Содержание

Доходность Облигаций — Простыми Словами

Автор: Елена Зубова


 

Чего бы вы хотели достичь, инвестируя в облигации? Сохранить деньги и получить дополнительный доход? Сделать накопления для важной цели? А, может, мечтаете о том, как с помощью этих инвестиций получить финансовую свободу?

Какой бы ни была цель, стоит понимать, какой доход приносят ваши облигации, и уметь отличить хорошую инвестицию от плохой. Есть несколько принципов для оценки дохода, знание которых в этом поможет.


ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:

 

✔ Какие виды дохода есть у облигаций?
✔ Что показывает ставка купона?
✔ Купонная доходность — это проценты инвестора?
✔ Доходность упала — цена выросла. Это не шутка?
✔ Какая доходность будет при продаже облигации?
✔ Как получить максимальную выгоду от продажи?
✔ Что такое эффективная доходность к погашению?

✔ Самое важное!
✔ Wiki-Yango (словарь)


© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Какие виды дохода есть у облигаций?

Доходность облигации — это величина дохода в процентах, полученного инвестором от вложений в долговую бумагу. Процентный доход по ним формируется за счет двух источников. С одной стороны, у облигаций с фиксированным купоном, как у депозитов, есть процентная ставка, которая начисляется на номинал. С другой стороны, у облигаций, как у акций, есть цена, которая может меняться в зависимости от рыночных факторов и ситуации в компании. Правда, изменения в цене у облигаций менее значимые, чем у акций.

Полная доходность облигации включает купонную доходность и учитывает цену ее приобретения. На практике для разных целей используют разные оценки доходности. Одни из них показывают только доходность от купона, другие дополнительно учитывают цену купли-продажи, третьи показывают рентабельность инвестиций в зависимости от срока владения — до продажи на рынке или до выкупа эмитентом, выпустившем облигацию.

Для принятия правильных инвестиционных решений, необходимо разобраться: какие виды доходности по облигациям бывают и что они показывают. Всего есть три вида доходности, управление которыми превращает обычного вкладчика в успешного рантье. Это текущая доходность от процентов по купонам, доходность при продаже и доходность бумаг к погашению.

Что показывает ставка купона?

Ставка купона — базовый процент к номиналу облигации, который также называют купонной доходностью. Эту ставку эмитент объявляет заранее и периодически выплачивает в установленный срок. Купонный период большинства российских облигаций — полгода или квартал. Важный нюанс заключается в том, что купонная доходность по облигации начисляется ежедневно, и инвестор не потеряет ее, даже если продаст бумагу досрочно.

Если сделка купли-продажи облигации происходит внутри купонного периода, то покупатель уплачивает продавцу сумму процентов, накопленных с даты последней выплаты купона. Сумма этих процентов называется накопленный купонный доход (НКД) и прибавляется к текущей рыночной цене облигации. По окончании купонного периода покупатель получит купон целиком и таким образом компенсирует свои расходы, связанные с возмещением НКД предыдущему владельцу облигации.

Биржевые котировки облигаций у многих брокеров показывают так называемую чистую цену облигации, без учета НКД. Однако когда инвестор даст поручение на покупку, к чистой цене прибавится НКД, и стоимость облигации внезапно может оказаться больше ожидаемой.

При сравнении котировок облигаций в торговых системах, интернет-магазинах и приложениях разных брокеров выясните, какую цену они указывают: чистую или с НКД. После этого оцените конечные затраты на покупку в той или иной брокерской компании, с учетом всех издержек, и узнайте, сколько денег у вас спишут со счета в случае покупки бумаг.

Купонная доходность

 

По мере роста накопленной купонной доходности (НКД) стоимость облигации растет. После выплаты купона стоимость уменьшается на сумму НКД.

 

 

 

НКД — накопленный купонный доход
С (coupon) — сумма купонных выплат за год, в рублях
t (time) — количество дней с начала купонного периода

Пример: инвестор купил облигацию номиналом 1000 ₽ со ставкой полугодового купона 8% в год, что означает выплату 80 ₽ в год, сделка прошла в 90-й день купонного периода.

Его доплата предыдущему владельцу: НКД = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

 

 

Купонная доходность — это проценты инвестора?

Не совсем. Каждый купонный период инвестор получает сумму определенных процентов по отношению к номиналу облигации на тот счет, который он указал при заключении договора с брокером. Однако реальный процент, который при этом получает инвестор на вложенные средства, зависит от цены приобретения облигации.

Если цена покупки была выше или ниже номинала, то доходность будет отличаться от базовой ставки купона, установленной эмитентом по отношению к номинальной стоимости облигации. Самый простой способ оценить реальный доход от вложения —  соотнести ставку купона с ценой приобретения облигации по формуле текущей доходности. 

Из представленных расчетов по этой формуле видно, что доходность и цена связаны между собой обратной пропорциональностью.

Инвестор получает более низкую доходность к погашению, чем была установлена по купону, когда покупает облигацию по цене дороже номинала.

 

CY (current yield) — текущая доходность, от купона
Cг (coupon) — купонные выплаты за год, в рублях
P (price) — цена приобретения облигации

Пример: инвестор купил облигацию с номиналом 1000 ₽ по цене чистой 1050 ₽ или 105% от номинала и ставкой купона 8%, то есть 80 ₽ в год. Текущая доходность: CY = ( 80 / 1050) * 100% = 7,6% годовых.

 

Доходность упала — цена выросла.
Это не шутка?

Так и есть. Однако, для начинающих инвесторов, которые не очень четко понимают различие между доходностью к продаже и доходностью к погашению, это зачастую трудный момент. Если рассматривать облигации как портфель инвестиционных активов, то его доходность к продаже в случае роста цены, как и у акций, конечно же, вырастет. А вот доходность облигаций к погашению будет меняться иначе.

 

Все дело в том, что облигация – это долговое обязательство, сравнить которое можно с депозитом. В обоих случаях, при покупке облигации или размещении денег на депозит, инвестор фактически приобретает право на поток платежей с определенной доходностью к погашению.

Как известно, процентные ставки по вкладам растут для новых вкладчиков, когда деньги обесцениваются из-за инфляции. Так же доходность к погашению облигации всегда растет, когда ее цена падает. Верно и обратное: доходность к погашению падает, когда цена растет.

Новички, которые оценивают выгоду в облигациях на основе сравнения с акциями, могут прийти к еще одному ошибочному выводу. Например: когда цена облигации выросла, допустим, до 105% и стала больше номинала, то покупать ее не выгодно, ведь при погашении по основному долгу вернут только 100%. 

На самом деле, важна не цена, а доходность облигации — ключевой параметр для оценки ее привлекательности. Участники рынка, когда торгуются за облигацию, договариваются только о ее доходности. Цена облигации — это производный параметр от доходности. Фактически он корректирует фиксированную ставку купона до уровня той ставки доходности, о которой договорились покупатель и продавец.

 

Как связаны доходность и цена облигации, смотрите в видеоролике Академии Хана — образовательном проекте, созданном на деньги Google и фонда Билла и Мелинды Гейтс.

Какая доходность будет при продаже облигации?

Текущая доходность показывает отношение купонных выплат к рыночной цене облигации. Этот показатель не учитывает доход инвестора от изменения ее цены при погашении или продаже. Чтобы оценить финансовый результат, нужно рассчитать простую доходность, которая включает дисконт или премию к номинальной стоимости при покупке:

 

Y (yield) — простая доходность к погашению / оферте
CY (current yield) — текущая доходность, от купона
N (nominal) — номинал облигации
P (price) — цена покупки
t (time) — время от покупки до погашения/продажи
365/t — множитель для перевода изменения цены в проценты годовых.

Пример 1:

инвестор приобрел двухлетнюю облигацию номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ со ставкой купона 8% годовых и текущей доходностью от купона 7,6%. Простая доходность к погашению: Y1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 *100% = 5,2% годовых

Пример 2: эмитенту повысили рейтинг спустя 90 дней после покупки облигации, после чего цена бумаги выросла до 1070 ₽, поэтому инвестор решил ее продать. Заменим в формуле номинал облигации на цену ее продажи, а срок до погашения — на срок владения. Получим простую доходность к продаже: Y2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15,3% годовых

Пример 3: Покупатель облигации, проданной предыдущим инвестором, заплатил за нее 1070 ₽ — больше, чем она стоила 90 дней назад. Так как цена облигации выросла, простая доходность к погашению для нового инвестора будет уже не 5,2%, а меньше: Y3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 *100% = 3,7% годовых

 

 

В нашем примере цена облигации за 90 дней выросла на 1,9%. В пересчете на годовую доходность это составило уже серьезную прибавку к процентным выплатам по купону — 7,72% годовых. При относительно небольшом изменении цены, облигации на небольшом промежутке времени могут показывать резкий скачок прибыли для инвестора.

После продажи облигации инвестор в течение года, возможно, уже не получит такую же доходность в размере 1,9% за каждые три месяца. Тем не менее, доходность, пересчитанная в годовые проценты, — это важный показатель, характеризующий текущий денежный поток инвестора. C его помощью можно принимать решение о досрочной продаже облигации.

Рассмотрим обратную ситуацию: при росте доходности цена облигации немного снизилась. В этом случае инвестор при досрочной продаже может получить убыток. Однако текущая доходность от выплат по купону, как видно в приведенной формуле, с большой долей вероятности перекроет этот убыток, и тогда инвестор все равно будет в плюсе.

Наименьший риск потери вложенных средств при досрочной продаже имеют облигации надежных компаний с коротким сроком до погашения или выкупа по оферте. Сильные колебания по ним могут наблюдаться, как правило, только в периоды экономического кризиса. Однако, их курсовая стоимость достаточно быстро восстанавливается по мере улучшения ситуации в экономике или приближения даты погашения.

Сделки с более надежными облигациями означают меньшие риски для инвестора, но и доходность к погашению или оферте по ним будет ниже. Это общее правило соотношения риска и доходности, которое действует в том числе при купле-продаже облигаций.

Как получить максимальную выгоду от продажи?

Итак, при росте цены доходность облигации падает. Следовательно, чтобы получить максимальную выгоду от роста цены при досрочной продаже, нужно выбирать облигации, доходность по которым может снизиться больше всего. Такую динамику, как правило, показывают бумаги эмитентов, имеющих потенциал для улучшения своего финансового положения и повышения кредитных рейтингов.

Большие изменения в доходности и цене могут показывать также облигации с большим сроком до погашения. Иными словами, длинные облигации более волатильны. Все дело в том, что длинные облигации формируют для инвесторов денежный поток большего объема, который сильнее влияет на изменение цены. Как это происходит, проще всего проиллюстрировать на примере тех же вкладов.

Предположим, вкладчик год назад разместил деньги на депозит по ставке 10% годовых на три года. А сейчас банк принимает деньги на новые депозиты уже по 8%. Если бы наш вкладчик мог переуступить вклад, как облигацию, другому инвестору, то покупателю пришлось бы доплатить разницу в 2% за каждый оставшийся год действия договора вклада. Доплата в данном случае составила бы 2 г * 2% = 4% сверху к денежной сумме во вкладе. За купленную на тех же условиях облигацию цена выросла бы примерно до 104% от номинала. Чем больше срок — тем больше доплата за облигацию.

Таким образом, инвестор получит больше прибыли от продажи облигаций, если выберет длинные бумаги с фиксированным купоном, когда ставки в экономике снижаются. Если же процентные ставки, напротив, растут, то держать длинные облигации становится невыгодно. В этом случае лучше обратить внимание на бумаги с фиксированным купоном, имеющие короткий срок до погашения, или облигации с плавающей ставкой.

Что такое эффективная доходность к погашению?

Эффективная доходность к погашению — это полный доход инвестора от вложений в облигации с учетом реинвестирования купонов по ставке первоначальных вложений. Для оценки полной доходности к погашению облигации или ее выкупу по оферте используют стандартный инвестиционный показатель — ставку внутренней доходности денежного потока. Она показывает среднегодовую доходность на вложения с учетом выплат инвестору в разные периоды времени. Иными словами, это рентабельность инвестиций в облигации.

Самостоятельно рассчитать ориентировочную эффективную доходность можно по упрощенной формуле. Погрешность расчетов составит десятые доли процента. Точная доходность будет чуть выше, если цена покупки превысила номинал, и чуть меньше — если была ниже номинала.

 

YTMор (Yield to maturity) — доходность к погашению, ориентировочная
Cг (coupon) — сумма купонных выплат за год, в рублях
P (price) — текущая рыночная цена облигации
N (nominal) — номинал облигации
t (time) — лет до погашени

Пример 1: инвестор приобрел двухлетнюю облигацию номиналом 1000 по цене 1050 ₽ со ставкой купона 8% годовых. Ориентировочная эффективная доходность к погашению: YTM1 = ((1000 – 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% годовых

Пример 2: эмитенту повысили рейтинг спустя 90 дней после покупки облигации, и ее цена выросла до 1070 ₽, после чего инвестор решил продать облигацию. Заменим в формуле номинал облигации на цену ее продажи, а срок до погашения — на срок владения. Получим ориентировочную эффективную доходность к продаже (horizon yield): HY2 = ((1070 – 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% годовых

Пример 3: Покупатель облигации, проданной предыдущим инвестором, заплатил за нее 1070 ₽ — больше, чем она стоила 90 дней назад. Так как цена облигации выросла, эффективная доходность к погашению для нового инвестора будет уже не 5,4%, а меньше: YTM3 = ((1000 – 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% годовых

 

 

Самый простой способ узнать эффективную доходность к погашению по конкретной облигации — воспользоваться облигационным калькулятором на сайте Rusbonds. ru.

Точный расчет эффективной доходности можно получить также с помощью финансового калькулятора или программы «Exel» через специальную функцию «внутренняя ставка доходности» и ее разновидности (XIRR).

Эти калькуляторы вычислят ставку эффективной доходности по формуле ниже. Она рассчитывается приближенно — методом автоматического подбора чисел.

 

Как узнать доходность облигации, смотрите в видеоролике с профессором Николаем Берзоном (Высшая школа экономики).

 

Самое важное!

✔ Ключевой параметр облигации — это ее доходность, цена — производный параметр от доходности.


✔ Когда доходность облигации падает, цена на нее растет. И наоборот: при росте доходности цена на облигацию падает.


✔ Сравнивать можно сопоставимые вещи. Например, чистую цену без учета НКД — с чистой ценой облигации, а полную цену с НКД — с полной. Это сравнение поможет принять решение при выборе брокера.


✔ Короткие одно-двухлетние облигации более стабильны и меньше зависят от колебаний на рынке: инвесторы могут дождаться даты погашения или выкупа эмитентом по оферте.


✔ Длинные облигации с фиксированным купоном при снижении ставок в экономике позволяют больше заработать на их продаже.


✔ Успешный рантье может получить в облигациях три вида дохода: от выплат по купонам, от изменения рыночной цены при продаже или от возмещения номинальной стоимости при погашении.

 

 

Wiki-Yango

Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье.

Дисконт облигации — скидка к номинальной стоимости облигации. Про облигацию, цена которой ниже номинала, говорят, что она продается с дисконтом. Это происходит в случае, если продавец и покупатель облигации договорились о более высоко ставке доходности, чем установлена эмитентом по купону.

Купонная доходность облигаций — это ставка годового процента, которую эмитент выплачивает за пользование заемными средствами, привлеченными от инвесторов через выпуск ценных бумаг. Купонный доход начисляется ежедневно и рассчитывается по ставке от номинальной стоимости облигации. Ставка купона может быть постоянной, фиксированной и плавающей.

Купонный период облигации — промежуток времени, по истечении которого инвесторы получают проценты, начисленные на номинальную стоимость ценной бумаги. Купонный период большинства российских облигаций — квартал или полугодие, реже — месяц или год.

Премия облигации — прибавка к номинальной стоимости облигации. Про облигацию, цена которой выше номинала, говорят, что она продается с премией. Это происходит в случае, если продавец и покупатель облигации договорились о более низкой ставке доходности, чем установлена эмитентом по купону.

Простая доходность к погашению /оферте — рассчитывается как сумма текущей доходности от купона и доходности от дисконта или премии к номинальной стоимости облигации, в процентах годовых. Простая доходность показывает инвестору отдачу на вложенные средства без реинвестирования купонов.

Простая доходность к продаже — рассчитывается как сумма текущей доходности от купона и доходности от дисконта или премии к цене продажи облигации, в процентах годовых. Так как эта доходность зависит от цены облигации при продаже, то она может очень сильно отличаться от значения доходности к погашению.

Текущая доходность, от купона — рассчитывается делением годового денежного потока от купонов на рыночную цену облигации. Если использовать цену покупки облигации, то полученная цифра покажет инвестору годовую доходность его денежного потока от купонов на вложенные средства.

Цена облигации полная — сумма рыночной цены облигации в процентах от номинальной стоимости и накопленного купонного дохода (НКД). Это стоимость, которую инвестор заплатит при покупке бумаги. Издержки на выплату НКД инвестор компенсирует по окончании купонного периода, когда получит купон целиком.

Цена облигации чистая — рыночная цена облигации в процентах от номинальной стоимости без учета накопленного купонного дохода. Именно эту цену инвестор видит в торговом терминале, ее используют для расчета доходности, полученной инвестором на вложенные средства.

Эффективная доходность к погашению / оферте — среднегодовая доходность на первоначальные вложения в облигации с учетом всех выплат инвестору в разные периоды времени, погашения номинала и дохода от реинвестирования купонов по ставке первоначальных вложений. Для расчета доходности используют инвестиционную формулу ставки внутренней доходности денежного потока.

Эффективная доходность к продаже — среднегодовая доходность на первоначальные вложения в облигации с учетом всех выплат инвестору в разные периоды времени, поступлений от продажи и дохода от реинвестирования купонов по ставке первоначальных вложений. Эффективная доходность к продаже показывает рентабельность инвестиций в облигации на определенный срок.

Журнал для Инвесторов о Сбережениях и Инвестировании

Как установить Yango.Инвестиции на Android

Мобильное приложение Yango.Инвестиции под Android перестало быть доступным для скачивания в Google Play.
Мы подготовили инструкцию, в которой описали, как можно скачать и установить наше приложение всем желающим.
23.03.2022

Corpsun: как найти место под солнцем

Московская компания CORPSUN готовится дебютировать на рынке с коммерческими облигациями. Накануне размещения владелец бизнеса Александр Афоничев дал интервью Yango.Pro, где рассказал свою историю. 02.11.2021

Экспресс-курс: готовимся к тесту брокера

Сделали краткий справочник, который поможет вам пройти тест у брокера. Тестирование неквалифицированных инвесторов перед некоторыми сделками — это требование регулятора. Подготовиться к каждому тесту можно всего за 5 минут. 22.10.2021

Закрытый паевый инвестиционный фонд: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при покупке паев закрытого паевого инвестиционного фонда. Время чтения: 5 минут. 22.10.2021

Договоры репо: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при заключении договора репо. Время чтения: 5 минут. 21.10.2021

Производные финансовые инструменты: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при сделках с производными финансовыми инструментами. Время чтения: 5 минут. 21.10.2021

Маржинальные необеспеченные сделки: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при совершении маржинальных необеспеченных сделок. Время чтения: 5 минут. 20.10.2021

Облигации со структурным доходом: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при покупке облигаций со структурным доходом и структурных облигаций. Время чтения: 5 минут. 20.10.2021

Иностранные ETF: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при вложениях в иностранные ETF. Время чтения: 5 минут. 19.10.2021

Российские и иностранные акции: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при покупке акций российских и иностранных компаний. Время чтения: 5 минут. 19.10.2021

Облигации в рублях и валюте: как сдать тест?

Все, что нужно знать для теста при покупке облигаций без рейтинга или с рейтингом ниже уровня «AAA». Время чтения: 5 минут. 18.10.2021

Облигации Совкомбанка: инвестируем в экосистему

Ставка купона по новому выпуску облигаций Совкомбанка — 8,1% годовых на три года. Рассказываем, как и зачем инвестировать в бумаги системно значимого банка с собственной экосистемой. 08.09.2021

Доходность к погашению | Формула, Примеры, Заключение, Калькулятор

Доходность к погашению (YTM) — это общий ожидаемый доход от облигации, когда она удерживается до погашения, включая все проценты, купонные выплаты и корректировки премии или дисконта. Формула YTM используется для расчета доходности облигации с точки зрения ее текущей рыночной цены и рассматривает эффективную доходность облигации на основе сложных процентов. Это отличается от простой доходности с использованием формулы дивидендной доходности.

Проще говоря, доходность к погашению — это внутренняя норма доходности (IRR) инвестиций в облигации, если вы держите облигацию до погашения и все платежи осуществляются в соответствии с графиком и реинвестируются по той же ставке.

Доходность к погашению также известна как доходность при погашении или балансовая доходность и выражается в процентах, которые сообщают инвесторам, каков будет их доход от инвестиций, если они купят облигацию и будут держать ее до погашения.

Точную доходность к погашению рассчитать сложно, но в приведенных ниже формулах мы рассмотрим, как можно рассчитать приблизительную доходность облигации к погашению.

Формула доходности к погашению

  • C = купон/выплата процентов
  • F ​​= номинал
  • Р = Цена
  • n = количество лет до погашения

Это наиболее точная формула, поскольку доходность к погашению представляет собой процентную ставку, которую инвестор получит, реинвестируя каждый купонный платеж по облигации по постоянной ставке до тех пор, пока облигация не достигнет срока погашения.

Если у вас есть дисконтная облигация, по которой не выплачивается купон, вместо нее можно использовать следующую формулу:

 

 

0013

Цена облигации 920 долларов, а номинальная стоимость 1000 долларов. Годовые купоны имеют ставку купона 10% (100 долларов США), и до погашения облигации осталось 10 лет. Какова доходность к погашению?

Приблизительная доходность к погашению данной облигации составляет 11,25%, что выше годовой купонной ставки в размере 10% на 1,25%. Затем вы можете использовать это значение в качестве ставки (r) в следующей формуле:

  • C = будущие денежные потоки/купонные платежи
  • r = ставка дисконта (доходность к погашению)
  • F ​​= номинальная стоимость облигации
  • n = количество купонных выплат


Давайте используем приведенные выше цифры для определения стоимости облигации, предполагая, что купонные выплаты производятся один раз в год:

Здесь мы видим, что текущая справедливая стоимость облигации на 7,15 долл. США больше, чем покупка цена, и эта текущая стоимость будет увеличиваться с течением времени по мере сокращения срока до погашения.

Доходность к погашению Заключение

При расчете инфляции следует иметь в виду приведенные ниже пункты в качестве краткого обзора того, что это такое, почему он используется и как его использовать:

  • Формула доходности к погашению предназначена для расчета доходности облигации на основе ее текущей рыночной цены, а не прямой доходности, которая определяется с использованием уравнения доходности прибыли.
  • Для расчета доходности к погашению должна быть известна цена облигации или текущая стоимость облигации.
  • Более высокая доходность к погашению будет иметь более низкую текущую стоимость или цену облигации.
  • Инвесторы предпочитают использовать уникальные проекты для ограничения возможных YTM, а не экспериментировать, поскольку подсчеты, необходимые для определения YTM, могут быть очень длительными и утомительными.
  • Когда предполагается, что облигация подлежит отзыву, используется доходность к отзыву (TYC).
  • YTC и доходность к оферте (YTP) похожи друг на друга. Единственная разница заключается в том, что владелец пут-облигации может решить продать облигацию обратно эмитенту по фиксированной цене в зависимости от условий облигации.
  • Если облигация имеет несколько опционов, можно использовать расчет доходности к худшему (YTW).
  • Оценки YTM
  • , как правило, не отражают комиссию, которую инвестор платит за облигацию.

Калькулятор доходности к погашению

Вы можете использовать приведенный ниже калькулятор доходности к погашению для расчета доходности к погашению и текущей стоимости инвестиций в облигации.

Стоимость лица

Цена

Купон ставка

Купонные платежи в год

лет до зрелости

Доходность до зрелости

Текущая цена облигации

FAQS

9 1. Какую доходность до Matrity??

Доходность к погашению — это доходность, которую получил бы инвестор, если бы он держал облигацию до наступления срока ее погашения. Этот расчет учитывает номинальную стоимость, текущую цену и любые купонные выплаты.

2. Какова формула доходности к погашению?

Наиболее распространенная формула, используемая для расчета доходности к погашению:

YTM = C + F−P/n / F+P/2

где: ​

  • C = купон/процентный платеж
  • F ​​= номинал
  • Р = Цена
  • n = количество лет до погашения

3. Может ли доходность к погашению быть отрицательной?

Да, доходность к погашению может быть отрицательной, если цена облигации выше номинальной стоимости. В этом случае инвестор потеряет деньги, если будет держать облигацию до погашения. Например, облигация с ценой 1100 долларов и номинальной стоимостью 1000 долларов будет иметь отрицательную доходность к погашению.

4. Является ли доходность к погашению такой же, как процентная ставка?

Нет, доходность к погашению не совпадает с процентной ставкой. Процентная ставка — это годовая ставка, которая выплачивается по облигации, а доходность к погашению — это доход, который получил бы инвестор, если бы он держал облигацию до наступления срока ее погашения.

5. Почему важна доходность к погашению?

Доходность к погашению важна, поскольку она обеспечивает меру дохода, который инвестор может ожидать от облигации. Это также является ключевым фактором в определении цены облигации.

Функция ДОХОД

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции ДОХОД в Microsoft Excel.

Описание

Возвращает доходность ценной бумаги, по которой периодически выплачиваются проценты. Используйте YIELD для расчета доходности облигации.

Синтаксис

ДОХОД(расчет, срок, ставка, цена, погашение, частота, [базис])

Важно:  Даты следует вводить с помощью функции ДАТА или в качестве результатов других формул или функций. Например, используйте DATE(2008,5,23) для 23 мая 2008 г. Если даты вводятся в виде текста, могут возникнуть проблемы.

Синтаксис функции ДОХОД имеет следующие аргументы:

  • Поселение     Обязательно. Дата расчета ценной бумаги. Датой расчета ценной бумаги является дата, следующая за датой выпуска, когда ценная бумага продается покупателю.

  • Срок действия     Обязательный. Дата погашения ценной бумаги. Датой погашения является дата, когда истекает срок действия ценной бумаги.

  • Ставка     Обязательно. Годовая купонная ставка ценной бумаги.

  • Pr     Необходим. Цена ценной бумаги за 100 долларов номинальной стоимости.

  • Погашение     Обязательно. Выкупная стоимость ценной бумаги на 100 долларов номинальной стоимости.

  • Частота     Обязательный. Количество купонных выплат в год. Для ежегодных платежей частота = 1; для полугодия частота = 2; для ежеквартально, частота = 4,

  • Основание     Необязательно. Используемый тип основы подсчета дней.

Основание

Основа подсчета дней

0 или опущено

США (NASD) 30/360

1

Фактический/фактический

2

Факт/360

3

Факт/365

4

Европейский 30/360

Примечания

  • Датой расчета является дата, когда покупатель покупает купон, например облигацию. Датой погашения является дата, когда истекает срок действия купона. Например, предположим, что 30-летняя облигация выпущена 1 января 2008 г. и куплена покупателем через шесть месяцев. Датой выпуска будет 1 января 2008 г., датой расчетов будет 1 июля 2008 г., а датой погашения будет 1 января 2038 г., то есть через 30 лет после даты выпуска 1 января 2008 г.

  • Расчет, срок погашения, периодичность и базис усекаются до целых чисел.

  • Если расчет или срок погашения не является допустимой датой, функция ДОХОД возвращает #ЗНАЧ! значение ошибки.

  • Если ставка < 0, функция ДОХОД возвращает #ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если цена ≤ 0 или выкуп ≤ 0, функция ДОХОД возвращает #ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если частота представляет собой любое число, отличное от 1, 2 или 4, функция ДОХОД возвращает #ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если расчет ≥ срока погашения, ДОХОД возвращает значение #ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если до погашения остается один купонный период или меньше, ДОХОД рассчитывается следующим образом:

    где:

    • A = количество дней от начала купонного периода до даты расчета (начислено дней).

    • DSR = количество дней от даты расчета до даты погашения.

    • E = количество дней в купонном периоде.

  • Если до погашения осталось более одного купонного периода, ДОХОД рассчитывается через сотню итераций. В разрешении используется метод Ньютона, основанный на формуле, используемой для функции ЦЕНА. Доходность изменяется до тех пор, пока расчетная цена с учетом доходности не станет близкой к цене.

Пример

Скопируйте данные примера из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового рабочего листа Excel. Чтобы формулы отображали результаты, выберите их, нажмите F2, а затем нажмите клавишу ВВОД. При необходимости вы можете настроить ширину столбцов, чтобы увидеть все данные.

Данные

Описание

15 февраля 2008 г.

Дата расчета

15 ноября 16

Срок погашения

5,75%

Процентный купон

95.04287

Цена

100 долларов

Выкупная стоимость

2

Периодичность полугодовая (см.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

A nice attention grabbing header!

A descriptive sentence for the Call To Action (CTA).

Contact Us