Содержание

Как считать доход от ОФЗ

Предположим, я хочу приобрести ОФЗ на 30 000 Р. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 Р, купон выплачивается два раза в год, причем размер одного купона — 38 Р. Это 76 Р в год, или 7,6% годовых. В настоящий момент облигацию можно купить за 1005 Р.

Я открыл ИИС и, чтобы приобрести 30 облигаций, внес на него 30 150 Р: 1005 Р × 30. Три года к деньгам не прикасаюсь.

В примере я не буду учитывать комиссию брокеру. Для удобства расчета опустим и НКД — будем считать купонный доход с нуля. За три года я получу 6840 Р купонного дохода по всем облигациям: 76 Р × 3 × 30.

Вместе с номинальной стоимостью, которую выплачивают в день погашения, я получу 36 840 Р: 1000 Р × 30 + 6840 Р.

Учитывая, что я внес на ИИС 30 150 Р и могу вернуть налоги в размере 13% от внесенной суммы, то в сумме через три года у меня будет 40 759,5 Р: 36 840 Р + 30 150 Р × 13%.

Подсчитаем прибыль в процентах. Потратил я 30 150 Р, получил 40 759,50 Р, а значит, поднялся на 35,19%: 40 759,5 Р / 30 150 Р × 100.

А теперь вопрос: правильно ли я все подсчитал?

P. S. Как я понял, платить НДФЛ в данном случае не нужно, так как ключевая ставка составляет 4,25%, а годовой процент облигации — 7,6%. А по закону, если доходность облигации меньше суммы ключевой ставки плюс 5%, то есть 9,25%, налог не взимается.

Результат будет примерно таким, но в расчетах вы учли не все. Даже если не обращать внимания на накопленный купонный доход, для более точного расчета стоит учесть налог с купонов. С 2021 года такой налог удерживается с купонов любых облигаций.

Расскажу, как можно подсчитать прибыль от облигаций на ИИС и не запутаться. В данном случае вы заработаете сразу на двух вещах: купонном доходе от облигаций и налоговом вычете по ИИС.

Как я понимаю, вы имеете в виду ОФЗ 26209 с купоном 7,6% годовых, а она будет погашена в июле 2022 года. То есть вы не сможете владеть этими облигациями три года. Кроме того, сейчас она стоит дороже номинала. Но на основные принципы расчета доходности это не влияет, так что буду исходить из тех данных, которые вы предоставили.

Как считать доходность облигаций

Облигации с постоянным купоном не очень выгодны в период повышения ставок: по ним выплачивается доход, который не меняется на протяжении всей жизни облигации. Тогда как новые выпуски облигаций идут с более высоким купоном. Однако именно такие облигации — наиболее частая форма займов, и для ИИС вполне могут подойти ОФЗ с коротким сроком до даты погашения.

Номинальная стоимость облигации — это то, что владелец облигации получит в дату ее погашения. Как правило, номинал равен 1000 Р, но бывают и исключения. Отдельно выделяют облигации с амортизацией, когда тело долга выплачивается владельцу облигации частями заранее до даты погашения.

Что делать? 14.11.19

Почему уменьшаются номинал и купон облигации?

Рыночная стоимость облигации — это та цена, которую инвестор платит на вторичном рынке, когда выкупает облигацию у другого инвестора. Она не равна номинальной стоимости, так как учитывает рыночные условия и может быть выше или ниже номинала.

Также, когда инвестор покупает облигацию, он уплачивает продавцу накопленный купонный доход — НКД. Это часть купона, которая накопилась, но еще не выплачена. Когда покупатель уплачивает НКД, он компенсирует продавцу облигации то, что тот не дождался очередного купона.

Если инвестор покупает облигацию с дисконтом и держит до даты погашения, то с разницы ему также придется заплатить НДФЛ 13%. Но в вашем случае облигация стоит чуть дороже номинала.

Сначала вычислим расходы на покупку облигаций:

(Номинал × Рыночная стоимость в % + НКД) × Количество облигаций + Комиссии при покупке

НКД, как вы предложили в вопросе, я приняла за 0, а цену облигации — за 100,5%. Также целесообразно учесть комиссию брокера, которая увеличит расходы на покупку облигаций и тем самым снизит доходность. Я добавила к расходам среднюю по рынку комиссию в размере 0,05% от суммы сделки.

В вашем случае расходы при покупке составят 30 165,1 Р: 1005 Р × 30 × 1,0005. Именно такую сумму вам надо внести на ИИС.

На втором этапе посчитаем, сколько денег вы получите за время держания облигации до погашения без учета вычета за пополнение ИИС:

(Купонный доход за три года × (1 − Ставка НДФЛ) + Номинал) × Количество облигаций

В вашем случае получается 35 950,8 Р: (76 Р × 3 × 0,87 + 1000 Р) × 30.

За три года без учета вычета по ИИС, реинвестирования и НКД ваша доходность составит почти 19,2%: (35 950,8 Р − 30 165,1 Р) / 30 165,1 Р × 100%. Всего вы бы заработали 5785,7 Р: 35 950,8 Р − 30 165,1 Р.

Простая доходность к погашению через три года будет такая:

(Сумма к дате погашения − Расходы на покупку) / Расходы на покупку × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

В пересчете на годовую доходность это составит 6,4% годовых: (5785,7 Р / 30 165,1 Р) × (365 / (365 × 3)) × 100%. По сути, это полученные за три года 19,2%, разделенные на 3.

С учетом сложного процента это эквивалентно примерно 6,02% годовых. То есть деньги, вложенные под 6,02% годовых с ежегодным реинвестированием дохода, за три года дадут ту же сумму, как если бы их вложили под 6,4% без реинвестирования.

Это без учета возврата НДФЛ через вычет за использование ИИС.

УЧЕБНИК

Как победить выгорание

Курс для тех, кто много работает и устает. Цена открыта — назначаете ее сами

Начать учиться

Как ИИС увеличит доходность инвестиций

ИИС — особый вид брокерского счета или счета доверительного управления, по которому инвестор может получить один из двух видов налогового вычета.

Вычет типа А, или вычет на взнос, подойдет инвесторам, которые хотят вернуть часть уплаченного НДФЛ, например удержанный с зарплаты налог. Можно вернуть 13% от суммы, внесенной на ИИС за год. При этом возврат будет не более 52 000 Р за год и не более уплаченного НДФЛ. Вычет можно получать каждый год, если каждый год пополнять ИИС.

Вычет типа Б применяется при закрытии ИИС и позволяет освободить от НДФЛ доходы, полученные на ИИС. Это касается в том числе купонов облигаций, зато не затрагивает дивидендов и сделок с валютой.

В вашем примере выгоднее использовать ИИС с вычетом типа А на всю сумму вложенных средств, при условии что у вас есть соответствующая сумма уплаченного ранее НДФЛ. Размер налогового вычета рассчитывается просто:

Сумма пополнения ИИС × Ставка НДФЛ

Что делать? 01.10.18

Какой тип вычета по ИИС выбрать?

Это даст вам дополнительные 3921,5 Р: 30 165,1 Р × 13%. То есть к концу этих трех лет у вас будет 39 872,3 Р: 35 950,8 Р + 3921,5 Р.

Итого за три года с учетом возвращенного НДФЛ вы заработаете 9707,2 Р: 5785,7 Р + 3921,5 Р. За три года ваша доходность составит 32,2%: 9707,2 Р / 30 165,1 Р × 100%.

Простая доходность облигаций с учетом вычета будет рассчитываться так:

(Сумма к дате погашения − Расходы на покупку + Налоговый вычет) / Расходы на покупку × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

Ваша годовая доходность будет равна 10,72% годовых: 9707,2 Р / 30 165,1 Р × (365 / (365 × 3) × 100%. Этот же результат мы бы получили, разделив 32,2% на 3.

А вот пара советов, как улучшить результат:

  1. Можно получить купоны не на ИИС, а на банковский счет, затем самостоятельно внести эти деньги на ИИС. Правда, так позволяют делать не все брокеры. Возвращенный НДФЛ тоже можно внести на ИИС. Это позволит получить налоговый вычет и с купонов, и с возвращенного НДФЛ.
  2. Купоны и возвращенный НДФЛ стоит использовать для покупки дополнительных облигаций, то есть реинвестировать доход для максимизации своей прибыли. Но эффект нельзя точно рассчитать заранее, потому что неизвестно, по какой цене вы докупите облигации в будущем.

Методы расчета НКД (Накопленного купонного дохода)

НКД по облигациям (или Накопленный Купонный Доход) это особый параметр, позволяющий выплачивать процентный доход без привязки к дате погашения купонных платежей. То есть если вы продаете облигацию в середине купонного периода до даты выплаты купона, то проценты за этот срок вы не потеряете, потому что тот человек, который купит у вас данную облигацию, выплатит вам НКД, накопленный за указанный период.

Как это ни удивительно, НКД может рассчитываться разными способами, существует огромное количество различных методик, но в данной статье я приведу лишь семь, из которых только две являются наиболее значимыми (по списку это первый и четвертый).

Ниже перечислены данные методы расчета НКД. Каким именно путем отдельный эмитент рассчитывает НКД, указывается в проспекте эмиссии облигаций (специальном документе, в котором прописываются параметры облигационного выпуска). Итак, существуют следующие методы расчета НКД.

1. 30/360 (один из самых распространенных)

Согласно данному методу в году всего 360 дней, при этом в каждом месяце строго 30 дней, поэтому размер накопленного купонного дохода каждый месяц будет одинаковым. Здесь по нижеследующей формуле рассчитывается разница в днях (N) между датой выплаты купона (Д2/М2/Г2) и текущей датой (Д1/М1/Г1):

N = Д2 – Д1 + 30 (М2 – М1) + 360 (Г2 – Г1)

При этом есть некоторые оговорки по дням. Так если Д1 выпадет на 31 число, то Д1 заменяется на 30. Когда Д2 выпадает на 31 число, Д2 изменяется на 30, только если Д1 выпадет на 30 либо 31 числа.

2. 30E/360

Этот метод схож с предыдущим (рассчитывается по той же самой формуле), однако оговорки несколько иные. Так, если Д1 выпадает на 31 число, то Д1 изменяется на 30. Если Д2 приходится на 31 число, Д2 заменяется на 30.

3. 30/360G

Аналогичен способу №1, но правила корректировки Д1 и Д2 несколько отличаются:

  • Если Д1 равен 31, то Д1 равен 30;
  • Если Д2 равно 31, то Д2 равно 30;
  • Когда Д1 приходится на последний февральский день, то Д1 равно 30;
  • Когда Д2 приходится на крайний день февраля, то Д2 приравнивается 30.

Крайняя дата февраля: 29 февраля в случае високосного года, 28 февраля в случае невисокосного года.

Методы расчета НКД Actual

4. act/365 (наиболее часто используемый)

По данной методике считается, что в году 365 дней, причем не имеет значения, високосный это год или нет. Например, если купонная выплата за весь год составляет 150р., то в день мы будем получать 150р./365 = 0,41р. или 41 копейку. И так каждый день, Накопленный Купонный Доход будет увеличиваться на 41 копейку. Если удерживать облигацию в течение выходных, то в первый рабочий день после выходных НКД увеличится на сумму, соответствующую количеству выходных дней. По данному типу расчета НКД в разные месяцы будет неодинаковым, т.к. количество дней в отдельных месяцах различно.

5. act/360

Идентичен способу №4, но база расчета 360 дней.

6. act/365L

Схож со способом №4, но в високосный год базис расчета 366 дней, в невисокосный год база расчета 365 дней.

7. act/act

Также похож на способ №4, но число дней между датами определяется путем сложения доли, приходящейся на високосный год и доли, приходящейся на год невисокосный.

Итак, мы рассмотрели наиболее часто используемые методы расчета НКД. Какую ценность эта информация несет для частного инвестора? Особо никакой! Только для более тонкого понимания торгового процесса. Вообще данный показатель рассчитывается автоматически, и знать все эти формулы не обязательно.

Если вы ищите данную информацию в целях, чтобы проверить насколько правильно эмитент рассчитывает купонные платежи и не обсчитывает ли он вас, то могу вас успокоить, обмануть ему вас не получится, потому что расчет данного показателя контролируется биржей, которая всегда действует в интересах частного инвестора. Помимо этого принятые методы расчета НКД прописываются в проспекте эмиссии, нарушение которого грозит эмитенту порчей репутации и как следствие потерей бизнеса, поэтому конечно эмитент не станет обманывать своих кредиторов.

Купонный доход - Инвестиции. Справка

Купон — это выплата процентов по облигациям. Купонные выплаты производятся с определенной периодичностью независимо от прибыли компании, выпустившей облигацию. Например, раз в полгода или год. Выплаты по купонам поступают в валюте, в которой выпущена облигация.

Есть два варианта купонных выплат:

  • Компания предоставляет полный график купонных выплат вплоть до погашения облигации.

  • Компания предоставляет неполный график купонных выплат. Например, облигация выпущена на пять лет, а график купонных выплат предоставлен на три года. Какими будут купонные выплаты через три года, компания решит позже. В этих случаях компания публикует цену, по которой инвестор может вернуть ему облигацию, когда период с известными купонами завершится.

Календарь выплат отображается на странице облигации. Обычно деньги поступают на брокерский счет в течение нескольких рабочих дней от даты, указанной в календаре. Иногда это может занять больше времени. Например, для еврооблигаций срок зависит от того, когда депозитарий перечислит деньги.

Купоны поступают на ваш счет с уже удержанным налогом. Вам платить налог не нужно.

Примечание. Доходность по облигациям рассчитывается в годовом эквиваленте. Так проще сравнивать доходность облигаций, выпущенных на разные сроки.

Используйте калькулятор доходности сервиса Яндекс.Инвестиции. Он отображается в полном описании облигации. Калькулятор учитывает налоги и комиссии и позволяет вычислить прибыль, которую вы реально получите. Таких расчетов не делает ни один брокерский сервис. В подробностях расчета можно посмотреть, когда и какие вы получите выплаты, когда и какие заплатите комиссии и налоги.

Есть два способа расчета доходности облигаций.

Доходность к погашению

Это доход, который вы получите за каждый год, если оставите облигацию у себя на весь срок ее обращения. Можно рассчитать, если купоны известны на весь период до погашения облигации.

Рассчитывается по формуле:

где Полная цена покупки = Цена покупки + НКД.

Доходность к оферте

Если не все купоны известны, рассчитать доходность к погашению невозможно. Для таких облигаций, как правило, предусматривается оферта — возможность досрочного выкупа компанией, выпустившей облигацию. Вместо доходности к погашению рассчитывают доходность к оферте. Это доход, который вы получите за каждый год, если оставите облигацию у себя до даты оферты.

Рассчитывается по формуле:

где Полная цена покупки = Цена покупки + НКД.

В обеих формулах не учитывается . Если вы планируете реинвестировать купонный доход, уточните доходность на сайте Московской биржи.

В портфеле наведите указатель мыши на ссылку <...> выплат в столбце Текущая стоимость и в открывшемся окне нажмите Посмотреть в истории.

Простая доходность облигации | Excel для финансиста

Простая доходность облигации — это доходность, рассчитанная в %годовых и зависящая от суммы купонного дохода по облигации и разницы в стоимости самой облигации в моменты покупки и продажи. От эффективной доходности отличается тем, что в расчёт не принимается возможность реинвестирования полученного купонного дохода в данную облигацию.

Считаю, что простую доходность облигации уместно использовать, если выбранный срок инвестирования в облигацию невысок (например, до 2 лет) и сумма инвестирования невелика. В таком случае полученного купонного дохода просто не хватит для реинвестирования, и эффективную доходность считать нет смысла.

В данном примере разберём расчёт простой доходности облигации к погашению на примере одной из популярных государственных облигаций (ОФЗ)  ОФЗ-26218-ПД. Расчёт других облигаций (муниципальных и корпоративных) ничем принципиально не отличается от расчёта доходности ОФЗ.

Пример представлен для случая покупки ОФЗ через брокерскую контору, принцип расчёта доходности так называемых «народных ОФЗ«, приобретаемых через банки, немного другой (есть дополнительные комиссии и условия досрочного возврата) и будет рассмотрен отдельно.

Для расчёта необходимо знать следующие данные:

  • номинал облигации (с учётом прошедшей амортизации),
  • дату погашения облигации (в этом простом примере не будем рассматривать доходность к оферте),
  • ставка купонов (в % годовых),
  • сколько купонов в год выплачивается (при равномерной выплате),
  • дату последнего выплаченного купона,
  • текущая рыночная цена (в % от номинала).

Всю эту информацию можно найти на специализированных сайтах типа rusbonds.ru, cbonds.info, bonds.finam.ru и многих других.

Итак, расчёт простой доходности облигации к погашению ОФЗ-26218-ПД. Это облигация подходит для простого расчёта, так как есть постоянная доходность (размер купона не меняется) и нет амортизации (то есть номинал неизменен). Для случаев амортизируемых облигаций и переменных купонов лучше использовать другие способы, которые рассмотрим отдельно.

В первых строках размещена общая информация об облигации. В ячейке С7 рассчитывается срок до погашения простой формулой «=C6-СЕГОДНЯ()«.

Обратите внимание, что пример сохранён 25.05.2017, в другой день все расчёты будут иными.

В строке 11 рассчитывается число купонов для погашения формулой «=ОКРУГЛВНИЗ(C7/365;0)*C10+1«: вычисляем количество полных лет до погашения, умножаем на количество купонов в год и добавляем 1 (так как последний купон выплачивается в момент погашения).

В строке 13 рассчитывается накопленный купонный доход (НКД) формулой «=(СЕГОДНЯ()-C12)/365*C9*C5«: он зависит от текущей даты, даты последней выплаты купона, купонной доходности и номинала.

С помощью рассчитанного НКД и цены, по которой облигация торгуется на рынке («чистой цены»), рассчитывается так называемая «грязная цена» — стоимость, которую необходимо заплатить за покупку облигации (без учёта брокерских комиссий). Это сумма инвестиций.

В строках 17-20 рассчитывается доход от инвестирования в облигацию ОФЗ, равный доходу от погашения облигации плюс купонный доход за всё время инвестирования.

В строке 22 рассчитана прибыль, равная разности дохода и сумме инвестиций. В строке 23 — она же в процентном виде. Видим, что за время инвестирования сумма инвестиций более чем удвоилась, но срок очень долгий (14 лет) и простая доходность к погашению составила всего лишь 7,35%.

Эту таблицу можно использовать для расчёта простой доходности к погашению любых облигаций, которые имеют фиксированный купон и не предусматривают амортизацию номинала. Для более сложных случаев стоит составить таблицу платежей и поступлений (финансовых потоков) и использовать функцию Excel ЧИСТВНДОХ, как это сделано в следующем примере расчёта эффективной доходности облигации ОФЗ, смотрите соответствующую статью Расчёт эффективной доходности облигации к погашению.

Скачать пример расчёта простой доходности облигации ОФЗ к погашению: doh_obl_prost

Стратегия Купонный доход (RUB) - Сбербанк Управление Активами

*Сценарии среднегодовой доходности рассчитаны по историческим значениям цен активов из портфеля стратегии и/или индексов, с которыми осуществляется сравнение результатов управления ПИФ в портфеле стратегии, за 5 лет при условии инвестирования в стратегию не менее чем на 3 года. Для расчета нейтрального сценария используется медианное значение доходности из всех возможных значений на заданном временном горизонте, для расчета позитивного сценария используется 10% лучших показателей доходности, для расчета негативного сценария – 10 % худших показателей доходности, для расчета стрессового сценария – менее 1% худших показателей доходности. Приведенные выше сценарии доходности не могут рассматриваться как гарантия или ориентир доходности вложения средств в соответствии с предлагаемой инвестиционной стратегией. Сценарии рассчитаны с учетом комиссий управляющей компании.
Акционерное общество «Сбер Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 1 апреля 1996 года. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 7 июня 2002 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12 сентября 1996 года. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбер Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с федеральным законом и иными нормативными правовыми актами РФ, заинтересованные лица до заключения договора доверительного управления могут по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д.3, корп. 1, 20 этаж, на сайте ww.sber-am.ru, по телефону (495) 258 05 34 или в контактно-информационном центре по телефону (495) 500 55 50. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Прежде чем принять решение об инвестировании, необходимо внимательно ознакомиться с договором доверительного управления и декларацией о рисках.
Заключаемый договор доверительного управления не является договором банковского вклада или банковского счета. Передаваемые в управление денежные средства не застрахованы в государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» в соответствии с федеральным законом «О страховании вкладов в банках РФ», государство, ПАО Сбербанк и компания не дают никаких гарантий сохранности и возврата инвестируемых денежных средств. Услуги по доверительному управлению оказывает АО «Сбер Управление Активами». Денежные средства в управление получает АО «Сбер Управление Активами», а не ПАО Сбербанк. ПАО Сбербанк и АО «Сбер Управление Активами» являются разными лицами с самостоятельной ответственностью, не отвечающими по обязательствам друг друга. Услуги по доверительному управлению означает инвестирование денежных средств в ценные бумаги. инвестирование в ценные бумаги влечёт кредитные и рыночные риски, в том числе риск потери всех или части инвестированных денежных средств. Вложение в ценные бумаги всех имеющихся у клиента денежных средств или большей их части может привести к утрате всех его накоплений, а также банкротству клиента. Для направления жалоб, а также внесудебного разрешения споров, связанных с услугами доверительного управления, клиент вправе обратиться в компанию (почтовый адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д.3, корп. 1, 20 этаж, телефон: 8 (800) 555 55 50, эл. адрес: [email protected], интернет- сайт: ww.sber-am.ru), в ПАО Сбербанк, в НАУФОР, в Центральный Банк РФ. В случае невозможности внесудебного урегулирования спора клиент вправе обратиться в суд.

Определение ставки купона

Что такое купонная ставка?

Купонная ставка - это номинальный доход, выплачиваемый по ценной бумаге с фиксированным доходом. Это годовые купонные выплаты, выплачиваемые эмитентом относительно номинальной или номинальной стоимости облигации.

Ключевые выводы

  • Купонная ставка - это номинальный доход, выплачиваемый по ценной бумаге с фиксированным доходом.
  • Когда рынок растет и становится более благоприятным, владелец купона будет приносить меньше, чем преобладающие рыночные условия, поскольку облигация не будет платить больше, поскольку ее стоимость была определена при выпуске.
  • Доходность к погашению - это когда облигация приобретается на вторичном рынке, и представляет собой разницу в процентных выплатах по облигации, которая может быть выше или ниже купонной ставки по облигации на момент ее выпуска.

Общие сведения о ставке купона

Купонная ставка или купонная выплата - это номинальный доход, выплачиваемый по облигации на дату ее выпуска. Эта доходность изменяется по мере изменения стоимости облигации, что дает доходность облигации к погашению.

Купонную ставку облигации можно рассчитать путем деления суммы годовых купонных выплат по ценной бумаге и их деления на номинальную стоимость облигации.Например, облигация, выпущенная с номинальной стоимостью 1000 долларов, по которой один раз в полгода выплачивается купон на 25 долларов, имеет купонную ставку 5%. При прочих равных условиях облигации с более высокими ставками купона более желательны для инвесторов, чем облигации с более низкими ставками купонов.

Купонная ставка - это процентная ставка, выплачиваемая по облигации ее эмитентом в течение срока действия ценной бумаги. Термин «купон» происходит от исторического использования фактических купонов для периодических выплат процентов. Ставка купона облигации, установленная на дату выпуска, остается неизменной, и держатели облигации получают фиксированные процентные платежи с заранее определенной периодичностью.

Эмитент облигаций принимает решение о ставке купона на основе преобладающих рыночных процентных ставок, среди прочего, во время выпуска. Рыночные процентные ставки со временем меняются, и по мере того, как они опускаются ниже или выше купонной ставки облигации, стоимость облигации соответственно увеличивается или уменьшается.

Изменение рыночных процентных ставок влияет на результаты инвестирования в облигации. Поскольку купонная ставка облигации является фиксированной на протяжении всего срока погашения, держатель облигации вынужден получать сравнительно более низкие процентные платежи, когда рынок предлагает более высокую процентную ставку.Не менее нежелательной альтернативой является продажа облигации с убытком по цене ниже ее номинальной стоимости. Таким образом, облигации с более высокими ставками купона обеспечивают запас прочности против роста рыночных процентных ставок.

Если рыночная ставка оказывается ниже купонной ставки облигации, удержание облигации выгодно, поскольку другие инвесторы могут захотеть заплатить больше, чем номинальная стоимость, за сравнительно более высокую купонную ставку облигации.

Когда инвесторы сначала покупают облигацию по номинальной стоимости, а затем удерживают ее до погашения, процент, который они получают по облигации, зависит от купонной ставки, установленной при выпуске.Для инвесторов, приобретающих облигацию на вторичном рынке, в зависимости от цены, которую они платят, доход, который они получают от процентных выплат по облигации, может быть выше или ниже купонной ставки по облигации. Это эффективная доходность, называемая доходностью к погашению.

Например, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов, торгуемая по 90 долларов, дает покупателю доходность к погашению выше, чем купонная ставка. И наоборот, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов, торгуемая по 110 долларов, дает покупателю доходность к погашению ниже купонной ставки.(Дополнительную информацию см. В разделе «Доходность к погашению и ставка купона: в чем разница?»)

Часто задаваемые вопросы

Как на ставки купонов влияют рыночные процентные ставки?

Эмитент облигаций принимает решение о ставке купона на основе преобладающих рыночных процентных ставок, среди прочего, во время выпуска. Рыночные процентные ставки со временем меняются, и по мере того, как они опускаются ниже или выше купонной ставки облигации, стоимость облигации соответственно увеличивается или уменьшается.Поскольку купонная ставка облигации является фиксированной на протяжении всего срока погашения, облигации с более высокими ставками купона обеспечивают запас прочности от роста рыночных процентных ставок.

В чем разница между ставкой купона и доходностью до погашения?

Купонная ставка - это годовой доход, который инвестор может рассчитывать получить, удерживая определенную облигацию. Он фиксируется при выпуске облигации и рассчитывается путем деления суммы годовых купонных выплат на номинальную стоимость. На момент покупки доходность облигации к погашению и ее купонная ставка совпадают.Доходность к погашению (YTM) - это процентная ставка доходности для облигации при условии, что инвестор удерживает актив до даты его погашения. Это сумма всех оставшихся купонных выплат, которая будет варьироваться в зависимости от ее рыночной стоимости и количества оставшихся выплат.

Что такое эффективная доходность?

Эффективная доходность - это доходность облигации, по которой купонные выплаты реинвестируются держателем облигации по той же ставке. Это общая доходность, которую получает инвестор, в отличие от номинальной доходности, которая представляет собой купонную ставку.По сути, эффективная доходность учитывает силу увеличения доходности инвестиций, а номинальная доходность - нет.

Текущая доходность

Какая текущая доходность?

Текущая доходность - это годовой доход от инвестиции (проценты или дивиденды), деленный на текущую цену ценной бумаги. Этот показатель исследует текущую цену облигации, а не ее номинальную стоимость. Текущая доходность представляет собой доход, который инвестор ожидал бы получить, если бы владелец купил облигацию и держал ее в течение года.Однако текущая доходность не является фактическим доходом, который инвестор получает, если держит облигацию до погашения.

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020
Доходность облигаций: текущая доходность и доходность

Разбивка текущей доходности

Текущая доходность чаще всего применяется к инвестициям в облигации, которые представляют собой ценные бумаги, выпущенные для инвестора по номинальной стоимости (номинальной стоимости) 1000 долларов США. Облигация имеет купонную сумму процентов, которая указана на лицевой стороне сертификата облигации, и облигации торгуются между инвесторами.Поскольку рыночная цена облигации изменяется, инвестор может приобрести облигацию со скидкой (меньше номинальной стоимости) или с премией (больше номинальной стоимости), а цена покупки облигации влияет на текущую доходность.

Ключевые выводы

  • При инвестировании с фиксированным доходом текущая доходность облигации - это годовой доход от инвестиции, включающий как процентные выплаты, так и выплаты дивидендов, которые затем делятся на текущую цену ценной бумаги.
  • Поскольку рыночная цена облигации может измениться, инвесторы могут приобретать облигации либо с дисконтом, либо с премией, где цена покупки облигации влияет на текущую доходность.
  • Для акций текущая доходность также может быть рассчитана путем деления дивидендов, полученных по акции, на текущую рыночную цену акции.

Как рассчитывается текущая доходность

Если инвестор покупает облигацию с купонной ставкой 6% с дисконтом в 900 долларов, он получает годовой процентный доход в размере (1000 долларов X 6%), или 60 долларов. Текущая доходность составляет (60 долларов) / (900 долларов), или 6,67%. Годовая процентная ставка в размере 60 долларов США является фиксированной, независимо от цены, уплаченной за облигацию.С другой стороны, если инвестор покупает облигацию с премией в 1100 долларов, текущая доходность составляет (60 долларов) / (1100 долларов), или 5,45%. Инвестор заплатил больше за облигацию с премией, по которой выплачиваются те же долларовые проценты, поэтому текущая доходность ниже.

Текущую доходность также можно рассчитать для акций, взяв дивиденды, полученные по акциям, и разделив полученную сумму на текущую рыночную цену акции.

Факторинг доходности к погашению

Доходность к погашению (YTM) - это общий доход, полученный по облигации, при условии, что владелец облигации удерживает облигацию до даты погашения.Например, предположим, что облигация со ставкой купона 6%, приобретенная с дисконтом в 900 долларов, будет погашена через 10 лет. Для расчета доходности к погашению инвестор делает предположение о ставке дисконтирования, так что будущая основная сумма долга и процентные платежи дисконтируются до текущей стоимости.

В этом примере инвестор получает 60 долларов в виде годовых выплат по процентам в течение 10 лет. При наступлении срока погашения владелец получает номинальную стоимость 1000 долларов США, а инвестор признает прирост капитала в размере 100 долларов США. Приведенная стоимость процентных платежей и прирост капитала добавляются для расчета доходности к погашению облигации.Если облигация приобретается с премией, расчет доходности к погашению включает убыток капитала при погашении облигации по номинальной стоимости. (Дополнительную информацию см. В разделе «Текущая доходность по сравнению с доходностью к погашению»).

Согласно общему правилу финансовой теории, инвесторы должны ожидать более высоких доходов от более рискованных инвестиций. Следовательно, если две облигации имеют одинаковый профиль риска, инвесторы должны выбрать предложение с более высокой доходностью.

Определение эффективной доходности

Что такое эффективная доходность?

Эффективная доходность - это доходность облигации, по которой процентные платежи (или купоны) реинвестируются держателем облигации по той же ставке.Эффективная доходность - это общая доходность, которую получает инвестор, в отличие от номинальной доходности, которая является заявленной процентной ставкой купона облигации. Эффективная доходность принимает во внимание способность увеличивать доходность инвестиций, а номинальная доходность - нет.

Ключевые выводы

  • Эффективная доходность рассчитывается делением купонных выплат по облигации на текущую рыночную стоимость облигации.
  • Эффективная доходность предполагает реинвестирование купонных выплат. Реинвестированные купоны означают, что эффективная доходность облигации выше номинальной (заявленной купонной) доходности.
  • Чтобы сравнить эффективную доходность облигации и ее доходность к погашению, эффективная доходность должна быть преобразована в эффективную годовую доходность.
  • Облигации, торгующиеся с эффективной доходностью выше, чем доходность к погашению, продаются с премией. Если эффективная доходность ниже, чем доходность к погашению, облигация торгуется с дисконтом.

Понимание эффективной доходности

Эффективная доходность является мерой купонной ставки, которая представляет собой процентную ставку, указанную по облигации и выраженную в процентах от номинальной стоимости.Купонные выплаты по облигации обычно выплачиваются эмитентом инвестору облигаций раз в полгода. Это означает, что инвестор
получит две купонные выплаты в год. Эффективная доходность рассчитывается путем деления купонных выплат на текущую рыночную стоимость облигации.

Эффективная доходность - это один из способов, которым держатели облигаций могут измерить свою доходность по
облигациям. Также существует текущая доходность, которая представляет собой годовую доходность облигации в размере
, основанную на ее годовых купонных выплатах и ​​текущей цене, а не на номинальной стоимости.

Несмотря на то, что текущая доходность аналогична, текущая доходность не предполагает реинвестирования купона, в отличие от эффективной доходности.

Недостатком использования эффективной доходности является то, что при этом предполагается, что купонные выплаты могут быть реинвестированы в другой инструмент с такой же процентной ставкой. Это также означает, что предполагается, что облигации продаются по номинальной стоимости. Это не всегда возможно, учитывая тот факт, что процентные ставки периодически меняются, падая и повышаясь из-за определенных факторов в экономике.

Эффективная доходность vs.Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению (YTM) - это норма доходности по облигации, которая удерживается до погашения. Чтобы сравнить эффективную доходность с доходностью к погашению (YTM), преобразуйте YTM в эффективную годовую доходность. Если доходность к погашению превышает эффективную доходность облигации, то облигация торгуется с дисконтом к номиналу. С другой стороны, если доходность к погашению меньше эффективной доходности, облигация продается с премией.

Доходность к погашению - это так называемая доходность в эквиваленте облигаций (BEY).Инвесторы могут найти более точную годовую доходность, зная BEY для облигации, если они учтут при расчетах временную стоимость денег. Это известно как эффективная годовая доходность (EAY).

Пример эффективной доходности

Если инвестор владеет облигацией с номинальной стоимостью 1000 долларов США и 5% купоном, выплачиваемым раз в полгода в марте и сентябре, он будет получать (5% / 2) x 1000 долларов США = 25 долларов США дважды в год, что в сумме составляет 50 долларов США в виде купонных выплат. .

Однако эффективная доходность является мерой доходности облигации при условии, что купонные выплаты реинвестируются.Если выплаты реинвестируются, то его эффективная доходность будет больше, чем текущая доходность или номинальная доходность из-за эффекта начисления сложных процентов. Реинвестирование купона приведет к более высокой доходности, поскольку проценты начисляются на выплату процентов. Инвестор в приведенном выше примере будет получать чуть больше 50 долларов в год с использованием оценки эффективной доходности. Формула расчета эффективной доходности следующая:

Где:

  • i = эффективная доходность
  • r = номинальная скорость
  • n = количество платежей в год

Следуя нашему первоначальному примеру, представленному выше, эффективная доходность инвестора по его 5-процентной купонной облигации будет:

  • i = [1 + (0.05/2)] 2 - 1
  • i = 1.025 2 - 1
  • i = 0,0506, или 5,06%

Обратите внимание, что, поскольку проценты по облигации выплачиваются раз в полгода, выплаты держателю облигации будут производиться дважды в год; следовательно, количество платежей в год равно двум.

Из приведенных выше расчетов эффективная доходность 5,06% явно выше, чем купонная ставка 5%, поскольку учитывается начисление сложных процентов.

Чтобы понять это иначе, давайте внимательно рассмотрим детали купонной выплаты.В марте инвестор получает 2,5% x 1000 долларов = 25 долларов. В сентябре за счет начисления процентов он получит (2,5% x 1000 долларов) + (2,5% x 25 долларов) = 2,5% x 1025 долларов = 25,625 долларов. Это соответствует ежегодному платежу в размере 25 долларов США в марте + 25,625 долларов США в сентябре = 50,625 долларов США. Таким образом, реальная процентная ставка составляет 50,625 долл. США / 1000 долл. США = 5,06%.

купонная ставка облигации (формула, определение)

Какая купонная ставка облигации?

Купонная ставка в основном применяется к облигациям, и обычно это ROI (процентная ставка), которая выплачивается на номинальную стоимость облигации эмитентами облигации, а также используется для расчета суммы погашения, производимой GIS. (гарантированный доход).

Формула

Купонную ставку облигации можно рассчитать путем деления суммы годовых купонных выплат на номинальную стоимость облигации и умножения на 100%. Таким образом, ставку облигации можно также рассматривать как сумму процентов, выплачиваемых за год, как процент от номинальной стоимости или номинальной стоимости облигации. Математически это представлено как,

Ставка купона = годовая процентная ставка / номинальная стоимость облигации * 100%

Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Ставка купона облигации (wallstreetmojo.com)

Цена облигации варьируется в зависимости от купонной ставки и преобладающей рыночной процентной ставки. Если купонная ставка ниже рыночной процентной ставки, то считается, что облигация продается с дисконтом, тогда как говорят, что облигация продается с премией, если купонная ставка выше рыночной процентной ставки. Тем не менее считается, что облигация торгуется по номинальной стоимости, если купонная ставка равна рыночной процентной ставке

.

Шаги для расчета купонной ставки облигации

Шаги для расчета купонной ставки облигации следующие:

  1. Во-первых, номинальная стоимость выпуска облигаций определяется в соответствии с требованиями компании к финансированию.
  2. Теперь определяется количество процентов, выплачиваемых в течение года, а затем рассчитывается годовая выплата процентов путем сложения всех платежей в течение года.


    Годовая выплата процентов = Периодическая выплата процентов * Количество выплат в год.

  3. Наконец, формула купонной ставки облигации рассчитывается путем деления годовых процентных выплат на номинальную стоимость облигации и умножения на 100%, как показано ниже.

Примеры

Возьмем для примера облигацию с ежеквартальными купонными выплатами. Предположим, компания XYZ Ltd выпустила облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов США и ежеквартальными выплатами процентов в размере 15 долларов США.

  1. Если преобладающая рыночная процентная ставка составляет 7%, то облигация будет торговаться по _______
  2. Если преобладающая рыночная процентная ставка составляет 6%, то облигация будет торговаться по _______
  3. Если преобладающая рыночная ставка будет процентная ставка 5%, тогда облигация будет торговаться по _______

По данному вопросу

Номинальная стоимость облигации = 1000 долларов США

Годовая выплата процентов = 4 * Ежеквартальная выплата процентов

Следовательно, купонная ставка облигации может быть рассчитана по приведенной выше формуле:

  1. Поскольку купон (6%) ниже рыночной ставки (7%), облигация будет продаваться с дисконтом.
  2. Поскольку купон (6%) равен рыночной процентной ставке (7%), облигация будет торговаться по цене номинала .
  3. Поскольку купон (6%) выше рыночной ставки (5%), облигация будет торговаться по цене с премией .

Драйверы купонной ставки облигации

Когда облигация выпускается компанией на открытом рынке, она достигает оптимальной купонной ставки, основанной на преобладающей процентной ставке на рынке, чтобы сделать ее конкурентоспособной. Кроме того, кредитоспособность эмитента влияет на купонную ставку облигации, т.е.е. компания с рейтингом «B» или ниже любого из ведущих рейтинговых агентств, вероятно, предложит более высокую купонную ставку, чем преобладающая рыночная процентная ставка, чтобы уравновесить дополнительный кредитный риск, взятый на себя инвесторами. Короче говоря, на ставку купона влияют рыночные процентные ставки и кредитоспособность эмитента.

Актуальность и использование

Купонная ставка

относится к заявленной процентной ставке по фиксированному доходу. Фиксированный доход относится к тем инвестициям, по которым инвесторам выплачиваются фиксированные проценты и дивиденды до срока погашения.Государственные и корпоративные облигации являются примерами инвестиций с фиксированным доходом. Прочитайте больше ценных бумаг, таких как облигации. Другими словами, это процентная ставка, которую эмитенты облигаций платят держателям облигаций за свои инвестиции. Это периодическая процентная ставка, выплачиваемая на номинальную стоимость облигации ее покупателям. Следует отметить, что ставка купона рассчитывается на основе номинальной или номинальной стоимости облигации, но не на основе цены выпуска или рыночной стоимости.

Квинтэссенция понимания концепции ставки, потому что почти все типы облигаций выплачивают держателю облигации годовой процент, который известен как купонная ставка.В отличие от других финансовых показателей, купонная выплата в долларах фиксируется в течение срока действия облигации. Например, если по облигации номинальной стоимостью 1000 долларов предлагается купонная ставка 5%, то держателю облигации будет выплачено 50 долларов до погашения. Ежегодная выплата процентов будет оставаться в размере 50 долларов в течение всего срока действия облигации до даты ее погашения, независимо от повышения или понижения рыночной стоимости облигации.

Еще одним важным аспектом ставки является то, что если преобладающая рыночная процентная ставка выше, чем ставка облигации, то ожидается, что цена облигации упадет, потому что инвестор будет неохотно покупать облигацию по этой номинальной стоимости сейчас, поскольку они могут получить лучшую норму прибыли в другом месте.С другой стороны, если преобладающая рыночная процентная ставка ниже, чем купонная ставка облигации, то ожидается, что цена облигации вырастет, потому что она принесет более высокий доход от инвестиций, чем инвестор может получить, купив аналогичную облигацию. теперь, когда купонная ставка будет ниже, что приведет к общему снижению процентных ставок.

Рекомендуемые статьи

Это руководство по тому, что такое купонная ставка облигации и ее определение. Здесь мы обсудим, как рассчитать ставку купона, а также ее формулу, примеры и релевантность.Вы можете узнать больше о следующих статьях -

Цена облигации - формула, как рассчитать цену облигации

Что такое цена облигации?

Ценообразование облигаций является эмпирическим вопросом в области финансовых инструментов. Государственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги или рыночные ценные бумаги - это инвестиции, которые открыто или легко обращаются на рынке. Ценные бумаги являются либо долевыми, либо долговыми. Цена облигации зависит от нескольких характеристик, присущих каждой выпущенной облигации.Это следующие характеристики:

  • Купон или его отсутствие
  • Основная сумма / номинальная стоимость
  • Доходность до погашения
  • Сроки до погашения

В качестве альтернативы, если цена облигации и все характеристики, кроме одной, известны, последний отсутствует характеристика может быть решена для.

Стоимость облигаций: купоны

Облигация может иметь или не иметь прикрепленных купонов. Купон указывается как номинальный процент от номинальной стоимости (основной суммы) облигации.Каждый купон подлежит погашению в течение определенного периода на этот процент. Например, купон 10% по облигации с номиналом $ 1000 подлежит погашению каждый период.

Облигация также может быть без купона. В этом случае облигация называется бескупонной. Облигации с нулевым купоном Скидка при первоначальном выпуске (OID) Скидка при первоначальном выпуске (OID) - это тип долгового инструмента. Часто облигации, OID продаются по более низкой цене, чем номинальная стоимость, когда выпущенные, как правило, имеют более низкую цену, чем облигации с купонами.

Цены на облигации: основная / номинальная стоимость

Каждая облигация должна иметь номинальную стоимость. Пар ValuePar Value - это номинальная или номинальная стоимость облигации, акции или купона, как указано в сертификате облигации или акции.Это статическая стоимость, которая погашается при наступлении срока погашения. Без основной стоимости облигация не имела бы смысла. Основная стоимость должна быть возвращена кредитору (покупателю облигации) заемщиком (эмитентом облигации). По облигациям с нулевым купоном купоны не выплачиваются, но они гарантируют основную сумму долга при наступлении срока погашения. Покупатели бескупонных облигаций получают проценты от продажи облигации с дисконтом к ее номинальной стоимости.

По облигациям с купоном выплачиваются купоны в каждом периоде, а также купон плюс основная сумма при наступлении срока погашения. Цена облигации включает все эти платежи, дисконтированные по доходности к погашению.

Стоимость облигаций: доходность к погашению

Цена облигаций рассчитана таким образом, чтобы приносить инвесторам определенную прибыль. Облигация, которая продается с премией (где цена выше номинальной стоимости), будет иметь доходность к погашению ниже купонной ставки. В качестве альтернативы, причинно-следственная связь между доходностью к погашению, стоимостью долга, стоимостью долга - это доход, который компания предоставляет своим заемщикам и кредиторам. Стоимость долга используется в расчетах WACC для анализа оценки.и цена может быть обратной. Облигация может быть продана по более высокой цене, если предполагаемая доходность (рыночная процентная ставка) ниже купонной ставки. Это связано с тем, что держатель облигации будет получать купонные выплаты, превышающие рыночную процентную ставку, и, следовательно, будет платить премию за разницу.

Стоимость облигаций: периоды до погашения

Облигации будут иметь несколько периодов до погашения. Обычно это годовые периоды, но также могут быть полугодовые или квартальные.n]

Где:

  • P (T0) = Цена во время 0
  • PMT (Tn) = Купонный платеж во время N
  • FV = Будущая стоимость, номинальная стоимость, основная стоимость
  • R = Доходность до Срок погашения, рыночные процентные ставки
  • N = Количество периодов

Стоимость облигаций: основные характеристики

Ceteris paribus, при прочих равных условиях:

  • Цена облигации с более высокой купонной ставкой будет выше
  • Облигация с более высокой номинальной стоимостью будет оцениваться выше
  • Облигация с большим количеством периодов до погашения будет иметь более высокую цену
  • Облигация с более высокой доходностью к погашению или рыночной ставкой будет иметь более низкую цену

Более простой способ запомнить Это означает, что облигации будут иметь более высокую цену по всем характеристикам, кроме доходности к погашению.Более высокая доходность к погашению приводит к более низкой цене облигаций.

Стоимость облигаций: другие «мягкие» характеристики

Эмпирические характеристики, описанные выше, влияют на выпуски облигаций, особенно на первичном рынке. Однако есть и другие характеристики облигаций, которые могут повлиять на ценообразование облигаций, особенно на вторичных рынках. Это:

  • Кредитоспособность фирмы-эмитента
  • Ликвидность сделки с облигациями
  • Время до следующей выплаты

Кредитоспособность фирмы

Рейтинг облигаций основан на кредитоспособности фирмы-эмитента.Эти рейтинги варьируются от AAA до DS&P. Standard and Poor's Standard & Poor’s - американская компания финансовой разведки, которая действует как подразделение S&P Global. S&P - лидер рынка в зоне. Облигации с рейтингом выше А обычно известны как облигации инвестиционного уровня, тогда как все, что ниже, в просторечии называется мусорными облигациями.

Мусорные облигации потребуют более высокой доходности к погашению, чтобы компенсировать их более высокий кредитный риск. Из-за этого мусорные облигации продаются по более низкой цене, чем облигации инвестиционного уровня.

Ликвидность облигаций

Облигации, которые обращаются более широко, будут более ценными, чем облигации, которые редко обращаются. Интуитивно понятно, что инвестор будет опасаться покупать облигацию, которую потом будет сложнее продать. Это снижает цены на неликвидные облигации.

Время до выплаты

Наконец, время до следующей купонной выплаты влияет на «фактическую» цену облигации. Это более сложная теория ценообразования облигаций, известная как «грязное» ценообразование. Грязное ценообразование учитывает проценты, начисляемые между выплатами купонов.По мере приближения выплат держателю облигации приходится ждать меньше времени до получения следующего платежа. Это приводит к неуклонному росту цен, прежде чем они снова упадут сразу после выплаты купона.

Подробнее об облигациях

  • Торговля с фиксированным доходом Торговля с фиксированным доходом Торговля с фиксированным доходом включает в себя инвестирование в облигации или другие долговые ценные бумаги. Ценные бумаги с фиксированным доходом имеют несколько уникальных атрибутов и факторов, которые
  • Условия облигацийУсловия облигаций с фиксированным доходомОпределения для наиболее распространенных условий облигаций и фиксированного дохода.Аннуитет, бессрочный доход, купонная ставка, ковариация, текущая доходность, номинальная стоимость, доходность к погашению. и т. д.
  • Рынки долгового капитала Рынки долгового капитала (DCM) Группы рынков долгового капитала (DCM) несут ответственность за предоставление консультаций корпоративным эмитентам напрямую по вопросам привлечения заемных средств для целей приобретения, рефинансирования существующего долга или реструктуризации существующего долга. Эти группы работают в быстро меняющейся среде и тесно сотрудничают с партнером-консультантом.
  • График долга График долга В графике долга излагаются все долги предприятия в графике, основанном на его сроке погашения и процентной ставке.В финансовом моделировании потоки процентных расходов

Как рассчитать текущую доходность облигации | Малый бизнес

Уильям Адкинс Обновлено 1 февраля 2019 г.

Когда инвесторы покупают облигации, они делают это в первую очередь для получения дохода. Ожидаемая годовая норма доходности называется текущей доходностью и является функцией текущей цены и суммы процентов, выплачиваемых по облигации. Однако облигации, выпущенные правительствами и корпорациями, покупаются и продаются на рынке облигаций.Это означает, что цены меняются. Инвесторам необходимо понимать взаимосвязь между ценой и доходностью, а также научиться определять текущую доходность.

Общие сведения о купонной ставке

Корпорации и правительства на всех уровнях часто занимают средства, продавая облигации. По каждой облигации ежегодно выплачивается фиксированная сумма денег, называемая купоном. Обычно это выражается в процентах от номинальной стоимости облигации, называемой купонной ставкой. Например, облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов и купоном на 50 долларов имеет купонную ставку 5 процентов.

Доходность облигаций по сравнению со ставкой купона

Когда облигации первоначально выпускаются, они обычно продаются по номинальной стоимости или близкой к ней, поэтому ставка купона - это, по сути, норма доходности, которую может ожидать инвестор. Однако, если облигация позже приобретается на вторичном рынке, цена, как правило, другая, а это означает, что доходность также будет другой. Например, если вы покупаете облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов США с купоном на 50 долларов на 800 долларов, фактическая процентная ставка или доходность составляет 6,25 процента.

Обратное соотношение цена / доходность

Цена и доходность облигации изменяются обратно пропорционально. То есть, когда цена снижается, доходность повышается, а когда цена повышается, доходность снижается. Текущая доходность - это просто доход, который вы получите, если купите облигацию по текущей рыночной цене. Текущая доходность, хотя и простая, является важной мерой, поскольку она определяет норму прибыли на ваши инвестиции, пока вы владеете облигацией.

Определение цены облигации

Прежде чем вы сможете рассчитать текущую доходность, вы должны определить текущую цену.Инвесторов, плохо знакомых с облигациями, может смутить то, как котируются цены. Это связано с тем, что цена указана в процентах от номинальной стоимости, а не в долларах. Например, облигация номинальной стоимостью 5000 долларов США с текущей ценой 4500 долларов США будет котироваться на уровне 90 процентов.

Определить долларовую стоимость котировки облигации несложно. Умножьте номинальную стоимость облигации на указанный процент. Предположим, облигация на сумму 5000 долларов котируется по 85,0 процента. Умножьте 85 процентов на 5000 долларов, чтобы вычислить долларовую стоимость 4250 долларов.

Расчет текущей доходности

После определения текущей цены облигации вычислить ее текущую доходность не составит труда. Текущая доходность равна годовой процентной ставке, деленной на текущую цену облигации. Предположим, что текущая цена облигации составляет 4000 долларов, а купон - 300 долларов. Разделите 300 долларов на 4000, что равно 0,075. Умножьте 0,075 на 100, чтобы получить текущую доходность 7,5%.

Определение ставки дисконтирования по облигациям

Ставка дисконтирования по облигациям - это процент, используемый для определения цены облигаций посредством расчетов текущей оценки.Это не следует путать с заявленной купонной ставкой облигации, которая является основанием для выплаты купона держателю облигации. Ставка дисконтирования также называется доходностью облигации к погашению и представляет собой доход, необходимый для того, чтобы побудить инвестора инвестировать в облигацию с учетом различных скрытых рисков. Таким образом, ставка дисконтирования является мерой риска, а также ожидаемой прибыли; это взгляд рынка на кредитные риски, риски дефолта и специфические для эмитента облигации.

Дисконт по облигации в сравнении со ставкой купона

Если купонная ставка облигации, которая указана в первоначальном кредитном соглашении и может быть фиксированной или плавающей, равна доходности облигации к погашению, облигация торгуется по ее номинальной стоимости.Если доходность к погашению выше, чем купонная ставка облигации, облигация торгуется с дисконтом. Дисконтированная цена облигации отражает альтернативные издержки, связанные с инвестированием в облигацию.

Аналогичные облигации, торгуемые на рынке, имеют более высокую доходность, что снижает стоимость облигации. Если доходность к погашению ниже, чем ставка купона, облигация торгуется с премией, поскольку инвестор будет готов заплатить больше за более высокую ставку купона, которая выше, чем то, что предлагает рынок.

Формула цены облигации

Стоимость облигации равна приведенной стоимости получаемых ею процентных платежей и погашения основной суммы долга. n, где r равно ставке дисконтирования (10 процентов), а n равно периоду времени (1).1 или 0,9091. Таким образом, приведенная стоимость равна 0,9091, умноженному на 110 долларов или 100 долларов.

Помимо ручного расчета, вы можете использовать онлайн-калькулятор цен облигаций, чтобы сэкономить немного времени и быстро определить стоимость.

Оценка ставки дисконтирования

Если две идентичные компании выпускают облигации одного и того же типа с одинаковыми условиями, одна компания предлагает процентную ставку 10 процентов, а другая 9 процентов, рациональный инвестор всегда выберет 10-процентные облигации. , потому что он может получить более высокую прибыль, принимая на себя те же основные риски.Это предпосылка, при которой определяются ставки дисконтирования по облигациям с использованием рыночных данных.

Найдите эмитентов облигаций, которые максимально сопоставимы с рассматриваемой компанией с точки зрения прибыльности, роста, направления деятельности, размера и финансового состояния. Это дает вам основу для оценки вашей ставки дисконтирования. Эти данные собирают специализированные поставщики финансовых данных и рейтинговые агентства, а также биржи, на которых торгуются корпоративные долговые ценные бумаги.

Аспекты доходности, скорректированной с учетом риска

По мере приближения срока погашения облигации ее торговая цена сходится с ее номинальной стоимостью, обычно кратной 100 или 1000.Инвесторы в облигации получают доход от купонных выплат и, если облигация была приобретена с дисконтом, от повышения цены по мере приближения срока погашения. Различия в ставках дисконтирования показывают, как рынок оценивает доходность облигации с поправкой на риск.

Облигации подвержены широкому спектру рисков: рыночным рискам, одинаково влияющим на большинство облигаций, и рискам, связанным с конкретными эмитентами, вытекающими из операций компании и структуры облигаций. Риск процентной ставки отражает вероятность того, что изменение процентных ставок повлияет на доходность.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *