Содержание

анализ от эксперта банка «Ренессанс Кредит»

21 Мая 2021

Виктор Касьянов, Вице-Президент, Директор Инвестиционного департамента банка «Ренессанс Кредит»

При выборе облигаций для инвестирования следует знать, как оценивается их доходность, а также учесть существующие прогнозы аналитиков. Какие облигации будут самыми выгодными, доходными на сегодня?

Как оценивается доходность облигаций

Доходность классических необеспеченных облигаций оценивается исходя из базовых параметров инструмента: странового риска, валюты выпуска, кредитного качества эмитента и срока до погашения. При оценке кредитного качества эмитента, то есть вероятности дефолта (неплатежа) по облигациям, участники рынка используют кредитные рейтинги от признанных рейтинговых агентств. Уровень кредитного риска формирует спрэд (премию) по доходности облигации к безрисковым активам.

Чем ниже качество эмитента, тем выше спрэд. На основе указанных параметров выстраивается кривая доходности эмитента – зависимость доходности в процентах годовых от срока до погашения. По форме и динамике кривой можно прогнозировать результат от инвестирования в облигации.

Безрисковыми активами считаются суверенные облигации, выпущенные правительственными структурами. Поэтому основным параметром оценки доходности является G-спрэд, то есть премия к доходности государственных облигаций. Для долларовых инструментов спрэд считается к облигациям, выпущенным Казначейством США. В случае с локальными инструментами, спрэд рассчитывается к гособлигациям в национальных валютах, например, к рублевым ОФЗ для корпоративных облигаций российских эмитентов.

Облигации США – что выбрать

Как уже говорилось, казначейские облигации США (US Treasuries) являются активами с нулевым риском. Поэтому форма и динамика кривой UST являются базовыми факторами для глобального долгового рынка.

Восстановление мировой экономики после пандемии хоть и воспринимается всеми как позитивный фактор, но для рынка долговых ценных бумаг процесс имеет обратный эффект. После активного стимулирования экономики Центральными Банками с помощью инструментов монетарной политики неизбежен постепенный рост ключевых ставок.

В ожидании повышения ставок инвесторы предпочитают выходить из долгосрочных инструментов и отдавать предпочтение краткосрочным. Форма кривой доходности приобретает крутой наклон. По мере ужесточения монетарной политики растут краткосрочные ставки, и кривые становятся более пологими.

Основным ориентиром для суверенных облигаций принято считать облигации со сроком до погашения 10 лет. С начала года доходность десятилетней US Treasury прибавила 64 базисных пункта (0,64%).

Эксперты прогнозируют продолжение роста кривой на усилении инфляционных ожиданий до уровня 1,86% годовых, т.е. рост еще на 30 б.п. При таком прогнозе вкладываться в долгосрочные бумаги нет смысла.

В то же время покупать краткосрочные облигации еще более бессмысленно.

Во-первых, доходность по ним не превышает 0,3% годовых на трехлетнем сроке.

Во-вторых, кривая будет постепенно принимать плоский вид, то есть доходности будут расти, цены падать.

Наиболее логичным выглядит покупка среднесрочных бумаг с погашением от 5 до 7 лет. Соотношение риска и доходности для таких облигаций выглядит более-менее приемлемым.

Самые доходные облигации

Безусловно, ощутимое движение кривой доходности казначейских облигаций США не могло не сказаться на глобальном долговом рынке. Суверенные и корпоративные облигации большинства стран, особенно развивающихся, заметно прибавили в доходности. Появились привлекательные варианты инвестирования.

На наш взгляд, заманчиво среди бумаг развивающихся стран выглядят долларовые гособлигации Украины. Постепенное снижение государственного долга и рост экономики делает страну привлекательной для инвестиций, несмотря на существующие геополитические риски. Спрэд доходности долговых инструментов Украины один из самых высоких на развивающихся рынках, что, на наш взгляд, не совсем оправдано.

Суверенные долларовые облигации России вызывают не меньший интерес, учитывая сохраняющийся фактор макроэкономической стабильности и самый низкий государственный долг по отношению к ВВП среди всех развивающихся стран.

Высокий потенциал есть у долговых бумаг Бразилии, спрэд по которым на 100 б.п. выше спрэда российских бондов. При этом экономики двух стран очень похожи.

Помимо долларовых облигаций можно посмотреть на локальные бумаги. Например, на рублевые ОФЗ или рублевые облигации качественных российских корпораций. На наш взгляд, торговая стратегия, основанная на дифференциале процентных ставок в разных валютах (carry trade), сохраняет свою актуальность для нашего рынка. И эта стратегия становится все более привлекательной по мере ужесточения монетарной политики Банком России.

Источник: promdevelop.ru

Датский пенсионный фонд PensionDanmark расширил инвестиции в инфраструктурные активы и недвижимость в первой половине 2019 года

11 сентября 2019 г.

9 сентября 2019 года опубликована информация о том, что датский пенсионный фонд PensionDanmark по итогам 1 полугодия 2019 года снизил долю государственных и ипотечных облигаций в инвестиционном портфеле и увеличил долю реальных активов, в том числе недвижимости и инфраструктуры. Решение принято в целях повышения доходности вложений пенсионного фонда на фоне отрицательных процентных ставок по государственным облигациям Дании, сложившимся благодаря мягкой денежно-кредитной политике Европейского центрального банка.

Доналоговая прибыль пенсионного фонда составила 17,5 млрд датских крон (около $2,3 млрд) по итогам первого полугодия 2019 года, по сравнению с 1,1 млрд датских крон за аналогичный период годом ранее. Доходность инвестиций пенсионных накоплений до налогообложения составила 9,6% и 6% годовых для 45-летних и 65-летних вкладчиков соответственно за тот же период по сравнению с 0,5% и 0,6% годовых годом ранее.

В июле 2019 года Дания стала первой страной с развитой экономикой, где были зафиксированы отрицательные ставки по всей кривой доходности государственных облигаций Дании.  

Исполнительный директор PensionDanmark Торбен Мегер Педерсен (Torben Möger Pedersen) отметил, что пенсионный фонд ожидает продолжительное сохранение низких и даже отрицательных процентных ставок по государственным облигациям, а также снижение мирового экономического роста и значительную геополитическую неопределенность в результате таких факторов, как торговый конфликт между США и Китаем и Brexit. Из-за этого, по его словам, инвесторам пришлось приспосабливаться к тому, что доходность пенсионных накоплений в ближайшие несколько лет станет заметно ниже, чем в последнее десятилетие.

Ранее 16 мая 2019 года была опубликована информация о том, что датский пенсионный фонд PensionDenmark получил награду в номинации «Ведущий инвестор года в реальные и инфраструктурные активы» (Real Assets & Infrastructure Investor of the Year), в рамках конференции IPE Real Estate Global Conference & Awards 2019.

С использованием www.ipe.com

Госдолг Армении катится в пропасть? Маркарян разложил все по полочкам.

Sputnik

Нарастание госдолга Армении стало одним из самых обсуждаемых вопросов для политиков и в обществе. В большинстве случаев приходят к выводу, что страна «катится в пропасть», и что мы «продадим все, что еще осталось».

Долг правительства сейчас действительно выше 60% ВВП (по состоянию на конец 2020 года — 63,5%). Но есть целый ряд факторов, которые существенно снижают долговую нагрузку республики.

Внутренний долг

Читайте также

В последние годы в республике росла доля внутреннего долга: если в 2009 году она составляла 14%, то к концу 2020-го – уже почти 25%, напоминает в беседе со Sputnik Армения начальник департамента по управлению государственным долгом Минфина Аршалуйс Маркарян.

Внутренний долг легче обслуживать: он свободен от рисков перепада валют, а при необходимости его легче реструктуризировать. Но самое главное, его суммы остаются внутри страны, участвуют в экономическом обороте, а часть их облагается налогом, то есть возвращается в бюджет.

«Конечно, процентная нагрузка облигаций выше, но в последние годы она снижается, что свидетельствует о доверии к нашей стране. Кроме того, с 2017 года мы выпускаем 30-летние облигации, эмиссии которых полностью раскупаются. Если бы в надежности нашей страны сомневались, никто не стал бы покупать наши долговые бумаги на столь долгий срок», – подчеркивает Маркарян.

Согласно стратегии правительства по управлению государственным долгом на 2021-23 годы, удельный вес внутреннего долга намечено довести минимум до 30%. При этом уже сейчас государственные облигации закупают не только банки, но и обычные граждане.

«Если 15-20 лет назад таких покупателей было 80-90, то сейчас – несколько тысяч, а их суммарные закупки составляют 5-6 миллиардов драмов (чуть больше 10 млн долларов — ред). Это не очень много (менее 1% всех облигаций, находящихся в обороте), но свидетельствует о доверии общества», – добавил Маркарян.

Какие проценты мы платим

Чтобы понять, сколько процентов мы должны платить по долгам, нужно усреднить ставки по всем кредитам (а также облигациям и др), с поправкой на то, какой удельный вес каждый из них занимает в общем долге. В течение 2020 года эта процентная нагрузка не только не выросла, но и снизилась, с 4,8% до 4,3%.

Одна из причин, конечно, не зависела от правительства Армении. В 2020 году из-за кризиса сократилась мировые ориентировочные кредитные ставки (например, среднегодовой Libor сократился с 2,32% до 0.69%). Эта ставка довольно существенна для Армении, так как кредиты с плавающей ставкой составляют в общей структуре долга около 20%.

Но есть и еще один важный фактор. В предыдущие годы Всемирный Банк (крупнейший кредитор Армении) начал пересматривать кредиты, ранее выданные Армении, потому что республика перешла в группу стран «высокого сегмента среднего уровня дохода», по объему ВВП на душу населения (по критериям ВБ Армения сохранила свое место в этой группе и в 2020 году). А для таких стран Всемирный Банк (вернее, Международная ассоциация развития – подразделение ВБ, выдающее льготные проекты развивающимся странам) принял решение не только сократить новые льготные кредиты, но и увеличить процентные ставки по уже выданным кредитам (для большинства их было решено повысить ставку на 1,7%).

Это положение было применено с 1 июля 2014 года, но, учитывая кризисные события 2020-го, ВБ согласился временно (на год, до 30 июня 2021 года) отменить это решение. Благодаря успешным переговорам, Армения за этот год сэкономила более10 миллионов долларов процентных выплат.

Евробонды

По валютным облигациям (евробондам) Армения проводила выплаты даже в самое тяжелое время: 30 сентября 2020 года было погашено около 98 млн долларов облигаций, выпущенных в 2013 году. Таким образом, международные инвесторы убедились, что Армения в любой ситуации готова платить своим кредиторам. Это стало одной из причин (хотя и не единственной), по которой в январе 2021 года страна смогла разместить новые облигации на 10 лет, в объеме 750 млн долларов, по ставке 3,875% (очень низкой для стран с сопоставимой экономикой). Другой причиной стали низкие процентные ставки на гособлигации, которые пока еще сохраняются в США.

«Таким образом, сейчас у нас есть три эмиссии гособлигаций, с разным сроком погашения. Это дает нашим зарубежным партнерам сразу три рыночных инструмента для оценки наших страновых рисков. Можно сказать, трехмерное изображение», – подчеркивает Маркарян.

При этом не исключено, что за счет последней, 750-миллионной эмиссии (вернее, за счет ее части) будут погашены более старые облигации. Так Минфин делал и ранее, что и помогло смягчить пик погашений 2020 года (тогда должна была погашаться эмиссия 2013 года, но часть ее была погашена еще в 2015-м и 2019-м). Такой же подход (известный как rollover) может быть применен для погашений 2025 и 2029 года.

Возвращение долга

В 2020 году Армения взяла только один крупный кредит: от МВФ (который изначально предусмотрен не был и носил антикризисный характер). Подписанная сумма кредита составила 231,7 миллиона SDR (специальных прав заимствования, условная расчетная единица, используемая МВФ, в эквиваленте – около 325 млн долларов). Этот вынужденный кредит составил примерно 90% займов, взятых в 2020 году. Если не считать его, Армения в 2020 году взяла кредитов всего на 30 миллионов евро, что на порядок ниже, чем в предыдущие годы.

«Конечно, были выпущены евробонды на 750 миллионов долларов, но о возможностях их погашения я уже упомянул», — отмечает Маркарян.

Более того, если не учитывать кредита от МВФ, внешние кредиты Армении продолжают сокращаться, то есть республика погашает больше кредитов, чем привлекает новых.

Стратегия по сокращению госдолга остается прежней: увеличивать внутренний долг, а прежде всего – собственные доходы. Этого сделать нельзя без развития промышленности, открытия новых заводов, но это тема уже другого разговора.

Напомним, по состоянию на конец мая 2021 года, госдолг правительства составил 8 миллиарда 318 миллионов долларов, или 67,7% прогнозного ВВП на 2021 год, заложенного в бюджете на 2021 год. Что касается показателей управляемости долга, то доля внутреннего долга в общем объеме долга правительства составляет 24,8% (целевой показатель – не менее 25%), доля займов с фиксированной процентной ставкой — 82,3% (целевой показатель – не менее 80%), а средняя срочность долга составляет примерно 8,8 лет (целевой коридор — 8-11 лет). Средневзвешенная процентная нагрузка госдолга составляет 4,3% что ниже, чем в 2015 году (4,5%) и в 2019-м (4,8%).

Арам Гарегинян

Процентная ставка (percent rate) — Финансовый журнал ForTrader.org

Процентная ставка — что это?

Процентная ставка (англ. percent rate) – это процент, который взимается кредитором за пользование заемными средствами. Расчетный период ставки бывает различным и устанавливается в договоре отдельно, обычно это месяц, квартал или год.

Какие бывают процентные ставки?

Выделяют:

  • процентные ставки Центробанка,
  • ссудных операций кредитных институтов с небанковскими клиентами,
  • доходности ценных бумаг (например, облигаций)
  • и т.д.

Процентная ставка может быть реальной, т.е. очищенной от инфляции, или номинальной, которая учитывает размер инфляции. Также выделяют фиксированные ставки, которые не изменяются на всем протяжении договора, и плавающие процентные ставки, которые пересматриваются раз в определенный период. К последним, к примеру, относится процентная ставка LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения).

На что влияет процентная ставка в экономике?

Уровень процентной ставки, устанавливаемый Центробанком, является важным показателем экономической стабильности страны, т.к. является инструментом монетарной политики. Чем она выше, тем выше инвестиционный интерес иностранных вкладчиков и больше их вклады в национальную экономику. Для внутренней экономики высокая процентная ставка – это сокращение сумм кредита, что не всегда хорошо влияет на развитие, однако замедляет инфляционные процессы.

Как процентные ставки влияют на рынок Форекс?

Разница между процентными ставками Центральных Банков (процентный дифференциал) выполняет ключевую роль в формировании обменного валютного курса. Повышение ставки расценивается инвесторами как возможность получения безрискового дохода и вызывает увеличенный спрос на национальную валюту. Понижение наоборот – причина оттока капитала из экономики государства и, как следствие, ослабляет национальную валюту.

В современных условиях Центробанками для воздействия на курс национальной валюты (наряду с валютными интервенциями) широко применяется  метод регулирования процентными ставками. Видов процентных ставок много, но для валютного рынке наиболее интересны официальная и банковская процентные ставки.

Официальная процентная ставка – это ставка, под которую коммерческие банки занимают деньги у центрального банка.

Банковская процентная ставка – это размер платы банку за пользование денежной ссудой, выраженный в процентах.

Все виды ставок связаны между собой и определяются официальной, которую устанавливают Центробанки в своих странах.

  • Уменьшение процентных ставок приводит к увеличению деловой активности и увеличивает инфляцию, курс национальной валюты при этом понижается.
  • Увеличение процентных ставок в свою очередь, наоборот, приводит к снижению деловой активности, снижению инфляции и повышению курса.

Из-за того, что есть такая взаимосвязь мы имеем следующую закономерность: чем больше официальная процентная ставка в каком–то государстве, тем больше желающих купить валюту этой страны, чтобы разместить средства в депозит под более высокую ставку, и значит курс этой валюты растет.

Например, на конец 2015 года, процентная ставка ФРС составляла 0,25% с перспективой ее увеличения, а у ЕЦБ была 0,05% с перспективой дальнейшего ослабления кредитно-денежной политики, что стало причиной длительного падения валютной пары EUR/USD.

В зависимости от особенностей государственной экономики, ЦБ, изменяя уровень процентной ставки, выполняют функции регулирования инфляции, дефляции, поддержки или замедления экономического роста.

Результаты заседаний ЦБ по кредитно-денежной политике, на которых принимаются решения по размеру процентной ставки, являются важнейшими событиями экономического календаря и вызывают повышенную волатильность на Форекс в соответствующих валютных парах.

Процентные ставки крупнейших мировых Центробанков

  • ФРС США – Target Fed Fund Rate. Основную процентную ставку в США устанавливает Федеральный Комитет по Открытым Рынкам (FOMC – Federal Open Market Committee). Она носит название «целевой ставки по федеральным фондам» (Target Fed Fund Rate) и является основной мировой процентной ставкой.
  • ЕЦБ – Refinancing tender. Является аналогом американской Target Fed Fund Rate. Европейская ставка рефинансирования является минимально возможной ставкой по заявкам на привлечение средств в рамках тендера ЕЦБ. Каждые две недели, с целью поддержать ликвидность в финансовой системе, европейский регулятор проводит тендер по размещению средств. То есть, по сути, это минимальная ставка, по которой проходит совершение сделок ЕЦБ на открытом рынке. Refinancing tender является второй по значимости процентной ставкой в мире.
  • Банк Англии –  Repo rate. Является процентной ставкой, под которую Банк Англии выдает британским банкам краткосрочные ссуды, залогом по которым являются ценные бумаги. Банки обязуются выкупить свои активы через определенный срок по определенной цене.
  • Швейцарский Национальный Банк – Libor Rate. Целевая трехмесячная ставка Libor используется Швейцарским Национальным Банком как инструмент для регулировки кредитно-денежной политики. Оно является серединой двухпроцентного диапазона. Также она носит название исходной ставки, посредством которой ШНБ оказывает влияние на проценты по ссудам, сбережениям и ипотеке.
  • Центральный Банк Японии – Overnight call rate target. Является аналогом американской Target Fed Fund Rate. Процентная ставка Банка Японии является для него ориентиром в качестве среднего значения на рынке краткосрочных вкладов. Чтобы приблизить процентные ставки по банковским депозитам к целевому значению, Банк Японии манипулирует государственными ценными бумагами.
  • Центробанк Канады – Overnight rate target. Целевая ставка Банка Канады Overnight rate target является ориентиром по займам для банков и финансовых организаций. Посредством ее изменения канадский регулятор оказывает влияние на банковские ссуды, кредиты, сбережения и объемы ипотечного кредитования.
  • Резервный Банк Австралии – Official Cash rate. Процентная ставка РБА – это ставка по межбанковским краткосрочным кредитам, которую регулятор поддерживает с помощью манипуляций на рынке государственных облигаций.
  • Резервный Банк Новой Зеландии – Official Cash rate. Процентная ставка РБНЗ является инструментом для регулировки краткосрочных процентных ставок на финансовом рынке. Регулятор принимает от коммерческих банков средства на депозит с процентной ставкой на 0,25% меньше официальной и дает кредит со ставкой на 0,25% больше официальной.
  • Народный Банк Китая – Base interest rate. Процентная ставка Народного Банка Китая Base interest rate является ориентиром для базовых ставок коммерческих банков. Посредством изменения уровня ставки китайский регулятор оказывает влияние на все виды займов. Примечательно, что процентная ставка Народного Банка Китая из-за продолжительности финансового года всегда кратна 9.

Что такое процентная ставка LIBOR?

Процентная ставка LIBOR — это Лондонская межбанковская ставка предложения (англ. London Interbank Offered Rate или LIBOR) рассчитывается как средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым банками, которые предлагают средства на сроки от 1 месяца до года в различных валютах.

Она рассчитывается для таких валют как: доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов, датская и шведская крона, швейцарский франк, а также новозеландский, австралийский и канадский доллар.

Как определяется ставка LIBOR?

Ставку LIBOR фиксирует ассоциация банков Великобритании с 1985 года. Как уполномоченный агент банковской ассоциации Великобритании агентство Thomson Reuters  ежедневно в 11:00 по западноевропейскому времени уточняет у 16 первоклассных банков цену предложения процентных ставок по стандартным срокам от 1 до 12 месяцев со спота. Далее по каждому периоду отбрасывают 4 самые высокие и 4 самые низкие ставки. Оставшиеся ставки составляют среднее арифметическое значение. Таким образом, образуется ставка LIBOR для каждого периода.

Зачем нужна LIBOR?

В глобальном масштабе ставка LIBOR – своего рода эталон процентной ставки по краткосрочным ссудам. Она необходима как ориентир для ставки рефинансирования целого ряда финансовых инструментов:

  • фьючерсных контрактов по процентным ставкам на небольшие сроки;
  • контрактов на размер процентной ставки в будущем. В таких соглашениях между двумя сторонами определяется величина ставки;
  • процентного свопа. Здесь стороны подписывают договор, подразумевающий обмен кредитными обязательствами на различных условиях, но при неизменной сумме. К примеру, «плавающая» ставка процента меняется на фиксированную при условии одновременного изменения типа валюты долга;
  • синдицированного займа – передачи средств какому-то одному кредитополучателю от нескольких банков;
  • облигаций с меняющейся процентной ставкой. Здесь речь идет о краткосрочном обязательстве, в котором время от времени производится пересмотр процентной ставки. Для расчета используется такой параметр, как доходность по государственным облигациям или межбанковским займам;
  • различных валют, которые упоминались выше.

При расчете евро все чаще применяется другая процентная ставка – EURIBOR, которая принимается за основу на европейском межбанковском рынке.

В чем преимущество ставки LIBOR?

Процентная ставка LIBOR имеет ряд следующих преимуществ:

  • Международное признание в качестве основного показателя для формирования ставки межбанковских кредитов.
  • Возможность долгого периода использования.
  • Доступный, понятный и простой механизм расчета параметров.
  • Фиксинг по широкому спектру периодов кредитования и валют.
  • Широкое применение в коммерческой сфере.
  • Банки, данные которых применяются для расчетов, отличаются высоким кредитным рейтингом и повышенной надежностью.
  • Возможность оперативного отслеживания текущей информации. По статистике около трети всех операций на рынке Форекс, а также пятой части межбанковских кредитных операций проходит именно в Лондоне. Основная доля всей товарно-сырьевых сделок в Еврозоне также проходит в столице Великобритании.
  • Отсутствие требований к резервированию, что только способствует росту объемов рынка.

Полезные статьи по теме

Хорошие инвестиции для выхода на пенсию?

Казначейские облигации могут быть хорошими инвестициями для тех, кто приближается к пенсии, а также для молодых инвесторов, которые стремятся к стабильной прибыли. Облигации - хорошее вложение? Инвесторы должны учитывать несколько факторов, включая тип облигации, размер процентов, выплачиваемых по облигации, и как долго их вложения будут связаны. Инвесторы также должны соотносить свою терпимость к риску с риском дефолта по облигации, что означает, что вложения не возвращаются эмитентом облигаций.Хорошей новостью является то, что казначейские облигации (казначейские облигации) гарантированы правительством США.

Облигации - это долговые ценные бумаги, которые выпускаются корпорациями и правительствами для сбора средств. Инвесторы покупают облигации, вкладывая авансовую сумму в качестве первоначального вложения, называемого основной суммой. Когда срок действия облигации истекает или наступает срок ее погашения, что называется датой погашения, инвесторам выплачивается основная сумма долга. Взамен инвесторы обычно получают фиксированную периодическую выплату процентов от компании, выпустившей облигацию.

Облигации, в том числе казначейские облигации, могут быть хорошей инвестицией для тех, кто ищет стабильную процентную ставку. Хотя облигации и казначейские облигации популярны, они имеют некоторые недостатки и риски, связанные с ними, и могут не подходить для каждого инвестора. В этой статье сравниваются плюсы и минусы казначейских облигаций, а также сравнивается, является ли облигация хорошей инвестицией для молодых инвесторов и тех, кто приближается или выходит на пенсию.

Ключевые выводы

  • Казначейские облигации могут быть хорошей инвестицией для тех, кто ищет безопасности и фиксированной процентной ставки, которая выплачивается раз в полгода до погашения облигации.
  • Облигации являются важной частью распределения активов инвестиционного портфеля, поскольку стабильный доход от облигаций помогает компенсировать волатильность цен на акции.
  • Инвесторы, приближающиеся к пенсионному возрасту, как правило, имеют большую долю своего портфеля в облигациях, в то время как более молодые инвесторы могут иметь меньшую долю.
  • Корпоративные облигации, как правило, приносят более высокую доходность, чем казначейские облигации, поскольку корпоративные облигации имеют риск дефолта, в то время как казначейские облигации имеют гарантию, если они удерживаются до погашения.
  • Являются ли облигации хорошим вложением средств? Инвесторы должны взвесить свою терпимость к риску с риском дефолта по облигации, доходностью облигации и сроком привязки их денег.
Эта инвестиция останется лучшим другом бумеров

Что такое казначейские облигации?

Казначейские облигации (казначейские облигации) - это государственные долговые ценные бумаги, которые выпускаются Федеральным правительством США и продаются Министерством финансов США. Казначейские облигации выплачивают инвесторам фиксированную процентную ставку каждые шесть месяцев до даты их погашения, то есть через 20-30 лет.Взаимодействие с другими людьми

Однако процентная ставка по вновь выпущенным казначейским облигациям имеет тенденцию колебаться в зависимости от рыночных процентных ставок и общих экономических условий в стране. Во время рецессии или отрицательного экономического роста Федеральная резервная система обычно снижает процентные ставки, чтобы стимулировать рост ссуд и расходов. В результате вновь выпущенные облигации будут приносить более низкую доходность в условиях низких процентных ставок. И наоборот, когда экономика находится в хорошем состоянии, процентные ставки имеют тенденцию расти по мере роста спроса на кредитные продукты, что приводит к тому, что недавно выпущенные казначейские облигации продаются с аукциона по более высокой ставке.

Типы ценных бумаг

Существует несколько типов казначейских ценных бумаг, которые предлагаются с различными сроками погашения. Например, казначейские векселя или казначейские векселя - это краткосрочные облигации со сроком погашения от нескольких дней до 52 недель. Казначейские облигации или казначейские облигации очень похожи на казначейские облигации в том смысле, что по ним выплачивается фиксированная процентная ставка каждые шесть месяцев до наступления срока их погашения. Однако казначейские облигации имеют более короткие сроки погашения - два, три, пять, семь и 10 лет.10-летние казначейские облигации, вероятно, являются наиболее контролируемыми из казначейских ценных бумаг, поскольку они часто используются в качестве ориентира для процентных продуктов, таких как ссуды.

Казначейские облигации часто называют казначейскими облигациями, что может сбивать с толку, поскольку казначейские облигации технически представляют собой облигации со сроком погашения от 20 до 30 лет. Однако казначейская облигация и казначейская облигация по сути идентичны, за исключением сроков погашения. Независимо от того, является ли казначейская ценная бумага векселем, векселем или облигацией, полученные проценты освобождаются от государственных и местных налогов. Однако процентный доход облагается федеральными налогами.

Покупка и продажа казначейских облигаций

Казначейские ноты продаются Министерством финансов через онлайн-аукцион. После того, как банкнота была куплена инвестором, есть два варианта. Инвестор может удерживать облигацию до погашения, и в этом случае первоначальная инвестированная сумма будет возвращена по истечении срока погашения облигации. Если инвестор удерживает облигацию до погашения, инвестированная сумма гарантированно будет возвращена U.Правительство С.

Инвестор также имеет возможность продать облигацию до ее погашения. Облигация будет продаваться через брокера на вторичном рынке, называемом рынком облигаций. Однако инвесторы должны знать, что их первоначальные вложения не гарантированы, если облигация будет продана раньше на рынке облигаций. Другими словами, они могут получить меньшую сумму, чем изначально вложили.

Молодые инвесторы

Проценты, выплачиваемые по казначейским облигациям, как правило, ниже доходности, которую можно получить от инвестирования в акции. Однако ставка, полученная по облигациям, должна опережать инфляцию или темпы роста цен, которые, как правило, колеблются в районе 2%. При этом на пенсионном счете молодого человека все еще есть место для казначейских облигаций, которые могут получить выгоду от стабильных процентных выплат, связанных с этими ценными бумагами.

Например, стабильная доходность может помочь снизить волатильность или колебания стоимости инвестиционного портфеля. Использование облигаций для частичного возмещения риска убытков от других инвестиций помогает добиться диверсификации, то есть не все ваши деньги вложены в один тип инвестиций.Кроме того, казначейские облигации обеспечены полной верой и кредитом федерального правительства США, что означает, что инвесторы не потеряют свои первоначальные инвестиции.

Однако, поскольку молодые инвесторы имеют более длительный временной горизонт, они обычно выбирают инвестиции, обеспечивающие долгосрочный рост. В результате казначейские облигации, как правило, представляют меньшую долю в инвестиционном портфеле молодых людей. Точный процент должен быть тщательно определен на основе терпимости инвестора к риску и долгосрочных финансовых целей.

Практическая формула для распределения портфеля гласит, что инвесторы могут сформулировать свое распределение между акциями, облигациями и денежными средствами, вычтя свой возраст из 100. Полученная цифра показывает процент активов человека, которые следует инвестировать в акции, в то время как оставшаяся часть может быть распределена между облигациями и наличными деньгами. По этой формуле 25-летний инвестор рассмотрит возможность владения 75% портфеля акциями, а оставшиеся 25% разделить между денежными средствами и инвестициями в облигации.

Инвесторы на пенсии или на пенсии

Пенсионеры часто покупают облигации, чтобы получать доход после выхода на пенсию. Их распределение портфелей меняется и становится более консервативным. В результате часть портфеля, состоящая из облигаций, имеет тенденцию к увеличению. Портфель, который включает казначейские облигации, векселя или векселя, обеспечивает безопасность и помогает сохранить их сбережения, поскольку казначейские облигации считаются безрисковыми инвестициями.

С их последовательными выплатами процентов казначейские облигации могут предложить идеальный поток дохода после прекращения выплаты зарплаты.Кроме того, даты погашения облигаций можно расположить по лестнице, чтобы создать непрерывный поток дохода, к которому стремятся многие пенсионеры.

Один тип казначейских облигаций, который даже предлагает некоторую степень защиты от инфляции, называемый защищенными от инфляции казначейскими облигациями, также называемый I-облигациями, имеет процентную ставку, которая сочетает в себе фиксированную доходность на весь срок действия облигации с частью ставка, которая меняется в зависимости от инфляции.

Лестница облигаций включает покупку нескольких облигаций с разнесенными сроками погашения, при которых каждая облигация подлежит погашению в течение года подряд.Стратегия предоставляет инвесторам денежные средства на каждый срок погашения.

Государственные облигации и корпоративные облигации

Корпоративные облигации также представляют собой долговые ценные бумаги, выпущенные корпорацией. Как и у казначейских облигаций, у корпоративных облигаций есть свои преимущества и недостатки. Обычно по корпоративным облигациям выплачиваются проценты, которые могут быть основаны на фиксированной ставке на протяжении всего срока действия облигации. Выплаты по процентам также могут быть основаны на переменной процентной ставке, то есть ставка может меняться в зависимости от рыночных процентных ставок или какого-либо контрольного показателя.Когда наступает срок погашения корпоративной облигации, инвестору выплачивается основная вложенная сумма.

Корпоративная облигация обеспечивается корпорацией, выпустившей облигацию, которая соглашается выплатить инвесторам основную сумму. Однако при покупке корпоративных облигаций первоначальные вложения не гарантированы. В результате держатели корпоративных облигаций сталкиваются с риском неисполнения обязательств, который представляет собой риск того, что компания может не выплатить своим инвесторам их первоначальные инвестиции. Будет ли возвращена первоначальная инвестиция в корпоративную облигацию или нет, зависит от финансовой жизнеспособности компании.

Поскольку инвесторы обычно подвергаются большему риску с корпоративными облигациями, они, как правило, платят более высокую процентную ставку, чем казначейские ценные бумаги. И наоборот, казначейские облигации гарантированы правительством США до тех пор, пока инвестор держит облигацию до погашения. В результате казначейские облигации обычно предлагают более низкую процентную ставку, чем их корпоративные аналоги.

Пенсионеры должны учитывать свою терпимость к риску при принятии решения о покупке корпоративных облигаций или казначейских ценных бумаг.Кроме того, при покупке облигации важен временной горизонт, означающий, как долго будут удерживаться инвестиции. Если пенсионеру понадобятся деньги в течение нескольких лет, казначейская облигация может быть не лучшим выбором, учитывая ее длительный срок погашения. Хотя казначейская облигация может быть продана до ее погашения, инвестор может получить прибыль или убыток в зависимости от цены облигации на вторичном рынке на момент продажи.

Перед покупкой любого типа облигации также следует учесть налоговые соображения.Пожалуйста, проконсультируйтесь с финансовым консультантом, прежде чем решить, подходит ли вам покупка корпоративных облигаций или ценных бумаг Казначейства США.

Плюсы и минусы казначейских облигаций

Хотя казначейские облигации могут быть хорошей инвестицией, у них есть как преимущества, так и недостатки. Некоторые из преимуществ облигаций включают в себя:

Стабильный доход

По казначейским облигациям выплачивается фиксированная процентная ставка, которая может обеспечить стабильный поток доходов. В результате облигации могут предложить инвесторам стабильную прибыль, которая может помочь компенсировать потенциальные убытки от других инвестиций в их портфель, таких как акции.

Без риска

Казначейские облигации считаются безрисковыми активами, что означает отсутствие риска потери инвестором своей основной суммы. Другими словами, инвесторам, удерживающим облигацию до срока погашения, гарантируется их основная или первоначальная инвестиция.

Жидкость

Казначейские облигации также могут быть проданы до срока их погашения на вторичном рынке облигаций. Другими словами, существует так много ликвидности, что означает большое количество покупателей и продавцов, что инвесторы могут легко продать свои существующие облигации, если им нужно продать свою позицию.

Множество вариантов инвестирования

Казначейские облигации также можно приобретать индивидуально или через другие инвестиционные инструменты, которые содержат корзину облигаций, например паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды.

Несмотря на преимущества, казначейские облигации имеют ряд явных недостатков, которые инвесторы должны учитывать перед инвестированием. К недостаткам можно отнести:

Нижняя норма прибыли

Процентный доход, полученный от казначейских облигаций, может привести к более низкой доходности по сравнению с другими инвестициями, такими как акции, по которым выплачиваются дивиденды. Дивиденды - это денежные выплаты, выплачиваемые акционерам корпорациями в качестве вознаграждения за вложения в их акции.

Инфляционный риск

Казначейские облигации подвержены инфляционному риску. Инфляция - это скорость, с которой цены на товары в экономике со временем растут. Например, если цены растут на 2% в год, а казначейские облигации приносят 3% годовых, инвестор получает чистую прибыль в размере 1%. Другими словами, инфляция или рост цен подрывают общую доходность облигаций с фиксированной процентной ставкой, таких как казначейские облигации.

Риск процентной ставки

Как цены в экономике могут расти, так и процентные ставки. В результате казначейские облигации подвержены процентному риску. Если процентные ставки в экономике растут, существующие казначейские облигации и их фиксированная процентная ставка могут быть хуже новых выпущенных облигаций, по которым будет выплачиваться более высокая процентная ставка. Другими словами, казначейские облигации подвержены риску упущенной выгоды, а это означает, что фиксированная ставка доходности может быть хуже в условиях роста ставок.

Реализованный убыток

Хотя казначейские облигации могут быть проданы до наступления срока их погашения, имейте в виду, что цена, полученная за их продажу, может быть ниже, чем первоначальная цена покупки облигации.Например, если казначейская облигация была куплена за 1000 долларов и продана до срока ее погашения, инвестор может получить 950 долларов на рынке облигаций. Инвесторам гарантируется только основной суммы, если они держат казначейские облигации до погашения .

Плюсы
  • Выплата стабильного процентного дохода

  • Без риска

  • Казначейские облигации могут быть легко проданы до погашения

  • Можно купить через ETF и паевые инвестиционные фонды

Минусы
  • Более низкая норма прибыли по сравнению спрочие вложения

  • По мере роста рыночных процентных ставок казначейские облигации могут быть хуже

  • Инфляция может снизить процентный доход

  • Облигации, проданные до погашения, могут привести к убыткам

Являются ли облигации хорошей инвестицией? Часто задаваемые вопросы

Почему вложения в облигации - плохая идея?

Хорошие или плохие инвестиции в облигации зависят от финансовых целей инвестора и рыночных условий. Если инвестор хочет стабильный поток доходов, казначейские облигации могут быть хорошим выбором.Однако, если процентные ставки растут, покупка облигации может быть не лучшим выбором, поскольку фиксированная процентная ставка может быть хуже рынка в будущем. Помните, что при покупке казначейской облигации фиксированная процентная ставка по этой облигации никогда не меняется, независимо от того, где торгуются рыночные процентные ставки.

Кроме того, инвестирование в облигации и их продажа на вторичном рынке до наступления срока погашения может привести к убыткам, аналогичным другим инвестициям, таким как акции. В результате инвесторы должны осознавать риск того, что они могут потерять деньги, покупая и продавая облигации до срока их погашения.Если инвестору понадобятся деньги в ближайшие год или два, казначейская облигация с более длительным сроком погашения может оказаться не лучшим вложением.

Являются ли облигационные фонды хорошей инвестицией?

Фонды облигаций могут быть хорошей инвестицией, поскольку фонды обычно содержат много типов облигаций, что диверсифицирует ваш риск дефолта по облигациям. Другими словами, если корпорация испытывает финансовые трудности и не может выплатить своим инвесторам облигации, те, кто держит облигацию в паевом фонде, будут иметь только небольшую часть своих общих инвестиций в эту одну облигацию.В результате у них был бы меньший риск финансовых потерь, чем если бы они покупали облигацию индивидуально.

Однако инвесторы должны провести свое исследование, чтобы убедиться, что облигации в фонде относятся к тому типу облигаций, которые вы хотите купить. Иногда фонды могут содержать как корпоративные облигации, так и казначейские облигации, и некоторые из этих корпоративных облигаций могут быть инвестициями с высоким риском. В результате перед инвестированием важно изучить авуары в фонде облигаций.

Являются ли облигации хорошей инвестицией в 2021 году?

В 2021 году процентные ставки по облигациям были очень низкими, поскольку Федеральная резервная система снизила процентные ставки в ответ на пандемию коронавируса и вызванную ею рецессию. Если инвесторы считают, что процентные ставки будут расти в ближайшие пару лет, они могут предпочесть инвестировать в облигации с краткосрочным сроком погашения.

Например, по двухлетнему казначейскому векселю будет выплачиваться фиксированная процентная ставка и будет возвращена основная сумма, вложенная через два года. Если в 2023 году процентные ставки будут выше, инвестор может взять эту основную сумму и вложить ее в облигации с более высокой процентной ставкой в ​​то время. Однако, если тот же инвестор купил 10-летнюю казначейскую облигацию в 2021 году, а процентные ставки выросли в следующие пару лет, инвестор проиграл бы более высокие процентные ставки, потому что он застрял бы в казначейской облигации с более низкой процентной ставкой.Опять же, инвесторы всегда могут продать казначейские облигации до даты их погашения; может быть прибыль или убыток, а это означает, что вы можете не получить обратно все свои первоначальные инвестиции.

Также, пожалуйста, учитывайте вашу терпимость к риску. Казначейские облигации, векселя и краткосрочные казначейские векселя часто покупаются инвесторами для их безопасности. Если вы считаете, что рынки в целом слишком рискованные, и ваша цель - сохранить свое богатство, вы можете выбрать казначейские ценные бумаги, несмотря на их низкие процентные ставки в текущих условиях.Из приведенного ниже графика видно, что доходность казначейских облигаций снизилась за последние несколько месяцев.

Однако, несмотря на их низкую доходность, вложения в облигации могут обеспечить стабильность на фоне изменчивого портфеля акций. Подходит ли вам покупка казначейских ценных бумаг, во многом зависит от вашей терпимости к риску, временного горизонта и финансовых целей. Пожалуйста, проконсультируйтесь с финансовым консультантом или специалистом по финансовому планированию при рассмотрении вопроса о покупке любого типа облигации или других инвестиций.

Можно ли потерять деньги, инвестируя в облигации?

Да, вы можете потерять деньги при продаже облигации до даты ее погашения, поскольку цена продажи может быть ниже, чем цена покупки. Кроме того, если инвестор покупает корпоративную облигацию, а компания испытывает финансовые трудности, компания может не полностью или частично выплатить первоначальные инвестиции держателям облигаций. Этот риск дефолта может увеличиваться, когда инвесторы покупают облигации у компаний, которые не являются финансово устойчивыми или имеют незначительную финансовую историю или ее отсутствие.Хотя эти облигации могут предлагать более высокую доходность, инвесторы должны знать, что более высокая доходность обычно приводит к более высокой степени риска, поскольку инвесторы требуют более высокой доходности, чтобы компенсировать дополнительный риск дефолта.

Какие облигации лучше всего покупать?

Выбор лучших облигаций для покупки во многом зависит от терпимости инвестора к риску, временного горизонта и долгосрочных финансовых целей. Некоторые инвесторы могут вкладывать средства в фонды облигаций, которые содержат корзину долговых инструментов, например, биржевые фонды.Инвесторы, которые хотят безопасности и экономии на налогах, могут выбрать казначейские ценные бумаги и муниципальные облигации, которые выпускаются органами местного самоуправления. Корпоративные облигации могут обеспечить более высокий доход или доходность, но следует учитывать финансовую жизнеспособность эмитента.

Итог

Облигациям можно найти место в любом диверсифицированном портфеле, независимо от того, молоды вы или находитесь на пенсии. Облигации могут обеспечить безопасность, доход и помочь снизить риск инвестиционного портфеля. Облигации могут быть смешаны в рамках портфеля акций или выстроены по лестнице погашения каждый год, обеспечивая доступ к денежным средствам при погашении.Инвесторам следует рассматривать некоторую подверженность облигациям как часть хорошо сбалансированного портфеля, будь то корпоративные облигации, казначейские облигации или муниципальные облигации. Однако со стороны инвесторов было бы ошибкой предполагать, что облигации не имеют риска. Вместо этого им следует делать свою домашнюю работу, поскольку не все узы одинаковы.

казначейских облигаций: ставки и условия

Казначейские облигации выпускаются сроком на 20 лет и 30 лет и предлагаются с мультипликатором. 100 долларов.

Цена и проценты

Цена и процентная ставка облигации определяются на аукционе. Цена может быть больше, меньше или равна номинальной стоимости (или номинальной стоимости) облигации. (См. Ставки на последних аукционах.)

Цена ценной бумаги с фиксированной процентной ставкой зависит от ее доходности к погашению и процентной ставки. Если доходность к погашению (YTM) больше процентной ставки, цена будет меньше номинальной стоимости; если доходность к погашению равна процентной ставке, цена будет равна номиналу; если доходность к погашению меньше процентной ставки, цена будет больше номинала.

Вот несколько гипотетических примеров этих условий:

Состояние Тип обеспечения Доходность на аукционе Ставка процентного купона Цена Пояснение
Скидка (цена ниже номинала) 30-летняя облигация
Дата выдачи: 15. 08.2005
4.35% 4,25% 98,333317 Цена ниже номинала, необходимая для доходности 4,35%
Premium (цена выше номинала) Повторное открытие 30-летних облигаций
Дата выдачи: 15.09.2005
3,99% 4,25% 104,511963 Цена выше номинала, необходимая для приравнивания к 3.99% выход

Иногда при покупке облигации с вас начисляются накопленные проценты, которые представляют собой проценты, полученные по ценной бумаге в текущем полугодовом процентном периоде до того, как вы вступили во владение ценной бумагой. Если с вас начисляются начисленные проценты, , мы возвращаем вам как часть вашей следующей полугодовой выплаты процентов.

Например, вы покупаете 30-летнюю казначейскую облигацию, выпущенную 15 февраля 2006 г. со сроком погашения 15 февраля 2036 г. Если 15 февраля 2006 г. выпадет на субботу, казначейство выпустит облигацию на следующий рабочий день, понедельник 17 февраля 2006 г. .Помимо покупной цены, вы должны будете заплатить Казначейству проценты, начисленные с 15 по 17 февраля 2006 года. Когда вы получите первый полугодовой платеж по процентам, он будет включать в себя начисленные вами проценты.

Если вы являетесь клиентом TreasuryDirect, после 17:00 по восточному времени в день аукциона вам следует просмотреть сведения о своих текущих активах и незавершенных операциях и проверить цену за 100 долларов и начисленные проценты, чтобы определить общую цену ценной бумаги. Затем убедитесь, что у выбранного вами источника средств достаточно средств для покрытия общей суммы.Если вам нужно добавить средства для покрытия покупной цены, вы должны сделать это до даты выпуска ценной бумаги.

Если вы покупаете в банке или у брокера, проконсультируйтесь с банком или брокером, чтобы узнать порядок оплаты.

По облигациям проценты выплачиваются каждые шесть месяцев.

Опционы со сроком погашения и до

Вы можете удерживать облигацию до наступления срока ее погашения или продать до наступления срока ее погашения.

Если вы не продаете, ваши опционы при наступлении срока погашения зависят от того, где вы держите свою облигацию:

  • TreasuryDirect. Погасите облигацию или используйте полученные средства для реинвестирования в другую облигацию. *
  • Legacy Treasury Direct. Погасить облигацию. (Облигации не могут быть реинвестированы в Legacy Treasury Direct, использование которой постепенно прекращается.)
  • Банк или брокер. Для получения информации о вариантах проконсультируйтесь в своем банке или у брокера.

Схема аукциона

20-летняя облигация и 30-летняя облигация

  • Первоначальные выпускиФевраль, май, август, ноябрь
  • ** Открытие (запланировано) январь, март, апрель, июнь, июль, сентябрь, октябрь, декабрь

* Если вы решите реинвестировать и хотите узнать, будет ли ваша облигация реинвестирована в 20-летнюю или 30-летнюю облигацию, проверьте свой счет за несколько недель до даты погашения вашей первоначальной облигации. Из-за незапланированных повторных открытий, которые случаются время от времени, 20-летняя облигация может быть установлена ​​для реинвестирования в 30-летнюю облигацию или наоборот. Если вы не хотите запланированного реинвестирования, вы можете отменить его.

** При повторном открытии мы продаем дополнительную сумму ранее выпущенной ценной бумаги. Повторно открытая ценная бумага имеет тот же срок погашения и процентную ставку, что и исходная ценная бумага. Однако, по сравнению с исходной ценностью, повторно открытая ценная бумага имеет другую дату выпуска и обычно другую закупочную цену.

Бумажные или электронные облигации

Сегодня мы выпускаем казначейские облигации в электронной форме .

Раньше мы выпускали казначейские облигации в форме бумаги . Срок погашения последних бумажных облигаций наступил в 2016 году. Для получения информации о бумажных казначейских облигациях свяжитесь с нами:

  • Отправить по электронной почте
  • Звоните 844-284-2676 (бесплатно)
  • Написать на:
    Казначейство Услуги по розничным ценным бумагам
    П. О. Box 9150
    Миннеаполис, Миннесота 55480-9150
Ставки и условия сберегательных облигаций серии

серии I. Расчет процентных ставок

Какие проценты я получу, если куплю облигацию типа I сейчас?

Составная ставка по облигациям I, выпущенным с мая 2021 года по октября 2021 года , составляет 3,54 процента . Эта ставка применяется в течение первых шести месяцев, когда вы владеете облигацией.

Как получить проценты по облигациям?

По облигации I начисляются проценты ежемесячно с первого числа месяца в дату выпуска.Проценты начисляются (добавляются к облигации) до тех пор, пока срок облигации не достигнет 30 лет, или пока вы не обналичите облигацию, в зависимости от того, что наступит раньше.

  • Процентная ставка начисляется за полгода . Каждые шесть месяцев с даты выпуска облигации все проценты, полученные по облигации в предыдущие месяцы, выражаются в новой основной стоимости облигации. По новой основной сумме проценты начисляются в течение следующих шести месяцев. Например, в седьмом месяце проценты начисляются на первоначальную цену плюс проценты за шесть месяцев.В 13-м месяце проценты начисляются на первоначальную цену плюс проценты за 12 месяцев. (Однако значения, отображаемые Калькулятором сберегательных облигаций для облигаций, возраст которых менее пяти лет, не включают проценты за последние три месяца. Эти значения отражают штрафы по процентам.) Если вы держите облигацию не менее пяти лет, когда вы обналичив (погасив) облигацию, вы получите все проценты, заработанные по облигации, плюс сумму, которую вы заплатили за облигацию.
  • Вы можете погасить облигацию через 12 месяцев.Однако, если вы погасите облигацию до того, как ей исполнится пять лет, вы потеряете проценты за последние три месяца.

Как Казначейство рассчитывает процентную ставку по облигациям I?

Процентная ставка по облигациям I представляет собой комбинацию

  • фиксированная ставка и
  • уровень инфляции

Чтобы увидеть текущую стоимость ваших облигаций, используйте калькулятор сберегательных облигаций. При использовании калькулятора сберегательных облигаций для поиска стоимости облигаций, возраст которых менее 5 лет, имейте в виду, что стоимость этих облигаций не включает проценты за последние три месяца.Однако ставки , показанные калькулятором сберегательных облигаций для этих облигаций, не отражают этот процентный штраф.

Фиксированная ставка

Вам известна фиксированная процентная ставка, которую вы получите по своей облигации при ее покупке. Эта фиксированная ставка не меняется в течение срока действия облигации.

Казначейство объявляет фиксированную ставку по облигациям I каждые шесть месяцев (в первый рабочий день мая и в первый рабочий день ноября). Затем эта фиксированная ставка применяется ко всем облигациям типа I, выпущенным в течение следующих шести месяцев.

Фиксированная ставка - это годовая ставка. Компаундирование полугодовое .

Уровень инфляции

В отличие от фиксированной ставки, которая не меняется в течение срока действия облигации, уровень инфляции может и обычно изменяется каждые шесть месяцев.

Мы устанавливаем уровень инфляции каждые шесть месяцев (в первый рабочий день мая и в первый рабочий день ноября) на основе изменений в несезонном индексе потребительских цен для всех городских потребителей (CPI-U) для всех предметы, включая продукты питания и энергию.

Однако изменение применяется к вашей облигации каждые шесть месяцев с даты выпуска облигации. (Даты этих изменений могут быть не 1 мая и 1 ноября.) Когда мои облигации меняют ставки?

Объединение двух ставок

Чтобы получить фактическую процентную ставку (иногда называемую составной ставкой или ставкой прибыли), мы объединяем фиксированную ставку и уровень инфляции, используя уравнение в приведенном ниже примере.

  • Суммарная ставка никогда не будет меньше нуля.Однако комбинированная ставка может быть ниже фиксированной. Если уровень инфляции отрицательный (потому что у нас дефляция, а не инфляция), он может частично компенсировать фиксированный уровень.
  • Если уровень инфляции настолько отрицательный, что унесет больше, чем фиксированный уровень, мы этого не допустим. Останавливаемся на нуле.

Пример

Совокупная ставка по облигациям I, выпущенным с мая 2021 года по октябрь 2021 года, составляет 3.54%

Вот как мы устанавливаем эту составную ставку:

Фиксированная ставка

0,00%

Полугодовой уровень инфляции

1,77%

Составная ставка = [фиксированная ставка + (2 x полугодовой уровень инфляции) + (фиксированный уровень x полугодовой уровень инфляции)]

[0.0000 + (2 х 0,0177) + (0,0000 х 0,0177)]

Общая ставка

[0,0000 + 0,0354 + 0,0000000]

Общая ставка

0,0354000

Общая ставка

0. 0354

Общая ставка

3,54%

Когда меняются ставки по моей облигации?

Месяц выпуска облигации Вступают в силу новые ставки
январь 1 января и 1 июля
Февраль 1 февраля и 1 августа
март 1 марта и 1 сентября
апрель 1 апреля и 1 октября
май 1 мая и 1 ноября
июнь 1 июня и 1 декабря
июль 1 июля и 1 января
август 1 августа и 1 февраля
сентябрь 1 сентября и 1 марта
Октябрь 1 октября и 1 апреля
ноябрь 1 ноября и 1 мая
декабрь 1 декабря и 1 июня

Поскольку облигации категории I, возраст которых менее пяти лет, имеют значения, не включающие процентные ставки за последние три месяца, значения, отображаемые Калькулятором сберегательных облигаций для этих облигаций, не будут отражать изменения ставок в графике в таблице выше (когда меняет ставки по облигациям ?) Если посмотреть на изменения в стоимости этих облигаций, кажется, что изменения ставок задерживаются на три месяца.

Какие ставки были в прошлом?

Наша диаграмма ставок по облигациям серии I показывает в одной таблице все прошлые и текущие ставки - фиксированные ставки, темпы инфляции и композитные ставки.

В двух таблицах ниже показаны фиксированные ставки и темпы инфляции, соответственно.

Фиксированные ставки

Фиксированная ставка, устанавливаемая каждый май и ноябрь, применяется ко всем облигациям, которые мы выпускаем в течение шести месяцев после даты, когда мы устанавливаем ставку. Фиксированная ставка применяется на весь срок действия облигации.

Дата установления фиксированной ставки Фиксированная ставка по облигациям, выпущенным в течение шести месяцев после этой даты
1 мая 2021 г. 0,00%
1 ноября 2020 г. 0,00%
1 мая 2020 г. 0,00%
1 ноября 2019 г. 0.20%
1 мая 2019 г. 0,50%
1 ноября 2018 г. 0,50%
1 мая 2018 г. 0,30%
1 ноября 2017 г. 0,10%
1 мая 2017 г. 0.00%
1 ноября 2016 г. 0,00%
1 мая 2016 г. 0,10%
1 ноября 2015 г. 0,10%
1 мая 2015 г. 0,00%
1 ноября 2014 г. 0.00%
1 мая 2014 г. 0,10%
1 ноября 2013 г. 0,20%
1 мая 2013 г. 0,00%
1 ноября 2012 г. 0,00%
1 мая 2012 г. 0.00%
1 ноября 2011 г. 0,00%
1 мая 2011 г. 0,00%
1 ноября 2010 г. 0,00%
1 мая 2010 г. 0,20%
1 ноября 2009 г. 0.30%
1 мая 2009 г. 0,10%
1 ноября 2008 г. 0,70%
1 мая 2008 г. 0,00%
1 ноября 2007 г. 1,20%
1 мая 2007 г. 1.30%
1 ноября 2006 г. 1,40%
1 мая 2006 г. 1,40%
1 ноября 2005 г. 1,00%
1 мая 2005 г. 1,20%
1 ноября 2004 г. 1.00%
1 мая 2004 г. 1,00%
1 ноября 2003 г. 1,10%
1 мая 2003 г. 1,10%
1 ноября 2002 г. 1,60%
1 мая 2002 г. 2.00%
1 ноября 2001 г. 2,00%
1 мая 2001 г. 3,00%
1 ноября 2000 г. 3,40%
1 мая 2000 г. 3,60%
1 ноября 1999 г. 3.40%
1 мая 1999 г. 3,30%
1 ноября 1998 г. 3,30%
1 сентября 1998 г. 3,40%

Уровень инфляции

Уровень инфляции, устанавливаемый каждый май и ноябрь, применяется в течение шести месяцев ко всем когда-либо выпущенным облигациям I.

Дата установления уровня инфляции Уровень инфляции за шесть месяцев
(См .: Когда меняются ставки по моей облигации?)
1 мая 2021 г. 1.77%
1 ноября 2020 г. 0,84%
1 мая 2020 г. 0,53%
1 ноября 2019 г. 1,01%
1 мая 2019 г. 0,70%
1 ноября 2018 г. 1.16%
1 мая 2018 г. 1,11%
1 ноября 2017 г. 1,24%
1 мая 2017 г. 0,98%
1 ноября 2016 г. 1,38%
1 мая 2016 г. 0.08%
1 ноября 2015 г. 0,77%
1 мая 2015 г. -0,80%
1 ноября 2014 г. 0,74%
1 мая 2014 г. 0,92%
1 ноября 2013 г. 0.59%
1 мая 2013 г. 0,59%
1 ноября 2012 г. 0,88%
1 мая 2012 г. 1,10%
1 ноября 2011 г. 1,53%
1 мая 2011 г. 2.30%
1 ноября 2010 г. 0,37%
1 мая 2010 г. 0,77%
1 ноября 2009 г. 1,53%
1 мая 2009 г. -2,78%
1 ноября 2008 г. 2.46%
1 мая 2008 г. 2,42%
1 ноября 2007 г. 1,53%
1 мая 2007 г. 1,21%
1 ноября 2006 г. 1,55%
1 мая 2006 г. 0.50%
1 ноября 2005 г. 2,85%
1 мая 2005 г. 1,79%
1 ноября 2004 г. 1,33%
1 мая 2004 г. 1,19%
1 ноября 2003 г. 0.54%
1 мая 2003 г. 1,77%
1 ноября 2002 г. 1,23%
1 мая 2002 г. 0,28%
1 ноября 2001 г. 1,19%
1 мая 2001 г. 1.44%
1 ноября 2000 г. 1,52%
1 мая 2000 г. 1,91%
1 ноября 1999 г. 1,76%
1 мая 1999 г. 0,86%
1 ноября 1998 г. 0.86%
1 сентября 1998 г. 0,62%

Какова текущая композитная ставка по моей облигации I?

Составные ставки - текущие

В таблице ниже показана текущая сводная ставка для всех облигаций I. (См. «Когда меняются ставки по моей облигации?») Каждая композитная ставка применяется в течение шести месяцев.

Период, когда вы купили
свою I-облигацию
Сводная ставка для вашего шестимесячного периода дохода, начинающегося с мая 2021 г. по октябрь 2021 г.
(см. «Когда меняются ставки по моей облигации?»)
из Через
май 2021 г. окт.2021 3,54%
ноя 2020 апр.2021 г. 3,54%
Май 2020 Октябрь 2020 3,54%
ноябрь 2019 Апрель 2020 3.74%
Май 2019 Октябрь 2019 4,05%
Ноябрь 2018 г. Апрель 2019 4,05%
Май 2018 Октябрь 2018 г. 3,85%
Ноя.2017 Апрель 2018 3,64%
Май 2017 Октябрь 2017 г. 3,54%
ноя 2016 Апрель 2017 г. 3,54%
Май 2016 окт.2016 3,64%
ноя 2015 Апрель 2016 3,64%
Май 2015 Октябрь 2015 г. 3,54%
Ноябрь 2014 г. Апрель 2015 3.54%
Май 2014 Октябрь 2014 г. 3,64%
ноябрь 2013 г. Апрель 2014 г. 3,74%
Май 2013 Октябрь 2013 г. 3,54%
Ноя.2012 апр.2013 г. 3,54%
Май 2012 Октябрь 2012 г. 3,54%
ноябрь 2011 г. Апрель 2012 3,54%
Май 2011 окт.2011 3,54%
ноябрь 2010 г. Апрель 2011 3,54%
май 2010 г. Октябрь 2010 г. 3,74%
Ноябрь 2009 г. Апрель 2010 г. 3.85%
май 2009 г. Октябрь 2009 г. 3,64%
ноябрь 2008 г. Апрель 2009 г. 4,25%
май 2008 г. Октябрь 2008 г. 3,54%
Ноя.2007 Апрель 2008 г. 4,76%
май 2007 г. Октябрь 2007 г. 4,86%
ноябрь 2006 г. Апрель 2007 г. 4,96%
май 2006 г. окт.2006 4,96%
Ноябрь 2005 г. Апрель 2006 г. 4,56%
май 2005 г. Октябрь 2005 г. 4,76%
ноябрь 2004 г. Апрель 2005 г. 4.56%
май 2004 г. Октябрь 2004 г. 4,56%
ноябрь 2003 г. Апрель 2004 г. 4,66%
май 2003 г. Октябрь 2003 г. 4,66%
Ноя.2002 Апрель 2003 г. 5,17%
май 2002 г. Октябрь 2002 г. 5,58%
ноябрь 2001 г. Апрель 2002 г. 5,58%
май 2001 г. окт.2001 6,59%
ноябрь 2000 г. апр.2001 7,00%
Май 2000 Октябрь 2000 г. 7,20%
ноябрь 1999 г. апр. 2000 г. 7.00%
май 1999 Октябрь 1999 г. 6,90%
ноябрь 1998 г. апр. 1999 6,90%
сентябрь 1998 г. Октябрь 1998 г. 7,00%

Где я могу найти дополнительную информацию о тарифах?

Наша диаграмма ставок по облигациям серии I показывает в одной таблице все прошлые и текущие ставки - фиксированные ставки, темпы инфляции и композитные ставки.

облигаций - Moneysmart.gov.au

Облигации - это защитный актив. Они могут обеспечить стабильный источник дохода и защитить вложенные вами деньги.

Они менее рискованны, чем активы роста, такие как акции и собственность, и могут помочь вам в диверсификации.

Когда вы инвестируете в облигации, вы ссужаете деньги компании или правительству. Взамен вы получаете регулярные выплаты процентов, называемые купонными выплатами. Если вы удерживаете облигацию до погашения, вам возвращается номинальная стоимость облигации.

Остерегайтесь самозваных инвестиционных предложений в облигации. Мошенники выдают себя за представителей известных отечественных или международных финансовых компаний и предлагают вложения в высокодоходные облигации.

Причины инвестировать в облигации

Основными причинами, по которым люди вкладывают средства в облигации, являются:

Стабильный поток доходов

Облигации выплачивают проценты (купонные выплаты) через регулярные промежутки времени и могут обеспечить стабильный и предсказуемый поток доходов. Процентная ставка, которую вы можете заработать на облигации, может быть выше, чем на сберегательном счете или срочном депозите.Некоторые облигации, особенно государственные облигации, также обладают высокой ликвидностью, а это означает, что их легко продать, если вам нужно быстро высвободить деньги.

Низкий риск

Облигации являются защитными инвестициями и имеют меньший риск, чем вложения в рост, такие как акции или собственность.

Сумма риска зависит от эмитента облигации: правительства Австралии (самый низкий риск) или компании (высокий риск).

Диверсифицируйте свой портфель

Облигации

часто используются для диверсификации портфеля.Диверсификация снижает риск портфеля, потому что независимо от того, что делает экономика, некоторые инвестиции, вероятно, принесут пользу. Например, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут, а акции в это время часто падают.

Эмитенты облигаций

В Австралии есть два эмитента облигаций:

  • Правительство Австралии
  • Компании

Все облигации имеют установленную стоимость (называемую номинальной стоимостью) при первом выпуске. Это сумма, которую вы платите за залог (обычно 100 или 1000 долларов).Это сумма, которую вы получите обратно, если держите облигацию до погашения.

Облигации правительства Австралии (AGB)

AGB - самый безопасный тип облигаций. Если вы покупаете их и удерживаете до погашения, вам гарантирована норма прибыли.

Вы можете покупать и продавать государственные облигации на Австралийской фондовой бирже (ASX) по рыночной стоимости. Это может быть больше или меньше номинала. Вы также будете платить любые брокерские сборы.

Чтобы узнать больше, посетите:

Корпоративные облигации

Корпоративные облигации более рискованные, чем AGB.Если компания обанкротится, вы не получите купонных выплат и можете не получить назад свою основную сумму. Чтобы компенсировать это, корпоративные облигации предлагают более высокие купонные выплаты, чем государственные облигации.

Но облигации все же менее рискованны, чем акции. Это связано с тем, что в случае краха компании держатели облигаций получают выплаты раньше акционеров.

Корпоративные облигации можно покупать напрямую у эмитента через публичное предложение (известное как первичный рынок) по номинальной стоимости. Вы также можете купить некоторые корпоративные облигации на ASX после того, как они побывали на первичном рынке (известном как вторичный рынок).

Прочтите проспект или «перечень условий», чтобы понять риски и кредитоспособность компании, прежде чем инвестировать в облигации.

Инвестиции в корпоративные облигации

Воспользуйтесь нашим руководством, чтобы понять корпоративные облигации и сбалансировать риски с доходностью.

Скачать PDF

Проценты по облигациям

Когда вы инвестируете в облигации, вы получаете проценты от номинальной стоимости. Вы получаете эти выплаты регулярно в виде купонных платежей.

Есть три типа процентов, которые вы можете получить:

Фиксированная ставка

Процентная ставка устанавливается при выпуске облигации и остается неизменной до погашения.

По облигациям с фиксированной процентной ставкой вы получаете:

  • Выплата фиксированного купона
  • Номинальная стоимость
  • возвращается вам, если вы держите ее до погашения

Обычно люди вкладывают средства в облигации с фиксированной процентной ставкой для стабильного, регулярного потока доходов и диверсификации своего портфеля.

Плавающая ставка

Процентная ставка может повышаться или понижаться в течение срока действия облигации. Ставка купона, которую вы получаете, основана на базовой процентной ставке плюс указанный процент или маржа (например, денежная ставка + 2%).

С облигациями с плавающей ставкой вы получаете:

  • Купонные выплаты - они увеличиваются, если процентные ставки поднимаются, но падают, если процентные ставки падают
  • Номинальная стоимость
  • возвращается вам, если вы держите ее до погашения

Облигации с плавающей процентной ставкой помогут вам получать стабильный доход и защитить ваши доходы в случае повышения процентных ставок.

Индексировано

Индексированные облигации защищают от растущей инфляции, измеряемой индексом потребительских цен (ИПЦ).

Купонные выплаты и номинальная стоимость увеличиваются вместе с изменениями ИПЦ.

Инвесторы используют индексированные облигации, чтобы получать доход, который увеличивается с инфляцией (что может снизить вашу доходность), и диверсифицировать портфель.

Риск продажи досрочно

Если вы купите облигацию и удержите ее до погашения, вам вернется ее номинальная стоимость. Но если вы продадите облигацию до погашения, вы получите рыночную стоимость. Это может быть больше или меньше номинала.

Рыночная стоимость (цена) облигации зависит от спроса и предложения. Рыночные процентные ставки оказывают наибольшее влияние на цену облигаций.Кредитный риск эмитента и продолжительность выпуска облигации (дюрация) также могут иметь большое влияние на цену облигации.

Цена облигаций с фиксированной процентной ставкой и индексированных облигаций движется в направлении, противоположном рыночным процентным ставкам:

  • Если рыночные процентные ставки повышаются, цена этих облигаций падает.
  • Если рыночные процентные ставки падают, цена этих облигаций повышается.

Цена облигаций с плавающей процентной ставкой не сильно меняется при изменении процентных ставок, потому что их ставка выплаты купона изменяется.

Некоторые облигации сложно продать. Если вы планируете продать до погашения, ищите облигации с высокой ликвидностью, например, AGB.

Расчет стоимости облигации

Доходность к погашению (YTM) - лучший показатель стоимости облигации. Это также хороший способ сравнить, что вы получите, инвестируя в разные облигации.

YTM рассчитывает среднюю годовую доходность облигации с момента ее покупки (по рыночной стоимости) до срока погашения. Предполагается, что вы реинвестируете купонные выплаты в облигацию по той же процентной ставке, которую приносит облигация.

Имейте в виду, что доходность к погашению не оценивает риски конкретных облигаций (например, кредитный риск). Прежде чем принимать инвестиционное решение, сбалансируйте доход, который вы можете получить, с любыми рисками.

Пабло хранит свои облигации

Пабло вложил 10 000 долларов в облигации AGB с фиксированной процентной ставкой сроком на 10 лет. Процентная ставка установлена ​​на уровне 3%, и он получает 300 долларов в год в виде купонных выплат.

Пабло владеет облигациями в течение пяти лет и получил в общей сложности 1500 долларов в виде купонных выплат.Теперь он собирается продать облигации, чтобы оплатить отпуск.

Рыночные процентные ставки выросли на 2% с тех пор, как Пабло впервые купил свои облигации. Это означает, что на ASX доступны другие облигации с процентной ставкой 5%. Облигации Пабло с более низкой процентной ставкой в ​​3% не так много стоят. Их цена упала с 10 000 до 8 450 долларов.

Пабло решает, что сейчас не время продавать свои облигации. Он решает оставить их еще на пять лет, пока они не созреют.

Почему государство покупает долгосрочные облигации?

Это веб-статья из журнала Dollars & Sense : Real World Economics, доступного по адресу http: // www.долларыandsense.org


Эта статья доступна только в Интернете.

Алехандро Ройсс

Я слышал, что правительство сейчас покупает долгосрочные облигации. Что все это значит?

По сути, правительство покупает долгосрочные облигации, чтобы снизить долгосрочные процентные ставки. (Хотя Федеральная резервная система покупает как государственные, так и частные облигации, здесь мы сосредоточимся только на покупке государственных облигаций.) Снижение долгосрочных процентных ставок, в свою очередь, предназначено для стимулирования инвестиций и других форм расходов.

Подождите. Разве банки не решают, какие процентные ставки взимать - например, по бизнес-ссудам, жилищной ипотеке, автокредиту или чему-то еще? Как правительство могло бы заставить банки взимать процентные ставки, которые хочет правительство? И при чем тут покупка облигаций?

Все это хорошие вопросы. Начнем с того, как правительство влияет на процентные ставки.

Когда мы слышим о государственной политике, направленной на изменение денежной массы или влияние на процентные ставки (денежно-кредитная политика), мы говорим о роли Федеральной резервной системы (или «ФРС»). Это центральный орган, определяющий денежно-кредитную политику Соединенных Штатов.

Основной способ влияния ФРС на процентные ставки - покупка и продажа государственных облигаций. Он решает, повышать или понижать процентные ставки, в зависимости от того, направлен ли он на повышение или сдерживание общего спроса на товары и услуги.Когда политики ФРС решают, что они хотят поднять процентные ставки, ФРС продает государственные облигации. Эта продажа снижает цену облигаций и повышает процентную ставку по этим облигациям. (Мы также можем думать об этом как о сокращении денежной массы ФРС. Это делает деньги менее обильными и увеличивает стоимость заимствований.) Когда политики ФРС решают, что они хотят снизить процентные ставки, ФРС покупает государственные облигации. Эта покупка увеличивает цену облигаций и снижает процентную ставку по этим облигациям.(Мы можем думать об этом как о том, что ФРС увеличивает денежную массу, что делает деньги более обильными и снижает цену заимствования.)

Обычно ФРС покупает и продает краткосрочные государственные облигации, чтобы изменить очень краткосрочную процентную ставку, называемую «ставкой по федеральным фондам». Теперь ФРС покупает и продает долгосрочные государственные облигации с целью повлиять на более долгосрочные ставки.

Когда ФРС покупает государственные облигации, означает ли это, что бумаги перемещаются между одной частью правительства и другой?

Нет, ФРС покупает облигации, ранее проданные США.S. Казначейство для «представителей общественности» (в некоторой степени для физических лиц, но в основном для финансовых фирм в Соединенных Штатах и ​​за рубежом) и центральным банкам других стран.

Когда правительству нужно заимствовать, Казначейство США продает облигации. (Облигация - это в основном долговая расписка, обещание правительства выплатить владельцу облигации определенную сумму денег в определенный день в будущем. Тем временем правительство может потратить полученные деньги в обмен на облигацию.) В любое время есть много-много (и много) облигаций, принадлежащих людям или организациям, которые либо купили их непосредственно у Казначейства, либо купили их у кого-то еще на «рынке облигаций».«Облигации могут переходить из рук в руки много раз после их первоначальной продажи Казначейством. Когда ФРС хочет снизить процентные ставки, она покупает некоторые из этих облигаций у их владельцев.

Вы сказали, что когда цена облигации повышается, процентная ставка понижается, и наоборот. Почему цена облигации и процентная ставка меняются в противоположных направлениях?

Это хороший вопрос. Предположим, вы можете купить облигацию сегодня за 100 долларов, и она обещает вам 110 долларов через год. Процентная ставка - это разница между тем, что вы получите, и тем, что вы заплатили (110 долларов - 100 долларов = 10 долларов), деленная на покупную цену (100 долларов).Получается 10%. Предположим, покупная цена этой облигации увеличилась до 105 долларов, но обещание по-прежнему составляло 110 долларов в год. Теперь разница между тем, что вы получаете, и тем, что вы платите, составляет всего 5 долларов. Разделите это на покупную цену (105 долларов), и вы получите процентную ставку менее 5%. Поэтому, когда цена облигации растет, процентная ставка снижается. (Точно так же работает и в обратном направлении.)

Более высокий спрос на облигации (включая спрос со стороны ФРС) означает более высокую цену облигаций, а это снижает процентные ставки.Поэтому, когда ФРС хочет снизить процентные ставки, она покупает облигации.

Хорошо, значит, ФРС может снизить процентную ставку по государственным облигациям, но как это снижает процентные ставки, которые взимают банки и платят потребители или предприятия?

Представьте, что банк решает, кому давать ссуду. Банк может предоставлять ссуды правительству (покупая государственные облигации) или ссужать частный бизнес, физическим лицам и так далее. Если риск ссуды одному заемщику такой же, как и риск ссуды другому, банк выдаст тот ссуду, по которой процентная ставка выше.

Правительство США - очень безопасный заемщик, настолько, что государственные облигации считаются «безрисковыми». Давайте пока отбросим риски и предположим, что есть и другие заемщики, которые так же безопасны, как и правительство США. Предположим, что процентные ставки по государственным облигациям и облигациям этих очень надежных заемщиков равны, скажем, 2%. Таким образом, банк может купить любую облигацию за 100 долларов сегодня и получить обещанные 102 доллара через год.

Предположим, ФРС начинает покупать государственные облигации, и в результате цена облигаций вырастает почти до 101 доллара (что снижает процентную ставку по государственным облигациям до 1%).Давайте подумаем, что теперь будет делать банк. Предположим, он только что заплатил 100 долларов за государственную облигацию, обещающую 102 доллара через год. Банк может держать эту облигацию и все равно получать 102 доллара в год. Но он также может продать облигацию за 101 доллар и купить облигацию частной компании за 100 долларов. Облигация частной компании по-прежнему обещает 102 доллара в год, но банк, продав государственную облигацию за 101 доллар и купив частную облигацию за 100 долларов, также получает разницу в 1 доллар. Если бы банк продал 100 государственных облигаций, он мог бы купить 100 облигаций частных компаний, а также использовать дополнительные 100 долларов, которые он положил в карман, для покупки одной дополнительной облигации.Банк, который хочет получить как можно больше прибыли, будет продавать государственные облигации, которыми он владеет, и покупать облигации частных компаний.

Если банки начнут покупать облигации частных компаний (на деньги, которые они заработали от продажи государственных облигаций), то цена облигаций частных компаний вырастет, а процентная ставка по этим облигациям снизится. Другими словами, частные компании теперь смогут брать займы под более низкую процентную ставку, чем раньше.

Итак, насколько низкими будут процентные ставки для частных компаний?

Если бы риск по облигациям частных компаний был таким же, как по государственным облигациям, как мы предполагали в нашем примере, то процесс продолжался бы до тех пор, пока процентная ставка по частным облигациям оставалась выше, чем по государственным облигациям.В конечном итоге эти двое станут равными.

В действительности, однако, риск по ссуде частной компании (даже самой надежной) больше, чем риск по ссуде правительству США. При предоставлении ссуды частной компании или физическому лицу (или, в этом отношении, правительствам штата, местным органам власти или национальным правительствам, которые считаются менее кредитоспособными, чем правительство США), кредиторы настаивают на более высокой процентной ставке, чтобы компенсировать им больший предполагаемый риск. . Разница в процентной ставке по рискованной ссуде (например, бизнес-ссуде, жилищной ипотеке, автокредиту и т. Д.)), а «безрисковая» ссуда (для правительства США) называется «премией за риск».

Если премии за риск между разными ссудами (разным заемщикам) не изменяются, то снижение процентной ставки по безрисковой ссуде снизит процентную ставку по рискованным ссудам на ту же сумму. Вы можете думать о разных процентных ставках, связанных с разными уровнями риска, как о «наложенных» друг на друга. Идея, лежащая в основе политики ФРС, заключается в том, что, снижая процентную ставку в нижней части «стопки», процентные ставки над ней также будут снижаться.В реальной жизни «разброс» между процентными ставками может увеличиваться, особенно во время кризиса, когда инвесторы отчаянно ищут безопасные места для хранения своих денег. Таким образом, процентные ставки в верхней части стопки не могут упасть так сильно, как процентная ставка в нижней части.

Почему ФРС хочет снизить процентные ставки сейчас?

Идея состоит в том, что более низкие процентные ставки побуждают людей и компании тратить, увеличивая спрос на товары и услуги и стимулируя производство и занятость.

Экономисты особенно подчеркивают взаимосвязь между процентными ставками и инвестиционными расходами. В этом контексте «инвестиции» означают покупку товаров длительного пользования, таких как машины, новые фабрики и офисные здания, а также новые дома (не покупка акций или других «бумажных» активов). Когда компании принимают инвестиционные решения, они решают, оправданы ли затраты на покупку новых заводов или новых машин ожидаемой прибылью от продажи товаров (сделанных на этих заводах или станках).Идея, лежащая в основе государственной политики по снижению процентных ставок, заключается в том, что некоторые проекты, которые не были бы прибыльными для компании при более высокой процентной ставке, были бы прибыльными при более низкой процентной ставке. Таким образом, если правительство сможет снизить процентные ставки, компании будут реализовывать некоторые проекты, которых у них не было бы в противном случае, увеличивая производство и занятость.

Разве правительство не снижает процентные ставки уже пару лет? Зачем продолжать делать то же самое, если это не работает?

Да, ФРС снизила процентные ставки в ответ на текущий экономический кризис.Как упоминалось ранее, во время рецессии ФРС обычно покупает краткосрочные государственные облигации, что приводит к снижению краткосрочных процентных ставок. ФРС обычно ориентируется на определенный уровень «ставки по федеральным фондам» - процентной ставки, которую банки взимают друг с друга по очень краткосрочным (овернайт) кредитам. Ставка по федеральным фондам уже пару лет в основном составляет 0%.

С этой политикой есть пара проблем:

Во-первых, процентные ставки, на которые ориентируется ФРС, не имеют прямого отношения к решениям, принимаемым предприятиями и домашними хозяйствами.Ни предприятия, ни семьи обычно не могут брать кредиты по тем же ставкам, что и банки. Более того, долгосрочные процентные ставки обычно более важны для юридических и физических лиц, чем очень краткосрочные ставки. Когда предприятия покупают фабрики или дорогостоящее оборудование, или люди покупают машины или дома, они обычно берут ссуды на пять, десять, двадцать или тридцать лет (конечно, не в одночасье).

Во-вторых, как только правительство снизило ставку по федеральным фондам до 0%, она не может быть ниже. Если этого недостаточно для стимулирования новых значительных расходов и вывода экономики из рецессии, правительство больше ничего не может сделать, используя «обычную» денежно-кредитную политику (то есть политику, ориентированную на краткосрочные ставки).

Вот почему сейчас ФРС обращается к политике, направленной на снижение долгосрочных процентных ставок.

Если ФРС будет продолжать в том же духе, не вызовет ли это безудержной инфляции?

Экономика США в настоящее время работает намного ниже своих возможностей. Около 15 миллионов безработных, плюс еще миллионы, которые работают неполный рабочий день, но хотят работать полный рабочий день. Это совсем не похоже на ситуацию, когда экономика уже работает почти на полную мощность.В условиях полной занятости дополнительный спрос не может привести к производству большего количества товаров. Вместо этого цены повышаются, вызывая инфляцию. Однако, когда имеется много избыточных мощностей, больший спрос может привести к увеличению производства товаров и услуг. Несмотря на то, что спрос увеличился, увеличилось и предложение, поэтому цены не должны увеличиваться (по крайней мере, не очень сильно).

Даже если бы уровень инфляции немного увеличился, это было бы не так уж плохо.

Во-первых, текущий уровень инфляции очень низкий.Риск сейчас - дефляция, снижение общего уровня цен. Если люди ожидают, что цены завтра будут ниже, чем цены сегодня, они склонны откладывать покупки. По этой причине дефляция усугубит падение спроса, которое вызывает высокий уровень безработицы. Кроме того, дефляция означает снижение денежных доходов населения. (Доходы людей в значительной степени основаны на тех или иных ценах, поэтому, когда цены падают повсюду, то же самое происходит и с доходами людей в долларовом выражении.) Однако их долги остаются прежними.Таким образом, дефляция приведет к увеличению реального долгового бремени.

Люди с низким доходом, как правило, являются чистыми должниками (должны больше, чем должны), а люди с высокими доходами, как правило, являются чистыми кредиторами (должны меньше, чем должны). Таким образом, дефляция приводит к перераспределению доходов от людей с низкими доходами к людям с высокими доходами. Люди с низкими доходами также склонны тратить все или почти все свои доходы, в то время как люди с высокими доходами склонны откладывать большую часть своих доходов. Если доход перераспределяется от людей, которые потратят его, к тем, кто сэкономит больше, общие расходы уменьшатся.Таким образом, дефляция за счет перераспределения доходов от дебиторов к кредиторам, вероятно, приведет к сокращению общих расходов.

Во-вторых, точно так же, как дефляция снизит расходы сейчас, умеренная положительная инфляция будет стимулировать расходы сейчас. Если люди ожидают, что завтра цены будут выше, чем цены сегодня, они будут тратить сейчас, а не откладывать покупки. Учитывая широко распространенные опасения по поводу безработицы и нежелания тратить, этот эффект сам по себе не вернет экономику к полной занятости, но, вероятно, несколько увеличит расходы.Небольшая инфляция также снизит реальную долговую нагрузку.

Я также слышал, что эта политика ослабит доллар. Это правда?

Эта политика действительно может «ослабить» доллар. Это означает, что на то же количество долларов будет куплено меньше единиц другой валюты, например евро (€).

Более слабый доллар означает, что товары, произведенные в других странах, станут дороже в долларовом выражении. Предположим, вы хотите купить футболку за 10 евро.Если вы можете получить 10 евро за 10 долларов, то футболка будет стоить вам 10 долларов. Если доллар слабеет по отношению к евро, и теперь вы можете получить только 10 евро за 11 долларов, та же футболка за 10 евро теперь будет стоить вам 11 долларов. Этот эффект также приведет к росту внутренних цен, поскольку отечественные производители столкнутся с меньшей конкуренцией на международном рынке. Хотя это способствует инфляции, помните, что небольшая инфляция не так уж и плоха по причинам, описанным выше.

Ослабление доллара также приводит к удешевлению товаров, произведенных в Соединенных Штатах, для людей в других странах.Если кто-то в Европе может получить 10 долларов за 10 евро, то он может купить футболку за 10 долларов за 10 евро. Предположим, доллар слабеет по отношению к евро, и теперь они могут получить 10 долларов за 9 евро. Это означает, что европейский покупатель может получить ту же футболку за 10 долларов за 9 евро. Это увеличивает спрос на экспорт США, и этот дополнительный экспортный спрос, как и дополнительный внутренний спрос, имеет тенденцию к увеличению производства и занятости в США.

Ослабление доллара, сделав экспорт США дешевле для покупателей в других странах, а экспорт этих других стран более дорогим в Соединенных Штатах, может означать снижение спроса на товары, произведенные в других странах (и, следовательно, сокращение производства и занятости в этих странах).Помните, что эта политика также направлена ​​на повышение общего спроса на товары в США, что, как правило, приведет к увеличению спроса США на импорт. Неясно, будет ли эффект от обменного курса или влияние спроса больше, поэтому мы не можем с уверенностью сказать, что такая политика снизит спрос на товары, произведенные в других странах. Тем не менее, правительства Германии и Китая подвергли критике план ФРС, очевидно опасаясь последствий для своего торгового баланса и занятости в экспортных отраслях.

Политики США и основные средства массовой информации часто говорят о повышении торгового баланса США (сокращении торгового дефицита или создании положительного сальдо торгового баланса), как если бы это было очевидным благом. Однако вывод о том, будет ли это хорошо или плохо, зависит от того, считает ли он, что рост занятости в Соединенных Штатах - даже за счет занятости в других странах (даже в странах с гораздо более низкими доходами) - хорошо или нет. .

Хорошо, сработает ли эта новая стратегия?

Есть серьезные проблемы.

Во-первых, неясно, насколько эффективной будет политика по снижению долгосрочных процентных ставок. ФРС резко увеличила денежную массу за последние несколько лет. Банки продали облигации ФРС и получили взамен деньги. Идея ФРС заключалась в том, что банки попытаются предоставить взаймы как можно больше этих денег, снизив процентные ставки, которые они взимают, чтобы найти новых заемщиков. На самом деле, однако, банки держали большую часть этих денег в форме «избыточных резервов» (сверх суммы, которую они должны хранить по закону).Неуверенные в стоимости активов, которыми они владели (особенно связанных с ипотекой), банки держали резервы в качестве хеджирования от риска неплатежеспособности. Не исключено, что новое вливание денег в банковскую систему также останется в казне банков.

Во-вторых, неясно, окажут ли более низкие процентные ставки (даже долгосрочные) существенное влияние на инвестиционный спрос. Помните, что инвестиции означают покупку товаров длительного пользования, таких как машины, новые здания (включая новое жилье) и так далее.Прямо сейчас у предприятий по-прежнему есть негативные ожидания относительно будущих продаж, и поэтому они не пытаются очень быстро увеличивать объемы производства. Более того, у них есть огромные избыточные мощности, то есть закрытые ставнями здания, неиспользуемое оборудование и так далее. В таких условиях низкие процентные ставки вряд ли побудят предприятия выбегать и покупать новые машины и оборудование. Еще меньше вероятность возобновления строительства нового жилого дома в ближайшее время, учитывая чрезмерное строительство во время жилищного бума и надвигающиеся потери права выкупа, которые вытеснят огромное количество существующих домов на рынок.

Если это не сработает, что может?

Один из возможных ответов - еще один раунд фискального стимулирования. В отличие от описанной выше политики, которая включает изменения денежной массы и процентных ставок и поэтому называется «денежно-кредитной» политикой, «налогово-бюджетная» политика включает изменения в государственных расходах и налогах. Фискальный стимул предполагает увеличение государственных расходов или снижение налогов с целью повышения спроса, а, следовательно, производства и занятости.

Дело не в том, что первый бюджетный стимул «не сработал», и что правительство должно попробовать то же самое, ожидая другого результата. Первый стимул был слишком слабым, как тогда указывали серьезные экономисты. Это не создало почти достаточного спроса (за счет увеличения расходов и снижения налогов), чтобы противодействовать коллапсу частного потребления и инвестиций, а также сокращению расходов на государственном уровне.

Некоторые имеющие смысл налогово-бюджетные политики включают: 1) Увеличение выплат по страхованию от безработицы (увеличение размеров выплат и увеличение их продолжительности).Страхование по безработице обеспечивает некоторое облегчение безработным и помогает повысить спрос, поскольку безработные, вероятно, потратят все или почти все свои пособия. 2) Гранты федерального правительства для предотвращения сокращения государственного бюджета. Сокращение бюджета на государственном уровне не только устраняет основные услуги, но также сокращает спрос, как прямо, так и косвенно (из-за того, что люди остаются без работы, что также заставляет их сокращать свои расходы). 3) Дополнительные государственные расходы на реальные товары и услуги.Некоторые очевидные возможности - это инвестиции в инфраструктуру, такие как ремонт школьных зданий, государственного жилья и так далее. Инвестиции в альтернативные источники энергии (такие как ветряные мельницы или солнечная энергия) и новые транспортные системы (например, высокоскоростная железная дорога) могут не только повысить спрос сейчас, но и посеять семена для новых «зеленых» технологий и отраслей. 4) Прямой найм со стороны правительства, как в рамках Управления прогресса работ (WPA) и других программ «алфавитного супа» во время Великой депрессии.

Теоретически все это не является очень сложным.Если сейчас они кажутся маловероятными, а это так, то причины кроются в распределении политической власти, а не в какой-либо внутренней загадке относительно нашего затруднительного положения или того, что можно с этим сделать.

Алехандро Ройсс - историк и экономист, член коллектива Dollars & Sense .

Вы нашли эту статью полезной? Пожалуйста, поддержите нашу работу пожертвованием или подпиской.

«Вернуться к часто задаваемым вопросам Econo

Процентные ставки по киви-облигациям | Управление долгом Новой Зеландии

Информация на этом веб-сайте выпущена New Zealand Debt Management в информационных целях.В той степени, в которой этот веб-сайт относится к предложению ценных бумаг, никакое предложение не делается никому, имеющему доступ к этому веб-сайту за пределами Новой Зеландии и иначе, как в соответствии с любыми применимыми законами или постановлениями о ценных бумагах.

Номинальные облигации, индексированные на инфляцию облигации и казначейские векселя: Оптовые внутренние государственные долговые ценные бумаги, включая номинальные облигации, индексированные на инфляцию облигации и казначейские векселя (вместе именуемые «Государственные ценные бумаги») не могут быть приобретены физическими лицами напрямую у Управления долгом Новой Зеландии. .Только зарегистрированные участники тендера, участвующие в тендере по государственным ценным бумагам, могут приобретать государственные ценные бумаги у New Zealand Debt Management. Любые предлагаемые документы, относящиеся к государственным ценным бумагам, представленные или содержащиеся на этом веб-сайте, содержат предложения только зарегистрированным участникам тендера.

Если государственные ценные бумаги предлагаются на вторичном рынке любому лицу в любой юрисдикции, такие государственные ценные бумаги не предлагаются и не могут быть куплены или проданы, за исключением обстоятельств, которые приведут к соблюдению любых применимых законов или постановлений о ценных бумагах.

Kiwi Bonds: Только лица, являющиеся резидентами Новой Зеландии, могут приобретать Kiwi Bonds в New Zealand Debt Management. Киви-бонды не предлагаются лицам, не являющимся резидентами Новой Зеландии. Во избежание сомнений, это означает, что любой резидент за пределами Новой Зеландии, даже если он имеет новозеландское гражданство, не имеет права покупать киви-облигации у New Zealand Debt Management. Компания New Zealand Debt Management не предлагает киви-облигации лицам, имеющим новозеландское гражданство, но проживающим за пределами Новой Зеландии.

Пользователи, заходящие на этот веб-сайт из-за пределов Новой Зеландии, подтверждают и соглашаются с тем, что они будут соблюдать все применимые законы или постановления о ценных бумагах.

облигаций | Центр рыночных данных

Акции: котировки акций США в реальном времени отражают сделки, зарегистрированные только через Nasdaq; подробные котировки и объем отражают торговлю на всех рынках и задерживаются не менее чем на 15 минут. Котировки международных акций задерживаются в соответствии с требованиями биржи. Основные данные компании и оценки аналитиков предоставлены FactSet.Авторские права 2019 © FactSet Research Systems Inc. Все права защищены. Источник: FactSet

Индексы: котировки индексов могут отображаться в режиме реального времени или с задержкой в ​​соответствии с требованиями биржи; обратитесь к отметкам времени для информации о любых задержках. Источник: FactSet

Markets Diary: данные на странице обзора США отражают торговлю на всех рынках США и обновляются до 20:00. См. Таблицу «Дневники закрытия» на 16:00. закрытие данных. Источники: FactSet, Dow Jones

.

Таблицы движения акций: таблицы роста, снижения и большинства активных игроков представляют собой комбинацию списков NYSE, Nasdaq, NYSE American и NYSE Arca.Источники: FactSet, Dow Jones

.

ETF Movers: Включает ETF и ETN с объемом не менее 50 000. Источники: FactSet, Dow Jones

.

Облигации: Котировки облигаций обновляются в режиме реального времени. Источники: FactSet, Tullett Prebon

.

Валюты: Котировки валют обновляются в режиме реального времени. Источники: FactSet, Tullett Prebon

.

Commodities & Futures: цены на фьючерсы задерживаются не менее чем на 10 минут в соответствии с требованиями биржи. Значение изменения в течение периода между расчетом открытого протеста и началом торговли на следующий день рассчитывается как разница между последней сделкой и расчетом предыдущего дня.Стоимость изменения в другие периоды рассчитывается как разница между последней сделкой и самым последним расчетом. Источник: FactSet

Данные предоставляются «как есть» только в информационных целях и не предназначены для торговых целей. FactSet (а) не дает никаких явных или подразумеваемых гарантий любого рода в отношении данных, включая, помимо прочего, любые гарантии товарной пригодности или пригодности для определенной цели или использования; и (b) не несет ответственности за любые ошибки, неполноту, прерывание или задержку, действия, предпринятые на основании каких-либо данных, или за любой ущерб, возникший в результате этого.Данные могут быть намеренно задержаны в соответствии с требованиями поставщика.

Паевые инвестиционные фонды и ETF: Вся информация о взаимных фондах и ETF, содержащаяся на этом экране, за исключением текущей цены и истории цен, была предоставлена ​​компанией Lipper, A Refinitiv, при соблюдении следующих условий: Copyright 2019 © Refinitiv. Все права защищены. Любое копирование, переиздание или распространение контента Lipper, в том числе путем кэширования, фреймирования или аналогичных средств, категорически запрещено без предварительного письменного согласия Lipper.Lipper не несет ответственности за какие-либо ошибки или задержки в содержании, а также за любые действия, предпринятые в связи с этим.

Криптовалюты: котировки криптовалют обновляются в режиме реального времени. Источники: CoinDesk (Биткойн), Kraken (все остальные криптовалюты)

Календари и экономика: «Фактические» числа добавляются в таблицу после выпуска экономических отчетов. Источник: Kantar Media

.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *