Портфель для иис – как использовать счета ИИС и облигации как альтернативу банковским вкладам / ITI Capital corporate blog / Habr

Содержание

Как выбрать доли акций и облигаций в инвестиционном портфеле?

Вы писали, что инвестиционный портфель обычно состоит из акций и облигаций. Акции выгоднее, облигации надежнее. Но я не разобрался, как правильно поделить деньги между ними.

Я слышал про правило «возраст в облигациях» — надо опираться на него? Или разумно поделить средства поровну? Или лучше все вложить в акции, раз доходность выше?

Максим

Максим, вы правы: основные классы активов для инвестиций — акции и облигации. Частью портфеля также могут быть вклады, драгоценные металлы, недвижимость. У активов разные свойства, и их сочетание позволяет эффективнее инвестировать.

Евгений Шепелев

частный инвестор

Единственно верных пропорций нет. Все зависит от того, зачем вы вкладываетесь, на какой срок, какая доходность вам нужна и на какой риск вы готовы идти.

Возраст в облигациях

По этому правилу доли акций и облигаций рассчитываются исходя из возраста инвестора. Доля облигаций в процентах равна возрасту, а доля акций — это 100 минус возраст. Например, если инвестору 30 лет, то 30% портфеля надо вложить в облигации, остальные 70% — в акции. Если инвестору 44 года, то 44% денег — в облигациях, остальные 56% — в акциях. Инвестор становится старше — с каждым годом увеличивается доля облигаций в его портфеле.

Есть и другие варианты правила. Доля акций может рассчитываться так: 110, 120 или другое базовое число минус возраст. Я даже видел такую формулу: базовое число − (возраст² / 100).

Рассчитывать доли акций и облигаций в портфеле на основе возраста опасно. Это правило подменяет горизонт инвестирования возрастом и не учитывает готовности инвестора к риску. Подразумевается, что цель вложений — безбедная старость, хотя цель не всегда такая. Получившийся портфель может не соответствовать вашей ситуации.

От чего вы готовы отказаться, чтобы перестать работать через 10 лет?

Вот что пишут о правиле «возраст в облигациях» в зарубежных книгах об инвестициях:

«Это полезная концепция для социолога, но опасная, если применять ее к нуждам конкретного инвестора».
Evensky H., Horan S., Robinson T. The New Wealth Management. The Financial Advisor’s Guide to Managing and Investing Client Assets, 2011. P. XVII

«Основанные на возрасте стратегии выглядят консервативными и здравыми, но это худшие стратегии для получения инвестиционного дохода».
McClung M. Living off Your Money. The Modern Mechanics of Investing During Retirement with Stocks and Bonds, 2016. P. 48

«Распределение активов по возрасту дает ложное впечатление сниженного риска. Этот подход не уменьшает эффект последовательности доходностей в первые годы после выхода на пенсию и не защищает от инфляции в последние годы на пенсии».
Otar J. Unveiling the Retirement Myth, 2009. P. 244

Как правильно

Сразу скажу: вряд ли получится создать идеальный инвестиционный портфель, потому что мы не знаем будущее. Но могу рассказать, как сделать хороший портфель.

Чем больше времени в запасе, тем больше денег можно вкладывать в акции: даже если случится кризис, у рынка акций будет время восстановиться. Приближаясь к цели, снижайте долю акций и увеличивайте долю облигаций и вкладов.

Оцените свою готовность рискнуть ради потенциально высокой доходности. В долгосрочной перспективе доходность акций в среднем выше доходности облигаций, но цена колеблется гораздо сильнее. Чем выше готовность к риску, тем больше может быть доля акций в портфеле.

В кризис рынок акций может упасть на 50% или даже больше, а восстановление может занять несколько лет. Исходите из того, какую просадку стоимости портфеля вы способны выдержать, не продавая в страхе ценные бумаги.

Если ваш портфель полностью состоит из акций, при падении рынка акций на 50% размер портфеля снизится на 50%. Мало кто может спокойно выдержать такую просадку. Если доля акций 50%, портфель уменьшится на 25%. Это не так страшно, но ощутимо. Если акции составляют 10% портфеля, падение их цены в два раза вы почти не заметите, потому что это уменьшит размер портфеля всего на 5%.

Оценить устойчивость к риску можно, пройдя специальный тест у вашего брокера или управляющей компании. Учтите, что людям свойственно переоценивать свою готовность к риску. Думать о падении цен и видеть падение цен — разные вещи.

Как измерить риск инвестиций

Пример. Андрей с помощью ИИС копит деньги на квартиру и хочет купить ее через 3—4 года. Это короткий срок для инвестиций — портфель должен в основном состоять из облигаций.

Если Андрей — консервативный инвестор и не любит рисковать, разумно 90—100% портфеля держать в облигациях, а в акциях — не более 10%. Так Андрею не придется переживать из-за волатильности акций.

Если он готов рискнуть в надежде на более высокую доходность, то в акции можно вложить 20—30% средств или даже больше. Если акции заметно подорожают, Андрей сможет купить квартиру раньше или ему хватит денег на более интересную недвижимость. Но в случае серьезного кризиса покупку квартиры придется надолго отложить. Чем больше акций в портфеле, тем выше может быть доходность инвестиций, но и тем больше времени понадобится Андрею для восстановления портфеля после кризиса.

Кратко

Средства в инвестиционных портфелях обычно разделены между различными классами активов. Основные — облигации и акции. Первые надежнее, вторые прибыльнее в долгосрочной перспективе.

Распределять активы на основе возраста — опасный подход. Он не учитывает ситуацию конкретного инвестора, и портфель может получиться слишком консервативным или слишком агрессивным.

Как разделить средства, зависит от того, сколько времени до цели, какую доходность вы хотите и готовы ли рискнуть ради потенциально высокой доходности. Чем больше времени в запасе и чем выше готовность к риску, тем больше можно вкладывать в акции.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах или законах, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Портфель ИИС — виртуальный инвестиционный портфель

168 627 ₽

Акции РФ	168 627 ₽	19.12%

Общая стоимость	168 627 ₽
Прибыль	27 061 ₽	19.12%

Российские акции

Нач. стоимость активов, руб	141 566 ₽
Текущ. стоимость активов, руб	168 627 ₽
прибыль/убыток	+ 27 061 ₽
прирост активов, %	+ 19.12%

Ожидаемые дивиденды по портфелю

№	Название	Период	Дата Т-2	Дивиденд*	Див. доходность*	Ваши дивиденды	Ваша Див.Доходность**
1	Башнефт ао	2019, год	19.06.2020 П	159 П	7,8% П	477	8,4% П
2	Башнефт ап	2019, год	19.06.2020 П	159 П	8,9% П	477	8,8% П
3	Юнипро ао	2019, 4 кв	22.06.2020 П	0,1586 П	5,3% П	476	5,9% П
4	Сбербанк	2019, год	10.06.2020 П	19,25 П	7,4% П	385	10,3% П
5	ГАЗПРОМ ао	2019, год	15.07.2020 П	13,57 П	5,8% П	271	8,9% П
6	Сургнфгз-п	2019, год	16.07.2020 П	1,6 П	4,5% П	160	4,1% П
7	ФосАгро ао	2019, 3 кв	31.01.2020	48	2,0%	96	1,9%
8	АЛРОСА ао	2019, 4 кв	10.07.2020 П	2,085 П	2,4% П	63	2,1% П

* Буква П означает что дивиденд прогнозный и еще не утвержден советом директоров.
** Ваша доходность считается от вашей цены покупки акции

Ожидаемые дивид. доходы	2 405₽
Ваша див. доходность див. бумаг	6,4%
Ваша див. доходность портфеля акций	1,7%

Календарь по акциям

Календарь событий по акциям

Фундаментальный анализ акций

Таблица фундаментального анализа

№	Название	Капит-я млрд руб	EV млрд руб	Выручка	Чистая прибыль	ДД ао, %	ДД ап, %	ДД/ЧП, %	P/E	P/S	P/B	EV/EBITDA	Рентаб. EBITDA	долг/EBITDA	отчет
1	Ленэнерго	74	74	81	11.2	0.5%	7.9%	12%	6.6	0.9		3.2	29%		LTM-РСБУ
2	Детский Мир	88	108	124	7.7	4.3%		48%	11.3	0.7		6.0	15%	1.1	LTM-МСФО
3	НКНХ	198	209	197	27.9	18.0%	22.4%	131%	7.1	1.0	1.5	5.3	20%	0.3	LTM-МСФО
4	ФСК ЕЭС	283	481	253	102.1	11.2%		31%	2.8	1.1	0.3	3.4	55%	1.4	LTM-МСФО
5	Северсталь	789	873	536	130.4	12.9%		78%	6.0	1.5	4.0	4.5	37%	0.4	LTM-МСФО
6	Юнипро	187	182	82	19.1	7.5%		73%	9.8	2.3	1.4	6.0	37%	-0.2	LTM-МСФО
7	МРСК Центра и Приволжья	26	51	95	7.1	24.3%		89%	3.7	0.3	0.5	3.0	18%	1.4	LTM-МСФО
8	Лукойл	4 361	4 534	7 972	680.9	5.2%		37%	6.4	0.5	1.1	3.7	16%	0.1	LTM-МСФО
9	Башнефть	354	449	856	88.8	7.8%	8.9%	32%	4.0	0.4	0.7	2.6	20%	0.5	LTM-МСФО
10	ИнтерРАО	617	545	1 028	80.5	2.9%		22%	7.7	0.6	1.2	3.9	14%	-0.5	LTM-МСФО
11	Московская биржа	255	165	42	20.4	6.9%		86%	12.5	6.1	2.8	5.4	73%	-2.9	LTM-МСФО
12	ЛСР Группа	91	112	141	14.5	8.6%		55%	6.2	0.6	1.2	3.2	25%	0.6	LTM-МСФО
13	Татнефть	1 819	1 775	927	210.9	12.3%	13.3%	117%	8.6	2.0	2.3	5.8	33%	-0.1	LTM-МСФО
14	Энел Россия	35	57	73	1.1	14.0%		439%	31.0	0.5	0.9	3.0	26%	1.2	LTM-МСФО
15	ФосАгро	317	436	254	48.0	9.2%		61%	6.6	1.2	2.5	5.3	33%	1.4	LTM-МСФО
16	Газпром	5 574	8 431	8 022	1 488.7	7.1%		26%	3.7	0.7	0.4	3.5	30%	1.2	LTM-МСФО
17	ММК	511	506	511	66.2	11.4%		88%	7.7	1.0	1.5	3.9	26%	0.0	LTM-МСФО
18	Газпромнефть	2 158	2 563	2 558	399.0	5.7%		31%	5.4	0.8	1.1	3.6	28%	0.6	LTM-МСФО
19	Русгидро	301	452	358	63.2	5.2%		25%	4.8	0.8	0.5	4.6	28%	1.5	LTM-МСФО
20	Магнит	393	393	1 328	19.3	8.1%		166%	20.4	0.3		3.6	8%		LTM-МСФО
21	Сургутнефтегаз	2 006	-990	1 944	444.5	1.3%	21.2%	18%	4.5	1.0	0.5	-1.9	26%	-5.9	LTM-МСФО
22	Русагро	89	138	138	11.2	5.8%		46%	7.9	0.6	0.9	7.2	14%	2.6	LTM-МСФО
23	НЛМК	866	1 011	737	108.0	13.9%		111%	8.0	1.2	2.5	5.3	26%	0.8	LTM-МСФО
24	АЛРОСА	637	721	238	59.2	9.2%		99%	10.8	2.7	2.7	6.9	44%	0.8	LTM-МСФО

№	Название			Капит-я млрд руб	Чист. опер.доход	Чистая прибыль	ДД ао, %	ДД ап, %	ДД/ЧП, %	P/E	P/B	ЧПМ, %	RoE	RoA	отчет
1	Банк Санкт-Петербург			28	32.1	8.0	6.5%	0.0%	23%	3.5	0.36	3.84%	10.4%		LTM-МСФО
2	Сбербанк			5 860	1 962.2	883.9	6.1%	6.9%	41%	6.6	1.37	5.30%	22.4%	3.10%	LTM-МСФО

ИИС 11.12.2020 — виртуальный инвестиционный портфель

336 649 ₽

Акции РФ	233 949 ₽	8.00%
Облигации	102 700 ₽	2.71%

Общая стоимость	336 649 ₽
Прибыль	20 045 ₽	6.33%

Российские акции

Нач. стоимость активов, руб	216 615 ₽
Текущ. стоимость активов, руб	233 949 ₽
прибыль/убыток	+ 17 335 ₽
прирост активов, %	+ 8.00%

Облигации

№	Название		Текущ. цена, %	Рын. Дох, %	Купон, ₽	Кол-во	Цена покупки, %	Тек. стоим.	доля,%	Прибыль, ₽	Ваш купон, ₽	Ваш годовой купон, ₽	Частота, раз в год	Моя Дох купона, %	Дата купона
1	Совком БО3		102.70	6.7%	42.38	100	99.99	102 700	100.0	+2 710	4 238	8 499	2	+8.50%	31.01.2020

Общая стоимость, руб	102 700 ₽
прибыль/убыток	+ 2 710 ₽
Общий годовой купон	8 499 ₽
Куп дох портфеля	+ 8.28%

Ожидаемые дивиденды по портфелю

№	Название	Период	Дата Т-2	Дивиденд*	Див. доходность*	Ваши дивиденды	Ваша Див.Доходность**
1	Сбербанк-п	2019, год	10.06.2020 П	19,25 П	8,3% П	2 888	9,3% П
2	Сбербанк	2019, год	10.06.2020 П	19,25 П	7,4% П	2 503	8,1% П
3	АЛРОСА ао	2019, 4 кв	10.07.2020 П	2,085 П	2,4% П	709	2,3% П
4	Мостотрест	2019, год	01.07.2020 П	11,21 П	9,7% П	561	11,2% П
5	ВТБ ао	2019, год	22.06.2020 П	0,0053 П	11,1% П	53	15,4% П

Ожидаемые дивид. доходы	6 712₽
Ваша див. доходность див. бумаг	6,8%
Ваша див. доходность портфеля акций	3,1%

Календарь по акциям

Календарь событий по акциям

Фундаментальный анализ акций

Таблица фундаментального анализа

№	Название	Капит-я млрд руб	EV млрд руб	Выручка	Чистая прибыль	ДД ао, %	ДД ап, %	ДД/ЧП, %	P/E	P/S	P/B	EV/EBITDA	Рентаб. EBITDA	долг/EBITDA	отчет
1	АЛРОСА	637	721	238	59.2	9.2%		99%	10.8	2.7	2.7	6.9	44%	0.8	LTM-МСФО
2	НЛМК	866	1 011	737	108.0	13.9%		111%	8.0	1.2	2.5	5.3	26%	0.8	LTM-МСФО
3	Ростелеком	241	455	330	18.7	2.9%	3.2%	37%	12.9	0.7	1.3	4.2	33%	2.0	LTM-МСФО
4	Распадская	75	63	70	28.5	2.3%		6%	2.6	1.1	1.0	1.6	55%	-0.3	LTM-МСФО
5	Мостотрест	32	85	177	3.2	0.0%			10.1	0.2	1.3	6.3	8%	3.9	LTM-МСФО
6	Яндекс	943	857	163	25.1	0.0%			37.6	5.8	7.2	17.1	31%	-1.7	LTM-МСФО
7	Московская биржа	255	165	42	20.4	6.9%		86%	12.5	6.1	2.8	5.4	73%	-2.9	LTM-МСФО

№	Название			Капит-я млрд руб	Чист. опер.доход	Чистая прибыль	ДД ао, %	ДД ап, %	ДД/ЧП, %	P/E	P/B	ЧПМ, %	RoE	RoA	отчет
1	Сбербанк			5 860	1 962.2	883.9	6.1%	6.9%	41%	6.6	1.37	5.30%	22.4%	3.10%	LTM-МСФО
2	ВТБ			1 139	587.4	167.1	2.3%	4.2%	18%	6.8	0.71	3.43%	13.0%	1.30%	LTM-МСФО

ИИС — виртуальный инвестиционный портфель

1 391 526 ₽

Акции РФ	625 514 ₽	18.48%
Облигации	766 012 ₽	2.05%

Общая стоимость	1 391 526 ₽
Прибыль	112 937 ₽	8.83%

Российские акции

Нач. стоимость активов, руб	527 936 ₽
Текущ. стоимость активов, руб	625 514 ₽
прибыль/убыток	+ 97 577 ₽
прирост активов, %	+ 18.48%

Облигации

№	Название	Текущ. цена, %	Рын. Дох, %	Купон, ₽	Кол-во	Цена покупки, %	Тек. стоим.	доля,%	Прибыль, ₽	Ваш купон, ₽	Ваш годовой купон, ₽	Частота, раз в год	Моя Дох купона, %	Дата купона
1	ПКБ БО-01	100.09	15.7%	26.18	120	98.12	84 076	16.5	+1 655	3 142	12 601	4	+15.29%	17.04.2020
2	ГрузЦ БОП2	106.90	6.2%	123.29	4	104.76	42 760	8.4	+856	493	6 000	12	+14.32%	16.02.2020
3	МСБЛиз2P01	101.67	11.7%	6.95	60	101.29	37 541	7.4	+140	417	5 073	12	+13.57%	14.02.2020
4	ФЭС-АгроБ1	104.59	8.5%	34.90	35	101.11	36 607	7.2	+1 218	1 222	4 899	4	+13.84%	16.04.2020
5	ТрейдбБОП1	102.06	3.3%	42.38	35	103.36	35 721	7.0	-455	1 483	5 949	4	+16.45%	24.03.2020
6	БЭЛТИ БОП1	101.59	13.0%	34.90	35	100.86	35 557	7.0	+256	1 222	4 899	4	+13.88%	03.03.2020
7	ЛомМасБОП5	101.00	12.6%	41.14	35	101.11	35 350	6.9	-39	1 440	5 775	4	+16.32%	23.04.2020
8	ММЦБ П01-1	104.60	8.4%	33.66	30	101.66	31 380	6.2	+882	1 010	4 050	4	+13.28%	24.03.2020
9	ВсИнстрБО1	102.17	9.2%	28.67	30	101.35	30 651	6.0	+246	860	3 450	4	+11.35%	12.03.2020
10	С-ИнновБП1	101.73	11.2%	37.40	30	100.7	30 519	6.0	+309	1 122	4 500	4	+14.90%	01.04.2020
11	ОФЗ 29011	100.0050	0.0%	0.00	14	100.634	14 001	2.8	-88	0	0	0	0.00%	30.11.-0001
12	НефГазХол6	94.22	28.7%	39.27	15	91.5	12 720	2.5	+367	589	1 181	2	+9.56%	05.06.2020
13	СистемБ1P1	105.23	7.2%	48.62	10	99.845	10 523	2.1	+539	486	975	2	+9.77%	07.04.2020
14	ОбувьРо1Р1	102.72	11.1%	29.92	10	100.05	10 272	2.0	+267	299	1 200	4	+11.99%	26.03.2020
15	ДетМир Б-4	100.63	5.9%	47.37	10	101.49	10 063	2.0	-86	474	950	2	+9.36%	03.04.2020
16	СистемБ1P6	103.98	7.0%	44.38	6	99.41	6 239	1.2	+274	266	534	2	+8.95%	03.04.2020
17	АЗБУКАВКП1	103.84	8.0%	23.68	5	100.1	5 192	1.0	+187	118	475	4	+9.49%	27.03.2020
18	КарМаниБ2	103.35	11.8%	13.59	5	99.86	5 168	1.0	+175	68	800	12	+16.02%	17.02.2020
19	Каскад1Р01	103.20	10.2%	39.89	5	101.91	5 160	1.0	+65	199	800	4	+15.70%	12.02.2020
20	РСГ-ФинБ7	102.95	10.7%	59.84	5	102.95	5 148	1.0	0	299	600	2	+11.66%	03.04.2020
21	МигКр 01МС	105.96	11.2%	13.14	5	101	5 122	1.0	+240	66	774	12	+15.85%	19.02.2020
22	АйДиЭфБ01	100.90	13.1%	38.64	5	100.46	5 045	1.0	+22	193	775	4	+15.43%	20.02.2020
23	ПИК БО-П01	100.52	6.5%	64.82	5	106.26	5 026	1.0	-287	324	650	2	+12.23%	28.02.2020
24	ПИК БО-П02	104.86	7.4%	21.32	6	104.8	4 782	0.9	+3	128	513	4	+10.74%	24.04.2020
25	ЧТПЗ 1P2	106.30	6.6%	49.12	2	104.07	2 126	0.4	+45	98	197	2	+9.47%	13.02.2020
26	ОФЗ 29012	102.2200	6.7%	37.25	1	101.615	1 022	0.2	+6	37	75	2	+7.35%	20.05.2020
27	ЛСР БО 1Р5	101.95	8.1%	20.94	1	100.03	1 020	0.2	+19	21	84	4	+8.40%	30.01.2020

Общая стоимость, руб	508 786 ₽
прибыль/убыток	+ 6 814 ₽
Общий годовой купон	67 782 ₽
Куп дох портфеля	+ 13.32%

Еврооблигации (USD)

№	Название		Текущ. цена, %	Рын. Дох, %	Купон, $	Кол-во	Цена покупки, %	Тек. стоим.	доля,%	Прибыль, $	Ваш купон, $	Ваш годовой купон, $	Частота, раз в год	Моя Дох купона, %	Дата купона
1	ВЭБ ПБО1Р3		103.2699	2.6%	24.43	2	96.275	2 065	50.3	+140	49	98	2	+5.09%	16.07.2020
2	VEB-20		101.9361	2.5%	34.51	2	102.1134	2 039	49.7	-4	69	138	2	+6.78%	09.07.2020

Общая стоимость, $	$ 4 104	257 226 ₽
прибыль/убыток	+ $ 136	+ 8 546 ₽
Общий годовой купон	$ 236	14 817 ₽
Куп дох портфеля	+ 5.76%	+ 5.76%

Ожидаемые дивиденды по портфелю

№	Название	Период	Дата Т-2	Дивиденд*	Див. доходность*	Ваши дивиденды	Ваша Див.Доходность**
1	Сбербанк-п	2019, год	10.06.2020 П	19,25 П	8,3% П	4 813	10,1% П
2	ГАЗПРОМ ао	2019, год	15.07.2020 П	13,57 П	5,8% П	1 086	5,6% П

Ожидаемые дивид. доходы	5 898₽
Ваша див. доходность див. бумаг	8,8%
Ваша див. доходность портфеля акций	1,1%

Календарь по акциям

Календарь событий по акциям

Фундаментальный анализ акций

Таблица фундаментального анализа

№	Название	Капит-я млрд руб	EV млрд руб	Выручка	Чистая прибыль	ДД ао, %	ДД ап, %	ДД/ЧП, %	P/E	P/S	P/B	EV/EBITDA	Рентаб. EBITDA	долг/EBITDA	отчет
1	Лукойл	4 361	4 534	7 972	680.9	5.2%		37%	6.4	0.5	1.1	3.7	16%	0.1	LTM-МСФО
2	Газпромнефть	2 158	2 563	2 558	399.0	5.7%		31%	5.4	0.8	1.1	3.6	28%	0.6	LTM-МСФО
3	НКНХ	198	209	197	27.9	18.0%	22.4%	131%	7.1	1.0	1.5	5.3	20%	0.3	LTM-МСФО
4	Татнефть	1 819	1 775	927	210.9	12.3%	13.3%	117%	8.6	2.0	2.3	5.8	33%	-0.1	LTM-МСФО
5	Яндекс	943	857	163	25.1	0.0%			37.6	5.8	7.2	17.1	31%	-1.7	LTM-МСФО
6	Русгидро	301	452	358	63.2	5.2%		25%	4.8	0.8	0.5	4.6	28%	1.5	LTM-МСФО
7	Россети	330	782	1 036	132.2	1.5%	4.1%	4%	2.5	0.3	0.3	2.1	36%	1.2	LTM-МСФО
8	Газпром	5 574	8 431	8 022	1 488.7	7.1%		26%	3.7	0.7	0.4	3.5	30%	1.2	LTM-МСФО
9	En+	503	1 182	759	20.7	0.0%			24.3	0.7	4.6	8.7	18%	5.0	LTM-МСФО
10	Русал	530	970	628	34.0	0.0%			15.6	0.8	2.1	13.0	12%	5.9	LTM-МСФО