Арикапитал — Управляющая компания

УК Арикапитал проанализировала уровень инфраструктурных расходов клиентов в российских открытых облигационных ПИФах. По состоянию на 29.12.2016 ОПИФ облигаций «Арикапитал – Чистые деньги» стал фондом с самыми низкими инфраструктурными расходами для клиентов в России. Комиссия за управление фондом составляет 0,7% в год, остальные расходы – не более 0,47% в год. В среднем в 10 крупнейших открытых ПИФах облигаций вознаграждение управляющей компании составляет 1,4% в год, остальные расходы – не более 1% в год.

Для сравнительного анализа использовались данные, приведенные на сайте НЛУ nlu.ru, Investfunds.ru (http://pif.investfunds.ru/funds/infrastructure_costs_rankings.php) и в правилах доверительного управления соответствующих фондов.

Сравнение комиссий и прочих расходов в крупнейших открытых ПИФах облигаций по состоянию на 29.12.2016

 

Название фонда

Управляющая компания

Совокупные инфраструк-турные издержки (не более)

Комис-сия за управ-ление

Вознаграж-дение спецдепози-тария, регистратора, аудитора, оценщика (не более)

Расходы, подлежащие возмещению за счет имущества, составляющего фонд (не более)

1

Райффайзен-Облигации

Райффайзен Капитал

3,10%

1,80%

0,70%

0,60%

2

Газпромбанк – Облигации плюс

Газпромбанк-Управление активами

3,00%

2,00%

0,50%

0,50%

3

Сбербанк — Фонд облигаций «Илья Муромец»

Сбербанк Управление Активами

2,30%

1,50%

0,30%

0,50%

4

Резервный

 Система Капитал

1,25%

0,75%

0,20%

0,30%

5

Альфа-капитал Резерв

Альфа-Капитал

3,00%

1,50%

1,00%

0,50%

6

Резервный. Валютные инвестиции

 Система Капитал

1,25%

0,75%

0,20%

0,30%

7

Сбербанк — Еврооблигации

Сбербанк Управление Активами

2,30%

1,50%

0,30%

0,50%

8

Сбербанк — фонд рискованных облигаций

Сбербанк Управление Активами

2,60%

1,80%

0,30%

0,50%

9

Альфа-Капитал Еврооблигации

Альфа-Капитал

2,80%

1,30%

1,00%

0,50%

10

 Альфа-капитал Облигации плюс

Альфа-Капитал

3,00%

1,50%

1,00%

0,50%

 

В среднем в Топ-10

 

2,46%

1,44%

0,55%

0,47%

             
 

Арикапитал — Чистые деньги

Арикапитал

1,17%

0,70%

0,27%

0,20%

 

Арикапитал — Глобальные инвестиции

Арикапитал

1,45%

0,95%

0,40%

0,10%

 

Источник данных: НЛУ (nlu.ru)

обсуждение и комментарии в Тинькофф Пульс

🌦Всепогодный портфель Рэя Далио. Часть 2 В предыдущей части разбирали идею создания и структуру всепогодного портфеля известного инвестора Рэя Далио, который призван быть стабильным при любом изменении ситуации на рынках, теперь попробуем воссоздать его из тех инструментов, что доступны неквалифицированным инвесторам для портфеля в рублях 💼Напомню состав портфеля 30% — акции Здесь можно задействовать фонды $FXRW $FXDE $TMOS $AKCH — максимальный охват рынков, какие Вам больше по душе, при минимальных суммах, или собственный набор акций, которые больше нравятся, желательно делать ставку на Голубые фишки 40% — долгосрочные государственные облигации Собрать собственный набор долгосрочных ОФЗ от 5 лет, можно фонд Сбера на ОФЗ, но учитывайте комиссию 0.8% 15% — среднесрочные государственные облигации $FXTB краткосрочные казначейские облигации США, краткосрочные ОФЗ, можно добавить корпоративные облигации $SBRB $VTBB 7.5% — золото $FXGD 7.5% — сырьевые товары Основной проблемой является подбор альтернативы сырьевым товарам, они используются в портфеле из-за низкой корреляции с фондовым рынком и как защита от инфляции. Можно пробовать их заменить акциями золотодобытчиков, таких как Petropavlovsk, Polymetal $POLY и Полюс Золото $PLZL — они имеют отрицательную Бета с рынком, соответственно, обратную корреляцию. Также, сюда можно добавить сектор коммунальных услуг — Юнипро, ФСК ЕЭС и сырьевиков — Северсталь $CHMF , Фосагро $PHOR , Русолово $ROLO , Селигдар итд 📝Итог ▪Всепогодный портфель составлен из таких групп активов, которые работают в определённых экономических циклах, создавая баланс рисков и доходности ▪Всепогодный портфель — стратегия для сохранения, но не приумножения капитала. Из-за низкой доли акций в сравнении с долями консервативных инструментов портфель проигрывает индексам рынков, ожидать от него высокую доходность не стоит ▪Всепогодный портфель состоит из разнонаправленных инструментов, как следствие имеет пониженную волатильность и высокий коэффициент Шарпа, а значит, больший доход на единицу риска ▪Портфелю необходима полугодовая или ежегодная ребалансировка для поддержания паритета рисков ▪Товары в портфеле можно заменить на другой инструмент, слабо коррелирующий с рынком и обеспечивающий защиту от инфляции. Коммунальный сектор — хорошая альтернатива, если есть возможность закупить эту часть в долларах, получим дополнительную диверсификацию по валютам ▪Обычный инвестор может составить портфель самостоятельно, но придется закупаться большим количеством активов, либо выбрать уже готовые решения, рассмотренные в первой части ▪Хоть предыдущие успешные результаты портфеля, протестированные практически за 50 лет, являются сильным показателем, никто не может предсказать будущего, но его концепция, которая предполагает подготовку к любому развитию событий в экономике, мне импонирует ⏏️Заходи в профиль и подписывайся, чтобы получать актуальную информацию

УК Сбербанк Управление Активами. Паи и аналитика

НазваниеПрофитКлассификаторыРейтинг
Сбербанк — Глобальный долговой рынок-3.58%

Открытый

Фонды фондов

Без специализации

Сбербанк — Еврооблигации-6.77%

Открытый

Фонды облигаций

Без специализации

Сбербанк — Потребительский сектор4.12%

Открытый

Фонды акций

Потребительский сектор

Сбербанк — Развивающиеся рынки8.51%

Открытый

Фонды фондов

Без специализации

Сбербанк — Фонд акций «Добрыня Никитич»2.87%

Открытый

Фонды акций

Без специализации

Сбербанк — Фонд акций компаний малой капитализации10.04%

Открытый

Фонды акций

Второй эшелон

Сбербанк — Фонд облигаций «Илья Муромец10.96%

Открытый

Фонды облигаций

Без специализации

Сбербанк — фонд перспективных облигаций6.67%

Открытый

Фонды облигаций

Высокорискованные облигации

нет
Сбербанк — Фонд Сбалансированный6.31%

Открытый

Фонды смешанных инвестиций

Без специализации

Сбербанк – Америка3.57%

Открытый

Фонды фондов

Без специализации

Сбербанк – Глобальное машиностроение13.80%

Открытый

Фонды фондов

Без специализации

нет
Сбербанк – Глобальный Интернет34.77%

Открытый

Фонды акций

Без специализации

Сбербанк – Европа19.19%

Открытый

Фонды фондов

Без специализации

Сбербанк – Золото-14.99%

Открытый

Фонды фондов

Без специализации

нет
Сбербанк – Фонд активного управления7.40%

Открытый

Фонды акций

Без специализации

Сбербанк — Биотехнологии8.11%

Открытый

Фонды фондов

Без специализации

нет
Сбербанк-Природные ресурсы4.16%

Открытый

Фонды акций

Металлургия и машиностроение

Сбербанк-Телекоммуникации и технологии15.29%

Открытый

Фонды акций

Связь и телекоммуникации

Сбербанк-Финансовый сектор18.17%

Открытый

Фонды акций

Финансовый сектор

Сбербанк-Электроэнергетика6.11%

Открытый

Фонды акций

Электроэнергетика

Коммерческая недвижимость-0.75%

Закрытый

Фонды недвижимости

Без специализации

нет
Сбербанк — Агросектор3.11%

Открытый

Фонды акций

Без специализации

нет
Сбербанк — БРИК6.92%

Открытый

Фонды смешанных инвестиций

Без специализации

нет
Сбербанк — Инфраструктура4.19%

Открытый

Фонды акций

Без специализации

нет
Сбербанк — Фонд Акций первого эшелона12.15%

Открытый

Фонды акций

Без специализации

нет
Сбербанк — Фонд облигаций первого эшелона4.92%

Открытый

Фонды облигаций

Без специализации

нет
Сбербанк — фонд рискованных облигаций14.43%

Открытый

Фонды облигаций

Высокорискованные облигации

Сбербанк – Арендный бизнес-0.06%

Закрытый

Фонды недвижимости

Без специализации

нет
Сбербанк – Арендный бизнес 21.01%

Закрытый

Фонды недвижимости

Без специализации

нет
Сбербанк – Жилая недвижимость18.38%

Закрытый

Фонды недвижимости

Без специализации

нет
Сбербанк – Индекс РТС Стандарт-0.37%

Открытый

Фонды индексных акций

РТС

нет
Сбербанк – Компании рынка драгоценных металлов-31.77%

Открытый

Фонды акций

Без специализации

нет
Сбербанк – Фонд акций компаний с государственным участием-1.70%

Открытый

Фонды акций

Акции госкомпаний

нет
Сбербанк – Фонд денежного рынка8.45%

Открытый

Фонды денежного рынка

Без специализации

Сбербанк – Фонд драгоценных металлов12.93%

Интервальный

Фонды товарного рынка

Без специализации

нет
Сбербанк – Фонд Сбалансированный II7.15%

Открытый

Фонды смешанных инвестиций

Без специализации

нет
Сбербанк — Жилая недвижимость 28.31%

Закрытый

Фонды недвижимости

Без специализации

нет
Сбербанк — Жилая недвижимость 30.59%

Закрытый

Фонды недвижимости

Без специализации

нет
Сбербанк-Металлургия0.33%

Открытый

Фонды акций

Металлургия и машиностроение

нет
Сбербанк-Нефтегазовый сектор22.64%

Открытый

Фонды акций

Нефть и газ

нет

Фонд облигаций Сбербанк фонд рискованных облигаций

Для начала давайте разберемся, что такое фонд облигаций? Фонд облигаций или по-другому еще облигационные фонды — это возможность пополнения инвесторами своих портфелей ценными бумагами, которые имеют фиксированный доход, при этом нет необходимости приобретать конкретные облигации.

Одной из самых крупных и достаточно долгое время работающих успешно в стезе управленческих компаний является всем известные Сбербанк России, который в данном направлении работает с 1996 года.

Сбербанк сейчас предлагает множество различных услуг и услуги по управлению активами на рынках ценных не является исключением. Фонд облигаций Сбербанк фонд рискованных облигаций производит инвестирование в ликвидные, корпоративные и муниципальные, но рискованные высокодоходные облигации эмитентов России у которых умеренное или низкое кредитное качество, но такие эмитенты имеют хорошую перспективу к росту привлекая этим Сбербанк. Для сравнения возьмем облигационный фонд Сбербанка под названием Фонд облигаций «Илья Муромец» который производит инвестирование в долговые консервативные обязательства. Данный фонд имеет высокий уровень риска, обладая при этом наибольшей потенциальной доходностью.

Фонд облигаций Сбербанк фонд рискованных облигаций и его профиль:

Объектом инвестирования данного фонда являются облигации рублевого эквивалента вторых и третьих эшелонов. Данные эшелоны имеют хорошую возможность для роста стоимости курса, обладающего приемлемой надежностью в долгосрочной перспективе. Путем тщательного анализа кредитоспособности эмитента и принятому во внимание возможному росту плюсового кредитного риска и увеличение его рейтинга, а также с учетом всех изменений которые могут быть на рынке выбирается стратегия выбора ценных бумаг.

Фонд облигаций Сбербанк фонд рискованных облигаций и его виды:

1. «Добрыня Никитич».


2. «Сбербанк – Металлургия».
3. «Сбербанк – Нефтегазовый сектор».
4. «Потребительский сектор».
5. «Сбербанк – Телекоммуникации и технологии».
6. «Сбербанк – Финансовый сектор».
7. «Сбербанк – Электроэнергетика».
8. «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».
9. «Илья Муромец».
10. «Сбербанк — Фонд акций компаний малой капитализации».

 

Диверсификация. Сколько вешать в граммах?

Диверсификация ­— распределение инвестируемых денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него.

Идея диверсификации лежит в том, что если по одному из активов портфеля вы получите убытки, прибыль от других инвестиций компенсирует их. На практике эта задача сводится к тому, чтобы из интересующих вас финансовых инструментов собрать портфель наименее чувствительный к рискам и при этом обеспечивающий требуемую доходность.

Способов распределения активов в портфеле придумано великое множество и универсальных решений, которые подошли бы всем и каждому, здесь нет. В зависимости от вашей толерантности к риску, аппетита к доходности, инвестиционных целей и горизонта, технических ограничений, доступа к торговым площадкам, субъективных предпочтений и прочих особенностей, вам может подойти тот или иной способ.

В данном материале мы перечислим наиболее популярные и распространенные способы распределения долей в портфелях, придуманные инвесторами и трейдерами за период существования фондового рынка.

Распределение средств в акции и облигации

Акции и облигации — одни из старейших финансовых инструментов фондового рынка. Классические каноны диверсификации гласят, что средства должны быть распределены между этими инструментами в различных пропорциях, в зависимости от риск-профиля инвестора.

Облигации позиционируются как более консервативные вложения, стоимость которых мало колеблется со временем, и они могут быть при необходимости относительно быстро реализованы без значимых потерь в стоимости.

Акции, напротив, представляют из себя более агрессивную часть портфеля. Их цена может «гулять» в достаточно широком диапазоне. Но по статистике на долгосрочном периоде эти бумаги растут и приносят более высокую доходность, чем облигации.

Соотношения могут быть различными: 50/50, 40/60, 30/70 в зависимости от предпочтений инвестора. Чем более консервативной стратегии придерживается инвестор, тем большая доля в портфеле выделяется под облигации.

Например, может использоваться следующее правило: доля облигаций в портфеле равна возрасту инвестора. В этом случае 25- летний молодой человек, у которого еще вся жизнь впереди и горизонт инвестиций достаточно широк, будет иметь в портфеле 25% облигаций и 75% акций. Напротив, 60-летний инвестор будет иметь более консервативный портфель с долей облигаций 60%, так как в его возрасте терпимость к риску ниже.

Несколько более агрессивная стратегия инвестирования, основанная на схожем принципе, предлагает определять долю акций в портфеле, как 120 минус возраст инвестора. По этому правилу 25-летний инвестор в примере выше должен был бы иметь в портфеле 95% акций и всего 5% облигаций.

Распределение средств в акции

Если вопрос стоит о распределении долей акций в портфеле акций, то здесь можно использовать следующие критерии:

— Распределение по отраслям. Инвестор выбирает бумаги из двух и более отраслей, которые не имеют тесной взаимосвязи или имеют обратную корреляцию: когда одна отрасль в упадке, другие растут. Например, половина средств вкладывается в экспортеров, а другая половина — в акции ритейлеров, ориентированные на внутренний спрос.

— Доли акций взвешиваются по капитализации. В этом варианте акциям наиболее крупных и надежных компаний с большей капитализацией отводится существенная доля в портфеле, а бумагам небольших и менее стабильных компаний — меньшая.

Возможен и более агрессивный вариант такой диверсификации, когда наоборот, небольшие компании получают в портфеле большую долю. Это связано с тем, что у акций небольших молодых компаний, как правило, потенциал роста выше, чем у зрелых и состоявшихся предприятий, и вложения в них считаются более перспективными.

— Доли акций взвешиваются по ликвидности. Индикатором ликвидности в данном случае может служить среднедневной объем торгов. Чем более ликвидна акция, тем легче без потерь быстро реализовать ее по рыночной цене и тем меньше ее волатильность при прочих равных. Это делает более ликвидные бумаги менее рискованными и позволяет выделить им больший вес.

Диверсификация по Марковицу. Идея лауреата нобелевской премии Гарри Марковица, автора портфельной теории, основана на формировании портфеля с наибольшей ожидаемой доходностью при наименьшей волатильности стоимости портфеля. Решение этой задачи достигается за счет подбора в портфель акций с обратной корреляцией. Подробнее об этом способе и математическом аппарате для его реализации читайте в специальном материале: Составление инвестиционного портфеля по Марковицу для чайников.

— Диверсификация по Баффету. Один из известнейших и успешных инвесторов Уоррен Баффет и его бизнес-партнер Чарли Мангер считают, что средства должны быть размещены не более чем в 3-5 компаний. «Диверсификация есть не что иное, как защита от невежества», — заявлял Баффет.

Биржевые гуру верят в концентрированный подход. Они полагают, что крайне удачных инвестиционных идей в каждый отдельный момент не так уж и много. Кроме того, каждый человек способен полностью и досконально разобраться в ограниченном количестве компаний, что затрудняет инвестиционный процесс. Поэтому необходимо выбирать несколько самых лучших идей и вкладывать в них все свои средства. Чем больше инвестор верит в конкретную компанию, тем большую долю в портфеле ее акции должны занимать.

Схожей точки зрения придерживается другой именитый инвестор Джим Роджерс, партнер легендарного Джорджа Сороса по фонду Quantum. Как и Баффет, он придерживается концентрированного подхода к инвестированию:

«На Уолл-стрит распространено выражение, не кладите все яйца в одну корзину. Ха! Вы должны класть яйца в одну корзину. Но убедитесь, что у вас подходящая корзина и обращайтесь с ней очень, очень бережно… Это непросто. Требуется много проницательности и работы и всего прочего. Но, если вы все-таки сделаете все правильно, то будете очень богаты», — говорил Роджерс.

Распределение средств в облигации

В зависимости от целей инвестора можно использовать различные критерии для распределения долей в портфеле для облигаций. В общем случае вложения в облигации стоит диверсифицировать по эмитентам, чтобы снизить кредитный риск, и по сроку до погашения, чтобы снизить процентный риск.

Дюрация портфеля должна быть не выше 6-12 месяцев для консервативных инвестиций, примерно равна горизонту инвестиций в сбалансированной стратегии и может быть больше горизонта инвестиций при более агрессивном подходе и расчете на рост процентных ставок. Подробнее о дюрации и ее роли при построении портфеля читайте в специальном материале: Дюрация. Что это такое и почему она важна.

Здесь же стоит упомянуть такой термин, как иммунизация портфеля облигаций — способ формирования портфеля, позволяющий получить к заданному времени необходимую стоимость портфеля независимо от изменения процентных ставок.

Иммунизация достигается за счет того, что при росте процентных ставок снижение рыночной цены облигации компенсируется повышением доходности реинвестирования купонов. Значения весов облигаций в портфеле зависят от их дюрации и рассчитываются специальными математическими методами.

Также для инвесторов, которым важны регулярные денежные потоки от инвестиций, портфель может быть сформирован таким образом, чтобы по облигациям через равные промежутки времени происходили купонные выплаты. Это позволит получать пассивный доход от своих вложений.

Структурные инвестиции и «стратегия штанги»

Нассим Талеб, автор термина «Черный лебедь», в своей книге «Антихрупкость» предлагает инвесторам стратегию, направленную на защиту капитала и возможное получение сверхдохода при наступлении маловероятных событий. Он назвал ее «стратегия штанги». Хорошо знакомые с производными инструментами люди легко могут узнать в ней структурные продукты с защитой, которые есть в ассортименте у большинства брокеров.

Смысл заключается в следующем: большая часть средств (80-95%) размещается в высоконадежные инструменты с фиксированной доходностью, а остальная часть размещается в высокорискованные инструменты с неограниченным потенциалом прибыли.

Например, 86% средств размещается в двухлетние ОФЗ под доходность 8% годовых, а на оставшиеся 14% приобретаются акции третьего эшелона, которые имеют потенциал трехзначной доходности в случае благоприятного развития событий, или дешевые опционы «вне денег», позволяющие сделать ставку на маловероятное событие с высоким плечом.

В случае неудачи доход от ОФЗ перекроет убытки и через 2 года капитал вернется к первоначальным 100%. А в случае успеха, инвестор сможет заработать очень приятную доходность, имея при этом минимальный риск.

Частный инвестор на российском рынке часто ограничен в возможностях построения подобных структурированных инвестиций из-за отсутствия необходимых производных инструментов, но брокеры предлагают широкую линейку подобных инструментов с участием самых разных активов. Подробнее можете проконсультироваться по этому вопросу у вашего брокера.

Диверсификация по валютному признаку

Если инвестор имеет возможность рассматривать инвестиции в финансовые инструменты в отличной от рубля валюте, то имеет смысл рассмотреть такую структуру портфеля, при которой портфель будет меньше подвержен риску валютных колебаний.

Более опытные инвесторы могут рассмотреть вариант хеджирования инвестиций путем сделок с фьючерсами или опционами, привязанными к валютным парам USD/RUB и EUR/RUB. Более простой вариант подразумевает вложения в валютные инструменты в разных пропорциях. Например, 50% в рублевых инструментах, 50% в долларовых. Или 30% в рублях, 35% в долларах США и 35% в евро.

Резюме

Как было сказано в статье Чем инвестирование похоже на диету? лучшей инвестиционной стратегией является та, которой вы сможете придерживаться. Не стоит слишком усложнять способ формирования своего инвестиционного портфеля, чтобы не запутаться и не получить неудовлетворительный результат в виде низкой доходности или реализации неожиданных рисков.

Выберите наиболее удобный и понятный для вас способ диверсификации и придерживайтесь его. Также еще несколько полезных советов по эффективной диверсификации портфеля можно найти в нашем специальном материале 5 правил успешной диверсификации.

открыть счет

БКС Брокер

Инвестирование в ETF — LiveJournal

Не так давно в комментариях к одной из статей был задан вопрос о том, в каком случае имеет смысл задумываться о выходе на зарубежные биржи.

На мой взгляд, здесь все будет зависеть от целей и желаний конкретного инвестора (что именно он хочет иметь в своем портфеле), а также от имеющейся суммы денежных средств.

Для инвестирования в российские активы (акции, облигации) и в драгоценные металлы (например, в золото) вполне подойдут те инструменты, которые существуют в нашей стране.

С зарубежными же активами ситуация немного сложнее. Безусловно, большой плюс от инвестирования за рубеж с помощью российских инструментов, – это отсутствие сложностей с налогами (как правило, нет необходимости заполнять налоговую декларацию; кроме того, существуют налоговые льготы: трехлетняя льгота по сроку владения или индивидуальный инвестиционный счет).

Но проблема в том, что, например, российские ПИФы не лучшим образом повторяют доходность зарубежных ETF, в которые они инвестируют. И даже налоговые льготы зачастую не покрывают эту разницу. Т.е. необходимо изначально настраиваться, что при таком способе вложения средств инвестор будет получать далеко не 100% от рыночной доходности, которую показал зарубежный ETF.

При этом нужно помнить и о рисках российских ПИФов: возможное увеличение комиссии за управление, неожиданная смена базовых активов.

С другой стороны, начинать инвестирование на зарубежных биржах имеет смысл хотя бы с   5 000$. А лучше и c еще большей суммой. Конечно, можно это делать и с меньшими суммами, но тогда сопутствующие комиссии могут быть слишком велики относительно выводимых за рубеж денежных средств. Либо же, допустим, придется выбирать зарубежного брокера, во главу угла ставя низкие комиссии. Однако это может привести к выбору более рискованных вариантов среди брокеров.

Соответственно, если у инвестора пока что нет необходимой суммы, или же по каким-то своим собственным причинам он не желает выходить на зарубежные биржи, то единственный вариант отражения зарубежных активов в портфеле – это российские инструменты.

Помимо ПИФов, существует возможность инвестирования в ETF на Московской бирже от управляющей компании FinEx. Этот вариант для вложения средств в зарубежные активы представляется, пожалуй, гораздо более интересным, чем ПИФы. У данных ETF сохраняются налоговые льготы,  отсутствует необходимость заполнения налоговой декларации, они имеют более низкие комиссии, а также более высокую степень повторения базового индекса, чем ПИФы.

Но и здесь есть свои ограничения. Например, пока что не очень длительная история показателей  биржевых фондов от FinEx для оценки точности повторения базового индекса на длинной дистанции. Кроме того, представлено не такое большое разнообразие доступных для инвестирования активов, как за рубежом. Или же более высокие комиссии за управление по некоторым активам в сравнении с зарубежными ETF (при инвестировании на долгий срок такая разница в комиссиях потенциально может перекрыть сумму полученных налоговых льгот).

Инвестирование напрямую на биржах за пределами России позволит (в отличие от ПИФов) получать полную доходность, которую показал зарубежный инструмент, распределить инфраструктурные риски инвестирования между Россией и другой страной (имею в виду, например, страну зарубежного брокера), получить доступ к тем активам, которые полностью отсутствуют или ограничены для приобретения в России (к примеру, фонды зарубежной недвижимости).

Но все это, в свою очередь, потребует определенных сумм, открытия счетов за рубежом, (в некоторых случаях) взаимодействия на иностранном языке, самостоятельного заполнения налоговой декларации и уплаты налога (например, при инвестировании через зарубежного брокера какие-либо налоговые льготы будут отсутствовать).

Собственно говоря, каждый из описанных вариантов инвестирования имеет как плюсы, так и минусы.

При этом помимо объективных факторов для сравнения (разница в налогообложении, разница в комиссиях, степень повторения базового индекса и др.), будут существовать еще и определенные субъективные факторы, которые выражаются в личном мнении инвестора по ряду вопросов.

Допустим, что для него будет проще и удобнее: осуществлять сделки на российской или на зарубежной бирже? Или же, что представляется более надежным на долгосрочном горизонте инвестирования: вкладывать средства через компании внутри нашей страны или (условно) через управляющую компанию Vanguard?

Поэтому, на мой взгляд, инвестору нужно, с одной стороны, попытаться с калькулятором просчитать, что примерно дает ему каждый из способов инвестирования в России и за рубежом. С другой стороны, самому себе ответить на вопросы о том, какой именно способ, по его мнению, будет наиболее удобным и надежным.

И уже, исходя из всего набора объективных факторов и собственного субъективного мнения, принимать решение, какой из представленных вариантов инвестирования в те или иные активы будет для него наилучшим (на российском или на зарубежном рынке).

* * *

Напоминаю, что сегодня (21 декабря) начинается вебинар «Инвестирование через зарубежного брокера», на котором будут подробно рассмотрены различные технические моменты выхода на иностранные биржи через зарубежных брокеров. И если вас интересуют эти вопросы, приглашаю на предстоящий вебинар.

Почему фонды облигаций могут быть более рискованными, чем кажется

Будет ли роза с любым другим названием пахнуть так же сладко? Это вопрос, который многие инвесторы в облигации должны задать себе и управляющим своими деньгами.

Поразительная статья, которая постепенно прокладывала себе путь через рецензируемый процесс академических публикаций, наконец, появилась в последнем выпуске почтенного журнала «Финансы» и заслуживает широкого освещения.

Просеивая индивидуальные сообщенные инвестиции фондов индивидуальных облигаций, Хуайжи Чен, Лорен Коэн и Умит Гурун обнаружили, что почти треть предположительно безопасных фондов облигаций США на самом деле более рискованные, чем следует из их классификации.Подходящее название статьи: «Не верьте им на слово» .

К черту, трое исследователей говорят, что это, похоже, преднамеренная уловка для игры в рейтинговую систему Morningstar, доминирующего исследовательского центра индустрии взаимных фондов. «Это искажение информации было не только постоянным и широко распространенным, но и, похоже, имело стратегический характер», — утверждает газета.

Давайте разберемся с этим. Большинство фондов облигаций сосредоточены на определенном сегменте рынков с фиксированным доходом, например, на корпоративных или государственных облигациях, долговых обязательствах с высоким рейтингом «инвестиционного уровня» или ценных бумагах с рейтингом ниже этого, а часто и на определенном сроке погашения долга.Затем Morningstar присваивает им звезды в зависимости от их успешности по сравнению с другими фондами в своей категории.

Но в действительности многие фонды облигаций, классифицируемые как относительно безопасные, на самом деле загрузили более рискованные долги, чтобы увеличить свою доходность по сравнению с их аналогами и эталоном, утверждает газета. Это означает, что они получают более яркий звездный рейтинг от Morningstar, что, в свою очередь, приводит к растущему притоку от инвесторов, которые просто следуют его влиятельной рейтинговой системе. При правильной классификации многие управляющие фондами превращаются из пресловутых мастеров Вселенной в «посредственных исполнителей», отмечает издание.

В отчете основное внимание уделяется несоответствию между фактическими активами фонда облигаций и его классификацией Morningstar, и в первую очередь критикуют первый за заведомо заведомо ложные сведения, а второй — за то, что им доверяют.

Morningstar утверждает, что в документе ошибочно предполагается, что весь долг без рейтинговой оценки должен быть низкого качества, и, возможно, путает свой инвестиционный стиль и системы классификации с последними, используемыми для присвоения рейтингов. Когда исследовательский дом попытался воссоздать исследование, они не обнаружили значимой связи между предположительно «неправильно классифицированными» фондами и рейтингами Morningstar.

Однако, какими бы ни были относительные достоинства аргументов по поводу этой конкретной статьи, это, вероятно, гораздо более широкий и опасный вопрос, чем многие думают.

Как было показано в отчете AQR Capital Management за 2018 год под названием «Иллюзия активного фиксированного дохода», широко распространено явление, когда фонды облигаций льстят своим результатам, нагружая более рискованные долги. Фактически, этот простой систематический уклон в сторону корпоративного долга с более низким рейтингом объясняет, почему фонды облигаций в среднем намного лучше справляются со своими показателями, чем фонды акций, утверждает AQR.

Группа количественного инвестирования также искала признаки достаточно стабильного инвестиционного опыта в различных категориях фондов облигаций. «Доказательства довольно мрачные: мы видим мало свидетельств стойких управленческих навыков», — заключает газета.

Это одна из причин, почему пассивное инвестирование процветает на рынках облигаций. По данным EPFR, только за последние пять лет пассивные фонды облигаций привлекли почти 850 миллиардов долларов, что даже больше, чем гораздо более обширная совокупность активных фондов облигаций.Для многих традиционных инвесторов это пародия. Они утверждают, что пассивные фонды облигаций в лучшем случае глупы, учитывая прибыльную неэффективность рынка с фиксированным доходом, а ETF облигаций просто опасны. Но инвесторы явно голосуют своими деньгами.

Это правда, что можно утверждать, что чрезмерный вес корпоративных облигаций, особенно облигаций с более низким рейтингом, является естественным и действительно разумным решением активных менеджеров, которым платят за большую прибыль, особенно в то время, когда рынки государственных облигаций с высоким рейтингом доходность близка или даже ниже нуля.

Но на самом деле это меняет природу фонда облигаций. Более рискованные и нестабильные бросовые облигации означают, что они больше двигаются в тандеме с фондовым рынком. Это нормально, если он будет открыто продаваться как более привлекательный инструмент, но может стать неприятным сюрпризом для многих инвесторов, которые покупают фонды облигаций в качестве противовеса в своих портфелях.

«Когда во время первоначального шока, вызванного коронавирусом, произошел прилив, многие менеджеры были не полностью одеты», — говорит Майк Гитлин, глава отдела фиксированного дохода Capital Group.Он отмечает, что одна из ролей, которую играют менеджеры с фиксированным доходом, должна заключаться в том, чтобы гарантировать, что вы не «сбиваете клиентов с обрыва, когда они больше всего в вас нуждаются» ».

Twitter: @robinwigg

Электронная почта: robin .wigglesworth @ ft.com

КОММЕНТАРИЙ: CEEMEA видит поток облигаций

ЛОНДОН, 17 октября (IFR) — «Это никогда не было так хорошо», — сказал недавно IFR чиновник по облигациям CEEMEA. Он не шутит.

По последним подсчетам (а уследить за ними становится все труднее), в регионе 14 реальных сделок — Anadolu Efes, Bank of Saint Petersburg, Brunswick Rail, Calik Holding, EP Energy, Газпромбанк, Home Credit and Finance Bank, Investcorp , Isbank, Plaza Centres, Сбербанк, Словения, Tupras и Vakifbank.И это не считая «КазМунайГаза», который только что завершил выездное выездное мероприятие, не связанное с сделкой.

Следуют новые мандаты с такими заемщиками, как Марокко, Иордания, Finansbank и Yapi Kredi, которые, как известно, наняли организаторов.

Уже на этой неделе Акбанк, ВТБ и Gulf Investment Corporation распечатали сделки. «На праймериз CEEMEA открыт сезон», — сказал другой банкир.

Представлен шведский стол заемщиков и структур — суверенные, финансовые, корпоративные, дебютантки, серийные эмитенты, банки, привлекающие капитал через нижний уровень 2 и верхний уровень 2, холдинговые компании, ищущие средства, инвестиционный уровень, высокодоходные, сделки в долларах , Швейцарские франки и юань.

И с учетом того, что деньги продолжают поступать в фонды облигаций развивающихся стран, и оферты ЕЦБ на случай краха еврозоны, хорошие времена, вероятно, продлятся, добавили банкиры. «Мы думаем, что в следующие 12 месяцев будет достаточно разумный доступ к рынку», — сказал один из официальных лиц синдиката.

ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ

Настолько отчаянное стремление к доходности, что относительная ценность вышла из окна. Десятилетний риск Замбии с рейтингом B + торгуется внутри девятилетнего единого Словении с рейтингом A (доходность государственных облигаций 2022 года составляет 5.32%, а облигации Словении на 2021 год — 5,75%).

Балканская нация имеет свою долю проблем, но несоразмерно наказывается просто потому, что находится в еврозоне. Между тем, уровни Замбии невероятно жесткие, в основном из-за небольшого количества африканских облигаций на рынке.

Премия за новый выпуск также снизилась на 10 базисных пунктов — максимум, на что инвесторы могут рассчитывать, хотя есть вероятность, что кривые многих заемщиков будут переоценены, как это было у Северстали в начале этого месяца после выплаты 750 млн долларов США.90% к 2022 году в сделке, на которую подписаны более семи раз.

Учитывая, что спреды и доходность становятся все более узкими, возникает вопрос, как долго инвесторы будут продолжать погружаться в новые сделки. Обычно менеджеры фондов закрывают магазины в преддверии Рождества. В этом году эта дата может быть перенесена как можно позже.

Более того, в какой-то момент фундаментальные экономические показатели снова станут ключевым двигателем рыночных действий. Учитывая, насколько ужасны эти фундаментальные факторы — грядущий фискальный кризис в США, возможная жесткая посадка в Китае, продолжающаяся депрессия в проблемных экономиках еврозоны — спреды и доходность некоторых недавних сделок с облигациями CEEMEA могут фактически отражать их рейтинги.

Найти продавца сейчас может быть сложно, тогда как найти покупателя может оказаться невозможным.

Сбербанк России продаст дочерние компании в Центральной и Восточной Европе

МОСКВА, 3 ноя. (Рейтер) — Сбербанк СБЕР.MM продает некоторые из своих дочерних компаний в Европе с совокупными активами 7,329 миллиарда евро (8,51 миллиарда долларов), чтобы сосредоточиться на других рынках, сообщил в среду крупнейший кредитор России.

Государственный банк, который находится под санкциями Запада, введенными в отношении России в 2014 году за аннексию Крыма, в течение многих лет планировал сократить свои операции в Европе, уже продав свой турецкий филиал Denizbank.

В настоящее время он планирует завершить продажу дочерних банков в Боснии и Герцеговине, Хорватии, Венгрии, Сербии и Словении в следующем году в рамках сделки на сумму около 500 миллионов евро.

«Sberbank Europe AG решил сократить свое географическое присутствие в Центральной и Восточной Европе, чтобы сосредоточиться на ключевых рынках и изучить новые бизнес-модели», — говорится в заявлении.

Сбербанк сообщил, что подписал договор с AIK Banka a.d. Beograd, Gorenjska Banka d.d., Kranj и Agri Europe Cyprus Limited продают единицы в рамках сделки, завершение которой ожидается в 2022 году.

Он прогнозирует ограниченное влияние сделки на показатели достаточности капитала.

Чешское подразделение банка, Sberbank CZ, останется в собственности Sberbank Europe AG и продолжит работу в рамках своей текущей бизнес-модели, говорится в сообщении.

(1 доллар = 0,8612 евро)

(Отчетность Андрея Остроуха)

(([email protected];))

Взгляды и мнения, выраженные здесь, являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают точку зрения Nasdaq, Inc.

bne IntelliNews

Извините, но вы использовали все свои бесплатные статьи для в этом месяце для bne IntelliNews. Подписывайся продолжить чтение всего за 119 долларов в год.

Ваша подписка включает:

  • Полный доступ к ежедневному контенту bne на bne Веб-сайт
  • Цифровая подписка на нашу ежемесячную флагман bne IntelliNews журнал, доставленный на ваш почтовый ящик
  • Цифровая подписка на «редакторский выбирает «электронные письма» три раза в неделю выделение наших лучших статей
  • Полный доступ к 10-летнему архиву bne статьи

bne IntelliNews


119 долларов в год

А пока мы также предлагаем бесплатный подписка на BNE цифровая еженедельная газета подписчикам онлайн-пакет.

Нажмите здесь, чтобы узнать больше о вариантах подписки, в том числе в печатную версию нашего флагманский ежемесячный журнал:

Дополнительная подписка параметры

Ознакомьтесь с нашими ежедневными новостями премиум-класса сервис, ориентированный на профессиональных инвесторов, которые охватывает 30 стран с формирующимся рынком Европа:

Получать IntelliNews PRO

По всем вопросам, касающимся нашей товары или корпоративные скидки пожалуйста свяжитесь с нами по продажи @ intellinews.ком

Если вы больше не желаете получать наши электронные письма, отпишитесь здесь.

bne IntelliNews

Извините, но вы использовали все свои бесплатные статьи для в этом месяце для bne IntelliNews. Подписывайся продолжить чтение всего за 119 долларов в год.

Ваша подписка включает:

  • Полный доступ к ежедневному контенту bne на bne Веб-сайт
  • Цифровая подписка на нашу ежемесячную флагман bne IntelliNews журнал, доставленный на ваш почтовый ящик
  • Цифровая подписка на «редакторский выбирает «электронные письма» три раза в неделю выделение наших лучших статей
  • Полный доступ к 10-летнему архиву bne статьи

bne IntelliNews


119 долларов в год

А пока мы также предлагаем бесплатный подписка на BNE цифровая еженедельная газета подписчикам онлайн-пакет.

Нажмите здесь, чтобы узнать больше о вариантах подписки, в том числе в печатную версию нашего флагманский ежемесячный журнал:

Дополнительная подписка параметры

Ознакомьтесь с нашими ежедневными новостями премиум-класса сервис, ориентированный на профессиональных инвесторов, которые охватывает 30 стран с формирующимся рынком Европа:

Получать IntelliNews PRO

По всем вопросам, касающимся нашей товары или корпоративные скидки пожалуйста свяжитесь с нами по продажи @ intellinews.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *