Содержание

как получить хорошую доходность в эпоху низких ставок

Доходности по облигациям выше ставок по депозитам, также есть потенциал роста цены


Банк России в июне-июле продолжил курс на смягчение кредитно-денежной политики, снизив ключевую ставку более чем на 100 б.п. – до 4,25%. Риторика ЦБ позволяет предположить, что в ближайшее время ключевая ставка сохранится на нынешнем или более низком уровне, что приведет к закреплению доходности депозитов ниже 4,25%.

  • Вместо депозитов в рублях консервативные инвесторы могут рассмотреть облигации федерального займа (ОФЗ), а также бумаги первого эшелона. Ставки по вкладам в рублях падают и находятся в диапазоне 3,75%-4,7%. При этом средняя доходность ОФЗ – 5,1%, а бумаг первого эшелона – 6,5%.

  • Привлекательной альтернативой депозитам в долларах выглядят суверенные еврооблигации РФ. Купоны по ним не облагаются налогом, а финансовый результат не подвергается валютной переоценке. Средняя доходность выпусков составляет 2,7%.

  • Также в долларах мы предлагаем рассмотреть бумаги качественных российских и зарубежных эмитентов и старший долг мировых финансовых организаций. Средние доходности составляют 2,9% и 1,85% соответственно.
  • В евро помимо суверенного выпуска Russia-25 хорошей альтернативой являются бумаги российских и зарубежных эмитентов. Средняя доходность составляет 2,1%. Кроме того, мы предлагаем рассмотреть суверенные бумаги стран периферийной Европы, которые дают привлекательную доходность, а также обладают значительным потенциалом роста цены. Средний уровень доходности – 0,65%.

Коронавирус, повсеместный карантин, развал сделки ОПЕК+ и падение цен на нефть оказали колоссальное влияние на мировую финансовую систему.

В 1 кв. 2020 г. большинство активов продемонстрировали худшую динамику со времен мирового экономического кризиса 2008 г. В ответ центральные банки совместно с правительствами предприняли беспрецедентные меры поддержки мировой экономики, что оказало серьезную помощь финансовым рынкам. В результате во 2 кв. 2020 г. наиболее качественные активы практически вернулись к докризисным уровням, а более рискованные принесли более скромную, но все же солидную прибыль инвесторам.

Все это привело к тому, что покупка облигаций стала намного привлекательнее размещения денежных средств как на рублевых, так и валютных депозитах

Вклады в долларах

В июне ФРС США ожидаемо сохранила ставку по федеральным фондам в диапазоне 0-0,25% и подтвердила, что она останется на текущих уровнях в течение долгого промежутка времени. Фраза Джерома Пауэлла «Мы даже не думаем о том, чтобы думать о повышении ставок», которую он высказал в ходе пресс-конференции, обошла все деловые СМИ.

На этом фоне все больше банковских организаций (преимущественно российские представительства международных банков) приостанавливает прием вкладов в долларах. В тех банках, в которых такая возможность остается, доходность не превышает 0,8%.

Сейчас долларовые еврооблигации дают большую доходность по сравнению с депозитами, а также до сих пор обладают потенциалом роста цены, несмотря на ралли во 2 кв. 2020 г.

Наиболее привлекательной альтернативой долларовым депозитам являются суверенные еврооблигации РФ:

  • купоны не облагаются налогом,
  • финансовый результат не подвергается валютной переоценке.  

Доходность по корпоративным бумагам выше суверенных, что дает премию к депозитам даже с учетом налогов.

В предыдущих публикациях в качестве альтернативы депозитам мы предлагали рассмотреть старший долг крупнейших международных финансовых конгломератов средней дюрации. Этот класс активов продемонстрировал мощное снижение доходностей в мае-июне и текущие уровни, на наш взгляд, не являются привлекательными. Поэтому следует обратить внимание на senior non-preferred выпуски, которые в структуре старшинства долга находятся на следующей ступени после классического старшего долга.

Альтернатива депозитам в долларах

  Доходность Купон Срок
до погашения
Рейтинг
Бумаги российских и зарубежных эмитентов
DAIMLER FINANCE NA LLC
1,25 2,70 3,95 BBB+
SAUDI INTERNATIONAL BOND 1,45 2,90 5,32 A
VNESHECONOMBANK(VEB FIN) 2,35 5,94 3,37 BBB-
MMC NORILSK (MMC FIN) 2,71 3,38 4,33 BBB-
GOLD FIELDS OROGEN HOLD 2,55 5,13 3,86 BB+
SIBUR SECURITIES DAC 2,92 2,95 5,03 BBB-
AFRICA FINANCE CORP 2,87 3,13 4,97 А-
INDIAN OIL CORP LTD 2,73 4,75 3,53 BBB-
GAZPROM PJSC (GAZ FN) 3,15 3,25 9,73 BBB-
LUKOIL SECURITIES BV 3,20 3,88 9,93 BBB
REC LIMITED 2,96 4,75 2,86 BBB-
GTLK EUROPE CAPITAL DAC 4,74 4,65 6,72
BB
CREDIT BANK OF MOSCOW (C 5,04 4,70 4,58 BB-
Среднее значение 2,92      
         
Суверенный долг РФ        
RUSSIA 4 3/4 05/27/26 1,91 4,75 5,93 BBB-
RUSSIA 5.1 03/28/35 2,94 5,10 14,89 BBB-
RUSSIA 5 1/4 06/23/47 3,16 5,25 27,31 BBB-
Среднее значение 2,67      
         
Старший долг финансовых организаций        
SOCIETE GENERALE 1,85 2,63 4,56 BBB
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 24.07.2020

Вклады в евро

Европейский центральный банк в июне также оставил ставки без изменений: рефинансирования – 0%, по депозитам – минус 0,5%. Важно, что регулятор продлил программу количественного смягчения минимум до июня 2021 г. и увеличил ее объем на €600 млрд до €1,35 трлн.

Ориентируясь на мировую конъюнктуру, многие российские финансовые организации не принимают вклады в евро. В тех банках, в которых такая возможность присутствует, ставки находятся вблизи нулевой отметки, а дополнительные комиссии за ведение счета в евро фактически делают доходность отрицательной.

По аналогии с долларовыми еврооблигациями, особого внимания заслуживают суверенные бумаги Российской Федерации, а также senior non-preferred выпуски международных финансовых организаций.

Кроме того, мы предлагаем рассмотреть суверенные бумаги стран периферийной Европы, которые дают привлекательную доходность, а также обладают значительным потенциалом роста цены. План восстановления европейской экономики значительно снижает кредитный риск cтран-эмитентов.

Альтернатива депозитам в евро

  Доходность Купон Срок до погашения Рейтинг
Бумаги российских и зарубежных эмитентов
FERRARI NV 1,28 1,500 4,9 BBB-
VNESHECONOMBANK(VEB FIN) 1,38 4,032 2,6 BBB-
REPUBLIC OF KAZAKHSTAN 1,16 0,600 6,3 BBB-
GAZPROM (GAZ CAPITAL SA) 1,77 2,250 4,4 BBB
RUSSIAN RAIL(RZD CAP) 1,77 2,200 6,9 BBB
AUCHAN HOLDING SA 2,45 2,875 5,6 BBB-
NETFLIX INC 2,74 3,875 9,4 BB-
FIAT CHRYSLER AUTOMOBILE 2,55 3,875 5,5 BB+
CREDIT BANK OF MOSCOW (C 4,04 5,150 3,6 BB-
Среднее значение 2,13      
   
 
   
Суверенный долг РФ
RUSSIA 2 7/8 12/04/25 0,99 2,88 5,4 BBB-
         
Старший долг финансовых организаций
SOCIETE GENERALE 1,81 1,13 5,8 BBB
         
Суверенный долг стран периферийной Европы
ROMANI 2 3/4 10/29/25 1,18 2,750 5,3 BBB-
REPHUN 1 1/8 04/28/26 0,48 1,13 5,8 BBB-
CROATI 3 03/11/25 0,30 3,000 4,7 BB+
Среднее значение 0,65      
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 24.07.2020
Вклады в рублях

Политика Банка России, снизившего ключевую ставку до очередного исторического минимума, может привести к новому витку падения ставок по депозитам. Облигации дают большую доходность по сравнению с депозитами, а также обладают потенциалом роста по телу, что принесет дополнительный доход инвестору.

Наиболее консервативным инвесторам мы предлагаем рассмотреть в качестве альтернативы депозитам облигации федерального займа, а также бумаги эмитентов первого эшелона, в том числе квазигосударственных заемщиков.

Кроме того, нам кажется привлекательным старший долг качественных частных российских и международных банков, а также крупных компаний нефинансового сектора.

Альтернатива депозитам в рублях

  Доходность Купон Срок
до погашения /
до опциона
Рейтинг
Бумаги российских и зарубежных эмитентов
Ростелеком 5,53 6,75 2,8 BBB-
Автодор 5,93 7,15 2,4 ВB+
Газпром 5,99 5,90 6,9 BBB
МКБ 5,25 7,75 1,4 BB+
Роснано 6,03 7,70 2,3 ВВB
РЖД 6,35 7,35 6,7 BB
МТС 6,34 6,60 6,6 BB+
ЕвроХим 6,37 8,05 4,8 ВВ
БСК 6,52 6,60 5,0 BB-
Русал Братск 6,66 6,50 2,9 BB-
СУЭК 6,65 6,90 9,5 В+
Уралкалий 6,54 6,85 4,7 BB
Банк Зенит 6,40 7,65 2,4 BB
АФК Система 6,59 6,60 10,0 BB-
Тинькофф 6,88 8,25 9,3 BB
Азбука вкуса 7,50 9,50 1,9 BB+
ГТЛК 6,96 7,97 8,0 В
Беларусь 7,72 8,65 2,1 B
ПИК 7,61 8,25 4,4 BB-
Среднее значение 6,52      
         
Суверенный долг РФ
ОФЗ 26209 4,36 7,60 18,9 BBB-
ОФЗ 26211 4,40 7,00 11,3 BBB-
ОФЗ 26222 4,75 7,10 6,6 BBB-
ОФЗ 26207 5,21 8,15 4,3 BBB-
ОФЗ 26218 5,89 8,50 2,5 BBB-
ОФЗ 26230 6,10 7,70 2,0 BBB-
Среднее значение 5,12      
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 24.07.2020

Приобретение офз \ Акты, образцы, формы, договоры \ Консультант Плюс

]]>

Подборка наиболее важных документов по запросу Приобретение офз (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).

Статьи, комментарии, ответы на вопросы: Приобретение офз Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
"Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
(постатейный)
(Арзуманова Л.Л., Рождественская Т.Э., Белова Л.Г., Костюк И.В., Ротко С.В., Холкина М.Г., Рогалева М.А., Тимошенко Д.А.)
(Подготовлен для системы КонсультантПлюс, 2020)Резюмируя изложенное, следует признать, что ИИС как средство инвестирования представляет инвестору возможность не только сбережения накопленных средств, но и получения инвестиционного дохода, в большинстве случаев существенно большего, чем процент по банковским вкладам. Также ИИС может быть рассмотрен как альтернативный вариант для размещения пенсионных накоплений граждан, которые обычно хранятся на банковских счетах. За счет средств, размещенных на ИИС, возможно приобретение облигаций федерального займа. Таким образом, данные достоинства ИИС безусловно делают его привлекательным инвестиционным инструментом.

Нормативные акты: Приобретение офз Закон РФ от 27.12.1991 N 2116-1
(ред. от 06.08.2001)
"О налоге на прибыль предприятий и организаций"Предприятия - первичные владельцы полученных при новации государственных ценных бумаг Российской Федерации определяют прибыль (убыток) при их реализации как разницу между ценой реализации и оплаченной стоимостью с учетом затрат, связанных с указанной реализацией. Оплаченная стоимость государственных ценных бумаг Российской Федерации, полученных при новации, определяется исходя из суммы фактических затрат на приобретение всех обмениваемых при новации государственных ценных бумаг Российской Федерации, уменьшенной на сумму выплачиваемых в соответствии с условиями новации денежных средств, учитываемых в качестве частичного возмещения государством предприятию его затрат на приобретение попадающих под новацию ГКО и ОФЗ, либо исходя из суммы фактически погашенных Центральному банку Российской Федерации централизованных кредитов, выданных им на реализацию государственной программы переселения, и начисленных по таким кредитам текущих процентов; Федеральный закон от 18.07.2009 N 181-ФЗ
(ред. от 22.12.2014)
"Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков"8. Приобретение у Российской Федерации привилегированных акций в случаях, установленных частями 1 и 5 настоящей статьи, осуществляется по цене, определяемой как сумма номинальной стоимости привилегированной акции и величины дохода к номинальной стоимости акции, определяемого исходя из периода, в течение которого Российская Федерация владела указанной привилегированной акцией, и ставки в размере, превышающем на три процентных пункта ставку процентного (купонного) дохода (за соответствующий купонный период) по облигациям федерального займа, за вычетом фактически полученных Российской Федерацией дивидендов за указанный период. При оплате приобретаемых у Российской Федерации привилегированных акций облигациями федерального займа указанные облигации принимаются к оплате (вносятся в оплату) по стоимости, равной номинальной стоимости указанных облигаций и накопленного процентного (купонного) дохода по ним.

Поиск замены депозита в облигациях с учетом того, что с 1 января 2021 года все выплаты облагаются налогами

Полгода назад, летом 2020 года я написал скрипт поиска ликвидных облигаций на Мосбирже. Скрипт нужен для поиска облигаций, которые можно купить прямо сейчас с доходностью гораздо выше банковского вклада. Проценты по вкладам так и остаются на очень низких уровнях, а тут ещё и изменения в налоговом кодексе РФ подоспели.

В связи с этим решил изменить скрипт, убрав неактуальные данные о налоговых льготах, которые уже не работают в 2021 году и добавив возможность создавать облигационные лесенки. Под лесенкой имеется ввиду получение дохода как можно в большем числе месяцев, за счёт подбора облигаций с разными месяцами выплат.

Работа скрипта по поиску облигаций в Visual Studio Code

Изменения в работе скрипта

1. Убраны неактуальные данные о налоговых льготах.

В 2020 году и ранее в налоговом кодексе РФ действовал п. 25 ст. 217, в соответствии с которым от НДФЛ освобождались проценты по государственным и муниципальным облигациям РФ. В результате чего при получении на брокерский счет, например, процентов по государственным облигациям ОФЗ со стороны брокера не удерживался никакой налог.

Однако с 1 января 2021 г. этот пункт прекратил своё действие. Поэтому с процентов по всем облигациям будет удерживаться НДФЛ. Кроме того, будет удерживаться НДФЛ и с процентов по любым корпоративным облигациям.

Ведь в 2020 году и ранее при соблюдении ряда условий можно было избежать уплаты НДФЛ с процентов по облигациям российских компаний. Для этого облигация должна была быть эмитирована уже после 1 января 2017 г. в рублях. Если по этой облигации проценты выплачивались в пределах порогового значения «ставка рефинансирования ЦБ РФ + 5%», то с этих выплат НДФЛ не удерживался. Однако с 01 января 2021 г. все эти нормы были убраны из Налогового кодекса.

В результате чего с начала 2021 года брокеры будут удерживать НДФЛ по ставке 13% с купонов по любым облигациям.

2. Изменен механизм фильтрации неликвидных вариантов.

Под неликвидными вариантами подразумеваются облигации, которые выглядят привлекательными по доходности, но по ним нет покупок и продаж на бирже. Невозможно купить безадресно - если никто на бирже не подал заявку на продажу облигаций, то купить эту облигацию вы не сможете. И в облигациях такое случается часто. Все удерживают и никто не продаёт. Сейчас скрипт отсчитывает 15 дней от текущей даты moment().subtract(15, 'days') и затем проверяет обороты за каждый торговый день - соответствует ли цифра оборота указанному пороговому значению. Если оборотов нет, то бумага в выборку не попадает.

3. Добавлены сводные данные о месяцах, когда происходят выплаты.
График выплаты купонов ВсеИнструменты.ру ООО БО-01 (RU000A0ZZXT0) с сайта Мосбиржи

Сводные данные о месяцах, в которых производятся выплаты, берутся из Графика выплаты купонов. Прошлые даты выплат в результаты не попадают:

coupondate = json.coupons.data[i][3]
inFuture = new Date(coupondate) > new Date()
if (inFuture == true) {
    couponDates.push(+coupondate
        .split("-")[1]
    )
    console.log(`${getFunctionName()}. Купон для ${ID} выплачивается в месяц ${JSON.stringify(couponDates[couponDates.length - 1])} (строка ${couponDates.length}).`)
}

И получается массив с цифрами будущих месяцев выплат. Далее эти цифры приводятся в текстовый вид и получается что-то вроде такой строки с месяцами:

–––-–––-мар-–––-–––-июн-–––-–––-сен-–––-–––-дек

Одна строка не информативна, но когда подобные строки стоят друг под другом можно легко подобрать несколько вариантов, чтобы выплаты были в разные месяцы - это и есть начало облигационной лесенки:

–––-–––-мар-–––-май-–––-–––-авг-–––-–––-–––-дек
–––-фев-–––-апр-–––-июн-–––-–––-сен-–––-–––-дек

Как пользоваться?

Поиск ликвидных облигаций Мосбиржи под Windows

Для Windows доступен установщик Node.js в разделе загрузить официального сайта.

Скриншот с сайта загрузки Node.js

Скачиваем установщик для Windows и запускаем его. Кроме базовых компонентов, дополнительно ничего устанавливать не надо.

Далее скачиваем код скрипта с гитхаба. После этого переходим в каталог /SilverFir-Investment-Report-master/Node.js Release/bond_search_v2/, где находятся скачанные файлы:

Каталог с необходимыми для запуска проекта файлами

И запускаем файл first start.bat, который содержит указание показать установленную текущую версию Node.js и установить необходимые для запуска проекта зависимости node-fetch и moment:

node -v
pause
npm install node-fetch moment

После этого всё готово для запуска скрипта поиска облигаций. Для этого запускаем файл start.bat:

Выполнение скрипты поиска облигаций. После запуска файла start.bat

Менее чем за минуту будет создан HTML файл с подпапке searching_results с текущей датой в имени — он и содержит в себе найденные результаты.

Результат работы скрипта в виде html файла
Поиск ликвидных облигаций Мосбиржи под Linux

Если на вашем компьютере установлен Linux, скорее всего вы и сами знаете как лучше сделать. Код скрипта доступен на гитхабе. Перейдите в каталог /SilverFir-Investment-Report-master/Node.js Release/bond_search_v2/.

Проверьте что Node.js установлена:

$ node -v

Проверьте что пакетный менеджер npm для Node.js установлен:

$ npm -v

Установите зависимости (в данном случае это только node-fetch и moment):

$ npm install node-fetch moment

Запустите файл скрипта:

$ npm start

Примерно за минуту html файл будет создан:

fs.writeFileSync(path.resolve(__dirname, `./searching_results/bond_search_${moment().format('YYYY-MM-DD')}.html`), hmtl)
Выполнение работы скрипта под Linux
Поиск ликвидных облигаций Мосбиржи под macOS

Для macOS доступен установщик Node.js в разделе загрузить официального сайта.

Сам процесс похож на установку под Windows и Linux.

Настройка параметров поиска

Теперь пришла пора настроить именно те параметры которые актуальны для вас, а не те, которые указаны для примера в самом скрипте. Сделать это можно в файле index.js, со строки 45.

Задаваемые параметры поиска

Редактируем цифры, запускаем скрипт заново и примерно за минуту выборка готова.

Предыдущие версии

Предыдущие версии скрипта, без изменений 2021 года, доступны в следующих видах:

  1. Node.js версия.

  2. Docker версия (форк).

  3. Версия поиска в Гугл таблице.

Итоги

Скрипт помогает экономить время и находить облигации, которые устраивают по доходности и временному горизонту.

Выборка «не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и может не соответствовать вашему инвестиционному профилю» — фраза абсолютно верна, ведь сам скрипт просто инструмент — решение о дальнейшей покупке конкретных найденных бумаг должен принимать уже человек после знакомства с эмитентом.

Скрипт работает только за счет API Московской биржи, с которой я никак не связан. Я использую ИСС Мосбиржи только в личных информационных интересах.

Автор: Михаил Шардин,

4 января 2021 г.

Вклад одорант-связывающих белков в обонятельное обнаружение (Z) -11-гексадеценана у Helicoverpa armigera

Helicoverpa armigera использует (Z) -11-гексадеценал (Z11-16: Ald) в качестве основного компонента полового феромона. Три феромон-связывающих белка (PBP) и два общих пахучих белка (GOBP) обильно экспрессируются в антеннах самцов H. armigera. Однако их точная роль в обонятельном обнаружении Z11-16: Ald остается загадкой.Чтобы ответить на этот вопрос, мы сначала синтезировали антитело против HarmOR13, обонятельного рецептора (OR), в первую очередь отвечающего на Z11-16: Ald, и картировали локальные ассоциации между PBP / GOBP и HarmOR13. Иммуноокрашивание показало, что HarmPBP и HarmGOBP были локализованы в поддерживающих клетках трихоидных сенсилл и базиконных сенсилл соответственно. В частности, HarmPBP1 и HarmPBP2 совместно локализовались в клетках, окружающих нейроны обонятельных рецепторов (ORN), экспрессирующие HarmOR13. Затем, используя два невмешивающихся инструмента бинарной экспрессии, мы гетерологично экспрессировали HarmPBP1, HarmPBP2 и HarmOR13 в сенсилле Drosophila T1, чтобы подтвердить функциональное взаимодействие между PBP и HarmOR13.Мы обнаружили, что добавление HarmPBP1 или HarmPBP2, а не HarmPBP3, значительно увеличивало реакцию HarmOR13 на Z11-16: Ald. Однако присутствие либо HarmPBP1, либо HarmPBP2 было неэффективным для изменения ширины настройки HarmOR13 и модуляции кинетики ответа этого рецептора. Взятые вместе, эта работа демонстрирует, что как HarmPBP1, так и HarmPBP2 участвуют в обнаружении Z11-16: Ald. Наши результаты подтверждают идею о том, что PBP могут вносить вклад в периферическую обонятельную чувствительность, но мало влияют на модуляцию селективности и кинетики ответа соответствующих OR.

Ключевые слова: Drosophila melanogaster; Белки, связывающие пахучие вещества; Helicoverpa armigera; Обонятельные рецепторы; Белки, связывающие феромоны; Запись одиночной сенсиллы.

Произошла ошибка при настройке пользовательского файла cookie

Этот сайт использует файлы cookie для повышения производительности. Если ваш браузер не принимает файлы cookie, вы не можете просматривать этот сайт.


Настройка вашего браузера для приема файлов cookie

Существует множество причин, по которым cookie не может быть установлен правильно. Ниже приведены наиболее частые причины:

  • В вашем браузере отключены файлы cookie. Вам необходимо сбросить настройки вашего браузера, чтобы он принимал файлы cookie, или чтобы спросить вас, хотите ли вы принимать файлы cookie.
  • Ваш браузер спрашивает вас, хотите ли вы принимать файлы cookie, и вы отказались. Чтобы принять файлы cookie с этого сайта, нажмите кнопку «Назад» и примите файлы cookie.
  • Ваш браузер не поддерживает файлы cookie. Если вы подозреваете это, попробуйте другой браузер.
  • Дата на вашем компьютере в прошлом. Если часы вашего компьютера показывают дату до 1 января 1970 г., браузер автоматически забудет файл cookie. Чтобы исправить это, установите правильное время и дату на своем компьютере.
  • Вы установили приложение, которое отслеживает или блокирует установку файлов cookie. Вы должны отключить приложение при входе в систему или проконсультироваться с системным администратором.

Почему этому сайту требуются файлы cookie?

Этот сайт использует файлы cookie для повышения производительности, запоминая, что вы вошли в систему, когда переходите со страницы на страницу. Чтобы предоставить доступ без файлов cookie потребует, чтобы сайт создавал новый сеанс для каждой посещаемой страницы, что замедляет работу системы до неприемлемого уровня.


Что сохраняется в файле cookie?

Этот сайт не хранит ничего, кроме автоматически сгенерированного идентификатора сеанса в cookie; никакая другая информация не фиксируется.

Как правило, в файлах cookie может храниться только информация, которую вы предоставляете, или выбор, который вы делаете при посещении веб-сайта. Например, сайт не может определить ваше имя электронной почты, пока вы не введете его. Разрешение веб-сайту создавать файлы cookie не дает этому или любому другому сайту доступа к остальной части вашего компьютера, и только сайт, который создал файл cookie, может его прочитать.

Вклад источников z 6 в пространственную когерентность в неразрешенном космическом ближнем инфракрасном и рентгеновском фонах

TY - JOUR

T1 - Вклад источников z ≲ 6 в пространственную когерентность в неразрешенном космическом ближнем диапазоне инфракрасные и рентгеновские фоны

AU - Helgason, K.

AU - Cappelluti, N.

AU - Hasinger, G.

AU - Kashlinsky, A.

AU - Ricotti, M.

PY - 2014/4/10

Y1 - 2014/4/10

N2 - Сигнал пространственной кластеризации был установлен в измерениях неразрешенного космического фона в ближней инфракрасной области (CIB) до больших угловых масштабов, 1 °, с помощью Spitzer / IRAC. Этот сигнал CIB, значительно превышающий вклад остальных известных галактик, в дальнейшем оказался когерентным на очень статистически значимом уровне с неразрешенным мягким космическим рентгеновским фоном (CXB).Это измерение исследует неразрешенный CXB на очень слабые уровни источника с использованием глубокого вычитания источника в ближнем ИК-диапазоне. Мы изучаем вклад внегалактических популяций на малых и средних красных смещениях в измеренный сигнал положительной перекрестной мощности флуктуаций CIB с CXB. Мы моделируем рентгеновское излучение активных ядер галактик (AGN), нормальных галактик и горячего газа, находящихся в вириализованных структурах, вычисляя их вклад в CXB, включая их пространственную когерентность со всеми излучающими инфракрасное излучение аналогами.Мы используем структуру модели гало для расчета авто- и кросс-спектров мощности неразрешенных флуктуаций на основе последних ограничений распределения заполнения гало и смещения AGN, галактик и диффузного излучения. На малых угловых масштабах (≲ 1 ′) когерентность 4,5 мкм против 0,5–2 кэВ может быть объяснена дробовым шумом от галактик и АЯГ. Однако при больших угловых масштабах (10 ′) мы обнаруживаем, что чистый вклад смоделированных популяций может составлять только 3% измеренной перекрестной мощности CIB × CXB.Несоответствие предполагает, что сигнал CIB × CXB происходит от той же неизвестной исходной популяции, производящей сигнал кластеризации CIB до 1 °.

AB - Сигнал пространственной кластеризации был установлен в измерениях неразрешенного космического фона в ближней инфракрасной области (CIB), измеренных спутником Spitzer / IRAC, вплоть до больших угловых масштабов, 1 °. Этот сигнал CIB, значительно превышающий вклад остальных известных галактик, в дальнейшем оказался когерентным на очень статистически значимом уровне с неразрешенным мягким космическим рентгеновским фоном (CXB).Это измерение исследует неразрешенный CXB на очень слабые уровни источника с использованием глубокого вычитания источника в ближнем ИК-диапазоне. Мы изучаем вклад внегалактических популяций на малых и средних красных смещениях в измеренный сигнал положительной перекрестной мощности флуктуаций CIB с CXB. Мы моделируем рентгеновское излучение активных ядер галактик (AGN), нормальных галактик и горячего газа, находящихся в вириализованных структурах, вычисляя их вклад в CXB, включая их пространственную когерентность со всеми излучающими инфракрасное излучение аналогами.Мы используем структуру модели гало для расчета авто- и кросс-спектров мощности неразрешенных флуктуаций на основе последних ограничений распределения заполнения гало и смещения AGN, галактик и диффузного излучения. На малых угловых масштабах (≲ 1 ′) когерентность 4,5 мкм против 0,5–2 кэВ может быть объяснена дробовым шумом от галактик и АЯГ. Однако при больших угловых масштабах (10 ′) мы обнаруживаем, что чистый вклад смоделированных популяций может составлять только 3% измеренной перекрестной мощности CIB × CXB.Несоответствие предполагает, что сигнал CIB × CXB происходит от той же неизвестной исходной популяции, производящей сигнал кластеризации CIB до 1 °.

кВт - космическое фоновое излучение

кВт - реионизация первых звезд темных веков

кВт - диффузное излучение

кВт - крупномасштабная структура Вселенной

UR - http://www.scopus.com/inward/record. url? scp = 84897393661 & partnerID = 8YFLogxK

UR - http://www.scopus.com/inward/citedby.url?scp=84897393661&partnerID=8YFLogxK

U2 - 10.1088 / 0004-637X / 785/1/38

DO - 10.1088 / 0004-637X / 785/1/38

M3 - Артикул

AN - SCOPUS: 84897393661

VL - 785

JO - Astrophysical Journal 9000

JF - Astrophysical Journal

SN - 0004-637X

IS - 1

M1 - 38

ER -

Исследование роли иностранных инвесторов на российском рынке государственных облигаций в национальной валюте (ОФЗ) Иньцю Лу, Дмитрий Яковлев :: SSRN

38 стр. Добавлено: 23 марта 2017 года

Дата написания: февраль 2017 г.

Абстрактные

Государственные облигации в национальной валюте (ОФЗ) являются важным инструментом с фиксированной доходностью на финансовых рынках России.В этой статье на основе детальных данных мы исследуем развитие рынка облигаций ОФЗ с упором на иностранных инвесторов. Поскольку на этом рынке ценных бумаг с фиксированным доходом произошла либерализация внутренней торговой и расчетной инфраструктуры и он выдержал несколько эпизодов рыночных стрессов после глобального финансового кризиса 2008–2009 годов, наряду с этими событиями можно наблюдать роль иностранных инвесторов. Мы обнаружили, что иностранные инвесторы влияли на рынок до того, как они стали важным игроком, и с тех пор они внесли свой вклад в развитие рынка, не обязательно дестабилизируя его в эпизодах потрясений.

Ключевые слова: Европа, Рынки облигаций, Облигации, Валюты, Российская Федерация, Иностранные инвестиции, Международные финансовые рынки, Спрос и предложение, государственные облигации в национальной валюте; Россия; развитие финансового рынка, государственные облигации в национальной валюте, Россия, развитие финансового рынка, финансовые рынки и макроэкономика, Общие

Классификация JEL: E43, E44, F30, G15

Рекомендуемое цитирование: Предлагаемая ссылка

Лу, Иньцю и Яковлев, Дмитрий, Исследование роли иностранных инвесторов на российском рынке государственных облигаций в национальной валюте (ОФЗ) (февраль 2017 г.).Рабочий документ МВФ № 17/28, доступен на SSRN: https://ssrn.com/abstract=2938327