Содержание

Что такое муниципальные облигации с нулевым купоном?

Муниципальные облигации с нулевым купоном — это облигации, которые не обеспечивают периодические выплаты процентов. Большинство других муниципальных облигаций будут выплачивать проценты на полугодовой основе. Облигации с нулевым купоном, однако, ничего не платят за инвестиции до погашения.

Муниципальные облигации — это инвестиционный вариант, который позволяет инвестору инвестировать в город, штат или федеральное правительство. Инвестор приобретает облигацию, срок погашения которой наступает через определенное время через много лет. В течение срока погашения правительство может использовать деньги для таких проектов, как строительство школ или ремонт дорог, или оно может использовать эти средства на текущие расходы. Муниципальные облигации, как правило, занимают 10 или более лет.

Муниципальные облигации часто привлекательны для инвесторов по ряду причин. Во-первых, покупая муниципальные облигации у местного правительства, инвестор может увидеть влияние улучшений, связанных с инвестициями, если он или она живет в сообществе, где была приобретена облигация. Во-вторых, муниципальные облигации часто требуют небольших предварительных инвестиций. Например, облигация с номинальной стоимостью 10 000 долларов США (США) на дату погашения может быть куплена всего за 3 000-4 000 долларов США. Конечно, процентная ставка на момент покупки будет влиять на цену.

В-третьих, муниципальные облигации, как правило, являются инвестициями с низким уровнем риска. Хотя проценты по доходу могут быть не такими высокими, как по другим инвестициям, риск также ниже, потому что правительство редко выполняет свои долги по долгам. Наконец, процентный доход, получаемый от муниципальной облигации, часто не облагается налогом.

Муниципальные облигации с нулевым купоном отличаются от других муниципальных облигаций тем, как проценты выплачиваются инвестору. Для большинства муниципальных облигаций проценты рассчитываются раз в полгода или в год и выплачиваются инвестору, тогда как держатель муниципальных облигаций с нулевым купоном ничего не получает от инвестиций до тех пор, пока облигация не достигнет срока погашения.

Сумма процентов, которую инвесторы получат по муниципальным облигациям с нулевым купоном, всегда известна заранее. Что отличает основные муниципальные облигации от муниципальных облигаций с нулевым купоном, так это когда выплачиваются проценты. Владелец облигации на сумму 10 000 долларов США, заплативший 3 000 долларов США за облигацию, всегда получит 7 000 долларов США в виде процентов. Если облигация является основной муниципальной облигацией, этот процент будет выплачиваться в виде полугодовых или годовых платежей в течение срока действия облигации, но если облигация является муниципальной облигацией с нулевым купоном, он или она получит все эти проценты по зрелости.

ДРУГИЕ ЯЗЫКИ

Почему облигации с нулевым купоном, как правило, нестабильны? — 2021

a:

Облигации с нулевым купоном нестабильны, поскольку они не выплачивают периодических процентов в течение срока действия облигации. По истечении срока погашения держатель нулевого купона получает номинальную стоимость облигации. Таким образом, единственное значение в облигациях с нулевым купоном — это ближе к погашению, тем больше облигация стоит. Кроме того, существует ограниченная ликвидность для облигаций с нулевым купоном, так как на их цену не влияют изменения процентных ставок. Это делает их ценность еще более изменчивой. Нулевые купонные облигации выпускаются с дисконтом к номинальной стоимости. Доходность по облигациям с нулевым купоном зависит от покупной цены, номинальной стоимости и времени, оставшегося до погашения.

Облигации с нулевым купоном блокируют доходность облигаций, что может быть привлекательным для некоторых инвесторов. Тем не менее, облигации с нулевым купоном имеют уникальные налоговые последствия, которые инвесторы должны понять, прежде чем инвестировать в них. Несмотря на то, что периодическая выплата процентов не производится по облигации с нулевым купоном, годовой накопленный доход считается доходом, который облагается налогом в качестве процентов. Предполагается, что облигация приобретает значение по мере приближения к зрелости. Прибыль в стоимости не облагается налогом по ставке прироста капитала, а рассматривается как доход. Налоги должны выплачиваться по этим облигациям ежегодно, даже если инвестор не получает никаких денег до даты погашения облигаций. Это может быть обременительным для некоторых инвесторов. Однако есть некоторые способы ограничить эти налоговые последствия.

Самый простой способ, с помощью которого инвесторы могут отложить налоги по облигации с нулевым купоном, заключается в том, чтобы удерживать их в 401 (k) или IRA. Налог уплачивается только после того, как владелец уйдет на пенсию и выведет деньги из пенсионного счета. Те, кто хочет инвестировать средства для оплаты образовательных расходов для своих детей, могут поместить облигацию на имя ребенка, чтобы избежать большинства налогов.

Другим методом ограничения налогов является инвестирование в муниципальные облигации с нулевым купоном. Муниципальные облигации выпускаются государственными органами, часто для финансирования проектов по капитальному ремонту. Многие муниципальные облигации освобождаются от уплаты налогов. Муниципальные облигации, как правило, считаются безопасными инвестициями, но по-прежнему существуют значительные риски. Государственные организации, выпускающие облигации, могут иметь кредитный риск, если они не могут выполнить свои обязательства по условиям облигаций. Кредитные агентства предоставляют кредитные рейтинги муниципальным облигациям; это может помочь инвесторам определить, какие облигации хороши для инвестирования. Хотя дефолты по муниципальным облигациям, как правило, редки, после финансового кризиса 2008 года произошли некоторые громкие дефолты. Город банкротства Детройта является основным примером. Даже там, где существуют муниципальные дефолты, инвесторы смогли восстановить около 60% стоимости долга.

Муниципальные облигации могут также иметь встроенные варианты вызовов, которые могут увеличить риск.Если процентные ставки снизятся, эмитент облигаций может принять решение о погашении невыплаченных обязательств. Затем он перевыпускает облигации по более низкой процентной ставке, тем самым снижая стоимость капитала. Инвесторы могут получить премию за облигацию, но, скорее всего, вынуждены реинвестировать облигации с более низкой процентной ставкой, что снижает их доходность.

Не облагаемые налогом облигации с нулевым купоном и налоги

Облигация с нулевым купоном не начисляет и не платит проценты. Освобождение облигаций Muni распространяется только на проценты, поэтому, если нет процентов, то нет и исключения.

Возможно, вы думаете о оригинальной скидке на выпуск (OID)? Как налогоплательщик США, если вы покупаете (долгосрочную) облигацию, выпущенную с (не минимальной) скидкой от номинальной стоимости, вы должны рассматривать часть этой скидки как условно начисленный процент каждый год, когда вы держите облигацию, и в большинстве случаи уплаты налога на вмененный процент. За освобожденную безналоговую облигацию вы платите налог только в той части, которая превышает установленный безналоговый купон, но для нуля это все. См. Главу 1 публикации 550 текущего года в Интернете здесь (все годы можно загрузить в формате PDF с вкладки «Формы и пабы»)

Если вы покупаете через брокера, они предоставят эту информацию в форме 1099-OID в вашем налоговом пакете на конец года; если вы должны сделать это сами, посмотрите Публикацию 1212 (в местах, похожих на 550) и плачьте.

Это базовое правило применяется ко всем облигациям, нулевым или с лишним или нормальным, хотя нули и полосы по существу всегда продаются с дисконтом, в то время как облигации с выплатой купона только иногда делают; иногда они продаются с премией, и в этом случае для облагаемой налогом облигации у вас есть возможность амортизировать премию против полученных процентов. Точно так же, если вы покупаете на вторичном рынке, с (дополнительной) скидкой, например, из-за более высоких конкурентных ставок или повышенного риска эмитента, у вас есть выбор, амортизировать это или отложить его, но если вы откладываете его по выбытию, вы должны рассматривать его как проценты (а не прирост капитала).

Во всех случаях вы добавляете вмененный OID к базису, а также рыночный дисконт, если вы решили амортизировать (и вычитаете амортизированную рыночную премию). См. Пункты «Рыночная скидка на облигации» и «Первоначальная скидка на выпуск (OID) по долговым инструментам» в (несколько страниц ниже!) Основы инвестиционной собственности — Акции и Облигации . И да, это приводит к уменьшению вашей налогооблагаемой прибыли или увеличению ваших потерь от отчуждения.

Облигация с нулевым купоном 2021

Поделиться видео // www. Investopedia. ком / условия / г / нулевой couponbond. asp

Что такое «облигация с нулевым купоном»

Нулевая купонная облигация, также известная как «начисляемая облигация», представляет собой долговую ценную бумагу, которая не выплачивает проценты (купон), но торгуется с глубокой скидкой, принося прибыль в срок когда облигация погашается за полную номинальную стоимость.

Некоторые облигации с нулевым купоном выпускаются как таковые, а другие — облигации, которые были лишены их купонов финансовым учреждением, а затем переупакованы как облигации с нулевым купоном. Поскольку они предлагают весь платеж по срокам погашения, облигации с нулевым купоном, как правило, колеблются в цене намного больше, чем купонные облигации.

РАЗРЕШЕНИЕ «Облигации с нулевым купоном»

Когда облигация с нулевым купоном созревает, инвестор получает единовременную сумму, равную первоначальной инвестиции плюс вмененный процент.

Даты погашения по облигациям с нулевым купоном обычно являются долгосрочными, многие из которых имеют первоначальный срок погашения не менее 10 лет. Эти долгосрочные сроки погашения могут позволить инвестору планировать долгосрочную цель, например оплату обучения в колледже ребенка. С глубокой скидкой облигации инвестор может выложить небольшую сумму денег, которая может расти за многие годы.

Инвесторы могут выбирать нулевые купонные облигации, выпущенные из различных источников, включая Казначейство США, государственные / местные органы власти и корпорации.

Пример

Большинство облигаций предоставляют полугодовые процентные платежи, а облигации с нулевым купоном не выплачивают денежные купоны. Скорее, инвестор получает один платеж со сроком погашения, который равен капиталу, вложенному плюс проценты, полученные, составленные раз в полгода, с установленной доходностью. Нулевые купонные облигации кредитные инвесторы с регулярными процентами, хотя наличный купон не выплачивается до погашения.

Облигации с нулевым купоном продаются с существенной скидкой от суммы лица. Например, облигация с номинальной стоимостью 20 000 долларов США со сроком погашения в 20 лет с доходностью 5,5% может быть приобретена примерно за 6,757 долл. США. По истечении 20 лет инвестор получит 20 000 долл. США. разница между $ 20, 000 и $ 6, 757 представляет интерес, который автоматически объединяется, пока связь не созреет,

Другие факторы

Цены колеблются больше, чем с другими типами облигаций на вторичном рынке, потому что облигации с нулевым купоном не выплачивают процентов до погашения , Кроме того, хотя купонные выплаты по облигациям с нулевым купоном не выплачиваются до погашения, инвесторы, возможно, все же должны будут платить налоги на федеральный, государственный и местные налоги на вмененные или фантомные проценты, которые начисляются каждый год. Приобретение муниципальной нулевой купонной облигации, покупка нулевых купонных облигаций на счете, освобожденном от налогов, или покупка облигации с нулевым купоном, которая имеет статус освобождения от налогов, может быть одним из способов избежать уплаты подоходного налога.

Оценка бескупонных облигаций (облигаций с нулевым купоном) — Мегаобучалка

 

В отличие от купонных, данный вид облигаций не предусматривает периодических выплат процентов. Поскольку доход по ним образуется в виде разницы между ценой покупки и ценой погашения, бескупонные облигации размещаются на рынках только со скидкой (с дисконтом). Соответственно рыночная цена такой облигации всегда ниже номинала. Иногда бескупонные облигации называют также дисконтными.

Следует отметить, что отечественный рынок бескупонных облигаций представлен, в основном, краткосрочными государственными (ГКО), республиканскими (РКО), областными (ОКО) и муниципальными (МКО) ценными бумагами, методы анализа которых будут рассмотрены в следующей главе. Долгосрочные бескупонные облигации на момент написания данной контрольной работы на фондовых рынках России отсутствовали.

Тем не менее, этот вид долгосрочных обязательств достаточно перспективен и пользуется большой популярностью у инвесторов в развитых странах, поскольку он не несет риска, связанного с реинвестированием периодических доходов в условиях колебаний процентных ставок на рынке. Кроме того, часто держатели этих бумаг получают определенные налоговые преимущества. Рассмотрим технику оценки долгосрочных бескупонных облигаций.

Поскольку единственным источником дохода является разница между ценой покупки и номиналом (ценой погашения), проведение операций с бескупонными облигациями порождают элементарный поток платежей. В данном случае подобный поток характеризуется следующими параметрами: ценой покупки P (современная стоимость облигации), номиналом N (будущая стоимость), процентной ставкой r (норма доходности) и сроком погашения облигации n. Любой параметр операции с элементарным потоком платежей может быть найден по известным значениях трех остальных. Однако поскольку номинал облигации всегда известен (или может быть принят за 100%), для определения доходности операции достаточно знать две величины – цену покупки P (либо курс К) и срок погашения n.

Тогда доходность к погашению бескупонной облигации можно определить по следующей формуле[4]:



. (2)

Пример 1.

Бескупонная облигация с номиналом в 1000,00 и погашением через три года приобретена по цене 878,00. Определить доходность облигации к погашению.

(или 4,4%).

Из примера 1 следует, что доходность бескупонной облигации YTM находится в обратной зависимости по отношению к цене P и сроку погашения n.

Оценка стоимости бескупонных облигаций.

Процесс оценки стоимости бескупонной облигации заключается в определении современной величины элементарного потока платежей, по известным значениям номинала N, процентной ставки r и срока погашения n. Пусть r = YTM. С учетом принятых обозначений, формула текущей стоимости (цены) подобного обязательства примет следующий вид:

.   (3)

Поскольку номинал бескупонной облигации принимается за 100%, ее курсовая стоимость равна:

. (4)

Пример 2.

Какую цену заплатит инвестор за бескупонную облигацию с номиналом в 1000,00 и погашением через три года, если требуемая норма доходности равна 4,4%?

1000 / (1 + 0,044)3 = 878,80.

Из приведенных соотношений следует, что цена бескупонной облигации связана обратной зависимостью с рыночной ставкой r и сроком погашения n. При этом чем больше срок погашения облигации, тем более чувствительней ее цена к изменениям процентных ставок на рынке.

Дюрация бескупонной облигации всегда равна сроку погашения, т.е.: D=n.

Облигации с нулевым купоном представляют интерес для инвесторов, проводящих операции с четко определенным временным горизонтом.

Заключение

 

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Государственная политика в раз­витии рынка ценных бумаг выделяет три этапа:

Первый этап (1990-1992 гг.) ― создание предпосылок для развития фондового рынка: образование бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж; формирование законодательной базы российского рынка цен­ных бумаг.

Второй этап (1993-1994 гг.) ― формирование фондового рынка в форме привати­зационных чеков, которые обменивались на акции приватизируемых предпри­ятий или продавались на биржевом и внебиржевом рынке.

Третий этап (1994 — настоящее время) ― сложился новый фондовый рынок, на котором торговля ведется акциями существующих российских акционерных обществ; происходит формирование основной нормативной базы, создаются органы по регулированию рынка ценных бумаг (ФКЦБ), принимаются осново­полагающие законы «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и т.д.

Возрождение и создание нового рынка ценных бумаг и успешное его функционирование за последнее десятилетие XX в. свидетельствуют о созда­нии рыночной экономики в России и о ее включенности в мировую экономи­ку.

Список литературы

 

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие.М.: Инфра-М, 2002.

2. Едронова В.Н. Рынок ценных бумаг: Изд-во «Магистр», 2007.

3. Инфраструктура рынка. ПАРТАД: 10 лет спустя // Рынок ценных бумаг. 2004. № 21.

4. Маренков Н.Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело: Курс лекций по специальностям «Финан­сы и кредит» и «Бухгалтерский учет и аудит». ― М.: Эдиториал УРСС, 2000.

5. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие / Под ред. Е.Ф Жукова. М.: ЮНИТИ, 2005.

6. Солонская Л.А. Ценные бумаги: Учебное пособие. ― СПб.: СЗТУ, 2002.

7. Фрэнк Дж. Фабоцци. Рынок облигаций: Анализ и стратегии. Изд-во «Альпина Бизнес Бкус», 2007.

8. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг. ― М.: ИНФРА-М, 2007.

9. Юдина И.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций. ― Барнаул: Изд-во «Азбука», 2006.

[1] Юдина И.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций. ― Барнаул: Изд-во «Азбука», 2006, с. 46.

[2] Едронова В.Н. Рынок ценных бумаг: Изд-во «Магистр», 2007, 24.

[3] Юдина И.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций. ― Барнаул: Изд-во «Азбука», 2006, с. 50.

[4] Солонская Л.А. Ценные бумаги: Учебное пособие. ― СПб.: СЗТУ, 2002, с. 21.

Купон

Купон — это периодические платежи, которые получает держатель купонной облигации.

Купон представляет собой определенный процент от номинала и выражает плату за пользование средствами эмитентом облигации в пользу ее держателя. Купонные выплаты осуществляются ежегодно, на полугодовой основе, ежеквартально или ежемесячно.

Обладает следующими характеристиками:
• ставка купона;
• тип ставки купона;
• база расчета НКД;
• периодичность выплаты купона;
• купонный период.

Как правило, данные параметры содержатся в эмиссионном документе — проспекте эмиссии.

Виды облигаций по купону:
Дисконтная облигация, или облигация с нулевым купоном (zero-coupon bond), — облигация, держатель которой получает доход от разницы между номинальной стоимостью, выплачиваемой при погашении бумаги, и ценой покупки ниже номинальной стоимости. Например, Abu Dhabi Commercial Bank, 0% 11aug2046, USD (10971D).
Купонная облигация — облигация, держатель которой получает периодические купонные платежи. Например, Aggregated Micro Power Holdings, 8% 17oct2036, GBP. Купонные облигации делятся на облигации с постоянным купоном и облигации с переменным купоном.
Облигация, по которой процент выплачивается держателю при погашении бумаги. Например, Securitizadora Security, 3.75% 1jan2043, CLF (C3, ABS).
Бездоходная облигация — облигация, держатель которой имеет право на первоочередное приобретение определенного товара или услуги. Например, Борисовский комбинат хлебопродуктов, FRN 28dec2029, BYN (01).

Для облигаций с переменным купоном существуют следующие типы ставок:
Плавающая ставка — переменная ставка купона, привязанная к определенному финансовому показателю, например, к доходности государственных ценных бумаг, средней межбанковской процентной ставке. Ставка купона обычно рассчитывается как сумма базовой ставки и маржи. Разновидностью плавающей ставки купона является ставка с заданной верхней и нижней границей колебаний ее значений.
Step-up/Step-down — переменная ставка купона, установленная на достаточно низком/высоком уровне при выпуске облигации и предполагающая дальнейшее повышение/понижение.
Пересматриваемая процентная ставка — переменная ставка купона, которая может периодически пересматриваться в целях соответствия цены облигации определенной величине, как правило, близкой к номиналу.
Fix to Float — переменная ставка купона, которая в течение определенного периода времени фиксирована, а затем изменяется в соответствии с закрепленными эмитентом условиями.

Одним из видов облигаций с переменным доходом являются индексируемые облигации. В зависимости от типа индексации (индексация купона или номинала) при расчете купонных выплат пересчитывается величина купонной ставки или номинальная стоимость с учетом роста какого-либо индекса. Чаще всего используется индекс потребительских цен.

Купонные облигации и облигации с нулевым купоном. Схема платежей по купонной облигации. Начальный капитал

ФИНАНСОВАЯ ТОРГОВАЯ СИСТЕМА

5.2.1. Торговая сессия B01.

НАЗНАЧЕНИЕ

Цель первого занятия состоит в том, чтобы познакомить Вас с Финансовой Торговой Системой (ФТС). Вы приобретете опыт торговли облигациями, научитесь делать свои заявки на покупку и продажу, они называются соответственно бидами и асками , а также соглашаться с предложениями других, т.е.

покупать и продавать облигации. Кроме того, Вы поймете, как Ваше поведение во время торговой сессии оценивается в очках. Торговая сессия состоит из некоторого числа повторяющихся попыток. Очки за каждую попытку начисляются в зависимости от количества денег, которое Вам удалось скопить к концу попытки.

КУПОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ И ОБЛИГАЦИИ С НУЛЕВЫМ КУПОНОМ

Когда какие-либо экономические организации США, такие, например, как министерство финансов, хотят занять деньги у населения, они обычно выпускают облигации и заключают с владельцами облигаций соглашение, которое является по сути дела контрактом, в котором в деталях описываются права и обязанности каждой стороны контракта. В простейшей форме это соглашение определяет продолжительность займа, величину денежного потока (т.е.

номинальную стоимость и обещанные платежи) и распределение его по времени. В данном случае рассматриваются облигации двух типов: купонные и с нулевым купоном . В обоих случаях предполагается, что в конце оговоренного соглашением срока те экономические организации, которые их выпустили, обязуются выплатить их владельцам некоторую заранее оговоренную сумму денег, которая называется номинальной стоимостью. Кроме того, купонные облигации, как следует из их названия, имеют купоны, по которым выплачиваются определенные платежи в период до погашения облигаций. Облигации с нулевым купоном не имеют таких купонов, и по ним выплачивается только номинальная стоимость при их погашении.

ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ

В данной экономике имеются два рынка облигаций и рынок наличных денег. Погашение облигаций обоих типов происходит в конце третьего рыночного

«года». Облигация первого типа это 20%-купонная облигация с номинальной стоимостью $100 (ценная бумага 1). Облигация второго типа — это облигация с нулевым купоном с номинальной стоимостью $100 (ценная бумага 2).

В течение любого рыночного года Вы можете продавать облигации, которыми не владеете. В этом случае мы будем использовать термин короткая позиция. Если Вы продали облигации, которыми не владеете (заняли короткую позицию), то все платежи, которые должны получать владельцы облигаций данного типа, должны быть обеспечены (оплачены) Вами. Эти платежи автоматически вычитаются из Ваших денег в конце каждого рыночного года и перечисляются на счет владельца облигаций.

Кроме того, Вы можете занимать наличные деньги для покупки дополнительных облигаций. В конце каждого рыночного года, но перед тем, как начисляются платежи или выплачивается номинальная стоимость, сумма денег, которую Вы имеете, увеличивается (если Вы находитесь в длинной позиции) или уменьшается(если Вы находитесь в короткой позиции) в соответствии с безрисковой (гарантированной) ставкой 25%. Проценты начисляются на ту сумму денег, которая у Вас имеется к концу торгового года.

Ниже приведены схемы распределенных по времени денежных платежей для каждого из трех рынков (рынка купонных облигаций, рынка облигаций с нулевым купоном и рынка наличных денег).

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО КУПОННОЙ ОБЛИГАЦИИ

(ЦЕННАЯ БУМАГА 1)

Начало 1-го года

Конец 1-го года

Конец 2-го года

Конец 3-го года

Платежи по купонам

$20

$20

$20

Номинальная стоимость

$100

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО ОБЛИГАЦИЯМ С НУЛЕВЫМ КУПОНОМ

(ЦЕННАЯ БУМАГА 2)

Начало 1-го года

Конец 1-го года

Конец 2-го года

Конец 3-го года

Номинальная стоимость

$100

СХЕМА НАЧИСЛЕНИЙ НА РЫНКЕ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ

Начало 1-го года

Конец 1-го года

Конец 2-го года

Конец 3-го года

Капитал

Начальный капитал C0

1.25*C1+C1b

1.25*C2+C2b

1.25*C3+C3b

Пусть C0 — это начальная сумма денег, C1 — сумма имеющихся у Вас денег после окончания всех торговых операций первого года. C1 может быть как положительным, так и отрицательным (если Вы заняли деньги на рынке). C1b — сумма платежей по всем облигациям, которые у Вас имеются к концу первого года. В нашем случае C1b равно количеству купонных облигаций, умноженному на $20. Это число может быть отрицательным (если Вы находитесь в короткой позиции к концу первого года). 1.25 — это сумма единицы и безрисковой процентной ставки. Аналогичным образом интерпретируются

2-ой и 3-й годы. Следует только заметить, что C3b включает совокупную номинальную стоимость, которую Вы получите (если находитесь в длинной позиции) или заплатите (если находитесь в короткой позиции), а также полученные (или заплаченные) платежи по купонам.

ЦЕЛЬ ТОРГОВЛИ

Цель состоит в том, чтобы накопить по возможности большую сумму

Руководство инвестора по бескупонным муниципальным облигациям

КРЕДИТНЫЙ РИСК

Для муниципальных облигаций любого типа кредитный риск определяется финансовой и операционной стабильностью государственного или местного органа власти, выпустившего облигацию, или организации, которая обязана выплатить основную сумму и проценты по облигациям.

Оценка риска особенно важна для муниципальных облигаций с нулевым купоном, поскольку все ваши основные инвестиционные доходы будут выплачены при наступлении срока погашения. Вам следует оценить кредитоспособность муниципальной облигации с нулевым купоном так же, как вы оценили бы любую муниципальную облигацию.

Большинство новых выпусков муниципальных ценных бумаг первоначально предлагается посредством раскрывающих документов (так называемых официальных отчетов или предлагаемых документов ), которые подробно описывают финансовое состояние эмитента или организации, ответственной за осуществление платежей по облигации.

Из этих документов, раскрывающих информацию, которые доступны через портал электронного муниципального доступа к рынку (EMMA) Совета по регулированию муниципальных ценных бумаг (MSRB) в emma.msrb.org, инвесторы могут определить риски, связанные с вложением. При оценке относительного качества муниципальных облигаций с нулевым купоном инвесторы могут учитывать рейтинги, предоставленные одним или несколькими из трех основных рейтинговых агентств, которые установили следующие классификации:

Как правило, облигации с рейтингом не ниже BBB или Baa от Standard & Poor’s и Fitch Ratings или Moody’s, соответственно, считаются «инвестиционным рейтингом». Облигации с более низкими рейтингами указывают на более высокую степень риска.

Рейтинговые агентства классифицируют облигации в соответствии с их инвестиционными качествами, но не предполагают, что рейтинг станет единственной основой для принятия инвестиционного решения. Рейтинги не могут, например, прогнозировать рыночные тенденции или изменения процентных ставок, которые могут повлиять на стоимость облигации. Перед покупкой любых облигаций, особенно с более низким рейтингом, поговорите с финансовым специалистом, чтобы убедиться, что облигации подходят для ваших инвестиционных целей.

СТРАХОВАНИЕ ОБЛИГАЦИЙ

Некоторые муниципальные облигации обеспечены страховкой муниципальных облигаций, специально разработанной для снижения инвестиционного риска.В случае платежа по умолчанию эмитентом страховая компания, которая гарантирует оплату, отправит вам как проценты, так и основную сумму, когда они подлежат оплате. Как указывалось ранее в этом руководстве, такая гарантия основана на способности страховой компании выплачивать претензии.

РИСК РЫНКА

Как и все ценные бумаги с фиксированным доходом, цена бескупонных муниципальных облигаций колеблется, обычно в ответ на изменения рыночных ставок. Хотя процент по облигации фиксируется ценой, которую вы заплатили, новые выпуски облигаций могут предлагаться по более высоким или более низким процентным ставкам, в зависимости от преобладающих процентных ставок на момент их выпуска.

Как и другие облигации, стоимость муниципальных облигаций с нулевым купоном изменяется обратно пропорционально изменению процентных ставок. То есть стоимость облигаций увеличивается при снижении процентных ставок, а стоимость облигаций уменьшается при повышении процентных ставок.

В результате муниципальные облигации с нулевым купоном, которые были куплены, когда процентные ставки были выше, и проданы на вторичном рынке, когда процентные ставки ниже, будут генерировать прирост капитала. И наоборот, инвесторы, продающие свои облигации в периоды повышения процентных ставок, понесут капитальные убытки.

РИСК ЗВОНКА

Многие выпуски муниципальных облигаций позволяют эмитенту отозвать (или выкупить) все или часть облигаций с премией или по номинальной стоимости до погашения облигаций. Эмитент может решить отозвать выпуск облигаций при снижении процентных ставок, например, для рефинансирования облигаций по более низкой ставке.

Когда инвесторы покупают облигации, дилеры указывают доходность на дату отзыва, если она меньше доходности к погашению. Таким образом, инвестор может знать, какой будет доход по облигации, если эмитент воспользуется своим правом называть облигации .

Как правило, муниципальные облигации с нулевым купоном, содержащие положения об отзыве, предусматривают, что облигации могут быть отозваны по усмотрению эмитента в конкретную дату по цене или с премией, основанной на увеличенной стоимости ценной бумаги, которая была создана на момент выпуска. выпуск (известный как исходная скорость прироста).

Прежде чем инвестировать в какую-либо облигацию, обратите особое внимание на условия отзыва. Кроме того, инвесторы, покупающие облигации с премией в новом выпуске или на вторичном рынке, должны проявлять осторожность при оплате цен, превышающих первоначальную скорость прироста выпуска, потому что отзыв может привести к более низкой, чем ожидалось, доходности или даже к убыткам.

Zero Coupons and STRIPS — ФЕДЕРАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВНЫЙ БАНК НЬЮ-ЙОРКА

  • Бескупонные облигации или «нули» возникают в результате отделения купонов от тела ценной бумаги.
  • Ноли продаются со скидкой от номинальной стоимости.
  • Разница между покупной ценой нуля и его номинальной стоимостью при погашении является доходом инвестора.
  • Нули можно приобрести у частных брокеров и дилеров, но не у Федеральной резервной системы или какого-либо государственного учреждения.

Создание нулей путем удаления купонов
Удаление купонов — это процесс отделения купонов на выплату процентов от векселя или облигации и обработки купонов и тела как отдельных ценных бумаг. Каждый купон или выплата процентов дает право его владельцу на определенный денежный возврат в определенную дату; тело обеспечения требует погашения основной суммы в конце срока. Основная часть очищенных ценных бумаг и отдельные купоны известны как «нулевые купоны» или «нули», поскольку периодические выплаты процентов по каждому инструменту отсутствуют.После разборки корпус и купоны продаются со скидкой от номинала. Собственник извлекает выгоду только из разницы между покупной ценой и оплатой, полученной при продаже или по истечении срока. Например, 20-летняя облигация с номинальной стоимостью 20 000 долларов и процентной ставкой 10% может быть разделена на основную сумму и 40-процентные полугодовые выплаты. В результате получится 41 отдельный инструмент с нулевым купоном, каждый со своей датой погашения. При наступлении срока погашения основная сумма долга будет составлять 20 000 долларов, а каждый процентный купон — 1 000 долларов, или половина годовой процентной ставки в размере 10% на 20 000 долларов.Каждая из 41 ценной бумаги, теперь имеющая отдельный идентификационный номер, могла продаваться отдельно до даты погашения по ценам, определяемым рынком.

Распространение казначейских СТРИПОВ
Некоторые казначейские ценные бумаги торговались на вторичном рынке без одного или нескольких процентных купонов в конце 1970-х годов. Обособленные ценные бумаги предлагали инвесторам финансовый инструмент, имеющий обильное предложение, отсутствие риска дефолта и низкую вероятность того, что они будут «отозваны» или погашены до даты погашения.Однако их популярность вызвала опасения в Министерстве финансов, что ноль приведет к значительной потере налоговых поступлений.

Отдельные купоны и основная часть ценной бумаги были проданы с большими скидками, 0,05 или 0,10 доллара за доллар. После покупки инвестор потребовал убытки от разницы между продажной ценой ценной бумаги и ее номинальной стоимостью, тем самым уменьшив общую налоговую ответственность инвестора.

Закон о налоговом равенстве и фискальной ответственности (TEFRA) 1982 года скорректировал налоговый режим в отношении изъятых ценных бумаг, чтобы уменьшить их налоговые преимущества.Затем министерство финансов сняло свои возражения против изъятия купонов, что побудило нескольких дилеров по ценным бумагам создать новые продукты, включающие расписки по погашенным долговым ценным бумагам.

TEFRA также потребовала от Казначейства начать выпуск всех своих ценных бумаг только в бухгалтерской (электронной) форме, начиная с 1 января 1983 года. Это положение исключало выпуск казначейских векселей на предъявителя и облигаций с прикрепленными купонами. Физическое раздевание стало бы невозможным.

В ответ дилеры по облигациям начали продавать квитанции, свидетельствующие о владении нулями Казначейства, принадлежащими хранителю.Первый из этих «продуктов с расписками» был назван «Поступления о росте инвестиций казначейства» или TIGRS. Подобные продукты появились в 1984 году, такие как Сертификаты начисления казначейских ценных бумаг (CATS) и Казначейские расписки (TR). Однако большая часть этих ценных бумаг не подлежала обмену на другие ценные бумаги, лишенные права собственности, и, следовательно, не имела ликвидности, которую клиенты ожидали от инструментов с нулевым купоном.

В феврале 1985 года Казначейство взяло на себя более активную роль, представив свою собственную программу снятия купонов под названием STRIPS, аббревиатуру от «Раздельная торговля зарегистрированным интересом и принципалом ценных бумаг».Программа STRIPS была предназначена в первую очередь для снижения стоимости финансирования государственного долга «путем содействия инициативам на конкурентном частном рынке».

В рамках программы STRIPS государственные выпуски США со сроком погашения десять и более лет получили право на передачу через Fedwire. Этот процесс включает перевод казначейских облигаций и облигаций в Федеральный резервный банк Нью-Йорка и получение взамен отдельных компонентов. Эта практика также снизила юридические и страховые расходы, обычно связанные с процессом снятия ценной бумаги.В мае 1987 года Казначейство начало разрешать восстановление изъятых ценных бумаг.

Часть сбалансированного портфеля
Очищенные ценные бумаги могут быть приобретены только у частных дилеров и брокеров. Хотя Федеральная резервная система предоставляет услуги рынку с нулевым купоном, на самом деле она не продает эти ценные бумаги для Казначейства. Компании, предоставляющие финансовые услуги, решают, когда и какая часть ценных бумаг будет изъята и продана.

Поскольку их увеличение стоимости облагается налогом ежегодно по мере накопления, нули стали наиболее популярными для инвестиций, на которые можно отложить налоги, таких как индивидуальные пенсионные счета и пенсионные планы, или для необлагаемых налогом счетов.Однако их известная денежная стоимость на определенные даты в будущем позволяет вкладчикам и инвесторам адаптировать их использование для решения широкого круга задач портфеля.

Статья: Что такое облигации с нулевым купоном? : Что такое облигации с нулевым купоном?

Облигации с нулевым купоном («нули») представляют собой тип облигации, по которой не выплачиваются проценты в течение срока действия облигации. Вместо этого инвесторы покупают эти облигации с большим дисконтом от «номинальной стоимости» (суммы, которую будет стоить облигация после ее погашения).По истечении срока погашения облигации инвесторы будут получать разовые платежи, равные их первоначальным инвестициям плюс начисленные проценты.

Доступные на вторичном рынке и выпущенные Казначейством США, корпорациями, государственными и местными органами власти, нули обычно имеют длительный срок погашения, например 10, 15 или более лет. Начальная цена нуля зависит от количества лет до погашения, текущих процентных ставок и риска. Например, бескупонная облигация с номинальной стоимостью 5000 долларов, сроком погашения 20 лет и процентной ставкой 5% может стоить всего несколько сотен долларов.Когда срок погашения облигации наступает, держатель облигации получает номинальную стоимость облигации (в данном случае 5000 долларов), за исключением дефолта.

Стоимость бескупонных облигаций зависит от рыночных колебаний. Поскольку по этим облигациям не выплачиваются проценты до погашения, их цены, как правило, более волатильны, чем облигации, по которым выплачиваются регулярные проценты. Процентный доход ежегодно облагается обычным подоходным налогом, даже если инвестор не получает никаких процентов до погашения облигаций.

Доходность и основная стоимость облигаций колеблются в зависимости от рыночных условий.При продаже до срока погашения облигация может стоить больше или меньше ее первоначальной стоимости.

Информация в этом информационном бюллетене не предназначена для использования в качестве советов или рекомендаций по налогообложению, праву, инвестициям или выходу на пенсию, и на нее нельзя полагаться, чтобы избежать каких-либо федеральных налоговых штрафов. Вам рекомендуется обратиться за советом к независимому специалисту в области налогообложения или юриспруденции. Содержание получено из источников, которые считаются точными. Ни представленная информация, ни высказанное мнение не являются приглашением к покупке или продаже какой-либо ценной бумаги.Этот материал был написан и подготовлен Broadridge Advisor Solutions. © 2021 Broadridge Financial Solutions, Inc.

Облигация с нулевым купоном — Разъяснение

Облигация — это долговой инструмент, выпущенный государством или компанией. Обещает производить регулярные выплаты (купонные выплаты) держателю. Бескупонная облигация, как следует из названия, не выплачивает купон (проценты). Итак, зачем людям покупать облигации с нулевым купоном? В основном облигация продается со значительным дисконтом от ее номинальной стоимости.Торговая стоимость повышается по мере приближения даты приоритета облигации. Дата приоритета — это дата выплаты номинальной стоимости облигаций. В этот день по облигации будет выплачена полная номинальная стоимость. По этой причине бескупонные облигации часто называют облигациями с накоплением. Многие бескупонные облигации продаются на этих условиях. В других случаях компания, выпустившая облигацию, лишает выплаты процентов по обычной корпоративной облигации. Облигации возвращаются и переупаковываются как бескупонные облигации.

Назад к : ИНВЕСТИЦИОННАЯ ТОРГОВЛЯ И ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Как работает облигация с нулевым купоном?

Облигации — это способ привлечения капитала компаниями. Покупатели облигаций являются кредиторами компании. Компания является должником. По большинству облигаций проценты (купон) выплачиваются ежегодно или раз в полгода на протяжении всего срока действия облигации. Когда облигация достигает срока погашения (конца периода облигации), держатель имеет право получить номинальную стоимость (заявленную сумму) облигации.По многим облигациям (например, по бескупонным облигациям) регулярные процентные выплаты не выплачиваются. Эти типы облигаций продаются в момент выпуска за сумму меньше номинальной стоимости. Это называется продажей облигации со скидкой. Например, облигация на 10 долларов может быть продана за 9 долларов. В конце 1 года держателю облигации будет выплачено 10 долларов. Фактически, держатель облигации заработал 1 доллар на вложении 9 долларов в течение одного года. В приведенном выше примере 1 доллар — это доход инвесторов. Сумма полученных процентов или купонов включает основную сумму, выплаченную по облигации, и проценты (которые начисляются ежегодно или раз в полгода) по заявленной доходности.В отличие от обычных облигаций с выплатой купона, облигация с нулевым купоном имеет условно исчисленную процентную ставку (а не установленную процентную ставку). Для иллюстрации: если облигация номинальной стоимостью 1 000 долларов США подлежит погашению через 20 лет с годовой доходностью 5,5%, ее можно будет купить по цене 3 378 долларов США. Это представляет 1000 долларов в стоимости через 20 лет, если деньги ежегодно накапливаются в течение 20 лет. Держатель облигации должен платить федеральный (потенциально штата) подоходный налог с купонных выплат по облигациям. По бескупонной облигации держатель облигации имеет вмененный доход.2 = 9 245 долларов. Таким образом, облигация продается по цене 92% от номинала.

Была ли эта статья полезной?

Учет бескупонных облигаций

14.3 Учет бескупонных облигаций

Цели обучения

По окончании этого раздела учащиеся должны быть в состоянии достичь следующих целей:

  1. Определите характеристики бескупонной облигации.
  2. Объясните, как начисляются проценты по бескупонной облигации.
  3. Разберитесь в методе определения эффективной процентной ставки по облигации.
  4. Рассчитайте цену бескупонной облигации и перечислите переменные, которые влияют на это вычисление.
  5. Подготовьте записи журнала для бескупонной облигации с использованием метода эффективной ставки.
  6. Объясните термин «начисление сложных процентов».
  7. Опишите теоретические проблемы, связанные с линейным методом, и определите ситуацию, в которой этот метод все еще может быть применен.

Вопрос: У лиц, ищущих деньги, можно приобрести широкий спектр облигаций и других типов финансовых инструментов. Бескупонная облигация популярна благодаря своей простоте. Номинальная стоимость бескупонной облигации выплачивается инвестору по истечении определенного периода времени, но никаких других денежных выплат не производится. Денежные проценты отсутствуют. Деньги получены, когда облигация выпущена, и деньги выплачиваются в конце срока, но никакие другие платежи никогда не производятся. . Почему любой инвестор выбирает покупку облигации с нулевым купоном, если проценты не выплачиваются?

Ответ: Ни один инвестор не станет покупать вексель или облигацию, по которым не выплачиваются проценты. В этом нет экономического смысла. Поскольку бескупонные облигации выпускаются широко, необходимо включать в них некоторую форму процентов. Эти облигации продаются с дисконтом ниже номинальной стоимости с разницей в процентах. Если выпускается облигация на 37 000 долларов и компания в конечном итоге выплачивает номинальную стоимость 40 000 долларов, дополнительные 3 000 долларов представляют собой проценты по долгу.Это плата за использование взятых в долг. Снижение цены ниже номинальной стоимости может быть настолько значительным, что бескупонные облигации иногда называют облигациями с большим дисконтом.

Для иллюстрации предположим, что 1 января первого года компания предлагает двухлетнюю бескупонную облигацию на сумму 20 000 долларов США, которая не включает процентные платежи, хотя полная стоимость погашения должна быть произведена в конце указанного времени; эти долги выпускаются с дисконтом, так что разница между денежными средствами, уплаченными в начале, и денежными средствами, полученными в дату погашения, представляет собой проценты за этот период времени.публике. 31 декабря второго года будет произведен разовый платеж в размере 20 000 долларов США. По договору никакие другие наличные деньги не выплачиваются. Инвестор, желающий получать 7-процентную годовую процентную ставку, может математически вычислить сумму, которую нужно заплатить, чтобы заработать именно эти проценты. Затем должник должен решить, принимать ли это предложение.

Часто окончательная обменная цена облигации является результатом серьезного процесса переговоров по определению процентной ставки, которая будет зарабатывать.Например, потенциальный инвестор может предложить сумму, равную процентной ставке 7 процентов в год. Затем должник может выступить против, предложив 5 процентов, при этом обе стороны окончательно договорились о цене, которая обеспечивает годовую процентную ставку в размере 6 процентов. На рынке облигаций процентные ставки являются предметом интенсивных переговоров. После эффективной ставки — процентная ставка, определяемая переговорами и рыночными силами, которая используется для определения цены облигаций; она также называется ставкой доходности или согласованной ставкой и часто отличается от заявленной процентной ставки, используемой для выплаты процентов в денежной форме.(также называемая доходностью или согласованной ставкой) была установлена ​​сторонами, фактическая цена облигации является просто математическим расчетом.

Вопрос: Бескупонная облигация на сумму 20 000 долларов США выпускается компанией. Согласно соглашению, он должен быть погашен ровно через два года. Стороны договорились, что годовая процентная ставка составит 6 процентов . Как определяется цена, подлежащая выплате по облигации, после установления эффективной процентной ставки?

Ответ: Определение цены облигации — это расчет приведенной стоимости таким же образом, как это было продемонстрировано ранее при покрытии нематериальных активов.Здесь должник должен произвести разовый платеж наличными в размере 20 000 долларов США в пользу держателя облигации в течение двух лет. Стороны согласовали годовую эффективную процентную ставку в размере 6 процентов. Таким образом, часть будущих денежных средств (20 000 долларов США) будет использоваться в качестве процентов по годовой ставке 6 процентов в течение этого периода времени. При вычислении текущей стоимости рассчитывается общая сумма процентов по указанной ставке и вычитается, чтобы оставить сумму текущей стоимости. Это цена облигации, которую часто называют основной. Процентная ставка рассчитывается в размере 6 процентов за два года и снимается.Остаток — это сумма, уплаченная за залог.

Приведенная стоимость 1 доллара через два года при годовой процентной ставке 6 процентов составляет 0,8900 доллара. Это можно найти по таблице, по формуле или с помощью электронной таблицы Excel. Поскольку фактический платеж составляет 20 000 долларов, а не 1 доллар, приведенная стоимость денежных потоков от этой облигации (ее цена) может быть найдена следующим образом:

приведенная стоимость = будущий платеж наличными × 0,8900 доллара США приведенная стоимость = 20 000 долл. США × 0,8900 долл. США приведенная стоимость = 17 800 долларов США

Цены облигаций часто указываются в процентах от номинальной стоимости.Таким образом, эта облигация продается инвестору по цене «89» (17 800 долларов США / 20 000 долларов США), что означает, что цена составляет 89 процентов от номинальной стоимости. Цена — это будущие денежные выплаты без оговоренной процентной ставки. Если инвестор платит 17 800 долларов сегодня, а должник возвращает 20 000 долларов через два года, дополнительные 2200 долларов составляют проценты. И математически эти дополнительные 2200 долларов в точности равны процентной ставке в 6 процентов в год.

Выдача регистрируется с помощью следующей записи.

Рисунок 14.8 1 января первого года — облигации с нулевым купоном, выпущенные по эффективной годовой ставке 6 процентов

Вопрос: Эта бескупонная облигация на сумму 20 000 долларов США выпускается на сумму 17 800 долларов США, так что годовая процентная ставка составляет 6 процентов. Как показано в приведенной выше журнальной записи, облигация первоначально учитывается по этой основной сумме. Впоследствии бухгалтер должен решить две проблемы. Во-первых, компании фактически придется заплатить 20 000 долларов. Основной баланс в размере 17 800 долларов США должен быть увеличен до этой суммы.Обязательства должны быть указаны в размере 20 000 долларов в конце второго года. Во-вторых, разница в 2200 долларов между полученной суммой и возможной выплатой (20 000 долларов минус 17 800 долларов) должна быть признана как проценты за эти два года. Доплата — это стоимость долга, проценты. Чтобы прийти к достоверно представленным цифрам, эти две проблемы должны быть решены . Как отражается в отчетности облигация с нулевым купоном в период после ее выпуска?

Ответ: В главе 11 «В наборе финансовой отчетности, какая информация передается о нематериальных активах?» Был продемонстрирован метод эффективной процентной ставки для представления показателя приведенной стоимости с течением времени.Он решает обе упомянутые здесь бухгалтерские проблемы. Остаток долга постепенно повышается до номинальной стоимости, а процентные ставки в размере 6 процентов сообщаются ежегодно в течение всего периода.

Проценты за первый год должны быть равны основному остатку в размере 17 800 долларов, умноженному на эффективную процентную ставку в 6 процентов, чтобы получить процентные расходы за период в 1 068 долларов. Однако оплата не производится. Таким образом, этот процент усугубляется — добавляется к основной сумме долга. Признанные, но не выплаченные в то время проценты должны быть начислены.

Рисунок 14.9 31 декабря первого года — процентная ставка по бездокупонным облигациям по ставке 6 процентов

Сумма процентов увеличивает основную сумму долга на 1 068 долларов с 17 800 до 18 868 долларов. Остатки, подлежащие отражению в финансовой отчетности на конец первого года, следующие:

Первый год — процентные расходы (отчет о прибылях и убытках) $ 1 068
31 декабря первого года — задолженность по облигациям (баланс) $ 18 868

Проценты за второй год составляют 6 процентов от нового остатка обязательств в размере 18 868 долларов США или 1 132 доллара США (округлено).Основная сумма долга во втором году выше из-за начисления (прибавления) процентов за первый год. Если основная сумма увеличивается, последующие проценты также должны возрасти.

Рисунок 14.10 31 декабря второго года — Процентная ставка по бескупонной облигации по ставке 6 процентов

Обратите внимание, что остаток к оплате по облигациям увеличен до 20 000 долларов на дату платежа (17 800 долларов США + 1 068 долларов США + 1132 доллара США). Кроме того, за два года были признаны процентные расходы в размере 2 200 долларов США (1 068 долларов США + 1 132 доллара США).Это составляло ровно 6 процентов от основной суммы в каждый из двух лет. Общая сумма процентов по этой бескупонной облигации равна разнице между суммой, полученной должником, и номинальной стоимостью погашения. Обе бухгалтерские проблемы были решены с помощью метода эффективной ставки.

Цена облигации 17 800 долларов была рассчитана математически на основе

.
  • наличный расчет (20 000 $),
  • периодов времени (два),
  • эффективная процентная ставка (договорная ставка 6 процентов),
  • Структура денежных потоков (разовый платеж в будущем).

Если проценты признаются каждый период на основе того же набора переменных, полученные числа будут согласованы. Расходы на выплату процентов за два года должны составить 2200 долларов, а окончательный баланс долга должен вернуться к 20 000 долларов.

Вопрос: Эта облигация была продана по приведенной стоимости ее будущих денежных потоков на основе процентной ставки, согласованной заинтересованными сторонами. Затем проценты периодически признавались с применением метода эффективной ставки . Является ли метод эффективной процентной ставки единственным приемлемым методом, который можно использовать для расчета и представления процентов, когда номинальная стоимость долга отличается от его эмиссионной цены?

Ответ: Проценты также могут быть рассчитаны для целей отчетности с помощью более простого подхода, известного как линейный метод. При использовании этого метода равная сумма скидки назначается на проценты за каждый период в течение срока действия облигации. Эта бескупонная облигация была продана на 2200 долларов ниже номинальной стоимости, чтобы обеспечить покупателю проценты.Оплата будет произведена через два года. При прямолинейном методе просто признаются проценты в размере 1100 долларов в год (2200 долларов за 2 года).

Рисунок 14.11, 31 декабря, первый и второй годы — процентная ставка по облигациям с нулевым купоном по ставке 6 процентов — метод прямой линии

Еще раз, остаток к оплате по облигации был увеличен до 20 000 долларов в конце второго года (17 800 долларов США + 1100 долларов США + 1100 долларов США), а общие процентные расходы в течение срока действия облигации равны дисконту в размере 2200 долларов США (1100 долларов США + 1100 долларов США).Однако следует поднять вопрос о том, является ли информация, сообщаемая с помощью этого метода, достоверно представленным портретом произошедших событий. Хотя облигация была продана с процентной ставкой в ​​размере 6 процентов годовых, эта ставка не указывается ни для одного из периодов.

Первый год : 1100 долларов США по процентам / 17 800 долларов США по основной сумме = 6,2 процента

Сумма процентов увеличивает основную сумму на 1100 долларов до 18 900 долларов

Второй год : 1100 долларов США по процентам / 18 900 долларов по основной сумме = 5.8 процентов

На самом деле стороны установили ставку 6 процентов годовых на весь двухлетний период. При применении линейного метода эта фактическая ставка не отображается ни за один год. Кроме того, заявленная процентная ставка кажется плавающей (от 6,2 до 5,8 процента), как если бы на каждый год согласовывалась другая ставка. Этого не произошло; между должником и кредитором была согласована единая процентная ставка в размере 6 процентов.

Прямолинейный метод не отражает реальности сделки.Однако его можно применять в соответствии с ОПБУ США, но только в том случае, если представленные результаты существенно не отличаются от результатов, полученных с использованием метода эффективной ставки.

Ключевые вынос

Бескупонные облигации не выплачивают денежные проценты. Они продаются со скидкой, чтобы заинтересовать покупателя. Цена облигации определяется путем расчета приведенной стоимости требуемых денежных потоков с использованием эффективной процентной ставки, согласованной двумя сторонами. Приведенная стоимость представляет собой основную сумму долга за вычетом всех будущих процентов.Облигация учитывается по этой основной сумме. Впоследствии проценты рассчитываются каждый период на основе действующей ставки. Поскольку денежные проценты не выплачиваются, вся сумма, признанная как проценты, должна быть добавлена ​​к основной сумме долга. Прямолинейный метод также можно использовать для регистрации процентов, если полученные числа существенно не отличаются от метода эффективной ставки. Эта альтернатива назначает равную сумму скидки к процентам на каждый период в течение срока действия облигации.

облигаций с нулевым купоном: что это такое?

Фонд облигаций с нулевым купоном — это фонд, который инвестирует в облигации с нулевым купоном, по которым не выплачиваются проценты.Цена этих облигаций может быть более подвержена колебаниям, чем цена других видов облигаций.

Вот что вам нужно знать об этих уникальных инструментах с фиксированным доходом.

Что такое фонд облигаций с нулевым купоном?

Облигация с нулевым купоном — это облигация, по которой не выплачиваются проценты, а продается со скидкой — цена ниже ее номинальной стоимости. Держателю облигации не платят, пока он владеет облигацией, но когда срок погашения облигации наступает, он будет возвращена полная номинальная стоимость. Фонды облигаций с нулевым купоном — это фонды, которые держат эти типы облигаций.

«Купон» — это еще один способ обозначения процентных выплат по облигациям. Обсуждаемые здесь виды облигаций не распределяют процентные платежи, отсюда и название «облигации с нулевым купоном».

Фонды облигаций с нулевым купоном — это один из десятков типов паевых инвестиционных фондов облигаций, которые инвесторы могут использовать для хеджирования своих портфелей от рисков вложений в акции.

Как работает фонд облигаций с нулевым купоном?

Фонды облигаций с нулевым купоном не пользуются большой популярностью, но при правильном использовании они могут быть ценными инвестиционными инструментами.Покупатель облигации обычно получает значительную скидку, поэтому она может привести к существенной прибыли, если он получит полную номинальную стоимость (также известную как номинальная стоимость) при наступлении срока погашения.

Некоторые облигации с нулевым купоном не начинаются как облигации с нулевым купоном. Например, казначейские облигации США начинают предлагать купоны, но программа, известная как раздельная торговля зарегистрированными интересами и основными ценными бумагами (STRIPS), удаляет купон, создавая облигации с нулевым купоном, известные как «облигации с раздеванием» или просто «полосы».»

Фонды облигаций с нулевым купоном объединяют эти типы облигаций, как и любые другие фонды. Менеджер выбирает индекс для отслеживания и стремится воспроизвести результат с помощью корзины ценных бумаг, которые инвесторы могут покупать. Эти фонды могут иметь структуру паевого инвестиционного фонда или биржевого фонда (ETF).

Имейте в виду, что инвесторы, покупающие акции паевого инвестиционного фонда, владеют акциями этого паевого фонда, а не авуарами портфеля паевого инвестиционного фонда. Следовательно, цена паевого инвестиционного фонда облигаций (известная как «стоимость чистых активов» или «СЧА») является центральной функцией общей прибыли фонда облигаций для инвестора.Вот почему паевые инвестиционные фонды облигаций несут основной риск, а инвесторы, покупающие облигации, — нет. Сумма, вложенная в паевой инвестиционный фонд, может упасть в цене, в то время как индивидуальный держатель облигации может просто удерживать свою облигацию до погашения, не продавая ее.

Лучшее время для инвестиций

Цены на облигации и процентные ставки подобны двум противоположным концам качелей: когда одна сторона поднимается, другая падает. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают, и наоборот. В гипотетическом сценарии, который дает вам идеальное рыночное время, лучшее время для инвестирования в облигации — непосредственно перед тем, как процентные ставки начнут падать.На самом деле невозможно точно знать, когда ставки по облигациям вырастут или упадут.

Инвесторам следует проявлять осторожность при покупке и хранении фондов облигаций с нулевым купоном, поскольку их цены резко колеблются вверх и вниз. Кроме того, облигации с нулевым купоном обычно представляют собой долгосрочные облигации с 10-летним сроком или более, а долгосрочные облигации подвержены более сильным колебаниям в цене, чем краткосрочные облигации.

Хотя невозможно иметь совершенное предвидение, определенные рыночные условия действительно повышают или понижают процентные ставки, и инвесторы должны следить за этими условиями.Например, процентные ставки с большей вероятностью упадут в периоды дефляции. Дефляция вызывает падение цен на товары и услуги, что, в свою очередь, вредит бизнесу. Вот почему Федеральная резервная система борется с дефляционными силами. Один из способов борьбы с дефляцией ФРС — снижение процентных ставок по казначейским облигациям.

Верно и противоположное этому сценарию. Когда инфляция вызывает рост цен на товары и услуги (что плохо для потребителей), ФРС поднимает процентные ставки.В результате цены облигаций обычно падают в периоды инфляции.

Поскольку по облигациям с нулевым купоном не выплачиваются проценты, инвесторов волнует исключительно цена, поэтому эти продукты подвержены более сильным колебаниям цен, чем другие типы облигаций.

Ключевые выводы

  • Фонд облигаций с нулевым купоном — это фонд, содержащий облигации с нулевым купоном.
  • Облигации с нулевым купоном не приносят процентов, но они приобретаются с большим дисконтом, и покупатель получает полную номинальную стоимость по истечении срока погашения.
  • Фонды облигаций с нулевым купоном могут быть структурированы как паевые инвестиционные фонды или ETF.
  • Облигации с нулевым купоном обычно подвержены большей волатильности в цене, чем другие виды облигаций.
Статья

: что такое облигации с нулевым купоном? : Что такое облигации с нулевым купоном?

Облигации с нулевым купоном («нули») представляют собой тип облигации, по которой не выплачиваются проценты в течение срока действия облигации. Вместо этого инвесторы покупают эти облигации с большим дисконтом от «номинальной стоимости» (суммы, которую будет стоить облигация после ее погашения).По истечении срока погашения облигации инвесторы будут получать разовые платежи, равные их первоначальным инвестициям плюс начисленные проценты.

Доступные на вторичном рынке и выпущенные Казначейством США, корпорациями, государственными и местными органами власти, нули обычно имеют длительный срок погашения, например 10, 15 или более лет. Начальная цена нуля зависит от количества лет до погашения, текущих процентных ставок и риска. Например, бескупонная облигация с номинальной стоимостью 5000 долларов, сроком погашения 20 лет и процентной ставкой 5% может стоить всего несколько сотен долларов.Когда срок погашения облигации наступает, держатель облигации получает номинальную стоимость облигации (в данном случае 5000 долларов), за исключением дефолта.

Стоимость бескупонных облигаций зависит от рыночных колебаний. Поскольку по этим облигациям не выплачиваются проценты до погашения, их цены, как правило, более волатильны, чем облигации, по которым выплачиваются регулярные проценты. Процентный доход ежегодно облагается обычным подоходным налогом, даже если инвестор не получает никаких процентов до погашения облигаций.

Доходность и основная стоимость облигаций колеблются в зависимости от рыночных условий.При продаже до срока погашения облигация может стоить больше или меньше ее первоначальной стоимости.

Информация в этом информационном бюллетене не предназначена для использования в качестве советов или рекомендаций по налогообложению, праву, инвестициям или выходу на пенсию, и на нее нельзя полагаться, чтобы избежать каких-либо федеральных налоговых штрафов.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *