Содержание

Статья 32. Права акционеров - владельцев привилегированных акций общества

1. Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.

Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

2. В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определен размер дивиденда, уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из них, а если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, - очередность выплаты ликвидационной стоимости по каждому из них.

Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом, накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом (кумулятивные привилегированные акции). Если уставом общества такой срок не установлен, привилегированные акции кумулятивными не являются.

Абзац исключен.

3. Уставом общества может быть предусмотрена конвертация привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов по требованию акционеров - их владельцев или конвертация всех акций этого типа в срок, определенный уставом общества. В этом случае уставом общества на момент принятия решения, являющегося основанием для размещения конвертируемых привилегированных акций, должны быть определены порядок их конвертации, в том числе количество, категория (тип) акций, в которые они конвертируются, и иные условия конвертации. Изменение указанных положений устава общества после принятия решения, являющегося основанием для размещения конвертируемых привилегированных акций, не допускается.

Конвертация привилегированных акций в облигации и иные ценные бумаги, за исключением акций, не допускается. Конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции иных типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества, а также при реорганизации общества в соответствии с настоящим Федеральным законом.

4. Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества, а также вопроса, предусмотренного статьей 92.1 настоящего Федерального закона.

Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций. Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров - владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и три четверти голосов всех акционеров - владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

5. Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров - владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры - владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

5. Исключен.

Статья 32. Права акционеров - владельцев привилегированных акций общества ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 26-12-95 208-ФЗ (ред

не действует Редакция от 24.05.1999 Подробная информация
Наименование документФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 26.12.95 N 208-ФЗ (ред. от 24.05.99) "ОБ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ"
Вид документазакон
Принявший органпрезидент рф, гд рф
Номер документа208-ФЗ
Дата принятия01.01.1996
Дата редакции24.05.1999
Дата регистрации в Минюсте01.01.1970
Статусне действует
Публикация
  • В данном виде документ опубликован не был.
  • (в ред. от 26.12.95 - "Собрание законодательства РФ", 1996, N 1, ст.1;
  • "Российская газета", N 248, 29.12.95)
НавигаторПримечания

Статья 32. Права акционеров - владельцев привилегированных акций общества

1. Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом или уставом общества для определенного типа привилегированных акций общества.

Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

2. В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, то уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций.

Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии (кумулятивные привилегированные акции).

В уставе общества могут быть определены также возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

3. Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев этого типа привилегированных акций, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам иного типа привилегированных акций преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций.

4. Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров - владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры - владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

5. Устав общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если уставом общества предусмотрена возможность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции. При этом владелец такой привилегированной акции обладает количеством голосов, не превышающим количество голосов по обыкновенным акциям, в которые может быть конвертирована принадлежащая ему привилегированная акция.

Привилегированная акция и её виды

Привилегированная акция, в отличии от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Однако закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

  1. о реорганизации и ликвидации общества;
  2. о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.
  3. Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

В законе об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Выделяются два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.

Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена. Период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций и он немного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

Устав может наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция. Акционерное общество по закону может выпускать два и более типа привилегированных акций. Большое распространение за рубежом получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее. Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:

  1. Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.
  2. Выкуп через выкупной или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций. Отложенный фонд формируется акционерным обществом для того, чтобы произвести выкуп с премией.
  3. Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держателя за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. При выпуске таких типов привилегированных акций держатель сам устанавливает срок гашения, уведомляет об этом эмитента и при наступлении срока гашения предъявляет их.

Акционерное общество может выпустить привилегированные акции с долей участия. Такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по ГКО).

Могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Такие акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

В России существуют специфические привилегированные акции: типа А и Б. Они появились в ходе тотальной приватизации. Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ и предназначались работникам преобразуемых предприятий, получавшим их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи.

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и владельцем таких акций становился фонд имущества, также получавший их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по ним не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала. Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

По новому законодательству привилегированным акциям можно придавать ряд свойств. Так, уставом акционерного общества может быть предусмотрен выпуск кумулятивных акций. Свойство кумулятивности предполагает, что дивиденды или их определенная часть в случае невыплаты накапливаются и полностью выплачиваются впоследствии.

Другое свойство привилегированных акций - конвертация. При этом владельцу привилегированной акции дается право обменять ее на акцию другого типа. В данном случае уставом может быть предусмотрено право голоса по таким привилегированным акциям.

Итак, привилегированные акции:

  1. практически безрисковые;
  2. ставка их дивиденда может даже превышать ставку по обычным акциям;
  3. но они не позволяют владельцу участвовать в управлении организацией.

Привилегированные акции — Финансовый журнал ForTrader.org

Привилегированные акции (preferred stocks, preference shares) – это особый вид акций национальных или зарубежных компаний, которые, в отличии от обыкновенных акций предполагают выплату фиксированной суммы дивидендов. В финансовой сфере для привилегированных акций также используется жаргонное слово «префы».

Это очень распространенный вид ценных бумаг, который позволяет инвестору ожидать конкретный доход. В некоторых особых случаях держатель привилегированных акций может значительно повлиять на стратегию работы компании.

Зарубежные привилегированные акции

Чем отличаются привилегированные акции от обычных?

Преимущество привилегированных акций состоит в праве:

  • получать фиксированный доход или в виде процента от стоимости акций или определенной суммы денег, выплачиваемых независимо от результатов деятельности корпораций. Владельцы же обыкновенных акций узнают о выплатах дивидендов и их сумме периодически и это зависит от решения Совета Директоров компании.
  • На первоочередное получение дивидендов;
  • на приоритетное участие (после удовлетворения кредиторов — банков держателей облигаций) в распределении имущества корпорации при ее ликвидации;
  • на доплату, если размер дивидендов, выплачиваемых за обыкновенные акции, превышает размер дивидендов с привилегированными акциями.
  • на некоторые преимущества в отношении конвертации своих бумаг в обыкновенные акции в случае необходимости.

Обладатели привилегированных акций зачастую не имеют права голоса на собрании акционеров, но в некоторых случаях владельцы таких акций все же могут участвовать в голосовании.

Какие виды привилегированных акций бывают?

Существуют следующие виды привилегированных акций:

  • кумулятивные, которые имеют право накопления невыплаченных дивидендов, начисления их и выплаты в следующем за пропущенным периодом;
  • некумулятивные, за которыми невыплаченные дивиденды не присоединяются к дивидендам следующих лет;
  • конвертированные, какие обмениваются на установленное количество обычных акций или облигаций данной корпорации;
  • неконвертированые, которые не могут изменять свой статус;
  • с долей участия, которые дают право держателям этих акций на получение дополнительных дивидендов сверх предусмотренных, если дивиденды за обычными акциями больше.

Есть ли у привилегированных акций недостатки?

Существуют и недостатки обладания привилегированными акциями:

  • Компания-эмитент может потребовать у акционера такие акции обратно без объяснения причин, при этом полностью компенсировав ущерб с интересом;
  • За редким исключением привилегированные акции не дают права голоса на голосованиях;
  • Они менее ликвидны, чем обычные, потому что на рынках чаще всего обращается значительно меньше префов;
  • Привилегированные акции не торгуются на зарубежном рынке и не входят в состав глобальных индексов.

Права держателей префов

Не смотря на ряд важных преимуществ привилегированных акций в отношении обыкновенных и других ценных бумаг компании, некоторые права их все же ограничены, например, право голосовать. Однако, присутствовать на собраниях они могут, что позволяет отстаивать свои права, когда вопросы касаются их личных финансовых интересов.

Кроме того, такие инвесторы имеют право на пропорциональную часть уставного капитала фирмы. А также в числе первых претендуют на имущество компании при ликвидации.

Где купить привилегированные акции?

Привилегированная акция Сбербанка

Большинство крупных компаний, в принципе, заинтересованы в том, чтобы продать свои активы как можно большему числу покупателей. И потому сейчас нет никаких проблем с тем, чтобы, например, приобрести привилегированные акции Газпрома или Сбербанка у многочисленных брокеров.

Можно, как вариант, задействовать публичные ресурсы одной из бирж, на которой торгуют соответствующими ценными бумагами крупных фирм в свободном обороте — например, на МосБирже. К примеру, привилегированные акции Сбербанка сегодня имеют гарантированную доходность (порядка 4-5%) и сравнительно невысокую стоимость.

Какие акции стоит выбирать: привилегированные или обыкновенные?

Каждый раз это зависит от конкретной ситуации. Префы дают более понятный доход по дивидендам, но они менее ликвидны, поэтому на разнице курсов заработать будет сложнее. Однако, это может быть как раз на руку инвесторам в долгосрочной перспективе.

Полезные статьи по теме

Чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных

Акции — самый популярный способ инвестирования. Они дают доход от дивидендов (часть прибыли компании) и роста цены акции. Мы выясним основные отличия акций и какие лучше выбрать.

Главное

Акции делятся на 2 типа: обыкновенные (АО) и привилегированные (АП). Основной регламентирующий документ — Закон «Об акционерных обществах».

Обыкновенные

- Дают право голосования по вопросам управления компании;

- Дают возможность получать дивиденды, если такое решение будет принято;

- Предоставляют часть имущества (денежную выплату) при ликвидации компании;

Привилегированные

- Ограниченные права голоса, если платятся дивиденды;

- Выплата дивидендов на стабильных условиях;

- При ликвидации компании ваша доля возвращается раньше;

- Их объем в акционерном капитале не может превышать 25%.

Что нужно знать инвестору

Дивиденды

Одна из основных причин покупки акций — дивиденды. Это часть прибыли компании, которая распределяется среди владельцев акций. Условие получения дивидендов является главным отличием привилегированных и обыкновенных акций:

- По привилегированным акциям выплата дивидендов обязательна и имеет минимальный порог. Исключение — отсутствие прибыли. Тогда держатели АП будут участвовать в голосовании акционеров.

- По обыкновенным акциям компания не обязана платить дивиденды, но зачастую заинтересована в обратном. Они популярны из-за ожиданий роста цены акции. Также хорошая дивидендная история может привлечь инвестора.

Размер дивидендов может рассчитываться по формуле, иногда простой, а иногда сложной. Условия могут быть записаны в уставе или дивидендной политике. Именно в этих документах можно ознакомиться со всеми нюансами.

Управление компанией

Если коротко, то обыкновенные акции дают право голоса в компании, а привилегированные — нет. Рядовому инвестору это не так важно, обычно важнее получение дивидендов.

Для реального участия в управлении компанией нужно купить хотя бы 2% акций компании. Без дивидендов можно остаться, если компания не получила прибыль или не отложила деньги для выплаты заранее. Тогда вы голосуете на собрании акционеров вместе с остальными.

Банкротство

Если компания стала банкротом, то все акционеры встают в очередь. Владельцы привилегированных акций будут стоять впереди держателей обыкновенных. Очередь на получение доли может дойти не до всех.

Российские реалии

Акции торгуются на Московской бирже, где сформировались свои особенности:

- Привилегированные акции стоят обычно дешевле обыкновенных, но это не обязательное условие;

- Один тип акций может быть дешевле другого, но размер дивидендов при этом одинаковым;

- В большинстве случаев привилегированные акции менее ликвидны, чем обыкновенные;

- Как правило, доля привилегированных акций в свободном обращении (free-float) выше, чем обыкновенных.

Какие акции лучше

Единого ответа быть не может. Все зависит от конкретной компании, особенностей дивидендной политики и соотношения цены АО и АП.

Уделяем внимание:

- Дивидендная политика и устав. Компания может вносить различные условия и поправки, что влияет на выплату дивидендов. В разные периоды времени компания может отклоняться от принятой дивидендной политики. Но если условия закреплены в уставе, то они должны исполняться.

- Разница в цене между двумя типами бумаг. Цена отражает спрос и предложение на бирже. Иногда она бывает завышенной, и ранее привлекательная бумага становится слишком дорогой. Большая разница в цене может иметь разные причины. Стоит разобраться почему. 

- Ликвидность бумаги. Она позволяет быстро продать (купить) акции без значительной потери в цене. В основном ликвидность выше у обыкновенных акций, поэтому они, как правило, дороже.

Начать инвестировать

БКС Брокер

Конвертируемые привилегированные акции и пример – Финансовая энциклопедия

Что такое Конвертируемые привилегированные акции и пример?

Конвертируемые привилегированные акции – это привилегированные акции, которые включают возможность для держателя конвертировать акции в фиксированное количество обыкновенных акций после заранее установленной даты. Обмен большей части конвертируемых привилегированных акций осуществляется по требованию акционера, но иногда существует положение, позволяющее компании или эмитенту принудительно осуществить конвертацию. Стоимость конвертируемых привилегированных акций в конечном итоге зависит от доходности обыкновенных акций.

Ключевые моменты

  • Конвертируемые привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции с фиксированным коэффициентом конвертации.
  • Как только обыкновенная акция поднимется выше цены конвертации, держателям привилегированных акций может быть выгодно скрыть и получить немедленную прибыль.
  • После того, как привилегированный акционер конвертирует свои акции, он отказывается от своих прав в качестве привилегированного держателя (отсутствие фиксированных дивидендов или более высокие требования по активам) и становится обычным акционером (возможность голосовать и участвовать в снижении и повышении цен на акции).

Что такое конвертируемые привилегированные акции

Конвертируемые привилегированные акции используются корпорациями для сбора средств. Компании могут налоговых льгот обходится дешевле .

Акционерный капитал отказывается от собственности, но его не нужно возвращать. Обе формы привлечения капитала имеют свои преимущества и недостатки. Привилегированные акции – это разновидность гибридной ценной бумаги, находящейся где-то между заемным и собственным капиталом.

Акционерный капитал дает акционерам право собственности, что дает им право голоса, но у них мало прав на активы, если компания дает сбой и ликвидируется. Это связано с тем, что держателям долговых обязательств и держателям привилегированных акций выплачиваются выплаты из любых оставшихся активов до владельцев обыкновенных акций. Привилегированные акции – это гибридная ценная бумага, которая дает акционеру фиксированный дивиденд и право требования на активы в случае ликвидации компании. В свою очередь, держатели привилегированных акций не имеют права голоса, как держатели обыкновенных акций.

Привилегированные и обыкновенные акции будут торговаться по разным ценам из-за их структурных различий. Привилегированные акции не так волатильны и напоминают ценные бумаги с фиксированным доходом . Существует множество различных типов привилегированных ценных бумаг, включая кумулятивные привилегированные, отзывные привилегированные , участвующие привилегированные и конвертируемые. Конвертируемые привилегированные акции предоставляют инвесторам возможность участвовать в повышении стоимости обыкновенных акций.

Привилегированные акционеры получают почти гарантированные дивиденды. Однако дивиденды держателей привилегированных акций не растут такими же темпами, как дивиденды держателей обыкновенных акций. В плохие времена держатели привилегированных акций защищены, но в хорошие времена они не получают выгоды от увеличения дивидендов или стоимости акций. Это компромисс. Конвертируемые привилегированные акции обеспечивают решение этой проблемы. В обмен на обычно более низкие дивиденды (по сравнению с неконвертируемыми привилегированными акциями) конвертируемые привилегированные акции дают акционерам возможность участвовать в повышении цены акций.

Конвертируемые привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции по коэффициенту конвертации . Коэффициент конвертации устанавливается компанией до выпуска привилегированных акций. Например, одна привилегированная акция может быть конвертирована в две, три, четыре и т. Д. Обыкновенные акции. Если обыкновенные акции растут, владелец привилегированных акций может решить конвертировать свои акции в обыкновенные акции, получив таким образом немедленную прибыль. Цена, по которой конвертация становится выгодной для инвестора, называется ценой конвертации .

Пример конвертируемых привилегированных акций

Конвертируемые привилегированные акции по цене 100 долларов США с коэффициентом конвертации 5 означают, что обыкновенные акции должны торговаться выше 20 долларов, чтобы конвертация была выгодной для инвестора. Даже если обыкновенные акции торгуются примерно в 20 долларов, возможно, не стоит конвертировать их, поскольку привилегированный акционер откажется от своих фиксированных дивидендов и более высоких требований к активам компании.

По мере роста обыкновенных акций конвертация становится все более привлекательной. Если стоимость обыкновенных акций вырастет до 25 долларов, привилегированный акционер получит 125 долларов (25 долларов x 5) за каждую привилегированную акцию на 100 долларов. Это выигрыш в 25%, если инвестор конвертирует и продает обыкновенные акции по 25 долларов.

Опасность конвертации заключается в том, что инвестор становится обыкновенным акционером во власти колебаний курса акций. Если после конвертации цена упадет до 15 долларов, а инвестор не продал по 25 долларов, им будет хуже, чем раньше. Они владеют обыкновенными акциями на 75 долларов (15 долларов x 5) на каждую привилегированную акцию (стоимостью 100 долларов), которыми они владеют, и они больше не получают фиксированные дивиденды или требования по активам.

208-ФЗ - Статья 32 - Права акционеров

1. Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.

Абзац утратил силу. - Федеральный закон от 29.06.2015 N 210-ФЗ.

2. В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения или минимальный размер дивиденда, в том числе в процентах от чистой прибыли общества. Размер дивиденда не считается определенным в случае, если в уставе общества указан только его максимальный размер. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне и в равном размере с владельцами обыкновенных акций.

Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определен размер дивиденда, уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из них, а если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, - очередность выплаты ликвидационной стоимости по каждому из них.

Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом, накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом (кумулятивные привилегированные акции). Если уставом общества такой срок не установлен, привилегированные акции кумулятивными не являются.

Абзац исключен. - Федеральный закон от 07.08.2001 N 120-ФЗ.

2.1. Уставом общества могут быть предусмотрены привилегированные акции определенного типа, дивиденды по которым выплачиваются в первую очередь - перед выплатой дивидендов по привилегированным акциям любых иных типов и обыкновенным акциям (далее - привилегированные акции с преимуществом в очередности получения дивидендов).

Размер дивиденда по привилегированным акциям с преимуществом в очередности получения дивидендов определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости таких акций. Привилегированные акции с преимуществом в очередности получения дивидендов не имеют ликвидационной стоимости и предоставляют акционерам - их владельцам право голоса на общем собрании акционеров только по вопросам, указанным в подпункте 3 пункта 1 статьи 48 настоящего Федерального закона. Привилегированные акции с преимуществом в очередности получения дивидендов не учитываются при подсчете голосов и при определении кворума для принятия решения по вопросам компетенции общего собрания акционеров, не указанным в подпункте 3 пункта 1 статьи 48 настоящего Федерального закона, в том числе в случаях, предусмотренных пунктами 4 и 5 настоящей статьи, а также по вопросам, решение по которым в соответствии с настоящим Федеральным законом принимается единогласно всеми акционерами общества.

Изменение прав по привилегированным акциям с преимуществом в очередности получения дивидендов после размещения первой такой привилегированной акции и уменьшение уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости таких привилегированных акций не допускаются.

Каждый акционер - владелец привилегированных акций с преимуществом в очередности получения дивидендов в случае реорганизации общества в форме слияния или присоединения должен получить в обществе, создаваемом путем реорганизации в форме слияния, или в обществе, к которому осуществляется присоединение, привилегированные акции, предоставляющие те же права, что и принадлежащие ему в реорганизуемом обществе привилегированные акции с преимуществом в очередности получения дивидендов.

3. Уставом общества может быть предусмотрена конвертация привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов по требованию акционеров - их владельцев или конвертация всех акций этого типа в срок, определенный уставом общества. В этом случае уставом общества до государственной регистрации выпуска конвертируемых привилегированных акций должны быть определены порядок их конвертации, в том числе количество, категория (тип) акций, в которые они конвертируются, и иные условия конвертации. Изменение указанных положений устава общества после размещения первой конвертируемой привилегированной акции соответствующего выпуска не допускается.

Конвертация привилегированных акций в облигации и иные ценные бумаги, за исключением акций, и конвертация привилегированных акций с преимуществом в очередности получения дивидендов в обыкновенные акции и привилегированные акции иных типов не допускаются. Конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции иных типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества, а также при реорганизации общества в соответствии с настоящим Федеральным законом.

4. Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества, вопросов, предусмотренных пунктом 3 статьи 7.2 и статьей 92.1 настоящего Федерального закона, а также вопросов, решение по которым в соответствии с настоящим Федеральным законом принимается единогласно всеми акционерами общества.

Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, предоставления акционерам - владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций, либо внесения положений об объявленных привилегированных акциях этого или иного типа, размещение которых может привести к фактическому уменьшению определенного уставом общества размера дивиденда и (или) ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям этого типа. Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров - владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и три четверти голосов всех акционеров - владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопроса об обращении с заявлением о листинге или делистинге привилегированных акций этого типа. Указанное решение считается принятым при условии, что за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, и три четверти голосов всех акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, если для принятия указанного решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

5. Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров - владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры - владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

5. Исключен. - Федеральный закон от 07.08.2001 N 120-ФЗ.

6. Уставом непубличного общества могут быть предусмотрены один или несколько типов привилегированных акций, предоставляющих помимо или вместо прав, предусмотренных настоящей статьей, право голоса по всем или некоторым вопросам компетенции общего собрания акционеров, в том числе при возникновении или прекращении определенных обстоятельств (совершение либо несовершение обществом или его акционерами определенных действий, наступление определенного срока, принятие либо непринятие общим собранием акционеров или иными органами общества определенных решений в течение определенного срока, отчуждение акций общества третьим лицам с нарушением положений устава общества о преимущественном праве их приобретения или о получении согласия акционеров общества на их отчуждение и иные обстоятельства), преимущественное право приобретения размещаемых обществом акций определенных категорий (типов) и иные дополнительные права. Положения о привилегированных акциях с указанными правами могут быть предусмотрены уставом непубличного общества при его учреждении либо внесены в устав или исключены из него по решению, принятому общим собранием акционеров единогласно всеми акционерами общества. Указанные положения устава непубличного общества могут быть изменены по решению, принятому общим собранием акционеров единогласно всеми акционерами - владельцами таких привилегированных акций и большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев иных голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров.

Положения статьи 32 закона №208-ФЗ используются в следующих статьях:
  • Статья 7.1 Приобретение непубличным обществом публичного статуса
    Если одновременно с решением о внесении в устав непубличного общества изменений, содержащих указание на то, что такое общество является публичным, принимается решение о внесении в устав непубличного общества изменений в части его приведения в соответствие с требованиями, установленными для публичного общества, первое решение вступает в силу со дня государственной регистрации изменений в устав непубличного общества в части его приведения в соответствие с требованиями к публичному обществу. В этом случае указанные решения принимаются общим собранием акционеров большинством в три четверти голосов всех акционеров - владельцев акций каждой категории (типа), если уставом непубличного общества не предусмотрена необходимость большего числа голосов, а при наличии привилегированных акций, указанных в пункте 6 статьи 32 настоящего Федерального закона, также единогласно всеми акционерами - владельцами таких привилегированных акций. Открыть статью
  • Статья 18 Разделение общества
    3.2. Избрание совета директоров (наблюдательного совета) каждого общества, создаваемого путем реорганизации в форме разделения, осуществляется акционерами реорганизуемого общества, среди которых в соответствии с решением о реорганизации общества должны быть размещены обыкновенные акции соответствующего создаваемого общества, а также акционерами - владельцами привилегированных акций реорганизуемого общества (являющихся на момент принятия решения о реорганизации общества голосующими акциями в соответствии с пунктом 5 статьи 32 настоящего Федерального закона), среди которых в соответствии с решением о реорганизации общества должны быть размещены привилегированные акции соответствующего создаваемого общества. Открыть статью
  • Статья 19 Выделение общества
    3.2. Избрание совета директоров (наблюдательного совета) каждого общества, создаваемого путем реорганизации в форме выделения, осуществляется акционерами реорганизуемого общества, среди которых в соответствии с решением о реорганизации общества должны быть размещены обыкновенные акции соответствующего создаваемого общества, и акционерами - владельцами привилегированных акций реорганизуемого общества (являющихся на момент принятия решения о реорганизации голосующими акциями в соответствии с пунктом 5 статьи 32 настоящего Федерального закона), среди которых в соответствии с решением о реорганизации общества должны быть размещены привилегированные акции соответствующего создаваемого общества. Открыть статью
  • Статья 27 Размещенные и объявленные акции общества
    3. Решение о внесении в устав непубличного общества изменений и дополнений, связанных с предусмотренными настоящей статьей положениями об объявленных привилегированных акциях общества, которые предусмотрены пунктом 6 статьи 32 настоящего Федерального закона, за исключением изменений, связанных с уменьшением их количества по результатам размещения дополнительных акций, принимается общим собранием акционеров единогласно всеми акционерами общества. Открыть статью
  • Статья 39 Способы размещения обществом акций и иных эмиссионных ценных бумаг общества
    Размещение посредством закрытой подписки привилегированных акций, предусмотренных пунктом 6 статьи 32 настоящего Федерального закона, осуществляется только по решению общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала общества путем размещения указанных привилегированных акций, принятому единогласно всеми акционерами общества. Открыть статью
  • Статья 75 Выкуп акций обществом по требованию акционеров
    1.1. Акционеры непубличного общества - владельцы привилегированных акций, указанных в пункте 6 статьи 32 настоящего Федерального закона, вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им указанных привилегированных акций в случае принятия общим собранием акционеров решений по вопросам, предусмотренным уставом общества, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании. Открыть статью
  • Статья 84.1 Добровольное предложение о приобретении более 30 процентов акций публичного общества
    1. Лицо, которое имеет намерение приобрести более 30 процентов общего количества обыкновенных акций и привилегированных акций публичного общества, предоставляющих право голоса в соответствии с пунктом 5 статьи 32 настоящего Федерального закона, с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, вправе направить в публичное общество публичную оферту, адресованную акционерам - владельцам акций соответствующих категорий (типов), о приобретении принадлежащих им акций публичного общества (далее также - добровольное предложение). Открыть статью

Что такое привилегированные и обыкновенные акции

Привилегированные и обыкновенные акции: обзор

Есть много различий между привилегированными и обыкновенными акциями. Основное различие заключается в том, что привилегированные акции обычно не дают акционерам права голоса, в то время как обыкновенные акции дают, как правило, один голос на каждую принадлежащую акцию. Многие инвесторы знают об обыкновенных акциях больше, чем о привилегированных.

Оба типа акций представляют собой часть собственности в компании, и оба являются инструментами, которые инвесторы могут использовать, чтобы попытаться получить прибыль от будущих успехов бизнеса.

Ключевые выводы

  • Основное различие между привилегированными и обыкновенными акциями состоит в том, что привилегированные акции не дают права голоса акционерам, в то время как обыкновенные акции имеют.
  • Привилегированные акционеры имеют приоритет над доходом компании, то есть им выплачиваются дивиденды перед держателями обыкновенных акций.
  • Обыкновенные акционеры идут последними в очереди, когда дело доходит до активов компании, что означает, что они будут выплачены после кредиторов, держателей облигаций и держателей привилегированных акций.

Привилегированные акции

Одним из основных отличий от обыкновенных акций является то, что привилегированные акции не имеют права голоса. Поэтому, когда компании приходит время избирать совет директоров или голосовать по любой форме корпоративной политики, держатели привилегированных акций не имеют права голоса в будущем компании. Фактически, привилегированные акции действуют аналогично облигациям, поскольку с привилегированными акциями инвесторам обычно гарантируется фиксированный дивиденд на неограниченный срок.

Дивидендная доходность привилегированных акций рассчитывается как сумма дивидендов в долларах, деленная на цену акции.Это часто основывается на номинальной стоимости перед предложением привилегированных акций. Обычно он рассчитывается как процент от текущей рыночной цены после начала торговли. Это отличается от обыкновенных акций, которые имеют переменные дивиденды, которые объявляются советом директоров и никогда не гарантируются. Фактически, многие компании вообще не выплачивают дивиденды на обыкновенные акции.

Как и облигации, привилегированные акции также имеют номинальную стоимость, на которую влияют процентные ставки. Когда процентные ставки повышаются, стоимость привилегированных акций снижается, и наоборот.Однако в случае обыкновенных акций стоимость акций регулируется спросом и предложением участников рынка.

В случае ликвидации привилегированные держатели акций имеют больше прав на активы и прибыль компании. Это верно в хорошие времена компании, когда у компании есть избыток денежных средств, и она решает распределить деньги среди инвесторов в виде дивидендов. Дивиденды по этому типу акций обычно выше, чем по обыкновенным акциям. Привилегированные акции также имеют приоритет перед обыкновенными акциями, поэтому, если компания пропускает выплату дивидендов, она должна сначала выплатить любую задолженность привилегированным акционерам, прежде чем выплачивать обыкновенным акционерам.

В отличие от обыкновенных акций, привилегированные также имеют возможность отзыва, которая дает эмитенту право выкупить акции на рынке по истечении заранее определенного времени. Инвесторы, покупающие привилегированные акции, имеют реальную возможность отозвать эти акции по ставке выкупа, представляющей значительную премию по сравнению с их покупной ценой. Рынок привилегированных акций часто ожидает обратных звонков, и цены могут быть соответственно повышены.

В чем разница между привилегированными и обыкновенными акциями?

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции представляют собой доли собственности в корпорации и тип акций, в которые инвестирует большинство людей.Когда люди говорят об акциях, они обычно имеют в виду обыкновенные акции. Фактически, подавляющее большинство акций выпускается именно в такой форме.

Простые акции представляют собой требование о получении прибыли (дивиденды) и предоставляют право голоса. Чаще всего инвесторы получают один голос на акцию при избрании членов совета директоров, которые контролируют основные решения, принимаемые руководством. Таким образом, акционеры имеют возможность контролировать корпоративную политику и вопросы управления по сравнению с держателями привилегированных акций.

Обыкновенные акции имеют тенденцию быть лучше облигаций и привилегированных акций.Это также тот тип акций, который дает наибольший потенциал для долгосрочной прибыли. Если компания преуспевает, стоимость обыкновенных акций может вырасти. Но имейте в виду, что если компания будет плохо себя вести, стоимость ее акций также упадет.

Первые обыкновенные акции были выпущены Голландской Ост-Индской компанией в 1602 году.

Привилегированные акции могут быть конвертированы в фиксированное количество обыкновенных акций, но обыкновенные акции не имеют этого преимущества.

Когда дело доходит до дивидендов компании, совет директоров компании решает, выплачивать ли дивиденды держателям обыкновенных акций.Если компания не выплачивает дивиденды, владелец обыкновенных акций получает компенсацию за держателя привилегированных акций, что означает, что выплата последнего является более высоким приоритетом для компании.

Претензии в отношении доходов и прибыли компании наиболее важны в периоды неплатежеспособности. Обыкновенные акционеры идут последними в очереди за активами компании. Это означает, что, когда компания должна ликвидировать и заплатить всем кредиторам и держателям облигаций, держатели обыкновенных акций не получат никаких денег до тех пор, пока не будут произведены выплаты привилегированным акционерам.

Определение привилегированной акции

Что такое привилегированная акция?

Термин «акции» относится к собственности или доле в фирме. Есть два типа капитала - обыкновенные акции и привилегированные акции. Акционеры привилегированных акций имеют более высокие требования к дивидендам или распределению активов, чем держатели обыкновенных акций. Детали каждой привилегированной акции зависят от выпуска.

Ключевые выводы

  • Привилегированные держатели акций имеют более высокие требования при распределении акций (например,г. дивиденды), чем держатели обыкновенных акций.
  • Привилегированные акционеры обычно не имеют права голоса при корпоративном управлении или имеют ограниченное право голоса.
  • В случае ликвидации требования держателей привилегированных акций в отношении активов больше, чем требования держателей обыкновенных акций, но меньше, чем требования держателей облигаций.
  • Привилегированные акции имеют характеристики как облигаций, так и обыкновенных акций, что повышает их привлекательность для определенных инвесторов.
В чем разница между привилегированными и обыкновенными акциями?

Основные сведения о привилегированных акциях

Привилегированные акционеры имеют приоритет перед держателями обыкновенных акций, когда речь идет о дивидендах, которые, как правило, дают больше, чем обыкновенные акции, и могут выплачиваться ежемесячно или ежеквартально.Эти дивиденды могут быть фиксированными или устанавливаться в виде базовой процентной ставки, такой как лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), и часто указываются в процентах в описании выпуска.

Акции с регулируемой процентной ставкой определяют определенные факторы, влияющие на дивидендную доходность, и участвующие акции могут выплачивать дополнительные дивиденды, которые учитываются в виде дивидендов по обыкновенным акциям или прибыли компании. Решение о выплате дивидендов принимает совет директоров компании.

В отличие от держателей обыкновенных акций, держатели привилегированных акций имеют ограниченные права, которые обычно не включают голосование. Привилегированные акции сочетают в себе черты долга в том, что они выплачивают фиксированные дивиденды, и акции, поскольку они могут расти в цене. Это обращается к инвесторам, ищущим стабильности в потенциальных будущих денежных потоках.

Компании, терпящие бедствие

Если компания испытывает трудности и вынуждена приостановить выплату дивидендов, держатели привилегированных акций могут иметь право на получение просроченной выплаты до возобновления выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций.Акции с такой договоренностью известны как кумулятивные. Если компания имеет несколько одновременных выпусков привилегированных акций, они, в свою очередь, могут быть ранжированы с точки зрения приоритета. Самый высокий рейтинг называется предшествующим, за ним следует первое предпочтение, второе предпочтение и т. Д.

Привилегированные акционеры имеют предварительные права на активы компании в случае ее ликвидации, хотя они остаются в подчинении у держателей облигаций. Привилегированные акции - это акции, но во многих отношениях они представляют собой гибридные активы, лежащие между акциями и облигациями.Они предлагают более предсказуемый доход, чем обыкновенные акции, и имеют рейтинг основных рейтинговых агентств. В отличие от держателей облигаций, невыплата дивидендов держателям привилегированных акций не означает, что компания объявлена ​​дефолтом. Поскольку держатели привилегированных акций не пользуются такими же гарантиями, как кредиторы, рейтинги привилегированных акций обычно ниже, чем у облигаций того же эмитента, а доходность соответственно выше.

Право голоса, звонки и конвертируемость

Привилегированные акции обычно не дают права голоса, хотя по некоторым соглашениям эти права могут быть возвращены акционерам, которые не получили свои дивиденды.Привилегированные акции имеют меньший потенциал роста в цене, чем обыкновенные акции, и обычно они торгуются в пределах нескольких долларов от их эмиссионной цены, чаще всего 25 долларов. Будут ли они торговать со скидкой или премией к цене выпуска, зависит от кредитоспособности компании и специфики выпуска: например, от того, являются ли акции кумулятивными, их приоритет по отношению к другим выпускам и могут ли они отозваться.

Если акции подлежат отзыву, эмитент может выкупить их обратно по номинальной стоимости после установленной даты.Если, например, процентные ставки падают и дивидендная доходность не обязательно должна быть такой высокой, чтобы быть привлекательной, компания может отозвать свои акции и выпустить еще одну серию с более низкой доходностью. Акции могут продолжать торговаться после даты отзыва, если компания не воспользуется этой возможностью.

Некоторые привилегированные акции являются конвертируемыми, то есть при определенных обстоятельствах их можно обменять на определенное количество обыкновенных акций. Совет директоров может проголосовать за конвертацию акций, инвестор может иметь возможность конвертировать акции или акции могут иметь право на конвертацию. указанная дата, в которую он автоматически конвертируется.Выгодно ли это для инвестора, зависит от рыночной цены обыкновенных акций.

Типичные покупатели привилегированных акций

Привилегированные акции бывают самых разных форм и обычно приобретаются индивидуальными инвесторами через онлайн-биржевых маклеров. Описанные выше функции являются лишь наиболее распространенными примерами, и их часто можно комбинировать различными способами. Компания может выпускать привилегированные акции практически на любых условиях, при условии, что они не нарушают законы или постановления.Наиболее предпочтительные выпуски не имеют сроков погашения или имеют очень отдаленные сроки.

Учреждения обычно являются наиболее частыми покупателями привилегированных акций. Это связано с определенными налоговыми льготами, которые им доступны, а не индивидуальным инвесторам. Поскольку эти учреждения покупают оптом, привилегированные выпуски являются относительно простым способом привлечь большие суммы капитала. По этой причине частные или закрытые компании выпускают привилегированные акции.

Эмитенты привилегированных акций, как правило, группируются около верхнего и нижнего пределов диапазона кредитоспособности.Некоторые выпускают привилегированные акции, потому что правила запрещают им брать на себя дополнительные долги или потому, что они рискуют понизить рейтинг. Хотя привилегированные акции технически являются акциями, они во многом похожи на выпуск облигаций; Один тип, известный как доверительные привилегированные акции, может выступать в роли долга с налоговой точки зрения и обыкновенных акций на балансе. С другой стороны, несколько известных компаний, таких как General Electric, Bank of America и Georgia Power, выпускают привилегированные акции для финансирования проектов.

Часто задаваемые вопросы

Что такое привилегированные акции?

Привилегированные акции - это класс акций, которым предоставлены определенные права, отличные от обычных акций.А именно, привилегированные акции часто имеют более высокие дивидендные выплаты и более высокие требования к активам в случае ликвидации. Кроме того, привилегированные акции имеют возможность отзыва, что означает, что эмитент имеет право выкупить акции по заранее определенной цене и в дату, указанную в проспекте эмиссии. Во многих отношениях привилегированные акции схожи по характеристикам с облигациями, и из-за этого их иногда называют гибридными ценными бумагами.

В чем разница между привилегированными и обыкновенными акциями?

Хотя привилегированные и обыкновенные акции являются долевыми инструментами, у них есть важные различия.Во-первых, привилегированные акции получают фиксированный дивиденд, поскольку в первую очередь должны быть выполнены обязательства по выплате дивидендов перед держателями привилегированных акций. С другой стороны, держатели обыкновенных акций не всегда могут получать дивиденды. Во-вторых, привилегированные акции обычно не участвуют в повышении (или обесценении) цены в той же степени, что и обыкновенные акции. Наконец, привилегированные акции обычно не имеют права голоса, тогда как держатели обыкновенных акций имеют.

Какой пример привилегированной акции?

Предположим, компания выпускает привилегированные акции с 7% акций по номинальной стоимости 1000 долларов.В свою очередь, инвестор будет получать дивиденды в размере 70 долларов в год или 17,50 долларов в квартал. Как правило, эта привилегированная акция будет торговаться вокруг своей номинальной стоимости, что более похоже на поведение облигации. Инвесторы, которые хотят получать доход, могут инвестировать в эту ценную бумагу. Наиболее распространенным сектором, выпускающим привилегированные акции, является финансовый сектор, где привилегированные акции могут быть выпущены в качестве средства для привлечения капитала.

привилегированных акций - типы, характеристики, классификация акций

Что такое привилегированные акции?

Привилегированные акции (также известные как привилегированные акции или привилегированные акции) - это ценные бумаги, которые представляют собственность в корпорации. Корпорация Корпорация - это юридическое лицо, созданное физическими лицами, акционерами или акционерами с целью деятельности с целью получения прибыли.Корпорациям разрешается заключать контракты, предъявлять иски и предъявлять иски, владеть активами, перечислять федеральные налоги и налоги штата и занимать деньги в финансовых учреждениях, и которые имеют преимущественное право на активы и прибыль компании по сравнению с обыкновенными акциями. Акции старше обыкновенных акций, но младше облигаций Облигации Облигации - это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала. Эмитент облигаций заимствует капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода.в части требования по активам. Владельцы привилегированных акций также имеют приоритет перед держателями обыкновенных акций. Общие акции. Общие акции - это тип ценных бумаг, которые представляют собой владение акциями компании. Существуют и другие термины, такие как обыкновенная акция, обыкновенная акция или голосующая акция, которые эквивалентны обыкновенным акциям. в выплате дивидендов.

Характеристики привилегированных акций

Привилегированные акции имеют особую комбинацию характеристик, которые отличают их от долговых обязательств или обыкновенных акций.Хотя условия могут отличаться, следующие особенности являются общими:

  • Преимущество в активах при ликвидации: Акции предоставляют их держателям приоритет перед держателями обыкновенных акций в отношении предъявления требований к активам компании при ликвидации.
  • Выплата дивидендов: Акции обеспечивают выплату дивидендов акционерам. Платежи могут быть фиксированными или плавающими на основе эталонной процентной ставки, такой как LIBORLIBORLIBOR, которая является аббревиатурой от London Interbank Offer Rate, относится к процентной ставке, которую британские банки взимают с других финансовых учреждений.
  • Преимущество при выплате дивидендов: Привилегированные акционеры имеют приоритет при выплате дивидендов перед держателями обыкновенных акций.
  • Без права голоса: Как правило, акции не предоставляют права голоса их держателям. Однако некоторые привилегированные акции позволяют их держателям голосовать в чрезвычайных ситуациях.
  • Конвертируемость в обыкновенные акции: Привилегированные акции могут быть конвертированы в заранее определенное количество обыкновенных акций. Некоторые привилегированные акции указывают дату, на которую акции могут быть конвертированы, в то время как другие требуют одобрения совета директоров Совет директоров Совет директоров - это группа лиц, избранных для представления акционеров.Каждая публичная компания обязана создать совет директоров. для преобразования.
  • Возможность отзыва: Акции могут быть выкуплены эмитентом в указанные даты.

Рис. 1. Заявление о приоритете активов

Типы привилегированных акций

Привилегированные акции представляют собой очень гибкий вид ценных бумаг. Это могут быть:

  • Привилегированные конвертируемые акции: Акции могут быть конвертированы в заранее определенное количество обыкновенных акций.
  • Кумулятивные привилегированные акции: Если эмитент акций пропускает выплату дивидендов, эта выплата будет добавлена ​​к следующей выплате дивидендов.
  • Обмениваемые привилегированные акции: Акции можно обменять на другие ценные бумаги.
  • Бессрочные привилегированные акции: Не существует фиксированной даты, когда акционеры получат обратно инвестированный капитал.

Преимущества привилегированных акций

Привилегированные акции предоставляют преимущества как эмитентам, так и держателям ценных бумаг.Эмитенты могут получить следующие выгоды:

  • Отсутствие разводнения контроля: Этот вид финансирования позволяет эмитентам избежать или отсрочить ослабление контроля, поскольку акции не предоставляют права голоса и не ограничивают эти права.
  • Обязательства по выплате дивидендов отсутствуют: Акции не принуждают эмитентов выплачивать дивиденды акционерам. Например, если у компании недостаточно средств для выплаты дивидендов, она может просто отсрочить выплату.
  • Гибкость условий: Руководство компании может гибко устанавливать практически любые условия по акциям.

Привилегированные акции также могут быть привлекательной альтернативой для инвесторов. Инвесторы могут извлечь выгоду следующим образом:

  • Обеспеченная позиция в случае ликвидации компании: Инвесторы с привилегированными акциями находятся в более безопасном положении по сравнению с обычными акционерами в случае ликвидации, поскольку они имеют приоритет при предъявлении претензий. активы компании.
  • Фиксированный доход: Эти акции обеспечивают акционерам фиксированный доход в виде выплаты дивидендов.

Ссылки по теме

CFI является официальным поставщиком услуг глобального финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI «Финансовое моделирование и оценка аналитика» (FMVA) ® будет поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня. Чтобы помочь вам продвинуться по карьерной лестнице, ознакомьтесь с дополнительными ресурсами CFI ниже:

  • Старший и субординированный долг Старший и субординированный долг Чтобы понять приоритетный и субординированный долг, мы должны сначала изучить стек капитала.Стек капитала определяет приоритетность различных источников финансирования. Старший и субординированный долг относятся к их положению в стеке капитала компании. В случае ликвидации первоочередной долг выплачивается в первую очередь.
  • Нераспределенная прибыль Нераспределенная прибыль Формула нераспределенной прибыли представляет собой всю накопленную чистую прибыль за вычетом всех дивидендов, выплаченных акционерам. Нераспределенная прибыль - это часть
  • Заинтересованная сторона против акционера Заинтересованная сторона против держателя акций Термины «заинтересованная сторона» и «акционер» часто используются как синонимы в деловой среде.Если внимательно присмотреться к значениям «заинтересованная сторона» и «акционер», можно увидеть ключевые различия в их использовании. Как правило, акционер является заинтересованным лицом компании, в то время как заинтересованная сторона не обязательно является акционером.
  • Акционерный капитал Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) - это счет в балансе компании, который состоит из уставного капитала плюс

Право голоса по привилегированным акциям | UpCounsel 2021

Право голоса по привилегированным акциям возникает, когда инвестор приобрел высшие акции публичной компании.Читать 3 мин.

1. Право голоса по привилегированным акциям
2. Важность привилегированных акций
3. Классы привилегированных акций

Право голоса по привилегированным акциям

Право голоса по привилегированным акциям возникает, когда инвестор приобрел высшие акции публичной компании. Акции можно разделить на несколько категорий. Два наиболее важных класса акций - это привилегированные и обыкновенные акции, и оба класса различаются с точки зрения прав. Например, большинство акций называется обыкновенными акциями.Если вы владеете обыкновенными акциями, вы считаются частичным владельцем компании. Кроме того, вы получаете различные права голоса, когда дело касается решений компании.

Обычно держатели обыкновенных акций получают по одной акции за каждый голос при избрании совета директоров. При этом количество обычно не прямо пропорционально количеству принадлежащих акций. Правление состоит из группы сотрудников, которые представляют интересы владельцев и бизнеса и контролируют важные решения компании.

Кроме того, держатели обыкновенных акций также получают право голоса по вопросам компании в форме целей компании и дробления акций. Право голоса также дает право преимущественной покупки, позволяющее обыкновенным акционерам сохранить пропорциональную долю в компании в случае, если эта компания начнет еще одно предложение акций. Это означает, что держатели обыкновенных акций с преимущественным правом могут приобретать новые акции в связи с их владением бизнесом.

Несмотря на то, что обыкновенные акции предоставляют держателям доступ к различным привилегиям и правам, они имеют существенный недостаток.Во-первых, владельцы обыкновенных акций последними получают доступ к активам компании. Это также означает, что держатели обыкновенных акций получают дивиденды только после выплаты компенсации всем держателям привилегированных акций.

Кроме того, в случае банкротства предприятия акционеры обыкновенных акций получают все активы, оставшиеся после полной оплаты следующих сторон:

Кроме того, обыкновенные акции не всегда дают вам право одного голоса за каждую принадлежащую вам акцию. У других компаний уровни обыкновенных акций различаются в зависимости от количества поданных голосов.

  • Пример: Единственная акция класса A в корпорации может разрешать 10 голосов за каждую акцию, а одна акция класса B в той же компании может допускать только один голос на акцию.

Также бывают случаи, когда определенный класс обыкновенных акций не будет иметь никакого права голоса. Компании предлагают такой вариант, потому что для основных владельцев (учредителей) это простой способ сохранить больший контроль над компанией. Бизнес обычно выпускает классы акций, при этом меньшее количество голосов становится публичным, а зарезервированные акции переходят к владельцам.Следует отметить, что такое расположение не всегда лучший вариант для простых акционеров. Если вы придаете большое значение праву голоса, возможно, вам стоит дважды подумать, прежде чем покупать акции, разделенные на различные классы.

Важность привилегированных акций

«Привилегированные» отличается тем, что не включает те же преимущества при голосовании, что и обыкновенные акции. Более того, по привилегированным акциям установлен установленный дивиденд, который не меняется, даже если компания не обязана выплачивать дивиденды, если у нее нет для этого средств.Основное преимущество владения привилегированными акциями состоит в том, что вы имеете больше прав на активы компании, чем держатели обыкновенных акций. Привилегированные держатели всегда получают дивиденды раньше обычных держателей в случае банкротства компании, а привилегированные держатели всегда получают выплаты первыми.

Привилегированные акции сочетают в себе аспекты долга в том отношении, что они выплачивают установленные дивиденды, и собственный капитал, поскольку они могут расти. Привилегированные акционеры не только имеют приоритет перед держателями обыкновенных акций с точки зрения дивидендов, но и дивиденды обычно выше, и они могут выплачиваться ежеквартально или ежемесячно.

Такие дивиденды могут быть в фиксированной сумме или устанавливаться в виде базовой процентной ставки. Акции с регулируемой ставкой определяют различные факторы, включая дивидендную доходность, и участвующие акции могут выплачивать дополнительные дивиденды, когда речь идет о дивидендах по обыкновенным акциям или прибыли компании. Привилегированные акционеры получают дивиденды, основанные на определенных факторах, продиктованных компанией при проведении IPO.

В последнее десятилетие выпуск новых привилегированных акций, как правило, сопровождается дивидендами с плавающей ставкой, что снижает процентную ставку и повышает конкурентоспособность на рынке.

Привилегированные классы акций

Вы должны знать о четырех классах привилегированных акций.

  • Совокупно: Такие акции позволяют владельцам накапливать дивидендные выплаты, которые могли быть пропущены из-за финансовых трудностей.
  • Некумулятивные: Эти акции не дают владельцам доступа к каким-либо пропущенным дивидендам.
  • Конвертируемые: Эти акции могут быть преобразованы в определенное количество обыкновенных акций.
  • Участвует: Такие акции получают компенсацию в виде дивидендов выше среднего, если компания генерирует прибыль, превышающую прогнозируемую

Чтобы узнать больше о праве голоса по привилегированным акциям, вы можете опубликовать свою вакансию на веб-сайте UpCounsel. Юристы UpCounsel ответят на любые ваши вопросы относительно прав голоса, а также ваших ролей и обязательств как инвестора. Кроме того, они будут рассматривать любые договоренности или оставаться на вашей стороне во время любых юридических споров.

обыкновенных акций и привилегированных акций

Обыкновенные акции и привилегированные акции - это два основных типа акций, которые продаются компаниями и обращаются среди инвесторов на открытом рынке. Каждый тип дает акционерам частичное владение компанией, представленной акциями.

Несмотря на некоторое сходство, обыкновенные и привилегированные акции имеют некоторые существенные различия, включая риск, связанный с владением. Перед покупкой важно понимать сильные и слабые стороны обоих типов акций.

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции - это наиболее распространенный вид акций, выпускаемых компаниями. Он дает акционерам право участвовать в прибыли компании посредством дивидендов и / или увеличения капитала. Держателям обыкновенных акций обычно предоставляется право голоса, при этом количество голосов напрямую зависит от количества принадлежащих им акций. Конечно, совет директоров компании может решить, выплачивать дивиденды или нет, а также размер выплаты. Размер дивидендов компании может колебаться в зависимости от прибыли, на которую влияют экономические, рыночные и политические события.Дивиденды обычно не гарантируются и могут быть изменены или отменены.

Владельцы обыкновенных акций имеют «преимущественные права» для сохранения той же доли владения в компании в течение долгого времени. Если компания размещает еще одно предложение акций, акционеры могут приобрести столько акций, сколько необходимо, чтобы их доля владения оставалась сопоставимой.

Обыкновенные акции имеют потенциал получения прибыли за счет прироста капитала. Доходность и основная стоимость акций колеблются в зависимости от рыночных условий.Акции при продаже могут стоить больше или меньше их первоначальной стоимости. Акционеры не уверены в получении дивидендов. Инвесторы должны учитывать свою терпимость к инвестиционному риску, прежде чем вкладывать средства в обыкновенные акции.

Привилегированные акции

Привилегированные акции обычно считаются менее волатильными, чем обыкновенные, но обычно имеют меньший потенциал для получения прибыли. Привилегированные акционеры, как правило, не имеют права голоса, как держатели обыкновенных акций, но они имеют больше прав на активы компании.Привилегированные акции также могут быть «отзывными», что означает, что компания может выкупить акции у акционеров в любое время по любой причине, хотя обычно по выгодной цене.

Акционеры привилегированных акций получают свои дивиденды раньше, чем акционеры обыкновенных акций, и эти выплаты обычно выше. Акционеры привилегированных акций получают фиксированные регулярные выплаты дивидендов в течение определенного периода времени, в отличие от переменных выплат дивидендов, которые иногда предлагаются держателям обыкновенных акций.Конечно, важно помнить, что фиксированные дивиденды зависят от способности компании платить в соответствии с обещаниями. В случае, если компания объявляет о банкротстве, привилегированным акционерам выплачиваются деньги раньше, чем обыкновенным акционерам. Однако, в отличие от привилегированных акций, обыкновенные акции могут со временем принести более высокую доходность за счет роста капитала. Инвестиции, направленные на достижение более высокой нормы прибыли, также сопряжены с более высокой степенью риска.

* * *

И обыкновенные, и привилегированные акции имеют свои преимущества.При выборе типа, который может вам подойти, важно оценить ваше финансовое положение, временные рамки и инвестиционные цели.

Информация в этом информационном бюллетене не предназначена для использования в качестве советов или рекомендаций по налогообложению, праву, инвестициям или выходу на пенсию, и на нее нельзя полагаться, чтобы избежать каких-либо федеральных налоговых штрафов. Вам рекомендуется обратиться за советом к независимому специалисту в области налогообложения или юриспруденции. Содержание получено из источников, которые считаются достоверными.Ни представленная информация, ни высказанное мнение не являются приглашением к покупке или продаже какой-либо ценной бумаги. Этот материал был написан и подготовлен Broadridge Advisor Solutions. © 2021 Broadridge Financial Solutions, Inc.

Различия между обыкновенными и привилегированными акциями

Компании, желающие получить деньги путем продажи акций, могут предлагать один из двух различных видов акций: обыкновенные акции или привилегированные акции. Оба могут быть стоящими вложениями, и вы можете найти оба типа акций на крупных биржах.

Основное различие между привилегированными и обыкновенными акциями заключается в том, что привилегированные акции больше похожи на облигации с установленными дивидендами и ценой выкупа, в то время как дивиденды по обыкновенным акциям менее гарантированы и несут больший риск убытков в случае банкротства компании, но гораздо больший потенциал для рост стоимости акций.

Даже несмотря на то, что название может предполагать, что привилегированные акции - лучшая инвестиция, лучший выбор зависит от вашей цели: доход сейчас или долгосрочная прибыль в будущем. В таблице ниже показаны основные различия между обыкновенными и привилегированными акциями.

Фактор

Обыкновенные акции

Привилегированные акции

Потенциал роста

Почти без ограничений

Ограничено выкупной стоимостью, за исключением конвертируемых привилегированных

Риск потери

Может упасть до $ 0

Может упасть до 0 долларов, но с меньшей вероятностью

Неустойчивость курса акций

Более драматические движения

Менее драматические движения

Больше подходит для...

Долгосрочные инвесторы роста

Инвесторы в высокодоходные дивиденды

Количество классов инвентаря

Обычно один, но иногда и больше, если требуется особое право голоса

Часто несколько, без ограничения количества выпусков

Схема автора.

Обычные акции

Обыкновенные акции дают инвесторам долю владения в компании.Многие компании выпускают исключительно обыкновенные акции, и обыкновенных акций на фондовых биржах продается намного больше, чем привилегированных.

Инвесторы, владеющие обыкновенными акциями, обычно имеют право голосовать в совете директоров компании и одобрять важные корпоративные решения, такие как слияния (хотя некоторые компании имеют класс обыкновенных акций без права голоса).

Наиболее привлекательной особенностью обыкновенных акций является то, что их стоимость может резко возрасти с течением времени по мере роста компании и ее прибыльности.Это может принести инвесторам огромную прибыль. Например, вот сколько акций Apple (NASDAQ: AAPL) выросло с момента выхода на биржу:

данных AAPL от YCharts.

Инвестиция в 1000 долларов в IPO Apple составила бы почти 71 000 долларов по недавним ценам. Также были времена, когда акции Apple резко падали за более короткие периоды. Это часть риска, связанного с обыкновенными акциями, которые гораздо более волатильны, чем привилегированные.

Акционеры обыкновенных акций последними в очереди получат что-нибудь, если компания потерпит неудачу.Кредиторы, поставщики, держатели долговых обязательств и владельцы привилегированных акций - все опережают обыкновенные акции. Готовность обычного акционера взять на себя риск потерь, если дела пойдут плохо, компенсируется возможностью получения большой прибыли, если дела пойдут хорошо.

привилегированные акции

Источник изображения: Getty Images.

Привилегированные акции часто больше похожи на облигации, чем на обыкновенные акции. Дивиденды по привилегированным акциям часто намного выше, чем дивиденды по обыкновенным акциям, и фиксируются на определенном уровне, в то время как дивиденды по обыкновенным акциям могут измениться или даже полностью снизиться.У привилегированных акций также есть установленная цена выкупа, которую компания в конечном итоге заплатит, чтобы выкупить их. Эта выкупная стоимость, как и облигация при наступлении срока погашения, ограничивает сумму, которую инвесторы готовы платить за привилегированные акции.

Ярлык «Предпочтительный» связан с тремя преимуществами привилегированных акций:

  1. Привилегированным акционерам выплачиваются до получения дивидендов держателями обыкновенных акций.
  2. Привилегированные акции имеют более высокую дивидендную доходность, чем обычно получают держатели обыкновенных акций или держателей облигаций (что очень привлекательно при низких процентных ставках).
  3. Привилегированные акции имеют большее право на погашение, чем обыкновенные акции, в случае банкротства компании.

Другими словами, они действительно «предпочитаются» инвесторами, которые ищут более безопасные дивиденды и меньший риск потерь.

Два основных недостатка привилегированных акций заключаются в том, что они часто не имеют права голоса и имеют ограниченный потенциал для прироста капитала. Компания может выпустить более одного класса привилегированных акций. У каждого класса может быть разная выплата дивидендов, разная сумма погашения и разная дата погашения.

Компании также могут выпускать конвертируемые привилегированные акции. Помимо обычных атрибутов привилегированных акций, конвертируемые привилегированные акции дают акционерам право конвертировать привилегированные акции в обыкновенные при определенных обстоятельствах.

Большинство инвесторов покупают акции для долгосрочного роста, поэтому инвестирование в обыкновенные акции обычно является лучшим выбором из-за большего потенциала роста. Ключевым моментом является рассмотрение вашей способности и готовности удерживать акции в течение многих лет и выдерживать волатильность, которая может привести к убыткам, если вы продадите в период спада.

Если ваша цель - получение дохода, возможно, вам нужны привилегированные акции, особенно при низких процентных ставках. С фиксированными выплатами дивидендов, которые более надежны и обычно выше, чем дивиденды по обыкновенным акциям, они могут быть очень привлекательными. Просто помните, что, хотя привилегированные акции безопаснее обыкновенных акций, они все же не так безопасны, как облигации.

Привилегированные акции для стартапов: что нужно знать основателям

Они снижают риск инвестора, но вы не должны отказываться от более чем необходимого

В мире стартапов не все акции одинаковы.Венчурные капиталисты, финансирующие непроверенные компании, будут настаивать на договорных соглашениях, которые снижают риски, на которые они берут свои деньги. Эти контракты выражены в условиях базовых привилегированных акций. Обсуждая эти условия, важно понимать, что они означают, и быть уверенным, что вы не отдадите магазин, пока ваш стартап не заработает.

- Льюис

Эта история слишком распространена в Кремниевой долине. Высококлассный стартап продается за десятки миллионов или больше.Это не та хоумран, на которую многие надеялись, но похоже, что это будет надежный одиночный или двойной результат. И все же после того, как пыль уляжется, сотрудники, а иногда и учредители обнаруживают, что их доли в капитале компании по сути ничего не стоят. Инвесторы, с другой стороны, чувствуют себя лучше, иногда возвращая свои деньги или даже получая положительную прибыль.

«Вот как это работает», - говорит Тим ​​Таттл, основатель и бывший генеральный директор MindMeld, производителя разговорных приложений на базе искусственного интеллекта, приобретенного Cisco в 2017 году.«Люди, которые дают вам деньги, получают назад деньги первыми». Та же самая динамика, когда инвесторы имеют приоритет над сотрудниками и учредителями, вступает в игру, когда компания закрывается.

Добро пожаловать в мир привилегированных акций. Это важная часть венчурных сделок в сфере технологий и не только. И перед тем, как выпустить его, предприниматели должны понять, что это означает, как он структурирован и как ведет себя в различных сценариях.

Венчурные капиталисты требуют преференций при ликвидации для снижения своего риска

Учредители не получают привилегированные акции.Но почти невозможно привлечь венчурный капитал без выпуска привилегированных акций или привилегированных акций. В большинстве случаев венчурные капиталисты сегодня не передают ни цента в обмен на обыкновенные акции - форму капитала, предоставляемую учредителям и сотрудникам.

Привилегированные акции , в отличие от обыкновенных акций, - это именно то, что подразумевает название. Его владельцы получают льготы по сравнению с другими инвесторами в определенных ситуациях. Что именно это означает, можно обсудить, и в конечном итоге это будет напечатано мелким шрифтом в вашем листе условий.Он может включать в себя широкий спектр специальных прав. Наиболее распространенным и важным является предпочтение ликвидации.

Если ваша компания быстро набирает обороты, вам, вероятно, никогда не придется беспокоиться о предпочтениях при ликвидации. Но если ваш стартап обанкротится или продаст его по цене ниже той, которая была когда-то оценена, предпочтения по ликвидации вступят в игру. Ликвидационные преференции снижают риск, с которым сталкиваются инвесторы, гарантируя, что им заплатят первыми. Мелкий шрифт определит, сколько останется вам и вашим сотрудникам.

К счастью, условия сделок становятся все более стандартными

Все не так плохо, как кажется. Это связано с тем, что условия сделок становятся все более стандартизированными, говорит Иван Гавириа, партнер Gunderson Dettmer, юридической фирмы из Кремниевой долины, которая десятилетиями работает со стартапами. И сегодняшние стандарты, как правило, благоприятствуют основателям.

«Залог у предпринимателя», - говорит Гавирия. «Доступен огромный капитал и большая конкуренция за сделки».

При таких условиях, по словам Гавирии, большинство венчурных капиталистов попросят и получат преференцию при ликвидации под названием «1x, не участвовать.«Поскольку предпочтения по ликвидации выражаются как кратные первоначальным инвестициям, 1x означает, что они получат доллар обратно за каждый вложенный доллар, что означает полное возмещение своих денег - до тех пор, пока их будет достаточно, чтобы покрыть это. Простые акционеры поделят то, что осталось.

«Люди, которые дают вам деньги, получают назад деньги первыми».

Термин «неучастие» означает, что у инвестора есть выбор. Он или она может получить обратно свои первоначальные инвестиции или конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные и разделить выручку в соответствии с их долевым участием, в зависимости от того, какая сумма больше.

В то время как термины становятся стандартизированными, иногда предприниматели попадают в затруднительное положение, потому что они зациклены на максимальном увеличении стоимости своей компании в данном раунде. «Я видел, как компании собирают деньги и ведут переговоры о более высокой оценке, а в торговле они отказываются от более благоприятных условий ликвидации», - говорит Дэвид Ван Хорн, партнер юридической фирмы Goodwin Procter. «Чаще всего это заканчивается неудачной сделкой».

Последующие раунды финансирования могут быть сложнее

В последних раундах финансирования вопросы могут стать более сложными и опасными, особенно если ваша компания изо всех сил пыталась достичь определенных результатов.В таких ситуациях инвесторы могут запросить 2-кратные или 3-кратные ликвидационные преференции, то есть они получат в два или три раза больше своих первоначальных инвестиций до выплаты выплат простым акционерам. Это почти гарантирует, что сотрудники и учредители никогда не увидят много за свой капитал, если им не удастся перевернуть дело.

Инвесторы также могут запросить положения о предотвращении разводнения. Эти положения предназначены для защиты доли владения инвестора от разбавления в будущих раундах финансирования, когда компания выпускает новые акции по более низкой цене.Если инвестор заключил оговорку о недопущении разводнения, его доля в компании сохраняется с помощью формул, которые превращают каждую привилегированную акцию в более чем одну обыкновенную акцию. Насколько больше зависит от ситуации и метода, указанного в соглашении о предотвращении разбавления.

Желаемое участие - это то, чего стоит опасаться.

Остерегайтесь «двойного погружения»

Если компании не хватает заемных средств, инвесторы, осознающие большие риски, могут даже попытаться договориться о «участвующих привилегированных акциях», также известных как «двойное падение».По словам Гавирии: «Желаемое участие - это то, чего нужно опасаться».

Во время мероприятия по ликвидации инвестор с участвующими привилегированными правами первым в очереди возмещает свои первоначальные инвестиции. Если после этого останется какая-либо выручка, участвующий привилегированный инвестор получит дополнительную акцию, пропорциональную своей процентной доле в компании на пропорциональной основе с обыкновенными акционерами. (Pro rata - латинский термин, означающий, что все, что выделено, будет распределено поровну.) Отсюда двойной провал - предпочтение и участие .

«Если компания продает за 100 миллионов долларов, - говорит Гавириа, - инвестор с участвующими привилегированными акциями может снять свои первоначальные инвестиции в размере 20 миллионов долларов с максимума, а затем забрать 20% (свою процентную долю в компании) из оставшихся 80 миллионов долларов, таких как эта обыкновенная акция получает 80 центов на доллар с суммы, оставшейся после преференции ». В более поздних раундах обыкновенные акционеры могут получить всего 30-40 центов на доллар, добавляет Гавирия.

Пример привилегированных акций с ликвидацией и без нее

Предположим, компания привлекает 500 000 долларов в посевном раунде при оценке после получения денег в 2,5 миллиона долларов, что дает инвесторам 20% акций. На диаграмме ниже показано, сколько денег получат инвесторы, если компания будет продана по цене от 2 до 6 миллионов долларов.

В случае привилегированных акций, не участвующих в акции, инвесторы могут выбрать большую из

  1. a) осуществление своих ликвидационных предпочтений; или

  2. б) конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные и получать сумму, пропорциональную их доле в капитале.

В худшем случае для учредителей и сотрудников (2 миллиона долларов на выходе при 2,0-кратной ликвидации) держатели обыкновенных акций с 80% долей получат 1 миллион долларов - столько же, сколько привилегированные акционеры с 20% долей.

Выходное значение Доходность, основанная на доле владения Возврат при однократной ликвидации Возврат при 1,5-кратной ликвидации Возврат при двукратной ликвидации
6 миллионов долларов $ 1.2 миллиона 500 000 долл. США 750 000 долл. США 1 миллион долларов
4 миллиона долларов 800 000 долл. США 500 000 долл. США 750 000 долл. США 1 миллион долларов
2 миллиона долларов 400 000 долл. США 500 000 долл. США 750 000 долл. США 1 миллион долларов

Отказ от многого может навредить позже

Важно помнить, что условия привилегированных акций оговариваются между учредителями и инвесторами.Основатели, которые соглашаются отказаться от трехкратного привилегированного права участия, обычно отчаянно нуждаются в деньгах. «На бычьем рынке такие условия очень редки», - сказал Дэвид Пакман, который основал одну из первых компаний, занимающихся облачной музыкой, а теперь является партнером венчурной компании Venrock.

«Кредитное плечо у предпринимателя».

«Если инвестор X попросит кучу вещей, которые полностью не продаются на рынке, о которых не спрашивают другие инвесторы, - сказал Пакман, - то он или она вряд ли получат их, если только предприниматель не испытывает суперсложные времена с привлечением финансирования. .”

Основатели, испытывающие нехватку денежных средств, должны принимать эти решения очень осторожно, поскольку они могут иметь ужасные последствия в будущем, - говорит Таттл из MindMeld. Рассмотрим следующий сценарий, говорит Таттл: вы занимаетесь финансированием в отчаянии, когда вы соглашаетесь на высокий приоритет при ликвидации, а вскоре после этого получаете скромное предложение о приобретении. Хотя сделка изменила бы жизнь учредителей и сотрудников из-за большого количества предпочтений при ликвидации, они не видят никаких перспектив. «В этот момент это очень расстраивает основателей», - говорит Таттл.«Но причина, по которой они существуют, заключается в том, что они не смогли убедить инвесторов дать им деньги, необходимые для их достижения, без введения этих агрессивных условий для компенсации риска».

Вывод: игра с кредитным плечом

Есть две важные вещи, которые вы как учредитель можете сделать, чтобы смягчить возможные недостатки привилегированных акций. Первый - нанять хорошего советника - человека с опытом, знающего местность и игроков.

Второй - выполнить планы вашего стартапа, выполнить ключевые этапы и ориентиры и создать отличный продукт.Если вы сделаете это, все остальное станет на свои места. Гавирия говорит, что он часто обнаруживает, что предприниматели слишком сосредоточены на условиях сделки и оценке стоимости. Его совет - сконцентрироваться на построении большого бизнеса. «Я говорю им:« Эй, давайте сосредоточимся на том, чтобы заставить инвесторов полюбить вашу компанию, вашу команду, вас », - говорит он. Как и в случае с любыми переговорами, он добавляет, «большая часть этих вещей - это игра с рычагами».

.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *