Содержание

Облигации Роснефти – привлекательная доходность после повышения рейтинга

Долговые бумаги Роснефти после повышения рейтинга торгуются с премией к группе облигаций сопоставимого кредитного качества. На горизонте 4-5 лет можно зафиксировать доходность выше 9% годовых.

5 февраля агентство S&P 500 повысило кредитный рейтинг компании с BB+ до BBB-. Вместе с рейтингом агентства Moody’s, который находится на ступени Baa3 c с начала 2018 г., это позволит Роснефти получить «композитную» оценку на инвестиционном уровне BBB- (обязательным условием для этого является инвестиционный рейтинг от двух из трех рейтинговых агентств: S&P 500, Moody’s, Fitch).

Кроме того, ререйтинг позволит улучшить общее отношение инвесторов к бумагам. Он откроет возможности для покупки облигаций Роснефти крупным инвестиционным фондам, которые могут «входить» только в бумаги инвестиционной категории. В большей степени данный факт может отразиться на еврооблигациях Роснефти, однако и локальные бумаги будут пользоваться повышенным спросом, особенно на фоне притока капитала на внутренний долговой рынок.

Мотивом для повышения рейтинга компании стало улучшение долгового профиля, снижение долга и высокий FCF (свободный денежный поток). Роснефть продолжает придерживаться политики делевереджа, о которой было объявлено в начале прошлого года. В результате Чистый долг в рублях снизился на 300 млрд с конца 2017 г. Долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA упала до 2,3x (на конец 2017 г. она составляла 4,4x). Если вычесть из общего долга авансы, обеспеченные будущими поставками нефти, долговая нагрузка снизится до 1,6x.

Еще одним важным моментом стало улучшение графика погашения долга. На краткосрочные обязательства теперь приходится менее 20% общего долга, они полностью покрываются накопленной ликвидностью. Отношение EBITDA к процентным расходам на обслуживание долга равно 8x.

Лучшая ликвидность и привлекательная доходность

В данный момент на локальном рынке обращаются 3 выпуска облигаций Роснефти, имеющих повышенный уровень ликвидности торгов, купоны которых освобождены от НДФЛ.

4-х летние облигации серии Б1Р4 и Б2Р4 входят в Топ-10 по оборотам торгов (3M ADTV) среди корпоративных выпусков, размещенных более 3-х месяцев назад. Облигации Роснефть 2Р5 с погашением через 5 лет входят в Топ-25 по оборотам.


Мы оценили среднюю доходность ликвидных российских корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом и близкой дюрацией и пришли к выводу, что бумаги Роснефти торгуются ниже справедливой цены. Премия к кривой ОФЗ у облигаций Роснефть 1Р4 и 2Р4 составляет около 105 б.п. Более длинные бумаги Роснефть 2Р5 предлагают премию 110-115 б.п. Справедливое значение премии находится в диапазоне 60-80 б.п.

, ближе к его нижней границе.


Бумаги госкомпаний с аналогичным кредитным рейтингом (ФСК, РЖД, Газпром нефть, Сбербанк) и близкой дюрацией предлагают доходность в районе 8,6-8,9%. Мы предполагаем, что доходность облигаций серии 1Р4, 2Р4 и 2Р5 должна опуститься примерно на 35-40 б.п., что соответствует росту рыночной цены на 1,5%. На текущий момент бумаги продолжают торговаться на уровне облигаций с рейтингом BB+, что явно несправедливо. Переоценка, на мой взгляд, займет не более 2-х месяцев, учитывая высокую ликвидность торгов.

Данную рекомендацию можно использовать, как спекулятивную идею в расчете рост цены облигаций в результате переоценки на 1,5% в дополнение к купонному доходу, а также, как долгосрочную инвестиционную возможность зафиксировать доходность 9% по долговым обязательствам госкомпании с инвестиционным рейтингом.

Риски

Основной риск для спекулятивной идеи — это сдвиг вверх кривой доходностей ОФЗ, например, в случае распродаж на долговом рынке из-за эскалации геополитической напряженности. При таком развитии событий сокращение спреда к ОФЗ будет компенсировано ростом доходностей самих гособлигаций.

Что касается долгосрочной идеи, то мы опираемся на таргет ЦБ по инфляции в 4%. После его достижения, реальная доходность (за вычетом инфляции) облигаций Роснефти составит 5%. Мы считаем это крайне привлекательным уровнем.

БКС Брокер

«Роснефть» (RU000A0JUFV8) — дивиденды компании, график стоимости акций. Прогноз цены «Роснефть» (RU000A0JUFV8) :: РБК Инвестиции

Сравнение компаний

«Роснефть» 1,02

Русснефть 0,97

«Татнефть» 1,27

«Транснефть» 0,12

НОВАТЭК 3,49

ЛУКОЙЛ 1,03

«Сургутнефтегаз» 0,28

Газпром нефть 0,86

«Газпром» 0,5

Башнефть 0,5

«Роснефть» 9,24

Русснефть —

«Татнефть» 7,44

«Транснефть» 1,56

НОВАТЭК 27,33

ЛУКОЙЛ 10,42

«Сургутнефтегаз» 3,26

Газпром нефть 6,33

«Газпром» 7,36

Башнефть 11,3

«Роснефть» 0,9

Русснефть 0,29

«Татнефть» 1,19

«Транснефть» 0,26

НОВАТЭК 6,78

ЛУКОЙЛ 0,63

«Сургутнефтегаз» 1,01

Газпром нефть 0,97

«Газпром» 1,01

Башнефть 0,38

«Роснефть» 5,6

Русснефть -14,31

«Татнефть» 4,68

«Транснефть» 2,09

НОВАТЭК 7,64

ЛУКОЙЛ 5,52

«Сургутнефтегаз» 1,66

Газпром нефть 2,9

«Газпром» -131,95

Башнефть 4,9

«Роснефть» 0,12

Русснефть -0,31

«Татнефть» 0,18

«Транснефть» 0,08

НОВАТЭК 0,13

ЛУКОЙЛ 0,1

«Сургутнефтегаз» 0,09

Газпром нефть 0,14

«Газпром» 0,07

Башнефть 0,05

«Роснефть» 2,79

Русснефть -9,55

«Татнефть» 0,13

«Транснефть» 1,71

НОВАТЭК 0,35

ЛУКОЙЛ 0,92

«Сургутнефтегаз» 0,17

Газпром нефть 1,01

«Газпром» -71

Башнефть 1,68

«Норникель», «Росатом» и ДЦСС подписали соглашение о проектировании и строительстве СПГ-ледокола

Москва, 03 сентября 2021 года — ПАО «ГМК «Норильский никель», крупнейший мировой производитель палладия и высокосортного никеля, а также один из крупнейших производителей платины и меди, Госкорпорация «Росатом» и АО «Дальневосточный центр судостроения и судоремонта» (ДЦСС, входит в состав обществ группы ПАО «НК «Роснефть») заключили соглашение о намерениях совместно проектировать и строить двухтопливный дизель-СПГ ледокол, который будет осуществлять ледовую проводку судов, перевозящих грузы «Норникеля» по Северному морскому пути. Соглашение подписано в рамках Восточного экономического форума.

Ледокол проводит судно с грузом «Норникеля» по Северному морскому пути

«НорникельПубличное акционерное общество «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» и его дочерние компанииПерейти к словарю», крупнейшая промышленная компания в российской Арктике, обладает уникальным опытом эксплуатации Северного морского пути — стратегической транспортной артерии мировой логистики. В 2020 году флот «Норникеля» перевез по Северному морскому пути более полутора миллионов тонн грузов, это примерно 5 процентов всего грузооборота пути.

Грузооборот в арктических портах Дудинка и Мурманск растет. Чтобы обеспечить обработку возросших грузопотоков, «Норникель» модернизирует и расширяет инфраструктуру в городах-портах, а также наращивает и обновляет флот. Новый СПГ-ледокол позволит «Норникелю» заменить ледокол типа «Таймыр», который будет выведен из эксплуатации в 2027–2029 годах.

Соглашение с «Росатомом» и ДЦСС направлено на организацию сотрудничества ведущих российских компаний, целями которого является решение задач национального масштаба, включая реализацию инвестиционных проектов в Российской Арктике, развитие инфраструктуры и увеличение грузооборота Северного морского пути, создание российского производства СПГ-ледоколов.

Стороны сформируют рабочую группу, которая разработает техническое задание на проектирование и строительство СПГ-ледокола, выберет верфь, а также рассмотрит варианты привлечения финансирования. К середине 2022 года рабочая группа подготовит проект договора на проектирование и строительство судна.

Владимир Потанин, президент «Норникеля» прокомментировал: «Ледокольный флот — флагман масштабной модернизации транспортной инфраструктуры Норильского промышленного района. «Норникель» наращивает объем перевозок для своевременной реализации стратегических инвестиционных проектов в регионе. Новый ледокол поможет компании решать стоящие перед ней амбициозные задачи, а соглашение станет важным шагом в развитии партнерства ведущих российских компаний в области развития Арктики».

Ранее в этом году «Норникель» и «Росатом» подписали соглашение, которое предполагает увеличение периода оказывания ледокольных услуг. Подробнее об этом соглашении можно прочитать по ссылке.

Облигации и кредитные рейтинги — Информация для акционеров и инвесторов — Годовой отчет Роснефти за 2017 год

ВВ + кредитный рейтинг Standard & Poor’s

Baa3 кредитный рейтинг Moody’s

Компания является одним из крупнейших высококвалифицированных российских заемщиков на внутреннем рынке. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило наивысший рейтинг надежности долговых инструментов (ruAAA) всем рублевым облигациям Компании.

В январе 2018 года Moody’s повысило прогноз до «Стабильный» на уровне Baa3, а Standard & Poor’s подтвердило рейтинг на уровне BB + с прогнозом «Позитивный» в феврале 2018 года.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило наивысший рейтинг надежности долговых инструментов (ruAAA) всем рублевым облигациям Компании.

В 2012 году Роснефть выпустила две серии еврооблигаций на сумму 1 млрд долларов США со сроком погашения в 2017 году и на 2 млрд долларов США со сроком погашения в 2022 году в рамках своей программы выпуска еврооблигаций на общую сумму 10 млрд долларов США. В период с 2006 по 2010 годы компании Группы ТНК-ВР выпустили восемь серий еврооблигаций на общую сумму 5,5 млрд долларов США со сроком погашения в 2011–2020 годах. Три серии еврооблигаций на общую сумму 3 доллара США.6 млрд, выпущенных Роснефтью и ее дочерними предприятиями, ранее входившими в состав ТНК-ВР, оставались непогашенными по состоянию на 31 декабря 2017 года.

В 2012–2015 годах Компания запустила три программы рублевых облигаций, с 33 выпусками на общую сумму руб. 1190 млрд рублей, в том числе восемь выпусков на общую сумму 400 млрд рублей в 2015 году.

В 2016 году Компания зарегистрировала четвертую программу мультивалютных биржевых облигаций общей номинальной стоимостью 1071 млрд рублей и имела три выпуска на общую сумму номинальной стоимостью 650 млрд рублей в декабре 2016 года.Компания полностью завершила Программу в течение 2017 года, выпустив пять выпусков биржевых облигаций общей номинальной стоимостью 421 млрд рублей.

В ноябре 2017 года Компания зарегистрировала пятую программу мультивалютных биржевых облигаций общей номинальной стоимостью 1,3 трлн рублей и провела три выпуска облигаций общей номинальной стоимостью 630 млрд рублей в декабре 2017 года.

руб.
Номинальная стоимость, млн Валюта Купон Серия / Номер выпуска Дата выпуска Дата погашения Эмитент
Еврооблигации
800 долл. США 6.625% Серия 4 Март 2007 г. Март 2017 г. Rosneft Finance SA
1,100 долл. США 7,875% Серия 6 Октябрь 2007 г. март 2018 г. Rosneft Finance SA
500 долл. США 7,25% Серия 8 Февраль 2010 г. Февраль 2020 г. Rosneft Finance S.A.
1,000 долл. США 3,149% Серия 1 Декабрь 2012 г. Март 2017 г. Rosneft International Finance Ltd.
2000 долл. США 4,199% Серия 2 Декабрь 2012 г. Март 2022 г. Rosneft International Finance Ltd.
Рублевые облигации
20 000 руб. 7.9% Серия 04, 05 Октябрь 2012 г. Октябрь 2022 г. Роснефть
30,000 руб. 8% Серия 07, 08 Март 2013 г. Март 2023 г. Роснефть
40000 руб. 7,95% Серия 06, 09, 10 июнь 2013 г. май 2023 г. Роснефть
40000 руб. 7.95% Серия БО 05, БО 06 Декабрь 2013 г. Декабрь 2023 г. Роснефть
35000 руб. 8,9% Серия БО 01, БО 07 Февраль 2014 г. Февраль 2024 г. Роснефть
225000 руб. 9,4% Ставка купона на 31 декабря 2017 г. серии БО 02, БО 03, БО 04, БО 08, БО 09, БО 10, БО 11, БО 12, БО 13, БО 14 декабрь 2014 г. ноябрь 2024 г. Роснефть
400000 руб. 7.85% Ставка купона на 31 декабря 2017 года. Серии БО 15, БО 16, БО 17, БО 24 Декабрь 2014 г. Декабрь 2020 г. Роснефть
400000 руб. на 31 декабря 2017 года. серии БО 18, БО 19, БО 20, БО 21, БО 22, БО 23, БО 25, БО 26 Январь 2015 г. Январь 2021 г. Роснефть
600000 руб. 8.35% Ставка купона на 31 декабря 2017 г. 001Р01 Декабрь 2016 г. Ноябрь 2026 г. Роснефть
30 000 руб. 9,39% 001Р02 декабрь 2016 г. Декабрь 2026 г. Роснефть
20000 руб. 9,50% 001Р03 декабрь 2016 г. декабрь 2026 г. Роснефть
40000 руб. 8.65% 001Р04 Май 2017 г. Апрель 2027 г. Роснефть
15000 руб. 8,6% 001Р05 Май 2017 г. Май 2025 г. Роснефть
266 000 8,5% 001Р06, 001Р07 июль 2017 г. июль 2027 г. Роснефть
100000 руб. 8.6% Ставка купона на 31 декабря 2017 г. 001Р08 Октябрь 2017 г. Сентябрь 2027 г. Роснефть
600 000 руб. 8,35% Ставка купона на 31 декабря 2017 г. 002Р01, 002Р02 Декабрь 2017 г. Ноябрь 2027 г. Роснефть
30 000 руб. 7,75% 002Р03 Декабрь 2017 г. Декабрь 2027 г. Роснефть

Облигации и кредитные рейтинги Компании — Информация для акционеров и инвесторов — Годовой отчет Роснефти за 2019 год

BBB– кредитный рейтинг S&P Global

Baa3 Кредитный рейтинг Moody’s

В феврале 2019 года, после сокращения доли заемных средств Компании, S&P Global повысило свой кредитный рейтинг.

По состоянию на конец 2019 года кредитные рейтинги Роснефти от международных рейтинговых агентств S&P Global и Moody’s находились на инвестиционном уровне и были на уровне суверенного рейтинга Российской Федерации: BBB-, прогноз стабильный, и Baa3, стабильный прогноз. Кроме того, Компания имеет наивысший рейтинг кредитоспособности (ruAAA) со стабильным прогнозом рейтингового агентства «Эксперт РА».

В 2012 году Роснефть разместила два выпуска еврооблигаций в рамках своей программы еврооблигаций на общую сумму 10 млрд долларов США: 1 млрд долларов США со сроком погашения в 2017 году и 2 млрд долларов США со сроком погашения в 2022 году.В период с 2006 по 2010 год бывшие дочерние компании Группы ТНК-ВР разместили восемь выпусков еврооблигаций на общую сумму 5,5 млрд долларов США со сроком погашения в 2011–2020 годах. Две серии еврооблигаций на общую сумму 2,5 млрд долларов США, выпущенные Роснефтью и ее дочерними предприятиями, ранее входившими в Группу ТНК-ВР, оставались непогашенными по состоянию на 31 декабря 2019 года.

В 2012–2017 гг. «Роснефть» запустила четыре программы рублевых облигаций и осуществила 41 выпуск корпоративных и биржевых рублевых облигаций на общую сумму 2 261 млрд руб.

В ноябре 2017 года Компания зарегистрировала пятую программу по выпуску мультивалютных биржевых облигаций общей номинальной стоимостью 1 рубль.3 трлн. В рамках Программы Роснефть завершила три выпуска рублевых облигаций на общую сумму 630 млрд руб. В декабре 2017 г., два выпуска рублевых облигаций на общую сумму 70 млрд руб. В первом квартале 2018 г. и четыре выпуска рублевых облигаций на общую сумму 80 млрд руб. В 2019 году.

Номинальная стоимость, млн Валюта Купон Номер серии / выпуска Дата выпуска Срок погашения Эмитент
Еврооблигации
500 долл. США 7.25% Серия 8 Февраль 2010 г. Февраль 2020 г. Rosneft Finance S. A.
2 000 долл. США 4,199% Серия 2 Декабрь 2012 г. Март 2022 г. Rosneft International Финансы DAC
Рублевые облигации
20 000 руб. 7.90% Серия 04, 05 Октябрь 2012 г. Октябрь 2022 г. Роснефть
30,000 руб. 7,30% Серия 07, 08 Март 2013 г. Март 2023 г. Роснефть
40 000 руб. 7,00% Серия 06, 09, 10 июнь 2013 г. май 2023 г. Роснефть
40 000 руб. 6,65% Купонная ставка на 31 декабря 2019 г. . серии БО-05, БО-06 декабрь 2013 г. декабрь 2023 г. Роснефть
35000 руб. 8,90% Ставка купона на 31 декабря 2019 г. Серия БО-01, БО-07 Февраль 2014 г. Февраль 2024 г. Роснефть
225000 руб. 9,40% Серия БО-02, БО-03, БО-04, БО-08, БО-09, БО -10, БО-11, БО-12, БО-13, БО-14 Декабрь 2014 г. Ноябрь 2024 г. Роснефть
400000 руб. 7.85% Серии БО ‑ 15, БО ‑ 16, БО ‑ 17, БО ‑ 24 декабрь 2014 г. декабрь 2020 г. Роснефть
400 000 руб. 8,50% Ставка купона на 31 год Декабрь 2019 г. Серии БО-18, БО-19, БО-20, БО-21, БО-22, БО-23, БО-25, БО-26 Январь 2015 г. Январь 2021 г. Роснефть
600000 руб. 6,60% Ставка купона на 31 декабря 2019 года. 001Р ‑ 01 Декабрь 2016 г. Ноябрь 2026 г. Роснефть
30,000 руб. 9,39% 001Р ‑ 02 Декабрь 2016 г. Декабрь 2026 г. Роснефть
20,000 руб. 9,50% 001Р ‑ 03 декабрь 2016 г. декабрь 2026 г. Роснефть
40 000 руб. 8.65% 001Р ‑ 04 Май 2017 г. Апрель 2027 г. Роснефть
15 000 руб. 8,60% 001Р ‑ 05 Май 2017 г. Май 2025 г. Роснефть
266000 руб. 8,50% 001Р ‑ 06, 001Р ‑ 07 июль 2017 г. июль 2027 г. Роснефть
100000 руб. 7,10% Ставка купона на 31 декабря 2019 г. 001Р ‑ 08 Октябрь 2017 г. Сентябрь 2027 г. Роснефть
600 000 руб. 6,60% Ставка купона на 31 декабря 2019 г. 002Р ‑ 01, 002Р ‑ 02 Декабрь 2017 ноябрь 2027 г. Роснефть
30 000 руб. 7,75% 002Р ‑ 03 декабрь 2017 г. декабрь 2027 г. Роснефть
50 000 руб. 7.50% 002Р ‑ 04 Февраль 2018 г. Февраль 2028 г. Роснефть
20 000 руб. 7,30% 002Р ‑ 05 Март 2018 г. Февраль 2028 г. Роснефть
10 000 руб. 8,70% 002Р ‑ 06 апрель 2019 г. март 2029 г. Роснефть
20000 руб. 8.70% 002Р ‑ 07 апрель 2019 март 2029 г. Роснефть
25000 руб. 7,95% 002Р ‑ 08 июль 2019 июль 2029 г. Роснефть
25000 руб. 7,10% 002Р ‑ 09 октябрь 2019 октябрь 2029 г. Роснефть

ОБНОВЛЕНИЕ 3-Роснефть утвердила программу внутренних облигаций на 17 млрд долларов

Катя Голубкова, Оксана Кобзева

(Добавляет источник, цитаты, предыстория)

МОСКВА, 24 ноября (Рейтер) — Крупнейшая российская нефтедобывающая компания Роснефть возвращается в страну внутренний рынок облигаций после двухлетнего отсутствия с программой стоимостью 1.071 трлн рублей (16,6 млрд долларов), сообщила компания в четверг.

Роснефть, которая готовится выкупить 19,5% собственных акций у государства в рамках сделки по обратному выкупу акций на сумму около 700 миллиардов рублей, заявила, что деньги, полученные от облигаций, могут быть использованы для зарубежных проектов, нового бизнеса в сфере добычи и планируемого рефинансирования. .

Источник в «Роснефти» сообщил, что компания не планирует использовать поступления от облигаций для финансирования потенциальной покупки акций у своей материнской компании, государственного энергетического холдинга «Роснефтегаз».Роснефтегазу принадлежит 69,5% акций Роснефти.

«Нет никакого намерения, нет цели использовать средства каким-либо другим способом (кроме зарубежных проектов, нового бизнеса в разведке и добыче и запланированного рефинансирования)», — сказал источник. Представитель «Роснефти» от комментариев отказался.

Постановлением правительства ранее в этом месяце, продажа 19,5% акций Роснефти, принадлежащих Роснефтегазу, должна быть завершена к 5 декабря, а средства в бюджет поступят к концу 2016 года. В нем не оговаривался покупатель, но многие ожидают, что Роснефть сама купит эту долю.

Представитель «Роснефти» отказался комментировать сроки, размер первой облигации и возможность использования поступлений от облигаций для финансирования выкупа акций «Роснефти». Облигации, выпущенные в рамках программы, будут иметь срок до 10 лет.

Компания также сообщила, что ее дочерние компании смогут покупать ее облигации в рамках программы.

Роснефть также сообщила в четверг, что ее совет директоров одобрил Газпромбанк в качестве организатора выпуска облигаций, и банк может выкупить до 173 облигаций.2 млрд рублей в облигациях Роснефти. Представитель Газпромбанка от комментариев отказался.

ПОДПРОБНО

Роснефть, которая находится под санкциями Запада из-за роли Москвы в украинском кризисе, сталкивается с ограничениями в привлечении средств за пределами России.

Крупный выпуск облигаций Роснефти в конце 2014 года совпал с резким падением курса рубля, и сделка позже подверглась критике со стороны главы российского центрального банка как непрозрачная.

Центральный банк России отказался комментировать в четверг возможное влияние новой программы выпуска облигаций Роснефти на денежный и валютный рынки страны, когда на него обратилось агентство Reuters.

В декабре 2014 года Роснефть разместила на внутреннем рынке облигаций облигации на сумму 625 млрд рублей. Это вызвало нестабильность на внутреннем денежном рынке, который ожидал, что компания будет использовать деньги для покупки иностранной валюты. В то время компания заявила, что вырученные средства не использовались для покупки иностранной валюты.

В январе 2015 года Роснефть разместила еще 400 млрд рублей внутренних облигаций. С тех пор он не проявлял активности на внутреннем рынке облигаций.

Роснефть сообщила, что последняя облигационная программа будет проводиться отдельными выпусками с учетом сроков инвестиций и планируемого рефинансирования.

Источник в «Роснефти» сообщил, что компания будет определять объем каждого транша в соответствии с потребностями компании. Источник отказался от каких-либо подробностей о сроках или объеме первого выпуска.

«Существует график погашения, и мы … должны иметь корпоративные разрешения на погашение и рефинансирование (нашего) долга в срок», — сказал источник.

Чистый долг Роснефти на конец третьего квартала составляет 26,1 млрд долларов США. Он должен выплатить 3,8 миллиарда долларов в четвертом квартале 2016 года и еще 12 долларов.Согласно последнему докладу компании, в следующем году непогашенная задолженность составит 9 миллиардов долларов.

В прошлом месяце «Роснефть» подписала сделку по покупке 49 процентов акций индийской нефтеперерабатывающей компании Essar Oil, сделка стоимостью более 3 миллиардов долларов и ожидающая одобрения регулирующих органов.

«Эта (программа облигаций) является рамочным решением, чтобы покрыть наши потребности в следующих кварталах с учетом стратегических зарубежных сделок, которые мы запланировали», — сказал источник. (1 доллар = 64,6999 руб.) (Дополнительные репортажи Елены Ореховой, Владимира Абрамова и Владимира Солдаткина в МОСКВЕ, Дмитрия Жданникова в ЛОНДОНЕ; сценарий Дениса Пинчука / Кати Голубковой; редактирование Джейн Мерриман, Кристиана Лоу и Александры Худсон)

директоров «Роснефти». 10 долларов.4 млрд. Финансовый спасательный круг

«Роснефть» утвердила план своего руководства предлагать больше долгосрочных корпоративных облигаций внутренним инвесторам, поскольку российский нефтяной гигант, контролируемый государством, продолжает бороться со спросом на энергоносители и низкими ценами на сырьевые товары.

План позволит «Роснефти» привлечь 800 миллиардов рублей (10,4 миллиарда долларов) финансирования от покупателей облигаций — обычно крупных российских банков, контролируемых государством и частными лицами — сроком на 10 лет.

Это третье подобное предложение с 2014 года, когда США и Европа ввели санкции против Роснефти в ответ на аннексию Россией Крымского полуострова у Украины, что отрезало производителя нефти от западных финансовых институтов.

По оценкам, Роснефть привлекла более 3 триллионов рублей за счет продажи рублевых облигаций российским инвесторам, что позволило ей сократить общий объем корпоративной задолженности перед западными банками примерно до 31 миллиарда долларов к 30 июня этого года.

Руководство «Роснефти» заявило, что, несмотря на резкое падение спроса на энергоносители и цены на нефть, ей пришлось этим летом существенно сократить добычу нефти, чтобы выполнить решение правительства России об участии в соглашении ОПЕК +, чтобы помочь сбалансировать мировой рынок. рынок сырой нефти.

По мнению отраслевых аналитиков в Москве, предложение также позволяет «Роснефти» еще больше снизить свою подверженность санкциям США и Европы, которые она безуспешно пыталась оспорить в международных судах.

Технически компания больше не принадлежит государству, поэтому потенциальные инвесторы не могут рассчитывать на государственную защиту или вмешательство, если Роснефть не соблюдает сроки погашения, предупреждают аналитики.

Контрольный пакет российского правительства в «Роснефти», превышающий 50%, упал до 40% в марте после сделки, по которой производитель нефти расстался со своим нефтегазовым холдингом в Венесуэле в обмен на 9.6% акций, ранее принадлежавшие государству.

Этот пакет акций, который принадлежит дочерней компании Роснефти и сейчас находится под контролем команды менеджеров компании во главе с президентом Игорем Сечиным, с тех пор вырос до 10,2%, поскольку Роснефть неуклонно выкупает свои акции на открытом рынке, несмотря на падение цен на нефть. выручка от продаж.

Казначейство нацелено на российскую нефтяную брокерскую фирму за поддержку незаконного режима Мадуро

Вашингтон — Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США сегодня присвоило Rosneft Trading S.A., нефтяная брокерская компания, зарегистрированная в Швейцарии и контролируемая Россией, в соответствии с Постановлением Правительства (E.O.) 13850, с поправками, для работы в нефтяном секторе экономики Венесуэлы. OFAC также назначило председателя совета директоров и президента Rosneft Trading S.A. Дидье Казимиро за то, что он якобы действовал от имени или прямо от имени Rosneft Trading S.A.

.

«Rosneft Trading S.A. и ее президент были посредниками в продаже и транспортировке венесуэльской сырой нефти», — сказал секретарь Стивен Т.Мнучин. «Соединенные Штаты полны решимости предотвратить разграбление нефтяных активов Венесуэлы коррумпированным режимом Мадуро».

Rosneft Trading S.A. является дочерней компанией контролируемого государством глобального энергетического гиганта Rosneft Oil Company. Зарегистрированная в кантоне Женева, Швейцария, в январе 2011 года как торговая компания, Rosneft Trading S.A. была создана для оказания помощи нефтяной компании Роснефть в реализации ее зарубежных проектов. Основными видами деятельности Rosneft Trading S.A. являются маркетинг и сбыт, включая торговлю, переработку и транспортировку сырья, в частности нерафинированной нефти и нефтепродуктов.Помимо сегодняшних действий, OFAC ранее определило, что нефтяная компания Роснефть ведет деятельность в энергетическом секторе Российской Федерации, в соответствии с Указом 13662, связанным с Украиной / Россией, и как Роснефть, так и Роснефть Трейдинг С.А. уже подпадали под определенные ограничения в Украине. — / Директивы 2 и 4, относящиеся к России

Дидье Казимиро является председателем совета директоров и президентом Rosneft Trading S.A. с единоличным правом подписи. Казимиро провел встречи с должностными лицами Petroleos de Venezuela (PdVSA), в ходе которых были оценены проекты и возможности для укрепления стратегических отношений для Rosneft Trading S.A. с PdVSA.

Недавняя активность Rosneft Trading S.A.:

  • В январе 2020 года Rosneft Trading S.A. от имени PdVSA оказала содействие в транспортировке двух миллионов баррелей сырой нефти Merey-16 из Венесуэлы в Западную Африку.
  • Осенью 2019 года PdVSA запланировала отгрузку нефти с Rosneft Trading S.A., включая 55 миллионов баррелей сырой нефти, с сентября по декабрь 2019 года.
  • В сентябре 2019 года PdVSA поставила партию одного миллиона баррелей Мерей-16 компании Rosneft Trading S.A., который был погружен на судно в Венесуэле и направлялся в Азию.
  • В августе 2019 года Rosneft Trading S.A. провела переговоры о поставке двух миллионов баррелей венесуэльской сырой нефти с PdVSA и смогла найти судно, готовое перевезти груз, несмотря на трудности, связанные с ведением бизнеса в Венесуэле.

Как и в случае с предыдущими определениями OFAC, санкции США не обязательно должны быть постоянными и предназначены для изменения поведения. Соединенные Штаты ясно дали понять, что мы рассмотрим возможность отмены санкций в отношении тех, кто предпринимает конкретные, значимые и поддающиеся проверке действия для поддержки демократического порядка в Венесуэле.

Параллельно с этим действием OFAC выдает генеральную лицензию, которая разрешает определенные транзакции и действия, которые обычно являются случайными и необходимы для прекращения транзакций с участием Rosneft Trading S.A.

В результате сегодняшних действий все имущество и интересы в имуществе Rosneft Trading SA и Дидье Казимиро, которые находятся в Соединенных Штатах или во владении или под контролем американских лиц, а также любых юридических лиц, которые принадлежат прямо или косвенно, 50 процентов или более указанным физическим и юридическим лицом, заблокированы и должны быть сообщены в OFAC.

Идентификационная информация об указанном сегодня юридическом и физическом лице.

###

По мере того, как «Роснефть» соглашается с облигационной программой на сумму 16 млрд долларов США, повторяется воспоминание о сделке 2014 года

«Роснефть» утвердила программу выпуска долговых обязательств на сумму 1 трлн руб. (16,55 млрд долл. США), которая будет запущена в 2017 году, сообщила крупнейшая нефтяная компания России.

«Эта программа будет состоять из траншей облигаций, утвержденных советом директоров.1 трлн руб. Представляет собой потолок общей эмиссии, но нет никаких обязательств по достижению этой цели », — сказал официальный представитель Роснефти Михаил Леонтьев. Он отказался раскрыть подробную информацию о размере и дате конкретных выпусков.

Однако аналитики ING Bank предполагают, что эта программа выпуска облигаций будет реализована в течение следующих двух недель, до 15 декабря, с датой урегулирования, продиктованной программой правительства по приватизации 19,5% его доли в нефтяном гиганте.

Роснефть, частично принадлежащая государству, имела 3 доллара США.8 млрд долларов в счет погашения долга в этом году и еще 12,9 млрд долларов США в 2017 году.

Подобно многим лидерам отрасли во всем мире, российская компания борется с падением цен на нефть, сообщая о поразительном падении прибыли на 77% в последнем квартале, несмотря на то, что цены на нефть стабилизировались в диапазоне от 39 до 49 долларов. EBITDA Роснефти также упала на 15% за последние три месяца.

Падение стало еще более разительным, поскольку компания продолжала наращивать добычу (эксплуатационное бурение увеличилось на 42% в годовом исчислении) и инвестиции, которые выросли на 13% до 2 долларов США.6млн. Несмотря на эти усилия, добыча нефти за квартал выросла всего на 2%, а добыча природного газа упала на 2,5%; в сентябре добыча нефти выросла всего на 0,3%.

Несмотря на плохие перспективы рынка и плохие результаты в последние месяцы, компания продолжила запланированные приобретения, включая покупку за 3,5 млрд долларов 49% акций индийской Essar в октябре. Совсем недавно «Роснефть» завершила скандальную «приватизацию» другой частично государственной нефтяной компании, Башнефти, за 5 долларов США.2 млрд — сделка, которая, как ожидается, увеличит стоимость «Роснефти» в преддверии запланированной ею приватизации.

Дьявол в деталях

Хотя детали потенциального выпуска еще не разглашаются, эта облигация может увеличить денежный поток компании в период, который ее глава Игорь Сечин недавно назвал «сложным». Это будет включать финансирование зарубежных проектов, новые операции в сфере разведки и добычи и запланированное рефинансирование существующей задолженности.

По данным Reuters, Роснефть также сообщила, что ее совет директоров одобрил Газпромбанк в качестве организатора выпуска облигаций, и банк может выкупить до 173 руб.2 млрд рублей в облигациях Роснефти.

Но представители компании в разговоре с местной прессой отказались подтвердить, что выручка от облигаций может быть направлена ​​на обратный выкуп акций, который компания планирует в рамках соглашения о приватизации.

Аналитики отмечают, что конечное назначение выручки в значительной степени не имеет значения: «Когда деньги поступают в бюджет, невозможно точно сказать, какая часть куда идет», — сказал Ильдар Давлетшин, ведущий нефтяной аналитик Renaissance Capital.

«Есть две основные причины выпуска», — сказал Давлетшин.«Один из них — это простое рефинансирование, поскольку имеется невыплаченная задолженность на сумму около 10 миллиардов долларов США. Вторая, важнейшая причина — предстоящая приватизация самой «Роснефти». Им нужно будет выкупить свою долю у государства примерно на 700 млрд рублей ».

«Если сложить все эти суммы вместе — Башнефть, Essar Oil, рефинансирование долга, приватизация — размер облигации на самом деле совсем не кажется большим», — добавил аналитик.

Изучив ограниченную информацию о программе, российский аналитик ING Егор Федоров приходит к аналогичному выводу.

«Учитывая текущую позицию ликвидности Роснефти и ее интенсивные сделки M&A в течение 4 кв. 2016 г., а также ожидаемую приватизацию 19,5% акций Роснефти, мы можем предположить, что программа выпуска облигаций на сумму 1 071 млрд руб. Была организована в основном для покрытия потенциального дефицита ликвидности в результате покупки 19,5% акций «Роснефти» у «Роснефтегаза» », — предложил Федоров.

Выпуск 1 трлн руб. Имеет неприятный оттенок с аналогичными действиями, которые Роснефть предприняла в конце 2014 года. Компания, попавшая под санкции США после крымского кризиса, изо всех сил пыталась найти средства для выплаты 7 млрд долларов западным банкам, срок погашения наступил в декабре 2014 года.

Его решение заключалось в выпуске рублевых облигаций на сумму около 1 трлн долларов США, которые использовались в качестве обеспечения местным банком для заимствования около 15 млрд долларов США у Центрального банка России, который затем ссудил эти деньги «Роснефти».

«Программа размещения облигаций на сумму 1071 млрд руб., А также программа размещения облигаций на сумму 625 млрд руб. В декабре 2014 года будут иметь нерыночный характер, в то время как« Роснефть »находится под санкциями ЕС и США», — пояснил Федоров. «База российских инвесторов относительно узка, и российские государственные и частные банки также не могут использовать свою краткосрочную, хотя и относительно большую, ликвидность в качестве источника финансирования для покупки облигаций Роснефти.”

«Как и в декабре 2014 года, конечным кредитором« Роснефти »по данной сделке будет Банк России по схеме репо с российскими банками. Часть облигационной программы может выкупить «Роснефтегаз». Однако, на наш взгляд, средства Роснефтегаза могут быть предоставлены в дополнение к облигационной программе ».

Дежавю?

Примечательно, что еще в 2014 году компания категорически отрицала, что выручка от продажи облигаций использовалась для покупки иностранной валюты для погашения обязательств западным кредиторам, однако в результате выпуска российской валюты вслед за резким падением цен на нефть курс российской валюты упал с 34 до примерно 70 рублей за штуку. Доллар США.

С тех пор российская экономика продемонстрировала много признаков восстановления: курс рубля укрепился примерно до 64 пунктов за доллар США. Он может быть достаточно сильным, чтобы выдержать значительную эмиссию рубля, которая обсуждалась как потенциальный вариант для ЦБ РФ финансирования выкупа облигаций. Таким образом, хотя большинству аналитиков известны параллели с 2014 годом, они указывают на важные различия.

«Я действительно думаю, что этот выпуск будет аналогичен тому, что мы видели в 2014 году, в структурном плане, с определенными типами облигаций, допускающими финансирование репо местными банками.По сути, это будет означать заимствование у государства, как это произошло в 2014 году », — прокомментировал Давлетшин.

Но после этой сделки мы стали свидетелями большой спекулятивной активности на рынке и бегства по валюте, так что эффект был более психологическим, пояснил он. Ликвидность российского рынка ниже, чем она была почти два года назад, в основном из-за довольно высокой инфляции и снижения реальных доходов, поэтому эмиссия местной валюты на самом деле не может быть настолько разрушительной.

Федоров признал, что прогнозировать последствия этой программы будет сложно до тех пор, пока не будут выпущены облигации.

«Реализация программы выпуска облигаций Роснефти на сумму 1 071 млрд руб. Будет скорее нейтральной по отношению к рублю сделкой по сравнению с размещением облигаций на сумму 625 млрд руб. В декабре 2014 года, когда кредитные средства в рублях, вероятно, использовались для финансирования дефицита ликвидности после огромных выплат по внешнему долгу».

Как и российская экономика, в последнее время состояние Роснефти улучшилось, особенно в начале этого года. Его рыночная капитализация впервые превысила рыночную капитализацию «Газпрома» в апреле, а в июне Сечин сказал, что, по его мнению, его компания может стоить до 130 миллиардов долларов, что вдвое больше текущей стоимости.

«Сделка Роснефти существенно не повлияет на российский рынок облигаций в ближайшее время — сделка будет носить нерыночный характер и будет проводиться« вне рынка »с ЦБ РФ и / или Роснефтегазом в качестве конечных кредиторов», — пояснил эксперт ING. в электронном письме, добавив, что это не окажет большого влияния на отдельный кредитный рейтинг компании.

Давлетшин также предположил, что доступ к рынку для этой эмиссии, вероятно, будет ограничен, поскольку это будет скорее «техническая сделка», и как таковая не ожидается, что она исказит цену существующих ценных бумаг.

«Если выпуск поступит на реальный рынок, может произойти некоторая корректировка цен и доходности. Но даже если мы посмотрим на недавнюю продажу облигаций Газпрома, доходность по которой колебалась на уровне менее 3%, очевидно, что спрос на российский корпоративный долг все еще сохраняется ».

На данный момент оба эксперта согласны, что вопросов больше, чем ответов: насколько сильна и, что более важно, насколько доступна ликвидность «Роснефти»? Сколько и каких выпусков мы увидим? Пойдут ли вырученные средства на покупку его акций у «Роснефтегаза» или на покупку долларов для рефинансирования существующей задолженности? Будет ли «Роснефтегаз», или ЦБ РФ, или и то, и другое участвовать в приватизационной сделке, и если да, то в виде займов или в качестве участников программы выпуска облигаций? Будет ли компания перепродавать свою долю населению после приватизации? И когда? Облако неопределенности нависает над потенциально прибыльной сделкой или полным провалом — на данном этапе сказать невозможно.

Но некоторые из неотъемлемых условий, приведших к предыдущей продаже долга и последующему обвалу валюты, а именно низкие цены на нефть и ограниченный доступ к международным рынкам долговых обязательств, все еще сохраняются. В результате инвесторы, вероятно, подойдут к этой сделке со здоровой дозой скептицизма и осторожности.

ПАО НК «Роснефть» 7.9 17 октября 2022 г. Доходность облигаций

Мы рекомендуем вам использовать комментарии, чтобы общаться с другими пользователями, делиться своей точкой зрения и задавать вопросы авторам и друг другу. Однако, чтобы поддерживать высокий уровень дискурса, который мы все ценим и ожидаем, помните, пожалуйста, следующие критерии:

  • Обогатите беседу, а не выбрасывайте ее в корзину.

  • Оставайтесь сосредоточенными и на правильном пути. Размещайте только материалы, относящиеся к обсуждаемой теме.

  • Будьте уважительны. Даже отрицательные мнения могут быть сформулированы положительно и дипломатично. Избегайте ненормативной лексики, клеветы или личных нападок на автора или другого пользователя. Расизм, сексизм и другие формы дискриминации недопустимы.

  • Используйте стандартный стиль письма. Включите знаки препинания, прописные и строчные буквы. Комментарии, написанные заглавными буквами и содержащие чрезмерное использование символов, будут удалены.
  • ПРИМЕЧАНИЕ : Спам и / или рекламные сообщения и комментарии, содержащие ссылки, будут удалены.Номера телефонов, адреса электронной почты, ссылки на личные или бизнес-сайты, адреса Skype / Telegram / WhatsApp и т. Д. (Включая ссылки на группы) также будут удалены; Материалы саморекламы или связанные с бизнесом предложения или PR (например, свяжитесь со мной для сигналов / советов и т. д.) и / или любые другие комментарии, содержащие личные контактные данные или рекламу, также будут удалены. Кроме того, любое из вышеупомянутых нарушений может привести к блокировке вашей учетной записи.
  • Доксинг. Мы не разрешаем передачу личных или личных контактов или другой информации о каких-либо лицах или организациях.Это приведет к немедленной блокировке комментатора и его учетной записи.
  • Не монополизируйте разговор. Мы ценим энтузиазм и убежденность, но мы также твердо верим в то, что каждому предоставляется возможность высказать свою точку зрения. Поэтому, помимо гражданского взаимодействия, мы ожидаем, что комментаторы будут высказывать свое мнение кратко и вдумчиво, но не так часто, чтобы другие были раздражены или обижены. Если мы получаем жалобы на лиц, которые занимают ветку или форум, мы оставляем за собой право без всякой защиты заблокировать их доступ к сайту.
  • Разрешены комментарии только на английском языке .



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *