Содержание

Пассивный капитал | Инфо-Бухгалтер

Пассивный капитал.

Активный капитал, в процессе своего кругооборота, переходя из одной формы в другую, находится одновременно во всех формах в виде неиспользованных для получения дохода активов, а та часть активов, которая уже использована, выбывает из оборота и списывается на расходы. Поток хозяйственных средств начинается с выбытия денежных средств (денежный поток, который определяет стоимость всех недежных форм капитала – неденежных активов) и завершается списанием стоимости использованных активов на расходы и поступлением денежных средств, представляющим собой доходы. Прирост денежной массы, на завершающей стадии кругооборота капитала, связан с получением прибыли.

Вторая сторона капитала – пассивный капитал. Пассивный капитал можно разделить на две группы источников – собственные и заемные. Собственные источники возникают на начальной и завершающей стадиях кругооборота капитала. А заемные источники обеспечивают его внутренний оборот.

Формирование собственных и заемных источников в процессе кругооборота капитала показано на рис. 1

Рис. 1: Схема формирования собственных и заемных источников

Первоначально имущество инвестируется собственниками. Уставный капитал – это первый собственный источник хозяйственных средств, которые вносят учредители для обеспечения начала деятельности организации.

Вторым собственным источником является прибыль. Прибыль формируется после завершения кругооборота капитала и представляет собой результат хозяйственной деятельности — заработанный капитал. Заработанный капитал – это превышение доходов – выручки от продажи продукции над расходами – стоимостью использованных для получения дохода производственных ресурсов. Этот источник формируется только после того, как капитал, пройдя все стадии кругооборота, возвращается в свою первоначальную денежную форму. Если доходы превышают расходы, то получена прибыли. На сумму прибыли капитал увеличится. Если расходы превышают доходы – получен убыток. На сумму убытка капитал уменьшается. На рис.1 двусторонняя стрелка показывает, что результатом деятельности могут быть как положительные, так и отрицательные изменения в стоимости капитала.

Помимо уставного капитала и прибыли к собственным источникам относятся также добавочный и резервный капитал.

В добавочном капитале, отражаются изменения в капитале, полученные от превышения рыночной цены над номинальной стоимостью акций (эмиссионный доход), в результате переоценки внеоборотных активов и др.. Относимые на добавочный капитал, доходы организации не связаны с ее деятельностью и не влияют на финансовый результат. Например, организация может безвозмездно получить в собственность производственное оборудование, в результате происходит прирост капитала, однако этот прирост не повлияет на сумму прибыли в отчетном периоде.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Источником формирования резервного капитала является прибыль. Резервный капитал – это запасной финансовый источник, который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц.

Схема формирования собственного капитала показана на рис. 2

Рис. 2: Схема формирования собственного капитала

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, накопленной нераспределенной прибыли.

Структура собственного капитала, формирование и использование прибыли представлены на рис.3

Рис. 3: Структура собственного капитала

По мере того, как организация осуществляет свою деятельность, закупает материальные ценности, производит и выпускает продукцию, берет кредиты, стоимостная оценка капитала в целом не меняется. Внутри оборота капитала увеличение стоимости одной из форм происходит за счет уменьшения стоимости его в другой форме или возникновением обязательств (долгов), которые только замедляют движение стоимости, но не меняют величину капитала. Наличие обязательств (заемных источников) свидетельствует только о том, что переход капитала из одной формы в другую не завершен и в хозяйственном обороте организации присутствуют активы, которые находятся в настоящее время под контролем этой организации в ее хозяйственном обороте, но уже ей не принадлежат. Другими словами рост стоимости одного из активов уравновешивается либо кредиторской задолженностью, т.е. ростом пассива, либо уменьшением стоимости другого актива (денежных средств).

Часть стоимости имущества формируется за счет обязательств организации перед другими организациями, физическими лицами, своими работниками (заемных средств) и представляют собой заемный капитал.

Обязательствами организаций являются краткосрочные и долгосрочные кредиты банка, заемные средства, кредиторская задолженность, обязательства по распределению.

Заемные средства — это полученные от других организаций займы под векселя и другие обязательства, а также средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации. Краткосрочные ссуды организация получает на срок до одного года под запасы товарно-материальных ценностей, расчетные документы в пути и другие нужды, а долгосрочные — на срок от одного года на внедрение новой техники, организацию и расширение производства, механизацию производства и др.

Кредиторская задолженность — это задолженность данной организации другим организациям, которые называются кредиторами. Займы, полученные на срок до одного года, являются краткосрочными, а на срок более одного года — долгосрочными.

Обязательства по распределению — это задолженности рабочим и служащим по заработной плате, органам социального страхования и налоговым органам по платежам в бюджет. Они появляются в связи с тем, что момент возникновения долга не совпадает со временем его уплаты. Обязательства по распределению по своему экономическому содержанию существенно отличаются от других привлеченных средств, так как образуются путем начисления, а не поступают со стороны.

Схема формирования заемного капитала показана на рис. 4.

Рис. 4: Схема формирования заемного капитала

 

Что такое капитал?

Стремление объяснить суть и значение капитала проявляли представители всех крупных школ и направлений экономической науки. Среди основных подходов к формулированию сущности трактовки данной категории мы прибегли к экономическому и учетно-аналитическому аспектам.

Капитал — это сумма благ в виде материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых в качестве ресурса в целях получения прибыли.

При широком рассмотрении понятия как совокупности ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, капитал можно также подразделить на: личностный (неотчуждаемый от его носителя), частный и принадлежащий публичным союзам (включая государство). Каждый из двух последних видов капитала можно подразделить на реальный и финансовый.

Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (знания, транспортные средства, сырье), финансовый – в денежных средствах и ценных бумагах.

Также, согласно учетно-аналитическому подходу изучения капитала, выделяют две взаимосвязанные разновидности: активный и пассивный капиталы. Активный капитал – это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков – основного и оборотного.

Под основным подразумеваются те блага, которые используются в производственном процессе и переносят свою стоимость на себестоимость товара, что впоследствии включается в его цену на рынке. Оборотный капитал используется только в одном производственном цикле (как правило, меньше года) и переносит свою стоимость в полном объеме в цену готовой продукции (например, фарш при приготовлении котлет).

Пассивный капитал – это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы.

Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал подлежит возврату (условия возврата оговариваются на момент мобилизации), постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется (если банк предоставил долгосрочный кредит в размере 3 млн долларов, то именно эта сумма и будет возвращена).

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации, основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль. В свою очередь, собственный бывает двух видов: складочный (уставный) и резервный.

Складочный капитал формируется в момент образования фирмы в качестве юридического лица и может состоять из отдельных взносов участников. К примеру, уставный капитал кредитной организации с организационно-правовой формой акционерного общества состоит из отдельных паев акционеров, которые взамен вложенных средств получают акции. Позднее акции обеспечивают инвесторов доходом в виде дивидендов.

Согласно действующему российскому законодательству, каждая организация обязано создать резервный фонд в процессе своей деятельности. Этот фонд аккумулирует средства, предназначенные для покрытия вероятных убытков при наступлении неблагоприятных ситуаций.

В последнее время набирает популярность такой термин, как предпринимательский капитал. Он состоит из средств и ресурсов, находящихся в распоряжении владельца бизнеса, главное предназначение которых – обеспечение стабильного функционирования компании. Предпринимательский капитал способен одновременно удовлетворить потребности руководителя, инвесторов, персонала организации, и даже государства.

Что стоит прочитать для более глубокого ознакомления с темой:

  • К. Маркс «Капитал»;
  • Е. Бем-Баверк «Капитал и прибыль»;
  • И. Фишер «Природа капитала и прибыли»;
  • Дж. Хикс «Стоимость и капитал».

Почему капитал не может приносить пассивный доход

То, что будет далее, противоречит большей части литературы по инвестициям. Тем хуже для нее. Даже если будет доказано, что я неправ, — эту попытку стоило предпринять. Если же прав — вы знаете, куда нести за это открытие все, что полагается нести за открытие. Некоторые фразы, например «я тебя люблю» или «да пошел ты», лучше произносить быстро и целиком, как ведро холодной воды на голову. Итак, ведро воды.

В строгом смысле пассивного дохода не существует.

Но вот же он! Есть живые люди, они говорят: посмотрите, вот мой пассивный доход. Эти люди существуют, здесь мы не спорим.

То, что принимают за пассивный доход, — это либо следствие применения специальных знаний (т. е. доход не пассивен), либо удача (выигрыш в лотерею может считаться пассивным, но уж никак не постоянным доходом), либо он настолько незначителен (1–2% реальной доходности), что мало отличается от доходности нулевой.

Но что подразумевает строгий смысл?

  1. Вы не выбираете конкретный актив, хороший или плохой, иначе это уже применение знаний. Вы лишь отказываетесь от потребления, покупая малую долю в «общем капитале планеты». Эта долька может быть пропорциональна всему мировому пирогу в плане соотношения весов стран и типов активов («положите мне всего помаленьку») или быть рандомной ставкой («откушу-ка я от пирога наугад»). Во втором случае можно ощутить и горечь облигаций Гватемалы, и странный привкус квадратных метров в Глупове, но статистически чаще во рту оказывается евроамериканский пай.
  2. Вы рассматриваете это как вложение в максимально широком окне, в пределе — все время существования на планете капитала. Бывают удачные годы, создающие обманчивое впечатление. Скажем больше, бывают такие десятилетия и даже века. Но это, извините, «ошибка выжившего».
  3. Географическая рамка не уже исторической. Вы не выбираете лучшую страну, вы покупаете сразу все. Иначе возможен тот же фокус, только в пространстве, а не во времени. Случайно можно найти такое место, где деньги действительно могут хорошо сделать деньги.
  4. Вы учитываете риски, включая те, которые не реализовались конкретно на вас. Это очень важно. Зачастую инвестиция выглядит отменно доходной, пока не сгорает на 100%. Но эдак и смерти нет, ведь мы же не умерли… Какие риски и как их примерно считать — будет дальше.
  5. Под отсутствием дохода понимаются колебания вокруг цифры инфляции в пределах от –2% до +2%, значение за этой границей — временное отклонение. Дайте время, все вернется в границы. То есть все-таки до 2% годового дохода может случиться (ну, или до –2%). В широком окне будем считать нулевой доходностью эти флуктуации.

Теперь к доказательствам тезиса о том, что пассивного дохода на капитал нет. Начнем с математического.

Предположим, что возможен пассивный доход на капитал в размере 5% годовых. Это скромная цифра, обычно верующим в доходность удается узреть куда большее, но мы возьмем нижнюю границу их веры. То есть можно каким-то образом (неважно каким) разместить капитал под 5% реальной годовой доходности, то есть на 5% выше инфляции, и затем повторить опыт теоретически неограниченное количество раз. Если где-то есть теоретическое ограничение на процесс, то нет и доходности. Например, вы можете повторить трюк с 5% годовых в среднем 37 раз, а затем вам выпадает дама пик и все накопления исчезают — значит, никаких 5% и не было, а была рисковая игра, где везло до поры до времени.

Если 5% годовых существуют, то через десять лет капитал должен умножиться в 1,6289 раза. Пока ничего шокирующего. Но такими темпами он должен расти каждые десять лет. Предположим, ваши наследники повторяют опыт, тогда за 100 лет ваша семья умножает капитал в 131,5 раза. Уже весьма впечатляет, но еще не фантастика.

Фото: Unsplash

Но предположим, ваш клан терпелив и твердо решил захватить планету путем инвестирования под 5% годовых. Можно подождать несколько столетий, не беда. Округлим 131 в меньшую сторону, пусть будет всего 100. Каждое столетие к вашему капиталу рисуется два нуля. Через 500 лет это уже 10 в десятой степени. У ваших наследников, начавших в 1500 году со 100 у. е., к 2000 году будет триллион. Но зачем останавливаться на достигнутом? Давайте подождем еще 500 лет. Если правило продолжает действовать… Посчитайте сами. Будет уже противоречие законам физики, не только экономики.

Предположим, Иуда решил инвестировать свои 30 сребреников в начале I века нашей эры и имел возможность делать это под 5% годовых. Не такая уж хищническая ставка ссудного процента, в иные столетия бывала и побольше. Если мерить состояние по-прежнему в серебре, в начале XXI века объем серебра должен сильно превысить в диаметре Землю. Несколько тысяч лет успешной инвестиционной деятельности — и всех атомов Вселенной, будь они атомами серебра, не хватит, чтобы воплотить эту денежную массу.

Можем снизить феерические 5% до четырех. Трех. Двух. Результат будет все равно впечатляющий — дайте время, и законы физики падут под грузом вашей успешности. Единственное объяснение парадокса очень простое.

На протяжении истории человечества реальной, ощутимой для единичного инвестора, доходности на совокупный капитал не было.

Важны слова «реальная» доходность — это значит с учетом инфляции, и «ощутимая» — мы готовы примириться с 0,5%, но инвесторы вряд ли ощутят это как доходность.

Могут возразить, что с ростом капитала падает и его доходность. То есть пока у вас денег мало и средне, вам будет эти 5%, но лафа закончится где-то на уровне Ротшильдов и Рокфеллеров.

Это верное объяснение, почему невозможна геометрическая прогрессия в росте капитала успешного трейдера. Там действительно ограничен оборотный капитал, по соображениям ликвидности. Спекулянт, например, должен быстро что-то купить, но если не найдется желающих быстро ему продать требуемый объем, спекуляция ломается. Поэтому на земле бывают успешные трейдеры, но почти нет трейдеров-миллиардеров — это малый и средний бизнес, скажем так.

Но там, где речь идет о пассивном инвестировании, объем не имеет значения. Вы купили и держите, не совершая никаких движений. Если вы нашли требуемую доходность в долговом или акционерном капитале, она будет одинаковой на любую сумму — тысячу долларов, миллион или триллион. Пока рынок стоит этот триллион, неважно, сколько у него собственников — несколько человек или несколько миллионов, все получат одинаковую доходность.

Могут возразить, что пример с Иудой некорректен. «Раньше пяти процентов не было, а сейчас капитализм и они есть». Да, но в каком качестве они есть сейчас? В качестве закона на неограниченно долгие времена или временной аномалии? Если в качестве закона, то вспомним наш пример про их якобы «неограниченность». Ясно, что она теоретически невозможна, а значит, нет и закона. Если же это временная аномалия — мы не против. Бывают точки времени и пространства, где капитал дает +10%, бывают — где –10%. В удачные периоды пространство может расшириться и время растянуться, возникает широкая и долгая зона аномальной доходности. Например, англосаксонский мир в ХХ столетии: США, Великобритания, Канада, Австралия, Новая Зеландия, ЮАР. На примере их акционерного капитала, собственно, и возникло учение о пассивном доходе в его академической версии.

Фото: Unsplash

Математическое доказательство можно считать предельно дедуктивным. Оно самое строгое — и либо вы его опровергнете (и ваши потомки получат за это золотой шар массой больше Земли), либо его достаточно. Но кому-то будет нагляднее на других примерах. Вот доказательство с другого полюса, назовем его индуктивно-эмпирическим. Напомним опровергаемый тезис, любая формулировка по вкусу: «деньги делают деньги», «капитал растет сам собой», «пассивный доход существует». Опять пойдем от противного.

Предположим, капитал растет сам собой, а не оттого, что это ставка в руках умелого игрока, растущая от его умения. Неважно, чьи это руки, капитал будет расти в любых руках. Тогда мы просто берем самые случайные руки, какие возможно — массив людей, выигравших многомиллионные суммы в лотерею. Они же не всё прогуливают сразу, часть денег, как им кажется, они инвестируют. И вот то, как они инвестируют, дает материал для исследований. Если там значимая положительная доходность, обгоняющая инфляцию, мы увидим, что почти любой сорвавший джекпот должен положить начало олигархической династии. За историю человечества тысячи людей срывали многомиллионные куши. Покажите нам тысячи новых финансовых династий, и мы скорректируем свои взгляды.

Признаюсь в грехе — я сам не смотрел статистически значимый массив этих случаев. Те случаи, которые смотрел, плюс жизненный опыт, плюс прикидка по Байесу дают основания считать себя правым не менее чем с 99%-ной уверенностью. Меня мало на весь массив. Но я сказал, где лежит опровержение, этот опыт можно провести, если не лень. Если само описание опыта не сообщает уверенности в его результате.

Менее чистый опыт, но тоже возможный — отследить судьбу состояний звезд. Людей, которые благодаря таланту и удаче смогли заработать состояние. Но вот смогли ли они и их наследники его преумножить? Опыт менее чист, потому что по условиям опыта деньги должны умножаться сами в сколь угодно корявых руках. У выигравших в лотерею статистически более подходящие руки, они ближе к средним. Полагаю, звезды все-таки разумнее среднего, пусть неспециалисты в инвестициях, но общая разумность тоже фактор. Будем считать это обстоятельство форой нашим оппонентам. Давайте, поищите здесь. Если найдете пару финансовых династий, зародившихся таким образом, — это немного не то. Если противный нам тезис верен, зарождение династии должно здесь быть не исключением, а правилом. Заметно более половины возникших таким образом капиталов должны успешно умножаться. Если это почему-то не происходит, то в каждом конкретном случае будет своя причина, но общая причина всех случаев: деньги — это не кролики, если их предоставить самим себе, они не размножатся.

Еще менее чистый опыт, но мы готовы признать и его: отследить, что стало с великими состояниями. Опыт далек от лабораторного, ибо наследники великих магнатов явно компетентнее среднего. Но им это не особо помогает. В XVI веке самым богатым человеком Европы был ростовщик Якоб Фуггер. По современным оценкам, в пересчете на нынешние деньги его состояние равнялось бы 300–400 млрд долларов. Сейчас, по крайней мере официально, таким капиталом не обладает ни одна семья на планете. Если деньги делают деньги, вообразите, сколько у этой семьи должно быть денег сейчас. Они могли бы купить себе кусочек Европы и ждать, пока пассивный доход не нарисует им заслуженные квадриллионы. Семья, кстати, никуда не пропала. Она существует в Германии по сей день и даже владеет небольшим банком. Можете навести справки, как у него обстоят дела.

Можно сказать, что семье Фуггеров как-то особо не повезло? Хорошо, давайте посмотрим, как оно в среднем. Берем самые богатые семьи начала любого столетия и смотрим, что было дальше. Если дальше в среднем капитал рос, это повод сделать выводы, если не рос — тоже выводы. Сторонники статистически корректного подхода могут поднять архивы и рассмотреть сотни случаев. Я же полагаю, что с достаточной вероятностью (не менее 99%) знаю ответ только из того факта, что никто нынче не обладает состоянием в триллион долларов. Не верите — проверьте. Статистические массивы к вашим услугам.

Можно возразить, что чем богаче — тем хуже идут дела? То есть у миллиона всегда лучшие перспективы, нежели у миллиарда, в силу размера. В трейдинге — да, конечно, по понятным причинам. В инвестировании, тем более пассивном, таких причин нет. Скорее есть причины для обратного. Крупные состояния, подобно физической массе, искривляющей пространство, также искривляют социальный континуум в плане правил игры. Только не против себя, а в свою пользу: самые крупные игроки являются как бы арбитрами и могут подсуживать в свою пользу. У миллиона нет преимуществ перед миллиардом, а как веками обстоят дела с миллиардом, можете, повторюсь, проверить сами — если еще не верите.

Пассивные счета / КонсультантПлюс

│ │ПАССИВНЫЕ СЧЕТА │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│ 851 │Капитал в управлении │ │ │ │

│ │(учредители) │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│85101│Капитал в управлении │ │ │ │

│ │(учредители) │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│ 852 │Расчеты по доверительному │ │ │ │

│ │управлению │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│85201│Расчеты по доверительному │ │ │ │

│ │управлению │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│ 853 │Процентные доходы по долговым │ │ │ │

│ │обязательствам, начисленные │ │ │ │

│ │до реализации или погашения │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│85301│Процентные доходы по долговым │ │ │ │

│ │обязательствам, начисленные │ │ │ │

│ │до реализации или погашения │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│ 854 │Доходы от доверительного │ │ │ │

│ │управления │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│85401│Доходы от доверительного │ │ │ │

│ │управления │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│ 855 │Прибыль по доверительному │ │ │ │

│ │управлению │ │ │ │

│ │ │ │ │ │

│85501│Прибыль по доверительному │ │ │ │

│ │управлению │ │ │ │

├─────┼──────────────────────────────┼────────┼───────────┼──────┤

│ │ИТОГО (Баланс) │ │ │ │

└─────┴──────────────────────────────┴────────┴───────────┴──────┘

Конец эпохи пассивных инвестиций: ждет ли рынок акций большое падение

Поводом для такой динамики стали два важных фактора. С одной стороны, это активное развитие ETF-фондов (exchange-traded fund — торгуемые на бирже фонды. — Forbes), с помощью которых у инвесторов появился огромный выбор инструментов и возможность формировать портфели практически из любых классов активов, подбирать наиболее подходящую для себя структуру, и к тому же при весьма низких комиссиях. С другой стороны — устойчивый рост фондового рынка. После кризиса 2007-2008 годов темпы роста рынка акций заметно ускорились, а любые снижения очень быстро восстанавливались. Наиболее ярким примером стал стремительный рост рынка после падения, вызванного началом пандемии и «остановкой» мировой экономики.

Таким образом, инвестор, вложивший весь свой капитал в 2009 году в ETF-фонд на индекс широкого рынка акций США SP500 и не предпринимавший никаких действий, заработал бы к настоящему моменту более 600%. Это доходность около 17% в год. Классический пассивный портфель, состоящий из 60% акций и 40% облигаций, с марта 2009 года обеспечил бы при меньшем уровне риска среднегодовую доходность около 12%.

С уверенностью можно сказать, что большинство инвестиционных управляющих в долгосрочном периоде не смогли обыграть широкий рынок и показали результаты хуже пассивных портфелей. Однако, я убежден, что по итогам следующих 10 лет ситуация кардинально изменится.

Реклама на Forbes

Дело в том, что в 1982 году в США начался глобальный тренд на снижение процентной ставки (Federal Funds Rate), и за прошедшие 39 лет c 15% она опустилась до своих минимальных, нулевых значений. Снижение процентной ставки в силу целого ряда экономических и технических причин всегда транслируется в увеличение стоимости акций и облигаций.

Во-первых, снижение процентной ставки оказывает благоприятное влияние на экономику в целом. Уменьшаются расходы на обслуживание долга, снижаются проценты по ипотеке, потребительским кредитам и другим займам. В свою очередь, это увеличивает доступный потребителям капитал, повышая тем самым спрос на товары, что обеспечивает рост прибыли компаниям. Дешевые и доступные займы увеличивают рентабельность бизнеса и стимулируют деловую активность компаний.

Во-вторых, процентная ставка используется в большинстве моделей определения справедливой стоимости финансовых инструментов в процессе дисконтирования будущих денежных потоков. Чем ниже ставка, тем, следовательно, выше должна быть текущая стоимость актива. При нулевой процентной ставке практически любая запредельная цена может быть технически оправдана. Если перевести сказанное в финансовое поле, то происходит растяжение всех мультипликаторов, таких как отношение цены к прибыли (P/E) и других. По этой же причине так называемый индикатор Баффета сигнализирует, что рынок акций в США крайне переоценен. Кроме того, дешевые заемные средства стимулируют смещение структуры капитала компаний в пользу долговых инструментов. Компании активно участвуют в обратном выкупе собственных акций, дополнительно повышая их стоимость.

Ввиду того что в настоящее время процентная ставка уже находится на нулевых значениях, а пик количественного смягчения, вероятнее всего, пройден, инерционное движение, вызванное описанными выше процессами, подходит к своему завершению, и далее начнется обратное движение к историческим средним параметрам. Повышение ставки всегда негативно влияет на стоимость как акций, так и облигаций. Таким образом, попутный ветер, который способствовал росту капитала пассивных инвесторов на пути снижения процентной ставки, может стать встречным ветром при обратном движении. В такой ситуации классический инвестиционный портфель, состоящий в основном из акций и облигаций, перестает быть эффективным.

На мой взгляд, рынок акций сейчас находится в поздней фазе своего суперцикла, финальная часть которого обычно характеризуется ярко выраженным экспоненциальным ростом. Это, конечно, не означает, что крах наступит уже завтра, а лишь свидетельствует о том, что потенциал будущего роста ограничен и неизбежность существенной переоценки активов становится все актуальнее. Следовательно, вероятности смещаются не в пользу пассивных инвестиций.

Момент глобального разворота рынка определить заранее практически невозможно, а его катализатором, скорее всего, станет комплекс факторов. Важную роль сыграют чрезмерная величина кредитного плеча в финансовой системе, гигантский объем производных инструментов, проблемы в реальных секторах экономики, усиленные пандемией, и, конечно, возможные ошибки в политике ФРС США. Зачастую в отношении триггера, вызвавшего падение, экономистам не удается договориться даже постфактум, не говоря уже о том, чтобы предсказать его заранее.

На пике рынка, как правило, наблюдается всеобщий оптимизм: экономика выглядит сильной,  потенциал уверенного роста экстраполируется в далекое будущее, и все доступные средства уже размещены на фондовом рынке. Однако сейчас многие инвесторы, напротив, обеспокоены переоцененностью рынка, и при каждом небольшом снижении от максимумов участников рынка охватывает паника. Присутствующий у инвесторов страх и полная готовность к большому падению создают идеальные условия для краткосрочного роста. Образно выражаясь, значения индексов продолжают свое восхождение по стене страха (Wall of worry), и каждое небольшое снижение быстро восстанавливается. На этом пути рынок старается затянуть в себя всех, кто еще выжидает на обочине более выгодных моментов для входа, а возникающий синдром упущенной выгоды играет решающую роль, вынуждая инвесторов капитулировать и заходить в рынок «по любым» ценам, обеспечивая ему тем самым заключительную ступень роста.

Подводя итог, хочу подчеркнуть, что, несмотря на краткосрочный потенциал роста, достигнутые значения рыночных индексов станут абсолютными максимумами в долгосрочной перспективе. Считаю, что впереди нас ждет длинный период нулевой или даже отрицательной доходности как в акциях, так и в облигациях. В подобных условиях эффективным решением для сохранения и приумножения капитала может стать активное управление, обеспечивающее своевременную перестройку портфеля в соответствии с быстро меняющимися трендами. Однако такой подход потребует более глубоких знаний и усилий в части реализации, поэтому институт портфельных управляющих наряду с инвестиционными фондами будет чрезвычайно востребованным.

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции

Важность пассивной стратегии — Ведомости

Один из наиболее распространенных и популярных инструментов профессионального управления капиталом – паевой инвестиционный фонд. Индустрия паевых фондов обладает рядом весомых преимуществ: низкий минимальный порог для инвестиций, диверсифицированный портфель, профессиональное управление, высокая ликвидность паев, широкий выбор инвестиционных стратегий, жесткий контроль индустрии со стороны регулятора и т. д. В то же время инвестирование в паевые фонды имеет и свои недостатки: комиссионные издержки за услуги управления портфелем, дополнительные расходы, связанные с приобретением и погашением паев (надбавка и скидка). Заканчиваются ли на этом негативные стороны?

Паевые фонды можно грубо поделить на два типа: активные и пассивные. Портфельные менеджеры активных фондов вольны вкладывать средства пайщиков в достаточно широкий набор акций и облигаций. Первоочередной задачей таких фондов является, по крайней мере в теории, достижение максимально возможной доходности при допустимом уровне риска. Пассивные фонды вкладывают все средства в заранее известный индекс, полностью его реплицируя. В этом случае действия портфельного менеджера сводятся к минимизации отклонений портфеля фонда от выбранного индекса. В российских реалиях такими индексами могут выступать индексы ММВБ, нефти и газа, электроэнергетики и т. д.

В России рынок индексных фондов остается крайне непопулярным и неразвитым. Они составляют лишь 5,6% от общего числа открытых паевых фондов и 1,5% от стоимости чистых активов. Одна из причин – высокая, ничем не обоснованная стоимость этих услуг. Средний размер комиссии пайщика за управление в индексном фонде в России составляет 3,5% в год, без учета надбавок и скидок. Как минимум на эту величину понижается получаемая пайщиком конечная доходность. Для сравнения: в США средний индексный фонд берет 0,6% в год, а самые массовые продукты – 0,1–0,2%.

Существует огромное количество научных исследований, сравнивающих доходность активных и пассивных фондов. Многие из них сходятся во мнении, что портфельные менеджеры активных фондов в среднем генерируют меньшую доходность после вычета комиссионных платежей (а иногда и до их вычета) по сравнению с пассивными фондами. Лишь очень малая доля активных фондов способна в долгосрочной перспективе приносить доходность, достаточную для обыгрывания индекса с учетом разности в величине комиссий между активными и пассивными фондами. Оценки того, насколько активные менеджеры плохи, разнятся. Оптимисты (к примеру, Berk и van Binsbergen, JFE, 2015) считают, что 40% фондов все же обладают умением находить интересные инвестиционные идеи. Пессимисты (Fama и French, JF, 2010) считают, что таких фондов только 1–2%. Собственные вычисления авторов по российской индустрии в период с 2009 по 2016 г. показывают, что лишь 4% паевых фондов способны генерировать доходность, достаточную для покрытия издержек. Даже оптимисты признают, что медианный фонд не покрывает издержек. А у фондов, покрывающих собственные издержки, добавленная стоимость достаточно мала. Даже для лучших фондов вероятность того, что результаты будут существенно выше рынка, иллюзорна.

Говоря об активных фондах, необходимо помнить о различии интересов владельцев управляющих компаний и пайщиков. Потенциальные инвесторы, выбирая управляющую компанию и фонд для инвестирования, стремятся к более высокой доходности при допустимом уровне риска и минимальных комиссионных издержках. Доход управляющих компаний при этом формируется за счет комиссионных издержек пайщиков, представляющих собой слабо меняющийся процент от стоимости чистых активов под управлением. Таким образом, интересы управляющих компаний напрямую связаны с увеличением двух составляющих их доходов: комиссионных издержек и стоимости чистых активов под управлением.

Помимо низкой доходности и высоких комиссионных платежей, потенциальных пайщиков активных паевых фондов может поджидать еще один сюрприз – недобросовестное поведение менеджеров и управляющей компании (в первую очередь – манипулирование доходностью и другими показателями фонда). Наиболее очевидным способом привлечения большого количества инвесторов является создание фонда-лидера – звезды. Если честным способом добиться этого не удается, то управляющие компании прибегают к стратегии искусственного накачивания доходностью звездных фондов за счет других фондов, находящихся в управлении той же компании. Это называется кросс-субсидирование паевых фондов. Любой активно рекламируемый фонд, продемонстрировавший высокую доходность, может иметь искусственно раздутую доходность – таким образом, его показатели могут не отражать истинный профессионализм менеджеров.

Инкубация звездных фондов – еще одна популярная стратегия. Управляющая компания создает несколько различных фондов, однако оставляет их закрытыми для сторонних инвесторов. Фонды, продемонстрировавшие отличные показатели доходности по истечении инкубационного периода, открываются для инвесторов и активно рекламируются. Оставшиеся фонды ликвидируются. Важно понимать, что сформированные таким образом звездные фонды – это следствие удачной реализации случайных событий, а не профессионализма управляющих. Обычно вскоре после открытия доходность таких фондов падает до среднего уровня.

Разнообразие управляющих компаний и активных паевых фондов представляет дополнительную сложность для потенциального инвестора. Каждый активный фонд обладает своей инвестиционной стратегией. Это сильно осложняет задачу выбора фонда для неквалифицированного инвестора. На наш взгляд, инвестор должен полностью понимать и осознавать выбор, который он делает. В российских реалиях понимание неквалифицированным инвестором различий между стратегиями фондов недостижимо ввиду отсутствия финансового образования.

В качестве решения мы предлагаем регулятору развивать рынок дешевого пассивного управления. Упрощение процедуры инвестирования в индексные фонды, повышение доступности и популяризация этих продуктов поможет привлечь больше новых инвесторов и сделать их выбор более осознанным. Помимо этого необходимо разъяснять неквалифицированным инвесторам недостатки активного управления и направлять их в сторону пассивного. Жесткие меры в виде запрета инвестирования в активные фонды, на наш взгляд, недопустимы. Те из неквалифицированных инвесторов, кто желает инвестировать в активные фонды, по-прежнему должны иметь для этого возможность. Особенно важно иметь дешевые паевые фонды в списке фондов, доступных для инвестирования в корпоративные пенсионные схемы и индивидуальные пенсионные счета.

Авторы – профессор финансов в Michigan State University, завлабораторией эмпирических исследований инвестиций и финансовых рынков ИЭП им. Гайдара; научный сотрудник этой лаборатории

Полная версия статьи. Сокращенный газетный вариант можно посмотреть в архиве «Ведомостей» (смарт-версия)

Плохой начальник так же вреден, как пассивное курение

  • Ариана Чиразелло
  • BBC Capital

Автор фото, Thinkstock

Может ли плохой начальник оказывать воздействие на здоровье подчиненных, по негативности сравнимое с пассивным курением? Американское электронное деловое издание Quartz опубликовало статью, основанную на материалах социальной сети LinkedIn, из которой следует, что работа под руководством агрессивного менеджера зачастую приводит к проблемам медицинского характера у подчиненных.

Чем дольше вы работаете под началом плохого менеджера, тем больше вреда причиняете собственному физическому и душевному здоровью.

По данным Американской психологической ассоциации, 75% офисных работников в США указывают плохие отношения с начальством в качестве главного источника стресса на рабочем месте, однако при этом большинство из них (59%) не увольняется, отмечает Quartz.

По всей видимости, несмотря на трения с боссом, эти сотрудники в целом своей работой довольны, поэтому им трудно решиться на увольнение в поисках офиса с более здоровой атмосферой.

Ученые из Гарвардской школы бизнеса и Стэнфордского университета проанализировали результаты более 200 исследований и обнаружили, что наиболее распространенные виды стресса на рабочем месте могут оказывать такой же отрицательный эффект на здоровье персонала, как и регулярное пассивное курение.

Страх потерять работу, лидирующий источник офисного стресса, на 50% повышает вероятность возникновения проблем со здоровьем, а слишком ответственная должность — на 35%, пишет Quartz.

Переждать трудный период

Хотя зачастую «ужасный характер» босса преувеличивается конкретным работником, у которого не сложились отношения с начальством, существуют и по-настоящему злые менеджеры.

Последние чрезмерно агрессивны, склонны к нарциссизму и могут даже прибегать к рукоприкладству.

(Подробнее о том, как вычислить плохого начальника, о характерных чертах такого типа руководителей и о том, как быть, если злой босс – это вы сами, читайте в нашей статье «Осторожно: злой начальник».)

Быстро найти новое место в условиях кризиса на рынке труда не всегда представляется возможным. В такой ситуации легко потерять мотивацию к эффективной работе.

К счастью, есть несколько простых советов, которые помогут относительно безболезненно пережить сложный период, пока не подвернется подходящая вакансия.

Автор фото, Thinkstock

Попробуйте, например, составлять список дел на каждый день и отмечать их галочкой по мере выполнения.

Чувство удовлетворения от достижения поставленных задач способствует сохранению работоспособности.

Помогает и временный «уход в оффлайн» — отключите на выходные телефон и воздержитесь от просмотра электронной почты. Таким образом вы подзарядитесь энергией на следующую рабочую неделю и не будете все время подспудно ждать неприятного звонка или письма от босса.

Информационные бюллетени — Пассивное управление капиталом

Представители инвестиционного консультанта Passive Capital Management, LLC не любят усложнять вещи излишне. При оценке различных альтернатив с фиксированным доходом мы полагаем, что высококачественные краткосрочные ликвидные облигации являются наилучшими инструментами для использования по разным причинам. Мы считаем, что облигации следует использовать для сохранения капитала и снижения общей волатильности портфеля, а не для принятия на себя дополнительных кредитных рисков в попытке «погони за доходностью».”

Скачать PDF

Представители инвестиционного консультанта Passive Capital Management, LLC будут выполнять функции доверенного лица от вашего имени, и мы всегда будем давать советы, которые, по нашему мнению, будут в ваших интересах.

Скачать PDF

Этот информационный бюллетень познакомит вас с оценочной картой SPIVA для США, активным / пассивным барометром Morningstar и оценочной картой S&P Persistence Scorecard. Эти три (3) исследования предоставляют убедительные доказательства того, что вероятность того, что активные менеджеры постоянно получат избыточную прибыль, чрезвычайно мала.Мы используем эти эмпирически надежные отчеты о независимых исследованиях в качестве основы для измерения успешности философии активного и пассивного инвестирования.

Скачать PDF

Диверсификация портфеля — это управляемый фактор инвестирования, который позволяет нам получать доход от различных коррелированных и некоррелированных глобальных классов активов. Хотя мы не можем заранее знать, какие глобальные классы активов будут двигаться зигзагами в течение определенного периода, вы должны иметь доступ к каждому из них, чтобы получить различные доходы, предлагаемые глобальными рынками акций.

Скачать PDF

Взгляд на рыночную доходность похож на взгляд на картину Сёра. Вблизи (ежегодно) это может показаться хаотичным и сбивающим с толку, но если вы сделаете шаг назад (в долгосрочной перспективе), вы увидите более четкую картину.

Скачать PDF

В последнее время средства массовой информации полностью освещают преимущества использования пассивных инвестиционных инструментов с низкой комиссией — тех, которые не пытаются выбрать отдельные позиции, а скорее представляют широкие классы активов.Следующий логический шаг — создание пассивного портфеля — гораздо более сложная задача. Какие классы активов выбрать? Какие автомобили покупать? Какие выделения?

Скачать PDF

Думаете, вы или ваш финансовый специалист можете превзойти рынок? На самом деле вы сталкиваетесь с ежедневными действиями миллионов инвесторов, которые имеют доступ к той же информации, что и вы. Вы или ваш финансовый профессионал умнее миллионов инвесторов? Вместо того, чтобы пытаться перехитрить рынок, стратегия PCM позволяет вам воспользоваться преимуществами, которые рынки капитала принесли с течением времени.

Скачать PDF

Это один из первых вопросов, который мы задаем инвесторам, когда начинаем обсуждать с ними преимущества пассивной инвестиционной стратегии.

Скачать PDF

Мы ценим наши отношения и знаем, что информированные клиенты будут счастливыми клиентами. В результате мы поощряем каждого клиента задавать вопросы, пока они не поймут все, что им нужно знать.

Скачать PDF

Одним из наиболее важных аспектов философии пассивного инвестирования является поддержание надлежащего распределения активов на всех этапах рыночного цикла.То, как ваши активы распределяются по различным инвестициям, зависит от того, сколько риска вам нужно принять, чтобы получить определенную прибыль и достичь своих целей. Существует несколько способов ребалансировки портфеля, и на используемые методы влияют обстоятельства клиента, наличие денежных средств, налоговая эффективность, тип счета и транзакционные издержки.

Скачать PDF

Интерес инвесторов к акциям, выплачивающим дивиденды, в последние годы существенно вырос, отчасти из-за неявной стабильности рассматриваемых компаний, но в первую очередь как потенциальный источник стабильного дохода, поскольку исторически низкая доходность облигаций приносила доход от облигаций инвестиционного уровня. трудно найти.Сосредоточение внимания только на акциях, приносящих дивиденды, ограничивает возможности инвестора примерно до 20% от общего фондового рынка США. Оглядываясь назад, мы также знаем, что использование этого подхода 25 лет назад устранило бы некоторые из наиболее прибыльных акций за тот период, включая Cisco, Starbucks и многие другие.

Скачать PDF

Формирование традиции семейной благотворительности может быть полезным и приятным. Обсуждение и определение приоритетов благотворительности — один из многих способов, с помощью которых родители, бабушки и дедушки могут передать ценности детям и внукам.Команда Passive Capital Management, LLC рада представить PCM Charitable, услугу для наших клиентов, позволяющую распространить нашу инвестиционную философию на их благотворительные активы.

Скачать PDF

Хотите верьте, хотите нет, но большинство инвесторов не получают рыночной прибыли из-за чрезмерных комиссий, плохой диверсификации, попыток рассчитать рынок, чрезмерных налогов или комбинации всего этого. Недавнее исследование Dalbar, Inc., исследовательской фирмы из Бостона, показало, что за 20-летний период с 1989 по 2008 год годовой доход индекса S&P 500 составил 8.42%, тогда как средний инвестор заработал всего 1,87%. На столе осталось много денег.

Скачать PDF

Название нашей фирмы часто вызывает недоумение у тех, кто узнает о нас впервые. Мы часто слышим вопрос «почему именно пассивное управление капиталом? Разве я не захочу активно управлять своими драгоценными финансовыми ресурсами? »

Скачать PDF

Одним из основных принципов пассивного инвестирования является широкая диверсификация, и, на мой взгляд, это лучше всего достигается за счет использования фондов классов активов (ACF), а не индексных фондов.Фонды классов активов стремятся владеть каждой акцией в определенном сегменте рынка, например, в крупных компаниях или компаниях с формирующимся рынком. Они не обязаны отслеживать произвольный индекс. Менеджеры могут ждать благоприятных торговых возможностей вместо того, чтобы быть принужденными покупать или продавать, потому что индекс диктует. Это помогает минимизировать затраты, сократить оборот и расширить диверсификацию.

Скачать PDF

Как узнать, слишком ли много вы платите за управление инвестициями? Как узнать, является ли ваш портфель эффективным с точки зрения налогообложения и соответствующим образом диверсифицированным? Как узнать, насколько хорошо работает ваше портфолио? Вы задаете правильные вопросы.Вот десять простых вопросов, которые следует задать человеку, предоставляющему вам услуги по управлению инвестициями. Ответы помогут вам определить, сможете ли вы получить отличный инвестиционный опыт в долгосрочной перспективе.

Скачать PDF

Последние дни, недели, месяцы и даже последние несколько лет заставили многих инвесторов в акции почувствовать себя более чем морской болезнью.

Скачать PDF

Учитывая то, что недавно произошло в нашей финансовой системе и экономике, несомненно, произойдут значительные изменения во многих аспектах индустрии финансовых услуг, включая регулирование, компенсацию, раскрытие информации и оценку рисков.Что не изменится, так это человеческая природа. Это был не первый «взрыв пузыря», и уж точно не последний. Тем не менее, я считаю, что недавний финансовый кризис ускорит тенденцию к формированию более скептической и более образованной публики.

Скачать PDF

Многие инвесторы в течение последних 12 месяцев испытывали искушение покинуть фондовый рынок и сохранить денежные средства или их эквиваленты. Переход на наличные деньги может показаться безопасной стратегией, но на самом деле вы фактически меняете один риск на другой.Я считаю, что лучше всего управлять рисками, разумно распределяя активы, а не пытаясь отследить краткосрочные движения рынка.

Скачать PDF

Хотя каждый бычий и медвежий рынок обладает некоторыми уникальными характеристиками, рыночные циклы являются неотъемлемым аспектом инвестирования, и циклы необходимо выдерживать, если инвесторы хотят использовать прибыль, которую глобальный капитализм обеспечивает с течением времени. В будущем мы столкнемся с дополнительными медвежьими рынками, и мы должны соответствующим образом планировать, контролируя те вещи, которые можно контролировать, такие как затраты, налоговая эффективность, распределение активов, диверсификация (включая высококачественные облигации) и дисциплину.

Скачать PDF

Многие инвесторы тратят много времени и денег, пытаясь предсказать будущее движение акций и паевых инвестиционных фондов, или нанимают людей, которые делают прогнозы от их имени. Это не только дорогостоящая стратегия, но и не увеличивает шансы на получение положительного инвестиционного опыта.

Скачать PDF

Диверсифицированные фонды недвижимости исторически были эффективными инструментами, помогающими снизить общий риск портфеля акций.За последние 30 лет индекс DJ Wilshire REIT имел такой же профиль риска / доходности, как и индекс S&P 500, с относительно низкой корреляцией с другими классами активов.

Скачать PDF

Ребалансировка выполняется не обязательно для повышения доходности, а для управления волатильностью портфеля и поддержания постоянного уровня риска на всех этапах рыночного цикла. Дисциплинированный процесс ребалансировки не позволит эмоциям (страху и жадности) изменить ваше ранее установленное распределение активов.

Скачать PDF

Хотя многие инвесторы тратят свое время на оценку исторической и предполагаемой доходности, мы считаем, что еще важнее анализировать и понимать риски. Мы считаем, что рынки капитала со временем вознаградят инвесторов, если они пойдут на определенные риски.

Скачать PDF

Несмотря на то, что некоторые инвесторы по своей сути выступают против использования класса активов с фиксированным доходом, мы считаем, что есть веские основания полагать, что он принадлежит ко всем портфелям.

Скачать PDF

Запаздывание рыночной стоимости неликвидных инвестиций может привести к завышению базовой стоимости и занижению профиля риска инвестиций.

Скачать PDF

Основными источниками эрозии портфеля являются: чрезмерные затраты, рыночные сроки, налоговая неэффективность и инфляция.

Скачать PDF

Консолидация ваших финансовых активов с помощью одного консультанта дает важные преимущества, особенно если этот консультант не принимает комиссии за простое создание активности на вашем счете.

Скачать PDF

По-прежнему очень сложно отделить умелого менеджера от удачливого менеджера, и выбор менеджера — это риск, за который вы можете не получить компенсации.

Скачать PDF

Многие инвесторы платят феноменально высокие сборы и налоги за то, что на самом деле является бета-версией, или рыночной экспозицией. Альфа остается неуловимой в игре инвестирования с нулевой суммой (до сборов и налогов). Также остается очень сложно отделить умелого инвестора от удачливого инвестора.

Скачать PDF

Оставаться курсом — Мысли о распределении активов

Скачать PDF

Активный капитал против пассивного капитала

Когда я был молод, я помню, как ходил в дом своих бабушек и дедушек и был очарован интересными вещами, которые я мог найти благодаря их привычке откладывать, или, проще говоря, копить все. Чтобы попасть от входной двери на кухню, вам нужно было пройти по небольшой тропинке, которая вилась через их гостиную.По обеим сторонам дорожки, от пола до потолка, стояли гаджеты, безделушки и аксессуары, сложенные друг на друга. Шли годы, они приобретали все больше и больше вещей.

Эти накопления могли быть сентиментальными, но из-за того, что они отказались отдавать что-либо, их спальни стали слишком полными, и в конце концов им пришлось начинать набивать кухонные плиты. Такой тип ненужного накопления я представляю сегодня большинству инвестиционных инструментов. Когда мы думаем о традиционном инвестировании, мы, естественно, думаем о таких продуктах, как квалифицированный план или банковский CD.Однако есть одна общая черта: почти каждая инвестиция оговаривается.

После того, как ваши деньги переведены на счет, для того, чтобы вы могли получить выгоду от инвестиций, ваши деньги должны оставаться вложенными. Например, в тот момент, когда вы удаляете свой капитал из своего квалифицированного плана, любая выгода, которую вы получали, прекращается. Чтобы смягчить последствия, вы затем перемещаете свои деньги в другое место. Как и все накопленные вещи в доме моих бабушек и дедушек, наши вложения часто остаются неизменными и непродуктивными просто потому, что наши деньги находятся на инвестиционном счете и не имеют альтернативного использования.Один из самых больших недостатков такой стратегии удержания — это то, что я называю «тихим налогом» на инфляцию.

Даже если вы получаете стабильно хорошую доходность от традиционных инвестиций, ваш успех будет уменьшаться из-за инфляции. Если человек инвестирует 10 000 долларов в год в течение следующих 30 лет в счет, приносящий стабильную доходность 10%, этот человек будет ожидать, что у него будет чуть более 1,8 миллиона долларов. Предполагая, что нет никаких комиссий или убытков, потенциальный доход от инвестиций будет верным.Но через 30 лет при устойчивом уровне инфляции в 4% фактическая покупательная способность в 1,8 миллиона долларов будет равняться 500 000 долларов, которые для нас сегодня стоят. Это почти 70% -ное снижение стоимости!

Приходит стратегия Infinite Banking, которая меняет все. Правильно структурированная политика дает страхователю возможность повысить продуктивность своего капитала сегодня за счет контролируемого кредитного плеча. Например, страхователь может взять ссуду по полису, используя сам полис в качестве залога, тем самым генерируя норму прибыли в рамках полиса.Затем ссуду на полис можно использовать вне рамок полиса в любом качестве по выбору держателя полиса. Это дает страхователю инструмент для борьбы с инфляцией, используя свой капитал сегодня, не жертвуя долгосрочным ростом. Суть? Ваш капитал никогда не будет для вас более ценным, чем сегодня.

Когда я впервые начал использовать эту стратегию в своей жизни, моей основной целью было использовать мою политику для финансирования других инвестиций. В отличие от того, что мои деньги застыли в традиционном инвестиционном механизме, эта стратегия позволила мне буквально заставить мой капитал работать в двух местах одновременно.Поскольку мои инвестиции приносили прибыль, я использовал полученную прибыль для погашения моих ссуд по страховому полису. Как только я погасил свой политический заем, первоначальный вложенный капитал был возвращен, и каждый доход с этого момента был чистой прибылью. Теперь вы получаете долгосрочную выгоду от последовательного наращивания роста вместе с возможностью использовать свой капитал, не уменьшая этого роста.

Самым захватывающим моментом в моей бесконечной банковской стратегии было осознание происходящего. После того, как мой политический заем был погашен, у меня был капитал, готовый для следующих инвестиций.Но теперь у меня была большая база активов, приносящих прибыль, которую я мог использовать, чтобы потом выплачивать мои будущие ссуды по полису. Понимаете, у меня остались первые вложения. Когда я повторил этот процесс, у меня теперь было два актива, приносящих прибыль, что позволило мне погасить ссуду по страховому полису при моих следующих инвестициях в два раза быстрее. Эта вечная и мощная стратегия преувеличивает скорость движения денег.

Мои деньги больше не стояли на месте и не страдали от безмолвного налога на инфляцию, а буквально работали на меня одновременно в нескольких местах.Что еще замечательно в бесконечном банкинге, так это то, что мои деньги также работали внутри моей политики как части моей долгосрочной финансовой стратегии. Чтобы избежать распространенной ошибки, связанной с застоем денег, и достичь ваших краткосрочных и долгосрочных финансовых целей, обратитесь в Paradigm Life. Наши консультанты помогают таким людям, как вы и я, оставить нашим наследникам прочное наследие, а не просто комнату, полную вещей.

Райан Ли

Что такое пассивное инвестирование?

Пассивное инвестирование — это инвестиционная стратегия, направленная на максимизацию прибыли за счет минимизации покупок и продаж.Индексное инвестирование в одну общую стратегию пассивного инвестирования, при которой инвесторы покупают репрезентативный ориентир, такой как индекс S&P 500, и удерживают его в течение длительного периода времени.

Пассивное инвестирование можно противопоставить активному инвестированию.

Ключевые выводы

  • Пассивное инвестирование в широком смысле относится к портфельной стратегии «купи и держи» для долгосрочных инвестиционных горизонтов с минимальной торговлей на рынке.
  • Инвестирование в индексы — это, пожалуй, наиболее распространенная форма пассивного инвестирования, при которой инвесторы стремятся воспроизвести и удерживать индекс или индексы широкого рынка.
  • Пассивные инвестиции дешевле, менее сложны и часто дают лучшие результаты после уплаты налогов в среднесрочных и долгосрочных периодах, чем активно управляемые портфели.

Понимание пассивного инвестирования

Пассивные методы инвестирования стремятся избежать комиссий и ограниченной производительности, которые могут возникнуть при частой торговле. Цель пассивного инвестирования — постепенно наращивать богатство. Пассивное инвестирование, также известное как стратегия «купи и держи», означает покупку ценной бумаги для долгосрочного владения.В отличие от активных трейдеров, пассивные инвесторы не стремятся извлечь выгоду из краткосрочных колебаний цен или рыночных сроков. Основное предположение пассивной инвестиционной стратегии состоит в том, что рынок показывает положительную доходность с течением времени.

Пассивные менеджеры обычно считают, что трудно перехитрить рынок, поэтому они стараются соответствовать рыночным или отраслевым показателям. Пассивное инвестирование пытается воспроизвести рыночную динамику путем построения хорошо диверсифицированных портфелей отдельных акций, что, если бы это было сделано индивидуально, потребовало бы обширных исследований.Введение индексных фондов в 1970-е годы значительно упростило достижение рыночной доходности. В 1990-х годах биржевые фонды или ETF, которые отслеживают основные индексы, такие как SPDR S&P 500 ETF (SPY), еще больше упростили процесс, позволив инвесторам торговать индексными фондами, как если бы они были акциями.

Преимущества и недостатки пассивного инвестирования

Поддержание хорошо диверсифицированного портфеля важно для успешного инвестирования, а пассивное инвестирование через индексацию — отличный способ добиться диверсификации.Индексные фонды широко распределяют риск, удерживая все или репрезентативную выборку ценных бумаг в своих целевых ориентирах. Индексные фонды отслеживают целевой ориентир или индекс, а не ищут победителей, поэтому они избегают постоянной покупки и продажи ценных бумаг. В результате у них более низкие комиссионные и операционные расходы, чем у активно управляемых фондов. Индексный фонд предлагает простоту как легкий способ инвестировать в выбранный рынок, потому что он стремится отслеживать индекс. Нет необходимости отбирать и контролировать отдельных менеджеров или выбирать среди инвестиционных тем.

Однако пассивное инвестирование подвержено общему рыночному риску. Индексные фонды отслеживают весь рынок, поэтому, когда общий фондовый рынок или цены на облигации падают, индексные фонды падают. Другой риск — отсутствие гибкости. Управляющим индексными фондами обычно запрещается использовать защитные меры, такие как сокращение позиции по акциям, даже если менеджер считает, что цены на акции упадут. Индексные фонды с пассивным управлением сталкиваются с ограничениями производительности, поскольку они предназначены для обеспечения доходности, которая точно соответствует их контрольному индексу, а не стремится к опережению результатов.Они редко превышают доходность индекса и обычно возвращают немного меньше из-за операционных расходов фонда.

Некоторые из ключевых преимуществ пассивного инвестирования:

  • Сверхнизкие комиссии: Акции никто не выбирает, поэтому надзор обходится гораздо дешевле. Пассивные фонды следуют индексу, который они используют в качестве ориентира.
  • Прозрачность: Всегда ясно, какие активы находятся в индексном фонде.
  • Налоговая эффективность: Их стратегия «купи и держи» обычно не приводит к огромному налогу на прирост капитала в течение года.
  • Простота: Владение индексом или группой индексов гораздо проще реализовать и понять, чем динамическую стратегию, требующую постоянного исследования и корректировки.

Сторонники активного инвестирования скажут, что у пассивных стратегий есть следующие недостатки:

  • Слишком ограничено: Пассивные фонды ограничены конкретным индексом или заранее определенным набором инвестиций с незначительной дисперсией или без нее; таким образом, инвесторы привязаны к этим активам, что бы ни происходило на рынке.
  • Меньшая потенциальная доходность: По определению, пассивные фонды практически никогда не превзойдут рынок, даже во времена потрясений, поскольку их основные активы заблокированы для отслеживания рынка. Иногда пассивный фонд может немного превзойти рынок, но он никогда не принесет больших прибылей, которых жаждут активные менеджеры, если только рынок сам не начнет расти. Активные менеджеры, с другой стороны, могут принести большее вознаграждение (см. Ниже), хотя эти вознаграждения также сопряжены с большим риском.

Преимущества и ограничения

Чтобы противопоставить плюсы и минусы пассивного инвестирования, активное инвестирование также имеет свои преимущества и ограничения, которые следует учитывать:

  • Гибкость: Активные менеджеры не обязаны следовать определенному индексу. Они могут покупать те «алмазы в необработанном виде», которые, по их мнению, они нашли.
  • Хеджирование: Активные менеджеры также могут хеджировать свои ставки, используя различные методы, такие как короткие продажи или пут-опционы, и они могут выйти из определенных акций или секторов, когда риски становятся слишком большими.Пассивные менеджеры привязаны к акциям, которых придерживается отслеживаемый ими индекс, независимо от того, как у них дела.
  • Управление налогами: Несмотря на то, что эта стратегия может инициировать введение налога на прирост капитала, консультанты могут адаптировать стратегии налогового управления к индивидуальным инвесторам, например, продавая инвестиции, которые теряют деньги, чтобы компенсировать налоги на крупных победителей.

Но у активных стратегий есть следующие недостатки:

  • Очень дорого: Thomson Reuters Lipper устанавливает средний коэффициент расходов равным 1.4 процента для активно управляемого фонда прямых инвестиций по сравнению с 0,6 процента для среднего пассивного фонда прямых инвестиций. Комиссии выше, потому что все эти активные покупки и продажи вызывают транзакционные издержки, не говоря уже о том, что вы платите зарплату команде аналитиков, изучающих выбор акций. Все эти сборы за десятилетия инвестирования могут убить прибыль.
  • Активный риск: Активные менеджеры могут покупать любые инвестиции, которые, по их мнению, принесут высокую прибыль, что хорошо, когда аналитики правы, но ужасно, когда они ошибаются.
  • Плохая репутация : данные показывают, что очень немногие активно управляемые портфели превосходят свои пассивные эталоны, особенно после учета налогов и сборов. Действительно, в среднесрочных и долгосрочных периодах лишь небольшая горстка активно управляемых паевых инвестиционных фондов превосходит свой контрольный индекс.

Краудфандинг и инвестирование в недвижимость

Инвестирование для новичков: 5 причин подумать об инвестировании в пассивный доход

Многие люди объединяют понятия инвестирования в недвижимость и пассивного дохода.Недвижимость может быть формой пассивного инвестирования, но часто не так, как думают инвесторы. Пассивное инвестирование в недвижимость может быть одним из самых эффективных способов заставить ваши деньги работать на вас. Но прежде чем мы обсудим конкретные преимущества пассивного инвестирования в недвижимость, нам необходимо прояснить, что такое этот тип инвестирования, и, что не менее важно, объяснить, чем и почему он отличается от активного инвестирования в недвижимость.

Многие люди рассматривают покупку и сдачу в аренду части жилой недвижимости — например, дома на одну семью, кондоминиума или жилого комплекса — как пассивное инвестирование в недвижимость.Они рассматривают это как пассивный доход, потому что, представляя себе, что инвестиции разыгрываются, они просто купят участок собственности, сдадут его в аренду, а затем ежемесячно будут получать чеки от арендаторов. Но это не пассивное инвестирование в недвижимость.

Как минимум, инвестор в этом сценарии должен выбрать недвижимость для покупки, а затем работать с компанией по управлению имуществом, чтобы принимать регулярные решения по таким вопросам, как то, какие арендаторы принять, отремонтировать или заменить сломанный водонагреватель и когда заново покрыть ковролином или покрасить собственность.Если инвестор решит не передавать эти операционные задачи на аутсорсинг компании по управлению недвижимостью, ему придется выполнять повседневные обязанности по владению недвижимостью самостоятельно. Это активное инвестирование в недвижимость.

Итак, что мы подразумеваем под пассивным доходом и что такое пассивное инвестирование в недвижимость?

Что такое инвестиция с пассивным доходом?

Пассивный доход обычно относится к потоку дохода, который в некоторой степени автоматизирован. Вы делаете предварительные капитальные вложения — часто в акции, паевые инвестиционные фонды или другие инструменты, основанные на акциях, — а затем получаете долю в этих инвестициях, из которой вам выплачиваются дивиденды или другие виды регулярного дохода.

Пассивной эту форму дохода делает то, что вы напрямую не управляете инвестициями.

Чтобы узнать больше об инвестировании в пассивный доход и краудфандинге в сфере недвижимости, зарегистрируйтесь здесь.

Что такое пассивное инвестирование в недвижимость?

Таким образом, пассивное инвестирование в недвижимость — это форма инвестирования в недвижимость, при которой вы вкладываете свой капитал в предприятие в сфере недвижимости, за управление которым вы не будете нести никакой прямой ответственности.

Вы можете пассивно инвестировать в недвижимость несколькими способами — например, путем покупки акций компаний, связанных с недвижимостью, которые являются публичными.Сюда могут входить девелоперские компании, крупные брокеры по недвижимости или строительные компании. Вы также можете инвестировать в инвестиционные фонды недвижимости (REIT), которые представляют собой компании, которые объединяют капитал инвесторов для инвестирования в крупные сделки с недвижимостью.

А благодаря появлению краудфандинга в сфере недвижимости теперь вы также можете делать прямые инвестиции в отдельные сделки с недвижимостью — объединяя свой капитал с другими инвесторами в долевые или долговые инвестиции, — при этом сохраняя все потенциальные преимущества пассивной недвижимости. инвестирование.

Когда вы инвестируете в недвижимость через краудфандинговую платформу, у вас есть возможность заключать сделки, как правило, долговые инвестиции, по которым вам может быть выплачен фиксированный ежемесячный платеж в течение заранее определенного времени. Вы также можете найти инвестиционные возможности на краудфандинговой платформе, которые позволяют вам получить долю в сделке, где вы можете участвовать в текущем доходе и / или конечной прибыли от собственности и получать эти возможные вознаграждения при распределении дохода.

Вы можете пассивно инвестировать в недвижимость с несколькими целями.Например, вы можете инвестировать в пассивный доход — выплачиваемый вам либо в виде обычных дивидендов по инвестициям в акционерный капитал, либо в виде фиксированных выплат (с процентами) по долговым инвестициям. Или вы можете пассивно инвестировать в недвижимость для роста — другими словами, повышения стоимости вложенной собственности и прибыли при ее перепродаже. Вы также можете заниматься пассивным инвестированием в недвижимость как для получения постоянного дохода, так и для возможности долгосрочного роста.

Если вы ищете источник пассивного дохода, недвижимость может быть одним из лучших доступных пассивных инвестиционных инструментов, исходя из возможностей, которые мы объясним ниже.На данный момент важно понимать, что пассивное инвестирование в недвижимость может быть отличным способом увеличить ваш остаточный доход.

Что такое остаточный доход?

Остаточный доход — это доход — обычно рассчитываемый ежемесячно, — который остается у физического или юридического лица после выплаты всех долгов и расходов.

Как я могу получить дополнительный остаточный доход?

Осуществление инвестиций с пассивным доходом может быть одним из эффективных способов получения дополнительного остаточного дохода.Вы размещаете свой капитал в инвестициях, имеющих структуру долга или капитала — в акции, недвижимость и т. Д. — и получаете регулярный поток дохода от этих инвестиций. Поскольку вы делаете это капитальное вложение только один раз, эти регулярные платежи добавляются непосредственно к вашему остаточному доходу.

Как мы уже говорили во введении, одна из мощных возможностей для создания дополнительного остаточного дохода — это пассивное инвестирование в недвижимость. Вот пять причин, по которым это может быть мощной стратегией приумножения вашего богатства.

5 причин инвестирования в пассивный доход

  1. На вас будет работать дядя Сэм

    При инвестициях с долевым участием пассивная недвижимость допускает возврат денежных средств с отсроченным налогом, что позволит вам сохранить большую часть вашего дохода.

    Это одна из причин, по которой мы ранее заявляли, что недвижимость может быть более мощным пассивным вложением, чем другие формы пассивного инвестирования. В отличие от процентных выплат или дивидендов по акциям, которые могут облагаться налогом в соответствии с вашим наивысшим доходом, сквозная потенциальная выгода от владения недвижимостью позволяет вашей доле расходов на амортизацию компенсировать ваш доход.

  2. Вам не придется иметь дело с арендаторами, туалетами или мусором

    Когда вы являетесь пассивным инвестором в недвижимость, вы не имеете дело непосредственно с хлопотами повседневного управления. Протекающий кран? Вам не звонят в 2 часа ночи. Сломанные ворота? Вы не обязаны вызывать разнорабочего.

  3. Вам не придется иметь дело с банком

    Работа с банками для получения финансирования затруднена. С тех пор, как экономика пошла на спад, банкам стало требоваться еще больше документации для получения ссуд, а этот процесс отнимает много времени и утомляет.

    Если вы пассивный инвестор в недвижимость, ваши инвестиции связаны с профессиональной частной инвестиционной компанией, которая уже имеет отношения с избранными банками. Они управляют водами банковского финансирования от вашего имени, поэтому вам не нужно.

  4. Ваши пассивные инвестиции позволяют вам использовать знания и опыт других

    У вас всегда есть возможность сделать любую инвестицию в одиночку, будь то вложение в акции через онлайн-брокера или покупку собственной инвестиционной собственности.Но есть что сказать об использовании интеллекта окружающих вас людей.

    Некоторые инвесторы в недвижимость посвящают свою жизнь изучению входов и выходов на рынке, а пассивное инвестирование в недвижимость дает вам возможность извлечь выгоду из их глубокого образования.

  5. Вы можете зарабатывать деньги, пока спите

    Пассивное инвестирование в недвижимость может быть быстрым. Вы проявляете должную осмотрительность, подписываете юридические документы онлайн и почти сразу переводите средства.И как только ваша инвестиция будет обработана, вы станете акционером этого предприятия в сфере недвижимости и, возможно, начнете получать пассивный доход и / или часть роста этого предприятия.

    Другими словами, у вас есть возможность зарабатывать деньги, пока вы спите. В первую очередь при инвестировании в недвижимость с существующими арендаторами, где есть существующий денежный поток, ваши деньги работают на вас 24/7.

Какие дополнительные идеи пассивного дохода?

Если вы ищете другие способы пассивного инвестирования в недвижимость, вы можете изучить публично торгуемые компании по недвижимости и государственные инвестиционные фонды недвижимости (REIT).Вы также можете исследовать частные REIT, которые не торгуются публично на какой-либо фондовой бирже. Однако имейте в виду, что частные REIT также не подпадают под те же правила раскрытия финансовой информации, что и государственные REIT или другие предприятия, торгуемые на публичных биржах.

Если вас интересуют возможности пассивного инвестирования помимо недвижимости, вы также можете изучить множество способов инвестирования в традиционные акции, такие как акции, облигации и паевые инвестиционные фонды. Благодаря легкости открытия онлайн-торгового счета и исторически низким затратам, связанным с покупкой и продажей ваших выпусков, создание пассивных инвестиций на фондовых рынках стало быстрее и проще, чем когда-либо.

Однако важно помнить, что проценты, которые вы зарабатываете на дивиденды по акциям, могут облагаться налогом по наивысшей части вашего регулярного дохода. Однако пассивные инвестиции в недвижимость — например, доля владения рядом объектов недвижимости, которую вы приобретаете через краудфандинговую компанию, — дают вам возможность реализовать налоговые льготы, которые компенсируют ваш регулярный доход.

Каковы риски инвестирования с пассивным доходом?

Конечно, инвестирование в недвижимость также сопряжено с рисками, как и инвестирование в любой класс активов.Когда вы инвестируете в любой актив с пассивным доходом, вы несете постоянный риск потери своей основной суммы. В случае как инвестиций в акции, так и REIT, это может произойти, когда стоимость инвестиций снизится — либо из-за внутренних проблем с базовым активом (компанией, акции которой вы приобрели, либо портфелем недвижимости компании). REIT), либо из-за общего спада на рынке. В любом случае стоимость вашего актива может снизиться.

Вот почему так важно, чтобы перед тем, как делать какие-либо инвестиции — будь то в недвижимость или какой-либо другой класс активов, будь то активный или пассивный — вы должны сначала провести собственное исследование.Никакие инвестиции не могут гарантировать вам ни возврат, ни даже защиту всей вашей основной суммы. Но ваша собственная проверка может помочь вам найти более безопасные и, возможно, более прибыльные инвестиции для вашего капитала.

Где я могу узнать больше о возможностях пассивного дохода?

Одно из мест, где можно найти самые свежие возможности для пассивных инвестиций в недвижимость, — это краудфандинговые платформы, такие как RealtyMogul.com. Тысячи таких же инвесторов, как вы, уже вложили пассивные средства в нашу платформу.

Чтобы узнать больше о том, как стать инвестором через нашу краудфандинговую платформу, зарегистрируйтесь здесь или свяжитесь с одним из наших представителей по телефону 877-977-2776.

Passive Capital Management, LLC (Сиракузы)


Passive Capital Management, LLC — крупная консалтинговая компания, базирующаяся в Сиракузах. Управляет регулирующими активами на сумму 530 миллионов долларов для 305 клиентских счетов. Он был зарегистрирован в Комиссии по ценным бумагам и биржам в качестве консультанта с 2008 года и работает в юрисдикциях округа Колумбия, Флорида, Мэриленд и 6 других штатов.

Passive Capital Management обеспечивает управление портфелем для частных лиц и малых предприятий, а также управление портфелем для предприятий и институциональных клиентов. Он не предоставляет своим клиентам услуги финансового планирования. Помимо консультационных услуг, фирма не занимается другой коммерческой деятельностью.

Управление пассивным капиталом: активы в управлении

Активы под управлением (AUM) ООО «Пассив Кэпитал Менеджмент» составляют 530 миллионов долларов .С начала деятельности AUM компании выросли на 1133% , и компания не управляет никакими активами, принадлежащими иностранным клиентам.


Фирма управляет 520 миллионами долларов на дискреционных счетах и ​​10 миллионами долларов на недискреционных счетах. В среднем на дискреционных счетах, где все решения принимаются от имени клиента, содержится 1,72 миллиона долларов каждый. Недискреционные счета, на которых клиенты активно управляют своими портфелями, обычно содержат около 5 миллионов долларов.

Инвестиции

Больше всего компания инвестирует в инвестиционные компании и компании по развитию бизнеса. На их долю приходится 83% от общей суммы AUM. Второй по величине тип активов — это биржевые ценные бумаги, которые составляют 15% портфеля фирмы. Вложения в денежные средства и их эквиваленты составляют 1% от общего объема инвестированных активов.

Сборы и комиссии

Консультационная фирма имеет единый поток доходов. Клиенты платят ООО «Пассивный капитал» за свои услуги и продукты из расчета процентов от активов, находящихся в управлении. Компенсация, основанная на активах под управлением, способствует долгосрочным отношениям между клиентом и консультантом и помогает согласовать взаимные интересы. Эти комиссии не включают брокерские комиссии, проценты, налоги и другие расходы по счету.

Каких клиентов обслуживает Passive Capital Management?

Фирма предоставляет услуги физическим лицам, благотворительным организациям и состоятельным лицам. крупнейших клиентов Passive Capital Management — это состоятельных физических лиц, , 106 клиентов и активы под управлением на сумму 336 миллионов долларов США.Среди 7 наиболее похожих консалтинговых фирм Passive Capital Management занимает 2-е место среди клиентов с самым низким процентом состоятельных частных лиц.


Сумма регулируемых активов под управлением составляет 511 миллионов долларов для 300 клиентов , которые могут включать трасты, имущество, а также планы 401 (k) и IRA физических лиц и членов их семей. Ни один из клиентов фирмы не является иностранным лицом или юридическим лицом.

Passive Capital Management не консультирует частные фонды.

Карьера в Passive Capital Management, LLC

В компании работает 7 человек, которые работают неполный или полный рабочий день. 100% сотрудников работают консультантами по инвестициям или исследователями. 6 сотрудников зарегистрированы в качестве представителей инвестиционного консультанта в органах государственного управления ценными бумагами.

Нет никого, кто занимается поиском и привлечением новых клиентов от имени фирмы. Фирма не выплачивает сотрудникам компенсацию за привлечение новых клиентов, помимо заработной платы. Сотрудники не получают компенсацию от других организаций за рекомендации клиентов.

Прямые собственники и должностные лица



Базируется в Сиракузах

Главный офис, где Passive Capital Management, LLC предоставляет свои консультационные услуги, расположен по адресу Salina Place, 205 S. Salina Street, Syracuse, NY 13202, который также является почтовым адресом фирмы. Дополнительный офис фирмы находится в Лютервилле, штат Мэриленд. У компании нет офиса за пределами США.

Вы можете связаться с главным офисом по телефону 315-478-3130 или по факсу 315-478-3148. Обычное рабочее время — с 8:00 до 17:00 с понедельника по пятницу. Дополнительную информацию о нью-йоркской фирме можно найти на сайте passivecapital.com и в ее профиле LinkedIn.

Зарегистрированные инвестиционные консультанты, аналогичные ООО «Пассивный капитал»

Пассивное инвестирование в венчурный капитал и параллели с публичными акциями, @ttunguz

Пассивное венчурное инвестирование — относительно новая идея.Но это меняет отрасль. По мере того, как инвесторы на более поздних стадиях проникают в венчурный капитал, они накапливают индексные фонды стартапов. Если говорить о рынке публичных акций, пассивное инвестирование никуда не денется.

По данным Bloomberg Reseearch, в публичных акциях пассивные инвестиционные фонды составляют 54% от общей суммы долларов на рынке.

Традиционно венчурный капитал был активным классом активов. Инвесторы принимают на себя места в совете директоров и берут на себя ответственность за управление компанией, среди прочего дают рекомендации по стратегии, знакомят с бизнесом потенциальных сотрудников и потенциальных клиентов.

Команды большинства стартапов ценят эти преимущества на ранних этапах бизнеса, когда устанавливают соответствие продукта рынку и развивают повторяемый бизнес. Задержка до достижения ликвидности (IPO или M&A) увеличилась с 4-6 лет до 11-13 лет за последние два десятилетия.

Примерно на последней трети периода до выхода компании из компании активное управление менее актуально. Правление полностью укомплектовано, как и исполнительная команда. Управленческие команды больше резонируют с быстрыми процессами, крупными раундами и схемой удержания акций через IPO в течение длительного времени; другими словами, доллары пассивного венчурного капитала.

Не существует однозначного сопоставления капитала роста и пассивного венчурного капитала. Некоторые фонды роста, такие как Redpoint, предоставляют активный венчурный капитал. Но значительная и растущая часть долларов роста будет пассивной как доля рынка. Почему? Количество раундов роста меньше, но они в 10 раз меньше раундов на ранних стадиях.

Кроме того, на рынке есть активные индексные фонды: например, инкубаторы большого объема. И ранние пассивные транспортные средства только появляются, но только зарождаются.

Хотя еще не опубликован анализ разделения между активным и пассивным менеджментом в венчурной индустрии, он будет. Будет ли доллар венчурных инвестиций разделен на 50/50, как на рынке публичных акций? Пока рано говорить. Но это еще один признак становления индустрии венчурного капитала как класса активов.

Новый взгляд на споры об активном и пассивном инвестировании

Важная информация:

* Возвраты указаны без комиссий за период, закончившийся 30.06.2021.

Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Backend Benchmarking ™ отвечает за составление таблиц этих рейтингов с применением критериев и методологии, описанных ниже. Значки были присуждены компании Morgan Stanley Access Investing ™ 11 августа 2021 года. Значок «Итоговая производительность» за 2-е место через год был присужден портфелю Morgan Stanley Access Investing ™ Performance Seeking с Robotics + Data + Artificial Intelligence за его работу в течение периода. с 1 июля 2020 г. по 30 июня 2021 г.Значок «3-е место за текущую общую результативность» был присвоен портфелю Morgan Stanley Access Investing ™ Performance Seeking с Inflation Conscious за его результаты в период с 1 января 2021 г. по 30 июня 2021 г. Значок «Эффективность» был предоставлен портфелю Morgan Stanley Access Investing ™ Performance Seeking, оказавшему влияние на его результаты в период с 1 июля 2018 г. по 30 июня 2021 г. Для получения дополнительной информации о том, как Backend Benchmarking ™ табулирует свои рейтинги, посетите https: // www.backendbenchmarking.com/.

Morgan Stanley не предоставлял никаких денежных или неденежных компенсаций Backend Benchmarking ™ или любому из его уполномоченных представителей, ответственных за составление этих рейтингов.

Backend Benchmarking ™ открыл и профинансировал счета у крупных провайдеров роботов с активами под управлением на сумму более 100 миллионов долларов. Кроме того, некоторые роботы были включены из-за репутации их фирмы, в то время как другие были выбраны на основе значительной финансовой поддержки со стороны капитальных инвесторов.Счета обычно финансировались на соответствующую минимальную сумму без последующих взносов или распределений. Все проценты и дивиденды были реинвестированы в портфели.

Затем отслеживаются авуары и активность на счетах, и рассчитываются взвешенные по времени нормы прибыли. Ставка доходности, взвешенная по времени, измеряет совокупную скорость роста счета и позволяет сравнивать доходность различных счетов, поскольку устраняет влияние на темпы роста, создаваемое притоком и оттоком активов.

Налогооблагаемые компании с лучшими показателями были оценены с использованием методологии нормализованной общей производительности Backend Benchmarking ™. Нормализованный сравнительный анализ позволяет сравнивать портфели с разным распределением капитала и фиксированной прибыли. Затем портфели с различным сочетанием активов можно сравнивать друг с другом по их доходности выше или ниже их нормализованного эталона. Портфель 60% собственного капитала / 40% фиксированного дохода измеряется по эталону 60% собственного капитала / 40% фиксированного дохода, а портфель 70% собственного капитала / 30% фиксированного дохода измеряется относительно эталона 70% собственного капитала / 30% фиксированного дохода.Таким образом, портфель с наивысшей эффективностью по отношению к его нормализованному эталону получает наивысший рейтинг.

Любой тип непрерывного или периодического инвестиционного плана не обеспечивает прибыль и не защищает от убытков на падающих рынках. Поскольку такой план предполагает непрерывное инвестирование в ценные бумаги независимо от колебания уровня цен на такие ценные бумаги, инвестор должен учитывать свои финансовые возможности для продолжения покупок в периоды низких цен.

Доходность портфеля, состоящего в основном из устойчивых инвестиций, может быть ниже или выше, чем у более диверсифицированного портфеля или решений, в которых решения основываются исключительно на инвестиционных соображениях. Поскольку критерии устойчивости исключают некоторые инвестиции, инвесторы могут не иметь возможности воспользоваться теми же возможностями или рыночными тенденциями, что и инвесторы, которые не используют такие критерии. Из-за узкой направленности отраслевые инвестиции, как правило, более волатильны, чем инвестиции, которые диверсифицируются во многих секторах и компаниях.

Morgan Stanley Access Investing® является зарегистрированным знаком обслуживания Morgan Stanley Smith Barney LLC.

Определения индексов

Индекс S&P 500: Индекс Standard & Poor’s (S&P) 500 отслеживает динамику 500 широко используемых акций США с большой капитализацией.

Соображения риска класса активов

Международное инвестирование влечет за собой больший риск, а также большую потенциальную выгоду по сравнению с U.С. инвестирование. Эти риски включают политическую и экономическую неопределенность в зарубежных странах, а также риск колебаний валютных курсов. Эти риски усиливаются в странах с развивающимися рынками , поскольку в этих странах могут быть относительно нестабильные правительства и менее устоявшиеся рынки и экономика.

Долевые ценные бумаги могут колебаться в зависимости от новостей о компаниях, отраслях, рыночных условиях и общей экономической среде.

Инвестирование в более мелкие компании связано с большими рисками, не связанными с инвестированием в более устоявшиеся компании, такими как бизнес-риск, значительные колебания цен на акции и неликвидность.

Распределение и диверсификация активов не обеспечивает прибыль и не защищает от убытков на падающих финансовых рынках.

Индексы неуправляемые. Инвестор не может напрямую инвестировать в индекс. Они используются только в иллюстративных целях и не отражают результативность каких-либо конкретных инвестиций.

Индексы, выбранные Morgan Stanley Wealth Management для измерения результатов деятельности, представляют широкий класс активов.Morgan Stanley Wealth Management оставляет за собой право изменять репрезентативные индексы в любое время.

Morgan Stanley Wealth Management — торговая марка Morgan Stanley Smith Barney LLC, зарегистрированного брокера-дилера в США. Этот материал был подготовлен только для информационных целей и не является предложением о покупке или продаже или ходатайством о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или других финансовых инструментов или участия в какой-либо торговой стратегии. Прошлые результаты не обязательно являются ориентиром для будущих результатов.

Взгляды и мнения, выраженные в данном документе, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения Morgan Stanley Wealth Management или его аффилированных лиц. Все мнения могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни предоставленная информация, ни высказанное мнение не являются приглашением к покупке или продаже какой-либо ценной бумаги. Информация, содержащаяся в данном документе, была получена из источников, которые считаются надежными. Morgan Stanley Smith Barney LLC не гарантирует их точность или полноту.

Автор (ы) (если указаны какие-либо авторы), несущие основную ответственность за подготовку этого материала, получают вознаграждение, основанное на различных факторах, включая качество и точность их работы, доходы фирмы (включая доходы от торговли и рынков капитала), отзывы клиентов и конкурентные факторы. Morgan Stanley Wealth Management участвует во многих предприятиях, которые могут иметь отношение к компаниям, ценным бумагам или инструментам, упомянутым в этом материале.

Возврат и основная стоимость инвестиций будут колебаться и при выкупе могут стоить больше или меньше их первоначальной стоимости.Нет никакой гарантии, что прошлые результаты или информация, относящаяся к доходности, волатильности, надежности стиля и другим атрибутам, будут предсказывать будущие результаты.

Ценные бумаги / инструменты, обсуждаемые в этом материале, могут подходить не всем инвесторам. Уместность конкретной инвестиции или стратегии будет зависеть от индивидуальных обстоятельств и целей инвестора. Morgan Stanley Wealth Management рекомендует инвесторам самостоятельно оценивать конкретные инвестиции и стратегии и рекомендует инвесторам обращаться за советом к финансовому консультанту.Стоимость и доход от инвестиций могут варьироваться из-за изменений процентных ставок, курсов обмена валют, ставок дефолта, ставок предоплаты, цен на ценные бумаги / инструменты, рыночных индексов, операционных или финансовых условий компаний и других эмитентов или других факторов. Определенная информация, содержащаяся в данном документе, может представлять собой заявления прогнозного характера. Оценки будущих результатов основаны на предположениях, которые могут не быть реализованы. Фактические события могут отличаться от предполагаемых, и изменения любых предположений могут оказать существенное влияние на любые прогнозы или оценки.Могут произойти другие неучтенные события, которые могут существенно повлиять на прогнозы или оценки. Некоторые допущения могли быть сделаны в целях моделирования только для упрощения представления и / или расчета любых прогнозов или оценок, и Morgan Stanley Wealth Management не заявляет, что какие-либо такие допущения будут отражать фактические будущие события. Соответственно, не может быть никакой гарантии, что предполагаемая доходность или прогнозы будут реализованы, или что фактическая доходность или результаты деятельности не будут существенно отличаться от предполагаемых здесь.

Этот материал не следует рассматривать как совет или рекомендацию в отношении распределения активов или каких-либо конкретных инвестиций. Эта информация не предназначена и не должна служить основанием для любых инвестиционных решений, которые вы можете принять. Morgan Stanley Wealth Management не действует в качестве доверительного управляющего ни в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 года с поправками, ни в соответствии с разделом 4975 Налогового кодекса 1986 года с поправками, внесенными при предоставлении этого материала.

Morgan Stanley Smith Barney LLC, ее аффилированные лица и Morgan Stanley Financial Advisors не предоставляют юридических или налоговых консультаций.Каждый клиент должен всегда консультироваться со своим личным налоговым и / или юридическим консультантом для получения информации о его / ее индивидуальной ситуации и о любых потенциальных налоговых или других последствиях, которые могут возникнуть в результате действия по той или иной рекомендации.

Запрещается перепечатывать, продавать или распространять этот материал или любую его часть без письменного согласия Morgan Stanley Smith Barney LLC.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.