Кудайкин — Стр 2

I:ТЗ 111 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Решение об эмиссии принимается и подлежит регистрации в органах Министерства финансов по таким ценным бумагам, как

-:вексель и чек

+:акция и облигация

-:закладная и двойное складское свидетельство

I:ТЗ 112 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ, — это

+:выпуск эмиссионных ценных бумаг

-:проспект эмиссии ценных бумаг

-:эмиссионный сертификат

I:ТЗ 113 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:»Решение о выпуске (дополнительным выпуске) эмиссионных ценных бумаг» утверждается

+:советом директоров или иным органом, имеющим соответствующие полномочия

-:генеральным директором

-:ФСФР

I:ТЗ 114 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Причиной отказа в государственной регистрации дополнительного выпуска акций акционерного общества может послужить

-:отсутствие прибыли у эмитента

+:наличие убытков у эмитента

-:наличие прибыли у эмитента

I:ТЗ 115 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг — это

-:листинг

+:присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера

-:котировка

I:ТЗ 116 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Совокупность ценных бумаг, размещаемая к ранее размещении ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг, это

-:аддендум

+:дополнительный выпуск ценных бумаг

-:выпуск эмиссионных ценных бумаг

I:ТЗ 117 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг — это

+:эмиссия

-:сплит

-:клиринг

I:ТЗ 118 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Размещение ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска, но без публичного объявления о нем, — это

+:закрытое размещение

-:открытое размещение

I:ТЗ 119 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы, — это

+:публичное обращение ценных бумаг

-:закрытая подписка

I:ТЗ 120 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Гарантом первичного размещения ценных бумаг компаний, осуществляющим их покупку для последующей перепродажи частным инвесторам и взимающим за это определенную плату, является

-:авалист

+:андеррайтер

-:акционер

I:ТЗ 121 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Выигравшим английский аукцион считается

+:лицо, предложившее наиболее высокую цену

-:лицо, которое по заключению конкурсной комиссии, заранее назначенной организатором торгов, предложило лучшие условия

-:лицо, внесшее наибольший задаток в сроки и в порядке, которые указаны в извещении о проведении торгов

I:ТЗ 122 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:К приобретателю право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит

-:при нахождении ее сертификата у владельца — в момент передачи этого сертификата приобретателю

-:при хранении сертификата и/или учете прав в депозитарии -•в момент внесения приходной записи по счету депо приобретателя

+:в обоих вышеперечисленных случаях

I:ТЗ 123 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли, на участие в управлении обществом и на часть имущества после его ликвидации, — это

+:акция

-:вексель

-:чек

I:ТЗ 124 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Осуществлять эмиссию акций могут

-:паевые инвестиционные фонды

+:акционерные общества

-:физические лица

I:ТЗ 125 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Эмиссионная стоимость акции

-:ниже номинальной стоимости

+:не может быть ниже номинальной стоимости

-:может быть больше номинальной стоимости, ниже номинальной стоимости или равна ей

I:ТЗ 126 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Выпуск акций акционерного общества на предъявителя разрешен следующими документами

-:ФЗ ¹ 156-ФЗ от 29 ноября 2001 г. «Об инвестиционных фондах»

-:ФЗ ¹ 152-ФЗ от 11 ноября 2003 г. «Об ипотечных ценных бумагах»

+:ФЗ ¹ 208-ФЗ от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах»

I:ТЗ 127 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Владельцы обыкновенных акций получают доход в виде

-:заработной платы

+:дивидендов

-:премии

I:ТЗ 128 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Размер дивидендов по обыкновенным акциям рассчитывается

-:как фиксированный процент по отношению к курсовой стоимости акций на дату выплаты дивидендов

+:как частное от деления чистой прибыли акционерного общества на количество акций

-:как частное от деления части балансовой прибыли на количество акционеров

I:ТЗ 129 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акции, — это

-:дисконт

-:масса дивиденда

+:ставка дивиденда.

I:ТЗ 130 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Акции, которые дают право на участие в управлении акционерным обществом, называются

-:привилегированными акциями

-:ванкулированными акциями

+:обыкновенными акциями

I:ТЗ 131 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Доля обыкновенных акций в общей сумме уставного капитала акционерного общества составляет:

-:не менее 25%

+:не менее 75%

-:не более 75%

I:ТЗ 132 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Привилегированная акция имеет право голоса

-:всегда

+:в случае решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества

-:никогда

I:ТЗ 133 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Прибыль акционерного общества распределяется в следующем порядке — выплаты

+:процентов по облигациям, дивидендов по привилегированным акциям, дивидендов по обыкновенным акциям

-:дивидендов по привилегированным акциям, процентов по облигациям, дивидендов по обыкновенным акциям

-:дивидендов по привилегированным акциям, дивидендов по обыкновенным акциям, процентов по облигациям

I:ТЗ 134 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:При нехватке прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям

+:производится за счет резервного фонда общества

-:не производится

-:производится за счет фонда накопления общества

I:ТЗ 135 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем

+:роста номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций

-:размещения дополнительных акций

-:увеличения номинальной стоимости акций

I:ТЗ 136 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено предприятием дополнительно к уже размещенным акциям, — это

+:объявленные акции

-:размещенные акции

-:оплаченные акции

I:ТЗ 137 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Акции, по которым их владелец произвел 100%-ную оплату и средства зачислены на счет акционерного общества, — это

-:объявленные акции

-:размещенные акции

+:оплаченные акции

I:ТЗ 138 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Конвертация привилегированных акций в обыкновенные и привилегированные акции других типов

+:допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества или решено при его реорганизации

-:не допускается никогда

-:допускается в любых случаях

I:ТЗ 139 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Акции, которые дают их владельцу на срок до 3 раз право вето при принятии собранием акционеров решений, называются

-:обыкновенные акции

+:золотые акции

-:привилегированные

I:ТЗ 140 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Источником дивидендов является

-:чистая прибыль и эмиссионный доход за текущий год

+:исключительно чистая прибыль текущего года

-:исключительно эмиссионный доход текущего года

I:ТЗ 141 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Дробление акций на большее число менее крупных номиналов с целью облегчения их распространения — это

-:спред

+:сплит

-:консолидация

I:ТЗ 142 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом, — это

-:дивиденд

-:процент на акцию

+:контрольный пакет акций

I:ТЗ 143 Тема 2-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение в предусмотренный срок номинальной стоимости зафиксированного процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента, — это

-:вексель

+:облигация

-:чек

V1:3 рейтинг

I:ТЗ 144 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Правовые нормы, определяющие облигацию как эмиссионную ценную бумагу, содержатся в следующем нормативно-правовом акте

+:Закон «Об акционерных обществах»

-:Закон «Об инвестиционных фондах»

-:Закон «О рынке ценных бумаг»

I:ТЗ 145 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Право на размещение облигаций установлено законодательством для следующих коммерческих организаций

-:открытого акционерного общества

-:открытого и закрытого акционерных обществ

+:открытого и закрытого акционерных обществ, а также общества с ограниченной ответственностью

I:ТЗ 146 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Держатели облигаций акционерного общества являются по отношению к нему

+:кредиторами

-:партнерами

-:собственниками

I:ТЗ 147 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Разница между номинальной стоимостью облигации и реально уплаченной за нее ценой, которая меньше номинала, — это

-:премия

+:дисконт

-:спред

I:ТЗ 148 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценные бумаги, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент, — это

+:именные облигации

-:облигации на предъявителя

-:обеспеченные облигации

I:ТЗ 149 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценные бумаги, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации, — это

-:именные облигации

+:облигации на предъявителя

-:обеспеченные облигации

I:ТЗ 150 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Облигации, выпускающиеся под заклад конкретного имущества, земли или ценных бумаг, принадлежащих эмитенту, — это

+:обеспеченные облигации

-:конвертируемые облигации

-:купонные облигации

I:ТЗ 151 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Облигации, которые не обеспечиваются никаким залогом, — это

+:необеспеченные облигации

-:конвертируемые облигации

-:купонные облигации

I:ТЗ 152 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Облигации, которые дают владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии, — это

+:конвертируемые облигации

-:купонные облигации

-:обеспеченные облигации

I:ТЗ 153 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Обмен конвертируемой облигации на обыкновенную акцию выгоден

-:во всех случаях

-:если облигационная стоимость больше конверсионной

+:если облигационная стоимость меньше конверсионной

I:ТЗ 154 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение дохода, — это

+:купон

-:аллонж

-:аваль

I:ТЗ 155 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:По отношению к какой сумме устанавливаются проценты по облигациям

-:по отношению к курсовой стоимости облигации

+:по отношению к номиналу облигации независимо от их курсовой стоимости

-:по отношению к сумме, специально оговоренной условия выпуска облигаций

I:ТЗ 156 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:При распределении прибыли акционерного общества первым получит доходы владелец:

+:облигации акционерного общества

-:привилегированной акции

-:обыкновенной акции

I:ТЗ 157 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Досрочное погашение корпоративных облигаций

-:не допускается

-:допускается для дисконтных облигаций, если это указано в решении о выпуске облигаций

+:допускается, если это указано в решении о выпуске облигаций

I:ТЗ 158 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Погашение корпоративных облигаций может осуществляться

-:только в товарной форме

-:только в денежной форме

+:в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске

I:ТЗ 159 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Обязательство должника уплатить определенную сумму денег в установленный срок получателю денег или по его приказу любому другому лицу — это

+:вексель

-:акция

-:коносамент

I:ТЗ 160 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Предметом требования по векселю могут быть:

-:вещи, включая деньги и ценные бумаги, а также имущественные права

-:деньги и ценные бумаги

+:деньги

I:ТЗ 161 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Передаточная надпись на векселе, называется

-:акцепт

-:аллонж

+:индоссамент

I:ТЗ 162 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Добавочный лист к векселю, называется

-:акцепт

-:аваль

+:аллонж

I:ТЗ 163 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Понятие «индоссамент» наиболее близко по значению к понятию

+:цессия

-:акцепт

-:аваль

I:ТЗ 164 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Два долговых обязательства лательщика перед трассантом и трассанта перед ремитентом, выражено

-:простом векселе

+:переводном векселе

-:простом и переводном векселе

I:ТЗ 165 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Согласие плательщика на оплату векселя, называется

+:акцепт

-:аваль

-:индоссамент.

I:ТЗ 166 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:В зависимости от получаемого дохода векселя бывают

-:простой и переводной

+:процентный и дисконтны

-:авалированный и неавалированный

I:ТЗ 167 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Поручительство, гарантия, согласно которой поручившееся лицо принимает на себя ответственность за оплату векселя перед его владельцем, называется

-:индоссамент

-:акцепт

+:аваль

I:ТЗ 168 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Простой вексель выписывает

-:трассат

+:сам плательщик

-:ремитент

I:ТЗ 169 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Вексель может считаться обеспечительными, если

-:вексель, выданный вместо наличных денег в качестве уплаты за поставленный товар

+:вексель, хранящийся на счете депо заемщика банка и не предназначенный для дальнейшего оборота

-:вексель, выданный в качестве задатка по сделке вместо наличных денег

I:ТЗ 170 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Лицо, обязующееся заплатить по векселю из средств, заранее задепонированных для этой цели должником, либо с его расчетного счета, — это

+:домицилиант

-:авалист

-:акцептант

I:ТЗ 171 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, — это

-:производные ценные бумаги

+:основные ценные бумаги

-:эмиссионные ценные бумаги

I:ТЗ 172 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т. е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги, — это

+:производные ценные бумаги

-:основные ценные бумаги

-:эмиссионные ценные бумаги

I:ТЗ 173 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: 1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в соответствии с действующим порядком; 2) размещается выпусками; 3) имеет равные объемы и сроки реализации прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг, — это

-:производные ценные бумаги

-:неэмиссионные бумаги

+:эмиссионные ценные бумаги

I:ТЗ 174 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями, — это

-:производные ценные бумаги

+:неэмиссионные бумаги

-:эмиссионные ценные бумаги

I:ТЗ 175 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценная бумага, которая содержит информацию о своем владельце; имя владельца зафиксировано на ее бланке и/или в реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и/или электронной формах, — это

+:именная ценная бумага

-:ордерная

-:предъявительская

I:ТЗ 176 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценная бумага, права по которой могут принадлежать названному в ней лицу, самостоятельно осуществляющему эти права или назначающему своим приказом другое правомочное лицо, — это

-:именная ценная бумага

+:ордерная ценная бумага

-:предъявительская ценная бумага

I:ТЗ 177 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, переход прав на нее и осуществление закрепленных ею прав не требуют идентификации владельца; права, закрепленные данной бумагой, принадлежат лицу, которое представляет ее, — это

-:именная ценная бумага

+:предъявительская ценная бумага

-:ордерная ценная бумага

I:ТЗ 178 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Форма выпуска, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо, — это

-:бездокументарная форма

+:документарная форма

-:электронная форма

I:ТЗ 179 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Форма выпуска, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо, — это

+:бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг

-:документарная форма эмиссионных ценных бумаг

I:ТЗ 180 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вкладов и обусловленных процентов по вкладу, — это

+:депозитный сертификат

-:чек

-:акция

I:ТЗ 181 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Предприятие покупает депозитный сертификат банка, чтобы

-:получить право на участие в управлении банком

-:в любое время получить вложенные денежные средства с установленными процентами

+:получить через оговоренный срок вложенные денежные средства с установленными процентами

I:ТЗ 182 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Право выпускать депозитные и сберегательные сертификаты предоставлено

+:коммерческим банкам

-:акционерным обществам

-:страховым компаниям

I:ТЗ 183 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Инвестор (физическое лицо) вложил денежные средства в банк, при этом ему был выдан документ, представляющий собой ценную бумагу, далее он получил следующую бумагу

+:сберегательный сертификат

-:депозитный сертификат

-:сертификат на акции

I:ТЗ 184 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Право собственности по именному сертификату передается

-:простым предъявлением

-:по индоссаменту

+:посредством цессии

I:ТЗ 185 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Срок обращения у депозитного сертификата

+:до 1 года

-:до 3 лет

-:бессрочно

I:ТЗ 186 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Денежные расчеты по операциям с банковскими сертификатами осуществляются

+:с депозитным сертификатом — в безналичной форме; со сберегательным сертификатом — в наличной и безналичной форме

-:с депозитным Сертификатом — в наличной и безналичной форме; со сберегательным сертификатом — в безналичной форме

-:с депозитным и сберегательным сертификатами — только в безналичной форме

I:ТЗ 187 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Именной депозитный сертификат, выпущенный коммерческим банком считается недействительным, когда

-:при отсутствии наименования и адреса бенефициара

+:при отсутствии наименования и адреса лица, имеющего право получить денежную сумму и проценты по сертификату

-:при отсутствии адреса бенефициара

I:ТЗ 188 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Сумма, внесенная в банк на хранение называется

+:депозит

-:депонент

-:депозитарий

I:ТЗ 189 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение, — это

-:вексель

+:коносамент

-:облигация

I:ТЗ 190 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент выдается

+:перевозчикам груза

-:отправителем груза

-:получателем груза

I:ТЗ 191 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Что лишает коносамент статуса ценной бумаги

+:отсутствие сведений о перевозимом грузе

-:отсутствие сведений о месте выдачи коносамента

-:оба вышеперечисленных варианта

I:ТЗ 192 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент составляется

+:в трех экземплярах с тем же содержанием и датой

-:в одном экземпляре

-:количество не ограничено

I:ТЗ 193 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент не может быть оборотным, если он

+:именной

-:ордерный

-:на предъявителя

I:ТЗ 194 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент предполагает, что получатель сам примет товары по прибытии судна, если он

-:оборотный

+:необоротный

-:чистый

I:ТЗ 195 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:В зависимости от наличия оговорок о претензиях перевозчика к количеству и качеству принятого к перевозке груза или его упаковки различают:

+:коносаменты чистые и с оговорками

-:линейные и чартерные

-:прямой и сквозной

I:ТЗ 196 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент, в котором сделаны отметки о повреждении груза или упаковки, -это

-:береговой коносамент

-:чистый коносамент

+:коносамент с оговорками

I:ТЗ 197 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент, который не содержит каких-либо оговорок или пометок, констатирующих дефектное состоянии груза или его упаковки, -это

-:бортовой коносамент

+:чистый коносамент

-:коносамент с оговорками

I:ТЗ 198 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент, удостоверяющий, что принятые к перевозке грузы погружены на судно, — это

+:бортовой коносамент

-:чистый коносамент

-:коносамент с оговорками

I:ТЗ 199 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент на груз, принятый для погрузки в порту в ожидании еще не прибывшего судна, — это

+:береговой коносамент

-:чистый коносамент

-:коносамент с оговорками

I:ТЗ 200 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:В зависимости от особенностей перевозки различают

-:коносаменты чистые и с оговорками

+:линейные и чартерные

-:прямые и сквозные

I:ТЗ 201 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент, покрывающий перевозку груза между непосредственными портами погрузки и выгрузки на одном и том же судне, -это

+:прямой коносамент

-:сквозной коносамент

-:чартерный коносамент

I:ТЗ 202 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент, который применяется в трамповых перевозках, -это

-:прямой коносамент

-:сквозной коносамент

+:чартерный коносамент

I:ТЗ 203 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Ордерный коносамент передается

-:по договору цессии

-:путем простого вручения

+:по передаточной надписи

I:ТЗ 204 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Выдачей коносамента сопровождаются

+:морские перевозки

-:железнодорожные перевозки

-:авиаперевозки

I:ТЗ 205 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент, предусматривающий перевалку груза на другое судно в промежуточном пункте и покрывающий всю перевозку груза от порта погрузки до места конечного назначения, -это

-:прямой коносамент

+:сквозной коносамент

-:чартерный коносамент

I:ТЗ 206 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Коносамент, выдаваемый судоходной компанией и покрывающий перевозку на судах, курсирующих по регулярным маршрутам в соответствии с установленным и опубликованным расписанием, для которой в порту назначения имеется зарезервированный причал, -это

-:прямой коносамент

+:линейный коносамент

-:чартерный коносамент

I:ТЗ 207 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег — это

+:чек

-:вексель

-:депозитный сертификат

I:ТЗ 208 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Гарантийная надпись на чеке или векселе называется

-:индоссамент

-:акцепт

+:аваль

I:ТЗ 209 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Плательщиком по чеку всегда выступает

+:банк

-:чекополучатель

-:чекодатель

I:ТЗ 210 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Чек является

+:расчетным документом и банковской ценной бумагой одновременно

-:капиталораспорядительной ценной бумагой

-:инвестиционной ценной бумагой

I:ТЗ 211 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Особенностью чека является

+:возможность его погашения

-:невозможность его покупки на вторичном рынке

-:возможность его выписки

I:ТЗ 212 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Основные функции чека

+:средство платежа

-:средство получения платежа

-:средство получения платежа и средство обращения

I:ТЗ 213 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Чек без указания наименования чекодержателя

+:рассматривается как чек на предъявителя

-:считается недействительным

-:рассматривается как ордерный чек

I:ТЗ 214 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Чек является действительным со дня выписки согласно нормативно-правовому акту ЦБ РФ в течении

-:5 дней

+:10 дней

-:40 дней

I:ТЗ 215 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Плательщиком по чеку могут быть

+:исключительно банки

-:банки и профессиональные участники рынка ценных бумаг

-:любые коммерческие организации, за исключением производственных кооперативов

I:ТЗ 216 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Если чек выписан на территории другого государства, то он подлежит оплате в течении

-:10 дней

-:20 дней

+:70 дней

I:ТЗ 217 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Если чек выписан на территории стран СНГ, то он подлежит оплате в течении

-:10 дней

+:20 дней

-:70 дней

I:ТЗ 218 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Авалистом по чеку может быть

-:любое лицо

-:плательщик

+:любое лицо, за исключением плательщика

I:ТЗ 219 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Форма чека определяется

+:кредитной организацией самостоятельно

-:Центральным банком РФ

-:Министерством финансов РФ

I:ТЗ 220 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Участниками чекового правоотношения выступают

-:два лица: чекодатель-банк чекодержатель

+:три лица: чекодатель, плательщик по чеку и чекодержатель

-:четыре лица: банк-эмитент чеков, чекодатель, банк, исполняющий обязательство по чеку, и чекодержатель

I:ТЗ 221 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Чек может быть выписан

-:определенному лицу без каких-либо оговорок

+:определенному лицу с оговоркой

I:ТЗ 222 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Выдача чека

-:погашает обязательство, во исполнение которого он выдан

-:не погашает денежного обязательства, во исполнение которого он выдан

+:погашает любое гражданско-правовое обязательство, исполнение которого он выдан

I:ТЗ 223 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Сертификат, дающий право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно, — это

-:облигация

+:варрант

-:коносамент

I:ТЗ 224 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Складское двойное свидетельство выпускает

-:инвестиционные фонды

+:товарные склады

-:банки

I:ТЗ 225 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Складское двойное свидетельство выпускается в форме

-:бездокументарной

+:документарной

-:как в документарной, так и в бездокументарной

I:ТЗ 226 Тема 3-0-0;ВРЕМЯ=0;KT=3;MT=0,1;

S:Двойное складское свидетельство удостоверяет

-:право купить товар

Конвертируемые ценные бумаги | Азбука трейдера

Ценные бумаги данного типа обладают таким отличительным свойством, как право их обмена (конвертации) на другие финансовые инструменты (как правило, на акции). Обычно в роли таких бумаг выступают конвертируемые облигации или конвертируемые привилегированные акции. Конвертируемые облигации, как правило предусматривают возможность обмена на обычные или на привилегированные акции, а конвертируемые привилегированные акции — на обыкновенные акции (обычно того же самого эмитента) или на привилегированные акции другого типа.

Конвертируемые ценные бумаги

Обмен конвертируемых бумаг на акции происходит на заранее оговоренных условиях и в определённые сроки.

Для компании-эмитента конверсия ценных бумаг такого типа не приносит дополнительного капитала, так как при этом происходит простая замена части заёмного капитала на аналогичную часть капитала акционерного. Однако, эмиссия конвертируемых ценных бумаг способна улучшить финансовое состояние компании за счёт привлечения дополнительного заёмного капитала под относительно небольшой процент (равный ставке купонного дохода по конвертируемым облигациям, либо проценту установленному для выплаты дивидендов по привилегированным акциям).

Бумаги данного типа, имеют такие два важных параметра как:

  1. Коэффициент конверсии;
  2. Конверсионная цена.

Коэффициент конверсии (иначе его ещё называют паритетным количеством или конверсионным соотношением) говорит о том, сколько обыкновенных акций полагается в обмен на одну конвертируемую бумагу, а конверсионная цена определяет стоимость каждой из этих акций. Обычно эти параметры фиксированы, они устанавливаются один раз при выпуске конверсионных бумаг и остаются неизменными на протяжении всего срока их существования вплоть до погашения (конверсии).

Само решение о выпуске (эмиссии) конверсионных ценных бумаг принимается общим собранием акционеров компании-эмитента, либо советом её директоров (если это предусмотрено уставом компании). Причём, в том случае, если число акций, в которые будут конвертированы выпускаемые бумаги, превышает 25% от ранее выпущенных акций компании, то для принятия такого решения требуется не менее ¾ голосов на общем собрании акционеров.

Преимущественным правом на приобретение конвертируемых ценных бумаг пользуются акционеры компании их эмитента. Причём для них может быть установлена льготная цена (но размер скидки не может превышать 10%). Количество бумаг которое они могут приобрести на льготных условиях, при этом, пропорционально тому количеству акций компании-эмитента, которым они владеют.

Компания не имеет права на выпуск конвертируемых ценных бумаг, которые дают право на количество акций большее, чем то их количество, которое официально объявлено на данный момент времени. Порядок конвертации устанавливается уставом компании-эмитента (в отношении конвертируемых привилегированных акций) либо решением о выпуске (в отношении конвертируемых облигаций и иных ценных бумаг, за исключением акций).

В момент обмена конвертируемых ценных бумаг на бумаги оговоренного в них типа, происходит их погашение (они аннулируются).

Преимущества и недостатки конвертируемых ценных бумаг

Ценные бумаги данного типа имеют ряд преимуществ как для компании их выпустившей, так и для инвесторов вложивших в них деньги. Компания-эмитент получает возможность получить заёмный капитал под относительно низкий процент. Ведь, например, ставка купонного дохода выплачиваемого по конвертируемым облигациям, обычно всегда ниже того процента, который выплачивается по обыкновенным облигациям того же эмитента.

Кроме этого, компания-эмитент получает возможность реализовать свои акции по цене выше рыночной. Дело в том, что конверсионная цена обычно всегда устанавливается на 10-30% выше текущей рыночной цены обыкновенных акций компании (инвесторы готовы покупать конверсионные бумаги на таких условиях в расчёте на то, что со временем рыночная цена обыкновенных акций значительно вырастет).

Инвесторы, в свою очередь, получают возможность приобрести финансовый инструмент имеющий двойственную природу. С одной стороны он представляет собой облигацию (или привилегированную акцию), а с другой стороны — варрант. То есть они могут распорядиться конвертируемыми ценными бумагами в зависимости от той ситуации, которая сложится на рынке акций:

  • Если цена обыкновенных акций компании поднимется, превысив значение конверсионной цены, то инвестору выгодно будет воспользоваться своим правом конверсии и получить в собственность оговоренное конверсионным соотношением количество акций;
  • Если же цена обыкновенных акций, наоборот, снизится, то инвестор может удовлетвориться тем, что получит номинальную стоимость конверсионной ценной бумаги (вкупе с теми процентами которые по ней набежали за весь период владения).

А что касается недостатков, то конечно же не обошлось и без них. Их также можно рассматривать как со стороны эмитента, так и со стороны инвестора.

В случае существенного роста курса акций компании-эмитента, может сложиться такая ситуация, что привлечённый ею посредством выпуска конверсионных бумаг, заёмный капитал, было бы выгоднее получить выпустив обыкновенные облигации, несмотря даже на более высокую ставку купонного дохода по ним. Ведь в данном случае, можно выручить куда большие деньги за счёт продажи определённой доли своих акций.

Ну а инвестор может столкнуться с риском недополучения прибыли в том случае, когда цена обыкновенных акций компании так и не повысится за весь срок существования конверсионных ценных бумаг. В этом случае получится так, что инвестиции даже в самые обычные облигации оказались бы куда более доходными (не говоря уже о тех возможностях, которые бы сулило ему вложение денег в другие финансовые инструменты, например, в акции).

ОБЛИГАЦИИ КОНВЕРТИРУЕМЫЕ | InvestFuture

CONVERTIBLE BONDS

Облигации, к-рые, по желанию владельца, могут быть обменены на др. ценные бумаги корпорации. Подобные облигации, как правило, конвертируются по определенному курсу в привилегированные или обычные акции. Если при этом курс акций, в к-рые они могут быть конвертированы, превышает курс облигаций, то владельцу может быть выгодно использовать свое право на обмен. Если облигации могут быть конвертированы в акции, то данные акции должны быть разрешены к выпуску одновременно с облигациями. О.к. спекулятивны по своей природе, их курс зависит от колебаний курса акций, в к-рые они могут быть конвертированыПреимущество О.к. для компании-эмитента заключается в увеличении шансов создания крупного рынка для их реализации. Корпорация не всегда может привлечь дополнительный капитал путем выпуска акций, а ее облигации могут продаваться, если по ним платят очень высокий процент. С точки зрения инвестора, О.к. сочетают безопасное вложение основной суммы и возможное увеличение их стоимости благодаря возможности их конвертировать. Если владелец предпочтет обменять свои облигации, то у корпорации на эту сумму уменьшаются выплаты фиксированных процентов по облигации.О.к. дают возможность их покупателю сочетать возможности инвестора и спекулянта; иными словами, они будут продаваться по курсу, отражающему в меньшей степени доверие к эмитенту и в наибольшей степени — любое повышение курса акций, в к-рые может быть конвертирована облигация при достижении или превышении курса обмена. Иногда право на конвертируемость оказывается более привлекательным со спекулятивной точки зрения, чем сами акции, особенно если разрешается конвертировать большое количество ценных бумаг. Если О.к. обменивается на акции по 40 дол., то ее можно обменять на 25 акций. Если акции продаются по 50, то облигация должна быть оценена приблизительно в 125 с тем, чтобы отразить стоимость конверсионной операции.См. АКЦИИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ КОНВЕРТИРУЕМЫЕ; ЦЕННЫЕ БУМАГИ КОНВЕРТИРУЕМЫЕ.

Особенности российского рынка облигаций — федеральные и корпоративные 2019

На сегодняшний день российские облигации представляют большой интерес не только для опытных инвесторов, но и для новичков. Множество компаний предлагают максимально выгодные варианты для вложений средств, однако предварительно необходимо разобраться в плюсах, минусах и особенностях.

Российские облигации

Начинающим инвесторам следует знать все разновидности долговых бумаг, в том числе, что такое конвертируемые облигации, и являются ли они ими или считаются акциями. Ниже рассмотрим определение, преимущества и недостатки, риски, свойства, параметры и многое другое.

Конвертируемые облигации являются долговым инструментом, имеющим фиксированную процентную ставку. Он дает пользователю преобразовывать и делать обмен активов с купонами на определенное число обычных акций с другими долговыми инструментами по оговоренным ценам (ценам конвертирования) и не ранее, чем наступит установленный день. По сути, они считаются корпоративными видами облигаций для преобразования ими держателем в акцию.

Преимущества и недостатки корпоративных конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации имеют свои плюсы и минусы. Из преимуществ можно выделить следующие:

  1. Эмитировать у них обходится дешевле;
  2. обслуживание актива проще, поскольку ставка купона низкая;
  3. при выпуске таких активов эмитент не испытывает трудностей;
  4. инвесторы получают фиксированную прибыль и в дальнейшем гасят активы возможностью отказа от конвертации;
  5. актив ликвиден, при росте цены акций на рынке, такие облигации тоже растут.

Из недостатков отмечают более низкий уровень доходности, по сравнению с обычными облигациями. Также есть вероятность отзыва активов и понижение их статуса.

Риски вложений

Эмитент-предприятие, выпуская конвертируемые долговые бумаги, несет определенные риски:

  • В случае появления финансовых затруднений у фирмы, возможны сложности с обслуживанием активов;
  • эмиссия неизбежно ведет к появлению проблем в компании.

Держатель рискует тем, что может произойти дефолт, увеличение рыночной доходности ключевой ставки, потеря ликвидности эмитента и инфляция.

Свойства российских облигаций

Главное свойство конвертируемых активов в том, что они имеют свойства облигаций с обыкновенными акциями. Выступая в качестве обычной облигации, эта долговая бумага позволяет обеспечить безопасное вложение и гарантию возврата денег с оговоренными заранее процентами. Как акция, ей присуще свойство повышения капитала.

Инвесторы приумножают капитал из-за роста фирмы и делают безопасными свои вклады. До сохранения этих ценных бумаг, они приносят владельцу прибыль. Пока фирма развивается с успехом, повышается стоимость акций и владелец может реализовать свое право конверсии, сделав обмен на акции.

Виды

Сегодня выделяют следующие конвертируемые облигации:

  • имеющие высокую прибыль по купону;
  • имеющие право инвестора в ускорении выкупа актива и в оговоренный момент;
  • имеющие нулевой купон, дисконт, возможность обмена, варрант и колл опцион.

ПАО «Полюс» выкупила конвертируемые облигации в начале зимы 2018 года. Сумма его была равна 50 миллионов долларов. Выпустила активов на 250 миллионов долларов. Ставка купона составила 1%.

В США Angara Mining два раза привлекала капиталовложения конвертируемыми видами облигаций: в 2006 и 2008 годах. Объем эмиссии был равен 50,1 миллион долларов и 60 миллионов долларов соответственно. Оба актива погасили.

В Италии компания Quarzo S.r.l. выпустила активов на сумму 600 миллионов долларов. Дата погашения открыта. Ставка неопределенная.

Кредитный рейтинг и диверсификация

Сделать оценку риска эмитентных компаний помогают агентства, занимающиеся вычислением их рейтинга. На арене других стран популярны Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch. В РФ пользуются спросом только две организации — «АКРА» и «Эксперт Ра».

Также узнать рейтинг с диверсификацией можно через биржевые фонды. В США самой большой биржей считается SPDR Bloomberg Barclays Convertible Securities ETF (CWB). Далее идет японская и китайская биржи. Замыкают рейтинг немецкая, французская и английская.

Компания, которая выпустила облигации, может воспользоваться правом конвертации и принудительно их отозвать. Этому способствует кризис, превышение цены акций стоимости конвертации, а также другая причина, которая была заранее оговорена в контракте.

Обычно к такой конвертации прибегают в случае составления цены актива в 150% от цены. В небольшой мере ее провел в 2017 году банк «Пересвет». У него было девять эмиссий. Инвесторам российское законодательство предложило сделать конвертацию 85% задолженности, 15% банку пришлось возместить из других средств. Конвертируемые облигации, как акции или неконвертируемые валюты, обращаются на фондовом рынке. Их можно приобрести лично, открыв счет у брокера, либо с помощью управляющей компании, приобретая их в ПИФе.

Заключение

Благодаря нашему исследованию каждый начинающий инвестор без труда выберет надежного брокера, который будет отвечать всем требованиям и запросам по инвестированию.

Конвертируемые облигации считаются гибридным продуктом, который выгоден как эмитенту, так и инвестору. Несмотря на то, что существуют определенные риски, такой актив позволяет получить фиксированную прибыль при правильном расчете и защитить свой бизнес от финансовых сложностей принудительной конвертацией.

Cbonds.Global

Конвертируемые облигации

Владелец данных облигаций помимо купонных платежей и права получить номинальную стоимость, имеет также возможность конвертировать (обменять) облигации на определенное число других ценных бумаг. Почти всегда речь идет об обмене на обыкновенные акции.
Основное отличие от конвертируемых облигаций от облигаций с варрантом состоит в том, что варрант может быть отделен от облигации и продаваться отдельно, исполнение варранта никак не связано с облигацией. В отличие от этого конвертируемая облигация может быть только обменена.
Идея выпуска конвертируемых облигаций — привлечь инвесторов, которые заинтересованы не только в получении фиксированного дохода, но и росте своих капиталовложений в случае роста акций фирмы. Таким образом, конвертируемые облигации являются для инвесторов «гибридной» ценной бумагой, обладающей свойствами и акций, и облигаций.
Конвертируемые облигации дают эмитенту снизить процентные выплаты, потому что инвестор, приобретающий конвертируемые облигации, согласен примириться с более низким купонным процентом, поскольку имеет дополнительную возможность выигрыша при конвертации.
Исследователи не имеют однозначного объяснения того, почему фирмы выпускают конвертируемые облигации. По мнению ряда авторов, в 2/3 случаев конечной целью фирмы является выпуск акций, и фирмы, выпускающие конвертируемые облигации, уверены в росте цены их акций. Одним из объяснением выпуска конвертируемых облигаций является то, что в практической инвестиционной деятельности фирма может сталкиваться с многоступенчатыми проектами. Например, фирма имеет проект, который может начать реализовываться в данный момент. Кроме того, имеется другой проект, который, возможно, станет целесообразным через некоторое время; однако эта возможности может и не быть. В этом случае, выпуская конвертируемые облигации, фирма решает задачу финансирования доступного проекта, а при реализации следующего проекта фирма надеется иметь средства за счет осуществления конвертации.
Конвертируемые облигации, помимо других характеристик, типичных для всех других видов облигаций, обладают также рядом дополнительных характеристик. При этом важно подчеркнуть, что в разных странах конвертируемые облигации могут иметь существенные отличия, которые необходимо принимать во внимание.
Дата конверсии — дата, в которую можно произвести конвертацию. Обычно оговаривается не конкретная дата, а срок, начиная с которого можно производить обмен. Однако в ряде стран, в частности, в Испании, при выпуске облигации фиксируется ряд дат (обычно 2 или 3), в которые может быть проведен обмен (Fernandez, 1996).
Конверсионное отношение — количество других ценных бумаг (акций), в которое может быть конвертирована 1 облигация. С конверсионным отношением связано понятие цена конверсии, определяемая как цена акции, получаемая при конвертации. При выпуске конвертируемых облигаций цена конверсии обычно устанавливается на 10-30% выше, чем текущая рыночная цена акции. Однако может применяться и другой принцип установления конверсионного отношения. В Испании, в частности, владелец конвертируемой облигации имеет право обменять облигацию на акции исходя из рыночной цены акции, сложившейся за определенной количество дней, предшествующее дате конвертации, и скидки относительно этой цены (в процентах), записанной в проспекте эмиссии облигаций. В зависимости от выбора конверсионного отношения эмитент может придавать облигации черты как «классической» облигации (если конверсионное отношение высоко и вероятность конвертации мала), так и обыкновенной акции (если конверсионное отношение низкое, и вероятность конвертации велика). Среди конвертируемых облигаций также существует ряд разновидностей. Среди них можно выделить следующие:
  • Конвертируемые облигации с нулевым купоном — В англоязычной литературе данные облигации известны под названием LYONS (Liquid Yield Option Notes). Данные облигации не предусматривают купонных платежей и реализуются с дисконтом, а в остальном аналогичны обычным конвертируемым облигациям. Одной из особенностей LYONS является то, что в них обычно предусмотрен пут опцион, т.е. право продать их эмитенту по заранее оговоренной цене. Обычно пут опцион может быть исполнен каждые 5 лет. Впервые данные облигации были выпущены в 1985 году при содействии инвестиционного банка Merrill Lynch, и уже через несколько лет после появления на долю LYONS пришлось около 20% рынка конвертируемых облигаций. Эмитентами LYONS обычно являются крупные компании с высоким кредитным рейтингом.
  • Обмениваемые облигации — Представляют собой облигации, обмениваемые на ценные бумаги (акции) другого эмитента. В США это сравнительно редкий тип облигаций, к примеру, к концу 80-х гг. на американском рынке активно продавались подобные облигации всего 12 эмиссий. В Европе обмениваемые облигации получили большее распространение, что связано с распространенной практикой совместного владения корпорациями акциями друг друга (Euromoney, Aug 1998). Если компания желает продать свои доли в других корпорациях, то в некоторых случаях это выгоднее сделать путем выпуска обмениваемых облигаций.
  • Конвертируемые облигации с обязательной конвертацией — Отличие данных облигаций от обычных конвертируемых облигаций состоит в том, что владелец в течении срока обращения облигации обязан осуществить их конвертацию в другие ценные бумаги (акции). Данный вид облигаций является сравнительно новым в мировой практике, и если в США такие облигации уже получили распространение, то в Европе были осуществлены только единичные выпуски, которые не пользовались большой популярностью. Интересно отметить, что термин «конвертируемые облигации» в Российской практике применяется именно к облигациям с обязательной конвертацией.

Обмениваемая облигация

Обмениваемая облигация — долговая бумага, которую можно конвертировать (поменять) на ценные бумаги (как правило, акции) другого предприятия-эмитента. Обмениваемая облигация — одна из разновидностей конвертируемых долговых бумаг.

 

Обмениваемая облигация: сущность и место в классификации

 

долговая бумага с возможностью обменаКонвертируемые (обмениваемые) облигации имеют преимуществом перед обычными долговыми бумагами. Инвестор, кроме стандартных купонных выплат и номинальной цены бумаги в день погашения, может выбрать и третий путь — произвести обмен (конвертацию) облигации на другие ценные бумаги этого или уже другого эмитента. На практике большая часть сделок по конвертируемым активам касается именно обмена на акции.


Главное отличие конвертируемых долговых бумаг от своих «сестер» с варрантом — в структуре облигации. В частности, варрант можно отделить и реализовать отдельно от «материнского» элемента. Что касается долговой бумаги конвертируемого типа, то ее можно только обменять.

 

Основная цель эмиссии «обменных» облигаций — привлечь потенциальных покупателей (инвесторов), которые без подобной возможности не заинтересовались бы долговой бумагой. Кроме этого, покупая обмениваемую облигацию, участник рынка получает гибкий и перспективный инструмент, одновременно обладающий свойствами разных активов — надежной облигации и прибыльной акции.

 

Посредством конвертируемых бумаг предприятие-эмитент максимально снижает процентные платежи. В свою очередь, инвестор готов мириться с более низкими выплатами в обмен на возможность в определенный момент времени провести интересующую его конвертацию на акцию другой компании (для обмениваемых долговых бумаг). Итогом такой манипуляции, как правило, может стать солидная прибыль для держателя ценной бумаги.


Несмотря на многочисленные исследования, точного объяснения эмиссии конвертируемых облигаций пока нет. Специалисты уверены, что более 70% предприятий, выступающих в роли эмитентов конвертируемых бумаг, уверены в росте стоимости ценных бумаг компании, на которые производится обмен.


На практике выпуск обмениваемых долговых бумаг может быть вызван необходимостью реализации многоступенчатых и сложных по своей структуре проектов. К примеру, компания задумала реализовать проект прямо сегодня. Но есть и еще одна задача, которую нужно решать через какое-то время или же она будет неактуальной. Подобную неопределенность можно компенсировать выпуском конвертируемых бумаг. Сначала компания привлекает средства с помощью облигаций, а после этого эмитент рассчитывает на получение дополнительной прибыли путем конвертации.


Во избежание путаницы стоит знать основные виды конвертируемых облигаций и их особенности. Здесь есть несколько вариантов:


1. Конвертируемые долговые бумаги с «зеро» (нулевым) купоном. На английском языке название этих долговых бумаг звучит как Liquid Yield Option Notes. Особенность этих активов в том, что в них не предусмотрены купонные платежи, как это происходит обычно. Единственная возможность заработать для инвестора — реализовать их с дисконтом. В остальном же такие бумаги ничем не отличаются от конвертируемых активов. Одна из особенностей таких «львов» — наличие в них «встроенного» пут опциона, который позволяет реализовать их эмитенту по утвержденной ранее стоимости. Исполнение пут опциона может производиться раз в пять лет.


обмениваемая долговая бумага2. Обмениваемые облигации — вид долговых бумаг, который подразумевает проведение обмена облигаций на акции другого предприятия-эмитента. Стоит отметить, что в Соединенных Штатах этот вид долговой бумаги является одним из наиболее редких. К примеру, на начало 80-х годов прошлого века на рынке США ходило около десятка эмиссий. Что касается Европы, то здесь обмениваемые облигации стали более популярны. Это, в свою очередь, связано с популярной практикой совместного удерживания компаниями активов (акций) друг друга. Когда предприятие планирует реализовать свою долю в другой компании, то иногда это выгоднее всего сделать через эмиссию обмениваемых долговых бумаг.


3. Конвертируемые долговые бумаги, подразумевающие обязательную конвертацию. Главное отличие таких активов от привычных конвертируемых бумаг — обязательство (не возможность) держателя в период срока обращения произвести обмен облигаций на акции. Данный вид инструмента в мировой практике лишь недавно, но, несмотря на это, он уже весьма востребован среди прогрессивных инвесторов. В отличие от прошлого случая, такие облигации популярны в США, но почти не интересны Европе. Стоит отметить и тот факт, что в РФ термин «конвертируемая облигация» применяется исключительно к долговым бумагам с обязательной конвертацией.

 

Обмениваемые облигации: основные параметры, преимущества

 

Кроме основных характеристик, обмениваемые облигации, обладают еще рядом важных для инвестора параметров. При этом стоит учесть, что такой вид долговых активов за рубежом может отличаться от активов, которые используются у нас в стране.


К дополнительным параметрам обмениваемой облигации можно отнести:


— дату конверсии — это число (точная дата), когда можно произвести обмен облигации на другую ценную бумагу. Как правило, в соглашении между сторонами точно оговаривается дата, когда можно выполнить обменную операцию. Но в некоторых странах, к примеру, в Испании, при эмиссии долговых бумаг может фиксироваться несколько дат, в любую из которых эмитент может произвести обменные операции;


— конверсионное отношение — общий объем акций, в которые можно конвертировать (обменять) одну облигацию. Непосредственно с этим понятием связан и еще один параметр — стоимость конверсии, которая определяется как стоимость акции, получаемая посредством конвертации.


Сама конверсия, как правило, производится в ситуации, когда дивиденды по акциям возросли по отношению к долговым бумагам, а размер премии снизился к нулю. Такая ситуация возможна, когда дивиденды по простым акциям возрастает в будущем году или в случае роста стоимости акций до следующей конверсии. В большинстве случаев конверсия может быть только одна. Но на европейских рынках встречаются долговые бумаги, по которым конверсия может производиться в любой момент.

 

Важно отметить, что само понятие «конверсия» подразумевает выпуск нескольких видов долговых бумаг. В зависимости от выбора можно придать облигации различные черты — как обычному активу (в случае, если конверсионное отношение имеет завышенный параметр) или простой акции (в ситуации, когда конверсионное отношение, наоборот, занижено).

 

При эмиссии конвертируемых облигаций стоимость конверсии, как правило, проставляется в среднем на 10-30% больше, чем текущая стоимость акции. Но возможно применение и другого принципа установки конверсионного отношения. В той же Испании держатель конвертируемой долговой бумаги может произвести обмен облигации на акцию с учетом цены последней, сложившейся за определенное число дней до момента сделки конвертации, а также размера скидки по отношению к этой стоимости (в процентном отношении). Цена долговой бумаги, как правило, фиксируется в проспекте выпуска.

 

Чтобы остаться в выгоде, инвестор должен учесть два фактора:


— при старте конверсии ликвидность остальных долговых бумаг эмитента может снизиться, что создаст проблемы при торговле активами;


— для большинства профессиональных инвесторов вложения в обмениваемые облигации — возможность получить перспективный инструмент с минимальными рисками.


Для эмитента выпуск обмениваемых облигаций несет множество положительных моментов:


— шанс быстрей реализовать эмиссию долговых бумаг посредством большей заинтересованности со стороны инвесторов;


— наработка полезной кредитной истории, которая в дальнейшем влияет на успешность последующих эмиссий и капитализацию компании, проходит быстрее. Кроме этого, за счет эмиссии обмениваемых долговых бумаг компания может снизить цену обслуживания привлеченных ресурсов и получить более доступное по стоимости финансирование;


— появляется шанс выбрать одну из интересующих форм финансирования. Здесь есть два варианта — акционерный капитали или заем. Такую возможность несложно реализовать посредством определения периода обращения долговой бумаги на рынке. Если компания имеет небольшую долговую нагрузку, то обмениваемую облигацию можно использовать максимально продолжительный период. Если же ситуация с долгами противоположна, то период обращения актива лучше сократить, реализовав обмен долгового актива в акцию. Как следствие, выпуск обмениваемых облигаций — шанс получить небольшую отсрочку;


— экономия расходов за счет более низкой ставки купона (в сравнении с обычными долговыми бумагами). В среднем процент меньше на 1-4%;


— возможность экономии на налоговых платежах, ведь выплата процентов по обмениваемым бумагам производится до выплаты налога на доход предприятия-эмитента;


— улучшение структуры капитала. В отличие от эмиссии обычных акций, выпуск облигаций исключает «разбавление» акционерного капитала;


— шанс избежать покрытия долгов наличностью. В ряде случаев с кредиторами можно расплачиваться посредством предоставления им пакета акций.

Контрольные вопросы

  1. Прокомментируйте основные различия между депозитным и сберегательным сертификатами.

  2. Дайте понятие вексель, его виды.

  3. Дайте характеристику возможных схем использования векселей.

5. Конвертируемые и производные ценные бумаги

5.1. Конвертируемые ценные бумаги

Конвертируемые ценные бумаги– это ценные бумаги с фиксиро­ванным доходом, которые можно обменять на определенное количе­ство акций компании-эмитента. Их выпускают в виде привилегированных акций или облигаций. Инвесторы прибегают к покупке таких бумаг не потому, что эти бумаги имеют высокую доходность, а пото­му, что они могут иметь высокий потенциал роста доходности в слу­чае обмена их на обыкновенные акции. Разница между облигациями и привилегированными акциями состоит лишь в том, что по облига­циям выплачивается процентный доход, а по акциям – дивиденд. По существу и те, и другие представляют собой форму будущего акцио­нерного капитала, поэтому эти виды ценных бумаг оцениваются прак­тически одинаково.

Поскольку конвертируемые бумаги могут быть обменены на обыкновенные акции компании-эмитента, то по мере роста курса обык­новенных акций курс этих бумаг также возрастает. Поэтому инвесторы, которые приобретают конвертируемые бумаги, по существу играют на качественных параметрах обыкновенных акций.

Держатель конвертируемых облигаций может обменять облигации на акции в любое время, но чаще всего эмитент вынуждает держателя осуществлять конвертацию. Дело в том, что многие выпуски конвертируемых бумаг являются отзывными. Чтобы ускорить конвертацию, эмитент объявляет об отзыве облигаций. В таком случае у инвестора есть две возможности: либо погасить облигацию по отзывной цене (обычно номинал плюс 1 % от номинала плюс накопленный купон­ный доход), либо обменять их на обыкновенные акции. Если на момент отзыва облигаций рыночная стоимость пакета обыкновенных акций, на который обменивается облигация, превосходит отзывную стоимость облигации, то инвестор будет стремиться конвертировать облигацию. После завершения конвертации вместо конвертируемых облигаций (или конвертируемых привилегированных акций) появится новый выпуск обыкновенных акций.

Важнейшим свойством конвертируемой ценной бумаги является инверсионная привилегия– это особые условия, характеризующие время и курс обмена (или коэффициент конверсии). Обычно по условиям эмиссии устанавливается первоначальный период – период ожидания, в течение которого инвестор не может обменять эти ценные бумаги. Как правило, этот период составляет от 6 месяцев до 2 лет, за ним начинается конверсионный период, во время которого инвестор имеет право обменивать конвертируемые бумаги. Этот период может продолжаться вплоть до погашения облигаций, но может быть ограничен эмитентом на определенное число лет. Например, конвертируемые облигации выпушены сроком на 10 лет, конверсионный период начинается с начала третьего года и заканчивается в конце пя­того года. Если к концу пятого года облигационный выпуск остался конвертированным, то облигации теряют конверсионную привилегию и будут оставаться неконвертируемыми до срока погашения.

Коэффициент конверсии– это количество обыкновенных акций, на которое обменивается одна ценная бумага, аконверсионный курс– это цена обыкновенной акции, по которой она попадает к инвестору в момент обмена.

Например, если конвертируемая облигация номиналом 1 000 долл. имеет коэффициент конверсии 40, то это зна­чит, что она будет обмениваться на 40 обыкновенных акций. Следовательно, эта облигация имеет конверсионный курс 25 долл., т. е. облигация будет обмениваться на обыкновенные акции из расчет 25 долл. за акцию.

Рыночный курс конвертируемых ценных бумаг обычно движется вслед за изменением курса обыкновенных акций. Однако глубина изменения конвертируемых бумаг обычно больше, чем у обыкновенных акций, т. к. существует коэффициент конверсии. Например, конвертируемая облигация номиналом 1 000 долл. имеет коэффициент конверсии, равный 40. Курс обыкновенной акции повысился с 30 долл. до 33 долл. В этом случае рыночный курс конвертируемой облигации должен возрасти с 1 200 долл. (30 × 40) до 1 320 долл. (33 × 40). Иными словами, чтобы определить увеличение или уменьшение курса конвертируемой облигации, надо изменение курса обыкновенной акции умножить на коэффициент конверсии.

Если рыночная цена обыкновенной акции упадет ниже конверсионного курса, то тогда курс конвертируемой облигации утрачивает связь с курсом обыкновенной акции. Например, если в приведенном выше примере курс акции снизится до 24 долл. за акцию, то тогда цена пакета акций, на который обменивается облигация, составит 960 долл. (24 × 40). В этом случае курс конвертируемой облигации бу­дет формироваться в соответствии с курсом облигаций, т.е. будет зависеть от величины процентной ставки конвертируемой облигации и от процентных ставок по другим финансовым инструментам.

Конверсионная стоимость конвертируемой облигации– это рас­четная величина, равная рыночной стоимости пакета обыкновенных акций, на который конвертируется облигация. Для облигаций «Робук» она равна 1 200 долл. (30 × 40).

Наряду с понятием «конверсионная стоимость» может быть использовано понятие «конверсионный эквивалент».

Конверсионный эквивалент– это цена, по которой должны быть проданы обыкновенные акции, чтобы выручить сумму, равную текущему рыночному курсу конвертируемой ценной бумаги. Эта величина называется также конверсионным паритетом. Чтобы найти конверсионный паритет, надо разделить рыночный курс конвертируемой бумаги на коэффициент конверсии. Для приведенного примера с облигациями «Робук» конверсионный эквивалент составит 30 долл. (1 200:40).

Конвертируемые бумаги продаются по рыночной цене, которая редко в точности совпадает с расчетной стоимостью; как правило, они выше. Разность между рыночным курсом и конверсионной стоимостью называется конверсионной премией. Если в нашем примере кон­версионная стоимость составляет 1 200 долл., а рыночный курс будет равен 1 280 долл., то конверсионная премия составит 80 долл. В сопо­ставлении с конверсионной стоимостью размер конверсионной пре­мии составит 6,7 % (80:1 200). Конверсионная премия существует до тех пор, пока имеется потенциал роста курса обыкновенных акций. По мере уменьшения такого потенциала снижается и конверсионная премия.

Нижняя граница стоимости конвертируемой привилегированной акции определяется на основе модели оценки стоимости привилеги­рованной акции.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.