Содержание

Не сдастся без боя. Когда доллар потеряет статус главной резервной валюты

МОСКВА, 24 июн — ПРАЙМ, Ульяна Крайняя. Усилия Москвы и Пекина по отказу от доллара не разрушат американскую валюту, но снизят его роль в региональной и международной торговле, считают опрошенные агентством «Прайм» эксперты. Вместе с тем, у главной резервной валюты мира все еще не нашлось конкурентов. Однако не исключено, что в ближайшее десятилетие ситуация изменится, и снижение статуса американской валюты станет следующим значимым глобальным кризисом.

Спрос россиян на иностранную валюту в апреле резко сократился

Ранее глава ФРС Джером Пауэлл заявил: Штаты не опасаются того, что Россия и Китай откажутся от доллара. «Этого нет на наших радарах. Возможный отказ России и Китая от доллара не окажет на него никакого влияния», — заявил он.

«Доллар — мировая резервная валюта, другой, которая бы смогла соревноваться с ним, нет и близко», — добавил Пауэлл на слушаниях в парламенте США.

По его мнению, силу доллара обеспечивают работающие демократические институты США, открытые рынки и низкая инфляция.

КУРС НА ОТКАЗ

Пекин и Москва давно держат курс на отказ от американского доллара в торговых операциях.

Эксперт объяснил, почему Россия не может отказаться от доллара

«Нашим странам не выгодно, чтобы доллары копились на счетах — тем самым растет уязвимость перед американскими санкциями. США продолжает экономические войны с Китаем и без боя звание мировой экономики номер один Поднебесной не уступит», — рассказал «Прайму» руководитель департамента инвестиционного анализа и обучения ИГ «Универ Капитал» Андрей Верников.

При этом, считает он, доллару ничто не угрожает. Китай и США являются друг для друга вторыми по объему торговыми партнерами. Поднебесной не удалось построить емкий внутренний рынок и ее экономика остается экспортоориентированной. Отказ от доллара в торговле КНР-США, добавляет эксперт, приведет к тому, что китайсике компании не смогут экспортировать товары в США в прежнем объеме.

Еще сто лет назад британский фунт стерлингов был одной из самых значимых валют мира. Но с тех пор его роль угасла, сам фунт стерлингов остаётся резервной валютой, но «далеко не валютой, определяющей мировую торговлю и оценку богатства», — продолжает ведущий аналитик «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям Андрей Кочетков.

По его мнению, усилия России и Китая в процессе отказа от доллара не разрушат американскую валюту. Но снизить её роль в региональной торговле и на международном уровне — вполне реально.

«Китай уже переводит торговлю со своими партнёрами на юань, но пока не может говорить о формировании мировых цен. Ценообразование большинства товаров всё ещё происходит на американских биржах и в американском долларе. Тем не менее, если востребованность доллара сократится в перспективе нескольких лет, США начнут испытывать определённые проблемы с размещением своего постоянно растущего долга», — рассуждает Кочетков.

Это может стать причиной более высокой инфляции в долларе и повышенного спроса на другие защитные активы, как, например, промышленные металлы, золото.

ДОЛЛАР ВНЕ КОНКУРЕНЦИИ

Между тем, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин полностью согласен со словами главы ФРС по поводу мирового статуса доллара и отсутствия в этом плане конкурентов.

«Для того чтобы подорвать этот статус, необходимо появление столь же крупной, а главное — диверсифицированной, как американская, экономики, а также отсутствие в таком государстве серьезной национальной разобщенности и дезинтеграционных процессов, что мы наблюдаем в ЕС», — убежден он.

Евро сдает позиции. Стоит ли вложиться в эту валюту уже сейчас

Поэтому даже появление более 20 лет назад столь сильной валюты, как евро, в таком крупном региональном и экономическом образовании, как Евросоюз, почти не изменило статус доллара в качестве главной резервной валюты и основного платежного средства в международной торговле.

Кроме того, Бабин напоминает, что в долларах США торгуется большинство товаров и других инструментов на ключевых биржах. Поэтому даже в случае полного отказа во взаимной торговле от американской валюты контрагентам все равно придется ориентироваться на ее курс, а также на стоимость товаров и услуг на мировом рынке, котируемых в долларах.

К тому же курс китайского юаня привязан к доллару, а динамика пары USD/CNY выступает одним из основных индикаторов настроений инвесторов, особенно на развивающихся рынках. Формирование курса китайской валюты является важным инструментом регулирования экономики со стороны властей Поднебесной.

«Поэтому вряд ли Китай пойдет даже на существенное сокращение долларовой составляющей в своей экономике, особенно во внешней торговле и финансовой сфере», — полагает эксперт.

СТАТУС ДОЛЛАРА — ДЕЛО ВРЕМЕНИ

Так или иначе, замены доллару на текущий момент пока нет, убеждены эксперты.

«Доллар, выпущенный век назад, является таким же платёжным средством, как и доллар, который отпечатан только вчера», — уверен Кочетков.

Многие валюты, включая юань и рубль, не отличаются «такой исторической стабильностью». Тем не менее, это не означает, что роль доллара будет оставаться неизменной.Европа продвигает евро, Китай борется за повышение статуса юаня. Если российские власти захотят, то внешнюю торговлю также можно перевести на рубли- это повысит устойчивость национальной валюты. Однако, по мнению аналитика, это лишит возможности использовать рыночные и нерыночные механизмы формирования выгодного для бюджета курса.

«Если что-то реально сейчас «убивает» доллар, так это монетарная политика властей США, которая носит во время коронакризиса сверхлиберальный характер», — полагает Верников.

Если нынешний всплеск инфляции доллара будет не временным, как уверяет ФРС США, то позиции этой валюты в мире пошатнутся. Ведь для международной торговли нужна стабильность.

Доллар наносит удар по сырьевикам

Что касается сроков существенного изменения роли доллара, то, по мнению Кочеткова, можно говорить о ближайшем десятилетии.
«Возможно, что именно снижение статуса доллара будет следующим значимым глобальным кризисом», — заключил эксперт.

И валюта для всех… — Forbes Kazakhstan

По мнению Нурсултана Назарбаева, для борьбы с глобальным кризисом миру нужны финансовые инструменты нового качества. «Необходимо объединить усилия стран – членов ООН по разработке наднациональной мировой валюты, отвечающей целям и задачам глобального устойчивого развития и процветания», – сказал президент РК.

Какая же валюта может стать альтернативой резервным валютам? Как без принуждения создать доверие к ней, чтобы она стала фундаментом устойчивого развития? Как добиться ее справедливого распределения среди всех участников глобального рынка, согласно вкладу в общее благосостояние? Не будет ли альтернатива таким же, если не худшим средством распределения благ?

В связи с этим уместно вспомнить выступление Шарля де Голля в 1965 году. Говоря о недостатках действовавшей тогда международной Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на обеспеченном золотом долларе, он заявил: «То, что США должны иностранным государствам, они выплачивают, по крайней мере частично, долларами, которые могут просто эмитировать… Это приводит к постепенному исчезновению роли доллара как беспристрастного международного торгового средства. Фактически это кредитный инструмент, зарезервированный только за одной страной». Примерно то же самое говорил Жорж Помпиду, ставший президентом Франции после де Голля: «Нынешняя монетарная система функционирует плохо, потому что дает преимущества странам с резервной валютой. Они могут позволить себе инфляцию, не расплачиваясь за нее». Де Голль называл право на эмиссию резервной валюты высокой привилегией. Благодаря ей одна страна имеет возможность финансировать свои расходы за счет выпуска средства, которое все остальные вынуждены принимать в оплату и в долг. При этом его стоимость устанавливается произвольно. Де Голль также высказывался о наднациональной финансовой системе: «Любая работоспособная и приемлемая международная валютная система не должна нести на себе печать или контроль какой-то одной страны. Поистине трудно представить себе любой другой стандарт, нежели золото… чья природа не изменяется, которое не имеет национальности и которое вечно и универсально считалось неизменной валютой par excellence».

Действительно, мировая торговля нуждается в валюте и деньгах, независимых от любого политического вмешательства и влияния различных интересов, которые могут стать причиной давления. При устойчивом развитии общества ничто не должно угрожать взаимовыгодным отношениям. Для этого необходима финансовая система, способствующая справедливому международному распределению ресурсов и их эффективному использованию с выгодой для всех участников мирового рынка. Кризисы, которые периодически сотрясают мировую экономику, являются следствием отказа от товарного определения валюты и рыночного установления процентных ставок.

Для глобальной торговли необходимы свобода товаров и капитала, снятие всяческих регулятивных и национальных валютных барьеров. Товарно и рыночно, транспарентно и сбалансированно формировать денежное обращение и ценообразование, избавившись от противоречивых и опасных инструментов манипуляции рынка. В этом случае валютная система станет фундаментом доверия и равноправия в многополярном и разнообразном мире.

Будущее мировых резервных валют

По окончании Второй мировой войны Соединенные Штаты взяли на себя функцию мирового банкира. Их национальная валюта — американский доллар — стала ключевой в сфере как мировой торговли, так и сбережений. Валюты других стран не могли стать достойными конкурентами, поскольку их экономики в послевоенный период были полностью разрушены.

На сегодняшний день гегемония доллара все так же продолжается, несмотря на действие мировых кризисов, дефолтов различных государств, увеличение доли внешнеторговых операций Китая и становление валюты Европейского союза — евро. Причина привлекательности американского доллара как резервной валюты кроется в ее исключительной стабильности, ведь страна-эмитент должна признаваться устойчивой к экономическим спадам, а доступ к ее валюте должен обеспечивать свободные и комфортные условия торговли и финансовых операций. Эту стабильность гарантирует целый ряд факторов: размер американской экономики, роль страны на международной арене, прозрачность американского финансового рынка, а также предсказуемость и надежность монетарной политики. Кроме того, нынешняя структура экономики США обеспечивает ее устойчивость к торговому дефициту, что является дополнительной поддержкой доллара.

Возникает вопрос: какая валюта в ближайшем будущем сможет вытеснить доллар и стать новой мировой резервной валютой? Одни исследователи считают, что это будет евро, другие утверждают, что это, возможно, будет японская иена или китайский юань. А некоторые призывают к новой мировой резервной валюте, основанной на специальных правах заимствования (СДР) Международного валютного фонда (МВФ), которые представляют собой резервный актив. Однако ни один из этих кандидатов не лишен недостатков. Более того, для доллара нет очевидной альтернативы, которая ждет в стороне своего часа, чтобы занять главенствующее положение.

Статус эмитента резервной валюты предоставляет странам дополнительные преимущества. Так, экономические выгоды состоят в получении международного эмиссионного дохода от приобретения и хранения национальной валюты за рубежом. Кроме того, обеспечивается большая гибкость макроэкономической политики, которая определяет возможность финансирования дефицита госбюджета в собственной валюте.

Перспективы рубля как региональной резервной валюты: теоретический аспект | Наркевич

1. Моисеев С. (2008). Рубль как резервная валюта // Вопросы экономики. № 9.

2. Arellano C., Heathcote J. (2007). Dollarization and Financial Integration // International Finance Discussion Paper. No 890 / Board of Governors of the Federal Reserve System.

3. Bachetta P., Wincoop E. van (2002). A Theory of the Currency Denomination of International Trade // International Finance Discussion Paper. No 747.

4. Beck R., Rahbari E. (2008). Optimal Reserve Composition in the Presence of Sudden Stops: The Euro and the Dollar as Safe Haven Currencies // ECB Working Paper. No 916.

5. Bordo M. D., James H. (2011). Reserves and Baskets // NBER Working Paper. No 17492.

6. Chang R., Velasco A. (2002). Dollarization: Analytical Issues // NBER Working Paper. No 8838.

7. Chinn M., Frankel J. (2008). The Euro May over the Next 15 Years Surpass the Dollar as Leading International Currency // NBER Working Paper. No 13909.

8. Cohen B. J. (1971). The Future of Sterling as an International Currency. L.: Macmillan.

9. Dobson W., Masson P. R. (2009). Will the Renminbi Become a World Currency? // China Economic Review. Vol. 20, No 1. P. 124—135.

10. Donnenfeld S., Zilcha I. (1991). Pricing of Exports and Exchange Rate Uncertainty // International Economic Review. Vol. 32, No 4. P. 1009—1022.

11. Eichengreen B. (2011). Exorbitant Privilege. The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System. Oxford: Oxford University Press.

12. Frankel J. A. (1995). Reports of the Dollar’s Demise are Greatly Exaggerated. Berkeley: University of California.

13. Genberg H. (2009). Currency Internationalisation: Analytical and Policy Issues / Bank for International Settlements.

14. Goldberg L. S., Tille C. (2005). The International Role of the Dollar and Trade Balance Adjustment // NBER Working Paper. No 11127.

15. Grandes M., Peter M., Pinaud N. (2003). The Currency Premium and Local‑Currency Denominated Debt Costs in South Africa // OECD Working Paper. No 230.

16. Habib M. M., Joy M. (2008). Foreign‑currency Bonds: Currency Choice and the Role of Uncovered and Covered Interest Parity // ECB Working Paper. No 947.

17. Heller H. R. (1968). The Transactions Demand for International Means of Payments // The Journal of Political Economy. Vol. 76, No. 1. P. 141—145.

18. Horii A. (1986). The Evolution of Reserve Currency Diversification // BIS Economic Paper. No 18.

19. IMF (2011). Enhancing International Monetary Stability — A Role for the SDR? Washington, D.C.

20. Jevons W. S. (1875). Money and the Mechanism of Exchange. N.Y.: D. Appleton and Co.

21. Katz M. L., Shapiro C. (1985). Network Externalities, Competition, and Compatibility // American Economic Review. Vol. 75, No 3. P. 424—440.

22. Kenen P. B. (1983). The Role of the Dollar as an International Currency. N.Y.: Group of Thirty.

23. Kiyotaki N., Wright R. (1989). On Money as a Medium of Exchange // Journal of Political Economy. Vol. 97, No 4. P. 927—954.

24. Kiyotaki N., Wright R. (1993). A Search‑Theoretic Approach to Monetary Economics // American Economic Review. Vol. 83, No 1. P. 63—77.

25. Krugman P. (1980). Vehicle Currencies and the Structure of International Exchange // Journal of Money, Credit and Banking. Vol. 12, No 3. P. 513—526.

26. Lagos R., Wright R. (2004). A Unified Framework for Monetary Theory and Policy Analysis // Research Department Staff Report No 346 / Federal Reserve Bank of Minneapolis.

27. Markowitz H. (1952). Portfolio Selection // The Journal of Finance. Vol. 7, No 1. P. 77—91.

28. Mendoza E. G. (2000). On the Benefits of Dollarization when Stabilization Policy is not Credible and Financial Markets Are Imperfect // NBER Working Paper. No 7824.

29. Papaioannou E., Portes R., Siourounis G. (2006). Optimal Currency Shares in International Reserves: The Impact of the Euro and the Prospects for the Dollar // NBER Working Paper. No 12333.

30. Prasad E., Ye L. (2012). Will the Renminbi Rule? // Finance and Development. Vol. 49, No 1. P. 26—29.

31. Ramaswamy S. (1999). Reserve Currency Allocation: an Alternative Methodology // BIS Working Paper. No 72.

32. Rey H. (2001). International Trade and Currency Exchange // Review of Economic Studies. Vol. 68, No 2. P. 443—464.

33. Salikhov M., Agibalov S. (2010). The Rouble as the Settlement Currency of the CIS // Eurasian Integration Yearbook 2010 / Eurasian Development Bank. Almaty.

34. Siegfried N., Semeonova E., Vespro C. (2007). Choice of Currency in Bond Issuance and the International Role of Currencies // ECB Working Paper. No 814.

35. Smaghi L. B. (2011a). The Reform of the International Monetary System / Speech at the Conference in memory of Tommaso Padoa‑Schioppa. Rome, Dec. 16.

36. Smaghi L. B. (2011b). The Triffin Dilemma Revisited / Speech at the Conference on the International Monetary System. Brussels, Oct. 3.

37. Trairatvorakul P. (2011). Towards a Multi‑Polar Currency and Reserve System / Speech at the High‑Level Conference on the International Monetary System.

38. Zurich, May. Truman E. M. (2010). The International Monetary System and Global Imbalances / Peterson Institute for International Economics. www.iie.com/publications/papers/ truman0110.pdf.

39. Truman E. M., Wong A. (2006). The Case for an International Reserve Diversification Standard // Peterson Institute for International Economics Working Paper. No 06‑2.

40. Zhou X. (2009). Reform the International Monetary System. An Essay. Beijing: People’s Bank of China // www.pbc.gov.cn/publish/english/956/2009/ 20091229104425550619706/20091229104425550619706_.html.

Error 404 — Мировая экономика: новости, статьи, статистика, аналитика

       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      ———

Экономика Швеции   
……………………………………………………………….

Экономика Ирландии

………………………………………………………………



Экономика Нидерландов  

……………………………………………………………….


Экономика Германии  

………………………………………………………………


Экономика Финляндии   
………………………………………………………………

Экономика Польши

………………………………………………………………


Экономика Франции

………………………………………………………………


Экономика Норвегии
………………………………………………………………

Экономика Италии

………………………………………………………………


Экономика  Англии 

……………………………………………………………..


Экономика Испании
……………………………………………………………….

Экономика Дании

……………………………………………………………..


Экономика Турции

……………………………………………………………..


Экономика Китая

……………………………………………………………..


Экономика Греции
…………………………………………………………….

Экономика США 
……………………………………………………………..

Экономика Австрии

…………………………………………………………….


Экономика России

……………………………………………………………..


Экономика Украины

………………………………………………………………


Экономика Кипра

……………………………………………………………..


Экономика Израиля

……………………………………………………………..


 Экономика Японии

…………………………………………………………….


 Экономика Индии

…………………………………………………………….


Экономика Европы

…………………………………………………………….

Юань стал резервной валютой и потеснил евро | Экономика в Германии и мире: новости и аналитика | DW

С 1 октября 2016 года в мире начали официально действовать уже не четыре, как последние полтора десятилетия, а пять резервных валют: к американской, европейской, британской и японской присоединилась китайская. Так решил совет директоров Международного валютного фонда (МВФ). 30 ноября 2015 года он удовлетворил заявку Пекина и постановил через десять месяцев включить денежную единицу КНР, юань, в свою валютную корзину. Она была создана в 1969 году для определения курса условной безналичной платежной единицы — специальных прав заимствования (СДР).

Третье место и доля в 11 процентов

Первоначально в этой корзине находились 16 валют, но в 1981 году их число сократили до пяти основных: доллара США, немецкой марки, французского франка, британского фунта и японской иены.

Штаб-квартира МВФ в Вашингтоне

В 2000 году, после введения в безналичное обращение европейской денежной единицы, марка и франк уступили место евро. И вот теперь впервые в истории МВФ в эксклюзивный клуб приняли принципиально нового члена.

При этом юань сразу же занял третье по значению место, получив долю почти в 11%. Доллар остался на уровне приблизительно в 40%, а вот доля евро снизилась с 37% до 31%. Бывший вице-президент Института мировой экономики в Киле (IfW) профессор Рольф Лангхаммер (Rolf Langhammer) считает такой расклад вполне оправданным: «Значение евро в международных расчетах сокращается, поскольку он уже не так доминирует в международной торговле».

Директор Гамбургского института мировой экономики (HWWI) профессор Хеннинг Фёпель (Henning Vöpel) даже считает, что снижение доли в корзине МВФ пойдет на пользу европейской валюте: «Евро, будучи второй по значению резервной валютой, находится в весьма критическом состоянии. Теперь привлекли третью весомую валюту, и это снимет с евро определенный груз». Иными словами, глобальный спрос на евро несколько сократится, что будет способствовать снижению его обменного курса и даст дополнительные импульсы европейскому экспорту.     

Путь к свободной конвертации может занять 10-15 лет

Теперь возрастет глобальный спрос на юань. Так, он, по всей видимости, займет более заметное место в валютных резервах многих центральных банков по всему миру, хотя они не обязаны повторять структуру корзины МВФ. Впрочем, профессор Рольф Лангхаммер призывает не забывать ярко выраженную специфику денежной единицы КНР: «У четырех других валют — доллара, евро, фунта и иены — плавающие обменные курсы. Они не подвергаются государственным интервенциям».

Китайские же власти удерживают свою денежную единицу в довольно жестком валютном коридоре, к тому же они ограничивают движение капитала. Поэтому юань нельзя считать в подлинном смысле слова свободно конвертируемой валютой.

Тем не менее профессор Хеннинг Фёпель считает решение МВФ оправданным: «С одной стороны, оно отражает возросшее и продолжающее расти значение Китая для реальной экономики. С другой, такая форма поощрения призвана вдохновить Китай на дальнейшие шаги в сторону свободной конвертации своей валюты».

В настоящее время власти КНР искусственно занижают обменный курс юаня, чтобы стимулировать экспорт, однако в долгосрочном плане Китай заинтересован в плавающем валютном курсе, убежден Хеннинг Фёпель: «Китай сейчас как раз меняет свою модель развития, он отходит от роста, опирающегося на экспорт, в сторону роста, обеспечиваемого внутренним рынком. Растущий курс юаня поможет продвигать такую экономическую модель». Правда, переход к чисто рыночному формированию курса может занять в Китае от 10 до 15 лет, полагает директор HWWI.

Поэтому Рольф Лангхаммер достаточно скептически оценивает ближайшие перспективы юаня как резервной валюты. «Принимая решение держать свои резервы в той или иной валюте, вы тем самым стремитесь обезопасить себя от возможных колебаний курсов других денежных единиц. Но вы не достигнете этой цели с такой валютой, как юань, ведь его курс привязан к валютной корзине, важнейшее место в которой занимает доллар», — напоминает бывший вице-президент IfW.

Смотрите также:

Перспективы доллара США как мировой резервной валюты Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Ключевые слова:

валютная система, резервная валюта, доллар США, глобальный кризис, финансовые рынки

Л. Г. Чувахина, к. э. н.,

доц., и. о. зав. кафедрой«Фондовые рынки» ГУМФ (e-mail: [email protected])

Перспективы доллара США как мировой резервной валюты

Существующая мировая валютная система требует обновления. Несомненно, она будет меняться, это вопрос времени. Однако глобальный финансово-экономический кризис 2008-2012 гг. вряд ли приведет в ближайшее время к пересмотру сложившегося статус-кво. Эпоха новых валют еще не наступила. Доминирование доллара США как ключевой резервной валюты безусловно. Его стабильность определяется положением Соединенных Штатов в мировой экономике.

Массовое производство долларов США, которые наиболее востребованы в международных расчетах, государственных резервах и займах, обеспечивает спрос на них не только внутри страны, но и за ее пределами, приводя к увеличению финансового сектора в мировом масштабе, построению финансовых пирамид, не контролируемых должным образом со стороны государства. Сегодня почти две трети долларовой массы, печатаемой в США, уходит за границу, создавая избыток ее ликвидности. А высокая ликвидность выступает важным фактором лидерства американского доллара в валютно-обменных операциях в мире. Его доля в расчетах на мировом валютном рынке составляет 85 % (доля евро — 39 %, японской иены — 19 %), в накопленной массе международных долговых бумаг, ссуд и депозитов — 35-40 %.

Доллар создал опасный дисбаланс в системе мировых финансов. Другие государства и их центральные банки, имеющие в своих золотовалютных резервах значительную долю американской валюты и американских ценных бумаг, стали своеобразными заложниками политики вашингтонской администрации. Используя доллар, США «экспортируют» финансовую напряженность по всему миру.

ДОЛЛАРИЗАЦИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

В странах с макроэкономической нестабильностью и высокой инфляцией американский доллар находится в обращении параллельно с национальной валютой, а в ряде государств и вместо нее. Это ведет к разрушению внутренней финансовой системы, кризисам ликвидности и платежеспособности, отказу от самостоятельной экономической политики, деформации национальной экономики, которая начинает работать на нужды не собственной страны, а американской экономики. В среднем доходы США от долларизации других стран достигают порядка $13,5-17 млрд в год. Спрос на американскую валюту поддерживает общий денежный спрос в экономике США.

За доллары продаются нефть, газ, золото, металлы. В них определяются цены на продовольствие и все виды вооружений на мировом рынке. Их роль в обслуживании торговых отношений существенна вследствие низких транзакционных издержек и высокого уровня ликвидности долларового валютного рынка. Кроме того, такие виды международной торговли, как биржевая и торговля товарами по справочным ценам, в совокупности с емкостью потребительского рынка США, определяют ведущую роль доллара в обслуживании мирового рынка. Цены экспортных (до 95 %) и импортных (до 85 %) контрактов устанавливаются именно в долларах США.

Сегодня американский доллар — основное средство не только платежа в международной торговле, но и накопления. В резервах большинства стран мира золота гораздо меньше, чем валюты. Самые высокие показатели международных валютных накоплений в американских долларах, превысившие 70 %, приходятся на 1999-2001 гг. С 2002 г. наблюдается постепенное снижение этого показателя, составившего к началу 2012 г. 62 %. Этой понижательной тенденцией воспользовались за более чем десятилетний период только две валюты — евро и английский фунт стерлингов. Так, доля евро за рассматриваемый период увеличилась с 18 до 25 %, фунта стерлингов — с 2,8 до 4 %. Доля японской иены, напротив, упала с 6,1 до 3,8 %, швейцарского франка — с 0,3 до 0,1 %1.

США: ЖИЗНЬ В ДОЛГ

Распространение американского доллара по всему миру, широкое его использование во внутренних денежных системах государств, и в первую очередь относящихся к категории стран с формирующимися рынками, позволяло финансовой системе США долгое время сглаживать структурные диспропорции в национальной экономике, способствуя тем самым сохранению за Соединенными Штатами мирового лидерства. В то же время хронические дефициты внешнеторгового, платежного балансов, федерального государственного бюджета, сопровождающиеся ростом государственного долга, достигли таких масштабов, когда требуется их немедленная корректировка, учитывая вес и роль США в мировой экономике.

Торговый и платежный балансы США в 2007-2011 гг., $млрд

2007 2008 2009 2010 2011

Торговый баланс -56,105 -42,126 -38,690 -40,454 -50,421

Платежный баланс -156,052 -151,032 -100,629 -112,179 -124,105

Источник: Graph: Trade Balance: Goods and Services, Balance of Payments Basis (BOPGSTB) / Federal Reserve Bank of St. Louis (http://research.stlouisfed.org/fred2/graph/?id=BOPGSTB), Balance on Current Account (BOPBCA) / Federal Reserve Bank of St. Louis (http://research.stlouisfed.org/fred2/series/BOPBCA).

1 См. : IMF Annual Report 2011, International Reserves, Appendix Table I.2 / International Monetary Fund (http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2011/eng/pdf/a1.pdf).

Фактически сегодня США живут в долг с целью обеспечения потребления и стимулирования экономического роста. Дефицит бюджета увеличился с $161 млрд в 2007 г. до $1,3 трлн в 2011 г., что составило 8,6 % ВВП страны2. Достигнутая договоренность Б. Обамы с Конгрессом США в августе 2011 г. о повышении в три этапа предельного уровня государственного долга на $2,1 трлн против ранее установленной в феврале 2010 г. максимально допустимой суммы в $14,3 трлн в обмен на обещания снизить бюджетный дефицит спасла страну от объявления технического дефолта по долговым обязательствам, однако в целом не изменила ситуацию3. Напротив, к концу 2011 г. «болезнь» опять обострилась. К началу 2012 г. государственный долг достиг $15,23 трлн против $14,6 трлн в августе 2011 г., $10,4 трлн в январе 2009 г. и $4,3 трлн в середине 2007 г.4 На конец 2011 г. размер государственного долга на одного налогоплательщика составлял $134,5 тыс. против $53,8 тыс. в 2000 г. При этом общий объем услуг и товаров, произведенных американской экономикой за год, оценивался в $15,17 трлн. В 2011 г. государственный долг США достиг знаковой отметки в 100 % ВВП, а в середине марта 2012 г. составил 102 % ВВП против 93,6 % в 2010 г., 62 % в 2007 г. и 56,8 % в 2002 г. (по данным Bank for International Settlements 83th Annual Report). К середине мая 2012 г. величина государственного долга достигла $15,68 трлн5. По прогнозам ОЭСР, в 2012 г. он составит 107 % ВВП.

Огромный долг, растущий в геометрической прогрессии, замедляет развитие американской экономики и наносит ущерб кредитному рейтингу США. Так, в августе 2011 г. международное рейтинговое агентство Standard and Poor’s (S&P), усомнившись в финансовой мощи Соединенных Штатов, впервые в истории понизило их кредитный рейтинг с отметки ААА до уровня Японии и Китая в АА+, выразив тем самым сомнение относительно способности и готовности эмитента в будущем своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Решение рейтингового агентства негативно отразилось на состоянии мировых финансовых рынков. Произошел обвал мирового рынка акций, который потерял более $2,5 трлн суммарной капитализации всех компаний. Одновременно резко взлетела цена на золото — до $1698,1 за тройскую унцию.

Увеличение лимита государственного долга — лишь иллюзия выхода из кризиса. Эффективность этой меры мала. К тому же временные интервалы между повышениями предельного уровня государственного долга становятся все короче. Если не будут приняты кардинальные меры, по прогнозам, государственный долг США может составить к 2050 г. 344 % ВВП6.

Помимо дефицита бюджета и роста государственного долга у США имеются и другие серьезные структурные проблемы. Речь идет о снижении объема внутренних инвестиций и уровня сбережений населения, сокращении потребительских расходов ввиду обострения проблемы занятости и низких темпов роста доходов. Уровень безработицы в середине 2011 г. подскочил до 9,1 %. Более 20 млн американцев оказались за порогом бедности — это самый высокий показатель за всю историю США. Кроме того, наблюдается явная тенденция «расползания бедности». Все больше штатов попадает

2 См. : Дефицит бюджета США в 2011 фискальном году составил 8,6 % ВВП/ Информационно-аналитический портал «Новости Содружества Независимых Государств» (http://www.cisnews.org/world/America/3313-deficit-byudzheta-ssha-v-2011-fiskalnom-godu-sostavil-86-vvp.html).

3 См.: Чувахина Л. Г Вторая волна кризиса: миф или реальность// Академия бюджета и казначейства Минфина России. Финансовый журнал. — 2011. — № 4. — С. 19-28.

4 См.: Кризис в США: в одном проценте от дефолта / Кризис-копилка (http://krizis-kopilka. ru/archives/7314).

5 См.: US National Debt Clock/ Ed Hall’s Home Page (http://www.brillig.com/debt_clock/).

6 См.: 100 причин кризиса в США/ Око планеты (http://oko-planet.su/politik/politwar/85209-100-prichin-krizisa-v-ssha. html).

в категорию «бедных». И хотя в I квартале 2012 г. ситуация на рынке труда несколько улучшилась, безработица по-прежнему сохраняется на достаточно высоком уровне, ее показатель в марте составил 8,2 %.

Растут проблемы и в банковской сфере. Из-за низкого спроса происходит кредитное «сжатие» и, соответственно, падает прибыль банков. Привлекать деньги становится все сложнее. Подавленное настроение потребителей и отсутствие возможности и желания тратить деньги приводит к торможению инновационного прогресса, остановке бизнес-проектов, сворачиванию инвестиционных проектов, что также сказывается на банках, т. к. большая часть инвестиций происходит на заемные деньги. Рычагов монетарного стимулирования и воздействия уже не осталось. Ставки по федеральным фондам сохраняются на уровне около нуля с декабря 2008 г., поскольку Федеральная резервная система (ФРС США) проводит политику поддержания процентных ставок на низком уровне в надежде на стимулирование расходов и инвестиций. Дальнейшее их снижение вплоть до отрицательного уровня противоречит кредитной парадигме.

БЮДЖЕТНАЯ РЕФОРМА

Сегодня монетарные методы больше уже не действуют на структурно поврежденный механизм. Оздоровление экономики возможно лишь при изменении структуры и фундамента экономической системы. Во многом это зависит от успешного проведения бюджетной реформы. Принятая правительством и согласованная с Конгрессом программа сокращения дефицита федерального бюджета предполагает его уменьшение на $4 трлн в течение последующих 10 лет, в то время как для сохранения доверия инвесторов, по расчетам экспертов, за рассматриваемый период времени необходимо сэкономить $15 трлн, или в три раза больше, чем заявленная правительством США сумма снижения расходов7. Исполнение бюджета на 2013 финансовый год предусмотрено осуществить за счет дополнительного налогообложения. Предполагается принятие антикризисного пакета фискального стимулирования экономики. Налоговые нововведения коснутся семей, годовой доход которых превышает $250 тыс. Предусматривается введение специального налога для категории граждан, чьи доходы превышают $1 млн в год. Между тем 17 апреля 2012 г. Сенат США в лице сенаторов-республиканцев заблокировал президентскую инициативу, известную как «правило Баффета», по увеличению для богатых лиц налоговой ставки до 30 %. По мнению республиканцев, увеличение налогов для богатых отпугнет предпринимателей, что повлечет за собой сокращение рабочих мест и снижение общего объема поступлений. Согласно программе администрации Б. Обамы намечено упразднение корпоративных налоговых льгот. Будут лишены льгот компании, «экспортирующие» американские рабочие места за рубеж. В то же время компании, которые смогут создать новые рабочие места в США, получат дополнительные налоговые льготы. Намечено сокращение объемов экономической помощи, предоставляемой Соединенными Штатами зарубежным странам.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Для покрытия своих расходов США остро нуждаются в притоке иностранного капитала, иначе говоря, в поддержке со стороны зарубежных стран по причине крайне низкой нормы национальных сбережений. Приток иностранного капитала в крупных размерах превратился в обязательное условие, обеспечивающее благоприятные перспективы

7 См.: Крымов А. Проблема-2012, или Год двух грядущих кризисов/ Око планеты (http://oko-planet.su/ f¡nances/f¡nancesdiscussions/89830-proЫema-2012-ili-god-dvuh-gryaduschih-krizisov.html).

экономического развития Соединенных Штатов. В качестве меры финансирования дефицита бюджета в последние годы активно использовались вложения накопленных сбережений иностранных партнеров в американские государственные облигации. Такими инвесторами на фоне дефицита сбережений в развитых странах, и прежде всего в самих США, являются государства Восточной Азии — Япония и Китай, а также арабские страны — экспортеры нефти с высоким уровнем накоплений и формированием значительных золотовалютных резервов, номинированных по большей части в американской национальной валюте. Почти 40 % спроса на облигации обеспечивают иностранцы8.

В США более 99 % задолженности федерального правительства приходится на государственные ценные бумаги. Американский рынок государственных долговых обязательств — самый крупный в мире. Его объем увеличивается быстрыми темпами и уже составляет более 50 % мирового рынка государственных долговых инструментов. Сегодня в руках иностранных инвесторов, и прежде всего зарубежных центральных банков, примерно 60 % внешнего государственного долга США в виде облигаций. По данным Бюро экономического анализа США, в 2011 г. основными держателями американского долга были Китай (20,4 %), Япония (20,2 %), Великобритания (12,4 %), страны — экспортеры нефти (5,2 %)9.

В чем причина щедрости стран, дающих США в долг? Во-первых, на сегодняшний день американские ценные бумаги остаются самыми надежными в мире. Не было случая, чтобы при предъявлении их к оплате не поступили деньги от министерства финансов США. К тому же реальная доходность американских облигаций растет, поскольку инфляция в США сохраняется на достаточно низком уровне, хотя и выросла в 2011 финансовом году до 3 % против 1,5 % и 2,7 % соответственно в 2010 и 2009 гг. Во-вторых, ни одна из стран — основных держателей американских долговых обязательств, будь то Китай, Япония, Россия, даже страны ЕС, не заинтересована в снижении статуса доллара, т. к. это автоматически обесценит ее активы, учитывая, что сегодня большинство государств предпочитают хранить свои золотовалютные резервы в долларах США. И Россия не исключение. В-третьих, инвестиции этих стран имеют своей целью обеспечить доступ на американский рынок для своих товаров и услуг. Азиатские экономики по-прежнему не обладают достаточным внутренним спросом и целиком зависят от экспортных поставок на рынки экономически развитых стран. Только на Китай приходится свыше 50 % от общего внешнеторгового дефицита США, причем торговый дефицит США с Китаем сегодня в 27 раз превышает уровень 1990 г. Фактически государства Азии обслуживают американский долг взамен на то, что их товары и услуги имеют доступ на американский рынок. На долю Китая приходится 22,9 % от общего импорта США — после Канады это второй по значимости торговый партнер США. Между тем в 2011 г. Китай, как и остальные страны БРИК, стал достаточно активно избавляться от американских государственных облигаций. В ноябре 2011 г. он сократил вложения в них на $1,5 млрд до $1,132 трлн, отдавая предпочтение золоту; Индия — на $1,2 млрд до $33,7 млрд; Бразилия — на $2,7 млрд до $206,4 млрд; Россия на $2,4 млрд до $89,7 млрд10.

Россия в течение всего 2011 г. сокращала свое участие в облигациях внешнего долга ФРС США. По состоянию на конец декабря 2011 г. объем приходящихся на нее американских казначейских облигаций сократился на 41,5 % — до $88,4 млрд.Мт1).

9 См.: Кому Америка должна / Институт глобальных трансформаций (http://www.i-g-t.org/2011/06/03/ кому-америка-должна/).

10 См.: Крупнейшие держатели госдолга США. Инфографика / Сообщество успешных трейдеров Imonger.ru (http://imonger ru/Ыog/1328. Мт1).

за 2011 г. Россия избавилась от ценных бумаг ФРС на сумму в $62,6 млрд. С сентября прошлого года она занимает 11-е место в списке крупнейших «кредиторов» США, пропустив на 10-е место Канаду ($99,6 млрд)11. В то время как Россия сокращает свое участие в американских ценных бумагах, другие страны, напротив, увеличивают свои пакеты. Так, например, приходящийся на Японию объем вырос по итогам 2011 г. на $160,1 млрд, превысив к концу декабря $1 трлн, а резервы Великобритании в американских долговых расписках выросли с $270,4 млрд до $414 млрд12.

В условиях ускоренного роста государственного долга сегодня, как ни парадоксально, Соединенные Штаты сами заинтересованы в его увеличении и получении денег извне. Они выпускают ценные бумаги, чтобы обслуживать бюджетный дефицит. В свою очередь, пополнение бюджета за счет внешних займов приводит к проблеме постоянной необходимости обслуживания долга. Другими словами, США должны платить проценты по своим облигациям, что существенно нагружает бюджет. В ближайшие 10 лет обязательства по обслуживанию долга могут превысить $26 трлн13. При этом доля краткосрочных долговых обязательств в общем их объеме составляет более чем 80 %. В 2012 г. американскому министерству финансов придется рефинансировать $2 трлн краткосрочного долга. С учетом дополнительных дефицитов в $1,5 трлн это составляет $3,5 трлн за один год, или 30 % ВВП США. Как и большинство организаций, испытывающих проблемы с долгами, американское правительство делает долг «короче» и соответственно «дешевле», а затем регулярно его рефинансирует. Между тем такая практика нередко приводит к тому, что заемщики стремятся занять еще больше на более короткие сроки и под еще более низкие ставки процентов. В конце концов кредиторы, не будучи уверенными в оплате, резко повышают цену кредита. А это означает не что иное, как банкротство. Согласно правилу Гринспена — Гуидотти, самой популярной концепции адекватности резервов, получившей известность в 1999 г., для того чтобы избежать дефолта, страна должна обладать резервами твердой валюты в размере 100 % от своих краткосрочных долговых обязательств. В противном случае гарантирован дефолт, что по шкале Гринспена — Гуидотти сегодня в полной мере относится к Соединенным Штатам. Страна обладает резервами золота в $300 млрд, нефти в $58 млрд и иностранной валюты в $136 млрд — всего на сумму почти в $500 млрд. Американские краткосрочные обязательства превышают эту сумму. При этом иностранцы владеют 44 % американского долга, а это означает, что США должны заплатить им $880 млрд в течение года14. Очевидно, что эта сумма значительно превосходит размер американских резервов. А если к этому прибавить еще дефицит в $1,5 трлн, то сумма становится просто фантастической. Текущие доходы не позволяют обслуживать и сокращать государственный долг. Стоимость его обслуживания в 2011 г. возросла на 17 %, или на $38 млрд, по сравнению с 2010 г. Возникает вопрос: откуда же взять деньги? Закупки казначейских облигаций сокращаются, основные их держатели обращают свой взор на желтый металл, намереваясь увеличить национальные резервы за счет золотых запасов. Остается только эмиссия долларов, которая девальвирует доллар и уменьшает ценность казначейских облигаций.

11 См.: Россия вышла из числа крупнейших кредиторов США/Деловой портал«Большой бизнес»(http:// www. bigness. ru/news/2012-02-16/news/132924/).

12 См.: РФ в 2011 г вышла из 10-ки крупнейших держателей госдолга США / РосБизнесКонсалтинг (http://top.rbc.ru/economics/15/02/2012/637965.shtml).

13 См.: Государственный долг США уже превысил годовой ВВП / Военное обозрение (http://topwar.ru/ 10046-gosudarstvennyy-dolg-ssha-uzhe-prevysil-godovoy-wp.html).

14 См.: Государственный долг США достигнет отметки 100 % ВВП на Хэллоуин, 31 октября / Goldenfront.ru (http://www.goldenfront. ru/articles/view/gosudarstvennyj-dolg-ssha-dostignet-otmetki-100-vvp-na-hellouin-31-oktyabrya).

Федеральная резервная система ежегодно осуществляет значительные вливания в экономику страны. Эмиссия долларов со стороны ФРС превысила за последние три года $2,5 трлн, или 17 % ВВП15. Только в начале 2011 г. ФРС влила $600 млрд. Однако большая часть денежных средств осталась на балансах крупнейших банковских структур и не добралась до потребителей из реального сектора экономики.

НОВАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТА: ПРЕДПОСЫЛКИ СОЗДАНИЯ

Дисбалансы экономики США затронули сложившиеся порядки в мировом хозяйстве и обострили противоречия между американскими национальными интересами и позицией стран, выступающих за реформу мировой валютно-финансовой системы.

Причина долгожительства любой валюты в государстве — в его умении как субъекта отношений оставаться на пике мирового спроса и предложения, выходить из кризисных ситуаций, разрешать проблемы и прогнозировать ситуации, учитывая весь спектр отношений, в т. ч. и воздействия неэкономического характера, например природные катаклизмы, демографические процессы, информационные революции. Таким образом, судьба американского доллара определяется судьбой самого государства: либо Соединенные Штаты остаются сильным государством, либо же станут экономически и, как следствие, политически слабым, и доллар станет выполнять только часть функций денег, обслуживая внутренние интересы.

Мировой финансово-экономический кризис, трансформировавшийся в мировой кризис долговой зависимости, показал уязвимость США как мирового лидера, что отразилось в снижении доверия к американской экономической политике. Многие инвесторы начали сомневаться в способности страны избавиться от привычки финансировать правительство на взятые в долг средства.

В условиях вступления экономики США в полосу рецессии в 2009 г. все чаще стали звучать призывы о необходимости поиска альтернативы американскому доллару в качестве резервной валюты для мировых финансовых рынков. Возросло число противников всемирной гегемонии доллара, утверждающих, что сложившаяся мировая валютная система, во многом основанная на долларе США, неэффективна, тормозит развитие международной экономики, и это главная причина глобального финансово-экономического кризиса. Экспертами Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), считающими, что роль доллара должна быть пересмотрена, была предложена программа создания новой валютной системы, которая, по аналогии с Бреттон-Вудскими соглашениями 1944 г., регулировала бы обменные курсы и обязывала национальные центральные банки суверенных государств проводить интервенции для поддержания или ослабления своих валют. По сути, предлагалось заменить свободно плавающий валютный курс на управляемый. Одновременно рассматривалась возможность получения неким наднациональным органом легального права оказывать давление на национальные центральные банки. Взамен доллара предлагалось ввести новую наднациональную валюту. Идея ее создания принадлежит английскому экономисту Дж. Кейнсу, который еще на конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 г. призывал к введению новой «управляемой» наднациональной валюты — «банкор», не привязанной к какой-либо национальной резервной валюте16. Однако Дж. Кейнсу не удалось протолкнуть «банкоровский» проект из-за возражений со стороны американской делегации, глава которой Г. Уайт предложил создать «специальные права заимствования» (Special Drawing Rights, SDR).

15 См.: Жуковский В. Дисбалансы американской гегемонии / Блум-Бум (http://Bloom-Boom.ru/blog/ 21873.html).

16 См.: Meltzer A. H. Keynes’s Monetary Theory: A Different Interpretation. — Cambridge: Cambridge University Press, 1988.

О возможности использования в качестве единой мировой валюты SDR заговорил в 2009 г. американский миллиардер и инвестор Д. Сорос. Однако его предложение было отвергнуто многими экспертами, поскольку, по их мнению, масштабное применение SDR не позволит странам получить достаточные объемы ликвидности для реализации антикризисных программ. SDR обладают лишь одним качеством реальной валюты — это расчетная единица между Международным валютным фондом (МВФ) и его членами. В то же время они не служат платежным средством в международных экономических сделках, имея ограниченную сферу применения. Используются SDR МВФ, Банком международных расчетов (Базель) и Черноморским банком торговли и развития. Государства могут аккумулировать SDR как свою резервную иностранную валюту, однако использовать их в качестве таковой на деле они не могут. Для получения реальной валюты страны должны обменять свои запасы SDR на составляющие валютной корзины МВФ — доллар, евро, японскую иену и английский фунт стерлингов.

За создание новой глобальной резервной валюты активно выступает американский экономист Д. Стиглиц. В октябре 2009 г. на конференции в Бангкоке он заявил: «…Зависимость от доллара и евро приводит к тому, что у финансов и экономики многих стран возникает угроза нестабильности из-за ситуации в США или Европе»17. В пользу наднациональной валюты высказывался и президент Казахстана Н. Назарбаев, предложивший создать систему наднациональных валютно-расчетных единиц («тран-зитализм»), которая впоследствии позволила бы ввести единую мировую резервную валюту. Идея казахского президента была поддержана Р. Манделлом, известным «интеллектуальным архитектором» единой европейской валюты евро18.

Действительно ли американский доллар стремительно теряет популярность? И какая валюта может прийти ему на смену в качестве общепризнанной? Ясно, что далеко не каждая валюта способна стать резервной. Страна-эмитент должна обладать необходимыми ресурсами, чтобы поддержать ее стабильность, т. к. от этого зависит стабильность всей мировой экономики. Статус страны — эмитента резервной валюты дает государству международный престиж, повышает конкурентоспособность его компаний на мировых рынках.

Резервная валюта используется центральными банками большинства стран для создания своих золотовалютных резервов, для международных расчетов, в качестве инвестиционных активов, для определения валютного паритета. Отсюда понятно стремление американцев во что бы то ни стало сохранить за долларом его статус, ведь именно за счет этого американская администрация имеет возможность покрывать значительную часть платежного дефицита и поддерживать конкурентоспособность своих корпораций и компаний на международной арене. Кроме того, статус резервной валюты сдерживает рост цен в США, одновременно способствуя «экспорту» американской инфляции по всему миру. Поскольку в долларах США торгуется большинство биржевых товаров, свое недоверие и опасения по поводу его курса участники глобального рынка выражают через переоценку стоимости основных биржевых товаров — как правило, через подорожание различных сырьевых активов, в частности сельскохозяйственных культур, что в первую очередь затрагивает развивающиеся страны.

Для американцев сегодня очень важно сохранение доверия к доллару как к валюте в целом. Именно это и определяет действия Федеральной резервной системы на финансовом рынке. За время борьбы с кризисом ФРС США выкупила на открытом рынке казначейских бондов, облигаций жилищных агентств и ипотечных ценных бумаг на $2,3 трлн. В общем балансе ФРС на облигации казначейства США приходится

17 Нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц поддержал инициативу России о создании новой резервной валюты/ Audit-it.ru (http://www.audit-it.ru/news/finance/190873.html).

18 См.: Сычев В. Единый мировой резерв / Сетевой дайджест LADNO.ru (http://www.ladno.ru/zabugrom/ 11399.html).

свыше 60 %. В конце 2011 г. ФРС решила «всколыхнуть» рынок облигаций, выкупая долгосрочные и продавая краткосрочные бумаги. До конца 2012 г. она намерена приобрести на сумму $400 млрд казначейские облигации США, срок погашения которых наступает через 6-30 лет; продать такой же объем краткосрочных ценных бумаг, до погашения которых остается не более трех лет. Таким образом, американцы пытаются еще больше снизить выплаты процентов по своим долгам, ведь краткосрочные бумаги предполагают меньшую доходность, чем долгосрочные. Оживший рынок облигаций способен оказать доллару хоть и краткосрочную, но все же поддержку: с ростом цены облигаций падает доходность и растет его курс. Между тем усиление курса доллара может обрушить фондовые рынки США, которые и без того к осени 2011 г. катастрофически упали почти на 20 %. Американскую валюту косвенно поддерживают швейцарский и японский центральные банки, которые не дают своим валютам бесконтрольно укрепляться к доллару, активно проводя валютные интервенции. В этом случае не исключено, что американской экономике потребуются новые вливания.

Низкая доходность облигаций определяется достаточно высоким спросом на них во многом из-за финансового кризиса в Европе, который снижает притягательность европейских долгов для инвесторов. Иными словами, альтернатива американским обязательствам как надежным, пусть и не очень выгодным вложениям сейчас отсутствует. В марте 2012 г. ФРС еще раз подтвердила свое намерение удерживать краткосрочные процентные ставки на «чрезвычайно низких уровнях» от 0 до 0,25 % годовых до конца 2014 г.19

В то же время не следует забывать, что в последние годы произошло существенное изменение конфигурации системы мировых валют. Сложилась система взаимодействия доллара и евро, вместе с которыми роль мировых валют, хотя и в меньшей степени, выполняют японская иена, английский фунт стерлингов, швейцарский франк и некоторые другие. Однако, по мнению американского экономиста Н. Рубини, ни одна из них не сможет заменить американский доллар, по крайней мере, в течение ближайших 20 лет20. Такая точка зрения объяснима. Сегодня, как никогда раньше, тяжелые времена переживает еврозона, не может оправиться от последствий цунами Япония. Вряд ли возможно рассчитывать на английский фунт и швейцарский франк, учитывая, что экономики Великобритании и Швейцарии не настолько развиты, как США. Австралийский и канадский доллары, норвежская крона также не смогут показать положительную динамику на фоне падения спроса на природные ресурсы со стороны ведущих мировых держав.

К тому же перспективы доллара выглядят более оптимистичными, чем основных его оппонентов. Проблемы американской экономики никуда не исчезли, но на фоне европейских выглядят значительно менее мрачными. Темпы роста экономики еврозоны едва превышают 1,4 %, промышленное производство сокращается, продажи падают, уровень безработицы достигает 10-11 %. Недостаток финансов в ряде периферийных стран чреват новыми периодами социальной нестабильности и новыми проблемами. Долговой кризис еврозоны оказывает негативное воздействие не только на нее саму, но и на остальной мир. Падение ее кредитного рейтинга привело к появлению признаков того, что даже те центральные банки, которые, вероятно, продолжали диверсифицировать свои резервы из доллара в евро, начали пересматривать свою стратегию. Появились свидетельства о более широком обращении инвесторов к доллару в ущерб другим валютам.

19 См.: ФРС США решила не менять ключевую ставку/ Информационное агентство «Росбалт» (http:// www.rosbalt.ru/business/2012/01/26/937740.html).

20 См. : Каковы перспективы американского доллара как мировой резервной валюты? / Биржевой лидер (http://www.profi-forex.org/news/entry1008073011.html).

Не лучше складывается ситуация в экономиках Азии. Так, «азиатские тигры» за последние три года переживают сильнейшее охлаждение деловой активности. Только Китаю удается удерживать темпы роста экономики, хотя и в нем прослеживается тенденция к снижению показателей экономического роста ввиду уменьшения спроса на экспортируемые из страны товары, а также сокращения притока иностранного капитала. Государственный долг Китая сегодня составляет 43 % ВВП, или $2,78 трлн.

На этом фоне экономика США выглядит вроде бы неплохо. Темпы ее роста несколько ускорились с 0,4 % в I квартале 2011 г. до 3 % в IV квартале. Однако это только видимость успеха. Американские успехи связаны с «заливанием» финансовых рынков ликвидностью и бесконтрольной эмиссией доллара. Американцам удается создавать иллюзии некоторой стабильности и возникновения точек роста, главным образом благодаря поддержанию бюджетных дефицитов (свыше 10 % ВВП уже более трех с половиной лет) и замещению снижающегося потребительского спроса государственными расходами. Однако мощные денежные вливания могут обернуться серьезной макроэкономической дестабилизацией и раздуть очередной финансовый пузырь, в частности образовательный, о котором все чаще говорят сегодня.

Все более откровенно о своих претензиях на роль «хозяина» мировой валюты заявляет Китай. Однако, по оценке экспертов, этот процесс займет, по крайней мере, 10-15 лет. Во многом это связано с негибкостью китайской валюты, незаинтересованностью центрального банка Китая в быстрой ревальвации юаня, потому что это негативно скажется на экономике Поднебесной, до сих пор экспортно ориентированной. К тому же юань — не свободно конвертируемая валюта, его официальный обменный курс по отношению к доллару устанавливается Народным банком Китая. За редким исключением, кроме самого континентального Китая, ни в одной другой стране юань не принимается как средство платежа. По данным Банка международных расчетов (Bank for International Settlements — BIS), в 2010 г. он был использован в 0,6 % международных сделок. Основная цель китайской политики — превращение юаня в одну из мировых региональных резервных валют. Предполагается, что главный ареал его использования будет включать в себя страны Юго-Восточной и Северо-Восточной Азии, а также Сянган и Макао. С этими странами Китай пытается проводить внешнеторговые сделки в юанях.

Желание отказаться от доллара как мировой резервной валюты преследуют и страны Латинской Америки. Страны Боливарианского альянса (Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América — ALBA) заинтересованы использовать для взаиморасчетов в торговле условную денежную единицу — сукре. Первая сделка в сукре по закупке риса у Кубы Венесуэлой была заключена 12 декабря 2009 г. Создание региональной валюты стало примером поиска замены доллара в международных расчетах, однако это вряд ли может серьезно повлиять на положение доллара США в мировой торговле ввиду небольшого объема рынка внутри блока.

Активное развитие антидолларового процесса подтверждает еще и соглашение о создании единой валюты, заключенное в июне 2009 г. между четырьмя странами Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива — Саудовской Аравией, Бахрейном, Кувейтом и Катаром.

ПЕРСПЕКТИВЫ ДОЛЛАРА

Говорить о закате эпохи доллара еще рано. Большинство прогнозов об утрате им в ближайшее время статуса мировой резервной валюты ввиду замедляющихся темпов роста американской экономики и бесконтрольного увеличения денежной массы не сбылись. Критикуемая со всех сторон американская валюта оказалась «убежищем»

в кризисный период для инвесторов по всему миру. Изменение направления финансовых потоков вследствие стремления инвесторов к минимизации рисков способствовало укреплению доллара и одновременно приводило к оттоку капитала из стран с развивающимися финансовыми рынками, что повлекло за собой резкое падение курса их валют. Со значительным ослаблением валют столкнулись Республика Корея, Турция, Индия, Бразилия. Все это еще раз подтверждает, что реальной альтернативы американской валюте на данный момент нет. К тому же, по расчетам американского экономиста М. Векслера, смена мировой валюты происходит раз в 50-150 лет, т. е. у доллара еще есть в запасе 30-40 лет21. Прочность его позиции будет зависеть от способности США удерживать лидирующее положение в мировой экономике и обеспечивать надежность и привлекательность своей валюты для участников мирового хозяйства.

При изучении позиций доллара в мировой валютно-финансовой системе неизбежно возникает проблема его курса по отношению к другим валютам. Он доминировал даже в те периоды времени, когда происходили значительные изменения его курса, как в сторону повышения, так и в сторону понижения. В 1981-1984 гг. курс повысился на 58 % по отношению к 10 основным валютам. К концу 1980-х гг. удалось добиться обратного его снижения к исходным значениям начала десятилетия. Между тем такие значительные колебания не только не привели к утрате долларом его позиций, но, наоборот, процесс их укрепления и расширения продолжался в условиях активного формирования мирового финансового рынка. Резкое падение курса в 2005-2007 гг., во многом вызванное американской политикой его искусственного занижения, не привело к изменению статуса доллара на мировом рынке. Смягчение денежно-кредитной политики ФРС в начале 2008 г. спровоцировало дальнейшее его обесценение к валютам большинства стран. Однако после приближения курса доллара к уровню $1,6 за евро во II квартале 2008 г. началось его укрепление. В целом за 2009 г. курс доллара к евро повысился более чем на 20 %. Факторы, повлиявшие на курсовую динамику, — некоторое сокращение дефицита счета текущих операций платежного баланса США и рецессия в экономике зоны евро.

Безусловно, изменения курса доллара имеют важное значение, однако они не оказывают немедленного воздействия на его мировое положение. Это положение зависит от действия долговременных фундаментальных факторов, связанных с уровнями экономического развития США и их основных партнеров по мировому хозяйству, а также с направлениями и масштабами активности их денежно-кредитной политики.

Ужесточение кредитно-денежной политики, а также возможное проведение бюджетной реформы в США и урезание расходов бюджета для сокращения огромного дефицита может привести к дальнейшему укреплению курса доллара. В этом случае не исключено, что курс евро может снизиться до уровня €1,14 к доллару уже в течение одного года. Если проблема долгов в Европе усугубится, то падение может дойти и до €0,95. В середине апреля 2012 г. курс евро к доллару составил 1,32. Потеря долларом статуса мировой резервной валюты возможна, по оценкам, когда курс поднимается выше отметки €1,65 за доллар. При этом эмиссия доллара и евро происходит под давлением со стороны США. Если бы эмиссия была согласованной, можно было бы ожидать снижения волатильности пары «доллар — евро» и стабилизации мировых цен на нефть.

21 См.: Каковы перспективы американского доллара как мировой резервной валюты? / Биржевой лидер (http://www.profi-forex.org/news/entry1008073011.html).

СЦЕНАРИИ ТРАНСФОРМАЦИИ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

И все же, если предположить, что американский доллар не вечен, в первую очередь вследствие усиления взаимодействия стран по снижению его статуса и вытеснению из международных финансов. Что может прийти ему на смену в качестве международной резервной валюты? Запасов золота, чтобы вернуться к «золотому стандарту», не хватит во всем мире. SDR, будучи расчетной единицей МВФ, сами формируются корзиной валют, в которую входит тот же доллар. Скорее всего в мире усилится процесс формирования зон с региональной валютой. Начиная с 2009 г. высказывается точка зрения, что пришло время мультиполярности, двухуровневой архитектуры, что означает создание мировых и региональных резервных валют. При этом последние могут постепенно вытеснить доллар. По мнению российского политолога М. Братерского, доллар могут подменить такие региональные валюты, как китайский юань — для Азиатско-Тихоокеанского региона, индийская рупия — для Южной Азии, южноафриканский ранд — для Африки, динар — на Ближнем Востоке. Введение золотого динара, за выпуск в обращение которого так активно выступала Ливия, могло существенно пошатнуть позиции американского доллара и евро. Проект, предложенный М. Каддафи, предполагал использование золотого динара для оплаты энергоресурсов, включая нефть, что заставило бы США, Италию, Францию, Испанию и другие страны держать эту новую валюту для торговли со странами Африканского союза, а это означало бы отказ от доллара, тогда как сегодня нефть традиционно оценивается в долларах США. А ее нынешние цены во многом отображают состояние американской валюты и компенсируют ее слабость. После свержения режима М. Каддафи, лидера Африканского союза, золотой динар не представляет масштабной угрозы, хотя эта валюта уже чеканится в ряде стран и выводится на внутренние рынки. Однако число стран, пожелавших участвовать в проекте, сегодня крайне незначительно.

В международной политике американцы следуют тезису «Чем хуже у соседей, тем лучше у нас», дестабилизируя обстановку во многих регионах мира. Вспомним события в Северной Африке и на Ближнем Востоке. США организовали военную интервенцию в те страны, которые всегда были интересны Вашингтону и геополитически, и экономически. Развязывание военных действий в Ираке есть не что иное, как попытка вернуть мир к доллару США. В ближайшие 7 лет американский бизнес планирует инвестировать в Ирак, прежде всего в нефтегазовую отрасль, более $200 млрд. Экономические интересы других стран американцы, как правило, игнорируют. Россия это в полной мере почувствовала на себе. Так, только в Ираке и Ливии российские компании потеряли десятки миллиардов долларов. За год до начала военной интервенции Россия заключила с Ливией пакетное соглашение, согласно которому Триполи должен был приобрести российских вооружений на сумму в $1,8 млрд. Обсуждалась возможность поставок боевых и военно-транспортных самолетов, систем ПВО на сумму в $4,5 млрд. Столько же Россия списала в качестве ливийского долга. Не говоря уже о тендере на строительство скоростной железнодорожной магистрали Вирт-Бенгази, который выиграли «Российские железные дороги»22.

«Разобравшись» с Северной Африкой и Ближним Востоком, основное свое внимание США, по всей видимости, сконцентрируют на Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР). Американский доллар выступает центральной валютой для расчетов между странами АТР. В Южной Корее экспорт и импорт в долларах США составляет примерно около 80-82 %, в Таиланде — 81,3 % экспорта и 76,9 % импорта всех

22 Дерябина Д. Штаты сжигают российские деньги / Деловой портал «Большой бизнес» (http://www. bigness. ru/articles/2012-03-06/kontrakt/133476/).

товаров23. В Австралии — 77,9 % экспортных операций и 50,4 % импортных24. В Малайзии эти показатели варьируются от 60 до 65 %. Для Японии доля экспортных операций в долларах составляет около 50 %, импортных — около 70 %.

Страны БРИКС все активнее высказывают намерение отказаться от расчетов в долларах в пользу национальных валют. В ходе прошедшего в марте 2012 г. саммита странами БРИКС было одобрено предоставление кредитов в национальных валютах. Вместе с тем отказаться от долларов в расчетах крайне непросто. В России нет ограничений на операции по текущему счету и операции с капиталом. Однако низкий спрос на рубли со стороны других стран мешает технически использовать их для международных расчетов. Кроме того, Россия — поставщик сырья на мировые рынки, а сырьевые рынки все без исключения долларовые. Попытки перейти на другие валюты при торговле сырьем не дали заметных результатов.

Какой же сценарий наиболее вероятен в изменении мировой валютной системы?

Идея о том, что страны ООН договорятся создать мировой резервный банк, который выпустит общую наднациональную резервную валюту, сегодня выглядит утопически, как, впрочем, и создание мирового правительства. Государства сегодня не готовы поступиться своими правами во внутренней экономической и финансовой политике, возможностями самостоятельного регулирования своей валютной политики. Острота конфликта интересов и достаточно прочные позиции американского доллара делают невозможным создание и введение наднациональной резервной валюты. Переход к единой мировой валюте неизбежно вызовет масштабные потрясения в глобальных финансах, а к этому мировая экономика сегодня совсем не готова. Возможно, будущее за мультивалютной резервной системой, представляющей собой систему двухтрех валют, которые играют роль резервных на мировом уровне, плюс несколько региональных валют, играющих ту же роль на периферии глобальной экономики.

Однако не стоит забывать, что США вряд ли смирятся с такой позицией. Они ведут и будут вести борьбу за удержание за долларом мирового резервного статуса, как военно-политическими, так и чисто экономическими средствами. Если новая мировая валютная система и будет воссоздана с другой резервной валютой, то это случится нескоро и только в условиях, когда доллар США будет полностью дискредитирован. Введение единой мировой валюты без серьезных, прежде всего геополитических, изменений нереально. Единственная видимая возможность смены ключевой валюты — крах экономики США. А подобное, как это ни парадоксально, может произойти только при отказе от доллара.

Стабильность американской валюты определяется ролью США в мировой экономике. Во многом доминирование доллара — это политический выбор, который в той или иной степени, исходя из объективных причин, поддерживает большинство стран-лидеров, входящих в «Большую двадцатку». В ближайшем будущем реальные перспективы смещения доллара с позиции мировой валюты отсутствуют. Призывы ряда руководителей государств о создании альтернативной валюты останутся призывами до тех пор, пока не появится экономика государства или союза государств, которая сможет противостоять американской и сумеет защитить свои интересы, как в экономическом, так и в военнополитическом противостоянии.

23 BOP. Export and Import / Bank of Thailand (http://www.bot.or.th/English/Statistics/Graph/Pages/ Intertrade.aspx)

24 Feature article: Export and Import Invoice Currencies, Dec. 2009/ Australian Bureau of Statistics (http:// www.abs.gov. au/ausstats/[email protected]/featurearticlesbytitle/2E5DC0CD8723CD0FCA2573AA001446E9? OpenDocument/).

Библиография

1. 100 причин кризиса в США [Электронный ресурс] / Око планеты. — Режим доступа: http://oko-planet.su/ politik/politwar/85209-100-prichin-krizisa-v-ssha.html.

2. Государственный долг США достигнет отметки 100 % ВВП на Хэллоуин, 31 октября [Электронный

ресурс] / Goldenfront.ru. — Режим доступа: http://www.goldenfront.ru/articles/view/gosudarstvennyj-dolg-ssha-dostignet-otmetki-100-vvp-na-hellouin-31-oktyabrya.

3. Государственный долг США уже превысил годовой ВВП [Электронный ресурс] / Военное обозрение. — Режим доступа: http://topwar.ru/10046-gosudarstvennyy-dolg-ssha-uzhe-prevysil-godovoy-wp.html.

4. Дерябина, Д. Штаты сжигают российские деньги [Электронный ресурс] / Деловой портал «Большой бизнес». — Режим доступа: http://www.bigness.ru/articles/2012-03-06/kontrakt/133476/.

5. Дефицит бюджета США в 2011 фискальном году составил 8,6 % ВВП [Электронный ресурс] / Информационно-аналитический портал «Новости Содружества Независимых Государств». — Режим доступа: http://www.cisnews.org/world/America/3313-deficit-byudzheta-ssha-v-2011-fiskalnom-godu-sostavil-86-vvp.html.

6. Жуковский, В. Дисбалансы американской гегемонии [Электронный ресурс] / Блум-Бум. — Режим доступа: http://Bloom-Boom.ru/blog/21873.html.

7. Каковы перспективы американского доллара как мировой резервной валюты? [Электронный ресурс] / Биржевой лидер. — Режим доступа: http://www.profi-forex.org/news/entry1008073011.html.

8. Кому Америка должна [Электронный ресурс] / Институт глобальных трансформаций. — Режим доступа: http://www.i-g-t.org/2011/06/03/кому-америка-должна/.

9. Кризис в США: в одном проценте от дефолта [Электронный ресурс] / Кризис-копилка. — Режим доступа: http://krizis-kopilka.ru/archives/7314.

10. Крупнейшие держатели госдолга США. Инфографика [Электронный ресурс] / Сообщество успешных трейдеров Imonger.ru. — Режим доступа: http://imonger.ru/blog/1328.html.

11. Крымов, А. Проблема-2012, или Год двух грядущих кризисов [Электронный ресурс] / Око планеты. — Режим доступа: http://oko-planet.su/finances/financesdiscussions/89830-problema-2012-ili-god-dvuh-gryaduschih-krizisov.html.

12. Лосев, М. Больше масса — толще доллар [Электронный ресурс] / Деловой журнал «РБК». — Режим доступа: http://magazine.rbc.ru/2012/02/20/finance/562949982852188.shtml.

13. Нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц поддержал инициативу России о создании новой резервной валюты [Электронный ресурс] / Audit-it.ru. — Режим доступа: http://www.audit-it.ru/news/finance/ 190873.html.

14. Россия вышла из числа крупнейших кредиторов США [Электронный ресурс] / Деловой портал «Большой бизнес». — Режим доступа: http://www.bigness.ru/news/2012-02-16/news/132924/.

15. РФ в 2011 г. вышла из 10-ки крупнейших держателей госдолга США [Электронный ресурс] / РосБизнесКонсалтинг. — Режим доступа: http://top.rbc.ru/economics/15/02/2012/637965.shtml.

16. Сычев, В. Единый мировой резерв [Электронный ресурс] / Сетевой дайджест LADNO.ru. — Режим доступа: http://www.ladno.ru/zabugrom/11399.html.

17. ФРС США решила не менять ключевую ставку [Электронный ресурс] / Информационное агентство «Росбалт». — Режим доступа: http://www.rosbalt.ru/business/201 2/01/26/937740.html.

18. Чувахина, Л. Г. Вторая волна кризиса: миф или реальность // Академия бюджета и казначейства Минфина России. Финансовый журнал. — 2011. — № 4. — С. 19-28.

19. Balance on Current Account (BOPBCA) [Электронный ресурс] / Federal Reserve Bank of St. Louis. — Режим доступа: http://research.stlouisfed.org/fred2/series/BOPBCA.

20. BOP. Export and Import [Электронный ресурс] / Bank of Thailand. — Режим доступа: http://www.bot.or.th/ English/Statistics/Graph/Pages/Intertrade.aspx.

21. Feature article: Export and Import Invoice Currencies, Dec 2009 [Электронный ресурс] / Australian Bureau of Statistics. — Режим доступа: http://www.abs.gov.au/ausstats/absQ.nsf/featurearticlesbytitle /2E5DC0CD8723CD0FCA2573AA001446E9?0penDocument.

22. Graph: Trade Balance: Goods and Services, Balance of Payments Basis (BOPGSTB) [Электронный ресурс] / Federal Reserve Bank of St. Louis. — Режим доступа: http://research.stlouisfed.org/fred2/ graph/?id = BOPGSTB.

23. IMF Annual Report 2011, International Reserves, Appendix Table I.2 [Электронный ресурс] / International Monetary Fund. — Режим доступа: http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2011/eng/pdf/a1.pdf.

24. Meltzer, A. H. Keynes’s Monetary Theory: A Different Interpretation. — Cambridge: Cambridge University Press, 1988.

25. US National Debt Clock [Электронный ресурс] / Ed Hall’s Home Page. — Режим доступа: http://www. brillig.com/debt_clock/.

Если доллар утратит статус мировой резервной валюты …

Доллар США р является мировой резервной валютой на протяжении почти 80 лет. Однако покупательная способность доллара неуклонно снижается с тех пор, как мы отказались от золотого стандарта в 1970-х годах. Неудивительно, что в последние два десятилетия, в условиях массового печатания денег ФРС, а также государственного долга и дефицита, страны во всем мире теряют веру в силу доллара.

Итак, что произойдет, если доллар потеряет статус мировой резервной валюты? Каковы реальные преимущества, которые мы с вами получаем от того, что наша валюта является предпочтительной резервной валютой во всем мире?

Что такое резервная валюта?

Резервная валюта — это национальная валюта, которая широко используется во всем мире, поскольку ожидается, что она сохранит свою ценность, а рынок для каждой позиции или услуги, выраженной в этой валюте, чрезвычайно велик и ликвиден. До доллара предпочтительной резервной валютой были другие валюты, но в конечном итоге они были заменены другой валютой.Эта история показывает нам, что ни одна валюта не может сохранять статус резервной навсегда. Итак, вопрос не в том, потеряет ли доллар свой статус резервной валюты, а в том, насколько мы близки к этому моменту.

Каковы преимущества доллара как мировой резервной валюты?

Для мира коммерции главное преимущество наличия мировой резервной валюты — обеспечение бесперебойной работы международных транзакций. Когда все работают с одной и той же валютой, торговля становится проще.Это особенно важно для торговли со странами, валюта которых не используется за пределами их границ или валюты которых нестабильны и колеблются в значительной степени — эти страны полагаются на доллар в торговле, поскольку их торговые партнеры вряд ли примут их рискованную валюту в качестве оплаты.

Поскольку США выпускают используемую в настоящее время резервную валюту, наши операционные издержки снижаются. Нам не нужно обменивать наш доллар на другую валюту для торговли — это бремя и стоимость обмена ложатся на наших торговых партнеров.Мы также не подвержены такому же уровню валютного риска, особенно когда речь идет о сырьевых товарах, которые часто котируются и рассчитываются в долларах.

Когда все больше компаний и частных лиц используют доллар, это означает, что больше транзакций номинировано в долларах. Это повышает ликвидность доллара: легче оценивать финансовые активы и легче предоставлять ссуды. Короче говоря, американские компании получают более легкий доступ к капиталу благодаря статусу резерва доллара. Эти компании могут нанять вас или члена семьи, например, так что статус доллара также выгоден для вас.

Еще одним преимуществом доллара как мировой резервной валюты является тот факт, что Соединенным Штатам становится легче экспортировать свой долг. Будучи мировой резервной валютой, доллар пользуется повышенным спросом из-за доверия к нему. Это делает ценные бумаги, обеспеченные долларом (например, казначейские облигации США), более привлекательными. Страны склонны покупать эти обеспеченные долларом облигации, чтобы повысить доверие к своим собственным денежным запасам. Продажа этих облигаций финансирует наши потребности и образ жизни.

Когда доллар потеряет статус мировой резервной валюты?

Знатоки растерзаны по этому поводу.В то время как одни считают доллар сильным, другие наблюдают за падением покупательной способности доллара и скептически относятся к нашему доллару.

В настоящее время доллар используется в 40% мировых торговых операций. Когда дело доходит до глобальных трансграничных транзакций, преобладает доллар, который используется примерно в 80% случаев. Но вскоре это может измениться, поскольку доверие к доллару во всем мире начинает падать. Покупательная способность доллара падает угрожающими темпами.Взгляните на этот график, который показывает, что произошло с долларом США за последние 100 с лишним лет.

По мере того, как покупательная способность доллара падает, все больше и больше стран могут посчитать, что в их интересах использовать более стабильные валюты для своих транзакций, свергая доллар как мировую резервную валюту. И мы уже наблюдаем это — доля доллара в мировых официальных резервах является самой низкой за последние 25 лет.

Основная проблема, связанная с тем, что доллар является предпочтительной резервной валютой в мире, заключается в том, что мы тратим не по средствам.Мы начали помогать банкам и крупным предприятиям, когда их ударил кризис. Мы также направили миллиарды на поддержку наших граждан во время пандемии. Для всего этого мы увеличиваем нашу денежную массу, а вместе с ней и инфляцию. Мы верим в силу доллара и считаем само собой разумеющимся, что и другие страны будут продолжать верить в доллар. Таким образом, нас не беспокоит обесценивание доллара путем печатания денег.

Как может измениться ваш уровень жизни, если доллар утратит статус мировой резервной валюты?

Благодаря привилегии резервной валюты мы фактически позволяем миру делить наши долги и финансировать наши нужды.Это не может длиться вечно. Непрерывное ослабление доллара может привести к значительному снижению спроса на доллар и ценные бумаги, обеспеченные долларом. Это означает, что Соединенные Штаты не смогут продавать свои долги зарубежным странам.

Ослабление доллара само по себе делает иностранные товары и услуги более дорогими для американских потребителей и предприятий, а если доллар утратит статус резервной валюты, это также сделает наши транзакции более дорогими — расходы, которые предприятия переложат на потребителей США.

Вот ситуация, когда наша текущая растущая инфляция может резко возрасти только потому, что мы будем вынуждены торговать с другими валютами, чтобы получить товары, которые нам нужны и в которых мы нуждаемся. Процентные ставки для американских потребителей и предприятий, вероятно, также увеличатся, что сделает все, от покупки дома до строительства завода, более дорогим, что равносильно увеличению инфляции. Давайте не будем забывать о легком доступе наших корпораций к долгам, который будет труднее и дороже, если доллар не будет Numero Uno.

В последние месяцы все большую озабоченность вызывает инфляция. Без глобального спроса на доллар и когда страны избавляются от долларов, инфляция, вероятно, вырастет еще больше. Это должно волновать всех, особенно тех из нас, у кого есть пенсионные накопления. Ваши с трудом заработанные деньги могут потерять значительную часть своей стоимости, если доллар США потеряет свое место в качестве мировой резервной валюты.

Короче говоря, для нас, американцев, уровень жизни может резко снизиться.

Пора защитить свое богатство.

Как защитить свое финансовое будущее и застраховать его от доллара?

Мы все живем, покупаем, продаем, производим и потребляем за доллары. Хеджирование против доллара, особенно с его нисходящей траекторией, важно, поэтому вам нужно действовать сейчас. Небольшая часть вашего портфеля в золоте и серебре дает вам уверенность в том, что независимо от того, что происходит с долларом, ваше финансовое будущее защищено.

На приведенной ниже диаграмме сравнивается покупательная способность золота с покупательной способностью доллара США с 1970 года.

Как видите, хотя доллар является мировой резервной валютой, восходящая траектория золота за последние 50 лет является точным зеркальным отображением доллара, доказывая конечную цель золота как хранилища богатства, которое сохраняет и приумножает ваше богатство на протяжении десятилетий. . Чем ниже курс доллара, тем больше долларов требуется, чтобы купить такое же количество золота, и тем больше идет золото, компенсируя падение доллара.

Если вы еще не превратили часть своего IRA в физическое золото, собираетесь ли вы подождать, пока доллар и стоимость вашего IRA упадут еще больше?

Нужна ли миру альтернативная резервная валюта?

Доля США в мировой экономике и торговле неуклонно сокращается, поэтому следует ли по-прежнему использовать доллар для определения цен на все, от сырой нефти до пшеницы? чудеса Moorad Choudhry

Использование доллара США в качестве мировой «резервной» валюты основано на истории.Когда в 1944 году был разработан механизм обменного курса Бреттон-Вудса, экономика США была доминирующей силой в мире, а доллар США — доминирующей валютой. Из этого следовало, что экономическая система, созданная союзными державами в конце войны, будет использовать доллар США для поддержки валютного режима с фиксированным обменным курсом. Но 27 лет спустя, когда США предпочли оплатить стоимость войны во Вьетнаме в кредит, дисбаланс, созданный Бреттон-Вудским соглашением, сделал невозможным дальнейшее обеспечение долларов США золотом, поскольку экономика США не создавала достаточных валютных резервов.Система вышла из строя, и мы, в конечном счете, перешли к существующей сегодня схеме с плавающей процентной ставкой.

Проблема была в том, что остальная экономика не двигалась вместе с ним. Мировая торговля по-прежнему оценивается в долларах США — все, от сырой нефти до золота и пшеницы. Хотя на первый взгляд это может не быть проблемой, это проблема, когда доля США в мировой экономике и торговле постоянно уменьшается. Насколько эффективно с экономической точки зрения, когда малазийский экспортер каучука продает свою продукцию корейскому производителю автомобилей, обе стороны должны совершать сделки в долларах США? Поскольку стоимость доллара неуклонно снижается (например, за последние пять лет он потерял более 15% своей стоимости по отношению к евро), становится все меньше и меньше смысла поддерживать цены исключительно в этой валюте.

Статус доллара США как резервной валюты означает, что у экономики США есть что-то вроде бесплатного обеда, потому что она всегда найдет покупателей на свои активы: остальной мир. Сегодняшний размер дефицита государственного сектора США свидетельствует об отсутствии финансовой дисциплины. Инвесторы всегда будут искать безрисковые активы, поэтому Федеральная резервная система всегда может печатать казначейские векселя.

Таким образом, нынешняя ситуация нежелательна с ряда точек зрения. Есть решение?

Нельзя просто создать резервную валюту.Мы можем отклонить «специальные права заимствования» в стиле Международного валютного фонда как не имеющие ликвидности. Евро — настоящий соперник, но в первую очередь он должен решить свои структурные проблемы — ему нужна централизованная система фискального управления, прежде чем его можно будет считать жизнеспособным в долгосрочной перспективе.

Остается китайский юань. Хотя это и не является свободно торгуемой ликвидной валютой, это, безусловно, только вопрос времени, когда она станет такой. Китайская экономика будет расти в течение следующих 20 лет, и, поскольку ее экспорт начинает доминировать в мировой торговле, имеет смысл проводить больше операций в ее валюте.Если бы у мира были две или три резервные валюты, из которых можно было бы выбирать, как для своих безрисковых активов, так и для глобальной торговли, было бы это хорошо?

Ответ однозначный «да». Во-первых, не произойдет такого рода глобальных дисбалансов денежных потоков, которые мы испытали в 2001–2007 годах и которые способствовали финансовому краху. Это будет способствовать глобальной экономической стабильности. Во-вторых, экспортеры будут в меньшей степени подвержены колебаниям обменного курса, что позволит компаниям во всем мире сэкономить на затратах на хеджирование.В-третьих, это наложит элемент фискальной дисциплины на будущие правительства США, что пойдет на пользу экономике США и, в более широком смысле, всему миру в долгосрочной перспективе.

Об авторе

Мурад Чоудри — приглашенный профессор кафедры математических наук Университета Брунеля и член консультативного совета ACT по образованию. Он является автором книги Принципы банковского дела (опубликованной John Wiley & Sons)

.

Рэнд Пол: криптовалюта может стать мировой резервной валютой

«Что ж, я начал сомневаться в том, может ли криптовалюта действительно стать резервной валютой мира, поскольку все больше и больше людей теряют доверие к правительству.’”

Это был сенатор Рэнд Пол в недавнем интервью Axios, обсуждая будущее криптовалюты в США.

Республиканец из Кентукки назвал отсутствие доверия к правительству причиной, по которой большее количество людей может обратиться к криптовалюте.

Биткойн BTCUSD, +1.03%, эфириум ETHUSD, + 1,44% и другие криптовалюты не регулируются правительством США и, в отличие от доллара DXY, -0,14%, не поддерживаются центральным банком США.

Подробнее о криптовалюте: Том Брэди дает фанату один биткойн в обмен на его 600-й мяч приземления

Неясно, существует ли связь между доверием американцев правительству и их интересом к криптовалюте, как утверждает Пол, но мнения Согласно недавнему исследованию Gallup, уровень доходов местных властей и властей штата близок к рекордно низким.И только 39% людей доверяют федеральному правительству, согласно тому же опросу.

Это не первый раз, когда Пол рекламирует криптовалюту — во время его заявки на выдвижение республиканцами на пост президента в 2016 году кампания Пола принимала пожертвования в биткойнах в дополнение к пожертвованиям в долларах США.

В 2014 году Пол сказал, что он был бы более оптимистичным в отношении криптовалюты, если бы она была поддержана акциями.

Ключевые слова (сентябрь 2020 г.): Посмотрите, как Энтони Фаучи наносит ответный удар Рэнду Полу по поводу коллективного иммунитета: «Вы не слушаете»

По мере того, как криптовалюта становится все более популярной, компании пытаются извлечь выгоду из растущего интереса — Walmart WMT, -0.69% начал разрешать покупателям покупать биткойны в личных киосках, а Mastercard MA, + 3,98% собирается анонсировать биткойн-приложения для банков и торговцев, включая кошельки и биткойн-кредитные карты.

На прошлой неделе цены на биткойны достигли почти 67 000 долларов, что стало новым максимумом. Рекорд был достигнут на следующий день после дебюта первого биржевого фонда, связанного с биткойнами, — ProShares Bitcoin Strategy ETF. BITO, -0,10%.

Ранее в 2021 году Сальвадор стал первой страной в мире, которая приняла биткойн в качестве законной валюты.Сальвадор также использует доллар США в качестве законного платежного средства.

Читать дальше: Энтони Скарамуччи болеет за DWAC, потому что он думает, что это помешает Дональду Трампу баллотироваться в 2024 году

Может ли юань вытеснить доллар из резервной валюты? — BRINK — Беседы и выводы о глобальном бизнесе

Человек ждет на автобусной остановке, на которой изображен государственный долг Соединенных Штатов, 19 июня 2020 года в Вашингтоне, округ Колумбия.С. останется достаточно продуктивным и, следовательно, достаточно вырастет, чтобы выплатить долг.

Фото: Оливье Дулиери / AFP через Getty Images

Будущее доллара как резервной валюты обсуждается давно, но не так много, как недавно. Для этого есть ряд внутренних и внешних причин. Среди первых наиболее очевидным риском является устойчивость долга, особенно после огромных финансовых и денежных стимулов, связанных с COVID.

Учитывая большую долю U.S. долг в руках иностранных инвесторов, риск распродажи имеет прямое влияние на статус доллара как резервной валюты.

Рост экономики Китая укрепляет курс юаня

Прошлый опыт показывает, что внезапная потеря доверия к резервной валюте маловероятна, если нет другой валюты, с гораздо более сильной экономикой и очень ликвидными финансовыми рынками, которые могут принять эстафету. Именно здесь Китай вступает в уравнение и может поставить под угрозу положение доллара как резервной валюты.

Фактически, среди внешних факторов, которые могут повлиять на будущее доллара, экономический подъем Китая, безусловно, является наиболее значимым. История показывает, что подъем экономики в конечном итоге должен сопровождаться гораздо более широким международным использованием ее валюты. Однако этого еще не произошло с юанем (RMB), и только 2% мировых трансграничных платежей проводятся в юанях.

Прежде всего, это связано с тем, что юань неконвертируемый, а это означает, что он не может свободно перемещаться в Китай и из Китая.Во-вторых, финансовые рынки Китая, особенно рынок казначейства, еще не так ликвидны, как рынки доллара США, и нет никаких ожиданий, что это произойдет в ближайшее время.

Вопрос в том, могут ли такие причины быть более важными по сравнению с экономическим влиянием Китая и, что наиболее важно, возобновившимся интересом Китая к содействию интернационализации юаня.

Китайское стремление к интернационализации юаня

В то время как интернационализация юаня долгое время была важной задачей для китайских политиков, другие более насущные проблемы, такие как высокие темпы роста, оказались в центре внимания.

Однако сопротивление Америки подъему Китая сместилось с торговой арены на технологии и экстерриториальное использование доллара. Администрация США ввела санкции против большого количества китайских целей, будь то компании, связанные с военным делом, или так называемая организация, на которую США вводят экспортный контроль над соответствующими технологиями. Эти санкции были бы невозможны, если бы доллар не был мировой резервной валютой.

Вот почему китайские политики более чем когда-либо стремятся уменьшить зависимость Китая от доллара как инструмента финансирования или инвестирования, что может быть достигнуто только путем широкого признания юаня в качестве международной валюты.

Доллар остается крупнейшей резервной валютой в мире, но он сталкивается как с внутренними, так и с внешними рисками.

Китаю придется принять полную конвертируемость

Первая попытка Китая интернационализировать юань была сосредоточена на том, чтобы сделать Гонконг глобальным центром оффшорного бизнеса с юанями, а затем распространилась на другие офшорные центры, что не сработало после потрясений на рынке акций и валюты Китая в 2015 году.

Теперь Китай снова пытается стимулировать трансграничное признание своей цифровой валюты, извлекая выгоду из преимущества первопроходца.Это важно не только в долгосрочной перспективе, но и сразу же, поскольку может помочь Китаю обойти использование доллара, когда и если это необходимо.

Но интернационализация валюты требует больше, чем просто техническая подготовка. Он также требует выполнения определенных условий для его глобального признания, а именно сохранения его стоимости за счет стабильности цен, предложения большого пула высоколиквидных активов и обеспечения полной конвертируемости счета операций с капиталом для мгновенного поступления и вывода денег из юаня.

Будет ли цифровой юань иметь значение?

Это означает, что правительству Китая необходимо будет предпринять дополнительные шаги по либерализации счета операций с капиталом, чтобы повысить полную конвертируемость юаня. Ключевой вопрос заключается в том, может ли цифровой юань, E-CNY, помочь китайским властям развести круг, а именно обеспечить большую открытость счета операций с капиталом, сохраняя при этом возможность отслеживать потоки капитала и действовать соответствующим образом.

Статьи по теме

Это объясняет, почему отслеживаемость E-CNY в рамках концепции «контролируемой анонимности» является ключевой, поскольку она позволяет Китаю контролировать, казалось бы, свободные финансовые потоки.Другими словами, цифровая валюта может предложить способ продвижения юаня в качестве международной валюты, сохраняя при этом контроль над трансграничными потоками.

Однако из-за технических препятствий на пути решения кросс-леджеров и институциональных различий легче сказать, чем сделать.

Обмен данными о финансовых транзакциях также является важным камнем преткновения. Еще один важный фактор, который необходимо улучшить, — это ликвидность финансовых активов в юанях. Хотя размер рынка облигаций быстро вырос после мирового финансового кризиса, на нем преобладают корпоративные кредиты и кредиты финансовых компаний.Требуется больше ликвидности по ценным бумагам центрального правительства с более длинной кривой доходности и более четкими ориентирами. Но может ли E-CNY помочь на этом фронте, остается вопросом.

Риски для доллара

Короче говоря, доллар остается крупнейшей резервной валютой в мире, но он сталкивается как с внутренними, так и с внешними рисками.

Внутренний риск на самом деле связан с необходимостью финансирования огромного долга, подпитываемого денежно-кредитными и фискальными стимулами, особенно после COVID. Жюри до сих пор не решено, сможет ли U.С. останется достаточно продуктивным и, следовательно, достаточно вырастет, чтобы выплатить долг.

Что касается внешнего фронта, то на самом деле все дело в Китае и его стремлении поднять юань до уровня резервных валют, но также и в обход доллара. С этой целью текущий план состоит в том, чтобы активизировать трансграничное использование цифровой валюты Китая, но это легче сказать, чем сделать.

Огромный экономический размер Китая поможет, но пока валюта не является полностью конвертируемой, потребуется время, чтобы ее полностью приняли за пределами его границ.

Поделиться статьей

долларов США теряют блеск в качестве резервной валюты для стран с развивающейся экономикой

ТОКИО — Доля активов, выраженных в долларах США, в мировых валютных резервах упала пятый год подряд в 2020 году до 59%, самого низкого уровня за четверть века, поскольку страны с развивающейся экономикой, такие как Китай и Россия, диверсифицируют свои активы на фоне опасений по поводу перспектив доллара.

В качестве надежного и ликвидного актива государственные облигации США долгое время использовались в качестве альтернативы иностранным резервам, которые правительства и центральные банки поддерживают в качестве своего рода резервного фонда на случай чрезвычайной денежной ситуации.

Но данные Международного валютного фонда показывают, что доллар, возможно, начинает терять свою привлекательность в качестве резервной валюты. Поскольку коронавирус усугубляет так называемый двойной дефицит в США, ставя под сомнение долгосрочную ценность доллара, власти во всем мире начинают уделять больше внимания активам в альтернативных валютах, а также немонетарным опционам, таким как золото.

По данным МВФ по 149 странам и регионам, мировые валютные резервы составили 12 долларов.7 трлн на конец 2020 года. В частности, долларовые активы выросли на 4% до 7 трлн долларов.

«Это отчасти связано с тем, что страны с развивающейся экономикой вмешались в рынок, выгрузив свою домашнюю валюту за доллар, чтобы они могли удержать свои валюты от укрепления и сокращения экспорта», — сказал Дайсуке Каракама, главный экономист по рынку японского Mizuho Bank. США также выпустили больше государственных облигаций для финансирования широкомасштабных мер по стимулированию распространения коронавируса.

Но в процентном отношении к выделенным иностранным резервам активы, выраженные в долларах, упали на 1.7 пунктов до 59% на конец 2020 года. Последний раз он упал ниже отметки 60% в 1995 году.

Долларовые активы составляли более 70% мировых резервов в конце 2001 года, но с тех пор имеют тенденцию к снижению.

Ослабление доллара в 2020 году способствовало снижению доли валюты в прошлом году. Тем не менее, «в более долгосрочной перспективе, тот факт, что стоимость доллара США в целом не изменилась, в то время как доля доллара США в мировых резервах снизилась, указывает на то, что центральные банки действительно постепенно уходят от U.Южнокорейский доллар », — заявили два экономиста МВФ в своем блоге МВФ Серкан Арсланалп и Чима Симпсон-Белл.

По данным Министерства финансов США, в конце 2020 года Китай держал 1,07 триллиона долларов в государственных ценных бумагах США, что почти на 20 долларов меньше. % от его пикового значения семь лет назад. «Большинство активов Казначейства Китая являются частью его валютных резервов», — сказал Кота Хираяма, старший экономист SMBC Nikko Securities. инаугурация У.С. Президент Джо Байден.

Падают и российские холдинги. Согласно данным, опубликованным ее центральным банком, на сентябрь международные резервы России, включая золото, составили 578,7 млрд долларов. Активы, выраженные в долларах, составили примерно 20% от этого числа, по сравнению с примерно половиной в 2017 году.

Россия начала демпинговать долларовые активы после того, как США наложили на страну экономические санкции за аннексию Крыма. В последние годы Турция и Бразилия также отказываются от государственных облигаций США.

Вместо этого страны обращаются к недолларовым активам. По данным МВФ, активы, деноминированные в евро, составили 21% глобальных выделенных резервов на конец 2020 года, восстановившись до уровня, который был шестью годами ранее. Некоторые наблюдатели рынка считают, что популярность евро выросла после того, как Европейский союз выпустил общие облигации от имени всех своих членов для финансирования своей реакции на коронавирус.

Активы в иенах впервые за два десятилетия превысили отметку в 6%. Китайские инвесторы купили нетто 2.2 триллиона иен (20,2 миллиарда долларов) японских средне- и долгосрочных облигаций в 2020 году, что является потенциальным признаком того, что страна конвертирует часть своих долларовых активов в иены.

Юань также набирает обороты, превышая 2% от общемировых резервов. Китайская валюта быстро продвинулась вперед в России, в частности, где ее доля в международных резервах выросла до 12,3% по состоянию на сентябрь с 0,1% в июне 2017 года.

Золото, стоимость которого не привязана к каким-либо правительствам, также набирает больше тяги.По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки были нетто-покупателями золота в течение последнего десятилетия.

Золото в прошлом году превысило долю долларов США в международных резервах России. Венгерский центральный банк в марте также утроил количество золота в своих валютных резервах до 94,5 тонны, заявив, что «появление глобальных всплесков государственного долга или опасения по поводу инфляции еще больше увеличивают важность золота в национальной стратегии как безопасного актива. »

Доллар по-прежнему король.Как (в мире) это случилось?

ЛОНДОН. При поверхностной оценке Соединенные Штаты могут оказаться далеко не идеальным кандидатом для работы по управлению высшей формой денег на планете.

Его государственный долг огромен — 22 триллиона долларов и продолжает расти. Его политика недавно привела к самому длительному отключению правительства в истории Америки. Его банковская система находится всего в десятилетии от худшего финансового кризиса со времен Великой депрессии. Его гордый националистический президент провоцирует жалобы как союзников, так и врагов, что он нарушает нормы международных отношений, вызывая разговоры о том, что американский доллар потерял свою ауру как неукротимое убежище.

Но деньги говорят о другом. В последние годы доллар приобрел большую популярность в качестве излюбленного хранилища глобальных сбережений, главного убежища во время кризиса и ключевой формы обмена на такие товары, как нефть.

Непреходящая сила доллара придает силу способу участия президента Трампа. Это позволило его казначейству найти покупателей для государственных сберегательных облигаций по завидно низким ставкам, даже несмотря на то, что сокращение налогов на 1,5 триллиона долларов добавило к долгу.Это укрепило авторитет Трампа в навязывании своей внешней политики миру, который часто сопротивляется, за счет усиления его торговых санкций, особенно против Ирана и Венесуэлы.

Поскольку банки не могут рисковать своим доступом к канализации глобальной финансовой сети, основанной на долларах, они приложили все усилия, чтобы держаться подальше от стран и компаний, которых в Вашингтоне считают изгоями.

«Альтернативы доллару нет, — сказал Марк Блит, политический экономист-международник из Университета Брауна.«Мы застряли на долларе, который дает Соединенным Штатам потрясающую структурную мощь».

Как явный признак того, что американская валюта набирает силу, кредитование в долларах США заемщикам за пределами Соединенных Штатов, за исключением банков, резко возросло в период с конца 2007 по начало 2018 года, согласно Банку международных расчетов. Он увеличился до более чем 14 процентов мирового экономического производства с менее чем 10 процентов.

Это произошло, несмотря на то, что после финансового кризиса хор предсказывал, что доллар наконец-то уступит часть своего господства; что в эпоху отказа от американской исключительности настало время, чтобы чьи-то деньги изменились.

Китай стремился повысить роль своей валюты, юаня, чтобы отразить свой статус мировой державы. За последнее десятилетие он заключил валютные соглашения с множеством стран, включая Канаду, Великобританию и Бразилию. Президент Си Цзиньпин поддержал сбор Китая глобальных инфраструктурных проектов на сумму 1 триллион долларов, известный как Инициатива «Один пояс, один путь», отчасти как средство расширения использования юаня во всем мире. В прошлом году Китай создал торговую систему в Шанхае, позволяющую покупать нефть за китайскую валюту.

Но разворачивающийся экономический спад Китая, опасения по поводу его стремительно растущих долгов и беспокойство соседей по поводу того, что его инвестиции являются действительно новой формой колониализма, в совокупности привели к сдерживанию его инфраструктурных планов.

Ограничения китайского правительства на вывоз денег из страны и вызывающие тревогу задержания иностранцев — часто параллельно с геополитическими потрясениями — стали проверкой привлекательности хранения денег с изображением председателя Мао.

«А как насчет Китая?» Мистер.- спросил Блит, обдумывая возможные альтернативы доллару. «Я мог пойти туда и исчезнуть. Это не внушает доверия. Если вы начнете такую ​​политику, вы не сможете серьезно относиться к глобальной валюте ».

Самым серьезным конкурентом доллара долгое время был евро. В сентябре президент Европейской комиссии Жан-Клод Юнкер посвятил часть своего последнего обращения о положении дел в Союзе жалобам на то, что блок оплачивает 80 процентов своего импорта энергии в долларах, хотя только 2 процента приходятся на Соединенные Штаты. .

«Нам придется это изменить», — заявил г-н Юнкер. «Евро должен стать активным инструментом новой суверенной Европы».

Но самые надежные инвестиции, деноминированные в евро, — государственные облигации Германии, — испытывают хронический дефицит. Из-за глубокого культурного отвращения к долгу Германия неохотно финансирует расходы за счет продажи облигаций. В результате инвесторы, ищущие сверхбезопасные места для хранения сбережений, имеют очень мало вариантов в валюте евро. Для сравнения, количество американских сберегательных облигаций практически безгранично.

Серия кризисов в 19 странах, разделяющих евро, вызвала больше враждебности, чем единства, выявив фундаментальный недостаток: евро — это общая валюта, у которой отсутствует общая политическая структура, которая может гарантировать надежную реакцию в случае возникновения проблем.

«Проблемы с евро — это проблемы с управлением», — сказала Кэтрин Шенк, историк экономики из Оксфордского университета. «С самого начала он был глубоко ошибочным.Это не похоже на безопасное убежище от доллара США ».

Напротив, доллар выглядит уникально редким существом на мировом рынке — валютой, свободной от экзистенциальных страхов.

В последние годы Федеральная резервная система повысила процентные ставки, поскольку она постепенно отказалась от дешевых денег, которые она высвободила для борьбы с финансовым кризисом. Более высокие ставки повысили привлекательность доллара для инвесторов, подняв норму доходности долларовых вложений. Еще больше денег вымыло на берега Америки.

«Даже с Трампом в Белом доме и всем, что он сделал до сих пор, чтобы подорвать лидерство Америки в мире, доллар по-прежнему является доминирующей мировой валютой и, похоже, не ослабевает», — сказал Никола Казарини, старший научный сотрудник Института международных отношений в Риме.

Определенная устойчивость доллара была основополагающим трюизмом в мировых делах после окончания Второй мировой войны. Возможно, это парадоксально, но это представление только укрепилось в результате глобального кризиса, начавшегося в 2008 году.

Возникновение пожара было вызвано ужасающей возможностью того, что глобальные банки не смогут найти достаточно долларов, чтобы избежать расплаты с долларовыми долгами. ФРС — по сути центральный банк мира — выпустила непостижимый поток долларов. Система выжила.

По данным Международного валютного фонда, с начала 2008 года по конец 2018 года доля резервов, которые центральные банки всего мира держат в долларах, оставалась примерно постоянной, упав до 62 процентов от общей суммы с 63 процентов.Это в то время, когда общие резервы — деньги, которые центральные банки держат на своих балансах — увеличились более чем наполовину.

За то же время резервы, переданные в евро, снизились с 27 процентов до 20 процентов. Во многом этот сдвиг отражает снижение стоимости евро по отношению к доллару. По данным I.M.F., валюта Китая составляет всего 2 процента от общих резервов.

Превосходство доллара усилило способность Трампа диктовать ключевые внешнеполитические цели.

Его решение отозвать американское участие в антиядерной сделке с Ираном и возобновить санкции вызвало ужас у ключевых американских союзников в Европе. Германия, Франция и Италия смотрели на Иран как на источник новой торговли, в то время как рассчитывали на сделку как на средство предотвращения своего ядерного досягаемости.

Тем не менее, Европа соблюдает санкции по той простой причине, что ее банки не могут выжить в перспективе прекращения их доступа к глобальной финансовой системе, в которой доминируют доллары.

Для глобального банка «неспособность работать в долларах фактически является смертным приговором», — сказал Брэд Сетсер, бывший чиновник казначейства США, а теперь старший научный сотрудник по международной экономике в Совете по международным отношениям в Нью-Йорке. «Соединенные Штаты смогли воспользоваться этим».

Аналогичные полномочия были применены к Венесуэле, когда г-н Трамп пытается свергнуть президента Николаса Мадуро. Санкции оказались эффективными, парализовав экспорт нефти и банковскую систему за считанные дни.

Превосходство доллара также усилило давление на Россию. Среди возможных мотивов для вмешательства России в американские выборы 2016 года было стремление президента Владимира Путина избавиться от санкций США — особенно в отношении своих соратников. Годы санкций ограничили их движение денег в глобальной банковской системе. Доминирование доллара облегчило соблюдение таких ограничений.

В мировой экономике нет форвардов, что делает эту эпоху не более постоянной, чем любые другие.Некоторые видят в том, что администрация Трампа использует доллар, спровоцируют негативную реакцию.

Франция, Германия и Великобритания недавно создали торговую компанию, цель которой — позволить европейским и иранским фирмам обмениваться продуктами питания и лекарствами, полагаясь на бартерную систему, чтобы обойти санкции.

В своем выступлении на прошлой неделе Бенуа Кере, член правления Европейского центрального банка, обвинил Соединенные Штаты в использовании доллара для навязывания своей политики другим.

«Быть ​​эмитентом глобальной резервной валюты дает международную валютную мощь, в частности возможность« использовать »доступ к финансовой и платежной системам», — сказал он.Перед лицом такой «жесткой силы» Европа была вынуждена поднять «глобальное положение» евро, используя валюту в качестве «инструмента для проецирования глобального влияния».

У Китая тоже есть свои представления о законном ходе истории.

Сеть железнодорожных, автомобильных и морских проектов, которые она финансирует из Азии в Европу, отчасти позволяет перевозить китайские товары без зависимости от морских путей, контролируемых Соединенными Штатами. Его поддержка Азиатского банка инфраструктурных инвестиций направлена ​​на создание альтернативного источника капитала.

Но хотя это может быть будущее, доллар на данный момент остается тем, чем он был долгое время — самым близким приближением к уверенности в нестабильной глобальной экономике.

Рэнд Пол спрашивает, может ли криптовалюта стать мировой резервной валютой

Сенатор Рэнд Пол Рэндал (Рэнд) Ховард Пол Фаучи критикует Пола за то, что он несет ответственность за пандемию COVID республиканцев, оспаривающих мандат Байдена на вакцинацию Джо Манчина и исход рабочих БОЛЬШЕ (R -Кай.) В новом интервью спросил, может ли криптовалюта заменить доллар в качестве мировой резервной валюты, поскольку она продолжает набирать обороты во всем мире.

«Сейчас я начал сомневаться, может ли криптовалюта действительно стать резервной валютой мира, поскольку все больше и больше людей теряют доверие к правительству», — сказал Пол в интервью «Axios on HBO», которое вышло в эфир в воскресенье.

Сенатор попал в заголовки газет в 2015 году, когда его президентская кампания объявила, что он будет принимать пожертвования в биткойнах на своем веб-сайте.

Это объявление было сделано после того, как Федеральная избирательная комиссия в 2014 году утвердила консультативное заключение, разрешающее кампаниям принимать пожертвования в биткойнах в соответствии с политиками оценки и отчетности.

Пол сказал, что криптовалюта в настоящее время больше, чем он когда-либо ожидал в 2015 году.

«Я был поражен ее ростом, и я всегда был, знаете ли, человеком, который верил, что наша валюта должны быть обеспечены чем-то действительно ценным, например, золотом, серебром или товарами, и всегда задавался вопросом, что криптовалюта тоже ничем не подкреплена », — сказал Пол.

«Но вот во что я начал верить сейчас, так это то, что государственные валюты настолько ненадежны, что они также являются бумажными валютами, они ничем не обеспечены.Доллар был более стабильным, чем в большинстве других стран, поэтому он является резервной валютой », — добавил он.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *