Доходность пифов, калькулятор паевого инвестиционного фонда, расчет доходности пифов
Паевые инвестиционные фонды – достаточно популярный в России способ инвестирования свободных средств на валютной бирже Форекс. Главным преимуществом ПИФов считается высокий уровень доходности, надежность и отсутствие необходимости вникать в тонкости экономических хитросплетений на международных финансовых рынках.
Доходность пифов
Вопрос доходности ПИФов можно назвать простым и сложным одновременно. Валютный рынок еще не настолько развит на территории РФ, чтобы подобные подсчеты проводились на официальном уровне. В интернете периодически появляются заметки с какими-то цифрами, но каждая из них посвящена конкретному брокеру или отдельному дилинговому центру. Хотя определенный усредненный показатель вывести все же можно. Он составляет порядка 15-25% годовых.
К реальной жизни средние арифметически показатели привязать достаточно трудно, поскольку все зависит от опыта и уровня мастерства управляющего. Некоторые ПИФы завершают финансовый год с показателем 100% доходности, другие уходят в минус и это тоже не редкость.
Калькулятор доходности пифов
Популярная среди дилинговых центров опция сегодня есть на сайте практически каждого брокера. Конечно, ни один калькулятор, в режиме онлайн не спрогнозирует реального развития событий, но представление о том, на какие цифры можно рассчитывать при определенных обстоятельствах получить вполне реально. Результаты инвестирования в паевые фонды во многом зависят от показателей биржевых индексов. Если в портфеле управляющего собраны преимущественно консервативные активы, уровень доходности нередко фиксируется на минимальных отметках. Вместе с этим более опытные менеджеры управляющих компаний нередко выходят на показатель доходности, превышающий 30, 40 и даже 50% годовых.
Расчет доходности пифов
Все данные по расчету доходности ПИФов, которые получится найти в интернете, носят усредненный и приблизительный характер. Посудите сами, о какой срочности можно говорить, если один управляющий закрыл финансовый год с показателем 10%, а другой заработал для своих клиентов 70% прибыли? Реальное представление о возможных заработках удается сформировать только на личном опыте, путем метода проб и ошибок. На короткую прибыль рассчитывать не стоит. Вложенные деньги придется держать в ПИФе минимум год. Если увеличить продолжительность срока инвестирования, размер потенциальной доходности нередко увеличивается на несколько порядков.
Совет от Сравни.ру: ПИФы вполне могут стать следующим шагом на пути к успешному инвестированию, после вложения средств в банковские депозиты. Основную часть денег приватным инвесторам рекомендуется оставлять в руках надежных и проверенных банков. Если вы решили вложиться в ПИФы впервые, рисковать рекомендуется не более чем 5-20% от имеющегося капитала. Чтобы осмотреться и выработать дальнейшую стратегию действий этого вполне достаточно.
ПИФы: Как сравнивать ПИФы по доходности?
Обратите внимание на срок работы ПИФа.
Как и при выборе управляющей компании (смотри гид «Как выбрать управляющую компанию?»), здесь действует тот же принцип — чем дольше работает фонд, тем лучше. О таком фонде вы сможете найти больше информации и статистических данных о его стабильной работе.
Однако нужно держать в уме и другой момент: большинство вновь сформированных фондов в первый год работы показывают хорошие результаты, но очень немногие могут повторить их в дальнейшем. Эксперты объясняют этот факт ростом активов фондов: большим и неповоротливым портфелем управлять становится сложнее. Так что если вы стремитесь к максимизации прибыли и не боитесь большого риска, значит вам напротив нужно вкладываться в новые ПИФы.
2. Изучите динамику изменений стоимости пая.
Соответствующие графики имеются на сайте любого ПИФа. В идеале график представляет собой ровную линию, неуклонно движущуюся вверх.
Обязательно отследите, как фонд вел себя на падающем рынке. Необъяснимо резкие скачки вверх или вниз относятся к негативным факторам.
О стабильности фонда можно говорить, если он показывает хороший или приемлемый результат в течение разных промежутков времени: полгода, год, три года.
3. Сравните графики стоимости паев выбранных фондов.
К сожалению, он-лайн сервисов, которые дают возможность это сделать, немного. Так, www.Stockportal.ru предлагает удобный сервис «Сравнитель фондов». Выбранные фонды быстро соотносятся по сроку работы, вознаграждению, коэффициенту Шарпа. Единственное неудобство — за один раз сравнить друг с другом можно лишь три ПИФа. Поэтому если вы отобрали шесть-семь и больше ПИФов, и хотите сравнить их между собой, придется скачивать данные и строить графики самостоятельно.
4. Оцените качество управления фондом.
Наиболее полное представление о работе фонда дают расчеты различных коэффициентов. По большей части рассчитывать их придется самостоятельно. Основная идея всех расчетов заключается в том, чтобы выбрать фонд, который ведет себя на рынке устойчиво не только в тот период, когда фондовый рынок растет, но и тогда, когда он падает.
- Коэффициент доходности-риска (коэффициент Шарпа). Рассчитывается как разница между среднемесячной доходностью пая и безрисковой доходностью (обычно ставкой депозита), которую делят на стандартное отклонение доходности самого пая. Метод Шарпа учитывает не только соотношение доходности и риска, но и то, насколько доходность фонда превышает риск при вложении денег. Необходимые расчеты можно произвести на сайте www.fullfreedom.ru, где есть специальная программа с нужными коэффициентами. Считается, что чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше для инвестора. Плохую оценку получит тот фонд, у которого стоимость пая часто и резко меняется.
- Коэффициент Риск и рынок (Коэффициент бета). Показывает уровень риска фонда в сравнении с конъюнктурой рынка. К примеру, для индексного фонда, повторяющего все движения индекса, бета будет равна единице. Если бета больше единицы, это означает, что фонд не устойчив по сравнению с индексом: при росте пай сильнее дорожает, при падении — сильнее дешевеет. Если бета существенно меньше единицы, это означает, что фонд оторван от конъюнктуры рынка. Это может сыграть как на руку инвестору, так и против него. За 1 принята изменчивость самого рынка. Для фондов акций это индекс ММВБ, для фондов облигаций-RUX-Cbonds, для смешанных ПИФов-композитный индекс в пропорции 50:50. Сравнить динамику стоимости пая выбранного ПИФа с индексом РТС можно на сайте RB.ru. На сайте Investfunds.ru есть возможность сравнения с индексами РТС, RUX-Cbonds и RUIF-WT (индекс рынка коллективных инвестиций, учитывающий стоимость паев и СЧА фондов).
- Коэффициент Искусства управления (коэффициент альфа). Оценивает качество работы управляющего фондом, вычисляя, какая часть прибыли фонда — заслуга рынка, а какая — заслуга управляющего. Чем выше значение альфы, тем большую лепту внес управляющий в прирост стоимости пая. Отрицательное значение — свидетельство низкой эффективности управления.
- Коэффициент Омега определяет уровень доходности вложений в ПИФ на соответствие ожидаемой доходности инвестора. Другими словами, помогает понять, насколько тот или иной паевой фонд удовлетворяет требования инвесторов. Чем выше значение коэффициента Омега, тем больше вероятность, что данный паевой фонд принесет ожидаемый доход.
Как выбрать самый доходный ПИФ?
Выбираем лучший паевый фонд
Решил сделать небольшой ликбез по выбору ПИФа. В двух словах о идее: фонд или фонды должны обыграть российский индекс акций (индекс ММВБ). Задача статьи: выбрать наиболее интересные текущие варианты, ориентируясь не только на конечный результат, но и общее качество управления. Тут я подробно опишу свои действия, чтобы желающий сам мог выполнить описанные ниже действия и получить актуальную картину.
Итак, для начала идем на сайт http://nlu.ru и смотрим там доходность нашего бенчмарка (ММВБ) в меню «Сравнить ПИФы»:
Сверху выбираем нужный интервал дат (он потом будет меняться) и выбираем чекбокс «Добавить индексы для сравнения ММВБ». Жмем на иконку лупы рядом с датами — в результате строится график индекса ММВБ, который можно увеличить. К сожалению, точного значения я тут не увидел, но оценить его по графику вполне можно; в нашем случае это около 450%.
Теперь в другом окне заходим в другое меню «Рэнкинг ПИФов по доходности»:
и выбираем там ту же дату, что и в предыдущем случае (я решил начать с конца 2002 года, поскольку раньше просто почти нет статистики для ПИФов). В категории фондов я поставил «только фонды акций», чтобы сравнение с ММВБ было максимально корректным — однако тут можно выбрать и «все фонды» и обрабатывать больший массив данных. Об этом я еще скажу чуть ниже.
Итак, выбрав временной интервал (1 декабря 2002 года был выходной, поэтому дата сдвинута на день) и категорию фондов снова ждем значок лупы у категории и получаем обзор доступных фондов:
Полученную доходность в самом правом столбце мы можем сравнить с известной доходностью ММВБ за тот же период (450%). Таким образом на указанном периоде из восьми фондов индекс превзошел только один. Далее сделаем следующее: будем постепенно сокращать интервал на один год (2003-2015, 2004-2015 и т.д.), меняя даты как у индекса ММВБ, так и в меню рейтингов ПИФов. Поэтому и удобно открыть два окна — оба нужны многократно. Проделав все операции и сравнивая доходности, получаем следующую таблицу:
Какие выводы можно из нее сделать? На сравнительно небольшом периоде в несколько лет число ПИФов, обошедших индекс, составляет около 50% и даже немного выше. Хотя далеко не факт, что в это число входят одни и те же ПИФы — разброс может быть очень приличным, но сравнивать все фонды между собой достаточно кропотливая работа.
Важнее то, что с увеличением времени процент фондов, обгоняющих индекс, падает. Можно было бы сказать, что в этом результате есть элемент случайности, поскольку сильно сокращается и выборка — с 124 фондов акций в текущем году до всего лишь 8 в 2002. Но на самом деле точно такая же тенденция прослеживается и у американских взаимных фондов, что дает основание считать, что распределение справедливо (индекс заметно более эффективен на растущем рынке, тогда как на стагнирующем или падающем отрезке активное управление позволяет не отстать от индекса примерно половине фондов).
Итак, на дистанции чуть более 10 лет мы имеем лишь 20% фондов, обгоняющих индекс. Не лучший процент для угадывания, особенно если учесть комиссии ПИФов, которые съедают достаточно приличный доход. Теперь сделаем следующее: возьмем 5 фондов из поискового интервала 01.12.2003-01.12.2015 года, которые сумели обыграть индекс, и построим их сравнительный график с ММВБ. Для этого в меню «Сравнить ПИФы» поставим их названия в графе «Выберите фонд» — как видно, максимально на данный момент можно вставить туда 7 фондов. Жмем лупу и получаем следующее:
При этом, как видим, фонды Уралсиба и ВТБ строятся только с 2013 года, хотя в поиске на другой вкладке они появлялись с 2003. Дело тут в том, что данные доходности фонда приведены не за весь запрашиваемый период, так как формирование фонда было завершено позднее. Что можно сделать? Возвращаемся в другую вкладку с поиском фондов и интервалом 01.12.2003-01.12.2015 и в результатах поиска жмем на некорректно отображаемые фонды. Вот пример для Уралсиба:
Тут видим и дату создания фонда, и полную доходность за время существования, и входной порог, и комиссии. Видна и причина, по которой доходность на предыдущем графике указывается с 2013 года — с 28.01.2013 фонд сменил свой тип на Открытый, а в конце 2009 года менял и название. Вводя название фонда «УРАЛСИБ Отраслевые инвестиции» в поисковую строку на сайте investfunds.ru можно увидеть состав фонда, структуру его активов (на данный момент в фонде 30% иностранных ценных бумаг), а также при желании проверить комиссии в «Надбавки, скидки и вознаграждения». Также из слайда выше хорошо видно, что вкладчики в самом начале создания фонда были бы сегодня в отличнейшем плюсе, несмотря на инфляцию 🙂
Наконец, следует сказать о пользе сравнения с другими фондами. Мощнейший рост облигаций после дефолта 1998 года привел к достаточно редкой ситуации, когда фонд облигаций на старте получил огромное преимущество и при расчете не позднее 1999 года обгоняет индекс акций ММВБ:
Однако нужно понимать, что с начала 2000-х результаты будут уже другими.
Что можно сделать еще для отбора лучшего ПИФа? Взять доходные фонды с историей не менее 10 лет и отсортировать их по максимальному количеству лет, когда фонд обыгрывал индекс — получив таким образом наиболее стабильные варианты. Поскольку число ПИФов в 2000-х резко росло, количество фондов для выборки будет только увеличиваться, хотя и обработка результатов будет затратнее.
Заключение
ПИФы могут быть достаточно интересным инструментом инвестора, однако использовать их нужно в разумной доле (как, например, золото). Смотрите на долгосрочные результаты и комиссии фондов, а не гонитесь за ближайшей высокой доходностью последнего года или двух. Показатель общей доходности также может быть обманчив — фонд мог выстрелить в один год и продолжать удерживать топовые позиции с гораздо более скромными результатами. Доходность должна расти по возможности равномерно, обгоняя индекс. Являясь неплохой возможностью начать инвестирование с малых сумм, ПИФы тем не менее отражают изменение рискового российского рынка и должны быть разбавлены другими активами, которыми могут быть фонды акций и облигаций развитых стран.
Точкой отсчёта является 28.11.16, т.к. с этого момента Московская биржа стала рассчитывать Индексы полной доходности, отражающие как стоимость акций Индекса, так и дивиденды, выплаченные по ним. На графике отображён Индекс полной доходности «брутто».
Конечно, интервал чуть более двух лет недостаточен, чтобы делать надёжные выводы относительно доходности того или иного фонда. Тем не менее, некоторые тенденции уже можно отследить.
Первый очевидный вывод, который можно сделать, глядя на график: хотя фонды неточно следуют структуре индекса, все они уверенно его опережают. Размер комиссий не оказывает существенного влияния на конечный результат. Причина в том, что фонды получают дивиденды и реинвестируют их. Это позволяет обыгрывать индекс на большом временном промежутке. В нашем случае уже через два года разница между доходностью фондов и Индексом становится существенной.
Второе. Хотя размер комиссий и не оказывает существенного влияния на конечный результат, дополнительные расходы инвестора играют большую роль. На графике это незаметно с первого взгляда, но уже по итогам двух лет в нашем сравнении намечаются лидеры и аутсайдеры. Чтобы не быть голословным, приведу результаты рассмотренных фондов за последние два года:
- «АК Барс Индексный» — 30,38%,
- «Альфа-Капитал Индекс МосБиржи» — 29,74%,
- «БКС Индекс МосБиржи» — 28,7%,
- «ВТБ Индекс МосБиржи» — 31,28%,
- «Ингосстрах Индекс МосБиржи» — 29,16%,
- «ОЛМА — Индекс РТС» — 28,60%,
- «Открытие — Индекс МосБиржи» — 30,28%,
- «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» — 33,23%,
- «Солид — Индекс Мосбиржи» — 29,48%.
При этом Индекс МосБиржи вырос на 18,77%, а Индекс полной доходности — на 34,32%. Ранее в обзоре отмечалось, что «ВТБ Индекс МосБиржи» и «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» имеют самые низкие комиссии — они и идут с большим отрывом от остальных фондов. У «ОЛМА — Индекс РТС» комиссии одни из самых высоких, в результате этот фонд имеет самую низкую доходность. Конечно, комиссии — это не единственное, что определяет конечный финансовый результат. Однако если стратегия фонда заключается в том, чтобы копировать тот или иной индекс, то комиссии — это единственное, на что может повлиять фонд, чтобы улучшить свой результат.
Третье. На графике видно, что «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» идёт с большим отрывом от остальных фондов и ближе всего к Индексу полной доходности. Правильность сравнения этого фонда с Индексом МосБиржи можно поставить под вопрос, т.к. «Райффайзен…» копирует Индекс голубых фишек, который существенно отличается по составу от основного Индекса. С другой стороны, Индекс голубых фишек — это более 80% капитализации Индекса МосБиржи, причём это акции с наибольшими весами из основного Индекса.
Как бы то ни было, корректнее сравнивать «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» с доходностью соответствующего индекса, но этот фонд — единственный, кто отслеживает голубые фишки, поэтому приходится его сравнивать с обычными индексными фондами.
В заключение скажу, что некоторые фонды из этого обзора идут в ногу со временем и предлагают своим пайщикам возможности биржевых фондов. Паи «Райффайзен…» и «ВТБ…» можно приобрести не только при помощи подачи заявки агентам или управляющей компании, но и на бирже в ходе основной торговой сессии. Эта возможность полезна владельцам ИИС, т.к. они могут пользоваться возможностями пассивного инвестирования и получать налоговые льготы.
Как выбрать ПИФ? Часть 2 — берём на заметку Индексные ПИФы
Далее рассматривать мы будем ПИФы акций, облигаций, смешанные и индексные ПИФы как самые популярные и доступные для рядового инвестора. Фонды фондов и фонды денежного рынка нас не интересуют, ибо их мало и они малодоходны. Фонды недвижимости, венчурные, ипотечные фонды также идут лесом, поскольку они закрытые, непрозрачные и созданы как бы «для своих».
В этой статье:
Итак, как же мы будем выбирать ПИФ?
Сперва вспомним, что у нас в арсенале есть такой замечательный инструмент, как фондовый индекс ММВБ — это некий индикатор российского фондового рынка, отражающий состояние рынка, некий средний показатель рынка — рассчитывается на основе цены 30 акций крупных российских компаний. Состав индекса стремится отражать в себе структуру российской экономики (например, если в экономике России большое место занимают нефте-газодобывающие компании, то и в составе индекса ММВБ они будут составлять солидную долю).
Рассчитаем доходность индекса ММВБ за каждый год за последние 10 лет:
Дата (конец года) |
Значение (в пунктах) |
Доходность (годовая) |
28.12.2000 | 144,39 | -5% |
29.12.2001 | 237,63 | 65% |
31.12.2002 | 318,91 | 34% |
30.12.2003 | 514,71 | 61% |
30.12.2004 | 552,22 | 7% |
30.12.2005 | 1011 | 83% |
29.12.2006 | 1693,47 | 68% |
28.12.2007 | 1888,86 | 12% |
31.12.2008 | 619,53 | -67% |
31.12.2009 | 1370,01 | 121% |
Далее рассчитаем доходность индекса ММВБ за последние год, за два года, за три года, …, за 10 лет.
Период | Доходность | Во сколько раз |
за 10 лет | 802% | 9,02 |
за 9 лет | 849% | 9,49 |
за 8 лет | 477% | 5,77 |
за 7 лет | 330% | 4,30 |
за 6 лет | 166% | 2,66 |
за 5 лет | 148% | 2,48 |
за 4 года | 36% | 1,36 |
за 3 года | -19% | 0,81 |
за 2 года | -27% | 0,73 |
за 1 год | 121% | 2,21 |
Например, если бы мы вложили 100 тысяч 5 лет назад (в начале 2005 года), то сейчас (начало 2010) капитал бы увеличился в 2,48 раз.
Давайте выдвинем предположение: на большом интервале времени большинство активно управляемых ПИФов проигрывают по доходности индексу ММВБ. |
Анализируем фонды по доходности
Чтобы проанализировать большое количество ПИФов, используем возможности всемирной паутины. Есть специальные сайты, посвящённые ПИФам и раскрытию информации по ним.
Вот самое достойное, что удалось найти в Интернете:
Причём сервис от Стокпортала оказался самым удобным, поэтому дальше будем использовать его.
С помощью сервиса Доходность ПИФов отранжируем доходность интересующих нас видов ПИФов за период от 1 до 10 лет (ставим галочки как на фото ниже). То есть рассматриваем горизонт инвестирования от 1 года до 10 лет. Берём в расчёт ПИФы акций, облигаций и смешанных инвестиций. Индексные ПИФы пока не задействуем, поскольку будем сравнивать в индексом ММВБ.
После того, как отранжировали ПИФы за период, смотрим на доходность индекса ММВБ за этот же период из таблицы выше. Записываем, какое место занимает доходность индекса ММВБ среди ПИФов и сколько всего ПИФов в таблице. И так за каждый период с 1 до 10 лет.
Сравнение доходности ПИФов с доходностью индекса ММВБ
Период | Доходность индекса ММВБ |
Место в рэнкинге индекса ММВБ |
Всего ПИФов | Лучше чем … |
за 1 год | 121% | 147 | 424 | Лучше чем 65,3% ПИФов |
за 2 года | -27% | 255 | 396 | Лучше чем 35,6% ПИФов |
за 3 года | -19% | 173 | 280 | Лучше чем 38,2% ПИФов |
за 4 года | 36% | 55 | 204 | Лучше чем 73% ПИФов |
за 5 лет | 148% | 16 | 149 | Лучше чем 89,3% ПИФов |
за 6 лет | 166% | 7 | 91 | Лучше чем 92,3% ПИФов |
за 7 лет | 330% | 4 | 39 | Лучше чем 89,7% ПИФов |
за 8 лет | 477% | 5 | 37 | Лучше чем 86% ПИФов |
за 9 лет | 849% | 6 | 25 | Лучше чем 76% ПИФов |
за 10 лет | 802% | 5 | 13 | Лучше чем 61,5% ПИФов |
Надеюсь, понятно, что мы сделали. Мы увидели доходность за один, за два, за три года… за 10 лет всех доступных ПИФов и какое место среди них занимает доходность индекса ММВБ. А занимает она весьма высокое место.
Особенно с увеличением инвестиционного горизонта становится очевидным, что индекс ММВБ обыгрывает подавляющее большинство ПИФов. Вот такой парадокс. Несмотря на то, что УК нацелены на добывание дохода, а ПИФами управляют опытные профессиональные портфельные менеджеры, лишь немногим удалось превзойти по доходности индекс ММВБ. Кстати, на западе эта особенность давно известна. |
Так не проще ли просто вложиться в индекс ММВБ, чем пытаться угадать какой ПИФ принесёт больший доход?
Надо отметить, что из-за молодости российского фондового рынка в целом и рынка ПИФов в частности, на больших интервалах мало данных для анализа. Например, за 10 лет есть инфа только о 13 фондах (9 ПИФов акций, 3 облигаций и 1 смешанный) — другие просто ещё не существовали в то время.
И тем не менее вывод напрашивается простой: на большом горизонте инвестирования большинство ПИФов проигрывают по доходности индексу.
Индексные ПИФы
А как же вложиться в индекс ММВБ?
Самые сообразительные уже догадались, что это можно сделать с помощью индексных ПИФов. Идея индексных ПИФов заключается в том, что средства пайщиков вкладываются в те же акции и в той же пропорции, как и в составе индекса. То есть структура индексного ПИФа почти полностью копирует структуру индекса, поэтому и доходность будет примерно та же. При этом комиссии за управление ПИФом сведены к минимуму.
Кстати, если включить в расчёт индексные ПИФы (ранее мы этого не делали) и отранжировать доходность за 5 лет, то с 16 по 19 место будет подряд идти 4 индексных ПИФа. Да, это не первые места, но всё равно неплохо, учитывая, что большинство ПИФов справились с задачей преумножения капитала хуже. К тому же, с увеличением срока индекс будет превосходить всё бОльшую часть ПИФов на рынке.
Почему ПИФы набирают популярность
В 1770-е гг. Европу накрыл экономический, а затем и финансовый кризис. Как считают некоторые исследователи, всё началось с кризиса перепроизводства в развитых странах Европы: Англии, Франции и Нидерландах. Предприятия в то время зависели от банковских кредитов. Когда в 1772 году началась череда банкротств предприятий (проблемы появились даже у гигантской Британской Ост-Индской компании), банки начали банкротиться и многие люди потеряли вложения. Так было и в Нидерландах, где банки много вкладывали в акции Британской Ост-Индской компании, которые потеряли в цене.
Поэтому голландский брокер Адриан ван Кетвич в 1774 году решил создать фонд, который позволил бы инвесторам вложиться в активы в разных странах. Если бы в одной стране начались проблемы, то инвесторы не потеряли бы все деньги, считал он. Фонд был назван «Eendragt Maakt Magt» — «Единство создаёт силу». Этот фонд собирал деньги инвесторов, вкладывал их в государственные облигации Австрии, Дании, Швеции, Испании, Германии и России и банков этих стран, а также в плантации Центральной и Южной Америки.
При этом ван Кетвич действовал как современный профессиональный управляющий: он выпустил проспект эмиссии с объяснением того, как фонд делает инвестиции, и регулярно отчитывался о составе портфеля. При этом фонд, как сказали бы сейчас, был закрытый — всего было выпущено 2 тыс. акций фонда. После того как все акции были распределены, их можно было купить только у держателей.
Фонд, как считается, был успешным: он просуществовал до 1824 года. Это привело к появлению похожих фондов в других странах. Как считается, за пределами страны первый фонд появился в Швейцарии в 1849 году. Известно, что в Великобритании к 1875 году было создано 18 фондов (трастов).
В США первый фонд был создан в 1924 году, он назывался Massachusetts Investors Trust. Фонд был открытый — число акций не было ограничено, что позволяло фонду привлекать новые деньги. За пять первых лет активы под его управлением выросли с $50 тыс. до $14 млн. В 1929 году появился Wellington Fund — первый фонд, который инвестировал и в акции, и в облигации. Что интересно, этот фонд существует до сих пор.
Хотя начиналось всё для индустрии фондов не очень хорошо: грянула Великая депрессия, многие фонды потеряли деньги. Активы того же Massachusetts Investory Trust потеряли 83 % стоимости, но фонд выжил. В 1934 году регулирование на финансовых рынках усилилось, в США приняли закон, защищающий права инвесторов. После этого фонды должны были регулярно предоставлять бухгалтерскую отчетность.
Лучший ПИФ — закрытый ПИФ – Деньги – Коммерсантъ
По итогам прошлого года паевые фонды показали прекрасные результаты. Доходность вложений во многие ПИФы в два-три раза перекрыла инфляцию. При этом управляющие компании нацелены на перспективу, стремясь предоставлять клиентам все новые варианты для инвестирования.Минувший год прошел удачно для российского фондового рынка, даже несмотря на кризисы в Турции и Аргентине, террористические акты в США и замедление темпов роста экономики развитых стран Запада. Российские ценные бумаги стали для иностранных инвесторов неплохой альтернативой другим рисковым инструментам. Макроэкономические показатели России были вполне удовлетворительными — прежде всего благодаря высоким ценам на нефть, продержавшимся большую часть года.
Итоги прошлого года будут подводиться еще долго. Сегодня «Деньги» вновь предлагают вашему вниманию рейтинг паевых инвестиционных фондов. Подробности расчетов представлены в «Методике» (см. справку). Вкратце можно отметить, что фонды оценивались по трем критериям: качество управления, доходность и рискованность операций. Эти показатели сравнивались со среднерыночными, и в результате формировался рейтинг. Кроме того, по итогам последних трех месяцев дается краткосрочный прогноз работы фонда.
Наивысшей отметки ААА не получил никто. Отметки на уровне АВС были удостоены сразу четыре фонда. Однако качество управления у всех фондов было на высоте. Им гораздо чаще удавалось «выигрывать» у рынка — прежде всего за счет повышенного риска операций. Но, как оказалось, оправданного риска — доходность вложений превысила доходность индекса РТС. Показательно, что с этими фондами работают старейшие управляющие компании. Они не ограничиваются управлением имуществом ПИФов и имеют в доверительном управлении значительные для российского рынка суммы — $100-200 млн (см. текст на стр. 82). Это позволяет значительно снижать издержки при работе на фондовом рынке. Между тем некоторые фонды, прежде всего с небольшими активами, показали посредственные результаты, за что и получили рейтинг качества управления на уровне С.
В секторе фондов, инвестирующих в инструменты с фиксированной доходностью, лидирующие позиции сохранил ПИФ «Илья Муромец». Впрочем, и он не дотянул до высшей оценки, несмотря на то что фонды облигаций заметно проиграли по доходности фондам акций. Впрочем, даже они почти двукратно превысили инфляцию, а в долларовом выражении их доходность превысила 25% годовых.
Для фондов смешанных инвестиций рейтинг не составлялся, поэтому оценка их деятельности делалась только по доходности вложений. Среди фондов, которым удалось превысить показатели фондового рынка, два находятся под управлением УК «Менеджмент-Центр» и один — УК «Паллада Эссет Менеджмент». При этом еще два фонда по руководством «Менеджмент-Центра» показали весьма посредственные результаты. Однако и они оказались лучше любых депозитов в коммерческих банках.
ПИФы правят акционерными обществами
За минувший год можно отметить изменение приоритетов в инвестировании. В структуре вложений следует отметить резкое сокращение доли предприятий энергетики и электросвязи. При этом увеличилась доля инструментов с фиксированной доходностью — как гособлигаций, так и корпоративных облигаций.
Рынок корпоративных облигаций в прошлом году рос очень динамично. При этом нередко фонды играли на стороне компаний, размещающих ценные бумаги. Так, например, фонды семейства ЛУКОЙЛ приобретали облигации компании ОГО, андеррайтером которых выступал банк ИБГ «НИКойл». Паевой фонд «Добрыня Никитич» покупал облигации «Славнефти», которые размещала ИК «Тройка Диалог». В такой поддержке рынка нет ничего плохого. К тому же бумаги размещались на вполне рыночных условиях, и их могли купить все желающие. Между тем поддержка фондов давала зарождающемуся рынку дополнительную ликвидность.
За прошлый год управляющие компании и фонды стали не только крупными игроками отечественного фондового рынка, но и крупными акционерами компаний. В таких крупных компаниях, как «Газпром», ЛУКОЙЛ, Сбербанк или ЮКОС, их совокупная доля пока не превышает 0,3-0,5%. Однако в некоторых, например «Пермэнерго», «Башкирэнерго» или Дальневосточное морское пароходство, она достигает 5-10 и даже 23%. А владение такими пакетами акций позволяет не только участвовать в формировании повестки общих собраний акционеров, но и вводить своих представителей в совет директоров.
Сюрпризы в законе
При этом, похоже, пока никак не регламентируется принудительная передача управления фондами от одной управляющей компании к другой. Во всех заинтересованных организациях и ведомствах затруднились дать возможные варианты решения проблемы. И ФКЦБ для регулирования таких ситуаций придется разрабатывать подробные инструкции. Впрочем, конфликт, судя по всему, вскоре будет исчерпан, и компания получит лицензию, а пайщики — доступ к своим паям.
Минувший год стал годом активной работы управляющих компаний с негосударственными пенсионными фондами (НПФ). В настоящее время в России уже действуют пять фондов, отвечающих требованиям инспекции НПФ по инвестированию средств. Активы этих фондов невелики. Это и понятно: крупнейшие НПФ имеют собственные управляющие компании. С мелкими фондами приходится вести весьма кропотливую работу, доказывая преимущества инвестирования через ПИФы. К тому же инспекция НПФ в начале года издала приказ о новом порядке размещения пенсионных резервов. В результате вместо 100% НПФ могут инвестировать в отдельный ПИФ не более 20%.
Для расширения своего присутствия на рынке управляющие компании стараются завоевать все новые ниши. Наибольший интерес они проявляют к новому инструменту — закрытым ПИФам. В таком фонде предложить пай для выкупа управляющей компании можно только при завершении действия фонда, а не в любой момент, как у открытых фондов, и не через определенные интервалы, как у интервальных. Правовая база для этих ПИФов только формируется. Однако, как предполагает ФКЦБ, такие фонды будут создаваться под конкретный проект.
При этом для тех, кто собрался продать пай, не дожидаясь далеких сроков завершения действия фонда, предполагается организовать вторичное обращение паев. Комиссия настаивает на обращении только на организованных площадках и только паев закрытых фондов, хотя в законе «Об инвестфондах» такие условия не оговариваются и уже сейчас пайщик любого фонда может продать собственный пай кому угодно. В результате управляющие компании и спецдепозитарии оказываются между двух огней. С одной стороны, пайщик может подать на них в суд за неисполнение закона, с другой — такое оформление будет противоречить инструкциям ФКЦБ, и профучастники окажутся под угрозой лишения лицензий.
Участники рынка с нетерпением ждут и других нормативных актов, которые теперь оформляются как постановления правительства: типовых правил открытых и интервальных фондов, проспектов эмиссий и др. При этом в ФКЦБ наиболее оптимистичными сроками выхода постановлений называют апрель—май этого года. Хотя возможны и задержки на более продолжительный период.
ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН
|
Определение индекса рентабельности
Что такое индекс прибыльности (ИП)?
Индекс рентабельности (PI), также называемый соотношением стоимостных инвестиций (VIR) или коэффициентом инвестиций в прибыль (PIR), описывает индекс, который представляет собой соотношение между затратами и выгодами предлагаемого проекта. Он рассчитывается как соотношение между текущей стоимостью ожидаемых будущих денежных потоков и первоначальной суммой, инвестированной в проект. Более высокий PI означает, что проект будет считаться более привлекательным.
Ключевые выводы
- Индекс рентабельности (PI) — это показатель привлекательности проекта или инвестиций.
- PI рассчитывается путем деления приведенной стоимости будущих ожидаемых денежных потоков на первоначальную сумму инвестиций в проект.
- PI больше 1,0 считается хорошей инвестицией, при этом более высокие значения соответствуют более привлекательным проектам.
- В условиях нехватки капитала и взаимоисключающих проектов следует выполнять только те, которые имеют наивысший индекс эффективности.
Понимание индекса прибыльности
PI полезен при ранжировании различных проектов, поскольку он позволяет инвесторам количественно оценить ценность, созданную на каждую инвестиционную единицу. Индекс рентабельности 1,0 логически является самым низким приемлемым показателем индекса, поскольку любое значение ниже этого числа будет указывать на то, что приведенная стоимость проекта (PV) меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.
Индекс рентабельности — это метод оценки потенциальных капитальных затрат. Метод делит прогнозируемый приток капитала на прогнозируемый отток капитала, чтобы определить прибыльность проекта. Как указано в вышеупомянутой формуле, индекс прибыльности использует приведенную стоимость будущих денежных потоков и первоначальные инвестиции для представления вышеупомянутых переменных.
При использовании индекса рентабельности для сравнения желательности проектов важно учитывать, как этот метод не учитывает размер проекта.Таким образом, проекты с большим притоком денежных средств могут привести к более низким расчетам индекса рентабельности, поскольку их рентабельность не так высока.
Индекс рентабельности можно рассчитать, используя следующее соотношение:
Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020Составляющие индекса рентабельности
PV будущих денежных потоков (числитель)
Приведенная стоимость будущих денежных потоков требует выполнения расчетов временной стоимости денег.Денежные потоки дисконтируются на соответствующее количество периодов, чтобы приравнять будущие денежные потоки к текущим денежным уровням. Дисконтирование учитывает идею о том, что стоимость 1 доллара сегодня не равна стоимости 1 доллара, полученного в течение одного года, потому что деньги в настоящем предлагают больший потенциал заработка через процентные сберегательные счета, чем деньги, которые еще не доступны. Следовательно, денежные потоки, полученные в будущем, считаются имеющими более низкую приведенную стоимость, чем деньги, полученные ближе к настоящему времени.
Требуемые инвестиции (знаменатель)
Дисконтированный прогнозируемый отток денежных средств представляет собой первоначальные капитальные затраты по проекту.Требуемые первоначальные инвестиции — это только денежный поток, необходимый в начале проекта. Все остальные затраты могут возникнуть в любой момент жизненного цикла проекта, и они учитываются при расчетах с использованием дисконтирования в числителе. Эти дополнительные капитальные затраты могут учитывать льготы, связанные с налогообложением или амортизацией.
Расчет и интерпретация индекса рентабельности
Поскольку расчеты индекса рентабельности не могут быть отрицательными, их, следовательно, необходимо преобразовать в положительные цифры, прежде чем они будут признаны полезными.Расчеты, превышающие 1,0, указывают на то, что будущий ожидаемый дисконтированный приток денежных средств по проекту превышает ожидаемый дисконтированный отток денежных средств. Расчеты менее 1,0 указывают на то, что дефицит оттока больше дисконтированного притока, и проект не должен быть принят. Вычисления, равные 1,0, приводят к ситуациям безразличия, когда любые прибыли или убытки от проекта минимальны.
При использовании исключительно индекса рентабельности вычисления больше 1.0 ранжируются на основе самого высокого расчета. Когда доступен ограниченный капитал и проекты являются взаимоисключающими, принимается проект с наивысшим индексом рентабельности, поскольку он указывает на проект с наиболее продуктивным использованием ограниченного капитала. По этой причине индекс рентабельности также называют соотношением выгод и затрат. Хотя некоторые проекты приводят к более высокой чистой приведенной стоимости, эти проекты могут быть проигнорированы, поскольку они не имеют самого высокого индекса рентабельности и не представляют собой наиболее выгодное использование активов компании.
Может ли рынок ошибаться в отношении Polaris Infrastructure Inc. (TSE: PIF), учитывая его привлекательные финансовые перспективы?
Трудно воодушевиться после недавних результатов деятельности Polaris Infrastructure (TSE: PIF), когда ее акции упали на 24% за последние три месяца. Однако более пристальный взгляд на его хорошие финансовые показатели может заставить вас снова задуматься. Учитывая, что фундаментальные факторы обычно определяют долгосрочные рыночные результаты, на компанию стоит обратить внимание. В частности, сегодня мы уделим внимание рентабельности собственного капитала Polaris Infrastructure.
Рентабельность капитала или ROE — это проверка того, насколько эффективно компания увеличивает свою стоимость и управляет деньгами инвесторов. Другими словами, это показывает успех компании в превращении инвестиций акционеров в прибыль.
Ознакомьтесь с нашим последним анализом инфраструктуры Polaris
Как рассчитывается ROE?
Формула для ROE :
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль (от продолжающихся операций) ÷ Акционерный капитал
Итак, исходя из приведенной выше формулы, ROE для инфраструктуры Polaris составляет:
13% = США. 29 млн долл. ÷ 227 млн долл. США (за последние 12 месяцев до декабря 2020 г.).
«Доходность» — это прибыль за последние двенадцать месяцев. Это означает, что на каждый канадский доллар акционерного капитала, равный 1 канадскому доллару, компания получила прибыль в размере 0,13 канадского доллара.
Почему рентабельность собственного капитала важна для роста прибыли?
Мы уже установили, что ROE служит эффективным индикатором прибыли для будущих доходов компании. Основываясь на том, какую часть своей прибыли компания решает реинвестировать или «сохранить», мы можем оценить будущую способность компании получать прибыль.Предполагая, что все остальное останется неизменным, чем выше рентабельность собственного капитала и удержание прибыли, тем выше темпы роста компании по сравнению с компаниями, которые не обязательно обладают этими характеристиками.
Рост прибыли Polaris Infrastructure и рентабельность капитала на 13%
Для начала, ROE Polaris Infrastructure выглядит приемлемым. Кроме того, рентабельность собственного капитала компании довольно выгодна по сравнению со средним показателем по отрасли, составляющим 7,7%. Вероятно, в результате этого Polaris Infrastructure смогла увидеть впечатляющий рост чистой прибыли на 75% за последние пять лет.Однако этот рост мог быть вызван и другими причинами. Например, компания имеет низкий коэффициент выплат или эффективно управляется.
Затем, сравнивая рост чистой прибыли в отрасли, мы обнаружили, что рост Polaris Infrastructure довольно высок по сравнению со средним по отрасли ростом в 42% за тот же период, что приятно видеть.
TSX: рост прошлых прибылей ПИФ 7 мая 2021 г.Рост прибыли — огромный фактор в оценке акций. Далее инвесторам необходимо определить, является ли ожидаемый рост прибыли или ее отсутствие уже заложенным в цене акций.Это затем помогает им определить, рассчитаны ли акции на светлое или безрадостное будущее. Если вам интересно узнать об оценке Polaris Infrastructure, ознакомьтесь с этим показателем соотношения цены и прибыли по сравнению с отраслью.
Эффективно ли реинвестирует ли инфраструктура Polaris прибыль?
Polaris Infrastructure имеет значительный трехлетний средний коэффициент выплат, составляющий 65%, что означает, что компания сохраняет только 35% своего дохода. Это означает, что компания смогла добиться высоких темпов роста прибыли, несмотря на то, что большую часть прибыли она возвращала акционерам.
Кроме того, Polaris Infrastructure выплачивала дивиденды в течение пяти лет, что означает, что компания довольно серьезно относится к разделу своей прибыли с акционерами. Основываясь на последних оценках аналитиков, мы обнаружили, что будущий коэффициент выплат компании в течение следующих трех лет, как ожидается, останется неизменным на уровне 70%.
Резюме
В целом мы очень довольны производительностью Polaris Infrastructure. В частности, заслуживает внимания его высокая рентабельность собственного капитала, а также вероятное объяснение значительного роста прибыли.Тем не менее, компания сохраняет небольшую часть своей прибыли. Это означает, что компания смогла увеличить прибыль, несмотря на это, так что это не так уж плохо. До сих пор мы лишь поверхностно касались прошлых результатов компании, рассматривая ее фундаментальные показатели. Поэтому, возможно, стоит проверить этот бесплатный подробный график прошлых доходов Polaris Infrastructure, а также доходов и денежных потоков, чтобы получить более глубокое представление о деятельности компании.
Если вы ищете акции для покупки, используйте самую дешевую * платформу, которая занимает первое место в рейтинге Barron’s, Interactive Brokers. Торгуйте акциями, опционами, фьючерсами, валютой, облигациями и фондами на 135 рынках с единого интегрированного счета. Promoted
Эта статья Simply Wall St носит общий характер. Он не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо акции и не принимает во внимание ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам долгосрочный сфокусированный анализ, основанный на фундаментальных данных.Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компаний, чувствительных к ценам, или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиций ни в каких упомянутых акциях.
* Interactive Brokers признано брокером с наименьшими затратами по версии StockBrokers.com Ежегодный онлайн-обзор за 2020 год
Хотите оставить отзыв об этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую . Вы также можете написать по электронной почте редакции (at) simplewallst.com.
POLARIS INFRASTRUCTURE Текущая оценка по сравнению с выручкой
]]> Для анализа прибыльности POLARIS INFRASTRUCTURE мы используем финансовые коэффициенты и фундаментальные факторы, которые измеряют способность POLARIS INFRASTRUCTURE генерировать доход относительно выручки, активов, операционных расходов и текущего капитала. Эти фундаментальные индикаторы свидетельствуют о том, насколько хорошо POLARIS INFRASTRUCTURE INC использует свои активы для получения прибыли и увеличения стоимости для своих акционеров.Модуль прибыльности также показывает взаимосвязь между наиболее важными фундаментальными факторами POLARIS INFRASTRUCTURE. В нем содержится несколько предложений о том, что может повлиять на производительность POLARIS INFRASTRUCTURE INC с течением времени, а также на его относительное положение и рейтинг среди конкурентов. Проверьте свой центр капитала. Обратите внимание, что существует значительная разница между стоимостью POLARIS INFRASTRUCTURE и ее ценой, поскольку это разные показатели, полученные разными способами. Инвесторы обычно определяют стоимость POLARIS INFRASTRUCTURE, рассматривая такие факторы, как прибыль, продажи, фундаментальные и технические показатели, конкуренцию, а также прогнозы аналитиков.Однако цена POLARIS INFRASTRUCTURE — это сумма, по которой она торгуется на открытом рынке, и представляет собой число, которое продавец и покупатель считают приемлемым для каждой стороны.Выручка POLARIS INFRASTRUCTURE по сравнению с текущей оценкой Фундаментальный анализ
Выручка POLARISпо сравнению с текущей оценкой
POLARIS INFRASTRUCTURE | = | NULL 2 | 9011 TRUCK | null |
Сравнение доходов POLARIS
]]>Использование POLARIS INFRASTRUCTURE в парной торговле
Одно из основных преимуществ торговли с использованием парных корреляций состоит в том, что каждая сделка хеджирует некоторый риск.Поскольку требуются две отдельные транзакции, даже если позиция POLARIS INFRASTRUCTURE работает неожиданно, другой капитал может компенсировать часть убытков. Парная торговля также сводит к минимуму риск, связанный с направленными движениями рынка. Например, если вся отрасль или сектор упадут из-за неожиданных заголовков, короткая позиция в POLARIS INFRASTRUCTURE будет компенсирована убытками от падения стоимости длинной позиции.
POLARIS INFRASTRUCTURE Парная торговля
POLARIS INFRASTRUCTURE INC Анализ парной торговли
Корреляционный анализ и оценка парной торговли для Sysco Corp и Vipshop Holdings.Парную торговлю можно использовать в качестве метода хеджирования в конкретном секторе или отрасли или даже по случайным акциям для получения более высокой доходности с поправкой на риск. быстро добавляйте позиции, используя наш предопределенный набор идей, и оптимизируйте их в соответствии с вашим уникальным стилем инвестирования. Единая инвестиционная идея — это совокупность фондов, акций, ETF или криптовалют, которые программно выбираются из множества инвестиционных тем.После того, как вы определите свою инвестиционную возможность, вы сможете найти оптимальный портфель, который максимизирует потенциальную доходность выбранной идеи или минимизирует ее подверженность рыночной волатильности.
Вы пробовали эту идею?
Запустить тематическую идею одежды сейчас
Одежда
Компании, производящие текстильные аксессуары и одежду. Тема одежды состоит из 30 составляющих.
Проверьте свой Equity Center. Обратите внимание, что информацию POLARIS INFRASTRUCTURE на этой странице следует использовать в качестве дополнительного анализа к другим статистическим моделям POLARIS INFRASTRUCTURE, используемым для поиска правильного сочетания долевых инструментов для добавления к существующим портфелям или создания совершенно нового портфеля.Вы также можете попробовать модуль «Диагностика портфеля», чтобы использовать сгенерированные оповещения и агрегатор событий портфеля для диагностики текущих активов.Другие инструменты для POLARIS Stock
При выполнении анализа цен POLARIS INFRASTRUCTURE отметьте, чтобы измерить волатильность рынка, прибыльность, ликвидность, платежеспособность, эффективность, потенциал роста, финансовый рычаг и другие важные показатели. У нас есть много различных инструментов, которые можно использовать, чтобы определить, насколько хорошо POLARIS INFRASTRUCTURE работает в настоящее время.Большая часть оценки POLARIS INFRASTRUCTURE фокусируется на изучении прошлых и настоящих ценовых движений для прогнозирования вероятности будущих ценовых движений POLARIS INFRASTRUCTURE. Вы можете проанализировать компанию по сравнению с ее аналогами и финансовым рынком в целом, чтобы определить факторы, влияющие на цену POLARIS INFRASTRUCTURE. Кроме того, вы можете оценить, как добавление POLARIS INFRASTRUCTURE к вашим портфелям может снизить общую волатильность вашего портфеля.
Преобразование ценИспользуйте модели преобразования цен для анализа глубины различных долевых инструментов на глобальных рынках | Go | |
Efficient Frontier Постройте и проанализируйте свой портфель и позиции в сравнении с рыночным ландшафтом риска и доходности. | Go | |
Премиум-истории Следите за премиальными историями Macroaxis от проверенных участников из разных типов капитала, категорий и охвата | Go | |
Предложение портфолио Получите предложения за пределами вашего существующего распределения активов, включая ваши собственные модельные портфели Go | Go | |
Корреляционный анализ Снизьте риск портфеля, просто удерживая инструменты, которые не полностью коррелированы | Go | |
Анализ акций Исследуйте более 250 000 мировых акций, включая фонды, акции и ETF, чтобы найти инвестиционные возможности | Go |
Welcome to our blog!