Содержание

Сенат США согласился поднять потолок американского долга, чтобы избежать дефолта

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

У американских законодателей не так-то много времени, чтобы избежать дефолта

Демократы и республиканцы в Сенате США договорились поднять разрешенный потолок национального долга страны — всего за две недели до того, как этот потолок мог быть пробит. Соединенные Штаты, таким образом, избежали возможного дефолта.

Разногласия по поводу максимальной суммы, которую может заимствовать правительство, — не новость в американской политике. Но нынешний спор по этому поводу между республиканцами и демократами заставил поволноваться финансовые рынки.

В последнее время появились опасения, что США могут объявить дефолт по национальному долгу, что привело бы к катастрофическим последствиям в экономике.

Однако лидер демократического большинства в Сенате Чак Шумер сообщил в четверг, что законодатели договорились поднять потолок долга, и что новый лимит будет действовать до начала декабря.

Договоренность достигнута за две недели до 18 октября — последнего срока, когда можно предотвратить первый в истории США дефолт.

Сейчас национальный долг США составляет 28 трлн долларов.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

Лидер республиканцев в Сенате Митч Макконнелл сказал, что обе фракции добросовестно и ответственно подошли к переговорам по вопросу о национальном долге

Временный компромисс, достигнутый сенаторами, еще должен быть одобрен обеими палатами Конгресса, а ближе к декабрю законодатели должны будут вернуться к этому вопросу, чтобы вновь не допустить дефолта.

Если бы США объявили дефолт, это серьезным образом навредило бы кредитному рейтингу страны, ввергло бы мировую финансовую систему в хаос и, возможно, привело бы к рецессии в Соединенных Штатах.

Что такое потолок долга?

Правительство США тратит больше денег, чем собирает в виде налогов, поэтому оно прибегает к заимствованиям, чтобы восполнить дефицит.

Займы производятся через Казначейство США путем выпуска облигаций. Государственные облигации США считаются одними из самых безопасных и надежных вложений в мире.

В 1939 году Конгресс установил совокупный предел или потолок того, сколько долга может накопить правительство.

Этот потолок поднимался более 100 раз, чтобы позволить правительству заимствовать больше. Конгресс в таких случаях часто выступает единым фронтом, и этот вопрос редко становится предметом политического противостояния.

Но на этот раз часть сенаторов от Республиканской партии выразила недовольство по поводу новых крупных расходов, которые демократы пытаются реализовать без поддержки республиканцев.

Демократы утверждали, что повышение потолка долга связано с погашением уже существующих обязательств, а не с оплатой новых, и что политика президента Джо Байдена лишь на 3% увеличила общий долг страны.

Трейдеры зациклены на доходности по 10-летним облигациям. Федрезерву все равно

Доходность по 10-летним гос. облигациям США

Источник: Bloomberg


 

Мало того что инвесторы зациклены на них, в этом году ценовые движения в других классах активов тоже зависят от того, что происходит на рынке американского госдолга. Рост доходности до исторически значимых высот откликался повсюду: начиная с американского фондового рынка до ценных бумаг ЕМ-сегмента. Глава Федрезерва, Джером Пауэлл, утверждает, что у Центробанка нет причин бороться с ростом доходности по облигациям. Однако некоторые обозреватели считают, что в период исторически низких ставок и инфляции он может привести к непредсказуемым последствиям.

1. Почему инвесторы так обеспокоены доходностью казначейских облигаций?

Казначейские облигации — это долговые обязательства, выпущенные правительством США. Они считаются самыми безопасными ценными бумагами в мире, а рынок казначейских облигаций с капитализацией 21 трлн долларов составляет основу мировой финансовой системы. Инвесторов интересует стоимость казначейских облигаций, но гораздо важнее их доходность, то есть то, какой годовой доход получат держатели этих ценных бумаг. Иными словами, это процент, который правительство выплачивает за возможность пользоваться деньгами инвесторов в течение определенного периода. Кроме того, другие заемщики, например, компании или владельцы недвижимости с ипотекой, используют доходность по гос. облигациям используется как ориентир для своих процентных ставок.

2. Почему 10-летняя доходность так важна?

Казначейские облигации выпускаются с разными сроками погашения, от нескольких дней до 30 лет, и инвесторы внимательно следят за ставками на протяжении всей называемой кривой доходности. Но сегменты кривой — и промежутки между ними — подвержены влиянию разных факторов. Например, краткосрочные ставки сильно зависят от решений Федеральной резервной системы США, которая недавно заявила, что не будет поднимать учетную ставку еще несколько лет. Доходность по долгосрочным облигациям более устойчива к таким раздражителям, что делает ее барометром ожиданий инвесторов в отношении экономического роста и инфляции. С очень долгосрочными облигациями, например, с 30-летним сроком погашения, связано слишком много неопределенности. Поэтому инвесторы предпочитают сосредоточиться на 10-летних бумагах. В результате 10-летние векселя стали одним из наиболее важных мировых показателей стоимости безрисковых долговых бумаг, а их доходность используется для определения стоимости других ценных бумаг стоимостью в триллионы долларов.

3. Существует ли какой-то самый значимый уровень доходности?

И да, и нет. Доходность 10-летних облигаций в начале года не превышала 1% и поднялась к 1,73% в середине марта. А на пике паники в марте 2020 года она составляла 0.31%. Самый распространенный прогноз по доходности на конец года — около 2%. Некоторые считают, что вместе с ростом доходности сработают разные триггеры, которые приведут к хеджированию «выпуклости» облигационных портфелей. Эта практика подразумевает покупку ипотечных долговых бумаги и усиливает колебания доходности на рынке. За последний год доходность по10-летним бумагам выросла более чем на 1% и превысила дивидендную доходность по S&P 500.

5. Что думает ФРС о повышении доходности?

Даже несмотря на то, что доходность выросла, и трейдеры считают, что ФРС поднимет ставки намного раньше, чем заявлено в официальных прогнозах, ЦБ настаивает на том, что денежно-кредитная политика является адекватной и будет оставаться мягкой в течение многих лет для борьбы с долгосрочным ущербом от пандемии. Пауэлл признал, что доходность по облигациям «заметно» выросла, но при этом ясно дал понять, что начнет волноваться только в том случае, если рост будет сопровождаться «хаосом на рынках или стабильным ужесточением финансовых условий, которые угрожают достижению целей».

6. Что произойдет, если рынок будет не согласен с ФРС?

Иногда Федрезерв бывает прав, но чаще рынок дает более точные прогнозы. Например, в 2014 году чиновники Центробанка утверждали, что темпы экономического роста и инфляции потребуют агрессивного ужесточения монетарной политики в ближайшие годы. Трейдеры на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом заявили, что это далеко не так. В итоге их прогноз оказался более точным, поскольку центральный банк поднял ставку один раз в 2015 году и один раз в 2016 году, что намного ближе к тому, что предсказывал рынок. Аналитики JPMorgan Chase пришли к выводу, что рынок научился неплохо предсказывать, что будет делать Федрезерв со ставками. Они уверены, что в будущем трейдеры снизят прогнозы по первому повышению ставки ФРС, что будет соответствовать нынешним официальным прогнозам.

7. Как 10-летняя доходность влияет на другие активы?

Вся доходность относительна: инвесторы оценивают свой выбор не абстрактно, а в сравнении с рисками и выгодами по другим активам. Доходность 10-летних казначейских облигаций — удобный критерий для сравнения потенциальной доходности или убытков по более рискованным активам, таким как акции или корпоративные облигации. Следовательно, повышение доходности 10-летних облигаций неблагоприятно отразится на рынке акций: трейдеры будут делать выбор в пользу более безопасных активов. Второй удар по фондовому рынку нанесет сокращение дисконтированной стоимости денежных потоков компании. Это особенно актуально для акций роста, которые в значительной степени представлены технологическими фирмами, а значительная часть их денежных потоков ожидается в будущем.

8. Доходность по 10-летним облигациям всегда была так важна?

В прошлые десятилетия внимание было приковано к совершенно другим показателям, таким как показатели денежной массы центрального банка. Именно они считались ориентирами для политики ФРС. Но политика регулятора давно изменилась, вместе с ней и ориентиры. В последние годы трейдеры внимательно следили за квартальными прогнозами чиновников ФРС по учетной ставке ЦБ, известной. как ставка по федеральным фондам. Они также обращают внимание на сигналы производных инструментов денежного рынка, включая евродолларовые фьючерсы и свопы индексов овернайт. Они говорят о том, что трейдеры уже готовятся к началу следующего цикла ужесточения. Но поскольку инвесторы по всему миру пытаются понять, что будет с экономическим ростом и инфляцией, внимание по-прежнему приковано к 10-летним облигациям.

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg

MarketSnapshot — Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Дорогой рынок, не волнуйся, все будет хорошо. Федрезерв об этом позаботится

Доходность трежерис резко выросла накануне заседания ФРС

Американская мечта, погубившая мир

Облигации формировались из кредитов разной степени надежности. Чем меньше вероятность дефолта по ипотекам в основе бумаги, тем выше ее кредитный рейтинг, тем лучше она покупается. Однако облигации с самыми плохими кредитами получали сравнительно невысокую оценку рейтинговых агентств и теряли ликвидность. Чтобы повысить этот показатель, эмитенты пошли на хитрость: сделали деривативы из деривативов. То есть новые бумаги из старых, так называемые синтетические CDO, Collateralized debt obligations (по-русски — обеспеченные долговые обязательства).

«Плохие» облигации были обеспечены «плохими» кредитами с высоким риском невозврата. Однако если выпустить новую бумагу, обеспеченную «плохими» облигациями и какими-нибудь дополнительными активами, это будет уже новый инструмент. Соответственно, он получит новый кредитный рейтинг и будет котироваться на рынке в соответствии с ним, несмотря на низкое качество активов в основе.

Дополнительным активом стали кредитные дефолтные свопы. Это инструмент, который страхует инвестора от невыплаты долга по ценным бумагам. Скажем, инвестор-пессимист опасается дефолта по ипотечным облигациям. Он обращается в банк или инвестиционный фонд за страховкой, тот обязуется покрыть все убытки в случае невыплаты со стороны эмитента, а за это регулярно получает от инвестора страховую премию.

Банк или фонд выступает поручителем по кредиту за деньги, регулярные и стабильные, на весь срок поручительства. Настолько стабильные, что этими свопами тоже можно было торговать, создавая из них ценные бумаги: ведь мало кто верил в падение рынка жилья, но застраховать свои убытки хотели многие. А из этих ценных бумаг получать новые свопы, и торговать ими. Рынок раздулся до невероятного количества итераций: на бирже торговались CDO из свопов на CDO из свопов на CDO из «плохих» ипотечных облигаций, обеспеченных ипотечными закладными. Базовый актив — ипотечный кредит — потерялся в этой цепочке.

Количество сделок с одной ипотечной облигацией могло быть любым. Все равно что застраховать автомобиль в десяти страховых компаниях, а потом еще и перепродать право требования долга по страховке своему другу. Тот застрахует это право еще в десяти компаниях и перепродаст его дальше. В итоге за одно ДТП будет вынуждена платить сотня-другая страховых компаний, что и произошло в США в 2007.

Пока цены на недвижимость росли и в банки приходили все новые заемщики, вся эта громоздкая система приносила доход. Но как только цены стали снижаться, а невозвраты расти, рухнула структура, которая оценивалась уже в 62,2 триллиона долларов. Это несколько ВВП США. И поскольку ипотечные свопы, CDO и просто американские облигации торговались по всему миру, проблема сразу же стала глобальной.

ETFs на облигации, защищенные от инфляции

В настоящее время подавляющее большинство инвесторов, по тем или иным причинам не готовых принимать на себя повышенные риски, предпочитает работать на облигационном рынке, стремясь получать относительно небольшой, но стабильный и, что очень важно, достаточно точно прогнозируемый доход (особенно в том случае, если инвестор владеет облигациями вплоть до погашения).

При очевидных преимуществах облигационного рынка при работе нем существуют свои, довольно специфические риски, одним из ключевых среди которых является инфляционный риск. Безусловно, этот риск присутствует и в остальных сегментах рынка ценных бумаг. однако для них он является намного менее актуальным, так как в среднем доходность инвестирования, к примеру, в акции, даже на развитых рынках обычно существенно превышает средние темпы инфляции.

По большому счету, этот риск заключается в том, что при резком ускорении темпов инфляции доходность облигаций к погашению (как вариант – к оферте) может оказаться ниже нее. При этом строго формально номинальная доходность облигаций будет оставаться положительной, но при этом их реальная доходность будет отрицательной, т. е. в подобной ситуации доход, получаемый держателем облигаций, не будет «компенсировать» инфляционного обесценения денег.

Стоит особо отметить, что сейчас инфляционные риски в глобальном масштабе значительно выше, чем раньше, причем во многом это обусловлено ультрамягкой монетарной политикой, проводимой в последние годы центральными банками целого ряда стран (в частности, Федеральной резервной системой США и Европейским центральным банком). Совершенно очевидно, что «накачка» мировой экономики дешевыми деньгами неизбежно, пусть и далеко не сразу, приведет к формированию так называемой «инфляционной лавины».

Прекрасно осознавая существующие инфляционные риски, многие инвесторы, работающие на облигационном рынке стремятся их избежать или, как минимум, серьезно сократить.

Традиционно для этого используется две основных защитных инвестиционных стратегии, предусматривающие формирование облигационного портфеля или из краткосрочных облигаций (в этом случае обеспечивается его постоянная «ротация» за счет погашения облигационных выпусков и, соответственно, нивелируется влияние инфляционных колебаний), или из облигаций, защищенных от инфляции, наиболее популярными среди которых являются так называемые TIPS (Treasury Inflation Protected Securities), которые выпускаются Казначейством США.

По структуре TIPS являются облигациями с переменной купонной ставкой и индексируемым номиналом.

Купонная ставка по этим облигациям жестко «привязана» к официально регистрируемым темпам инфляции, причем непосредственно в США ее общепризнанным индикатором является индекс потребительских цен – Consumer Price Index или сокращенно CPI, превышая ее на определенную величину, размер которой зависит от срока обращения выпускаемых долговых бумаг (чем выше срок, тем больше эта величина и наоборот).

Купоны по TIPS обычно выплачиваются один раз в 6 месяцев, причем держатель облигаций заранее не знает, какой будет величина купона: ему известен лишь общий алгоритм его расчета, который, впрочем, является стандартным. В самом общем виде величина купонной ставки определяется сумма переменной и постоянной частей, причем первая равна значению индекса CPI за предшествующие 12 месяцев, а вторая – устанавливается при эмиссии облигаций и, чаще всего, является константой. Например, если инфляция за предшествующие 12 месяцев составила 3%, а постоянная часть купона по TIPS равна 2%, то общая купонная ставка по таким облигациям составит 5% (3%+2%).

Отличительной особенностью TIPS можно считать то, что купонная ставка по ним может как повышаться (при ускорении инфляции), так и понижаться (при ее замедлении), никогда не опускаясь ниже постоянной части купона, т. е. даже при нулевой инфляции или дефляции инвестор будет получать купоны по таким бумагам, пусть и в совсем не большом размере.

Индексация номинальной стоимости облигаций, защищенных от инфляции, регулярно осуществляется на величину, равную индексу потребительских цен, т. е. при положительной инфляции величина номинала TIPS постоянно увеличивается. Так, если инвестор приобрел TIPS номинальной стоимостью 1000 долл. и за год инфляция составила 3%, то при ежегодной индексации номинальная стоимость облигации возрастет до 1030 долл. Номинальную стоимость TIPS с учетом индексации держатель облигаций получает только в момент их погашения.

Важно отметить, что увеличение номинальной стоимости TIPS автоматически приводит к пропорциональному увеличению размера купона по облигациям. Например, даже при постоянном уровне инфляции (3% в год) и фиксированной части купонной ставки в размере 2% при номинальной стоимости облигаций, равной 1000 долл., в первый год величина купона, полученного их владельцем, составит 50 долл. (5% от 1000 долл.), во второй год 51,5 долл. (5% от 1030 долл.) и т. д.

Уникальная структура TIPS делает эти облигации универсальными инструментами для защиты от инфляции для консервативных инвесторов, особенно если принять во внимание значительный объем их рынка и высокий уровень ликвидности, поддерживаемый маркет-мейкерами.

В зарубежной практике облигации, защищенные от инфляции, применяются как в рамках пассивных (обычно краткосрочные TIPS рассматриваются как аналог денежной составляющей пассивного портфеля), так и активных инвестиционных стратегий (чаще всего, инвесторы пытаются извлечь дополнительную прибыль, используя сезонные инфляционные колебания, а также изменения рыночных ожиданий относительно темпов роста потребительских цен). Кроме того, профессиональные инвесторы достаточно часто применяют TIPS в рамках «стратегии перехода», заключающейся в том, что в условиях стабильной или снижающейся инфляции облигационный портфель состоит преимущественно из облигаций с фиксированным купоном (доля TIPS в портфеле минимальна или вообще равна нулю), а в условиях роста инфляции структура портфеля зеркально меняется (фактически TIPS становятся его основной).

На глобальном рынке ETFs основными являются именно пассивные стратегии, а сами биржевые фонды, работающие с этими инструментами получили название «инфляционных щитов».

Неплохо защищая инвесторов от «инфляционных скачков», TIPS обладают лишь одним существенным недостатком – их доходность является достаточно скромной (в значительной степени такие результаты обусловлен низким уровнем инфляции в США на протяжении последнего времени). Например, фонд iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund (TIP) за прошедшие 12 месяцев заработал всего 2,63%, фонд PIMCO Broad U.S. TIPS Index Exchange-Traded Fund (TIPZ) – 3,29%, а SPDR Barclays Capital TIPS ETF (IPE) – 3,31%.

Тем не менее, для российских частных инвесторов ETFs, инвестирующие в облигации, защищенные от инфляции, могут представлять определенный интерес: по сути, они являются инструментами, позволяющими заработать на ослаблении национальной валюты, с дополнительной «опцией» защиты от инфляции. 

ДРУГИЕ НОВОСТИ
Уважаемые подписчики! →
Взгляд изнутри на развитие рынка ETF →
Индийские ETFs →

Государственные облигации США: параметры, типы, преимущества

Государственные казначейские облигации США считаются максимально надежным инструментом для инвестирования. Кроме этого, данные бумаги являются индикатором фондового рынка всего мира. Доходность и возможные риски оценивают именно по статусу государственных облигаций США. Но, каждому частному инвестору понятно, что чем выше риски, тем выше доходность. Кредитный рейтинг США имеет максимальные показатели – ААА, а, следовательно, доход от американских облигаций низок и привлекателен далеко не для всех частных инвесторов.

 

Характеристики государственных облигаций Соединенных Штатов

 

— Номинал ценных бумаг – это тот денежный объем, который инвестор отдает в долг США и который будет ему возвращен в установленный срок.

 

— Период обращения бонда – это срок в течение, которого инвестор может получать прибыль, либо продать ценную бумагу на вторичном рынке. В период обращения облигации инвестор не вправе требовать возврата вложенной суммы. За исключением долгосрочных бондов, когда в отдельных случаях инвестор может вернуть свои денежные средства раньше установленного срока.

 

— Рыночная цена – это объем денежных средств, которые инвестор затратил на приобретение бонда. Она формируется сроком обращения, доходностью ценной бумаги, типом актива и прочее. Например, чем короче срок хождения, тем ближе рыночная цена к номиналу. Относительно государственных облигаций США имеет достаточно стабильная тенденция: чем доходность и рыночная стоимость облигаций выше, тем цена фондовых индексов и акций ниже. Цена бондов США выражена в 32 частях пункта.

 

— Купон (процентная ставка) – эта характеристика показывает доходность бондов. Она актуальна для среднесрочных и долгосрочных облигаций, и показывает, какой доход ежегодно или ежеквартально будет получать инвестор.

 

Типы государственных ценных бумаг Соединенных Штатов

— Казначейские векселя. Выпускаются сроком на квартал, полгода и 1 год. Доход с них формируется отношением стоимости продаж со скидкой к номиналу. Ставка по дисконту – это скидка из расчета на 1 год. К примеру, вексель номиналом в $1 тысячу со сроком хождения 1 год по дисконту 0.46 будет продаваться по $995.

 

— Казначейские ноты. По эти бондам будет выплачиваться фиксированный процент в течение от 2 до 10 лет, в зависимости от срока хождения.

 

— Казначейские облигации. Эти бонды предполагают выплату купона. Срок их обращения более 10 лет. Доход представляет собой процент в совокупности по купонной ставке. Выплаты осуществляются Казначейством Соединенных Штатов каждые полгода размером в половину ставки.

 

Кроме этого, в США существуют нестандартные долговые ценные бумаги. Это TIPS – тип облигаций, которые защищены от инфляции, краткосрочные векселя с высокими купонами, которое руководство страны выпускает в чрезвычайных случаях,  облигации, сроком на 20 лет, ипотечные облигации и прочее.

 

Особенности выпуска государственных облигаций Соединенных Штатов

Реализация государственных казначейских ценных бумаг – это достаточно сложная процедура. Первичное размещение недоступно для частного инвестора. Постоянные клиенты покупают бонды у брокеров, у Казначейства США или в банках. Кроме этого, Федеральная Резервная система создала специальный институт дилеров, в него входят компании, которые реализуют только что вышедшие ценные бумаги. Это поддерживает ликвидность ценных бумаг на рынке. Один дилер занимается каким-то одним рынком. Например, Mizuho Securities USA Inc. реализует бонды на японском рынке, а Barclays Capital Inc. – на рынках Европы. Главные участники рынка бондов США это: Уолт Стрит, ФРС, Казначейство и Центробанки различных государств.

 

Процесс эмиссии казначейских облигаций

— Информация о новых облигациях (срок, процентная ставка, дата погашения) публикуется за неделю до выхода на рынок бондов. На одном аукционе могут быть представлены несколько типов активов.

 

— Сразу же по опубликованию информации агенты Уолт Стрит получают преимущественное право торговли данной эмиссии вплоть до того момента, когда произведется расчет по покупкам.

 

— Купонную ставку бондов определяет доходность аукциона в средних цифрах, которая афишируется в отчетах о мероприятии. Именно в этот момент она становиться известной трейдерам.

 

— Если бонды перепродаются, данный факт проходит проверки бухгалтерских систем. Расчеты производятся через Федеральный резервный банк или в день реализации сделки, либо на следующий.

 

Поскольку доход с государственных облигаций США незначителен, инвесторы в первую очередь преследуют цель сохранности денежных средств. То есть нужно оценивать состояние американской экономики в обязательном порядке. Также, приобретая государственные казначейские облигации, нужно четко определиться, какая доходность необходима и в течение, какого времени.

Евросоюз разместит облигации на 800 млрд евро для восстановления экономики — Frank RG

Треть этой суммы придется на «зеленые» бумаги

Что случилось. Еврокомиссия представила пятилетний план привлечения 800 млрд евро ($957 млрд) на восстановление экономики после вирусного кризиса за счет размещения облигаций, говорится в сообщении организации. Почти треть этой суммы придется на «зеленые» бумаги.

Подробнее. ЕС будет привлекать средства по программе NextGenerationEU, ориентированной на преодоление экономического и социального ущерба от пандемии коронавируса. Программа была принята в конце 2020 года, это часть общего плана восстановления Европы на 1,8 трлн евро. 

Первые облигации будут выпущены в июле, продажа через банки начнется в сентябре, уточняет Bloomberg. Брюссель будет выпускать облигации со сроком погашения от 3 до 30 лет, а также краткосрочные векселя, который станут быстрым способом привлечь деньги на начальном этапе программы. Облигации впервые будут размещаться путем проведения аукционов, отмечает агентство. 

Программа предусматривает, что 30% облигаций будут «зелеными». «Международные инвесторы будут знать, что, вкладывая деньги в Европу, они инвестируют в здоровье нашей планеты», — написала глава Еврокомиссии Урсула фон Ляйнен.

Привлеченные средства будут распределяться между странами-членами ЕС в виде безвозмездных грантов и ссуд с 30-летним сроком погашения с 10-летним льготным периодом.

Осенью 2020 года ЕС начал продавать социальные облигации с целью финансирования программы занятости. ЕС удалось привлечь $275 млрд — продажи бумаг, как писал Bloomberg, побили мировые рекорды по сделкам с долговыми обязательствами.

Инвесторы могут проявить интерес и к новым облигациям ЕС, прогнозирует агентство.

Зачем мне это знать. Долговые бумаги ЕС могут стать более серьезной альтернативой казначейским облигациям США, отмечает Bloomberg.

Подпишись на наш телеграм-канал @frank_rg, чтобы оперативно получать данные о ситуации в банках и экономике. Не пропусти, когда начнется!

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Компания «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» разместила 36-й облигационный заем в полном объеме

МИНСК, 10 ноября – ПраймПресс. ЗАО «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» завершило размещение 36-го выпуска обеспеченных облигаций, номинированных в долларах США. Объем эмиссии составил 500 тыс долл, сообщает пресс-служба компании.

Как уточнили в компании, срок обращения облигаций 36-го выпуска составляет 7273 календарных дня (с 1 апреля 2021 г по 28 февраля 2041 г). Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 тыс долл, всего эмитировано 500 облигаций на общую сумму 500 тыс долл.

Процентная ставка по выпуску установлена на уровне 8,5% годовых с с ежемесячной выплатой процентного дохода.

Условиями выпуска предусмотрена оферта — досрочный выкуп по требованию держателя облигаций 1 раз каждые 3 месяца в даты, установленные п.2.13 Проспекта эмиссии.

Доход, выплачиваемый держателям облигаций, не подлежит налогообложению, как для владельцев — физических лиц, так и для юридических лиц.

Подробная информация о выпуске размещена на официальном сайте ЗАО «АВАНГАРД ЛИЗИНГ».

Как сообщили в компании, в настоящее время в обращении находятся 19 выпусков облигаций и 6 выпусков токенизированых займов. Все находящиеся в обращении облигации были эмитированы компанией в период действия льготы по налогообложению дохода, получаемого держателями облигаций.

Сроки погашения выпусков, находящихся в обращении, приходятся на 2021 – 2038 годы. Условиями всех обращающихся выпусков предусмотрена возможность досрочного выкупа облигаций.

В настоящее время (ноябрь 2021) процентные ставки по привлечению средств:

Цифровые облигации

  • Токены в долларах США на срок до 4-х лет составляет 10.50%,
  • Токены в евро на срок до 5-и лет составляет 10.00%,
  • Токены в рос. рублях на срок до 4-х лет составляет 15.00%,
  • Токены в белорусских рублях на срок до 3-х лет составляет 22.00%.

Корпоративные облигации

  • Валютные облигации в долларах США и индексируемые к USD и EURO облигации компании на сроки от 1-го до 10 лет составляют 7%-9% годовых.
  • Средства в белорусских рублях, без индексации, можно разместить на сроки 12-36 месяцев по ставкам на уровне 20%-27% годовых.

В компании уточнили, что доходность и условия облигационных займов отличаются, зависят от конъюнктуры рынка на момент регистрации и остаются неизменными в течение срока обращения выпусков.

Также пресс-служба проинформировала, что в 2021 г планируется активное привлечение средств путем размещения облигаций и электронных токенов компании на площадке www.finstore.by. Ближайшие эмиссии планируются в долларе США, ЕВРО и российских рублях и ожидаются в четвертом квартале 2021 г и первом квартале 2022 г.

Неразмещенные в настоящий момент облигации всех выпусков ЗАО «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» можно приобрести как в офисе компании, так и на Белорусской валютно-фондовой бирже.

Информация о наличии облигаций для реализации на вторичном рынке – на сайте компании.

Всю необходимую информацию можно получить на сайте компании   www.avangard.by  и по телефонам:
+375 17 205 40 20 (городской), 
+375 44 555 40 20 (А1/Велком), 
+375 29 516 40 20 (МТС).

Telegram-канал:  https://t.me/avangardbonds

сберегательных облигаций США | FINRA.org

Сберегательные облигации выпускаются федеральным правительством и обеспечиваются гарантией «полной веры и кредита». Но в отличие от казначейских облигаций, сберегательные облигации можно купить за инвестиции всего за 25 долларов. Как и казначейские облигации, проценты, полученные по вашим сберегательным облигациям, облагаются федеральным подоходным налогом, но не подоходным налогом штата или местным налогом.

Сберегательные облигации

можно приобрести в Министерстве финансов США, в банках и кредитных союзах, и часто работодатели предлагают их за вычетом из заработной платы.Но в отличие от большинства других казначейских облигаций, сберегательные облигации нельзя покупать и продавать на вторичном рынке. Фактически, только человек или лица, которые зарегистрировали сберегательную облигацию, могут получить за нее оплату.

С 1 января 2012 г. бумажные сберегательные облигации больше не продаются в финансовых учреждениях. Электронные сберегательные облигации серии EE и I останутся доступными при покупке в TreasuryDirect ® , безопасной веб-системе, управляемой Public Debt.

Для получения информации о том, как обращаться с сберегательными облигациями, оставшимися после смерти, см. Информацию TreasuryDirect о смерти владельца сберегательных облигаций.

Двумя наиболее распространенными типами сберегательных облигаций являются облигации I и сберегательные облигации серии EE. Оба являются ценными бумагами с накоплением, то есть проценты, которые вы зарабатываете, начисляются ежемесячно по переменной ставке, а проценты начисляются раз в полгода. Вы получаете процентный доход при погашении облигаций.

The I Bond отслеживает инфляцию, чтобы предотвратить снижение ваших доходов из-за роста стоимости жизни. Сберегательные облигации серии EE, выпущенные после мая 2005 года, приносят фиксированную процентную ставку. Оба типа облигаций освобождены от всех государственных и местных налогов на прибыль.

Для получения дополнительной информации об облигациях I и EE см. Сравнение сберегательных облигаций TreasuryDirect I и EE.

Вы можете приобрести сберегательные облигации в электронном виде через веб-сайт TreasuryDirect. Физического сертификата не будет. TreasuryDirect позволяет вам покупать, отслеживать, изменять регистрацию и погашать вашу облигацию — и все это в электронном виде через безопасную онлайн-учетную запись. Программа под названием SmartExchange SM позволяет владельцам счетов TreasuryDirect конвертировать свои бумажные сберегательные облигации в электронные ценные бумаги на специальном счете, привязанном к конверсии, в их онлайн-счетах.

Покупаете ли вы сберегательные облигации в электронном или бумажном виде, большинство сберегательных облигаций продаются по номинальной стоимости. Это означает, что если вы покупаете облигацию на 100 долларов, она будет стоить вам 100 долларов, по которым вы получаете проценты.

Не забудьте выкупить!

Всегда проверяйте даты выпуска сберегательной облигации, чтобы узнать, приносят ли по ней проценты. В зависимости от даты, когда вы приобрели свои ценные бумаги, возможно, пришло время их выкупить.

I Облигации и снимок облигаций EE

Эмитент U.С. Казначейство
Минимальные инвестиции $ 25 при покупке в электронном виде; 50 долларов за бумагу I.
Выплата процентов Проценты начисляются ежемесячно — выплачиваются при погашении облигации
Как купить / продать TreasuryDirect, Брокер
Процентная ставка по облигациям I Процентная ставка по облигациям представляет собой комбинацию двух отдельных ставок — фиксированной ставки доходности и переменной полугодовой инфляции.См. Облигации TreasuryDirect I. Облигации

EE, выпущенные после мая 2005 г., предлагают фиксированные ставки, определяемые при выпуске облигаций. См. Облигации TreasuryDirect EE.

Информация о ценах TreasuryDirect или через брокера
Профиль риска Отсутствие риска отзыва или риска ликвидности и практически отсутствие риска кредита и дефолта.

Риск процентной ставки: За исключением облигаций серии EE, выпущенных до мая 2005 года, все сберегательные облигации подвержены процентному риску.

Инфляционный риск: облигации I защищены от инфляции, а облигации ЭЭ — нет. Риск возможностей существует, особенно для облигаций типа I, которые особенно уязвимы в периоды низкой инфляции и редких случаев дефляции.

Дополнительная информация на веб-сайте Дирекция по казначейству

Понимание казначейских облигаций, казначейских облигаций и казначейских векселей

Казначейские облигации vs. Казначейские облигации vs.Казначейские векселя: обзор

Федеральное правительство предлагает потребителям и инвесторам три категории ценных бумаг с фиксированным доходом для финансирования своих операций: казначейские облигации, казначейские векселя и казначейские векселя. У каждой ценной бумаги разная ставка погашения, и по каждой ценной бумаге выплачиваются проценты в разной степени. способ.

Однако у них всех есть одна общая черта — это их репутация, основанная на безоговорочной вере и кредите правительства Соединенных Штатов. Инвесторы могут рассчитывать на высокую степень безопасности и стабильную, но не впечатляющую прибыль от каждой из этих ценных бумаг.По истечении срока погашения эти облигации, векселя и векселя возвращают свою номинальную стоимость.

Доходность всех трех долговых ценных бумаг США упала после финансового кризиса 2008 года и не восстановилась полностью до осени 2018 года. Затем доходность упала до рекордных минимумов весной 2020 года из-за пандемии COVID-19.

Ключевые выводы

  • Казначейские облигации, казначейские векселя и казначейские векселя — это все выпущенные государством ценные бумаги с фиксированным доходом, которые считаются безопасными и надежными.
  • Казначейские облигации со сроком погашения 30 лет и предлагают инвесторам самые высокие процентные выплаты два раза в год.
  • ГКО со сроком погашения от двух до 10 лет, с выплатой процентов два раза в год, но с более низкой доходностью.
  • ГКО имеют самые короткие сроки погашения — от четырех недель до года.
  • Эти инвестиции регулярно продаются с аукциона на веб-сайте Казначейства США.
Эта инвестиция останется лучшим другом бумеров

Казначейские облигации

Казначейские облигации, сокращенно называемые казначейскими облигациями, часто называют длинными облигациями, потому что они требуют больше всего времени для погашения по сравнению с государственными ценными бумагами.Они предлагаются инвесторам сроком на 30 лет до погашения.

Покупатели казначейских облигаций получают выплаты с фиксированной процентной ставкой каждые шесть месяцев. Они платят самые высокие процентные ставки из трех типов государственных ценных бумаг, поскольку они требуют самого длительного срока вложения. По той же причине цены, по которым они выпускаются, колеблются больше, чем другие формы государственных инвестиций.

Казначейские облигации выпускаются на ежемесячных онлайн-аукционах, проводимых непосредственно U.S. Treasury, где они продаются с кратностью 100 долл. Цена облигации и ее доходность определяются в ходе аукциона. После этого казначейские облигации активно торгуются на вторичном рынке и могут быть приобретены через банк или брокера.

Индивидуальные инвесторы часто используют казначейские облигации, чтобы обезопасить часть своих пенсионных сбережений, обеспечить стабильный доход при выходе на пенсию или отложить сбережения на образование ребенка или другие крупные расходы. Инвесторы должны держать свои казначейские облигации не менее 45 дней, прежде чем их можно будет продать на вторичном рынке.

Казначейские ноты

Казначейские облигации, также известные как казначейские облигации, похожи на казначейские облигации, но предлагаются на различных сроках от двух до 10 лет. Кроме того, казначейские облигации приносят процентные платежи дважды в год. . Но поскольку условия, предлагаемые казначейскими облигациями, ниже, чем условия казначейских облигаций, они предлагают более низкую доходность.

10-летние казначейские облигации являются наиболее пристально наблюдаемыми государственными облигациями. Он используется в качестве ориентира для банков при расчете ставок по ипотечным кредитам.

Казначейские облигации также выставляются на аукцион Казначейством США и продаются с шагом 100 долларов. Цена векселя может колебаться в зависимости от результатов аукциона. Он может быть равен, меньше или больше номинала банкноты.

Казначейские векселя

Казначейские векселя или казначейские векселя имеют самый короткий срок из всех. Они выпускаются со сроком погашения четыре, восемь, 13, 26 и 52 недели.

ГКО продаются инвесторам с аукциона с дисконтом к номинальной или номинальной стоимости.Доходность инвестора — это разница между номинальной стоимостью и ценой со скидкой, уплаченной при покупке.

Казначейство США также предлагает краткосрочное обеспечение, которое очень похоже на казначейский вексель, называемое векселем за управление наличностью (CMB). Однако основное различие между ними заключается в том, что CMB имеет гораздо более короткий срок погашения, от семи дней до трех месяцев. Их также можно приобрести с шагом 100 долларов.

Казначейские аукционы

Эти ценные бумаги продаются на аукционах U.S. Treasury на своем веб-сайте TreasuryDirect. Спрос помогает устанавливать их ставки и доходность во время аукционов, и, как упоминалось выше, их значения колеблются в зависимости от изменений процентных ставок и рыночного спроса.

Все аукционы открыты для публики, и их можно найти в списке предстоящих аукционов Казначейства. Индивидуальные инвесторы могут приобретать ценные бумаги непосредственно на аукционе, через брокера или банк.

Аукционы объявляются за несколько дней до их фактического начала, с указанием суммы, которая будет выставлена ​​на аукцион, и даты ее погашения.У участников есть два варианта торгов:

  • Конкурентные заявки: С помощью этого типа заявки вы можете установить приемлемую ставку, доходность или дисконтную маржу. Конкурсные заявки ограничены 35% от суммы размещения.
  • Неконкурентные заявки: Здесь вы соглашаетесь с высокой ставкой, доходностью или скидкой, установленной во время аукциона. Участники торгов ограничены 5 миллионами долларов на аукцион с неконкурентными ставками.

Казначейство также проводит аукционы по дополнительному количеству ранее выпущенных ценных бумаг, называемых повторно открытыми ценными бумагами.Как и исходные ценные бумаги, повторно открытые ценные бумаги имеют тот же срок погашения и процентные ставки выпущенных ценных бумаг. Единственная разница между ними — дата выпуска и цена.

Особенности: налоговая информация

Помимо того, что вероятность дефолта маловероятна, у этих трех типов инвестиций есть еще одно сходство: их налоговые последствия. Процентный доход, который инвесторы получают от казначейских облигаций, казначейских векселей и казначейских векселей, облагается налогом только на федеральном уровне. Это означает, что доход освобожден от уплаты как государственных, так и местных налогов.

Все инвесторы, владеющие федеральными ценными бумагами, получают форму 1099-INT. Для любой ценной бумаги, хранящейся в TreasuryDirect, может быть удержано до 50% процентного дохода, чтобы облегчить налоговое бремя инвестора. Инвесторы могут указать, какую сумму они хотят удерживать онлайн.

Инвесторы, которым нужна дополнительная информация, могут получить дополнительную информацию в исследовательском отделе веб-сайта TreasuryDirect.

Инвесторы могут направить возврат федерального налога на активный счет TreasuryDirect для покупки ценных бумаг.

Цены и варианты для начинающих

  • Казначейские облигации или казначейские облигации — это долговые инструменты, выпущенные правительством США.
  • Казначейские облигации можно купить непосредственно на правительственном веб-сайте TreasuryDirect, либо через брокерскую фирму или банк.
  • Казначейские облигации высоко ценятся инвесторами, стремящимися к доходу, потому что они малорисковые и высоколиквидные; однако они не платят самые высокие процентные ставки.
  • Посетите справочную библиотеку Insider Investing Reference, чтобы узнать больше .

Каждому время от времени не хватает денег, и когда это случается, они часто берут ссуду. Правительство США не исключение.

Для финансирования своей деятельности и оплаты счетов федеральное правительство занимает деньги, продавая облигации инвесторам. Выпущенные через Министерство финансов, они известны как казначейские ценные бумаги, или сокращенно казначейские обязательства.Как и все облигации, они являются долговыми обязательствами: они выплачивают основную сумму инвестора через определенное время вместе с процентами по ходу дела.

Казначейские облигации особенно популярны среди инвесторов, стремящихся к получению дохода, поскольку они обеспечены «полной верой и кредитом» Казначейства США — и, в более широком смысле, самого правительства США.

В частности, эти ценные бумаги хорошо подходят для инвесторов, которые особенно не склонны к риску или которые ищут надежный источник дохода.По сравнению с другими инвестициями казначейские облигации редко платят самые высокие ставки — они часто отстают от высококачественных корпоративных облигаций, например, на два процентных пункта — но они платят . Правительство США никогда не допускало дефолта по долгам.

Вот все, что вам нужно знать об инвестировании в казначейские облигации.

Типы казначейских облигаций

Термин «казначейские облигации» часто используется для обозначения всех государственных ценных бумаг.Но есть несколько типов Treasuries. Разница заключается в их сроке погашения, то есть периоде времени, в течение которого они должны удерживаться до выплаты основной суммы долга.

Казначейские облигации имеют три срока погашения:

  • Казначейские облигации (казначейские облигации): Известные в инвестиционном сообществе как «длинные облигации», казначейские облигации обычно имеют срок погашения от 20 до 30 лет.
  • Казначейские облигации (ГКО): Срок погашения составляет от 2 до 10 лет. Широко отслеживаемые 10-летние казначейские облигации часто служат ориентиром для процентных ставок по потребительским кредитам, особенно по ипотечным кредитам.
  • Казначейские векселя (казначейские векселя): казначейских векселей имеют самый короткий доступный срок погашения. Они могут созреть всего за несколько недель или несколько месяцев, при этом самый длительный срок созревания составляет до года.

Как покупать казначейские облигации

В принципе, есть два способа купить казначейские облигации: новые и подержанные.

Покупка в Казначействе США

Если вы хотите купить недавно выпущенные казначейские векселя, казначейские облигации или казначейские облигации, вы можете сразу обратиться к источнику.Казначейство США позволяет физическим лицам инвестировать через свой веб-сайт Treasury Direct. Для этого не обязательно быть аккредитованным инвестором; вам даже не нужно быть гражданином США. Однако вам понадобится идентификационный номер налогоплательщика США — обычно это ваш номер социального страхования — и адрес электронной почты для создания учетной записи. Вам также необходимо иметь доступ к банковскому счету, чтобы оплачивать покупки.

Казначейские облигации продаются через онлайн-аукционы:

  • Аукционы казначейских векселей проводятся еженедельно
  • Аукционы казначейских облигаций проводятся ежемесячно
  • Аукционы казначейских облигаций проводятся четыре раза в год: в первую среду февраля, май, Август и ноябрь.

На аукционе есть два способа сделать ставку:

  • Неконкурентные торги: Если вы не являетесь экспертом в торговле ценными бумагами, неконкурентные торги, вероятно, являются для вас самым простым способом покупки залог по своему усмотрению. В этом случае, когда вы делаете ставку, вы соглашаетесь принять любую процентную ставку, определенную на аукционе. В свою очередь, вы гарантируете, что ваша ставка будет принята и что вам будет выплачена номинальная стоимость по истечении срока погашения.
  • Конкурсные торги: В конкурентных торгах, с другой стороны, вы указываете процентную ставку, которую хотите получить для Казначейства.Однако этот метод более сложен, потому что, если вы не знакомы с спросом и предложением на рынке ценных бумаг, вы, скорее всего, не узнаете, будет ли принята ваша заявка. Здесь ваша ставка будет принята только в том случае, если она меньше или равна ставке, установленной на аукционе.

Минимальное требование для покупки казначейства обычно составляет 100 долларов, а оттуда увеличивается с шагом 100 долларов.

Хотя типичный размер лота казначейских облигаций составляет 100 000 или 1 миллион долларов, вы, конечно, можете инвестировать меньше.Однако вы можете вложить максимум 5 миллионов долларов.

Покупка через брокера или банк

Также можно инвестировать в казначейские ценные бумаги через финансовое учреждение, например, брокерское агентство или банк. Это, вероятно, самый простой метод, поскольку брокер будет следить за аукционами Министерства финансов США и делать вашу ставку за вас. Однако в зависимости от учреждения с вас может взиматься комиссия за размещение ставки.

Аукционы и TreasuryDirect предлагают только новые выпуски. Поэтому, если вы хотите купить более старые казначейские векселя, векселя или облигации, вам нужно приобрести тот, который уже продается на вторичном рынке (основных фондовых биржах). Вам нужно будет купить через брокерскую или финансовую компанию или торговую онлайн-платформу. Может взиматься комиссия.

Вам также понадобится брокерская или инвестиционная компания для покупки паевого инвестиционного фонда казначейских облигаций или биржевого фонда (ETF). Большим преимуществом выбора фонда по сравнению с самими ценными бумагами является окупаемость: вы можете купить акции фонда за небольшую часть цены облигаций.И, конечно же, с этими фондами, которые владеют корзиной различных казначейских векселей, векселей и облигаций, вы получаете немедленную диверсификацию доходной части вашего портфеля.

Что следует учитывать перед покупкой казначейских облигаций

Ликвидность

Срок погашения казначейских облигаций, в которые вы инвестируете, будет определять, насколько ликвидными (легко продаваемыми) будут ваши инвестиции. Казначейские векселя со сроком погашения не более года будут наиболее ликвидным вариантом, в то время как 30-летние облигации принесут вам меньше всего. ликвидность .

Тем не менее, в инвестиционной сфере казначейские облигации — довольно ликвидные животные: всегда есть рынок для государственных облигаций США. Таким образом, вы всегда можете выгрузить их довольно быстро, хотя, как упоминалось ранее, точная цена, которую они получат, зависит от их купонной ставки по сравнению с преобладающими процентными ставками.

Риск / доходность

Хотя никакие инвестиции не являются безопасными на 100%, казначейские облигации имеют незначительный уровень риска.Поскольку эти ценные бумаги поддерживаются правительством Соединенных Штатов, практически нет шансов, что вы не увидите возврата на свои инвестиции. Несмотря на постоянные опасения по поводу бюджета и дефицита, США ни разу не объявляли дефолт по обязательствам за всю свою историю.

Имея это в виду, поскольку это связано с меньшим риском, доход, который вы получите, часто не так велик, как с другими ценными бумагами, ориентированными на доход. По 30-летним казначейским облигациям, как правило, будет выплачиваться более высокая процентная ставка, чем по более коротким казначейским облигациям, чтобы компенсировать дополнительные риски, связанные с более длительным сроком погашения.

Налогообложение

Хотя вы должны будете платить с них федеральный подоходный налог, проценты казначейства освобождены от налогов штата и местных налогов. Это может быть выгодно инвесторам, живущим в юрисдикциях с высокими налогами.

Вы платите налоги только с процентов, полученных по вашим казначейским облигациям. Когда наступает срок погашения вашей облигации, вы ничего не должны, поскольку это всего лишь возврат ваших собственных денег. Но если вы продаете облигацию до ее погашения, она засчитывается как прирост капитала или убыток, в зависимости от того, получаете вы прибыль или нет.

Финансовый вывод

Казначейские облигации, казначейские векселя и казначейские векселя — это наиболее близкие к безрисковым инструментам инструменты. Их надежность делает их идеальными для пожилых инвесторов, зависящих от доход от инвестиций или очень консервативные, которые никогда не хотят рисковать своим капиталом.

Так как казначейские облигации не предлагают роста или максимальной прибыли, они обычно не играют такой большой роли для молодых инвесторов. Тем не менее, они могут быть отличным способом диверсифицировать чьи-либо финансовые активы — например, уравновесить эти высоко спекулятивные акции. Будучи включенными в совокупность активов, они могут эффективно снизить общий риск вашего портфеля.

КАЗНАЧЕЙСТВ — Урожайность падает, кривая сглаживается после сильных данных по занятости в США

 (прогнозы, обновления урожайности)
    Карен Пьерог
    ЧИКАГО, 5 ноя. (Рейтер) - U.Доходность S. Treasury упала, и
кривая сгладилась на неспешных торгах в пятницу на фоне неопределенности
относительно того, как последние данные о занятости, которые показали рост числа рабочих мест
выросли больше, чем ожидалось в октябре, могут повлиять на сроки
и размер будущего повышения ставок Федеральной резервной системы.
    Ориентировочная доходность 10-летних облигаций, упавшая до
самый низкий уровень с 24 сентября на 1,436% и самый высокий
движение вниз с 19 июля было последним на 7,4 базисных пункта ниже на
1,4496%.
    Двухлетняя доходность, которая достигла сессионного максимума в
0.458% после публикации данных в последний раз снизились на 1,6 базиса.
пункта на 0,4008% На прошлой неделе он достиг 19-месячного пика
0,5640% на фоне повышенных ожиданий повышения процентной ставки ФРС
в 2022 г.
    Пятилетняя доходность, другая часть кривой
чувствительна к ожиданиям по ставке ФРС, подскочила до
1,146%. Он был на последние 5 базисных пунктов ниже на 1,0539%.
     Количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 531 000 рабочих мест в прошлом месяце,
по данным Министерства труда США, которое также пересмотрело
Данные за сентябрь выше, чтобы показать 312000 рабочих мест вместо
ранее сообщалось 194 000.Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали рост числа рабочих мест на
450 000 рабочих мест в октябре.
    "Это отражение лучших экономических данных, которые должны дать
ФРС больше освещения, чтобы быть более агрессивным в нормализации, поэтому я
Думаю, именно поэтому мы увидели, что кривая стала плоской ", - сказал Бен.
Джеффри, стратег по процентным ставкам в BMO Capital Markets.
    Он добавил, что падение доходности 10-летних облигаций ниже 1,5% спровоцировало
некоторые технически мотивированные покупки.
    Геннадий Гольдберг, старший стратег по рейтингам TD Securities,
сказал, что рынок снижает прогноз по терминальным фондам
ставка, которая будет уровнем, на котором ФРС прекратит повышать ставки."Рынок опровергает мнение о том, что ФРС
здесь будет возможность слишком агрессивно повышать ставки », - сказал он.
    После того, как в среду центральный банк США объявил, что
в этом месяце начнет сокращать объем покупок активов и будет придерживаться
считает, что высокая инфляция будет временным явлением, ФРС
Председатель Джером Пауэлл сообщил журналистам, что экономика еще не достигла высокого уровня.
максимальная занятость, то есть еще не время повышать проценты
ставки.
    Голдберг сказал, что некоторая волатильность рынка в пятницу может быть
позиционирование инвесторов в преддверии выходных."Это очень шумный, очень изменчивый рынок, и я думаю, что
chop будет продолжаться на следующей неделе, когда мы получим
(индекс потребительских цен) », - сказал он.
    Тщательно отслеживаемая часть кривой доходности, которая измеряет
разрыв между доходностью двух- и 10-летних казначейских облигаций
 отметила свое самое большое сглаживание чуть более
неделя. Последние 6 базисных пунктов оказались ниже и составили 104,20 базисных пункта.
 Спрэд между пятилетними нотами и 30-летними облигациями
 упала примерно на 2 базисных пункта до 83,10 базисных пункта
точки.Кривая зависимости от трехмесячного векселя к 10-летнему векселю
 произошло самое большое сглаживание с 19 июля.
и был на последние 8 базисных пунктов ниже на 140,20 базисных пункта.
    Самый длинный конец кривой был перевернут на седьмой
прямая сессия. Доходность 20-летних облигаций была последней на уровне
1,8926%, доходность 30-летних облигаций - 1,8857%.
    Объявив в среду о сокращении размеров аукционов,
Казначейство США продаст векселей и облигаций на 120 миллиардов долларов, подлежащих погашению.
через три, 10 и 30 лет на следующей неделе, по сравнению со 126 млрд долларов в
неделя августа.9 после предыдущего ежеквартального возмещения.
    "С фундаментальной точки зрения спроса и предложения,
недавнее сокращение и устойчивый спрос, который мы как бы видели
продолжительность, особенно от иностранных участников торгов, кажется вероятным, что
аукционы должны пройти хорошо ", - сказал Захари Гриффитс, макрос
стратег Wells Fargo.
5 ноября, пятница, 16:04 Нью-Йорк / 2004 г. по Гринвичу
                               Текущая цена нетто
                                            Доходность% Изменение
                                                      (бит / с)
 Трехмесячные счета 0.0475 0,0482 0,007
 Счета за шесть месяцев 0,0675 0,0685 0,002
 Двухлетний вексель 99-243 / 256 0,4008 -0,016
 Трехлетняя векселя 99-234 / 256 0,6546 -0,024
 Пятилетняя нота 100-88 / 256 1.0539 -0.050
 Семилетний вексель 100-104 / 256 1,3139 -0,065
 10-летний вексель 98-48 / 256 1.4496 -0.074
 20-летняя облигация 97-168 / 256 1,8926 -0,075
 30-летняя облигация 102-152 / 256 1.8857 -0.077
                                                      
   СПРЕДЫ ОБМЕН ДОЛЛАРОВ
                               Последняя (бит / с) чистая
                                            Изменять
                                            (бит / с)
 Своп на 2 года в долларах США 19,75 -1,00
 распространять
 Своп на 3 года в долларах США 20,50 -1,25
 распространять
 U.S. 5-летний долларовый своп 9,00 -0,75
 распространять
 Своп на 10 лет в долларах США 2,25 -0,75
 распространять
 Своп на 30 лет в долларах США -21,75 -0,25
 распространение (Отчетность Карен Пьерог; Редактирование Дэна Греблера, Кирстен
Донован и Джонатан Оутис)
   

Федеральный резервный банк Сан-Франциско

Йенс Х. Кристенсен, Хосе А.Лопес и Пол Л. Муше

Самые длинные облигации казначейства США, которые инвесторы могут купить со сроком погашения 30 лет. Некоторые другие страны предлагают государственные облигации сроком до 50 лет. Изучение этих иностранных рынков облигаций и экстраполяция доходности казначейских облигаций США для оценки таких долгосрочных вариантов предполагает, что дополнительные затраты на выпуск 50-летних облигаций по сравнению с обычными 30-летними облигациями в среднем будут небольшими. Поскольку бюджетный дефицит США остается значительным, такие долгосрочные долговые инструменты могут предоставить привлекательную возможность для устойчивого финансирования растущего долга.


Федеральный долг США велик и продолжает расти. В конце 2020 года общий непогашенный рыночный долг Казначейства достиг 21 триллиона долларов — примерно столько же, сколько номинальный ВВП страны — после роста почти на 25% за один год с 16,7 триллиона долларов в конце 2019 года. Ожидается, что дефицит останется высоким. В ближайшие годы целесообразно изучить устойчивые способы финансирования долга.

Одна из возможностей — увеличить максимальный срок погашения долга с установленных 30 лет до 50 лет.Основная потенциальная выгода будет заключаться в гарантии финансирования на полные 50 лет. Учитывая способность правительства взимать налоги на неограниченный срок, такой долгосрочный долг может лучше соответствовать его будущим выплатам по долгу и налоговым поступлениям. Во-вторых, это обеспечит защиту в случае, если процентные ставки вырастут намного выше ожидаемых уровней, поскольку процентная ставка фиксируется на уровне указанной купонной ставки до срока погашения. Это может помочь снизить нагрузку на будущие государственные бюджеты. Наконец, 50-летняя казначейская облигация могла бы расширить и разнообразить набор инвесторов, доступных для удовлетворения потребностей в финансировании.Это послужило мотивацией для создания некоторых других новых долговых инструментов США, таких как казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции в 1997 году и облигации с плавающей ставкой в ​​2014 году.

Эти выгоды необходимо сопоставить с потенциальными дополнительными затратами, связанными с продлением срока погашения долга. Эти затраты отражают более высокую компенсацию, которую инвесторы исторически требовали для покупки долгосрочного долга. К сожалению, поскольку такое казначейство не торгуется на текущем рынке, мы должны оценить, сколько еще инвесторы могут потребовать в обмен на покупку этого долгосрочного долга.

В этом письме мы описываем недавнее исследование Christensen, Lopez и Mussche (2021b), оценивающее, во что обойдется правительство США, чтобы продлить максимальный срок погашения с 30 до 50 лет. Во-первых, мы анализируем данные с международных рынков, которые уже предлагают такие длинные государственные облигации. Затем мы используем данные о доходности казначейства США со сроком погашения до 30 лет для экстраполяции гипотетической доходности 50-летних облигаций. Результаты обоих экспериментов показывают, что дополнительные затраты на выпуск 50-летних облигаций в дополнение к текущим 30-летним облигациям, вероятно, будут небольшими, в среднем менее 0.2%.

Свидетельства международной комиссии по государственным облигациям

Чтобы предоставить международные доказательства потенциальных затрат на продление срока погашения долга и лучше понять структуру торговли долгоживущими ценными бумагами, мы собираем данные с четырех устоявшихся рынков государственных облигаций, которые уже выпустили такие долгосрочные облигации. В частности, мы изучаем все стандартные ежедневные цены на государственные облигации с фиксированным купоном в Австрии и Франции с 1999 года, в Швейцарии с 1993 года и в Великобритании с 1990 года.Даты начала для Австрии и Франции совпадают с введением евро, чтобы избежать проблем, связанных с номиналом валюты, в то время как даты начала для Швейцарии и Соединенного Королевства определяются доступностью данных. Для всех четырех стран данные относятся к концу 2020 года. Наконец, чтобы получить точную подобранную доходность на очень длинном конце кривой доходности, что особенно важно в нашем случае, мы оцениваем очень гибкую модель кривой доходности, взятую у Кристенсена. , Diebold, and Rudebusch (2009) с использованием данных о ценах облигаций каждой страны.

Мы отмечаем, что Казначейство США выпускает векселя и облигации, близкие к номинальной, то есть инвесторы платят около 1 доллара за каждый обещанный 1 доллар при наступлении срока погашения. Для этого они корректируют купонную ставку ценных бумаг на первоначальном аукционе с шагом 0,125%. Чтобы соответствовать этому выбору купона для международных ценных бумаг, мы используем оценочную модель для каждой страны для расчета предполагаемой модели доходности синтетических облигаций с ценами по номиналу. Мы ориентируемся на так называемую номинальную доходность для облигаций со сроком погашения 30 и 50 лет.Разница между 50-летней и 30-летней номинальной доходностью затем становится мерой дополнительных затрат на выпуск 50-летней облигации в определенный день вместо 30-летней облигации. На Рисунке 1 показаны спреды номинальной доходности для наших данных по международным облигациям. Для точности мы приводим данные только за период с момента выпуска первой 50-летней облигации, что определяет дату начала ряда для каждой страны на рисунке. Из-за небольшого прироста доходности мы обсуждаем данные в терминах «базисных пунктов», которые составляют сотые доли процентного пункта.

Рисунок 1
Международные спрэды доходности 50-летних и 30-летних облигаций

Этот показатель затрат, подразумеваемый данными по Австрии (зеленая линия), начиная с 2012 года, составляет в среднем 12 базисных пунктов с умеренной тенденцией к росту, которая оставляет его около 20 базисных пунктов к концу 2020 года. Для французских данных (синяя линия) начиная с 2005 года , показатель затрат составляет в среднем 6 базисных пунктов с умеренной тенденцией к росту, которая оставляет его около 10 базисных пунктов к концу 2020 года. Показатель стоимости, основанный на данных по французским облигациям, сильно коррелирует с рядами, подразумеваемыми данными по австрийским облигациям, с Корреляция 88% для перекрывающегося периода с 2012 г.Это говорит о том, что долгосрочные облигации оцениваются примерно одинаково на основных рынках государственных облигаций в зоне евро.

Данные по Швейцарии (красная линия) показывают четкую тенденцию к снижению нашего синтетического показателя стоимости. Он начинается выше 30 базисных пунктов в 1999 году и заканчивается ниже –10 базисных пунктов к концу 2020 года. За весь период с 1999 года он составляет в среднем 4 базовых пункта. Таким образом, швейцарское правительство, похоже, практически не сталкивается с компромиссом в ценообразовании между выпуском 30-летних и 50-летних облигаций.

Наконец, аналогично швейцарским результатам, индекс U.K. Показатель стоимости (золотая линия) в основном отрицательный, что означает, что правительству Великобритании в целом удавалось выпускать 50-летние облигации с доходностью ниже доходности недавно выпущенных 30-летних облигаций. Действительно, наш показатель для Великобритании составил -15 базисных пунктов с момента выпуска первой 50-летней облигации в 2005 году. Следовательно, выпуск еще большего количества очень долгосрочных долговых обязательств может принести пользу правительству Великобритании.

Затем мы исследуем, оказало ли введение 50-летних облигаций на четырех международных рынках облигаций какое-либо заметное влияние на ценообразование существующих долгосрочных облигаций на этих рынках.Мы ориентируемся на спред между 30-летней и 10-летней номинальной доходностью, подразумеваемый нашими моделями. 10-летний срок погашения, как правило, является одной из наиболее ликвидных точек кривой доходности на большинстве рынков государственных облигаций, и поэтому на него вряд ли повлияет введение 50-летних облигаций. Однако это может быть не так для менее ликвидного 30-летнего сегмента кривой доходности. Учитывая, что нас интересуют движения рынка примерно в то время, когда будут выпущены первые 50-летние облигации, мы начинаем отслеживать эти ряды спредов доходности за два года до введения 50-летних облигаций и заканчиваем анализ через два года, как показано на рисунке 2.

Рисунок 2
Влияние на рынок выпуска 50-летних облигаций

Главный вывод из этой цифры заключается в том, что выпуск серии 50-летних облигаций на этих зарубежных рынках, по всей видимости, оказал, самое большее, умеренное влияние на относительные цены существующих 10–30-летних облигаций. В целом, такой результат является разумным, учитывая, что рынки не получают никакой новой информации об этом выборе выпуска, кроме получения ощущения спроса на очень долгосрочные облигации.

В Christensen et al.(2021b), мы также изучаем спреды между покупателями и покупателями 30-летних и 50-летних облигаций на трех из этих четырех рынков. Данные показывают, что текущая рыночная ликвидность 50-летних облигаций, измеренная спредами между покупателями и покупателями, действительно кажется несколько ниже, чем у 30-летних облигаций, но не намного. Кроме того, как показано на Рисунке 1, влияние на цены 50-летних облигаций кажется незначительным.

Экстраполяция доходности Казначейства США

Чтобы дополнить наш международный анализ, мы обращаемся к данным о доходности казначейства США со сроками погашения до 30 лет, чтобы экстраполировать, какой исторически могла быть гипотетическая доходность 50-летних облигаций.Мы следуем Christensen, Lopez, and Mussche (2021a) и оцениваем стандартную модель кривой доходности с тремя факторами, представляющими уровень, наклон и кривизну кривой доходности. Мы оцениваем модель, используя выборку доходностей казначейских облигаций с 11 сроками погашения от 3 месяцев до 30 лет, наблюдаемых еженедельно с января 1995 года по декабрь 2020 года. Как и раньше, мы оцениваем номинальную доходность при соответствующих сроках погашения.

Результаты эмпирической модели полностью соответствуют доходности облигаций в нашей оценочной выборке.Используя оценочные параметры модели, мы затем экстраполируем значение номинальной доходности с более длительными сроками погашения, включая 50-летнюю доходность; см. обсуждение точности таких экстраполяций урожайности в Christensen et al. (2021a). На Рисунке 3 показан экстраполированный спрэд номинальной доходности 50-летних на 30-летние, основанный на оценочной модели. Этот экстраполированный показатель затрат в основном положительный, но невысокий и колеблется от –1 до 20 базисных пунктов с явным изменением, которое согласуется с состоянием экономики. В частности, эта мера близка к нулю, когда кривая доходности казначейских облигаций плоская или инвертированная, и близка к своему максимальному значению, составляющему почти 20 базисных пунктов, когда кривая доходности казначейских облигаций крутая.За весь 26-летний период наша экстраполированная оценка затрат составляет в среднем 8 базисных пунктов. Результаты показывают, что дополнительные расходы казначейства от выпуска облигаций с более длительным сроком погашения будут низкими, как и в некоторых других странах.

Рисунок 3
Экстраполированные спреды доходности США для облигаций с 50-летним сроком погашения и 30-летними

Заключение

В этом письме мы оцениваем потенциальные затраты Казначейства США на продление максимального срока погашения выпущенного долга с 30 до 50 лет.В рамках одного подхода мы исследуем международные свидетельства четырех устоявшихся рынков государственных облигаций, на которых такие долгосрочные облигации уже обращаются. Наши результаты показывают разницу в стоимости, которая обычно составляет менее 20 базисных пунктов и даже может быть отрицательной на некоторых рынках. В другом подходе мы полагаемся на экстраполяцию кривой доходности, основанную на модели оценочной динамической кривой доходности с использованием данных Казначейства США. Наши результаты в США очень похожи на результаты за рубежом и имеют небольшую разницу в урожайности.Взятые вместе, эти результаты показывают, что продление максимального срока погашения долга США может быть экономически эффективным дополнением к выпуску обычных 30-летних облигаций, которые могут открыть новый устойчивый вариант для финансирования государственного долга.

Jens H.E. Кристенсен — научный консультант Департамента экономических исследований Федерального резервного банка Сан-Франциско.

Хосе А. Лопес — вице-президент отдела надзора за финансовыми учреждениями и кредитования Федерального резервного банка Сан-Франциско.

Пол Л. Муше — старший специалист по количественным рискам в Отделе надзора за финансовыми учреждениями и кредитования Федерального резервного банка Сан-Франциско.

Список литературы

Кристенсен, Йенс Х.Э., Фрэнсис X. Диболд и Гленн Д. Рудебуш. 2009. «Безарбитражная обобщенная модель временной структуры Нельсона-Зигеля». Econometrics Journal 12 (3), стр. C33 – C64.

Кристенсен, Йенс Х.Э., Хосе А. Лопес и Пол Л. Мусше. 2021a. «Экстраполяция доходности облигаций с длительным сроком погашения для оценки финансовых рисков.”Готовится к публикации в Management Science , доступном в качестве рабочего документа FRB San Francisco за 2018-09 годы.

Кристенсен, Йенс Х.Э., Хосе А. Лопес и Пол Л. Мусше. 2021b. «Международные данные о продлении сроков погашения суверенного долга». Рабочий документ ФРБ Сан-Франциско 2021-1919 гг.

Казначейских аукционов — ФЕДЕРАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВНЫЙ БАНК НЬЮ-ЙОРКА

Министерство финансов США регулярно берет займы для финансирования долга федерального правительства. Государственный долг США увеличился вдвое с 8 долларов.68 триллионов долларов в 2006 году до 17,35 триллионов долларов в 2013 году. Примерно две трети этого долга приходится на казначейские векселя, ноты и облигации или «казначейские обязательства». Казначейство продает эти ценные бумаги на аукционах через TAAPS (Казначейская автоматизированная система обработки аукционов). Остальная часть долга в основном хранится в других нерыночных долговых ценных бумагах, таких как сберегательные облигации США, и не продается через процесс аукциона.

Первичные дилеры — банки и брокеры-дилеры, торгующие в США.S. Treasuries с ФРС Нью-Йорка — самая большая группа покупателей на аукционе. Эти финансовые учреждения активно покупают и продают государственные ценные бумаги США. Среди других участников аукциона — инвестиционные фонды, пенсионные и пенсионные фонды, страховые компании, зарубежные счета, некоммерческие организации и другие. Только назначенные первичные дилеры обязаны предлагать указанную сумму на каждом казначейском аукционе.

Гораздо меньший объем ценных бумаг покупают индивидуальные инвесторы, которые покупают их непосредственно у Казначейства через TreasuryDirect.Инвесторы, покупающие ценные бумаги непосредственно у Казначейства, избегают комиссионных и брокерских сборов, которые могут быть связаны с покупками через аукциониста или на вторичном рынке.

Инвестиции с различными сроками погашения
Казначейские аукционы начались в 1929 году с продажи трехмесячных казначейских векселей, которые являлись самой краткосрочной государственной ценностью. В то время более долгосрочные ценные бумаги — государственные векселя и облигации — продавались только через андеррайтеров, и эта практика продолжалась до 1970-х годов.Между 1973 и 1976 годами процесс аукционов постепенно заменил все другие способы выпуска векселей и облигаций.

В настоящее время Казначейство проводит аукционы по продаже различных ценных бумаг, включая векселя, векселя, облигации, TIPS и FRN.

  • Векселя подлежат погашению в течение одного года или менее и в настоящее время предлагаются со сроками погашения 4, 13, 26 и 52 недели. По казначейским векселям (казначейским векселям) не выплачиваются проценты до наступления срока погашения, а вместо этого они продаются с дисконтом к номинальной стоимости.
  • Счета за управление наличностью (CMB) иногда предлагаются для удовлетворения краткосрочных финансовых потребностей.Сроки погашения CMB устанавливаются для каждого выпуска и обычно составляют от 1 дня до примерно 1 года (большинство из них выпускаются на срок менее трех месяцев). CMB вручаются почти исключительно первичным дилерам.
  • Облигации подлежат погашению от двух до десяти лет и в настоящее время предлагаются со сроками погашения 2, 3, 5, 7 и 10 лет. Казначейские облигации (казначейские облигации) производят купонную выплату каждые шесть месяцев.
  • Облигации
  • имеют самый длинный срок погашения — более десяти лет, и в настоящее время они предлагаются только с 30-летним сроком погашения.Казначейские облигации (казначейские облигации), как и ноты, выплачивают купонный доход каждые шесть месяцев.
  • казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS) были введены в обращение Казначейством США в 1997 году и в настоящее время предлагаются со сроками погашения 5, 10 и 30 лет. Основная сумма ценных бумаг TIPS корректируется с учетом индекса потребительских цен (CPI), который обычно используется для измерения инфляции. Следовательно, купонные выплаты по ценной бумаге TIPS увеличиваются при увеличении инфляции и уменьшаются при ее уменьшении.СОВЕТЫ Казначейства также выплачивают купонный доход каждые шесть месяцев.
  • Облигации с плавающей процентной ставкой (FRN) были введены в обращение в 2014 году и в настоящее время предлагаются только со сроком погашения 2 года. FRN выплачивает ежеквартальный купон, индексируемый по ставке последнего 13-недельного размещения векселей. Следовательно, купонные выплаты FRN могут увеличиваться при увеличении процентных ставок и уменьшаться при уменьшении процентных ставок.

Публичное объявление
Современный процесс аукциона казначейских ценных бумаг начинается с публичного объявления Казначейством.Объявления обычно публикуются за несколько дней до аукциона; однако Казначейство может объявить аукцион в тот же день и делало это в прошлом (обычно только для аукционов CMB). Объявление об аукционе будет содержать следующую информацию:

  • Сумма ценной бумаги, которую продает Казначейство
  • Дата аукциона
  • Дата выдачи
  • Дата первоначальной выдачи (в случае повторного открытия)
  • Дата погашения
  • Условия размещения
  • Клиенты, имеющие право на участие
  • Время окончания неконкурентных и конкурентных торгов
  • Дополнительная относящаяся к делу информация

После объявления аукциона заявки на ценную бумагу можно подавать через TreasuryDirect или через TAAPS.Последние объявления можно найти на веб-сайте TreasuryDirect.gov.

Начало торгов
Заявки принимаются сразу после объявления ценной бумаги и подаются в электронном виде через Казначейскую автоматизированную систему обработки аукционов (TAAPS). Все заявки являются конфиденциальными и могут быть поданы двух типов: неконкурентные и конкурентные.

Неконкурентные заявки , как правило, подаются мелкими инвесторами и физическими лицами.Всем неконкурентным участникам торгов гарантируется получение ценных бумаг. Количество ценных бумаг, которые могут быть проданы одному неконкурентному участнику торгов, ограничено 5 миллионами долларов за аукцион. Иностранные и международные валютные власти (FIMA), а также Счет открытого рынка Федеральной резервной системы (SOMA) также могут участвовать неконкурентно, однако существуют отдельные правила в отношении их участия.

Неконкурентные торги обычно закрываются в 11:00 для векселей и FRN и в 12:00 для банкнот, облигаций и TIPS в день аукциона (по восточному времени).

Конкурсные заявки обычно подаются крупными финансовыми учреждениями за их собственный счет или от имени клиентов. Заявки подаются с указанием ставки дисконтирования по векселям и дохода по купонным ценным бумагам с точностью до третьего знака после запятой. Чтобы вторичный рынок казначейских ценных бумаг оставался конкурентоспособным, участники торгов могут получить не более 35 процентов от общего количества ценных бумаг, доступных для общественности. Многие ценные бумаги, купленные крупными дилерами, впоследствии будут проданы и перепроданы на вторичном рынке компаниям, банкам, другим дилерам и физическим лицам.Учитывая большие размеры ставок, первичные дилеры подают свои конкурентные заявки в последний возможный момент, иногда буквально за секунды до закрытия аукциона.

Конкурсные торги обычно закрываются в 11:30 для векселей и FRN и в 13:00 для банкнот, облигаций и TIPS в день аукциона (по восточному времени).

Все поданные заявки объединяются в TAAPS, где они проверяются и обрабатываются для обеспечения соответствия Единым проспектом предложений Казначейства (UOC).

Определение выигравших ставок
После завершения аукциона TAAPS обработает все полученные заявки и определит выигрышную цену аукциона. Сначала он делает это путем вычитания неконкурентных заявок из суммы публичного предложения, чтобы определить количество ценных бумаг, доступных участникам конкурентных торгов. Например, на аукционе на 11 миллиардов долларов, если будет получен 1 миллиард долларов неконкурентных заявок, то участники конкурса будут присуждены 10 миллиардов долларов ценных бумаг.

Общая сумма публичного предложения 11 000 000 000 долларов США
Всего неконкурентных заявок –1 000 000 000 долларов США
Конкурсное предложение 10 000 000 000 долл. США

В этом примере шесть отдельных организаций представили конкурентные заявки на аукцион по ставкам, указанным ниже.

НАЗВАНИЕ УХОД СУММА
Участник торгов 1 2.998% 3,5 миллиарда долларов
Участник торгов 2 2,999% 2,5 миллиарда долларов
Участник торгов 3 3.000% 3,0 миллиарда долларов
Участник торгов 4 3.000% 3,0 миллиарда долларов
Участник торгов 5 3,001% 2,0 миллиарда долларов
Участник торгов 6 3,002% 1,0 миллиард долларов

Казначейские аукционы разработаны с целью минимизировать стоимость финансирования государственного долга.Таким образом, TAAPS продвигается вниз по списку конкурсных заявок и принимает общую сумму, поданную с минимально возможной доходностью заявок, до тех пор, пока не будет присуждена полная сумма предложения.

Конкурсное предложение 10 000 000 000 долл. США
Участник торгов 1 @ 2,998% ( наименьшая доходность ) — 3 500 000 000
Остальные конкурентные предложения 6 500 000 000 долл. США
Участник торгов 2 @ 2.999% ( следующий самый низкий ) — 2 500 000 000
Остальные конкурентные предложения 4 000 000 000 долл. США

На данный момент остается 4 миллиарда долларов для конкурсных торгов. Тем не менее, общая сумма заявок составляет 6 миллиардов долларов по следующей самой низкой ставке (3.000%). Наивысшая допустимая ставка (3.000%) известна как ставка стоп-аута. Когда это происходит, каждому участнику торгов по этой ставке присуждается процент от их общей суммы ставки.Процент распределения рассчитывается путем деления оставшегося конкурентного предложения на общую сумму заявки по ставке остановки.


Оставшееся конкурентное предложение 4 000 000 000 долларов США
Всего заявок по ставке Stop-Out (3,00%) знак равно 6 000 000 000 долларов США = 66.7%

В приведенном выше примере казначейского аукциона ценные бумаги будут присуждаться только первым четырем участникам торгов. Претендент 1 и Претендент 2 будут награждены в полном объеме, в то время как Претендент 3 и Претендент 4 получат частичное распределение в размере 2 миллиардов долларов (66,67% x 3,0 миллиарда долларов заявки).

НАЗВАНИЕ УХОД СУММА СТАВКИ СУММА НАГРАЖДЕНИЯ ПРОЦЕНТ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ВЫПОЛНЕННАЯ СТАВКА
Участник торгов 1 2.998% 3,5 миллиарда долларов 3,5 миллиарда долларов 100% 3,00%
Участник торгов 2 2,999% 2,5 миллиарда долларов 2,5 миллиарда долларов 100% 3,00%
Участник торгов 3 3.000% 3,0 миллиарда долларов 2,0 миллиарда долларов 66,67% 3,00%
Участник торгов 4 3.000% 3,0 миллиарда долларов $ 2.0 миллиардов 66,67% 3,00%
Участник торгов 5 3,001% 2,0 миллиарда долларов $ 0 0% НЕТ
Участник торгов 6 3,002% 1,0 миллиард долларов $ 0 0% НЕТ

Казначейство продает свои ценные бумаги населению через аукционы с единой ценой, на которых как выигравшие, так и неконкурентные участники торгов покупают ценные бумаги по цене, равной наивысшему принятому курсу (3.000% в приведенном ниже примере) независимо от представленной ими ставки или доходности. Подробный список принятых и отклоненных конкурсных заявок не публикуется, но публикуется общее количество полученных заявок и общая сумма принятых заявок. Кроме того, высокая, низкая и средняя принятые ставки, а также другие подробности о составе участников аукциона публикуются, как правило, в течение двух минут после закрытия аукциона. Затем присужденные ценные бумаги выпускаются (в заранее установленную дату в будущем) через Службу ценных бумаг Федеральной резервной системы Fedwire для победивших участников торгов.

Календарь аукционов казначейства

Казначейские аукционы проводятся на регулярной основе, как правило, следующим образом:

4-недельные счета Еженедельно (вторник)
13-недельные и 26-недельные счета Еженедельно (понедельник)
52-недельные счета Каждые 4 недели (вторник)
Двухлетние векселя Ежемесячно (конец месяца)
Трехлетние векселя Ежемесячно (середина месяца)
5-летние векселя Ежемесячно (конец месяца)
7-летние векселя Ежемесячно (конец месяца)
10-летние векселя Ежемесячно (середина месяца)
30-летние облигации Ежемесячно (середина месяца)
СОВЕТЫ на 5 лет Три раза в год (апрель, август, декабрь)
10-летние СОВЕТЫ Раз в два месяца (январь, март, май, июль, сентябрь, ноябрь)
СОВЕТЫ на 30 лет Три раза в год (февраль, июнь, октябрь)
2-летний FRN Ежемесячно (конец месяца)

Определенные ценные бумаги (например,грамм. 10-летние облигации, 30-летние облигации, TIPS, FRN) повторно открываются. При повторном открытии ценных бумаг Казначейство США выпускает дополнительные суммы ранее выпущенных ценных бумаг. Повторно выпущенная ценная бумага имеет тот же срок погашения и купонную процентную ставку, что и исходная ценная бумага, но с другой датой выпуска и обычно другой покупной ценой.

Программа обратного выкупа долговых обязательств
В 2000 году Казначейство объявило о введении обратного выкупа долговых обязательств. Выкуп долга использовался Казначейством в качестве инструмента для управления государственным долгом.Эта программа повысила ликвидность эталонных казначейских ценных бумаг, что способствовало общей ликвидности рынка и помогло со временем снизить процентные расходы государства. Обратный выкуп также помог предотвратить потенциально дорогостоящее и неоправданное увеличение среднего срока погашения американского долга за счет погашения долга, у которого оставался значительный оставшийся срок погашения.

Казначейство США приостановило операцию обратного выкупа в апреле 2002 г., но недавно провело проверку выкупа небольшой суммы долга Казначейства в октябре 2014 г.Казначейство заявило, что транзакции не следует рассматривать как предвестник каких-либо изменений в политике, а скорее как гарантию того, что системы по-прежнему функционируют должным образом.

Стать платежным агентом по сберегательным облигациям США

Благодарим вас за интерес к тому, чтобы стать платежным агентом по сберегательным облигациям США. Мы готовы работать с вами, чтобы сделать этот процесс гладким и легким. Ниже приведены шаги, которые необходимо предпринять, чтобы стать платежным агентом. Если вам нужен совет или помощь на любом этапе процесса, обратитесь на сайт Миннеаполисского казначейства по розничным ценным бумагам.

Обработка сберегательных облигаций с использованием изображений

Погашенные бумажные сберегательные облигации могут быть отправлены посредством графических денежных писем (ICL) с использованием службы FedForward ® . Федеральные резервные банки теперь принимают погашенные сберегательные облигации с установленным имиджем в ICL FedForward. Информацию об обработке погашенных сберегательных облигаций с использованием изображений, включая часто задаваемые вопросы, можно найти на странице Обработка сберегательных облигаций с поддержкой изображений.

Чтобы найти ресурсы, которые помогут погасить сберегательные облигации, посетите страницу «Новости сберегательных облигаций, которые вы можете использовать».Мы рекомендуем вам добавить страницу в закладки и часто проверять наличие обновленного содержимого.

Шаг 1. Просмотрите варианты обслуживания

Следующие ссылки помогут вам узнать больше о программе сберегательных облигаций США:

Шаг 2. Ознакомьтесь с правилами и положениями

Правила казначейства

, регулирующие Программу сберегательных облигаций США (вне офиса), содержатся в Своде федеральных правил. Циркуляры Казначейства содержат информацию о законах и правилах, регулирующих U.С. Сберегательные облигации.

Шаг 3 — Заполните формы / соглашения

Верните заполненные формы на сайт розничных ценных бумаг Министерства финансов Миннеаполиса.

Шаг 4. Составьте план погашения облигаций

После того, как вы получите квалификацию платежного агента, вам нужно будет составить план подачи погашенных облигаций.

Обработка сберегательных облигаций с поддержкой изображений

Федеральные резервные банки принимают соответствующие имиджевые сберегательные облигации в смешанных и отдельно отсортированных ICL FedForward и отдельно отсортированных бумажных денежных письмах.В то время как обработка сберегательных облигаций с использованием изображений является весьма предпочтительной, также принимаются депозиты по сберегательным бумажным облигациям. Финансовые учреждения, не являющиеся вкладчиками услуг FedForward, напрямую или через посредника или корреспондента, могут связаться со своим управляющим счетом или службой поддержки клиентов службы Check Services по телефону P: (877) 372-2457, чтобы начать процесс подписки на эти услуги.

Для получения дополнительной информации посетите страницу «Обработка сберегательных облигаций с изображениями».

Инструменты для погашения облигаций

Циркулярный штамп 888

Циркулярный штамп 888 помогает быстро обслуживать клиентов, которые выкупают большие суммы сберегательных облигаций.Вместо того, чтобы клиент подписывал каждую сберегательную облигацию, ваше учреждение ставит на обратной стороне каждой облигации печать Циркуляра 888.

Чтобы заказать циркулярную печать 888, обратитесь на сайт Миннеаполисского казначейства по розничным ценным бумагам.

Сберегательные облигации Pro
®

Savings Bond Pro может помочь вам в электронном виде обрабатывать сберегательные облигации США для ваших клиентов. Чтобы узнать больше или заказать это бесплатное программное обеспечение, посетите веб-сайт Savings Bond Pro (за пределами сайта).

Шаг 5 — Поздравляем! Начните выкупать облигации.

Начало страницы

.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *