Содержание

Привилегированные акции: значение и определение термина

Что такое привилегированные акции?

Акционерное общество выпускает привилегированные акции (ПА), или в терминологии специалистов «префы», с целью привлечения финансов для своего развития. Привилегированные акции — это разновидность долевых ценных бумаг, они, в отличие от обычных акций, наделяют своих держателей специальными правами, но в то же время и устанавливают ограничения.

Основное преимущество таких бумаг состоит в том, что их владелец получает гарантированный дивидендный доход. А в ряде случаев держатель ПА имеет возможность корректировать стратегию развития компании-эмитента. Максимальное количество префов, выпуск которого разрешен, — 25%.

Привилегированные акционеры имеют равные права по акциям одного типа и выпуска, зафиксированные в законе «Об акционерных обществах».

Привилегированные акции и обыкновенные: чем отличаются?

Акция с привилегиями считается старшей ценной бумагой, так как имеет приоритет перед обычной по ряду функций.

Преимущества

  • По префам доход фиксированный, а выплаты по обычным акциям зависят от прибыли общества. Но в случае если компания понесла убытки в отчетном периоде, дивиденды привилегированным акционерам не выплачиваются.
  • Держатели таких бумаг получают приоритетное право на выплату дивидендов. Вместе с этим владельцы привилегированных акций первые в очереди на активы акционерного общества, когда принято решение о его ликвидации.
  • Держатели ПА иногда получают дополнительные права, прописанные в уставных документах общества. Так, в некоторых случаях акционерам позволяется поменять привилегированные акции на обычные.

Недостатки

  • Префы в основном не позволяют голосовать на общих собраниях, кроме случаев, когда права держателей могут быть ущемлены решением собрания.
  • Размер выплат не зависит от прибыли компании.

Таким образом, разница между обычными и привилегированными акциями состоит в трех основных моментах: условия установления и выплаты дивидендов, возможность голосования на общих собраниях, условия расчетов с инвесторами при ликвидации общества.

Виды привилегированных акций

Различают два типа префов:

  • Кумулятивные: выплата дивидендов по ним может быть отложена, если за расчетный период компания осталась без прибыли. Особенность — накопление дивидендов. Инвестор получает право голоса за период невыплаты дивидендов.
  • Конвертируемые: дают держателю право обменять их либо на обычные акции, либо на другую разновидность ПА на протяжении определенного периода. На момент выпуска таких бумаг компания фиксирует торговый курс, пропорциональность, а также срок, в течение которого предусмотрен обмен.

Помимо этого, выделяют префы некумулятивные (по ним невыплаченные дивиденды не накапливаются), неконвертируемые (не предусматривают изменение статуса) и с долей участия (помимо стандартных дивидендов, позволяют акционерам получать дополнительные).

Дивиденды привилегированных акционеров

Дивидендная политика определяется каждой компанией. Самый распространенный вид привилегированных акций предусматривает только выплату дивидендов (годовых или промежуточных). Выплата дивидендов происходит из чистой прибыли компании. В уставных документах компании отражаются следующие моменты по дивидендам: размер, ликвидационная стоимость по префам каждого типа.

Размер дивиденда и ликвидационная стоимость устанавливаются в твердой сумме или в процентах к номинальной стоимости таких бумаг.

Дивидендная доходность зависит от двух моментов: размера дивидендов и стоимости ценной бумаги. Так, чем больше сумма выплаты и чем дешевле акция, тем выше доходность.

Кому стоит выбрать префы?

Эта разновидность акций заинтересует инвесторов, которые рассчитывают на стабильный предсказуемый доход. Также эти бумаги предпочтительнее для инвестиций на длительный период ввиду низкой волатильности: стоимость префов не сильно зависит от трендов, которым подчиняется фондовый рынок.

Стоимость обычных акций чаще всего выше — это еще один аргумент для инвесторов в пользу покупки префов.

УК «Арсагера» Отличие привилегированных акций от обычных

Уровень сложности:

Материал о том, чем является привилегированная акция, и какие права имеет ее владелец.

Привилегированные акции («префы») – это нечто среднее между долговыми инструментами (облигациями) и долевыми инструментами (акциями).

С точки зрения прав кредитора у компании есть обязательства выплатить определенный доход по привилегированным акциям. Именно поэтому дивиденд по «префам» должен быть очень четко определен и, самое главное, определим, и эти обязательства закрепляются в главном документе общества – в уставе. Поэтому мы считаем, что если в соответствии с уставом по привилегированным акциям есть дивиденд, то это обязательство общества и объявление этих дивидендов на собрании владельцами обыкновенных акций не более чем техническая процедура! Фактически, если решение не принято, то владелец имеет право требовать (как и обычный кредитор) погасить задолженность перед ним через суд. У судов по этому поводу другое мнение. Об этом и о том, что если дивиденды объявлены (принято решение на собрании), но не выплачиваются, чуть ниже.

С точки зрения прав собственника (акционера) у владельца привилегированной акции тоже появляются права (право голоса) в ситуации, когда, например, у общества убыток и дивидендов по привилегированным акциям нет. Это логично, так же как у кредитора появляются права (вплоть до банкротства и назначения конкурсного управляющего – фактически исполнительного органа) при невыплате долга. То есть участвуя в собрании, владельцы привилегированных акций получают возможность повлиять на оперативное управление компанией для исправления ситуации. Также у владельцев «префов» есть право на стоимость при ликвидации наравне с обыкновенными акциями, что является сутью долевого инструмента «префов».

Если общество функционирует с прибылью и исправно выплачивает дивиденды по «префам» в соответствии с уставом, привилегированные акции превращаются в облигацию с переменным купоном (например, процент от прибыли), неопределенным сроком погашения (срок существования общества) и телом погашения (стоимость при ликвидации).

В случае если по привилегированным акциям не принято решение о выплате дивидендов независимо от причины, они становятся голосующими. Существует интересная коллизия в причинах непринятия решения о выплате дивидендов по привилегированным акциям.

1. Отсутствие прибыли. Тогда нет физической возможности выплатить дивиденды, и вполне логично, что у кредиторов появляется право вмешиваться в оперативное управление обществом. При этом следует отметить, что денежных обязательств может и не быть (например, дивиденды как процент от чистой прибыли), и тогда владельцам «префов» требовать нечего (это и были их предпринимательские риски, а условия были закреплены уставом).

2. Прибыль присутствует. По уставу размер дивидендов определен и должен был быть объявлен на общем собрании акционеров, но решение не принято владельцами обыкновенных акций (коих всегда большинство, так как «префов» не может быть больше чем 25% от уставного капитала). Акционеры «обычки» могут не захотеть платить владельцам «префов», то есть не будут объявлять (голосовать) дивиденды по «префам». И так может длиться вечно! Именно поэтому мы считаем это неправильным и настаиваем на том, что обязательства по «префам» безусловны, и, по сути, не требуют одобрения общим собранием, что это не более чем техническая процедура и, если она не реализована, то можно и нужно провести ее через суд.

В законе об АО есть пробел – не предусмотрено право требовать объявления положенных по уставу дивидендов по «префам». Мы считаем, что это ошибка перевода (наш закон об АО переводной) именно в понятии «объявленные дивиденды». По большому счету закону не хватает одной фразы: дивиденды, размер которых прописан в уставе, считаются объявленными при наличии чистой прибыли. Мы надеемся, что это уточнение будет внесено в закон об АО.

Сейчас суды, не понимая смысла инструмента под названием привилегированные акции, строят свою позицию на том, что единственным последствием невыплаты считается наделение «префов» правом голоса. Но это право часто не дает ничего, так как из-за низкой доли «префов» они не могут изменить ситуацию при голосовании. Однако мы считаем, что рано или поздно суды придут к правильному отношению, сейчас же приходится рассчитывать на уровень корпоративного управления той или иной компании, на понимание своих истинных обязательств и прав владельцами обыкновенных акций.

Что же касается позитивных изменений в законодательстве, то они потихоньку идут в означенном направлении. В конце 2010 года в закон были внесены изменения, предусматривающие право требовать выплаты объявленных дивидендов (можно было объявить дивиденды и не платить), а с 2015 года максимальный срок на выплату объявленных дивидендов – не более 25 рабочих дней с даты фиксации реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов.

Выводы

  • Привилегированные акции – это финансовый инструмент, находящийся на стыке между облигациями и обыкновенными акциями. В случае, если дивиденды исправно выплачиваются, то привилегированные акции – это, скорее, облигации с переменным купоном. Если не выплачиваются, то они ближе к обыкновенным акциям.
  • Мы не сомневаемся, что рано или поздно и инвесторы, и эмитенты, и суды, и законодатели разберутся в смысле механизма привилегированных акций. Позитивные изменения в этом направлении уже идут. 

Это первая, вводная часть материала про привилегированные акции. В следующем материале мы подробно рассказываем о причинах возникновения дисконта между обыкновенными и привилегированными акциями.

Ценные бумаги

Ценная бумага – это документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.

Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Ценные бумаги бывают:

  1. Документарные и Бездокументарные
  2. Долевые и Долговые

Долевые ценные бумаги предполагают, что их обладатель получает долю в имуществе компании. Пример: акция.

Долговые ценные бумаги не предоставляют право на владение компании, но удостоверяют отношение долга. Когда человек приобретает долговые ценные бумаги, он словно «дает в долг» компании. И по истечении определенного срока компания обязуется вернуть долг. Пример: облигация, вексель.

Акция – это ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Права владельцев обыкновенных акций и привилегированных немного различаются. Прочитайте, что сказано об этом в Гражданском кодексе РФ:

Статья 31. Права акционеров — владельцев обыкновенных акций общества

 1. Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру — ее владельцу одинаковый объем прав.

2. Акционеры — владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с настоящим Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества.

3. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.

Статья 32. Права акционеров — владельцев привилегированных акций общества

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.


Из этого следует:

Права владельцев обыкновенных акций:

  1. Участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам
  2. Право на получение информации о деятельности компании
  3. Право на получение дивидендов
  4. Право на получение части имущества компании в случае её ликвидации

Права владельцев привилегированных акций:

  1. Первоочередное право на получение части имущества компании в случае её банкротства
  2. Право на получение информации о деятельности компании
  3. Право на получение дивиденда установленного размера

 

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Права владельца облигации:

  1. Первоочередное право на получение части имущества компании
  2. Получение номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента в предусмотренный срок
  3. Право на получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации

 

Другие ценные бумаги, менее известные, — это вексель и фьючерс.

Вексель – это обязательство выплатить долг с процентами в определенный срок.

В Гражданском кодексе РФ о векселе сказано следующее:

Статья 815. Вексель 

В случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заемщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика  выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе.

 

Фьючерс – это контракт, по которому человек приобретает имущество в будущем, но в настоящем платит за него деньги по актуальной (а не той, что будет в будущем) цене.

Российское законодательство объясняет фьючерс такими словами:

«…Фьючерсным контрактом является документ, определяющий права и обязанности на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги). Обязательства по получению (передаче) имущества или информации по фьючерсному контракту прекращаются с приобретением однородного фьючерсного контракта, предусматривающего соответственно передачу (получение) такого же имущества или информации, либо с их исполнением. Фьючерсные контракты могут обращаться только в биржевой торговле…»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Привилегированные акции: отличие от обыкновенных акций и облигаций

Владельцы привилегированных акций (по англ. Preferred shares) в структуре капитала имеют более приоритетное положение, чем владельцы обыкновенных акций. Например, компании выплачивают дивиденды привилегированным акционерам перед выплатой дивидендов держателям обыкновенных акций.

 

Компании, которые выпускают привилегированные акции, предлагают инвесторам смесь более агрессивных инвестиций (акции) с консервативными ценными бумагами (облигациями). Эта комбинация означает, что, хотя цена привилегированных акций может вырасти, их волатильность намного ниже обыкновенных акций. Поэтому многие несклонные к риску инвесторы предпочитают привилегированные акции.

 

Еще одно преимущество инвестирования в привилегированные акции заключается в том, что они почти всегда выплачивают дивиденды акционерам. Высокие и дивиденды и низкая относительная волатильность привлекательны на вялом рынке, когда фондовые индексы не демонстрируют бурный рост.

 

Если совет директоров компании решает на время заморозить выплату дивидендов, дивиденды по привилегированным акциям (обычно) накапливаются и будут выплачены в будущем. Если эмитент банкротится, держатели привилегированных акций имеют право на активы компании перед обыкновенными акциями.

С другой стороны, привилегированные акции обычно не имеют права голоса. Для многих инвесторов это не имеет большого значения. Но если в качестве владельца Вас не устраивают решения руководства в компании, вы можете захотеть получить право голоса. В данном случае, привилегированные акции – не для Вас.

 

 

Почему эмитенты выпускают привилегированные акции?

 

Компании выпускают все формы акционерного капитала (и долгового) по одной причине – чтобы привлечь денежные средства, которые могут быть использованы для улучшения бизнеса.

 

Многие компании, выпускающие привилегированные акции, обязаны иметь достаточный капитал для поддержки своих долговых обязательств, а привилегированные акции – относительно дешевый способ поддержания здорового соотношения долга к собственному капиталу. Хотя привилегированные акции ведут себя так же, как и облигации, они учитываются на балансе как акционерный капитал. Это важно, потому что высокий уровень долговой нагрузки может привести к понижению рейтинга облигаций рейтинговыми агентствами, что может привести к ряду других корпоративных проблем.

 

Еще более важно, что выплаты дивидендов по привилегированным акциям могут быть приостановлены, если компания сталкивается с финансовыми трудностями, в то время как выплаты процентов по облигациям нельзя откладывать. Если компания запаздывает с выплатой купонов по долговой ценной бумаге, ее можно считать дефолтом и принудить к реорганизации долга.

 

Еще одна причина, по которой компании выпускают привилегированные акции, – это ограничение прав голоса. Держатели обыкновенных акций могут проголосовать за назначение совета директоров компании. Привилегированные акционеры обычно не получают права голоса и, следовательно, оказывают меньшее влияние на решения корпоративной политики. Компании, которые хотят ограничить контроль, который они предоставляют акционерам, могут выпускать привилегированные акции в качестве альтернативы (или дополнения) к обыкновенным акциям.

 

 

Преимущества

 

1) Постоянный доход

Дивиденды, выплачиваемые привилегированными акциями, могут быть предсказуемым источником дохода. Во многих ситуациях они предлагают гораздо более высокую доходность, чем корпоративные облигации.

 

2) Статус в структуре капитала

Дивиденды должны выплачиваться по привилегированным акциям перед обыкновенными акциями. Более того, большинство привилегированных акций – кумулятивные. Если компания не выплачивает дивиденды полностью, компания должна произвести платеж позднее. Никакие дивиденды по обыкновенным акциям не могут выплачиваться до тех пор, пока не будут выплачены все привилегированные дивиденды.

 

В ситуациях финансового кризиса, когда компания должна быть продана или реорганизована, интересы привилегированного акционера обычно размещаются впереди обыкновенных акционеров, но всегда после кредиторов.

 

3) Налоговые преимущества

Многие привилегированные дивиденды облагаются налогом по льготной ставке в США. Купонный доход по корпоративным облигациям облагается налогом как обычный доход.

 

4) Конвертируемость

Конвертируемые привилегированные акции содержат резерв, который позволяет держателю конвертировать привилегированные акции в обыкновенные акции при определенных условиях. Обычно указывается будущая дата возможной конвертации и коэффициент конверсии от привилегированных к обыкновенным акциям. Эта функция позволяет привилегированным акционерам участвовать в потенциальном росте цен обыкновенных акций. Однако не все привилегированные акции предлагают эту опцию.

 

 

Недостатки

 

1) Ограниченный потенциал роста

Обыкновенные акции предоставляют доход за счет роста цен на акции с течением времени (повышение стоимости капитала), а доходность привилегированных акций почти полностью зависит от дивидендной доходности. Привилегированные акционеры получают ограниченную выгоду от улучшения прибыли компании-эмитента. Если привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции, эта проблема в значительной степени исчезает. Но многие привилегированные акции не могут быть конвертированы.

 

2) Риск изменения процентных ставок

Привилегированные акции стабильно выплачивают дивиденды, подобно купонам по облигациям. Как и в случае с облигациями, привилегированные акции чрезвычайно чувствительны к изменениям процентных ставок. По мере роста процентных ставок текущая стоимость привилегированной акции падает (и наоборот). Разница в том, что привилегированные акции выпущены на неограниченный срок (они не имеют определенной даты погашения), а облигации выпускаются с указанной датой погашения (часто не более 30 лет).

 

Поскольку привилегированные акции выпускаются на неограниченный срок, они даже более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем долгосрочные облигации. Когда процентные ставки растут, стоимость привилегированных акций часто будет падать. Однако, если процентные ставки снижаются, привилегированные акции не имеют преимуществ, как облигации, из-за возможности отзыва (по англ. Call provision). Таким образом, привилегированные акции подвержены асимметричному процентному риску, что в конечном итоге делает их непривлекательными для многих частных инвесторов.

 

3) Досрочный отзыв (Call provision)

Почти все привилегированные акции могут быть выкуплены компанией по номинальной стоимости по усмотрению эмитента, обычно после определенного времени после даты выпуска (часто 5 лет). Эта характеристика ущемляет привилегированных акционеров, когда процентные ставки снижаются.

Если процентные ставки падают, эмитент, скорее всего, отзовет привилегированные акции и заменит их новыми с более низкой ставкой, что снизит общую стоимость капитала компании. Из-за асимметричного риска процентных ставок привилегированные акции редко торгуются выше цены выпуска.

 

4) Кредитный риск

Как и облигации, привилегированные акции оцениваются крупнейшими рейтинговыми компаниями. Привилегированные акции обычно получают более низкий кредитный рейтинг, чем сопоставимые облигации по двум причинам:

1. Дивиденды по привилегированным акциям не несут те же гарантии, что и купонные выплаты по облигациям.

2. В случае банкротства все владельцы долговых обязательств (включая владельцев облигаций) выплачиваются перед привилегированными акционерами.

 

В результате привилегированные акции имеют значительный кредитный риск. При финансовых трудностях компания всегда будет откладывать или исключать привилегированные дивиденды до того, как она по умолчанию не выполнит обязательства перед кредиторами.

ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ И ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ — РАЗНИЦА И СРАВНЕНИЕ — ЖИЗНЬ

Жизнь 2021

Корпорации могут предлагать акции двух классов: обыкновенные и привилегированные. Привилегированные и обыкновенные акции различаются по своим финансовым условиям и правам голоса / управления в компани

Содержание:

Корпорации могут предлагать акции двух классов: обыкновенные и привилегированные. Привилегированные и обыкновенные акции различаются по своим финансовым условиям и правам голоса / управления в компании.

Акция (также называемая долей участия) представляет собой долю владения в корпорации. В качестве единицы собственности обыкновенные акции обычно предоставляют право голоса, которое может быть использовано при принятии корпоративных решений. Привилегированные акции (также называемые привилегированными акциями или привилегированными акциями) отличаются от обыкновенных акций тем, что они обычно не предоставляют права голоса, но имеют законное право на получение определенного уровня дивидендных выплат до того, как какие-либо дивиденды могут быть выплачены другим акционерам.

Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые включают возможность для держателя конвертировать привилегированные акции в фиксированное количество обыкновенных акций, как правило, в любое время после заранее установленной даты. Акции таких акций называются «конвертируемыми привилегированными акциями» (или «конвертируемыми привилегированными акциями» в Великобритании).

Сравнительная таблица

Таблица сравнения обычных и привилегированных акций
Обыкновенные акцииПривилегированные акции
Введение (из Википедии)Акционерный капитал (или просто акции) хозяйствующего субъекта представляет собой первоначальный капитал, внесенный в бизнес или вложенный в него его учредителями. Это залог для кредиторов, поскольку он не может быть отозван в ущерб кредиторам.Привилегированные акции, также называемые привилегированными акциями, привилегированными акциями или просто привилегированными акциями, представляют собой особую долевую ценную бумагу, которая имеет свойства как долевого, так и долгового инструмента и обычно считается гибридным инструментом.

Различия в распределении дивидендов

Когда компания получает прибыль (после уплаты налогов), нераспределенная прибыль может быть распределена между акционерами (владельцами обыкновенных акций) в качестве дивидендов. Это распределение дивидендов зависит от того, получает ли компания прибыль.

Держателям привилегированных акций часто выплачиваются гарантированные дивиденды по заранее определенной процентной ставке, которая указывается во время предложения акций.

Налоговый режим для дивидендов немного отличается для обыкновенных и привилегированных акций. В частности, период удержания квалифицированных дивидендов больше для привилегированных акций (90 дней), чем для обыкновенных акций (60 дней), если дивиденды подлежат выплате за периоды более 1 года.

Предпочтение при ликвидации

При ликвидации компании привилегированные акционеры получают деньги раньше, чем владельцы обыкновенных акций.Если компания обанкротится, держатели привилегированных акций пользуются приоритетным распределением активов компании, в то время как держатели обыкновенных акций не получают корпоративных активов, если все держатели привилегированных акций не получают компенсации (инвесторы в облигации имеют приоритет перед держателями как простых, так и привилегированных акций).

Венчурные капиталисты часто инвестируют в привилегированные акции компаний с установленным предпочтением ликвидации (1X, 1,5X или 2X). Двухкратное предпочтение при ликвидации означает, что за каждый доллар, вложенный в привилегированные акции, владелец привилегированных акций получит два доллара при ликвидации компании. После того, как выручка от ликвидации распределяется между всеми держателями привилегированных акций в соответствии с предпочтительной ликвидностью их привилегированных акций, оставшаяся выручка распределяется между держателями обыкновенных акций.

Конвертируемые и неконвертируемые привилегированные акции

При выпуске некоторых привилегированных акций указана цена конвертации, которая позволяет акционеру конвертировать их в обыкновенные акции компании по установленному курсу. В некоторых случаях держателям привилегированных акций выгодно конвертировать свои акции в обыкновенные.

Привилегированные акции с участием и без участия

См. Участвующие и не участвующие привилегированные акции

В случае ликвидации, неучастие Держатели привилегированных акций обычно получают сумму, равную первоначальным инвестициям, плюс начисленные и невыплаченные дивиденды в случае ликвидации в соответствии с предпочтением ликвидации (1X или 2X). Затем держатели обыкновенных акций получают оставшиеся активы. Например, если

  • Привилегированные акции (не участвующие) — 10 000 акций — 1 миллион долларов, инвестированный с 2-кратной привилегией ликвидности
  • Простые акции — 90 000 штук
  • Компания продается за 74 миллиона долларов при ликвидации

В этом примере держатели привилегированных акций получат 2 миллиона долларов при ликвидации (200 долларов за акцию). Оставшиеся 72 миллиона долларов распределяются между держателями обыкновенных акций по 800 долларов на акцию.

Поскольку держатели обыкновенных акций получат больше на акцию, чем держатели привилегированных акций, держателям привилегированных акций будет лучше конвертировать свои акции в обыкновенные акции и отказаться от своих привилегий в обмен на право пропорционально доле в общей сумме ликвидационной выручки. . Если привилегированные акции, не участвующие в программе, являются конвертируемыми, и акционеры решают отказаться от своего предпочтения, распределение доходов будет следующим:

  • Привилегированные акции (не участвующие) -> 10 000 акций -> 10% от выручки -> 7,4 миллиона долларов (740 долларов за акцию)
  • Обыкновенные акции -> 90000 акций -> 90% выручки -> 66,6 млн долларов (740 долларов на акцию)

Участие привилегированные акции позволяют держателям двойного падения. Если привилегированные акции участвуют, они участвуют в выручке от ликвидации, которая также распределяется между держателями обыкновенных акций. Следовательно, в приведенном выше примере распределение будет следующим:

  • Привилегированные акции (неучаствующие) — 10 000 акций — 1 миллион долларов, инвестированный с двукратной привилегией ликвидности — 2 миллиона долларов
  • Оставшаяся выручка: 72 миллиона долларов распределены как
    • Привилегированные акции: 10% от 72 миллионов = 7,2 миллиона долларов
    • Обыкновенные акции: 90% от 72 миллионов = 64,8 миллиона долларов

Таким образом, чистая прибыль составляет 920 долларов на акцию для держателей привилегированных акций и 720 долларов на акцию для держателей обыкновенных акций.

видео

Обыкновенные и привилегированные акции: В чем отличие? | Финансы

Для того чтобы привлечь капитал, бизнес может предложить инвесторам обыкновенные либо привилегированные акции. Оба типа акций могут быть продаваться на различных фондовых биржах.

И обыкновенные, и привилегированные акции могут быть хорошим объектом для вложений. Однако в зависимости от ваших потребностей в той или иной ситуации один тип акций может подходить вам больше, чем другой. Понимание особенностей каждого типа акций поможет вам сделать верный выбор.

Что такое обыкновенные акции?

Это то, о чем думают большинство людей, когда слышат слово «акция». Держатели обыкновенных акций могут получить прибыль за счет роста котировок и выплаты дивидендов. Они также могут голосовать на собраниях акционеров, например, участвовать в выборах новых членов совета директоров. Однако если компания обанкротится, владельцы обыкновенных акций окажутся последними в списке претендентов на выплаты — после обычных кредиторов, держателей облигаций и держателей привилегированных акций.

Проще говоря, если вы владеете обыкновенными акциями компании, объявившей о банкротстве, вы вряд ли выручите деньги обратно.

Что такое привилегированные акции?

Привилегированные акции (их еще называют «префы», от английского preferred stocks) также представляют собой долю в компании, но условия владения ими немного отличаются. Размер дивидендов, выплачиваемых по ним, определен заранее, тогда так размер дивидендов для владельцев обыкновенных акций может варьироваться в зависимости от финансовых результатов деятельности компании.

Тикер привилегированной акции обычно (но не всегда) будет заканчиваться на букву P.

При этом дивиденды по привилегированным акциям зачастую превышают дивиденды по обыкновенным акциям или облигациям компании. Владельцы «префов» не могут голосовать на собраниях акционеров. А вот если компания банкротится, им полагаются выплаты раньше, чем владельцам обыкновенных акций, а значит их шансы получить хотя бы часть своих денег назад выше.

Преимущества и недостатки

По «префам» обычно платят более высокие дивиденды, но при определенных обстоятельствах ситуация может измениться. Поскольку размер дивидендов по ним устанавливается на момент выпуска акций, в случае если компания примет решение об увеличении размера дивидендов, выплаты по обыкновенным акциям будут расти и могут превысить выплаты по привилегированным акциям.

В каком-то смысле, привилегированные акции — это нечто среднее между облигациями и обыкновенными акциями. Они обладают частью преимуществ, характерных для обоих инструментов, но в то же время для них характерны и соответствующие недостатки. Привилегированные акции, как правило, гораздо более волатильны, чем облигации. На самом деле они могут быть почти так же волатильны, как обыкновенные акции.

Кроме того, привилегированные акции иногда бывают возвратными. Это значит, что компания-эмитент имеет право выкупить их в любое время по определенной цене.

Права голоса, которыми обладают владельцы обыкновенных акций, обычно не приносят никакой пользы, исключение составляют лишь владельцы крупных пакетов акций.

Стоимость обыкновенных акций обычно растет быстрее, чем стоимость привилегированных, когда компания процветает, но быстрее падает, когда у компании возникают проблемы.

Что лучше?

Для большинства инвесторов выгоднее обыкновенные акции. Приобретать их немного более рискованно, чем «префы», однако они, как правило, показывают более высокую доходность.

Если же вы хотите получить потенциально высокую прибыль от вложений в акции, но при этом минимизировать риски, связанные с компанией, лучше выбрать привилегированные акции. Они подойдут и в том случае, если вы ищете источник дохода, на который вы можете положиться, так как дивиденды по ним фиксированные.

Какой бы тип акций вы не выбрали, убедитесь, что, вложив средства тем или иным образом, вы будете чувствовать себя комфортно в течение долгого времени.

Хотите узнать больше о том, как устроены финансовые рынки? Учитесь в Академии Insider.pro!

Подготовила Лиза Добкина

Привилегированные акции и их вариации > Ценные бумаги прямого инвестирования

На подавляющем большинстве развитых рынков, таких как США и Европа, инвесторы, осуществляющие прямое инвестирование (особенно венчурные капиталисты), обычно покупают не обыкновенные, а привилегированные акции.

Эти ценные бумаги имеют ликвидационные предпочтения перед обыкновенными акциями; то есть, если компания продается или ликвидируется, привилегированные акции оплачиваются первыми, до обыкновенных акций.

У привилегированных акций, таким образом, есть номинальная стоимость, она соответствует сумме, которую получат держатели привилегированных акций до оплаты обыкновенных акций.

Обычно номинальная стоимость привилегированных акций в сделке прямого инвестирования — это первоначальное финансирование — сумма, которую инвестор платит за акции. Если бы в первом примере Макс инвестировал свои деньги в компанию Сэма в форме привилегированных акций, то когда YippeeZang! купила компанию Сэма, 1,5 млн долларов Макса вернулись бы к нему через погашение привилегированных акций. Но осталось бы еще 500 тыс. долларов.

Как бы их разделили? Ответ на этот вопрос требует обсуждения вариаций привилегированных акций.

Привилегированные акции с обязательным выкупом

Привилегированные акции с обязательным выкупом, иногда называемые «подлинно привилегированными акциями», — это привилегированные акции, которые не могут быть конвертированы в обыкновенные акции.

Их внутренняя стоимость, таким образом, это их номинальная стоимость плюс какие-либо дивидендные права, которые они предполагают. Дивиденды подробно обсуждаются далее.

Практически во всех аспектах привилегированные акции с обязательным выкупом ведут себя как глубоко субординированный долг (то есть если у фирмы возникают неприятности, привилегированные акции с обязательным выкупом оплачиваются только после того, как погашен долг перед банками и другими кредиторами). Однако есть некоторые отличия.

Привилегированные акции с обязательным выкупом всегда подразумевают согласованное условие, уточняющее, когда они должны быть погашены компанией — обычно либо в момент выхода компании на биржу или через 5-8 лет, в зависимости от того, какой срок наступает раньше.

Срок в 5-8 лет объясняется тем, что инвесторы, осуществляющие прямое инвестирование, инвестируют из фондов, срок существования которых ограничен, и поэтому такой промежуток времени дает некоторые гарантии полным партнерам, что событие ликвидности наступит раньше, чем фонд перестанет существовать.

Привилегированные акции с обязательным выкупом используются в сделках прямого инвестирования в комбинациях с обыкновенными акциями или варрантами.

Варрант, как и опцион «колл», дает держателю право, но не обязательство купить акции по заранее установленной цене. Основная разница заключается в том, что варрант обычно выпускается той же самой компанией, что выпускает акции, которые покупает держатель варранта. В результате варранты, выпускаемые компанией, оказываются разводняющими: когда исполняется варрант, компания выпускает новые акции, поэтому количество акций в обращении увеличивается.

Давайте посмотрим, что бы случилось, если бы Макс договорился с Сэмом о таком же разделении долей в пропорции 50,05/49,95, но уточнил бы, что его инвестиции будут в форме привилегированных акций с обязательным выкупом. В этом случае привилегированные акции с обязательным выкупом имели бы номинальную стоимость приблизительно 1,5 млн долларов (поэтому Макс получил бы свои деньги назад), и также у Макса было бы 49,95% обыкновенных акций, купленных за копейки (в нашем примере Макс заплатил юоо долларов за все 49,95% обыкновенных акций).

В сделке приобретения с YippeeZang! привилегированные акции с обязательным выкупом погашались бы первыми — 1,499 млн. долларов Максу, а оставшиеся 500 тыс. долларов были бы разделены пропорционально между владельцами обыкновенных акций (примерно по 250 тыс. долларов Максу и Сэму, как демонстрируется в таблице ниже).

Если бы компания дошла до успешного публичного размещения акций, Макс мог бы ожидать, что его изначальные 1,5 млн инвестиций вернулись бы к нему через выкуп привилегированных акций с обязательным выкупом, что не повлияло бы на его базовую долю собственности в обыкновенных акциях.

На самом деле он бы получил назад свои деньги и сохранил свои инвестиции в обыкновенные акции компании. Как можно видеть на сопроводительных графиках, структура, подразумевающая привилегированные акции с обязательным выкупом плюс обыкновенные акции, означает, что как только Макс получит назад свои деньги, Макс и Сэм практически в равных долях (поскольку их доли в собственном капитале соответствуют пропорции 50,05/49,95) будут разделять доход выше 1,5 млн. долларов, как показано на рисунке выше.

Тем не менее Сэма может беспокоить отсутствие наверстывания после того, как будут возвращены первоначальные инвестиции Макса: в то время как Сэм и Макс получат одинаковую чистую прибыль, общая сумма у Макса будет больше (за счет возврата его инвестиций через выкуп привилегированных акций). Сэм может посчитать, что было бы более справедливо разделить общую сумму выплат поровну, после того как Макс получит назад свои первоначальные инвестиции.

Одним возможным решением проблемы медленного восстановления предпринимателя после возвращения капитала инвестору может быть присвоение более высокой стоимости обыкновенным акциям. Например, Макс мог инвестировать свои 1,5 млн. долларов, купив привилегированные акции с обязательным выкупом на 750 тыс. долларов, а затем заплатив дополнительные 750 тыс. долларов за 49,95% обыкновенных акций.

В этом случае график выплат был бы более благоприятным для Сэма. Однако отметим, что в сделке с YippeeZang! стоимостью 2 млн. долларов Макс сначала получил бы назад свои 750 тыс. долларов, а затем разделил бы оставшиеся 1,25 млн долларов с Сэмом, получив в общей сложности 1,375 млн долларов и убыток в 125 тыс. долларов за один день.

Это хоть и лучше, чем потерять 500 тыс. долларов при структуре со ю0% обыкновенных акций, но вряд ли можно назвать успешными венчурными инвестициями. Сэм заработал бы на сделке 625 тыс. долларов, как будто он действительно «заработал» свою выплату, но Макс все равно потерял бы свои деньги еще до того, как Сэм что-то бы сделал (см. таблицу ниже, где приведены результаты для этого случая, и рисунок с графиком выплат).

Есть несколько причин, по которым сложилась практика присваивать как можно более высокую стоимость привилегированным акциям с обязательным выкупом и очень незначительную — обыкновенным акциям в таких структурах с участием привилегированных акций с обязательным выкупом и обыкновенных акций:

  1. Защита от убытков. Использование привилегированных акций означает, что обыкновенные акции, по сути, не получают стоимости до тех пор, пока она не заработана, — как описано в предыдущих примерах. С точки зрения инвестора, разумно присвоить как можно больше стоимости привилегированным акциям, чтобы стимулировать предпринимателя создать как можно больше стоимости для компании с тем, чтобы на выходе легко оплатить привилегированные акции и сохранить много денег в обыкновенных акциях.

    Заметьте, что эта структура помогает разобраться с одним из источников неопределенности в сделке — неуверенностью инвестора в том, насколько усердно будет работать предприниматель.

    Если бы в изначальном примере использовалась структура не со 100% обыкновенных акций, а с привилегированными акциями с обязательным выкупом плюс обыкновенными акциями, при этом подавляющая доля инвестиций приходилась бы на привилегированные акции, Сэму пришлось бы выплатить Максу 1499 млн. долларов по привилегированным акциям, прежде чем он получил бы какие-либо деньги от своего предприятия.

    Никакого быстрого 1 млн. долларов для Сэма! Такая структура дает Максу основания надеяться, что Сэм действительно будет усердно работать. Макс защищает свои 1499 млн. долларов приоритетной выплатой и рискует лишь 1000 долларов, которые будут выплачены последними по обыкновенным акциям.

  2. Определение стоимости поощрительных акций для сотрудников. Чтобы купить акции, на которые они получили опционы, сотрудники должны выписать чек от своего имени. У них могут быть более насущные нужды (например, продукты питания).

    С целью стимулировать сотрудников стать собственниками акций, а соответственно, и быть заинтересованными в успехе компании, совет директоров стремится, чтобы цена обыкновенных акций была как можно более низкой.

    У этой практики есть два последствия: она делает акции доступными и повышает вероятность, что любое событие ликвидности, будь то продажа или первичное размещение акций (IPО), будет осуществляться по цене, которая создаст прибыль для сотрудников, — учтите разницу между продажей за 5 долларов за акцию, когда сотрудник заплатил 5 центов за акцию, и продажей за 8 долларов за акцию.

    Перспектива создания благосостояния для самих себя будет стимулировать сотрудников оставаться в компании и усердно работать. Совет директоров может использовать прецедент «дешевых обыкновенных акций» при сделке как основу для низкой цены акции. Например, если совет директоров может выпустить поощрительные акции для сотрудников по цене 1 цент за акцию вместо 1 доллара за акцию, каждая акция будет иметь встроенную стоимость на 99 центов больше, если цена продажи останется той же самой.

    Цена, по которой совет директоров может выпустить поощрительные акции для сотрудников, не нарушая налоговых ограничений, контролируется «рыночной стоимостью» лежащих в основе опциона обыкновенных акций, установленной во время круга финансирования. Это еще одна причина, чтобы оценить обыкновенные акции как можно ниже.

Налоговое законодательство в отношении схем вознаграждения сотрудников довольно сложное, хотя во многих случаях компаниям удается сохранить очень низкие цены на свои обыкновенные акции.

  1. Отсрочка уплаты налогов. Инвесторы платят налоги, когда они получают прибыль от продажи своих акций. Эта прибыль, конечно же, представлена разницей между ценой, которую они заплатили за акции («первоначальные инвестиции»), и суммой, которую они за них получили.

    Как правило, инвесторы предпочитают отсрочить время уплаты налогов (то есть заплатить налоги скорее позже, чем раньше), учитывая стоимость денег во времени. В случае структуры с использованием привилегированных акций с обязательным выкупом и обыкновенных акций инвестор оказывается держателем двух типов ценных бумаг: привилегированных акций и обыкновенных акций.

    Когда погашаются привилегированные акции, инвестор получает их номинальную стоимость, которая обычно соответствует первоначальным инвестициям. Поскольку погашение привилегированных акций является просто возвратом капитала и не связано с прибылью, налога на погашение нет.

Отметим, что в случае с многократными ликвидационными преимуществами, описанными далее в этой главе, при погашении привилегированных акций будет иметь место прибыль, поскольку номинальная стоимость, по которой они погашаются, превышает первоначальные инвестиции.

Более того, поскольку привилегированные акции, скорее всего, будут погашены перед продажей обыкновенных акций, присвоение большей стоимости привилегированным акциям приводит к отсрочке уплаты налога. В нашем примере Макс заплатил 1499 млн. долларов за привилегированные акции с обязательным выкупом и 1000 долларов за 49 ,95% обыкновенных акций.

Если позднее компания выйдет на биржу, Макс может потребовать погашения своих привилегированных акций и получит назад почти все свои деньги. Поскольку с налоговой точки зрения погашение акций считается возвратом капитала, никаких налоговых последствий не будет.

Макс отсрочит уплату налогов с прибыли по инвестициям в компанию Сэма до момента, когда он продаст свои обыкновенные акции с низкой базой налогообложения, составляющей 1000 долларов.

Тем не менее проблемы также возникают, если привилегированные акции оценены слишком высоко — как в только что описанном случае, когда Макс инвестировал 1,499 млн. долларов в привилегированные акции и только юоо долларов в обыкновенные акции.

При IPO привилегированные акции с обязательным выкупом обычно включают в себя условие, которое подразумевает, что они должны быть погашены из доходов, полученных от публичного размещения.

Поскольку инвесторы на фондовом рынке не любят покупать акции компании, когда предыдущие инвесторы забирают деньги из компании, на стоимость компании на бирже может неблагоприятно повлиять тот факт, что значительная часть денег, полученная в ходе первичного размещения акций, будет использована на погашение привилегированных акций венчурных капиталистов.

Такие аспекты использования привилегированных акций с обязательным выкупом, в частности медленное наверстывание для предпринимателя и проблемы оценки обыкновенных акций, привели к использованию конвертируемых привилегированных акций во многих сделках прямого инвестирования.

Разъяснение условий инвестирования: типы акций

Венчурный инвестор обычно подписывается только на привилегированный класс акций компании, в которую он инвестирует. Это акции, на которые закреплены определенные права, которые не разделяются обыкновенными акциями, принадлежащими учредителям и другим лицам. Инвесторам венчурного капитала требуются эти дополнительные права, потому что в большинстве случаев они вкладывают гораздо большие суммы, чем учредители (чьи инвестиции обычно принимают форму хороших идей, времени и небольшой суммы начального капитала) и по гораздо более высокой оценке.Инвесторы венчурного капитала также будут иметь меньший контроль над повседневной деятельностью компании, чем учредители, которые, как правило, по-прежнему активно участвуют в управлении.

Если класс привилегированных акций уже существует во время инвестиционного раунда, новый раунд инвесторов обычно создает новую серию привилегированных акций, чтобы отличить права (голосующие, финансовые и т. Д.), Которые присваиваются их привилегированной серии, от прав которые прилагаются ко всем предыдущим сериям акций. Различение прав, которыми пользуются разные серии, является обычной практикой, потому что инвестиции, сделанные во время создания каждой серии, обычно основаны на разных оценках компании и обстоятельствах и, следовательно, имеют разные профили риска.

В некоторых юрисдикциях континентальной Европы существуют ограничения на типы допустимых классов акций. В какой-то мере это можно компенсировать созданием особых прав для определенных акционеров в инвестиционной документации.

Ниже приведены типичные типы долей в компании:

Кумулятивные привилегированные акции

Форма привилегированных акций, которая предусматривает, что в случае пропуска одного или нескольких дивидендов эти дивиденды накапливаются и должны быть выплачены полностью до того, как другие дивиденды могут быть выплачены по обыкновенным акциям компании (см. Дивидендные права).

Привилегированные конвертируемые акции

Привилегированные акции, конвертируемые в обыкновенные акции.

Акции учредителя

Основатели и высшее руководство обычно играют центральную роль в принятии решений венчурных инвесторов вкладывать деньги в компанию. Решив вложить деньги в управленческую команду, которой они доверяют, инвесторы обычно стремятся к тому, чтобы они оставались на месте для реализации своего бизнес-плана. Поэтому часто учредители и ключевые менеджеры (а иногда и все акционеры / сотрудники, которые покидают компанию в течение определенного периода времени) должны предложить продать свои акции обратно компании или другим акционерам.Цена, уплачиваемая за акции, может зависеть от обстоятельств выбытия — она ​​может быть рыночной, если учредитель / управляющий считается успешным выпускником , или может быть значительно меньше в случае отказа плохо . Плохо увольняющимся может быть кто-то, кто нарушил свой трудовой договор, или кто-то, кто уходит из компании в течение определенного периода. Правление часто оставляет за собой право определять, применять ли положения о неудачниках.

В дополнение или в качестве альтернативы положениям о хорошем / неудачном выходе инвесторы могут потребовать, чтобы акции, принадлежащие учредителям, которые являются сотрудниками или консультантами, подпадали под действие графика Esting , чтобы побудить учредителей не оставлять работу в компании в краткосрочная перспектива.Следствием этого является то, что любое лицо, владеющее такими акциями, должно быть нанято компанией или привлечено в качестве консультанта на определенный период времени, если это лицо должно получить неограниченное владение всеми своими акциями. В течение этого периода права на акции могут передаваться равномерно или на любой другой основе, оговоренной в ходе переговоров. Иногда учредители имеют разные графики перехода прав, учитывая их разный уровень вклада в компанию.

Если учредитель уйдет в течение установленного срока, он сохранит только ту часть своих акций, которая считается принадлежащей ему.Оставшиеся неинвестированные акции теряют свою стоимость либо в результате выкупа компанией за номинальную сумму, либо в результате конвертации в отсроченные акции, которые не имеют никаких прав. Может быть принято решение о том, что в случае определенных событий, таких как смерть или утрата трудоспособности, или когда работа учредителя может быть прекращена не по его вине, график перехода прав частично или полностью ускоряется. Правление может сохранить за собой право решать такие вопросы в то время, в свете обстоятельств.

(См. Капитал)

Полностью участвует

Этот термин иногда используется для описания предпочтения при ликвидации, которое дает бенефициарам право на получение приоритетного начального фиксированного платежа и долю пропорционально с другими классами акций в любых оставшихся поступлениях (см. Предпочтение при ликвидации и условная ликвидация).

Акции обыкновенные

Это обыкновенные акции, которые дают право на получение всего дохода и капитала после удовлетворения прав всех других классов капитала и кредиторов.

Привилегированные акции участия

Привилегированные акции, которые дают держателю право не только на заявленные дивиденды и ликвидационные привилегии, но также позволяют держателю участвовать в дивидендах и ликвидационных выплатах, объявленных по обыкновенным акциям.

Привилегированные обыкновенные акции

Они могут называться обыкновенными акциями типа А, кумулятивными конвертируемыми привилегированными обыкновенными акциями с участием или кумулятивными привилегированными обыкновенными акциями. Это обыкновенные акции с привилегированными правами.Обычно по доходу и капиталу они опережают обыкновенные акции. После погашения привилегированного капитала обыкновенных акций эти два класса могут иметь ранг pari passu при распределении любого избыточного капитала. Их права на доход могут быть определены; они могут иметь право на фиксированный дивиденд (процент, связанный с ценой подписки) и / или они могут иметь право на определенную долю прибыли компании, известную как дивиденды участия.

Погашаемые акции

Акции, которые компания может выкупить или которые компания имеет право выкупить по заранее определенной стоимости (см. Погашение).

Собственный капитал

Акционерный капитал (доли в компании), который предоставляется основателю компании в знак признания усилий (пота), которые он или она потратил на создание компании (см. «Акции учредителя»).

Если у вас есть какие-либо вопросы по этой статье или вы хотите предложить тему для обсуждения в Synapse, пожалуйста, свяжитесь с нами.

обыкновенных или привилегированных акций? | Seedrs Insights

Как обыкновенные, так и привилегированные акции дают акционерам право собственности на компанию, но они могут отличаться друг от друга в некоторых важных аспектах.Мы рассмотрим основные моменты, которые их различают.

Обыкновенные акции

Акции — это единицы собственности в компании. Когда вы первоначально регистрируете новую компанию, чаще всего используется только один класс акций — «обыкновенные акции». Все эти акции имеют одинаковые ключевые права в компании, самое важное из которых:

.
  • Право голоса.
  • Дивидендные права.
  • Право собственности на компанию.

Для обыкновенных акций одного класса эти права пропорциональны.Например, если бы у вас было десять акций из 100, вы имели бы право на 10% голосующих акций и владение компанией.

Однако согласно английскому праву классы акций теоретически не ограничены, и по мере роста и совершенствования компаний они часто создают более одного класса акций. Эти дополнительные классы акций часто называют привилегированными акциями.

Привилегированные акции

Первое, что нужно иметь в виду, — это то, что законодательство Великобритании о компаниях чрезвычайно гибкое.В рамках существующей правовой базы компании могут создавать множество различных типов акций с часто различными правами.

В рамках раннего / венчурного инвестирования обычно наблюдаются общие вариации. Эти варианты касаются одной из двух областей — экономики и голосования.

  1. Экономика

Есть три основных способа, которыми компания будет возвращать стоимость акционерам:

  • Дивиденды — Выплата акционерам из прибыли компании.
  • Выход Продажа бизнеса, например корпоративному покупателю, или размещение акций компании на фондовой бирже.
  • Ликвидация Большая часть стартапов терпят неудачу, и когда они терпят неудачу, у них часто могут быть излишки денежных средств и активов. После погашения долгов компании может остаться некоторая стоимость. Затем он возвращается акционерам.
  1. Право голоса

Хотя директора назначаются акционерами для управления компанией от их имени, в конечном итоге именно акционеры посредством своего голоса имеют контроль над компанией.

Итак, когда создаются новые классы общих ресурсов, они могут изменять любое из этих прав или все их вместе. Эти новые классы могут иметь преимущество перед обыкновенными акциями или позади них, или иметь только некоторые из этих прав по сравнению с обыкновенными акциями (например, знаменитые неголосующие акции Google.

Как обычно используются привилегированные акции

«Привилегированные акции» обычно относятся к классу акций, который в некоторой степени превосходит обыкновенные акции, когда дело доходит до экономической прибыли.

Опять же, это может принимать разные формы, но на сегодняшнем рынке существует обычная форма привилегированной акции, которая используется для венчурного инвестирования — неучаствующая конвертируемая привилегированная акция 1x.

Права на такую ​​акцию будут следующими:

  1. Право на возврат в случае выхода или ликвидации в размере единовременной суммы, уплаченной за эти акции («1x»),
  2. До того, как обыкновенные акции будут оплачены,
  3. , после чего обыкновенные акции получат пропорциональную часть оставшейся выручки (а привилегированные акции не «участвуют» в этом пропорциональном доходе).

Итак, если вы инвестировали с целью возврата, почему вы должны забирать обратно только те деньги, которые вы вложили (то есть свой 1x)?

Вот где начинается конвертация. Такие привилегированные акции обычно могут быть конвертированы в обыкновенные акции после уведомления компании. Если похоже, что компания, вероятно, выйдет из-за более высокой оценки, чем та, по которой инвесторы присоединились к компании, часто имеет смысл конвертировать в обыкновенные акции и участвовать вместе с остальными обыкновенными акционерами.

Хотя в наши дни они менее распространены, мы все же иногда видим «участвующие» привилегированные акции. Привилегированная акция с участием обычно дает держателю право на свою льготную выплату (например, их 1x) , а также право участвовать пропорционально наряду с обыкновенными акциями.

Есть много других вариаций этой темы, в том числе:

  • Ограниченные предпочтения по участию (например, вы получите предпочтение только в том случае, если в противном случае ваш доход был бы меньше 3x).
  • привилегированных акций, не конвертируемых в обыкновенные акции.
  • Кратное более чем на 1x.
  • Защита от разбавления или усиленные или закрепленные положения о голосовании.
Какой класс акций вы получаете при инвестировании в Seedrs?

Мы считаем, что инвесторы Seedrs должны получать акции того же класса, что и другие инвесторы, участвующие в том же раунде финансирования Seedrs, независимо от уровня инвестиций.Например, когда Revolut поднял свой последний раунд на Seedrs, инвесторы Seedrs получили тот же класс акций, что и некоторые из крупнейших венчурных капиталистов в Европе, которые инвестировали на тех же условиях, что и инвесторы Seedrs.

Поскольку обыкновенные акции являются позицией по умолчанию, если в кампании не упоминаются классы акций, вы можете предположить, что вы будете инвестировать в обыкновенные акции, и что, если не указано иное, в компании нет других классов акций более высокого ранга.

Бывают случаи, когда из-за налоговых льгот (особенно SEIS / EIS) или других преимуществ, которые инвесторы Seedrs сочли бы более выгодными, мы можем согласиться приобрести другой класс акций, чем другие инвесторы компании могут владеть или получать.Это всегда будет подписано в кампании и разъяснено нашим инвесторам.

Номинант Seedrs Advantage

Через кандидата от Seedrs с полным спектром услуг мы работаем в качестве агрегатора для общественных инвестиций. Это позволяет нам обоим заглянуть за кулисы, чтобы увидеть, какие классы акций существуют, каковы их права, и работать с компанией, чтобы убедиться, что независимо от того, инвестируете ли вы 10 фунтов стерлингов или 1 миллион фунтов стерлингов, с вами обращаются как с любым другим. инвестор.

Мы надеемся, что это помогло вам лучше понять акции и их структуру на ранних этапах инвестирования.Узнайте, как инвестировать в Seedrs и почему.

Можно ли конвертировать обыкновенные акции в привилегированные?

Обычные акционеры получают свою долю капитала после выплаты держателям привилегированных акций. … Обыкновенные акции также не могут быть конвертированы в привилегированные. Привилегированные акции. Привилегированные акции представляют собой долю владения в компании, которую иногда называют привилегированными акциями.

Могут ли привилегированные акции конвертироваться в обыкновенные акции?

4.Кто решился на переоборудование? Решение о конвертации привилегированных акций в обыкновенные было принято годовым собранием акционеров. Решение о конвертации привилегированных акций в обыкновенные акции требует одобрения держателей привилегированных акций и держателей обыкновенных акций.

Как рассчитываются привилегированные и обыкновенные акции?

Обыкновенный акционерный капитал = Эмиссионная цена акции * Количество находящихся в обращении акций

  1. Эмиссионная цена акции — это номинальная стоимость акции, по которой она доступна общественности.
  2. Количество акций в обращении — это количество акций, доступных для увеличения необходимого капитала.

Что такое конвертация привилегированных акций?

Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые включают возможность для держателя конвертировать акции в фиксированное количество обыкновенных акций после заранее установленной даты. … Стоимость конвертируемых привилегированных акций в конечном итоге зависит от доходности обыкновенных акций.

Можете ли вы выкупить обыкновенные акции?

Все компании будут иметь тип обыкновенных акций, которые являются невыкупаемыми (иногда называемыми безнадежными) акциями с полным правом голоса.… Привилегированные и другие типы акций могут быть безнадежными или погашаемыми. Выкупить можно только подлежащие погашению акции.

Почему привилегированные акции лучше обыкновенных?

Привилегированные акции не имеют права голоса, но они дают преимущество перед обыкновенными акционерами при получении дивидендов. … Дивидендные выплаты держателям привилегированных акций часто находятся на согласованном уровне и производятся в определенные моменты в течение года.

Зачем компании выпускать привилегированные акции вместо обыкновенных?

Привилегированные акции — это класс активов где-то между обыкновенными акциями и облигациями, поэтому они могут предложить компаниям и их инвесторам лучшее из обоих миров.… Некоторым компаниям нравится выпускать привилегированные акции, потому что они удерживают соотношение долга к собственному капиталу ниже, чем выпуск облигаций, и дают меньше контроля посторонним, чем обыкновенные акции.

Каковы преимущества привилегированных акций?

ПРЕИМУЩЕСТВА ПРЕДПОЧТИТЕЛЬНОЙ АКЦИИ

  • Отсутствие юридических обязательств по выплате дивидендов.
  • Увеличивает объем заимствований.
  • Без разведения в контроле.
  • Нет начислений на активы.
  • Дорогостоящий источник финансирования.
  • Пропуск без учета дивидендов на рынке.
  • Преференция в исках.

Выплачиваются ли дивиденды по обыкновенным акциям?

Обычные акционеры имеют право на остаточную прибыль корпорации. Другими словами, они имеют право на получение дивидендов, если таковые имеются, после выплаты компанией дивидендов по привилегированным акциям. … Однако в суде по делам о банкротстве они идут последними после держателей облигаций и держателей привилегированных акций.

Как вы рассчитываете стоимость привилегированных акций?

Если фирма выплачивает дивиденды D в первый год, дивиденды в конце второго года будут: Следовательно, приведенная стоимость акции равна первоначальному дивиденду D0, деленному на разницу между ставками капитализации и темпами роста. и скорость роста r — g.

Обязательна ли выплата дивидендов держателям привилегированных акций?

Нет, выплата дивидендов акционерам привилегированных акций не является обязательной в случае, если есть прибыль, но компания не желает выплачивать дивиденды. Но если компания желает выплатить дивиденды акционерам Equity, она может сделать это только после выплаты дивидендов акционерам Preference.

В чем разница между привилегированными и долевыми акциями?

Поскольку на рынке ценных бумаг существует высокий риск, акционеры являются реальными держателями акций компании, поскольку они имеют остаточную долю при ликвидации компании.Принимая во внимание, что в отношении привилегированных акций акционеры имеют преимущество в отношении более высоких требований к прибыли, и ставка дивидендов является фиксированной.

Какова цель выпуска погашаемых привилегированных акций?

Выпуск подлежащих выкупу привилегированных акций дает компании возможность выбирать между выкупом акций или выкупом акций в зависимости от рыночной конъюнктуры. Компания выкупает акции, когда решает выплатить их акционерам. Это способ выплаты акционерам, аналогичный выплате дивидендов.

Какие права имеют обыкновенные акционеры?

Какие права есть у акционеров?

  • 1 Присутствовать на общих собраниях и голосовать. …
  • 2 На получение доли от прибыли компании. …
  • 3 Получить определенные документы от компании. …
  • 4 Ознакомиться с уставными книгами и учредительными документами. …
  • 5 К любому окончательному распределению по ликвидации компании.

Что происходит при выкупе привилегированных акций?

Выкупаемые привилегированные акции являются разновидностью привилегированных акций.Компания выдает их акционерам, а затем выкупает их. Это означает, что компания может выкупить акции позже.

Почему компании выпускают обыкновенные акции?

Для предприятий выпуск обыкновенных акций — важный способ привлечения капитала для финансирования расширения без возникновения слишком больших долгов. Хотя это размывает собственность компании, в отличие от долгового финансирования, вложения акционеров не нужно возвращать позже.18 мая 2020 г.

Вопросы и ответы

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Где находится головной офис Хенкель?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Головной офис Henkel находится в Дюссельдорфе, Германия.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Сколько человек нанимает Хенкель?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Количество сотрудников, нанятых Группой Henkel на конец 2020 года, составляло 52 950 человек.

Основа: постоянные сотрудники, без учеников.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «В каких бизнес-единицах работает компания Henkel?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Henkel состоит из трех бизнес-единиц:

Adhesive Technologies
Henkel — ведущий мировой поставщик решений для клеев, герметиков и функциональных покрытий.

Beauty Care
Henkel Beauty Care занимает лидирующие позиции на мировом рынке, и ее бизнес по производству фирменных товаров постоянно расширяется.

Услуги по стирке и уходу за домом
Подразделение «Услуги по стирке и уходу за домом» — краеугольный камень истории успеха компании «Хенкель»: все началось с продукта из этого сектора бизнеса.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Когда было проведено IPO привилегированных акций Henkel?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Привилегированные акции» Хенкель «впервые были внесены в листинг 2 октября 1985 года.Акции были выпущены по цене 145,72 евро (285 немецких марок) и впервые торговались 11 октября 1985 года по цене 199,4 евро (равно 390 немецких марок).

2 июля 1996 г. номинальная стоимость акций Henkel была снижена на одну десятую с 50 до 5 немецких марок каждая.

18 июня 2007 года акции были разделены в соотношении 1: 3. Вновь выпущенные акции не имеют номинальной стоимости. Каждая акция представляет собой сумму в 1 евро от общего акционерного капитала.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Когда было проведено IPO обыкновенных акций Henkel?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

В 1996 году всем держателям привилегированных акций была предоставлена ​​возможность конвертировать 10 процентов своих привилегированных акций в обыкновенные акции.Затем все обыкновенные акции были допущены к торгам на фондовой бирже 2 июля 1996 года. В связи с конвертацией номинальная стоимость акций Henkel была снижена до одной десятой с 50 до 5 немецких марок каждая.

В 2007 году акции были разделены в соотношении 1: 3. Новая номинальная стоимость — 1 евро.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «На каких биржах котируется компания Henkel?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

акций Henkel торгуются на Франкфуртской фондовой бирже, преимущественно на электронной торговой платформе Xetra.Компания Henkel также котируется на всех региональных фондовых биржах Германии.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «В каких индексах представлена ​​компания Henkel?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Международное значение привилегированных акций Henkel связано не в последнюю очередь с их включением во многие ведущие индексы, которые служат важными индикаторами для рынков капитала и ориентирами для управляющих фондами. В этом отношении следует особо отметить STOXX® Europe 600 , Индексы MSCI World и FTSE World Europe.Включение Henkel в индекс Dow Jones Titans 30 Personal & Household Goods Index также делает ее одной из самых важных корпораций в секторе товаров для личного пользования и домашнего обихода во всем мире. Как акции DAX, Henkel входит в число 30 наиболее значимых биржевых компаний Германии.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Какова структура акционеров в Хенкель?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

привилегированных акций. находятся в международной собственности.Помимо казначейских акций, они полностью находятся в свободном обращении (97,93% акций в свободном обращении, 2,07% казначейских акций по состоянию на 31 декабря 2020 г.).

61,56% из обыкновенных акций принадлежат участникам семейного соглашения о совместном использовании акций компании Хенкель (по состоянию на 1 марта 2021 г.).

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Чем отличаются обыкновенные и привилегированные акции?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «

Привилегированные акции предоставляют те же права, что и обыкновенные акции, за исключением обычно исключаемого права голоса.Чтобы компенсировать ограничение прав голоса, привилегированные акции имеют приоритет при распределении прибыли, что обычно отражается в более высоких выплатах дивидендов.

В случае, если этот «льготный дивиденд» не выплачен или не выплачен полностью в течение года с последующим невыплатой остатка в дополнение к полному преференциальному дивиденду за следующий год, скрытые права голоса привилегированных акции возрождены.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Сколько акций Хенкель?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «

Привилегированные акции 178 162 875
+ Обыкновенные акции 259 795 875
= Итого 437 958 750

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Где я могу получить информацию о динамике цены акций?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Здесь можно найти информацию об исторической и текущей цене акций.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «У вас есть программа обратного выкупа акций?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «

Годовое общее собрание разрешило компании« Хенкель »выкупить обыкновенные или привилегированные акции при условии, что акции, купленные на основании этого разрешения, вместе с другими акциями, которые компания уже приобрела или которые были переданы компании, действительно не превышает 10% подписного капитала.

Кроме того, в 2018 и 2020 годах был произведен обратный выкуп акций для покрытия LTI 2020+ компании Henkel.

Дополнительную информацию можно найти здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Есть ли у компании Henkel программа ADR?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Программа спонсируемых ADR (американских депозитарных расписок) уровня I» была введена в 1996 году для привилегированных и обыкновенных акций. Американские депозитарные расписки — это сертификаты собственности на акции неамериканской компании, которые размещаются и торгуются вместо акций в США.

Для получения дополнительной информации о нашей программе ADR щелкните здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Предлагает ли компания Henkel план долевого участия сотрудников?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

С 2001 года компания Henkel предоставляет своим сотрудникам возможность приобретать привилегированные акции Henkel в рамках своего плана долевого участия сотрудников (ESP), что позволяет им участвовать в судьбе корпорации.

Дополнительная информация о программе обмена сотрудниками можно найти здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Можно ли получить или поменять сертификаты физических акций?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

В соответствии с нашим Уставом (статья 6 (4), предложение 2) нет права требовать выпуска сертификатов акций, подтверждающих единичные акции.

В случае, если вы все еще владеете сертификатами физических акций, и вы будете Если вы хотите поменять их, обратитесь в свой банк-хранитель

Henkel не хранит и не предлагает аннулированные или старые акции в качестве предметов коллекционирования.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Когда будут опубликованы следующие результаты?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Как получить годовой отчет?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Каковы ключевые фигуры компании» Хенкель «?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Здесь вы найдете самые важные показатели.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Какие принципы бухгалтерского учета использует Хенкель?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «

С 1997 года компания« Хенкель »составляет годовую и промежуточную финансовую отчетность в соответствии с« Международными стандартами финансовой отчетности »(МСФО).

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Когда следующая дата выплаты дивидендов?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Следующая выплата дивидендов будет утверждена годовым общим собранием, и дивиденды будут распределены на третий рабочий день после годового общего собрания.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Какие суммы дивидендов уже выплачены?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «

Дивиденд на
обыкновенных акций
(в евро)

Дивиденд на
привилегированных акций
(в евро)

Всего дивидендов
(в млн евро)

2020

1,83

1,85

805

2019

1,83

1,85

805

2018

1.83

1,85

805

2017

1,77

1,79

779

2016

1,60

1,62

704

2015

704

2015

000

9000

000

000

1,31

569

2013

1,20

1,22

529

2012

0,93

0,95

411

2011

0,78

80

345

2010

0,70

0,72

310

2009

0,51

0,53

227

2008

0,51

2008

0,51

0,53

2007

227

2006

0,48

0,50

214

2005

0,43

0,45

193

2004

0,41

0,43

00038

0,40

167

2002

0,35

0,37

156

2001

0,35

0,37

156

2000

0,35

} }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Что нужно знать акционерам при выплате и налогообложении дивидендов?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Подробную информацию о налогообложении дивидендов можно найти здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Когда и где состоится следующее Годовое Общее собрание акционеров?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Вы найдете всю необходимую информацию о нашем предстоящем AGM здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Где публикуются возражения акционеров?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Если поступили подлежащие уведомлению предложения акционеров (встречные предложения) по повестке дня годового общего собрания акционеров, вы сможете прочитать их формулировки в Интернете.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Что означает корпоративное управление?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Корпоративное управление возникло, его декларация и реализация восходят к 1930 году и уходят корнями в разделение собственности и контроля.

Корпоративное управление касается определения и соблюдения правил и процедур, в соответствии с которыми компания должна Термин «корпоративное управление» означает ответственное корпоративное управление и контроль, направленные на создание долгосрочной стоимости.В Германии принципы корпоративного управления изложены в Кодексе корпоративного управления Германии.

Дополнительную информацию о корпоративном управлении в компании Henkel можно найти здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Какое значение имеет корпоративное управление в Хенкель?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Правление, Комитет акционеров и Наблюдательный совет стремятся обеспечить ответственное и прозрачное управление корпорацией и управление ею с целью достижения долгосрочного увеличения акционерной стоимости.Помня об этом, они взяли на себя обязательство соблюдать следующие три принципа:

  • Создание стоимости как основа нашего управленческого подхода
  • Устойчивость, достигнутая за счет применения принципов социально ответственного управления
  • Прозрачность, поддерживаемая активной и открытой информационной политикой

Дополнительную информацию о корпоративном управлении в компании Henkel можно найти здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Что такое Немецкий кодекс корпоративного управления?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Немецкий кодекс корпоративного управления» направлен на то, чтобы сделать немецкую систему корпоративного управления прозрачной и понятной и, таким образом, укрепить доверие международных и национальных инвесторов к управлению и надзору за листинговыми немецкими корпорациями.Кодекс ратифицирован 26 февраля 2002 года.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Соответствует ли компания Henkel Кодексу корпоративного управления Германии?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «

» В соответствии с конкретными нормативными актами, регулирующими деятельность компаний с юридической формой немецкого партнерства, ограниченного акциями («KGaA»), и соответствующими положениями своего Устава, компания «Хенкель» в основном выполняет рекомендации («должна» статьи) и предложения («майские» статьи) Кодекса корпоративного управления Германии.

В Декларации Хенкель содержится более подробная информация, а также реализованные рекомендации и предложения.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Какие обязанности у Наблюдательного совета и каков его состав?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Состав
Комитет акционеров состоит минимум из пяти и максимум из десяти членов. Члены избираются Общим собранием акционеров Henkel AG & Co.KGaA. Срок полномочий составляет пять лет, если на момент избрания не оговорено иное.

Ответственность
Комитет акционеров выполняет задачи и функции, делегированные ему Общим собранием или Уставом. В частности, Комитет акционеров участвует в управлении корпорацией вместо и в качестве агента Общего собрания. Он участвует в формулировании корпоративных руководящих принципов, корпоративных целей и задач долгосрочного планирования, а также регулярно контролирует и консультирует Henkel Management AG / Правление по вопросам управления корпорацией.Он участвует в разработке важных корпоративных решений, вносит предложения по развитию бизнеса и следит за соблюдением целей планирования.

Он также отвечает за принятие решений о назначении и увольнении Лично ответственных партнеров и обладает как представительскими, так и исполнительными полномочиями в отношении правовых отношений, существующих между Корпорацией и Henkel Management AG как Лично ответственным партнером. Кроме того, Комитет акционеров также несет ответственность за осуществление права голоса Корпорации на годовом общем собрании Henkel Management AG.Следовательно, он назначает членов Наблюдательного совета Henkel Management AG и, следовательно, участвует в назначении членов Правления. Он также может издавать Правила процедуры, относящиеся к Хенкель Менеджмент АГ.

С составом комитета акционеров можно ознакомиться здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Как разные юридические лица работают вместе?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Правление, Комитет акционеров и Наблюдательный совет Henkel AG & Co.KGaA тесно сотрудничают на благо корпорации.

Правление согласовывает стратегическое согласование корпорации с Комитетом акционеров и обсуждает статус реализации.

Для сделок, имеющих принципиальное значение, Комитет акционеров установил право вето в процедурных правилах, регулирующих действия Henkel Management AG в качестве единственного партнера с личной ответственностью. Это касается, в частности, решений или мер, которые существенно изменяют чистые активы, финансовое положение или результаты деятельности Корпорации.Правление соблюдает это право согласия, а также компетенцию Общего собрания по вопросам, подлежащим контролю в соответствии с законодательством.

В соответствии с надлежащей практикой корпоративного управления, Правление регулярно, своевременно и всесторонне информирует Комитет акционеров и Наблюдательный совет обо всех вопросах, имеющих отношение к Корпорации, касающихся деловой политики, корпоративного планирования, прибыльности, бизнеса. развитие Henkel AG & Co.KGaA и крупных компаний Группы, а также ситуацию с рисками и структуры и деятельность по управлению рисками.

Дополнительную информацию о юридических лицах можно найти здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Выдана ли Хенкель Декларация соответствия?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Вы можете просмотреть и загрузить текущие и исторические объявления здесь.

» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «В какие индексы устойчивости входит компания Henkel?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «текст»: «» } }, { «@type»: «Вопрос», «name»: «Как деятельность компании« Хенкель »в области устойчивого развития способствует повышению акционерной стоимости?», «acceptAnswer»: { «@напечатайте ответ», «text»: «

Мы убеждены, что наше постоянное внимание к устойчивому развитию поможет повысить долгосрочную ценность нашей компании и реализовать наши стратегические приоритеты.Наша настойчивость в том, что каждый новый продукт должен сочетать отличные характеристики с ответственностью по отношению к людям и окружающей среде, приводит к созданию все более эффективных продуктов и улучшенных технических решений. Таким образом, устойчивость становится важным фактором экономического роста и создания конкурентных преимуществ на рынке. Делясь нашим многолетним опытом в области устойчивого развития, мы можем предложить нашим клиентам эффективные решения для улучшения их собственных показателей устойчивого развития. Благодаря нашим брендам и технологиям, сочетающим высочайшее качество с ответственностью по отношению к людям и окружающей среде, мы можем позиционировать Henkel как ведущего партнера в области устойчивого развития для наших промышленных клиентов, розничных продавцов и потребителей.Кроме того, корпоративная социальная ответственность усиливает мотивацию наших сотрудников и их идентификацию с компанией.

» } } ] }

Компания

  • Когда была основана компания «Хенкель»?
  • Где находится головной офис Хенкель?
  • Сколько человек работает в компании «Хенкель»?
  • В каких бизнес-подразделениях работает компания «Хенкель»?
  • Какова разбивка продаж по подразделениям и регионам?
  • Какова организационно-правовая форма компании «Хенкель»?

26 сентября 1876 года Фриц Хенкель и два партнера основали компанию Henkel & Cie в Ахене, Германия.

Головной офис Henkel находится в Дюссельдорфе, Германия.

Число сотрудников Группы Хенкель на конец 2020 года составляло 52 950 человек.

Основа: постоянные сотрудники, за исключением учеников.

Компания «Хенкель» состоит из трех бизнес-единиц:

Адгезивные технологии
Компания «Хенкель» является ведущим мировым поставщиком решений для клеев, герметиков и функциональных покрытий.

Beauty Care
Henkel Beauty Care занимает лидирующие позиции на мировом рынке, и ее бизнес по производству фирменных товаров постоянно расширяется.

Услуги по стирке и уходу за домом
Подразделение «Услуги по стирке и уходу за домом» — краеугольный камень истории успеха компании «Хенкель»: все началось с продукта из этого сектора бизнеса.

Примечание: Цифры округлены; добавление может привести к отклонениям от указанных итогов.

Henkel является Kommanditgesellschaft auf Aktien или KGaA (товарищество с ограниченной ответственностью). Поскольку единственным ответственным партнером корпорации является акционерное общество Henkel Management AG, и в соответствии с положениями немецкого закона о компаниях это должно быть ясно из названия корпорации, Henkel торгуется как «Henkel AG & Co. KGaA».

Henkel AG & Co. KGaA владеет всеми акциями Henkel Management AG.Такая структура, в которой KGaA сама является единственным акционером акционерного общества, которое, в свою очередь, является единственным партнером с личной ответственностью KGaA, называется «Объединенная компания».

Другими юридически установленными юридическими лицами являются Наблюдательный совет и Общее собрание. Кроме того, в соответствии с Уставом компании «Хенкель» существует комитет акционеров. Таким образом, общая структура выглядит так:

Акции

  • Когда было проведено IPO привилегированных акций Henkel?
  • Когда было проведено IPO обыкновенных акций Henkel?
  • На каких биржах котируется компания Henkel?
  • В каких индексах представлена ​​компания «Хенкель»?
  • Какова структура акционеров в «Хенкель»?
  • В чем разница между обыкновенными и привилегированными акциями?
  • Какое количество акций компании «Хенкель»?
  • Где я могу получить информацию о динамике курса акций?
  • Каков средний дневной объем торгов?
  • Есть ли у вас программа обратного выкупа акций?
  • Имеет ли компания «Хенкель» казначейские акции?
  • Есть ли у компании Henkel программа ADR?
  • Предлагает ли компания «Хенкель» план долевого участия сотрудников?
  • Можно ли получить или поменять сертификаты физических акций?

Привилегированные акции «Хенкель» впервые были внесены в листинг 2 октября 1985 года.Акции были выпущены по цене 145,72 евро (285 немецких марок) и впервые торговались 11 октября 1985 года по цене 199,4 евро (равно 390 немецких марок).

2 июля 1996 г. номинальная стоимость акций Henkel была снижена на одну десятую с 50 до 5 немецких марок каждая.

18 июня 2007 года акции были разделены в соотношении 1: 3. Вновь выпущенные акции не имеют номинальной стоимости. Каждая акция представляет собой сумму в 1 евро от общего акционерного капитала.

В 1996 году всем держателям привилегированных акций была предоставлена ​​возможность конвертировать 10 процентов своих привилегированных акций в обыкновенные акции.Затем все обыкновенные акции были допущены к торгам на фондовой бирже 2 июля 1996 года. В связи с конвертацией номинальная стоимость акций Henkel была снижена до одной десятой с 50 до 5 немецких марок каждая.

В 2007 году акции были разделены в соотношении 1: 3. Новая номинальная стоимость — 1 евро.

акций Henkel торгуются на Франкфуртской фондовой бирже, преимущественно на электронной торговой платформе Xetra.Компания Henkel также котируется на всех региональных фондовых биржах Германии.

Международное значение привилегированных акций Henkel обусловлено не в последнюю очередь их включением во многие ведущие индексы, которые служат важными индикаторами для рынков капитала и ориентирами для управляющих фондами. Особого внимания в этом отношении заслуживают индексы STOXX ® Europe 600, MSCI World и FTSE World Europe.Включение Henkel в индекс Dow Jones Titans 30 Personal & Household Goods Index также делает ее одной из самых важных корпораций в секторе товаров для личного пользования и домашнего обихода во всем мире. Как акции DAX, Henkel входит в число 30 наиболее значимых биржевых компаний Германии.

привилегированных акции широко принадлежат на международном уровне. Помимо казначейских акций, они полностью находятся в свободном обращении (97.93% акций в свободном обращении, 2,07% казначейских акций по состоянию на 31 декабря 2020 г.).

61,56% из обыкновенных акций принадлежат участникам семейного соглашения о совместном использовании акций компании Хенкель (по состоянию на 1 марта 2021 г.).

Привилегированные акции предоставляют те же права, что и обыкновенные акции, за исключением обычно исключаемого права голоса. Чтобы компенсировать ограничение прав голоса, привилегированные акции имеют приоритет при распределении прибыли, что обычно отражается в более высоких выплатах дивидендов.

В случае, если этот «льготный дивиденд» не выплачен или не выплачен полностью в течение года с последующим невыплатой остатка в дополнение к полному преференциальному дивиденду за следующий год, скрытые права голоса привилегированных акции возрождены.

Привилегированные акции 178,162,875
+ Обыкновенные акции 259,795,875
= Итого 437,958,750

Информацию об исторической и текущей цене акций можно найти здесь.

117,000

8

7

97

97 2011

7 2010

3

на оборот за день

Годовое общее собрание разрешило компании «Хенкель» выкупить обыкновенные или привилегированные акции при условии, что акции, купленные на основании этого разрешения, вместе с другими акциями, которые компания уже приобрела или которые были переданы компании, не превышают 10% подписной капитал.

Кроме того, в 2018 и 2020 годах был произведен обратный выкуп акций для покрытия LTI 2020+ компании Henkel.

Дополнительную информацию можно найти здесь.

Обыкновенные акции 1

Привилегированные акции 1

2020

121 000 607

0

657,000

2018

98,000

624,000

2017

907

7

89,000

473,000

2015

104,000

571,000

2014

0003

118,000

554,000

2012

120,000

764,000

128,000

974,000

2009

196,000

1,011,000

2007

288000

1,693,000

2006

142,000

1,203,000

3,680,552

9972 31 декабря 2017 г.

270

3

De.31, 2012

9972 31 декабря 2010 г.

450

3

1,10

3

7

9079

7,476,405

9079

7,476,405

9079 31 декабря 2003 г.

238

«Программа спонсируемых АДР I уровня (американских депозитарных расписок)» была введена в 1996 году для привилегированных и обыкновенных акций. Американские депозитарные расписки — это свидетельства о праве собственности на акции неамериканской компании, которые размещаются и торгуются вместо акций в США.

Для получения дополнительной информации о нашей программе ADR щелкните здесь.

С 2001 года компания «Хенкель» предоставляет своим сотрудникам возможность приобретать привилегированные акции «Хенкель» в рамках своего плана долевого участия сотрудников (ESP), что позволяет им участвовать в капитале корпорации.

Дополнительную информацию о программе распределения сотрудников можно найти здесь.

Согласно нашему Уставу (статья 6 (4), предложение 2), нет права требовать выпуска сертификатов акций, подтверждающих разовые акции.

Если у вас все еще есть сертификаты физических акций и вы хотите их поменять, обратитесь в свой банк-хранитель.

Компания «Хенкель» не хранит и не предлагает аннулированные или устаревшие акции в качестве предметов коллекционирования.

Ключевые показатели и дивиденды

  • Когда будут опубликованы следующие результаты?
  • Как получить годовой отчет?
  • Каковы ключевые фигуры компании «Хенкель»?
  • Какие принципы бухгалтерского учета использует Хенкель?
  • Когда наступит следующая дата выплаты дивидендов?
  • Какие суммы дивидендов уже выплачены?
  • Что следует знать акционерам в отношении выплаты дивидендов и налогообложения дивидендов?

Самые важные показатели вы найдете здесь.

С 1997 года компания «Хенкель» составляет годовую и промежуточную финансовую отчетность в соответствии с «Международными стандартами финансовой отчетности» (МСФО).

Следующая выплата дивидендов будет утверждена годовым общим собранием акционеров, и дивиденды будут распределены на третий рабочий день после годового общего собрания.

Дата

Кол-во преф. акций

Доля
от общего акционерного капитала
в миллионах евро

в%

31 декабря 2020 г.31 декабря 2019 г.

3,680,552

3,70

0,84

Декабрь 31 декабря 2018 г.

3,680,552

9972

3,680,552

3,70

0,84

31 декабря 2016 г.

3,680,552

0,84

31 декабря 2015 г.

3,680,552

3,70

0,84

0

3,70

0,84

31 декабря 2013 г.

3,680,570

3,70

0,84

03

3,680,570

3,70

0,84

Декабрь 31, 2011

3,776,170

4,026,565

4,00

0,92

31 декабря 2009 г.

4,541,870

1.04

31 декабря 2008 г.

4,834,770

4,80

1,10

5,00

1,15

31 декабря 2006 г.

5,458,494

4,66

1,25

000 с.31, 2005

7,123,740

6,07

1,63

Декабрь 31, 2004

7,476,405

7,487,100

6,38

1,71

31 декабря 2002 г.

7,487,100

1,71

31 декабря 2001 г.

5,402,400

4,61

1,23

2020

569

0003

3

310

Дивиденды на
обыкновенных акций
(в евро)

Дивиденды на
привилегированных акций
(в евро)

Итого дивиденды
(в миллионах евро)

1,83

1,85

805

2019

1.83

1.85

805

2018

1.83

1.85

805

0003

805

0003

805

0003

779

2016

1,60

1,62

704

97 1

2015

45

1.47

639

2014

1,29

1,31

569

0003

529

2012

0,93

0,95

411

97 2011

97 0776

97 2011

78

0,80

345

2010

0,70

0,72

0,72

310

227

2008

0,51

0,53

227

97

2007

51

0,53

227

2006

0,48

0,50

214

0003

214

0003

193

2004

0,41

0,43

185

97 2003

9338

0,40

167

2002

0,35

0,37

156

0003

156

0003

156

2000

0,35

0,37

157

Подробную информацию о налогообложении дивидендов можно найти здесь.

Ежегодное генеральное собрание

  • Когда и где состоится следующее годовое общее собрание акционеров?
  • Где публикуются возражения акционеров?

Здесь вы найдете всю необходимую информацию о предстоящем годовом Общем собрании акционеров.

В случае получения уведомляемых предложений акционеров (встречных предложений) по повестке дня годового общего собрания, вы сможете прочитать их формулировки в Интернете.

Корпоративное управление

  • Что означает «Корпоративное управление»?
  • Какое значение имеет корпоративное управление для Henkel?
  • Что такое Немецкий кодекс корпоративного управления?
  • Соответствует ли компания «Хенкель» Кодексу корпоративного управления Германии?
  • Какие обязанности выполняет Наблюдательный совет и каков его состав?
  • Как различные юридические лица работают вместе?
  • Выдана ли компания «Хенкель» Декларацию соответствия?

Корпоративное управление, его декларация и реализация возникли в 1930 году и уходят корнями в разделение собственности и контроля.

Корпоративное управление касается определения и соблюдения правил и процедур, с помощью которых следует управлять компанией. Термин «корпоративное управление» означает ответственное корпоративное управление и контроль, ориентированный на создание долгосрочной стоимости. В Германии принципы корпоративного управления изложены в Кодексе корпоративного управления Германии.

Дополнительную информацию о корпоративном управлении в компании Henkel можно найти здесь.

Правление, Комитет акционеров и Наблюдательный совет стремятся обеспечить ответственное и прозрачное управление корпорацией и управление ею с целью достижения долгосрочного увеличения акционерной стоимости.Помня об этом, они взяли на себя обязательство соблюдать следующие три принципа:

  • Создание стоимости как основа нашего управленческого подхода
  • Устойчивость, достигнутая за счет применения принципов социально ответственного управления
  • Прозрачность, поддерживаемая активной и открытой информационной политикой

Дополнительную информацию о корпоративном управлении в компании Henkel можно найти здесь.

«Немецкий кодекс корпоративного управления» направлен на то, чтобы сделать немецкую систему корпоративного управления прозрачной и понятной и, таким образом, укрепить доверие международных и национальных инвесторов к управлению и надзору за листинговыми немецкими корпорациями.Кодекс ратифицирован 26 февраля 2002 года.

В соответствии с особыми нормативными актами, регулирующими деятельность компаний с юридической формой немецкого партнерства с ограниченной ответственностью («KGaA»), и соответствующими положениями своего Устава, компания «Хенкель» в основном соблюдает рекомендации (пункты «обязан») и предложения («майские» оговорки) Немецкого кодекса корпоративного управления.

В Декларации Хенкель содержится более подробная информация, а также реализованные рекомендации и предложения.

Состав
Комитет акционеров состоит минимум из пяти и максимум из десяти членов. Члены избираются Общим собранием акционеров Henkel AG & Co. KGaA. Срок полномочий составляет пять лет, если на момент избрания не оговорено иное.

Ответственность
Комитет акционеров выполняет задачи и функции, делегированные ему Общим собранием или Уставом.В частности, Комитет акционеров участвует в управлении корпорацией вместо и в качестве агента Общего собрания. Он участвует в формулировании корпоративных руководящих принципов, корпоративных целей и задач долгосрочного планирования, а также регулярно контролирует и консультирует Henkel Management AG / Правление по вопросам управления корпорацией. Он участвует в разработке важных корпоративных решений, вносит предложения по развитию бизнеса и следит за соблюдением целей планирования.

Он также отвечает за принятие решений о назначении и увольнении Лично ответственных партнеров и обладает как представительскими, так и исполнительными полномочиями в отношении правовых отношений, существующих между Корпорацией и Henkel Management AG как Лично ответственным партнером. Кроме того, Комитет акционеров также несет ответственность за осуществление права голоса Корпорации на годовом общем собрании Henkel Management AG. Следовательно, он назначает членов Наблюдательного совета Henkel Management AG и, следовательно, участвует в назначении членов Правления.Он также может издавать Правила процедуры, относящиеся к Хенкель Менеджмент АГ.

С составом комитета акционеров можно ознакомиться здесь.

Правление, комитет акционеров и наблюдательный совет Henkel AG & Co. KGaA тесно сотрудничают на благо корпорации.

Правление согласовывает стратегическое согласование корпорации с Комитетом акционеров и обсуждает статус реализации.

Для сделок, имеющих принципиальное значение, Комитет акционеров установил право вето в процедурных правилах, регулирующих действия Henkel Management AG в качестве единственного партнера с личной ответственностью. Это касается, в частности, решений или мер, которые существенно изменяют чистые активы, финансовое положение или результаты деятельности Корпорации. Правление соблюдает это право согласия, а также компетенцию Общего собрания по вопросам, подлежащим контролю в соответствии с законодательством.

В соответствии с надлежащей практикой корпоративного управления, Правление регулярно, своевременно и всесторонне информирует Комитет акционеров и Наблюдательный совет обо всех вопросах, имеющих отношение к Корпорации, касающихся деловой политики, корпоративного планирования, прибыльности, бизнеса. развитие компании Henkel AG & Co. KGaA и крупных компаний Группы, а также ситуации с рисками и структур и мероприятий по управлению рисками.

Дополнительную информацию о юридических лицах можно найти здесь.

Здесь вы можете просмотреть и загрузить текущие и исторические заявления.

Устойчивость

  • В какие индексы устойчивого развития входит компания «Хенкель»?
  • Как деятельность «Хенкель» в области устойчивого развития способствует повышению акционерной стоимости?

Мы убеждены, что наше постоянное внимание к устойчивому развитию поможет повысить долгосрочную ценность нашей компании и реализовать наши стратегические приоритеты.Наша настойчивость в том, что каждый новый продукт должен сочетать отличные характеристики с ответственностью по отношению к людям и окружающей среде, приводит к созданию все более эффективных продуктов и улучшенных технических решений. Таким образом, устойчивость становится важным фактором экономического роста и создания конкурентных преимуществ на рынке. Делясь нашим многолетним опытом в области устойчивого развития, мы можем предложить нашим клиентам эффективные решения для улучшения их собственных показателей устойчивого развития. Благодаря нашим брендам и технологиям, сочетающим высочайшее качество с ответственностью по отношению к людям и окружающей среде, мы можем позиционировать Henkel как ведущего партнера в области устойчивого развития для наших промышленных клиентов, розничных продавцов и потребителей.Кроме того, корпоративная социальная ответственность усиливает мотивацию наших сотрудников и их идентификацию с компанией.

© 2021 Henkel AG & Co. KGaA

Типы привилегированных акций — Financial Pipeline

Единственное, что неизменно в привилегированных акциях — это их старшинство. Привилегированные акционеры — это старшие держатели акций компании, имеющие «предпочтение» с точки зрения выплаты дивидендов и распределения в случае банкротства.Помимо этого, существует множество разновидностей привилегированных акций. Их условия оплаты и структура очень гибкие и приводят к тому, что на финансовых рынках доступно множество различных типов привилегированных акций.

Привилегированные акции: срок или погашение

Хорошей отправной точкой для рассмотрения привилегированных акций является рассмотрение срока или срока погашения, предусмотренного в их структуре. Обычно название привилегированной акции раскрывает ее терминологический характер:

.
  • «Простая» или «бессрочная» привилегированная акция не имеет фиксированной даты погашения.Он выплачивает заявленные дивиденды вечно или «бессрочно».
  • У «отзываемой» или «срочной» привилегированной акции установлен срок погашения. Пятилетние изъятые привилегированные акции будут иметь «номинальную стоимость» 25 долларов, которые эмитент должен будет погасить через пять лет с даты выпуска.
  • Привилегированная акция с «мягким возвратом» — это привилегированная акция, стоимость отзыва которой подлежит выплате «твердыми деньгами» или равной стоимостью обыкновенных акций эмитента по выбору эмитента. Это положение означает, что эмитент может избежать выплаты наличными при наступлении срока погашения или отзыва и оплатить акциями, выпущенными из казначейства.Эти выпуски обычно предусматривают цену акций, используемую для расчета количества акций, которое должно составлять 95% средней цены обыкновенных акций за период времени до того, как произойдет отзыв. Это сделано для того, чтобы наказать эмитента, сделав опцион на оплату акций дорогостоящим для эмитента и других держателей обыкновенных акций из-за эффекта разводнения.

Условия оплаты

Условия оплаты

привилегированных акций оговариваются при их выпуске.Еще раз, имя предпочитаемого обычно выдает его платежное положение:

  • Привилегированные акции с фиксированной ставкой предусматривают выплату дивидендов с фиксированной или фиксированной ставкой при выпуске, которые обычно объявляются и выплачиваются ежеквартально. Это может быть либо фиксированный дивиденд в долларовом выражении, либо установленный процент от номинальной стоимости. Например, привилегированная акция номиналом 25 долларов США может устанавливать годовой дивиденд в размере 1,25 доллара США или предусматривать выплату 5% от номинальной стоимости, которая также будет составлять 1,25 доллара США (5% x 25 долларов США).
  • Привилегированные акции с плавающей ставкой предусматривают выплату дивидендов на основе рыночной процентной ставки.Например, общепринятой канадской структурой является использование процента от основной ставки коммерческого банка. Если в привилегированных положениях указано 80% основной ставки, выплачиваемой ежемесячно, основная ставка, разделенная на двенадцать, будет взята каждый месяц и умножена на номинальную сумму, и 80% результата будет выплачено держателю привилегированного акционера.
  • Процентная ставка по привилегированной акции «Голландского аукциона» устанавливается в результате «обратного аукциона», на котором участники торгов указывают процентную ставку, которую они готовы принять на сумму соответствующей привилегированной акции.Затем заявки проверяются, и самая высокая ставка «проходит» аукцион. Таким образом, процентная ставка по привилегированным акциям может устанавливаться ежемесячно или ежеквартально.

Приоритет по выплате дивидендов

Привилегированные акции имеют приоритет по старшинству после всех долгов компании, но перед обыкновенными акционерами. Это означает, что в случае банкротства держатели привилегированных акций получат все, что останется после того, как держатели долга будут погашены, но перед держателями обыкновенных акций. В нормальной ситуации это также означает, что привилегированные акционеры имеют приоритет в получении дивидендов.В условиях привилегированных акций обычно указывается, что дивиденды по обыкновенным акциям не могут быть выплачены, если дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются должным образом. Звучит неплохо, но в нормальных ситуациях держатели привилегированных акций имеют гораздо более ограниченный левередж, чем держатели долга. Если уплата процентов пропущена, держатели долга могут вынудить компанию объявить дефолт. Если компания не может выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, ее совет директоров всегда может принять решение не выплачивать их. Фактически, большинство ковенантов по облигациям не предусматривает выплаты дивидендов, распределения или выкупа привилегированных акций, если это приведет к дефолту в соответствии с условиями соглашений об эмиссии облигаций.Обычно наиболее суровая санкция, предусмотренная в структурах привилегированных акций, — это право держателей привилегированных акций назначить представителя (ей) в совет директоров компании, если дивиденды по привилегированным акциям не выплачены.

Большинство привилегированных акций являются «кумулятивными», что означает, что пропущенные выплаты дивидендов накапливаются до тех пор, пока они не будут окончательно выплачены. Например, компания, которая не выплатила дивиденды по привилегированным акциям за два года, должна будет выплатить все пропущенные выплаты, прежде чем она выплатит что-либо простым акционерам.В последнее время компании предпринимали попытки осуществить распределение среди держателей обыкновенных акций, даже если по привилегированным акциям имелась просроченная задолженность. Это заманчиво для компаний, поскольку держатели привилегированных акций не имеют голосов и, следовательно, голоса в корпоративном управлении. Эти попытки привели к судебным искам и своего рода урегулированию споров с держателями привилегированных акций.

«Некумулятивные» привилегированные акции не начисляют дивиденды, которые просрочены. В течение последних шести лет финансовые учреждения выпускали привилегированные акции в качестве субординированного капитала, чтобы соответствовать международным стандартам капитала.Причина этого в том, что регулирующие органы банков хотят, чтобы капитал соответствовал банковским депозитам и давал им некоторую гибкость при финансовых трудностях. Некумулятивные привилегированные акции соответствуют этому критерию, поскольку их выплата дивидендов может быть приостановлена ​​без штрафных санкций. Единственное положение по этим акциям обычно заключается в том, что дивиденды по обыкновенным акциям не могут быть выплачены, если дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются.

Типы привилегированных акций

Различные особенности привилегированных акций создают ряд «перестановок и комбинаций», как любят говорить учителя математики.Это приводит к появлению предпочтительного словарного запаса или «жаргона» в отдельном мире. Список (не исчерпывающий) и объяснения различных типов приведены ниже:

  • Фиксированная ставка (жесткая) с возможностью отзыва: фиксированный купон / дивиденд с установленным сроком с номинальной суммой, выплачиваемой денежными средствами при наступлении срока погашения.
  • Мягкий возврат: фиксированный купон / дивиденд с установленным сроком до отзыва наличными или акциями по 95% рыночной цены.
  • С выдвижением с плавающей ставкой: купон / дивиденд с плавающей ставкой с установленным сроком и номинальной суммой, выплачиваемой денежными средствами при наступлении срока погашения.
  • Бессрочная фиксированная ставка (прямой): фиксированный купон без установленного срока.
  • Floating-Rate Perpetual: плавающая ставка без установленного срока.
  • Fixed-Floater: купон с фиксированной ставкой с изменением на бессрочную с плавающей ставкой в ​​конце срока

Запутались? Вы должны быть. Привилегированные акции выходят далеко за рамки возможностей среднего инвестора, и тем, кто хочет развить этот опыт, нужно много учиться. Хороший «дивидендный» паевой инвестиционный фонд решает проблему экспертизы, но берегитесь обыкновенных волков в овечьей шкуре.Многие дивидендные фонды вкладываются в обыкновенные акции с очень низкой дивидендной доходностью. В то время как привилегированные акции имеют высокие купоны / дивиденды, которые защищают от спадов рынка, обыкновенные акции имеют гораздо более низкие выплаты дивидендов, что подвергает держателя гораздо более высокому уровню риска капитала.

Что такое привилегированные акции? — Советник Forbes

От редакции. Советник Forbes может получать комиссию за продажи по партнерским ссылкам на этой странице, но это не влияет на мнения или оценки наших редакторов.

Привилегированные акции — это особый тип акций, по которым выплачивается установленный график дивидендов и не предоставляется право голоса. Привилегированные акции объединяют аспекты как обыкновенных акций, так и облигаций в одну ценную бумагу, включая регулярный доход и право собственности на компанию. Инвесторы покупают привилегированные акции, чтобы увеличить свой доход, а также получить определенные налоговые льготы.

Как работают привилегированные акции

Привилегированные акции часто описывают как гибридную ценную бумагу, которая имеет черты как обыкновенных акций, так и облигаций.Он сочетает в себе стабильные и последовательные выплаты дохода по облигациям с преимуществами владения обыкновенными акциями, включая возможность роста стоимости акций с течением времени.

Привилегированные акции по сравнению с облигациями

Привилегированные акции предлагают последовательные и регулярные выплаты в виде дивидендов, которые напоминают выплату процентов по облигациям. Как и облигации, привилегированные акции выпускаются с установленной номинальной стоимостью, называемой номинальной стоимостью. Номинальная стоимость используется для расчета дивидендов и не связана с ценой торгуемых акций привилегированных акций.

В отличие от облигаций, привилегированные акции не являются долгом, который необходимо погашать. Доход от привилегированных акций пользуется льготным режимом налогообложения, поскольку квалифицированные дивиденды могут облагаться налогом по более низкой ставке, чем проценты по облигациям.

Дивиденды по привилегированным акциям не гарантированы, в отличие от выплаты процентов по большинству облигаций. Если прибыль компании падает или она падает и теряет деньги, компания может решить сократить или даже прекратить выплату дивидендов. Дивиденды по обыкновенным акциям уменьшаются или отменяются до дивидендов по привилегированным акциям, хотя даже дивиденды по привилегированным акциям могут быть уменьшены или отменены в некоторых случаях.

Приоритет привилегированных акций перед обыкновенными также распространяется на банкротство. Если компания обанкротится и будет ликвидирована, держатели облигаций сначала погашаются из оставшихся активов, а затем держатели привилегированных акций. Обыкновенные акционеры идут последними в очереди, хотя обычно их уничтожают при банкротстве.

Обыкновенные акции и привилегированные акции

Обыкновенные и привилегированные акции предоставляют держателям право собственности на компанию. Вы, вероятно, больше знакомы с обыкновенными акциями, которые дают право голоса и могут даже приносить дивиденды.Привилегированные акции предлагают более регулярные, запланированные выплаты дивидендов, что может быть привлекательным для некоторых инвесторов, но они могут не обеспечивать такие же права голоса или такой большой потенциал для роста стоимости с течением времени.

Обыкновенные акции имеют неограниченный потенциал роста: нет предела тому, насколько высока цена акции. С привилегированными акциями ваша прибыль более ограничена. Это потому, что, как и цены на облигации, цены на привилегированные акции меняются медленно и привязаны к рыночным процентным ставкам.

Однако привилегированные акции обеспечивают большую стабильность и меньший риск, чем обыкновенные акции.Хотя это и не гарантируется, их дивидендные выплаты имеют приоритет над дивидендами по обыкновенным акциям и могут даже быть возвращены, если компания не может себе их позволить в любой момент времени. Привилегированные акционеры также стоят перед держателями обыкновенных акций, но после держателей облигаций, когда получают выплаты в случае банкротства компании.

Также стоит отметить, что привилегированные акции могут быть отозваны в отличие от обыкновенных акций. По истечении определенного срока компания может отозвать привилегированные акции. Это может быть по номинальной стоимости или по чуть более высокой цене вызова.Любая из этих цен может отличаться от рыночной цены, которую вы заплатили за привилегированные акции.

Компания может отозвать и перевыпустить привилегированные акции, чтобы уменьшить выплату дивидендов в соответствии с текущими процентными ставками. Компании также могут отзывать и перевыпускать облигации по аналогичным причинам.

Привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции

Если у вас есть привилегированные акции, один из способов воспользоваться преимуществом прироста капитала — это конвертировать их в обыкновенные акции. Не каждая компания предлагает конвертируемые акции, но если у вас есть выбор, вы можете превратить свои привилегированные акции в обыкновенные по специальной цене, называемой коэффициентом конверсии.

Коэффициент конверсии привилегированных акций

Например, ваша привилегированная акция может иметь коэффициент конверсии 5,5. Если вы решили торговать привилегированными акциями, вы получите 5,5 обыкновенных акций.

Однако то, что вы можете конвертировать привилегированные акции в обыкновенные, не означает, что это будет прибыльно. Перед конвертацией ваших привилегированных акций вам необходимо проверить конверсионную цену. Для этого разделите номинальную стоимость привилегированных акций на коэффициент конвертации.Если полученное число не равно или не превышает текущую цену обыкновенных акций, вы потеряете деньги, конвертируя свои акции. Это называется премией за конверсию.

Если в приведенном выше примере вы купили привилегированную акцию за 75 долларов, цена конвертации составит 13,64 доллара (75 долларов / 5,5). Чтобы увидеть прирост капитала от конвертации, акция должна торговаться выше этой цены. Если он торгуется по цене 10 долларов за акцию, ваша акция за 75 долларов дает вам 55 долларов обыкновенных акций. В этом случае надбавка за конвертацию составляет 20%, рассчитываемая по следующей формуле: [номинальная стоимость — (текущая цена обыкновенных акций x коэффициент конвертации)] / 100.

Вы также можете учитывать потерю или разницу в дивидендном доходе, возникающие при переходе на обыкновенные акции.

Торговля привилегированными акциями

Привилегированные акции могут продаваться на вторичном рынке так же, как и обыкновенные акции. Однако то, что можно продать, не означает, что вы получите ту же сумму, которую заплатили за него. Хотя цены на привилегированные акции более стабильны, чем цены на обыкновенные акции, они не всегда соответствуют номинальной стоимости.

Кроме того, стоимость перепродажи конвертируемых привилегированных акций может быть привязана к их конверсионной премии.Если привилегированные акции имеют низкую премию (или не имеют премии), их стоимость может возрасти, как и соответствующие обыкновенные акции. Если он имеет высокую премию за конвертацию, а это означает, что конвертировать его акции невыгодно, он может торговать с последовательной ценой, аналогичной облигации.

Дивиденды по привилегированным акциям

Инвесторы часто выбирают привилегированные акции для регулярных выплат дивидендов. С 1900 г. среднегодовая доходность привилегированных акций превышала 7%, большая часть которых приходилась на выплату дивидендов. Однако важно отметить, что, хотя держателям привилегированных акций выплачиваются дивиденды раньше, чем держателям обыкновенных акций, дивиденды не обязательно гарантированы.

В этом отличие от выплаты процентов по облигациям. Однако, если компания не желает или не может выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в данном квартале, вы можете иметь право на возврат платежа. Это зависит от того, предлагают ли ваши привилегированные акции кумулятивные или некумулятивные дивиденды.

Накопительные и некумулятивные дивиденды

Дивиденды по привилегированным акциям могут быть накопительными или некумулятивными. При наличии кумулятивных дивидендов компания может выплатить дивиденды позже, если она не сможет произвести выплату дивидендов в соответствии с графиком.Эти дивиденды накапливаются и выплачиваются позже, когда компания может себе это позволить.

Некумулятивные дивиденды, с другой стороны, могут быть пропущены без штрафных санкций. Если компания решит, что не может выплачивать дивиденды, она может отказаться от выплаты этих дивидендов.

Перед покупкой привилегированных акций подумайте, согласны ли вы с отсутствием выплаты дивидендов, и признайте, что дивиденды не накапливаются, что вы можете вообще не получать никаких дивидендов.

Дивидендная доходность по привилегированным акциям

Дивидендная доходность — это концепция, которая помогает вам понять относительную ценность и доходность дивидендов по привилегированным акциям.Номинальная стоимость является ключом к пониманию дивидендной доходности привилегированных акций

Поскольку номинальная стоимость привилегированных акций фиксирована и не меняется, дивидендная доходность привилегированных акций более статична и менее изменчива, чем дивидендная доходность обыкновенных акций. Дивидендная доходность привилегированной акции рассчитывается путем деления годовой выплаты дивидендов на номинальную стоимость.

Если привилегированная акция имеет номинальную стоимость 100 долларов и выплачивает годовые дивиденды в размере 5 долларов на акцию, дивидендная доходность составит 5%.

Поскольку номинальная стоимость не совпадает с торговой стоимостью, вы также должны обращать внимание на торговую цену привилегированных акций.Если привилегированные акции из приведенного выше примера торгуются по 110 долларов, их эффективная дивидендная доходность снизится до 4,5%.

Зачем покупать привилегированные акции?

В зависимости от ваших инвестиционных целей привилегированные акции могут стать хорошим дополнением к вашему портфелю. Вот некоторые из основных преимуществ привилегированных акций:

  • Более высокие дивиденды. Как правило, вы можете получать более высокие регулярные дивиденды по привилегированным акциям. Выплаты также обычно больше, чем вы получите по облигации, потому что вы берете на себя больший риск.
  • Приоритетный доступ к активам. Если компания обанкротится, держатели привилегированных акций окажутся впереди держателей обыкновенных акций, но все же отстанут от держателей облигаций.
  • Возможная премия от отзываемых акций. Поскольку привилегированные акции могут быть отозваны, компания может выкупить их обратно. Если цена отзыва выше номинальной стоимости, вы можете получить больше, чем вы заплатили за привилегированные акции.
  • Возможность конвертировать привилегированные акции в обыкновенные. При покупке конвертируемых акций вы можете обменять свои привилегированные акции на обыкновенные.Если стоимость обыкновенных акций резко возрастет, вы можете конвертировать свои акции и получить выгоду от их повышения при инвестировании в менее рискованный актив.

Если вы решите инвестировать в привилегированные акции, рассмотрите общие цели вашего портфеля. Привилегированные акции имеют высокие дивидендные выплаты, но ограниченный потенциал роста, и они могут быть отозваны компанией без предварительного уведомления. Хотя привилегированные акции обеспечивают большую дивидендную безопасность, чем обыкновенные акции, дивиденды по-прежнему не гарантированы.

Начните инвестировать с этими предложениями от наших партнеров
Раскрытие информации для рекламодателей


привилегированных акций против обыкновенных акций

Компании с ограниченной ответственностью используют акции для распределения собственности между акционерами. Компании на ранней стадии или образ жизни с очень простой структурой собственности обычно выпускают акции только своим директорам. Однако, как только инвесторы или другие стороны приходят в совет директоров, структура собственности компании становится более сложной, и разные акционеры имеют разный доступ к дивидендам и правам голоса

Двумя основными классами акций, которые выпускаются большинством компаний, являются обыкновенные акции и привилегированные акции.

Акции обыкновенные

Обыкновенные акции, также известные как обыкновенные акции, относятся к классу акций «по умолчанию», которые обычно выпускаются при регистрации компании. Обыкновенные акции предоставляют их держателям право голоса, а также право на получение дивидендов из прибыли компании.

Право голоса гарантирует держателям, что они имеют право голоса при принятии ключевых бизнес-решений для компании, они пропорциональны количеству акций, которыми владеет человек. Решения обычно принимаются большинством голосов в зависимости от учредительного договора компании.

Хотя обыкновенные акции дают право на получение дивидендов при их выплате, компания не обязана их распределять. Противоположное решение может быть принято по нескольким причинам, включая недостаточную прибыль, решение реинвестировать прибыль в рост или любой другой стратегический выбор.

EMI — Запросить звонок

Налоговые льготы для сотрудников. Воспользуйтесь нашим опытом в настройке опционов на акции EMI, чтобы возникли минимальные налоговые обязательства, и HMRC согласна с этим.

020 3422 9803

Привилегированные акции

Привилегированные акции не имеют права голоса. Однако их преимущество перед обыкновенными в том, что акционеры Preference первыми идут в очередь, когда дело доходит до выплаты дивидендов. Мало того: в случае будущей ликвидации или продажи акционеры Preference также первыми получат деньги.

Более того, выплаты дивидендов держателям привилегированных акций обычно оговариваются заранее, как по сумме, так и по частоте выплаты.По этой причине привилегированные акции обычно считаются менее рискованными инвестициями по сравнению с обыкновенными или другими классами акций. Однако это также означает, что дивиденды, выплачиваемые акционерам Preference, могут не соответствовать росту прибыли компании, но многие инвесторы видят в этом необходимое зло, чтобы уравновесить уверенность, которая приходит с этим классом акций.

Следует отметить, однако, что привилегированные акции НЕ гарантируют выплату дивидендов в 100% случаев. Компания все же может принять решение вообще не выплачивать дивиденды, если того потребуют обстоятельства.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *