«Сбербанк CIB» предсказал ренессанс на рынке облигаций

Снижение ставок сэкономит российским компаниям 2,5% ВВП.

«В обзоре анализировали весь совокупный корпоративный долг, т. е. кредиты и облигации (как на внешнем, так и на внутреннем рынке)», – объясняет главный стратег «Сбербанк CIB» Андрей Кузнецов. Сейчас долг российских компаний составляет почти 70% ВВП.

Экономия в 2,5% ВВП произойдет по сравнению с 2015 г., когда ставки были на пике, по конец 2017 г., говорит он. Выгода, по его словам, будет достигнута «в основном за счет рефинансирования старых кредитов (тем более что долгов свыше трех лет у российских компаний не много), а также выкупа старых выпусков облигаций и размещения новых, по новым ставкам».

Процесс идет полным ходом. «То, что я вижу, – сейчас все размещения разлетаются как горячие пирожки: эмитенты, которые ранее с трудом привлекали финансирование, сейчас таких проблем не испытывают и размещаются очень дешево», – делится впечатлениями начальник управления инвестиций «Райффайзен капитала» Владимир Веденеев.

В августе инфляция замедлилась до 3,3% в годовом выражении, а в сентябре ЦБ снизил ключевую ставку сразу на 50 базисных пунктов до 8,5% годовых. Все это усилило на долговых рынках ожидания дальнейшего снижения ставок, что отражается в сокращении дисконта доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) к ключевой ставке на 10 б. п. до 60–90 б. п., говорит управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александр Полютов: «Общее снижение рублевых ставок, в частности ОФЗ, способствует снижению доходности и корпоративных бондов на локальном рынке». Это будет мотивировать корпоративных эмитентов активнее размещать облигации, в первую очередь с целью рефинансирования долга, снижая стоимость заимствований и удлиняя их срочность, согласен с Кузнецовым Полютов.

Разница в доходностях между компаниями первого и второго эшелонов за последний год предельно сокращается, говорит Веденеев: «Если компании первого эшелона занимают в среднем под 8% годовых, то второй даст в лучшем случае 9%, именно у последних за год-полтора драматически упали ставки».

Для рефинансирования старых выпусков сейчас очень хороший момент, а увеличивать долг особо никто не планирует – инвестиционная активность в России все же довольно низкая, добавляет Веденеев.

На рынок как выходили частые гости – крупнейшие компании, так и возвращались те, кто ранее с рынка уходил, но теперь посчитал условия выхода приемлемыми, замечает руководитель корпоративно-инвестиционного блока Совкомбанка Михаил Автухов: «Также мы видим активность и со стороны дебютантов как в финансовом секторе, так и в корпоративном, а еще, что явилось новым трендом, в сегменте субфедеральных эмитентов. Некоторые компании даже успели сделать несколько раундов заимствований». Среди новых имен, недавно появившихся на долговом рынке, Автухов вспоминает ГК «Самолет», «Соллерс-финанс», «Связьинвестнефтехим», концерн «Калашников» и ВБРР. В первом и втором эшелоне уже присутствуют крупные и средние банки, институциональные инвесторы (пенсионные фонды, УК, страховщики), в сегменте высокодоходных облигаций все более заметными становятся физические лица, секьюритизация привлекает пока довольно ограниченный круг крупных банков и институциональных инвесторов, перечисляет банкир.

Рефинансирование ранее выданных кредитов сейчас идет более активно из-за постоянного снижения ключевой ставки ЦБ, хотя спрос на него был всегда, говорит аналитик «Эксперт РА» Станислав Волков: «К тому же сейчас банки реже отказывают компаниям в рефинансировании, чем это было 1–2 года назад: теперь многие компании могут предъявить свои финансовые результаты, показывающие, как они прошли острую фазу кризиса, и продемонстрировать тем самым свое высокое кредитное качество».

Крупнейшие российские банки – Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк – не ответили на вопросы «Ведомостей».

Источник

«Сбербанк CIB» предсказал ренессанс на рынке облигаций

Снижение ставок сэкономит российским компаниям 2,5% ВВП.

«В обзоре анализировали весь совокупный корпоративный долг, т. е. кредиты и облигации (как на внешнем, так и на внутреннем рынке)», – объясняет главный стратег «Сбербанк CIB» Андрей Кузнецов. Сейчас долг российских компаний составляет почти 70% ВВП.

Экономия в 2,5% ВВП произойдет по сравнению с 2015 г., когда ставки были на пике, по конец 2017 г., говорит он. Выгода, по его словам, будет достигнута «в основном за счет рефинансирования старых кредитов (тем более что долгов свыше трех лет у российских компаний не много), а также выкупа старых выпусков облигаций и размещения новых, по новым ставкам».

Процесс идет полным ходом. «То, что я вижу, – сейчас все размещения разлетаются как горячие пирожки: эмитенты, которые ранее с трудом привлекали финансирование, сейчас таких проблем не испытывают и размещаются очень дешево», – делится впечатлениями начальник управления инвестиций «Райффайзен капитала» Владимир Веденеев.

В августе инфляция замедлилась до 3,3% в годовом выражении, а в сентябре ЦБ снизил ключевую ставку сразу на 50 базисных пунктов до 8,5% годовых. Все это усилило на долговых рынках ожидания дальнейшего снижения ставок, что отражается в сокращении дисконта доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) к ключевой ставке на 10 б. п. до 60–90 б. п., говорит управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александр Полютов: «Общее снижение рублевых ставок, в частности ОФЗ, способствует снижению доходности и корпоративных бондов на локальном рынке». Это будет мотивировать корпоративных эмитентов активнее размещать облигации, в первую очередь с целью рефинансирования долга, снижая стоимость заимствований и удлиняя их срочность, согласен с Кузнецовым Полютов.

Разница в доходностях между компаниями первого и второго эшелонов за последний год предельно сокращается, говорит Веденеев: «Если компании первого эшелона занимают в среднем под 8% годовых, то второй даст в лучшем случае 9%, именно у последних за год-полтора драматически упали ставки».

Для рефинансирования старых выпусков сейчас очень хороший момент, а увеличивать долг особо никто не планирует – инвестиционная активность в России все же довольно низкая, добавляет Веденеев.

На рынок как выходили частые гости – крупнейшие компании, так и возвращались те, кто ранее с рынка уходил, но теперь посчитал условия выхода приемлемыми, замечает руководитель корпоративно-инвестиционного блока Совкомбанка Михаил Автухов: «Также мы видим активность и со стороны дебютантов как в финансовом секторе, так и в корпоративном, а еще, что явилось новым трендом, в сегменте субфедеральных эмитентов. Некоторые компании даже успели сделать несколько раундов заимствований». Среди новых имен, недавно появившихся на долговом рынке, Автухов вспоминает ГК «Самолет», «Соллерс-финанс», «Связьинвестнефтехим», концерн «Калашников» и ВБРР. В первом и втором эшелоне уже присутствуют крупные и средние банки, институциональные инвесторы (пенсионные фонды, УК, страховщики), в сегменте высокодоходных облигаций все более заметными становятся физические лица, секьюритизация привлекает пока довольно ограниченный круг крупных банков и институциональных инвесторов, перечисляет банкир.

Рефинансирование ранее выданных кредитов сейчас идет более активно из-за постоянного снижения ключевой ставки ЦБ, хотя спрос на него был всегда, говорит аналитик «Эксперт РА» Станислав Волков: «К тому же сейчас банки реже отказывают компаниям в рефинансировании, чем это было 1–2 года назад: теперь многие компании могут предъявить свои финансовые результаты, показывающие, как они прошли острую фазу кризиса, и продемонстрировать тем самым свое высокое кредитное качество».

Крупнейшие российские банки – Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк – не ответили на вопросы «Ведомостей».

Источник

Почему компания объединила подразделение с корпоративным блоком

Сбербанк отказывается от инвестиционного направления. Накануне стало известно, что компания объединила подразделение Sberbank CIB, которое занималось сделками по слиянию, поглощению и инвестициям с корпоративным блоком. В самом Сбербанке заявили, что это связано с падением спроса на услуги. Поэтому иметь два отдельных подразделения якобы невыгодно. Что в действительности стало причиной такого решения? И в каком состоянии сейчас находится рынок инвестиций в России? Выяснял Александр Рассохин.

В 2011-м эта была сделка года: крупнейший российский банк купил легендарную инвестиционную компанию «Тройка Диалог», оборот которой в то время составлял $450 млн в год. За новый актив Сбербанк заплатил рекордную сумму, с гордостью тогда рассказывал президент компании Герман Греф: «Партнеры “Тройки” и Standard Bank получают дополнительное вознаграждение в зависимости от финансовых результатов работы “Тройки” в 2011 и 2012 году. Покупка 100% акций происходит за $1 млрд».

«Тройка Диалог» стала Sberbank CIB — элитным инвестиционным подразделением для крупных сделок. Но теперь подразделение фактически ликвидируют, заявляя, что крупных клиентов нет. Клиенты уходят на запад, подтвердила «Ъ FM» гендиректор финансово-консалтинговой компании «Эмкварта» Наталья Смирнова. А по мнению руководителя экономических программ Московского центра Карнеги Андрея Мовчана, в России вообще падает интерес к инвестициям:

«Объем инвестиций падает год от года.

Объем ликвидного рынка сокращается. Впереди только опасности, связанные с потенциальным усилением санкций, уменьшением возможностей инвестировать безопасно. Само законодательство очень архаичное, написано плохо и очень сильно отстает от большинства других стран. Многочисленные попытки инвестиционного сообщества повлиять на его переделку окончились ничем. Вести инвестиционный бизнес в России тяжело просто в силу этого законодательства в том числе».

Но не слишком ли просто Сбербанк решил отказаться от актива, который когда-то обошелся в миллиард долларов? Павел Теплухин, один из основателей той самой «Тройки Диалог», предполагает: у Сбербанка, видимо, какая-то особенная ситуация. Например, тот же ВТБ, мажоритарный пакет акций которого также принадлежит государству, продолжает работать с инвестициями: «У других игроков, которые нацелены на то, чтобы делать индивидуальные сделки с высокой интеллектуальной составляющей, ситуация обратная.

Инвестиционный банковский бизнес, помимо вопросов привлечения кредитов или облигаций, это еще и правильное структурирование бизнеса, завоевание тех или иных рынков.

То есть это целый комплекс вопросов, но не для каждого банка он выгоден».

Но какие особые причины могут быть у Сбербанка? Проблему у CIB возникли еще в прошлом году. Тог

«Сбербанк» - Корпоративным клиентам - Рынки долгового финансирования

Ваша цель:

привлечь долговое финансирование

Мы предлагаем:

организацию и андеррайтинг выпусков российских долговых бумаг

Почему мы:

Sberbank CIB:

  • Обладает мощной инвестиционно-банковской инфраструктурой, которая позволяет обеспечивать рыночное размещение облигаций.
  • С 2012 года принял участие е более чем в 400 выпусках облигаций и помог клиентам привлечь  более 130 млрд долл. на локальном и международном долговых рынках.
  • №2 по организации размещений локальных облигаций и  №4 по организации размещений всех выпусков российских эмитентов по данным Dealogicпо итогам 2017 года.
  • Sberbank CIB признан Лучшим инвестиционным банком в России (Best Investment Bank Award) по версии издания Global Finance Magazine в 2018 г., а также признан лауреатом премии в области инвестиционных банковских услуг журнала The Banker 2016 года в номинации «Самый инновационный инвестиционный банк в регионе Центральной и Восточной Европы».
  • Лауреат премии Сbonds Аwards – 2017 в четырех номинациях «Лучший российский инвестиционный банк на рынке еврооблигаций», «Лучший инвестиционный банк по работе с I эшелоном заемщиков» и «Лучший инвестиционный банк по работе с фининститутами», «Лучший инвестиционный банк по работе с субъектами и МО РФ».

Наши специалисты имеют обширный опыт предоставления полного спектра DCM услуг, включая размещение еврооблигаций, рублевых корпоративных и субфедеральных облигаций, управление обязательствами, структурные продукты, сопровождение процесса получения кредитного рейтинга, а также диверсифицированный портфель реализованных проектов по секторам (розничный сектор, промышленность, банки, электроэнергетика, нефть и газ и др.). Мы имеем большой опыт размещений облигаций как компаний «первого эшелона» («Газпром», «Лукойл», «Газпром нефть», РЖД, ФСК ЕЭС, МТС, «ВымпелКом», «Норильский никель»), так и более рискованных заемщиков. Наша клиентская база включает ключевых российских и иностранных инвесторов.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *