Содержание

Рейтинговые требования

Наименование нормативного или иного акта Номер пункта и (или) дата пресс-релиза о перечне агентств и уровне рейтинга. Цель применения рейтинга Минимальный (необходимый) уровень рейтинга АО "Эксперт РА" Интересант рейтинга
1 Правила листинга ПАО Московская Биржа Приложение 1 к Перечню рейтингов, утвержденному приказом ПАО Московская Биржа от 29.04.2019 № 925-од, редакция от 12.08.2019 ruBBB+ Уровень кредитного рейтинга, применяемый для целей включения и поддержания облигаций в Первом уровне и Втором уровне
ruBB+ Облигации эмитента-концессионера
ruA- Облигации, условия эмиссии которых содержат дополнительные положения
2 Указание Банка России от 10.
08.2012 N 2861-У "О перечне ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России"
Использование кредитных рейтингов при формировании Ломбардного списка Банка России, пресс-релиз Банка России от 30.10.2019 ruA (эмитенты за исключением кредитных организаций и страховых компаний) до 01.01.2020 ruA+( эмитенты за исключением кредитных организаций и страховых компаний) c 01.01.2021 Субъекты РФ и муниципальные образования, корпоративные Эмитенты
3 Указание Банка России от 19.05.2017 № 4377-У "О требованиях к кредитным организациям и иностранным банкам, в которых центральный депозитарий вправе размещать денежные средства " Абзац 4, пункта 1 Указания, Центральный депозитарий вправе размещать денежные средства в кредитных организациях, имеющих соответствующий рейтинг, Пресс-релиз Банка России от 07.07.2017. ruAA Центральный депозитарий
4 Положение Банка России от 01.
11.2018 N 658-П "О требованиях к квалифицированному центральному контрагенту, порядке признания качества управления центрального контрагента удовлетворительным, об основаниях и порядке принятия решения о признании качества управления центрального контрагента неудовлетворительным, порядке доведения информации о принятом решении до центрального контрагента"
Абзац 2 подпункта 2.7.1 пункта 2.7, абзац 2 пункта 2.8, абзац 4 пункта 1 приложения 5 ruAAA Кредитная организация, осуществляющая функции центрального контрагента
Абзац 2 пункта 2.5, абзац 4 пункта 2.5, абзац 1 подпункта 2.7.3 пункта 2.7, абзац 2 подпункта 2.19.4 пункта 2.19 ruA-
5 Указание Банка России от 22 марта 2019 года № 5099-У «О требованиях к расчету размера собственных средств при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также при получении лицензии (лицензий) на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» Абзац 2 и 2 подпункта 3. 1.1 пункта 3.1, абзац 4 пункта 3.4, абзац 3 и 4 пункта 3.6 ruBBB+ Кредитная организация, субъекты РФ и муниципальные образования, корпоративные компании
6 Положение Банка России от 28.06.2017 № 590-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности» ( ранее Положение Банка России от 26.03.2004 N 254-П) Подпункты 3.12.2.9 и 3.12.2.15 пункта 3.12, Пресс-релиз Банка России от 01.08.2017 ruВВ+ Кредитные организации
Подпункты 6.2.1, 6.2.4 и 6.2.5 пункта 6.2, Пресс-релиз Банка России от 01.08.2017 ruАAA
Подпункты 6.3.1 и 6.3.3 пункта 6.3, Пресс-релиз Банка России от 01.08.2017 ruBBВ+
Пункт 6. 5, Пресс-релиз Банка России от 01.08.2017 ruВВ+
7 Инструкция Банка России от 27.12.2013 № 148-И «О порядке осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на территории Российской Федерации» Абзац 2 подпункта 14.7.2 пункта 14.7 , Пресс-релиз Банка России от 21.07.2017 ruA- Кредитные организации
8 Инструкция Банка России от 28.06.2017 № 180-И «Об обязательных нормативах банков» (ранее 139-И) Подпункт 2.3.26 пункта 2.3 Инструкции № 180-И, кода 8850 приложения 1 и пункт 7 приложения 3 к Инструкции № 180-И, пресс-релиз Банка России от 05.09.2017 ruВВ+ Кредитные организации
9 Указание Банка России от 22.02.2017 № 4297-У «О порядке инвестирования собственных средств (капитала) страховщика и перечне разрешенных для инвестирования активов» (ранее Указание Банка России от 16.
11.2014 № 3445-У)
Пункты 7.1, 7.2, 7.6, 7.8.2, 7.11.1 Указания, пункты 5 и 6, 20 и 21 и 26 и 27 приложения к Указанию, Пресс-релиз Банка России от 09.10.2019 от ruBB до ruAAA Страховые компании
10 Указание Банка России от 22.02.2017 № 4298-У «О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов» (ранее Указание Банка России от 16.11.2014 № 3444) Пункты 7.1, 7.2, 7.5, 7.7, 7.13 Указания, пункты 5 и 6 приложения к Указанию, Пресс-релиз Банка России от 09.10.2019 от ruBB до ruAAA Страховые компании
11 Указание Банка России от 16.11.2015 № 3849-У «О требованиях к инвестированию объединением страховщиков средств фонда компенсационных выплат по сельскохозяйственному страхованию, осуществляемому с государственной поддержкой» Пункт 5 Указания, Пресс-релиз Банка России от 14.
06.2017
ruBBB Страховые компании
12 Указание от 30.05.2016 № 4028-У "О порядке расчета собственных средств негосударственных пенсионных фондов" Абзац 4 пункта 2 Указания (кредитный рейтинг выпуска облигаций кредитных организаций), пресс-релиз от Банка России от 15.06.2018 ruA- Негосударственные пенсионные фонды
Абзац 4 пункта 2 Указания (кредитный рейтинг выпуска облигаций, за исключением облигаций кредитных организаций), пресс-релиз Банка России от 15.06.2018 ruBBB+
Абзац 7 пункта 2 Указания (кредитный рейтинга дебитора, пресс-релиз Банка России от 15.06.2018 ruA-
Абзац 2 пункта 6 Указания (кредитный рейтинг кредитной организации),пресс-релиз об Банка России от 15.
06.2018
ruA-
13 Положение Банка России от 01.03.2017 № 580-П «Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего обязательное пенсионное страхование, дополнительных требований к кредитным организациям, в которых размещаются средства пенсионных накоплений и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих, а также дополнительных требований, которые управляющие компании обязаны соблюдать в период действия договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений" (ранее № 451-П) Абзац 2,3 подпункта 1.1.2 пункта 1.1 Положения (кредитные организации-эмитенты, выпуски облигаций кредитных организаций, поручители (гаранты) по таким облигациям), пресс-релиз Банка России от 15.06.2018 ruA- Негосударственные пенсионные фонды
Абзац 3 подпункта 1.
1.2 пункта 1.1. Положения (эмитенты (выпуски облигаций), за исключением кредитных организаций, поручители (гаранты) по таким облигациям), пресс-релиз Банка России от 15.06.2018
ruBB+
Подпункт 1.1.6 пункта 1.1. Положения (банк, в котором размещен субординированный депозит), пресс-релиз Банка России от 15.06.2018 ruAAA
Абзац 6, подпункт 1.4.4 пункта 1.4 Положения (эмитенты (выпуски облигаций), за исключением субординированных облигаций кредитных организаций, поручители (гаранты) по таким облигациям), пресс-релиз Банка России от 15.08.2018 ruBBB+
Пункт 1.6 Положения (эмитент ценных бумаг, указанных в абзаце втором пункта 1 статьи 36.15 Федерального закона от 7 мая 1998 года № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»), пресс-релиз Банка России от 15.06.2018 ruAAA
Абзац 3 подпункта 1. 1.2 пункта 1.1. Положения (выпуск облигаций с ипотечным покрытием), пресс-релиз Банка России от 28.04.2020 ruAAA.sf
Подпункт 2.1.3, пункта 2.1 Положения (банк, в котором размещаются средства пенсионных накоплений и накоплений жилищного обеспечения военнослужащих), пресс-релиз Банка России от 15.06.2018 ruA-
14 Указание Банка России от 5.12.2019 года № 5343-У «О требованиях по формированию состава и структуры пенсионных резервов» Абзацы 3, 8 подпункта 1.1.1 пункта 1.1 Указания (кредитные организации), пресс-релиз Банка России от 25.09.2020 ruA- Негосударственные пенсионные фонды
Абзацы 3, 8 подпункта 1.1.1 пункта 1.1 Указания (кредитные организации, за исключением кредитной организации, в которой размещен субординированный депозит), пресс-релиз Банка России от 25. 09.2020 ruAAA
Абзацы 2, 4 подпункта 1.1.3 пункта 1.1 Указания (для эмитентов, их корпоративных облигаций и гарантов по облигациям), пресс-релиз Банка России от 25.09.2020 ruBBB+
Абзац 2, 3 подпункта 1.1.3 пункта 1.1 Указания (для выпуска облигаций с ипотечным покрытием, эмитентами которых являются ипотечные агенты), пресс-релиз Банка России от 25.09.2020 ruAAA.sf
Абзацы 3, 5 подпункта 1.1.3 пункта 1.1 Указания (за исключением облигаций с ипотечным покрытием, эмитентами которых являются ипотечные агенты), пресс-релиз Банка России от 25.09.2020 ruA-
15 Указание Банка России от 19.07.2016 № 4075-У «О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании» Абзац 2 и 3 пункт 2 Указания ( рейтинги кредитных организаций), пресс-релиз Банка России от 15. 06.2018 Абз. 4 пункта 2 Указания (рейтинг облигаций кредитных организаций), пресс-релиз Банка России от 15.06.2018 ruA- Управляющие компании инвестиционных фондов, паевые инвестиционные фонды и негосударственные пенсионные фонды и соискатели лицензий управляющей компании
Абзац 4 пункта 2 Указания ( кредитный рейтинг выпуска облигаций ( за исключением облигаций кредитных организаций), пресс-релиз от Банка России от 15.06.2018 ruBBB+
Абзац 7 пункта 2 Указания (кредитный рейтинга дебитора, пресс-релиз об Банка России от 15.06.2018) ruA-
16 Указание Банка России от 24.09.2015 N 3805-У "О порядке размещения средств резервных фондов кредитных потребительских кооперативов" Информационное сообщение Банка России от 14.07.2017 от ruBB+ до ruAAA Кредитные потребительские кооперативы
17 Положение Банка России от 28. 12.2017 N 626-П "Об оценке финансового положения, о требованиях к финансовому положению и об основаниях для признания финансового положения неудовлетворительным учредителей (участников) кредитной организации и иных лиц, предусмотренных Федеральным законом от 29 июля 2017 года N 281-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в части совершенствования обязательных требований к учредителям (участникам), органам управления и должностным лицам финансовых организаций" Абзац первый пункта 2.2, абзац первый пункта 2.5, абзац второй подпункта 3.1.3 пункта 3.1, абзац восьмой пункта 10.3 Положения Пункт 11.3 Положения ruBBB+ Учредители (участники) кредитных организаций
Пункт 11.3 Положения ruAA+ Кредитные организации
18 Инструкция Банка России от 02. 04.2010 N 135-И "О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций" Абзац второй пункта 17.7 Инструкции ruAAA Кредитные организации
19 Положение Банка России от 1 ноября 2018 года № 658-П «О требованиях к квалифицированному центральному контрагенту, порядке признания качества управления центрального контрагента удовлетворительным, об основаниях и порядке принятия решения о признании качества управления центрального контрагента неудовлетворительным, порядке доведения информации о принятом решении до центрального контрагента» Абзац второй подпункта 2.7.1 пункта 2.7 Положения ruAAA Кредитные организации
Абзац второй пункта 2.8 Положения ruAAA Кредитные организации
Абзац четвертый пункта 1 приложения 5 к Положению ruAAA Эмитенты
Абзац второй пункта 2. 5 Положения ruA- Кредитные организации
Абзац четвертый пункта 2.5 Положения ruA- Кредитные организации
Абзац первый подпункта 2.7.3 пункта 2.7 Положения ruA- Эмитенты
Абзац второй подпункта 2.19.4 пункта 2.19 Положения ruA- Эмитенты
20 Указание Банка России от 28 декабря 2015 года N 3916-У "О числовых значениях и порядке расчета финансовых нормативов кредитных потребительских кооперативов" Абзац 4 подпункта 1.12 пункта 1, подпункт 1.13 пункта 1 и подпункт 2.11 пункта 2 ruBB+ Кредитные потребительские кооперативы, кредитные организации
21 Указание Банка России от 05. 09.2016 N 4129-У "О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" Пункт 2.9 ruАА+ Эмитенты
22 Указание Банка России от 31.08.2018 N 4892-У "О видах активов, характеристиках видов активов, к которым устанавливаются надбавки к коэффициентам риска, и методике применения к указанным видам активов надбавок в целях расчета кредитными организациями нормативов достаточности капитала" Пункт 4 приложения 2 ruAA Страховые компании
23 Указание Банка России от 3 апреля 2017 года № 4336-У «Об оценке экономического положения банков» (c 2022 года) При проведении операций предоставления ликвидности на внутреннем рынке ЦБ будет использовать информацию о кредитном рейтинге банка вместо информации об отнесении его к классификационной группе. ruB- Кредитные организации
24 Указание Банка России от 12.02.2019 N 5071-У "О правилах проведения кассового обслуживания Банком России кредитных организаций и юридических лиц, не являющихся кредитными организациями" Пункт 16 ruAA Кредитные организации
25 Постановление Правительства РФ от 30 июля 2019 г. № 987 "О максимальной сумме одной банковской гарантии и максимальной сумме всех одновременно действующих банковских гарантий, выданных государственной корпорацией развития "ВЭБ.РФ" или Евразийским банком развития, для принятия указанных гарантий таможенными органами" Пункты 1,2,3,4 Постановления ruA- ВЭБ.РФ Евразийский банк развития
26 Постановление Правительства РФ от 29. 06.2018 N 748 "О требованиях к банкам (включая требования к их финансовой устойчивости), в которых участниками закупок открываются специальные счета, на которые вносятся денежные средства, предназначенные для обеспечения заявок на участие в закупках товаров, работ, услуг, и признании утратившими силу некоторых актов Правительства Российской Федерации" Пункт 3 Требований к банкам, в соответствии с пунктом "в" правил размещения средств федерального бюджета на банковских депозитах ruA- 24
27 Постановление Правительства РФ от 18 июня 2018 г. N 697 "Об утверждении критериев (требований), которым в соответствии с Федеральным законом "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации" должны соответствовать уполномоченные банки и банки, которые имеют право на открытие счетов эскроу для расчетов по договорам участия в долевом строительстве" Пункт 4 Критериев, которым должны соответствовать уполномоченные банки ruBBB- Кредитные организации
28 Постановление Правительства РФ от 23 мая 2016 г. N 454 "Об утверждении положения о проведении конкурса по отбору российских кредитных организаций для открытия счетов региональным оператором" Пункт 7 Постановления наличие кредититного рейтинга у кредитной организации ruA+ Кредитные организации
29 Постановление Правительства РФ от 10 июля 2018 г. N 806 "Об утверждении требований к кредитным организациям на территории Российской Федерации, в которых государственная корпорация "Агентство по страхованию вкладов", государственная корпорация - фонд Содействия реформированию жилищно-коммунального хозяйства, Государственная корпорация по содействию разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции "Ростех", государственная корпорация по атомной энергии "Росатом", государственная корпорация по космической деятельности "Роскосмос", государственная компания "Российские автомобильные дороги" и публично-правовые компании вправе открывать банковские и иные счета и с которыми эти государственные корпорации, государственная компания и публично-правовые компании ваправе заключать договоры банковского вклада (депозита), и внесении изменений в правила инвестирования временно свободных средств государственной корпорации, государственной компании". Пункт 11, подпункт "ж" в соответствии с Правилами инвестирвания временно свободных денежных средств государственной корпорации, государственной компании, установленными в Требованиях к кредитным организациям ruA- Кредитные организации
30 Постановление Правительства РФ от 16.12.2020 N 2134
"О внесении изменений в Постановление Правительства Российской Федерации от 12 апреля 2018 г. N 440"
Пункты 1 и 2 Постановления B- Кредитные организации
31 Постановление Правительства РФ от 24.04.2018 N 497 "Об установлении требований к российским кредитным организациям, в которых может быть открыт специальный счет, и внесении изменений в положение о проведении конкурса по отбору российских кредитных организаций для открытия счетов региональным оператором" Пункт 7 Постановления ruA Кредитные организации
32 Постановление Правительства РФ от 24. 07.2017 N 874 "О максимальной сумме одной банковской гарантии и максимальной сумме всех одновременно действующих банковских гарантий, выданных одним банком, для принятия банковских гарантий налоговыми органами в целях обеспечения уплаты налогов" (в ред. от 03.05.2018) Пункт 1 Постановления ruBBB- Кредитные организации
33 Постановление Правительства РФ от 24.12.2011 N 1121 "О порядке размещения средств федерального бюджета на банковских депозитах" Пункт 2 Постановления ruA- Кредитные организации
34 Постановление Правительства РФ от 21.12.2011 N 1080 "Об инвестировании временно свободных средств государственной корпорации, государственной компании" (в ред. от 10.07.2018) П. 8 и 11 Правил, утвержденных Постановлением от BBB- до ruA- Кредитные организации
35 Постановление Правительства РФ от 07. 10.2017 N 1232 "Об утверждении требований к кредитной организации, в которой учитываются денежные средства компенсационного фонда, сформированного в соответствии с Федеральным законом "О публично-правовой компании по защите прав граждан - участников долевого строительства при несостоятельности (банкротстве) застройщиков и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" Пункт 4 Постановления ruA- Кредитные организации
36 Постановления Правительства РФ от 29.05.2017 N 648 "О закреплении и предоставлении доли квоты добычи (вылова) водных биологических ресурсов, предоставленной на инвестиционные цели в области рыболовства для осуществления промышленного рыболовства и (или) прибрежного рыболовства" Пункт 6 Постановления ruBBB Кредитные организации
37 Постановления Правительства РФ от 25. 05.2017 N 633 "О требованиях к объектам инвестиций и инвестиционным проектам в области рыболовства, а также о порядке расчета обеспечения реализации указанных инвестиционных проектов" Пункт 3 Постановления ruBBB Кредитные организации
38 Постановление Правительства РФ от 13.12.2006 N 761 (ред. от 28.12.2017) "Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений, переданных Пенсионным фондом Российской Федерации в доверительное управление управляющей компании, в депозиты в валюте Российской Федерации и иностранной валюте в кредитных организациях и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих в депозиты в рублях в кредитных организациях" Пункт 1 Постановления ruA- Кредитные организации
39 Постановление Правительства РФ от 30. 12.2017 N 1706 "Об утверждении Правил предоставления субсидий из федерального бюджета российским кредитным организациям на возмещение недополученных ими доходов по кредитам, выданным субъектам малого и среднего предпринимательства на реализацию проектов в приоритетных отраслях по льготной ставке" Пункт 15 Правил, утвержденных Постановлением ruBBB+ Кредитные организации
40 Постановление Правительства РФ от 19.08.2017 N 986 "О порядке осуществления операций по управлению остатками средств на едином счете федерального бюджета в части размещения средств федерального бюджета на банковских счетах в кредитных организациях и открытия счетов для осуществления таких операций". Пункт 2 Правил, утвержденных Постановлением ruA+ Кредитные организации
41 Постановление Правительства РФ от 20. 06.2018 N 706 "Об утверждении требований (дополнительных требований) к кредитным организациям, в которых федеральные унитарные предприятия и хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для оборонно-промышленного комплекса и безопасности Российской Федерации, а также хозяйственные общества, находящиеся под их прямым или косвенным контролем, вправе открывать счета и покрытые (депонированные) аккредитивы и с которыми такие федеральные унитарные предприятия и хозяйственные общества, а также хозяйственные общества, находящиеся под их прямым или косвенным контролем, вправе заключать договоры банковского счета, договоры банковского вклада (депозита), и к ценным бумагам кредитных организаций, которые вправе приобретать такие федеральные унитарные предприятия и хозяйственные общества, а также хозяйственные общества, находящиеся под их прямым или косвенным контролем, и признании утратившими силу некоторых актов Правительства Российской Федерации" Пункт 1 Требований BBB- Кредитные организации
42 Постановление Правительства РФ от 20. 03.2018 N 309 "Об установлении требований к кредитным организациям, в депозиты в которых акционерное общество "Федеральная корпорация по развитию малого и среднего предпринимательства" вправе осуществлять инвестирование и (или) размещение временно свободных средств" Пункт 1 Требований ruA- Кредитные организации
43 Постановление Правительства РФ от 04.06.2012 N 550 "Об утверждении инвестиционных деклараций государственной управляющей компании средствами выплатного резерва" П. 4 инвестиционных деклараций ruA- Эмитенты
44 Постановление Правительства РФ от 01.09.2003 N 540 "Об утверждении Инвестиционной декларации расширенного инвестиционного портфеля государственной управляющей компании" П. 4 инвестиционной декларации ruA- Эмитенты
45 Постановление Правительства РФ от 30.06.2003 N 379 "Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений в отдельные классы активов и определении максимальной доли отдельных классов активов в инвестиционном портфеле в соответствии со статьями 26 и 28 Федерального закона "Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации" П. 1 требований ruBBB- Эмитенты
46 Постановление Правительства РФ от 28.08.2018 N 1015 "Об установлении максимальной доли в инвестиционном портфеле активов, оцениваемых по стоимости, отличной от рыночной, а также требований к таким активам при инвестировании средств пенсионных накоплений и о внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации" Пункт 2 Постановления ruAA Эмитенты
47 Приказ Минфина России от 12.09.2018 N 192н "Об установлении максимальной суммы одной банковской гарантии и максимальной суммы всех одновременно действующих банковских гарантий, выданных одним банком, включенным в реестр банков, обладающих правом выдачи банковских гарантий, для принятия указанных гарантий таможенными органами и признании утратившими силу приказов Министерства финансов Российской Федерации от 10 октября 2011 г. N 126н, от 18 сентября 2014 г. N 100н и от 23 декабря 2014 г. N 166н" Пункты 1 и 3 Постановления от ruBBB- до ruA- Кредитные организации
48 Постановление Правительства РФ от 31.12.2010 N 1225 "О размещении временно свободных средств Федерального фонда обязательного медицинского страхования и территориальных фондов обязательного медицинского страхования" Пункт 5 Правил, утвержденных Постановлением ruA+ Кредитные организации
49 Постановление Правительства РФ от 27.01.2012 N 38 "Об утверждении Правил инвестирования средств страховых взносов на финансирование накопительной пенсии, поступивших в течение финансового года в Пенсионный фонд Российской Федерации" Пункт 8 Правил, утвержденных Постановлением ruA+ Кредитные организации
50 Постановление Правительства РФ от 24.12.2012 N 1396 "Об утверждении Правил формирования, размещения и расходования резерва средств на осуществление обязательного социального страхования от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний" Пункт 7 Правил, утвержденных Постановлением ruA+ Кредитные организации

Национальная шкала рейтинга корпоративных облигаций

Класс А:

Класс A++. Исключительно высокий (наивысший) уровень надежности.

В краткосрочной перспективе финансовые обязательства в рамках облигационного займа с высокой вероятностью будут выполнены. В среднесрочной перспективе существует высокая вероятность исполнения обязательств даже в условиях существенных неблагоприятных изменений макроэкономических и рыночных показателей.

Класс A+. Очень высокий уровень надежности.

В краткосрочной перспективе финансовые обязательства в рамках облигационного займа с высокой вероятностью будут выполнены. В среднесрочной перспективе существует высокая вероятность исполнения обязательств в условиях стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

Класс А. Высокий уровень надежности.

В краткосрочной перспективе финансовые обязательства в рамках облигационного займа с высокой вероятностью будут выполнены. В среднесрочной перспективе вероятность исполнения обязательств, требующих значительных выплат, в значительной мере зависит от стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

Класс В:

Класс В++. Приемлемый уровень надежности.

В краткосрочной перспективе текущие финансовые обязательства в рамках облигационного займа с высокой вероятностью будут выпалены, а также будут выполнены незначительные и средние по величине новые обязательства, возникающих в ходе деятельности эмитента. Вероятность финансовых затруднений в случае возникновения прочих обязательств, требующих значительных единовременных выплат, оценивается как умеренная. В среднесрочной перспективе вероятность исполнения обязательств зависит от стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

Класс В+. Достаточный уровень надежности.

В краткосрочной перспективе текущие финансовые обязательства в рамках облигационного займа с высокой вероятностью будут выпалены, а также будут выполнены незначительные и средние по величине новых обязательства, возникающие в ходе деятельности эмитента. Вероятность финансовых затруднений в случае возникновения прочих обязательств, требующих значительных выплат, оценивается как умеренно высокая. В среднесрочной перспективе вероятность исполнения обязательств зависит от стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

Класс В. Удовлетворительный уровень надежности.

В краткосрочной перспективе с высокой вероятностью будет обеспечено своевременное выполнение практически всех текущих финансовых обязательств в рамках облигационного займа. Вероятность невыполнения эмитентом возникающих в ходе его деятельности финансовых обязательств находится на высоком уровне.  В среднесрочной перспективе вероятность исполнения обязательств зависит от стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

 

Класс С:

Класс С++. Низкий уровень надежности.

В краткосрочной перспективе высока вероятность невыполнения компанией финансовых обязательств в рамках облигационного займа.

Класс С+. Очень низкий уровень надежности (преддефолтный).

В краткосрочной перспективе крайне высока вероятность невыполнения компанией финансовых обязательств в рамках облигационного займа.

С Неудовлетворительный уровень надежности (выборочный дефолт).

Не обеспечивается своевременное выполнение части финансовых обязательств в рамках облигационного займа.

Класс D:

Класс D. Дефолт / Банкротство

Не обеспечивается выполнение финансовых обязательств в рамках облигационного займа. / Эмитент находится в процессе банкротства.

Fitch подтвердило рейтинг облигаций АО Тойота Банк на уровне «A»

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Moscow-15 December 2020: (перевод с английского языка) Fitch Ratings-Москва-15 декабря 2020 г. Fitch Ratings подтвердило рейтинг рублевых облигаций (серия 001P) базирующегося в России АО Тойота Банк на уровне «A». Выпуски облигаций банка имеют регресс на сестринскую компанию, Toyota Motor Finance (Netherlands) B.V. («TMFNL», «A+»/прогноз «Стабильный»). КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ Рейтинг облигаций обусловлен гарантией от TMFNL, в соответствии с которой TMFNL берет на себя обязательство произвести какие-либо выплаты, причитающиеся держателям облигаций, в случае их задержки со стороны АО Тойота Банк. Гарантия TMFNL представляет собой безотзывное и безусловное обязательство и является равной по очередности исполнения с другими приоритетными необеспеченными обязательствами TMFNL. Выплаты держателям облигаций, в том числе со стороны TMFNL в соответствии с гарантией, производятся через Национальный расчетный депозитарий («НРД»), что подвергает держателей облигаций достаточно отдаленной экстремальной форме странового риска, а именно риску невозможности проведения расчетов в России через НРД. В настоящее время плана по осуществлению расчетов через альтернативный нероссийский депозитарий, если их проведение через НРД станет невозможным, не предусмотрено. Чтобы отразить эту экстремальную форму странового риска, рейтинг облигаций ограничивается тремя уровнями сверх долгосрочного рейтинга дефолта эмитента России («BBB»/прогноз «Стабильный»). Как следствие, облигации рейтингуются на уровне, равном более низкому из следующих двух: (i) рейтинг TFMNL и (ii) уровень на три ступени выше суверенного рейтинга России. ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов: -Повышение суверенных рейтингов России привело бы к повышению рейтинга облигаций АО Тойота Банк. Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов: -Понижение суверенных рейтингов России, вероятно, приведет к аналогичному рейтинговому действию по облигациям АО Тойота Банк. Понижение рейтинга TMFNL более чем на одну ступень, хотя это в настоящее время не ожидается с учетом «Стабильного» прогноза по рейтингу компании, привело бы к понижению рейтинга облигаций АО Тойота Банк до того же уровня. Благоприятный/неблагоприятный рейтинговый сценарий Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по ссылке: ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ Рейтинг облигаций обусловлен безотзывной и безусловной гарантией от TMFNL. Ссылки на существенно значимый источник, указанный как ключевой рейтинговый фактор Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии». Применимые методологии «Методология рейтингования банков»/Bank Rating Criteria (28 февраля 2020 г.) (включая допущения по факторам, которые могут влиять на рейтинги в будущем): AO Toyota Bank ----guaranteed; Long Term Rating; Affirmed; A Контакты: Первый рейтинговый аналитик Anton Lopatin, Director +7 495 956 7096 Fitch Ratings CIS Ltd Business Centre Light House, 6th Floor 26 Valovaya St. Moscow 115054 Второй рейтинговый аналитик Artem Beketov, Associate Director +7 495 956 9932 Председатель комитета Eric Dupont, Senior Director +33 1 44 29 91 31 Контакты для прессы: Anna Bykova, Moscow, Tel: +7 495 956 9903, Email: [email protected] Louisa Williams, London, Tel: +44 20 3530 2452, Email: [email protected] Дополнительная информация представлена на сайте Дополнительное раскрытие информации Статус запрошенности рейтинга () Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings () Endorsement Status () Политика индоссирования () НА ВСЕ КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ FITCH РАСПРОСТРАНЯЮТСЯ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ И ДИСКЛЕЙМЕРЫ. МЫ ПРОСИМ ВАС ОЗНАКОМИТЬСЯ С ЭТИМИ ОГРАНИЧЕНИЯМИ И ДИСКЛЕЙМЕРАМИ ПО ССЫЛКЕ: КРОМЕ ТОГО, ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЕЙТИНГОВ И УСЛОВИЯ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДОСТУПНЫ НА ПУБЛИЧНОМ ВЕБ-САЙТЕ АГЕНТСТВА . НА САЙТЕ В ПОСТОЯННОМ ДОСТУПЕ ТАКЖЕ РАЗМЕЩЕНЫ СПИСКИ ОПУБЛИКОВАННЫХ РЕЙТИНГОВ, РЕЙТИНГОВЫХ КРИТЕРИЕВ И МЕТОДОЛОГИЙ. В РАЗДЕЛЕ «КОДЕКС ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ЭТИКИ» САЙТА НАХОДЯТСЯ КОДЕКС ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ЭТИКИ FITCH, ПОЛИТИКА АГЕНТСТВА В ОТНОШЕНИИ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИИ, КОНФЛИКТОВ ИНТЕРЕСОВ, «КИТАЙСКОЙ СТЕНЫ» МЕЖДУ АФФИЛИРОВАННЫМИ СТРУКТУРАМИ, ПОЛИТИКА В ОБЛАСТИ КОМПЛАЕНСА И ДРУГИЕ РЕЛЕВАНТНЫЕ ПОЛИТИКИ И ПРОЦЕДУРЫ. ИНФОРМАЦИЯ О СООТВЕТСТВУЮЩИХ ИНТЕРЕСАХ ДИРЕКТОРОВ И АКЦИОНЕРОВ ДОСТУПНА ПО ССЫЛКЕ FITCH МОГЛО ПРЕДОСТАВЛЯТЬ ДРУГИЕ РАЗРЕШЕННЫЕ УСЛУГИ РЕЙТИНГУЕМОМУ ЭМИТЕНТУ ИЛИ СВЯЗАННЫМ С НИМ ТРЕТЬИМ СТОРОНАМ. ИНФОРМАЦИЯ О ДАННЫХ УСЛУГАХ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РЕЙТИНГАМ, ПО КОТОРЫМ ВЕДУЩИЙ АНАЛИТИК БАЗИРУЕТСЯ В ЮРИДИЧЕСКОМ ЛИЦЕ, ЗАРЕГИСТРИРОВАННОМ В ЕС, ПРЕДСТАВЛЕНА НА КРАТКОЙ СТРАНИЦЕ ПО ЭМИТЕНТУ НА ВЕБ-САЙТЕ FITCH. © 2020 г. Владелец авторских прав: Fitch Ratings, Inc., Fitch Ratings Ltd. и дочерние компании. 33 Уайтхолл Стрит, Нью-Йорк, NY 10004. Телефон: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Факс: (212) 480-4435. Воспроизведение или вторичная поставка данного материала, полностью или частично, без разрешения владельца запрещена. Все права защищены. При присвоении и поддержании рейтингов, а также при подготовке других отчетов (включая прогнозную информацию) Fitch полагается на фактическую информацию, которую оно получает от эмитентов, андеррайтеров и из других источников, которые Fitch считает надежными. Fitch проводит разумное исследование фактической информации, на которую оно полагается в соответствии со своей рейтинговой методологией, и получает разумное подтверждение правильности этой информации из независимых источников в той мере, в которой такие источники доступны для соответствующей ценной бумаги или в соответствующей юрисдикции. Способ исследования Fitch фактической информации и объем удостоверения ее правильности, которое агентство получает от третьих сторон, будут различаться в зависимости от характера рейтингуемой ценной бумаги и ее эмитента, требований и практики в той юрисдикции, где осуществляется размещение и продажа рейтингуемой ценной бумаги и/или где расположен эмитент, от доступности и характера релевантной публичной информации, доступа к менеджменту и консультантам эмитента, наличия уже существующих удостоверений правильности информации от третьих сторон, таких как заключения аудиторов, письма о проведении согласованных процедур, документы по оценке стоимости, актуарные заключения, технические отчеты, юридические заключения и прочие отчеты, предоставленные третьими сторонами, от наличия независимых и компетентных третьих сторон, способных удостоверить правильность информации в отношении конкретной ценной бумаги или конкретной юрисдикции эмитента, а также от ряда других факторов. Пользователи рейтингов и отчетов Fitch должны понимать, что ни дополнительное исследование фактической информации, ни какое-либо подтверждение правильности от третьих сторон не может обеспечить точность и полноту всей информации, на которую Fitch полагается применительно к рейтингам или отчетам. В конечном итоге эмитент и его консультанты отвечают за точность информации, которую они предоставляют Fitch и рынку в документации по размещению ценных бумаг и других отчетах. При присвоении рейтингов и подготовке отчетов Fitch вынуждено полагаться на работу экспертов, в том числе на независимых аудиторов применительно к финансовой отчетности и юристов применительно к юридическим и налоговым вопросам. Кроме того, рейтинги и финансовые и прочие прогнозы по своей сути нацелены на перспективу и включают допущения и прогнозы в отношении будущих событий, которые по своей природе не могут быть проверены как факты. В результате, несмотря на какую-либо проверку существующих фактов, на рейтинги и прогнозы могут влиять будущие события или условия, которые не ожидались на момент, когда был присвоен или подтвержден рейтинг или сделан или подтвержден прогноз. Информация, содержащаяся в настоящем отчете, публикуется на условиях «как есть», без каких-либо заверений и гарантий, и Fitch не дает заверений или гарантий в том, что отчет или какая-либо содержащаяся в нем информация будет соответствовать каким-либо требованиям получателя отчета. Рейтинги Fitch представляют собой мнение относительно кредитного качества ценной бумаги. Данное мнение и отчеты, подготовленные Fitch, основаны на установленных критериях и методологиях, которые Fitch пересматривает и обновляет на постоянной основе. Таким образом, рейтинги и отчеты являются коллективным продуктом Fitch, и никакое физическое лицо или группа лиц не несут единоличной ответственности за рейтинг или отчет. Рейтинги не являются мнением относительно риска убытков вследствие каких-либо факторов, кроме кредитных рисков, за исключением случаев, когда это оговорено отдельно. Fitch не занимается размещением или продажей каких-либо ценных бумаг. Все отчеты Fitch имеют совместное авторство. Физические лица, указанные в отчетах Fitch, участвовали в формировании мнений, содержащихся в отчетах, однако не несут за них единоличной ответственности. Они указываются исключительно как контактные лица. Рейтинговый отчет Fitch не является проспектом эмиссии и не служит заменой информации, подобранной, проверенной и представленной инвесторам эмитентом или его агентами в связи с продажей ценных бумаг. Рейтинги могут быть изменены или отозваны в любое время и по любой причине исключительно на усмотрение Fitch. Агентство Fitch не предоставляет каких-либо консультаций по вопросам инвестиций. Рейтинги не являются рекомендацией покупать, продавать или держать какую-либо ценную бумагу. Рейтинги не являются мнением относительно адекватности рыночной цены или соответствия той или иной ценной бумаги целям и задачам конкретных инвесторов, а также относительно применения налоговых освобождений или налогообложения каких-либо выплат в отношении ценных бумаг. Fitch получает вознаграждение от эмитентов, страховщиков, поручителей, прочих заемщиков и андеррайтеров за присвоение рейтингов ценным бумагам. Размер такого вознаграждения, как правило, варьируется в пределах от 1 000 долл. до 750 000 долл. (или соответствующий эквивалент в другой валюте) за эмиссию. В некоторых случаях Fitch присваивает рейтинг всем или нескольким эмиссиям эмитента, либо эмиссиям, застрахованным/гарантированным одним страховщиком/поручителем, за одно общее годовое вознаграждение. Размер такого вознаграждения обычно варьируется в пределах от 10 000 долл. до 1 500 000 долл. (или соответствующий эквивалент в другой валюте). Присвоение, публикация или распространение рейтингов Fitch не является разрешением агентства на использование его названия в качестве ссылки на экспертное мнение в связи с какими-либо регистрационными документами, предоставляемыми согласно законодательству США о ценных бумагах, Закону Великобритании о финансовых услугах и рынках 2000 г. или законодательству о ценных бумагах какой-либо другой страны. Вследствие более высокой эффективности электронных средств публикации и распространения информации аналитические отчеты Fitch могут поступать подписчикам электронных версий до трех дней раньше, чем подписчикам печатных версий. Только для Австралии, Новой Зеландии, Тайвани и Южной Кореи: Fitch Australia Pty Ltd имеет лицензию на предоставление финансовых услуг в Австралии (Лицензия AFS №337123), которая дает право предоставлять кредитные рейтинги только оптовым клиентам. Информация о кредитных рейтингах, опубликованная Fitch, не предназначена для использования лицами, которые являются розничными клиентами в соответствии со значением Закона о корпорациях 2001 г. Fitch Ratings, Inc. зарегистрирована Комиссией США по ценным бумагам и биржам в качестве Национально признанной статистической рейтинговой организации («NRSRO»). В то время как некоторые кредитные рейтинговые дочерние организации NRSRO перечислены в пункте 3 Формы NRSRO и таким образом уполномочены присваивать кредитные рейтинги от лица NRSRO (см. ), другие кредитные рейтинговые дочерние организации не указаны в Форме NRSRO (т.е. не являются NRSRO) и, как следствие, кредитные рейтинги, присваиваемые этими дочерними организациями, не присваиваются от лица NRSRO. В то же время сотрудники организаций, не являющихся NRSRO, могут принимать участие в определении кредитных рейтингов, присваиваемых NRSRO или от лица NRSRO.

ЦБ ввел кредитный рейтинг для облигаций российских эмитентов

МОСКВА, 25 июн — ПРАЙМ. Совет директоров Банка России установил уровни кредитного рейтинга для облигаций российских эмитентов, в том числе с ипотечным покрытием, которые смогут покупать неквалифицированные инвесторы-физлица до 1 октября, когда начнется обязательное тестирование начинающих инвесторов, говорится в материалах ЦБ.

Президент России Владимир Путин в начале июня подписал закон, ограничивающий продажи сложных финансовых продуктов неопытным инвесторам-физлицам. Документ запрещает продажу неквалифицированным инвесторам-физлицам сложных финансовых продуктов (структурных облигаций и внебиржевых производных финансовых инструментов) без прохождения обязательного тестирования. Такое тестирование начнется в РФ 1 октября 2021 года, однако некоторые сложные инструменты нельзя будет приобретать до 1 апреля 2022 года.

Согласно документу, до 1 октября 2021 года одним из условий совершения кредитными и некредитными финансовыми организациями сделок с клиентами – физическими лицами, не являющимися квалифицированными инвесторами по приобретению облигаций, является наличие у таких облигаций (либо эмитента облигаций или лица, предоставившего обеспечение) кредитного рейтинга не ниже уровня, установленного советом директоров ЦБ РФ.

В целях применения данного пункта закона ЦБ установил следующие уровни кредитного рейтинга облигаций: "ruВВB+" — по национальной рейтинговой шкале для РФ рейтингового агентства "Эксперт РА" и "ВВB+(RU)" — по национальной рейтинговой шкале для РФ Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА). Требования будут применяться к облигациям, выпуск которых зарегистрирован после вступления в силу соответствующего закона.

Согласно данным "Эксперт РА", "ruВВB+" — высший уровень рейтинга категории "BBB", которая характеризуется умеренным уровнем кредитоспособности, финансовой надежности или финансовой устойчивости по сравнению с другими объектами рейтинга в РФ, при этом присутствует более высокая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры, чем у объектов рейтинга в рейтинговой категории "A".

Согласно данным АКРА, "BBB+(RU)" также является высшим уровнем рейтинга категории "BBB". Данная категория рейтингов описывается агентством, как умеренный уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в РФ, при этом присутствует более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в РФ.

Рейтинги «Газпрома»

15 августа 2019 BBB (прогноз «стабильный»)
25 сентября 2018 BBB- (прогноз: «позитивный»)
28 сентября 2017 BBB- (прогноз: «позитивный»)
20 октября 2016 BBB- (прогноз: «стабильный»)
17 августа 2016 BBB- (прогноз: «негативный»)
24 августа 2015 BBB- (прогноз: «негативный»)
13 января 2015 BBB- (прогноз: «негативный»)
20 октября 2014 BBB (прогноз: «негативный»)
26 марта 2014 BBB (прогноз: «негативный»)
1 августа 2012 BBB (прогноз: «стабильный»)
9 июля 2012 BBB (прогноз: «стабильный»)
17 января 2012 BBB (прогноз: «стабильный»)
25 ноября 2011 BBB (прогноз: «позитивный»)
14 ноября 2011 BBB (прогноз: «позитивный»)
3 ноября 2011 BBB (прогноз: «стабильный»)
2 августа 2011 BBB (прогноз: «позитивный»)
23 декабря 2010 BBB (прогноз: «стабильный»)
15 ноября 2010 BBB (прогноз: «стабильный»)
2 августа 2010 BBB (прогноз: «стабильный»)
22 января 2010 BBB (прогноз: «стабильный»)
22 января 2010 BBB (прогноз: «стабильный»)
30 сентября 2009 BBB (прогноз: «негативный»)
8 сентября 2009 BBB (прогноз: «негативный»)
3 августа 2009 BBB (финальный рейтинг)
30 июня 2009 BBB (прогноз: «негативный»)
5 мая 2009 BBB (финальный рейтинг)
5 мая 2009 BBB (финальный рейтинг)
9 апреля 2009 BBB (ожидаемый рейтинг)
7 апреля 2009 BBB (ожидаемый рейтинг)
7 апреля 2009 BBB (прогноз: «негативный»)
4 февраля 2009 BBB (прогноз: «негативный»)
1 апреля 2008 BBB (прогноз: «стабильный»)
5 декабря 2006 BBB- (прогноз: «позитивный»)
13 июля 2006 BBB- (прогноз: «стабильный»)
12 августа 2005 BB+ (прогноз: «стабильный»)
18 декабря 2004 BB
16 сентября 2004 BB
16 сентября 2003 BB (прогноз: «стабильный») Присвоение кредитного рейтинга

ПАО НОВАТЭК Инвесторам и акционерам : Держателям облигаций | Кредитные рейтинги

«НОВАТЭКу» присвоены кредитные рейтинги трех ведущих международных рейтинговых агентств - Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch. Для поддержания кредитного рейтинга «НОВАТЭК» установил целевые финансовые показатели и коэффициенты ликвидности, которые отслеживаются на ежеквартальной и ежегодной основе.

Исторические рейтинги

Baa2
12.02.2019
Baa3
29.01.2018
Ba1
25.02.2015
Baa3
01.08.2007
Ba2
10.02.2006
BBB
29.11.2018
BBB-
02.11.2016
BB+
04.02.2015
BBB-
23.06.2010
BB+
11.07.2008
BB
26.09.2007
BB-
17.03.2006
BBB
20.12.2017
BBB-
19.10.2009

Рейтинг облигаций – Финансовая энциклопедия

Что такое Рейтинг облигаций?

Рейтинг облигации – это способ измерения кредитоспособности облигации, которая соответствует стоимости заимствования для эмитента. Эти рейтинги обычно присваивают облигациям буквенную оценку, которая указывает на их кредитное качество . Частные независимые рейтинговые службы, такие как Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings Inc., оценивают финансовую устойчивость эмитента облигаций или его способность своевременно выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Ключевые моменты

  • Рейтинг облигаций – это схема кредитного рейтинга на основе буквенных писем, используемая для оценки качества и кредитоспособности облигации.
  • Облигациям инвестиционного уровня присвоены рейтинги «AAA», «BBB-» от Standard & Poor’s и рейтинги Aaa до Baa3 от Moody’s. У бросовых облигаций рейтинг ниже.
  • Чем выше рейтинг облигации, тем ниже процентная ставка по ней при прочих равных условиях.

Разрушение рейтинга облигаций

Большинство облигаций имеют рейтинги, присвоенные по крайней мере одним из следующих трех основных независимых рейтинговых агентств:

  1. Стандартный & Бедный
  2. Moody; s Investors Service
  3. Fitch Ratings Inc.

От казначейских облигаций США до международных корпораций – эти агентства проводят тщательный финансовый анализ органа, выпустившего облигации. Основываясь на индивидуальном наборе критериев каждого агентства, аналитики определяют способность компании оплачивать свои счета и оставаться ликвидными, а также принимая во внимание будущие ожидания и перспективы облигаций. Затем агентства объявляют общий рейтинг облигации на основе сбора этих данных.

Рейтинги облигаций влияют на ценообразование, доходность и отражение долгосрочного прогноза

Рейтинги облигаций имеют жизненно важное значение для изменения инвесторами качества и стабильности рассматриваемой облигации. Следовательно, эти рейтинги сильно влияют на процентные ставки, инвестиционный аппетит и стоимость облигаций.

Облигации с более высоким рейтингом, известные как облигации инвестиционного уровня, считаются более безопасными и стабильными инвестициями. Такие предложения связаны с публичными корпорациями и государственными структурами, имеющими положительные перспективы. Облигации инвестиционного уровня имеют рейтинги от «ААА» до «ВВВ-» от Standard and Poor’s и от «Ааа» до «Ваа3» от Moody’s. По облигациям инвестиционного уровня доходность облигаций обычно увеличивается по мере снижения рейтинга. Казначейские облигации США являются наиболее распространенными ценными бумагами с рейтингом AAA .

Облигации неинвестиционного уровня (мусорные облигации) обычно имеют рейтинги Standard and Poor’s от «BB +» до «D» (от «Baa1» до «C» для Moody’s). В некоторых случаях таким облигациям присваивается статус «без рейтинга». Хотя облигации с такими рейтингами считаются инвестициями с повышенным риском, они, тем не менее, привлекают определенных инвесторов, которых привлекает высокая доходность, которую они предлагают. Но некоторые мусорные облигации обременены проблемами с ликвидностью и вполне могут объявить дефолт, оставив инвесторов ни с чем. Ярким примером облигаций неинвестиционного уровня является облигация, выпущенная Southwestern Energy Company, которой Standard & Poor’s присвоило рейтинг «BB +», что отражает ее негативный прогноз.

Независимые рейтинговые агентства запутались во время спада 2008 года

Многие наблюдатели с Уолл-стрит считают, что независимые рейтинговые агентства сыграли решающую роль в экономическом спаде 2008 года. Фактически, выяснилось, что во время подготовки к кризису рейтинговые агентства были подкуплены для предоставления ложно высоких рейтингов облигаций, тем самым завышая их ценность. Один из примеров такой мошеннической практики произошел в 2008 году, когда агентство Moody’s понизило рейтинг ценных бумаг с ипотечным покрытием на 83% из 869 млрд долларов, которым только годом ранее был присвоен рейтинг «AAA».

Вкратце: долгосрочные инвесторы должны размещать большую часть своих облигаций в более надежных, приносящих доход облигациях, которые имеют рейтинг облигаций инвестиционного уровня. Спекулянтам и проблемным инвесторам, которые зарабатывают на жизнь рисками и высокими доходами, следует подумать о переходе на облигации неинвестиционного уровня.

Определение рейтинга облигаций

Что такое рейтинг облигаций

Рейтинг облигации - это способ измерения кредитоспособности облигации, которая соответствует стоимости заимствования для эмитента. Эти рейтинги обычно присваивают облигациям буквенную оценку, которая указывает на их кредитное качество. Частные независимые рейтинговые службы, такие как Standard & Poor's, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings Inc., оценивают финансовую устойчивость эмитента облигаций или его способность своевременно выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Ключевые выводы

  • Рейтинг облигации - это система оценки кредитоспособности, основанная на письмах, используемая для оценки качества и кредитоспособности облигации.
  • Облигациям инвестиционного уровня присвоены рейтинги «AAA», «BBB-» от Standard & Poor's и рейтинги Aaa до Baa3 от Moody’s. У бросовых облигаций рейтинг ниже.
  • Чем выше рейтинг облигации, тем ниже процентная ставка по ней при прочих равных условиях.

Рейтинг разрывов облигаций

Большинство облигаций имеют рейтинги, присвоенные по крайней мере одним из следующих трех основных независимых рейтинговых агентств:

  1. Standard & Poor's
  2. Moody; s Investors Service
  3. Fitch Ratings Inc

От тебя.S. Казначейства международных корпораций, эти агентства проводят тщательный финансовый анализ органа, выпустившего облигации. Основываясь на индивидуальном наборе критериев каждого агентства, аналитики определяют способность компании оплачивать свои счета и оставаться ликвидными, принимая во внимание будущие ожидания и перспективы облигаций. Затем агентства объявляют общий рейтинг облигации на основе сбора этих данных.

Рейтинги облигаций влияют на ценообразование, доходность и отражение долгосрочного прогноза

Рейтинги облигаций имеют жизненно важное значение для изменения инвесторами качества и стабильности рассматриваемой облигации.Следовательно, эти рейтинги сильно влияют на процентные ставки, инвестиционный аппетит и стоимость облигаций.

Облигации с более высоким рейтингом, известные как облигации инвестиционного уровня, считаются более безопасными и стабильными инвестициями. Такие предложения связаны с публичными корпорациями и государственными учреждениями, имеющими положительные перспективы. Облигации инвестиционного уровня имеют рейтинги от Standard and Poor's от «AAA» до «BBB-» и рейтинги от Moody’s от «Aaa» до «Baa3». По облигациям инвестиционного уровня доходность облигаций обычно увеличивается по мере снижения рейтинга.Облигации казначейства США являются наиболее распространенными ценными бумагами с рейтингом AAA.

Облигации неинвестиционного уровня (мусорные облигации) обычно имеют рейтинги Standard and Poor's от «BB +» до «D» (от «Baa1» до «C» для Moody’s). В некоторых случаях таким облигациям присваивается статус «без рейтинга». Хотя облигации с такими рейтингами считаются инвестициями с повышенным риском, они, тем не менее, привлекают определенных инвесторов, которых привлекает высокая доходность, которую они предлагают. Но некоторые мусорные облигации обременены проблемами с ликвидностью и могут стать реальным дефолтом, оставив инвесторов ни с чем.Ярким примером облигаций неинвестиционного уровня является облигация, выпущенная Southwestern Energy Company, которой Standard & Poor's присвоило рейтинг «BB +», что отражает ее негативный прогноз.

Независимые рейтинговые агентства попали в ловушку во время спада 2008 года

Многие наблюдатели с Уолл-стрит считают, что независимые рейтинговые агентства сыграли решающую роль в экономическом спаде 2008 года. Фактически, выяснилось, что во время подготовки к кризису рейтинговые агентства были подкуплены для предоставления ложно высоких рейтингов облигаций, что привело к завышению их стоимости.Один из примеров такой мошеннической практики имел место в 2008 году, когда агентство Moody's понизило рейтинг ценных бумаг с ипотечным покрытием на 83% из 869 млрд долларов, которым только годом ранее был присвоен рейтинг «AAA».

Вкратце: долгосрочные инвесторы должны вкладывать большую часть своих облигаций в более надежные, приносящие доход облигации, которые имеют рейтинг облигаций инвестиционного уровня. Спекулянтам и проблемным инвесторам, которые зарабатывают на жизнь рисками и высокой прибылью, следует подумать о переходе на облигации неинвестиционного уровня.

Как оцениваются облигации?

Рейтинг облигации - это оценка, присвоенная облигации рейтинговой службой, которая указывает на ее кредитное качество. Рейтинг учитывает финансовую устойчивость эмитента облигации или его способность своевременно выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings и DBRS - одни из самых известных на международном уровне рейтинговых агентств. Эти организации работают, чтобы предоставить инвесторам количественные и качественные описания имеющихся ценных бумаг с фиксированным доходом.Как правило, облигация с высоким рейтингом «AAA» предлагает большую безопасность и более низкий потенциал прибыли (более низкую доходность), чем спекулятивная облигация с рейтингом «B-».

Хотя этот показатель дает представление об общих характеристиках ценной бумаги, какой базовый анализ используется для определения различий между качествами облигаций?

Ключевые выводы

  • Кредитные рейтинги, присваиваемые рейтинговыми службами, являются очень важными показателями качества и рискованности облигации.
  • Рейтинговые агентства используют несколько показателей при определении своей рейтинговой оценки для облигаций конкретного эмитента.
  • Баланс фирмы, прогноз прибыли, конкуренция и макроэкономические факторы - все это играет важную роль при вычислении кредитного рейтинга.

Определение рейтингов облигаций

Для финансового учреждения рейтинги разрабатываются на основе определенных внутренних и внешних влияний. Внутренние факторы включают такие характеристики, как общий рейтинг финансовой устойчивости банка - показатель риска, показывающий вероятность того, что учреждению потребуется внешняя денежная поддержка (Moody's применяет шкалу, где A соответствует финансово здоровому банку, а E напоминает слабую). .Рейтинг зависит от финансовой отчетности анализируемой фирмы и соответствующих финансовых коэффициентов.

Внешнее влияние включает сети с другими заинтересованными сторонами, такими как материнская корпорация, органы местного самоуправления, а также обязательства по системной федеральной поддержке. Кредитное качество этих сторон также должно быть исследовано. После того, как эти внешние факторы проанализированы, дается исчерпывающая общая внешняя оценка. По сути, эта оценка добавляется к заранее определенному «внутреннему баллу», чтобы получить общую оценку, подобную BBB.

Предыдущее руководство представляет собой общую основу, которую Moody's использует в своем анализе. Конкретные облигации, такие как гибридные ценные бумаги, требуют дополнительного комплексного анализа, например, лежащих в основе условий долга.

В целом искусство рейтинга облигаций выходит за рамки простого анализа соотношений и беглого взгляда на баланс фирмы. Для разных отраслей используются разные меры, а другие внешние воздействия играют в этом сложном процессе разные роли. Прогнозируемый нисходящий подход к общим экономическим условиям, углубленная восходящая процедура определения специфики безопасности, наряду со статистическими оценками распределения вероятности дефолта и серьезности убытков, предоставляет инвесторам несколько простых стандартизированных букв, которые помогут количественно оценить их инвестиции. .

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Инвестиционный рейтинг по сравнению с мусорными облигациями

Рейтинг облигаций - важный процесс, потому что рейтинг предупреждает инвесторов о качестве и стабильности облигации. То есть рейтинг сильно влияет на процентные ставки, инвестиционный аппетит и стоимость облигаций. Кроме того, независимые рейтинговые агентства присваивают рейтинги, основанные на ожиданиях и перспективах на будущее.

Облигации с более высоким рейтингом, известные как облигации инвестиционного уровня, считаются более безопасными и стабильными инвестициями, которые связаны с корпорациями или государственными учреждениями, которые имеют позитивный прогноз.Облигации инвестиционного уровня содержат рейтинги от «AAA» до «BBB-» (или от Aaa до Baa3 по рейтинговой шкале Moody’s), и доходность облигаций обычно увеличивается по мере снижения рейтингов. Большинство наиболее распространенных облигационных ценных бумаг категории «AAA» находится в казначейских облигациях США.

Облигации неинвестиционного уровня или «мусорные облигации» обычно имеют рейтинги от «BB +» до «D» (от Baa1 до C для Moody’s) и даже «без рейтинга». Облигации с такими рейтингами рассматриваются как инвестиции с более высоким риском, которые могут привлечь внимание инвесторов благодаря своей высокой доходности.Однако инвесторам бросовых облигаций следует учитывать последствия и риски, связанные с инвестированием в облигации, выпущенные компаниями, имеющими проблемы с ликвидностью. Нежелательные облигации можно разделить на две другие категории:

  • Fallen Angels - Это облигация, которая когда-то имела инвестиционный рейтинг, но с тех пор была понижена до статуса мусорной облигации из-за низкого кредитного качества компании-эмитента.
  • Rising Stars - В отличие от падшего ангела, это облигация с рейтингом, который был повышен в связи с улучшением кредитного качества компании-эмитента.Восходящая звезда может по-прежнему оставаться мусорной облигацией, но она постепенно превращается в инвестиционное качество.

Рейтинги облигаций - Верность

Подобно тому, как частные лица имеют свой собственный кредитный отчет и рейтинг, выпущенный кредитными бюро, эмитенты облигаций обычно оцениваются их собственным набором рейтинговых агентств для оценки их кредитоспособности. Кредитоспособность облигаций оценивают 3 основных рейтинговых агентства: Moody's, Standard & Poor's и Fitch.Их мнение об этой кредитоспособности - другими словами, финансовая способность эмитента выплачивать проценты и полностью погасить ссуду - определяет рейтинг облигации, а также влияет на доходность, которую эмитент должен выплачивать, чтобы привлечь инвесторов. Облигации с более низким рейтингом обычно предлагают более высокую доходность, чтобы компенсировать инвесторам дополнительный риск.

Как работают рейтинги облигаций

Рейтинговые агентства исследуют финансовое состояние каждого эмитента облигаций (включая эмитентов муниципальных облигаций) и присваивают рейтинги предлагаемым облигациям.Каждое агентство имеет аналогичную иерархию, чтобы помочь инвесторам оценить кредитное качество этой облигации по сравнению с другими облигациями. Облигации с рейтингом BBB- (по шкале Standard & Poor's и Fitch) или Baa3 (по Moody's) или выше считаются «инвестиционным рейтингом». Облигации с более низким рейтингом считаются «спекулятивными» и часто называются «высокодоходными» или «мусорными» облигациями.

Инвестиционная категория Moody's Standard & Poor's Fitch
Самый сильный Aaa AAA AAA
Aa1 AA + AA +
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
A1 А + А +
A2 А А
A3 А- А-
Baa1 BBB + BBB +
Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Неинвестиционный класс Moody's Standard & Poor's Fitch
Ba1 BB + BB +
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 В + В +
B2 В В
B3 В- В-
Caa1 CCC + CCC +
Caa2 CCC CCC
Caa3 CCC- CCC-
Ca CC CC
Самый слабый Moody's Standard & Poor's Fitch
С С С
D D

Moody's, Standard & Poor's и Fitch добавляют к своим рейтингам индикатор, показывающий рейтинг облигации в категории.Moody's использует числовой индикатор. Например, A1 лучше, чем A2 (но все же не так хорошо, как Aa3). Standard & Poor's и Fitch используют индикатор "плюс" или "минус". Например, A + лучше, чем A, а A лучше, чем A-.

Помните, что рейтинги не идеальны и не могут сказать вам, вырастут или упадут ваши инвестиции. Прежде чем использовать рейтинги как один из факторов в процессе выбора инвестиций, узнайте о методологиях и критериях, которые использует каждое рейтинговое агентство.Вы можете найти одни методы более полезными, чем другие.

Облигации инвестиционного уровня и высокодоходные облигации

Инвесторы обычно группируют рейтинги облигаций по 2 основным категориям:

  • Инвестиционный рейтинг относится к облигациям с рейтингом Baa3 / BBB- или выше.
  • Высокодоходные (также называемые «неинвестиционными» или «мусорными» облигациями) относятся к облигациям с рейтингом Ba1 / BB + и ниже.

Чтобы инвестировать в высокодоходные облигации, необходимо иметь высокую терпимость к риску. Поскольку финансовое состояние эмитента может измениться - независимо от того, является ли эмитент корпорацией или муниципалитетом, рейтинговые агентства могут понизить или повысить рейтинг компании. Важно регулярно отслеживать рейтинг облигации. Если облигация продается до наступления срока погашения, любое понижение или повышение рейтинга облигации может повлиять на цену, которую другие готовы заплатить за нее.

Рейтинги облигаций - Обзор, примеры, список систем рейтинга облигаций

Рейтинги облигаций отражают кредитоспособность корпоративных или государственных облигаций Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом - это тип долгового инструмента, который обеспечивает доходность в виде регулярных или фиксированных процентов. платежи и погашения.Рейтинги публикуются кредитными рейтинговыми агентствами Рейтинговое агентство Рейтинговое агентство оценивает финансовую устойчивость компаний и государственных структур, особенно их способность выплачивать основную сумму долга и процентные платежи, и дает оценку финансовой устойчивости и способности эмитента облигации выплатить основную сумму долга и проценты по облигации в соответствии с контракт.

Три частных независимых рейтинговых агентства - S&P, Moody’s и Fitch - контролируют почти 95% рыночной доли рейтингового бизнеса.Каждое рейтинговое агентство использует свою систему оценок. Однако все рейтинговые системы классифицируют вложения в облигации по качеству (инвестиционная категория / неинвестиционная категория / без рейтинга) и риску Премия за рыночный риск Премия за рыночный риск - это дополнительная доходность, которую инвестор ожидает от владения рискованным рыночным портфелем вместо безрисковых активов. (от стандартного до высшего качества). Облигации инвестиционного уровня считаются безопасными инвестициями с минимальным риском дефолта, но обеспечивают минимальную доходность. Облигации неинвестиционного уровня более рискованны, но предлагают более высокую доходность.

Рейтинги облигаций, подготовленные профессиональными аналитиками, предоставляют институциональным и индивидуальным инвесторам надежный источник для принятия инвестиционных решений.

S&P Global Bond Ratings

Standard & Poor’s (S&P) - старейшее рейтинговое агентство и одна из трех национально признанных статистических рейтинговых организаций (NRSRO), аккредитованных Комиссией по ценным бумагам и биржам США. Компания имеет более миллиона кредитных рейтингов государственных и корпоративных облигаций, структур структурированного финансирования и ценных бумаг.

S&P выпускает как долгосрочные, так и краткосрочные рейтинги облигаций. Основная цель кредитного рейтинга S&P - оценка вероятности дефолта ценной бумаги.

Рейтинг Описание Класс
AAA Чрезвычайно высокая способность выполнять финансовые обязательства. Инвестиции
AA Очень сильная способность выполнять финансовые обязательства. Инвестиции
A Сильная способность выполнять финансовые обязательства, но в некоторой степени подвержена неблагоприятным экономическим условиям и изменениям обстоятельств. Инвестиции
BBB Достаточная способность выполнять финансовые обязательства, но более подвержена неблагоприятным экономическим условиям. Инвестиции
BB Менее уязвимы в краткосрочной перспективе, но сталкиваются с серьезной постоянной неопределенностью в отношении неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий. Спекулятивная
B Более уязвима к неблагоприятным коммерческим, финансовым и экономическим условиям, но в настоящее время имеет возможность выполнять финансовые обязательства. Спекулятивная
CCC В настоящее время уязвима и зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий для выполнения финансовых обязательств. Спекулятивная
CC Очень уязвима; дефолт еще не наступил, но ожидается, что он будет практически достоверным. Спекулятивная
C В настоящее время очень уязвима к неплатежам, и ожидается, что окончательное возмещение будет ниже, чем у обязательств с более высокими рейтингами. Спекулятивный
D Платеж по финансовому обязательству или нарушение вмененного обещания; также используется, когда было подано заявление о банкротстве или предприняты аналогичные действия. Спекулятивная
NR Ценной бумаге не присвоен рейтинг. -

Рейтинги облигаций Moody’s Investors Service

Moody’s - еще одно рейтинговое агентство кредитных и облигационных займов, аккредитованное NRSRO. Компания охватывает более 135 суверенных стран, 5000 нефинансовых корпоративных эмитентов, 4000 финансовых учреждений, 18000 эмитентов государственных финансов, 11000 транзакций структурированного финансирования и 1000 эмитентов инфраструктуры и проектного финансирования. В отличие от S&P и Fitch, основной целью рейтингов Moody’s является оценка прогнозируемых убытков в случае дефолта.

Рейтинг Описание Класс
Aaa Обязательства высочайшего качества с минимальным риском. Инвестиции
Aa Обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском. Инвестиционный
A Обязательства высшего и среднего звена с низким кредитным риском. Инвестиции
Baa Обязательства с умеренным кредитным риском, которые могут обладать спекулятивными характеристиками. Инвестиции
Ba Обязательства со спекулятивными элементами, которые подвержены значительному кредитному риску. Спекулятивные
B Обязательства считаются спекулятивными и подвержены высокому кредитному риску. Спекулятивный
Caa Обязательства с плохой репутацией и подвержены очень высокому кредитному риску. Спекулятивное
Ca Сильно спекулятивные обязательства, которые, вероятно, находятся в состоянии или очень близки к дефолту, с некоторой перспективой возмещения основной суммы долга и процентов. Спекулятивная
C Класс обязательств с самой низкой ставкой, которые обычно просрочены, с небольшими перспективами взыскания основной суммы и процентов. Спекулятивный

Числовые модификаторы могут быть добавлены к существующим категориям рейтинга от Aa до Caa. Цифра 1 указывает, что обязательство находится в верхнем конце рейтинговой категории, 2 указывает на средний рейтинг, а 3 указывает на нижний конец рейтинговой категории.

Fitch Ratings

Fitch - самое маленькое рейтинговое агентство среди агентств «большой тройки». Фирма охватывает несколько различных секторов, включая финансовые учреждения, страховые компании, суверенные государства, корпоративные финансы, структурированное финансирование, исламские финансы и глобальную инфраструктуру. Однако рыночная доля Fitch ограничена по сравнению с его более крупными конкурентами.

Как и S&P, основной целью рейтинга Fitch является оценка вероятности дефолта ценной бумаги.Он также использует шкалу рейтингов облигаций, аналогичную шкале S&P.

Рейтинг Описание Класс
AAA Чрезвычайно высокая способность выполнять финансовые обязательства. Инвестиции
AA Очень сильная способность выполнять финансовые обязательства. Инвестиции
A Сильная способность выполнять финансовые обязательства, но в некоторой степени подвержена неблагоприятным экономическим условиям и изменениям обстоятельств. Инвестиции
BBB Достаточная способность выполнять финансовые обязательства, но более подвержена неблагоприятным экономическим условиям. Инвестиции
BB Менее уязвимы в краткосрочной перспективе, но сталкиваются с серьезной постоянной неопределенностью в отношении неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий. Спекулятивная
B Более уязвима к неблагоприятным коммерческим, финансовым и экономическим условиям, но в настоящее время имеет возможность выполнять финансовые обязательства. Спекулятивная
CCC В настоящее время уязвима и зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий для выполнения финансовых обязательств. Спекулятивная
CC Очень уязвима; дефолт еще не наступил, но ожидается, что он будет практически достоверным. Спекулятивная
C В настоящее время очень уязвима к неплатежам, и ожидается, что окончательное возмещение будет ниже, чем у обязательств с более высокими рейтингами. Спекулятивный
D Платеж по финансовому обязательству или нарушение вмененного обещания; также используется, когда было подано заявление о банкротстве или предприняты аналогичные действия. Спекулятивная
NR Ценной бумаге не присвоен рейтинг. -

Важность кредитных рейтингов

Рейтинговые агентства играют важную роль в кредитных законах и нормативных актах США и ряда европейских стран.Более того, рейтинговые агентства существенно влияют на мировые рынки капитала, предоставляя инвесторам оценку ценных бумаг. Кредитные рейтинги остаются одним из важнейших источников информации о кредитном анализе и кредитном риске для инвесторов.

Однако инвесторы не должны полагаться исключительно на кредитные рейтинги, предоставленные кредитными агентствами. Мировой финансовый кризис 2007-2008 годов доказал, что тесная связь между рейтинговыми агентствами и крупными финансовыми организациями может вызвать конфликт интересов.Например, рейтинговые агентства присвоили наивысший рейтинг многим ценным бумагам, обеспеченным ипотекой. Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS) Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), представляют собой долговые ценные бумаги, обеспеченные ипотекой или набором ипотечных кредитов. MBS - это обеспеченная активами ценная бумага, которая торгуется на вторичном рынке и позволяет инвесторам получать прибыль от ипотечного бизнеса, который в действительности был близок к статусу мусорных ценных бумаг.

Ссылки по теме

Мы надеемся, что вам понравилось читать разъяснения CFI о рейтингах облигаций.CFI является официальным поставщиком услуг глобального аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стань сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI «Финансовый аналитик по моделированию и оценке» (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своих силах. финансовая карьера. Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы помочь вам продвинуться по карьерной лестнице, вам будут полезны дополнительные ресурсы:

  • Эмитенты облигаций Эмитенты облигаций Существуют различные типы эмитентов облигаций.Эти эмитенты облигаций создают облигации для заимствования средств у держателей облигаций, которые подлежат погашению при наступлении срока погашения.
  • Акционерный капитал против фиксированного дохода Акционерный капитал против фиксированного дохода Собственный капитал против фиксированного дохода. Акции и продукты с фиксированным доходом - это финансовые инструменты, которые имеют очень важные различия, которые должен знать каждый финансовый аналитик. Инвестиции в акционерный капитал обычно состоят из акций или фондов акций, тогда как ценные бумаги с фиксированным доходом обычно состоят из корпоративных или государственных облигаций.
  • Глоссарий по фиксированному доходу Глоссарий по фиксированному доходу Этот глоссарий по фиксированному доходу охватывает наиболее важные термины и определения облигаций, необходимые для финансовых аналитиков.Эти условия подробно описаны в курсе CFI по основам фиксированного дохода. Постоянный срок, корреляция, купонная ставка, ковариация, кредитный спред
  • Инвестирование: руководство для начинающих для начала. Узнайте о различных стратегиях и методах торговли, а также о различных финансовых рынках, на которые вы можете инвестировать.

Рейтинги муниципальных облигаций.

Что такое рейтинг облигаций

Рейтинг облигаций выполняет изолированную функцию оценки кредитного риска.Рейтинг облигации не является рекомендацией инвестировать в облигацию и не не принимать во внимание склонность инвестора к риску. Пока многие факторы влияют на процесс принятия инвестиционных решений, облигации рейтинг часто является самым важным фактором, влияющим на интерес стоимость по облигациям.

Есть три основных рейтинговых агентства по муниципальным облигациям: Moody's Investors Service, S&P Global (ранее Standard & Poor's) и Fitch Ratings.Из рейтинг трех рейтинговых агентств, S&P Global и Moody's превышает 80% всех муниципальных и корпоративных облигаций.

Критерии рейтинга

При присвоении рейтинга облигациям с общими обязательствами рейтинговые агентства оценивают следующие факторы:

Экономика

Структура долга

Финансовое состояние

Демографические Факторы

Практика управления руководящим органом и администрацией

Вышеуказанные критерии также используются для анализа доходов облигации и обязательства по аренде, хотя дополнительные кредитные критерии считается (e.грамм. пользователи и плата за коммунальные услуги) и договоренности и защита, предлагаемая облигационными документами, очень важна.

Рейтинговые агентства используют математические коэффициенты для сравнения эмитент другим лицам; однако рейтинг не является научной оценкой и субъективная оценка, по-видимому, также играет роль в окончательной оценке назначенный.

Рейтинговые оценки

Рейтинги Moody's «инвестиционного уровня» (рейтинги в категории Baa или выше в отличие от проблем с более низким рейтингом, которые считаются умозрительные) описаны ниже.

Aaa - эмитенты или выпуски с рейтингом Aaa продемонстрировать самую высокую кредитоспособность по сравнению с другими США. муниципальные или освобожденные от налогов эмитенты или выпуски.

Aa - эмитенты или выпуски с рейтингом Aa демонстрируют очень высокую кредитоспособность по сравнению с другими США. муниципальные или освобожденные от налогов эмитенты или выпуски.

A - Эмитенты или выпуски с рейтингом A представляют кредитоспособность выше среднего по сравнению с другими муниципальными или муниципальными образованиями США. эмитенты или выпуски, освобожденные от налогов.

Baa - эмитенты или выпуски с рейтингом Baa представляют собой среднюю кредитоспособность по сравнению с другими U.S. муниципальный или эмитенты или выпуски, освобожденные от налогов.

Облигациям в Aa, A и Baa также присваивается "1", «2» или «3» в зависимости от силы проблемы в каждой категории. Соответственно, «А1» будет самой сильной группой ценных бумаг А и «А3». были бы самыми слабыми ценными бумагами категории А.

Рейтинги

S&P аналогичны, за исключением что все буквы - заглавные, а рейтинги в рейтинговой категории получают «+» за самые сильные оценки в группе или «-» за самые слабые кредиты в группе.

В следующей таблице показаны сопоставимые рейтинги инвестиционной категории три основных рейтинговых агентства:

Агентство Moody's

S&P Global

Fitch

Лучшее качество

Aaa

AAA

AAA

Высокое качество

Высший средний сорт

Средний сорт

Рейтинговые ссылки

Следующие внешние ссылки на веб-сайты основных рейтинговых агентств и ссылки на сайты в отношении
рейтингов облигаций:

Роль финансовых стратегий WM

Для выпуска облигаций WM Financial Стратегии будут изучать возможность получения рейтинга облигаций, а полис страхования муниципальных облигаций или продажа ценных бумаг без рейтинга (см. Страхование облигаций).Если определено, что рейтинг желателен, WM Financial Стратегии будут реализовывать план действий, разработанный для обеспечения наивысшего возможного рейтинга. для вашего выпуска облигаций. Рейтинговая стратегия подготовлена ​​специально для обратитесь к своему кредитному состоянию и процессу оценки вашей проблемы. В периоды в по которым не рассматриваются выпуски облигаций, WM Financial Strategies доступны для изучения методов сохранения или увеличения вашего кредита стоя.Кроме того, рейтинговые агентства обязаны проходить регулярные проверки присвоенные ими рейтинги. Если размещается муниципальное образование в рамках формального процесса проверки WM Financial Strategies может помочь вам в подготовка ответов на рейтинговые вопросы или проведение рейтингового обзора вызов.

Рейтинговые агентства по облигациям все еще завышают рейтинги

Краткая история рейтинговых агентств. Бизнес кредитных рейтингов восходит к 1909 году, когда Джон Муди опубликовал первый рейтинг по железнодорожным облигациям.Fitch Publishing было создано в 1922 году, и две компании, которые объединились для создания Standard & Poor’s, начали как Poor’s Publishing в 1916 году и Standard Statistics Company в 1922 году (White 2009).

В истории кредитных рейтинговых агентств («CRA») произошло два важных события. В 1936 году регулирующие органы установили новые требования к банкам по хранению облигаций инвестиционного уровня и запретили им хранить спекулятивные облигации. Политическое обоснование этих новых требований заключалось в том, что основной регулирующей функцией банков является «пруденциальное регулирование», и поэтому необходимо приложить все усилия для сохранения платежеспособности банков (White 2013).Это был серьезный сдвиг в регулировании, потому что до этого банки могли полностью игнорировать рейтинги при рассмотрении того, какие облигации они держат. По сути, это изменение в законодательстве стало началом передачи рейтингового бизнеса от регулирующих органов частным сторонним компаниям, а именно CRA.

Второе важное историческое событие для CRA произошло в 1975 году, когда SEC признала, что, как и в случае с коммерческими банками, брокерам-дилерам и фирмам по ценным бумагам необходимо учитывать рискованность облигаций, которые они держат, по отношению к их доступному чистому капиталу.Фактически, обязательство банков по «пруденциальному регулированию» теперь распространяется и на фирмы, работающие с ценными бумагами. Единственная проблема в реализации правила заключалась в том, что SEC не понимала, как определить, какие агентства CRA имеют право оценивать рейтинг облигации.

В ответ было создано звание Национально признанной статистической рейтинговой организации (NRSRO). Рейтинговые агентства могли получить обозначение NRSRO только при наличии сертификата SEC. В течение следующих 25 лет, после изменения нормативных требований 1975 года, были сертифицированы только четыре фирмы.Барьер для входа в рейтинговый бизнес стал невероятно высоким благодаря требуемому SEC обозначению NRSRO. В настоящее время существует десять NRSRO. Вследствие этих нормативных изменений фирмы, которые раньше проводили свой собственный кредитный анализ, начали использовать рейтинг облигаций NRSRO для надлежащей оценки риска и соблюдения нормативных требований.

Однако NRSRO не стал панацеей для рынка облигаций. Во время финансового кризиса многие обвиняли рейтинговые агентства в их роли в искажении кредитного качества ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и структурированных продуктов, связанных с этими ценными бумагами.В отчете Комиссии по расследованию финансового кризиса комиссия пришла к выводу, что «ипотечные ценные бумаги, лежащие в основе кризиса, не могли продаваться и продаваться без их одобрения» (Angelides et al. 2011, 26). Комиссия специально призвала три крупных рейтинговых агентства (Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s и Fitch Ratings) за их роль в кризисе.

Исторически бизнес-модель CRA основывалась на абонентской плате, которую инвесторы платили за доступ к рейтингам.В 1970-е годы изобретение копировальных машин нарушило эту бизнес-модель, поскольку появилась возможность делать фотокопии рейтинговых отчетов и бесплатно распространять их.

По мере адаптации рейтинговые агентства изменили свою бизнес-модель на модель «эмитент платит». Эмитенты платят агентствам за получение рейтинга, который позволяет им продавать и занимать деньги. Как мы теперь знаем, модель «эмитент платит» создала стимулы и конфликты интересов, которые частично стали причиной кредитного кризиса 2008 года.

Однако кредитный кризис - не единственный случай, когда CRA привлекли внимание общественности и вызвали гнев. Во время краха Enron в 2001 году, всего за пять дней до того, как компания объявила о банкротстве, большая тройка агентств имела рейтинг инвестиционного уровня по облигациям Enron.

Несмотря на свои ошибки в суждениях и спотыкания, CRA необходимы для устойчивого функционирования рынка. Закон Додда-Франка, вступивший в силу в 2010 году, установил, что CRA «систематически важны для финансовой системы» в первую очередь потому, что они обладают уникальным доступом к данным и опытом для оценки качества сложных кредитных ценных бумаг и предоставления количественных показателей для инвесторов. принимать обоснованные решения.

Из-за решающей роли, которую CRA играют в мировой финансовой системе, любые проблемы бизнес-модели, которые влияют на их способность точно и объективно оценивать качество облигаций, могут иметь огромное влияние на финансовую систему, как мы видели в 2008 году. Два, в частности, важные проблемы, с которыми в настоящее время сталкиваются АКБ, обсуждаются ниже.

Возвышение небольшой тройки. Ниже приведен список NRSRO. Из списка видно, что в настоящее время рейтинговым бизнесом занимается десять учреждений.

Большая тройка
Moody’s Investors Service, Inc. («MIS»)
S&P Global Ratings («S&P»)
Fitch Ratings, Inc. («Fitch»)

Как шкала рейтингов облигаций влияет на цены облигаций


Шкалы рейтингов облигаций отражают мнение рейтинговых агентств относительно вероятности дефолта эмитента облигаций, но они не говорят инвесторам, облигация - хорошее вложение. Инвесторам необходим инвестиционный анализ BondSavvy, чтобы понять возможности риска / доходности инвестиций в корпоративные облигации и повысить доходность своих корпоративных облигаций.

Хотя рейтинги корпоративных облигаций действительно имеют слабые места, повышение и понижение рейтингов облигаций может повлиять на торговлю корпоративными облигациями, поэтому понимание того, как работают рейтинги облигаций и как они влияют Цены на корпоративные облигации - важная часть успешного инвестора в облигации.

Корпоративные облигации с рейтингом AAA
Как показано в шкале рейтингов облигаций на Рисунке 1 ниже, рейтинги облигаций начинаются сверху, с рейтинга Aaa / AAA, наивысшего рейтинга эмитента облигаций. можно добиться.Фактически, он настолько высок, что только два эмитента корпоративных облигаций имеют желанный рейтинг Aaa / AAA: Johnson & Johnson и Microsoft. Для новичков, инвестирующих в облигации, эти облигации называются «тройной А».

Рисунок 1. Шкала рейтингов облигаций Moody's и S&P

Рейтинг облигаций, представленный как «Aaa / AAA», отражает рейтинги двух ведущих кредитных рейтинговых агентств, Moody's и S&P. Рейтинги облигаций обычно представил "Moody's Rating / S&P Rating."

Хотя сегодня корпоративным облигациям может быть присвоен рейтинг AAA, этот рейтинг не вечен. Компании становятся зрелыми, рост может замедляться, а руководство может совершать ошибки. Много лет назад компания GE получила рейтинг Aaa / AAA. Однако после нескольких лет финансовых трудностей 15 марта 2021 года его облигациям был присвоен рейтинг Baa1 / BBB +.

По мере того, как корпоративные облигации опускаются по шкале рейтингов облигаций, Moody's и S&P считают, что облигации имеют потенциально более высокий риск дефолта. Как мы показываем в По шкале рейтингов облигаций на Рисунке 1 рейтинги облигаций аналогичны школьным оценкам, при этом облигации с рейтингом «А» считаются «лучше» и, в соответствии с облигацией рейтинговые агентства имеют более низкий риск дефолта, чем облигации с рейтингом "B.""В каждой буквенной категории большее количество букв в рейтинге облигации означает считается, что риск дефолта ниже. Следовательно, считается, что облигация с рейтингом AA имеет меньший риск дефолта, чем облигация с рейтингом A. Если дефолт по облигациям, он обычно будет отражать рейтинг "D".

Прежде чем мы углубимся в шкалу рейтингов облигаций, инвесторам важно понять, что шкала рейтингов облигаций говорит лишь очень небольшую часть. картины инвестирования в облигации. Рейтинги корпоративных облигаций не говорят инвесторам, является ли облигация хорошей инвестицией.Для этого инвесторам нужна подписка на рассылку новостей от BondSavvy.

Рейтинги облигаций говорят инвесторам только часть истории
Рейтинги облигаций отражают только мнение ведущих рейтинговых агентств относительно вероятности дефолта по облигациям. Это известно как «кредитный риск» или «риск дефолта». Рейтинги облигаций не говорят инвесторам о том, индивидуальная корпоративная облигация - это потенциально хорошее вложение. Рейтинги облигаций не учитывают цену, по которой торгуется облигация, или ее доходность. Рейтинги корпоративных облигаций не говорят об относительной стоимости инвестиций в корпоративные облигации, поскольку они не учитывают цены корпоративных облигаций облигаций эмитента, то, как кредитные спреды складываются по сравнению с сопоставимыми облигациями и как инвесторы должны сравнивать возможности риска / вознаграждения для различные корпоративные облигации. Кроме того, рейтинги облигаций не учитывают процентный риск облигации или степень чувствительности корпоративной облигации. цена будет зависеть от изменений доходности базовых казначейских облигаций.

К счастью, BondSavvy учитывает все эти инвестиционные соображения, когда мы давать нашим подписчикам рекомендации по инвестированию в облигации.


Помимо упомянутых выше слабых мест в рейтинге облигаций, есть еще два. Во-первых, рейтинги многих облигаций могут не меняться годами, поэтому инвесторы ожидание, когда рейтинговое агентство повысит или понизит рейтинг облигации и использует это в качестве «сигнала» относительно того, когда делать инвестиции, может ждать долгое время время. Во-вторых, методологии рейтингов облигаций ошибочные, поскольку они награждают крупные компании «хорошо диверсифицированными» линейками продуктов. Крупные компании часто имеют завышенные рейтинги облигаций, тогда как рейтинги облигаций малых компаний часто недооценивают.Многие из рекомендаций BondSavvy относятся к облигациям с рейтингом ниже инвестиционного уровня, которые часто имеют лучшие финансовые показатели. чем корпоративные облигации с более высоким рейтингом и инвестиционным рейтингом.

Шкала рейтингов облигаций
По мере того, как мы опускаемся по шкале рейтингов облигаций, мы в конечном итоге переходим к облигациям с рейтингом BBB или «тройной B. Не проходит и дня, чтобы ученый муж или кто-то еще Светильники инвестирования в облигации говорят о пузыре облигаций BBB, говоря, что долговая нагрузка этих компаний достигла неустойчивого уровня. Правда о Дело в том, что большинство компаний с рейтингом BBB имеют коэффициенты левериджа (всего долг, деленный на EBITDA компании за последние двенадцать месяцев) 3.0x и меньше. Если у таких компаний есть ответственная политика распределения капитала позволяет не тратить миллиарды на обратный выкуп акций, сосредотачивать инвестиции на росте компании и оставлять немного денег в запасе на черный день, эти компании, как правило, будут в порядке и не несут значительного риска дефолта.

Наибольшую проблему вызывают облигации инвестиционной категории только по названию или «IGINO». Как мы обсуждаем в этом сообщении блога о методологии рейтингов облигаций, облигациям Kraft-Heinz был присвоен рейтинг инвестиционного уровня. хотя финансовые показатели Kraft-Heinz были ужасными и значительно хуже, чем у облигаций с рейтингом ниже инвестиционного.Облигации Крафт-Хайнца были Бенефициары методологии рейтингов облигаций склоняются в пользу глобальных гигантов, исключая более мелкие, гибкие и лучше управляемые компании.

Это подводит нас к разграничительной линии в шкале рейтингов облигаций, которая разделяет облигации с инвестиционным рейтингом на облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня, который также известны как «высокодоходные облигации». Некоторые называют их «мусорными облигациями», но мы никогда не использовали слово «мусорные» для обозначения облигаций. Многие облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня - отличные компании, но часто они небольшие или рейтинговые агентства могут иметь предубеждение против отрасли или руководства компании. команда.Например, до конца 2019 года рейтинговое агентство Moody's оценивало Expedia ниже инвестиционного уровня, несмотря на то, что у компании была история сильного роста и было больше денег, чем долга. Moody's присвоило рейтинг облигаций Expedia тем, что компания контролировалась Барри Диллером, и этот фактор мог привести к в какой-то момент в более высоком кредитном плече. Поговорите о цеплянии за соломинку и игнорировании основ.


Как показано ниже, корпоративные облигации с рейтингом выше зеленой линии имеют рейтинг инвестиционного уровня, а облигации ниже зеленой линии - ниже инвестиционного уровня. оценка.Самый низкий рейтинг облигаций с инвестиционным рейтингом - Baa3 / BBB-, а самый высокий рейтинг ниже инвестиционного уровня - Ba1 / BB +. В некоторых случаях облигации может иметь инвестиционный уровень одним рейтинговым агентством и ниже инвестиционного уровня другим. Облигации с таким рейтингом считаются «сплит-рейтингом».

Чтобы оценить рейтинги облигаций, инвесторам полезно ознакомиться с примерами эмитентов корпоративных облигаций и рейтингами каждой компании:

Рисунок 2: Рейтинги корпоративных облигаций на 19 марта 2020 г.
Майкрософт: Aaa / AAA
Apple: Aa1 / AA +
Wal-Mart: Aa2 / AA
Pfizer: A1 / AA-
PepsiCo: A1 / A +
Гусеница: A3 / A
Comcast: A3 / A-
Verizon: Baa1 / BBB +
Крогер: Baa1 / BBB
Форд Мотор: Ba2 / BB +
Леннар: Ba1 / BB +
Альбертсонс: - / B +

Имейте в виду, что рейтинговые агентства будут присваивать корпоративному долгу разные рейтинги с разным уровнем старшинства.Например, старший обеспеченный облигации обычно имеют более высокий рейтинг облигаций, чем приоритетные необеспеченные облигации. Срочные ссуды и возобновляемые кредиты, обеспеченные конкретными Обеспечение, такое как недвижимость, запасы или другие твердые активы, обычно имеет более высокий рейтинг, чем необеспеченные облигации. Вышеуказанные рейтинги предназначены для необеспеченный долг компаний-эмитентов, который обычно представляет собой уровень в структуре капитала, на котором мы даем рекомендации по инвестициям.

Почему рейтинги облигаций важны
Хотя рейтинги облигаций имеют много недостатков, они важны по двум ключевым причинам: во-первых, кредитный рейтинг облигации будет определять, насколько чувствительна корпоративная облигация связана с повышением процентных ставок и, во-вторых, повышение и понижение рейтингов облигаций может иметь большое влияние на цены корпоративных облигаций.

Корпоративные облигации инвестиционного уровня могут быть чувствительны к изменениям доходности казначейских облигаций, поскольку на профессиональных торговых площадках эти облигации котируются как спред к их эталону казначейства. Это называется кредитным спредом. или казначейский спред. Поскольку мы обсуждаем, начиная с минутной отметки 1:37:38 в разделе «Как работают облигации?», Корпоративная облигация со сроком погашения, допустим, в 2035 году будет торговаться как спред к облигациям Казначейства США срок погашения также наступает в 2035 году. Если корпоративная облигация имеет доходность к погашению 3,50%, а доходность эталонного казначейства - 2.00%, корпоративный облигация будет иметь кредитный спред в размере 1,50% или 150 базисных пунктов. Кредитный спред представляет собой дополнительную доходность (или компенсацию), которую инвестор получает за принятие кредитного риска, которая больше, чем казначейские облигации, которые многие инвесторы (не BondSavvy) считают, что у них нет кредитного риска.

По мере того, как доходность казначейства движется вверх и вниз, то же самое происходит и с доходностью к погашению корпоративных облигаций, при условии, что кредитный спред не изменился. Это важный момент для понимания инвесторами корпоративных облигаций, поскольку, хотя корпоративные облигации инвестиционного уровня обычно имеют более низкий риск дефолта, чем высокодоходные облигации, они, как правило, более чувствительны к изменениям доходности казначейских облигаций.Это особенно верно для облигаций с более длительным сроком погашения.

Другая причина, по которой важно понимание шкалы рейтингов облигаций, заключается в том, что большинство крупных фондов облигаций могут держать только облигации с рейтингами выше определенный уровень. Например, если в уставе фонда облигаций указано, что фонд облигаций может владеть только корпоративными облигациями с инвестиционным рейтингом, если облигации в фонде понижены до уровня ниже инвестиционного, этот фонд должен автоматически продавать такие пониженные облигации. Это приводит к принудительным продажам, поскольку многие крупные фонды облигаций теперь должны продавать облигацию с пониженным рейтингом, даже если облигация по-прежнему имеет привлекательную стоимость.Облигации, рейтинг которых понижен с инвестиционного уровня до уровня ниже инвестиционного уровня называют «падшими ангелами».

Высокодоходные корпоративные облигации обычно НЕ чувствительны к доходности казначейства
Высокодоходные корпоративные облигации, как правило, нечувствительны к изменениям базовой доходности казначейских облигаций, поскольку движение их цен обычно связано с изменениями в кредитоспособности эмитента облигаций, потоках средств облигаций и других экономических условиях. Когда высокодоходные корпоративные облигации котируются на торгах корпоративными облигациями столов, они котируются на основе долларовой цены, которая представляет собой стоимость облигации в процентах от ее номинальной стоимости.Например, облигация с котировкой 98,00 означает, что он оценивается в 98,00% от его номинальной стоимости в 1000 долларов или 980 долларов.

Поскольку высокодоходные корпоративные облигации не котируются в качестве кредитного спреда, как корпоративные облигации инвестиционного уровня, их стоимость обычно не меняется вверх и вниз. на основе изменений в базовых казначейских облигациях. В результате высокодоходные корпоративные облигации часто могут быть хорошими инвестициями в условиях низких процентных ставок. где существенное повышение процентных ставок может существенно повлиять на корпоративные облигации инвестиционного уровня.Далее мы обсуждаем причины владения высокодоходные корпоративные облигации в нашем блоге Как получить прибыль от повышения процентных ставок Почта.


Инвесторы в индивидуальные корпоративные облигации должны помнить о существовании инвестирования, основанного на рейтингах. Когда мы рассматриваем облигации с рейтингом BBB и BBB-, нам нравится понимать порог понижения рейтинга для этой конкретной облигации. Мы хотим знать, насколько плохо компания может работать, прежде чем рейтинг ее облигаций. понижены до уровня ниже инвестиционного.Это важно знать как инвестору в облигации, потому что в случае принудительной продажи крупными фондами облигаций, падшие ангелы упадут в цене, и иногда снижение цен может быть значительным.

Часто мы находим привлекательные возможности инвестирования в корпоративные облигации с рейтингом чуть ниже инвестиционного уровня. Эти облигации не чувствительны к изменениям базовой доходности казначейских облигаций, и, если эти облигации будут повышены до инвестиционного уровня, это может оказать очень положительное влияние на цену облигации, поскольку теперь облигации могут покупать более широкий круг фондов облигаций.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *