Содержание

на сегодня, по оценке «Центробанка», какое место занимает по России

Банк «Восточный экспресс» — крупнейшая организация, базирующаяся на розничном кредитовании. Основным источником финансирования являются привлечённые средства граждан. Восточный банк ведёт финансовую деятельность с 1991 года, причём по сей день остаётся востребованным среди населения. Создавая новые продукты и выгодные предложения, компания формирует доверие и лояльность клиентов.

Рассмотрим подробнее рейтинг надёжности «Восточного», узнаем народную оценку и перспективы для клиентов в 2019 году.

Формирование рейтинга надёжности

Оценка надёжности банка важна не только для клиентов, работающих с конкретным финансовым учреждением, но и для самих банков для оценки конкурентоспособности и поиска своих партнёров.

Методом оценки деятельности организаций являются рейтинги, которые создаются как самостоятельно банковскими структурами, так и профессиональными компаниями, занимающимися аналитикой.

Банковский рейтинг помогает оценить надёжность и устойчивость кредитного учреждения на основе актуальных данных об их финансовом состоянии.

На территории России существует несколько центров, публикующих рейтинги банков. К таким учреждениям относятся АЦФИ, Интерфакс, исследовательская компания «Top Content», журналы «Деньги», «Эксперт». Также в анализе принимают участие и зарубежные организации: Moody’s, Standard and Poor’s.

Для формирования рейтинга надёжности банка должны учитываться все показатели в комплексе. Поэтому в итоге оценка даётся на основе важнейших банковских параметров. Есть несколько факторов, влияющих на рейтинг:

  • ликвидность;
  • устойчивость;
  • деловая активность;
  • риск;
  • прибыль;
  • состояние оборотных средств.

Ликвидность означает возможность выполнения обязательств перед клиентами, партнёрами, контрагентами. Устойчивость зависит от привлечённых и собственных финансов. Деловая активность показывает оборот на финансовом рынке.

Важно! Формирование окончательной оценки рейтинга зависит от каждого из перечисленных факторов в совокупности.

Подробную информацию о надёжности российских банков можно узнать из видеоролика

Оценка надёжности БК “Восточный Экспресс” на сегодня

Устойчивость Восточного банка в современной финансовой системе оценивают многие отечественные и международные компании, а также и сами клиенты. Рассмотрим подробнее разные рейтинговые оценки надёжности.

Место в рейтинге банков России по данным Центробанка

По депозитам, согласно данным Центробанка РФ, «Восточный» занимает 20 место. Ранжирование внутри данного финансового банковского рейтинга происходит на основе данных об общем объеме вкладов клиентов.

По кредитам для физлиц «Восточный экспресс» расположен на 36 месте. Главным критерием для составления данного перечня является объем выданных кредитов физическим лицам.

Рейтинг банка «Восточный» по надежности по оценке Центробанка в июле 2019 года поднялся на 1 строчку вверх и занял 32 место.

Народное мнение

Данный перечень строится на основе отзывов клиентов, пользователей, сотрудничающих с конкретным финансовым учреждением. Согласно народному рейтингу, «Восточный» занимает 28 строчку в 2019 году. Клиенты отмечают быстрое оформление кредиток, лояльные условия по займам. Граждан привлекает быстрое рассмотрение заявки, удобное мобильное приложение, отношение сотрудников в банковских отделениях.

Рейтинги от международных агентств

Международная компания Moody’s занимается исследованием деятельности банковских организаций в 26 государствах мира. В этом ей помогают 4 500 представителей. Результаты работы рейтинговой компании говорят о привлекательных условиях для инвестирования в конкретном банке, о его стабильности, уровне надёжности.

Согласно данным Moody’s, банк «Восточный экспресс» по рейтингу надёжности на сегодня занимает 42 место. По мнению международной компании банк принадлежит к категории В2, что означает высокие риски уязвимости при наступлении неблагоприятной финансовой ситуации. Но не исключается возможность своевременного выполнения долговых обязательств.

Форбс в 2019 году несколько сменил критерии оценки российских банков. Для формирования рейтинга представители брали во внимание данные международных и отечественных рейтинговых компаний. В результате было выделено 5 групп надёжности.

«Восточный экспресс» в данном рейтинге занимает лишь 79 место и находится в четвёртой группе надёжности. Это значит, что, если у банка возникнут финансовые трудности, ему придётся рассчитывать на собственные силы. Однако даже при дефолте кредиторы сохраняют высокие шансы на получение своих вложений в результате распродажи активов.

В сводной таблице представлены места из всех рейтингов.

Центробанк32
Народ28
Forbes79
Moody’s42

В целом можно отметить, что Восточный банк занимает неплохие позиции.

Стоит ли становиться клиентом КБ «Восточный» в 2019 году

«Восточный экспресс» — перспективный банк, развивающийся, совершенствующийся и набирающий обороты. Среди остальных финансовых учреждений «Восточный» сумел занять твёрдые позиции. БК имеет привлекательные банковские продукты и предложения. Для клиентов постоянно проводятся акции, предоставляются лояльные условия.

Согласно отечественным и международным рейтингам 2019 года, пополнить ряды клиентов «Восточного экспресса» будет выгодно. Банк показал себя надёжной, устойчивой и перспективной компанией, которой можно доверять собственные финансы.

Полезные рекомендации по выбору банка

Обычно договор с банком заключается на долгое время, поэтому к выбору финансовой компании нужно относиться ответственно.  В приоритете должны быть такие качества, как надёжность, доступность, качество обслуживания, широкий спектр услуг.

Обратите внимание! Не рекомендуется начинать сотрудничество с первым попавшимся банком. Предварительно стоит изучить предложения нескольких организаций, доход по депозитам, проценты по кредитам, просчитать выгоду для себя.

Важные факторы, на которые нужно обращать внимание при выборе банка:

  1. Лицензия. Сегодня мало кто осуществляет мошенническую деятельность под видом финансовой организации. Но на всякий случай рекомендуется проверить наличие официальных документов. Если они отсутствуют — перед Вами мошенники, такой «банк» нужно обходить стороной.
  2. Доступность. Узнайте, где расположены ближайшие офисы и банкоматы. Сложно, когда офисы находятся на другом конце города, а банкоматы можно по пальцам пересчитать. Узнайте о наличии сайта для удалённого осуществления финансовых операций.
  3. Надёжность. Сегодня практически все существующие в России банки устойчивы, но гарантировать надёжность каждого при возникновении нестабильной финансовой ситуации сложно. Гарантом вкладов, например, является система страхования вкладов, к которой большинство банков принимает участие.

Также стоит почитать рейтинги разных агентств, в том числе международных. Не поленитесь почитать отзывы клиентов, они являются главным индикатором доверия к банку.

Банковский рейтинг является комплексной оценкой финансового состояния кредитной компании. Он учитывает все важные факторы деятельности банка. Восточный банк по всем рейтинговым перечням занимает неплохие позиции, даже по данным международных компаний, что заслуживает уважения.

Если Вы — клиент банка «Восточный экспресс», предлагаем поучаствовать в обсуждениях ниже. Довольны ли Вы обслуживанием, как оцениваете работу компании, есть ли у банка перспективы дальнейшего роста и развития?

Рейтинг банков по качеству сервиса по состоянию на 01.07.2019 г.

Качество сервиса – важнейшая способность банка предоставлять высочайший уровень обслуживания широкому кругу своих клиентов. Уровень сервиса характеризует его умение, желание и возможность удовлетворять самые изысканные требования своих клиентов в банковских продуктах.

Методика расчёта рейтинга

Расчет рейтинга качества сервиса основан на результатах оценки экспертами портала системы обслуживания частных клиентов в офисах банков.

В рейтинге участвуют банки, значительная доля бизнеса которых связана с розничными операциями, и, как правило, имеющие в г. Москве более одного офиса для обслуживания физических лиц.

Методика оценки качества сервиса насчитывает более 60 измеряемых показателей, разделенных на следующие основные группы:

  • инфраструктура и оформление сети точек продаж,
  • доступность и удобство посещения офисов банка,
  • организация системы обслуживания в офисе,
  • комфорт ожидания и обслуживания,
  • организация системы и процедур конфиденциальности,
  • информационное обеспечение,
  • профессионализм и деловые качества специалистов банка,
  • система продаж банковских услуг.
  • Каждому показателю по результатам оценки присваивается определенный балл в зависимости от варианта ответа на вопрос, соответствующий данному показателю. Вопросы и ответы в методике построены по такому принципу, когда на все вопросы в обязательном порядке предусмотрены ответы, то есть ни один вопрос не может быть пропущен или не учтен ни для одного офиса. Балльная оценка каждого ответа установлена по прогрессивной шкале в зависимости от уровня характеристики показателя. Максимальное значение каждого показателя определяется важностью оцениваемого фактора, характеризующего систему сервиса. Сумма баллов по всем показателям представляет собой итоговое значение оценки качества сервиса банка в рейтинговый период. Рейтинговым периодом при составлении рейтинга качества сервиса является календарный месяц.

    Сумма наивысших балльных оценок каждого показателя при оценке качества сервиса банка составляет 100 баллов. Таким образом, в соответствии с методикой расчета рейтинга максимальная оценка качества сервиса банка может достигать 100 баллов, минимальная оценка – 0 баллов.

    Ежемесячно экспертами портала производится оценка качества сервиса одного из офисов каждого из участвующих в рейтинге банков. Таким образом, каждый месяц оценивается качество сервиса следующего из офисов каждого банка. В течение календарного года производится оценка 12 офисов большинства банков, участвующих в рейтинге. После оценки последнего офиса банка цикл ежемесячных проверок офисов банка снова повторяется, начиная с первого офиса. Исключением могут являться банки, имеющие меньше 5 офисов в г. Москве. В этих случаях повторная оценка каждого офиса производится с меньшей регулярностью. По банкам, имеющим более 12 офисов в г. Москве, повторная оценка ранее проверенных офисов производится только после того, как будут первоначально проверены все офисы этих банков.

    Оценка банка в рейтинге на первое число каждого месяца формируется путем суммирования балльных оценок всех ранее проверенных офисов за каждый прошедший рейтинговый период с последующим делением на количество проверенных офисов. Таким образом, оценка качества сервиса каждого банка усредняется по результатам оценки каждого офиса.

    Rn = (S1 + S2 +…+ Sm)/m, где

    Rn – итоговая балльная оценка банка в рейтинге на 1-е число месяца n,

    S1 – балльная оценка первого офиса банка в 1-м месяце,

    S2 — балльная оценка второго офиса банка во 2-м месяце,

    Sm – балльная оценка m-го офиса банка в m-м месяце,

    m – количество месяцев, предшествующих месяцу n.

    Оценка качества сервиса каждого банка производится путем личного посещения офисов и посредством получения консультаций у специалистов банка по телефону, а также с использованием интернет-сайта банка.

    Поскольку разные эксперты могут проводить проверку офисов одного и того же банка, отдельные вопросы, которые можно отнести к субъективным, так как они учитывают профессиональное, но все же личное мнение экспертов, могут получать другие варианты ответов, отличные от полученных ранее, и показатели оценки качества сервиса банка изменяются. При этом эксперты посещают офисы банка в разное время, то есть клиентов могут обслуживать разные сотрудники, а ситуация с текущим обслуживанием клиентов также может выглядеть иначе. Таким образом, итоговая оценка банка со временем становится наиболее объективной с учетом изложенных ниже факторов.

    Мы признаем, что оценка качества сервиса банков является выражением профессионального мнения наших экспертов и может отличаться от мнения других клиентов банка, самого банка и третьих лиц. Методика оценки качества сервиса не охватывает абсолютно все аспекты системы обслуживания клиентов и организации деятельности офисов банка, поэтому допускаем, что оценка качества сервиса по другим методикам, содержащим иные показатели оценки, не включенные в нашу методику, может приводить к другому результату, отличающемуся от рейтинга портала SOTNIBANKOV.RU.

    Методика оценки качества сервиса и расчета рейтинга является стандартной для всех банков и применяется на основании единого и неизменного подхода к оценке всех офисов без исключений.

    Налоговый вычет – Услуги под ключ

    АО КБ «РУСНАРБАНК» основан в 2001 году и успешно работает на рынке с 2002 года на основании Лицензии Центрального Банка РФ № 3403
    АО КБ «РУСНАРБАНК» (далее – Банк) является универсальным коммерческим банком, оказывающим услуги юридическим и физическим лицам.

    Головной офис Банка располагается в г. Москве. Сеть отделений Банка включает филиал в г. Белгороде, 3 дополнительных офиса в г. Москве и 2 дополнительных офиса в г. Белгороде.

    В апреле 2009 года состоялось объединение АО КБ «РУСНАРБАНК» и ЗАО «БелДорБанк» в форме присоединения последнего к АО КБ «РУСНАРБАНК».

    В ноябре 2016 года произошла смена акционеров Банка — Банк перешел под контроль АО «РЕГИОН Эссет Менеджмент» Д.У. ЗПИФ долгосрочных прямых инвестиций «Ритм» (Группа Компаний «РЕГИОН») с долей владения 100%.

    Группа Компаний «РЕГИОН» – это многопрофильная группа компаний, работающих во всех сегментах финансового рынка. Группа ведет свою деятельность с 1995 года, с момента основания Инвестиционной компании «РЕГИОН» и на сегодняшний день является одной из самых крупных инвестиционных групп в России. Компании группы осуществляют банковскую, брокерскую, депозитарную деятельность, оказывают услуги лизингового финансирования, управленческого консалтинга, организации проектов с применением механизмов государственно-частного партнерства.

    В мае 2017 года Совет Директоров Банка принял решение усилить команду топ-менеджеров, в результате чего в Правление Банка вошли 5 новых членов правления, в том числе Председатель Правления Синицын Александр Владимирович.
    Рейтинговым агентством Эксперт РА Банку присвоен долгосрочный кредитный рейтинг по национальной шкале на уровне ruBBB- прогноз «Стабильный», Агентством Agentur Expert RA GmbH (Германия) присвоен кредитный рейтинг на уровне B+ по международной шкале.

    В июле 2017 года Советом Директоров Банка утверждена новая Стратегия Банка до 2020 года, направленная на построение универсального банка с фокусом на развитие кредитования малого и среднего бизнеса и ритейл, а также усиление работы на рынке ценных бумаг. В основу стратегического планирования заложено построение среднего динамично развивающего Банка с темпом прироста Активов выше среднего уровня, перед Банком поставлены задачи по формированию и развитию широкой продуктовой линейки, получение Банком аккредитации в программах рефинансирования Корпорации МСП, АИЖК и др. структурах, внедрение новой масштабной банковской IT системы, позволяющей предоставлять современные банковские услуги, реализация индивидуальной тарифной политики для различных клиентских сегментов, развитие региональной сети продаж с учетом повышения общей эффективности бизнеса.

    НИС «Эмпирические исследования банковской деятельности»

    Заседание научного семинара №2018-90 состоялось 12.12.2018 г.

    Доклады:

    1) Формирование системы кредитных рейтингов для целей финансового мониторинга

    Докладчик:  Дьячкова Н.Ф.  (НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Панкова В.А.    (НИУ ВШЭ)  

    Данная работа имеет следующую структуру: первая часть посвящена вопросам практического измерения результатов деятельности коммерческих банков и промышленных компаний, во второй части работы рассматривается взаимосвязь изменений кредитных рейтингов и кредитных циклов на макроэкономическом уровне. Третья и четвертая части представленного исследования отражают современную и сложившуюся практику применения кредитных рейтингов и посвящены изучению вопроса о связи кредитных рейтингов и финансовых показателей как промышленных компаний, так и коммерческих банков. Для рассмотрения этого вопроса был взят один из современных методов построения нелинейных взаимосвязей для выделения групп разнородных объектов влияния, также известный как метод паттернов. Дополнительно, было проведено эконометрическое оценивание выделенных разнородных групп, полученных паттернов промышленных компаний, с помощью эконометрической модели Тобина. Практические цели использования результатов работы можно применять в целях практического управления финансовыми рисками на краткосрочном периоде времени. 

    Ключевые слова: кредитные рейтинги, промышленные компании, коммерческие банки, кластерихация объектов, паттерны, финансовые риски

    2) Определение оптимальной модели финансового сектора для России

    Докладчик:  Ахметов Р.Р.     (НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Кривошея Е.А.  (НИУ ВШЭ) 

    В данной работе была определена оптимальная структура различных сегментов российского финансового сектора. Для этого был задействован подход построения эмпирических моделей с использованием 2SLS-BMA алгоритма на данных по 63 развитым и развивающимся странам мира с 1980 по 2014 гг. В целях учета взаимного влияния различных сегментов финансового рынка друг на друга, в данном исследовании был разработан сводный индекс финансового развития посредством применения метода главных компонент. Результаты расчетов показали, что оптимальное развитие финансового сектора России будет сопровождаться кардинальным изменением его структуры в пользу опережающего развития институциональных инвесторов (страховых компаний и пенсионных фондов), а также перехода от доминирования банковских ссуд к более рыночным инструментам финансирования деятельности компаний (облигациям и акциям). 

    Ключевые слова: глубина финансового развития, структура финансового сектора, модельная неопределенность, Россия

    3) Evaluating efficient multilateral interchange fees: evidence from end-user benefits 

    Докладчик: Кривошея Е.А.  (НИУ ВШЭ)

    Дискуссант:  Ахметов Р.Р.    (НИУ ВШЭ)

    This article evaluates the efficiency of current MIF rates for Russian market as well as identifies the effects of their changes. The study uses the adopted version of the Bedre-Defolie and Calvano (2013) model as well as the representative samples of 800 transitional (offline) Russian merchants, 1500 Russian individuals and 7 banks from top 20 that cover more than 80% of the Russian issuing and acquiring markets as well as the end-users’ benefits to estimate the demand of end-users and end-users’ surpluses. Results confirm the efficiency of currently set MIF rates. Comparative statics analysis confirms that the changes in MIF rates never lead to Pareto improvement, while the total surplus changes are asymmetric across different market parts. The article also shows that once the realistic assumptions are introduced to the models (e.g., information asymmetry, imperfect pass-through of changes) the end-users’ welfare is distorted more severely as a result of the MIF rates changes. The first-best policy for Russian regulator and legislators is the use of alternative (non-tariff) stimulating measures for cashless economy in order to isolate the effect of changes to the intended groups. 

    Keywords: Retail payments; payment cards; interchange fees; efficiency; optimal regulation

    Заседание научного семинара №2018-89 прошло в рамках международного семинара «Системные риски в финансовом секторе», 
    которое состоялось 16.11.2018 г.

    С материалами докладчиков и выступлений можно ознакомиться здесь.
    Ссылка на страницу мероприятия.
     

    Заседание научного семинара №2018-88 состоялось 31.10.2018.

    Доклады:

    1) Отраслевые детерминанты банковского кредитования в России

    Докладчик:   Панкова В.А. (аспирант НИУ ВШЭ)

    Дискуссант:  Васильева А.Ф. (аспирант НИУ ВШЭ)

    В данной работе изучается характер влияния различных факторов спроса и предложения на готовность банков кредитовать российскую экономику и на желание компаний использовать банковские ссуды в качестве источника финансирования в разрезе видов экономической деятельности (отраслей экономики). Также была проанализирована работоспособность канала монетарной политики и предпринята попытка изучения воздействия денежно-кредитной политики на динамику кредитования в зависимости от специфических отраслевых показателей. Анализ проводился при помощи оценки моделей на панельных данных за период с апреля 2010 по декабрь 2017 года.
    В результате проведенного исследования было выявлено, что ухудшение макроэкономической ситуации и положения отраслей (в частности, рост просроченной задолженности, снижение ликвидности, повышение долговой нагрузки, сокращение объемов выпуска и прибыльности) приводят к снижению стимулов банков осуществлять кредитование отраслей российской экономики. Ужесточение денежно-кредитной политики также сокращает доступность кредитных ресурсов вследствие роста их стоимости. Кроме того, повышение ставки по кредитам снижает ликвидность отраслей, что приводит к дополнительному замедлению кредитования.

    Ключевые слова: отрасли экономики, коммерческие банки, кредитование, макроэкономика.

    2) Бизнес-модель создания цифровой платформы для токенизации активов на финансовых рынках

    Докладчик:  Давыдов В.А. (МИЭМ НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Власов А.П. (эксперт), Жданова О.Р. (эксперт)

    Раскрыта бизнес-модель формирования цифровой платформы токенизации финансовых активов. Рассмотрены возможные области применения токенизации активов для участников финансовых рынков. Приводятся юридическая конструкция, а также описываются финансовые модели инструментов, использующих тонизированные активы, как для активных, так и для пассивных операций. Дается сравнение уровней доходности, ликвидности и надежности предложенных инструментов по сравнению с традиционными инструментами по привлечению и размещению средств. 

    Ключевые слова: распределенный реестр, токенизация активов, инвестиции, P2P кредитование, долговые инструменты.

    Заседание №2018-87 состоялось 26.09.2018 г. 

    Доклад: «Взаимозачёт в финансовых системах»

    Докладчик:  профессор Университета Франш-Конте (Безансон), д.ф.-м.н., Кабанов Ю. М.  

    Для сложных финансовых систем с цепочками взаимных кредитов проблема взаимозачёта, т.е. уменьшение суммарных кредитов и задолженностей с разными сроками погашения, представляет нетривиальную проблему. В основополагающей статье Айзенберга и Ноэ, а  также практически одновременно появившейся, но гораздо менее известной работе Судзуки была рассмотрена простая статическая модель банковской системы в которой эта проблема сводилась к нахождению неподвижной точки нелинейного отображения. В докладе будет рассказано о дальнейшем развитии идей указанных авторов. 

    Ключевые слова: кредиты в экономике, банковские системы, финансовая система;
     

    Заседание семинара №2018-86 состоялось 17.09.2018 г.  


    1) Default probability as measure of stability in banking

    Докладчик: Костров А.В. (выпускник аспирантуры НИУ ВШЭ)

    Дискуссанты: ординарный профессор, д.э.н.,  Ивашковская И.В. (Школа финансов НИУ ВШЭ), ординарный профессор, д.э.н.,  Пересецкий А.А. (Департамент прикладной экономики НИУ ВШЭ), д.э.н., Евстигнеев В.Р.,  Макаров Д.С. (PhDLSE,

    доцент НИУ ВШЭ)

    2) Предварительная защита кандидатской диссертации Рыбалка Алексея Игоревича на тему:

    «Взаимосвязь характеристик корпоративного управления и устойчивости российских компаний»

    Докладчик:  Рыбалка А.И. (аспирант, НИУ ВШЭ)

    Дискуссанты: ординарный профессор, д.э.н.,  Ивашковская И.В. (Школа финансов НИУ ВШЭ), ординарный профессор, д.э.н., Долгопятова Т.Г. (НИУ ВШЭ),  Муравьев А.А. (PhDEUI, филиал НИУ ВШЭ – Санкт-Петербург)

    Материалы: С текстом автореферата и диссертации можно ознакомиться в Школе финансов.

    Заседание семинара №2018-85 состоялось 30.05.2018 г. 


    1) Transparency and market discipline: evidence from the Russian interbank market

    Докладчик: Guillemin Fr. (Center for Institutional Studies, NRUHSE)

    Дискуссант: Соколов В. Н. (МИЭФ, НИУ ВШЭ)

    This paper investigates the role of bank voluntary disclosure, as a source of information about risk, in the interbank market.  Using the data on 179 largest Russian banks over the period of 2004-2013 we test the sensitivity of interbank loans and deposits to various transparency indices such as those disclosing risk, board composition, or even corporate events. We show that larger but riskier banks – at least in terms of credit risk — behave more transparently and disclose more. The article is also the first to show evidence that the ability to attract funds in the interbank market is positively correlated with transparency levels. This result is stable for various aspects of.

    Keywords: banks, interbank market, disclosure, transparency, banking governance

    2) Bank risk-taking behavior and efficiency: Evidence from Russia

    Докладчик: Мячин Н. В. (Аспирант НИУ ВШЭ, Банковский институт)

    Дискуссант: Хромова Э. П. (Эксперт)

    The research examines how financial risks of Russian banks affect their profit efficiency. Using bank-quarter data for selected banks in the period 2004 Q1–2017 Q2, author uses stochastic frontier analysis (SFA) methodology and Malmquist Total Factor Productivity index to assess profit efficiency and its change over the period of research. The key findings of the research support the hypothesis that financial risks of the banks significantly affect their efficiency and show that capital adequacy of the bank should be at glance. Research also shows that dominant role of state banks drives profit efficiency after the period of liquidity crisis in 2004.

    Заседание семинара №2018-84 состоялось 16 мая 2018 г. 

    1) Опцион на проблемный актив банка, как инструмент размещения средств юридических лиц

    Докладчик: Давыдов В.А. (НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Жданова О.Р. (эксперт)

    Рассмотрен инвестиционный инструмент привлечения на покупку проблемных активов банка широкого круга потенциальных инвесторов. Приводятся юридическая конструкция, а также финансовые параметры такого привлечения, гарантирующие инвестору заранее оговоренный уровень доходности. Дается сравнение предложенного инструмента с продажей проблемного актива по цессии. На основе проведанного моделирования дается оценка суммы привлечения по предложенному инвестиционному инструменту. 

    Ключевые слова: проблемный актив, урегулирование проблемной задолженности, дисконтированный денежный поток, цессия проблемной задолженности, опцион, депозит 

    2) Достаточность залогового обеспечения как индикатор уверенности банковского сектора

    Докладчик:  Хон О.Д. (Филиал Санкт-Петербург, НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Дьячкова Н.Ф. (НИУ ВШЭ)

    Банковский сектор нередко относят к числу значимых факторов обострения неустойчивости экономических циклов. Как правило, отмечают два профиля нежелательного поведения банков. С одной стороны, это жесткие кредитные ограничения (credit constraint) при спаде экономической активности. А с другой — чрезмерное кредитование и создание условий для образования так называемых спекулятивных пузырей на рынке потенциальных залоговых активов на этапе стабильного экономического роста.  Одним из ярчайших примеров является глобальный финансовый кризис 2008-2009 гг. и послуживший его триггером — ипотечный кризис США 2007-2008 гг. Анализируя причины возниковения кризисных явлений в этот период, обращает на себя внимание то, что рост частоты использования какого-либо актива в качестве обеспечения кредитной сделки усиливает эффект влияния его ценовой волатильности на смещение экономических циклов.  Именно поэтому любое существенное падение рыночной стоимости залоговых активов приводит к проциклическим изменениям в доступности кредитов, предоставляемых под их обеспечение.

    Ключевые слова: залоговое обеспечение, залоговый коэффициент, банковское кредитование, кредиты МСБ

    Очередное заседание постоянного научного семинара №2018-83 состоялось 11 апреля 2018 г. в рамках  секции Е. «Финансовые институты и рынки» – XIX  Апрельской международной конференции.
    Ознакомиться с программой прошедшей конференции и аннотациями докладов можно здесь.

    Заседание семинара №2018-82 состоялось 14.03.2018 г. 


    1) Экспертные корректировки в рисках

    Докладчик: Жуков М.С. (МГТУ им Н.Э. Баумана)

    Дискуссант: Гришунин С.В. (к.э.н., докторант Санкт-Петербургского политехнического университета Петра Великого)

    Финансовые рынки характеризуются высоким уровнем нестабильности. Преобладающее число традиционных моделей оценки риска и прогнозирования были основаны на предположении о нормальном распределении данных (например, инструмент VAR-value at risk). В настоящей работе предлагается дополнить экспертными корректировками некоторые существующие подходы оценки рисков. В качестве примера рассматривается модель кредитных рисков в банке. Для стремления к объективности необходимо избегать конфликт интересов внутри создаваемой комиссии экспертов. В качестве инструмента разработан и изучен подход поиска среднего на основе медианы Кемени.
    Ключевые слова: риски, ненормальность распределений, экспертные корректировки, контроллинг

    2) Факторы смены генеральных директоров в российских банках

    Докладчик: Шевченко Е. (магистратура НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Рыбалка А.И. (аспирантура НИУ ВШЭ)

    Деятельность любой коммерческой организации, в частности банка, выстраивается на основе стратегических целей, реализации которых в идеале способствует чёткая корпоративная финансовая архитектура: эффективная финансовая стратегия и система корпоративного управления (взаимоотношения менеджмента, совета директоров и акционеров). CEO выступает главным представителем банка и отражением его успеха или провала на рынке. В связи с этим возникает вопрос: а что влияет на его уход с занимаемой должности? Только финансовые результаты банка? Или же в том числе выстроенная в финансово-кредитной организации система корпоративного управления? В данной работе исследование этих вопросов проводилось на примере 336 российских банков в период активного отзыва лицензий (2014-2016 гг.) и чистки банковского сектора от недобросовестных участников. На основе отечественной и зарубежной литературы были сформулированы гипотезы, некоторые из которых были протестированы с помощью логистической регрессии и подтверждены. Например, было показано, что высокая эффективность деятельности банка и высокая доля генерального директора (CEO) в акционерном капитале снижают вероятность смены генерального директора. 
     

    Ключевые слова: CEO, менеджмент, коммерческие банки, управление

    Заседание семинара №2018-81 состоялось 14.02.2018 г. 
     

    1) Моделирование поведения розничных заёмщиков банка

    Докладчик: Косарев В.Р. (аспирант НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Поляков К.Л., доцент, к.т.н. (НИУ ВШЭ) 

    Предсказание платёжного поведения заемщика — одна из основных задач любого коммерческого банка по следующими причинами. Во-первых, на основание будущего потока платежей легко оценить все компоненты кредитного риска: PD, LGD, EAD, причем не только для требований Базельского комитета, но и для стандартов МСФО9. Это легко продемонстрировать ввиду того, что ссуде присваивается признак дефолта — наиболее значимое событие кредитного риска, если заемщик не платит 3 платежа (Crook, Bellotti, 2010). Во-вторых, на основание платежного поведения может быть посчитан ожидаемый денежный поток, который важен для управления ликвидностью банка, балансом между активами и пассивами и фондированием (Yan et. al., 2016). В-третьих, на основание информации о платежах банк разрабатывает различные инструменты управления кредитным портфелем. Например, в случае хорошей истории платежей кредит может быть рефинансирован, а, в случае плохого платежного поведения кредит может быть продан или реструктурирован (Thomas et. al., 2016). Таким образом, моделирование платежного поведения важно не только для оценки различного рода рисков (кредитного, процентного и ликвидности), но и для управления кредитным портфелем. 

    Ключевые слова: PD, LGD, EAD, МСФО9, кредитный портфель
    С материалами доклада можно ознакомиться здесь.

    2) Современные требования к оценке кредитного риска, декомпозиция Бабикова как оптимальный способ их реализации и Roll Rate Analytic System

    Докладчик: Копылов С., к. ф.-м. н., CFA, FRM

    Дискуссант:  Косарев В.Р. (аспирант НИУ ВШЭ)

    В соответствии с регуляторными требованиями к моделям кредитного риска необходимо учитывать ряд эффектов, среди которых изменение кредитного качества со временем (вызревание риска), макроэкономическая конъюнктура, начальное качество кредитов и др. В 2008 году разработана модель, удовлетворяющая всем современным (2018 год) и перспективным требованиям к оценке кредитных рисков, апробированная на данных банков группы GE Capital. Её основа — идея В. Г. Бабикова о представлении случайного процесса эволюции кредитных портфелей как суперпозиции однородных марковских процессов (декомпозиция Бабикова, патенты RU 2469401 C2, RU 126169 U1).
    Построение регрессионных моделей кредитного риска по частотам переходов на практике неэффективно из-за нелинейности частот переходов, их взаимной корреляции, зависимости от времени и наличия врéменных эффектов.
    В результате результаты моделей кредитного риска на основе декомпозиции Бабикова точнее, нежели у моделей, построенных на регрессии частот переходов. Удобные математические свойства декомпозиции Бабикова — основа коммерциализации научных разработок в области управления эффективностью кредитных портфелей. Решения BSC успешно применяются в десятке российских банков, среди которых ВТБ 24, ПАО КБ «Восточный» и др. 

    Ключевые слова: кредитный портфель, моделирование рисков, марковские цепи, макроэкономические процессы
    С материалами доклада можно ознакомиться здесь. Тезисы доклада. 

    Заседание семинара №2017-80 состоялось 14.12.2017 г. 

    1) Долгосрочное прогнозирование размера и структуры финансового сектора России

    Докладчик: Панкова В.А. (ЦМАКП, аспирант НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Васильева А.Ф. (аспирант НИУ ВШЭ)

    В этой работе была осуществлена комплексная попытка построения долгосрочного прогноза размера и структуры российского финансового сектора. Для этого был задействован подход построения эмпирических моделей с использованием 2SLS-BMA алгоритм (2-Stage Least Squares Bayesian Model Averaging) на межстрановых сопоставимых данных. Для регрессионного анализа была построена база данных за период 1980–2015 годов по 63 странам, включая Россию. Для прогнозирования характеристик российского финансового сектора на долгосрочном горизонте (до 2035 года) был разработан набор из трех тестовых сценариев (целевой, пессимистический и инерция институтов). Было установлено, что на прогнозном периоде во всех сценариях — даже пессимистическом — ожидается расширение предложения на внутреннем рынке практически всех важнейших видов финансовых инструментов с темпами, в большей или меньшей степени опережающими общий рост отечественной экономики (исключение — кредиты частному сектору в пессимистическом сценарии). При этом наиболее динамичный рост можно ожидать у небанковских финансовых организаций и некредитных финансовых инструментов. Последнему будут способствовать повышение уровня благосостояния, достижение большей ценовой стабильности (по сравнению с текущим состоянием). При этом будут наблюдаться позитивные сдвиги в структуре финансовых инструментов — дедолларизация и удлинение сроков.

    Ключевые слова: глубина финансового сектора, структура финансового сектора, модельная неопределенность, долгосрочное прогнозирование

    JEL классификация: G17
     

    2) Финансовый сектор, экономический рост и макроэкономическая стабильность

    Докладчик: Ахметов Р.Р. (ЦМАКП, аспирант НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Олейник А. (аспирант НИУ ВШЭ)

    Эта работа посвящена оценке нелинейных форм связей между показателями глубины развития финансового сектора, с одной стороны, и темпами экономического роста и макроэкономической стабильностью на уровне национальных экономик, с другой стороны. В качестве показателей финансовой глубины были использованы: внутренний кредитный рынок, внутренний рынок корпоративных облигаций и рынок внешних корпоративных заимствований. Результаты расчетов свидетельствуют о том, что влияние глубины каждого из трех сегментов финансового сектора на рост может быть описано перевернутой U-образной формой, а их влияние на волатильность роста – прямой U-образной формой. Это позволило выявить траектории движения стран в координатах «рост – стабильность роста» при углублении каждого из трех сегментов финансового сектора. Была оценена оптимальная глубина рассмотренных сегментов финансового рынка, характеризуемая достижением максимальных темпов экономического роста и минимальной их волатильности. В частности, для кредитного рынка она составила 96% ВВП, для рынка корпоративных облигаций – 22% ВВП, для рынка внешних корпоративных заимствований – 15% ВВП. Кроме того, в работе были проведены сравнение уровня финансового развития стран БРИК относительно оптимального и оценка долгосрочных экономических эффектов от углубления финансового сектора для России. 

    Ключевые слова: финансовый сектор, экономический рост, макроэкономическая стабильность, нелинейное воздействие, кредиты частному сектору, внутренние корпоративные облигации, внешний корпоративный долг

    JEL классификация: G21, E44, O16

    Заседание №2017-79 состоялось 29.11.2017 г.

    Мастер-класс «Рейтингвое агентство: регулирование, бизнес, аналитика» был проведён Гришакновым Д.Э., президентом рейтингового агентства «Эксперт РА».

    Заседание №2017-78 состоялось 16.11.2017 г.

    Доклады: 

    1) Анализ и моделирование отзыва лицензий российский банков в зависимости от макроэкономических показателей

    Докладчик: Биджоян Д.С. (аспирант, НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Панкова В.А. (аспирант НИУ ВШЭ)

    В данной работе предлагается концепция учета влияния ежедневно изменяющихся макроэкономических переменных при разработке модели вероятности отзыва лицензии у российских банков на основе их годовых финансовых показателей. Суть концепции заключается в том, что для учета влияния макроэкономических переменных предлагается использовать не среднее значение по выборке, а медиану (его квадрат) и характеристики разброса: стандартное отклонение и дисперсию. На основе годовых финансовых показателей деятельности банков за период  с 2004 по 2015 годы была построена логистическая регрессия оценки вероятности отзыва лицензии у российских банков. Полученная модель имеет лучшую прогностическую способность, чем модель, содержащая средние значения обменного курса валют и другие макроэкономические переменные. 

    Ключевые слова: PD, банкротство, банки, управление в банках;
     

    2) Методы управления кредитным риском корпоративных клиентов в условиях вариативности требований стандартов финансовой отчетности

    Докладчик: Васильева А.Ф. (аспирант НИУ ВШЭ), Жевага А.А. (НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Дьячкова Н.Ф. (аспирант, НИУ ВШЭ) 

    В работе рассматриваются методологические подходы к оценке кредитного риска корпоративных заемщиков в условиях вариативности требований стандартов международной финансовой отчетности. Подходы основаны на формировании механизма классификации и оценке обесценения финансовых активов коммерческих банков. Предложенные методы могут быть применены российскими банками в целях совершенствования моделей оценки кредитного риска корпоративных заемщиков. 

    Ключевые слова: МСФО, кредитный риск, управленческий учёт;

    Заседание №2017-77 состоялось 18.10.2017 г.

    Доклады: 

    1) Моделирование внутренних кредитных рейтингов в контроллинге

    Докладчик:  Дьячкова Н.Ф. (аспирант, НИУ ВШЭ), Гришунин С.В. (к.э.н., НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Кузнецов И.В. (аспирант, НИУ ВШЭ)

    Предложен подход к моделированию внутренних кредитных рейтингов, использующихся для прогнозирования кредитоспособности компаний. Представлены примеры моделирования внутренних кредитных рейтингов для машиностроительных компаний. Показано, что применение подхода в сочетании с моделью упорядоченного множественного выбора позволяет повысить точность предсказания рейтингов до 64% в сравнении с 37% в ранее опубликованных исследованиях.

    Ключевые слова: риск-контроллинг, кредитный риск, внутренние кредитные рейтинги, эконометрические модели;

    2) Повышение прогнозной силы модели кредитного риска за счёт использования набора альтернативных моделей 

    Докладчик: Хромова Э.П.  (НИУ-ВШЭ)

    Дискуссант: Косарев В.Р. (аспирант, НИУ ВШЭ)

    Целью данной работы является сравнение расхождений между существующими моделями кредитных рисков и создание синергетической надежной модели. Для этих целей автор применяет рейтинговую модель, а также модель вероятности дефолта, к одной и той же выборке данных, а затем нормирует полученные оценки к общим единицам измерения. После глубокого анализа получившихся плотностей распределений каждой модели были присвоены веса, а также проведен ряд монотонных преобразований. В результате работы была получена новая синергетическая модель с более высокой прогнозной силой (точность прогноза 44%).

    Ключевые слова: кредитный риск, банки, PD, IRB-подход ;
     

    3) Действительно ли опубликованные ключевые показатели деятельности дают понимание результатов деятельности компаний?

    Докладчик: Хасянова А. (Филиал НИУ ВШЭ – Нижний Новгород, аспирант Университета Флоренции (Италия)

    Данное исследование своей целью ставит поиск ответа на вопрос “действительно ли ключевые показатели деятельности (КПД или KPI), опубликованные в годовых отчетах компаний, способны дать понимание результатов деятельности компаний?” Анализ был выполнен с использованием методики анализа текстового содержания раскрытых в годовой финансовой отчетности бизнес-моделей компаний. В выборку вошли 80 британских листинговых компаний, оперирующих в высоко-технологичных индустриях. Исследование выявило, что публикуемые компаниями КПД в большинстве случаев не демонстрируют видимую связь с бизнес-моделью компаний, что свидетельствует о низком качестве раскрытия нефинансовой информации, ответственной за финансовые результаты компаний. Также было выявлено, что такие факторы как размер компании, индустрия и корпоративное управления определяют качество раскрытия КПД. Результаты исследования могут быть использованы регулятивными органами при разработке стандартов по раскрытию информации о КПД. Теоретический вклад исследования представляет собой формирование методики по оценке качества раскрытия информации о КПД компаний.

    Ключевые слова: Бизнес-модель компании, ключевые показатели деятельности, раскрытие нефинансовой информации, качество бизнес отчетности

    Заседание №2017-76 состоялось 11.10.2017 г.

    Мастер-класс «Управление банком: анализ, динамика, прогнозы» был проведён Алтуховым К.В., CEO, Председатель Правления Территориального Банка Сбербанка России.

    С видеозаписью мастер-класса можно ознакомиться по ссылке: http://multimedia.hse.ru/uploads/2017_10_11_Shab5306.wmv

    Заседание №2017-75 состоялось 20.09.2017 г.

    Доклады:

    1) Достаточность залогового обеспечения при кредитовании МСБ в портфеле региональных банков (на примере Санкт-Петербурга и Ленинградской области)

    Докладчик:  Хон О.Д. (Филиал Санкт-Петербург, НИУ ВШЭ)

    Дискуссант:  Панкова В.А. (аспирант НИУ ВШЭ, ЦМАКП)

    Залоговое обеспечение получило широкое распространение в современной российской банковской практике при кредитовании малого и среднего бизнеса как ключевой вид вторичного источника погашения задолженности. При этом, требования к достаточности и качественным характеристикам залогового обеспечения является выражением индивидуальной кредитной политикой коммерческого банка. В соответствии с мировым опытом банковского кредитования одним из основных показателей, применяемых при определении требований к залоговому обеспечению, выступает уровень залогового коэффициента. Его величина наряду с процентной ставкой и другими характеристиками, определяющими качество кредита, служат оперативными индикаторами, которые отражают избранную банком кредитную политику. Авторы проводят сравнительный анализ портфеля группы региональных банков Санкт-Петербурга и Ленинградской области для изучения кредитной политики по обеспеченным залогами кредитам, выданным предприятиям малого и среднего бизнеса. Выводы основаны на тестировании предложенной в работе модели взаимосвязи залогового коэффициента, уровня процентной ставки, а также дополнительных параметров, определяющих величину кредитного риска, на примере кредитного портфеля МСБ группы региональных банков Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Таким образом, была подтверждена зависимость между высоким кредитным риском и высоким порогом кредитного коэффициента на фоне низкого качества предоставляемых кредитов. 

    Ключевые слова: залоговое обеспечение, залоговый коэффициент, банковское кредитование, кредиты МСБ;
     

    2) Стресс-тестирование кредитных рисков в коммерческом банке

    Докладчик:  Кузнецов И.В. (аспирант, НИУ-ВШЭ), Жевага А.А. (к.э.н., ОАО ГПБ)

    Дискуссант:  Рыбалка А.И. (аспирант НИУ ВШЭ, ЦМАКП)

    В рамках данного доклада будут представлены основные отличия методов и подходов к стресс-тестированию в российской и зарубежной практике. Систематизированы алгоритмы стресс-тестирования. Предложен инструмент классификации потенциально проблемных и проблемных активов для целей стресс-тестирования.  

    Ключевые слова: стресс-тестирование, коммерческие банки, watchlist;

     Заседание №2017-74 состоялось 06.09.2017 г.  

    Доклады: 

    1) Презентация книги «Управление кредитным риском: подход внутренних рейтингов»

    Докладчик: Помазанов М.В. (к.ф.-м.н., доцент, Школа финансов НИУ ВШЭ)
                   
    Автор расскажет о современных методах управления кредитными рисками на основе проведенных собственных исследований, будет также освещена тема внедрения и реализации рекомендованных методик управления кредитными рисками в банковских учреждениях согласно Базельским рекомендациям.

    Ключевые слова: банки, базельские соглашения, кредитный риск;

    2) Процентный риск банковского портфеля в России: эмпирические оценки

    Докладчик: Андросов И.А. (аспирант, НИУ-ВШЭ)

    Дискуссант: Фролова Э.А., (аспирант, МГИМО)

    Процентный риск банковского портфеля (ПРБП) определяется как риск снижения банковского капитала и прибыли в результате изменений уровня процентных ставок в экономике, не связанного с переоценкой торгуемых активов по рыночной стоимости. Высокая волатильность процентных ставок в России в сочетании с неразвитым рынком хеджирующих инструментов делает российскую банковскую систему идеальным полем для эмпирических исследований ПРБП. Настоящая работа ставит перед собой цель эмпирически протестировать предсказательную силу метрик ПРБП. Ключевой вывод – величина потерь от реализации ПРБП сильно зависит от рыночной власти банков. Рыночная власть позволяет банкам эффективно повышать ставки по кредитам и одновременно избегать быстрого роста ставок по депозитам при росте уровня ставок в экономике, снижая тем самым эффект компрессии процентной маржи. 

    Ключевые слова: процентный риск банковского портфеля, IRRBB, процентный гэп, рыночная власть;

    Ссылки на трансляцию мероприятия:

    http://92.242.59.143/live2/ApplePlayer.html   для iPad, iPod, iPhone

    http://92.242.59.143/live2/SmoothStreamingPlayer.html  для компьютера и ноутбука

    Заседание №2017-73 состоялось 13.06.2017 г. 

    Доклады:

    1) Моделирование риска концентрации в предположении взаимосвязи параметров PD и LGD

    Докладчик: Ермолова М. (магистр НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Кузнецов И. (аспирант, НИУ ВШЭ)

    Центральные банки намерены требовать от кредитных организаций держать больше капитала. В частности, регуляторы устанавливают надбавку на капитал за те виды рисков, к которым нечувствителен текущий Базельский подход. К таким видам риска исследователи отнесли риск концентрации и риск взыскания в дефолте (PD-LGD корреляция) и оценили эффект на капитал для двух случаев в отдельности.

    В нашей работе мы показали, что если оба риска существуют в кредитном портфеле одновременно, то эффект на капитал от их совместного воздействия может быть, как больше, так и меньше суммы эффектов в отдельности. Вопреки результатам предыдущих исследований мы получили, что в среднем Базель переоценивает риски в 4 раза, несмотря на то, что явно не закладывает предпосылки о концентрации и корреляции риск-параметров. Из этого был сделан вывод, что оценка капитала по Базель больше подходит для банков с высокой концентрацией и требует надбавки на капитал только для банков с концентраций выше 9 по индексу Херфиндаля. Выводы основываются на основе анализа 2 640 гипотетических портфелей, отличающихся уровнем риска.

    Ключевые слова: PD, LGD, вероятность дефолта, коммерческие банки;
    Материалы:thesis_1

    2) Оценка влияния кредитного рынка на ВВП (на материалах стран БРИКС)

    Докладчик: Бровкина Н.Е. (доцент, Финуниверситет), Дьякова Н.Ф. (аспирант, НИУ-ВШЭ)

    Дискуссант:Пеникас Г.И. (к.э.н., доцент, НИУ ВШЭ)

    Кредитный рынок БРИКС отражает значительный спектр проблем, среди них структурные и страновые диспропорции; неопределенность, приводящая к сокращению сроков привлечения и размещения кредитных ресурсов. В основе работы проведен сравнительный и эконометрический анализ различных кредитных рынков стран БРИКС. Результаты показывают насколько эффективен каждый из кредитных рынков стран БРИКС.

    Ключевые слова: кредитный рынок, эффективность кредитного рынка, дефлятор, темпы прироста реального значения ВВП;

    Заседание №2017-72 состоялось 17.05.2017 г.

    Доклады: 

    1) Benefits of the retail payment cards market: empirical mechanism for efficient multilateral interchange fee evaluation

    Докладчик: Кривошея Е.А. (аспирант, НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Белоусова В.Ю. (к.э.н., доцент, НИУ ВШЭ) 

    Статья предлагает эмпирический механизм определения эффективных ставок межбанковской комиссии (МК) для Российского рынка безналичных розничных платёжных услуг на основе оценки выгод торговых точек и держателей карт. Используя репрезентативные выборки 1500 держателей карт и 800 торговых точек, а также открытые источники данных, исследование оценивает эффективные изменения ставок МК на основе адаптированной версии теоретической модели Bedre-Defolie и Calvano (2013). Это исследование, также, показывает существование прямых и косвенных сетевых экстерналий на Российском рынке, измеренных размером выгод на обеих сторонах рынка и указывает на базовые эффекты изменений МК на благосостояние агентов и рыночные условия. Результаты указывают на то, что несбалансированная интервенция может быть разрушительной для благосостояния агентов и предлагает механизм ex ante оценки эффектов шоков и изменений. 

    Ключевые слова: розничные платежи, платёжные карты, выгоды агентов, эффективность, ставки МК, сетевые эффекты

    2) Критерий значимости рисков кредитной концентрации и его обобщение

    Докладчик: Помазанов М.В. (к.ф.-м.н., доцент, департамент финансов НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Пеникас Г.И. (к.э.н., доцент, НИУ ВШЭ)

    Предложен общий критерий значимости рисков и их учет в требовании достаточности капитала кредитной организации. Для двух видов риска кредитной концентрации, а именно, концентрации кредитов в признаках (отрасль, регион) и концентрации кредитного риска на группы связанных заемщиков, подход доведен до практической методики, не требующей данных, выходящих за рамки стандартных форм отчетности. Результаты ориентированы как для целей соразмерного регулирования в обеспечении адекватных требований к достаточности капитала, так и для предупреждения кредитных организаций о возможной недостаточности капитала для покрытия рисков и необходимости принятия мер, нацеленных на ее устранение.
     

    Ключевые слова: достаточность капитала, кредитный риск, отчетность банков;

    Заседание №2017-71 научно-исследовательского семинара «Эмпирические исследования банковской деятельности» состоялось 13 апреля 2017 г.

    в рамках секции Е. «Финансовые институты и рынки» – XVII Апрельской международной конференции, материалы размещены на сайте конференции.

    Перейти на сайт конференции.

    Заседание №2017-70 состоялось 15.03.2017 г. 

    Доклады:

    1) Исследование эффекта “заражения” на рынке корпоративного кредитования: межотраслевой анализ

    Докладчик: Ахметов Р.Р. (аспирантура ФЭН, НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Хромова Э. (магистратура, 2-й к., ФЭН, НИУ ВШЭ)

    Данная работа посвящена моделированию качества корпоративного кредитного портфеля банковской системы России. Для этого применялась методология оценки индивидуальных регрессионных уравнений с использованием метода наименьших квадратов (МНК), а также построения системы внешне не связанных моделей регрессии (метод Зельнера) на выборке данных по доле просроченной задолженности по банковским ссудам 12 отраслей реального сектора российской экономики. Кроме того, использовались различные общеэкономические и внутриотраслевые показатели, взятые на временном отрезке с 1 апреля 2009 г. по 1 января 2016 г. Актуальность исследования обусловлена наступлением полномасштабного кризиса “плохих” долгов в корпоративном сегменте кредитного рынка вследствие негативного влияния макроэкономических шоков на рубеже 2014 – 2015 годов, развитие которого продолжается и в настоящее время, а также отсутствием подобных исследований, касающихся российской банковской системы.

    В ходе эмпирического анализа было выявлено, что механизм передачи внешних кризисных импульсов, провоцирующих рост проблемной банковской задолженности реального сектора экономики России, действует в направлении от предприятий, занимающихся добычей природных ресурсов и удовлетворением инвестиционного спроса экономических агентов, к компаниям, осуществляющим производство конструкционных материалов и выпуск товаров конечного потребления. Кроме того, было обнаружено, что в периоды экономических кризисов система взаимного коммерческого кредитования фирм способствует распространению эффекта “заражения” избыточным кредитным риском между отраслями.

    Материалы:doklad_1

    Ключевые слова: банковское дело, корпоративные заемщики, кредитные риски, отрасли реального сектора экономики, просроченная ссудная задолженность

    2) Построение расчетной модели розничного сегмента банковского кредитного рынка

    Докладчик: Панкова В.А. (аспирантура ФЭН, НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Первышина Е. (магистратура, 2-й к., ФЭН, НИУ ВШЭ) 

    Объемы розничного кредитования определяются целым набором факторов, как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Прежде всего, спрос на кредиты определяется доходами населения, которые, в свою очередь, зависят от уровня инфляции, размера реальной заработной платы и уровня безработицы (экзогенными макроэкономическими переменными), отражающими фазы бизнес-цикла.

    Использование системы одновременных уравнений в качестве инструмента исследования обусловлено тем, что она позволяет учитывать баланс между доходами и расходами населения, объемом наличных денег, а также между кредитами и депозитами (сбережениями), и обеспечивает возможность понимать, каким образом факторы спроса и предложения кредитов и объемы задолженности населения взаимосвязаны между собой. Кроме того, система одновременных уравнений позволяет при проведении анализа розничного рынка кредитования принимать во внимание особенности российской экономики: уровень цен, негибкий рынок труда, денежно-кредитная политика, степень развитости финансового сектора, в частности, банковской системы, финансовая грамотность населения.

    Материалы:doklad_2

    Ключевые слова: кредитный рынок, банки, банковские системы, банковские продукты; 

    Заседание №2017-69 состоялось 01.03.2017 г. 

    Доклады:

    1) Ключевые факторы стоимости коммерческих банков на примере Восточной Европы

    Докладчик: Фролова Э. (МГИМО, аспирантка)

    В работе рассматривается подход к управлению стоимостью коммерческого банка на основе определения и управления ключевыми факторами стоимости. В качестве меры создания стоимости используется добавленная экономическая стоимость (Economic Value Added, EVA). В основе концепции управления стоимостью лежит допущение о том, что основная задача менеджмента заключается в максимизации долгосрочной рыночной стоимости компании в интересах ее собственников. При этом данная предпосылка в значительной степени носит нормативный характер.

    В исследовании мы провели сравнительный анализ ключевых факторов стоимости 171 банка в 17 странах Восточной Европы, которые были разбиты на три группы. Одной из целей исследования стало формулирование взаимозависимостей прокси-показателя EVA от показателей надежности и эффективности банка. Для этого в «панель» были собраны месячные данные с начала 2000г. по июнь 2016г. Ряды данных были разделены на четыре периода: до ноября 2008 года; с ноября 2008 года по сентябрь 2010 года; c сентября 2010 по февраль 2013 года; и далее.

    Апробирование панельных данных проводилось с использованием одновременно двух классических методов линейной регрессии: объединенный метод наименьших квадратов (POLS – poled ols) и метод с фиксированным эффектом (FE — fixed effect estimator). Результаты, полученные по странам с рейтингом нижней границы инвестиционного грейда представлены в работе. 

     Материалы: doklad-2

    Ключевые слова: EVA, рыночная стоимость компании, корпоративные финансы, корпоративный менеджмент; 


    2) Comparison of traditional and econometric methods of bank’s branches economic effectiveness estimation

    Докладчик: Jacek Barburski (Cracow University of Economics, PhD, Assistant Professor)

    The issue of measuring management efficiency of financial institutions, especially banks, continues to be valid. This is due not only to the highly significant macroeconomic functions that financial institutions play in a country’s economy, the dynamic changes in the financial markets and growing competition, but also to the fact that the numerous efficiency measuring methods developed continue to this day to produce differing results.

    In a situation where the structure of the financial services industry is rapidly changing, it is important to determine its efficiency. If it becomes more efficient, one can expect higher profitability, better service, greater security and a lower price level for the financial services provided by the industry.

    The main aim of presentation is to make a comparative analysis between traditional (indicator based) and econometric methods used to estimate the economic efficiency of a major Polish bank’ branches. The main aim will be achieved in two stages. First, the author will measure its economic efficiency by means of carefully selected indicators gauging the efficiency of activities in the area of costs, revenues and profit. The second stage will involve measurement of branches’ economic efficiency by means of specified stochastic frontier models of costs, revenues and profits. The proposed research hypothesis, which will be subject to verification is as follows: one should expect a close correspondence between the results produced by traditional and econometric evaluation methods of bank branches’ economic efficiency used in the studies. In the conclusion, the author will mainly focus on the correlation between the results of the evaluation of the economic efficiency of the analysed entities. 

    Материалы:doklad

    Ключевыеслова: econometric methods, effectiveness, banks;

    Заседание №2017-68 состоялось 15 февраля 2017 г.

    1) «Спрятанные «дыры» в капитале еще не обанкротившихся российских банков: оценка масштаба возможных потерь»

    Докладчик: Мамонов М.Е. (к.э.н., ЦМАКП)

    Дискуссант: Поляков К.Л. (к.т.н., доцент, ФЭН, НИУ ВШЭ)

    В последнее время Банк России начал активно бороться с фальсификациями банковских балансов и за три предшествующих года отозвал каждую третью лицензию на осуществление банковской деятельности, обнаружив «дыры» в капитале на общую сумму –2.1% ВВП. Однако, до сих пор процесс расчистки банковского сектора затрагивал лишь средние и мелкие по размеру банки (за редкими исключениями). Что произойдет, если этот процесс затронет более крупные банки? Сколько новых эпизодов «дыр» и каков их ожидаемый размер в случае обнаружения нас еще могут ждать впереди? Расчеты по селективным моделям Хекмана показали, что по состоянию на 1 июля 2016 не менее 394 банков из 641 еще живущих могли уже скрывать «дыры» на сумму –5.6% ВВП. Анализ на уровне отдельных групп банков — из числа топ-30 по размеру активов, остальных банков из первой сотни и банков вне топ-100 — показал, что наибольшие потери локализуются именно во второй из трех указанных групп.

    Материалы: announce_GaidarForum2016

    Ключевые слова: банки, «дыра» в капитале, банкроты, отзыв лицензии, фальсификация отчетности, обороты по активам, низкая маржинальность бизнеса


    2) «Прогнозирование дефолтов российских банков с отрицательным капиталом и тестирование робастности модели»

    Докладчик: Костров А.В. (аспирантура ФЭН, НИУ ВШЭ)

    Дискуссант: Семенова М.В. (к.э.н., ФЭН, НИУ ВШЭ), Поляков К.Л. (к.т.н., доцент, ФЭН, НИУ ВШЭ)

    С 2013 года мы наблюдаем растущее число российсикх банков, которые допустили дефолт с отрицательным капиталом («дырой» в капитале) и при этом фальсифицировали финансовую отчетность. Мы используем недоступные ранее данные за 2010 – 2015 гг., чтобы построить логит модель, предсказывающую вероятность дефолта банка с отрицательным капиталом.

    Для этого мы предлагаем решение для проблем несбалансированности классов и отбора переменных. Построенная модель обладает робастностью и большим горизонтом предсказания по сравнению с предыдущими исследованиями. Также, мы используем способ оценки предсказательной силы вне выборки, основанный на понятии «вероятность». При прогнозировании вне выборки с горизонтом в 9 месяцев мы обнаружили 33% случаев дефолта с отрицательным капиталом среди 5% банков с наивысшей вероятностью дефолта.  В электронном приложении к статье опубликован сборник данных о банковском секторе РФ на уровне отдельных банков.

    Материалы: article_hsepubl

    Ключевые слова: российский банковский сектор, дефолт банка, российские банки;

    3) Дискуссия по теме докладов 

    октября 2021

    Отступающая пандемия снимает одни вопросы, но обновленная реальность задает новые. В том числе в cфере международных отношений и геополитики. Здесь момент неопределенности еще не прошел, и ряд государств стремятся использовать ситуацию для передела влияния. Глобальное доминирование не под силу отдельным странам или альянсам. Центры борьбы за власть и ресурсы переносятся в региональные подсистемы. Новая статья анализирует геополитическую конфигурацию в Восточном Средиземноморье и ситуацию в соседних странах с учетом рисков и возможностей для Кипра1.

    ЛИВАН: СВОБОДНОЕ ПАДЕНИЕ

    Арабский сосед Кипра проходит через тяжелейший период своей истории со времен гражданской войны последней четверти прошлого века. Страшная катастрофа в Бейруте (один из крупнейших неядерных взрывов в истории) в августе 2020 года запустила череду разрушающих событий. Экономика перешла в состояние свободного падения, скорость которого невероятна. Всемирный банк говорит о самой резкой депрессии современности. За чертой бедности оказались 78% ливанцев, хотя еще два года назад их доля не превышала 30%.

    С политикой дело обстоит не лучше. Правовой основой государства является довольно запутанная сеть юридических норм, помноженная на негласные договоренности различных лидеров. Договариваться всё сложнее: за фасадом официальных политических институтов открываются имморализм элиты, клановые коррупционные сети и религиозный фундаментализм. Было время, когда в учебниках политологии ливанскую модель, дающую доступ к власти каждой общине2, рассматривали как успешный пример блокатора этноконфессиональных конфликтов и религиозного насилия, что особенно актуально для Ближнего Востока.

    Но практика в который раз посрамила теорию. Политическая система оказа лась в свободном падении еще раньше экономической. В 2014–2016 годах страна пережила паралич президентской власти, точнее, ее полное отсутствие. Когда 83-летнего Мишеля Ауна наконец избрали (тайным парламентским голосованием), начался новый виток несуразиц. А после бейрутского взрыва чередующиеся премьеры не могли договориться с президентом о составах правительств. Очередной кабинет министров закрепился только в сентябре этого года.

    Теперь вся надежда на внешнюю финансовую помощь, крупнейшим страновым донором которой является США. Но и здесь есть свои коллизии. «Хезболла» как влиятельный актор ливанской политики, идеологический магнит для немалой части населения, классифицируется в Белом доме как террористическая группировка. Понятно, что рост ее внутриполитического влияния (один из вероятных сценариев) прямо пропорционален риску введения внешних санкций.

    Кипр, конечно, не может конкурировать с США по объемам помощи Ливану. Однако €4,25 млн официально заложены в бюджет этого года, демонстрируя поддержку в трудное время для традиционного арабского союзника. Невольно вспоминается максима Исократа3: «Так относись к слабым государствам, как ты хотел бы, чтобы сильные относились к тебе».

    Последние встречи в двустороннем министерском формате состоялись в июле этого года. Тогда Никос Христодулидис и его очаровательная визави Зейна Акар (первая женщина-министр обороны на арабском Востоке) подписали Меморандум о сотрудничестве в энергетическом секторе. Кипрская стратегия демонстрирует прагматизм, выводя на передний план вопросы безопасности. В период внутренних катаклизмов в Ливане важно сохранить союзника в двух важнейших сферах, являющихся источниками серьезных геополитических рисков.

    Первая – это разграничение исключительных экономических зон (ИЭЗ). Ливан – одна из четырех стран региона, с которыми Кипр подписал соответствующие соглашения. Но пока этот документ существует только в дипломатической теории. Из-за спора с Израилем по демаркации морских границ ливанский парламент не ратифицировал соглашение. Переговоры между Бейрутом и Тель-Авивом «зависли» после первого и единственного раунда в октябре 2020 года. «Шельфом раздора» стал блок №9, где стороны оспаривают участок почти в 900 км2. Это формирует негативную позицию Ливана по отношению к проекту EastMed, осложняя перспективы и финансовые оценки его реализации.

    Вторая сфера – миграционная безопасность региона (о законопослушных экономических переселенцах из Ливана мы скажем ниже). Управление Верховного комиссара ООН по делам беженцев фиксирует более миллиона нелегальных мигрантов в Ливане (плюс, по разным оценкам, порядка 100 тыс. незарегистрированных). Большинство из них бежали от военных конфликтов в Сирии и Ираке. После череды ливанских катастроф некоторые из них пробуют нелегально перебраться на Кипр. По сравнению с беженцами из Сирии это капля в море, тем не менее уже возникало несколько инцидентов, показавших необходимость обновленной координации действий. Поэтому по итогам июльской встречи Зейна Акар договорилась (уже с министром обороны Хараламбосом Петридисом) об укреплении сотрудничества в сфере морской и миграционной безопасности, важной частью которого станет создание совместного поисково-спасательного центра.

    Воздушный путь от Бейрута до Ларнаки занимает 25 минут. На протяжении 1980-х годов, в разгар гражданской войны, около 100 тыс. ливанских семей бежали на Кипр. Многие вернулись после конфликта. Сейчас волна миграции повторяется, хотя и в меньших масштабах. Ливанский посол Клод эль-Хаджаль заявил, что количество переселенных на остров семей «значительно увеличилось». Точная статистика недоступна, так как многие ливанцы имеют кипрские паспорта. Но речь идет о нескольких сотнях семей за последние три года. Есть и убедительные косвенные доказательства. Резко возросло число ливанских покупателей недвижимости. Крайне востребована услуга ускоренной регистрации компаний, введенная осенью 2020 года. Кипрские банки охотно предлагают займы ливанским фирмам и гражданам, а франко-кипрская школа в Никосии переполнена заявками от ливанских семей.

     

    ТУРЦИЯ: ВАЖНОСТЬ ОТНОШЕНИЙ С НАТО

    За последние месяцы Анкара явно демонстрирует курс на срыв переговоров по объединению острова. Переход Вароши под гражданский контроль и ее открытие для возможного переселения стали поводом для очередного обращения Кипра в Совбез ООН4. Позиция Турции «один остров – два государства» настолько очевидна (и неприемлема для Никосии), что новые раунды переговоров выглядят как трата времени. В недавнем интервью греческому каналу ЕРТ Никос Анастасиадис еще раз подтвердил неизбежность кипрского вето на таможенное сотрудничество между ЕС и Турцией, если последняя не изменит свою позицию.

    Стратегия Турции стала настолько эгоцентричной и агрессивной, что в эпицентрах экспертных дискуссий всё чаще оказываются сценарии ее выхода из НАТО. Причем на турецких условиях. Аргументы состоят в том, что членство Турции в НАТО больше выгодно последней. Турция имеет крупнейшую в регионе и вторую по величине армию в альянсе, доступ к значительной части черноморской акватории и авиабазы – Конью и особенно «ядерный» Инджирлик. Без всего этого потенциал регионального сдерживания НАТО значительно ослабнет. Страна оказывает большую услугу европейским членам альянса, принимая на себя самый большой контингент беженцев из Сирии и Ирака. Отметим, что соответствующая сделка на €6 млрд с ЕС является тяжелым бременем для Брюсселя, оставляя его в зависимости от турецких амбиций.

    С другой стороны, у западных партнеров есть свои аргументы, которые могут стать «точками давления». Членство в НАТО выгодно Турции. Она получает доступ к передовым технологиям, позволяющим проводить сложные военные операции. В том числе и в Сирии. Менее известно, что турецкий ВПК зарабатывает миллиарды долларов на оборонных заказах коллег по альянсу. Отношения Турции и НАТО становятся всё сложнее. На сегодня неясно, чьи аргументы перевесят.

    В условиях экономического кризиса и усиливающейся внешнеполитической изоляции курс на выход из альянса выглядит неразумно. Но «сдаться» НАТО Эрдоган не может. Это означало бы полную потерю внешнеполитического лица и доверия населения, выказывающего самый высокий уровень негативного отношения к НАТО среди его стран. Однако в случае ухудшения экономической ситуации он может показательно обострить позицию по отношению к зарубежным странам и организациям, отвлекая внимание от внутренних проблем.

    Для Кипра и региональной геополитики перспектива отношения Турции и НАТО имеет важнейшее значение. Анкара, вышедшая из альянса, представляет бóльшую опасность, чем может показаться. Напротив, соразмеряя выгоды от членства с рисками открытых конфликтов с Никосией, Турция может вернуться к более вменяемой политике. Но только в эпоху пост-Эрдогана. Президентские выборы должны пройти в 2023 году, но есть признаки того, что они могут стать досрочными. Турецкий автократор и его Партия справедливости и развития вынуждены торопиться. Всё больше ее основателей, бывших соратников президента кладут партбилеты на стол.

    Наиболее известны политические тяжеловесы Ахмет Давутоглу и Али Бабаджян. Первый был успешным проевропейским экс-премьером, второй занимал посты министра экономики и иностранных дел. Их популярность и способность консолидировать оппозицию представляют серьезную угрозу для Эрдогана, который не может ликвидировать разрыв между агрессивным геополитическим воображением и тревожной экономической реальностью. Его оппоненты настаивают, что современная внешняя политика страны – прямой путь к национальной катастрофе. Тезис довольно тривиальный, но тем не менее: стабильность в регионе будет во многом зависеть от турецкой внутриполитической борьбы и итогов президентской кампании.

     

    СИРИЯ: ИСТОЧНИК МИГРАЦИОННОГО ХАОСА

    Истерзанное десятилетней гражданской войной государство переживает одну из крупнейших гуманитарных катастроф нашего времени. Переизбрание Башара Асада (не признанное в ЕС) в мае этого года совпало с миграционным кризисом на Кипре, спровоцированным сирийскими беженцами. Тогда Министерство внутренних дел фактически перевело Кипр на чрезвычайное миграционное положение и направило в Еврокомиссию решительную ноту. Политические отношения между странами заморожены, соглашения по беженцам, аналогичного подписанному с Ливаном, с Сирией нет. Кипр не без оснований надеется, что к решению проблемы боле активно подключится Frontex – профильная структура ЕС, обеспечивающая безопасность внешних границ.

    Сирия опосредованно влияет на кипрскую политику через Турцию. Для Анкары критически важно обеспечить безопасность на юго-востоке. С учетом большого количества курдов в этой части сирийской территории, нацеленных на создание собственного государства и – в максимальном варианте – на объединение с курдской автономией в Ираке. Для Турции препятствование такому развитию событий – наивысший приоритет региональной безопасности. Кроме того, ей важно создать, желательно на территории Сирии, анклав для многочисленных сирийских беженцев (3,7 млн и почти половина из них – дети), находящихся на ее территории. Порядка 2 млн из них Эрдоган хочет вернуть в Сирию.

    По данным соцопросов более 60% граждан на его стороне. Частота употребления в турецких соцсетях хештега #SuriyelilerDefoluyor («сирийцы, уходите») стремительно растет. При расчете геополитического баланса в регионе надо учитывать, что Сирия забирает немалую часть турецких ресурсов. В рэнкинге внешнеполитических проблем эти темы для Анкары намного важнее, чем «Турецкая Республика Северного Кипра» или борьба за углеводородные шельфы.

     

    ЕГИПЕТ: ОБЪЕКТ ОБРАЗЦОВОЙ ГЕОСТРАТЕГИИ

    Каир становится всё более важным партнером не только с экономической, но и с геополитической точки зрения. Пример кипрско-египетских отношений хорошо иллюстрирует законы классической геополитики: своевременное сближение с союзником, игра на изоляцию соперника, изменение баланса сил. Теперь обо всём по порядку.

    Отношения Египта с Турцией предельно обострились в 2013 году после смены власти в Каире и находятся в затяжном кризисе: опосредованное противостояние в Ираке, Сирии, Ливии, турецкая поддержка «Братьев-мусульман», последовательное осуждение операций против курдов. Военно-дипломатическая копилка взаимного раздражения оказалась переполнена. Сегодняшний Египет – активный член региональной антитурецкой коалиции. Три страны (Греция – Египет – Кипр) начали периодически проводить военные учения, противодействующие возможным (турецким) угрозам. В последние месяцы Анкара протягивает Каиру оливковую ветвь, предлагая примирительные переговоры, но пока безрезультатно. Выполнить простое условие для их начала (отказаться от нагнетания напряжения в регионе) Турция не в состоянии.

    Несложно выявить и главную цель турецкой дипломатии: сорвать начавшееся сближение Египта, Греции и Кипра, рассчитывая выйти из политической изоляции и усилить позиции в спорных ситуациях по ИЭЗ. В связи с этим Эрдогана особенно раздражает активная позиция Египта в рамках Восточно-Средиземноморского газового форума со штаб-квартирой в Каире. Форум образован в сентябре 2020 года и объединяет Египет, Израиль, Грецию, Кипр, Италию, Иорданию и Палестинскую автономию. Проект формально открыт для любого государства. Однако Турция остается за его пределами. Причина проста: присоединение к форуму требует одобрения всех членов. Без решения кипрской проблемы говорить о поддержке Афин и Никосии не приходится. Таким образом форум, задуманный как механизм координации энергетических стратегий, становится эффективным инструментом политического сдерживания.

    С учетом этих обстоятельств кипрская дипломатия резко усилила активность на египетском направлении. Страны мирно разграничили акватории еще в 2003 году, что ускорило подписание дальнейших соглашений5 после открытия нефтегазовых богатств «Афродиты». В августе-сентябре спецназовцы Кипра и Египта совершенствовали навыки на учениях «Птолемей-2021». Главным дипломатическим аккордом этого года стал сентябрьский саммит двух президентов: в Каире с обеих сторон было с десяток министров, а в повестку переговоров вошли почти все сферы сотрудничества. Как написал в «Твиттере» Никос Анастасиадис: «Прекрасные отношения и синергия, установившиеся между странами, позволяют обсудить новые формы сотрудничества и расширить старые». К диалогу подключится и Греция: до конца года намечены два трехсторонних саммита, первый пройдет в октябре в Афинах.

     

    GREGCY – НОВЫЙ ФОРМАТ БЕЗОПАСНОСТИ?

    Кипрский дипломатический лайнер, направляемый с 2018 года Никосом Христодулидисом, пока искусно маневрирует между опасных геополитических рифов. Укрепление отношений с союзниками, изоляция соперника, последовательная позиция вето-игрока в ЕС. Стратегия верная, но тактические форматы могут меняться. Рискну предположить, что недавнее резонансное создание в тихоокеанском регионе военно-политического партнерства AUKUS (Австралия+Великобритания +CША) станет прообразом подобного союза в Восточном Средиземноморье.

    Такие типы объединений против агрессивных антидемократий, претендующих на региональную гегемонию, будут всё более популярны. Мировой порядок ближайшего будущего будет определяться через такие стратегии противодействия. По крайней мере, с точки зрения США и их союзников, острие AUKUS направлено, прежде всего, против Китая , военные расходы которого растут беспрецедентными темпами. Кстати, отношения Турции и Китая значительно улучшились за последние годы , товарооборот возрос в десятки раз. Пекин через Турцию как члена НАТО подбирается к западным военным технологиям, а ширмой сближения стали риторические штампы о некой «общей позиции, противостоящей геополитическому диктату Запада».

    В нашем случае Греция, Кипр, Египет (условное название – GREGCY) объединяют усилия против Турции. Логичным выглядело бы подключение Израиля, но его отношения с Египтом не допускают военно-политической кооперации. Причем такой союз может получить поддержку от ЕС, негативно и даже обиженно отреагировавшего на рождение AUKUS.

    Дело не только в разрыве оборонной сделки ценой $66 млрд между Австра лией и Францией, но и в идеологии. Европу скандально проинформировали постфактум, четко указав на ее невысокий статус в глобальной военной политике. Вытесняемый трансатлантическими «партнерами» из АТР, Брюссель попробует отыграться в других регионах. Особенно в случае ослабления отношений Турции с НАТО.

    Владимир Изотов
    НИУ ВШЭ (Москва)
    Этот адрес электронной почты защищён от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.

     

    1 При желании читатели могут проследить развитие событий в хронологической динамике: аналогичные материалы публиковались на страницах журнала в 2017-м («Политические риски в восточно-средиземноморском квадрате») и 2019-м («Кипр, соседи и внешние игроки в 2019–2020 годахКипр, соседи и внешние игроки в 2019–2020 годах»).

    2 Президентом страны должен быть христианин-маронит, главой правительства – мусульманин-суннит, спикером парламента – шиит. В кабинете министров – равная представленность христиан и мусульман.

    3 Афинский оратор и публицист, живший в 436–338 гг. до н. э.

    4 Кипр также подал межгосударственную апелляцию в Европейский суд по правам человека против планов Турции изменить статус Вароши.

    5 Трехстороннее соглашение (Египет – Греция – Кипр) 2014 года по сотрудничеству в сфере энергетики и региональной безопасности, а также двустороннее соглашение 2018 года о строительстве магистрального газопровода по дну Средиземного моря.

     

    Топ 1000 мировых банков 2021

    Новые поступления на низком уровне более 10 лет

    Только 14 новых банков из 10 стран вошли в рейтинг Топ-1000 Всемирного банка в 2021 году, что является самым низким показателем за более чем десятилетие и менее половины новых участников по сравнению с прошлым годом. Это свидетельствует о низком уровне активности по слияниям и поглощениям среди крупнейших банков мира.

    Азиатско-Тихоокеанский регион хорошо представлен в таблице новых прибытий с семью банками, пять из которых поступают из Китая.

    Самым крупным новым игроком является Mengshang Bank, который занял 394-е место в рейтинге Top 1000 с капиталом первого уровня в $ 3,1 млрд. Банк взял на себя активы и операции Baoshang Bank, коммерческого кредитора из Внутренней Монголии, который испытывал трудности в течение многих лет. Он не подавал годовой отчет с 2017 года до того, как в середине 2019 года Комиссия по регулированию банковской и страховой деятельности Китая (CBIRC) вмешалась, чтобы спасти его.

    Государственный China Construction Bank был назначен для наблюдения за операциями в рамках реорганизации Baoshang.В реструктуризации приняли участие государственные инвесторы, включая национальный фонд страхования вкладов, управляемый центральным банком и правительством автономного региона Внутренняя Монголия.

    Coatriots Foshan Rural Commercial Bank из центральной провинции Гуандун является третьим по величине прибытием с 2,4 млрд долларов капитала первого уровня и занимает 480-е место в глобальном рейтинге, за ним следует Банк Тибета, который был основан в 2012 году в рейтинге. автономный район и Ningbo Commerce Bank, расположенный в восточной провинции Чжэцзян.Два китайских банка вошли в глобальный рейтинг на 694-м и 696-м местах, соответственно, с капиталом первого уровня в размере около 1,3 миллиарда долларов.

    Онлайн-претенденты

    Китайский претендент на цифровые технологии XW Bank входит в топ-1000 на 932-м месте с капиталом первого уровня в 659 млн долларов. Интернет-банк, который вырос на 45,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, также вошел в топ-25 рейтинговых агентств. XW Bank, основанный в 2016 году, базируется в провинции Сычуань при поддержке китайской электронной компании Xiaomi и конгломерата New Hope Group.

    В рамках открытой банковской модели интернет-банк предлагает индивидуальные финансовые продукты, такие как ссуды для предпринимателей и ссуды для микро-, малых и средних предприятий (МСП). Однако в марте этого года он стал объектом пристального внимания со стороны регулирующих органов, когда CBIRC раскритиковал его за высокие процентные ставки по кредитам и несоблюдение правил оценки рисков и взыскания долгов.

    Южнокорейский KakaoBank занимает второе место в таблице новых прибытий с 2 ​​долларами США.5 млрд в капитале первого уровня и входит в топ-1000 на 464-м месте. KakaoBank, запущенный в середине 2017 года в качестве одного из первых цифровых банков в стране, предлагает потребителям банковские услуги только через Интернет и мобильные устройства. Его активы составляют 24,5 млрд долларов, что на 24,8% больше, чем годом ранее.

    В то время, когда банки-конкуренты критикуют за то, что они работают в минусе и ставят во главу угла рост, а не прибыльность, в 2020 году и XW Bank, и KakaoBank зафиксировали прибыль до налогообложения в размере 120 и 112 миллионов долларов соответственно.

    Вьетнам пополнил «Топ-1000» в 2021 году Orient Commercial Bank, занявший в рейтинге 962-е место. В начале 2020 года японский коммерческий банк Aozora Bank инвестировал 138 млн долларов в приобретение 15% акций среднего вьетнамского кредитора.

    В западноевропейском регионе три банка вошли в топ-1000: розничный онлайн-банк WiZink Bank of Spain, занявший 889-е место с капиталом первого уровня в размере 742 млн долларов; Претендент из Великобритании в области малого и среднего бизнеса OakNorth Bank, занявший 904-е место и $ 705 млн в капитале первого уровня; и Sparebank 1 BV, норвежский сберегательный банк, занял 957-е место с 613 миллионами долларов на первом уровне.Из этих трех WiZink Bank увеличил свой уровень 1 с наибольшей рентабельностью, увеличившись на 25,7%, в то время как OakNorth больше всего увеличил свою базу активов — на 15,7%.

    В Северной и Южной Америке бразильский цифровой банк Banco Inter вошел в эксклюзивный клуб Top 1000, заняв 969-е место. Основанный в 1994 году, он работал как Banco Intermedium до 2017 года. Банк обслуживает как частных, так и бизнес-клиентов, и, несмотря на сложные внутренние условия, ему удалось увеличить свой капитал первого уровня на 12,6%. Канадский Equitable Bank, который предоставляет услуги по кредитованию жилой и коммерческой недвижимости, а также индивидуальный банкинг через свой бренд прямого банковского обслуживания EQ Bank, также провел свою премьеру в 2021 году, заняв 717-е место.Кредитор увеличил свой уровень 1 на 15,9% до 1,2 млрд долларов.

    В прошлом году 19 американских вузов вошли в рейтинг Top 1000, что составляет более половины из 33 новых участников; однако в этом году страна добавила только один: Bancorp Bank. Базируясь в Делавэре, банк обслуживает небанковские компании, предоставляющие финансовые услуги, от начинающих предпринимателей до тех, кто входит в список Fortune 500. Он занял 989-е место, увеличив свой капитал первого уровня на 17,9% до 561 млн долларов.

    Кения также добавила один банк в Топ-1000 в 2021 году — NCBA Bank.С капиталом первого уровня в размере 594 млн долларов и 967-м местом в главном рейтинге NCBA Bank имеет активы на сумму 4,8 млрд долларов и прибыль в размере 46 млн долларов в 2020 году.

    Стабильный номер возврата

    Хотя количество вновь прибывших, возможно, резко сократилось по сравнению с прошлым годом, количество банков, вновь попавших в эту эксклюзивную группу Top 1000, осталось примерно таким же. В прошлом году после непродолжительного отсутствия снова появилось 36 учреждений, а в этом году — 31.

    Страной с наибольшим количеством вернувшихся является Индия: в 2021 году в рейтинге вернулось 13 банков. В 2020 году 24 индийских банка не смогли предоставить данные для нашего анализа и поэтому не могли быть включены в рейтинг. Трое из самых крупных вернувшихся прибыли из Индии: Bank of Baroda (152-е место), Union Bank of India (199-е) и Canara Bank (214-е). Но в этот список также входят давние члены клуба Top 1000, такие как Bank of India, Indian Bank, IDBI и Bandhan Bank.

    В прошлом году наибольшее количество банков, вернувшихся в рейтинг, было в Китае, тогда как в Индии их не было. В этом году четыре китайских банка также вернулись в строй: Chengdu Rural Commercial Bank, Hubei Bank, Wuhan Rural Commercial Bank и Hankou Bank. Как и их индийские коллеги в таблице «Добро пожаловать обратно», они не смогли предоставить финансовые данные на конец года для нашего анализа в прошлом году.

    В Германии есть три банка в списке приветствий — Frankfurter Volksbank, Berliner Volksbank и BB Bank, тогда как в прошлом году у них не было ни одного.

    В 2020 году мы потеряли 10 ливанских банков из топ-1000 мирового рейтинга. Банковский сектор страны столкнулся с серьезными экономическими препятствиями и политическими потрясениями в течение 2019 года, которые перешли в 2020 год. Мы рады видеть, что в 2021 году банк Audi снова в рейтинге — неазиатский банк с самым высоким рейтингом, который вернется на 372-е место — и с нетерпением ждем этого. включая больше ливанских банков в будущем.

    DCash: мотивация, проблемы и уроки первого пилотного проекта валютного союза CBDC

    Работая над своей Системой управления цифровой валютой с 2016 года, Bitt запустил первую синтетическую цифровую валюту центрального банка (CBDC) на Барбадосе, за которой последовала еще одна первая в Восточно-Карибском валютном союзе (ECCU) в марте этого года, и еще больше впереди

    Чтобы понять важность платежных систем и расчетных сетей и их взаимосвязь с фундаментальным благополучием национальных экономик, достаточно обратиться к памятному заявлению Алана Гринспена, бывшего председателя Федеральной резервной системы США: «У нас всегда было думал, что если вы хотите нанести ущерб экономике США, вы уберете платежные системы.Банки будут вынуждены отказаться от неэффективных физических переводов денег. Бизнесы прибегнут к бартеру и долговым распискам; уровень экономической активности в стране упадет как скала ». 1

    Тем не менее, несмотря на их хорошо подтвержденную критичность, история платежных процессов омрачена несоответствиями и несовершенствами. В официальном документе Visa за 2006 год основная причина проблемы описывается как отсутствие единой повсеместной глобальной платежной системы, что приводит к внутренней неэффективности трансграничных и одноранговых платежей.

    Запуск цифрового восточно-карибского доллара, известного в регионе как DCash, стал значительным, новаторским и активным шагом в правильном направлении к решению этой проблемы, предпринятым старейшим валютным союзом в мире, ECCU. С 1970-х годов страны Карибского бассейна обсуждают использование финансовых инструментов для обеспечения эффективных и рентабельных многосторонних расчетов и потоков капитала по всему региону. Точно так же лидеры стран Карибского бассейна уже давно стремились реализовать единый рынок и экономику Карибского бассейна (CSME), о чем свидетельствует пересмотренный Чагуарамасский договор , амбициозный документ, определяющий курс как для Карибского сообщества (Caricom), так и для CSME.Миссию поддерживали такие новаторские лидеры, как управляющий Восточно-Карибского центрального банка (ECCB) Тимоти Антуан, который недавно заявил: «Мы, как управляющие, обязаны найти лучший способ поддержки трансграничных платежей в Площадь Карикома. Текущая реальность, когда мы торгуем долларами США в зоне Caricom, менее чем удовлетворительна — это неэффективно и дорого. Будьте уверены, что этот вопрос привлекает внимание руководителей центральных банков в нашем регионе.”

    Торжественное открытие пилотного проекта DCash CBDC в марте 2021 года стало первым важным шагом на пути к практическому достижению CSME. Чтобы по-настоящему понять масштабы этого достижения, необходимо изучить некоторые фундаментальные проблемы, возникающие из-за неэффективных платежных систем. Таким образом, будет пролен свет на титанические усилия, необходимые для достижения этой точки, и основные оправдания того, почему эти усилия были хорошо оправданы.

    Проблема платежей

    Невозможно переоценить важность обеспечения беспрепятственного перемещения капитала через границы в регионе, который стал жертвой высоких комиссий за транзакции и обмен, в основном из-за того, что банки-корреспонденты США и Канады использовали клиринговые операции в долларах США.Доллар США выступает в качестве промежуточной валюты между большинством валют Карибского бассейна, что увеличивает сложность, стоимость и задержку межвалютных транзакций.

    Последствия этого очевидны в расходах, понесенных при отправке денежных переводов. Данные Statista показывают, что в четвертом квартале 2020 года стоимость отправки денежного перевода в размере 200 долларов США в Латинскую Америку и Карибский бассейн равнялась 5,56% от общей стоимости самого перевода. Для региона, столь же зависящего от денежных переводов, как Карибский бассейн, снижение затрат и барьеров, связанных с процессом оплаты, имеет важное значение для содействия долгосрочному экономическому росту и развитию.Взяв в качестве примера Гаити — карибскую страну, наиболее зависимую от денежных переводов, — Всемирный банк отметил, что в 2020 году 23,2% всего его ВВП было получено за счет денежных переводов.

    Высокие барьеры для доступа, мешающие платежной инфраструктуре в Карибском бассейне, являются частью более широкой проблемы финансового доступа и интеграции, с которой регион постоянно борется; в то время как почти все взрослые в развитых странах Европы, Северной Америки и Австралазии имеют банковские счета, база данных Global Findex, 2017 год Группы Всемирного банка показывает, что 56% населения Карибского бассейна не охвачены банковскими услугами.

    Доказано, что доступ к базовому банковскому счету снижает уровень бедности, поскольку способствует сбережению и улучшению финансового управления, а также открывает доступ к кредитам, займам и инвестиционным возможностям. 2 Из 190 стран в рейтинге Всемирного банка Doing Business 2019 по получению кредита рейтинг Организации восточно-карибских государств варьируется от 144-го (Доминика и Гренада) до 161-го (Антигуа и Барбуда, Сент-Китс и Невис, США). Сент-Люсия, Сент-Винсент и Гренадины).

    Отсутствие доступа к банковским счетам связано с прямыми и косвенными расходами, включая расходы, связанные с физическим посещением отделения банка, сборы, связанные с получением надлежащей документации «знай своего клиента» и т. Д. Чтобы полностью и эффективно продвигать программу финансовой доступности, необходимо также устранить эти препятствия.

    Введите DCash

    Предлагая решение для цифровых платежей, которое не требует от пользователей наличия учетной записи в финансовом учреждении, DCash представляет собой значительный шаг на пути финансовой интеграции в ECCU.Резиденты, не охваченные банковскими услугами, могут получить доступ к сети, настроив кошелек через уполномоченного агента ECCB.

    Кроме того, сеть DCash значительно улучшает процесс денежных переводов, обеспечивая более быстрые и дешевые переводы. Согласно данным ECCB, исходящие региональные банковские переводы могут стоить от 30 до 63 долларов США за транзакцию, а окончательная оплата чеков, платежей по картам и электронных переводов может занять до трех дней. В отличие от этого, отправка денежных переводов через сеть DCash может быть осуществлена ​​бесплатно на пилотной фазе, при этом в обозримом будущем операционные издержки должны быть самыми низкими в регионе.

    DCash также обеспечивает дополнительную и улучшенную безопасность для пользователей по сравнению с хранением и транзакциями с физическими деньгами, наряду с надежной защитой данных и конфиденциальности; Использование Hyperledger Fabric удовлетворяет потребность в частном решении на основе разрешений, в котором все участники должны быть зарегистрированы, а существующие протоколы по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма строго соблюдаются. Улучшенное управление финансами — еще одно предложение DCash с добавленной стоимостью, учитывая функции отчетности приложения-кошелька, которые позволяют потребителям отслеживать свои расходы и управлять ими.По мере того, как все больше поставщиков платежных услуг интегрируются в сеть DCash, появятся уникальные предложения и функции, которые позволят увеличить долю рынка транзакционных потребителей во всем регионе и за его пределами.

    Хотя повышение эффективности и стоимости транзакций может принести пользу заинтересованным сторонам в регионе, введение CBDC в Карибском бассейне прокладывает путь для ранее предполагавшейся региональной многосторонней расчетной сети, хотя и с более широкими функциональными возможностями, чем ожидалось. В самом деле, Банк международных расчетов заявляет: «Трансграничные CBDC могут дать возможность начать с« чистого листа »и с самого начала устранять трения, присущие текущим трансграничным платежным системам и договоренностям.Усовершенствования можно сделать, предложив безопасные платежи, сократив дорогостоящие и длительные цепочки посредничества на протяжении всего процесса платежа, и исключив несоответствия в часах работы, поскольку они будут доступны круглосуточно и без выходных ».

    Некоторые из основателей и руководителей Битта принимали участие в разработке концепции Карибской сети поселений (CSN) и остаются частью рабочей группы по концепции, признанной в 2020 году Межамериканским банком развития. Учитывая, что две первые CBDC, вышедшие на рынок, находятся в Карибском бассейне, возможно, реализация соединения карибских валют для более эффективных межвалютных транзакций не за горами.

    Уроки, извлеченные из вывода CBDC на рынок

    При рассмотрении некоторых проблем, связанных с запуском CBDC, было бы естественно предположить, что они в первую очередь связаны с техническими аспектами продуктов и операционными трудностями, которые возникают при попытке инициировать новую платежную инфраструктуру. Действительно, такие серьезные препятствия требуют рассмотрения. Например, отсутствие подключения к Интернету представляет собой существенное препятствие для доступа в некоторые районы Карибского бассейна; регион только недавно достиг пика в 66% интернет-покрытия.

    Однако, помимо этих проблем, существуют и другие, кажущиеся более тонкими, культурные, экономические и логистические проблемы, связанные с выходом на рынок, которые необходимо решить, чтобы обеспечить успешный запуск CBDC. Они варьируются от инстинктивного нежелания со стороны целевой демографии к внедрению новых технологий до трудностей, связанных с попытками донести ценностные предложения. В дополнение к недавним трудностям, связанным с физическим взаимодействием, которые представил Covid-19, запуск DCash научил нас, что центральные банки должны помнить при попытке запустить новую CBDC.Изучение опыта заинтересованных сторон в пилотных проектах CBDC может позволить центральным банкам создать сами CBDC и те CBDC, которые они пытаются запустить, для достижения успеха в своих регионах или на целевых рынках.

    Коммуникация — ключ к успеху

    Многочисленные ценностные предложения DCash сами по себе недостаточны для стимулирования внедрения; эти предложения должны быть четко и всесторонне доведены до потенциальных пользователей и целевой аудитории. Одной из самых серьезных проблем, с которыми столкнулся ECCB при выводе DCash на рынок, была культурная склонность ECCU к отказу от новых технологий.

    Жители региона изначально не были склонны опробовать систему, поскольку это было резкое отклонение от предыдущих систем и процессов. В случае с другими решениями для цифровых платежей это было на протяжении поколений, а в случае с физическими деньгами — на протяжении веков. По этому поводу главный специалист по рискам ECCB Шармин Пауэлл заявила: «Нам также пришлось начать обширную образовательную кампанию, которая развеет представление о том, что цифровая валюта ЕС — это криптовалюта, которая несет с собой связанные риски и неопределенности.”

    Такая культурная предрасположенность к новым, развивающимся и передовым технологиям не ограничивается только странами Карибского бассейна, поэтому центральным банкам в различных странах необходимо учитывать это в своих стратегиях развертывания при запуске продуктов, которые, в конечном итоге, предназначены для сделать свои платежные процессы более эффективными и доступными. Предоставление пользователям ясности в отношении преимуществ может побудить их задуматься о ценности продукта, тем самым создавая на него спрос, который в конечном итоге может стимулировать принятие и распространение.

    Сама по себе передача ценностных предложений потенциальным пользователям недостаточна для роста платежной сети до критической массы, необходимой для добавления ощутимой ценности в экономику. Конечно, многие компании пытались выпустить на рынок продукты или услуги, которые теоретически могли бы предложить значительную ценность, но не добились успеха на рынке. Центральные банки, как правило, могут добиться принятия в выдвигаемых ими инициативах, потому что их клиентская база ограничена коммерческими банками, работающими в их регионе, и этим клиентам может быть предписано в соответствии с законодательством участвовать.Однако, когда дело доходит до запуска CBDC, центральные банки сталкиваются с теми же проблемами, с которыми сталкивается любая другая компания, предоставляющая финансовые услуги, при запуске нового продукта с точки зрения привлечения пользователей и расширения использования конкретной платформы.

    Использование местного и отраслевого опыта

    Исторически сложилось так, что центральным банкам не приходилось разрабатывать стратегии вывода на рынок или управлять маркетинговыми кампаниями, поскольку было бы излишним продвигать на рынок инициативу, принятие и принятие которой является юридическим требованием.Таким образом, работа вместе со специализированными местными группами экспертов, которые имеют значительный опыт вывода финтех-продуктов на рынок, не только будет полезна для развертывания CBDC, но также будет иметь важное значение для обеспечения того, чтобы сеть и связанные с ней приложения были приняты и использовались должным образом. целевая демография. Использование отечественного опыта для включения региональных культурных идей и тактик будет полезно; тем не менее, получение информации от экспертов, участвующих в развертывании CBDC в других юрисдикциях, может помочь обеспечить использование опыта эксплуатации, а также рассмотрение и принятие успешного поведения.Поэтому важно иметь разнообразную команду, которая поможет разработать стратегию развертывания CBDC.

    Центральным банкам следует также рассмотреть возможность участия местных поставщиков платежных услуг (PSP) в пилотных проектах CBDC. Интеграция хорошо известных платежных приложений с сетью CBDC может обеспечить более быстрое внедрение и более легкую адаптацию для потребителей, уже привыкших отправлять и получать деньги с помощью определенного приложения PSP. В некоторых случаях центральный банк захочет предложить рынку кошельки; в других случаях может оказаться более оперативным открыть программные интерфейсы сетевых приложений CBDC, лицензировать группу финансовых учреждений и поставщиков услуг связи для интеграции и позволить им справиться с бременем внедрения и использования.Скорее всего, от имени центрального банка по-прежнему потребуются маркетинговые усилия, но они будут сосредоточены вокруг областей, более подходящих для их опыта: образование, повышение финансовой грамотности, экономика и обеспечение гарантий, а не привлечение пользователей. Во многих случаях потребитель даже не обязательно об этом узнает; они будут использовать одно и то же приложение, хотя внутренняя сантехника будет переключена на сеть CDBC, вместо частной бухгалтерской книги, которую поставщик платежных услуг использовал в прошлом.

    Расширение досягаемости DCash

    Хотя то, что было рассмотрено до сих пор, может быть очень полезным и эффективным для заполнения сети, оно несколько ограничено тем фактом, что оно достигает только пользователей, которые в настоящее время обслуживаются лицензированными финансовыми учреждениями (LFI) и PSP, которые интегрируются с CBDC. сеть: пользователи, которые, возможно, уже более склонны и привыкли принимать цифровые продукты. Большая часть проектов, таких как пилотный проект DCash, — это финансовая доступность, охватывающая людей, не привыкших использовать цифровые продукты, например тех, кто не обслуживается банковскими услугами, или тех, кто не имеет доступа к определенным инструментам, средствам или услугам.Значительная часть пилотных проектов по развертыванию CBDC должна работать с этой разобщенной и бесправной демографической группой, тем самым обеспечивая доступ к финансовым услугам.

    При этом ценность «ботинок на земле» и физического контакта с людьми невозможно переоценить. При развертывании DCash, ECCB привлек Битта для подготовки полноценной информационной кампании на местах в юрисдикциях, участвующих в пилотном проекте. Уже развернув решение mMoney на Барбадосе, Битт имеет обширный опыт взаимодействия с Карибскими рынками цифровых финансовых услуг.Однако из-за пандемии Covid-19 эти планы пришлось скорректировать и превратить в стратегию, которая была полностью удаленной.

    Вовлечение основных демографических групп подлинным и эффективным образом является сложной задачей в регионе; социальные сети и цифровой маркетинг, безусловно, могут иметь эффект. Тем не менее, чтобы полностью удовлетворить потребности местного населения, невозможно переоценить значение личных посещений и физических контактов. По мере того, как мир постепенно выходит из строгих запретов и приказов не выходить из дома, сотрудничество Битта с ECCB для проведения личной информационной кампании начинает набирать обороты, и в результате этого растет осведомленность и распространение сети DCash. вероятный исход.

    Миграция существующих потоков платежей (повторяющиеся платежи, такие как льготы, возмещение налогов и цепочка поставок) с традиционных систем на системы CBDC может побудить пользователей принять новые средства платежа, но требует тщательного рассмотрения, чтобы не мешать физическим и юридическим лицам, которые полагаться на эти платежи.

    Взгляд вперед

    Поскольку центральные банки продолжают проектировать, разрабатывать и развертывать свои системы CBDC, различные заинтересованные стороны будут сотрудничать для достижения значимой производительности и принятия систем CBDC.Те, кто обладает обширными знаниями о местной экономике, культуре и финансовой системе, будут сотрудничать с фирмами, имеющими опыт внедрения продуктов и услуг цифровых платежей, и, в свою очередь, будут сотрудничать с центральным банком, а также с регулируемыми LFI и PSP в финансовой системе. Важно иметь в виду, что для предоставления услуг CBDC своим клиентам LFI и PSP должны быть разумными с точки зрения экономики. Хотя указанные учреждения смогут полагаться на CBDC в качестве общедоступной инфраструктуры, устраняя вспомогательные расходы на обработку транзакций и обеспечение безопасности пользовательских балансов, они также могут упустить возможности получения дохода в виде кредитных возможностей и других видов деятельности, связанных с использованием резервов. и / или клиентские депозиты из-за конвертации этих активов в CBDC.Можно предположить, что появятся новые экономические модели и политики для решения этих проблем, чтобы поддержать стабильность финансовой системы и реализовать потенциальные выгоды от модернизации центральных банковских систем.

    После запуска нескольких CBDC они соединятся между собой, чтобы реализовать преимущества атомарных кросс-валютных транзакций с использованием современных финансовых технологий. Хотя кросс-валютные проекты CBDC в настоящее время ограничены оптовыми CBDC, очевидно, что аналогичные технологии могут оказаться полезными для снижения стоимости денежных переводов на розничном уровне.Это лишь вопрос времени, когда многосторонние расчетные сети взаимосвязанных CBDC, такие как предполагаемая CSN, начнут обслуживать реальные сценарии использования и вырастут для обслуживания глобальных участников — вероятно, на основе потоков капитала между торговыми партнерами, а не участниками. ‘географическая близость. Эта «сеть сетей» может напоминать единую повсеместную платежную систему, которую Visa считала критически важной 15 лет назад, или может быть еще одной ступенькой на пути к такому результату.

    Система управления цифровой валютой Bitt

    Bitt работает над своей Системой управления цифровой валютой с 2016 года, запустив первую синтетическую цифровую валюту центрального банка (CBDC) на рынок Барбадоса, а в марте 2021 года — первую CBDC в валютном союзе Восточно-Карибского валютного союза.

    Для получения дополнительной информации о Bitt посетите наш веб-сайт и подпишитесь на нас в LinkedIn

    Банкноты

    1. Алан Гринспен (2007), Эпоха турбулентности: Приключения в новом мире .
    2. Iqbal, et al. (2019), Всемирный банк (2017), не опубликовано.

    Bitt был назван партнером Центрального банка по цифровой валюте в конкурсе Central Banking FinTech & RegTech Global Awards 2021

    Розничная цифровая валюта Центрального банка: соображения дизайна, обоснование и значение | Бюллетень — сентябрь 2020 г.

    Бюллетень Сентябрь 2020

    Тони Ричардс, Крис Томпсон и Кэмерон Дарк

    криптовалюта, валюта, деньги, платежи, технологии

    Фотография: alengo — Getty Images

    Абстрактные

    В последнее время международное сообщество уделяет все больше внимания возможной эмиссии цифровых валют центральных банков (CBDC) или тому, что может считаться цифровым эквивалентом банкнот.Хотя техническая осуществимость такой новой формы денег еще не установлена, в этой статье рассматриваются некоторые вопросы, связанные с ее возможным дизайном, возможные причины выпуска и последствия выпуска. Учитывая вероятные выгоды и риски, в настоящее время, похоже, нет веских оснований государственной политики для выпуска в Австралии. Тем не менее, будет важно внимательно следить за опытом других юрисдикций, которые рассматривают возможность реализации проектов CBDC.

    Введение

    австралийских банкнот, которые являются обязательством Резервного банка, являются безопасным, доступным и широко распространенным принятый способ оплаты.Но использование наличных для транзакций в последние несколько лет сокращается. десятилетиями в Австралии, поскольку все больше людей перешли на электронные платежи, такие как карты. Эта тенденция ускорилась недавно после начала пандемии COVID-19, поскольку некоторые потребители и предприятия стараются избегать использования наличных денег из-за опасений по поводу вирусов. Однако даже если наличные деньги реже используются для транзакций, количество денег в обращении продолжает расти, отражая потребность хранить наличные деньги в целях предосторожности и в качестве средства сбережения.Тенденции в использовании и наличие наличных денег в Австралии было задокументировано в трехлетних потребительских платежах Банка. опросы, последнее из которых было проведено в конце 2019 г. (Caddy et al 2020).

    В связи с продолжающимся сокращением использования наличных денег для транзакций, ряд технологических разработок — например, появление технологии распределенного реестра (DLT), блокчейна и криптовалют — а также более широкая цифровизация экономики вызвали интерес к возможности центральных банков, выпускающих новую цифровую форму наличных денег, известную как цифровая валюта центрального банка (CBDC).Много центральные банки изучают возможности CBDC и различные политические и технические вопросы, которые поднимать.

    Рассмотрение CBDC особенно актуально для многих аспектов мандата Резервного банка и деятельность:

    • Введение CBDC означало бы изменение значительного элемента австралийской денежно-кредитной системы и может влиять на структуру финансовой системы и финансовые стабильности, поэтому это будет иметь отношение к ответственности Банка за поддержание денежно-кредитной и финансовая стабильность.
    • CBDC также будет иметь отношение к роли Банка как эмитента банкнот в Австралии. В Закон о резервном банке 1959 года , среди прочего, предусматривает печать австралийских банкнот. Резервным банком или под его управлением. Основная цель Банка в выполнении этого роль заключается в поддержании способности австралийских банкнот предоставлять безопасные, надежные и надежные средства оплаты и сбережения.
    • CBDC представляет собой серьезное изменение платежной системы с последствиями для Банка Регулирующий мандат платежной системы.Согласно Закону (Регулирование) платежных систем 1998 года , Совет платежной системы банка должен определять политику платежной системы банка в способ, который будет наилучшим образом способствовать контролю рисков в финансовой системе и развитию конкуренции и эффективность на рынке платежных услуг, соответствующая общей стабильности финансовой система.
    • Введение CBDC может иметь серьезные последствия для работы Резервного банка Информационно-переводная система (RITS), валовая система расчетов в Австралии в режиме реального времени.Это могло бы также иметь отношение к роли Банка как поставщика банковских услуг для австралийских Правительство.

    Банк представил первую оценку проблем, связанных с CBDC, в конце 2017 года (Lowe 2017). Эта бумага предоставляет обновленную информацию, в которой основное внимание уделяется возможному CBDC для общего домашнего использования, а не CBDC для оптовые расчеты между банками и другими участниками оптового рынка. В нем рассматриваются некоторые ключевые концепции и проблемы, связанные с CBDC, включая различные способы создания CBDC, проблемы, которые он может решить, возможные создаваемые возможности и потенциальные последствия выдача.В нем также рассматривается некоторая работа, которую другие центральные банки проводят в отношении CBDC.

    Главный вывод заключается в том, что публичная политика в отношении выпуска CBDC общего назначения в Австралии еще предстоит сделать. Несмотря на то, что использование наличных денег для транзакций сокращается, наличные деньги по-прежнему широко используются. доступны и принимаются в качестве платежного средства. Домашние хозяйства и предприятия также хорошо обслуживаются современная, эффективная и устойчивая платежная система, претерпевшая значительные инновации в последнее время лет, включая внедрение Новой Платежной Платформы, новой системы электронных платежей, работающих в режиме реального времени, круглосуточно и без выходных.Однако в соответствии с его мандат на содействие конкуренции и эффективности платежной системы и содействие стабильности финансовую систему, Банк продолжит рассматривать аргументы в пользу CBDC, в том числе то, как это может быть разработаны, различные последствия для политики и будущие условия, в которых значительный спрос на CBDC может появиться.

    Что означает цифровая валюта Центрального банка?

    В экономике под «деньгами» обычно понимают то, что имеет три основных функции: он обеспечивает средство обмена (т.е. способ оплаты), расчетная единица и магазин ценности. Исторически деньгами служили разные вещи, от китовых зубов до крупных каменные диски, драгоценные металлы, металлические монеты и, в последнее время, бумажные и полимерные банкноты (Резервный банк Австралии 2020).

    Сегодня в Австралии деньги существуют как в физической, так и в электронной (или цифровой) форме (рис. 1). Физический деньги (или «валюта», которую мы обычно называем «наличными») состоят банкнот и монет, которыми может владеть кто угодно и которые являются активами на предъявителя, что означает отсутствие права собственности информация записывается, и владелец инструмента считается владельцем.Оплата с помощью банкнота возникает, когда кто-то передает банкноту другому человеку, что приводит к передаче право собственности, но без участия финансового учреждения или какой-либо записи транзакции или владение в бухгалтерской книге. В Австралии банкноты выпускаются Резервным банком и являются его обязательством. и поэтому их можно назвать «деньгами центрального банка». Общая стоимость банкнот и монет в настоящее время в обращении находится около 89 миллиардов долларов; как отношение к годовому ВВП, валюта выпуска в июньский квартал был на самом высоком уровне за период с момента введения десятичной валюты. в 1966 г.

    Рисунок 1: Различные формы денег

    Как и в большинстве стран с развитой экономикой, большая часть денег в Австралии существует в цифровой форме на депозитных счетах. остатки, зарегистрированные в электронных регистрах или базах данных. Например, в Австралии валюта представляет только 7% M1 и всего 3,7% широкой денежной массы.

    Большая часть этих цифровых денег находится в форме депозитов в коммерческих банках. Эти депозиты являются обязательством коммерческих банков, а не Резервного банка, и поэтому несут некоторые дополнительные (хотя все еще низкий) кредитный риск по сравнению с обязательствами Резервного банка.Лица, владеющие депозиты в банках могут обменивать их на наличные путем снятия наличных или осуществлять платежи с использованием этих депозитов поручив своему банку через несколько различных платежных систем перевести их депозитный баланс. другому человеку или компании. В Австралии депозиты в уполномоченных депозитных учреждениях (ADI) подлежат предпочтению вкладчика и покрываются до 250 000 долларов США на владельца счета за счет Схема финансовых требований правительства Австралии (FCS) (APRA 2020).

    Резервный банк также выпускает цифровые деньги в виде остатков на биржевых расчетных счетах. (ESAs), которые банки и несколько других типов организаций могут держать в обмен на предоставление Резервному банку с государственными ценными бумагами или другими высококачественными активами. Банки могут использовать свои балансы ESA для платежи другим держателям ESA, в том числе для расчетов между их клиентами. Они делают это поручение Резервному банку, который ведет официальную бухгалтерскую книгу остатков на счетах, списать их ESA и кредит ESA предполагаемого получателя.Однако в настоящее время частные лица не имеют прямого доступа в цифровые деньги центрального банка. Если они хотят хранить деньги центрального банка (т.е. выпущены непосредственно Резервным банком), физическим лицам необходимо иметь при себе банкноты.

    В то время как балансы ESA представляют собой форму цифровых денег, выпущенных центральным банком, когда мы говорим о CBDC в В этой статье мы имеем в виду новую форму, которая более доступна, чем балансы ESA. Мы можем далее различать розничных CBDC, которые были бы похожи на цифровую версию наличных денег, которая по существу общедоступен, а оптовый CBDC , который будет доступен только для более ограниченного круга участников (но, вероятно, включая тех, кто не имеет доступа к ESA в настоящее время).

    В этом документе основное внимание уделяется розничной CBDC, форме CBDC, которую можно рассматривать как цифровую. альтернатива наличным деньгам, которая могла бы быть широко распространенным средством обмена и средством сбережения. Как наличные и депозитов центрального банка расчетной единицей CBDC будет суверенная валюта (т.е. Австралийский доллар), а CBDC будет конвертируемым по номинальной стоимости (т. Е. Один к одному) с другими формами Деньги. Скорее всего, он также будет использоваться в качестве законного платежного средства. Помимо этих основных функций, CBDC также будет иметь ряд других атрибутов, которые должны быть приняты политическими или проектными решениями. в зависимости от его предполагаемого назначения и базовых технологий, используемых для его реализации.Эти различные элементы дизайна обсуждаются в следующем разделе.

    На этом этапе также полезно отличать розничный CBDC от некоторых других типов цифровых платежей. такие методы, как электронные деньги и криптовалюты. Электронные деньги (также известные как средства хранения стоимости) — это форма хранимая в электронном виде денежная стоимость, которую можно использовать для совершения платежей. Этот включает в себя широкий спектр услуг, включая карты предоплаты и цифровые кошельки, такие как PayPal; в Китай, он будет включать активно используемые сервисы мобильных кошельков Alipay и WeChat Pay.Электронные деньги кредитные линии в некотором смысле похожи на банковские депозиты, хотя они выдаются небанковскими организациями и обычно регулируется иной нормативной базой, чем банки. Хотя пользовательский интерфейс и технология, используемая для CBDC, может быть аналогична технологии для электронных денег, ключевое отличие состоит в том, что электронные деньги не выпускается центральным банком и, следовательно, представляет некоторый кредитный риск для пользователя.

    Криптовалюты или криптоактивы — это еще один тип цифровых активов. У них есть свои «Денежная» единица и не выражены в валюте какого-либо суверенного эмитента.В Отличительной особенностью большинства криптовалют является то, что они используют DLT и криптографию для хранения записи о владении цифровой «монетой» и транзакции в цифровой книге, которая распространяется (и синхронизированы) между несколькими «узлами» (или компьютерами), а не полагаются на центральная сторона для управления системой. Биткойн — самая известная реализация децентрализованного протокол криптовалюты, но появились тысячи вариаций. Хотя CBDC также может — хотя не обязательно — должны быть разработаны для использования DLT, ключевое отличие состоит в том, что криптовалюты не выпущен центральным банком; действительно, они не выпускаются какой-либо организацией и фактически полагаются на пользователей полное доверие к программному протоколу, управляющему системой.

    Хотя термин «криптовалюта» может предполагать, что они являются формой денег, консенсус заключается в том, что существующие криптовалюты не обеспечивают ключевые атрибуты денег. Как банк и многие другие (например, Carstens 2018) ранее отмечали, что они редко используются или принимаются как средство платежа, они обычно не используются в качестве расчетной единицы, и их цены могут быть довольно нестабильными и поэтому они — плохое средство сбережения.

    В последние годы появился ряд так называемых «стейблкоинов» как разновидность криптовалюта, предназначенная для минимизации волатильности цен по отношению к широко используемой расчетной единице (такой как Доллар США) или обычное средство сбережения (например, золото), чтобы попытаться сделать их более привлекательными в качестве платежные средства.Один из способов, которым их промоутеры стремятся поддерживать стабильную стоимость, — это удерживать активы, которые монеты в выпуске. Если стейблкоин номинирован в единой валюте и обеспечен высококачественными активы в этой валюте, они могут иметь многие атрибуты электронных денег. Например, консорциум, который включает Facebook, запустил Libra Association с целью выпуска стейблкоинов, которые будут полностью обеспечен качественными активами; однако еще неизвестно, получит ли он одобрение регулирующих органов. и приступить к работе.В Австралии на сегодняшний день практически не было ни эмиссии стейблкоинов, ни любое их использование в качестве способа оплаты.

    Как можно спроектировать розничный CBDC?

    В этом разделе описывается ряд ключевых атрибутов, которые необходимо учитывать при разработке любая система CBDC. В то время как выбор по ним будет зависеть от предполагаемых целей CBDC, в том числе как он может решать различные задачи политики, такие как доступность, отказоустойчивость, конфиденциальность и безопасность, мы сначала обсуждаем их, чтобы дать читателю лучшее представление о том, как может выглядеть CBDC.

    Каковы роли центрального банка и частного сектора?

    Ключевым вопросом при разработке CBDC будут соответствующие роли центрального банка и частный сектор в облегчении доступа и использования CBDC. Одноуровневая система CBDC будет такой, где центральный банк отвечал за все аспекты системы, включая выпуск, ведение счетов, проверка транзакции и так далее. В качестве альтернативы, в двухуровневой или «платформенной» системе Центральный банк разработает технологию для выпуска CBDC предприятиям частного сектора с этими организациями затем отвечает за все действия с клиентами.

    Существует сильное предположение, что любой выпуск CBDC в рыночной экономике, такой как Австралия, будет осуществляться через двухуровневая система. Центральный банк осуществляет широкий спектр мероприятий по работе с клиентами. вряд ли будет иметь сравнительное преимущество, особенно в среде, где меняются технологии быстро. Это включает в себя распространение среди домашних хозяйств, услуги по ведению счетов, проверку клиентов, например как чеки на знание своего клиента (KYC) и противодействие отмыванию денег и финансированию терроризма (AML / CTF), проверка транзакций, инициализация любых мобильных устройств и т. д.Вместо этого вполне вероятно, что это будут делать субъекты частного сектора, такие как банки или новые финтех-компании; мы будем относиться ко всем эти организации в качестве поставщиков платежных услуг (PSP).

    В зависимости от используемой технологии (см. Ниже), PSP могут нести ответственность за поддержание отдельных записи (вспомогательные книги) активов CBDC своих клиентов, или они могут получить доступ к консолидированной записи холдингов, возможно, хранящихся в центральном банке или, альтернативно, в какой-либо форме распределенного реестра.PSP вероятно, также предоставит своим клиентам возможность совершать операции в CBDC и из них, используя существующие платежные системы. В зависимости от решений о том, был ли CBDC процентным (см. Ниже), это возможно, что для PSP не будет доступного спрэда процентных ставок. Следовательно, бизнес-модель для поставщики услуг могут потенциально включать в себя взимание комиссий за ведение счетов или транзакций, или предоставление платежных услуг CBDC бесплатно вместе с другими платными финансовыми услугами или в обмен на используя данные заказчика.

    На основе учетной записи или на основе токена?

    В общих чертах, розничный CBDC может быть структурирован как «основанный на счете» или Система, основанная на токенах, или их комбинация.

    Система на основе счетов потребует ведения учета остатков и операций всех держатели CBDC. Транзакции будут включать перевод балансов CBDC с одного счета на другой. и будет зависеть от возможности проверить, что плательщик имел право использовать учетную запись и что у них был достаточный баланс на их счету.Поскольку баланс на розничном счете CBDC будет претензии к центральному банку, эту модель можно рассматривать как эквивалент предложения каждому гражданину депозитный счет в центральном банке, даже если центральный банк не несет ответственности за функции взаимодействия с пользователем и обслуживания учетных записей.

    Напротив, система CBDC на основе токенов будет включать в себя тип цифрового токена, выпущенного и представляющего требование к центральному банку и будет эффективно функционировать как цифровой эквивалент банкноты, которая могут передаваться в электронном виде от одного держателя к другому.Такие жетоны хотели бы банкноты — инструменты на предъявителя, означающие, что тот, кто «держит» жетоны в Предполагается, что на данный момент они принадлежат им, а не ведется учет остатков на счетах. Транзакции в CBDC на основе токенов могут зависеть только от возможности проверки подлинности токен (во избежание подделок), а не для установления личности владельца счета. Токены CBDC могут храниться на устройствах, таких как мобильные телефоны или карты с чипом, и перемещаться с них устройство на другое, когда есть транзакция.Возможное значение CBDC, основанного на токенах, заключается в том, что он позволит производить платежи без участия центральной стороны, что может быть преимуществом в автономная среда.

    Вместо чистой системы на основе токенов или учетных записей возможна также гибридная система. Этот может включать как передачу токенов от устройства к устройству между пользователями, так и некоторые текущие или периодические связь между устройствами и центральным объектом, выпустившим токены, что позволяет создавать записи транзакций и балансов, соответствующих этим устройствам.Это позволит обнаружить подделки токенов и, возможно, восстановления стоимости в случае, если человек потерял свое устройство. Это также позволит в определенной степени отслеживать CBDC соответствующими власти.

    Решения, касающиеся личного, онлайн- и офлайн-использования

    Если бы розничный CBDC проектировался как замена физических наличных денег, то, как минимум, он необходимость облегчить личные платежи — например, между двумя людьми или от физического лица продавцу в розничной среде.Но, будучи электронной системой, предположительно Можно спроектировать его так, чтобы CBDC можно было использовать для удаленных (или онлайн) платежей. В этом Таким образом, он будет работать во многом так же, как и карты в настоящее время.

    Как форма электронной платежной системы CBDC может быть ограничена доступностью электроэнергии. и телекоммуникационные системы, в отличие от физических наличных денег, которые «всегда включены» для обменные цели. Однако, как отмечалось выше, можно спроектировать систему CBDC таким образом, чтобы что его можно было бы использовать (по крайней мере временно) в «автономном» режиме, что было бы полезно в удаленных местах и ​​предлагают преимущества устойчивости при отключении электроэнергии и телекоммуникационных сетей.Например, это может быть возможно для CBDC, хранящегося на мобильном устройстве или другом небольшом, устройство доступа пользователя с батарейным питанием для безопасной передачи на другое устройство по беспроводной сети технологии даже при отсутствии электроснабжения и телекоммуникаций. Однако все равно будет периодическая потребность в электропитании и подключении к сети для перезагрузки или погашения балансов CBDC за счет коммерческих банковские депозиты (и для подзарядки любых аккумуляторов). Как отмечалось выше, офлайн-режим может быть проще использовать систему на основе токенов, а не систему на основе учетных записей.

    Будет ли CBDC приносить проценты?

    В то время как наличные деньги приносят нулевую процентную ставку, CBDC может получать процентную ставку, которая может быть скорректирована со временем. Решения относительно того, будет ли CBDC приносить проценты, может зависеть от цели CBDC. а также задействованные технологии и субъекты. Например, большинство дискуссий о розничной торговле CBDC предполагают, что это вводится в первую очередь как метод оплаты, аналогичный наличным деньгам, с предположением, что это будет не несут проценты.Например, Банк Канады (2020) недвусмысленно указал на свои ожидание того, что CBDC не принесет процентов. Однако некоторые сторонники CBDC предполагали, что это больше как актив или средство сбережения, которое будет приносить проценты и конкурировать с депозитами коммерческих банков. А также некоторые академические дискуссии отметили, что CBDC может иметь как положительный, так и отрицательный интерес ставка может повысить эффективность денежно-кредитной политики за счет увеличения эффекта от центрального ставка политики банка в более широкую структуру процентных ставок в финансовой системе.

    Какая степень конфиденциальности применима и кто может владеть CBDC?

    Существующие способы оплаты имеют несколько уровней конфиденциальности. Cash предлагает высокую степень конфиденциальности — это документ на предъявителя, который не требует услуг посредника при передаче от одного человека к следующему, и нет записи о том, кто держал банкноту. Счета в регулируемых финансовых учреждения также обычно обеспечивают высокую степень конфиденциальности; пока есть запись о о сделках и активах отдельных лиц, эта информация обычно недоступна для других.В другая крайность, некоторые способы оплаты могут обеспечивать лишь весьма ограниченную конфиденциальность. Например, пользователь может разрешили провайдеру кошелька электронных денег использовать данные своих транзакций в маркетинговых целях и есть некоторые платежные сервисы (например, Venmo в США), где пользователи могут публиковать сведения об их платежах, которые будут видны их контактам в социальных сетях.

    В принципе, значительная степень анонимности может быть возможна для CBDC на основе токенов, потенциально даже эквивалент наличных денег.В качестве альтернативы CBDC на основе учетной записи не позволит обеспечить полную конфиденциальность. или анонимность; данные о транзакциях будут видны учреждениям, обеспечивающим ведение счетов и транзакционные услуги, соответствующим органам и, возможно, другим лицам. Промежуточная степень конфиденциальность также может быть возможна. Например, Европейский центральный банк (2019) экспериментировал с концепция CBDC с элементами программируемых денег, с помощью которых физическим лицам могут быть выделены определенные количество «ваучеров анонимности», которые можно использовать для небольших транзакций, с более крупными транзакции по-прежнему видны финансовым посредникам и властям, включая ответственных для ПОД и ФТ.

    Очевидно, что степень конфиденциальности или анонимности будет ключевым дизайнерским решением для любой CBDC, и это вероятно, что по этому поводу будут серьезные дебаты. Большинство центральных банков и других наблюдателей отметили, однако, что потенциал анонимной цифровой валюты для развития теневой экономики и незаконные транзакции, очень маловероятно, что любая CBDC будет полностью соответствовать уровням анонимности и конфиденциальности, которые в настоящее время доступны за наличные.

    Смежный вопрос — это вопрос о том, кому будет разрешено держать CBDC и сколько они могут держать. В отличие от физических наличных денег, где невозможно контролировать, кто может их держать и сколько они могут держать, можно было бы контролировать их с помощью CBDC. Например, в модели на основе учетной записи пользователи будут вероятно, потребуется подтвердить свою личность у поставщика услуг перед открытием учетной записи, просто как в настоящее время происходит с депозитными счетами в финансовых учреждениях.В то время как розничный CBDC будет предположительно быть спроектированным с учетом универсального доступа, может быть случай, чтобы ограничить доступ к домашним резидентов, и, возможно, наложить ограничения на владения, если CBDC вызовет опасения по поводу возможных влияние на финансовую стабильность или структуру финансовой системы (см. ниже). С другой стороны, временный доступ для туристов и иностранных гостей может быть важен, если одно из оснований для Введение было направлено на развитие конкуренции во внутренней платежной системе.Кроме того, позволяя иностранцы, владеющие CBDC, могут способствовать безопасному и эффективному механизму для внутренних жителей, чтобы сделать платежи за границу, тем самым поддерживая денежные переводы и международную торговлю.

    Будет ли CBDC использовать блокчейн или технологию распределенного реестра?

    Хотя Биткойн и другие криптовалюты основаны на DLT, это не обязательно CBDC.

    Как обсуждалось Банком Англии (2020 г.), использование DLT для CBDC может дать преимущества с точки зрения повышенной устойчивости и доступности.Однако общие преимущества децентрализации могут быть все такое большое. В частности, в контексте розничной торговли недоступность платежной системы чаще всего связанные с проблемами у отдельного поставщика услуг или с локализованной сетью или перебоями в подаче электроэнергии, не прерывание централизованной инфраструктуры, которая, как правило, построена так, чтобы устойчивый.

    Использование DLT может оказать негативное влияние на такие аспекты, как производительность, конфиденциальность и безопасность (BOE 2020).В системе на основе DLT каждое обновление реестра должно быть разделено между узлами, работающими на сеть, при этом узлы приходят к соглашению о состоянии реестра через механизм консенсуса. Процесс обмена информацией и достижения консенсуса является основным фактором эффективности проблемы публичных блокчейнов, таких как Биткойн. Консенсус «доказательства работы» и результат конкуренция между «майнерами» в таких системах, как Биткойн, неэффективна и характеризуется низкая пропускная способность (Dark et al 2019).Соответственно, маловероятно, что будет серьезное рассмотрение публичных блокчейн-платформ для CBDC. Вместо этого любая система DLT, рассматриваемая для CBDC, скорее всего, будет разрешен, с доступом, ограниченным PSP или другими регулируемыми организациями, и с механизм консенсуса, который может достичь немедленного, окончательного и безотзывного урегулирования, возможно, с некоторыми степень централизации.

    Будут ли сниматься наличные?

    Это можно рассматривать как «дизайнерское» решение, хотя оно больше относится к более широкая платежная система и денежная система, чем сама конструкция CBDC.

    Любое решение о введении CBDC поднимет вопрос о том, будут ли физические банкноты и монеты продолжат выпускаться или будут изъяты из обращения в течение определенного периода времени. С одной стороны, могут быть преимущества устойчивости и доступности от хранения физических денег до тех пор, пока люди хочу продолжать его использовать. Однако для экономики было бы дорого поддерживать системы для поддержки два разных типа валюты центрального банка. Итак, если бы CBDC встретил большинство случаев использования наличных денег — включая любые цели в отношении конфиденциальности для законных транзакций — и использование наличные значительно упали, может быть аргумент в пользу изъятия наличных (в том числе для обеспечения того, чтобы они не способствовал незаконным сделкам).

    Зачем вводить розничный CBDC?

    Был выдвинут ряд причин, по которым центральные банки должны рассматривать выпуск CBDC. Вес который размещается по этим различным причинам, различается в зависимости от юрисдикции и зависит от таких факторов, как состояние развития и структура системы розничных платежей и степень финансового включение. В этом разделе рассматриваются основные мотивы, которые были выдвинуты для CBDC, и обсуждается, как релевантными они могут быть в австралийском контексте.

    Реагируя на снижение наличности

    Многие из предлагаемых доводов в пользу CBDC связаны со снижением роли наличных денег и потенциальных клиентов. значительного сокращения доступности услуг по внесению и снятию наличных, а также растущего зависимость экономики от услуг электронных платежей, предоставляемых частным сектором.

    Некоторые аргументы в пользу CBDC включают следующее:

    • На протяжении столетия или более центральные банки в большинстве стран обеспечивали безопасные, свободные от дефолта и бесплатная форма денег для использования домашними хозяйствами.Если наличные больше не были широко доступны, некоторые сторонники CBDC утверждают, что центральные банки должны предоставить новую форму денег центрального банка, чтобы у домашних хозяйств есть альтернатива коммерческому банку или частным деньгам, которая подвержена риску дефолта. Они также отметили, что предоставление денег центральным банком (как валютных, так и расчетных остатков) поддерживает уверенность в использовании денег коммерческих банков и в финансовой системе в целом. Эти были одними из основных мотивов работы, проводимой шведским риксбанком по изучению выпуск электронной кроны.
    • В случае значительного сокращения наличия наличных денег на депозите и услуги по снятию денег, домохозяйства, которые активно используют наличные, могут не захотеть или не смогут перейти далеко от наличных денег и могут столкнуться с проблемами при совершении платежей. Сторонники CBDC предположили, что розничная торговля CBDC, доступ к которой осуществляется с помощью простого устройства с хорошо продуманным пользовательским интерфейсом, потенциально может удовлетворять платежные потребности тех людей, которые все еще полагаются на наличные деньги.
    • Поскольку наличные в настоящее время используются в качестве резервного способа оплаты для личных платежей, когда электронные платежные системы не работают, если исчезнут наличные, платежная система может стать менее устойчивой.CBDC может выступать в качестве альтернативного метода резервного платежа.
    • По мере снижения использования наличных денег конкуренция на рынке платежных услуг может снижаться, что приведет к к растущей рыночной власти крупных банков, международных платежных схем, а также, возможно, технологий компании. Это отражает тенденцию небольшого числа игроков доминировать в таких отраслях, как платежи, где есть сильные сетевые эффекты и экономия от масштаба и размаха. Уменьшено конкуренция может привести к повышению цен на платежные услуги и, в конечном итоге, к сокращению инноваций. и более плохие услуги.Введение CBDC может стать источником конкуренции в платежах. рынок, который может смягчить доминирование крупных частных провайдеров.

    Хотя эти аргументы указывают на некоторые проблемы, которые могут возникнуть в результате дальнейшего снижения роли наличными, выпуск CBDC может не быть полным решением выявленных проблем или может быть альтернативные ответы, кроме CBDC.

    • Тот факт, что домохозяйства все больше отказываются от использования денег (наличных) центрального банка в своих повседневные транзакции (отражающие растущее предпочтение электронных платежей) могут указывать на то, что большинство домохозяйств в нормальное время не сильно думают о возможном увеличении риска из-за содержания деньги коммерческого банка.Если это так, это может, в свою очередь, отражать представление о том, что страхование депозитов (или эквивалентное ему устройства) обеспечивает адекватную защиту. Например, в Австралии депозиты в ADI подлежат в соответствии с предпочтениями вкладчиков и покрывается ФТС правительства Австралии. Тем не менее даже с страхование вкладов, есть свидетельства того, что некоторые люди все еще конвертируют свои банковские вклады в наличные во время периоды повышенной неопределенности. Это произошло во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов. и это было очевидно недавно во время пандемии COVID-19.Однако это неясно, представляют ли такие эпизоды изменение представления о рисках банков или просто желание сохранить какой-либо неэлектронный способ оплаты на случай, если существует больший риск перебоев в обслуживании такие времена.
    • Предложение о том, что простое устройство с хорошо продуманным пользовательским интерфейсом и функциями доступности может упростить переход некоторых пользователей наличных денег на электронные платежи, при этом соблюдая все потребности с точки зрения безопасности, еще предстоит доказать.Конечно, если можно легко доступ к платежам с использованием CBDC, аналогичный пользовательский интерфейс также может быть применяется к платежным услугам с использованием электронных денег или денег коммерческих банков; как отмечалось выше, пользовательский опыт для CBDC вполне могут быть в значительной степени разработаны и предоставлены организациями частного сектора.
    • Платежные услуги с использованием CBDC потенциально могут быть предоставлены с высокой степенью устойчивости, если такая устойчивость была встроена в системы центрального банка и PSP.Однако для CBDC, чтобы обеспечить значительное повышение устойчивости платежной системы в целом, платежные услуги на основе CBDC должна быть предоставлена ​​конечным пользователям через платформы и технологии, отличные от тех, которые в настоящее время используется банками и другими PSP. Чтобы быть полностью устойчивым, CBDC также должен работать (по крайней мере, временно) при отсутствии действующих сетей электроснабжения и телекоммуникаций; как обсуждалось выше, это может быть осуществимо по крайней мере для некоторых случаев использования CBDC.
    • Как и во многих других отраслях, регулирование может быть альтернативой государственному сектору предоставления товаров или Сервисы. Резервный банк наделен полномочиями и регулирующими полномочиями для содействия конкуренции и эффективности. и контролировать риск в платежной системе. В прошлом он использовал свои официальные регулирующие полномочия для решать проблемы конкуренции и эффективности на рынке карточных платежей. Что касается устойчивости, Банк и Управление пруденциального регулирования Австралии в настоящее время работают с платежами отрасли по инициативе требовать более подробного раскрытия информации о сбоях с целью повышения внимания об устойчивости отдельных финансовых институтов.Соответственно, в той мере, в какой снижение наличные деньги усиливают опасения по поводу конкуренции или риска в платежной системе, использования регулирующих полномочий может быть альтернативой введению CBDC. Также следует отметить, что пользовательский аспекты системы CBDC, по-видимому, по-прежнему будут в значительной степени зависеть от частного сектора, поэтому конкуренция и Проблемы устойчивости могут возникать даже при наличии CBDC.
    • Наконец, следует отметить, что альтернативный ответ на риск отказа в доступе к наличным деньгам. услуги для центрального банка, чтобы работать с организациями в цепочке распределения наличности, чтобы удалить разногласий и повышения эффективности с целью продления возможности получения жизнеспособных денежных средств система.Действительно, Резервный банк недавно обсуждал способы помочь сохранить доступ к кассовое обслуживание с крупными банками, компаниями по перевозке наличных и поставщиками банкоматов.

    Реагируя на появление стейблкоинов и криптовалют

    Появление криптовалют, таких как Биткойн, и перспектива выпуска стейблкоинов побудило некоторых призвать центральные банки ввести CBDC в качестве меры предосторожности или защиты. Здесь есть две основные проблемы:

    • Широко распространенное замещение национальной валюты может угрожать денежно-кредитной политике страны. суверенитет и снижение способности центрального банка влиять на внутренние денежно-кредитные условия (в том числе путем изменения структуры процентных ставок и обменного курса) и действовать в качестве кредитор последней инстанции, если требуется.В принципе, это могло произойти в результате перехода на криптовалюту. например, биткойн или стейблкоин, номинированный в какой-либо другой валюте. Это также могло произойти из-за большего стандартная «долларизация» и использование другой суверенной валюты либо в традиционных или форма CBDC. Аргумент состоит в том, что, предоставляя домашним хозяйствам и предприятиям доступ к цифровая форма национальной валюты, возможно, удастся снизить вероятность перехода на другую формы денег.
    • Еще одна проблема, связанная с технологическими компаниями, заключается в том, что такие компании могут большая база пользователей (возможно, через их службы в социальных сетях) и может способствовать быстрому внедрению стабильные монеты, несмотря на проблемы конфиденциальности, связанные с их сбором, коммерциализацией и случайное неправильное использование пользовательских данных.Утверждается, что центральные банки должны предоставлять CBDC, чтобы у физических лиц есть возможность использовать альтернативную электронную форму денег с большей конфиденциальностью вокруг любого сбора и использования их данных, связанных с платежами.

    Однако может оказаться, что опасения по поводу утраты денежного суверенитета преувеличены, а опасения по поводу конфиденциальность данных может быть решена другими способами.

    • Традиционно опасения по поводу долларизации и утраты денежного суверенитета ограничивались несостоятельные государства или экономики с историей инфляции или конфискации финансовых активов.В страны с хорошо функционирующими финансовыми и платежными системами и историей низкой инфляции, например В Австралии риск повсеместного принятия денег, деноминированных в какой-либо другой валюте, кажется очень низким. Однако это, например, не препятствует принятию глобальной стабильной монеты для конкретных случаев использования, например, международные платежи, особенно если они были дешевле и предлагали лучший пользовательский интерфейс чем существующие службы.
    • Следует также отметить, что значительное распространение стейблкоина, номинированного во внутренней валюта не должна вызывать никаких опасений относительно денежного суверенитета.Например, если стейблкоин номинированный в австралийских долларах, продавался в Австралии, вполне вероятно, что на него будут распространяться существенное регулирование с точки зрения безопасности и надежности, потенциально включая требование, которое выпуск был полностью обеспечен государственными ценными бумагами или другими ценными бумагами с очень высоким рейтингом, деноминированными в австралийских долларах. ресурсы.
    • Точно так же стейблкоины, продаваемые в Австралии, будут подчиняться любым требуемым стандартам — существующие или еще предстоит установить — в отношении конфиденциальности, а также в других областях, таких как данные использование, конкуренция, KYC и проверка для целей AML и CTF.

    Обеспечение стимулов для платежных инноваций

    Учитывая, что многие дискуссии о CBDC были сосредоточены на его использовании в среде DLT, некоторые сторонники выступал за введение CBDC для облегчения некоторых платежных инноваций, связанных с с DLT и блокчейном. Основное внимание здесь уделяется программируемым или «умным» деньгам. используя функциональность смарт-контракта DLT. Это может включать в себя выполнение платежей в зависимости от различных события или характеристики, способствующие «атомарному» (т.е. все или ничего) транзакции такие как поставка против платежа, автоматически инициируя немедленную уплату налогов, связанных с отдельные транзакции и т. д.

    Как обсуждалось Банком Англии (2020 г.), в той степени, в которой такие возможности были задействованы с помощью CBDC, они, по-видимому, будут предоставляться как некоторая форма оверлейных услуг разными PSP, а не являясь частью основной функциональности CBDC. Банк Англии также отмечает, что смарт-контракт функциональность может быть отделена от DLT и реализована в других типах реестров, включая централизованные базы данных.Это указывает на возможность того, что многие инновации, которые были отмеченные DLT за последнее десятилетие, также могут оказаться возможными при использовании существующих платежных инструменты. Например, можно было бы использовать природу Новой Платежной Платформы в реальном времени. (NPP) и различные типы механизмов условного депонирования для облегчения атомарных транзакций с использованием токенизированных ресурсы.

    Какое влияние может оказать CBDC на финансовую систему и финансовую стабильность?

    Если CBDC будет внедрен и широко принят, это может означать существенное изменение структура финансовой системы.Хотя некоторая часть спроса на CBDC может возникнуть из-за отказа от наличными, может также произойти отказ от банковских вкладов. В крайнем случае, многие домохозяйства и предприятия могут решить, что они больше не хотят использовать депозитные счета в коммерческих банках (хотя, как обсуждалось ранее банки могли по-прежнему обеспечивать некоторые платежные функции и функции обслуживания счетов для CBDC). Вместо этого эти конечные пользователи будут хранить свои ликвидные средства в CBDC и использовать их для совершения платежей.

    В настоящее время коммерческие банки получают около 60% финансирования за счет депозитов, при этом около двух третей из них приходятся на депозиты до востребования.Если бы банки испытали отток вкладов, им придется финансировать большую часть своего кредитования на рынках капитала или за счет собственного капитала. Потеря депозита финансирование и большая зависимость от других источников финансирования может привести к некоторому увеличению затрат банков средств и приводят к уменьшению размера их балансов и суммы финансовых посредничество. Конечно, это будет зависеть от любых изменений в структуре центрального банка. активы, возникшие в результате увеличения его баланса, например, инвестировал ли он в правительство ценные бумаги, а не ссужать средства банкам или покупать их ценные бумаги.

    Кроме того, существование CBDC может вызвать проблемы в периоды стресса в финансовой сфере. рынки. В настоящее время, если домашние хозяйства или предприятия опасаются своих вкладов в конкретный банк, они могут вывести свои средства переводом на счет в другом банке (или сняв наличными в отделениях или банкоматах). Однако в настоящее время вкладчикам не представляется возможным стремиться к массово снимать депозиты из банковской системы, поскольку существуют практические пределы того, что может быть снимается через банкоматы и отделения.Однако при наличии CBDC бегство по банковской системе как все станет возможным; если бы вкладчики были обеспокоены всей финансовой системой, они могли бы стремятся осуществлять крупномасштабные переводы депозитов коммерческих банков в CBDC.

    Конечно, такой сценарий «бегства из банка» маловероятен. В Австралии FCS, вероятно, предоставит значительный уровень уверенности для домохозяйств (но не обязательно для предприятий). Кроме того, Резервный банк может предоставить ликвидность с соответствующим обеспечением платежеспособным, но неликвидным ADI.Тем не менее, это указывает на возможный риск от введения CBDC. Один элемент управления, имеющий Было предложено установить ограничения на количество CBDC, которое может удерживать любое физическое лицо.

    Какое влияние может оказать CBDC на денежно-кредитную политику?

    Внедрение CBDC может иметь последствия для баланса центрального банка. К степень значительного спроса на CBDC за счет депозитов коммерческих банков (в отличие от к наличным деньгам), требования домашних хозяйств к центральному банку вырастут, а общий баланс центрального банка лист будет расширяться.Увеличение баланса не должно иметь каких-либо значительных последствий для деятельности. денежно-кредитной политики, хотя изменения в составе активов центрального банка могут иметь последствия для профиля риска его баланса и функционирования финансовых рынков.

    Кроме того, простое изменение характера валюты выпуска — от выпуска CBDC и эквивалентное сокращение количества наличных денег в обращении — не должно создавать никаких проблем для реализация денежно-кредитной политики.Причина в том, что денежно-кредитная политика не осуществляется через банкнот и монет, а скорее через количество остатков ESA и уровень процентных ставок в денежный рынок. Следовательно, нет необходимости вносить какие-либо изменения в денежно-кредитную политику. реализован, и австралийский доллар останется средством сбережения, средством обмена и единицей счет, даже при отсутствии наличных денег.

    Сколько может быть спроса на CBDC?

    Проект по запуску CBDC будет крупным многолетним проектом для центрального банка, платежи промышленности, их технологических партнеров и широкого круга заинтересованных сторон в государственном и частном секторах.Это было бы дорого с финансовой точки зрения и довольно рискованно как с финансовой, так и с технологической точки зрения. Вопрос о том, какой спрос будет на CBDC и будет ли он достаточно большим, чтобы обосновать работу, которая потребовалась бы для запуска CBDC, было бы очень важно.

    Как отмечалось ранее, в Австралии валюта в виде банкнот и монет представляет только 3,7 процента широкой денежной массы. Вместо этого домохозяйства и предприятия владеют подавляющим большинством их деньги в виде депозитов коммерческих банков, которые имеют ряд гибких электронных способы оплаты прилагаются и часто приносят проценты.В соответствии с разработками в ряде других страны, услуги, связанные с банковскими депозитами, расширяются в режиме реального времени, круглосуточный режим работы АЭС. Для многих конечных пользователей существующие возможности совершать и получать платежи с процентного счета в режиме реального времени с постоянной доступностью может вызвать небольшой спрос, если CBDC будет введен в качестве нового способа оплаты в дополнение к банковским депозитам и наличные.

    Однако любые выводы о вероятном спросе на CBDC весьма спекулятивны.Наиболее недавнее исследование потребительских платежей проливает свет на то, почему некоторые домохозяйства могут испытывать неудобства или трудности, связанные с отсутствием наличных денег, чаще всего по причинам, связанным с конфиденциальностью или безопасностью (Делани, МакКлюр и Финлей, 2020). Однако на самом деле это не проливает свет на то, какая доля наличных денег пользователи могут захотеть перейти на использование CBDC, а также какая доля существующих пользователей коммерческого банка электронные платежи могут перейти на электронные платежи на основе CBDC.Более целенаправленное исследование может быть может предоставить более убедительные доказательства по этим вопросам и проблемам, например, рассматривают ли домохозяйства ФТС как делая свои депозиты такими же безопасными, как наличные деньги (или любые будущие CBDC), и степень, в которой продолжающийся рост спрос на наличные деньги связан с анонимностью, которую они предлагают (но, по-видимому, не будет полностью реплицируется в CBDC). Нам не известны какие-либо убедительные доказательства из других стран в отношении этих или аналогичных проблемы, хотя Банк Канады (2020) недавно отметил, что «Первоначальный общественный отклик через фокус-группы подразумевают, что может быть базовый уровень спроса на CBDC, но может не быть существенный в это время.’

    Чем занимаются другие центральные банки?

    Опрос 66 центральных банков, проведенный в конце 2019 года Банком международных расчетов. показали, что большинство из них работали с CBDC, в розницу или оптом (Boar, Holden и Wadsworth 2020). Однако около 70% центральных банков считали, что вряд ли в обозримом будущем выпустить CBDC в розницу или оптом.

    Юрисдикции, сообщившие, что они, вероятно или очень вероятно, выпустят CBDC в течение следующего три года — все страны с формирующимся рынком; кроме того, 90 процентов из тех, кто весьма вероятно, что в среднесрочной перспективе это произойдет на развивающихся рынках.Действительно, несколько стран с развивающейся рыночной экономикой приступили к проведению пилотных исследований CBDC, в том числе центральных банков Багамских островов, Камбоджи, Эквадор, Украина и восточно-карибский регион. В большинстве случаев желание улучшить финансовую доступность приводятся в качестве основного обоснования работы центрального банка.

    Учитывая сложность вопросов и некоторые из проблем, обсуждаемых выше, центральные банки в большинстве страны с развитой экономикой действуют осторожно, и многие считают, что выпуск CBDC еще не установлено.Например, Федеральная резервная система заявила, что проводит исследование CBDC, но существует ряд проблем, которые необходимо решить, прежде чем принимать решение о выпуске CBDC. Он отметил, что «некоторые мотивы для CBDC, указанные в других юрисдикциях, например быстро сокращающееся использование наличных денег, слабые финансовые институты и неразвитые платежные системы не являются разделяют США. … У нас есть надежная и разнообразная банковская система, которая обеспечивает важные услуги, а также широко доступный и постоянно расширяющийся спектр цифровых платежей параметры.'(Brainard 2020)

    Две страны с развитой экономикой, которые, по всей видимости, продвинулись дальше всех в изучении возможности использования розничных CBDC выдача — Швеция и Канада.

    Шведский Риксбанк рассматривает вопросы, связанные с возможной розничной CBDC (электронная крона) для несколько лет и объявил в феврале, что он проводит пилотный проект на основе DLT для разработки технического решение для CBDC, которое может служить дополнением к наличным деньгам (Riksbank 2020). Работа риксбанка во многом обусловлен быстрым переходом Швеции на электронные платежи и растущими трудностями, которые некоторые домохозяйства и предприятия продолжают использовать наличные деньги.Он выразил озабоченность по поводу устойчивость, конкуренция, инновации и целостность данных в платежной системе в случае, если домохозяйства больше не имели доступа к деньгам центрального банка. Швеция не приняла решения о выдаче CBDC, как он может быть разработан или какие технологии могут быть использованы. Основная цель пилота — Riksbank, чтобы расширить свои знания о розничных CBDC.

    Банк Канады имеет обширную рабочую программу CBDC и представил обновленную информацию об этой работе в Февраль (Банк Канады 2020).Он заявил, что, согласно его исследованиям на сегодняшний день, в настоящее время нет веский случай для выпуска CBDC. Он отметил, что существующая платежная система предоставляет канадцам варианты оплаты, которые они могут использовать с уверенностью, которые обеспечивают высокую степень устойчивости и Конфиденциальность. Тем не менее, он планирует «создать потенциал для выпуска» розничных CBDC на случай, если стало желательным, в том числе в обстоятельствах, когда банкноты больше нельзя было использовать в повседневной жизни. транзакций или когда денежный суверенитет Канады находился под угрозой из-за принятия некоторых цифровая валюта частного сектора или другая CBDC.Он будет консультироваться с заинтересованными сторонами об их платежные потребности и работа в течение следующих нескольких лет над технологическими вариантами CBDC.

    В более широком смысле, ряд центральных банков активно изучают возможные варианты использования, дизайн и последствия оптовой формы CBDC. Это будет тип CBDC, который будет доступны для банков и, возможно, других участников рынка, которые могут быть использованы для расчета операции на оптовых рынках, такие как покупка финансовых активов или платежи на крупные суммы.А ряд центральных банков, часто в сотрудничестве с другими участниками рынка, построили проверка концепции оптовой торговли CBDC с использованием DLT, изучение возможности ее использования на внутреннем межбанковском и межбанковском рынке. трансграничные платежи и расчеты по ценным бумагам, среди прочего. Многие из этих экспериментов стремились изучить потенциальные преимущества встраивания оптовой CBDC в платформу DLT вместе с токенизированные финансовые активы с упором на возможности программирования и автоматизации, предоставляемые смарт-контракты.Однако с учетом текущих возможностей, производительности и устойчивости большинства существующих (централизованные) оптовые платежные системы и системы расчетов по ценным бумагам, преимущества потенциальной оптовой торговли CBDC не всегда были очевидны.

    Куда отсюда?

    В конце 2017 года управляющий выступил с речью о возможном выпуске розничных или оптовых CBDC и изложил ряд рабочих гипотез о мышлении Резервного банка (Lowe 2017). Он указал что Банк не планирует выпускать розничные CBDC.Банк ожидал продолжения перехода к электронному платежи будут продолжаться, в основном через продукты, предлагаемые банковской системой, а не небанковскими провайдеры электронных денег или криптовалюты, хотя в платежах останется место для банкнот система. В принципе, розничный CBDC мог бы существовать бок о бок с коммерческим банком. депозиты и электронные платежные системы, эксплуатируемые частным сектором. Если CBDC был выпущен, он вероятнее всего, будет осуществляться через двухуровневую модель, в которой окончательное требование возлагается на центральный банк, но Аспекты распределения и взаимодействия с клиентами будут осуществляться организациями частного сектора.Банк не считают, что дело о выпуске этой новой формы денег было установлено, хотя оно будет продолжаться рассмотреть плюсы и минусы этого.

    Взгляды Банка на розничную CBDC во многом совпадают с рабочими гипотезами, изложенными в 2017, хотя в нем признается, что обстоятельства могут измениться, поэтому важно сохранять непредвзятость. Любое решение о введении розничной CBDC может иметь последствия для всей экономики и, предположительно, потребует законодательные изменения.Соответственно, Банк готов взаимодействовать с полным кругом заинтересованных сторон по вопросам проблема. Между тем, Банк обязуется предоставлять банкноты высокого качества и обеспечивать разумный доступ к ним, пока австралийцы хотят продолжать их использовать.

    По мнению Банка, в настоящее время нет веских оснований государственной политики для введения CBDC для розничная торговля. Это отражает ряд факторов:

    • В то время как использование наличных денег в транзакциях постепенно сокращается, спрос на австралийские банкноты продолжает расти и действительно значительно выросла с начала пандемии COVID-19.Хотя были признаки того, что некоторые торговцы прекратил прием наличных на ранних стадиях пандемии, прием наличных денег в точках продаж остается очень высоким, а домохозяйства имеют хороший доступ к услугам по снятию наличных и депозитам. Так что заботы о снижении роли наличных денег менее актуальны, чем в некоторых других странах, в первую очередь в Швеции, где более активно рассматривается розничный CBDC (График 1). Тем не менее, продолжающийся спад при использовании наличных денег для транзакций в Австралии может привести к снятию наличных денежных средств способами это может создать проблемы для людей, которые все еще нуждаются в наличных деньгах или хотят их использовать.Банк будет стремиться работать с банками, поставщиками банкоматов и компаниями по перевозке наличных в целях повышения эффективности системы распределения наличных денег, так что наличные деньги могут оставаться жизнеспособным вариантом оплаты до тех пор, пока люди хочу его использовать.

    График 1

    • Система электронных платежей Австралии выгодно отличается от систем многих других стран. Домохозяйства и предприятия имеют доступ к ряду безопасных, удобных и недорогих платежных услуг от коммерческие банки и другие провайдеры.АЭС представляет собой серьезное обновление платежной системы, позволяя осуществлять платежи между счетами в режиме реального времени с большим объемом данных и легко решаемыми задачами, которые могут осуществляться круглосуточно и без выходных. Рост транзакций через АЭС был сильным по сравнению с с системами быстрых платежей, внедренными в других странах. Забегая вперед, банк продолжит работу с платежной отраслью, где у нее есть политические проблемы или видят аргументы в пользу скоординированных инвестиций в восполнить пробелы в услугах, доступных домашним хозяйствам и предприятиям.Мы ожидаем, что качество оплаты услуги, предоставляемые конечным пользователям, будут продолжать улучшаться, а частный сектор сможет справиться со многими недостатков платежной системы, отмеченных сторонниками розничной торговли CBDC.
    • Регламент
    • остается вариантом решения любых проблем, связанных с предоставлением частного сектора. платежных услуг. Банк имеет четкие полномочия по поощрению конкуренции и эффективности, а также по контролю риск и четко определенные полномочия по установлению стандартов и наложению режимов доступа в тех случаях, когда политические соображения не могут быть адресовано платежной индустрией.Вместе с другими регулирующими органами Банк рассчитывает иметь возможность вести дела с любыми политическими проблемами, связанными с возможным появлением стейблкоинов.
    • Было бы важным решением внедрить розничную CBDC. Введение CBDC было бы очень существенный и дорогостоящий проект с точки зрения его проектирования, постройки и последующей эксплуатации, особенно учитывая растущие угрозы кибербезопасности и скорость изменения технологий. Действительно, остается видно, будет ли CBDC соответствовать всем требованиям, особенно с точки зрения устойчивости к мошенничеству и риски кибербезопасности, выполнимо.Более того, возможно, что будет только очень ограниченный спрос со стороны домашних хозяйств на хранение и использование CBDC. Учитывая текущую оценку Банком вероятных выгоды и риски, ожидание и пристальное наблюдение за опытом других людей могут принести пользу. юрисдикции, которые рассматривают возможность реализации проектов CBDC.

    Помимо своей работы по мониторингу случая розничной CBDC, Банк проводит исследование технологические и политические последствия оптовой торговли CBDC.Эта работа ведется в собственная лаборатория инноваций и включала разработку в 2019 г. Межбанковская платежная система на основе DLT с использованием токенизированной формы CBDC, поддерживаемая балансами ESA. В настоящее время Банк сотрудничает с рядом внешних сторон в рамках проекта по распространению этой проверки концепции на включить токенизированные финансовые активы, чтобы изучить последствия расчетов по принципу поставки против платежа на платформе распределенного реестра, а также другие функции программирования токенизированных CBDC и финансовые активы.Банк планирует в ближайшее время опубликовать информацию о результатах этого исследования. курс.

    Список литературы

    Адриан Т. и Т. Манчини-Гриффоли (2019), «Рост цифровых денег», Примечания МВФ FinTech № 19/001.

    APRA (Австралийский орган пруденциального регулирования) (2020), «О финансовых претензиях» Схема », доступно по адресу .

    Армелиус Х., Г. Гибург, А. Левин и Г. Сёдерберг (2020 г.), «Обоснование выпуска Электронная крона в цифровую эпоху », Sveriges Riksbank Economic Review № 2, стр. 6–18.

    Банк Канады (2020 г.), «Планирование на случай непредвиденных обстоятельств для цифровой валюты Центрального банка», Февраль.

    Банк Англии (2020), «Цифровая валюта Центрального банка: возможности, проблемы и Дизайн », дискуссионный документ, март.

    Бек М. и Р. Гарретт (2017), «Криптовалюты центрального банка», Ежеквартальный обзор BIS, Сентябрь 2017 г., стр. 55–70.

    Бьерг О. (2017), «Разработка новых денег: политическая трилемма Central Bank Digital. Валюта », Копенгагенская школа бизнеса, CBS, рабочий документ MPP.

    Вепрь С., Х. Холден и А. Уодсворт (2020), «Скорое прибытие — продолжение опроса, посвященного цифровая валюта центрального банка », документы BIS № 107.

    Бордо М. и А. Левин (2017), «Цифровая валюта Центрального банка и будущее денежной Политика », Рабочий документ NBER № 23711.

    Brainard L (2020), «Цифровизация платежей и валюты: некоторые проблемы для Обсуждение », выступление на симпозиуме о будущем платежей, Стэнфорд, Калифорния, 5 февраля.

    Кэдди Дж., Л. Делани, С. Фишер и К. Ноун (2020), «Consumer Payment» Поведение в Австралии », бюллетень RBA , март, просмотрено 26 августа 2020 г. Можно купить в .

    Карстенс А. (2018), «Деньги в эпоху цифровых технологий: какова роль центральных банков?», Лекция на Дом финансов Университета Гете, Франкфурт, 6 февраля.

    Комитет по платежам и рыночной инфраструктуре и Комитет по рынкам (2018), «Центральный банк. цифровые валюты », март.

    Dark C, D Emery, J Ma и C. Noone (2019), «Криптовалюта: десять лет. On ’, RBA Бюллетень , июнь, просмотрен 26 августа 2020 г. Доступно по адресу .

    Делейни Л., Н. МакКлюр и Р. Финли (2020), «Деньги» Использование в Австралии: результаты исследования потребительских платежей 2019 г., RBA Бюллетень , июнь, просмотрено 26 августа 2020 г. Доступно на .

    Доэрти Э., Б. Джекман и Э. Перри (2018), «Деньги в Австралии. Экономика », Бюллетень RBA , сентябрь, дата просмотра — 26 августа 2020 г. Доступно на .

    Европейский центральный банк (2019 г.), «Изучение анонимности в цифровых валютах центрального банка», Декабрь.

    Ingves S (2018), «Электронная крона и платежи будущего», Стокгольм, 6 ноября.

    Лоу П. (2017 г.), «Электронная книга?», Адрес на австралийский саммит по платежам 2017 г., Сидней, 13 декабря.

    Мидема Дж., С. Минвалла, М. Уоррен и Д. Шах (2020 г.), «Разработка CBDC для универсального доступ », Аналитическая записка персонала Банка Канады на 2020–2010 годы.

    Резервный банк Австралии (2020 г.), «Что такое деньги?», Резервный банк Сайт Австралии.

    Sveriges Riksbank (2020), «Пилотный проект электронной кроны Riksbank», февраль.

    Цифровой евро и роль DLT для цифровых валют Центрального банка | Филипп Санднер

    Существует два способа выпуска цифровых валют центральных банков (CBDC): оптовый и розничный CBDC.

    1. Оптовая CBDC: Центральные банки могут изменить межбанковскую платежную систему с центральной клиринговой системы на одноранговую, что приведет к резервам центрального банка на DLT. Эти цифровые токены будут использоваться только для межбанковских платежей, могут храниться только соответствующими финансовыми учреждениями и не могут использоваться в качестве обычного платежного средства.Предполагается, что введение оптовой продажи CBDC повысит эффективность межбанковского рынка.
    2. Retail CBDC: Центральные банки могут также выпускать новые цифровые платежные средства для широкой публики, которые будут сосуществовать с банковскими деньгами и наличными и могут использоваться в качестве обычных платежных средств. В отличие от банковских вкладов, это не будет требованием в отношении законного платежного средства, а само станет законным платежным средством, например наличными. Розничный CBDC может быть как процентным, так и беспроцентным.Проблемы, связанные с процентной CBDC для денежно-кредитной политики, в настоящее время интенсивно исследуются в научной литературе и выходят за рамки данной статьи. Конечная цель розничной CBDC — оцифровать физические наличные и, следовательно, сохранить доступ к балансу центрального банка для небанковских организаций в эпоху цифровых технологий.

    Оптовая CBDC не изменит фундаментально существующую денежную систему: небанковские организации продолжат вести свои счета в коммерческих банках, а платежи между клиентами двух разных банков будут по-прежнему осуществляться с использованием цифровых денег центрального банка, однако с использованием Резервы на основе DLT.Банки продолжат создавать подавляющую часть денежной массы, а центральные банки будут по-прежнему иметь доступ к небанковскому сектору только через наличные деньги. Однако доступ к платежной системе может быть легко расширен для других участников финансового рынка. Это может привести к дальнейшей конкуренции в платежном секторе и подорвать традиционный корреспондентский банкинг, когда более мелкие банки имеют счета в более крупных банках, которые управляют межбанковскими платежами в качестве резервов для них. Помимо развития оптовых CBDC центральных банков, существуют также проекты частного сектора, такие как Ripple или планируемый проект JPM Coin.Предыдущие тесты и прототипы оптовых проектов CBDC, например, в Таиланде и Южной Африке, показали, что системы DLT могут повысить скорость транзакций за счет быстрых расчетов на межбанковском рынке. Использование систем DLT особенно выгодно, если дальнейшие транзакции, такие как переводы безопасности, также будут обрабатываться через систему транзакций на основе DLT (см. Chapman et al., 2017). (Iv)

    Розничная CBDC сделает евро доступным для широкая публика как единица цифровой валюты и, следовательно, альтернатива банковским деньгам.Это может привести к значительным изменениям в существующей денежной системе, поскольку эта цифровая форма денег будет выпускаться непосредственно из центрального банка. Держатели розничных CBDC не будут подвержены риску ликвидности или кредиторскому риску, как в случае банковских депозитов. Таким образом, розничный CBDC, как и наличные, является безрисковым платежным средством, но в цифровой форме.

    Ранее упомянутое исследование BIS (Boar, Holden, Wadsworth, 2020) показывает, что центральные банки в настоящее время в основном изучают розничные CBDC.Мотивы центральных банков к введению розничных CBDC разнообразны (см. Рисунок 3). Исследование показывает, что мотивы различаются между промышленно развитыми странами, с одной стороны, и странами с формирующейся рыночной экономикой, и развивающимися странами, с другой: промышленно развитые страны надеются укрепить финансовую стабильность, повысить эффективность платежных транзакций, т. Е. Сократить время транзакций и затраты, а также увеличить безопасность цифровых транзакций. Соображения денежно-кредитной политики и финансовой доступности играют лишь второстепенную роль для центральных банков в промышленно развитых странах.

    Рисунок 3: Мотивы внедрения розничных CBDC, Источник: Boar, Holden, and Wadsworth (2020).

    Развивающиеся страны, с другой стороны, стремятся повысить финансовую стабильность, эффективность и безопасность транзакций, но, прежде всего, достичь более высокой степени финансовой доступности. Мотивы финансовой интеграции, например, стимулировали усилия CBDC на Маршалловых островах и других островных группах, таких как Багамы или Барбадос. В этих странах, как и во многих странах третьего мира и развивающихся странах, большая часть граждан в настоящее время исключена из финансовой системы, поскольку у них нет банковских счетов.

    Центральные банкиры и экономисты в настоящее время обсуждают, как следует разработать такую ​​розничную систему CBDC, чтобы сохранить стабильность существующей денежной системы. Многие экономисты, такие как президент немецкого Бундесбанка Йенс Вайдманн, видят основную угрозу введения розничного CBDC в облегчении «массовых прогонов цифровых банков» — многочисленные клиенты могут легко обменять свои банковские депозиты на новые цифровые деньги центрального банка (см. Handelsblatt, 2020). В случае такого массового набега на цифровые банки ликвидные запасы банков могут оказаться под огромным давлением и, в худшем случае, привести к неликвидности банков.Кроме того, прямой обмен банковских денег на CBDC может ограничить способность банков создавать деньги путем кредитования, поскольку банкам придется в любой момент считаться с оттоком средств в безрисковый CBDC и, таким образом, придется поддерживать клиентов. ‘депозиты с более высоким процентом резервов.

    Банки осуществляют трансформацию сроков погашения и финансируют долгосрочные ссуды за счет краткосрочных депозитов. Таким образом, введение цифровой формы денег центральных банков для небанковского сектора может вызвать риски для трансформации сроков погашения из-за возможного и внезапного изъятия ликвидности.Процесс массового оттока резервов из банковского сектора называется «дезинтермедиацией» банковского сектора. Крайний сценарий отказа от посредничества мог бы заключаться в том, что банки могли бы стать чистыми посредниками и больше не могли бы создавать деньги, предоставляя ссуды. Чтобы обеспечить экономику достаточной ликвидностью, центральному банку, возможно, придется активно генерировать единицы CBDC. Опубликованное в 2019 году исследование Международного валютного фонда (МВФ) обсуждает создание денег в розничной системе CBDC и проливает свет на активное создание единиц CBDC посредством кредитования (см. Gross and Siebenbrunner, 2019).Кредитование все еще может осуществляться банками, но никаких дополнительных банковских вкладов не будет создаваться в процессе кредитования, так как кредит необходимо будет на 100% рефинансировать в CBDC.

    Фактически, CBDC могут позволить центральным банкам восстановить контроль над созданием денег и быть единственным эмитентом денег, как это предусматривалось Чикагским планом 1930-х годов (см. Fisher, 1936). В течение многих лет экономисты, неправительственные организации и политические партии проводили кампании за современную версию «100% денег» Ирвинга Фишерса под названием «Суверенные деньги».Сторонники такой структуры денежной системы задумываются о создании денег, когда реальной экономике требуются дополнительные деньги для роста — либо за счет переводов из центрального банка в парламент, либо за счет дивидендов граждан (см. Huber, 2017). DLT может облегчить эту идею, связав создание денег с развитием реальной экономики с помощью смарт-контрактов, которые автоматически создают новые деньги при выполнении определенных условий (см. Рашкин и Ермак, 2016). Бывший главный экономист Deutsche Bank Томас Майер даже считает, что введение такой 100% -ной системы CBDC даст возможность перезапустить евро как более стабильную и ориентированную на будущее валюту (см. Mayer, 2019).Среди прочего, бывший управляющий центрального банка Испании Мигель Анхель Фернандес Ордоньес считает, что этот переход может привести к гораздо более стабильной банковской и финансовой системе. Он утверждает, что такая система может послужить поводом для либерализации банковского сектора, что будет способствовать конкуренции между банками и финтех-компаниями на рынке кредитов (см. Ordóñez, 2020).

    На данный момент было разработано три различных подхода для предотвращения массового изъятия цифровых средств из банков и отказа от посредничества в банковском секторе.Экономисты из Банка Англии предлагают параллельную платежную систему, которая сделает невозможным прямой обмен и «цифровой вывод» банковских денег в CBDC. Следовательно, банковские депозиты не будут напрямую конвертироваться в CBDC. Центральные банки будут активно создавать новые единицы CBDC, покупая ценные бумаги, и, в свою очередь, создавать CBDC на счетах продавцов, как банков, так и населения. На вторичных рынках может быть разрешен обмен CBDC и банковских денег между покупателями и продавцами.Это не повлияет на запас банковских денег в системе и, таким образом, предотвратит отказ банков от посредников (см. Kumhof and Noone, 2018).

    В публикации ЕЦБ от января 2020 года предлагается двухуровневая система CBDC с двумя разными процентными ставками по остаткам CBDC (см. Bindseil, 2020). Ожидается, что такая двухуровневая структура процентных ставок предотвратит дезинтермедиацию банков, даже если будет обеспечена прямая конвертируемость между банковскими деньгами и CBDC. Если определенный порог CBDC будет превышен на счете в центральном банке, избыточная сумма CBDC будет иметь нулевую или отрицательную процентную ставку, что делает непривлекательным хранение CBDC в больших количествах и использование CBDC в качестве средства сбережения.

    Идея двухуровневой процентной ставки CBDC по остаткам в центральном банке не нова: в настоящее время сумма, в шесть раз превышающая минимальный резерв, который коммерческие банки должны держать в центральном банке, поскольку минимальные требования к ликвидности исключаются из отрицательного депозита. ставка (см. Deutsche Bundesbank, 2020). В зоне евро минимальный резерв в настоящее время составляет 1% от банковских вкладов. В настоящее время депозитная ставка -0,5% должна выплачиваться из избыточных резервов, которые банки хранят в центральном банке.

    В «нормальные времена» с процентными ставками> 0% сумма CBDC ниже порогового значения принесет положительный (или неотрицательный) процент. Процентная ставка по этому «CBDC уровня 1» предназначена для отслеживания изменений всех других рыночных ставок, но должна быть установлена, например, на 1% ниже уровня депозитной ставки в центральном банке, что делает CBDC менее привлекательной, чем банковская. депозиты. Однако, если депозитная ставка упадет ниже 1%, процентная ставка CBDC первого уровня останется на уровне 0%, что гарантирует держателям CBDC неотрицательную процентную ставку (см. Рисунок 4).

    Рисунок 4: Процентные ставки в предлагаемой двухуровневой системе CBDC, Источник: Bindseil (2020).

    «Избыточные» остатки CBDC на счете в центральном банке («CBDC уровня 2») никогда не будут вознаграждены положительно. Если депозитная ставка ЕЦБ упадет ниже 1%, процентная ставка второго уровня станет отрицательной. Во время кризиса разница между ставкой по депозитам и ставкой второго уровня может быть даже увеличена, чтобы избежать массового изъятия средств из банков. Такая двухуровневая система CBDC, таким образом, сделает CBDC непривлекательным как средство сбережения, поскольку единицы CBDC уровня 2 никогда не будут иметь положительную процентную ставку.

    Наконец, можно ввести простой абсолютный лимит депозитов CBDC на одного держателя, чтобы предотвратить значительный отток ликвидности из банковской системы на баланс центрального банка.

    Помимо угроз финансовой стабильности, введение CBDC может также повлиять на конфиденциальность конфиденциальных данных транзакций. Сегодня такие способы оплаты, как Apple Pay, банковские переводы или операции с наличными, различаются по уровню конфиденциальности и анонимности данных. Например, если транзакция совершается через платежный сервис Apple Apple Pay, данные транзакции могут быть просмотрены и отслежены Apple.Если используется банковский перевод, реквизиты платежа доступны банку. Это не относится к наличным деньгам: наличные деньги полностью анонимны. С наличными транзакциями транзакции выполняются в одноранговой сети без какого-либо посредника, который потенциально может получить доступ к данным транзакции. Таким образом, детали транзакции доступны только участвующим партнерам по транзакции. Такая конфиденциальность данных и определенная степень анонимности также имеют решающее значение для платежей через CBDC.

    В документе, опубликованном в декабре 2019 года (ECB, 2019), ЕЦБ представляет и обсуждает конкретную систему для розничной CBDC, подобной наличным деньгам, в которой разрешены (частично) анонимные платежи.Эта система основана на технологии распределенного реестра R3 Corda и показана на рисунке 5. Единственная ответственность ЕЦБ — выпускать единицы CBDC. Сеть банков берет на себя административные задачи, например, проверку транзакций, проведение проверок по борьбе с отмыванием денег (AML), обеспечение необходимой инфраструктуры и хранение криптографических ключей для инициирования платежей в цифровых кошельках клиентов.

    В рамках этой двухуровневой системы гарантируются (частично) анонимные платежи, которые соответствуют правилам AML.Возможное решение для соблюдения требований AML состоит в том, что личность и история транзакций отправителя не будут раскрыты центральному банку и органу AML. В документе ЕЦБ рассматривает важный компромисс между возможностью анонимных платежей и использованием цифровых денег для незаконной деятельности. Конечно, для общества желательно предотвращение незаконной деятельности, такой как финансирование терроризма и отмывание денег. В то же время, однако, с точки зрения граждан, желательно, чтобы анонимные платежи, по крайней мере в определенной степени, были возможны.(v)

    Рисунок 5: Двухуровневая система CBDC: разделение труда между ЕЦБ и банками, Источник: Андерш, Гросс и Шиллер (2020).

    Технически эта (частичная) анонимность обеспечивается за счет того, что личность пользователя не раскрывается центральному банку и органу по борьбе с отмыванием денег, когда к транзакции прилагаются так называемые ваучеры анонимности. Эти ваучеры позволяют анонимно переводить средства на ограниченную сумму CBDC в течение заранее определенного периода времени. У каждого гражданина есть определенное количество ваучеров анонимности, с помощью которых можно проводить анонимные транзакции.Как только все ваучеры будут погашены, транзакции больше не будут выполняться анонимно. Одним из недостатков модели является то, что транзакции видны процессинговым банкам и, следовательно, не являются полностью анонимными. В этом отношении анонимность предоставляется только между участниками транзакции и центральным банком и органом по борьбе с отмыванием денег. Это явный недостаток прототипа, и его следует учитывать в будущих прототипах и публикациях. (Vi)

    Тем не менее, этот документ является хорошей отправной точкой для дальнейшего анализа анонимности в розничных CBDC в связи с DLT.

    Проекты Stablecoin уже токенизировали евро и другие фиатные валюты с помощью инфраструктур DLT. Однако в настоящее время эти токены в основном используются на криптовалютных рынках для «парковки» ликвидности перед инвестированием в другие криптоактивы. Исландский стартап Monerium и немецкий стартап Cash-on-Ledger — первые стартапы, которые используют лицензию на электронные деньги для проведения регулируемых транзакций в исландских кронах и евро через блокчейн Ethereum и, следовательно, предлагают евро на основе блокчейна.Искусственные CBDC, не основанные на DLT, то есть банковские депозиты или электронные деньги, на 100% обеспеченные резервами центрального банка, уже существуют в Китае и Сальвадоре, где компании, имеющие лицензию на электронные деньги, должны держать 100% средств в резервах центрального банка. (vii) Кроме того, в последние годы Англия и Литва, среди прочего, ослабили свои правила в отношении электронных денег и теперь также позволяют поставщикам платежных услуг, имеющих лицензию на электронные деньги, получать доступ к балансу центрального банка и, таким образом, обеспечивать свои депозиты с помощью резервы центрального банка.

    Текущие розничные проекты CBDC показаны на Рисунке 6. Китай, вероятно, станет первой развитой экономикой, выпустившей розничные CBDC. В апреле 2020 года был запущен тестовый запуск китайской CBDC в нескольких городах, где правительственные зарплаты выплачивались в CBDC на кошельки государственных служащих. Шведский центральный банк (Riksbank) изучает выпуск цифровой версии шведской кроны (E-Krona) с 2017 года в ответ на резкое сокращение использования физических наличных денег в обществе.В настоящее время он тестирует прототип E-Krona на основе DLT (см. Riksbank, 2020). На Карибах блокчейн-компания Bitt заключила партнерство с Восточно-Карибским центральным банком. Обе стороны совместно исследуют применимость DLT для восточно-карибского цифрового доллара. CBDC призван повысить доступность финансовых услуг для жителей семи островов Карибского бассейна, предоставляя легкодоступные цифровые платежные средства. Багамский песочный доллар преследует аналогичную цель и уже был доступен гражданам Багамских островов в пилотной фазе с декабря 2019 года (см. Центральный банк Багамских островов, 2020).SOV, криптоактив, выпущенный Центральным банком Маршалловых островов, также должен быть выпущен в ближайшие несколько месяцев.

    Рисунок 6: Обзор текущих розничных проектов CBDC, Источник: собственное изображение (Создано через mapchart.net).

    В конце 2019 года ЕЦБ активизировал свои усилия по CBDC. Кристин Лагард подчеркнула на своей первой пресс-конференции в качестве президента ЕЦБ в ноябре 2019 года, что ЕЦБ активизирует усилия в отношении CBDC, и объявила о создании внутренней целевой группы CBDC.За словами сразу же последовали дела: две ранее описанные публикации ЕЦБ показывают, что ЕЦБ в настоящее время интенсивно исследует CBDC.

    Кроме того, ЕЦБ присоединился к консорциуму нескольких центральных банков, включая Банк Англии, Банк Японии, Riksbank и BIS, чтобы поделиться опытом анализа потенциальных вариантов использования CBDC и совместно изучить последствия введение CBDC (см. ECB, 2020b). Таким образом, кажется возможным, что CBDC может стать реальностью в зоне евро через несколько лет.Будет ли он основан на DLT, еще неизвестно.

    Загрузить статью под номером PDF-файл . Если вам понравилась эта статья, мы будем рады, если вы перешлете ее своим коллегам или поделитесь ею в социальных сетях. Если вы являетесь экспертом в данной области и хотите раскритиковать или поддержать статью или некоторые ее части, не стесняйтесь оставлять личную заметку здесь или в контексте, и мы ответим или обратимся к вам.

    Хотите узнать больше о том, как блокчейн изменит наш мир?

    • Знания о блокчейне: Мы написали статью на Medium о том, как получить необходимые знания о блокчейне за 10 рабочих дней.
    • Две наши книги по блокчейну: Мы отредактировали две книги о том, как блокчейн изменит наше общество (ссылка на Amazon) в целом и все, что связано с финансами (ссылка на Amazon) в частности . Обе книги доступны в печатном виде и для Kindle — в настоящее время на немецком языке, а вскоре и на английском. Авторами были более 20 известных экспертов по блокчейну в стартапах, корпорациях и правительстве из Германии, Австрии, Швейцарии и Лихтенштейна — все они внесли свой вклад в эти две книги.
    Две наши книги: первая о блокчейне и обществе, а вторая — о блокчейне и финансах

    Мануэль Кляйн — консультант FactSet. Более того, с 2015 года он активно работал в НПО Monetative, для которой он выступал с докладами о структуре и проблемах текущей денежной системы, криптовалют и CBDC. Вы можете связаться с ним по почте ([email protected]) или через LinkedIn (https: //www.linkedin.com / in / manuel-klein /).

    Йонас Гросс — руководитель проекта в Блокчейн-центре Франкфуртской школы и научный сотрудник Университета Байройта. Вы можете связаться с ним по почте ([email protected]), через LinkedIn (https://www.linkedin.com / in / jonasgross94 /) или подписаться на него в Twitter (@Jonas__Gross).

    Проф. Д-р Филипп Санднер основал Франкфуртский школьный блокчейн-центр (FSBC).В 2018 и 2019 годах он входил в число «30 лучших» экономистов крупнейшей немецкой газеты Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ). Кроме того, он входил в «Топ-40 до 40» — рейтинг немецкого делового журнала Capital. С 2017 года он является членом совета FinTech Федерального министерства финансов Германии. Опыт профессора Санднера включает технологию блокчейн в целом, криптоактивы, такие как Биткойн и Эфириум, цифровое программируемое евро, токенизацию активов и прав и цифровую идентификацию.Вы можете связаться с ним по почте ([email protected]) через LinkedIn или подписаться на него в Twitter ( @philippsandner ).

    (i) Эта статья является продолжением и расширением нашей немецкой статьи Klein, Groß, Sandner (2020), опубликованной в марте 2020 года в ifo Schnelldienst.
    (ii) К ним относятся Депонированные валютные счета Тобина в Тобине (1987) и Чикагский план в Фишере (1936).
    (iii) О доверии к центральным банкам, банкам и другим игрокам в экономике см. OMFIF (2020).
    (iv) В отчете «Цифровые валюты Центрального банка», подготовленном IBM Blockchain World Wire и OMFIF (2018), представлен обзор результатов оптовых проектов CBDC, реализованных на сегодняшний день.
    (v) Криптоактивы, такие как Monero, Dash или Zcash, позволяют осуществлять анонимные платежи и должны рассматриваться здесь как исключение.
    (vi) Высокая степень анонимности может быть реализована, например, в системах DLT с использованием доказательств с нулевым разглашением и кольцевых подписей. Обзор способов реализации анонимности в системах DLT см. В ECB, 2020a.
    (vii) Alipay и Tencent должны покрывать все депозиты в резервах центрального банка (см. Adrian, ManciniGriffoli, 2019).

    Коэффициент Джини по странам 2021

    Коэффициент Джини, также называемый индексом Джини или коэффициентом Джини, является наиболее часто используемым показателем распределения доходов — проще говоря, чем выше коэффициент Джини, тем больше разрыв между доходами самые богатые и бедные люди страны.

    Коэффициент Джини страны важен, потому что он помогает выявить высокий уровень неравенства доходов, который может иметь несколько нежелательных политических и экономических последствий.К ним относятся более медленный рост ВВП, снижение мобильности доходов, увеличение долга домохозяйств, политическая поляризация и более высокий уровень бедности.

    Объяснение коэффициента Джини

    Коэффициент Джини, разработанный итальянским статистиком Коррадо Джини в 1912 году, находится в диапазоне от 0 до 1, но часто выражается в процентах.

    Чтобы предложить два гипотетических примера, если бы страна имела абсолютное равенство доходов, и каждый человек зарабатывал бы одинаковую сумму, ее показатель Джини был бы равен 0 (0%).С другой стороны, если один человек получил весь доход в стране, а остальные — ноль, коэффициент Джини будет равен 1 (100%).

    Математически коэффициент Джини определяется на основе кривой Лоренца. Кривая Лоренца отображает процентили населения на горизонтальной оси графика в соответствии с доходом или богатством, в зависимости от того, что измеряется. Совокупный доход или богатство населения отложено на вертикальной оси.

    Ограничения коэффициента Джини

    Хотя коэффициент Джини является полезным инструментом для анализа распределения богатства или дохода в стране, он не указывает на совокупное богатство или доход этой страны.Некоторые из беднейших стран мира, такие как Центральноафриканская Республика, имеют одни из самых высоких коэффициентов Джини (61,3 в данном случае). У страны с высоким уровнем дохода и страны с низким уровнем дохода могут быть одинаковые коэффициенты Джини. Кроме того, из-за ограничений, таких как надежные данные о ВВП и доходах, индекс Джини может завышать неравенство доходов и быть неточным.

    Страны с самым высоким и самым низким коэффициентами Джини

    Южная Африка считается страной с самым низким уровнем равенства доходов в мире благодаря коэффициенту Джини, равному 63.0 при последнем измерении в 2014 году. При этом в 2005 году коэффициент Джини был еще выше — 65,0. В Южной Африке 10% самых богатых владеют 71% богатства, в то время как самые бедные 60% владеют лишь 7% богатства. Кроме того, более половины населения Южной Африки живет в бедности.

    Топ-10 стран с наивысшим коэффициентом Джини (%) — Всемирный банк:

    1. ЮАР — 2014 — 63,0
    2. Намибия — 2015 — 59,1
    3. Суринам — 1999 — 57,9
    4. Замбия — 2015 — 57.1
    5. Сан-Томе и Принсипи — 2017 — 56,3
    6. Центральноафриканская Республика — 2008 — 56,2
    7. Эсватини — 2016 — 54,6
    8. Мозамбик — 2014 — 54,0
    9. Бразилия — 2019 — 53,4
    10. Белиз — 1999 — 53,3

    А теперь хорошие новости:

    Топ-10 стран с самым низким коэффициентом Джини (%) — Всемирный банк:

    1. Словения — 2018 — 24,6
    2. Чехия — 2018 — 25,0 (ничья)
    3. Словакия — 2018 г. — 25.0 (ничья)
    4. Беларусь — 2019 — 25,3
    5. Молдова — 2018 — 25,7
    6. Объединенные Арабские Эмираты — 2018 — 26,0
    7. Исландия — 2017 — 26,1
    8. Азербайджан — 2005 — 26,6 (ничья)
    9. Украина — 2019 — 26,6 (ничья)
    10. Бельгия — 2018 — 27,2

    Страны Северной Европы и Центральной и Восточной Европы доминируют в этом списке, занимая семь из 10 лучших мест. Неравенство в Европе, как правило, ниже, чем где-либо в мире, и коэффициент Джини предлагает количественное доказательство этого факта.

    В США коэффициент Джини равен 41,1. В 2015 году доход 1% самых богатых в США в 40 раз превышал доход 90% самых бедных. В США бедность становится все более серьезной проблемой, где, по оценкам, на 12,3-17,8 процента ниже уровня бедности (см. Уровень бедности по странам). Многие из этих низкооплачиваемых работников живут от зарплаты до зарплаты и не имеют больничных листов, пенсий или медицинской страховки.

    Коэффициент Джини устойчиво рос в XIX и XX веках.В 1820 году глобальный коэффициент Джини составлял 0,50, а в 1980 и 1992 годах — 0,657. Согласно отчету Всемирного банка «Бедность и общее процветание 2020», коэффициент Джини увеличивается примерно на 1,5 пункта за пять лет после крупных эпидемий, таких как h2N1 (2009 г.), Эбола (2014 г.) и Зика (2016 г.). Хотя последствия пандемии COVID-19 все еще рассчитываются, по ранним оценкам прогнозировалось увеличение коэффициента Джини на 1,2–1,9 процентных пункта в год в 2020 и 2021 годах, что свидетельствует об усилении неравенства доходов.

    Эффективность отделений банка в условиях управленческих и регуляторных ограничений

    1. Введение

    Основная цель данной статьи — оценить рентабельность банковских отделений Banco Ciudad de Buenos Aires (BCBA) с помощью стохастического анализа границ (SFA). Точно так же мы используем меры эффективности для оценки новых филиалов. Мы оцениваем рентабельность, а затем сравниваем рентабельность филиалов с наихудшим расположением с лучшими в соответствии с критериями рентабельности.Это одно из нескольких возможных применений инструмента. Можно разработать множество других возможных управленческих рекомендаций.

    BCBA — официальный банк Буэнос-Айреса. Он был основан в 1878 году и является восьмым по величине поставщиком банковских кредитов в Аргентине и вторым местным поставщиком ипотечных кредитов. Имеет 66 филиалов и около 3200 сотрудников. Сегодня одна из целей банка — выйти за пределы исторической зоны влияния (Буэнос-Айрес и его пригороды).Как государственный банк, эта цель сталкивается с некоторыми управленческими ограничениями (например, он не является чистым максимизатором прибыли, а сотрудники пользуются стабильностью в качестве государственных служащих), плюс постановления Центрального банка Аргентины ограничивают принятие решений всеми банками страны относительно бесплатных создание или закрытие филиалов.

    На уровне управления BCBA в настоящее время использует два метода для анализа производительности филиалов. Первый — это система квартальных и годовых планов, определяемых объемом бизнеса и сложностью каждой отрасли.Цели устанавливаются для «стратегических продуктов и услуг», таких как ссуды, открытие новых текущих и сберегательных счетов, количество офисных и кассовых операций, проданные страховые полисы и так далее. Цели суммируются в индексе результатов путем присвоения весов каждой отдельной цели и деления средневзвешенного результата на его максимум. Второй метод — это набор частичного коэффициента производительности, рассчитываемый по набору показателей эффективности, таких как ссуды на сотрудника, ссуды на филиал или количество клиентов на сотрудника.

    Более полные и исчерпывающие меры для оценки эффективности и сравнения относительной производительности являются передовыми исследованиями. Два направления последних — это модели математического программирования (в основном с использованием анализа охвата данных — DEA) и эконометрические модели (в основном с использованием стохастического анализа границ — SFA). В этом исследовании используется метод SFA. Каждый метод имеет сравнительные преимущества и недостатки по сравнению с другим; SFA является предпочтительным методом при оценке экономической эффективности (наша цель), а DEA обычно используется, когда целью является оценка технической эффективности (Coelli, Rao, O’Donnell & Battese, 2005).

    Мы используем SFA для оценки рентабельности, а не технической эффективности. В последнем случае критерии множественного выхода не могут быть применены (например, при оценке границы производства y = f (x 1 , x 2 ,…, xn), где x i от 1 до n — это входы и y — (единственный) выход 1 . Тем не менее, мы оцениваем границу затрат C = (y 1 , y 2 ,…, y n , w 1 , w 2 ,… , w n-1 ), где C используется для обозначения затрат, yi от 1 до n — разные выпуски, а wi от 1 до n-1 — относительные цены различных затрат относительно n-го входа ( numeraire).Таким образом, функция стоимости позволяет оценить эффективность затрат в среде с несколькими выходами.

    Что касается сильных и слабых сторон SFA по сравнению с DEA, существуют относительные преимущества второго метода для вычисления технической эффективности с несколькими выходами, возможность работы с небольшими выборками, чувствительность метода к выбросам, что позволяет исследователю обнаруживать ошибки в базе данных, а также отсутствие ограничений на конкретную и, возможно, произвольную функциональную форму.С другой стороны, SFA позволяет проводить тесты статистической значимости, допускает оценки с несколькими выходами — в случае функций затрат — SFA дает функцию, которая описывает поведение банка при некоторых экономических целях (таких как минимизация затрат или максимизация прибыли). , а SFA позволяет отделить неэффективность от статистического шума (ценой выдвижения некоторой гипотезы о статистическом распределении компонента неэффективности).

    В пограничных моделях эффективности каждой отрасли присваивается числовое значение, что позволяет идентифицировать как чрезмерное использование ресурсов — или недостаточное производство результатов — так и передовой опыт.Модели SFA могут дополнять более часто используемые управленческие показатели (в основном, бухгалтерские коэффициенты) для определения неэффективности и помощи в предоставлении средств правовой защиты.

    Определение относительной производительности филиала является отправной точкой для всесторонней оценки эффективности некоторых филиальных сетей. Показатели эффективности позволяют построить рейтинг производительности путем выявления худших и лучших исполнителей, выявления корректирующих действий, разработки стимулов или перераспределения ресурсов. Точно так же высокоэффективные ветви могут служить поучительными образцами для подражания для низкоэффективных (Pastor, Knox & Tulkens, 2003).Или, по крайней мере, с учетом обязательных ограничений для управления или правил, которые предотвращают использование всего потенциала результатов 2 , новые ветви могут быть спроектированы с атрибутами лучших исполнителей, что является критерием, которому следуют в этом предварительном исследовании.

    Структура статьи следующая: после введения в разделе 2 представлен обзор литературы. Раздел 3 резюмирует метод. Раздел 4 описывает базу данных. В разделе 5 представлены результаты и управленческие последствия, а в разделе 6 их обсуждают.Наконец, раздел 7 завершается.

    2. Обзор литературы

    Согласно Хьюзу и Местеру (2008), существует два широких подхода к измерению банковской эффективности и, таким образом, к объяснению неструктурных и структурных показателей. Первый использует различные финансовые коэффициенты или рыночную стоимость фирмы, отражая аспекты эффективности для сравнения банков. Структурный подход основан на теоретических моделях технологии банка и на предположении о некоторых целях оптимизации целевой функции.Исследования предполагают, что банки выбирают план производства, который минимизирует затраты с учетом их структуры выпуска и цен на факторы производства, или что они максимизируют прибыль с учетом цен на факторы производства и выпуска.

    Эффективность банковской деятельности оценить сложно из-за разнообразия услуг, предлагаемых коммерческими банками. Вслед за Stavárek (2005), три основных подхода в литературе определяют отношения между затратами и выпусками в финансовых учреждениях.

    Во-первых, производственный подход рассматривает банки как производителей счетов и ссуд, определяя выпуск как количество таких счетов и ссуд.Этот метод определяет вводимые ресурсы как количество сотрудников и капитальные затраты в основных средствах. Подход сосредотачивается на оперативных расходах и игнорирует выплаченные проценты. Во-вторых, посреднический подход исходит из традиционной роли банков в передаче финансовых ресурсов от поставщиков сбережений потребителям сбережений. Оперативные и процентные расходы являются наиболее важными исходными данными, рассматриваемыми здесь, в то время как основные результаты — это процентный доход по кредитам и инвестициям, а также плата за услуги. В-третьих, метод активов подчеркивает роль финансовых организаций как кредиторов.Эта точка зрения представляет собой вариант подхода посредничества, отличающийся от результатов последнего подхода.

    Ни один из трех подходов не может полностью охватить двойную роль финансовых организаций как поставщиков транзакционных услуг и проводников сбережений от поставщиков к потребителям. Тем не менее, в литературе существует разумный консенсус относительно входов и выходов банков. Ссуды и другие соответствующие активы следует рассматривать как результаты в соответствии с подходами к посредничеству и активам.Некоторые разногласия существуют по поводу роли депозитов. Существует эмпирический тест, чтобы определить, действуют ли депозиты как входные или выходные. Назовем переменные затраты (VC) и уровни депозита (x). Если вклады являются входом, то ∂VC / ∂x <0, таким образом, увеличение использования одних ресурсов должно уменьшить расходы на другие. Вместо этого, если x является выходом, ожидается, что ∂VC / ∂x> 0. Таким образом, объем производства может быть увеличен только при увеличении затрат на ввод (Hughes & Mester, 2008).

    Входы и выходы — это потоки.Когда данные о входных потоках недоступны, запасы используются в качестве заместителей. Третьим входом, помимо труда и капитала, являются потоки финансовых услуг, которые трудно измерить с помощью обычно доступных данных. Таким образом, они аппроксимируются запасами, такими как ссуды и депозиты (López, Appennini & Rossi, 2002).

    Бергер и Хамфри (1997) поощряют исследования эффективности на уровне филиалов после того, как представили обзор эмпирической литературы по эффективности филиалов и банковских систем.Они отмечают, что литература на уровне отделения банка на момент проведения исследования все еще была ограничена сравнением с измерением эффективности банковской системы.

    Во-первых, мы описываем литературу по эффективности филиалов после основополагающего обзора Бергера и Хамфри (1997), а во-вторых, мы резюмируем результаты и их важность для этого исследования. Литература, связанная с эффективностью банковской системы в отличие от эффективности банковских отделений, продолжает быть более обширной. Для самого недавнего и исчерпывающего обсуждения прежней литературы см. Asimakopoulos, Chortareas and Xanthopoulos (2018).

    Атанассопулос, Сотириу и Зениос (1997) анализируют эффективность сетей банковских отделений в разных странах (Великобритания, Греция и Кипр), предлагая рекомендации по повышению эффективности отделений.

    В свою очередь, Berger, Leusner and Mingo (1997) измеряют эффективность филиальной сети крупного американского банка. Они находят доказательства серьезного «чрезмерного ветвления». Они обнаружили, что X-неэффективность превышает 20% операционных расходов.

    Каманью и Дайсон (1999) оценивают эффективность португальских банковских отделений.Анализ был сосредоточен на взаимосвязи между размером филиала и производительностью.

    Зениос, Зениос, Агатоклеус и Сотериу (1999) по заказу Банка Кипра разрабатывают исследование с целью установить контрольные показатели эффективности и рассмотреть влияние циклической составляющей спроса, связанной с туризмом. Анализ выявил недоиспользование ресурсов отрасли в низкий сезон.

    Афанассопулос и Гиокас (2000) представляют приложение границ для Коммерческого банка Греции.Они извлекли уроки для управленческого использования в таких аспектах, как наборы затрат / результатов и стимулы, связанные с системами управленческого контроля.

    Кантор и Мейтал (1999) создают метод измерения неэффективности конкретных продуктов в отделениях банка для облегчения точного измерения потерь и выявления их причин. Модель измеряет неэффективность как обслуживания клиентов, так и транзакций в ближневосточном банке. Результаты полезны для менеджеров, поскольку они дают количественные показатели эффективности, полезные для их деятельности.

    Афанассопулос и Гиокас (2000) представляют приложение границ для Коммерческого банка Греции. Они извлекли уроки для управленческого использования в таких аспектах, как наборы затрат / результатов и стимулы, связанные с системами управленческого контроля.

    Кантор и Мейтал (1999) создают метод измерения неэффективности конкретных продуктов в отделениях банка для облегчения точного измерения потерь и выявления их причин. Модель измеряет неэффективность как обслуживания клиентов, так и транзакций в ближневосточном банке.Результаты полезны для менеджеров, поскольку они дают количественные показатели эффективности, полезные для их деятельности.

    В работе Donatos and Giokas (2008) модели эффективности были применены к выборке отделений, принадлежащих греческому банку, чтобы обсудить различия в результатах в отношении учета обычно используемых коэффициентов. В исследовании подчеркивается относительное превосходство методов оценки структурной эффективности.

    Согласно Chaffai and Dietsch (2009), экологические переменные (касающиеся макроэкономического ландшафта, промышленной организации и нормативной среды) полезны как при изучении эффективности банковской системы, так и филиальных сетей, поскольку они сокращают разрыв в эффективности между банками и между филиалами тот же банк.

    Возможные варианты использования результатов руководством представлены в Yang (2009). Ян (2009) оценивает 240 отделений крупного канадского банка в районе Большого Торонто. Особое внимание было уделено тому, как представить результаты руководству, чтобы дать им рекомендации, а также способы реализации изменений.

    Для измерения относительной эффективности и потенциальных возможностей улучшения отделений банка путем определения их сильных и слабых сторон Экен и Кале (2011) разработали модель эффективности.Как при производственном подходе, так и при подходе к рентабельности, характеристики эффективности филиалов, сгруппированных по разным размерам и регионам, имеют схожие тенденции. Особого внимания требовали слишком мелкие и чрезмерно крупные ветви в выборке.

    Чанг, Чанг-Линь, Ю и Чиа-Фу (2011) пытаются определить с помощью оценочной модели пространство для повышения эффективности в отделениях банка. При этом они генерируют переменную из коэффициента неработающих кредитов и вводят ее в модель эффективности как нежелательный результат.Находят филиалы с превышением затрат на персонал, а также убыточные. Эти результаты обычно присутствуют в неэффективных отраслях.

    Исследования эффективности филиалов также используются для сравнения показателей государственных и частных банков. Ян и Лю (2012) представили результаты пограничной эффективности, которые указывают на то, что последние относительно более эффективны. Кроме того, анализ чувствительности помогает руководству банка определить эффективность и слабые стороны филиалов.

    Паради и Чжу (2013) провели исследование 80 пограничных исследований эффективности банковских отделений в 24 странах / регионах.Они обсуждают ключевые вопросы, связанные с проектированием моделей.

    Паради, Мин и Ян (2015) изучают операционную эффективность одного из крупнейших отделений канадского банка. Они считают, что на эффективность влияет распределение персонала и качество предоставляемых услуг. Исследование показывает компромисс между политикой повышения производительности и «передовой практикой»: «полная эффективность», возможно, является более сложным понятием. Например, сотрудники, испытывающие сильное давление с целью удовлетворения требований клиентов, могут отреагировать, покинув компанию и заменив ее, что приведет к увеличению затрат и — на этапе обучения — может нанести ущерб обслуживанию клиентов.

    Hayat, Anggraeni и Bakhtiar (2017) стремятся измерить относительную эффективность и разработать потенциальные инструменты улучшения на основе своей модели для отделений Bank Entrepreneurial Financial Group (EFG) Syariah на период 2014 и 2015 годов. Они используют метод DEA с моделями производства и рентабельности. Другой целью было измерить изменение производительности в отраслях между периодами с помощью индекса Мальмквиста.

    Недавно Ниаки и Шалмани (2016) изучили эффективность отделений Saman Bank в Иране и оценили их, используя стохастическую граничную функцию, подход, ориентированный на ввод.

    Биккер и Бос (2008) представляют полное исследование, в котором собраны и сведены в таблицу результаты различных исследований эффективности банков на тот момент (где исследования эффективности филиалов являются подмножеством). Исследования эффективности филиалов аргентинских банков не проводились, хотя есть исследования по всей местной финансовой системе; Гуала (2002) является плодотворным исследованием в этом отношении.

    В таблице 1 мы суммируем ключевые аспекты исследований, которые мы анализируем для этого раздела обзора литературы.

    Таблица 1

    Резюме обзора литературы по эффективности банковского отделения

    Авторы Филиалы Период Место Входные ресурсы, входные цены и переменные стоимости Выходные данные Переменные окружающей среды
    Athanassopoulos et al.(1997) 196, 185, 126 1994 Соединенное Королевство, Греция и Кипр Затраты на рабочую силу Компьютерные терминалы Размер отделения Сберегательные счета Текущие счета Кредитные счета Коммерческие счета Не упоминается
    Berger, Leusner and Mingo (1997) 760 1989-1991 Соединенные Штаты Америки Средняя заработная плата Средняя арендная плата Стоимость капитала Операционные расходы (как подход к посредничеству, так и подход к сделкам Потребительские счета Счета предприятий Разные виды операций Не упоминается
    Camanho and Dyson (1999) 168 1996 Португалия Рабочие площади OPEX Внешний банкомат Операции общего обслуживания, выполняемые персоналом Операции во внешних автоматических счетных машинах (ATM) Счета Стоимость сбережений Стоимость кредитов Нет
    Zenios et al.(1999) 145 1997 Кипр Управленческий персонал Канцелярский персонал Компьютеры Площадь Текущие счета Сберегательные счета Иностранная валюта и коммерческие счета Кредитные заявки Часы работы, произведенные филиалом Нет
    Атанассопулос и Гиокас (2000) 47 1988-94 Греция Часы работы Размер отделения Компьютеры Затраты на рабочую силу Текущие расходы на здания Депозиты и переводные операции Кредитные операции Сберегательные депозиты Текущие депозиты Депозиты до востребования Срочные депозиты Итого ссуды Непроцентные доходы Нет
    Kantor and Maital (1999) 250 1999 Израиль Модель 1: Затраты на рабочую силу Области услуг для услуг Модель 2: Затраты на рабочую силу Операции Область для операций Модель 1: Счета депозитов до востребования Взвешенные операции обслуживания клиентов Очередь заменяющих действий.Модель 2: Кредитные карты Взвешенные операции Комиссионные Операции на сберегательных счетах Нет
    Портела и Танассулис (2007) 57 2005 Португалия Аренда персонала Количество операций Увеличение числа клиентов Увеличение стоимости текущих счетов Увеличение стоимости других счетов Увеличение стоимость депонированных титулов Увеличение стоимости кредита банком Увеличение стоимости кредита ассоциированными компаниями Нет
    Gemmel and Bourgonjon (2002) 1720 (от слияния двух банков) NA Бельгия Несколько моделей для проверки различных определений эффективности Несколько моделей в нескольких для проверки разных определений эффективности Недискреционные входные переменные
    Донатос и Гиокас (2008) 240 2002 Греция Расходы на персонал Текущие расходы Прочие операционные расходы Депозитные операции Кредитные операции Оставшиеся операции Нет
    Чаффай и Дитч (2009) 1618 2004 Франция Финансовые затраты (по депозитам и займам) Затраты на оплату труда Нерабочие затраты Три показателя прибыли банка (валовая, операционная и чистая) Нет
    Ян (2009) 240 2005 Канада Продажи (эквивалент полной занятости) FTE Обслуживание FTE Поддержка FTE Прочие FTE Количество транзакций (новые потребительские кредиты, новые процентные текущие счета, новые счета меню , обработка депозитов филиала на счета меню, обработка снятия средств из счетов меню, обновление сберегательной книжки из счетов меню в филиале, перевод средств в филиал)
    Chang et al.(2011) 151 2005 Тайвань Расходы на персонал Процентные сборы Непредвиденные расходы Чистая прибыль Операционная прибыль Прибыль по процентам Итого ссуды Итого депозиты Недискреционные входные переменные (ссуда с коэффициентом неработоспособности
    Eken and Kale (2011) 128 2007 Турция Личные расходы Операционные расходы Потери по ссудам Вклады до востребования Срочные вклады До востребования Валютные вклады Срочные валютные депозиты Коммерческие ссуды Общее количество операций Не- процентный доход (производственный подход) Чистый процентный доход Непроцентный доход (прибыльный подход)
    Chang et al.(2011) 1514 2005 Тайвань Расходы на персонал Процентные сборы Непредвиденные расходы Чистая прибыль Операционная прибыль Прибыль по процентам Итого ссуды Итого депозиты Недискреционные входные переменные (ссуда с коэффициентом неработоспособности
    Ян и Лю (2012) 55 2008 Тайвань Расходы на персонал Эксплуатационные расходы Процентные расходы Депозиты Процентный доход Комиссионный доход Доход от перевода фонда
    Hayat et al.(2017) 62 2014-2015 гг. Индонезия Доля третьей стороны по возвратным расходам Личные расходы Внеоперационные расходы Резервы на потери (модели производства и прибыли) Итого производственное финансирование Итого потребительское финансирование Итого сторонние средства ( производственная модель) Доходы от управления фондами Прочие операционные доходы
    Paradi et al. (2015) 1166 2012 Канада Подсчет FTE в банках по командам (три категории) Среднее количество личных операций в неделю Среднее количество бизнес-транзакций за неделю Недискреционные данные (размер филиала, желаемое время обслуживания в минутах, модель) время ожидания, кол-во команд)
    Ниаки и Шалмани (2016) 45 Иран Физический капитал Рабочая сила Финансовые ресурсы Остатки на депозитах Остатки по займам
    Источник: собственная разработка.

    Мы можем обобщить некоторые уроки из рассмотренных исследований:

    1. 1. При изучении отделений банков преобладает производственный подход, тогда как посреднический подход обычно предпочтительнее, если объектом исследования является финансовая система. Соответственно, в отраслевых исследованиях DEA является предпочтительным методом (но есть также анализ SFA), а в исследованиях финансовых систем картина более сбалансирована между DEA и анализом SFA.
    2. 2. Существует определенный консенсус в отношении полезности подхода, основанного на эффективности, как для управленческих, так и для регулирующих приложений.
    3. 3. Также существует определенное согласие в отношении «основных» переменных, которые должны быть включены (выходы, входы, статьи затрат, входные цены), и ценные сведения о «экологических» соображениях, которые необходимо изучить.
    4. 4. Выявлены некоторые общие черты и различия в проблемах, которые необходимо решить, например, в масштабе производства, сочетании результатов, ограничениях на определенные ресурсы, сезонности уровней деятельности, нормативных актах и ​​целях управления.

    Мы адаптировали уроки из обзора литературы, чтобы учесть конкретную организацию, которую мы изучаем, а также конкретные проблемы и ограничения, с которыми она сталкивается.

    3. Метод

    Общее представление границы затрат:

    (1)

    Где C it — наблюдаемые затраты для каждого филиала i в период t; yit — выходной вектор; wit — вектор входной цены; z it — вектор переменных среды; β — вектор неизвестных параметров, подлежащих оценке; v it ~ N (0, σ v 2 ) — случайная, независимая и одинаково распределенная ошибка; uit ~ N (0, σ v 2 ) — параметр неэффективности, распределенный как усеченная норма.Кроме того, vit и uit распределяются независимо между собой и относительно ковариаций модели.

    Модель стохастической границы и модель срока неэффективности оцениваются одновременно по максимальному правдоподобию. Функция правдоподобия выражается в виде:

    Значение неэффективности для отдельной ветви j равно fit = exp (uit), принимая значения от единицы до бесконечности. Тем не менее, в литературе является обычной практикой вести журналы соответствия и сообщать оценку эффективности, которая может принимать максимальное значение 1 для эффективной единицы и дробное значение для ветви, расположенной ниже границы.

    Что касается конкретной функциональной формы затрат, то истинная функциональная форма неизвестна, и необходимо делать предположения. Зорич (2006) перечисляет ряд критериев для выбора функциональной формы: 1) она должна соответствовать экономической теории 3 ; 2) при отсутствии прочной эмпирической или теоретической основы истинной структуры затрат или производства выбранное представление должно быть достаточно гибким, чтобы избежать наложения многих ограничений; 3) параметры должны легко оцениваться по данным и требовать минимально возможного количества информации, поскольку потребление параметров может происходить из мультиколлинеарности; и 4) функциональная форма должна соответствовать эмпирическим фактам.

    Предположение о конкретной функциональной форме для определения производственной функции, как было упомянуто во введении, можно рассматривать как один из основных недостатков параметрического подхода. В частности, хотя использование функции Кобба-Дугласа широко распространено из-за ее простоты, разумно попробовать более гибкую спецификацию, такую ​​как функция транслоготипа. Таким образом, учитывая, что фактическая функциональная форма затрат неизвестна, мы используем общую функцию транслогарифмических затрат:

    Где C — общие затраты, y — вектор выпуска, w — вектор входных цен, z — вектор переменных окружающей среды, t — временной тренд, а vit и uit вместе составляют уже определенный член ошибки.Если бы это не было взаимодействием между выпусками и ценами на затраты, выпусками и переменными окружающей среды, ценами на затраты и переменными окружающей среды или возведенными в квадрат эффектами, формула сходится к форме Кобба-Дугласа 4 .

    4. Данные и модели

    В этом разделе мы сначала описываем базу данных, определяя переменные, представляя ее описательную статистику, и, таким образом, мы представляем модель для оценки.

    4.1. Данные

    База данных была построена на основе данных, предоставленных Управлением планирования, контроля и экономических исследований BCBA.Данные содержат информацию с 01/2014 по 12/2016 по 58 филиалам (см. Рисунок 1). База данных представляет собой одну сбалансированную панель из 36 ежемесячных наблюдений для каждой ветви (2088 наблюдений).


    Рисунок 1
    Карта филиалов в городе Буэнос-Айрес и его окрестностях
    Источник: Banco Ciudad de Buenos Aires.

    В таблице 2 описаны затраты, выходы, входы, входные цены, временной тренд (с учетом сезонности) и экологические переменные. Мы следовали литературному консенсусу относительно переменных, которые следует включать в специфику изучаемого случая.Все денежные переменные были выражены в ценах декабря 2016 года с использованием в качестве дефлятора индекса стоимости строительства (ICC), рассчитанного национальным статистическим бюро (Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, INDEC). Затраты включают затраты на оплату труда, прочие административные и ссудные компоненты. Рассматриваемые выходы — это количество ссуд и количество кассовых операций (транзакций).

    Таблица 2

    Определение переменной

    Переменная Сокращенное название Тип Определение Переменная в оценке границы затрат
    Общие затраты C Затраты C = Затраты на рабочую силу + Прочие административные расходы + Затраты на финансирование = Заработная плата, заработная плата и вознаграждение руководства плюс социальные взносы + Расходы, не связанные с работой, не связанные с интересами + Уплаченные проценты отложения lc = log (C / W3)
    Количество кредитов Y2 Выход Единицы Ly2 = log (Y2)
    Количество кассовых операций Y6 Выход Единицы Ly6 = log (Y6)
    Персонал X1 Ресурсы Персонал в Филиале, прокси для затрат труда
    Размер X2 Ввод Размер ответвления (в M 2 поверхности), прокси для ввода капитала
    Финансирование X3 Исходные данные Запасы срочных вкладов, прокси для ссудных средств.
    Удельные затраты на рабочую силу W1 Входная цена W1 = C1 / X1 lw1 = log (W1 / W3)
    Административные расходы на единицу W2 Входная цена W2 = C2 / X2 lw2 = log (W2 / W3)
    Финансовые затраты на единицу продукции W3 Входная цена W3 = C3 / X3 numeraire
    Временной тренд T Тренд T = 1, 2,…, N, для начального (1) и последнего (N) месяца выборки T
    EMAE E Экологический Индекс экономической эффективности деятельности в каждом месте, где работает филиал E
    Коэффициент автоматизации RA Экологический Плотность автоматических терминалов на одного некоммерческого сотрудника филиала. RA
    Источник: собственная разработка.

    Затраты — это рабочая сила (персонал), капитал (выраженный как площадь в м2 каждого филиала) и заемные средства. Входные цены — это удельные затраты на рабочую силу, капитал и ссудные средства, последние действуют как числитель. Был введен временной тренд и его квадрат, поскольку модель представляет собой транслог, и были построены две переменные среды для учета степени автоматизации отрасли и ежемесячный индикатор производства свинца для учета состояния экономического цикла. .

    В оценках все переменные затрат, выпуска и входных цен выражены в логарифмах. Оценочные функции затрат являются неубывающими, линейно однородными и вогнутыми на входах, если β, оцененное по отношению к выходам и входным ценам (коэффициенты первого порядка), не является отрицательным и удовлетворяет ограничению, заключающемуся в том, что сумма β равна 1 для всех рассматриваемых входы. Если мы разделим входную цену на любую из них, предыдущие условия будут выполнены. Наш числитель — W3, цена заемных средств.

    Таблица 3 показывает описательную статистику выборки, где значения указаны в уровнях. Для пояснения они представлены по группам (выходы, входы, входные цены и окружающая среда).

    Таблица 3

    Описательная статистика выборки

    Переменная Единица Наб. Среднее Стандартное отклонение Минимум Максимум
    Затраты
    C $ 2016 2,088 4,065,409 2,726,702 859,363 19,800,000
    Выходы
    Y2 Количество кредитов 2.088 83.4224 78.3290 7 752
    Y6 Количество кассовых операций 2.088 7487.8360 5773.224 868 44262
    Входы
    X1 Сотрудники (всего) 2,088 19.0076 9,0497 9 79
    X2 M2 2.088 1236.931 1935.148 105 10870
    X3 млн 2016 AR $ 2,088 3,1269 1,1688 1 14
    Входные цены
    W1 AR $ 2016 на человека 2,088 1,145,229 439,8186 27 2,552
    W2 AR $ 2016 за M2 2.088 121 023,3 274 699,4 4 912 2 856 964
    W3 AR $ 2016 на единицу финансирования 2,088 0,0160 0,0053 0,004 0,0277
    Окружающая среда
    RA Соотношение (автоматические терминалы самообслуживания / некоммерческие сотрудники) 2,088 0.4770 0,0645 0,3100 0,7000
    EMAE Индекс экономической активности 2,088 146,1667 9,0345 132 170
    Источник: собственная база данных по данным BCBA и Dirección General de Estadísticas y Censos (DGEyC).

    4.2 Модели

    Мы оцениваем два варианта транслогарифмических границ стохастических стоимостей, такие как формула [2], используя два выхода (y 2 и y 6 ) и рассматривая оба случая, с переменными среды и без них.Мы также оцениваем функциональную форму Кобба-Дугласа как ограниченную версию транслогарифма (путем исключения из формулы [2] квадратичных членов и членов взаимодействия). Используя тест отношения правдоподобия (LR) между спецификациями, мы противопоставляем гипотезу действительности ограничений. Мы предполагаем, что эффективность остается постоянной с течением времени (термин инвариантный во времени -TI-неэффективность) из-за короткого и однородного рассматриваемого периода. Ожидается, что предельные затраты будут положительными для результатов, отрицательными для цен на сырье и положительными для обеих трех экологических переменных.Знак взаимодействий зависит в каждом случае от отношения между переменными.

    Согласно Коэлли, Перельману и Романо (1999), пограничный анализ предполагает, что все единицы принятия решений используют одни и те же технологии и условия окружающей среды. Когда последние различаются, есть два способа рассмотреть их влияние на эффективность: включение переменных окружающей среды в качестве регрессоров (поскольку предполагается, что факторы окружающей среды влияют на форму технологии) или моделирование факторов окружающей среды как влияющих непосредственно на показатель неэффективности (поскольку он предполагается, что факторы окружающей среды не влияют на форму технологии, как в Battese and Coelli, 1995).Авторы предполагают, что оба подхода кажутся разумными в зависимости от философской точки зрения аналитика. Первый подход позволяет получить оценки эффективности, которые являются чистым результатом влияния окружающей среды (Coelli et al., 1999). Battese и Coelli (1995) предлагают метод сопоставления чистых и валовых показателей неэффективности. Чистая эффективность, если учесть все экологические характеристики, может быть интерпретирована как мера управленческой деятельности.

    5. Результаты

    В таблице 4 представлены результаты для оцененных моделей.Модели транслоготипа в обоих случаях (с переменными окружающей среды и без них) предпочтительнее спецификаций Кобба-Дугласа в соответствии с тестом LR. В последнем случае важны как цены, так и объем производства на границах затрат. В первом случае линейные члены для входных цен не имеют значения, но условия квадрата и взаимодействия значимы в преобразовании с переменными окружающей среды и с положительным знаком. Оба линейных коэффициента для выходов значимы в четырех спецификациях (за исключением y6 в транслогарифме без переменных окружающей среды).Отрицательный знак для линейного коэффициента y2 является сложной задачей; тем не менее, полная частная производная lnC по y2 включает квадратичный член и член взаимодействия. Поскольку переменные среды имеют значение и результаты тестов LR информируют об этом же, предпочтительной спецификацией является модель 1.

    Таблица 4

    Модели границ оцененных затрат (зависимая переменная lnc)


    Источник: собственная разработка.

    В таблице 5 представлена ​​описательная статистика результатов эффективности каждой модели.

    Таблица 5

    Показатели экономической эффективности в каждой модели — описательная статистика

    Модель Наблюдения Среднее значение Стандартное отклонение Минимум Максимум
    Экономическая эффективность TL1 2088 0,3308 0,1933 0,0248 0,9777
    Экономическая эффективность TL2 2088 0,3516 0,2042 0,0255 0,9791
    Экономическая эффективность CD 1 2088 0,3188 0,1960 0,0213 0,9761
    Экономическая эффективность CD 2 2088 0,3330 0,2044 0,0219 0,9771
    Источник: собственная разработка.

    В таблице 6 представлена ​​средняя эффективность каждого дециля ветвей и ее стандартное отклонение по каждой модели. В этом случае мы можем видеть, что первый дециль ветвей в выбранной модели 1 достигает средних значений 0,72 со стандартным отклонением 0,13, в то время как десятый дециль в выборке имеет средние уровни 0,07 со стандартным отклонением 0,03.

    Таблица 6

    Среднее значение эффективности и стандартное отклонение по децилям (1: более эффективный)


    Источник: собственная разработка.

    6. Обсуждение результатов

    Как указано в обзоре литературы, предыдущая работа была направлена ​​на различные цели, такие как рационализация фактора рабочей силы, сокращение чрезмерного разветвления, управление сезонными подъемами и спадами, сравнение стран с разным типом банковского развития, оценка размера и производительности, изучение трата ресурсов и ее причины, а также предоставить инструменты управления для корпоративного контроля (см. различные ссылки там). В отличие от этих исследований, а также из-за нормативных ограничений (например, на открытие или закрытие филиалов) или из-за соглашений с трудовым фактором (отношение к сотрудникам BCBA как к государственным служащим и, таким образом, ограничение возможности их увольнения), наши цели больше скромные: банк расширяет сеть, и мы можем внести свой вклад в рентабельность новых отделений.

    На основе результатов моделей экономической эффективности мы можем сформулировать некоторые выводы для управления. Допустим, правление банка хочет проанализировать, какие ресурсы выделить новому отделению 5 .

    В таблице 6 показаны среднее значение и стандартное отклонение выпуска в наилучшем и наихудшем децилях отраслей в рамках модели 1. Нижняя строка таблицы представляет собой частное между обоими средними значениями. Во-первых, первые децильные отрасли меньше с точки зрения затрат труда и нетрудовых ресурсов, а также с точки зрения производства кредитов и транзакций.

    Таблица 7 также проливает свет на различия между рентабельными и неэффективными ветвями. В экономически эффективных филиалах в среднем работает 12,5 сотрудников, из которых 5,8 — коммерческие, а в неэффективных — 38 человек, из них 17 — коммерческие. Пространство, отведенное под самые эффективные отрасли, ощутимо меньше, чем в неэффективных. Влияние затрат здесь заключается в их условном исчислении: поскольку все затраты, не связанные с рабочей силой и не связанные с финансированием, относятся к квадратным метрам поверхности (поскольку необходима некоторая физическая единица фактора «капитала»), самые крупные отрасли являются дорогостоящими.

    Таблица 7

    Среднее значение и стандартное отклонение выходных смесей, выходных и переменных среды в наиболее эффективных и наименее эффективных децилях (Translog 1)

    X 1 Коммерческий персонал X 2 x 1 / x 1 /908 RC Y 2 Y 6
    Среднее значение первого дециля 12.495 5,814 283,667 0,0565 0,0011 0,0292 0,365 50,07 4130.22
    First Decile Std. Dev. 2,189 1,503 140,388 0,0339 0,0557 0,0155 0,155 18,37 1157,10
    Среднее значение десятого дециля 38,094 17,350 5676.800 0,0144 0,0007 0,0182 0,244 224,53 19646,22
    Tenth Decile Std. Дев 18,965 8,433 4231,094 0,0157 0,0426 0,0125 0,050 181,56 12150,22
    Среднее значение первого дециля / Среднее значение десятого дециля 0,115 0,178 0,0050 3.9075 1,5795 1,6006 1,496 0,2230 0,2102
    Источник: собственная разработка.

    Различия также проявляются в структуре затрат: наиболее эффективные филиалы имеют плотность персонала на квадратный метр, которая в 3,92 раза выше, а производительность обоих факторов ниже в эффективных отраслях. Физическая производительность крупных филиалов выше, тем не менее, с высокими затратами. Уровень автоматизации (ra) неодинаков в обоих группах филиалов, и есть различия в бизнес-клиентах по общему коэффициенту клиентов (rb по отношению к значению наименее эффективных в наиболее эффективных децилях) и по соотношению от коммерческого к общему персоналу (RC).Обратите внимание, что rb и rc не оказались значимыми в оценках и были исключены в окончательных моделях, представленных в таблице 4.

    В итоге, в качестве управленческого значения, если анализируемый банк хочет открыть новый филиал с характеристиками, наиболее эффективными из существующих, у него должно быть 12 сотрудников, 47% из которых являются коммерческими предприятиями, считая с поверхностью 283 квадратных метра, и иметь как минимум 1 терминал автоматического обслуживания (в ra раз больше некоммерческого персонала). Кроме того, он должен регистрировать не менее 3% коммерческих клиентов от общего числа клиентов и следовать той же схеме структуры выпуска, что и средний филиал.

    7. Выводы

    В этом документе оцениваются границы рентабельности на уровне филиалов за трехлетний период с использованием ежемесячных данных для банка BCBA. Мы оцениваем две модели с переменными окружающей среды и без них, следуя спецификациям транслога и Кобба-Дугласа.

    Средняя эффективность всей выборки для предпочтительных моделей находится на линии 0,33, где первый дециль эффективных ветвей в среднем составляет 0,72, а десятый дециль неэффективных — только 0.07. Это означает, что набор более неэффективных филиалов на одну десятую эффективнее наиболее расположенных.

    Рентабельные из них меньше, чем неэффективные по затратам — как на персонал, так и на поверхности, но более выражены в последней переменной, нашем замещающем факторе «капитала». Кроме того, доля коммерческого персонала в общей численности персонала выше в наиболее эффективных отраслях.

    Иногда управленческие цели устанавливаются в виде некоторого количественного состава выпуска, независимо от их затрат.Если цель по выпуску для филиалов будет изменена, например, путем изменения весов для каждого продукта, рейтинг экономической эффективности также изменится. Точно так же, если бы действующие правила центрального банка в отношении создания и закрытия филиалов были отменены, уровни эффективности были бы другими. Но, учитывая как управленческие, так и нормативные ограничения как обязательные, можно использовать минималистский подход исследования, по крайней мере, для повышения рентабельности: если анализируемый банк хочет открыть новый филиал с характеристиками наиболее рентабельной из Существующие должны иметь 12 сотрудников, 46% из которых коммерческие, с площадью 283 квадратных метра и иметь хотя бы 1 терминал автоматического обслуживания.Он должен регистрировать не менее 3% от общего числа клиентов и следовать той же схеме структуры выпуска, что и средний филиал.

    Список литературы

    Азимакопулос Г., Чортареас Г. и Ксантопулос М. (2018). Финансовый кризис еврозоны и асимметрия эффективности банков: периферийные страны по сравнению с основными странами. Журнал экономических асимметрий, 18, 1-9. https://doi.org/10.1016/j.jeca.2018.e00099

    Афанассопулос, А. и Гиокас, Д. (2000). Использование анализа охвата данных в банковских учреждениях: данные Коммерческого банка Греции.Интерфейсы, 30 (2), 81-95. https://doi.org/10.1287/ inte.30.2.81.11678

    Афанассопул А., Сотириу А. и Зениос С. (1997). Разделение различий в эффективности банковских отделений внутри страны и между странами. Wharton, Центр финансовых институтов 97-17. Школа Wharton при Пенсильванском университете. Получено 6 мая 2019 г. из: Дата обращения 6 мая 2019 г. из: https://core.ac.uk/download/pdf/6649855.pdf

    Баттезе, Г. Э. и Коэлли, Т. Дж. (1995). Модель эффектов технической неэффективности в производственной функции стохастической границы для панельных данных.Эмпирическая экономика, 20 (2), 325-332. https://doi.org/10.1007/BF01205442

    Бергер А. и Хамфри Д. (1997). Эффективность финансовых институтов: международный обзор и направление будущих исследований. Европейский журнал операционных исследований, 98, 175-212. https://doi.org/10.1016/S0377-2217(96)00342-6

    Berger, A., Leusner, J.H. И Минго, Дж. Дж. (1997). Эффективность банковских отделений. Журнал монетарной экономики, 40 (1), 141-162. https://doi.org/10.1016/S0304-3932(97)00035-4

    Биккер, Дж.И Бос Дж. (2008). Эффективность банка: теоретические и эмпирические основы анализа прибыльности, конкуренции и эффективности. Лондон: Международные исследования Routledge в области денег и банковского дела.

    Каманхо А. и Дайсон Р. (1999). Эффективность, размер, ориентиры и цели для отделений банка: применение анализа охвата данных. Журнал Общества оперативных исследований, 50, 903-915. https://doi.org/10.1057/palgrave.jors.2600792

    Чаффай, М. Э. и Дитч, М.(2009). Влияние внешней среды на прибыльность филиалов банка. У М. Баллинга, Э. Гнана, Ф. Лиермана и Дж. Шодера. Производительность в секторе финансовых услуг. Люксембург: Ларсье.

    Чанг, К., Линь, К., Цао, Ю. и Лу, К. (2011). Оценка эффективности отделения тайваньского банка с использованием анализа охвата данных с нежелательным фактором. Африканский журнал управления бизнесом 5 (8), 3220-3228. https://doi.org/10.1108/09564239810238820

    Коэлли, Т. Дж. И Перельман, С.(1996). Измерение эффективности, технологии с несколькими выходами и функции расстояния: применительно к европейским железным дорогам. Рабочий документ 96/05. Исследовательский центр общественной экономики и экономики народонаселения — CREPP. Льеж: Университет Льежа. Получено 5 мая 2019 г. из: Источник 5 мая 2019 г. из: http://orbi.ulg.be/bitstream/Coelli-Perelman.pdf

    Коэлли Т., Перельман С. и Романо Э. (1999). Учет экологических воздействий в стохастических моделях границ: применительно к международным авиакомпаниям.Журнал анализа производительности, 11, 251-273. https://doi.org/10.1023/A:1007794121363

    Коэлли, Т. Дж., Рао, Д. С. П., О’Доннелл, К. Дж. И Баттезе, Г. Э. (2005). Введение в анализ эффективности и производительности. Берлин: Springer Science and Business Media.

    Донатос Г. С. и Гиокас Д. И. (2008). Относительная эффективность филиальной сети греческого банка: количественный анализ. Европейские исследования, 6 (3), 53-72.

    Экен, М. Х. и Кале, С.(2011). Измерение эффективности банковских отделений с помощью анализа охвата данных (DEA): пример турецких банковских отделений. Африканский журнал управления бизнесом, 5 (3), 889-901. https://doi.org/10.5897/AJBM10.584

    Джеммель, П. и Бургонжон, Ф. (2002). Бенчмаркинг эффективности банковских отделений для кадровых целей с использованием DEA. По качеству обслуживания: пересечение границ (147–150). Сидней: Университет Виктории. Получено 6 мая 2019 г. из: Получено 6 мая 2019 г. из: https: //repository.vlerick.com /

    Гуала, Ф. (2002). Оценка эффективности банка с использованием анализа границ затрат и квантильной регрессии: пример Аргентины в конце 1990-х годов. Иллинойсский университет в Урбана-Шампейн, рабочий доклад экономического факультета. Получено 6 мая 2019 г. из: Получено 6 мая 2019 г. из: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.314441

    Хаят, Д., Ангграени, Л. и Бахтияр, Т. (2017). Анализ эффективности банковских отделений: производственный и прибыльный подходы (на примере банка EFG Syariah).Международный журнал науки и исследований (IJSR), 6 (2), 2078-2082.

    Хьюз, Джозеф П. и Местер, Л.Дж. (2008). Эффективность в банковской сфере: теория, практика и доказательства. Рабочие документы 08-1. Федеральный резервный банк Филадельфии. Получено 6 мая 2019 г. из: Дата обращения 6 мая 2019 г. из: https://ssrn.com/abstract=1092220

    Кантор Дж. И Майтал С. (1999). Измерение эффективности по группе продуктов: интеграция DEA с бухгалтерским учетом по видам деятельности в крупном банке Ближнего Востока.Интерфейсы, 29 (3), 27-36. https://doi.org/10.1287/inte.29.3.27

    Лопес Дж., Аппеннини А. и Росси С. (2002), Эффективны ли итальянские паевые инвестиционные банки? Доказательства двух различных методов определения границ затрат. В итальянских паевых банках: результативность, эффективность и слияния и поглощения, предисловие Роберто Ди Сальво. Люксембург: Исследование SUERF 15. Получено 6 мая 2019 г. из: Источник: 6 мая 2019 г. из: https://www.suerf.org/studies/4879/

    Niaki, S. J.H. А и Шалмани, Х.(2016). Использование стохастической граничной функции для измерения эффективности отделения банка Saman в Иране. Международный журнал гуманитарных и культурных исследований, специальный выпуск, 659-673.

    Паради, Дж. К. и Чжу, Х. (2013). Обзор эффективности банковских отделений и исследования производительности с анализом охвата данных. Омега, 41, (1), 61-79. https://doi.org/10.1016/j.omega.2011.08.010

    Паради, Дж., Мин, Э. и Янг, X. (2015). Оценка эффективности работы отделения канадского банка на основе распределения персонала: подход DEA.Управление и организационные исследования, 2 (1), 52-65. https://doi.org/10.5430/mos.v2n1p52

    Пастор, Дж., Нокс, К.А. И Тулкенс, Х. (2003). Оценка финансовых показателей филиалов банка. Документ для обсуждения CORE 2003-94. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.981389

    Портела, M.C.A.S. И Танассулис, Э. (2007). Сравнительный анализ эффективности португальских банковских отделений. Европейский журнал операционных исследований, 177, (2), 1275-1288. https://doi.org/10.1016/j.ejor.2006.01.007

    Ставарек Д. (2005). Эффективность банков в регионах на разных этапах процесса европейской интеграции. Опава, Чехия. Получено 6 мая 2019 г. из: Дата обращения 6 мая 2019 г. из: https://www.researchgate.net/publication/23743903

    Удзава, H (1962). Производственные функции с постоянной эластичностью замещения. Обзор экономических исследований, 29, 291-299. https: // doi. org / 10.2307 / 2296305

    Янг, З. (2009). Эффективность работы отделения банка: подход DEA.В материалах Международной мультиконференции инженеров и компьютерных ученых, Vol. 2. Гонконг. Получено 6 мая 2019 г. с сайта: http://www.iaeng.org/publication/IMECS2009

    .

    Ян К. и Лю Х. (2012). Управленческая эффективность в отделениях тайваньского банка: сеть DEA. Экономическое моделирование, 29 (2), 450-461. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2011.12.004

    Зениос К., Зениос С., Агафоклеус К. и Сотериу А. (1999). Ориентиры эффективности банковских отделений.Интерфейсы, 29 (3), 37-51.

    Зорич, Дж. (2006). Экономическая эффективность и регулирование словенских предприятий водоснабжения: применение методов стохастической границы. Лугано, Швейцария. Получено 6 мая 2019 г. из: Дата обращения 6 мая 2019 г. из: https://core.ac.uk/download/pdf/20639473.pdf

    Банкноты

    1 Границы производства нескольких выпусков могут быть оценены с использованием функций расстояния, как в Coelli and Perelman (1996).

    2 Например, отказ от определенных нерентабельных линий продуктов, увольнение персонала или свободное закрытие или открытие новых филиалов из-за правил центрального банка.

    3 Функции затрат должны быть: 1) неубывающими по выпускам, 2) неубывающими и линейно однородными по входным ценам и 3) вогнутыми по входным ценам.

    4 Формулировка Кобба-Дугласа проста и широко используется в литературе по оценке эффективности, но она сталкивается с ограничениями, связанными с негибкостью экономии от масштаба (они могут только увеличиваться, уменьшаться или оставаться постоянными во всей области определения функции). Обширной альтернативой является функциональная форма с постоянной эластичностью замещения (CES).Фактически, Кобб-Дуглас, последний, является частным случаем CES. Тем не менее учет нескольких факторов производства создает некоторые проблемы, поскольку не существует полностью универсального способа сделать это. Удзава (1962) показывает, что использование функциональной формы CES для более чем двух факторов обычно показывает отсутствие постоянной эластичности замещения для всех факторов.

    5 Поскольку мы рассматриваем только 58 ветвей, мы не можем построить десять децилей с ровно шестью ветвями в каждом. В последнем дециле также есть одно наблюдение, которое явно является выбросом, поэтому мы решили его исключить.Качественно результаты не меняются, если включить выброс.

    Декларация о конфликте интересов

    Конфликт интересов. Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.

    Dutch Bros. дает кофейным гигантам шанс бросить вызов Starbucks, Dunkin ‘

    ,

    Starbucks (SBUX) и Dunkin’ могут захотеть присмотреть за сетью кофеен Dutch Bros. (BROS).

    Компания из Орегона дебютировала на публике еще в сентябре и получила много шума как на Мейн-стрит, так и на Уолл-стрит.

    Акции компании выросли почти на 56% с момента ее дебюта, демонстрируя то, что один аналитик назвал «продуктом, который люди явно любят».

    Итан Чернофски, директор по маркетингу платформы анализа данных Placer.ai, сказал Yahoo Finance LIVE, что «помимо увеличения количества посещений с течением времени, мы также видим, что количество посещений на каждое местоположение растет, что действительно указывает на эту лояльность».

    Он добавил: «Я прихожу, когда мне это нравится, я продолжаю возвращаться».

    Согласно отчету Placer, ежемесячные посещения заведений Dutch Bros. в августе и сентябре увеличивались более чем на 100% каждый месяц по сравнению с 2019 годом.ай. Чернофски считает, что дисциплинированный подход компании Dutch Bros. помогает стимулировать ее рост.

    «Они действительно сосредоточены на выпуске продукта в действительно положительном ключе, на непрерывной и быстрой модели обслуживания, которая позволяет им расти очень быстро и действительно эффективно», — добавил он.

    Президент и главный исполнительный директор Джот Риччи подчеркнул этот подход в интервью Yahoo Finance. На данный момент сеть кофеен насчитывает 471 магазин.

    «С самого начала мы были очень дисциплинированной компанией роста», — отметил Риччи.Компания намеревается вовремя добраться до восточного побережья с намерением оказаться «где-нибудь на восточном побережье в ближайшие, может быть, три-четыре года».

    Однако, по словам Чернофски, компании Dutch Bros еще «очень далеко», чтобы стать «настоящим, настоящим конкурентом Starbucks».

    Располагаясь по всему миру, имя кофейного гиганта стало синонимом высококлассного питья кофе и амбициозного образа жизни.

    «Характер того, сколько мест у Starbucks — охват, который у них есть в пригородах и городах, их способность действительно пересекать границу кофейного пространства» с поездками, пикапами и сидячими местами в крупных городах и пригороды, отметил аналитик.

    История продолжается

    Эффект Starbucks

    Репортерский латте со специями из тыквы, купленный в Starbucks в Балтиморе. Исследователи говорят, что привлекательность тыквенных продуктов со вкусом специй не столько во вкусе, сколько в запахе и его ассоциациях. (Кристина Ткачик / Baltimore Sun / Служба новостей Tribune через Getty Images)

    С учетом доходов Starbucks на следующей неделе и в разгар сезона Pumpkin Spice Latte сеть кофеен вселяет большой оптимизм.

    BofA недавно восстановил покрытие Starbucks с рейтингом «Покупать» и целевой ценой в 135 долларов за акцию, при этом аналитик Сара Сенаторе назвала программу лояльности Starbucks основным фактором роста сети в Сиэтле.Отдельно аналитик BTIG Питер Салех подтвердил рейтинг «Покупать» вместе с целевой ценой в 130 долларов.

    Тем не менее, BTIG снизила свои оценки за четвертый квартал 2021 года, «учитывая всплеск использования варианта Delta и, как следствие, воздействие на Китай и Японию этим летом». Тем не менее, он ожидает, что рентабельность Америки увеличится за счет увеличения присутствия сквозных поставок.

    Чернофски сказал, что сезонные продукты, такие как Pumpkin Spice Latte, также стимулируют рост, отметив значительный рост посещаемости после их дебюта.




    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *