Содержание

Облигация | Экономические термины

ОБЛИГАЦИЯ (от лат. obligatio — обязательство) — вид ценной бумаги на предъявителя, представляющей собой долговое обязательство заемщика, которое гарантирует кредитору (держателю) возврат через обусловленное в облигации время нарицательной стоимости облигации и регулярное (один или два раза в год) получение дохода в виде процента по твердо зафиксированной или меняющейся («плавающей») ставке. С помощью эмиссии облигации правительства и государственные экономические организации, органы местного самоуправления, крупные акционерные компании, международные экономические организации привлекают заемные средства. По облигации заемщики отвечают своим имуществом, т. е. в случае неспособности заемщика оплачивать свои обязательства его имущество может быть продано в оплату долгов. Средства, привлекаемые путем выпуска облигаций корпорациями и органами местной власти, в подавляющей части направляются на расширение производительных капиталовложений. Получаемая прибыль частично направляется на погашение облигаций и выплату процентов держателям, т. е. кредиторам. Средства, получаемые от выпуска облигационных займов правительствами, большей частью расходуются на содержание армии, государственного аппарата, на другие нужды. Средства для погашения займов и оплаты процентов черпаются из налоговых поступлений облигаций займов приобретают прежде всего различные кредитно-банковские организации (банки, страховые компании, инвестиционные учреждения, пенсионные фонды)., которые таким образом инвестируют часть своих капиталов. Значительную долю приобретенных облигаций кредитные учреждения перепродают своим клиентам, в т. ч. населению, которое использует облигации в качестве одной из форм хранения своих сбережений. Особым видом облигаций государственных займов является государственная рента. Эти облигации не имеют фиксированного срока погашения («бессрочные») и приносят держателям твердый и регулярный доход в виде процента. Для выпуска облигаций внутренних займов во всех развитых странах требуется разрешение специальных государственных финансовых органов, которые определяют принципиальную возможность эмиссии конкретного займа, а иногда и очередность претендентов на выпуск займов. При этом правительственным займам обычно обеспечивается приоритет. Для облигаций, которые могут быть допущены к биржевой котировке, требуется разрешение биржевого комитета. Правительства стран, международные организации, а также транснациональные промышленные и банковские корпорации имеют возможность выпускать облигации своих займов на рынках капиталов иностранных государств и евровалютных рынках капиталов, привлекая таким образом средства в иностранных валютах. Облигации этих займов обычно обращаются на крупнейших фондовых биржах мира, но могут быть и непосредственно размещены у иностранных держателей, прежде всего банков. Центральные банки стран нередко используют облигации иностранных правительственных займов для хранения своих валютных резервов в доходной форме.

Словарь экономических терминов

* Термины и понятия располагаются в алфавитном порядке

Понятие и виды облигаций. Эмиссия облигаций

Облигация – это долговая ценная бумага, по которой ее владелец получает определенный ежегодный доход в виде процентов. В настоящее время (июл 2021 года) существует несколько видов облигаций.

  • Классическая облигация, по которой выплачивается фиксированный доход, именуемый процентом или купоном. Такая облигация также называется купонной или твердопроцентной. Купон может меняться в зависимости от изменения показателя, к которому он привязан – это делается для того, чтобы снизить влияние инфляции и других изменений экономической обстановки, которые могут произойти с момента эмиссии облигаций до момента выплаты дохода по облигации, на реальный размер дохода владельца облигации. В качестве таких показателей используется, например, индекс потребительских цен.
  • Бескупонная облигация (облигация с нулевым купоном, чистая дисконтная облигация и т. д.), доход по которой возникает за счет разницы между номиналом облигации, то есть ценой ее погашения, и ценой ее приобретения. Эмитенту выгоден выпуск ценных бумаг с более длительным сроком погашения, поскольку и полученные деньги можно использовать дольше, и не надо ежегодно обслуживать долг.
  • Конвертируемая облигация, которую согласно условиям эмиссии облигаций можно обменять на другие облигации или акции (обычно обыкновенные) акционерного общества. Суть Облигация, конвертируемая в акции, гарантирует ее владельцу определенный уровень дохода при недостаточно успешной деятельности общества, не приносящей дивидендов акционерам. В то же время, если доходность акций окажется выше доходности облигаций, последние можно конвертировать в акции и получить больший доход.

У разных облигаций различается и доходность, которая зависит, прежде всего, от кредитного рейтинга эмитента, срока обращения облигации и уровня налогообложения доходов по облигации. На российском рынке ценных бумаг присутствуют облигации в основном крупнейших корпораций, на более «приземленном» уровне бизнеса кредитный рейтинг эмитента играет не очень значительную роль. Но обычно кредитный рейтинг эмитента влияет на доходность облигаций следующим образом: чем он выше, тем надежнее ценная бумага и ниже ее доходность, компаниям с низким рейтингом приходится осуществлять выпуск ценных бумаг, в том числе и облигаций, с более высокой доходностью, поскольку приобретение таких ценных бумаг считается более рискованным вариантом инвестирования.

Акционерное общество может производить эмиссию облигаций лишь после полной оплаты своего уставного капитала. При этом совокупная номинальная стоимость всех облигаций не должна превысить размер уставного фонда АО, либо величину обеспечения, предоставленного ему третьими лицами. Эмиссия ценных бумаг здесь осуществляется под залог имущества АО, которое может стать основой для удовлетворения требований владельцев облигаций в случае банкротства компании, или обеспечение третьих лиц, к которым в той же ситуации и обратятся с требованиями держатели облигаций.

Эмиссия облигаций может осуществляться и без особого обеспечения – выпуск ценных бумаг данного типа допускается через два года после государственной регистрации акционерного общества. Однако при банкротстве компании требования держателей таких облигаций будут удовлетворяться после удовлетворения требований держателей облигаций, обеспеченных конкретным имуществом.

Поскольку различное имущество имеет разную степень ликвидности, то и облигации, обеспеченные различным имуществом, могут существенно отличаться по степени риска, а, следовательно, и доходности.

Что такое облигация? В чем ее смысл?

Что такое облигация? Это инвестиционный инструмент, который обращается на биржевом рынке и, по сути, является аналогом банковского депозита. То есть, покупая облигацию, вы как бы даете деньги в долг тому предприятию, которое выпустило данную бумагу. За одолженные денежные средства эмитент ежегодно выплачивает вам проценты, называемые купонными платежами.

Почему инвестиции в облигации интереснее банковских депозитов? Вообще облигационный рынок в России достаточно широк, что позволяет легко подобрать качественные бумаги, как по надежности, так и по доходности. Другими словами, современный рынок дает возможности найти такие ценные бумаги, которые не будут уступать надежности банковских депозитов, при этом доходность они дадут выше на 3%-4%.

Но самый сильный аргумент в пользу облигаций следующий: банки, у которых вы открываете депозиты, инвестируют ваши деньги в… облигации! Интересно, правда? Так зачем отдавать эти 3%-4% банковским структурам, если можно заработать их самостоятельно? Итак, что такое облигация с точки зрения альтернативы депозита в банке, это очень выгодный и интересный инструмент безрисковых инвестиций.

Виды облигаций

По эмитентам данные бумаги могут быть
  • корпоративными;
  • муниципальными;
  • государственными;
  • еврооблигации;
  • субординированные;
  • биржевые облигации.

Узнать что такое облигация биржевого или субординированного типа, а также в чем особенности муниципальных, государственных и корпоративных бумаг, можно по этой ссылке. Помимо этого облигации могут различаться и по другим признакам:

  • По сроку: кратко-, средне-, долгосрочные.
  • По способу выплаты дохода: купонные, бескупонные.
  • По виду купона: с фиксированным постоянным или переменным купоном, с индексируемым купоном.
  • По возможности досрочного погашения: без права досрочного погашения, со встроенными колл- или пут-опционом (т.е. с офертой).

Обо всех вышеперечисленных бумагах подробнее читайте по этой ссылке.

Что такое облигация, и какими параметрами она обладает

Итак, любые облигации в обязательном порядке имеют некий набор параметров, которые перечислены далее.

  1. Дата погашения – день, в который эмитент выплачивает основную сумму долга, т.е. возвращает номинальную стоимость.
  2. Купон – это %-ный платеж по рассматриваемой ценной бумаге. Величину, а также даты купонных выплат, как правило, инвестор знает заранее. Обычно купон выражается в процентах от номинальной стоимости.
  3. Периодичность купонных выплат – в основном купонные платежи осуществляются два раза в год, либо ежеквартально.
  4. НКД – накопленный купонный доход.
  5. Доходность облигаций – показывает, насколько прибыльны инвестиции в данные бумаги. Доходность может быть текущей, модифицированной, простой и эффективной.
  6. Кривая доходности по облигациям – строится по всем облигационным выпускам одного эмитента. Форма кривой по государственным облигациям показывает, какая экономическая ситуация преобладает на текущий момент в стране.
  7. Оферта – возможность ликвидировать облигационную позицию до официальной даты погашения. Оферта является не обязательством, а желанием инвестора, т.е. если нет необходимости, то в день оферты облигационная позиция может быть сохранена.
  8. Рыночная цена – облигационная стоимость, формируемая на вторичном рынке, измеряется в %%.
  9. Объем выпуска  – суммарная номинальная стоимость облигационного выпуска в целом. Чтобы понять, что такое облигация и насколько она ликвидна, необходимо проанализировать именно этот показатель. Чем больше значение объема выпуска, тем ликвиднее бумаги.
  10. Дюрация – грубо говоря, это срок окупаемости инвестиций в облигации. Помимо этого данный показатель отражает рискованность облигации с точки зрения процентной ставки (равно как и выпуклость).
  11. Выпуклость – параметр, показывающий насколько дюрация данной облигации чувствительна к возможному изменению ставки рыночного процента. То есть выпуклость дает возможность конкретизировать влияние %-ных ставок на текущую стоимость потока платежей (т.е. это мера риска второго порядка).
  12. Амортизация – частичное погашение номинала до наступления даты погашения. Осуществляется по заранее установленному графику.

Для раскрытия сути вопроса «что такое облигация», необходимо иметь представление обо всех выше перечисленных понятиях.

Стратегии работы с облигациями

Существует два больших направления, по которым можно двигаться, если речь идет об инвестициях в облигации. Выбор одного из них обуславливается тем, какая цель преследуется инвестором. Какие это могут быть цели?

  1. Вложение денежных средств под фиксированные проценты.
  2. Спекуляция облигациями в зависимости от изменения рыночной процентной ставки.

Подробнее о каждом варианте работы подробно изложено здесь. Также важно понимать, что если вы работаете по первому пути, т.е. намерены использовать облигации в качестве аналога банковского депозита, то нужно очень аккуратно выбирать бумаги с той целью, чтобы устранить риск дефолта эмитента.

Итак, отвечая на вопрос что такое облигация, в статье были подробно рассмотрены важные аспекты данного финансового сегмента. А именно, почему инвестиции в данные бумаги выгоднее, чем депозиты в банке, какие типы облигаций существуют, какими параметрами они обладают и как вообще с ними работать.

Что такое облигация простыми словами, понятие, виды

Теперь, когда мы ознакомились непосредственно с понятием, рассмотрим, какие виды облигаций существуют. Они классифицируются по нескольким основным факторам: методу обеспечения, сроку существования, форме выплаты купонного и виду процентного дохода, возможности обмена на другие ценные бумаги, а также типу эмитента. Поговорим о каждом пункте подробнее.

По методу обеспечения облигации делятся на две разновидности:

  • Необеспеченные (беззакладные), они же классические. Дают инвестору право на получение дохода, причем условия возврата вложенной суммы устанавливаются при размещении. Этот вид облигаций не обеспечивается никаким залогом, гарантией для них является привлекательный имидж и высокий кредитный рейтинг компании-эмитента.
  • Обеспеченные (закладные). Кроме основного дохода по обеспеченной облигации, инвестор получает часть собственности эмитента, которую тот предлагает в качестве обеспечения. Ипотечные облигации выпускаются под залог недвижимости или земли. Понятие «облигации с плавающим залогом» означает, что в качестве обеспечения выступают устройства, оборудование или материалы, цена которых может варьироваться. Кроме того, существуют облигации под залог других ценных бумаг.

По сроку существования облигации также бывают двух видов:

  • Срочные выпускаются на заранее оговоренный период времени: краткосрочные — от пары месяцев до года; среднесрочные — на 1-5 лет; долгосрочные — на срок более 5 лет. По истечении этого срока номинал ценной бумаги возвращается к инвестору.
  • Бессрочные облигации не имеют конкретной даты погашения, но могут быть выкуплены эмитентом на определенных условиях.

По возможности обмена на другие ценные бумаги облигации разделяются на конвертируемые и неконвертируемые. Первые при определенных условиях можно обменять на другие ценные бумаги компании-эмитента, вторые — нет.

По форме выплаты дохода можно также выделить два вида облигаций:

  • Процентные (купонные). К ценной бумаге прилагаются купоны, на которых указано, когда и в каких размерах будет выплачиваться доход. Размер выплат зависит в первую очередь от возможностей и намерений эмитента, а также от определенных внешних факторов. И купонный процент, и номинал могут выплачиваться не только деньгами, но также имуществом или товарами, имеющими денежную оценку.
  • Дисконтные (бескупонные). Проценты по таким облигациям не выплачиваются. Инвестор зарабатывает за счет того, что ценная бумага продается с дисконтом, то есть дешевле номинальной стоимости.

По типу эмитента облигации бывают государственными, муниципальными и корпоративными. Первые выпускаются Министерством финансов, вторые — органами местного самоуправления в городах и областях, третьи — акционерными обществами.

Также облигации классифицируются по виду процентного дохода:

  • облигации с постоянным доходом: процент известен изначально и не меняется в течение всего срока обращения;
    облигации с фиксированным доходом, уровень которого известен заранее, но может меняться в разные купонные периоды;
  • облигации с плавающим доходом: меняется по заранее установленным правилам в течение всего времени обращения ценной бумаги;
  • облигации с амортизационным доходом: номинальная стоимость возвращается частями, а платежи по купону выплачиваются к оставшемуся номиналу.

Также можно выделить еврооблигации, выпускаемые для получения денег исключительно на зарубежных рынках. Они номинируются в иностранной валюте по отношению к заемщику. Еврооблигации, номинированные в долларах США, выпускаются на зарубежные рынки как частными российскими компаниями, так и Министерством финансов РФ.

__________________

ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ - это... Что такое ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ?

ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ
- безымянная облигация на предъявителя.

Экономика и право: словарь-справочник. — М.: Вуз и школа. Л. П. Кураков, В. Л. Кураков, А. Л. Кураков. 2004.

  • ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ
  • ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ ФОРМА ЦЕННЫХ БУМАГ

Смотреть что такое "ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ" в других словарях:

  • ОБЛИГАЦИЯ ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ — (см. ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ) …   Энциклопедический словарь экономики и права

  • Предъявительская ценная бумага — это такая форма ценных бумаг, на которой не указывается имени владельца, а при переходе или осуществлении прав закреплённых за этими бумагами, его (владельца) идентификации не требуется. Обращение такой бумаги не нуждается в регистрации.… …   Википедия

  • Облигация Предъявительская — См. Облигация на предъявителя Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • ОБЛИГАЦИЯ ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ — безымянная облигация на предъявителя. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. 2 е изд., испр. М.: ИНФРА М. 479 с.. 1999 …   Экономический словарь

  • ОБЛИГАЦИЯ — BONDПроцентный долговой сертификат, один из серии составляющих ссуду правительству или деловой корпорации или офиц. обещание заемщика выплатить кредитору определенную сумму денег в указанную будущую дату с гарантией или без нее и подписанное и… …   Энциклопедия банковского дела и финансов

  • ОБЛИГАЦИЯ, ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ — см. ОБЛИГАЦИЯ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ …   Большой экономический словарь

  • облигация предъявительская —    безымянная облигация на предъявителя …   Словарь экономических терминов

  • ОБЛИГАЦИЯ — именная или предъявительская ценная бумага, предоставляющая право ее держателю (облигационеру) на получение в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и периодического процентного дохода, исчисляемого по ставке, указанной в О., либо иного… …   Энциклопедия юриста

  • Облигации — Ценные бумаги Акция Обыкновенная Привилегированная Голосующая Вексель Депозитарная расписка Американская Российская Депозитный сертификат Дорожный чек Закладная …   Википедия

  • Классификация ценных бумаг — Ценные бумаги Акция Обыкновенная Привилегированная Голосующая Вексель Депозита …   Википедия

Долларовые облигации — СберБанк

Суммы инвестирования

Минимальная сумма инвестирования в СберБанк Онлайн: 100 долларов США
Дополнительные взносы в СберБанк Онлайн: не менее 100 долларов США

Минимальная сумма инвестирования в офисе Управляющей компании или отделении Сбер Первый: 5 000 долларов США
Дополнительные взносы в офисе Управляющей компании или отделении Сбер Первый: не менее 1 000 долларов США

Как инвестировать

Приходите с паспортом и банковскими реквизитами Вашего счета (при наличии) в офис Управляющей компании или отделение СберПервый.

Оформление в СберБанк Онлайн.

Вознаграждение за управление

Ежеквартально 0,125% от сальдовой стоимости активов, которая определяется как сумма денежных средств, переданных в управление, минус стоимость активов, выведенных из управления, за период с даты заключения договора до даты окончания отчетного периода, за который удерживается вознаграждение.

Частичный вывод активов до окончания срока договора

Возможен только в долларах США, при этом выводимая сумма не может быть менее 100 долларов США.

Вознаграждение за вывод активов из управления

2% от стоимости активов, которые находились в управлении 180 дней или меньше, 1,5% от стоимости активов, которые находились в управлении больше 180 дней, но меньше 366 дней, 1% от стоимости активов, которые находились в управлении больше 365 дней, но меньше 548 дней, 0,5% от стоимости активов, которые находились в управлении больше 547 дней, но меньше 730 дней, 0% от стоимости активов, которые находились в управлении 730 дней и больше.

Вознаграждение за управление ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Долларовые облигации»

Не более 0,5% (в год от стоимости чистых активов ПИФ).

Информация о расходах, связанных с доверительным управлением согласно стратегии

За счет имущества, переданного в доверительное управление, оплачиваются косвенные расходы, связанные с инвестированием средств в инвестиционные паи ОПИФ РФИ «Сбер — Долларовые облигации», к которым относятся вознаграждение специализированного депозитария, а также иные расходы, предусмотренные правилами доверительного управления этими ПИФами. За счет имущества, переданного в доверительное управление, оплачиваются комиссии брокеров, депозитариев, бирж, а также могут оплачиваться судебные расходы и расходы на нотариуса.

Что такое ликвидность облигаций и как ее оценить | Инвестиции и трейдинг

Под ликвидностью облигаций понимают способность актива быстро превратиться в деньги, то есть продаться без снижения собственной стоимости. Она важна для определения цены объекта при совершении финансовых сделок.

Ценные бумаги бывают:

  • высоколиквидными;
  • низколиквидными;
  • неликвидными.

Если облигации можно продать без снижения их цены, то они относятся к первому типу. Низколиквидные/неликвидные ценные бумаги, наоборот, маловероятно продать за короткий промежуток времени, не снизив их стоимость. Облигации, в сравнении с акциями, — более ликвидный актив для инвестора.

Зачем нужна информация о ликвидности облигаций

Это важный показатель, на который инвестор обращает внимание при покупке облигации. Низколиквидные активы принесут ему убытки, а высоколиквидные – шанс заработать.

На ликвидность облигаций влияют такие факторы.

  1. Торговый оборот в среднем за год

От количества торговых операций, совершенных за день, зависит число реализованных ценных бумаг за короткий промежуток времени.

  1. Оборот, учитывающий только крупные торговые сделки

Учет оборота по отдельным категориям позволит наиболее точно определить уровень ликвидности.

  1. Число дней без совершенных сделок

Чем больше таких дней, тем ниже ликвидность облигации.

  1. Количество выпущенных ценных бумаг

Чем большее количество активов участвуют в сделках, тем выше вероятность продать нужный объем через торговые операции на биржах.

  1. Кредитный риск

Высокодоходные облигации рисковые, более подверженные спекуляции. Активность торгов по ним выше, как и ликвидность.

  1. Уровень изменения стоимости

Это называется волатильностью. Повышенный уровень этого показателя может оказать положительное влияние на торговый оборот, ликвидность облигаций.

  1. Репутация организации

Чем лучше репутация у компании, тем чаще в ее ценные бумаги будут интересовать. Инвесторы смогут оценить возможные риски, чтобы торговать на бирже.

  1. Дополнительные опции

По некоторым долговым бумагам предусмотрено право досрочного гашения. Такая опция выгодна для инвестора – он может погасить облигацию в нужный момент по той цене, которая оговорена в проспекте эмиссии. Соответственно, ликвидность облигации растет. Еще один пример – досрочный выкуп. Эта опция удобна для эмитента, так как он может выкупить облигацию на аналогичных условиях — снижается риск негативного эффекта в случае колебания ключевой ставки.

  1. Сфера деятельности

Востребованность долговых инструментов меняется от отрасли к отрасли. Например, еще несколько лет назад на пике популярности были ценные бумаги предприятий нефтяной промышленности. Сегодня на российском фондовом рынке акцент сместился на облигации федерального займа.

  1. Возраст облигаций

Нет рыночного закона, но практика подтверждает, что ликвидность ниже у ценных бумаг с длительным периодом обращения на рынке. Если они выпущены давно, то постепенно оседают в портфелях, превращаются в пассивный актив. Инвесторы проявляют больший интерес к облигациям свежих выпусков.

Как можно оценить ликвидность ценных бумаг?

  1. Сортировка по среднегодовому обороту

Простой метод оценки ликвидности ценных бумаг. Показатель влияет на способность актива быть проданным за короткий срок. Основной недостаток метода в том, что среднегодовое значение может сильно отличаться от разовых объемов торгов. Средний показатель может не отображать реальную информацию.

Эксперты обычно моделируют графики, которые учитывают различия между средним и разовым значением. Выводится индекс, который охватывает все характеристики и дает достоверную информацию.

  1. Оценка с использованием индексов

Сравнение ликвидности одной облигации с общим показателем по всем ценным бумагам.

  1. Приглашение экспертной группы

Поиск, обобщение показателей, трендов, возможных изменений стоимости облигаций экспертной группой.

  1. Оценка методом анализа

Системный анализ составляющих стоимости облигации на основе учета показателей, влияющих на их важность.

  1. Технические показатели

Тщательная оценка с применением технических параметров. Оценивают вероятность купли-продажи определенного объема облигаций.

  1. Специальные терминалы

Многие инвесторы оценивают ликвидность ценных бумаг посредством терминалов, при отсутствии доступа к базе. В таблице «текущих торгов» выбирается необходимый актив и раздел «оборот». При переключении на дневной режим добавляется средняя с 50 периодами. Вы получаете среднегодовой оборот за 2,5 месяца.

Описанные методы нужны, чтобы отфильтровать ценные бумаги со сниженным уровнем ликвидности. Они значительно облегчают для инвесторов процедуру отбора обязательств по долгам.

Как можно заработать на ликвидности активов?

Продажа/покупка ценных бумаг происходит на биржах и внебиржевом рынке. Владелец может продать их инвестору до истечения срока действия по стоимости выше той, по которой они были куплены.

Можно продавать облигации, которые перестают приносить доход или отвечать инвестиционным целям. От скорости их продажи может зависеть доходность портфеля инвестиций. Облигации с низкой ликвидностью будут приносить инвестору убытки.

Порой выгодной будет покупка недооцененных облигаций. При удачном стечении обстоятельств интерес к ним возрастет, как и стоимость.

Какие решения предлагает Refinitiv?

Refinitiv разрабатывает комплексные решения для трейдинга, чтобы вы могли анализировать продажу облигаций, определять потенциал ценных бумаг, разрабатывать стратегии, оптимизировать торговый процесс, определять ликвидность. Мы можем настроить платформу для торговли под ваши требованиями, включая исследования, торги, отчетность по результатам.

  1. Решения до торгов

Refinitiv предлагает инструменты для успешной подготовки к торгам, а также набор приложений для трейдеров, ведущие источники новостей (аналитика Refiniv StarMine, новости Refinitiv, включающие себя новости Reuters, другие глобальные источники).

Вы получаете:

  • новости, исследования и ценовую информацию;
  • оценку прибыли от Refinitiv I/B/E/S;
  • настраиваемые оповещения;
  • инструменты построения графиков и визуализации данных;
  • интеграцию данных и приложений.

Инструменты для совместной работы от Refinitiv помогают взаимодействовать с глобальным финансовым сообществом и с более чем 300 000 надежными контактами и более чем 30 000 компаниями по всему миру.

  1. Решения в процессе торгов

Решения Refinitiv облегчают управление торговыми стратегиями на всех этапах операций по купле/продаже облигаций:

  • торговля спредами и портфелями;
  • инструменты для построения графиков;
  • анализ ваших заказов.
  1. Решения после торгов

Они позволяют обрабатывать результаты торгов, автоматизировать работу с отчетами. Мы даем доступ к функциям управления комиссионными и детальной отчетности по инвестиционном портфелю, включая расчет чистой стоимости активов и исторические данные.

Преимущества единого функционального решения Refinitiv

  • Оптимизация процесса торговли облигациями.
  • Новые источники данных для торговли облигациями.
  • Новые торговые возможности с помощью наших инструментов оценки и ценообразования.
  • Поиск ликвидности выпуска облигаций.
  • Возможность проводить сделки в оптимальное время и по лучшей цене.
  • Управление всеми заказами в одном месте.
  • Повышение операционной эффективности.
  • Снижение затрат – используются одни и те же рыночные данные на разных платформах.

Refinitiv предоставляет аналитические данные для повышения эффективности вашего бизнеса на глобальных финансовых рынках. Наши клиенты получают еще больше возможностей и уверенно принимают важные решения. Узнайте больше, оставив заявку здесь.

Как изменения в экономическом росте влияют на облигации

Экономические тенденции являются важнейшими движущими силами рынка облигаций. Но экономика влияет на облигации по-разному; это зависит от их подверженности процентному риску. Как и другие типы инвестиций, облигации привязаны к экономике. Это потому, что компании и правительства, которые их выпускают, существуют в рамках этой экономики.

Облигации влияют на экономику, а экономика влияет на облигации. Вот как они связаны и как влияют друг на друга.

Как работает экономический рост

Экономический рост происходит, когда страна увеличивает объем производства. Это называется валовым внутренним продуктом (ВВП). ВВП - это наиболее часто используемый показатель эффективности экономики. Положительное изменение ВВП означает экономический рост; отрицательное изменение означает усадку.

Примечание

Валовой внутренний доход (GDI) измеряет полученные доходы и понесенные расходы. Он используется вместе с ВВП.

Когда экономика растет, растет спрос на деньги.Требуется больше денег, потому что доступно больше продуктов и услуг. Люди могут тратить больше, поскольку уровень занятости и заработная плата часто растут вместе с ростом.

Риск процентной ставки

Риск процентной ставки означает, что доходность облигаций зависит от величины колебаний процентных ставок. Величина риска, добавляемого к облигации в результате изменения процентных ставок, зависит от нескольких факторов: сколько времени до погашения облигации, купонная ставка облигации или ежегодная выплата процентов.

Чем дольше вы держите облигацию, тем больший риск вы принимаете. Это связано с тем, что процентные ставки будут ниже, когда вы попытаетесь продать свою облигацию. Это может сделать его менее привлекательным для других инвесторов. Вы можете даже продать свою облигацию по цене, меньшей уплаченной вами.

Как экономический рост влияет на облигации

Более высокий спрос на валюту вызывает инфляцию, то есть снижение покупательной способности валюты. Другими словами, предмет стоимостью 1 доллар сегодня может стоить менее 1 доллара через неделю. Для борьбы с инфляцией Федеральная резервная система (ФРС) использует инструменты денежно-кредитной политики.К ним относятся проценты по обязательным резервам, обратный выкуп овернайт и ставка дисконтирования. Эти инструменты помогают влиять на ставку федерального фонда; это затем влияет на процентные ставки.

Важно

Когда процентные ставки растут, цены облигаций падают. Когда процентные ставки падают, цены на облигации растут. Доходность облигаций растет, когда процентные ставки растут, и падают, когда ставки падают.

Повышение процентных ставок может повысить интерес инвесторов к акциям, потому что облигации продаются по более низкой цене. Замедление экономического роста снижает спрос на деньги.Это потому, что частные лица и предприятия с меньшей вероятностью будут брать ссуды для финансирования проектов и покупок.

Снижение спроса на ссуды приводит к падению цен и процентных ставок. Падение ставок может заставить вас нервничать как инвестора. Облигации становятся более привлекательными, чем акции, из-за их фиксированной доходности.

Тенденции роста и другие сегменты рынка облигаций

Казначейские облигации США считаются эталоном доходности облигаций. Таким образом, если вы инвестируете в облигации, вы можете основывать некоторые свои решения на доходности казначейских облигаций.

Некоторые типы облигаций, кроме казначейских облигаций, получают выгоду от более сильного экономического роста, а не от него. Эти сегменты часто включают высокодоходные облигации, облигации развивающихся рынков и корпоративные облигации с более низким рейтингом. Доходность этих облигаций достаточно высока, чтобы небольшие колебания доходности казначейских облигаций имели меньшее влияние.

Примечание

Казначейские облигации США

используются в качестве ориентира, поскольку они очень надежны.

Корпоративные облигации и развивающиеся рынки торгуются на основе их кредитных рейтингов.Кредитные рейтинги зависят от их финансовой устойчивости. Чем лучше их балансы, остатки денежных средств и бизнес-тенденции, тем меньше вероятность их дефолта. Невыполнение обязательств означает пропуск платежа.

Чем ниже вероятность дефолта по облигациям, тем меньшую доходность вы можете принять в обмен на то, что они пойдут на риск.

Более сильная экономика снижает доходность казначейских облигаций и облигаций. Но гораздо более вероятно, что это будет положительным фактором для высокодоходных облигаций, где кредитоспособность эмитента является серьезной проблемой.

Эта разница способствует диверсификации. Это лучший вариант, чем концентрация ваших активов в каком-либо одном сегменте рынка облигаций.

Ключевые выводы

  • Экономические показатели влияют на процентные ставки.
  • Процентные ставки влияют на доходность облигаций.
  • Цены на облигации падают при повышении процентных ставок, и цены повышаются при понижении ставок.
  • Доходность облигаций растет и падает напротив цен.

Как облигации влияют на U.С. Эконом

Облигации влияют на экономику США, определяя процентные ставки, которые влияют на объем ликвидности и определяют, насколько легко или сложно покупать вещи в кредит или брать ссуды на автомобили, дома или образование. Они влияют на то, насколько легко предприятия могут расширяться. Другими словами, облигации влияют на все в экономике. Вот как.

Казначейские облигации

Казначейские облигации - это, по сути, ссуды правительству, которые обычно покупают внутренние потребители.Они влияют на экономику, предоставляя больше денег для расходов правительству и потребителям.

По ряду причин иностранные правительства покупают значительную часть казначейских облигаций. По сути, они предоставляют правительству США ссуду, которая позволяет Конгрессу тратить больше, что стимулирует экономику, а также увеличивает долг США. Крупнейшими владельцами долга США являются Япония, Китай и страны-экспортеры нефти. Великобритания и страны еврозоны также владеют значительным количеством американских валют.С. суверенный долг, как и Бразилия.

Казначейские облигации также помогают потребителю. Когда есть большой спрос на облигации, процентные ставки будут ниже, потому что правительству США не нужно предлагать столько для привлечения покупателей, что, в свою очередь, влияет на процентные ставки по другим облигациям. Инвесторы в Treasurys также заинтересованы в потенциальной доходности других облигаций. Если ставки казначейства слишком низкие, другие облигации выглядят как более выгодные инвестиции. Если ставки казначейства вырастут, другие облигации также должны повысить свои ставки, чтобы привлечь инвесторов.

Процентные ставки по облигациям и ипотеке

Самое главное, что облигации влияют на процентные ставки по ипотеке. Инвесторы в облигации могут выбирать среди всех различных типов облигаций, а также ипотечных кредитов, продаваемых на вторичном рынке. Они постоянно сравнивают риск и вознаграждение, предлагаемое процентными ставками. В результате более низкие процентные ставки по облигациям означают более низкие процентные ставки по ипотеке, что позволяет домовладельцам позволить себе более дорогие дома.

Ипотека более рискованна, чем многие другие типы облигаций, потому что она имеет самый длительный срок, обычно 15 или 30 лет.Поэтому инвесторы обычно сравнивают их с долгосрочными казначейскими облигациями, такими как 10-летние казначейские облигации, 20-летние облигации или 30-летние облигации.

Как использовать облигации для прогнозирования экономики

Облигации имеют такую ​​большую власть над экономикой, что политический консультант Джеймс Карвилл однажды сказал: «Раньше я думал, что если было реинкарнация, я хотел бы вернуться в качестве президента, или папы, или бейсбольного игрока .400. Но теперь я хочу приехать. назад как рынок облигаций. Вы можете запугать всех."

Сильная связь облигаций с экономикой означает, что вы также можете использовать их для прогнозирования. Доходность облигаций говорит вам, что инвесторы думают об экономике. Обычно доходность по долгосрочным нотам выше, потому что инвесторы требуют большей прибыли в обмен на то, что они держат свои деньги на более длительный срок. В этом случае кривая доходности наклоняется вверх, если смотреть слева направо.

Перевернутая кривая доходности говорит вам, что экономика вот-вот войдет в рецессию. Вот когда доходность краткосрочных казначейских векселей, таких как одномесячные, шестимесячные или однолетние облигации, выше, чем доходность долгосрочных, таких как 10-летние или 30-летние казначейские облигации.Это говорит о том, что краткосрочные инвесторы требуют более высокой процентной ставки и большей отдачи от своих инвестиций, чем долгосрочные инвесторы. Почему? Потому что они верят, что рецессия случится раньше, чем позже.

Может ли рухнуть рынок облигаций?

На рынке облигаций могут быть более высокие транзакционные издержки для индивидуальных инвесторов, чем на фондовом рынке. Одна из причин заключается в том, что, хотя торговля акциями в основном переместилась в онлайн, где брокеры теперь предлагают бесплатные акции и сделки с ETF большинству клиентов, многие облигации по-прежнему покупаются и продаются по старинке.Дилеры по-прежнему звонят своим клиентам, чтобы предложить отдельные облигации, или клиенты звонят своим брокерам, чтобы разместить сделки с облигациями, что увеличивает стоимость торговли облигациями, особенно для мелких инвесторов.

Сложность рынка облигаций также увеличивает его волатильность. Инвесторы не могут быстро найти лучшие цены; они должны звонить отдельным брокерам. Точно так же дилеры не могут эффективно продавать большие объемы облигаций. Им нужно сделать несколько телефонных звонков, чтобы найти достаточно покупателей. Эта неэффективность означает, что цены могут сильно колебаться в зависимости от того, разговаривает ли дилер с крупным или мелким покупателем.Хотя электронная торговля облигациями находится на подъеме, еще неизвестно, как она может повлиять на рынок.

Но эта волатильность не означает, что рынок находится на грани краха. Обвал рынка облигаций маловероятен по многим причинам. Самый большой из них - история. С 1980 года на рынке облигаций было только четыре года с отрицательной доходностью, включая 2018 год. В трех из этих четырех лет (1994, 1999 и 2013 годы) фондовый рынок работал очень хорошо. Это типичная динамика, поскольку облигации падают, когда фондовый рынок растет.Большинство падений на рынке облигаций даже не регистрируется как рыночная коррекция на фондовом рынке.

Рынок облигаций говорит нам о том, что нам следует беспокоиться о росте, а не об инфляции

«Основное беспокойство, которое отражается на рынке облигаций, заключается в том, что пик роста достигнут и выгоды от налогово-бюджетной политики начинают исчезать», - сказала Софи Гриффитс. аналитик рынка валютной брокерской компании Oanda, в аналитической записке.

Доказательства более взвешенного роста были очевидны, например, в отчете Института управления поставками на этой неделе.Он показал, что сектор услуг продолжал быстро расти в июне, но значительно медленнее, чем в мае. Анекдоты, включенные в отчет, подтверждают идею о том, что проблемы с поставками сдерживают темпы роста.

«Условия ведения бизнеса продолжают улучшаться; однако, как и везде, проблемы в цепочке поставок многочисленны », - сообщил один анонимный розничный торговец, участвовавший в I.S.M. опрос. «Мы по-прежнему наблюдаем рост затрат, задержки поставок, увеличенные сроки выполнения заказов и отсутствие ясности относительно того, когда прогнозируемый баланс вернется на этот рынок.

Изменения на рынке облигаций могут привести к тому, что Федеральная резервная система ошибется в рассмотрении планов по свертыванию своих усилий по поддержке экономики. На заседании по вопросам политики три недели назад некоторые должностные лица ФРС были готовы в ближайшем будущем приступить к сокращению покупок облигаций, а некоторые ожидали повышения процентных ставок в следующем году, в отличие от более терпеливого подхода, который придерживается председатель ФРС Джером Пауэлл. выступал.

В одном из странных парадоксов денежно-кредитной политики то, что воспринималось рынками как большая открытость ФРС для повышения процентных ставок, способствовало снижению долгосрочных процентных ставок.Глобальные инвесторы делают ставку на то, что потенциальное упреждающее ужесточение денежно-кредитной политики приведет к укреплению доллара, замедлению роста и уменьшению возможностей ФРС повышать ставки в будущем без развала экономики.

«Рынок прочитал мнение меньшинства в ФРС о сужении и о повышении ставок, как о сигналах, которые ФРС пренебрегла своим решением позволить экономике разогреться», - сказал Стивен Риккиуто, главный экономист Mizuho Securities в США. «Более слабая мировая экономика и более сильный U.Южный доллар подразумевает для нас больший потенциал импорта глобальной дефляции ».

Есть серебряные подкладки к переоценке, проводимой на рынках. Более низкие долгосрочные ставки удешевляют заимствования для американцев - будь то Конгресс и администрация Байдена, размышляющие о том, как оплачивать инфраструктурные планы, или покупатели жилья, пытающиеся позволить себе дом.

Что рынок облигаций говорит нам об экономике Байдена

То, что происходит, известно как «крутизна кривой доходности», когда долгосрочные ставки растут, а краткосрочные ставки остаются на прежнем уровне.Это имеет тенденцию предвещать более быстрый экономический рост; это противоположность «инверсии кривой доходности», известной как предвестник рецессии.

Но оборотная сторона заключается в том, что момент, похоже, прошел, когда рынки облигаций дали правительству четкий сигнал сделать все необходимое для стимулирования экономики, по сути сделав бесконечное финансирование доступным по чрезвычайно низкой цене. Это может иметь последствия для подхода администрации Байдена к остальной части своей экономической повестки дня.

Министр финансов Джанет Йеллен подчеркнула, что низкие процентные ставки, которые позволяют удерживать стоимость обслуживания долга на низком уровне, важны для ее размышлений о том, сколько правительство может с комфортом брать и тратить.

На конференции DealBook в New York Times в понедельник г-жа Йеллен, отметив, что отношение государственного долга к размеру экономики намного больше, чем это было до мирового финансового кризиса, сказала: «Посмотрите на другую метрику. , что более важно, какова стоимость этого долга.Взгляните, например, на процентные платежи по долгу как долю G.D.P. », которая ниже уровней 2007 года.

«Так что я думаю, что у нас больше фискального пространства, чем раньше, из-за среды процентных ставок», - сказала г-жа Йеллен Эндрю Россу Соркину из Times.

Подразумевается, что чем дальше растет доходность облигаций, а вместе с ними и инфляционные ожидания, тем больше администрация Байдена будет рассматривать свои потенциальные расходы как ограниченные. Конгресс сейчас работает над пакетом помощи при пандемии на 1,9 триллиона долларов, который лидеры демократов надеются принять в марте.После этого они видят масштабный план инфраструктуры.

Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы, во вторник столкнулся с вопросами Конгресса о политике центрального банка. Он подчеркнул важность возвращения экономики к полному здоровью, прежде всего, для достижения поставленных целей, и назвал рост доходности облигаций в последние недели благоприятным. «В некотором смысле это заявление об уверенности со стороны рынков в том, что у нас будет устойчивое и в конечном итоге полное восстановление», - сказал г-н Пауэлл Банковскому комитету Сената.

Что рост доходности облигаций говорит нам об экономике

Рынок облигаций - сильный индикатор доверия инвесторов к правительству. Вот как это можно прочитать.

Недавний фурор по поводу масштабов мошенничества в банках государственного сектора увеличил массу неработающих активов, которыми обременен банковский сектор. Такие дорогостоящие программы социального обеспечения, как Национальная схема защиты здоровья, получившая название Modicare, и амбициозный план удвоения доходов фермеров за счет увеличения минимальной цены поддержки до 1.В Бюджетной речи с большой помпой была объявлена ​​пятикратная стоимость продукции. Но если система не заполнена средствами для этих схем, правительство должно залезть в долги; и это имеет отношение к экономике.

Экономисты следят за цифрами на рынке облигаций. То же самое делают политики, менеджеры паевых инвестиционных фондов и трейдеры, торгующие акциями и сырьевыми товарами. Государственные ценные бумаги или облигации не могут напрямую влиять на личные финансы, но кривая доходности может указывать на направление, в котором движется экономика страны.

В ноябре 2017 года международное рейтинговое агентство Moody’s повысило суверенный рейтинг Индии до Baa2 с Baa3 со стабильным прогнозом. Однако он также предупредил о высокой задолженности. Вот все, что вам нужно знать о долговых инструментах и ​​их влиянии на экономику.

Что такое облигации?

Облигация - это долговой инструмент, который действует как долговая расписка. Им можно торговать на финансовых рынках, как акциями и другими товарами. Он обычно используется правительствами для привлечения капитала для финансирования проектов внутреннего роста и развития.Инвесторы берут на себя государственный долг, а взамен получают поток доходов в течение всего времени, которое требуется для погашения облигации. Облигации выпускают купоны, которые представляют собой процентные выплаты, произведенные частично в счет погашения заемного капитала. Окончательный платеж производится по достижении срока погашения облигации. Однако правительства - не единственные организации, выпускающие облигации.

Кто покупает облигации и почему?

В отличие от акций, которые уязвимы для капризов фондового рынка, инвестирование в облигации является относительно более безопасным предложением, поскольку капитал возвращается по наступлении срока погашения.Обратной стороной является то, что доходность облигаций может быть несопоставима с доходностью акций. Государственные облигации, также известные как G-Sec, выпускаются правительствами со сроком погашения от среднесрочного до долгосрочного.

До недавнего времени государственные облигации покупались и продавались на вторичном рынке только институциональными инвесторами, такими как сберегательные фонды, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и банки. Однако в 2017 году RBI изменил правила, чтобы разрешить розничным инвесторам, то есть всем, у кого есть PAN-карта, покупать государственные облигации на первичном рынке.RBI - это институциональная организация, которой поручено продавать суверенные долговые ценные бумаги или государственные облигации.

[Когда инвесторы покупают ценные бумаги непосредственно у организации, которая их выпускает, считается, что сделка произошла на первичном рынке. На вторичном рынке ценные бумаги торгуются после того, как все акции или облигации, выпущенные организацией-эмитентом, были проданы. Бомбейская фондовая биржа является примером вторичного рынка.]

Только правительства выпускают облигации?

Корпорации также выпускают облигации для финансирования расширений и проектов или покрытия бюджетного дефицита.Облигации, выпущенные корпорациями, обычно более безопасны, чем акции, но некоторые облигации предлагают возможность конвертировать инструмент в акции. Неконвертируемые корпоративные облигации предлагают купоны и функционируют так же, как и любые другие облигации.

Как работают облигации?

Рассмотрим облигацию, выпущенную компанией или государством за 100 рупий с купоном 7% сроком на пять лет. Это означает, что каждый год эмитент будет выплачивать проценты в размере 7%, а основная сумма будет возвращена после погашения облигации.Рынок облигаций движет тем фактом, что держатели облигаций могут продавать свои облигации до срока погашения.

Номинальная стоимость облигации - это цена, по которой она была продана изначально. Поскольку они могут быть переведены через продажу на рынке облигаций, их стоимость колеблется. Доходность, получаемая держателями, измеряется доходностью, которая представляет собой процентную ставку, выплачиваемую в виде купонов.

Доходность рассчитывается делением купона на стоимость облигации. Его умножают на 100, чтобы выразить в процентах. Фактически, доходность = (купон / стоимость) * 100)

В рассмотренном выше примере, если номинальная стоимость облигации упала до рупий.80 доходность вырастет до 8,75%, то есть (7/80) * 100). Соответственно, если стоимость вырастет до 120 рупий, доходность упадет до 5,83%, то есть (7/120) * 100).

Следует отметить, что даже если стоимость облигации колеблется, сумма, которая может быть погашена по истечении срока погашения, является ее номинальной стоимостью, которая в данном случае составляет 100 рупий. Доходность облигации обратно пропорциональна ее текущей стоимости. Чем больше доходность, тем ниже текущая рыночная цена облигации.

Доходность облигаций как экономический индикатор

Традиционные показатели, используемые экономистами для диагностики состояния экономики страны, включают инфляцию, кредитную ставку центрального банка, темпы роста и национальный доход.Однако доходность облигаций также является очень дальновидным средством определения траектории развития экономики. По мере того, как инвесторы продают государственные облигации, цены падают, а доходность растет. Более высокая доходность указывает на больший риск. Если доходность, предлагаемая облигацией, намного выше, чем она была при выпуске, существует вероятность того, что компания или правительство, выпустившее ее, испытывают финансовые затруднения и могут быть не в состоянии вернуть капитал.

Повышенный риск таких облигаций компенсируется более высокой доходностью, что увеличивает их привлекательность.

0,01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.0Доходность (в%) АвстралияБразилия Франция Германия Греция Индия Италия Великобритания США A2.6009.5000.5004.3607.3901.8301.3602.7601.273Доходность эталонных 10-летних облигаций крупных экономик 0,740

Государственные облигации относительно более стабильны, но низкий спрос на аукционах указывает на низкое доверие инвесторов к экономике страны. Доходность 10-летних государственных облигаций Индии составляет 7,39%, что выше, чем у Греции 4,36%. Правительство Греции в настоящее время восстанавливает свою экономику после того, как кризис суверенного долга уничтожил ликвидность после финансового кризиса 2008 года.Доходность долгосрочных облигаций в США и Великобритании составляет 2,76% и 1,36%, в то время как доходность 10-летних государственных облигаций еврозоны составляет 1,27%.

Газета Financial Times определяет доходность безрисковых государственных облигаций как примерно «равную темпам роста экономики плюс уровень инфляции». В этом случае доходность облигаций будет отражать рост ВВП, но взаимосвязь между доходностью и экономической активностью более сложна, особенно в случае развивающихся стран, таких как Индия.На доходность облигаций может повлиять целый ряд факторов, включая рецессию, инфляцию и банковскую ставку, установленную центральными банками.

В развивающихся странах, таких как Индия, где правительство является одним из крупнейших инвесторов в экономику, доходность облигаций может быть полезным параметром при оценке экономического здоровья. Можно отметить, что в разгар рецессии 2008 года экономика выросла всего на 3,89%, тогда как доходность эталонных 10-летних государственных бумаг составляла 7,529%. Это говорит о том, что в 2018 финансовом году цены на облигации сильно пострадали, но правительство заимствовало больше в форме выпуска облигаций, чтобы преодолеть спад экономической активности.Однако в последующие годы тенденция слабой корреляции между экономическим ростом и доходностью облигаций сохранилась.

В отличие от стран, где частные предприятия являются двигателем роста, в случае Индии тенденция к высокой доходности облигаций вызывает беспокойство, поскольку она отражается на настроениях инвесторов, которые не совсем благоприятны для перспективы увеличения правительством долга.

Как рынок облигаций отреагировал на банковский кризис?

Ожидается, что бюджетный дефицит увеличится, даже если правительство выпустит новые облигации для финансирования популистских схем, объявленных в бюджете.Поскольку банки сидят на растущей кучке НПД, Резервному банку Индии (RBI) придется повысить ликвидность на рынке.

Согласно нормам RBI, банки должны инвестировать 19,5% своих депозитов в государственные облигации. Это называется нормативным коэффициентом ликвидности (SLR). Однако большинство банков инвестируют сверх суммы, необходимой для размещения, в государственные ценные бумаги или облигации. Доходность облигаций резко выросла за последние 18 месяцев, и, как следствие, цены на облигации упали. Доходность 10-летних облигаций выросла с 6.С 246% в ноябре 2016 года до 7,39% в марте 2018 года.

Портфель облигаций банков делится на три группы - удерживаемые до погашения (HTM), имеющиеся в наличии для продажи (AFS) и удерживаемые для торговли (HFT). Согласно нормативному регулированию коэффициента ликвидности RBI, банки должны держать 19,5% своих G-Secs до погашения. Нет никаких ограничений на сумму, которую банки могут держать для продажи на открытом рынке. Портфели HTF банков не подвержены потерям при переходе от рыночной стоимости к рынку (MTM).

[Утверждается, что убытки MTM возникли, когда стоимость актива на бумаге обесценилась, даже если фактических убытков не произошло, поскольку он не был продан.]

Несмотря на восстановление примерно на 25 базисных пунктов на прошлой неделе, доходность эталонных долгосрочных государственных облигаций Индии остается выше, чем у аналогов в развивающихся странах. Ожидается, что государственные расходы увеличатся в преддверии всеобщих выборов. Инфляция или ожидания инфляции могут привести к увеличению доходности облигаций, поскольку любая прибыль, полученная от ценных бумаг, будет подорвана ростом цен. Инфляционное воздействие некоторых недавно объявленных схем, например, касающихся сельскохозяйственного сектора, до сих пор неизвестно.Поскольку в этом финансовом году будут увеличиваться государственные расходы, траектория кривой доходности в ближайшие месяцы может стать ключом к прогнозированию будущего в преддверии всеобщих выборов.

акций, доходность облигаций снижается из-за экономических проблем. Крамер и другие реагируют

Акции США упали в четверг, так как вновь возникли опасения по поводу восстановления мировой экономики.

Одним из факторов, вызвавших более чем 300-балльную распродажу индекса Dow, могло быть заявление Японии о запрете зрителям присутствовать на Олимпийских играх в Токио на фоне возобновления случаев заболевания Covid-19.

Аналитики рынка, в том числе Джим Крамер из CNBC, разделились во мнениях по поводу того, куда пойдут рынки дальше.

Вот что трое из них сказали в четверг:

Крамер, ведущий шоу «Безумные деньги» CNBC, выразил обеспокоенность по поводу распространения дельта-варианта, который сейчас является доминирующим штаммом коронавируса в Соединенных Штатах:

«Когда правительство сказал, что нет зрителей, рынок получил удар, как вы не поверите. И это дельта для нас. Потому что люди понимают, что это идет... и у нас есть целые штаты, которые выступают против вакцин ».

Габриэла Сантос, стратег по глобальным рынкам в JP Morgan Asset Management, ожидала, что рынок найдет свою опору в среднесрочной перспективе:

« Я думаю, что у нас есть очень уникальные динамика, происходящая с определенными активами, и даже там, где есть более широкая макро-история, на самом деле речь идет не о вариантах или ограничениях. Это гораздо больше о том, как выглядят нормализованная экономика и прибыль, и платим ли мы за это правильную цену.Я думаю, что особенно с точки зрения доходности казначейских облигаций - я бы поставил это в первую корзину - это очень искаженный рынок. Мы находимся здесь в особом периоде времени, когда ФРС покупает 100% чистой эмиссии казначейских облигаций. Этого мы даже не видели во время [количественного смягчения] за последнее десятилетие. И это та среда, в которой инвесторы были застигнуты врасплох из-за начального падения доходности и теперь пытаются найти короткое покрытие. ... Я думаю, что траектория рынка в следующие полгода, 12 месяцев, 18 месяцев будет выше.Это медленный переход наверх. И что делает вас выше, так это пересмотр ожиданий прибыли в сторону увеличения. Мы очень надеемся, что это будет продолжаться даже в условиях нормализованной экономики. Просто ваша прибыль не поспевает за прибылью, потому что у вас будет это многократное сокращение ».

Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz и председатель Gramercy Funds, счел трудным увязать дневные движения с фундаментальными катализатор:

«Это технический вопрос, и слишком рано его экстраполировать.Итак, это в основном технический, а не фундаментальный характер. Но я бы не стал говорить: «Вот и все. Это конец истории о стимулах. Это конец волны ликвидности, «не совсем еще». Несомненно, произошло некоторое ослабление показателей роста в США и Китае. Несомненно, индекс неожиданности стал отрицательным, но ничто не может оправдать масштабы нашего движения, не говоря уже об уровнях. Это политика? Что ж, это может быть [Европейский центральный банк], но это довольно мало, и это определенно не инфляция.Во всяком случае, инфляция движется в другую сторону. Поэтому мне очень трудно объяснить этот шаг, основываясь на фундаментальных принципах ".

Заявление об ограничении ответственности

Рынок облигаций раздирается из-за потенциала более высокой инфляции и замедления роста

Мужчина в защитной маске проходит мимо стены 14 Улица в финансовом районе Нью-Йорка, 19 ноября 2020 г.

Шеннон Стэплтон | Reuters

Нестабильная среда для государственных облигаций отражает весьма неопределенное будущее США.С. экономики, указывая как на более медленный рост, так и на устойчивую инфляцию.

После всплеска роста в начале этого года, который напугал рынки, доходность казначейских облигаций резко упала, поскольку инвесторы переключили свое внимание с опасений по поводу роста цен на возможность того, что быстрый всплеск постпандемической активности может начать замедляться.

В 1970-х годах сочетание более высоких цен и замедления роста было названо «стагфляцией» - уничижительным словом, которое с тех пор не привлекало особого внимания, поскольку инфляция оставалась сдержанной в течение последних нескольких десятилетий.

Тем не менее, в наши дни эта информация появляется все больше и больше, поскольку картина роста становится все более туманной.

«Рынок торгуется на тему стагфляции», - сказала Анета Марковска, главный финансовый экономист Jefferies. «Есть идея, что такое повышение цен приведет к разрушению спроса, вызовет политическую ошибку и, в конечном итоге, замедлит рост».

Со своей стороны, Марковска считает, что сделка, в результате которой доходность 10-летних казначейских облигаций упала с пика около 1,75% в конце марта до примерно 1.18% ранее на этой неделе были ошибкой. Доходность противоположна цене, поэтому ее спад означает, что инвесторы скупают облигации и подталкивают цены вверх.

Она видит сильного потребителя и грядущий всплеск предложения, устраняющий текущее узкое место, которое привело к росту цен до самого высокого уровня с периода до финансового кризиса 2008 года, как создание большого импульса для поддержания роста, не вызывая безудержной инфляции. Марковска считает, что Федеральная резервная система останется в стороне как минимум до 2023 года, несмотря на недавние рыночные расценки, согласно которым центральный банк начнет повышать ставки в конце 2022 года.

«Согласно прогнозам, рост составит 3%. Я думаю, что в следующем году мы можем вырасти на 4–5%», - сказала Марковска. «Мало того, что потребитель по-прежнему очень здоров, но и в какой-то момент у вас будет массовое пополнение запасов. Даже если спрос упадет, предложению придется наверстать упущенное. Вы увидите, что мать всего пополнения запасов циклы ".

Рынок облигаций, который обычно рассматривается как более трезвый компонент финансовых рынков, в отличие от постоянного фондового рынка, не кажется таким убедительным.

Мир с низкими темпами роста возвращается

10-летнее казначейство рассматривается как ориентир с фиксированным доходом и, как правило, барометр того, куда движется экономика, а также процентных ставок. Даже с учетом роста доходности в среду, казначейские облигации на 1,29% не выражают большой уверенности в будущей траектории роста.

«Мы считаем, что рост и инфляция умеренные», - сказал Майкл Коллинз, старший управляющий портфелем PGIM Fixed Income. «Меня не волнует, как будет выглядеть рост и инфляция в этом году, для нашего прогноза 10-летнего казначейства важно то, каким он будет через 10 лет.И я думаю, что он снова упадет. Это мир, в котором мы живем ».

Имеется в виду среда роста ниже тренда с процентными ставками значительно ниже стандартных.

Поскольку экономика выросла из навязанного правительством закрытия пандемии, ВВП был значительно выше 2 % или около того тенденции, которая преобладала после окончания Великой рецессии в 2009 году. Рецессия Covid была самой короткой за всю историю наблюдений, а экономика стремительно росла с середины 2020 года.

Но Коллинз ожидает, что мир со скромным ростом будет доходность, а инвесторам - держать доходность в пределах этого невысокого диапазона.

«США будут продолжать оставаться лидером в области глобального роста и экономического динамизма», - сказал он. «Но от 1,5% до 2% - это наш предел скорости роста, если только у нас не будет чуда производительности».

Измерение воздействия инфляции

Возникает вопрос об инфляции.

Потребительские цены выросли в июне на 5,4%, в то время как цены производителей выросли на 7,3%. Оба числа указывают на продолжающееся ценовое давление, которое, как признал даже председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, было более агрессивным и настойчивым, чем ожидали он и его коллеги из центрального банка.

Хотя снижение доходности указывает на то, что по крайней мере часть опасений исчезла с рынка, любые дальнейшие признаки того, что инфляция будет держаться дольше, чем ожидают политики, могут в спешке изменить мнение инвесторов.

Это из-за вихревой динамики, которая угрожает поднять этот призрак стагфляции. Самая большая проблема роста сейчас связана с угрозой, которую представляют Covid-19 и его дельта-вариант. Замедление роста и рост инфляции могут быть фатальными для нынешнего инвестиционного ландшафта.

«Если вирус снова начнет быстро распространяться, это остановит экономический рост и продлит инфляционные сбои в цепочке поставок, которые затронули очень многие отрасли, включая полупроводники и жилищное строительство», - сказала Нэнси Дэвис, основатель Quadratic Capital Management и управляющий портфелем компании. Биржевой фонд для хеджирования квадратичной процентной ставки и инфляции.

«Стагфляция - еще больший риск для инвесторов, чем инфляция», - добавил Дэвис.

Коллинз, однако, сказал, что считает текущую 10-летнюю доходность торговлей вокруг справедливой стоимости с учетом обстоятельств.

Казначейский рынок часто гораздо более продуман, чем его аналог, ориентированный на акции, который может сильно колебаться на заголовках как хороших, так и плохих.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *