и он не так уж и плох. Хуже то, что они рассчитывают получить много, имея очень мало или не имея почти ничего. И уже совсем плохо то, что люди мечтают получить «свои» деньги быстро.

Нет, это действительно возможно: невероятная удача или редкий дар предвидения (кто проведёт между ними грань?) могут позволить новичку без большого опыта, знаний, умений и денег получить сразу большой куш. Из грязи в князи, как у нас любят говорить. На это есть неплохие шансы — примерно такие же, как выиграть миллиард в лотерею или дозвониться президенту, набрав случайные числа на телефоне. Публика очень любит такие истории, ведь они так вдохновляют на поиски своего Эльдорадо. Это же что-то из милых сердцу детских сказок, когда главный герой сидит на печи, ничего не делает, а потом у него и полцарства, и принцесса, и щука.

К сожалению, в реальной жизни всё совсем не так радужно.

Большинство людей теряет деньги на фондовом рынке. А новички, пришедшие дерзко поспекулировать, обычно обнуляют свой счёт примерно за год-полтора в лучшем случае. У рынка короткая память, состав участников каждые пять-десять лет почти полностью обновляется, о павших говорить не принято, зато случайных героев (или лжецов?) чествуют не переставая до тех пор, пока они не оказываются повержены. После этого герой переходит в разряд павших, а публика находит себе нового кумира.

Примерно так я вижу происходящее.

«Сколько можно зарабатывать на фондовом рынке?»

«Сколько можно зарабатывать на фондовом рынке?», «На какую доходность можно рассчитывать?» — примерно такие вопросы мне задают знакомые, когда узнают, что я сберегаю значительную часть капитала на фондовом рынке. Ответить так, чтобы это было честно и всеобъемлюще, но при этом не отпугнуло от темы инвестиций — действительно сложно. Сказать, что заработать сложнее, чем потерять? Объяснить, что никаких гарантированных доходностей тут нет? Что моя инвестиционная стратегия растянута по времени на 30-40 лет жизни, и с горизонтом инвестирования меньше 5-10 лет я бы вообще советовал держаться от биржи подальше? Вряд ли такие ответы удовлетворят вопрошающего. Новички хотят конкретики, а тут опять болтовня. 

Что я всё-таки стараюсь советовать своим знакомым:

  • Определиться с целью выхода на фондовый рынок и быть последовательным в своем решении.
  • Цель определит стратегию.

Я выделю три самых распространённых в наше время стратегии:

  1. Если вам нужны эмоции и быстрые деньги, то, возможно, спекуляции — это ваш путь. Денег не обещаю, но в эмоциях дефицита точно не будет. Путь этот труден, тернист, но зато в нём присутствует дух соревнования и молодецкого задора, я даже отнес бы эту деятельность к спортивной.

    Правда, ни в одном спорте вера новичка в свои силы не крепка так сильно, как в спекуляциях. Придя впервые в шахматную школу и разобравшись, как ходить конём, вряд ли вы сядете за стол с гроссмейстером, искренне считая, что сможете обыграть его, и будете готовы поставить на свой выигрыш все сбережения. Или решите выйти в клетку с чемпионом по боям без правил (хотя до этого никогда не дрались) с целью уложить выскочку в первом раунде. А в спекуляциях такое сплошь и рядом — новички регулярно приходят на рынок в надежде обыграть профессионалов. 

    На какую доходность может рассчитывать начинающий спекулянт? На коротком сроке доходность спекулянта может быть любой: от 100% или даже 1000% до ужасающих убытков. Но на длинном горизонте времени, согласно статистике и теории вероятности, доходность среднего спекулянта оказывается в отрицательной зоне.

    Также я хочу обратить внимание, что если в прошлом году ваша доходность составила невероятные 100%, а в этом году получился убыток в 50%, то за два года вы ничего не заработали, и человек, который получил за это время 1 копейку на свой капитал, теперь опережает вас по доходности.

  2. Если вы хотите иметь дополнительный денежный поток со своего капитала в качестве, например, прибавки к пенсии через энное количество лет, но не хотите при этом самостоятельно разбираться с отчетностями компаний, и вас устроит средняя (точнее чуть ниже средней за счёт комиссий и налогов) рыночная доходность — пассивные инвестиции могут стать для вас отличной возможностью воплотить свои цели в жизнь. Пассивная стратегия позволяет покупать не отдельные акции и облигации (и нести соответствующие риски этих бизнесов), а целые классы активов.

    Средняя доходность индекса акций в США за последние 50-70 лет равняется примерно 10%, облигаций — около 5%. Я бы ориентировался на эти цифры доходности, однако держал в уме, что прошлые результаты не гарантируют повторения их в будущем.

    При этом я считаю, что для новичка пассивная стратегия — это отличная возможность войти в мир инвестиций даже с минимальным капиталом и багажом знаний. Вашей главной задачей будет выбор надёжного пассивного фонда с минимальными комиссиями, а также прозрачной и понятной структурой и правилами работы.

  3. Чем-то средним между спекуляциями и пассивным инвестированием является стратегия активного долгосрочного инвестирования. При этом активность данной стратегии заключается не в том, чтобы много и часто торговать (например, я в том году лишь пару раз открывал торговый терминал, чтобы совершить сделки на бирже), а скорее в самостоятельном выборе акций и облигаций путем фундаментального анализа компаний, которые за ними стоят.

    Покупая акцию конкретной компании, вы должны понимать, что приобретаете долю и становитесь совладельцем этого бизнеса. Долгосрочная доходность инвестиционного портфеля, по сути, будет зависеть от качества и рентабельности тех бизнесов, из которых он состоит. Именно поэтому важно приобретать хорошие бизнесы по справедливой цене и держать их до тех пор, пока они продолжают оставаться эффективными и не заоблачно дорогими.

    То, что действительно способно увеличить скромный капитал до гигантских размеров, — это время и сложный процент, достаточно лишь не совершать слишком много ошибок и лишних движений на своём пути.

    Например, доходность самого известного активного инвестора в мире Уоррена Баффетта колеблется в районе 20%, и это позволило ему на протяжении десятилетий оставаться в тройке богатейших людей мира.

Главное, что стоит понять новичку: фондовый рынок — это не место, где раздают деньги всем страждущим, а очень жесткая конкурентная среда, где все участники пытаются заработать себе на хлеб с маслом. И никаких гарантированных доходностей на бирже нет и быть не может — если кто-то обещает вам золотые горы, то, скорее всего, у него есть свой корыстный интерес, и вам следует быть особенно осторожным с таким советчиком и тем, куда он рекомендует вложить ваши деньги.

Выбор стратегии на фондовом рынке зависит от множества факторов: целей, темперамента, жизненных обстоятельств, знаний, убеждений, финансовых возможностей и многих других вещей. И от того, насколько грамотно и целесообразно вы выберете стратегию «под себя», во многом будет зависеть ваш успех на фондовом рынке.

Помочь с выбором подходящей инвестиционной стратегии вам могут инвестиционные консультанты «Открытие Брокер».

Фильтр акций – Investing.com

Investing.com

© 2007-2020 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+

Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случа

Инвестиции по-американски: как получить доходность 8% годовых в долларах? | Финансы и инвестиции

Государственные облигации США на сегодняшний день являются, пожалуй, самым надежным активом в мире: выплаты по ним никогда не прекращались и не прерывались. Пока государственная администрация США способна обслуживать свои обязательства, владельцы гос. облигаций США будут иметь долгосрочный положительный входящий денежный поток. Конечно, доход по таким облигациям небольшой. Но при этом в случае ожидания или развития кризисов в экономике США, крупные инвесторы традиционно переходят из режима «Risk On» в режим «Risk Off», т. е. продают рискованные активы — акции и покупают самые надёжные активы – трежерис, т.е. гособлигации США. Этот активный спрос на трежерис в период экономической нестабильности вызывает сильный рост их стоимости, таким образом, инвестор, кроме выплат процентов по гособлигациям, получает доход от переоценки её стоимости. А в ситуациях нарастания позитивных ожиданий по экономике США крупные инвесторы, наоборот, переключают режим с «Risk Off» на «Risk On», и тогда цены на гос. облигации могут заметно снижаться, но в такие периоды обычно сильный рост цен акций опережает снижении стоимости трежерис. Кончено, действия ФРС и Министерства Финансов США (например, агрессивные манипуляции ставками ФРС) могут вносить существенные коррективы в подобную обратную связь ценовых изменений акций и гособлигаций, но в большинстве случает эта связь довольно устойчива.

Самый простой вариант реализации такой стратегии — через относительно новый класс инструментов ETF и ETN (торгующиеся на биржах фонды и ноты). Вместо покупки акций одной компании или облигации одного конкретного выпуска ETF позволяют купить какой-либо класс активов «оптом», т. е. в составе фонда. Для инвестора это важно, потому что диверсификация позволяет снизить так называемый риск эмитента, т. е. специфический риск конкретной акции, и позволяет не мучиться с покупкой пакета разных облигаций. А также за счет небольшой стоимости ETF позволит довольно точно поддерживать в портфеле нужные соотношения этих двух классов активов.

Пример

Наш портфель будет состоять из двух ETF:
TLT — ETF на долгосрочные гособлигации США — 60% капитала.
SPY – ETF, повторяющий состав индекса широкого рынка акций S&P500 – 40% капитала.
В начале каждого года, мы будем приводить веса активов к пропорции 60/40.

Корреляция с рынком акций США у этого портфеля 0,33.
Такие значения считаются низкими.
Средняя годовая доходность в долларах США с 2003 года равна 8,56%.
Доход за 4 месяца 2017 года составляет+4,8%, или 14,4% в годовых, что весьма неплохо по сравнению с долларовыми депозитами.

Если немного усложнить идею и вместо индекса широкого рынка S&P500 (SPY), в равных долях купить ETF — QQQ, копирующий структуру индекса NASDAQ 100, и XLP — ETF компаний-производителей потребительских товаров (Consumer Staples), то результаты будут заметно лучше. В последние два десятилетия в силу мощного развития прикладной науки и все большего проникновения высоких технологий в повседневную жизнь именно компании High Tech и IT-секторов растут опережающими темпами, поэтому они предпочтительнее в портфеле. А компании потребительского сектора менее подвержены влиянию экономических кризисов, т. к. траты на повседневные товары и нужды потребители сокращают в последнюю очередь.

У портфеля 20%QQQ+20%XLP+60%TLT историческая корреляция с американским рынком акций всего 0,26, а среднегодовая доходность с 2003 года составляет 9,54%, доходность с начала 2017 года +6,46%, или 19,38% в годовых. 2008 год был худшим годом для американского рынка акций как минимум за последние 50 лет, индекс S&P500 снизился на 37%, а максимальное его снижение внутри года достигало 51%. Тем не менее наш портфель по итогу 2008 года показал +9% прибыли, а максимальная его просадка за всю историю не превышала 13%.

Приведенные инвестиционные идеи и стратегии не являются рекомендациями к совершению торговых операций на фондовых рынках, а упоминаются лишь в качестве информации к размышлению.

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Доходности по итогам 2018 года

Индекс мировых акций MSCI World в 2018 году упал на 10,4%, что оказалось самым сильным снижением за 10 лет. Впервые с 2011 года все индексы крупнейших рынков акций оказались в минусе. На негативные настроения инвесторов повлияли прогнозы по сокращению темпов роста выручки и прибыли крупнейших компаний США. Увеличение процентных ставок со стороны ФРС, привело к росту стоимости доллара, что сказалось на ослаблении валют развивающихся рынков и снижению стоимости их индексов акций в долларовом выражении.

США

Рост ВВП и рынок акций
Стратегия на мировых рынках акций 2019
Номинальный ВВП США после кризиса 2008 года показывает более низкие темпы роста, чем в предыдущие десятилетия. Среднегодовое увеличение показателя за последние 7 лет составило 4,3%, что на треть ниже уровня, показанного в 90-е годы. Сравнимое замедление роста произошло с финансовыми показателями компаний. Если в 90-е годы среднегодовой рост EBITDA компаний США составлял 12%, то в последнее десятилетие он снизился до 6%.

Несмотря на скромные показатели роста экономики и финансовых результатов компаний, фондовый рынок США в последние десятилетия оказался лучшим по доходности среди крупных стран. Индекс MSCI USA в 2013 году обновил исторический максимум, после этого показал рост почти в 2 раза. Рост рынка без соответствующего прироста прибыли привел к увеличению мультипликатора Цена/Прибыль рынка США до максимумов с 2000 года.

Ожидаемый рост прибыли
Стратегия на мировых рынках акций 2019

Исходя из выбранной нами модели тренда, номинальный ВВП США находится выше своего потенциала, что характерно для поздней стадии делового цикла. Мы ожидаем роста показателя в следующие 7 лет на среднегодовом уровне в 2,2%. В модели оценки доходности рынка акций рост номинального ВВП приблизительно равен ожидаемому приросту прибыли компаний.

Дивидендная доходность

 

Дивидендная доходность американского рынка акций находится вблизи исторических средних значений и составляет около 2%.

Изменение индикатора P/E

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Коррекция на рынке США во второй половине 2018 года привела к снижению показателя P/E с 25,4 до 19,6, что близко к историческим средним значениям. Целевое значение индикатора корректируется на среднюю величину индикатора для развитых рынков и находится в районе 18. Модель предполагает, что целевое значение будет достигнуто в течение 7 лет. Это означает, что изменение P/E снижает среднегодовую ожидаемую доходность рынка США на 1,3%.

Ожидаемая доходность рынка США

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Совокупная среднегодовая ожидаемая доходность рынка акций США составляет 3%. Это меньше 70% значений, которая давала модель исторически, поэтому текущая рекомендация – держать долю рынка ниже стратегической.


Крупнейшие ETF на рынок США

 

Европа

Рост ВВП и рынок акций

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Как и у большинства экономик мира, темпы роста ВВП стран ЕС после кризиса 2008 года оказались значительно ниже докризисного уровня. Последние семь лет номинальный показатель рос среднегодовым темпом на 3,9%, по сравнению со средним темпом около 5% в начале нулевых.

 

Несмотря на то, что номинальный ВВП региона почти на 60% выше уровня 2000 года, индекс акций ЕС до сих пор не преодолел пик 18-летней давности. С учетом дивидендов результат выглядит значительно лучше – совокупная доходность акций составила около 60%.

Ожидаемый рост прибыли

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Исходя из выбранной нами модели тренда, номинальный ВВП Европы находится близко к своему потенциальному уровню. Мы ожидаем рост показателя в следующие 7 лет на среднегодовом уровне в 2,1%. В модели оценки доходности рынка акций рост номинального ВВП приблизительно равен ожидаемому приросту прибыли компаний.

Дивидендная доходность

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Дивидендная доходность рынка акций Европы находится выше средних исторических показателей и составляет 3,6%.

Изменение индикатора P/E

 

Падение акций во второй половине 2018 года вернуло мультипликаторы европейских рынков ниже средних уровней за 10 лет. Текущее значение индикатора P/E составляет 13,7 при целевом уровне в 15,5. Это формирует ожидаемую среднегодовую доходность от фактора на уровне 1,8% в следующие 7 лет.

Ожидаемая доходность рынка акций Европы

 

Совокупная среднегодовая ожидаемая доходность рынка акций Европы составляет 7,5%. Это близко к средним историческим оценкам, поэтому текущая рекомендация — держать долю рынка на уровне стратегической.

Крупнейшие ETF на рынок Европы

 

Япония

Рост ВВП и рынок акций

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

ВВП Японии после бурного роста до 1990 года последние десятилетия показывал стагнацию. С 1994 по 2014 годы прирост показателя оказался нулевым. Основными причинами стали высокая совокупная долговая нагрузка, которая достигает 350% ВВП и негативные демографические тенденции. Население Японии последние 15 лет не растет и держится на уровне 127 млн. человек, при этом доля людей старше 65 лет превышает 25%. Пожилые люди, как правило, менее экономически активны, что последние десятилетия вело к снижению объема рабочий силы и стагнации совокупного спроса.

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Рынок акций отражает негативные макроэкономические тенденции. С учетом дивидендов индекс MSCI Япония только в прошлом году достиг уровня 1990 года. Без роста внутреннего рынка компаниям Японии не удается увеличивать выручку и прибыль. Кроме того, рынок был очень дорого оценен по мультипликаторам в 80-е и 90-е годы, не оправдав ожидания роста, которые на него возлагали инвесторы.

Экспортеры

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Лучше рынка удается выглядеть компаниям, которые ориентируется на внешний рынок. Toyota, Honda, Sony и Nissan являются крупнейшими экспортерами Японии и смогли с 1990 года показать доходность выше, чем у индекса.

Ожидаемый рост прибыли

 

В модели оценки доходности долгосрочный рост прибыли равен ожидаемым темпам роста номинального ВВП. Среднегодовой темп роста ВВП за последние 10 лет составил 0,5%, однако в последние годы он находился выше трендового значения, в какой-то момент даже превысив 2%.

Это произошло благодаря росту количества работников за счет 3 источников: доли участия пожилых людей, женщин и иностранцев. С 2012 года, несмотря на сокращение населения, число работающих выросло на 4,4 млн. человек. Скорее всего, тенденция является временной и рост экономики замедлится. Мы ждем, что рост номинального ВВП Японии в ближайшие 7 лет составит в среднем 0,3%.

Дивидендная доходность

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Второй компонент ожидаемой доходности – дивиденды. На данный момент дивидендная доходность японского рынка составляет 2,4%, что выше среднего уровня за 10 лет.

Изменение индикатора P/E

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Японский рынок является одной из историй «провала» рынка акций, когда даже на долгосрочном горизонте рынок проигрывает депозитам и облигациям. Тем не менее, к 1990 году акции Японии имели самую дорогую оценку среди рынков мира с P/E=60, при среднем значении показателя для развитых стран на уровне 20. На данный момент мультипликатор для акций страны составляет всего 11,8, что ниже как собственных исторических значений за 10 лет (17), так и уровня развитых стран (15,8). Недооценка по индикатору дает потенциальную среднегодовую доходность на уровне 4,8%.

Ожидаемая доходность рынка акций Японии

 

Доходность японского рынка акций складывается из ожидаемого темпа роста прибыли компаний (номинального ВВП) на уровне 0,3%, дивидендной доходности в 2,4%, а также 4,8% от эффекта возвращения индикатора Цена/Прибыль к целевому уровню в течение следующих 7 лет. Показатель ожидаемой доходности составляет 7,5% годовых, что входит в 10% его лучших исторических оценок и формирует рекомендацию Strong Buy с увеличением доли рынка относительно стратегического распределения.

Крупнейшие ETF на рынок Японии

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Китай

Рост ВВП и рынок акций

Стратегия на мировых рынках акций 2019

В 2018 году ВВП Китая продолжил замедление роста. В реальном выражении показатель вырос на 6,4%, что оказалось наименьшим значением за 28 лет. Среднегодовой номинальный ВВП в последние годы рос темпом около 11%. Показатель также демонстрировал замедление роста.

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Как и большинство мировых рынков, индекс акций Китая стагнировал после 2008 года. В первой половине 2018 года индикатору удалось выйти на исторические максимумы, однако после начала торговой войны США, фондовые индексы Китая оказались в лидерах падения, потеряв с января более 25% к концу 2018 года.

Ожидаемый рост прибыли

Исходя из выбранной модели тренда, номинальный ВВП Китая в следующие семь лет будет расти на уровне в 9%. В модели оценки доходности рынка акций рост номинального ВВП приблизительно равен ожидаемому приросту прибыли компаний.

Дивидендная доходность

Второй компонент ожидаемой доходности – дивиденды. На данный момент дивидендная доходность китайского рынка акций составляет 2,4%, что ниже среднего уровня за 10 лет.

Изменение индикатора P/E

 

Перед мировым финансовым кризисом 2008 года, акции Китая имели самую дорогую оценку за весь период с P/E=30 при среднем значении показателя для развивающихся стран на уровне 19. На данный момент мультипликатор для акций страны составляет 11,4, что ниже уровня развивающихся стран (13,3), но выше собственных исторических значений за 10 лет (9,4). При целевом P/E в 11,3 ожидаемая доходность рынка от изменения индикатора составит -0,1%.

Ожидаемая доходность рынка акций Китая

 

Доходность китайского рынка акций складывается из ожидаемого темпа роста прибыли компаний (номинального ВВП) на уровне 8,8%, дивидендной доходности в 2,4%, а также -0,1% от эффекта возвращения индикатора Цена/Прибыль к целевому уровню в течение следующих 7 лет.

Показатель совокупной ожидаемой доходности составляет 11,1% годовых, что входит в 6% его худших исторических оценок и формирует рекомендацию Strong Sell с уменьшением доли рынка относительно стратегического распределения.

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Крупнейшие ETF на рынок Китая

 

Россия

Рост ВВП и рынок акций

 

Последние годы номинальный ВВП России показывает замедление темпов роста. На показателе сказывается снижение инфляции и низкий уровень деловой активности после 2008 года. На фоне ослабления рубля в 2014 году и ускорения роста цен, рост номинального ВВП и прибыли ускорился в последующий год. Однако эта тенденция, скорее всего, окажется временной. Замедление будет происходить дальше.

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Ожидаемый рост прибыли

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Исходя из выбранной модели тренда, номинальный ВВП России в следующие семь лет будет расти на уровне в 5,2%. В модели оценки доходности рынка акций рост номинального ВВП приблизительно равен ожидаемому приросту прибыли компаний.

Дивидендная доходность

Второй компонент ожидаемой доходности – дивиденды. Дивидендная доходность рынка акций России одна из самых высоких среди мировых рынков. Она составляет 6%, что в 1,5 раза выше среднего уровня за последние 10 лет.

Изменение индикатора P/E

Российский рынок можно один из самых недооцененных среди рынков развивающихся стран. Мультипликатор P/E акций страны составляет всего 5,8, что в 2 раза ниже показателя развивающихся стран. Наш таргет для показателя – среднее значение за 10 лет. Его уровень в 7,7 означает среднегодовую ожидаемую доходность на уровне 4,1%.

Ожидаемая доходность рынка акций России

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Доходность российского рынка акций складывается из ожидаемого темпа роста прибыли компаний (номинального ВВП) на уровне 5,2%, дивидендной доходности в 6%, а также 4,1% от эффекта возвращения индикатора Цена/Прибыль к целевому уровню в течение следующих 7 лет.

Показатель совокупной ожидаемой доходности составляет 15,3% годовых, что входит в 40% его лучших исторических оценок и формирует рекомендацию Buy с увеличением доли рынка относительно стратегического распределения.

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Крупнейшие ETF на рынок России

Стратегия на мировых рынках акций 2019

Итоговые мнения по мировым рынкам

 

Корректировка на курс валют

Базовые доходности рынка определяются в местных валютах стран. Чтобы привести их долларовым доходностям, мы используем паритет процентных ставок Фишера. Согласно модели, разница между процентными ставками в странах может предсказать будущее изменение валютных курсов. Валюты стран, с более высокими ставками должны снижаться в стоимости, с низкими ставками, наоборот, расти в долгосрочной перспективе.

На основе разницы ставок по 7-летним или 10-летним облигациям стран, среднегодовое падение рубля и китайского юаня относительно доллара ожидается на уровне 5,5% и 0,4% соответственно, рост евро и японской йены должен составить 2,8%.

Стратегия на мировых рынках акций 2019 

Полученные ожидаемые доходности сравниваются с историческими значениями. Если показатель входит в худшие 20% оценок, то рынок акций страны получает рекомендацию Strong Sell, в 45% худших — Sell, с 45 по 55% персентили оценки получают рекомендацию Hold, 45% лучших оценок – рекомендацию Buy, 20% лучших – Strong Buy. В зависимости от оценки доля акций в портфеле может быть скорректирована относительно стратегической. За стратегические доли мы принимаем веса в индексе мировых акций MSCI World ACWI.

Все исследования




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о