RUONIA

СРО Национальная финансовая ассоциация. 107045, г. Москва, Большой Сергиевский переулок, д. 10, подъезд 2, этаж 3     +7 495 980-98-74  |  [email protected]

MosPrime Rate
ROISfix

NFEA Swap Rate
RuREPO

ENG

MosPrime Rate
ROISfix

NFEA Swap Rate
RuREPO

RUBLE OVERNIGHT INDEX AVERAGE / RUONIA

xls |

Дополнительные показатели

Выберите дату:

Скачать за 26. 10.2022
Значение ставки
Объем операций

Архив параметров распределения сделок

Выберите дату:

Скачать за 21.12.2020

Администратор,
расчетный агент

Администратор,
расчетный агент

НОВОСТИ

Сегодня: 27-Oct-2022   /    все новости

НОВОСТИ Сегодня: 27-Oct-2022   /    все новости

02. 09.2022 Калькулятор расчета срочной версии ставки RUONIA из значений индекса RUONIA
01.09.2022 Банк России опубликовал отчет о деятельности Комитета по наблюдению за процентной ставкой RUONIA за первое полугодие 2022 года
02.06.2022 Банк России утвердил актуальный список участников RUONIA
25.02.2022 Банк России опубликовал отчет о деятельности Комитета по наблюдению за процентной ставкой RUONIA за второе полугодие 2021 года
13.01.2022 Банк России опубликовал информационное письмо о применении RUONIA в качестве плавающей процентной ставки при разработке финансовых продуктов
29.12.2021 О порядке расчета и публикации процентной ставки RUONIA в период новогодних праздников
01.
12.2021
Обновлена методология расчета и публикации ставки RUONIA
03.11.2021 Информация о расчете и публикации ставки RUONIA
05.08.2021 Банк России опубликовал отчет о деятельности Комитета по наблюдению за процентной ставкой RUONIA за первое полугодие 2021 года
09.07.2021 Банк России опубликовал предложения по расчету срочных версий процентной ставки RUONIA

новый стандарт ценообразования по кредитам и облигациям — ECONS.ONLINE

Фото: Thierry Roge | Reuters

Мнения

Финансы

Рынки капитала

С сентября 2021 г. Банк России начал публиковать новый процентный индикатор, основанный на межбанковской процентной ставке RUONIA. Этот индикатор может стать стандартом ценообразования на средне- и долгосрочные рублевые кредиты и облигации.

14 сентября 2021   |   Сергей Моисеев

С сентября 2021 г. Банк России начал публиковать новый процентный индикатор, основанный на межбанковской процентной ставке RUONIA. Этот индикатор может стать стандартом ценообразования на средне- и долгосрочные рублевые кредиты и облигации.

14 сентября 2021   |   Сергей Моисеев

Банк России запустил пилотную публикацию расчетов срочной версии RUONIA на один, три и шесть месяцев, а также индекса накопленного значения RUONIA. Все эти индикаторы предназначены для применения в финансовых инструментах с плавающими процентными ставками.

Что такое RUONIA?

Процентная ставка RUONIA относится к безрисковым эталонным процентным индикаторам. Ежедневно RUONIA рассчитывается как процентная ставка «овернайт» на межбанковском рынке на основе данных о сделках между крупнейшими банками. Банк России выступает администратором RUONIA и отвечает за все этапы, включая методику RUONIA, сбор данных, расчет и публикацию процентной ставки. Методология расчета исходной и срочной версии RUONIA доступна любому пользователю на сайте Банка России.

RUONIA выступает операционным ориентиром денежно-кредитной политики – Банк России посредством операций денежно-кредитной политики стремится сблизить значение RUONIA с ключевой ставкой. Министерство финансов эмитирует ОФЗ-ПК с использованием RUONIA в качестве плавающей процентной ставки. Федеральное казначейство проводит операции по размещению временно свободных бюджетных средств также с привязкой к RUONIA.

Глобальная реформа эталонных процентных индикаторов поставила перед центральными банками и финансовым сообществом новые задачи: прежние процентные индикаторы, такие как LIBOR и EONIA, ушли в прошлое. Им на смену пришли новые эталонные процентные ставки, такие как SOFR и €STR. Однако проблема заключалась в том, что для применения в финансовых инструментах с плавающими процентными ставками нужны срочные ставки (term rates), самыми популярными из которых были ставки на три и шесть месяцев. Новые же эталонные процентные индикаторы рассчитываются только на периоде «овернайт». Они не подходят для средне- и долгосрочных инструментов, ценообразование по которым не может быть столь же волатильным, как на денежном рынке.

Каким образом создать альтернативные кривые процентных ставок, притом что они тоже должны носить безрисковый характер? В качестве решения возможны два варианта.

Первый: расчет срочной ставки по данным производных финансовых инструментов, таких как процентные свопы или процентные фьючерсы. Для надежного расчета необходим ликвидный и глубокий рынок производных инструментов, на которых происходит размен платежей между договорами с фиксированными и плавающими процентными ставками. Однако в большинстве юрисдикций еще не существует рынков, работающих с новыми эталонными процентными ставками. Для их создания, по всей видимости, потребуется не одно десятилетие – срочность процентных свопов может достигать и десяти, и тридцати лет.

Этот подход, получивший название forward-looking, оказался сложным для реализации. Из всех экономически развитых стран по нему пошла только Япония. Исходя из стоимости процентных свопов в японских иенах рассчитываются срочные ставки на сроки от недели до года. Однако в связи с тем, что торговля свопами нерегулярна, методология TORF (Tokyo Term Risk Free Rate) носит гибридный характер. Иными словами, подход forward-looking реализован лишь частично – в случае отсутствия торгов в расчет принимаются индикативные цены свопов. Администратором TORF стал не центральный банк, а Quick Benchmarks – дочерняя индексная компания информационно-аналитического агентства Quick Corp., поставщика финансовой информации в Японии. В некоторых юрисдикциях с развитыми финансовыми рынками полагают, что в будущем подход forward-looking может быть реализован.

В частности, на Чикагской бирже по данным рынка процентных фьючерсов ведется расчет так называемых CME Term SOFR Reference Rates на сроки от месяца до полугода.

Второй вариант: вычисление срочных ставок путем ежедневной рекапитализации процентов. По этому пути пошли большинство центральных банков – администраторов новых эталонных процентных индикаторов. Срочные ставки считаются по формуле сложного процента – ежедневно процентный платеж капитализируется на текущую ставку «овернайт», в результате чего к концу периода можно получить накопленную величину процентного дохода. Таким образом, имея информацию только о текущей ставке «овернайт», можно рассчитать кривую доходности на разные периоды.

Ретроспективный подход

Идея, что кривую процентных ставок можно рассчитать по формуле сложного процента, не нова. Она отражает работы немецкого экономиста Фридриха Лутца, написанные им в Принстоне в начале 1940-х, в которых он разработал гипотезу ожиданий.

Описывая временную структуру ставок, Лутц исходил из предположения, что у экономического агента отсутствуют арбитражные возможности. Для него безразличны срок размещения инвестиций и характер актива. В таких условиях долгосрочная процентная ставка должна быть равна среднему от текущих краткосрочных ставок и ожидаемых краткосрочных ставок в будущем. В противном случае возникает возможность арбитража: привлекать долгосрочный дешевый кредит для инвестирования в высокодоходный краткосрочный инструмент или, напротив, финансировать вложения в долгосрочный актив с повышенной ставкой за счет дешевого краткосрочного займа. В результате родилась гипотеза ожиданий временной структуры процентных ставок.

В современной финансовой математике при отсутствии арбитража во времени и между рынками долгосрочная ставка может быть рассчитана в результате многократного инвестирования по (ожидаемой) краткосрочной ставке. В условиях равновесия и отсутствия арбитража теория процентных ставок предполагает, что процентные доходы от инвестирования по долгосрочной ставке или многократного инвестирования по краткосрочной должны быть равны, независимо от выбранной стратегии.

Среди центральных банков подход расчета срочных ставок на основе ежедневной рекапитализации процентов «овернайт» получил название backward-looking, поскольку во внимание принимаются данные за предыдущие периоды. ФРС США в 2020 г. первой запустила срочные процентные индикаторы на срок до шести месяцев, рассчитываемые на базе SOFR по формуле сложного процента. По аналогичному пути пошел Европейский центральный банк и ряд других. Банк Англии начал публиковать ежедневный индекс накопленных приращений SONIA, чтобы любой участник рынка мог самостоятельно вычислить по нему индикатор любой срочности. То же самое сделал Банк Канады. Однако и в Канаде обсуждают срочные версии CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average), сроки создания которых до конца не определены.

Срочная версия RUONIA

Де-факто в глобальной финансовой системе складывается новый стандарт ценообразования. Финансовые регуляторы во всем мире предлагают использовать в кредитах и облигациях с плавающими процентными ставками новые срочные версии безрисковых процентных ставок. Практика добралась и до России – насколько нам известно, с лета 2021 г. крупнейшие банки предлагают своим заемщикам долларовые кредиты под срочные версии SOFR.

Банк России принял решение присоединиться к глобальному стандарту срочных версий эталонных процентных индикаторов. Им разработаны два продукта: срочные версии RUONIA на сроки один, три и шесть месяцев, а также индекс накопленного значения RUONIA. С помощью последнего каждый участник рынка может самостоятельно рассчитать для себя процентные ставки любой (нестандартной) срочности – например, на две недели или четыре месяца. По обоим продуктам в рабочие дни начисление процентов осуществляется по формуле сложных процентов, а в нерабочие дни – по формуле простых процентов. Последнее объясняется не работающими финансовыми рынками в выходные и праздничные дни. Банк России публикует готовые значения срочной версии RUONIA на один, три и шесть месяцев и индекс ее накопленного значения. Для малых эмитентов, предпочитающих месячные купонные платежи, подойдет месячная RUONIA, для крупных эмитентов с квартальными купонами, соответственно, трехмесячная RUONIA. Полугодовые купоны применяются редко, например, у такого мегазаемщика, как Министерство финансов, но и для такого случая рассчитывается своя срочная RUONIA.

Ключевая ставка и RUONIA

RUONIA тесно связана с ключевой ставкой Банка России. Как и у других центральных банков, межбанковская процентная ставка «овернайт» играет первостепенную роль в денежно-кредитной политике Банка России. RUONIA является рыночной процентной ставкой и отражает фактическую стоимость привлечения средств на межбанковском рынке. Ключевая ставка устанавливается Советом директоров Банка России. Выбор значения ключевой ставки определен необходимостью достижения цели по инфляции вблизи 4%. К ключевой ставке привязаны ставки по операциям денежно-кредитной политики Банка России – аукционам и операциям постоянного действия (депозитам, ОБР, кредитам, репо и валютным свопам). Ширина процентного коридора, определяемая операциями денежно-кредитной политики, и в рамках которого RUONIA может колебаться, достаточно узкая и составляет 2 процентных пункта. С 2015 г., когда начал действовать режим инфляционного таргетирования, RUONIA не выходила за рамки процентного коридора.

С помощью своих операций Банк России стремится удерживать RUONIA вблизи значения ключевой ставки. Поддержание RUONIA вблизи ключевой ставки с 2015 г. является операционной целью денежно-кредитной политики Банка России. Периодические отклонения возможны и являются нормой для межбанковского рынка, они связаны с циклами налогово-бюджетной политики, усреднением обязательных резервов и ожиданиями участников рынка относительно предстоящего изменения ключевой ставки. Способность Банка России стабилизировать значение RUONIA вблизи ключевой ставки со временем растет, начиная с 2019 г. среднегодовое отклонение составляет минус 15–17 базисных пунктов (отрицательное отклонение отражает устойчивый профицит ликвидности банковского сектора). Мониторинг отклонений регулярно публикуется на страницах «Доклада о денежно-кредитной политике», а также в ежемесячном комментарии «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки». Таким образом, ключевая ставка является инструментом, а поддержание возле нее RUONIA – операционной целью политики.

В отличие от других стран, в России получила распространение практика привязки ценообразования кредитов и облигаций не к рыночной ставке, такой как RUONIA, а к ставке денежно-кредитной политики. На июль 2021 г. на ключевую ставку приходилось 53% накопленной задолженности по всем кредитам с плавающей или переменной процентной ставками. Центральные банки во всем мире рекомендуют не применять в финансовых инструментах краткосрочные ставки – срочные версии и были созданы как индикаторы с более плавной, инерционной динамикой. Алгоритм сложного процента в срочной версии RUONIA позволяет сглаживать доходность и избегать шоков денежного рынка, а также единовременных изменений ключевой ставки Банка России. Она избавляет эмитентов и заемщиков от эффектов волатильности краткосрочных процентных ставок. В то же время RUONIA выступает номинальным якорем – управляя ликвидностью банковского сектора, Банк России ежедневно стабилизирует значение RUONIA в рамках процентного коридора, что обеспечивает предсказуемость ее динамики. Мы рассчитываем, что публикация срочной версии RUONIA будет способствовать ее распространению как эталонного индикатора.

Преимущества и недостатки

Помимо стабилизационных свойств, срочная версия RUONIA обладает дополнительными преимуществами. Во-первых, полная прозрачность платежей. Индикатор публикуется по рабочим дням и рассчитывается за каждый день, что предоставляет возможность расчета накопленного купонного дохода за любой временной промежуток. Во-вторых, RUONIA характеризуется низким операционным риском, то есть вероятностью операционных сбоев, ошибок в расчете и пр. В 2020 г. Банк России провел международный аудит с привлечением Ernst&Young, который подтвердил, что администрирование RUONIA соответствует требованиям Международной организации комиссий по ценным бумагам. По итогам аудита опубликован официальный отчет и заявление Банка России. Контроль за выполнением международных требований осуществляет Комитет по наблюдению за RUONIA. В-третьих, экономическая обоснованность – доходность – измеряется по результатам ежедневного реинвестирования, то есть отражает фактическую стоимость денег на рынке. По последнему доводу в финансовом сообществе ведется перманентная дискуссия.

Банки, предлагая клиентам прежние индикаторы, такие как LIBOR, всегда подчеркивали их достоинство – платеж известен уже в начале процентного периода. Это отличает их от новых процентных индикаторов, платеж по которым известен только по завершении периода. Нередко ретроспективный характер новых процентных индикаторов рассматривается как их недостаток – ведь знание о будущих платежах позволяет заемщику и эмитенту планировать свою ликвидность. Однако важна не только информация о будущей ставке: заемщику важно знать не только платеж, но и то, переплатил ли он по отношению к рыночным условиям. В случае с LIBOR заемщики де-факто играли в лотерею, поскольку никто из них не знал, какая ставка на рынке будет преобладать к концу процентного периода. В случае новых процентных индикаторов лотерея отсутствует – клиент платит ровно ту ставку, которая сложилась на рынке за прошедший период.

В этом смысле новые процентные индикаторы предлагают более справедливые условия ценообразования по финансовым договорам. О том, что участники рынка предпочитают знать не столько абсолютный результат принятого решения, сколько свой проигрыш/выигрыш по отношению к другим, говорил еще Даниэль Канеман, получивший Нобелевскую премию по экономике за теорию перспектив. Кроме того, заемщик не только получает уверенность, что его платеж соответствует общерыночному, но и имеет неплохое представление о его величине. Алгоритм сложного процента в срочной версии процентного индикатора позволяет удерживать доходность на краткосрочном горизонте на одном уровне.

Однако инерционная динамика срочной версии процентного индикатора также может рассматриваться как ее изъян: запаздывающий характер приводит к тому, что в период быстрого роста процентных ставок заемщик экономит на процентных платежах, а во время снижения ставок, напротив, переплачивает. Но этот эффект сходит на нет, если рассматривать не текущие платежи, а весь цикл изменения процентных ставок в экономике. Периоды экономии и переплаты компенсируют друг друга на среднесрочном горизонте, в результате чего новые процентные индикаторы являются нейтральными на продолжительном отрезке времени. Их рекомендуется использовать в многолетних финансовых инструментах, на срок три-пять лет, что соответствует протяженности процентного цикла в экономике.

Наконец, немаловажным долгосрочным эффектом распространения срочной версии RUONIA в инструментах с плавающими ставками является минимизация базисного риска. В настоящее время на российском финансовом рынке присутствует множество альтернативных процентных индикаторов, порождающих рыночную фрагментацию. Базисный риск возникает из-за того, что ценообразование на активы и обязательства, а также хеджирование процентного риска происходят по разным индикаторам – например, ключевой ставке или MosPrime. Банк России рассчитывает на движение в сторону единообразного ценообразования на активы и обязательства по плавающим процентным ставкам. Предполагается, что ценообразование может быть основано на кривой процентных ставок RUONIA, отвечающей международным нормам. Развитие рынков кредитов, облигаций и производных финансовых инструментов на основе срочных версий RUONIA в перспективе может решить проблему трансфертного ценообразования без базисного риска, причем как в финансовом, так и в реальном секторе.

Сергей Моисеев

Советник первого заместителя председателя Банка России

Самое популярное

Почему люди остаются бедными

«Мир будет сталкиваться с угрозой финансовых кризисов до тех пор, пока люди остаются людьми»

Сколько стоит время

Скрытые истоки неравенства

Три проблемы будущего, экспорт и импорт России и экономика пост-роста

Необратимое падение экспортных доходов: какая монетарная политика оптимальна

Сергей Моисеев

Советник первого заместителя председателя Банка России

#RUONIA

#Банк России

#процентные индикаторы

#эталонные ставки

Комментарии (0)

Самое популярное

Почему люди остаются бедными

«Мир будет сталкиваться с угрозой финансовых кризисов до тех пор, пока люди остаются людьми»

Сколько стоит время

Скрытые истоки неравенства

Три проблемы будущего, экспорт и импорт России и экономика пост-роста

Необратимое падение экспортных доходов: какая монетарная политика оптимальна

Читайте также
Замена LIBOR: последствия реформы эталонных ставок

16 августа 2019   |   Сергей Моисеев

LIBOR и другие эталонные ставки, десятилетия служившие основой ценообразования в международной финансовой системе, к концу 2021 г. будут реформированы. Им на смену идет разнообразие ставок, несопоставимых между собой.

Второе рождение RUONIA

25 мая 2020   |   Сергей Моисеев

Администрирование ставки RUONIA – процентного индикатора, на который ориентированы денежно-кредитная политика и госдолг России, – переходит к Банку России. Это часть глобальной реформы процентных индикаторов, ставшей следствием мирового финансового кризиса.

RUB-RUONIA Определение | Law Insider

  • означает учреждение (как бы оно ни называлось) самоуправления, созданное в соответствии со статьей 243B для сельских районов;

  • означает пожертвование с целью солидарности и сотрудничества между Участниками Такафул и для использования для помощи всем Участникам Такафул в трудные времена. В контексте Компании Табарру будет размещен в Фонде риска участников.

  • означает Закон об интеграции местных систем здравоохранения от 2006 г. и правила, принятые в соответствии с ним, поскольку в него и в них могут время от времени вноситься поправки;

  • означает Всемирное антидопинговое агентство.

  • означает Закон о защите личной информации № 4 от 2013 года;

  • означает министра или министерство здравоохранения и долгосрочного ухода, в зависимости от контекста;

  • означает Армению, Азербайджан, Грузию, Казахстан, Кыргызстан, Пакистан, Таджикистан, Туркменистан или Узбекистан.

  • означает в отношении любого рабочего дня годовую ставку, равную среднему индексу овернайт в фунтах стерлингов для такого рабочего дня, опубликованному администратором SONIA на веб-сайте администратора SONIA в ближайший следующий за ним рабочий день.

  • означает род бактерий, некоторые виды которых вызывают тип пневмонии, называемый болезнью легионеров.

  • означает Закон о ликвидации и реструктуризации (Канада).

  • означает Официальный журнал Европейского Союза.

  • означает TATA AIG General Insurance Company Limited.

  • означает общую долгосрочную дополнительную стоимость элемента.

  • означает Правила Совета по ценным бумагам и биржам Индии (листинговые обязательства и требования к раскрытию информации), 2015 г.

  • означает католическую епархию, в которой находится Академия;

  • означает Армению, Азербайджан, Грузию, Казахстан, Кыргызстан, Пакистан, Таджикистан, Туркменистан или Узбекистан.

  • означает прозрачное или непрозрачное покрытие для древесины, включая прозрачные лаковые шлифовальные герметики, составленные из целлюлозных или синтетических смол для высыхания путем испарения без химической реакции и образования твердой защитной пленки.

  • означает Республику Чили.

  • означает смешанное топливо, состоящее из бензина и топливного этанола.

  • (Бк) означает единицу активности в системе СИ. Один беккерель равен 1 распаду или трансформации в секунду (dps или tps).

  • означает банк, учрежденный в соответствии со статьей 3 Постановления о банках Бангладеш от 1972 г. (PO № 127 от 1972 г.) с целью ведения деятельности центрального банка, а также включает его правопреемников;

  • означает Социально-экономические индексы для регионов, время от времени публикуемые Статистическим бюро Австралии на своем веб-сайте в Интернете

  • означает Аргентинскую Республику.

  • (dt) означает миллион британских тепловых единиц и является синонимом термина MMBTU.

  • означает летательный аппарат тяжелее воздуха с механическим двигателем, подъемная сила которого в полете создается главным образом за счет аэродинамических реакций на поверхностях, которые остаются неподвижными при данных условиях полета;

  • означает «несколько недель после даты вступления в силу для присуждения договорного действия».

[PDF] Презентация для клиента Имя

13 января 2018 г. | Автор: Аноним | Категория: Бизнес, финансы, финансовые рынки

ING Financial Markets

RuONIA Рынок свопов овернайт на индексы в России

Ноябрь 2010 г. Москва

СОДЕРЖАНИЕ I. История RuONIA •

История, текущее состояние и перспективы на будущее

Сравнение с MosPrime 90.04 II 90.005

II. RuONIA OIS: проблемы и решения •

Юридическая информация, расчет и кривая скидок

Расчеты, ликвидность и создание рынка

III. Приложение: Сравнение рынка OIS •

ноябрь 2010 г.

Сравнение Eonia, Sonia и Ruonia

1

Руония Фон. Что представляет собой Ruonia:

Ruonia и OIS История:

• Рубл-дознание

• Много подготовленная работа. за последние 2 года

• Индекс процентной ставки овернайт, взвешенный по сделкам

• Согласованная методология расчета июль 2010 г.

• На основе фактических депозитов денежного рынка

• ЦБ РФ начал публиковать RuONIA с 8 сентября. Exchange Association (NFEA)

Метод расчета:

Среднедневной объем

Слишком крупные сделки

рассчитано

исключено

Оставшиеся сделки

Нерепрезентативные группы

Оставшийся объем

Bucketed

без учета

Расчет

Если слишком низкий, критерии ослабляли

Formula

, и последние 2 шага повторили

. EBRD

• Первая локальная 1-недельная сделка (ING – EBRD) 13 октября • Первая локальная 1-месячная сделка (ING – EBRD) через ICAP 11 ноября • Первая локальная 3-месячная сделка (ING – EBRD) через ICAP 15 ноября

Европейский рынок OIS EONIA

Дальнейшее развитие: • Интерес со стороны участников; регулярные встречи: NFEA, ICAP и т. д. • Ежедневный фиксинг RuONIA OIS, аналогичный ежедневному фиксингу NFEA FX swap • Центральный клиринг RuONIA OIS через ММВБ Кривая OIS может стать очень важной: кривая выбора для регулятора и участников Источник: ECB

Ноябрь 2010 г.

2

RUONIA MOSPRIME СРАВНЕНИЕ MosPrime и RuONIA 7.00

MosPrime

Ruonia

6.00 5.00 4.00

3,00 2.00 1,00 0,00 11,01.2010

24.02.2010

07.04.2010

21.05.2010

Ruonia не является заменой Mosprime. Это дополнительная эталона с его собственными гостями. Mosprime: ставка предложений, по которой банки готовы к кредитованию • Ruonia: ставка фактических сделок выполнено

02.07.2010

13.08.2010

24.09.2010

09.11.2010

Mosprime — Ruonia Base 120 1000 40 40 40010

— Ruonia. 20

Преимущество полной защиты от манипуляций, однако, невыполнение времени (опубликовано 17:00 на следующий день)

0 11.01.2010

24.02.2010

07.04.2010

21.05.2010

02.07.2010

13.05.2010

02.07.2010

.08.2010

02

24.09.2010

09.11.2010

-20 -40

• Основа в среднем составляет 27 п.н. ЮРИДИЧЕСКИЙ ВОПРОС

РЕШЕНИЕ

• Юридическая неопределенность

• Стандартизированная документация

— Пока подписано несколько соглашений RISDA

— Полное подтверждение на основе ISDA/RISDA – для подписания

— RISDA не хватает некоторых разделов, необходимых для торговли OIS

— Term Sheet – для обмена

— Неопределенная реализация, особ. оговорка о взаимозачетах и ​​невыполнении обязательств

• Требовать от участников RuONIA заключения как минимум 10 соглашений друг с другом

• Онлайн-сервис сопоставления сделок

ПРОБЛЕМА РАСЧЕТА

РЕШЕНИЕ

• Сложность согласования денежных потоков с точностью

• Специализированный онлайн-сервис — Расчет денежных потоков по отдельным сделкам/полным портфелям — Возможные поставщики: ЦБ РФ, ММВБ, Bloomberg, Reuters — Услуги для развитых рынков: DTCC, triOptima

КРИВАЯ ДИСКОНТА ВЫПУСК

РЕШЕНИЕ

• Необходимость в кривой дисконтирования для сделок с деривативами

• Твердое соглашение относительно того, какую кривую использовать — Начать с MosPrime — Постепенно вводить точки OIS на кривой • Предлагать расценки на OIS на срок до 3 месяцев • Регулярные встречи для оценки качества используемых данных

ноябрь 2010 г.

4

Проблемы и решения OIS (2)

Урегулированный выпуск

Решение

• Нехватка знающих сотрудников поддержки

• Выпуск учетных рекомендаций

• СИСТЕМЫ УЧАСТИТЕЛЯ. Не готовые

• СИСТЕМЫ. Подтвердить, что отчет о прибылях и убытках рассчитывается как дисконтированный MTM

• Несогласованный учет в банках

• Клиринг третьей стороной (ММВБ или экспертный банк, такой как ING)

ЛИКВИДНОСТЬ И МАРКЕТ-МЕЙКИНГ ВОПРОС

РЕШЕНИЕ

• Недостаток ликвидности на данный момент

• Назначить 5 или 10 из 31 банка-участника RuONIA для предложения твердых котировок OIS • Внедрение услуг опытных брокеров OIS

Ноябрь 2010 г.

SONIA

RUONIA

Базовые индексы

Валюта

EUR

GBP

RUB

Обозначает:

5 Euro Overnight Index

05

Стерлинговые индексы в среднем

Рубля на ночь в среднем

Индекс истории

4 января 1999 г.

24 марта 1997 г.

11 января 2010

Расчет индекса

Средний показатель по весу всех необеспеченных, средний показатель в среднем по весовой средней из всех обозначенных. операции с наличными овернайт, осуществляемые операции с наличными овернайт при посредничестве на межбанковском рынке, инициированные в Лондоне фирмами-членами WMBA между банками в зоне евро в полночь и 16:15 (по лондонскому времени) со всеми контрагентами в минимальном размере сделки, вносящими вклад в Обследование Евробор. 25 миллионов фунтов стерлингов. РЕШЕНИЕ

Средневзвешенная ставка необеспеченных процентных ставок овернайт, основанная на кредитах денежного рынка и депозитах между (в настоящее время) 31 банком.

Организационный орган

Европейская банковская федерация (EBF) Ассоциация маклеров оптового рынка и Ассоциация финансовых рынков (ACI)

Центральный банк России (ЦБ РФ) и Национальная валютная ассоциация (NFEA)

Депоненты

The Euribor Reporting Panel Пять основных междилерских брокеров (ICAP, Все 31 банк, лицензированный ЦБ РФ, в настоящее время насчитывает 49банки. Сделал Tullet Prebon, Sterling International одним из банков, осуществляющих операции с самыми высокими объемами операций в еврозоне. Деньги сообщают об объемах торговли, проходящей через рынки. определенные ценовые диапазоны — обычно шириной 0,01%.

Рассчитано

Европейский центральный банк (ЕЦБ)

В настоящее время Thomson Reuters — ответственность Центральный банк России (ЦБ РФ) должен быть возвращен WMBA в течение следующих 6 месяцев

Ежедневный фиксинг публикуется по адресу:

19:00 CET

17:00 London Time

ноябрь 2010

На следующий день (17:00 в московском времени)

6

Приложение OIS Markets Comparise (2) Eonia

Sonia

Ruonia

Market Прямые свопы

От 1 недели до 2 лет активной торговли, сделка от 1 недели до 2 лет активной торговли, сделка от 1 недели до 6 месяцев до 10 лет. до 10 лет. Спреды с гэпами на 1, 3, 6 и 12 месяцев и спреды с гэпами на 1, 3, 6 и 12 месяцев, а также спреды с гэпами IMM на 1, 2, 3 месяца должны быть форвардными свопами. лет исполнения 2-летний резервный период ЕЦБ, датированный контрактами, ПДК резервный период, датированные контрактами, ликвидный ликвидный до 9от месяцев до 18 месяцев Индекс Euribor/Libor-Overnight Активные прямые спреды до 10 лет Активные прямые спреды до 10 лет В настоящее время отсутствуют своп-спрэды со сделкой до 30 лет со сделкой с перспективой до 30 лет

Типовые размеры клипов

Соглашение о дате расчетов Ежедневные фиксинги OIS Клиринг Стандартная документация Рынки фьючерсов

Спреды IMM FRA/EONIA активны в белые и красные месяцы, зеленые цены также видны.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *