Содержание

как рассчитать доходность разных видов облигаций

С помощью облигаций компании и государство берут деньги в долг. По облигациям регулярно выплачивают проценты — эти выплаты называют купонами. Затем тот, кто выпустил облигации, погашает их — выплачивает номинал владельцам ценных бумаг. Очень часто номинал одной облигации — 1000 Р.

Облигации похожи на вклад, но устроены сложнее. Доходность облигаций можно считать по-разному, а еще она зависит не только от купона, но и от цены. Можно сказать, что на бирже с помощью цены договариваются о доходности облигации: чем дешевле ее купите, тем больше на ней сможете заработать, и наоборот. Рассказываем, чем отличаются разные виды доходности облигаций и как их посчитать.

💸 Купонная доходность

Ставка купона показывает, какой процент от номинала облигации составляет сумма купонов за год. Это самый простой показатель, но, пожалуй, наименее полезный для выбора облигаций

Пример: по облигации «Лента БО-001Р-04» купоны выплачиваются каждые 182 дня в размере 31,41 Р, то есть около 63 Р за год. Номинал облигации — 1000 Р. Купонная доходность — 63 / 1000 = 6,3% годовых

📅 Текущая доходность

Цена облигации может отличаться от номинала, и это учтено в текущей доходности. Она считается так: размер купонов за год или ставку купона делят на нынешнюю цену облигации — в рублях или процентах от номинала

Пример: 7 сентября та же облигация «Ленты» стоила 101,2% номинала, или 1012 Р. Ставка купона — 6,3%, то есть в год платят 63 Р. Значит, текущая доходность такая: 63 / 1012 = 6,23% годовых. Она меньше купонной, потому что облигация торгуется дороже номинала

📈 Простая доходность к погашению

Показывает, сколько инвестор заработает, если купит облигацию по определенной цене с учетом накопленного купонного дохода и будет владеть ею до даты погашения. Полученные от облигаций деньги инвестор не вкладывает

Пример: 7 сентября эту облигацию можно было купить за 1012 Р + НКД 16,74 Р. Если владеть ею до погашения 31 мая 2023 года, можно получить 6 купонов по 31,41 Р, а в конце выплатят номинал — 1000 Р. Простая доходность к погашению — 5,69% годовых. Посчитать ее легко в специальных калькуляторах — о них чуть позже

📊 Эффективная доходность к погашению

Это как простая доходность к погашению, но с важным отличием. Считается, что все полученные купоны и амортизационные выплаты инвестор реинвестирует — вкладывает в ту же облигацию, причем под ту же доходность

Пример: все так же, но предполагаем, что на полученные купоны инвестор покупает дополнительные облигации. Эффективная доходность к погашению — 5,89% годовых. Она выше, чем простая к погашению, потому что помогает сложный процент

⏱ Доходность к оферте

У некоторых облигаций ставка купона известна только до даты оферты — это дата, когда можно попросить компанию досрочно погасить вашу облигацию. В таком случае простую и эффективную доходность считают не к дате погашения, а к дате ближайшей оферты

Пример: у облигации «АФК Система БО 001Р-14» погашение в июле 2030 года, но размер купонов известен только до оферты — она будет в апреле 2023. Из-за этого доходность к погашению нельзя посчитать, а доходность к оферте — можно

🔍 Где искать данные

Ставка купона и эффективная доходность к погашению или оферте есть на странице облигации на сайте Московской биржи. Еще такие данные есть в торговых терминалах и приложениях брокеров

🎛 Как посчитать доходность

🏆 Как инвестировать и не терять деньги

Рассказываем в нашем курсе: 9 бесплатных уроков для новичков о том, как инвестировать с умом. Облигациям там посвящен отдельный урок

Начать учиться

Упомянутые облигации — это пример, а не рекомендация. Все расчеты актуальны на момент выпуска

Если хотите узнать про облигации и их доходность больше, почитайте эти статьи:

1. Как связаны доходность и цена облигации.
2. Почему уменьшаются номинал и купон облигации.
3. Как ставка ЦБ влияет на доходность облигаций.

Облигации: Ключевые понятия, нюансы и лайфхаки

Объем торгов облигациями в последние годы вырос в разы. Поэтому считаю необходимым осветить ключевые моменты и особенности работы с ними.

Облигации являются долговыми ценными бумагами. Т.е. эмитент их выпускающий простыми словами, занимает деньги в долг под определенный процент, который выплачивает в виде купона.  Купон может быть, как постоянным, так и переменным. Переменный будет во много зависеть от ключевой ставки Банка России, а постоянный таким и останется на весь срок жизни. Подробнее о видах облигаций здесь 

Безусловно, ключевым моментом при выборе облигации является ее потенциальная доходность и возможные риски. Поэтому остановимся на этом подробнее……

Доходность облигации

Доходность облигации в любой момент времени складывается из следующих параметров: купон, цена и накопленная купонная доходность. Простая формула измерения доходности = Купон + Изменение цены – НКД. Например,

Всегда учитывайте, что при приобретении облигации вы платите еще НКД (накопленный купонный доход). Это как раз ключевая причина почему при торговле облигациями вы не потеряете купонные доход, в какой момент вы бы ее не продали/купили.

Риски

В свою очередь, риски облигаций лежат не только в области банкротства. Изменение вашего дохода от облигации в момент времени зависит также и от изменения цены. А она, во многом также как цена акций, зависит от множества внешних факторов. Начиная от геополитики и заканчиваю денежно-кредитной политикой американского регулятора. При этом не стоит забывать и про изменения процентных ставок Банком России и в целом денежно-кредитную политику.

Например, рост ключевой ставки, снижает цену облигаций – уменьшая в моменте ваш доход, а снижение – наоборот, толкает цену вверх. Здесь есть еще такой небольшой нюанс, что на изменения процентных ставок долгосрочные облигации реагируют сильнее чем краткосрочные.

 В первую очередь облигации желательно анализировать на вероятность дефолта. Потому что в остальных случаях, если вы держите ее до конца обращения вы все-таки получите номинал + проценты.

Стоит различать ОФЗ и корпоративные выпуски. Портфель оптимально собирать как из тех, так и других, чтобы соблюдался принцип сбалансированности рисков и доходности.

При анализе облигаций желательно также смотреть не только текущие процентные ставки отдельных выпусков, но и реальные процентные ставки – т.е. ставки за минус инфляция. Так вы сможете понять стоит ли вообще сейчас покупать рублевые выпуски – или может стоить присмотреть, что-то в валюте.

Оферты

Отдельно хочу сделать акцент на пут и колл офертах. Что, конечно, никак не связано с пут и колл опционами.  Оферта является предложением о выкупе бумаги до срока погашения.

Call оферта  – оферта по усмотрению эмитента. Т.е. она обязательна для исполнения – инвестор обязан предъявить бумаги к выкупу.

Put оферта – оферта где вы можете решать отказаться или принять ее. Даты оферт можно посмотреть как в торговом терминале (например, Quik), так и на таких популярных сайтах как rusbonds или cbonds.

Дюрация

Определение облигации неразрывно связано с такими понятиями как доходность к погашению, купон, оферта и дюрация. При этом очень многие путаются в понятии дюрации, по причине того, что у нее есть несколько видов.

Так вот есть обыкновенная дюрация или по-другому дюрация Макколея. Она представляет собой оценку средней срочности потока платежей по облигации с учетом дисконтирования стоимости отдельных выплат. Или простыми словами средний срок потока платежей с учетом дисконтирования выплат.

Дюрация, таким образом, будет всегда меньше или равна сроку до погашения облигации. Ее обычно измеряют в годах, но на российском чаще указывают в днях.

В свою очередь при анализе отдельных выпусков все-таки немного чаще используется модифицированная дюрация. А это показатель, характеризующий реакцию цены облигации на изменение доходности к погашению. В терминах математики, это первая производная функции цены от доходности. Взаимосвязь, данных видов дюрации на графике ниже. D’- модифицированная дюрация

Еще больше про облигации в статьях: Конвертируемые облигации , ОФЗ: виды и ключевые особенности , анализ облигации по доходности

Облигации

Общие представления

Облигация — это стандартизированная долговая расписка юридического лица (в т.ч. регионального или федерального министерства финансов). У облигации есть номинал — размер долга, относительно которого рассчитываются купонные выплаты. Номинал облигации, как правило, возвращается её владельцу в конце срока обращения (хотя тут могут быть варианты).

Важно различать номинал облигации и её стоимость, которые связаны только очень косвенным образом. Номинал — это размер долга по облигации, а стоимость вы заплатите её предыдущему владельцу. Эмитент облигации (должник) никакого отношения к стоимости облигации не имеет и даже не знает про неё. Он знает только про размер своего долга — номинал облигации.

Чаще всего облигации покупаются на вторичном рынке — биржевых торгах или внебиржевом рынке. Однако их можно купить и во время первичного размещения (вы даёте в долг непосредственно заёмщику), для этого надо откликнуться на объявление вашего брокера о размещении и подать соответствующую заявку (бывают разные способы с разными комиссиями, смотрите что написано в объявлении). В случае равных комиссий ни один из этих способов не выгоднее другого: на вторичном рынке свежеразмещённая облигация может как подорожать, так и подешеветь. Облигации продаются поштучно, обычная стоимость одной облигации — 1000р.

Виды облигаций на российском рынке

  1. Облигации федерального займа (ОФЗ). Выпускаются Министерством финансов РФ. Считаются абсолютно надёжными т.к. на выплату своих долгов государство всегда может деньги если не собрать налогами, то напечатать.
  2. Муниципальные облигации (муни) — облигации регионов и городов, они же субфедеральные. Доходность чуть выше ОФЗ. Считается, что надёжность такая же: если что, Москва поможет. Однако у Москвы такой обязанности нет и я считаю эти облигации менее надёжными, чем облигации крупных компаний, тем более государственных.
  3. Корпоративные облигации — крупных и мелких предприятий. Доходность примерно соответствует риску, но с поправкой на ликвидность: доходность неликвидных облигаций по цене продавца может быть и отрицательной.
  4. Еврооблигации. Так у нас называются любые облигации российских организаций, номинированные в любой иностранной валюте. Их выпускают как Минфин, так и предприятия (особенно банки, но это очень рискованная история).
  5. Купонные облигации Банка России (КОБР) — облигации ЦБ РФ, только для банков.
  6. Ипотечные облигации — ипотечные кредиты, запакованные в пакеты облигаций и выпущенные на рынок. Характеризуются очень высоким риском и непредсказуемыми погашениями номинала, которые едва ли компенсируются доходностью.
  7. Народные ОФЗ. Нерыночные бумаги со сложными правилами начисления купона, продажей через банки и заградительными комиссиями. Игнорируйте.

Особенности облигаций

Для начала, проще всего рассматривать облигацию как вклад с выплатой процентов на отдельный счёт. Вы вложили некоторую сумму, в конце срока обращения получите известную сумму, а в его течение получаете известные выплаты в известные даты (как правило, два или четыре раза в год). Дальше будем усложнять.

  1. Вложения не застрахованы, поэтому я бы рекомендовал ограничиться ОФЗ, выплаты по которым гарантированы Министерством финансов (почти как АСВ, где гарантия от Центробанка, только сумма не ограничена), и облигациями крупных окологосударственных компаний.

  2. Если банки предлагают вклады максимум на 3 года (крайне редко — 5), то в облигациях можно зафиксировать процентную ставку и на 30 лет, и даже «навсегда».

  3. Заплаченная при покупке облигации сумма (стоимость) может быть как меньше, так и больше полученной в конце (номинала). Если во время обращения облигации процентные ставки снизились, то стоимость облигации возрастёт и станет больше номинала (т.к. размер купона зафиксирован), чтобы эффективная доходность стала равна среднерыночной. Можно считать, что каждая купонная выплата теперь содержит не только процент по долгу, но и компенсацию разницы между номиналом и стоимостью облигации. Так же и наоборот, если ставки вырастут, то стоимость облигации станет ниже номинала: и вместе с погашением основного долга вы получите компенсацию недополученных купонных выплат. Дальше есть калькулятор, на котором можно прикинуть это изменение цены в зависимости от параметров облигации.

    Почему-то распространено мнение, что выгоднее покупать облигации, которые торгуются дешевле номинала. Это неверно. При равном риске, эффективная доходность к погашению (или ожидаемая эффективная доходность к погашению, если будущие выплаты по облигации неизвестны) будет одинакова.

    Но на даный момент с налоговой точки зрения выгоднее покупать облигации дороже номинала: при той же доходности после погашения у вас появится реализованный убыток, на который можно будет уменьшить налогооблагаемую прибыль по другому эмитенту.

    После же 1 января 2021 года, когда облигаций со льготным налогообложением не будет, действительно станет выгоднее покупать облигации дешевле номинала. Из-за отложенного налогообложения. У облигаций, продающихся дороже номинала, выский купон, а 13% будет удерживаться с каждой выплаты, уменьшая сумму для реинвестирования. С облигации, купленной дешевле номинала, вы всю разницу в выплатах получите в самом конце, при погашении, а налог с неё заплатите ещё через полгода-год.

  4. На стоимость облигаций также влияют и настроения на рынке. Очередной геополитический выверт распугал иностранных инвесторов — на распродажах ставки на рынке вырастают с 5%г до 20, а ваши облигации аналогично обесцениваются.

  5. Соответственно, если вы по какой-то причине закрываете вклад, то теряете только проценты, а если продаёте облигации — то можете потерять часть вложенных денег (а можете наоборот, получить с избытком).

  6. А вот накопленные проценты вы не теряете: вместе со стоимостью облигации продавец получает (а покупатель платит) размер начисленного к моменту продажи, но ещё не выплаченного купона. Он называется накопленным купонным доходом (НКД) и учитывается отдельно от стоимости облигации. Т.е. если номинал облигации 1000р (это почти всегда так), цена облигации 120% (она всегда указывается в процентах от номинала), купон 100р раз в год и последний раз выплачивался ровно полгода назад, то вы заплатите (или получите) 1250р (1000 × 120% + 100 × 1/2).

  7. Номинал облигации может выплачиваться частями по известному графику — облигации с амортизацией долга. Размер купона после частичной выплаты пересчитывается по той ставке, которая указана на облигации (опять же, не по рыночной, а по действовавшей в момент размещения; рынок определяет только стоимость облигации).

  8. Номинал облигации может выплачиваться по неизвестному графику, таковы почти все ипотечные облигации и другие формы секьюритизированных кредитов (заёмщик досрочно погашает часть кредита — вы досрочно получаете часть номинала). Не лезьте сюда.

  9. По некоторым облигациям предусмотрено право эмитента погасить их по номиналу в любой момент или в заранее установленные даты.

  10. Номинал облигации может вообще не выплачиваться — это вечные облигации, по которым эмитент платит купон всё время своего существования.

  11. Номинал облигации может индексироваться — увеличиваться сам по себе (опять же, с пересчётом купонов). Таковы облигации федерального займа 52-й серии (с индексируемым номиналом, «ИН»): номинал увеличивается вслед за индексом потребительских цен, купон 2,5%г к номиналу.

  12. Ставка купона по облигации может быть плавающей, изменяющейся вслед за ключевой ставкой ЦБ РФ или RUONIA. Обычно это происходит в момент выплаты купона: рассчитываем среднюю ставку за определённый период времени (обычно равный времени между выплатами купонов), умножаем на номинал облигации, получаем величину следующего купона.

  13. Ставка купона на следующий период может быть заранее неизвестной и определяться самим эмитентом. В этом случае у всех держателей облигаций, несогласных с новой ставкой, эмитент обязан выкупить облигации по номиналу (это называется офертой). Таково большинство корпоративных облигаций. Бывали случаи, когда эмитент ставку следующего купона устанавливал в 0,1%г, и все, кто не уследил и не подал вовремя заявление об участии в оферте, оставались с обесценившейся бумагой, не приносящей никакого дохода на много лет, до самого погашения.

  14. Ставка купона может быть нулевой. В этом случае вся доходность облигации — в разнице между стоимостью приобретения и номиналом.

  15. На спекулятивный доход от продажи всех видов облигаций и на купоны некоторых корпоративных облигаци надо платить налоги. Об этом см. в статье о налогах. Как правило, брокер всё посчитает сам, но это может оказать значительное влияние на полученную доходность.

  16. От своих обязательств по субординированным облигациям эмитент может отказаться практически в любой момент, даже не объявляя о своём банкротстве. Внимательно читайте проспект эмиссии облигаций, если будете брать корпоративные.

Историческая доходность облигаций

Доходность рынков облигаций разных стран (с поправкой на местную инфляцию, при реинвестировании купонов и отсутствии налогов и транзакционных издержек), по данным Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2017-2020:

С 1900 С 1965 С 2000
Длинные Короткие Длинные Короткие Длинные Короткие
Австралия 1,7 0,7 2,6 2,2 4,6 1,7
Австрия -3,7 -7,9 4,8 1,9 6,5 0,1
Бельгия 0,5 -0,3 4,7 2,2 5,5 -0,2
Канада 2,2 1,5 4,1 2,1 5,3 0,3
Китай (с 1993) 2,2 0,5 3,1 0,6
Дания 3,3 2,1 6,1 2,5 6 0,3
Финляндия 0,3 -0,5 4,2 2,3 6,5 0,7
Франция 0,3 -2,7 6 0,7 6,2 0,3
Германия -1,3 -2,4 5,1 1,6 7,1 0,3
Ирландия 1,6 0,7 3,9 1,5 5,6 0,4
Италия -1,1 -3,5 3,4 -0,2 5,7 0,2
Япония -0,8 -1,8 3,8 0,2 3,7 -0,1
Нидерланды 1,7 0,6 4 1,1 6,1 -0,1
Новая Зеландия 2,1 1,7 2,7 2,2 4,4 2,4
Норвегия 1,9 1,1 3 2 4,3 1,1
Португалия 0,8 -1,1 -1,4 -0,8 3,8 -0,1
Россия (с 1995) 4,5 -0,8 5,1 -1,9
ЮАР 1,9 1 2 1,9 5,1 2,2
Испания 1,8 0,3 2,7 0,8 5,1 -0,2
Швеция 2,8 1,9 4,2 1,9 5,7 0,7
Швейцария 2,3 0,8 3,2 0,5 4,9 0,4
Великобритания 1,9 1 4,5 1,7 4,2 0,4
США 2 0,8 4,1 0,7 4,9 -0,5
Весь мир 2 0,8 4,8 0,7 4,8 -0,5

При этом важно учитывать, что до настоящего момента мир находился в глобальном тренде на снижение ставок. Особенно сильно — с 1980-х. Это приводит к завышенной исторической доходности длинных облигаций по сравнению с ожидаемой в будущем, которая, не исключено, будет даже отрицательной из-за роста ставок.

В каких случаях какие облигации выбирать

Для сбережений на короткие сроки облигации мало подходят: накладные расходы сведут доходность к банковскому вкладу, а то и ниже. Их лучше использовать для накоплений на отдалённые, но конкретные, финансовые цели (3 года и дальше) и приобретать облигации, которые погашаются под желаемую дату, а не рассчитывать на то, что вы их сможете продать по цене покупки или дороже (даже если макроэкономическая ситуация складывается в эту сторону: локальная флуктуация в момент планируемой продажи легко расстроит все ваши планы и вгонит в убыток).

Облигации с фиксированным купоном (или вовсе без такового) хороши в ситуации падения ставок: в этой ситуации они могут принести дополнительный доход. Облигации с плавающим купоном дополнительного дохода не принесут, зато вы всегда будете получать рыночную ставку на свои вложения, и они не будут обесцениваться в случае её роста (но могут обесцениваться по другим причинам). Облигации с индексируемым номиналом — это гарантированная защита от инфляции и минимальный риск реинвестирования и накладные расходы (т.к. основная их доходность — от индексации, а не выплаты купона, который надо снова вкладывать под текущую ставку и платить комиссии).

Я бы не стал подставлять свои сбережения риск роста ставок, поэтому выбирал бы индексируемые облигации, или облигации с плавающим купоном. Первые — для дальних целей, вторые — для более близких (просто потому, что индексируемых облигаций сейчас всего два выпуска, и сложно подобрать выпуск с погашением к нужной дате).

Доходность корзины ОФЗ в сравнении с банковскими вкладами выглядит вот так:

Здесь видно, что облигации в целом хорошо сохраняют деньги от инфляции, однако возможны внезапные и крупные просадки капитала, которые восстанавливаются достаточно долго. Именно поэтому под конкретные цели лучше приобретать облигации, которые погашаются перед нужной датой.

Рыночная цена облигации. Калькулятор

Справедливая цена актива рассчитывается как размер всех будущих выплат по нему, скорректированный на риск потери этих выплат (от инфляции, банкротства заёмщика, преждевременной продажи/выкупа по заниженной цене и т.д.). Для практически всех государственных облиагаций из всех этих рисков остаётся только риск инфляции. При этом, для финансовых организаций, которые в основном и торгуют облигациями, инфляция = стоимость займов на межбанковском рынке (она же стоимость денег). Поэтому на спокойном рынке стоимость государственной облигации устанавливается точно в сумму всех будущих выплат (купонов + разницы между ценой и номиналом), скорректированных (дисконтированных) на размер ожидаемой стоимости денег (P=∑pi​/(1+ri​)Δti​, pi​ — размер i-й выплаты, Δti​ — время от текущего момента до выплаты, ri​ — средняя процентная ставка на этом периоде). На неспокойном же рынке, во время кризисов, цена может достаточно далеко уходить от своего равновесного значения.

Если облигация с фиксированным купоном, то посмотреть, как зависит её равновесная стоимость от изменения срока до погашения и ожидаемой процентной ставки можно на этом калькуляторе (актуальные ставки можно посмотреть на кривой бескупонной доходности).

Виды доходности облигаций

  1. Ставка купона (купонная доходность) — не является, на самом деле, доходностью. Через эту ставку определяется размер годового купона облигации, т.е. какой процент от номинала будет выплачивать эмитент. Вы крайне редко можете купить облигацию по номиналу...
  2. Текущая доходность — какую доходность вы получите, если купите облигацию по рыночной цене (без НКД), получите следующий купон и продадите облигацию по цене покупки (цена облигации не изменяется после выплаты купона, так как накопленный купон учитывается отдельно, но может изменяться по другим причинам, в т. ч. из-за приближения срока погашения — см. калькулятор).
  3. Скорректированная (или модифицированная) текущая доходность — как текущая доходность, но учитывает НКД в цене покупки.
  4. Простая доходность к погашению — какую доходность вы получите, если купите облигацию по рыночной цене (с НКД) и будете получать все выплаты по облигации до самого её погашения без реинвестирования. Если купон переменный, то все неизвестные купоны будут считаться как последний зафиксированный, если купон определяется эмитентом, то доходность рассчитывается до последнего известного купона с выкупом по номиналу — к оферте.
  5. Эффективная доходность к погашению — как простая доходность, но с учётом реинвестирования купонов по начальной цене облигации.
  6. Номинальная доходность к погашению — как эффективная доходность, только все полученные купоны реинвестируются в конце года.

Для конкретного выпуска облигаций все доходности можно увидеть на на сайте Мосбиржи, в графу «расчёт доходности по цене» нужно вводить планируемую цену покупки.

Наиболее точное сравнение с банковским вкладом даёт простая доходность к погашению, но она не учитывает периодичности поступления купонов и их размера. Чтобы их учесть нужно пользоваться эффективной доходностью, но она пригодна только для сравнения разных выпусков облигаций между собой. А для облигаций с переменным купоном и индексируемым номиналом никакая из этих величин не имеет смысла, для их оценки нужно строить более сложные модели денежных потоков, и проще просто полагаться на то, что рыночная цена выравнивает ожидаемые эффективные доходности всех инструментов.

Инструменты для выбора облигаций

Доходность к погашению - финансовая математика. Доходност

Пользователи также искали:

доходность к погашению калькулятор, доходность к погашению облигации - - это, еврооблигации доходность к погашению, купонная доходность, полная доходность облигации, расчет доходности облигаций excel, текущая доходность и доходность к погашению, Доходность, доходность, погашению, Доходность к погашению, облигации, excel, текущая и доходность к погашению, еврооблигации доходность к погашению, купонная доходность, полная доходность облигации, купонная, полная, калькулятор, текущая, еврооблигации, расчет, доходности, облигаций, доходность к погашению калькулятор, эффективная, доходность к погашению облигации - - это, эффективная доходность к погашению, расчет доходности облигаций excel, доходность к погашению, финансовая математика. доходность к погашению,

...

Как Посчитать Реальную Доходность Облигации

Оглавление статьи

Текущая доходность, от купона — рассчитывается делением годового денежного потока от купонов на рыночную цену облигации. Если использовать цену покупки облигации, то полученная цифра покажет инвестору годовую доходность его денежного потока от купонов на вложенные средства. Сделки с более надежными облигациями означают меньшие риски для инвестора, но и доходность к погашению или оферте по ним будет ниже. Это общее правило соотношения риска и доходности, которое действует в том числе при купле-продаже облигаций. Многие держат облигации до даты их погашения, когда вместе с последним купоном инвестор получает номинал.

Простая Доходность Облигаций К Погашению

Ставка купона по таким бумагам выше, но, вследствие длительного срока обращения, инвестор должен быть готов текущая доходность облигации вложить денежные средства на длительный срок. Низкая сумма свидетельствует о недавней выплате купона.

Купонная Доходность И Накопленный Купонный Доход

  • Так как показатель текущей доходности не учитывает курсовую разницу купли/продажи (buy и sell), этот показатель не подходит для сравнения эффективности операций.
  • Но с момента покупки, цена становится фиксированной.
  • Например, если облигация продаётся по 103%, ставка купона — 12% годовых и до погашения три года, то такая облигация может быть выгодным вложением.
  • Каждый раз, когда требуется совершить операцию с облигацией (будем говорить о покупке), необходимо определить, насколько выгодной она будет.
  • Можно заметить, что доходность облигации с дисконтом всегда будет выше купонной, а с премией ниже.

Определение Доходности Облигаций

Смотрим информацию о предыдущей выплате — она состоялась 19.04.2017г. Текущая цена данной облигации — 99,87%, это свидетельствует, что данная бумага торгуется ниже номинала и стоимость одной облигации составляет 998,7р. Тем самым, мы компенсируем предыдущему держателю упущенную выгоду. metatrader 4 скачать с официального сайта Начисление процентов по ставке помещения на цену приобретения дает доход, эквивалентный фактически получаемому по ней доходу за весь период обращения этой облигации до момента ее погашения. Ставка помещения является расчетной величиной и в явном виде на рынке ценных бумаг не выступает.

Ещё и налоговый вычет получен в дату икс и тоже реинвестирован. Было бы https://www.kabarin.co/strategija-foreks-palьcy/ постфактум интересно сравнить с доходностью валютного вклада, например.

Соответственно, дюрация у облигаций МТС — 836 дней, а у бумаг «Мегафона» — 1016. При других похожих параметрах инвестору безопаснее купить облигации с меньшей дюрацией. На рисунке дюрация двух облигаций с позитивной выпуклостью — красная и зеленая линии — одинаковая, но выпуклость облигации А больше, чем у облигации В. При падении ключевой ставки ЦБ цена облигации А вырастет больше, чем цена облигации В. При росте ключевой ставки ЦБ цена облигации А упадет меньше, чем цена облигации В.

Кроме того, на сайте ММВБ есть документ «Методика расчета НКД и доходности», содержащий формулу доходности с параметром «число дней». Если сделка купли-продажи облигации происходит внутри купонного периода, то http://www.sonsireforjudge.com/forex-setka-trader-1-7-skachatь/ покупатель уплачивает продавцу сумму процентов, накопленных с даты последней выплаты купона. Сумма этих процентов называется накопленный купонный доход ( НКД ) и прибавляется к текущей рыночной цене облигации.

Тема 3 Облигации. Государственные Долговые Обязательства

Таким образом, более выпуклая облигация А выгоднее для инвестора. Дюрация дисконтных облигаций равна времени до погашения, потому что по дисконтным облигациям инвесторы не получают купоны.

В знаменателе формулы стоит текущая цена облигации. В следующий момент она может измениться, тогда изменится и значение текущей доходности. Купоны по государственным и муниципальным облигациям налогом на доходы физических лиц не облагаются. Если частный инвестор приобретает http://yumm.ru/besplatnye-signaly-foreks-v-realьnom-vremeni/ такие инструменты по цене, превышающей номинальную стоимость или равной ей, и владеет ими вплоть до погашения, то обязанности по уплате налога у него не возникает. Крупная компания может выпускать облигации на более длительный срок, чем компания малого бизнеса.

Инвестор приобретает облигацию по номиналу, номинал равен 100 тыс. Инвестор полагает, что за этот период он сможет реинвестировать купоны под 12% годовых. Определить общую сумму Основные методы торговли на форекс средств, которые вкладчик получит по данной бумаге, если продержит ее до момента погашения. представляет собой как бы фотографию доходности облигации на данный момент времени.

Если по облигации существует только одна дата погашения, тогда именно она будет использована для расчета дохода. В другом случае, если по облигации существуют, к примеру, две даты погашения с разницей, скажем, в пять лет, тогда нужно выяснить, какая из двух дат подходит более всего. Второй график отражает изменения в ожиданиях относительно того, что процентные ставки вырастут. Кривая поднимается очень резко и становится более пологой на высоком уровне. Это отражает тот факт, что инвесторы считают, что процентные ставки не останутся неизменными, а экономические факторы приведут к росту процентных ставок.

Рубрики

Один их методов расчета дохода к погашению заключается в том, что к текущему доходу добавляется прирост капитала, или его потеря, на момент погашения, и это рассчитывается как процент от текущей цены. скачать metatrader 4 Облигации могут быть выпущены с одной или несколькими датами погашения. Для того чтобы оценить полный доход необходимо понимать последствия использования облигаций с различными характеристиками.

Сумма Купонного Дохода По Облигации

По окончании купонного периода покупатель получит купон целиком и таким образом компенсирует свои расходы, связанные с возмещением НКД предыдущему владельцу облигации. В общем, облигация есть эмиссионная долговая ценная бумага, которую выпускает юридическое лицо, организация, с целью дополнительного финансирования своей деятельности, на развитие своего бизнеса и прочее. Владелец облигации, то есть инвестор, также является кредитором эмитента. текущая доходность облигации В целом, инвестиции в облигации очень похожи на вклад в банке, здесь денежные средства также вкладываются на заранее известный срок и установленный процент. Но есть определенные отличия и они, как правило, играют в пользу облигаций. Например, у облигаций Мегафон БО-001Р-03 и МТС 001P-01 по 10 купонных периодов и одинаковый срок обращения — 1820 дней. Но у облигаций МТС купон равен 44,88 Р, а у облигаций «Мегафона» — 39,14 Р.

Строго говоря, формула верна только для случая, когда покупка и продажа облигации прошли в день выплаты купонов, кроме того, она не учитывает комиссию. Да, это допущение, и полученная доходность не вполне точна. И всё же именно эту формулу принято использовать для расчета текущей доходности. Чрезмерно низкая стоимость может говорить о том, что эмитента ждет банкротство или он не выполняет свои обязательства по выплатам. Пакет облигаций лучше покупать сразу после того, как по ним был выплачен купон. Так размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным.

Совокупный доход за весь период обращения равен процентам по ставке помещения, начисленным на стоимость приобретения. Это самая распространенная форма в виде серии выплат фиксированных процентов — аннуитетов. Выплаты происходят до окончания срока погашения с возмещением в конце срока номинальной стоимости облигации. Конечно, так рассчитывать доходность не нужно, это просто для понимания. В интернете также можно найти более простые формулы для расчета доходности без суммирования, в к-х присутствует параметр «общее количество купонных платежей», но при этом не учитывается НКД.

Следующей важной чертой, как уже говорилось, является влияние уровня инфляции. Если уровень инфляции высок, то это снизит покупательную силу валюты в будущем, т.е. на момент погашения займа на полученные деньги нельзя будет купить такое http://www.agence-edel.net/kalьkuljator-razmera-pozicii/ же количество товаров и услуг, как сейчас. Другими словами, хотя это правило и верно в большинстве случаев, все-таки никакой гарантии это дать не может. Полная доходность дает представление об эффективности инвестиций в ценные бумаги.

Рассчитываем Доходность Облигаций С Дисконтом И Премией

Но рассчитать величину доходности облигации на момент погашения можно лишь тогда, когда известен размер всех купонов. Найти текущую стоимость облигации номинальной стоимостью 2000, сроком погашения 5 лет и ежегодными выплатами по купонной http://www.pilatessantamaria.com/2020/09/29/videouroki-foreks/ ставке 15%, при годовой процентной ставке, составляющей 10%. Она определяет соотношения между доходами по облигациям с разными периодами погашения, которые в данный момент находятся в обращении и выпущены одним эмитентом.

В этой цифре не учитывается тот факт, что приобрели вы облигацию по 90%, а погашать будете по 100%. Допустим, рассмотренная выше облигация погашается через 5 лет. Экономический смысл данной доходности в том, чтобы показать инвестору сколько процентов он будет получать в виде купонных выплат в зависимости от вложенных средств. То есть, когда человека интересует именно денежный поток без учета выплаты номинала в дату погашения, тогда нужно смотреть на это значение. А в момент погашения как можно посчитать итоговую доходность инвестиции в процентах, если изначально была вложена некая сумма в ОФЗ, купон реинвестировался в ту же облигацию, все даты и цены постфактум уже известны.

Таким образом, необходимо иметь возможность анализировать взаимоотношения между облигациями с различными купонами и датами погашения для того, чтобы оценить, насколько они подходят и для кредиторов, и для заемщиков. Значимость данных взаимоотношений исходит из того, что владелец облигации хочет получать доход от своих денег каждый день. Соответственно единственная альтернатива облигациям, которым он владеет, – это либо вкладывать деньги на банковские депозитные счета, либо приобрести другие облигации. Для того чтобы оценить полный доход, необходимо понимать последствия (в целях расчетов) использования облигаций с различными характеристиками. Если по облигации существует только одна дата погашения (такой вид займа называется займом с единовременным погашением), то именно эта дата будет использоваться для расчета дохода. Однако если по облигации существуют, например, две даты погашения (раздельные даты погашения) с разницей в пять лет, то необходимо определить, какая из этих дат подходит лучше всего.

Показатель текущей доходности облигации, купленной с дисконтом (по цене ниже номинала), стал выше. Таким образом, мы рассмотрели типы доходностей облигационного рынка. Самой главной является эффективная доходность облигаций, она отражается в программе QUIK и именно ее использует биржа для расчета. На базе данного значения облигации можно сравнить друг с другом, и это даст ясную картину индикатор для торговли бинарными опционами того, какая бумага более привлекательна для инвестиций с точки зрения возможной прибыльности. Данный тип доходности является самым полным, именно это значение применяется биржей и транслируется в программе Квик в столбце «Доходность облигаций». Еще раз… данный тип доходности помимо купонных платежей и разницы в цене учитывает реинвестиции купонного дохода в те же самые облигации.

Доходность к погашению

Пользователи также искали:

доходность к погашению калькулятор, доходность к погашению облигации - - это, еврооблигации доходность к погашению, купонная доходность, полная доходность облигации, расчет доходности облигаций excel, текущая доходность и доходность к погашению, Доходность, доходность, погашению, Доходность к погашению, облигации, excel, текущая и доходность к погашению, еврооблигации доходность к погашению, купонная доходность, полная доходность облигации, купонная, полная, калькулятор, текущая, еврооблигации, расчет, доходности, облигаций, доходность к погашению калькулятор, эффективная, доходность к погашению облигации - - это, эффективная доходность к погашению, расчет доходности облигаций excel, доходность к погашению, финансовая математика. доходность к погашению,

...

Доходность к погашению - это ставка внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения. Расчет д

Пользователи также искали:

доходность к погашению калькулятор, доходность к погашению облигации - - это, еврооблигации доходность к погашению, купонная доходность, полная доходность облигации, расчет доходности облигаций excel, текущая доходность и доходность к погашению, Доходность, доходность, погашению, Доходность к погашению, облигации, excel, текущая и доходность к погашению, еврооблигации доходность к погашению, купонная доходность, полная доходность облигации, купонная, полная, калькулятор, текущая, еврооблигации, расчет, доходности, облигаций, доходность к погашению калькулятор, эффективная, доходность к погашению облигации - - это, эффективная доходность к погашению, расчет доходности облигаций excel, доходность к погашению, финансовая математика. доходность к погашению,

Определение доходности облигаций

Что такое доходность по облигациям?

Доходность облигации - это доход, который инвестор получает от облигации. Доходность облигации можно определять по-разному. Установить доходность облигации равной ее купонной ставке - самое простое определение. Текущая доходность является функцией цены облигации и ее купона или выплаты процентов, которая будет более точной, чем купонная доходность, если цена облигации отличается от ее номинальной стоимости.

Более сложные расчеты доходности облигации будут учитывать временную стоимость денег и выплаты сложных процентов.Эти расчеты включают доходность к погашению (YTM), доходность эквивалента облигаций (BEY) и эффективную годовую доходность (EAY).

Ключевые выводы

  • Доходность облигации - это ожидаемая прибыль, полученная и реализованная от инвестиций с фиксированным доходом в течение определенного периода времени, выраженная в процентах или процентной ставке.
  • Существует множество методов определения доходности облигации, и каждый из этих методов может пролить свет на различные аспекты ее потенциального риска и доходности.
  • Некоторые методы подходят для определенных типов облигаций больше, чем другие, поэтому знание того, какой тип доходности передается, является ключевым моментом.
Доходность облигаций: текущая доходность и доходность

Обзор доходности облигаций

Когда инвесторы покупают облигации, они по сути ссужают деньги эмитентам облигаций. В свою очередь, эмитенты облигаций соглашаются выплачивать инвесторам проценты по облигациям в течение срока их действия и возвращать номинальную стоимость облигаций по истечении срока их погашения. Самый простой способ рассчитать доходность облигации - разделить купонную выплату на номинальную стоимость облигации.Это называется купонной ставкой.

Взаимодействие с другими людьми Купонная ставка знак равно Годовая купонная выплата Номинальная стоимость облигации \ text {Ставка купона} = \ frac {\ text {Годовая купонная выплата}} {\ text {Номинальная стоимость облигации}} Ставка купона = номинальная стоимость облигации Годовая купонная выплата

Если номинальная стоимость облигации составляет 1000 долларов США, а процентные или купонные выплаты составляют 100 долларов США в год, то ее купонная ставка составляет 10% (100 долларов США / 1000 долларов США = 10%). Однако иногда облигация покупается по цене, превышающей ее номинальную стоимость (премия) или меньше ее номинальной стоимости (дисконт), что изменяет доходность, которую инвестор получает по облигации.

Доходность облигаций

против доходности облигаций Стоимость

По мере роста цен на облигации доходность облигаций падает. Например, предположим, что инвестор покупает облигацию со сроком погашения в пять лет с годовой купонной ставкой 10% и номинальной стоимостью 1000 долларов США. Ежегодно по облигации выплачивается 10% процентов, или 100 долларов США. Купонная ставка - это процентная ставка, деленная на ее номинальную стоимость.

Если процентные ставки поднимутся выше 10%, цена облигации упадет, если инвестор решит ее продать. Например, представьте, что процентные ставки по аналогичным инвестициям вырастут до 12.5%. Первоначальная облигация по-прежнему выплачивает только купонную выплату в размере 100 долларов, что было бы непривлекательно для инвесторов, которые могут покупать облигации с выплатой 125 долларов сейчас, когда процентные ставки выше.

Если первоначальный владелец облигации хочет продать облигацию, цена может быть снижена так, чтобы купонные выплаты и сумма погашения равнялись доходности в 12%. В данном случае это означает, что инвестор снизит цену облигации до 927,90 доллара. Чтобы полностью понять, почему такова стоимость облигации, вам нужно немного больше понять, как временная стоимость денег используется при ценообразовании облигаций, что обсуждается далее в этой статье.

Если процентные ставки упадут в цене, цена облигации вырастет, потому что ее купонная выплата более привлекательна. Например, если процентные ставки упадут до 7,5% для аналогичных инвестиций, продавец облигации может продать облигацию за 1101,15 доллара. Чем дальше падают ставки, тем выше будет расти цена облигации, и то же самое верно и в обратном направлении, когда процентные ставки растут.

В любом случае ставка купона больше не имеет значения для нового инвестора. Однако, если годовая купонная выплата разделена на цену облигации, инвестор может рассчитать текущую доходность и получить приблизительную оценку истинной доходности облигации.

Текущий доход знак равно Годовая купонная выплата Цена облигации \ text {Текущая доходность} = \ frac {\ text {Годовая купонная выплата}} {\ text {Цена облигации}} Текущая доходность = Цена облигацииГодовая купонная выплата

Текущая доходность и купонная ставка - неполные расчеты доходности облигации, поскольку они не учитывают временную стоимость денег, стоимость погашения или частоту выплат. Чтобы увидеть полную картину доходности облигации, необходимы более сложные расчеты.

Доходность к погашению

Доходность облигации к погашению (YTM) равна процентной ставке, которая делает текущую стоимость всех будущих денежных потоков по облигации равной ее текущей цене.t} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {YTM} = \ text {Доходность к погашению} \ end {выровнено} Цена = t − 1∑T (1 + YTM) tCash Flowst, где: YTM = Доходность к погашению

В предыдущем примере облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов США, пятью годами до погашения и годовыми купонными выплатами в размере 100 долларов США составила 927,90 долларов США, что соответствует доходности к погашению в размере 12%. В этом случае пять купонных выплат и сумма погашения в 1000 долларов были денежными потоками по облигации. Определение приведенной стоимости каждого из этих шести денежных потоков с дисконтом или процентной ставкой 12% определит, какой должна быть текущая цена облигации. 2 - 1 \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {EAY} = \ text {Эффективная годовая доходность} \\ \ end {выравнивается} EAY = (1 + 2YTM) 2−1, где: EAY = эффективная годовая доходность.

Если инвестор знает, что полугодовая доходность к погашению составляет 5.979%, они могли бы использовать предыдущую формулу, чтобы найти EAY в 12,32%. Поскольку включен дополнительный период начисления сложных процентов, EAY будет выше, чем BEY.

Сложности при поиске доходности облигации

Есть несколько факторов, которые могут затруднить определение доходности облигации. Например, в предыдущих примерах предполагалось, что до погашения облигации оставалось ровно пять лет, когда она была продана, что бывает редко.

При расчете доходности облигации можно просто иметь дело с дробными периодами; с начисленными процентами сложнее.Например, представьте, что до погашения облигации осталось четыре года и восемь месяцев. Показатель в расчетах доходности может быть преобразован в десятичную дробь для корректировки за неполный год. Однако это означает, что в текущем купонном периоде прошло четыре месяца и осталось еще два месяца, что требует корректировки начисленных процентов. Новому покупателю облигации будет выплачен полный купон, поэтому цена облигации будет немного завышена, чтобы компенсировать продавцу четыре месяца текущего купонного периода, которые истекли.

Облигации могут котироваться с «чистой ценой», которая исключает начисленные проценты, или «грязной ценой», которая включает сумму, причитающуюся для выверки начисленных процентов. Когда облигации котируются в такой системе, как терминал Bloomberg или Reuters, используется чистая цена.

Часто задаваемые вопросы

Что говорит инвесторам доходность облигации?

Доходность облигации - это доход инвестору от выплаты купона (процентов) по облигации. Его можно рассчитать как простой купонный доход, который игнорирует временную стоимость денег и любые изменения в цене облигации, или используя более сложный метод, такой как доходность к погашению.Более высокая доходность означает, что инвесторам в облигации причитаются более крупные процентные платежи, но также может быть признаком большего риска. Чем рискованнее заемщик, тем большую доходность требуют инвесторы для удержания своих долгов. Более высокая доходность также связана с облигациями с более длительным сроком погашения.

Являются ли высокодоходные облигации более выгодным вложением, чем низкодоходные облигации?

Как и любое вложение, это зависит от индивидуальных обстоятельств, целей и толерантности к риску. Облигации с низкой доходностью могут быть лучше для инвесторов, которые хотят иметь практически безрисковый актив, или для тех, кто хеджирует смешанный портфель, сохраняя часть его в активе с низким уровнем риска.Вместо этого высокодоходные облигации могут лучше подходить для инвесторов, которые готовы принять определенную степень риска в обмен на более высокую доходность. Риск заключается в том, что компания или правительство, выпустившее облигацию, не выполнят свои долги. Диверсификация может помочь снизить риск портфеля при одновременном повышении ожидаемой доходности.

Какие общие расчеты доходности?

Доходность к погашению (YTM) - это общий ожидаемый доход по облигации, если облигация удерживается до погашения. Доходность к погашению считается доходностью долгосрочной облигации, но выражается в виде годовой ставки.Доходность к погашению обычно указывается как эквивалентная доходность облигаций (BEY), что позволяет легко сравнивать облигации с периодом выплаты купона менее года. Годовая процентная доходность (APY) - это реальная норма прибыли, полученная по сберегательному депозиту или инвестициям, с учетом эффекта начисления сложных процентов. Годовая процентная ставка (APR) включает любые комиссии или дополнительные расходы, связанные с транзакцией, но не учитывает сложное процентное соотношение в течение определенного года. Инвестор в облигации с правом отзыва также хочет оценить доходность до отзыва (YTC) или общий доход, который будет получен, если купленная облигация удерживается только до даты отзыва, а не до полного погашения.

Как инвесторы используют доходность облигаций?

Помимо оценки ожидаемых денежных потоков от отдельных облигаций, доходность используется для более сложного анализа. Трейдеры могут покупать и продавать облигации с разными сроками погашения, чтобы воспользоваться кривой доходности, которая отображает процентные ставки по облигациям с одинаковым кредитным качеством, но с разными сроками погашения. Наклон кривой доходности дает представление о будущих изменениях процентных ставок и экономической активности. Они также могут учитывать разницу в процентных ставках между разными категориями облигаций, сохраняя некоторые характеристики постоянными.Спред доходности - это разница между доходностью по разным долговым инструментам с разным сроком погашения, кредитным рейтингом, эмитентом или уровнем риска, рассчитываемая путем вычитания доходности одного инструмента из другого - например, спред между корпоративными облигациями AAA и казначейскими облигациями США. Эта разница чаще всего выражается в базисных пунктах (б.п.) или процентных пунктах.

Понимание различных типов доходности облигаций

При проведении комплексной инвестиционной проверки облигации одним из ключевых моментов, которые необходимо исследовать, является оценка доходности облигации или доходности процентной ставки.Однако такая оценка доходности облигации может быть произведена несколькими разными способами и приведет вас к разным выводам. Более того, конкретные типы расчета доходности более или менее подходят в зависимости от типа анализируемой облигации или ценной бумаги с фиксированным доходом. Некоторые из этих различных типов доходности облигаций включают, среди прочего, так называемую текущую доходность, номинальную доходность, доходность к погашению (YTM), доходность до отзыва (YTC) и доходность до наихудшего периода (YTW). Мы рассмотрим каждый из них и многое другое ниже.

Ключевые выводы

  • Доходность облигации - это ожидаемая прибыль, полученная и реализованная от инвестиций с фиксированным доходом в течение определенного периода времени, выраженная в процентах или процентной ставке.
  • Существует множество методов определения доходности облигации, и каждый из этих методов может пролить свет на различные аспекты ее потенциального риска и доходности.
  • Некоторые методы подходят для определенных типов облигаций больше, чем другие, поэтому знание того, какой тип доходности передается, является ключевым моментом.

Текущая доходность

Этот представляет собой измерение годового дохода или доходности облигации, выраженное в процентах от текущей рыночной стоимости или цены облигации. Это довольно простое измерение, которое говорит инвесторам, что они могут ожидать от прибыли на текущем рынке. При использовании для описания портфеля текущая доходность относится к совокупной доходности или доходности всех инвестиций, находящихся в данный момент в этом портфеле. Это может быть чем-то похоже на дивидендную доходность, но вместо описания отдельных активов он описывает всю группу, представленную в портфеле в целом.Обычно текущая доходность рассчитывается ежегодно, но многие инвесторы рассчитывают ее чаще.

Номинальная доходность

Номинальная доходность - это доходность облигации, определяемая как процент от номинальной стоимости, которой выплачиваются годовые купонные выплаты по облигации. Это означает, что номинальная доходность фактически является купонной ставкой облигации. Эта ставка может меняться или не меняться в зависимости от типа облигации:

  • Облигации с фиксированной ставкой: Купонная ставка или номинальная доходность будет фиксированной и не изменится в течение срока действия облигации.
  • Облигации с плавающей ставкой: Купонные выплаты / номинальная доходность будут меняться в течение срока действия облигации в соответствии с изменениями в указанной процентной ставке.
  • Индексированные облигации: Купонные выплаты / номинальная доходность будут меняться в ответ на изменение базового индекса.

Эффективная доходность - это доходность облигации, по которой процентные платежи (или купоны) реинвестируются держателем облигации по той же ставке. Эффективная доходность - это общая доходность, которую получает инвестор, в отличие от номинальной доходности, которая является заявленной процентной ставкой купона облигации.Эффективная доходность принимает во внимание способность увеличивать доходность инвестиций, а номинальная доходность - нет.

Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению описывает среднюю доходность или доход, который инвестор может ожидать от выпуска каждый год, если он (1) купит его по рыночной стоимости и (2) будет удерживать его до наступления срока погашения. Эта стоимость определяется с использованием купонной выплаты, стоимости выпуска на момент погашения и любых приростов капитала или убытков, понесенных в течение срока действия облигации.При оценке доходности к погашению обычно предполагается, что все купонные выплаты реинвестируются (не распределяются) внутри облигации. Этот показатель используется для сравнения различных облигаций, между которыми пытается выбрать инвестор, и является одним из ключевых показателей, сравниваемых между облигациями. Это связано с тем, что он включает больше переменных, чем другие сопоставимые показатели.

Например, сравнение номинальной доходности двух разных облигаций действительно полезно только тогда, когда облигации имеют одинаковую стоимость, одинаковый срок жизни и одинаковую доходность. Однако, если какие-либо из них отличаются, показатель доходности к погашению становится более эффективным инструментом сравнения.

Доходность к погашению является примером того, что называется доходностью в эквиваленте облигаций (BEY). Инвесторы могут найти более точную годовую доходность, зная BEY для облигации, если они учтут при расчетах временную стоимость денег. Это известно как эффективная годовая доходность (EAY).

Годовая процентная доходность (APY) - это расчет годовой реальной нормы прибыли, полученной от инвестиций, с учетом эффекта начисления сложных процентов. В отличие от простых процентов, сложные проценты рассчитываются периодически, и сумма сразу же добавляется к балансу.С каждым последующим периодом баланс счета становится немного больше, поэтому проценты, выплачиваемые на баланс, также увеличиваются.

Доходность, эквивалентная налогу (TEY)

Муниципальные облигации, которые представляют собой облигации, выпущенные государством, муниципалитетом или округом для финансирования его капитальных затрат и в основном не облагаемые налогом, также имеют доходность, эквивалентную налогу (TEY). TEY - это доходность до налогообложения, необходимая для налогооблагаемой облигации, чтобы ее доходность была такой же, как у не облагаемой налогом муниципальной облигации, и она определяется налоговой категорией инвестора.

Доходность до звонка (YTC)

Доходность до отзыва просто относится к доходности облигации на момент ее отзыва. Эта стоимость не сохраняется, если облигация хранится до срока погашения, а описывает только стоимость на дату отзыва, которая, если она указана, может быть найдена в проспекте облигации. Эта стоимость определяется купонной ставкой облигации, ее рыночной ценой и продолжительностью даты отзыва.

Доходность к худшему (YTW)

Как следует из названия, доходность до наихудшего описывает наихудший возможный доход для облигации без дефолта эмитента облигации.Инвесторы определяют это, представляя наихудшие сценарии выпуска. Эти сценарии включают все резервы, включенные в облигацию, такие как отзыв, предоплата или фонд погашения - все, что может негативно повлиять на доходность облигации. Зная о наихудшей возможной доходности, инвесторы могут увидеть, как это повлияет на их доход и будет ли этого достаточно для рассмотрения вопроса. Расчеты YTW определены для всех возможных дат звонков, чтобы предоставить инвесторам как можно больше информации.Он всегда предполагает, что все условия или положения, которые могут быть введены в действие для уменьшения доходности, будут приняты, такие как, например, положение о снижении купонной ставки на основе рыночных условий. Также предполагается, что никаких перерасчетов в пользу инвестора не произойдет.

SEC Доходность

Несмотря на то, что существует множество вариантов расчета различных видов доходности, компании, эмитенты и управляющие взаимными фондами могут свободно рассчитывать, сообщать и рекламировать значение доходности в соответствии с их собственными соглашениями.Регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), ввели стандартную меру для расчета доходности, называемую доходностью SEC, которая представляет собой стандартный расчет доходности, разработанный SEC и призванный предложить стандартную меру для более справедливого сравнения фондов облигаций. Доходность SEC рассчитывается с учетом необходимых комиссий, связанных с фондом.

Итог

Хотя доходность - не единственный важный фактор, который следует учитывать при определении того, в какую ценную бумагу или выпуск инвестировать, тем не менее, это важный фактор.Сроки и условия, которые поставляются с облигацией, часто не являются незначительными, когда дело доходит до доходности, и поэтому должны быть тщательно изучены при выполнении должной осмотрительности, прежде чем решать, в какую облигацию инвестировать.

Еще одна важная проблема, которая влияет на доходность облигации, - это соотношение риска и доходности. Как и в случае со всеми финансовыми ценными бумагами, компромисс для большей безопасности - меньшая прибыль. Следовательно, когда дело доходит до установления целевой доходности, он всегда будет зависеть от профиля риска / доходности инвестора.В каждом случае, если потенциальный инвестор решает приобрести высокодоходные облигации, облигации инвестиционного уровня или их комбинацию, требуется глубокий профессиональный анализ каждой ценной бумаги.

Понимание доходности облигаций | Desjardins

Многие новые инвесторы удивляются, узнав, что цена облигации и доходность , как и у любой другой публично торгуемой ценной бумаги, меняются ежедневно на . Странно для вложения с фиксированной номинальной стоимостью, процентной ставкой и зрелость, не так ли? Это потому, что облигации могут быть проданы до срока погашения на открытом рынке, где цена может колебаться.

Измерение доходности с доходностью

Доходность - это показатель, показывающий доходность облигации. Самый простой вариант доходности рассчитывается по следующей формуле:

Доходность

= сумма купона / цена. Когда цена меняется, меняется и доходность.

Вот пример. Допустим, вы покупаете облигацию по номинальной стоимости в 1000 долларов с купоном 10%.

Если держаться за это, все просто. Эмитент выплачивает вам 100 долларов в год в течение 10 лет, а затем возвращает вам 1000 долларов в запланированную дату.Таким образом, доходность составляет 10% (100 долл. США / 1000 долл. США).

Если же вы решите продать его на рынке, вы не получите 1000 долларов. Почему? Потому что цены на облигации меняются ежедневно в зависимости от преобладающих процентных ставок.

Если цена облигации на рынке составляет 800 долларов, она продается по номинальной стоимости или со скидкой . Если цена облигации на рынке составляет 1200 долларов, она продается выше номинальной стоимости или с премией .

Независимо от рыночной цены облигации размер купона остается прежним.В нашем примере держатель облигации продолжает получать 100 долларов в год.

Что меняет облигация , доходность . Если продать его за 800 долларов, доходность составит 12,5% (100 долларов / 800 долларов). Если вы продадите его за 1200 долларов, доходность составит 8,33% (100 долларов / 1200 долларов).

Доходность к погашению

Конечно, в реальной жизни все бывает сложнее. Когда инвесторы в облигации ссылаются на доходность , они обычно имеют в виду доходность к погашению (YTM) . Доходность к погашению составляет:

  • все процентные платежи, которые вы получите (и предполагает, что вы реинвестируете процентные платежи по той же ставке, что и текущая доходность по облигации)
  • любая прибыль (если вы купили со скидкой) или убыток (если вы купили со скидкой)

YTM - это расчет доходности, который позволяет сравнивать облигации с разными сроками погашения и купонами.

Связь между ценой и доходностью

Взаимосвязь доходности с ценой можно резюмировать следующим образом: Когда цена растет, доходность снижается и наоборот. Технически можно сказать, что цена облигации и ее доходность обратно пропорциональны.

Вот основная путаница. Как могут быть хорошие урожаи и высокие цены, если они не могут происходить одновременно?

Ответ зависит от вашей точки зрения. Если вы покупатель облигаций, вам нужна высокая доходность.Покупатель хочет заплатить 800 долларов за облигацию на 1000 долларов, что дает высокую доходность в 12,5%. С другой стороны, если у вас уже есть облигация, вы заблокировали процентная ставка, поэтому вы надеетесь, что цена облигации вырастет. Таким образом, вы сможете обналичить свою облигацию в будущем.

Влияние процентных ставок

Номинальная стоимость, купон, срок погашения, эмитент и доходность - все это факторы, которые играют роль в цене облигации.

Однако фактор, который влияет на облигацию больше, чем любой другой, - это уровень преобладающих процентных ставок в экономике. Когда процентные ставки повышаются, цены облигаций на рынке падают на , тем самым повышая доходность более старых облигаций. и приведение их в соответствие с более новыми облигациями, выпускаемыми с более высоким купоном.

И, , когда процентные ставки падают, цены облигаций на рынке повышаются на , тем самым снижая доходность старых облигаций и приводя их в соответствие с более новыми облигациями, выпущенными с более низким купоном.

Инструменты и наконечники

Цены, ставки и доходность облигаций

Если вы покупаете новую облигацию и планируете хранить ее до срока погашения, изменение цен, рыночных процентных ставок и доходности обычно не влияет на вас, если только облигация не отозвана.Но инвесторам необязательно покупать облигации напрямую у эмитента и удерживать их до погашения; вместо этого облигации можно покупать и продавать другим инвесторам на так называемом вторичном рынке. Как и в случае с акциями, цена облигаций может быть выше или ниже номинальной стоимости облигации из-за текущей экономической ситуации и финансового состояния эмитента.

Как измеряется цена

Цена важна, когда вы собираетесь торговать облигациями с другими инвесторами.Цена облигации - это то, что инвесторы готовы заплатить за существующую облигацию.

В онлайн-таблице предложений и выписках, которые вы получаете, цены облигаций указаны в процентах от номинальной стоимости.

Пример: вы планируете купить корпоративную облигацию. Его номинальная стоимость составляет 20 000 долларов. В 3 момента времени его цена - то, что инвесторы готовы за это заплатить - изменяется с 97, до 95, до 102.

Цена и процентные ставки

Цена, которую инвесторы готовы заплатить за облигацию, может существенно зависеть от преобладающих процентных ставок.Если преобладающие процентные ставки выше, чем при выпуске существующих облигаций, цены на эти существующие облигации, как правило, упадут. Это связано с тем, что новые облигации, вероятно, будут выпускаться с более высокими ставками купона по мере увеличения процентных ставок, что делает старые или находящиеся в обращении облигации, как правило, менее привлекательными, если их нельзя купить по более низкой цене. Таким образом, более высокие процентные ставки означают более низкие цены на существующие облигации.

Однако, если процентные ставки снижаются, цены существующих облигаций обычно повышаются, что означает, что инвестор может иногда продать облигацию по цене, превышающей покупную цену, поскольку другие инвесторы готовы платить премию за облигацию с более высокой процентной выплатой, также известен как купон.

Это соотношение также может быть выражено между ценой и доходностью. Доходность облигации - это ее доход, выраженный в процентах за год, на который в значительной степени влияет цена, которую покупатель платит за нее.Если преобладающая среда по доходности ухудшается, цены на эти облигации обычно повышаются. Обратное верно в условиях растущей доходности - короче говоря, цены обычно снижаются.

Пример: цена и процентные ставки

Допустим, вы покупаете корпоративную облигацию со ставкой купона 5%.Пока вы владеете облигацией, преобладающая процентная ставка повышается до 7%, а затем падает до 3%.

1. Преобладающая процентная ставка такая же, как и купонная ставка по облигации. Цена облигации составляет 100, что означает, что покупатели готовы заплатить вам полные 20 000 долларов за вашу облигацию.

2.Преобладающие процентные ставки повышаются до 7%. Покупатели могут получить около 7% по новым облигациям, поэтому они будут готовы покупать ваши облигации только со скидкой. В этом примере цена снижается до 91, что означает, что они готовы заплатить вам 18 200 долларов (20 000 долларов x 0,91). При цене 91 доходность к погашению этой облигации теперь соответствует преобладающей процентной ставке в 7%.

3. Преобладающая процентная ставка снижается до 3%. Покупатели могут получить только 3% по новым облигациям, поэтому они готовы доплачивать за вашу облигацию, потому что по ней выплачиваются более высокие проценты.В этом примере цена повышается до 104, что означает, что они готовы заплатить вам 20 800 долларов (20 000 x 1,04). При цене 104 доходность к погашению этой облигации теперь соответствует преобладающей процентной ставке 3%.

Больше факторов, влияющих на цену

Финансовое здоровье эмитента

Финансовое состояние компании или государственного учреждения, выпускающего облигацию, влияет на купон, с которым выпускается облигация - облигации с более высоким рейтингом, выпущенные кредитоспособными учреждениями, обычно предлагают более низкие процентные ставки, в то время как менее финансово обеспеченные компании или правительства должны будут предлагать более высокие процентные ставки. ставки для привлечения инвесторов.

Аналогичным образом кредитоспособность эмитента повлияет на цену облигации на вторичном рынке. Если эмитент является финансово сильным, инвесторы готовы платить больше, поскольку они уверены, что эмитент будет в состоянии выплатить проценты по облигации и погасить облигацию при наступлении срока погашения. Но если эмитент сталкивается с финансовыми проблемами - и особенно если его рейтинг понижен одним из рейтинговых агентств (подробнее см. Рейтинги облигаций), - тогда инвесторы могут потерять доверие к эмитенту.В результате цены могут упасть.

Риск ухудшения финансового состояния эмитента, известный как кредитный риск, увеличивается с увеличением срока погашения облигации.

Инфляция

Инфляционные условия обычно приводят к более высоким процентным ставкам. Следовательно, инфляция имеет тот же эффект, что и процентные ставки.Когда уровень инфляции растет, цена облигации имеет тенденцию падать, потому что облигация может не выплачивать достаточно процентов, чтобы опережать инфляцию. Помните, что купонная ставка облигации с фиксированной ставкой обычно не меняется в течение срока ее действия.

Чем дольше срок погашения облигации, тем больше вероятность того, что в какой-то момент инфляция быстро вырастет и снизит цену облигации. Это одна из причин, по которой облигации с длительным сроком погашения предлагают несколько более высокие процентные ставки: они должны делать это для привлечения покупателей, которые в противном случае опасались бы роста инфляции.Это один из самых больших рисков, возникающих при согласии связать свои деньги, скажем, на 30 лет.

Минимизация путаницы с ценами облигаций

Ценообразование облигаций связано с множеством факторов, но определить цену облигации может быть еще сложнее из-за того, как торгуются облигации. Поскольку акции торгуются в течение дня, инвесторам легче сразу узнать, что другие инвесторы в настоящее время готовы платить за акцию.Но с облигациями дело обстоит не так однозначно.

Цены на выписки могут отличаться от тех, которые вы заплатили

Цена, которую вы видите в выписке для многих ценных бумаг с фиксированным доходом, особенно тех, которые не торгуются активно, является ценой, полученной отраслевыми поставщиками цен, а не ценой последней сделки (как в случае с акциями).

Производная цена учитывает такие факторы, как купонная ставка, срок погашения и кредитный рейтинг. Цена также основана на больших торговых блоках. Но цена может не учитывать все факторы, которые могут повлиять на фактическую цену, которую вам предложат, если вы действительно попытаетесь продать облигацию.

Производные цены широко используются в отрасли.

Большинство облигаций не котируются

Большинство облигаций не котируются на бирже, хотя некоторые корпоративные облигации торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).Из сотен тысяч облигаций, зарегистрированных в Соединенных Штатах, менее 100 000 обычно доступны в любой день. Эти облигации будут котироваться по предложенной цене - цене, которую дилер просит уплатить инвестору. Казначейские и корпоративные облигации чаще всего также котируются с ценами покупки, которые получат инвесторы, если они продадут облигации. Менее ликвидные облигации, такие как муниципальные облигации, редко котируются по цене предложения дилера.

Если цена предложения не указана, вы должны получить котировку от торговца облигациями.Позвоните представителю Fidelity по телефону 800-544-5372.

Урожайность

Доходность - это ожидаемая доходность инвестиций, выраженная в процентах за год. Например, доходность 6% означает, что вложения приносят в среднем 6% годовых. Есть несколько способов рассчитать доходность, но независимо от того, каким способом вы ее рассчитываете, соотношение между ценой и доходностью остается неизменным: чем выше цена, которую вы платите за облигацию, тем ниже доходность, и наоборот.

Текущая доходность - самый простой способ рассчитать доходность:

Например, если вы покупаете облигацию с выплатой 1200 долларов в год и платите за нее 20 000 долларов, ее текущая доходность составляет 6%.Хотя текущую доходность легко рассчитать, это не такой точный показатель, как доходность к погашению.

Доходность к погашению

Доходность к погашению часто представляет собой доходность, о которой интересуются инвесторы при рассмотрении вопроса об облигации. Доходность к погашению требует сложного расчета. Он учитывает следующие факторы.

  • Купонная ставка - чем выше купонная ставка или процентная ставка по облигации, тем выше ее доходность.Это потому, что каждый год по облигации будет выплачиваться более высокий процент от ее номинальной стоимости в виде процентов.
  • Цена - чем выше цена облигации, тем ниже ее доходность. Это потому, что инвестор, покупающий облигацию, должен платить больше за ту же прибыль.
  • Годы, оставшиеся до погашения - коэффициент доходности к погашению в сложных процентах, которые вы можете заработать по облигации, если вы реинвестируете свои процентные платежи.
  • Разница между номинальной стоимостью и ценой. Если вы храните облигацию до погашения, вы получаете ее номинальную стоимость.Фактическая цена, которую вы заплатили за облигацию, может быть больше или меньше номинальной стоимости облигации. В этой разнице учитывается доходность к погашению.

Например, предположим, что облигация имеет номинальную стоимость 20 000 долларов. Вы покупаете его по 90, что означает, что вы платите 90% от номинальной стоимости, или 18000 долларов. Это 5 лет с момента погашения.

Текущая доходность облигации составляет 6,7% (годовая процентная ставка 1200 долларов США / 18 000 долларов США x 100).

Но доходность облигации к погашению в этом случае выше. Он считает, что вы можете получить сложные проценты, реинвестируя 1200 долларов, которые вы получаете каждый год.Он также считает, что по истечении срока погашения вы получите 20 000 долларов, что на 2 000 долларов больше, чем вы заплатили.

Доходность до звонка

Доходность до отзыва - это доходность, рассчитанная до следующей даты отзыва, а не до погашения, с использованием той же формулы.

Уступить худшему

Наихудшая доходность - это наихудшая доходность, с которой вы можете столкнуться, если предположить, что эмитент не выполняет дефолт.Это наименьшая из доходности до отзыва и доходности к погашению.

Доходность и процентные платежи

Возможно, что две облигации с одинаковой номинальной стоимостью и одинаковой доходностью к погашению, тем не менее, предлагают разные процентные выплаты. Это потому, что их купонные ставки могут быть разными.

Кривая доходности и срок погашения

Кривая доходности - это график, демонстрирующий взаимосвязь между доходностью и сроком погашения для набора аналогичных ценных бумаг.Доступен ряд кривых доходности. Инвесторы часто обращают внимание на кривую доходности казначейских облигаций США.

Форма кривой доходности может помочь вам решить, покупать ли долгосрочную или краткосрочную облигацию. Инвесторы обычно ожидают получить более высокую доходность по долгосрочным облигациям. Это потому, что они ожидают большей компенсации, если ссужают деньги на более длительные периоды времени. Кроме того, чем дольше срок погашения, тем сильнее влияние изменения процентных ставок на цену облигации.

Нормальная или восходящая кривая доходности

«Нормальная» кривая доходности (также называемая положительной или восходящей кривой доходности) означает, что доходность долгосрочных облигаций выше, чем доходность краткосрочных облигаций.Это исторически очень распространено, поскольку инвесторы ожидают большей доходности в обмен на ссуду своих денег на более длительный период времени.

Другие кривые доходности

Возможны другие кривые доходности, когда долгосрочная доходность не выше краткосрочной.Это может заставить вас пересмотреть решение о покупке долгосрочной облигации.

Доходность к погашению (YTM) - Обзор, формула и важность

Что такое доходность к погашению (YTM)?

Доходность к погашению (YTM) - иначе называемая погашением или балансовой доходностью. инвестиции.Выраженная в годовом проценте, доходность показывает инвесторам, какой доход они будут получать каждый год по отношению к стоимости их инвестиций. - это спекулятивная ставка доходности Норма доходности Норма прибыли (ROR) - это прибыль или убыток от инвестиции за период времени, сопоставленная с первоначальной стоимостью инвестиций, выраженной в процентах. В этом руководстве представлены наиболее распространенные формулы или процентные ставки для ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой, таких как облигации. Облигации - это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала.Эмитент облигации заимствует капитал у держателя облигации и производит ему фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода. Доходность к погашению основана на убеждении или понимании того, что инвестор покупает ценную бумагу по текущей рыночной цене и держит его до наступления срока погашения (достижения полной стоимости) ценной бумаги и своевременного выполнения всех процентных и купонных выплат.

Как рассчитывается доходность к погашению

Доходность к погашению обычно выражается как годовая процентная ставка (APR) Годовая процентная ставка (APR) Годовая процентная ставка (APR) - это годовая процентная ставка, которую физическое лицо должно платить в ссуду или получают на депозитный счет.В конечном счете, годовая процентная ставка - это простой процентный термин, используемый для выражения числовой суммы, ежегодно выплачиваемой физическим или юридическим лицом за право заимствования денег. Она определяется с помощью следующей формулы:

Где:

  • C - Выплата процентов / купона
  • FV - Номинальная стоимостьPar ValuePar Value - это номинальная или номинальная стоимость облигации, акции или купона, указанная на облигации или сертификате акций. Это статическая стоимость ценной бумаги
  • PV - Текущая стоимость / цена ценной бумаги
  • т - Сколько лет требуется ценной бумаге для достижения срока погашения

Цель формулы - определить доходность облигации ( или другую ценную бумагу с фиксированными активами) по самой последней рыночной цене.Расчет доходности к погашению структурирован так, чтобы показывать - на основе сложного процента - эффективную доходность, которую должна иметь ценная бумага после достижения срока погашения. Он отличается от простой доходности, которая определяет доходность, которую должна иметь ценная бумага при погашении, но основывается на дивидендах, а не на начисленных процентах. Сложный процент. Сложный процент - это процентные выплаты, которые производятся на сумму первоначальной основной суммы и ранее выплаченных процентов. Более простой способ представить себе сложные проценты - это «проценты по процентам», когда сумма выплаты процентов основана на изменениях в каждом периоде, а не фиксируется на первоначальной основной сумме..

Приблизительная доходность

Важно понимать, что приведенная выше формула полезна только для приблизительной доходности. Чтобы рассчитать истинную доходность к погашению, аналитик или инвестор должны использовать метод проб и ошибок. Это делается с помощью различных ставок, которые подставляются в слот текущего значения формулы. Истинная доходность к погашению определяется, когда цена совпадает с фактической текущей рыночной ценой ценной бумаги.

В качестве альтернативы, этот процесс можно ускорить, используя функцию СОЛВЕР. Excel SolverExcel Solver - это инструмент оптимизации, который можно использовать для определения того, как можно достичь желаемого результата путем изменения допущений в модели.Это тип анализа «что, если», и он особенно полезен при попытке определить «лучший» результат с учетом набора из более чем двух предположений. в Excel, который определяет значение на основе условий, которые могут быть установлены. Это означает, что аналитик может установить текущую стоимость (цену) ценной бумаги и определить доходность к погашению, которая действует как процентная ставка для расчета PV.

Узнайте больше об использовании SOLVER с бесплатным курсом CFI по основам моделирования в Excel!

Пример расчета доходности

Чтобы лучше понять формулу доходности к погашению и как она работает, давайте рассмотрим пример.

Предположим, что на рынке есть облигация по цене 850 долларов США и что облигация имеет номинальную стоимость 1000 долларов США (довольно распространенная номинальная стоимость облигаций). По этой облигации годовой купон составляет 150 долларов США. Купонная ставка Купонная ставка Купонная ставка - это сумма годового процентного дохода, выплачиваемого держателю облигации, на основе номинальной стоимости облигации. для облигации - 15%, срок погашения - 7 лет.

Формула для определения приблизительной доходности к погашению будет выглядеть следующим образом:

Примерная доходность облигации составляет 18.53% .

Важность доходности к погашению

Первостепенное значение доходности к погашению заключается в том, что она позволяет инвесторам проводить сравнения между разными ценными бумагами и доходностью, которую они могут ожидать от каждой. Очень важно определить, какие ценные бумаги добавить в их портфель. Он также полезен тем, что позволяет инвесторам получить некоторое представление о том, как изменения рыночных условий могут повлиять на их портфель, потому что, когда ценные бумаги падают в цене, доходность растет, и наоборот.

Дополнительные ресурсы

CFI - официальный провайдер сертификации FMVA® по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Присоединяйтесь к более 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и программа сертификации Ferrari. финансовый аналитик мирового уровня. Если вы хотите узнать больше о ценных бумагах с фиксированным доходом, ознакомьтесь с некоторыми из ресурсов CFI ниже!

  • Основы фиксированного дохода
  • Акционерный капитал против фиксированного дохода Собственный капитал против фиксированного дохода Собственный капитал против фиксированного дохода.Акции и продукты с фиксированным доходом - это финансовые инструменты, которые имеют очень важные различия, которые должен знать каждый финансовый аналитик. Инвестиции в акционерный капитал обычно состоят из акций или фондов акций, тогда как ценные бумаги с фиксированным доходом обычно состоят из корпоративных или государственных облигаций.
  • Ценные бумаги, удерживаемые до погашения Ценные бумаги, удерживаемые до погашения Ценные бумаги, удерживаемые до погашения, представляют собой ценные бумаги, которые компании приобретают и намерены удерживать до наступления срока погашения. Это отличается от торговых ценных бумаг или ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, где компании обычно не держат ценные бумаги до тех пор, пока они не достигнут срока погашения.
  • Matrix PricingMatrix PricingMatrix pricing - это метод оценки, используемый для оценки рыночной цены ценных бумаг, которые не торгуются активно. Матричное ценообразование в основном используется в фиксированной прибыли для оценки стоимости облигаций, не имеющих активного рынка. Цена облигации оценивается путем сравнения ее с корпоративными облигациями с активным рынком.

Что такое доходность и чем она отличается от купонной ставки?

Термин доходность используется для описания возврата ваших инвестиций в процентах от ваших первоначальных вложений.

Доходность по акциям

Доходность - это отношение годовых дивидендов к цене акции. Если ожидается, что акция выплатит 1 рупий в качестве дивидендов в течение следующего года и в настоящее время торгуется по 50 рупий, ее дивидендная доходность составит 2%. Или, если цена акции упадет до 25 рупий, ее дивидендная доходность вырастет до 4%.

Доходность может быть рассчитана на основе дивидендов, выплаченных за последний год, или ожидаемых дивидендов на следующий год.

Доходность по облигациям

В случае облигации доходность относится к годовому доходу от инвестиции.Доходность облигации зависит как от покупной цены облигации, так и от обещанного процента, также известного как купонная выплата.

Хотя купонная ставка облигации обычно фиксирована, ее цена постоянно колеблется в зависимости от изменений процентных ставок в экономике, спроса на инструмент, времени до погашения и кредитного качества этой конкретной облигации.

В результате после выпуска облигаций они торгуются с надбавками или дисконтами к своей номинальной стоимости до тех пор, пока не наступят сроки погашения и не вернутся к полной номинальной стоимости.

Допустим, номинальная стоимость облигации составляет 1000 рупий, по которой инвестор может заработать 5%. Это означает, что купон составляет 5%, и инвестор, который покупает облигацию и удерживает ее до погашения, будет получать 50 рупий каждый год в течение срока действия облигации.

Теперь цена облигации падает на рынке до 980 рупий. Это означает, что текущая доходность составляет 50 рупий, разделенных на 980 рупий = 5,10%.

Позже цена облигации повышается до 1 030 рупий. Это означает, что текущая доходность составляет 50 рупий, разделенных на 1030 рупий = 4,85%.

По мере падения цены облигации ее доходность увеличивалась.

Поскольку доходность является функцией цены, изменения цены приводят к тому, что доходность облигаций движется в противоположном направлении. Есть два способа посмотреть на доходность облигаций - текущую доходность и доходность к погашению.

Текущая доходность

Это годовой доход от цены, уплаченной за облигацию. Он рассчитывается путем деления купонной ставки облигации на ее покупную цену.

Например, предположим, что по облигации купонная ставка составляет 6% при номинальной стоимости 1000 рупий.Заработанные проценты будут составлять 60 рупий в год. Таким образом, текущая доходность составит 6% (60 рупий / 1000 рупий).

Когда облигация приобретается по номинальной стоимости, текущая доходность равна купонной ставке. Но предположим, что облигация была куплена с дисконтом к номинальной стоимости - 900 рупий. Текущая доходность составит 6,6% (60 рупий / 900 рупий).

Доходность к погашению

Это отражает общий доход, который инвестор получает, удерживая облигацию до ее погашения. Доходность облигации к погашению или доходность к погашению отражает все процентные платежи с момента покупки до погашения, включая проценты, полученные по процентам.

Формула расчета доходности к погашению следующая.

Давайте разберемся с этим на примере: номинальная стоимость (номинальная стоимость) = 1000 рупий / текущая рыночная цена = 920 рупий / ставка купона = 10%, что означает годовой купон в размере 100 рупий / срок до погашения = 10 лет.

Если взять приведенный выше пример и использовать формулу, доходность к погашению будет рассчитана следующим образом:

YTM = 100 рупий + [(1000 - 920 рупий) / 10] / (1000 рупий + 920 рупий) / 2

После решения вышеуказанного уравнения доходность к погашению будет равна 11.25%.

Калькулятор цен на облигации

- Брэндон Ренфро, Ph.D.

Чтобы использовать этот калькулятор цен облигаций, просто выберите элемент, который вы хотите найти, и введите известные вам переменные. Под калькулятором вы увидите инструкции по решению любых проблем, которые можно использовать с помощью калькулятора облигаций, чтобы включить доходность муниципальных облигаций, эквивалентную не облагаемой налогом.

Несколько заметок…

Купон

Купон облигации - это получаемые вами проценты. Воспользуйтесь простой годовой купонной выплатой в калькуляторе.Если ваша облигация имеет номинальную стоимость или срок погашения 1000 долларов США и ставку купона 6%, введите 60 долларов США в поле купона.

Частота добавления

Для большинства облигаций это полугодовой период, совпадающий с тем фактом, что вы получаете два годовых купонных платежа. Если вы выберете эту опцию, калькулятор внесет необходимые корректировки в ваш годовой купон. Например, с вышеупомянутой облигацией номиналом 1000 долларов США с выплатой купона 6% вы получите два платежа по 30 долларов США.

Калькулятор облигаций

Я хочу вычислить для PriceCouponFace ValueДоходность до погашенияГоды до погашения


Периодичность начисления сложных процентов ГодовойПолугодовой

Доходность к погашению

Это, вероятно, наиболее релевантное значение, которое вы хотите вычислить.Доходность к погашению - это годовой доход, который вы получите по облигации, если купите ее по текущей цене и удержите до наступления срока погашения.

Для расчета доходности к погашению вы должны ввести текущую цену, купонный платеж, количество лет до погашения облигации и номинальную стоимость, которую вы получите при погашении облигации.

Прибыль, эквивалентная налогооблагаемой прибыли

Если вы используете калькулятор для определения доходности к погашению по необлагаемой налогом муниципальной облигации, вы можете сравнить ее с налогооблагаемой облигацией.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *