Содержание

Банк ФК Открытие, 4.5% 11nov2019, USD (XS1503160571, OFCB-19_3)

Копировать информацию по эмиссии в буфер обмена

Копировать информацию по эмиссии в буфер обмена

Скопировать

Эмиссия | Заёмщик

Заёмщик

  • M

  • S&P

  • F

  • Expert RA

  • ACRA

*в ин. валюте

Статус

Погашена

Объем

81 441 000 USD

Досрочное погашение

Страна риска

Россия

Текущий купон

Доходность / дюрация

-

Средняя доходность инвестиционных продуктов группы «Открытие» за 2019 год в 2-3 раза превысила ставки по вкладам

Доходность клиентов группы «Открытие» (банка «Открытие», «Открытие Брокер», УК «Открытие» и «Россгосстрах Жизнь») по инвестиционным продуктам в 2019 году в среднем в 2-3 раза превысила среднюю ставку топ-10 банков по вкладам.

Промежуточная доходность по стратегиям инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) «Росгосстрах Жизнь» составила до 16,07% в рублях и 13,62% в долларах США, по инвестиционным продуктам УК «Открытие» – до 35,30% в рублях и до 30,36% в долларах США. Лучшие торговые идеи «Открытие Брокер» принесли до 61,1% в рублях и 50,9% в долларах США.

Наиболее успешными стратегиями ИСЖ «Росгосстрах Жизнь» в 2019 году стали «Киберспорт», «Глобальная безопасность» и «Акции Apple».

В 2019 году самый впечатляющий рост продемонстрировали акции Apple, рост базового актива составил 52,3%. Вложения в этот актив стали самыми выгодными для тех, кто выбрал инновационный продукт «Страйк» (ИСЖ с регулярными взносами), который компания «Росгосстрах Жизнь» запустила 14 сентября 2019 года. Промежуточная доходность этого актива «Страйка» для клиентов составила 11,51%, несмотря короткий период продаж в 2019 году – с сентября по декабрь*.

Промежуточная доходность классического ИСЖ со стратегией «Киберспорт» в 2019 году составила для клиентов 16,07%, хотя продукт стартовал только в июне 2019 года**.

Самым доходным активом ИСЖ от «Росгосстрах Жизнь», в который можно было вложиться на протяжении всего 2019 года, стала «Глобальная безопасность» в долларах США. В этой стратегии клиенты смогли увидеть промежуточную доходность 13,62% в долларах США.

«Инвестиционные продукты стараются успеть за рыночными трендами, поэтому в 2020 году будет появляться еще больше стратегий, ориентированных на самые перспективные сектора глобальной экономики. Например, можно рассчитывать на рост популярности историй, связанных с экологией. Достаточно оценить рост влияния таких персон, как Грета Тунберг, чтобы понять, что это может стать одним из трендов ближайшего будущего», — говорит Владимир Тураев, руководитель по развитию инвестиционно-страховых продуктов СК «Росгосстрах Жизнь».

В 2019 году продукты фабрики «Открытие Инвестиции», созданной на базе банка «Открытие», УК «Открытие» и «Открытие Брокер», продемонстрировали существенный рост.

В линейке продуктов УК «Открытие» положительную динамику показали как фонды акций, так и фонды облигаций.

Доходность фондов, инвестирующих в рублевые активы, составила от 11% до 35,30% годовых в рублях. Валютная доходность фондов, инвестирующих в долларовые активы, составила от 12,18% до 30,36% в долларах США.

Стоимость пая активно управляемого фонда «Открытие – Акции» за 2019 года выросла на 30,47%. Среди бумаг фонда, оказавших наибольшее воздействие на рост стоимости пая, акции Сбербанка, «ЛУКОЙЛа», «Газпрома» и «Яндекса».

«Мы полагаем, что российские акции в обозримом будущем продолжат оставаться привлекательной инвестиционной возможностью. Внутрироссийский фон позитивен: продолжение смягчения политики ЦБ снижает ставку дисконтирования будущих денежных потоков, по которой оцениваются российские акции; крупнейшие бумаги на рынке планируют и дальше повышать дивиденды; также появились надежды на стимулирующие экономику меры со стороны нового правительства», – комментирует руководитель отдела управления акциями УК «Открытие» Виталий Исаков.

Консервативный фонд «Открытие – Облигации» по итогам года показал доходность +11%, что существенно превышает максимальные ставки российских банков по депозитам.

Лидером по доходности среди валютных фондов УК «Открытие» стал фонд «Открытие – США», показавший +30,36% в долларах США. Большая часть средств владельцев паев фонда вкладываются в акции биржевого фонда (ETF) iShares S&P 100.

Активно управляемый фонд «Открытие – Глобальные инвестиции», прибавивший за год +25,84% в долларах США, смог показать столь высокий результат за счет инвестирования в бумаги таких эмитентов, как Microsoft, Alphabet (Google), Apple, Facebook, Charter Communications.

Консервативный валютный фонд «Открытие – Еврооблигации» по итогам года показал доходность +12,18% в долларах США, что кратно превышает максимальные ставки по долларовым депозитам.

В 2019 году в отделениях банка «Открытие» помимо открытия брокерских счетов стало возможным подключение сервиса «Ваш финансовый аналитик», предоставляемого «Открытие Брокер». В рамках сервиса клиенты получают торговые идеи от аналитической команды «Открытие Research» и могут реализовать их на брокерском счете. В течение года клиентам было предложено 138 новых торговых идей, 89% из которых продемонстрировали прибыль. Результат лучше бенчмарка показали 79% идей.

Лучшей идеей по бумагам российского рынка стала покупка акций «Трансконтейнера», которая принесла клиентам «Открытие Брокер» за год и три месяца доход в размере 61,1%. Среди идей по зарубежным активам абсолютный лидер в долларах США (USD) – покупка акций инвестиционной компании Apollo Global Management с доходностью 50,9% менее чем за 8 месяцев.

 

««Ваш финансовый аналитик» — один из наиболее популярных сервисов «Открытие Брокер», он рассчитан на клиентов, которым не хватает опыта или времени для самостоятельного анализа рынка. Этот сервис идеально вписывается в продуктовую линейку банка, учитывая, что большая часть его клиентов не имеют опыта инвестирования. Абсолютное большинство наших торговых идей показали результаты лучше бенчмарков, т.е. опередили рыночные показатели», — комментирует Алексей Куртов, заместитель генерального директора по взаимодействию с банковскими каналами «Открытие Брокер».

«Мы наблюдаем стабильный рост спроса на инвестиционно-страховые продукты, а наши партнёры обеспечивают клиентов банка одними из лучших продуктовых предложений на рынке. На текущий момент более 10% от всех сбережений, которые розничные клиенты размещают в банке «Открытие», размещается в инвестиционно-страховые продукты наших партнёров», — отметил Александр Бородкин, начальник управления сберегательного и инвестиционного бизнеса банка «Открытие».

* Стратегия запущена 14.09.2019, коэффициент участия в первый год 22%

** Стратегия запущена 14.06.2019, коэффициент участия 105%

Cубординированные еврооблигации «ФК Открытие» фактически обесценились

Стоимость субординированных еврооблигаций «ФК Открытие», выпущенных на $500 млн c погашением в 2019 г., сегодня опустилась до 6,59% от номинала.

Котировки падают после того, как стало известно о санации «ФК Открытие» при помощи Фонда консолидации банковского сектора: 29 августа, когда ЦБ официально объявил об оздоровлении, бумага стоила 79,82% от номинала, свидетельствуют данные Bloomberg. Уже к 1 сентября котировки опустились до 24,92%, а к 27 сентября – до 6,59%. При этом доходность, по данным Bloomberg, выросла с 16,51% (29 августа) до 342,5% (21 сентября).

Cнижение цен на суборд происходит на фоне заявления зампреда ЦБ Василия Поздышева. «Наша позиция заключается в том, что все субординированные обязательства должны быть либо списаны, либо конвертированы. По отдельным субординированным кредитам или депозитам, которые были заключены до вступления в силу этого закона, идут судебные разбирательства. Но здесь мы предпочитаем все-таки отстаивать нашу позицию, в дальнейшем суды принимают решение», - сказал он (цитата по «Интерфаксу»). Вчера ЦБ сообщил о наступлении триггера для списания долгов «ФК Открытие» – норматив достаточности базового капитала (Н1.1) банка находился ниже минимально необходимого уровня в 5,125% с 18 сентября по 25 сентября 2017 г.

В настоящее время держатели субординированного долга банка «Таврический», который списал обязательства в одностороннем порядке при санации, дошли до Верховного суда, напоминают аналитики Райффайзенбанка. При этом Верховный суд никаких нарушений не нашел: санируемые банки могут списывать субординированные кредиты, даже те, которые предусматривают возможность списания лишь в случае банкротства, отмечается в комментарии. «Исходя из этого можно сказать, что российская судебная практика предполагает, что осуществление мероприятий по предупреждению банкротства юридически означает, что на самом деле банкротство уже произошло (хотя формально процедура банкротства юридического лица и не была запущена)», – делают вывод аналитики.

Cитуация с бумагами «ФК Открытие» с погашением в 2019 г. иная: бумаги размещены по английскому праву, и решение Лондонского арбитража (LCIA) может оказаться иным, говорят в Райффайзенбанке. «Согласно проспекту, меры по предупреждению банкротства могут трактоваться как bankruptcy event, что дает держателям право требовать погашения этого долга. В свою очередь, неисполнение возникших в этой связи обязательств по суборду может быть основанием для требования о признании банка банкротом с последующим получением возмещения в процессе его ликвидации (в соответствии с очередностью платежей). Никаких других процедур возмещения/списания субординированного долга проспектом не предусмотрено», – отмечают аналитики. Вместе с тем этот долг не является субординированным по определению п. 25.1 закона «О банках и банковской деятельности».

В случае положительного решения Лондонского арбитража и его признания на территории России держатели бумаг могут получить полное возмещение, считают аналитики Райффайзенбанка.

Ранее стало известно, что VTB Austria, «дочка» ВТБ, в июне 2017 г. оспорила в Лондонском арбитраже списание банком «Уралсиб» субординированных облигаций и получила с банка $5,8 млн. В 2003 г. банк «Уралсиб» выпустил еврооблигации на $140 млн. Выпуск был дважды реструктурирован, рассказывали «Ведомостям» один из портфельных управляющих и госбанкир, знакомые с его условиями. Группа ВТБ с условиями реструктуризации не согласилась и держала бумаги на старых условиях, говорил банкир, близкий к одной из сторон процесса, что и предопределило победу.

Инвестиционные продукты компаний группы «Открытие» показали в 2020 году двузначную доходность

По итогам 11 месяцев 2020 года клиенты группы «Открытие» (банка «Открытие», «Открытие Брокер», УК «Открытие» и «Росгосстрах Жизнь») смогли заработать на инвестиционных решениях двузначную доходность, сообщила ИА «Высота 102» пресс-служба.

Клиенты «Росгосстрах Жизнь» за январь-ноябрь 2020 года смогли заработать промежуточную доходность* на классических рублевых стратегиях ИСЖ «Электромобили» и «Киберспорт», а также на ИСЖ с регулярными взносами со стратегией FedEx. Она достигала 32,93% по итогам 11 месяцев.

Среди продуктов управляющей компании «Открытие» лидерами по доходности стали валютные ПИФ и фонды, инвестирующие в драгоценные металлы с результатом от 33,18% до 69,52% в рублях.

Клиенты «Открытие Брокер», подключившие модельный портфель «Доходный», смогли заработать 29,5% с начала года.

По итогам 11 месяцев 2020 года впечатляющий рост продемонстрировали стратегии ИСЖ от «Росгосстрах Жизнь». Рост классической стратегии ИСЖ «Электромобили» в рублях с 1 января по 30 октября 2020 года составил 32,93%. Корзина включает акции лидеров автомобильной отрасли, которые занимаются развитием электромобилей, в том числе BMW, Tesla и Toyota.

Рост классической стратегии ИСЖ «Киберспорт» в рублях за 11 месяцев составил 20,61%. В корзине этой стратегии -- производители игр, провайдеры онлайн-видео и набирающих популярность социальных игровых платформ, а также производители игровых консолей, в том числе Amazon, Activision Blizzard, Nvidia и Sony.

ИСЖ с регулярными взносами «Страйк» в рублях со стратегией FedEx показала за январь-ноябрь доходность 21,15%. Это инвестиции в акции Fedex, одной из крупнейших в мире логистических компаний с самым внушительным парком грузовых самолетов.

«В рамках такого непростого года по-прежнему важную роль играют не только 100-процентная защита капитала, но и грамотно подобранные инвестиционные идеи и стратегии. Наши стратегии демонстрируют хорошие результаты, сохраняя привлекательность продуктов. Опираясь на новые тренды, мы стараемся всегда предлагать клиентам актуальные инвестиционные идеи», — говорит Владимир Тураев, руководитель по развитию инвестиционно-страховых продуктов СК «Росгосстрах Жизнь».

Инвестиционные продукты фабрики «Открытие Инвестиции», созданной на базе банка «Открытие», УК «Открытие» и «Открытие Брокер», смогли продемонстрировать существенный рост доходности по итогам 11 месяцев 2020 года.

Так, открытый паевой инвестиционный фонд «Открытие – Глобальные инвестиции» показал результат +65% за 11 месяцев, заняв первое место по доходности среди всех смешанных фондов с начала года по данным Investfunds**. В портфеле фонда присутствуют как рискованные активы – акции развитых и развивающихся рынков, так и защитные – фонды, инвестирующие в золото, государственные облигации, недвижимость.

ОПИФ «Открытие – Лидеры инноваций», инвестирующий в акции компаний технологического сектора, с начала года на 30 ноября вырос на 69,52%.

ОПИФ «Открытие – Еврооблигации», имеющий в составе российские и иностранные облигации, номинированные в долларах, по итогам ноября показал рост на 33,18%.

ОПИФ «Открытие – Золото» с начала года подорожал на 41,34%. Этот фонд предлагает инвесторам вложения в акции биржевого фонда (ETF) SPDR Gold Shares, который содержит физические золотые слитки.

«Лидирующие на рынке результаты ПИФ под управлением компании доказывают приверженность нашей команды продуманному инвестиционному процессу, способность принимать взвешенные решения в условиях рыночных стрессов, умение находить ценные бумаги с отличным соотношением доходности и риска. Уверен, что инвестиционные решения нашей УК способны помочь каждому инвестору в достижении его финансовых целей», – говорит Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»:

«Открытие Брокер» проанализировал показатели клиентов, которые пришли на финансовый рынок в этом году, и отметил рост активности инвесторов по всем показателям, по сравнению с 2019 годом. Более половины (57%) инвесторов, открывших счета в марте и апреле 2020 года (в пик паники на рынках), смогли продемонстрировать положительный финансовый результат. Средний прирост активов этих клиентов составляет 11%.

Клиенты, которые подключили модельный портфель «Доходный», составляемый экспертами «Открытие Брокер», за 11 месяцев 2020 года заработали 29,5%.

Кроме того, в течение года успешно погашались структурные продукты с защитой капитала (СПЗК) и структурные ноты:

- В январе 80% инвестиционных идей принесли доход в среднем на уровне 13% годовых в рублях и 5% в долларах США.

- В конце марта, в самый разгар падения биржевых индексов, состоялось погашение двухлетних СПЗК на акции мирового лидера индустрии роскоши Moët Hennessy - Louis Vuitton (LVMH). Доходность клиентов составила от 18% до 19,2% годовых в рублях, превысив целевой показатель более чем на 4 процентных пункта.

- В июне погашены двухлетние СПЗК на акции Apple и Microsoft. Клиенты заработали от 12,7% до 19,5% годовых в рублях в продуктах с полной защитой капитала.

- В ноябре погашены двухлетние СПЗК на акции Samsung. Клиенты заработали 15.9% годовых в рублях в продуктах с полной защитой капитала.

- В рамках подведенных в августе промежуточных итогов по запущенным структурным нотам 96% структурных нот погашены с позитивным исходом для клиента (всего 4% нот погасилось ниже номинала), при этом средний купонный доход по запущенным выпускам составил 13,1% в USD (83% всех выпусков номинировано в долларах США).

«Статистика показывает, что коронавирусный кризис поспособствовал притоку инвесторов на финансовые рынки и помог нашим клиентам приобрести акции крупнейших российских компаний со значительной скидкой. Надеемся, что и дальше количество частных инвесторов в нашей стране продолжит расти, а финансовый рынок будет предлагать множество возможностей для успешных инвестиций», – говорит начальник управления структурных продуктов «Открытие Брокер» Антон Плясунов.

*доходность для клиентов дается уже с учетом КУ и разницы курса валют

** Сравнительные данные по доходности фондов приведены на сайте Investfunds

«Открытие» возвращают к долгам – Газета Коммерсантъ № 26 (6264) от 13.02.2018

Банку «ФК Открытие» в ближайшее время предстоит трудный судебный процесс. Держатели одного из выпусков субординированных еврооблигаций банка объединились, чтобы оспорить в Лондонском международном третейском суде (LCIA) списание долга. Дело от имени держателей бондов будет вести фирма Baker McKenzie, которая выиграла схожий иск VTB Austria к банку «Уралсиб». Независимые юристы считают, что решение лондонского суда может быть исполнено только в зарубежных юрисдикциях.

Как выяснил “Ъ”, на днях сформирована группа держателей еврооблигаций банка «ФК Открытие», от имени которой до конца месяца юридическая фирма Baker McKenzie подаст иск в LCIA. «Группа держателей еврооблигаций намеревается оспорить в судебном порядке право заемщика осуществить списание»,— говорится в материалах, с которыми ознакомился “Ъ”. Требования касаются выплаты основного долга и процентов, причитающихся по договору субординированного займа.

Речь идет о выпуске на $500 млн с погашением в 2019 году (NMOSRM-19), размещенном в 2012 году еще Номос-банком, который в 2014 году вошел в банк «ФК Открытие». При этом 30 ноября 2017 года эмитент известил держателей еврооблигаций о том, что долг был списан в полном объеме до нуля 29 ноября. Помимо этого выпуска, в конце прошлого года были списаны и другие субординированные облигации (на $300 млн и на $200 млн) в рамках санации «ФК Открытие», когда ЦБ сократил его капитал до одного рубля.

Вместе с тем, согласно меморандуму указанного выпуска, его списание в одностороннем порядке возможно лишь в случае банкротства эмитента. Аналогичная норма содержалась и в российском законодательстве до 1 марта 2013 года. Поэтому, по мнению истцов, нет оснований считать эти бонды дефолтными, указано в имеющихся у “Ъ” копиях документов. В ЦБ утверждают, что имели полное право списывать субординированные инструменты. Тем более что в декабре 2014 года вступили в силу нормы закона, которые, среди прочего, содержат условия для списания субординированных обязательств, в том числе при санации банка. Так, субординированные обязательства прекращаются, если достаточность базового капитала снижается ниже установленных значений — 5,125% и 2% для разных типов долга. «Судебная практика подтвердила правомерность применения данной статьи закона "О банках и банковской деятельности" к субординированным инструментам, привлеченным до ее вступления в силу»,— сказано в мотивировочном письме ЦБ (есть у “Ъ”) в один из санируемых банков, со ссылкой при этом на определения Верховного суда и Конституционного суда. Например, держатели списанных «старых» долгов банка «Таврический» дошли до Верховного суда, но проиграли.

ЦБ подходит к вопросу «содержательно», и пока судебная практика на стороне регулятора, пояснял ранее зампред ЦБ Василий Поздышев (см. “Ъ” от 27 сентября 2017 года). «Судами была учтена специфика субординированных инструментов как финансовых инструментов, предназначенных для пополнения капитала банков, а именно: потенциальный риск невозвратности, невозможность получения обеспечения, особая очередность возврата при банкротстве банка,— говорится в указанном письме регулятора.—

Субординированные инструменты имеют иную степень защищенности по сравнению с обычными депозитно-кредитными отношениями и предполагают смешанный вид инвестирования, схожий по своей природе со взносом в уставный капитал банка».

Тем не менее ранее LCIA поддержал иную точку зрения. В январе 2016 года Baker McKenzie подал иск от имени VTB Austria к банку «Уралсиб» как раз о неправомерности списания субординированного долга в рамках санации банка. Через полтора года LCIA вынес решение в пользу истца. В итоге «Уралсиб» выплатил возмещение в полном объеме, а именно — 100% основного долга, проценты и судебные расходы. Решение LCIA признается во многих других странах, и в рамках его исполнения возможны аресты счетов «ФК Открытие» за рубежом, отмечает партнер «Ионцев, Ляховский и партнеры» Игорь Дубов.

В Банке России и банке «ФК Открытие» вчера не ответили на запросы “Ъ”. В Baker McKenzie пока не прокомментировали информацию “Ъ”.

Юлия Полякова


Рейтинг Инвестиций - Лучшие Инвестиции 2021 на Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Средняя доходность инвестиционных продуктов группы "Открытие" за 2019 год в 2-3 раза превысила ставки по вкладам

Промежуточная доходность по стратегиям инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) "Росгосстрах Жизнь" составила до 16,07% в рублях и 13,62% в долларах США, по инвестиционным продуктам УК "Открытие" — до 35,30% в рублях и до 30,36% в долларах США. Лучшие торговые идеи "Открытие Брокер" принесли до 61,1% в рублях и 50,9% в долларах США.

Наиболее успешными стратегиями ИСЖ "Росгосстрах Жизнь" в 2019 году стали "Киберспорт", "Глобальная безопасность" и "Акции Apple".

В 2019 году самый впечатляющий рост продемонстрировали акции Apple, рост базового актива составил 52,3%. Вложения в этот актив стали самыми выгодными для тех, кто выбрал инновационный продукт "Страйк" (ИСЖ с регулярными взносами), который компания "Росгосстрах Жизнь" запустила 14 сентября 2019 года. Промежуточная доходность этого актива "Страйка" для клиентов составила 11,51%, несмотря короткий период продаж в 2019 году — с сентября по декабрь*.

Промежуточная доходность классического ИСЖ со стратегией "Киберспорт" в 2019 году составила для клиентов 16,07%, хотя продукт стартовал только в июне 2019 года**.

Самым доходным активом ИСЖ от "Росгосстрах Жизнь", в который можно было вложиться на протяжении всего 2019 года, стала "Глобальная безопасность" в долларах США. В этой стратегии клиенты смогли увидеть промежуточную доходность 13,62% в долларах США.

"Инвестиционные продукты стараются успеть за рыночными трендами, поэтому в 2020 году будет появляться еще больше стратегий, ориентированных на самые перспективные сектора глобальной экономики. Например, можно рассчитывать на рост популярности историй, связанных с экологией. Достаточно оценить рост влияния таких персон, как Грета Тунберг, чтобы понять, что это может стать одним из трендов ближайшего будущего", — говорит Владимир Тураев, руководитель по развитию инвестиционно-страховых продуктов СК "Росгосстрах Жизнь".

В 2019 году продукты фабрики "Открытие Инвестиции", созданной на базе банка "Открытие", УК "Открытие" и "Открытие Брокер", продемонстрировали существенный рост.

В линейке продуктов УК "Открытие" положительную динамику показали как фонды акций, так и фонды облигаций.

Доходность фондов, инвестирующих в рублевые активы, составила от 11% до 35,30% годовых в рублях. Валютная доходность фондов, инвестирующих в долларовые активы, составила от 12,18% до 30,36% в долларах США.

Стоимость пая активно управляемого фонда "Открытие — Акции" за 2019 года выросла на 30,47%. Среди бумаг фонда, оказавших наибольшее воздействие на рост стоимости пая, акции Сбербанка, "ЛУКОЙЛа", "Газпрома" и "Яндекса".

"Мы полагаем, что российские акции в обозримом будущем продолжат оставаться привлекательной инвестиционной возможностью. Внутрироссийский фон позитивен: продолжение смягчения политики ЦБ снижает ставку дисконтирования будущих денежных потоков, по которой оцениваются российские акции; крупнейшие бумаги на рынке планируют и дальше повышать дивиденды; также появились надежды на стимулирующие экономику меры со стороны нового правительства", — комментирует руководитель отдела управления акциями УК "Открытие" Виталий Исаков.

Консервативный фонд "Открытие — Облигации" по итогам года показал доходность +11%, что существенно превышает максимальные ставки российских банков по депозитам.Лидером по доходности среди валютных фондов УК "Открытие" стал фонд "Открытие — США", показавший +30,36% в долларах США. Большая часть средств владельцев паев фонда вкладываются в акции биржевого фонда (ETF) iShares S&P 100.

Активно управляемый фонд "Открытие — Глобальные инвестиции", прибавивший за год +25,84% в долларах США, смог показать столь высокий результат за счет инвестирования в бумаги таких эмитентов, как Microsoft, Alphabet (Google), Apple, Facebook, Charter Communications.

Консервативный валютный фонд "Открытие — Еврооблигации" по итогам года показал доходность +12,18% в долларах США, что кратно превышает максимальные ставки по долларовым депозитам.

В 2019 году в отделениях банка "Открытие" помимо открытия брокерских счетов стало возможным подключение сервиса "Ваш финансовый аналитик", предоставляемого "Открытие Брокер". В рамках сервиса клиенты получают торговые идеи от аналитической команды "Открытие Research" и могут реализовать их на брокерском счете. В течение года клиентам было предложено 138 новых торговых идей, 89% из которых продемонстрировали прибыль. Результат лучше бенчмарка показали 79% идей.

Лучшей идеей по бумагам российского рынка стала покупка акций "Трансконтейнера", которая принесла клиентам "Открытие Брокер" за год и три месяца доход в размере 61,1%. Среди идей по зарубежным активам абсолютный лидер в долларах США (USD) — покупка акций инвестиционной компании Apollo Global Management с доходностью 50,9% менее чем за 8 месяцев.

"Ваш финансовый аналитик" — один из наиболее популярных сервисов "Открытие Брокер", он рассчитан на клиентов, которым не хватает опыта или времени для самостоятельного анализа рынка. Этот сервис идеально вписывается в продуктовую линейку банка, учитывая, что большая часть его клиентов не имеют опыта инвестирования. Абсолютное большинство наших торговых идей показали результаты лучше бенчмарков, т. е. опередили рыночные показатели", — комментирует Алексей Куртов, заместитель генерального директора по взаимодействию с банковскими каналами "Открытие Брокер".

"Мы наблюдаем стабильный рост спроса на инвестиционно-страховые продукты, а наши партнёры обеспечивают клиентов банка одними из лучших продуктовых предложений на рынке. На текущий момент более 10% от всех сбережений, которые розничные клиенты размещают в банке "Открытие", размещается в инвестиционно-страховые продукты наших партнёров", — отметил Александр Бородкин, начальник управления сберегательного и инвестиционного бизнеса банка "Открытие".

*Стратегия запущена 14.09.2019, коэффициент участия в первый год 22%

**Стратегия запущена 14.06.2019, коэффициент участия 105%

Банк "Открытие" входит в перечень системообразующих кредитных организаций, утвержденный Банком России. "Открытие" развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking. В состав группы "Открытие" входят компании, занимающие лидирующие позиции в ключевых сегментах финансового рынка: страховая компания "Росгосстрах" (страхование), "Открытие Брокер" (брокерские услуги), управляющая компания "Открытие", "НПФ Открытие" (рынок пенсионных накоплений), АО "Балтийский лизинг", АО "Таможенная карта". Надежность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА ("АА-(RU)") и Эксперт РА ("ruAA-"), а также международным агентством Moodyʼs ("Ba2"). Стратегия развития банка до 2021 года предусматривает увеличение скорости, повышение качества обслуживания клиентов, запуск и развертывание в регионах системы сбора биометрических данных, а также реализацию других передовых финтех-идей.

Россия впервые в 2020 году выходит на мировой рынок долговых обязательств, сообщают источники

Оксана Кобзева, Андрей Остроух

МОСКВА (Рейтер) - Россия впервые в этом году вышла на мировой рынок долговых обязательств, открыв книгу заявок по двум суверенным еврооблигациям в попытке обеспечить дополнительное финансирование, сообщили два источника на финансовом рынке.

Москва ищет дополнительные источники финансирования, чтобы восполнить дефицит бюджета, вызванный более низкими ценами на нефть и пандемией коронавируса, с планами по увеличению государственного долга почти до 19% от валового внутреннего продукта в этом году.

Страна размещает семилетние еврооблигации на 750 миллионов евро (885,60 миллиона долларов), установив окончательный ориентир доходности на уровне около 1,125%, сообщили источники. Первоначально прогноз был установлен на уровне 1,25%.

Другой выпуск, 12-летние еврооблигации, составляет 1,25 млрд рублей и имеет прогноз окончательной доходности 1,85% после того, как источники первоначально заявили, что она будет около 2%.

Минфин обычно дает комментарии после завершения размещения еврооблигаций.

Заявки по еврооблигациям превысили 2.По словам одного из источников, 7 миллиардов евро (3,2 миллиарда долларов), при этом большая часть процентов поступает от внутренних инвесторов.

«Вопрос очень привлекательный, особенно если посмотреть на справочник относительных цен», - сказал Сергей Дергачев из Union Investment. «Россия - редкий эмитент по сравнению с другими странами ... и выпуск евро за пределами России стал очень неликвидным через несколько недель после выпуска, так что вы получаете некоторую премию за ликвидность».

Спрос на российский суверенный выпуск, организованный государственными банками ВТБ Капитал, Газпромбанк и Sberbank CIB, может быть ограничен U.С. санкции.

В 2019 году Вашингтон ввел ограничения для банков США на покупку суверенных еврооблигаций напрямую из России, но они не ограничивают покупку российских еврооблигаций на вторичном рынке и не распространяются на другие банки.

«Для нас одна из главных вещей, на которой мы фокусируемся, - это ликвидность ... Учитывая, что большая часть инвесторов из США не сможет торговать или инвестировать, я был бы обеспокоен», - Алехандро Аревало, управляющий фондом. с Jupiter Asset Management.

По состоянию на октябрь.1, по данным Центробанка, иностранным инвесторам принадлежало 57,5% российских еврооблигаций.

Выпуск еврооблигаций России предназначен больше для того, чтобы напомнить инвесторам о своем присутствии на мировом долговом рынке, а не просто для того, чтобы заткнуть дыры в ее бюджете, потому что она занимала крупные суммы у себя дома.

В среду Россия заняла более 4 миллиардов долларов в виде рублевых казначейских облигаций, выполнив правительственный план заимствования на четвертый квартал в размере 2 триллионов рублей (25,82 миллиарда долларов).

Россия в последний раз выходила на мировой рынок долговых обязательств в 2019 году, когда она выпустила два выпуска еврооблигаций, собрав 5 долларов США.5 миллиардов и еще 750 миллионов евро.

Ее предыдущие планы по привлечению еврооблигаций на 3 миллиарда долларов в этом году были сорваны пандемией COVID-19 и возросшими рисками западных санкций, что побудило Москву сосредоточиться на заимствованиях внутри страны.

Дополнительные репортажи Антона Колодяжного, Елены Фабричной, Александра Марроу и Габриэль Тетро-Фарбер в Москве, а также Карин Штрохекер и Тома Арнольда в Лондоне; Под редакцией Кати Голубковой / Ларри Кинга / Джейн Мерриман

Египет открывает подписку на предстоящий выпуск еврооблигаций в долларах США.

ноябрь: Конференция по инвестициям Суэцкого канала, организованная в сотрудничестве с Европейским союзом.

, ноябрь: правительство проведет экономический саммит Египта с 40 докладчиками и экспертами из всех экономических областей, чтобы обсудить видение страны после программы МВФ.

, ноябрь: Ежегодная миссия Британской египетской бизнес-ассоциации, Великобритания.

, ноябрь: ITIDA объявляет победительницу тендера на управление тремя новыми инновационными центрами.

10–14 ноября (воскресенье-четверг): Международный конгресс и выставка GeoMEast, Marriott, Каир.

13-15 ноября (среда-пятница): Саммит инвесторов на раннем этапе развития Африки, Кейптаун, Южная Африка.

14 ноября (четверг): Комитет по денежно-кредитной политике CBE соберется для рассмотрения процентных ставок.

14-17 ноября (четверг-воскресенье): Machtech Expo, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

14-17 ноября (четверг-воскресенье): Transpotech Expo, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

14-17 ноября (четверг-воскресенье): Airtech Expo, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

17 ноября (воскресенье): будет объявлена ​​цена акций для IPO Aramco (ожидается).

18 ноября (понедельник): американо-египетский форум американских представителей AmCham в Каире. Торговая делегация США посещает Каир для обсуждения инвестиций в здравоохранение, энергетику и информационные технологии в рамках встречи.

20-29 ноября (среда-пятница): Международный кинофестиваль в Каире, Каирский оперный театр, Египет, Каир, Египет.

20 ноября (среда): Министерство инвестиций и Исламский банк развития организуют конкурс стартапов «Лидеры за перемены» в рамках инициативы Fekretak Sherketak, место проведения подлежит уточнению, Каир, Египет.

22-23 ноября (пятница-суббота): Конференция Invest in Africa 2019, Новая административная столица.

23 ноября (суббота): Внеочередное общее собрание HHD для утверждения 10% акций + запрос руководства о внесении предложения

24 ноября (воскресенье): судебный процесс Arabia Investments против французской Peugeot (после того, как он был отложен)

25 ноября (понедельник): международный диалог по вопросам климатической нейтральности для глобальной торговли, Marriott, Каир.

Декабрь: Делегация китайской автомобильной компании посетит Египет для подписания соглашения с El Nasr Automotive Manufacturing Company

.

декабрь: индийская автомобильная делегация посетит Египет

1-6 декабря: Вьетнамская торговая делегация посещает Египет.

1–4 декабря (воскресенье-среда): Выставка и форум по электронным платежам и инновационной финансовой интеграции (PAFIX), Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

3 декабря (вторник): опубликован индекс деловой активности Emirates NBD / Markit для Египта.

3-6 декабря (вторник-пятница): Cairo WoodShow, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

4 декабря (среда): начнется подписка на IPO Aramco (ожидается).

5-7 декабря (четверг-суббота): Саммит RiseUp, Американский университет в Каире, кампус New Cairo

8 декабря (воскресенье): Площадка у пирамид, пирамиды Гизы

9-11 декабря (понедельник-среда): Pacprocess Middle East Africa, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

, 9-11 декабря (понедельник-среда): Food Africa 2019 Expo, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

10 декабря (вторник): Автомобильный саммит Египта, Нил Ритц Карлтон, Каир.

10-11 декабря (вторник-среда): Федеральный комитет по открытым рынкам США проведет двухдневное заседание по политике для рассмотрения процентной ставки.

11 декабря (среда): Первый день торгов по IPO Aramco (ожидается)

12-14 декабря (четверг-суббота): 16 египетских девелоперских компаний представят свои продукты на IPS Riyadh, Эр-Рияд, Саудовская Аравия

14-17 декабря (суббота-вторник): Всемирный молодежный форум 2019, Шарм-эль-Шейх.

17-21 декабря (вторник-суббота): выставка автомобилей Automech Formula 2019, Египетский международный выставочный центр, Каир.

26 декабря (четверг): Комитет по денежно-кредитной политике Центрального банка Египта соберется для рассмотрения процентных ставок.

Январь 2020 г .: Награды Конфедерации африканского футбола (CAF) 2019, курорт Albatros Citadel Resort, Хургада, Египет.

, январь 2020 г .: Инвестиционный саммит Великобритания-Африка, Лондон, Соединенное Королевство.

9-12 января 2020 года (вторник-воскресенье): PLASTEX, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

25 января 2020 года (суббота): 25 января годовщина революции / День полиции, национальный праздник.

25 января 2020 года (суббота): промежуточные каникулы для государственных школ и университетов. Также известен как: Две недели хороших поездок на работу.

, февраль 2020 г .: Делегация итальянских деловых кругов посетит Египет для обсуждения инвестиций в промышленную зону Порт-Саид.

8 февраля 2020 г. (суббота): заканчивается промежуточный перерыв. Движение в Каире снова воняет.

, 11-13 февраля 2020 года (вторник-четверг): Egypt Petroleum Show, Египетский международный выставочный центр, Наср-Сити, Каир.

март 2020 г .: Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег на Ближнем Востоке и в Северной Африке (MENAFATF) посетит Египет, чтобы оценить ход действий, предпринятых для борьбы с отмыванием денег и спонсорской деятельностью террористов.

4-5 марта 2020 года (среда-четверг): Женский экономический форум, Каир.

25-26 марта 2020 г. (среда-четверг): Конференция Mega Projects, Международный выставочный центр Египта, Наср-Сити, Каир.

23 апреля 2020 года (четверг): Первый день Рамадана (уточняется).

23-26 мая 2020 г. (суббота-вторник): Курбан-байрам (уточняется).

5-7 мая 2020 г. (вторник-четверг): AFSIC - Investing in Africa, London, United Kingdom.

30 июня 2020 года (воскресенье): годовщина протестов июня 2013 года, национальный праздник.

, ноябрь 2020 г .: Египет одновременно будет принимать у себя встречи Международной ассоциации рынков капитала по странам с формирующимся рынком, а также встречи стран Африки и Ближнего Востока.

30 июля 2020 г. - 3 августа 2020 г. (четверг-понедельник): Курбан-байрам (уточняется), национальный праздник.

19-20 августа 2020 года (среда-четверг): исламский Новый год (уточняется), национальный праздник.

Аппетит Африки к долговым обязательствам, номинированным в иностранной валюте, в последнее время увеличился, и последними выпусками в 2019 году стали ЮАР, Гана, Египет, Бенин и Кения. В совокупности в 2019 году африканский континент в целом привлек 17,4 млрд долларов США за счет различных еврооблигаций. Повышенная склонность к долгам, выраженным в иностранной валюте, по-прежнему объясняется:

  1. Финансирование долговых обязательств с наступающим сроком погашения,
  2. Необходимость финансирования тяжелых инфраструктурных проектов,
  3. Сокращение финансовой помощи африканским странам со стороны западных стран-доноров, и
  4. Покрытие дефицита бюджета

В этой записке анализируется доходность еврооблигаций SSA в 2019 году с целью нарисовать картину уверенности инвесторов и их толерантности к риску, а также прогноза доходности на 2020 год.Анализ будет разбит следующим образом:

  1. Справочная информация о еврооблигациях в странах Африки к югу от Сахары,
  2. Доходность еврооблигаций в странах Африки к югу от Сахары,
  3. Устойчивость долга в регионе
  4. Прогноз по еврооблигациям SSA.

Раздел I. Общие сведения о еврооблигациях в странах Африки к югу от Сахары

В совокупности в 2019 году регион к югу от Сахары (исключая Южную Африку) привлек 5,7 млрд долларов США за счет различных выпусков еврооблигаций.Новые инструменты вызвали большой интерес, о чем свидетельствует переподписка по всем выпускам, при этом наибольшая переподписка по выпускам Ганы составила более 7,0x, что подчеркивает устойчивое доверие инвесторов к африканскому долговому рынку. Отчасти это связано с тем, что, для сравнения, суверенный долг африканских стран предлагает самую высокую доходность для инвесторов во всем мире в сочетании с политикой смягчения денежно-кредитной политики, принятой развитыми рынками для стимулирования экономического роста, что фактически сделало облигации на развивающихся рынках более привлекательными по мере того, как инвесторы уходили от развитые рынки для поиска инвестиций с более высокой доходностью.В таблице ниже приведены последние еврооблигации, выпущенные в 2019 году:

Изменение доходности еврооблигаций SSA, выпущенных в 2019 году

Страна

Выпущенная сумма (в миллионах долларов США)

Срок выдачи (лет)

Дата выдачи

Дата погашения

купон

Доходность на дату выпуска

Стоимость подписки

Доходность на декабрь 2019 г. (% баллов)

Дата выпуска до 31 декабря Изменение доходности (% пунктов)

Гана

750.0

7

26.03.2019

26.03.2027

7,9%

7,7%

7,0x

6,9%

(0,8%)

1,250,0

12

26.03.2019

26.03.2032

8.1%

8,3%

7,9%

(0,4%)

1000,0

31

26.03.2019

26.03.2015

9,0%

9,0%

8.7%

(0,3%)

Кения

900,0

7

22.05.2019

22.05.2027

7,0%

7,0%

4,5x

5.6%

(1,4%)

1,200,0

12

23.05.2019

23.05.2032

8,0%

7,9%

6,9%

(1,0%)

Бенин

567.0

6

26.03.2019

26.03.2026

5,8%

5,9%

2.3x

4,8%

(1,0%)

Итого

5,667.0

Раздел II. Доходность еврооблигаций в странах Африки к югу от Сахары

  1. Анализ новых выпусков 2019 года

Три страны выпустили новые еврооблигации в Африке к югу от Сахары в 2019 году, число эмитентов:

  1. Кения, с двойным траншем еврооблигаций в мае 2019 года, в общей сложности 2 доллара США.1 млрд 7-летних и 12-летних инструментов на сумму 0,9 млрд долларов США и 1,2 млрд долларов США соответственно; предназначены для финансирования развития инфраструктуры, общих бюджетных расходов и активного управления долгом. Выпуск привлек 9,5 млрд долларов США от инвесторов, что означает превышение лимита подписки в 4,5 раза,
  2. Бенин, с облигацией на 6 лет со сроком погашения 0,6 млрд долларов США, подписка на которую превысила предложение в 2,3 раза, а выручка от выпуска была направлена ​​на финансирование приоритетных проектов в области инфраструктуры, электроэнергетики и цифровой экономики,
  3. Трехкратные еврооблигации Ганы на сумму 1 доллар США.3 млрд долларов США на 12-летний срок, 0,8 млрд долларов США на 7-летний срок и 1,0 млрд долларов США на 31 год, при этом общая сумма полученных заявок составила 21,0 млрд долларов США, что соответствует 7,0-кратному превышению лимита подписки. Около 2,0 млрд долларов США было направлено в бюджет страны на 2019 год, а оставшиеся 1,0 млрд долларов США должны были быть использованы для рефинансирования еврооблигаций со сроком погашения в 2023, 2026 и 2030 годах

Ключевым моментом является то, что большинство выпусков еврооблигаций в 2019 году было мотивировано потребностями в рефинансировании в рамках стратегий управления долгом, предложенных различными правительствами, при этом часть поступлений от облигаций использовалась для погашения существующих долговых обязательств соответствующих эмитентов.

  1. Анализ существующих проблем

В этом разделе анализируются некоторые еврооблигации, выпущенные в странах Африки к югу от Сахары до 2019 года.

Изменение доходности еврооблигаций SSA, выпущенных до 2019 года

Страна

Срок выдачи (лет)

Дата выдачи

Дата погашения

Купон

Доходность на конец 2019 года

Доходность на декабрь 2019 года

Изменение за год (% баллов)

Гана

31

16.05.2018

16.06.2049

8.6%

10,0%

8,7%

(1,3%)

Сенегал

30

13.03.2018

13.03.2048

6.8%

8,3%

6,7%

(1,6%)

Кения

30

28.02.2018

28.02.2048

8.3%

9,9%

7,7%

(2,2%)

Нигерия

30

28.11.2017

28.11.2017

7.6%

9,2%

7,8%

(1,3%)

Кения

13

22.05.2019

22.05.2032

8.0%

7,9%

6,9%

(1,0%)

Замбия

12

30.07.2015

30.07.2027

9.0%

14,7%

17,0%

2,3%

Нигерия

12

23.02.2018

23.02.2030

7.1%

8,8%

6,9%

(1,9%)

Сенегал

10

30.07.2014

30.07.2024

6.3%

6,9%

3,7%

(3,1%)

Кения

10

24.06.2014

24.06.2024

6.9%

8,3%

4,8%

(3,5%)

Замбия

10

14.04.2014

14.04.2024

8.5%

15,7%

19,6%

3,9%

Сенегал

10

13.05.2011

13.05.2021

8.8%

6,0%

2,5%

(3,4%)

Кения

10

28.02.2018

28.02.2028

7.3%

9,0%

5,9%

(3,1%)

Гана

10

08.07.2013

08.07.2023

7.9%

8,4%

5,0%

(3,4%)

Замбия

10

20.09.2012

20.09.2022

5.4%

15,7%

21,5%

5,8%

Кения

8

22.05.2019

22.05.2027

7.0%

7,0%

5,6%

(1,4%)

Гана

6

15.09.2016

15.09.2022

9.3%

5,2%

3,8%

(1,4%)

Примечание из приведенной выше таблицы:

  1. Замбия зафиксировала самый высокий рост доходности еврооблигаций: 10-летние инструменты для выпусков 2012 и 2014 годов увеличились на 5,8% и 3,9% соответственно, а доходность 12-летних облигаций, выпущенных в 2015 году, увеличилась на 2.3% баллов. Это делает замбийские еврооблигации наихудшими в странах Африки к югу от Сахары из-за опасений по поводу увеличения бюджетного дефицита и ухудшения кредитоспособности на фоне высокого уровня долга. Растущий уровень долга Замбии, оцениваемый в 74,4% ВВП, в сочетании с обесцениванием квачы на ​​18,1% в 2019 году, представляет риск роста затрат на обслуживание долга для экономики, что требует более высокой премии по суверенному долгу, выпущенному страной. , и,
  2. Доходность покрываемых африканских еврооблигаций, за исключением Замбии, в 2019 году в целом снизилась.Частично это было связано с принятием более мягкого режима денежно-кредитной политики в еврозоне и Соединенных Штатах, что привело к снижению доходности в странах с развитой экономикой. В результате возрос интерес инвесторов к долговому рынку Африки, что привело к увеличению спроса, что привело к росту цен и, как следствие, снижению доходности.

Снижение доходности было дополнительно поддержано повышением курса большинства местных валют соответствующих стран, поскольку повышение курса местных валют приводит к снижению стоимости долга, выраженного в долларах, и, следовательно, к снижению опасности роста затрат на обслуживание долга, поэтому заставляя инвесторов требовать меньшую компенсацию за риск.Ниже приводится сводная информация об изменении различных валют резидентов за 2019 год:

Динамика валютных курсов в странах Африки к югу от Сахары по сравнению с долл. США

Валюта

Дек-17

Дек-18

дек-19

2018 г / г изменение (%)

2019 г / г изменение (%)

Южноафриканский рэнд

12.4

14,3

14,0

(16,1%)

2,5%

Ботсвана Пула

9,8

10,7

10,5

(8.9%)

1,8%

Угандийский шиллинг

3632,0

3699,3

3660,0

(1,9%)

1,1%

Кенийский шиллинг

103.1

101,8

101,3

1,3%

0,5%

Нигерийская Найра

306,4

307,0

306,0

(0.2%)

0,3%

Танзанийский шиллинг

2235,0

2295,0

2293,0

(2,7%)

0,1%

Малавийская квача

713.5

719,8

729,1

(0,9%)

(1,3%)

Маврикийская рупия

33,4

34,2

36,2

(2.2%)

(6,0%)

Ганский седи

4,5

4,8

5,7

(6,6%)

(17,4%)

Замбийская квача

10.0

11,9

14,1

(19,2%)

(18,1%)

Источник: Reuters

Раздел III: Устойчивость долга в регионе

Долговое бедствие - это ситуация, когда предприятие не может выполнить свои периодические обязательства из-за того, что большая часть выручки используется для погашения долга, до такой степени, что периодические выплаты по долгу становятся неприемлемыми.По данным Международного валютного фонда (МВФ), соотношение государственного долга регионов к ВВП в 2019 году оценивалось в 55,0% в среднем по всем странам. Уязвимость государственного долга остается повышенной в некоторых странах: 7 стран (Эритрея, Гамбия, Мозамбик, Конго, Южный Судан, Зимбабве и Сан-Томе и Принсипи) среди развивающихся стран с низким уровнем доходов и стран Африки к югу от Сахары, находящихся в бедственном положении, в то время как 9 стран ( Бурунди, Камерун, Чад, Эфиопия, Гана, Сьерра-Леоне, Замбия, Центральноафриканская Республика и Кабо-Верде) подвержены высокому риску долгового кризиса, что связано с структурой государственного долга, большая часть которого поступает в основном из коммерческих источников, что раскрывает суверенные балансы к большему риску пролонгации и обменному курсу.В регионе к югу от Сахары у Мозамбика и Замбии самое высокое соотношение долга к ВВП, что связано с задержкой реакции налогово-бюджетной политики на снижение цен на сырьевые товары, ограниченным контролем над заимствованиями государственных предприятий, что привело к возникновению большого нераскрытого внешнего долга. По данным МВФ, отношение долга Мозамбика к ВВП оценивалось в 113,0% на конец 2019 года, что выше 54,0% в 2013 году, когда власти проводят стратегии по снижению государственного долга до умеренного уровня риска. В Замбии также наблюдается быстрый рост долга, при этом Китай является крупным кредитором, его долг по отношению к ВВП оценивается в 74.4% в 2019 году с 20,5% в 2011 году. Одним из ключевых элементов устойчивости долга в любой экономике является способность его обслуживать, и это обычно измеряется путем сбора доходов до общей суммы требуемых непогашенных платежей, как в виде основной суммы долга, так и процентных платежей. Беспокойство вызывает вопрос о том, смогут ли большинство стран, находящихся в бедственном положении, собрать достаточно доходов для выполнения своих долговых обязательств, а страна сможет выплатить свой долг, при этом сбор доходов является идеальной ситуацией. Растущий государственный долг в регионе стал серьезной проблемой, и эта тенденция вызывает беспокойство, поскольку в ближайшем будущем регион, вероятно, столкнется с финансовыми проблемами.В будущем региону необходимо улучшить динамику долга за счет:

  1. Диверсификация экономики, уходящей от экспорта сырьевых товаров, которая склонна к колебаниям доходов из-за нестабильности мировых цен. Это будет способствовать уменьшению соответствующего бюджетного дефицита, следовательно, уменьшению зависимости от долга для бюджетного финансирования,
  2. Задолженность должна быть списана только с единственной целью финансирования дорогостоящих инфраструктурных проектов, которые имеют непосредственное сильное влияние на экономику, и;
  3. Бюджетная консолидация имеет первостепенное значение для минимизации бюджетного дефицита для стран, стремящихся улучшить свое внешнее положение в отношении внешнего финансирования.Следует принять меры жесткой экономии для сокращения государственных расходов, высвободив тем самым капитал для расходов на развитие.

Раздел IV: Обзор еврооблигаций SSA

Приемлемость долга по-прежнему является серьезной проблемой для стран региона к югу от Сахары, где соотношение государственного долга к ВВП в среднем по всем странам составляет 55,0%. высокий риск долгового кризиса, в том числе Мозамбик и Замбия с уровнем долга к ВВП 113.0% и 74,4%, соответственно, в 2019 году. Доходность еврооблигаций в странах Африки к югу от Сахары снизилась в 2019 году, что частично связано с принятием более мягкого режима денежно-кредитной политики в еврозоне и США, что привело к снижению доходности в странах с развитой экономикой. и в будущем мы ожидаем, что доходность останется стабильной с тенденцией к дальнейшему снижению из-за ожиданий ослабления денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой, включая США и еврозону, поскольку Федеральная резервная система и Европейский центральный банк займут «голубиную» позицию.Ожидается, что это в сочетании с ослаблением торговой напряженности между Китаем и США, которое повысило восприятие риска инвесторами из-за ожиданий глобального замедления, стабилизирует доходность в будущем.

Основные показатели DCM: полный 2019 год

Объем долга в 2019 году близок к самому высокому за всю историю

По мере того как приближается еще один год, полный неопределенности и опасений, преследующих финансовые рынки, нестабильная обстановка резко контрастировала с уверенными результатами продаж облигаций на первичном рынке.В 2019 году в рамках 22 188 сделок инвесторам было продано облигаций на общую сумму 7,148 трлн долларов США. Несмотря на то, что в прошлом году активность была далеко не самой высокой, объем выпущенных сделок был вторым по величине за десятилетие (только после 7,154 трлн долларов в 2017 году), в результате чего средний размер сделки составил 322 миллиона долларов - самый высокий показатель за десятилетие.

Год начался с ежеквартального выпуска DCM в регионе EMEA (753,4 млрд долларов), превзойдя показатели Северной и Южной Америки (736,5 млрд долларов) и Азиатско-Тихоокеанского региона (474,6 млрд долларов). Во всех регионах мира в середине года поддерживался стабильный поток цен на облигации, причем во 2-м и 3-м кварталах были достигнуты аналогичные показатели для каждого региона: 763 доллара США.6 млрд и 765,8 млрд долларов в Северной и Южной Америке, 522,0 млрд долларов и 506,0 млрд долларов в EMEA и 523,6 млрд долларов и 554,1 млрд долларов в Азиатско-Тихоокеанском регионе соответственно. Однако в последнем квартале все рынки замедлились, особенно в традиционно самый слабый месяц года - декабрь. В этом месяце глобальный выпуск составил 281,4 млрд долларов, что является небольшим вкладом в 672,9 млрд долларов, выпущенных в Северной и Южной Америке, 422,8 млрд долларов в EMEA и 453,2 млрд долларов в Азиатско-Тихоокеанском регионе в четвертом квартале.

Замечательная динамика рынка в 2019 году была обеспечена за счет различных вкладов каждого континента.Азиатско-Тихоокеанский регион достиг в общей сложности 2,01 трлн долларов США, поддерживая умеренный (6% в годовом исчислении), но стабильный рост долговых рынков региона за последнее десятилетие. Эмиссия в странах Азиатско-Тихоокеанского региона в 2019 году превысила рекорд предыдущего года и стала самой высокой за всю историю, что также является повторяющейся тенденцией последних четырех лет. Рынки долга Америки оставались сильными, ежегодно увеличиваясь на 14% до 2,94 трлн долларов США, распределенных среди инвесторов. Напротив, европейские долговые рынки оставались стагнирующими (2,06 трлн долларов, падение на -1%) и довели регион EMEA до невысоких 2 долларов.20 трлн, выпущенных в 2019 году, почти столько же, сколько было распределено в 2018 году. Регион завершил очень нестандартное десятилетие с меньшим объемом привлеченного долга на момент закрытия, чем в начале ($ 2,23 трлн, выпущенных в 2010 году).

Корпорации лидируют на фоне ухудшения кредитного качества

Рост рынков облигаций, достигнутый в различных регионах в 2019 году, был обусловлен движущей силой кредитования: корпоративным сектором. Стоимость облигаций промышленных компаний выросла в 2019 году на 13% до 2,54 трлн долларов США за счет привлеченных средств.Другие типы заемщиков также показали хорошие результаты: финансовые учреждения продали 1,85 трлн долларов США, а компании SSA - 1,60 трлн долларов США (с годовым приростом 8% и 11% соответственно). Напротив, рынок секьюритизации сократился на 9% до $ 1,16 трлн дебиторской задолженности, проданной инвесторам в облигации.

Хорошие показатели продаж корпоративных облигаций в основном поддерживаются увеличением высокодоходного долга, который увеличился с 317,8 млрд долларов, выпущенных в 2018 году до 481,4 млрд долларов в 2019 году. Это заметное 52% -ное увеличение было распределено неравномерно между регионами: Азиатско-Тихоокеанский регион вырос рост на 92% до 77 долларов.2 млрд, Америка выросла на 55% до 277,5 млрд долларов, а Европа, Ближний Восток и Африка привлекла 126,7 млрд долларов, что на 29% больше, чем в 2018 году. С другой стороны, эмитенты инвестиционного уровня были более консервативны, и только в Северной и Южной Америке корпоративный долг с низким уровнем риска принес значительную прибыль: от Выпущено 638,0 млрд долларов в 2018 году до 765,2 млрд долларов в 2019 году. Азиатско-Тихоокеанский регион и корпорации EMEA с выпущенными 786,1 млрд долларов и 501,3 млрд долларов соответственно сохранили уровень 2018 года.

Указанная выше тенденция на рынке корпоративных облигаций подтверждается, когда мы смотрим на качество долга.Выдача траншей с рейтингом BBB выросла на 10% в 2019 году до 760,0 млрд долларов, за ними следует один транш A с 610,4 млрд долларов. Эта последняя рейтинговая категория выросла на 18%, частично за счет выпуска с рейтингом AA, который снизился на 2% до 112,6 млрд долларов. Напротив, бумаги с рейтингами BB и B взлетели на 65% и 37% соответственно до 272,5 млрд долларов и 176,9 млрд долларов. Кредитное качество продолжало отдавать предпочтение категориям со средним рейтингом при явном сокращении долга с низким уровнем риска.

Такая ситуация является следствием низких процентных ставок корпоративных заемщиков в последние годы.Сумма долга, проданного инвесторам с доходностью 1% или менее, выросла с 88,3 млрд долларов в 2015 году до 288,6 млрд долларов в 2019 году. Другие диапазоны доходности показывают более нестандартные данные, за исключением доходности от 3% до 5% (834,6 млрд долларов выпущено в 2015 году. до 978,2 млрд долларов в 2019 г.). В 2019 году средние спреды выросли, однако, учитывая смягчение денежно-кредитной политики в США и сверхнизкие процентные ставки в Европе, это нельзя рассматривать как преимущество для инвесторов. Таким образом, спреды почти по всем категориям рейтингов долговых обязательств, выраженных в долларах США и евро, снизились в течение десятилетия.

В дополнение к этой среде убывающей доходности более рискованные эмитенты также продавали облигации с более легкими ковенантами. В этих условиях растущие объемы высокодоходных облигаций составляли сильную конкуренцию рынку ссуд с использованием заемных средств, объемы которого снизились в США и остались неизменными в Европе. Тем не менее, эксперты рынка бесконечно предостерегают от нарастания этой ситуации, поскольку потенциальный крах рынка приведет к падению все большей доли рынка.

Выручка DCM растет больше, чем объем

Если 2019 год был хорошим годом для выпуска долговых обязательств, выручка, выплачиваемая за управление первичными облигациями, проданными инвесторам, и их исполнение, была еще лучше.Компании, работающие с ценными бумагами, обналичили в общей сложности 23,3 млрд долларов, что на 17% больше, чем в 2018 году, и это второй по величине кошелек облигаций за всю историю наблюдений. Это увеличение было значительно выше, чем рост объемов эмиссии, что свидетельствует о растущей способности банков увеличивать получение прибыли от продажи облигаций. На каждые 1 млн долларов комиссионных, уплаченных эмитентами в 2019 году, инвесторам было выделено 307 млн ​​долларов долга. В 2018 году этот показатель был выше (336 млн долларов).

американских клиентов, управляемых корпоративными фирмами, выплатили 11,6 млрд долларов, или половину всего кошелька, синдикатам облигаций, в то время как эмитенты из стран Европы, Ближнего Востока и Африки и Азии получили равные доли оставшейся половины (5 долларов США.843 млрд и 5,841 млрд долларов соответственно). Корпорации продолжали генерировать самую большую долю кошелька - 55%. В 2019 году андеррайтеры обналичили в общей сложности 12,7 млрд долларов из корпоративных облигаций, что на 24% больше, чем в предыдущем году, в то время как финансовые учреждения также были прибыльными клиентами, заплатив 6,3 млрд долларов банкам, проводящим свои сделки, что на 20% больше, чем в 2018 году. С другой стороны, компании SSA получили аналогичную выручку в 2019 году (1,870 млрд долларов США) и 2018 году (1,871 млрд долларов США), в то время как общие сборы за секьюритизацию снизились в годовом исчислении на 3% до 2 долларов США.5млн.

Снижение ставок увеличивает объемы продаж в Северной и Южной Америке

В Америке из-за политической и экономической неопределенности в отношении торговых и технологических войн экономика США начала замедляться. В этих условиях денежно-кредитная политика, управляемая Федеральной резервной системой США, стала гораздо более мягкой, поскольку Комитет по открытым рынкам ФРС в 2019 году трижды снизил ставку по федеральным фондам, составив 75 базисных пунктов. их контрольные показатели оцениваются в три раза, что создает среду с низкими ставками на всем континенте.Заемщики воспользовались этим и вышли на рынки облигаций по всему региону.

Объемы, проданные эмитентами США в 2019 году, достигли 2,50 трлн долларов, что на 17% больше, чем в 2018 году. Однако, несмотря на хорошие показатели, продажи облигаций на рынке США были более слабыми. 3,09 трлн долларов, проданных американским инвесторам в 2019 году, на 7% выше, чем объем, выпущенный в 2018 году, но далек от 3,35 трлн долларов, выпущенных в 2017 году. Доллар США в прошлом году пользовался большим спросом на разных континентах; тем не менее, глобальная эмиссия, номинированная в долларах США, заемщиками, не являющимися гражданами США, выросла в 2019 году лишь на 3% до 1 доллара США.17тр. Стоимость сопоставимых выпусков в евро, выпущенных неевропейскими организациями, выросла на 10% за тот же период (в прошлом году было продано 470,9 млрд долларов). Если процентные ставки в США снизятся и станут более привлекательными в 2019 году, более низкие европейские ставки выиграют.

Южная половина региона показывала стабильно положительные результаты на рынке облигаций, особенно когда ценные бумаги продавались международным инвесторам. Объем международных эмиссий в Латинской Америке вырос с 83,9 млрд долларов в 2018 году до 112,0 млрд долларов в 2019 году.Бразильские и мексиканские заемщики внесли основной вклад в эти показатели, так как бразильские международные эмиссии выросли на 70% до 28,6 млрд долларов в 2019 году, а объем в Мексике вырос на 45% до 33,7 млрд долларов. Политика роста, проводимая бразильской администрацией, а также возможное торговое соглашение между Северной Америкой были встречены инвесторами с оптимизмом. Напротив, канадские трансграничные облигации упали на 6% в 2019 году на общую сумму 151,6 млрд долларов. Ставки в Канаде оставались неизменными, однако внутренние выпуски смогли вырасти по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 12% до 142 долларов США.0млрд выпущено в 2019 году.

Корпорации и SSA используют возможности финансирования в США

После последовательного снижения процентных ставок в США эти фирмы, продающие облигации местным инвесторам, не колеблясь, воспользовались ситуацией. В 2019 году корпорации увеличили продажи облигаций на 14% до 1,05 трлн долларов, что является вторым рекордным объемом продаж за всю историю наблюдений. Только восемь крупнейших выпусков внесли в эту цифру более 100 миллиардов долларов.Отрасли со значительным ростом заемного финансирования: здравоохранение (на 29% до 139,2 млрд долларов), коммунальное хозяйство и энергетика (на 9% до 135,8 млрд), нефть и газ (с 21% до 116,7 млрд), технологии (на 133% до 106,9 млрд долларов) и телекоммуникации. (14% до 98,9 млрд долларов). Однако другие отрасли показали менее благоприятные результаты, например, розничные эмитенты; их продажи облигаций снизились на 74% до 16,7 млрд долларов в 2019 году.

Сделки, заключенные промышленными компаниями, были наиболее прибыльными для андеррайтеров облигаций: в 2019 году выручка DCM составила 7,2 млрд долларов, что на 25% больше, чем в 2018 году.Суверенные, наднациональные и агентские облигации также увеличили объем и комиссионные, выплаченные синдикатам: 671,0 млрд долларов долгов, выпущенных в 2019 году, принесли 3,0 млрд долларов доходов кошелька. Между тем, регулярная эмиссия финансовой отрасли оставалась неизменной на уровне 556,5 миллиарда долларов (рост на 1%), в то время как выпуск облигаций, обеспеченных активами и ипотекой, снизился на 8% до 814,5 миллиарда долларов. Резкое сокращение кредитов с использованием заемных средств в США, которое сказывается на пространстве рынка CLO и переупаковке этих инструментов, упало с 268,5 млрд долларов в 2018 году до 162 долларов.8 млрд в 2019 г.

Азиатско-Тихоокеанский регион сохраняет высокие темпы выпуска

Долговые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона оставались активными в течение 2019 года, несмотря на рост числа случаев дефолта в регионе. Эмитенты привлекли на рынке G3 768,7 млрд долларов (доллар США, евро и японская иена), что на 16% больше, чем в прошлом году. Это второй по величине объем за всю историю наблюдений после $ 782,0 млрд, привлеченных в 2017 году. Тем не менее, 2098 сделок, оцененных в 2019 году, являются самым высоким показателем за всю историю наблюдений, что на 9% больше, чем в прошлом году, когда было заключено 1926 сделок.Одна из причин такого роста - популярность повторных открытий для компаний, которые хотят чаще привлекать долги и с меньшими затратами на подготовку. В этом году 182 сделки с ценой на азиатском рынке DCM были повторным открытием существующей сделки по сравнению с 164 взаимозаменяемыми траншами, оцененными в прошлом году. На долю корпоративных выпусков пришлось 139 из этих сделок по сравнению со 105 сделками в прошлом году. Зеленые облигации также способствовали этому росту: в этом году было проведено 86 сделок по сравнению с 61 сделкой в ​​2018 году.

Рост корпоративного кредитования в регионе

Корпоративный сектор продолжает доминировать в выпусках G3 в Азиатско-Тихоокеанском регионе, с долей в 47% на общую сумму 360 долларов.6 млрд долларов было привлечено за счет 981 сделки, что на 29% больше, чем в прошлом году 279,5 млрд долларов. Выпуск корпоративных облигаций в Японии продолжал расти с 2015 года, достигнув в этом году рекордной суммы проданных нот на сумму 137,0 млрд долларов, что на 17% больше, чем в 2018 году со 116,8 млрд долларов. на 62% объема рынка.

Аналогичным образом, корпоративные облигации Гонконга продемонстрировали самый высокий объем с 2012 года: 21,5 млрд долларов было привлечено в результате 41 транзакции.Несмотря на продолжающиеся политические протесты в городе, рынки облигаций, похоже, не пострадали. Во второй половине 2019 года гонконгские корпорации привлекли 14,5 млрд долларов; самый высокий объем за любую вторую половину за всю историю.

В 2019 году объем корпоративных выпусков в Индии резко вырос до 12,2 млрд долларов, привлеченных в результате 28 сделок, что в шесть раз больше, чем 2,0 млрд долларов, привлеченных в 2018 году. Наибольший вклад в этот скачок внесли зеленые облигации, выпущенные коммунальными и энергетическими компаниями, состоящие из 3,0 млрд долларов в результате 8 сделок. -24% от общей суммы выдачи.

Заемщики недвижимости продолжают стимулировать рынок облигаций Китая

В этом году Китай снова установил новый рекорд по объему облигаций G3, заключив 550 сделок и привлек 224,7 млрд долларов, что на 29% больше, чем в 2018 году. И корпоративный сектор, и сектор SSA достигли самого высокого годового объема за всю историю - 142,7 млрд долларов и 20,2 млрд долларов соответственно. Эмитенты недвижимости расширили свое доминирование в корпоративном секторе с долей 53% по сравнению с 42% в 2018 году.Государственные предприятия областного и городского уровня также внесли 30,7 млрд долларов в результате 105 сделок. Из этих 105 заключенных сделок 32 из них были первыми эмитентами на рынке G3, а 6 из них были из провинции Цзянсу. В секторе SSA китайское правительство прервало 15-летний перерыв на рынке евро. В четвертом квартале они выпустили облигации на сумму 4,0 млрд евро и впервые установили срок их погашения в 20 лет. В ноябре они также выпустили еще один выпуск из 4 частей на 6,0 млрд долларов, что стало крупнейшим выпуском облигаций, номинированных в долларах США, от правительства Китая.

Евро растет вместо EMEA

Долговые рынки в регионе EMEA в 2019 году по-прежнему находились в условиях политической и макроэкономической напряженности. Выборы в Европейском союзе весной, сага о Брексите, замедление темпов экономического роста в Германии и торговая война между США и Китаем создали сложные условия. для продажи долговых обязательств по всему континенту. Однако низкие ставки были гарантией для эмитентов облигаций при заключении сделок, и инвесторы по-прежнему находили благоприятные условия для покупки бумаги.

EMEA DCM составил 2,20 трлн долларов в 2019 году, что на 1% ниже 2,22 трлн долларов в 2018 году и является самым низким годовым объемом с 2016 года (2,09 трлн долларов). Продажи облигаций, номинированных в евро, в корзине валют набирали обороты, составив 1,54 трлн долларов; самый высокий объем за последние пять лет (1,57 трлн долларов в 2014 году). Сделки в долларах США от эмитентов EMEA упали на 11% до 525,6 млрд долларов в 2019 году с 593,6 млрд долларов в 2018 году; самый низкий объем с 2015 года (501,0 млрд долларов). Между тем заемщики из США оценили самый высокий объем нот, деноминированных в евро, за всю историю наблюдений.Они продали европейским инвесторам на общую сумму 151,2 млрд долларов; это более чем вдвое превышает объем, выпущенный в 2018 году (72,4 млрд долларов). Благоприятная среда низких ставок заставляет североамериканские фирмы в Европу собирать средства. Более 20% (32,3 млрд долларов) финансирования было направлено на рефинансирование непогашенной задолженности.

Корпорации остаются стабильными на фоне общего спада

Как и в других регионах, корпоративный рынок DCM в EMEA показал хорошие результаты и достиг самого высокого уровня эмиссии за десятилетие.В 2019 году европейские компании продали долгов на 624,4 млрд долларов, что на 5% больше, чем в 2018 году - 594,6 млрд долларов, что является самым высоким годовым объемом с 2009 года (648,2 млрд долларов). Помимо вклада европейских высокодоходных эмитентов (126,7 млрд долларов в 2019 г., рост на 29% в годовом исчислении), рост был обусловлен транспортными компаниями (рост на 58% до 41,5 млрд долларов США), нефтедобычей и эмитенты газа (рост на 29% до 54,5 млрд долларов) и телекоммуникационные компании (рост на 18% до 68,3 млрд долларов). Другие секторы рынка облигаций были более слабыми, при этом все выпуски сократились по сравнению с прошлым годом: заемщики SSA выпустили 163 доллара.1 млрд (снижение на 1%), компании FIG оценили в общей сложности 706,4 млрд долларов (снижение на 3%), а рынок секьюритизации упал на 16% до 110,6 млрд долларов.

В сентябре Европейский центральный банк объявил о новом пакете стимулов, в том числе о снижении процентной ставки и программе покупки активов на 20 млрд евро в месяц, которая продлится до нового года. Тем временем Европейский Союз утвердил Таксономию устойчивой экономической деятельности, которая внесет ясность и облегчит путь для дальнейшего роста устойчивого финансового рынка.Эти будущие действия политиков ЕС, наряду с обещанием новоизбранного правительства Великобритании о выходе из ЕС к концу января, могут принести больше уверенности и создать лучшие условия для рынков облигаций.


- Автор Dealogic DCM Research
Источник данных: Dealogic, по состоянию на 3 января 2020 г.

Свяжитесь с нами, чтобы узнать основные данные или узнать больше о мощной платформе Dealogic.

<Назад к аналитике

ОБНОВЛЕНИЕ Доходность облигаций на 2 евро выросла; инфляционные ожидания на максимуме мая 2019 г.

* Доходность государственных облигаций периферии еврозоны http: // tmsnrt.rs / 2ii2Bqr (переписывает все, добавляет подробности)

Йорук Бахчели и Элизабет Хоукрофт

ЛОНДОН, 3 марта (Рейтер) - Доходность государственных облигаций еврозоны снова выросла в среду на фоне сомнений в том, что центральный банк блока вмешается, чтобы ограничить недавний резкий рост, в то время как данные отражают оптимизм по поводу восстановления экономики после пандемии.

Ставки на то, что меры стимулирования США приведут к росту инфляции и роста, в феврале привели к тому, что государственные облигации по всему миру достигли худших результатов за последние годы.

Несмотря на то, что доходность упала с максимумов на этой неделе, давление остается: доходность 10-летних облигаций Германии, ориентир для региона, выросла на 5 базисных пунктов до -0,29% в среду. Однако он все еще был намного ниже всплеска -0,203% от 26 февраля.

В знак того, что торговля «рефляцией» еще не окончена, ключевой показатель долгосрочных инфляционных ожиданий еврозоны вырос до самого высокого уровня с мая 2019 года и превысил 1,39%.

Аналитики начали ставить под сомнение рефляционную сделку на прошлой неделе, поскольку «реальная» и номинальная доходность с поправкой на инфляцию продолжала расти, в то время как инфляционные ожидания падали.

«Тот факт, что, глядя на форвардную ставку (пятилетний пятилетний период), инфляционные ожидания в Европе уже вернулись к уровню, предшествующему пандемии, для нас свидетельствует о более чем достаточном количестве хороших новостей, поскольку они не предполагают «постоянные рубцы от самого вируса», - сказал Ричард МакГуайр, глава отдела стратегии ставок в Rabobank.

После «голубиных» сообщений в начале недели официальные лица указали, что в Управляющем совете ЕЦБ нет единого мнения о том, следует ли ускорять покупку облигаций, а президент Бундесбанка Йенс Вайдманн и вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос опровергают опасения.

Банк не увеличивал чистую или валовую покупку облигаций на прошлой неделе, хотя многие участники рынка призывали к большему, говоря, что рост стоимости заимствований в Европе менее оправдан, чем в США, учитывая более слабые экономические перспективы.

История продолжается

Bloomberg News со ссылкой на источники сообщает, что директивные органы ЕЦБ не видят необходимости в решительных действиях для борьбы с повышением доходности, полагая, что словесного вмешательства и гибкости программы покупки облигаций достаточно.

Между тем, февральский сводный индекс менеджеров по закупкам IHS Markit показал, что, хотя экономика зоны евро почти наверняка находится в двойном спаде рецессии, надежды на более широкое внедрение вакцины привели к трехлетнему пику оптимизма.

Первые зеленые облигации Италии, которые будут финансировать экологически безопасные проекты, привлекли заказы на сумму более 80 миллиардов евро (96,53 миллиарда долларов), сказал ведущий менеджер.

Доходность 10-летних Btp в стране в последний раз увеличивалась примерно на 7 б.п. при нулевой отметке.76%, что подтолкнуло пристально наблюдаемый разрыв между доходностью 10-летних облигаций Италии и Германии к 103 базисным пунктам, приближаясь к пику прошлой недели около 107 базисных пунктов. Бюджет показал, что в этом году стране потребуется занять намного больше, чем ожидалось, что также оказало давление на облигации в других регионах. (1 доллар = 0,8288 евро) (Отчет Йорука Бахчели и Элизабет Хоукрофт, редактирование Ларри Кинга и Кирстен Донован)

Рыночная активность корпоративных еврооблигаций достигла рекордных максимумов

Компании выпускают еврооблигации в рекордных объемах, и в ближайшее время нет никаких признаков замедления темпов роста.

Исключительно низкие процентные ставки в сочетании с высоким спросом со стороны инвесторов и возрождением программы покупки облигаций ЕЦБ создали оптимальные условия для выпуска компаниями долговых обязательств.

Дэн Марголин, руководитель отдела создания корпоративных еврооблигаций, Nordea Debt Capital Markets

«В настоящее время рынок, несомненно, составляет 10 из 10», - говорит Дэн Марголин, возглавляющий команду Nordea по созданию корпоративных еврооблигаций.

Корпоративные еврооблигации обычно относятся к крупнейшим сделкам с эталонными облигациями корпоративных эмитентов.Крупные (и ликвидные) часто красивы в глазах вселенной инвесторов в облигации, а самые крупные сделки, как правило, привлекают все внимание рынка.

Выпуск корпоративных еврооблигаций значительно увеличился за последние несколько лет, и их объем в 2019 году уже превышает предыдущий рекорд 2017 года. Объем выпуска еврооблигаций инвестиционного уровня с начала года составляет около 300 миллиардов евро, это самый высокий объем. зафиксировано, и объем эмиссии в Скандинавии также находится на рекордно высоком уровне.

«Перспективы рынка и перспективы на конец 2019 года и начало 2020 года выглядят многообещающими», - говорит Марголин.

На пути структурного роста

Помимо рекордно низких купонов, несколько других факторов делают привлекательными для эмитентов рынки корпоративных облигаций. Сроки погашения на рынке облигаций обычно выходят за рамки средних сроков погашения, при этом наиболее распространенными на данный момент эмитентами инвестиционного уровня являются 7-10 лет. Диверсификация источников финансирования снижает зависимость от банковского кредитования и обеспечивает доступ к широкому кругу инвесторов. В целом рынок облигаций также предлагает быстрый доступ к большому объему капитала с условиями, которые могут быть адаптированы к потребностям эмитента.

В сфере инвестиционного класса выпуск корпоративных кредитов растет по всему спектру кредитов, и наибольший рост наблюдается в сфере BBB. Рынок корпоративных еврооблигаций находится на траектории структурного роста, при этом общие среднегодовые темпы роста составили около 11 процентов в течение последних нескольких лет, объясняет Марголин. В этом году корпоративные выпуски с рейтингом BBB выросли почти на 70 процентов.

«Мы также очень внимательно следим за премиями по новым выпускам, как общим показателем силы рынка, и в настоящее время мы видим, что эти уступки составляют всего пять базисных пунктов или даже меньше», - добавляет он.

Крупные ликвидные корпоративные еврооблигации являются краеугольным камнем вложения международных и северных институциональных инвесторов. «Непревзойденное присутствие Nordea на этом рынке повышает нашу значимость для таких инвесторов и расширяет возможности нашего сотрудничества с ними», - говорит Повл Бак-Йенсен, глава Syndicate в Nordea. «Эти отношения помогают нам и дальше развивать рынок, открываясь для новых эмитентов», - добавляет он.

По мере развития рынка корпоративные эмитенты в Скандинавии все больше полагаются на первичные рынки корпоративных облигаций как на источник финансирования.«Nordea создала широкую платформу, чтобы помочь клиентам из Скандинавии получить доступ к рынку облигаций», - говорит Антти Саха, глава отдела долгового капитала Nordea. Nordea занимает доминирующее положение в качестве организатора еврооблигаций в Северном регионе и является крупнейшим организатором сделок с первичными облигациями в регионе в целом.

«Мы гордимся тем, что смогли помочь престижному отбору эмитентов в их сделках с еврооблигациями в 2019 году», - говорит Саха.

Triodos Euro Bond Impact Fund Отчет о воздействии на фонд воздействия за 2019 год

Результаты деятельности в условиях низкоуглеродной политики

Мы знаем, что некоторые отрасли просто несовместимы с устойчивым будущим.Чтобы снизить потребительский спрос на неустойчивые продукты и направить экономику в сторону низкоуглеродной системы, мы поддерживаем эффективные механизмы ценообразования на выбросы углерода. Мы ожидаем, что это будет главный инструмент, который правительства будут использовать для преодоления климатического кризиса и сокращения выбросов углерода до безопасных уровней. Это известно как «неизбежный политический ответ».

Мы использовали инструмент Парижского соглашения по оценке капитального перехода (PACTA), чтобы лучше понять потенциальные риски и результаты, связанные с климатом.Это бесплатное первое в своем роде программное обеспечение, которое анализирует соответствие портфелей акций, облигаций и кредитов различным климатическим сценариям. Учитывая устойчивое положительное участие фонда и строгие критерии отрицательного исключения, результаты PACTA показали, что портфель будет иметь ограниченный риск ухудшения ситуации в политическом сценарии, когда меры по борьбе с изменением климата в значительной степени определяются ценообразованием на углерод. Это связано с нулевым участием фонда в отраслях с наибольшим уровнем выбросов (т. Е. Компаниях, которые больше всего пострадают от налога на выбросы углерода).

В качестве альтернативы, фонд имеет значительную долю в компаниях, которые решают проблемы устойчивого развития и могут работать в низкоуглеродной экономике. В сценарии действий по борьбе с изменением климата, основанном на установлении цен на выбросы углерода, компании, лежащие в основе портфеля, могут столкнуться с повышенным спросом на их продукты и услуги, что в конечном итоге приведет к появлению возможностей для повышения прибыльности фонда.

Инициатива научно обоснованных целей (SBTi)

SBTi предоставляет компаниям четко определенный путь к перспективному росту, определяя, насколько и как быстро им нужно сократить выбросы парниковых газов.В соответствии с Парижским соглашением 2015 года 195 правительств мира взяли на себя обязательство предотвратить опасное изменение климата, ограничив глобальное потепление уровнем значительно ниже 2 ° C. Это сигнализировало об ускорении перехода к низкоуглеродной экономике.

Цели, принятые компаниями по сокращению выбросов парниковых газов (ПГ), считаются научно обоснованными, если они соответствуют тому, что, по мнению последних климатических исследований, необходимо для достижения целей Парижского климатического соглашения - ограничить глобальное потепление до уровня значительно ниже 2 ° C выше доиндустриального уровня и прилагать усилия, чтобы ограничить потепление до 1.5 ° С. Приведенные ниже данные показывают готовность компаний нашего портфеля к переходу по сравнению с эталоном.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *