Содержание

Калькулятор ипотеки на готовое жилье

Для приобретения собственного жилья можно воспользоваться целевым потребительским займом. Главное – определиться с типом недвижимости, суммой, сроком кредитования и трезво оценить собственные финансовые возможности. Калькулятор ипотеки на готовое жилье – бесплатный инструмент, который упростит выбор, поможет сравнить несколько предложений и выбрать лучшее. Достаточно ввести несколько значений, чтобы через мгновение получить результат.

Особенности онлайн-калькулятора

Для каждого целевого кредита предусмотрены свои ставки, лимиты, срок, условия оформления и пользования ссудой. Именно поэтому нужно подробно изучить информацию об ипотеке, отзывы клиентов, данные о финучреждении (наличие лицензии, программы страхования) и оценить свои финансовые возможности, чтобы не выйти на просрочку и не уплачивать штрафы, пеню. После этого можно использовать калькулятор ипотеки на готовое жилье, который покажет следующую информацию:

  • общую стоимость ссуды;
  • размер переплаты;
  • ежемесячный платеж;
  • штрафы и пеню (в случае нарушения условий).

Чтобы воспользоваться этим инструментом, необходимо указать первоначальный взнос, стоимость недвижимости, процентные ставки, период пользования средствами. Важно помнить, что полученные данные – примерные, точные результаты получится узнать только во время оформления займа в банке.

При расчетах стоит учитывать различные дисконты, например, наличие дебетовых карт компании. Так как для зарплатных клиентов и тех, кто пользуется продукцией финучреждения предусмотрены более лояльные условия.

Как получить заем

Для оформления ссуды на покупку жилья, нужно предоставить паспорт, страховой полис, ИНН, справку 2-НДФЛ, копию трудовой книжки. Параметры, которым должен соответствовать клиент:

  • возраст от 18-21 до 67-70 лет;
  • гражданство РФ;
  • прописка и проживание в регионе присутствия банка;
  • официальное трудоустройство и стабильный доход;
  • чистая КИ.

Чтобы узнать предварительное решение, можно заполнить и отправить заявку, сделав это через сервис Banki.ru. В случае положительного ответа, необходимо договориться о личной встрече с менеджером. Заем может быть выдан наличными, на карту или счет.

Публикация: 16.01.2020

Изменено: 23.07.2021

Как получить больше акций на IPO?

 “Почему я получил мало акций на IPO, ведь заявка была на большую сумму?” Этот вопрос волнует новых клиентов Freedom Finance, начавших инвестировать в IPO. Объясняем, как это работает, чтобы вы получали больше акций и инвестировали в IPO с максимальной отдачей.

Фактическое количество акций, купленных во время каждого IPO, зависит от спроса и предложения. Из-за огромного количества желающих инвестировать в IPO вышестоящие андеррайтеры могут удовлетворить только часть брокерской заявки. Ведь часто сумма коллективной заявки только от клиентов нашей компании превышает объем всего размещения! Поэтому каждый клиент получает акций на меньшую сумму, чем указывал в поручении, и это нормально. Разумеется, вы платите только за фактически купленные акции. Оставшиеся деньги незамедлительно возвращаются на ваш счет и вы можете использовать их для подачи заявок в следующие IPO.

Аллокация

Соотношение стоимости купленных во время IPO акций к сумме поданной заявки называется аллокацией. У многих IPO аллокация бывает всего от 1 до 5%, у некоторых размещений — от 10 вплоть до 70%.

Рейтинг клиента и его влияние на аллокацию

Аллокация рассчитывается индивидуально в зависимости от рейтинга клиента. Он оценивается по 5-балльной шкале, где 1/5 — минимальный рейтинг, а 5/5 — максимальный. Свой рейтинг можно узнать при подаче поручения на участие в IPO в личном кабинете клиента (Торговые поручения/Участие в IPO в разделе «Поручения») и мобильном приложении Freedom24. Чем выше рейтинг, тем больший объем аллокации вы можете получить.

Критерии рейтинга

Оценка ликвидности портфеля

Этот параметр влияет на аллокацию сильнее остальных. Оценивается ликвидность ценных бумаг, входящих в портфель. Акции IPO во время периода lock up не ликвидны.

Не знаете, какие бумаги выбрать? Можете воспользоваться рекомендациями наших аналитиков.

Перейти к инвестиционному портфелю >>

Оценка торговой активности

Учитываются комиссии за покупку/продажу акций на бирже, использование маржинального обеспечения и приобретение форвардов, а также использование тарифов с абонентской платой. Комиссия за участие в IPO в расчет не принимается.

Оценка равномерности участия во всех IPO

Зависит от участия во всех рекомендованных IPO с примерно одинаковой суммой.

Зачем нужен рейтинг?

Доступ к IPO — это премиальная услуга Freedom Finance. Система рейтингов призвана поощрить клиентов, которые видят во Freedom Finance не только IPO-брокера, но и пользующихся всем спектром брокерских услуг и соблюдающих требования риск-менеджмента.

Как увеличить рейтинг?

Рейтинг новых клиентов без истории торговых сделок с Freedom Finance равен 0, поэтому аллокация минимальна — как правило, на каждое IPO начисляется всего 1 акция независимо от суммы заявки. Чтобы повысить аллокацию, увеличьте торговую активность согласно критериям рейтинга. Например, можно начать с составления диверсифицированного портфеля из ликвидных бумаг.

Рейтинг автоматически пересчитывается при появлении новых IPO. При оценке учитывается торговая активность на счете за последние 3 месяца.

Рекомендации для новых клиентов

Участвуя в каждом IPO даже с минимальным рейтингом, можно получать высокую доходность на инвестиции. Ведь средняя доходность IPO, рекомендованных аналитиками Freedom Finance с 2012 года — 72% после окончания 93-дневного периода Lock up (по состоянию на 14.01.2021). IPO проводятся часто — только в 2020 году мы организовали для наших клиентов участие в 79 размещениях!

Параллельно с участием в IPO увеличивайте торговую активность согласно критериям рейтинга. Успешных инвестиций!

IPO хлынули потоком – Финансы – Коммерсантъ

По подсчетам аналитической компании Refinitiv, в первой половине этого года на рынках акционерного капитала был зафиксирован абсолютный рекорд активности с 1980 года, когда такие подсчеты и начали вести. Активнее всего рынок размещений восстановился в США и Китае, увеличившись по сравнению с прошлым годом в 2,5–3 раза.

В аналитическом отчете Refinitiv об итогах активности на мировом рынке акционерного капитала в первой половине 2021 года сообщается, что общий объем всех размещений составил $686,5 млрд — это в полтора раза больше, чем за первую половину прошлого года, и является максимальным показателем для первого полугодия с 1980 года, когда такую статистику начали вести. Количество выпусков акций

в первом полугодии составило 3662, что на 46% больше, чем годом ранее и также является абсолютным историческим рекордом. Во втором квартале этого года объемы привлечения капитала несколько сократились по сравнению с первым кварталом — на 8%. Тем не менее второй квартал стал пятым подряд кварталом, когда объем привлечений превысил отметку в $300 млрд. По количеству размещений второй квартал нынешнего года отстал от первого на 12%.

  • Американские эмитенты выпустили в первом полугодии акции на общую сумму $213 млрд, что составило 31% от общемирового объема размещений. Годом ранее доля американских размещений составила 43%.
  • В Азиатско-Тихоокеанском регионе в первой половине года были выпущены акции на общую сумму $253,3 млрд, что на 81% больше, чем в первой половине 2020 года.
  • Доля китайских размещений в этом году составила 26% от общемирового объема, а объем размещений оказался вдвое больше, чем в первой половине прошлого года, когда китайские рынки несколько месяцев были практически полностью закрыты из-за пандемии COVID-19.
  • Что касается размещений акций в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток, Африка), то здесь прирост по сравнению с первой половиной прошлого года составил 78%.

По итогам первой половины 2021 года исторические рекорды установлены и на глобальном рынке первичных размещений акций (IPO). Их общий объем, не включая IPO при помощи специальных компаний SPAC, составил $209,3 млрд — это втрое больше, чем годом ранее, и максимальный результат с 1980 года. В лидерах по динамике IPO в этом году идут рынки США и Китая — на американских биржах рост по сравнению с первой половиной прошлого года составил 237%, а на китайских биржах рост стал двукратным.

Примечательно, что восстановление деловой активности на рынках акционерного капитала привело к рекордным объемам размещения китайских компаний на американских биржах.

По данным Dealogic, только в первом квартале компании Китая привлекли в США в ходе IPO, а также через последующие продажи акций рекордные $11 млрд. Это на 440% больше, чем в первом квартале 2020 года, и является абсолютным рекордом для размещений китайских компаний на американских биржах.

Рекордный темп размещения китайских компаний на американских биржах наблюдался, несмотря на угрозу санкций в отношении китайских компаний — если власти США подозревают их в связи с китайскими военными или правительством, они могут запретить американским компаниям и частным лицам инвестировать в их ценные бумаги. Однако, как отмечают банкиры и юристы по IPO, листинг в США по-прежнему предоставляет китайским группам доступ к рынку с большей глубиной и большим охватом акций, изучаемых аналитиками.

Евгений Хвостик

Под перекрестным огнем: IPO «китайского Uber» провалилось | Статьи

Размещение акций китайского сервиса Didi в Нью-Йорке, оказавшееся одним из самых успешных в истории (среди китайских компаний лучше выступила только Alibaba), сдвинуло настоящую лавину. Недовольные игнорированием настоятельных рекомендаций, китайские регуляторы предприняли ковровые бомбардировки против листинга всех национальных корпораций в США. То же самое сделали и представители американской политической элиты. В результате капитализация компаний китайского хайтека за пару дней рухнула более чем на $800 млрд. Всё это стало еще одним симптомом холодной экономической войны между КНР и США, которая захватила всю технологическую отрасль. Подробности — в материале «Известий».

Дорогие товарищи

Didi — китайский аналог Uber — является одной из самых быстрорастущих компаний в стране. Работающий в 12 государствах конгломерат (помимо вызова такси предоставляет каршеринг и другие смежные услуги) по итогам прошлого года достиг выручки в $20 млрд, вдвое больше, чем у самого Uber. Более того, компания в отличие от многих других технологических гигантов работает с прибылью — собственно такси принесло фирме миллиард долларов чистыми по итогам года. И это несмотря на классические «трудные времена» (в период локдаунов другие сервисы вызова такси в основном спасались за счет развития доставки).

Расчет топ-менеджеров Didi Global на то, что на IPO в Америке можно получить очень солидную сумму, выглядел верным. Тем более что в последние пару лет, несмотря на все разговоры о торговых войнах, листинг китайских компаний самого разного калибра на биржах США проводился всё более активно. В I квартале 2021 года, например, общий объем таких размещений составил $4 млрд, впятеро больше, чем за аналогичный период 2020-го.

Фото: REUTERS/Brendan McDermid

Так оно случилось и в этот раз — размещение превзошло все ожидания и принесло корпорации $4,4 млрд (вся компания была оценена в $67 млрд). Это второй результат после Alibaba, которая провела рекордный IPO в 2014 году. Отметим, что в те времена китайцы не очень охотно ехали в США за капиталом.

Но дальше начались сложности. Китайское управление по вопросам киберпространства — основной регулятор интернет-служб в стране — в прошлую пятницу потребовало от Didi прекратить регистрировать новых пользователей, а спустя пару дней и вовсе велело всем магазинам приложений удалить Didi из каталога. Всё это случилось сразу после размещения китайцами акций в США, но из-за долгих выходных (День независимости) американские инвесторы никак не могли отреагировать на события.

История получила продолжение на текущей неделе, когда китайские власти решили ужесточить требования для компаний, планирующих IPO за границей, причем это может коснуться как фирм материкового КНР, так и тех, что зарегистрированы в Гонконге. Учитывая, что в 2021 году планируется более 30 листингов, это затронет значительную часть китайской интернет-индустрии.

Основанием стали огромные базы данных китайских пользователей, которыми владеют интернет-гиганты. Соответственно, власти КНР восприняли это как вопрос национальной безопасности, поскольку размещение за границей повышает риски перехода этих данных в третьи руки.

Фото: REUTERS/Yilei Sun

Рынок немедленно отреагировал обвалом акций всех компаний отрасли. За четыре дня их капитализация рухнула на $830 млрд — почти 10% их рыночной стоимости. Китайские власти ко всему прочему сообщили, что готовятся новые законы по защите персональных данных, которые, с одной стороны, обяжут корпорации тщательнее работать над сохранением данных пользователей в секрете, с другой — активнее делиться важной информацией с регулирующими органами. Сейчас, кстати, в КНР нет никаких законов, ограничивающих листинг местных компаний за границей.

Не золотое дно

Пока непонятно, кто виноват в сложившейся ситуации. По данным Wall Street Journal, китайские регуляторы настоятельно рекомендовали Didi отложить IPO до тех пор, пока компания не решит все вопросы, связанные с безопасностью данных. Но сама корпорация отрицает, что власти делились с ней подобного рода предположениями. В первом случае претензий к Китаю быть не должно: если фирма ослушалась мнения регуляторов, то вся вина лежит на ней. Если же случилось обратное и власти не заблокировали IPO (как они в свое время сделали с Ant), позволив инвесторам, в основном американским, понести убытки из-за обвала акций после листинга, то это может серьезно осложнить и без того непростые отношения между Китаем и США.

В любом случае Didi и другие компании из Китая попадают под перекрестный огонь. Массовым листингом китайцев в США недовольны по обе стороны Тихого океана. Так, сенатор Марко Рубио, один из сторонников жесткой линии в отношении КНР, осудил «безрассудное и безответственное» IPO Didi, принесшее тяжелые финансовые потери инвесторам из США. По словам Рубио, китайские регуляторы не позволяют американским коллегам и инвесторам адекватно оценивать финансовые возможности той или иной компании и в конечном итоге листинги превращаются в «аппарат по высасыванию долларов в Пекин». В связи с этим он пообещал усилить регулирование всех китайских размещений на американском рынке.

Фото: REUTERS/Tingshu Wang

Вашингтон уже не первый раз выражает озабоченность по поводу широкой активности китайских компаний на американском фондовом рынке. Показательной стала история с сетью кофеен Luckin Coffee, которая подделывала финансовую отчетность ради повышения спроса на свои акции. Хотя это не самая крупная фирма, промежуточный результат скандала — выплата штрафа в 180 млн в пользу американского государства.

Это уже не первый конфликт в технологической сфере между Китаем и США. Ситуация с Huawei, HTC и другими компаниями по-прежнему далека от урегулирования. Надежды китайцев на смену власти в Белом доме не оправдались. Похоже, в США сейчас ищут способы более или менее безопасно обрубить технологические и финансовые связи между крупнейшими экономиками мира — и, судя по всему, в Пекине настроения схожие. Пока же убытки придется подсчитывать крупнейшим американским биржам, для которых размещения акций китайскими компаниями в последние пару лет стали настоящим «золотым дном», приносящим десятки миллиардов долларов ежегодно.

«Не ожидаю новых серьезных игроков на страховом рынке»

«Росгосстрах» – страховая компания с непростой судьбой. За 100 лет своего существования она успела побывать сначала государственной, затем стать частной, а в 2017 г. ее вновь национализировали. Государственным «Росгосстрах» стал тогда не по своей воле – при его бывшем владельце Даниле Хачатурове компания терпела миллиардные убытки в ОСАГО, Хачатуров для решения проблем хотел сделать с теперь уже бывшим владельцем банка «Открытие» Вадимом Беляевым крупнейшую частную финансовую группу. И буквально в тот же месяц, когда Хачатуров с Беляевым подписали сделку, «Открытие», у которого тоже обнаружились проблемы, забрал на санацию ЦБ, а вместе с ним и «Росгосстрах».

Нынешний гендиректор «Росгосстраха» Геннадий Гальперин занял свой пост после того, как под руководством антикризисного менеджера Николауса Фрая компания преодолела убыточность в ОСАГО и заработала первую за долгие годы прибыль. В своем первом интервью газете «Ведомости» Гальперин объясняет, почему ОСАГО должно оставаться обязательным видом страхования, где точки роста страхового рынка и в чем ошибки российских страховых стартапов.

– Это вопрос в большей степени к нашему акционеру. Могу сказать только, что интерес к «Росгосстраху» есть.

– Есть разные методики расчета стоимости страховой компании. В свое время это был коэффициент сборов на рынке: когда они растут, это благоприятно сказывается на стоимости. Инвесторы, однако, уже отошли от этой системы и сейчас чаще используют агрегированный показатель, который базируется в том числе на капитале компании, выплатах, дивидендной политике, стратегии и проч. По «Росгосстраху» стоимость компании еще не обсуждается. Думаю, что определять ее будет Банк России с учетом его инвестиций в группу «Открытие».

– На банки группы в объеме премий приходится 20% продаж страховок «Росгосстраха». Но даже если допустить, что «Росгосстрах» продадут отдельно, у нас маржинальный и сбалансированный с точки зрения продуктов и каналов продаж портфель, широкая сеть нестраховых партнеров. Мы всегда смотрели вдаль и ориентировались на диверсификацию.

– Это, конечно, вопрос к тем, кто продает. Может быть и так и так. Пока, как мы видим из высказываний [председателя ЦБ] Эльвиры Набиуллиной, в приоритете продать группу «Открытие» на IPO.

Но [что касается «Росгосстраха»], думаю, на рынке точно есть игроки, которые могут позволить себе купить и крупный пакет сразу.

– У нас идет несколько судебных процессов. Мы оспариваем ряд решений бывших собственников перед сменой акционера в 2017 г. Они доходят до высшей инстанции, потом возвращаются на новое рассмотрение. Например, позицию нашей компании в ряде споров поддержали Верховный суд и Федеральная антимонопольная служба, которая признала, что агентские договоры по страхованию жизни, заключенные перед сменой собственников, нарушают законодательство, и предписала устранить нарушения. Судебные решения, которые нас не устраивают, мы обжалуем. Сегодня тяжело сказать, чем и когда закончатся споры. Я надеюсь, что в ближайшие, может быть, год-два. Понятно, что защита интересов компании, в том числе в судах, – неотъемлемая часть нашего бизнеса. Но все же топ-менеджмент «Росгосстраха» главным образом сосредоточен на эффективности работы компании в соответствии с целями, которые согласованы с акционерами, с советом директоров.

Студенты ИПО КузГТУ защитили научные проекты :: Кузбасский государственный технический университет

Студенты института профессионального образования Кузбасского государственного технического университета получили награды за защиту итоговых работ на конференции индивидуальных проектов-2021. Дипломы призерам и благодарственные письма научным руководителям вручил проректор-директор института профессионального образования (ИПО) Иван Попов.

– У ваших проектов высокий уровень, они интересные и значимые. Вам, как исследователям, и дальше предстоит наращивать свой потенциал и укреплять познания, – обратился он к участникам конференции.

В соответствии с федеральными государственным общеобразовательным стандартом среднего общего образования, который реализуется на первом курсе ИПО, обучающиеся с начала года занимаются с преподавателями по индивидуальным проектам и готовятся к защите. Но на защиту приглашаются только авторы лучших работ. Среди первокурсников этого года в конференции участвовали 47 ребят. Они выступили с исследованиями в секциях по профильным предметам: «Информатика», «Информационные технологии», «Физика, химия, биология», «Математика».

Студенты гр. ИСт-202 Степан Купряшин и Иван Тютиков отмечены дипломами первой степени за защиту проекта путевого компьютера, который они планируют разработать для автомобилистов. С ним ребята победили и в недавнем конкурсе «Автоноваторы», в котором участвовали и обучающиеся ИПО, и студенты техникумов.

– У нас уже готова база данных автомобилей разных марок с различными двигателями, и мы разработали алгоритм расчета расхода топлива. В ее основе – формула Минтранса России, что обеспечивает минимальную погрешность при расчете. Еще мы предусмотрели возможность уточнения условий: время года и численность населения города пользователя, – рассказали разработчики и продемонстрировали работу. – Например, рассчитаем расход топлива для автомобиля Volvo XC90 с объемом двигателя в 2,5 литра при пути в 120 км и предполагаемой средней скорости в 50 км/ч. Для города с населением менее 500 тысяч человек в летнее время он составит 16,9 литра, а в зимнее –19,4 литра.

Степан Купряшин и Иван Тютиков под руководством преподавателя кафедры теории и методики профессионального образования Елены Ощепковой создали первую версию компьютерного приложения графического пользовательского интерфейса, которая позволяет ввести необходимые для расчета данные. В настоящее время совершенствуется мобильная версия приложения. Все это будет в свободном доступе в интернете и магазине приложений для мобильных телефонов.

Студент гр. ИСт-201 Данил Бурков стал одним из лучших в секции «Физика, химия и биология». Он получил диплом за первое место за проект обучающей игры по физике.

– Для создания своей первой игры я решил взять движок, который является простым в освоении – «ClickTeam». Он прост тем, что в нём не нужно собственноручно писать сложные команды, ведь для этого в есть редактор событий. Если поискать игры, созданные на этом движке, можно найти разные головоломки, квесты, аркады и многое другое.

Модель обучающей игры может применяться для проверки знаний обучающихся. В ней представлены красочные задания из разных разделов науки. Руководитель проекта – преподаватель Татьяна Клавецка.

Студенты гр. ТХт-201 Дмитрий Устьянцев и Виктория Козлова изучили способы защиты металлов от коррозии. Ребята отметили, что для Кузбасса эта проблема актуальна. Под руководством канд. хим. наук, доцента кафедры химии, технологии неорганических веществ и наноматериалов Виктории Суровой они провели эксперименты, в которых установили влияние хлорид-иона на коррозию алюминия и рассмотрели способы защиты металлов от коррозии. Студенты выявили, что ингибитор замедляет скорость коррозии железа. Их работа также заняла первое место в секции «Физика, химия и биология».

Призовые места на конференции индивидуальных проектов-2021 заняли 40 студентов ИПО, еще семь отмечены сертификатами. Весной 2022 г. авторы смогут представить свои работы на областном уровне в аналогичном конкурсе.

Участвуем в IPO Fix Price — 02.03.2021

Fix Price – международная сеть магазинов низких фиксированных цен – начинает процедуру первичного размещения акций (IPO) на Лондонской фондовой бирже. Наши аналитики подготовили оценку этого размещения.

Клиенты «Открытие Брокер»  могут подать заявку на участие до 14:00 (мск) 4 марта 2021 года. Предварительная дата размещения: 5 марта 2021 года.

Рекомендуем ознакомиться с проспектом этого размещения (пароль для входа: FIXPRICE2021IPO).

Подробности IPO:

  • Минимальный объем заявки – $1 000.
  • ISIN – US33835G2057
  • Торговый код – FIXP.
  • Диапазон размещения: $8,75 – $9,75 за GDR.
  • Низкие комиссии: 0,15-0,35% (в зависимости от объёма сделки), но не менее $59.

 

Важно! Возможна ситуация, при которой «Открытие Брокер» получит частичную аллокацию в IPO Fix Price. В этом случае полученный объем бумаг будет пропорционально до целого числа распределен среди клиентов, подавших заявку по определенной организаторами цене или выше.

Например, если аллокация составит 50% от изначального объема, то каждый клиент получит приблизительно 50% от заявленного объема заявки.

Если вы хотите максимизировать вероятность получения бумаг, то рассмотрите возможность выставить свою заявку с ценой по верхней границе диапазона.

 

Действующим клиентам с тарифом Стандартный ИТП или ВФА Global необходимо:

— Пополнить счет и/или купить доллары США.

— Подать голосовое поручение по телефону (8 800 500 99 66, доб. 1) или подать поручение через своего персонального менеджера.

 

Новым клиентам для участия необходимо:

— Пополнить счёт.

— Купить доллары США.

— Подать поручение удобным способом.  

Оставляйте заявки и участвуйте в первичном размещении бумаг ритейлера Fix Price!

Как определить стоимость акций при IPO | Финансы

Автор: Виктория Ли Блэкстоун | Рецензент: Райан Кокерхэм, CISI по рынкам капитала и корпоративным финансам | Обновлено 18 апреля 2019 г.

После преодоления первоначального ажиотажа, который часто сопровождает дебют ценных бумаг с публичным размещением ценных бумаг, общим результатом является то, что ревностные инвесторы могли чрезмерно повлиять на их рыночную цену. Но стоимость акций при IPO более тесно связана с реальной балансовой стоимостью акций, чем с ее надбавкой, основанной на настроениях инвесторов.Если вы вернетесь к основам, проанализировав проспект IPO и объективно изучив его баланс, вы сможете более реалистично рассчитать стоимость его акций, посмотрев на материальную стоимость его активов.

Совет

Вы можете определить стоимость акций при IPO, разделив количество проданных акций на общую сумму оплаченного капитала.

Завершите фазу медового месяца

Не поддавайтесь ажиотажу вокруг IPO, иначе вы можете вечно ждать выхода даже после того, как цена акций компании упадет, когда эйфория IPO пройдет.Как правило, цена акций устанавливается обычными силами спроса и предложения. Акции IPO не являются исключением и будут продаваться по любой цене, которую инвестор готов заплатить за них.

Если вы подозреваете, что цена акции неестественно высока, неплохо подождать, пока эйфория IPO не пройдет, чтобы увидеть, упадет ли цена акции в ответ на новое восприятие рынком стоимости акций.

Некоторые вопросы, которые стоит задать

Задайте себе вопрос: «Почему компания решила стать публичной? Какова ее операционная история, если таковая имеется? Каковы перспективы ее роста? Какова конкурентная среда?» Используйте ответы на эти вопросы, чтобы повлиять на ваши инвестиционные решения.

Проверка проспекта

Свяжитесь с инвестиционным банком, который андеррайтер IPO, и запросите копию проспекта для проверки финансовых данных IPO. Инвестор может прислать вам цифровую версию или отправить вам бумажную копию по почте.

Скорее всего, вы сможете найти проспект эмиссии в Интернете. Когда компания предлагает IPO, она должна сначала зарегистрировать свое предложение и продажу ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам , заполнив заявление о регистрации.Проспект эмиссии является частью этого регистрационного заявления. Посетите SEC.gov и выполните поиск по запросу «EDGAR», который представляет собой инструмент для сбора, анализа и поиска электронных данных, чтобы найти проспект компании. Вы сможете искать по названию компании или ее биржевому тикеру.

Теперь немного математики

В проспекте найдите баланс и найдите раздел акционерного капитала, где вы увидите сумму под заголовком «оплаченный капитал». Это деньги, которые компания получила от продажи акций IPO.Найдите количество акций, которые компания продала, в разделе акционерного капитала проспекта IPO.

Разделите это количество проданных акций на сумму оплаченного капитала, чтобы получить стоимость одной акции. Например, если компания продала 25 000 акций IPO за 500 000 долларов, вы должны разделить сумму оплаченного капитала в 500 000 долларов на 25 000 акций, чтобы получить балансовую стоимость 20 долларов за акцию. Эта балансовая стоимость представляет собой более точную оценку акций, чем безумная наценка, которая часто сопровождает дебют IPO.

Качественные факторы IPO

Определенные качественные факторы могут повлиять на цену акций IPO помимо количественных факторов . Например, восприятие рынка может дать более высокую оценку высокотехнологичной компании, чем компании, производящей солнечные панели, потому что инвесторов больше привлекают высокие технологии. Компания IPO может нанять хорошо известных и опытных специалистов в отрасли в свой совет директоров, что создает впечатление, что компанией руководят компетентные профессионалы.

Имейте в виду, что хотя качественные факторы могут увеличивать или уменьшать восприятие рынком стоимости акций, фактическая количественная балансовая стоимость остается неизменной. Инвесторы должны решить для себя, стоит ли покупать акции IPO по завышенной рыночной цене.

Как оценить компанию до IPO

В 2019 году мы видим, как некоторые известные частные стартапы, наконец, становятся публичными в процессе IPO. Оценка компании на этом этапе жизни компании может быть серой зоной, и я часто сталкиваюсь с ситуациями, когда не понимаю, какой метод является наиболее подходящим.Поскольку вы не торгуетесь на бирже, вы не можете напрямую полагаться на рынок. Так что ты можешь сделать? А как с инвесторами договориться?

Понимание оценки компании, будь то ваша собственная или клиентская, является ключом к вашей способности заключить выгодную сделку. Это повлияет на доходность ваших инвесторов, корпоративное управление, способность нанимать и удерживать таланты, а также на вашу способность привлекать в будущих раундах.

В конечном итоге ваша оценка станет результатом переговоров. Это будет то, за что инвесторы готовы платить, исходя из их количественной и качественной оценки.Финансы — это не наука. Тем не менее, чем больше вы сможете продемонстрировать ценность своего бизнеса с помощью строгих количественных методов, тем лучше вы будете подготовлены. Понимание того, чего может стоить ваше предприятие, создаст хорошую основу для обсуждений, повысит доверие к вам и покажет инвесторам, что вы внимательно относитесь к их опасениям. Чем больше у вашего предприятия операционной истории, тем больше уместны будут количественные аспекты.

Каждый предприниматель в тот или иной момент сталкивается с этими соображениями.Я хорошо знаю. Я готовлюсь к запуску стартапа по здоровью и хорошему самочувствию. Тем не менее, как бывший банкир по слияниям и поглощениям, советник по венчурным инвестициям и финансовый эксперт, составляющий свидетельские показания в международных арбитражных судах, у меня была возможность развить некоторые знания в области оценки бизнеса, которыми я рад поделиться некоторыми моментами в надежде, что это принесет пользу. ты.

Оценка 101 для стартапов до получения дохода

В этой статье я остановлюсь на методах оценки на более поздних этапах. Однако, прежде чем перейти к этому, я хотел бы поделиться некоторыми советами о том, как создать знак для молодых стартапов, которые еще не выручили.

  1. Помимо вашего рыночного потенциала (TAM / SAM / SOM, тенденции, драйверы), конкурентного преимущества (интеллектуальная собственность, партнерство, клиенты, конкуренты) и скорости выгорания, все это будет сводиться к доверию инвесторов к вашему видению, опыту и способность выполнять.
  2. Вокруг ходят шаблоны оценки, которые не очень полезны для основателей, пытающихся оценить свою стартовую стоимость.
    1. Одним из подходов является «метод оценочной карты». Он основан на средней оценке раундов, совершенных ангелами в данной географии и секторе.Поскольку информация является частной, она бесполезна, если вы не являетесь участником сети ангелов по обмену информацией. Ключевой вывод здесь заключается в том, что управление и размер возможностей имеют наибольшее значение.
    2. «Метод Беркуса», по моему скромному мнению, произвольный и непрактичный метод. Он выделяет до 500 000 долларов по 5 критериям, тем самым ограничивая любую оценку на уровне 2 миллионов долларов.
    3. Что оставляет нам единственный действительно полезный подход к учредителям для оценки до выручки: «метод венчурного капитала».Короче говоря, он определяет вашу стоимость после получения денег, применяя мультипликатор к будущим доходам, дисконтированный до настоящего времени по минимальной ставке инвестора. Оттуда вы вычитаете сумму раунда, чтобы получить оценку до выплаты денег.

Теперь давайте рассмотрим, как оценить компанию перед IPO

Если у вашего предприятия есть операционная история, выручка (скажем, 2–3 миллиона долларов), даже положительные денежные потоки, вы относитесь к другой категории. Оценка стоимости вашего следующего раунда финансирования или выхода через M&A или стратегическое партнерство будет гораздо более количественным упражнением.

Ваша цель — измерить доходность и способность вашей компании генерировать денежные средства. В вашем распоряжении три основных метода оценки: (i) сопоставимый анализ компании, (ii) анализ предшествующих транзакций и (iii) анализ дисконтированных денежных потоков (DCF).

Существует четвертый метод, анализ выкупа с использованием заемных средств (LBO), который используется для оценки того, сколько фонд прямых инвестиций (PE) заплатил бы за компанию. Я не собираюсь анализировать это подробно, поскольку это более применимо к зрелым компаниям с возможностями создания стоимости (увеличения EBITDA).

Прежде чем я подробно расскажу о деталях, вот несколько ключевых аспектов, о которых вам следует знать:

Оценка Методология Комментарии
Сопоставимые публичные компании
  • Анализируйте торговые и операционные показатели сопоставимых публичных компаний.
  • Примените мультипликаторы, полученные на основе общедоступных оценок, к показателям вашей компании.
  • Ключом к этому методу является выбор компаний, наиболее сопоставимых с вашей.Найдите время, чтобы оценить все переменные.
  • Оценочная скидка обычно применяется для учета неликвидности и более высокого профиля риска частного предприятия.
  • Как правило, на нижней границе диапазона оценки.
Сопоставимые прецедентные транзакции
  • Определите ориентир оценки для прошлых приобретений сопоставимых компаний.
  • Примените мультипликаторы транзакций к показателям вашей компании.
  • Вам необходимо принять во внимание сопоставимость компаний, рыночные условия в то время, синергию сделок и структуру сделок, поскольку все они влияют на оценку.
  • Включает премию за контроль, уплаченную покупателем целевым акционерам сверх стоимости капитала.
Дисконтированный денежный поток
  • Прогнозируйте ваши денежные потоки на срок до 5 лет
  • Оцените «конечную стоимость» на 5-й год, чтобы отразить характер непрерывности деятельности вашего бизнеса.
  • Дисконтируйте денежные потоки и конечную стоимость на стоимость капитала (которую необходимо рассчитать).
  • В отличие от предыдущих методов, основанных на рыночных тестах, этот анализ в первую очередь основан на предположениях вашего будущего бизнеса.
  • Как правило, это верхний предел диапазона оценки.
Анализ LBO
  • Продлить прогнозы еще на 3+ года сверх пятилетнего прогноза, используя простые и разумные допущения.
  • Оцените диапазон цен, который ИП может заплатить за компанию, исходя из ожидаемой доходности и структуры капитала.
  • На оценку влияют денежные потоки целевой компании, ее способность погашать долг и предположения о выходе инвестора (продажа компании в будущем).

1. Сравнительный анализ публичных компаний

Этот метод предполагает, что сопоставимые компании обычно оцениваются на рынках капитала с относительной стабильностью.Во-первых, необходимо проверить публичные компании, которые работают в вашем секторе и имеют операционные модели, аналогичные вашему предприятию. Чтобы уточнить ваш экран, прочтите их 10-K (ежегодные отчеты SEC), если акции торгуются в США. В частности, прочтите разделы описания бизнеса, конкуренции и управления и анализа (MD&A).

Теперь я проиллюстрирую этот анализ на примере 10-K компании TPI Composites, производителя компонентов ветряных турбин.

Описание бизнеса

Это дает общий обзор компании в очень нейтральной манере, что помогает принять обоснованное решение о том, чем она занимается и насколько она сопоставима с вашим предприятием.

Оценка конкурентов, которых бизнес воспринимает, также является еще одной проверкой со стороны здравого смысла на релевантность.

Комментарий руководства для обсуждения и анализа (MD&A)

Очень уместный раздел, на который стоит обратить внимание, — это оценка ключевых тенденций, влияющих на бизнес в настоящее время. Если здесь упоминаются макротемы, которыми занимается ваше предприятие, то это еще один признак того, что у компании есть основание быть доверенным лицом оценки.

Например, в приведенной ниже выдержке TPI признает возникающую угрозу ценообразования на солнечную энергию в своем секторе ветроэнергетики.

Вы также можете проверить наличие статей и исследований в Интернете. Вам придется полагаться на самые последние документы. В отличие от инвестиционных банкиров, вы не можете получить доступ к таким базам данных, как Capital-IQ, для получения оценок будущих доходов аналитиков. Проверьте Yahoo Finance для потенциальных оценок. После того, как вы выбрали свои композиции, начинается самое интересное.Давайте разберемся по шагам.

Стоимость капитала

Стоимость капитала является более точным представлением показателя оценки «рыночной капитализации», который вы видите рядом с публичными ценами на акции. В отличие от рыночной капитализации, стоимость собственного капитала учитывает ссуды акционеров (то есть привилегированные акции) в уравнении в дополнение к обыкновенным акциям.

Стоимость капитала = (разводненные обыкновенные акции в обращении, или DSO) x (цена за акцию). DSO предполагает, что любые опционы «в деньгах» конвертируются в акции, а выручка, которую компания получает от их исполнения, используется для выкупа акций по рыночной цене.

DSO = (обыкновенные акции в обращении; найдены в последнем годовом 10-K или ежеквартальном 10-Q SEC, или в иностранных отчетах, если не из США) + (эквивалент опционов на акции; рассчитывается с использованием казначейского метода). Также должны быть добавлены любые эквиваленты акций конвертируемых ценных бумаг в деньгах.

Стоимость предприятия (EV)

Стоимость предприятия полезна для сравнения фирм с разной структурой капитала. Для ранней венчурной оценки он очень полезен в качестве заместителя для публичной компании, поскольку публичные компании имеют больший заемный капитал в своих структурах.

EV = стоимость капитала + чистый долг. В простейшей форме чистый долг равен финансовым обязательствам (долг + миноритарные доли) за вычетом финансовых активов (денежных средств / эквивалентов), доступных для погашения обязательств.

Операционные показатели

Метрики, которые вы можете использовать для получения мультипликаторов, — это выручка, EBITDA, EBIT и / или чистая прибыль. Рассчитайте эти показатели за последние двенадцать месяцев (LTM), по которым доступны данные.

Если последняя подача составляет 10-K, используйте этот годовой показатель.Если самая последняя подача — 10-Q, вам необходимо рассчитать LTM. Например:

LTM выручка = (годовая выручка за последние 10-K) + (выручка за последний промежуточный период) — (выручка за соответствующий промежуточный период в предыдущем году) (оба за последние 10-Q)

Другой ключевой момент — исключить из этих показателей любые единовременные статьи (например, единовременные прибыли / убытки, расходы на реструктуризацию, списание и т. Д.). Вы можете найти их в разделах MD&A, финансовой отчетности и сносках.

Кратное

На этом этапе вы вычисляете несколько кратных для набора композиций, например:

После расчета примените их к показателям вашей компании и определите предполагаемую ценность. Независимо от того, применяете ли вы среднее значение, медианное значение или индивидуальный диапазон, или исключаете ли вы выбросы из набора для сравнения, здесь проявляется изящество. В конечном итоге ваша цель — быть как можно более реалистичной. Вы также хотите включить оценочную скидку, чтобы учесть неликвидность ваших акций и более высокий профиль риска молодого предприятия до IPO, как правило, 20-30% скидку на подразумеваемую оценку.

2. Сравнительный анализ предшествующих транзакций

Этот анализ даст вам представление об оценке, по которой такие компании, как ваша, были приобретены в прошлом. Это поможет вам понять мультипликаторы и контролировать премии, выплачиваемые компаниям в вашем секторе. Во многих случаях цели являются частными, поэтому вы можете расширить свою оценку за пределы публично торгуемых игроков.

Еще одно преимущество заключается в том, что он может выявить тенденции в вашей отрасли с точки зрения консолидации, покупателей, инвесторов и рыночного спроса.Отсюда вы можете получить представление о том, как может выглядеть выход вашего предприятия. Ценность, которую вы извлекаете из этого анализа, обычно выше, чем у сопоставимого анализа компании.

Целевые показатели, которые вы считаете наиболее сопоставимыми, должны быть изучены более подробно, чтобы лучше понять обстоятельства, приведшие к таким оценкам. На цену, предлагаемую для цели, могут влиять многие факторы, включая конкурентную среду среди покупателей, рыночные условия в то время, тип покупателя (PE, ограниченный условиями долга и целевыми денежными потоками по сравнению сстратегический покупатель, стремящийся к синергии и увеличению прибыли на акцию), тип операции (например, выборы 338 (h) (10)) и вопросы управления.

Первый шаг — определить транзакции, наиболее актуальные для вашего бизнеса. Мое практическое правило — оглядываться на 5 или 6 лет назад. Чем дальше вы смотрите назад, тем больше вероятность отключения с точки зрения рыночных условий.

Основными критериями, которые следует учитывать, является бизнес и размер целей. Насколько это возможно, выбирайте цели, максимально приближенные к размеру вашей компании (если нет, ничего страшного, вам просто придется учитывать пробелы в обсуждениях).Также важно понимать предысторию и контекст сделок, чтобы делать значимые выводы.

Здесь опять же, скорее всего, у вас нет доступа к основным базам данных. Выявить сделки нет никакого способа обойтись. Вам придется уделять время поиску статей, презентаций и исследований. Вы будете удивлены, сколько всего доступно в Интернете.

После того, как вы определили соответствующие транзакции, для каждой цели выполните поиск уплаченной цены и самых последних операционных показателей, известных на момент объявления (выручка, EBITDA).

Для публичных целей вы можете найти подробную информацию в доверенностях слияния и тендерных предложениях (Приложение 14D). Для частных объектов, приобретенных публичными компаниями, посмотрите на 8-K и 10-K. Для других транзакций ищите статьи и другие источники.

После того, как вы рассчитали мультипликаторы сделки, вы можете оценить, какие сделки наиболее актуальны, и применить контрольный показатель к показателям вашего предприятия, чтобы оценить его стоимость.

3. Анализ дисконтированных денежных потоков

Этот метод напрямую связан с производительностью вашей компании, поскольку оценка основана в первую очередь на ваших прогнозах, а не исключительно на рыночных факторах.

Существует много информации о том, как рассчитать дисконтированный денежный поток (DCF), и он является основой финансового проспекта, начиная с степени бакалавра. Вкратце, оценка состоит из 4 этапов:

  1. Прогноз свободных денежных потоков компании (FCF)
  2. Рассчитать учетную ставку фирмы (WACC)
  3. Расчетная конечная стоимость (TV)
  4. Скидка FCF + TV от WACC, чтобы получить EV

Следующее видео особенно полезно для получения начального понимания анализа DCF.

a) Найдите свободный денежный поток

FCF — это денежный поток, доступный поставщикам капитала (заем + капитал). В случае положительного результата он может быть использован для обслуживания долга и распределения среди акционеров. Обычно вы хотите планировать свои свободные денежные потоки на 5 лет. Если вы составляете бюджет на ежемесячной / ежеквартальной основе, консолидируйте свои финансовые результаты ежегодно, а затем расширяйте прогнозы на последующие годы.

Простой способ рассчитать свободный денежный поток за данный год:

EBIT
— (налоговая ставка x EBIT)
+ Амортизация
— Капитальные затраты
— Увеличение оборотного капитала
= FCF для фирмы


Пара предложений при прогнозировании:

Выручка

Ваш рост должен приблизиться к долгосрочным устойчивым темпам.Если вы не ожидаете стабильного роста к 5 году, расширяйте свои прогнозы до тех пор, пока не почувствуете, что достигнете этого, но помните, чем дальше вы планируете, тем менее реалистичным он будет. Вы уже бросаете спагетти в стену, в любом случае прогнозируя будущее на пять лет.

Маржа

Проектируйте то, что вы ожидаете (должно быть оправданным), а не то, что было.

Амортизация и капитальные затраты

Если у вас нет капиталоемкого бизнеса с различными типами активов, амортизация часто прогнозируется как% от продаж.Помните о взаимосвязи между капитальными затратами и амортизацией. По мере достижения стабильного состояния капитальные затраты должны уменьшаться в процентах от продаж.

Оборотный капитал

Если вы можете, спроецируйте каждый компонент отдельно (например, запасы, дебиторская и кредиторская задолженность), в противном случае вы можете использовать% от продаж.

б) Раскройте ставку дисконтирования

Ваш WACC должен отражать декларацию после уплаты налогов, которую ожидают поставщики капитала (кредиторы и инвесторы). Этот смешанный доход используется для дисконтирования ваших FCF и TV до их текущей стоимости.WACC включает стоимость капитала (см. Метод CAPM) и стоимость долга. Чтобы рассчитать стоимость собственного капитала, вы должны оценить бета-версию вашей компании. При этом используйте выбранные вами для сопоставимого анализа компании показатели и их среднюю структуру капитала, а не структуру капитала вашей компании.

c) Определение конечной стоимости

Телевизор — это показатель стоимости вашего бизнеса за пределами прогнозируемого периода. В зависимости от ситуации телевизор может представлять или более EV в DCF.Следовательно, допущения, лежащие в основе его расчета, должны быть хорошо продуманы. TV рассчитывается двумя способами:

  • Выходной мультипликатор : применение мультипликатора к EBITDA в конце прогноза; используйте коэффициент LTM, рассчитанный в анализе сопоставимых компаний
  • Бессрочный рост : применение бессрочного роста, предполагая, что ваша компания будет генерировать стабильно растущие свободные денежные потоки.

Самое главное — перепроверить результаты двух подходов.Рассчитайте предполагаемый темп роста, полученный с помощью метода множественного выхода, и предполагаемый коэффициент роста, полученный с помощью метода бессрочного роста. Их необходимо выровнять.

г) Получение окончательной стоимости

Теперь вы можете рассчитать свой EV, исключив FCF и TV с WACC и добавив их. Обратите внимание, что анализ DCF обычно дает наивысшую оценку из всех методов. Будь готов; инвесторы прочесывают ваш план и учтут ваши предположения. Профессор Дамодаран из Нью-Йоркского университета, который упоминается среди свидетелей-экспертов, с которыми я работал в международных арбитражных судах, предлагает множество шаблонов, с которыми вы можете поиграть.

Будьте внимательны и гибки при обновлении своей оценки

В зависимости от вашей отрасли или, например, от того, насколько быстро вы растете (+ 50% или + 1000% в год?), Вам, возможно, придется скорректировать свою оценку. Эти вещи приходят с опытом, но позвольте мне привести пример.

Применение оценочного мультипликатора к продажам в году N по сравнению с N + 1 приведет к огромной разнице, если вы растете при быстром нажатии. В этом случае целесообразно рассмотреть показатель выручки по норме (рассчитайте свои последние 3 месяца в годовом исчислении, чтобы получить полный годовой эквивалент для оценки LTM).Точно так же скорректируйте LTM EBITDA, если вы ожидаете заметного изменения маржи в следующем году (скажем, расходы на маркетинг существенно изменятся).

Как оценка влияет на инвесторов?

Оценка влияет на долю владения и доходность инвесторов. Чем выше оценка, тем меньше доля инвестора и тем ниже их доходность. Оценка также повлияет на аппетит инвесторов в зависимости от вашего плана, если вы предполагаете, что в будущем вам понадобится дополнительный капитал для стимулирования вашего роста.Рост продаж, проникновение на рынок и растущий денежный поток увеличат стоимость вашей компании и позволят вам увеличить будущие раунды по более высокой оценке. С точки зрения инвестора, это хорошо, однако, учитывая разводняющий эффект от выпуска большего количества акций в будущих раундах, ваши нынешние инвесторы не получат полного увеличения стоимости. Это известно как эффект дивергенции. В результате инвесторы будут чувствительны к оценке, по которой они входят, поскольку слишком высокая предварительная оценка может иметь серьезные неблагоприятные последствия, если вы не достигнете своих целей и в конечном итоге вам придется привлекать средства ниже вашей текущей оценки.

Второй ключевой аспект — определить, на каких инвесторов вы ориентируетесь и почему. В зависимости от вашего бизнеса, стадии и рынка, вы можете обратиться к разным типам инвесторов (друзьям / родственникам, HNW / семейным офисам, фондам венчурного капитала, фондам воздействия). У каждого из них разные ожидаемые доходы, инвестиционные горизонты и требования к корпоративному управлению. Например, венчурные капиталисты могут рассчитывать на 10-кратную рентабельность инвестиций в течение 4-5 лет, в то время как инвесторы, стремящиеся улучшить социальные или экологические результаты, могут рассчитывать на возврат в среднем подростковом возрасте в течение более длительного инвестиционного периода, составляющего 8-10 лет.

Заключение сделки по линии

Помимо вашей команды, бизнес-плана и рыночного потенциала, на инвестиционную стоимость будут влиять ваше корпоративное управление, структура финансирования и права инвесторов (например, присоединение, перетаскивание, ROFR, ROFO). Если между вами и вашими инвесторами существует разногласие в воспринимаемой ценности, вы можете сделать несколько вещей, чтобы преодолеть разрыв. Вы можете выпускать привилегированные акции с преференциями ликвидации, что дает инвесторам некоторую защиту и помогает увеличить их доход.Вы также можете предложить инвесторам варранты на покупку дополнительных акций в будущем по той же цене. Другой вариант — выпустить конвертируемую облигацию, которая обеспечивает больший стаж и увеличивает будущую оценку и долю инвестора в результате начисления процентов до конвертации. Вы можете вместо примечания выпустить беспроцентный БЕЗОПАСНЫЙ, если вы находитесь на стадии посевного материала. Оба инструмента могут иметь скидку, ограничение и режим наибольшего благоприятствования. Что касается корпоративного управления, вы можете предложить представительство в совете директоров, согласиться с защитными положениями, такими как определение объема решений, требующих кворума, или предоставить инвесторам право вето.

В конечном итоге все будет сводиться к тому, насколько инвесторы заинтересованы в вашей истории и насколько вы заинтересованы в партнерстве. Поскольку рынок и экономика входят в фазу неопределенности, сейчас отличное время, чтобы изучить ценность вашей компании и понять, как лучше всего использовать возможности для сбора средств или выхода. Не забудьте структурировать свой анализ и желаю удачи.

Модель оценки IPO

[Видеоурок]

Получите БЕСПЛАТНО

Дисконтированный денежный поток (DCF) Видеоуроки Серия

Мастер финансового моделирования , как это выполняется в реальной жизни , с помощью нашего простого трехэтапного метода

БЕСПЛАТНЫЙ МГНОВЕННЫЙ ДОСТУП

Бесплатные видеоуроки DCF серии

Мастер финансового моделирования в реальной жизни.

Мы получаем много вопросов об «оценке IPO» или «моделировании IPO», но правда в том, что это действительно просто, потому что на самом деле вы не «оцениваете» компанию при IPO.

Вместо этого вы просто оцениваете компанию, а затем решаете, как ее оценка может измениться при IPO (например, без скидки для частной компании).

Шаг 1. Предположения и настройки

Вы почти всегда начинаете модель IPO, имея представление о том, сколько средств компания хочет привлечь, и в каких мультипликаторах она может быть оценена (на основе публичных оценок).

Используемые мультипликаторы различаются в зависимости от отрасли, но коэффициенты P / E на год вперед очень распространены (например, переходите к следующему полному финансовому году и принимайте мультипликатор для этого прогнозируемого показателя на весь год).

Здесь мы выберем мультипликаторов от аналогичных прибыльных компаний, занимающихся социальными сетями / мобильными сообщениями (в целях экономии времени не рассматриваются в этом руководстве).

Сумма капитала для привлечения: очень дискреционная и сводится к планам компании, количеству существующих акционеров, которые хотят продать, будет ли она обеспечена частным капиталом или венчурным капиталом и т. Д.

Часто устанавливается на уровне 20-40% от стоимости компании; обычно продают ~ 1/4 или ~ 1/3 компании в рамках публичного предложения, хотя это также варьируется.

Шаг 2. Торговля по сравнению с ценой и ценовой скидкой

Вы применяете предполагаемый мультипликатор к соответствующему показателю компании, так что в данном случае прогнозируемый чистый доход дает вам «Пост-денежная стоимость капитала при торговле».

Это то, какой должна быть рыночная капитализация компании после того, как она привлечет капитал и будет торговать на фондовом рынке.

Таким образом, мы можем затем рассчитать стоимость капитала после внесения денег при торговле (рыночный курс) по сравнению с ценой (дисконтированная ставка, которую получают институциональные инвесторы).

А затем рассчитайте предполагаемую цену предложения на акцию на основе этого — возьмите это значение, вычтите привлеченные средства и разделите на текущее количество акций компании.

Этап 3: Определение первичных и вторичных акций и положения о «зеленых навозах» (избыточное размещение)

«Первичные акции» — это вновь созданные акции, которые представляют собой фактический капитал, привлеченный в результате сделки — этот капитал затем поступает в компанию в виде денежных средств.

«Вторичные акции» представляют существующих инвесторов, продающих свои доли новым инвесторам (обычно крупным организациям, таким как Fidelity). Никакого капитала здесь не привлекают.

Формулы

: Всегда сначала определяйте Первичные акции, основываясь на стоимости капитала после внесения денег при цене и / или размере привлеченного капитала… а затем вычисляйте вторичные акции относительно этого.

Также необходимо определить разделение между «Базовым предложением» и «Greenshoe» — «Greenshoe» — это возможность выпустить еще больше акций, если спрос будет достаточно высоким.Используется в случаях, когда компания хочет сохранить ту же цену размещения, но просто привлечь больше капитала, если больше инвесторов заинтересовано.

Очень часто устанавливается на уровне ~ 15% в предложениях на развитых рынках.

Шаг 4: Чистая выручка эмитенту

Сначала посмотрите на общий размер предложения (первичный + вторичный + избыточное выделение), а затем вычтите комиссионные.

Скидка при андеррайтинге: Банки раньше, а иногда и сейчас покупают часть акций компании в качестве «страховки» на случай, если компания не сможет продать их кому-либо еще… так что это должно компенсировать им риск владения на складе временно, на случай, если он не сможет найти покупателей.

Более крупная сделка = в большинстве случаев более низкая комиссия.

% Продано компании: на основе первичной выручки и стоимости акционерного капитала после внесения денег при цене — сколько компания продала самих себя непосредственно перед тем, как начать публичную торговлю.

Шаг 5: Множители оценки

Мы переходим от стоимости капитала к стоимости предприятия, как обычно… но сейчас мы должны учесть денежные средства, полученные от IPO!
Стоимость капитала неявно отражает эти денежные средства, поэтому ее необходимо вычесть при расчете новой стоимости предприятия.

Придется сравнить эти кратные с таковыми из публичных, чтобы решить, выглядят ли они разумными.

Как определить подходящую цену IPO для компании | Малый бизнес

Цена первичного публичного размещения (IPO) компании — это стоимость одной акции, переданной компании после того, как она начинает публично торговать на фондовой бирже. Чтобы определить подходящую цену IPO для акций, руководители компаний и инвестиционные банки анализируют результаты и состояние компании.Кроме того, компания может сравнить свое предложение с предложениями аналогичных компаний в своей отрасли.

Проспект

Компании нужен инвестиционный проспект, прежде чем она сможет определить цену своего IPO. Инвестиционный проспект — это, по сути, дорожная карта для инвесторов, показывающая им, где компания находится сейчас и где она планирует быть в будущем. В проспекте эмиссии представлен бизнес-план компании и актуальная информация о ее росте. Например, если компания росла на 20 процентов каждый квартал в течение шести кварталов подряд, в проспекте эмиссии должен быть указан этот факт.Любая информация, демонстрирующая устойчивость компании, включается в ее инвестиционный проспект.

Инвестиционный банк

Компаниям нужны инвестиционные банки, чтобы оценивать бизнес и поддерживать отношения с инвесторами. Чтобы присвоить компании стоимость, у инвестиционного банка есть два варианта: использовать реальный пример IPO для аналогичной компании или рассчитать чистую приведенную стоимость (NPV) компании. Если инвестиционный банк использует реальный пример, компания, на которой он основывает свою оценку IPO, должна быть аналогичного размера и иметь аналогичные потоки доходов.Если инвестиционный банк рассчитывает NPV компании для оценки IPO, он анализирует активы, обязательства, денежные поступления и потенциал роста компании.

Роуд-шоу

Роуд-шоу — это заранее назначенные встречи с инвесторами, чтобы продемонстрировать компанию и ее бизнес-перспективы. Инвестиционный банк компании представляет своего клиента инвесторам, чтобы оценить цену, по которой он может назначить IPO. Если инвестиционный банк предлагает цену IPO для компании, а инвесторы считают ее слишком высокой, банк может снизить цену IPO до приемлемой суммы.Роуд-шоу помогают компании установить цену IPO, по которой рынок примет и купит акции.

Фондовая биржа

Фондовая биржа, которую компания выбирает для IPO, имеет решающее значение для ее запрашиваемой цены. Также на каждой фондовой бирже могут быть свои правила контроля IPO. После завершения оценки компании и проведения роуд-шоу компания должна встретиться с регулирующим органом фондовой биржи, чтобы убедиться, что поданы соответствующие торговые документы и нет проблем с ценой IPO.Например, фондовая биржа может посмотреть на потенциальную цену акций компании и решить, что это несправедливо. В этом случае компания должна изменить цену своего IPO.

Ссылки

Писатель Биография

Аарон Маркиз — выпускник Техасского университета с опытом написания рекламных роликов и пресс-релизов для национальных рекламных агентств, а также комедийных телешоу / рассказов для FOX Studios и HBO. Маркиз пишет более шести лет.

Как рассчитать IPO | Bizfluent

Первичное публичное размещение акций (IPO), иногда называемое размещением, представляет собой продажу ценных бумаг компании инвесторам на фондовой бирже.Ценные бумаги, в основном обыкновенные акции, допускаются к листингу биржи, а затем могут быть проданы в торговом зале фондовой биржи или в ее компьютерной торговой системе.

Расчет цены IPO означает определение цены, по которой акции будут проданы инвесторам.

Найдите инвестиционный банк, который поможет вам провести первичное публичное размещение акций. Инвестиционный банк поможет вам найти подходящую биржу для листинга, выполнить все ее требования к листингу и договориться с инвесторами о цене ваших акций.

Чтобы выбрать лучший инвестиционный банк для вас, свяжитесь с рядом инвестиционных банков и попросите их провести презентации о том, как они могут помочь вам в вашем IPO, устроив так называемый «парад красоты». Во время этих презентаций вы сможете узнать, какой инвестиционный банк принесет вам наибольшую прибыль (цена ваших акций, умноженная на количество проданных).

Обратитесь в свой инвестиционный банк, чтобы получить первоначальную оценку стоимости вашего бизнеса. Есть три основных способа оценить бизнес.Вы можете посмотреть, сколько стоят акции публичных компаний, аналогичных вашей по размеру и охвату. Вы можете вычесть диапазон оценки для своей компании, проанализировав цены, уплаченные за приобретения аналогичных компаний. Вы также можете получить оценку стоимости, определив, какой доход ваша компания будет генерировать в будущем (анализ NPV или чистой приведенной стоимости).

Выберите биржу, на которой будете размещать ваши акции, и подготовьте все необходимые документы. Ваш инвестиционный банк посоветует вам, какая фондовая биржа лучше всего подходит для вас и как выполнить ее требования к листингу.

Основным документом любого IPO является проспект эмиссии. По сути, это бизнес-план вашей компании, который также включает информацию о вашем IPO, в том числе тип ценных бумаг, продаваемых инвесторам, и их цену (цена на данный момент остается пустой).

Отправьте свой проект проспекта эмиссии (законченный проспект, но без цены выпущенных ценных бумаг) институциональным инвесторам, которые могут быть заинтересованы в покупке акций вашей компании. Ваш инвестиционный банк поможет вам провести «роуд-шоу» — презентации и встречи с заинтересованными инвесторами.

Определите цену ваших акций на IPO путем переговоров с участием вас, заинтересованных инвесторов, представителей вашего инвестиционного банка и фондовой биржи. Обычно цена немного ниже, чем ваша оценка, чтобы побудить инвесторов покупать акции в надежде, что они вырастут в цене.

Укажите цену акций, которые вы будете продавать на IPO, в своем проспекте эмиссии и отправьте ее вместе с другими документами на фондовую биржу и в соответствующий регулирующий орган (Комиссия по ценным бумагам и биржам в США.С.). Ваша фондовая биржа допустит акции вашей компании к листингу, и начнется торговля вашими акциями на фондовой бирже.

Оценка IPO: как определяется цена акций IPO

Цена IPO определяется спросом и предложением на торговом рынке. Обычно они продаются по той цене, по которой покупатель хотел бы купить. Разве это не кажется слишком простым? На самом деле процесс оценки не так прост. Если цена IPO занижена, то шанс получить прибыль после листинга остается в течение длительного периода.С другой стороны, если цена будет завышена, опубликовать объявление вы не получите особой выгоды. Любой пристальный последователь последних новостей IPO ясно заметил бы это в показателях

.

Курсы акций различных предприятий оцениваются с использованием различных методов, например:

  1. Факторы, влияющие на оценку до IPO
  2. Абсолютная оценка
  3. Относительная оценка

Факторы, влияющие на оценку до IPO

Компания и ее андеррайтеры работают вместе, чтобы определить цену акций.Факторы, влияющие на ценообразование:

  1. Количество акций, продаваемых в рамках IPO
  2. Организационная структура частной компании
  3. Текущие цены акций аналогичных компаний того же сектора
  4. Потенциал роста компании
  5. Финансовая эффективность бизнес-модели компании
  6. Общая рыночная тенденция
  7. Спрос потенциальных покупателей на акции компании

Иногда история успеха компании, ценности, в которые они верят, продукты, которые они предлагают, также могут влиять на ценообразование.

Абсолютная оценка

Абсолютная оценка — это когда базовая стоимость компании оценивается по сравнению с рыночной стоимостью с использованием фундаментальных показателей компании. Используя эти методы, они получают стоимость на акцию.

Дисконтированный денежный поток:

Это чистая текущая стоимость ожидаемых денежных потоков от инвестиций на сегодняшний день или в любой момент времени. Потоки доходов прогнозируются с использованием ряда предположений о будущих показателях бизнеса и последующего прогнозирования того, как эти бизнес-показатели трансформируются в поток доходов, генерируемый бизнесом.

Экономическая стоимость:

Стоимость рассчитывается математически, принимая во внимание остаточную прибыль Компании, активы, потенциал риска, долги, подлежащие выплате, и такие экономические факторы.

Стоимость капитала = Стоимость предприятия + Стоимость денежных средств и инвестиций — Стоимость долга и других обязательств

Сравнительная оценка

Относительная оценка работает путем сравнения рассматриваемой компании с аналогичными компаниями в том же бизнесе.Именно поэтому ее еще называют сопоставимой оценкой.

Кратное от цены к прибыли:

Один из наиболее распространенных методов оценки — это , кратное цена-к прибыли. Это позволяет сравнить рыночную капитализацию компании с ее годовым доходом. Чтобы определить стоимость компании, ее оценочная стоимость капитала делится на ее недавнюю чистую прибыль, чтобы получить коэффициент отношения цены к прибыли. Этот метод используется, когда компания имеет положительные денежные потоки и когда компании в одном секторе имеют одинаковый рост и структуру капитала.

Соотношение отношения к мультипликатору EBITDA:

Этот коэффициент измеряет стоимость бизнес-операций, которая представляет собой стоимость предприятия, а не стоимость капитала. При расчете стоимости предприятия учитывается только эксплуатационная стоимость бизнеса. Таким образом, он учитывает стоимость капитала, а также денежные средства и ценные бумаги. Инвестиции в казначейские векселя или облигации или вложения в акции других компаний исключаются. Когда вы оцениваете компании, которые должны выплатить огромные долги, у них будет отрицательная прибыль, но положительное значение EBITDA.

Почему инвестору важно знать, как оценивается IPO?

Чтобы оценить IPO, бизнес нанимает инвестиционный банк для гарантирования ценных бумаг. Им платят, чтобы цена предложения выглядела прибыльной. Они удостоверяют, что цена учитывает всю важную внутреннюю информацию о прошлых результатах и ​​будущих выплатах.

Стоимость акций обычно основывается на материальной стоимости базовых активов. Используя балансовую информацию, содержащуюся в проспекте эмиссии, потенциальные инвесторы могут рассчитать точную стоимость акций, чтобы помочь установить, правильно ли рынок оценил акции IPO.

См. Календарь IPO; следите за предстоящими новостями IPO, чтобы узнать о новых участниках фондового рынка. Начните исследование компании и оцените ее самостоятельно, прежде чем делать инвестиции в IPO.

Вот как получить максимальную отдачу от опционов на акции перед IPO


Планирует ли ваша компания стать публичной, но вы еще не исполнили свои опционы на акции, ISO и / или NSO? Вот несколько вещей, которые вам нужно знать, чтобы максимально использовать эти возможности.

Влияние налога на прирост капитала в долгосрочной перспективе

Во-первых, у вас есть выбор:

Дождитесь первичного публичного предложения (IPO), чтобы реализовать ваши опционы на акции, и заплатите ~ 51% налогов после продажи своего капитала …

ИЛИ

Воспользуйтесь опционами на акции до IPO и заплатите только ~ 35% налогов.


Это связано с налоговым правилом США, которое называется долгосрочный прирост капитала .

Суть: деньги, которые вы зарабатываете, продавая акции, которыми владеете не менее 12 месяцев, облагаются более благоприятным налогом.Так что, если вы тренируетесь сейчас, вы можете получить эту налоговую скидку к тому времени, когда вы, наконец, сможете продать свои акции после IPO.

(Подробнее о долгосрочном приросте капитала далее в этой статье.)

Как долгосрочный прирост капитала повлиял на сотрудников Pinterest

Pinterest стал публичным в прошлом году. После обычного 6-месячного периода блокировки сотрудники могли продать свои акции в октябре.

Вот сколько заработали трое из них, не используя свои опционы на акции перед IPO.

Сесиль, один из первых инженеров-программистов Pinterest:


Фрейя, технический руководитель Pinterest:


Грег, также технический руководитель, который присоединился к Pinterest немного позже:

Хорошо, некоторые подробности о том, как интерпретировать эти данные. Он основан на реальных людях, но их имена и номера анонимны. Предполагается, что все они продали свои акции в первый возможный день после IPO, когда цена акции составляла 24,27 доллара.

Конечно, данные могут не отражать успехи других акционеров.Нет никаких гарантий будущих результатов или успеха. Фактически, некоторые частные компании могут даже не выйти на IPO или выйти.

Итак, что можно сделать, , вы, ?

Если вы хотите разблокировать долгосрочный прирост капитала, все, что вам нужно сделать, это использовать свои опционы на акции перед IPO . Вам просто нужно решить, стоит ли оно того.

Это компромисс: вы вкладываете средства в текущие занятия, так что вы можете заработать намного больше на IPO.

Чтобы позвонить, вам нужно провести небольшое финансовое планирование. В чем разница между долгосрочным приростом капитала и , сколько вам будет стоить осуществление?

Таким образом, если вы хотите спланировать предстоящее IPO, есть три шага:

  1. Подсчитайте , какую выгоду вы получите от долгосрочного прироста капитала
  2. Подсчитайте общие затраты на осуществление
  3. Стоило того? Затем свяжитесь со своим работодателем и выполните упражнение

Шаг № 1: Рассчитайте разницу для вас

Как вы можете видеть из примеров Pinterest, конкретные числа различаются от человека к человеку.Это зависит от того, есть ли у вас НСО и / или ИСО, их цена исполнения, ваши личные данные и т.д. срок прироста капитала?

Этот расчет невероятно сложен, поэтому мы создали инструмент. Мы называем это калькулятором перед выходом на тренировку. Выглядит это так:

Просто зарегистрируйтесь в Secfi, чтобы пользоваться калькулятором. Это бесплатно.

(Внимание: процесс регистрации немного затянут.Это примерно 12 вопросов / 3 минуты. Это необходимо для того, чтобы налоговые расчеты были точными.)

Шаг № 2: Посмотрите, каковы ваши затраты на упражнения.

Понравилось то, что вы видели на этапе № 1? Затем вы можете потренироваться, чтобы начать 12-месячные часы для разблокировки долгосрочного прироста капитала.

Но исполнение опционов на акции не является бесплатным, поэтому вы должны знать, во что это вам обойдется.

Помимо цены исполнения, исполнение также сопровождается налоговым счетом. Это потому, что, когда вы покупаете акции по низкой цене (что и есть упражнение), считается, что вы получаете «фантомную прибыль» (при условии, что цена исполнения <оценка 409A ).

Налог, который вы должны, зависит от многих факторов: вашего типа акций сотрудников, текущей оценки 409A, вашей зарплаты и т. Д. Если у вас есть ISO, существует устрашающий и сложный альтернативный минимальный налог.

Еще один сложный расчет, поэтому мы снова создали инструмент для обработки цифр — Калькулятор налога на упражнения:

Просто введите свои данные, и он выдаст вам общую стоимость упражнений, , включая налоги.

Если вы уже зарегистрировались на предыдущем шаге, инструмент находится в двух кликах.

Шаг № 3: Если оно того стоит: упражнение

Время принятия решения. Стоит ли экономия на налогах, рассчитанная на этапе №1, авансовых вложений в оплату ваших тренировок, рассчитанных на этапе №2?

Тогда пришло время использовать ваши опционы на акции.

Вот как убедиться, что вы ничего не упустили:

  1. Свяжитесь со своим работодателем, следите за его процессами и следите за прогрессом. В зависимости от того, как они организовали занятия, упражнения могут выполняться вручную с их стороны, что не всегда может быть на первом месте в их списке приоритетов.Чем раньше ваше упражнение станет официальным, тем раньше начнутся отсчеты 12-месячного долгосрочного прироста капитала.
  2. Обратите внимание на удержание налогов, которое ваш работодатель уже взимает за вас. Сравните эту сумму с вашим налоговым счетом, рассчитанным на шаге № 2, и будьте готовы внести дополнительные платежи в конце года. Работайте со своим финансовым консультантом, чтобы быть уверенным в суммах на 100%.
  3. Если вы осуществляете досрочное исполнение (то есть, если некоторые из опционов, которые вы используете, еще не переданы, что разрешено в некоторых стартапах), обязательно подайте заявление 83 (b) в IRS в течение 30 дней.

Что делать, если упражнения обходятся слишком дорого?

Если вы рано начали работать, счет за уплату налогов может быть огромным.

Если это делает упражнения недоступными для вас с финансовой точки зрения, вы можете сделать две вещи:

  1. Исполнять только часть своих опционов
    Вы можете использовать опционы до той суммы, за которую вам удобно платить . Таким образом, вы по-прежнему частично получаете выгоду от долгосрочного прироста капитала. Чтобы вычислить количество вариантов, которые вы можете использовать в рамках заданного бюджета, используйте наш бесплатный калькулятор упражнений на основе бюджета (войдите в систему, чтобы получить к нему доступ).
  2. Пусть Secfi профинансирует ваше исполнение опциона .
    Мы предоставляем финансирование для покрытия ваших затрат на упражнения. Это без риска: вы должны вернуть нам деньги только в том случае, если ваш капитал позволяет вам это делать. Если ваша компания успешно проведет IPO, мы разделяем ее потенциал. Если по какой-то причине это не так, Secfi берет на себя убытки. Ваши личные деньги не подвергаются риску.

Другое решение — это сочетание двух вариантов: использовать столько опционов на акции, сколько позволяет ваш личный бюджет, а затем поручить Secfi профинансировать оставшуюся часть.

Как работает финансирование расчетов Secfi

Все наши инструменты и калькуляторы можно использовать совершенно бесплатно.

Мы зарабатываем деньги на опционах на финансирование. Вот как это работает:

  • Мы переводим вам деньги , чтобы вы могли покрыть полную стоимость исполнения опциона на акции, включая все налоги, такие как альтернативный минимальный налог (AMT).
  • Если хотите, вы можете добавить ликвидности поверх . Дополнительные деньги на все, на что вы хотите их потратить.(Узнайте больше здесь.)
  • Вы, , платите нам только тогда, когда есть выход , например, когда ваша компания становится публичной или приобретается. Это когда вы продаете свои акции, и мы разделяем с вами потенциал роста.
  • Если по какой-то причине выхода не происходит, вы нам не вернете . Мы понесем убытки.

Финансирование осуществляется без права регресса, что означает, что ваши акции компании являются единственным залогом. Другими словами, ваши личные деньги остаются нетронутыми — вам никогда не придется возвращать больше, чем то, за что ваши акции продаются на выходе.

Кроме того, ваших акций остаются в вашей собственности до выхода. (Работодатели часто рады узнать об этой особенности нашего продукта — это означает, что им не придется передавать запасы кому-либо еще.)

С 2017 года мы сделали это для сотен сотрудников в более чем 40 технологических компаниях, в Кремниевой долине и за ее пределами.

Например, мы помогли сотрудникам:

Как запросить бесплатное предложение

Чтобы увидеть, как финансирование от реализации будет оправдано в вашей ситуации, мы можем отправить вам подробное предложение с все цифры хрустели. Это бесплатно, без каких-либо условий . Вот как это сделать:

1. Зарегистрируйтесь для создания учетной записи Secfi

Если вы еще этого не сделали. Он включает в себя ответы на ~ 12 вопросов и займет у вас 2–3 минуты.

2. Запросите финансирование на осуществление после входа в систему.

3. Мы приглашаем вас позвонить «мы ответим на все ваши вопросы» по телефону .

Наш процесс в значительной степени автоматизирован, но мы обнаружили, что большинству людей нравится обсуждать вопросы финансирования с людьми.В конце концов, это значительная сумма денег.

Специалисты Secfi по инвестициям помогли сотням сотрудников стартапов максимизировать стоимость своих опционов на акции, и они готовы объяснить все, что связано с капиталом и IPO. (Кстати, просто используйте чат ниже, если вы хотите поговорить с ними перед регистрацией ↘️)

4. Мы отправляем вам подробное предложение финансирования .

В предложении учтены ваши детали. Он моделирует ваш конкретный сценарий и показывает ваши преимущества.

Этот последний шаг обычно занимает 2-3 недели, так как наша инвестиционная группа проводит оценку рисков компании.

Однако, если вы работаете в одной из наших предварительно утвержденных компаний (которая включает большинство единорогов) , мы можем пропустить этот шаг, и вы получите предложение в считанные дни . Вы автоматически увидите, одобрена ли ваша компания, когда вы зарегистрируетесь.

Если вы заинтересованы в поиске финансирования, вы можете зарегистрироваться и запросить предложение здесь.

Итак, как работает долгосрочный прирост капитала точно ?

TL; DR:

  1. Продажа акций, которыми вы владели в течение <12 месяцев, облагается налогом как обычный доход
  2. Продажа акций, которыми вы владели в течение > 12 месяцев, облагается налогом как долгосрочный прирост капитала , частично или полностью
  3. Специфика сложна …
  4. … но наш инструмент перед выходом с радостью расчитывает цифры за вас

Особенности:

Деньги, которые вы зарабатываете с помощью опционов на акции, обычно облагаются налогом как обычных доход .Но при правильных условиях он (частично) облагается налогом как долгосрочный прирост капитала . Это более низкая ставка налога, а значит, ваша чистая прибыль будет выше.

Эти «правильные условия» заключаются в следующем. Как для опционов на стимулирующие акции (ISO), так и для опционов на неквалифицированные акции (NSO), , если вы владели акциями не менее 12 месяцев , разница между:

  1. Оценка 409A на дату, когда вы исполнение, и
  2. Цена продажи акций

облагается налогом как долгосрочный прирост капитала.Другими словами, чтобы получить экономию на налогах, потренируйтесь за 12 месяцев до продажи.

Однако «другая часть» вашей прибыли до налогообложения будет по-прежнему облагаться налогом как обычный доход. В этом разница между

  1. Страйк-ценой ваших опционов и
  2. Оценка 409A на дату исполнения

Но эта часть вы можете облагать налогом как долгосрочный прирост капитала тоже , если:

  • Ваши варианты — ISO
  • Продажа осуществляется не менее чем через 24 месяца после того, как вы получили сертификаты ISO.
  • Вы постоянно работаете в компании с момента получения сертификатов ISO.

Если это все так, ваша продажа представляет собой так называемую квалификационную продажу и вашу полную прибыль до налогообложения — так что это цена, по которой вы продаете свои акции, за вычетом уплаченной вами страйковой цены. — будут облагаться налогом как долгосрочный прирост капитала. Это наиболее выгодный сценарий.

Уф! Сложность налогового кодекса США не перестает удивлять.

Таким образом, вы совершаете больше покупок по сравнению с менее чем за 12 месяцев до продажи. Но что, если вы не только тренируете меньше , чем за 12 месяцев до продажи, но и никогда не тренируете вообще?

Если вы никогда активно не решаете исполнить, тогда, когда вы продаете свой капитал, технически происходит , вы исполняете свои опционы в этот момент .Другими словами, вы покупаете, а затем продаете акции в одно мгновение.

Поскольку для этого вам не нужны наличные, это также называется безналичным расчетом : вы покроете расходы на выполнение упражнения за счет выплаты при продаже.

Конечно, при безналичном расчете вы не владеете акциями в течение 12 месяцев (вы не держите их вообще), поэтому ваша полная прибыль облагается налогом как обычный доход ==> без налоговых сбережений.

Насколько велика разница между ставками долгосрочного прироста капитала и обычных ставок налога на прибыль?

Группа обычных федеральных доходов на 2020 год для одиноких физических лиц:

  • 10%: от 0 до 9875 долларов
  • 12%: от 9 875 долларов США
  • 22%: от 40 125 долларов США
  • 24%: от 85 525 долларов США
  • 32%: от 163 300 долларов США
  • 35%: от 207 350 долларов США
  • 37%: 518 400 долларов США и выше

Федеральные шкалы долгосрочного прироста капитала 2020 г. для одиноких физических лиц:

  • 0%: от 0 до 40 000 долларов США
  • 15%: от 40 000 долларов США
  • 20 %: 441 450 долларов США и выше

Затем есть государственный налог, возможно, вы состоите в браке, есть так называемый дополнительный налог на чистый доход от инвестиций и другие осложняющие факторы, поэтому трудно сказать, какова будет ваша эффективная ставка. быть сразу с места в карьер.

Вот почему мы создали калькулятор перед выходом к упражнениям, который учитывает все эти сложности. Зарегистрируйте учетную запись Secfi, чтобы использовать ее бесплатно.

В приведенных выше примерах Pinterest мы видели следующие эффективные ставки:

  • Обычный доход: 50,0% — 51,4%
  • Долгосрочный прирост капитала: 34,7% — 34,31%

Ваша ситуация изменится. отличаться, но это дает представление о разнице потенциалов.

Если мне нужно держать акции в течение 12 месяцев, не слишком ли поздно для IPO?

Нет.Две причины.

Во-первых, с того момента, как ваша компания начнет процесс IPO, пройдет еще некоторое время, прежде чем вы сможете продать свои акции.

С момента объявления до IPO пройдет несколько месяцев. Затем после IPO обычно наступает 6-месячный период блокировки, в течение которого сотрудники не могут продать свои акции.

Итак, в зависимости от того, насколько далеко ваш работодатель в настоящее время находится в процессе (по слухам, у него есть планы или уже официально объявлено IPO), ваши ситуации выглядят следующим образом:

Второй, даже если вы все еще не достигли 12- отметка месяца к моменту окончания периода блокировки, тот факт, что вы можете сейчас продать свои акции, не означает, что вы сразу получите до.Вы можете подождать, пока не начнется долгосрочный прирост капитала.

Однако надо признать, что поступая так, вы рискуете. Если вы подождете, есть вероятность, что цена акций тем временем упадет. В худшем случае это снижение сводит на нет ожидаемую вами налоговую экономию.

Конечно, может и подорожать. Но цена акций часто падает, когда период блокировки заканчивается, потому что многие акционеры начинают продавать в этот день.

(Обратите внимание, что ситуация иная, если ваша компания приобретает вместо того, чтобы стать публичной.В этом случае вы не контролируете, когда продаете, что на самом деле может быть слишком рано для долгосрочного прироста капитала.)

Что делать, если я проведу IPO, и IPO не удастся / не произойдет / не удастся?

Это действительно риск, на который вы идете, если тренируетесь до IPO.

Если вы решите потренироваться, а потом выяснится, что либо:

  • Ваша компания идет под откос и не выходит вообще, либо
  • Ваша компания закрывает , но значение выхода настолько низкое, что ваша выплата от продажи меньше того, что вы заплатили за исполнение,

, тогда вы понесли убыток.

С помощью ISO вы можете восстановить некоторые из них. Поскольку альтернативный минимальный налог (AMT), вероятно, составляет значительную часть ваших затрат на выполнение упражнений, теперь у вас остается кредит AMT — налоговый кредит, который вы можете использовать в последующие годы. Узнайте больше о кредите AMT здесь.

В случае ОПС вы можете рассматривать убыток как «капитальный убыток» и снижать налог на прирост капитала в будущем. Вы также сможете уменьшить свой обычный счет подоходного налога, если у вас нет прироста капитала, но это ограничено 3000 долларов в год.

Если вы не хотите рисковать, используйте финансирование Secfi. Если в этом случае IPO разочарует (или не состоится), мы берем на себя убытки.

Лучше оплачивать расходы на учения самому или взять финансирование Secfi?

Недостатком использования финансирования Secfi для получения долгосрочного прироста капитала является то, что вы разделяете с нами потенциал роста. Если IPO будет достаточно успешным, то чистая сумма все еще будет на лучше, чем полное отсутствие практики (и получение более высокой ставки обычного подоходного налога).

Но, конечно, наиболее прибыльный сценарий — это если вы полностью покрываете свои затраты на выполнение упражнений — вы выиграете от долгосрочного прироста капитала и вам не придется делиться этим.

По этой причине, если вы готовы пойти на некоторый риск, вы можете выбрать промежуточный вариант:

  1. Определите сумму денег, которую вы хотели бы инвестировать самостоятельно
  2. Используйте как можно больше опционов на акции поскольку этот бюджет позволяет вам
  3. Осуществить остаток с финансированием Secfi

Когда вы запрашиваете предложение о финансировании, мы будем рады включить такой сценарий.Мы смоделируем для вас влияние того, чтобы сами вносить различные суммы денег на стол по сравнению с тем, чтобы мы полностью финансировали упражнение, чтобы вы сами могли решить.

Несколько слов о вторичных рынках

Альтернативой финансированию исполнения является продажа акций перед IPO третьей стороне. Это может быть либо в рамках тендера, организованного компанией, либо путем самостоятельного поиска покупателя. Это называется вторичной продажей или продажей на вторичных рынках . (Это так называется, потому что не создаются новые акции компании.Покупатель получает бывшие в употреблении акции.)

Вы можете продать только часть своего капитала, чтобы покрыть расходы на исполнение, или продать все его, чтобы получить наличные до IPO.

Обратной стороной является то, что, продавая, вы теряете свой билет на IPO. Вы получаете сумму в долларах, за которую продаете, и все. При финансировании исполнения ваш капитал остается вашим, поэтому вы можете получить наличные до IPO, а затем заработать дополнительных денег после успешного IPO. Другими словами, вы сохраняете потенциал роста.

Конечно, многое зависит от конкретной цены, по которой вы можете продать, и от ставок, по которым вы можете получить финансирование на исполнение.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *