Содержание

Выжидательная экспозиция | Мнения | Известия

По итогам очередного заседания 10 сентября Центральный банк повысил ключевую ставку на 0,25 п.п., до 6,75%. Поскольку участники рынка ожидали, что показатель увеличат сразу на 0,5 п.п. и что это повышение станет последним, реакция была очень сдержанной. Очевидно, регулятор оставил за собой возможность поднять ставку еще раз и тем самым подстраховался на случай, если инфляционный разгон не будет останавливаться.

Осторожность Банка России, на мой взгляд, ― невеселый сигнал: похоже, уверенности в том, что потребительские цены пойдут вниз, нет. С другой стороны, рынок облигаций, который наиболее сильно завязан на изменение процентных ставок, еще в апреле этого года заложил инфляционный сценарий в котировки ОФЗ. Государственные бумаги благополучно снизились тогда на 5%, и с тех пор цены сильно не меняются, хотя ключевая ставка поднялась значительно.

Поскольку повышение ключевой напрямую влияет на доходность ОФЗ, можно было бы ожидать, что спрос на российскую валюту повысится. Учитывая, что уже в следующем году ожидается смягчение денежно-кредитной политики и, как следствие, ― доходности ОФЗ, скорее всего, определенный круг участников рынка может захотеть воспользоваться возможностью разместить средства на сегодняшних условиях. Однако по факту мы этого не наблюдаем. В конце 2019 — начале 2020 года доля нерезидентов во владении ОФЗ составляла более 30%, опустившись к апрелю этого года до 20% и с тех пор не повышается. А ведь раньше доходность ОФЗ была настолько привлекательной, что даже угроза санкций не могла сбить интерес к нашим гособлигациям.

В целом повышение ставок ― довольно плохой сигнал для экономики практически во всех отношениях. Прежде всего, увеличивается стоимость кредитов как для физических, так и для юридических лиц, а это сокращает покупательную активность на рынке жилья и замедляет темпы экономического роста. Базовые официальные прогнозы по росту ВВП в следующие годы на уровне 2% без видимых мер по стимулированию экономической активности не могут рассматриваться как удовлетворительные. Например, высокие ставки сокращают инвестиционную активность предприятий, так как уменьшают рентабельность проектов. В условиях, когда России необходимо увеличивать производительность труда (в том числе за счет расширения капитальных вложений), хотелось бы, чтобы Центральный банк как можно скорее вернулся к практике снижения ключевой ставки.

Ее рост в некотором роде поддерживает завышенные инфляционные ожидания населения. Логично рассуждая, что, раз уж Центральный банк начал поднимать ставки для борьбы с инфляцией, значит, дело принимает серьезный оборот, бизнес стал, где возможно, повышать цены «про запас». К сожалению, в такой ситуации официальные прогнозы по инфляции на следующий год около 4% малоубедительны, хотя по факту они могут оказаться абсолютно правильными. Инвестиционный горизонт в России слишком короткий, и дальше года вперед почти никто не заглядывает. Даже инфляцию купировать повышением ключевой ставки полностью невозможно, так как рост цен в России имеет в основном немонетарную природу.

Казалось бы, единственным бенефициаром повышения ключевой ставки могут стать банковские вкладчики, однако кредитные организации поднимать доходность по депозитам не спешат. Это железное правило действует в банковских кругах всего мира: при росте процентных ставок стоимость кредита дорожает намного быстрее.

В итоге финансовые и бизнес-круги реагируют на инфляционные процессы намного быстрее Центрального банка, очень скоро закладывая рост потребительских цен в стоимость производимых товаров и услуг или облигаций. Это означает, что если для вас действительно важно понимать и прогнозировать такие вещи, как инфляция или ставки, необходимо ориентироваться на рыночные инструменты. От регулятора мгновенная реакция требуется только в случае резких шоков на валютном рынке, а такие случаются крайне редко.

Автор — главный инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций»

Позиция редакции может не совпадать с мнением автора

Честные инвестиции

С 10 сентября вступает в силу закон, который призван защитить личные инвестиции россиян. Нормами документа устанавливается обязанность банков, брокеров и микрофинансовых организаций предоставлять своим клиентам подробную информацию о финансовых продуктах перед их продажей, а также о возможных рисках. Им же регламентируется порядок возмещения убытков заемщикам, в случае если сотрудник банка скрыл детали сделок.

В последнее время россияне стали чаще покупать продукты на финансовом рынке из-за снижения процентных ставок по вкладам. При этом нередко они вкладывали свои сбережения в финансовые активы с высокими рисками, где в итоге часто теряли все. Принятый Госдумой закон призван предотвратить это.

«В соответствии с законом ЦБ подготовил подзаконный акт. Там указано, какая информация должна быть предоставлена клиенту кредитной организации. При этом человек должен поставить свою подпись, что он ознакомился с этой информацией и понимает риски, которые принимает на при покупке того или иного финансового инструмента»,

— рассказал глава думского Комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

Перечень сведений, которые должны быть предоставлены клиентам, содержится в Базовом стандарте защиты прав и интересов физических и юридических лиц-получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих брокеров. Его выпустил Центральный банк.  

Там говорится, что вся информация о продукте и о рисках, связанных с ним, должны быть представлены клиенту в виде Декларации. Там указываются следующие риски: 

— о рисках при совершении операций на рынке ценных бумаг;

— о рисках с маржинальными сделками и сделками, приводящими к возникновению непокрытой позиции;

— о рисках приобретения иностранных ценных бумаг;

— о рисках с производными финансовыми инструментами, в том числе базисным активом которых являются иностранные ценные бумаги или индексы, рассчитываемые исходя из стоимости таких ценных бумаг;

— о рисках использования брокером в своих интересах средств клиента, находящихся на специальном брокерском счете;

— о том, что денежные средства на специальных брокерских счетах не подлежат страхованию;

— о размере вознаграждения брокера и порядке уплаты этой суммы

Для отдельных категорий финансовых продуктов перечень информации может быть увеличен по просьбе клиента. 

Сотрудники банков и других некредитных организаций должны уведомлять клиентов о продуктах, доходность которых подлежит налогообложению. Например, доходы по иностранным ценным бумагам. 

При этом там отдельно отмечается, что сведения необходимо предоставлять клиентам до момента подписания договора брокерского обслуживания. 

Если Центробанк выявит, что такие сведения не были предоставлены или часть из них утаили, то сможет заставить кредитную организацию выкупить обратно финансовый продукт и возместить убытки клиенту.

«Люди, если они узнают, что такая информация не была предоставлена, и приобрели какой-то инструмент, и поняли, что сделали ошибку, могут обратиться с жалобой в службу по защите прав потребителей Центрального Банка. Там оперативно отреагируют на эту ситуацию»,

— добавил парламентарий.

Отдельно законом защищаются права начинающих инвесторов. Им запретят приобретать сложные финансовые продукты до прохождения тестирования. Тестирование инвесторов начнется с 1 октября 2021 года.

Отметим, что без прохождения тестирования у россиянина появится возможность приобрести следующие финансовые инструменты: 

 неквалифицированные инвесторы смогут без сдачи теста вложить свои средства в:

— акции, включенные в котировальные списки,

— государственные ценные бумаги России (ОФЗ),

— ипотечные облигации и облигации российских эмитентов с определенным уровнем кредитного рейтинга,

— инвестиционные паи биржевых, открытых и интервальных паевых фондов,

— иностранные ценные бумаги, отвечающие определенным критериям (при условии раскрытия информации).

Более подробно о тестировании инвесторов и продуктах, которые можно приобрести без его прохождения, можно узнать в материале «Дума ТВ».  

Повышение ключевой ставки ЦБ на 50 б.п. может быть позитивно воспринято участниками внутреннего долгового рынка

Решительные действия ЦБ, на наш взгляд, могут быть позитивно восприняты участниками рынка. Такой шаг будет расцениваться как завершающий в текущем цикле ужесточения кредитно-денежной политики на фоне близкой к своему локальному пику инфляции.

В июле-августе ЦБ заметил признаки «небольшого снижения устойчивого инфляционного давления, которое тем не менее остается повышенным относительно цели Банка России», — пишет ЦБ в выпуске «О чем говорят тренды: возврат экономики к докоронавирусной траектории роста». По мере того, как предыдущие решения властей по повышению ставок будут отражаться на экономике страны, ЦБ ожидает постепенное нарастание дезинфляционных эффектов. В его базовом прогнозе заложена инфляция в диапазоне 5.7-6.2% на 2021 год, снижение до 4-4.5% в 2022 с последующим сохранением вблизи 4%. Таким образом, регулятор ожидает, что его решения будут отражаться на инфляционных показателях с некоторым лагом.

Как отмечается в материале ЦБ «несмотря на некоторое снижение, инфляционные ожидания населения и бизнеса все еще высоки, что создает риски усиления вторичных проинфляционных эффектов от роста цен». Действительно, текущие уровни инфляции превышают плановые на 2021 год. Дополнительный вклад в инфляцию в этом году могут привнести «предвыборные» социальные выплаты пенсионерам и военным, оцениваемые аналитиками в размере 0.2-0.3 пп. В таких условиях более решительное повышение ставок может способствовать ощутимому повышению привлекательности депозитов банков, российской валюты, а также рублевых инструментов с фиксированным доходом. Инвесторы будут стремиться зафиксировать привлекательные доходности на долгосрочные периоды.

Предлагаемые в настоящий момент рынком доходности не в достаточной мере компенсируют инфляционные риски.  На графике ниже видно, что текущие рублевые доходности облигаций чуть превышают инфляцию, депозиты демонстрируют отрицательную реальную доходность. 

Рис 1. Динамика средневзвешенной доходности рублевых корпоративных облигаций и процентных ставок по депозитам в сравнении с инфляцией и ключевой ставкой ЦБ

Источник: ЦБ, Росстат, Минэкономразвития, Cbonds

Близкие к нулевым или даже отрицательные реальные ставки в настоящий момент характеры для развитых стран. Повышение ключевой ставки повысит привлекательность российских активов для иностранных инвесторов. 

Рис 2. Реальные ставки некоторых стран EM

Источник: Refinitiv, Cbonds, оценки ТРИНФИКО

Хотя обычно повышение ключевой ставки приводит к отрицательной переоценке локальных облигаций, ожидаемое изменение ставки в диапазоне 25-50 бп отразится, по нашему мнению, в большей степени на краткосрочном участке государственной кривой. Может повториться ситуация, имевшая место в июле 2021 года, когда после самого сильного с 2014 года повышения ставки на 100 б.п. на внутреннем долговом рынке отмечалась положительная переоценка как на кривой гособлигаций, так и среди прочих облигаций. 

Рис 1. Динамика кривой ОФЗ в 2021 году

Источник данных: МосБиржа, расчеты АО «Управляющая компания ТРИНФИКО»

В начале сентября 2021 года на ожиданиях повышения ставки кривая госбумаг поднялась на коротком конце на 25 б.п., движения на длинном конце не наблюдалось. За весь текущий цикл повышения ставок ЦБ с начала года кривая ОФЗ сместилась на 225 бп на коротком конце и на 125 бп на длинном участке при том, что ключевая ставка выросла на 225 бп. Это означает, что участники рынка воспринимают наблюдаемое повышение инфляции как временное явление. Последний этап изменения ключевой ставки может сделать среднесрочные и длинные бумаги привлекательными для формирования долгосрочных портфелей.

Екатерина Горбунова, заместитель генерального директора АО «Управляющая Компания ТРИНФИКО»

Цена облигации намного выше или намного ниже номинала: что это значит

Выше мы рассказали, как меняется доходность облигаций одного эмитента (Минфина России) в зависимости от риска изменения ставок.

Для компаний кредитный риск может быть важнее, чем риск изменения ставок. Чем выше рейтинг компании, тем ниже риск инвестирования в неё. Высокий рейтинг позволяет компаниям занимать деньги под меньший процент. За рейтингами публичных компаний можно следить на их официальных сайтах или сайтах агентств. В России также работают АКРА и «Эксперт РА».

Если у компании снижается рейтинг, то стоимость её облигаций, скорее всего, снизится, — инвесторы будут менее уверены, что компания сможет рассчитаться по своим долгам. Например, в сентябре и декабре 2017 года агентство Standard & Poor’s дважды понизило рейтинги АФК «Система» из-за судебных споров вокруг «Башнефти». Доходности облигаций «Системы», находившихся тогда в обращении, резко выросли.

Стоимость облигаций — это также оценка рынком возможности эмитента платить по своим долгам. В 2017 году стоимость облигаций «Открытие Холдинг» резко снизилась: например, эта облигация с погашением в 2028 году с августа по декабрь подешевела с 99 % до 16 % от номинала. В августе ЦБ объявил, что Банк «ФК Открытие», который был основным активом холдинга, будет принят на санацию (финансовое оздоровление), регулятор стал собственником банка. После этого холдинг перестал платить купонные выплаты по облигациям, к 22 июня 2020 года эта облигация торгуется почти за 17 % от номинала.

Иногда стоимость облигаций возвращается на нормальные уровни после снижения. Например, в августе 2017 года начались проблемы у Бинбанка: стоимость облигаций снизилась почти до 60 %. Однако позже цена облигаций выросла до почти 100 %: банк санировали, Центробанк взял его себе на баланс (то есть выступил гарантом по обязательствам), а потом передал банку «ФК Открытие». Иногда на таких изменениях цены облигаций можно заработать, есть инвесторы, которые специализируются на облигациях с высокой доходностью, но это связано с большими рисками.

Эксперт рассказал, как защитить накопления от коронавируса — Рамблер/финансы

Старший портфельный управляющий «Сбер Управление Активами» Дмитрий Постоленко посоветовал диверсифицировать накопления и активы, чтобы защитить их от новых волн коронавируса. Об этом сообщает РИА Новости.

Одной из привлекательных инвестиций Постоленко считает долларовые облигации развивающихся рынков: ставки по ним заметно выше ставок по евробондам развитых стран.

На рублевом рынке эксперт выделил долгосрочные облигации федерального займа (ОФЗ), а также корпоративные облигации. Он подчеркнул, что рублевые корпоративные облигации предлагают заметную премию к ОФЗ.

По мнению Постоленко, повышение ключевой ставки Центробанком вернет инфляцию к целевому показателю в четыре процента уже в 2022 году. Вместе с замедлением инфляции должен начаться рост котировок облигаций.

Он добавил, что основу «защитного портфеля» — 50-70 процентов — должны составлять долговые инструменты.

«Распределение между рублевыми и долларовыми бумагами стоит производить в зависимости от того, в какой валюте вы собираетесь тратить», — объяснил эксперт.

Если предстоят траты в рублях, на рублевые облигации стоит выделить около 50 процентов портфеля. Если в иностранной валюте, на еврооблигации нужно отдать 40 процентов.

Финансист Дэвид Ягельски ранее назвал лучшие акции для вложений «прямо сейчас». По его мнению, это акции компаний Cardinal Health, McDonald’s и Comcast.

Ягельски отметил, что Cardinal Health — дивидендный аристократ, это означает, что компания десятилетиями увеличивала свои дивидендные выплаты. Акции компании приносят доходность в 3,4 процента, что намного выше среднего показателя S&P 500 (1,4 процента).

McDonald’s также является дивидендным аристократом. Акции сети фастфуда дают доход в 2,3 процента – тоже выше среднего. По итогам первого квартала года продажи компании выросли на 13,6 процента в США, в целом в мире — на 7,5 процента.

Третий вариант — Comcast — крупнейший оператор кабельного телевидения и широкополосного доступа к интернету в США, а также самый крупный оператор платного телевидения в мире с 52 млн абонентов.

отток средств со срочных рублевых депозитов уменьшился

ЦБ: отток средств со срочных рублевых депозитов уменьшился
НОВОСТИ ЧАСА

Ангела Меркель заявила Польше о поддержке «Северного потока – 2»Собянин сообщил о достижении Москвой допандемических показателей в экономикеПолиция Нью-Йорка усилила меры безопасности в день памяти терактов 11 сентябряПрезидент Франции почтил память жертв терактов в США 11 сентябряРоналду вошёл в стартовый состав «Манчестер Юнайтед» на матч с «Ньюкаслом»

НСН

в эфире трёх радиостанций

Станция «Наше радио» 101,7 FM

НСН

в эфире трёх радиостанций

Станция Jazz FM 89,1 FM

НСН

в эфире трёх радиостанций

Станция Rock FM 95,2 FM

ЦБ: отток средств со срочных рублевых депозитов уменьшился

10 сентября 202114:54

Россияне перестали забирать деньги со срочных рублевых депозитов. Об этом заявили в Центробанке по итогам заседания совета директоров.

«Ускорилась подстройка кредитных и депозитных ставок к повышениям ключевой ставки в марте-июле. Прекратился отток средств со срочных рублевых депозитов», — передает сообщение Банка России ТАСС.

По имеющимся данным, прекращения оттока вызвано ростом доходности облигаций федерального займа (ОФЗ). Уровень доходности средне- и долгосрочных облигаций сохранялись на прежнем уровне. ТАСС со ссылкой на собственные источники в рейтинговых агентствах передает, что до конца года в России ожидается рост ставок по вкладам до 6-7%.

Ранее в пятницу ЦБ в пятый раз подряд увеличил ключевую ставку, в этот раз на 0,25 процентных пункта. В настоящий момент ставка составляет 6,75% годовых.

ФОТО:

Получайте свежие материалы на почту

Мы будем регулярно отправлять вам актуальные эксклюзивы и новости! Отписка доступна в письме

комментарии
Следите за новостями в социальных сетях

Получайте свежие материалы на почту

Информационное агентство «Национальная Служба Новостей (НСН)»: свидетельство о регистрации СМИ ИА № ФС77-53714 выдано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) 17 апреля 2013 года.

© 2021 ООО «НСН»ЗАО «Мультимедиа Холдинг», все права защищены

К сожалению, браузер, которым вы пользуйтесь, устарел и не позволяет корректно отображать сайт. Пожалуйста, установите любой из современных браузеров, например:

Google Chrome Firefox Safari

Доля иностранцев в государственных облигациях России приближается к пятилетнему минимуму из-за опасений по поводу санкций

Андрей Остроух, Елена Фабричная

МОСКВА (Рейтер) — Доля иностранных инвесторов среди держателей казначейских облигаций России упала в феврале до минимума данные показали в четверг, начиная с мая 2016 года, и аналитики предупреждают, что он может еще больше сократиться на фоне рисков новых санкций США против Москвы.

ФОТО ФАЙЛА: На иллюстрации показаны свернутые банкноты российских рублей на столе в Варшаве, Польша, 22 января 2016 года.REUTERS / Kacper Pempel

Нерезиденты держали в обращении 22,7% ОФЗ по состоянию на 1 марта по сравнению с 23,4% месяцем ранее, свидетельствуют данные центрального банка. Год назад эта доля составляла почти 35%.

ГРАФИКА — Доля нерезидентов среди держателей ОФЗ снижается —

Доля иностранцев снизилась за последний год, поскольку она была разбавлена ​​большим количеством ОФЗ в обращении, поскольку Россия активизировала заимствования, чтобы закрыть бюджетные дыры на фоне COVID- 19 пандемия и низкие цены на нефть, ее главный экспорт.

Их номинальные объемы облигаций ОФЗ с высокой доходностью на 1 марта составляли 3,14 трлн руб. (41,20 млрд долл. США), что близко к рекордному уровню в 3,21 трлн руб. На 1 декабря и уровню в 3,19 трлн руб. В начале марта. в прошлом году.

Доля иностранных инвесторов может еще больше снизиться после того, как президент США Джо Байден пообещал, что президент России Владимир Путин «заплатит цену» и, как ожидается, вскоре введет санкции, которые могут повлиять на способность Москвы продавать суверенный долг.

Эта угроза коснулась облигаций ОФЗ. Доходность 10-летних эталонных ОФЗ, которая движется обратно пропорционально их ценам, составила во вторник 7,36%, что является самым высоким показателем с марта прошлого года.

Распродажа вынудила министерство финансов впервые с августа отменить еженедельные аукционы по выпуску ОФЗ.

Доля России в индексе JPMorgan GBI-EM, который является основным мировым эталоном для облигаций развивающихся стран в национальной валюте, за последний год снизилась. Сейчас он составляет 7,15% по сравнению с 8.9% год назад и максимально возможные 10% в 2014 году до того, как Россия подверглась санкциям Запада за аннексию части Украины.

Продажа ОФЗ иностранцами может продолжиться и в марте, поскольку фактор санкций перевешивает ужесточение денежно-кредитной политики центрального банка, сказал экономист ЦентроКредитБанка Евгений Суворов.

ОФЗ сейчас «перепроданы», но спрос иностранцев на российские бумаги будет зависеть от санкционной риторики и конъюнктуры мирового рынка, сказал экономист Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.

(1 доллар = 76,2212 руб.)

Отчетность Андрея Остроуха и Елены Фабричной; дополнительный репортаж Марка Джонса; Под редакцией Лизы Шумакер

Российский рубль вырос в преддверии аукционов ОФЗ

МОСКВА, 12 мая (Рейтер) — Российский рубль вырос в среду в преддверии двух аукционов по размещению казначейских облигаций ОФЗ, и инвесторы следят за U.S. Данные по инфляции на фоне опасений, что более быстрое, чем ожидалось, восстановление экономики вызовет всплеск инфляции.

В 07:43 по Гринвичу рубль укрепился по отношению к доллару на 0,2% до 74,00 RUBUTSTN = MCX и вырос на 0,2% до 89,84 по отношению к евро EURRUBTN = MCX.

Ослабление мирового доллара и небольшое оживление цен на нефть оказывают умеренную поддержку рублю и должны удерживать его на уровне около 74 долларов за доллар, сказал Дмитрий Полевой, глава инвестиционного департамента Locko Invest.

Нефть марки Brent LCOc1, мировой ориентир для основного экспорта России, подорожала на 0,8% до 69,09 доллара за баррель.

Публикация апрельских данных по инфляции в США будет ключевым фактором для определения того, начнет ли Федеральная резервная система повышать процентные ставки раньше запланированного срока, заявили в BCS Global Markets.

«Рынки могут разочароваться в ценах, хотя можно увидеть и обратную сторону», — добавили в BCS.

Опасения по поводу инфляции — второстепенная проблема для российского рынка, считают аналитики Велес Капитал, главными драйверами являются геополитика и цены на нефть.

Минфин России разместит на аукционах в среду два ОФЗ. Эти облигации популярны среди иностранных инвесторов благодаря своей высокой доходности.

Российские фондовые индексы росли.

Долларовый индекс РТС .IRTS вырос на 0,6% до 1562,5 пункта. Рублевый индекс Московской биржи .IMOEX вырос на 0,5% до 3 670,9 пункта.

Интернет-магазин Ozon OZON.O был включен в индекс MSCI Russia, что соответствует прогнозам аналитиков.

Справочник по российским акциям см. В RU / EQUITY

.

Для российских казначейских облигаций см. 0 # RUTSY = MM

(Отчетность Александра Мэрроу; Редакция Александра Смита)

((александр[email protected]))

Взгляды и мнения, выраженные здесь, являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают точку зрения Nasdaq, Inc.

млрд руб. IntelliNews — Минфин России разместил рекордное количество ОФЗ во 2К19

Министерство финансов России разместило рекордное количество рублевых казначейских облигаций ОФЗ во втором квартале этого года, в результате чего общая сумма непогашенных облигаций составила 8 триллионов рублей (126 долларов США).8 млрд), поскольку иностранные инвесторы снова увеличили свою долю до 27,8% от общего объема непогашенного кредита, сообщило 27 июня Ведомости .

Второй квартал был чрезвычайно успешным для Министерства финансов. На последнем аукционе 26 июня министерство разместило облигации ОФЗ на 18,4 млрд рублей, которые использовались для финансирования государственных расходов, в результате чего общая сумма за квартал составила 888 млрд рублей — рекордная сумма для размещения за один квартал, сообщило министерство.С учетом погашений в этом году министерство уже привлекло 950 млрд руб., Что на 70% больше, чем за весь 2018 год, а общий объем выпущенных облигаций с января составляет 1,4 трлн руб.

Энтузиазм по поводу российских бумаг, выпущенных на внутреннем рынке, резко изменился. Опасения прошлогодних санкций привели к резкой распродаже, когда иностранные инвесторы сбросили около 500 млрд руб. Облигаций ОФЗ и снизили свою долю с рекордных 34%, установленных в апреле, до примерно 25% к концу года.Однако по мере того, как этот год начался и стало ясно, что Федеральный резервный банк США не только остановит свою политику ужесточения денежно-кредитной политики, но может даже повернуть ее вспять, энтузиазм по поводу высокодоходных российских облигаций вернулся. После небольшого колебания в марте доля и объем облигаций, покупаемых иностранцами, быстро вырос.

В настоящее время министерство уже превысило план квартальной программы заимствований почти в полтора раза: план предполагал размещение в общей сложности 600 млрд руб. Во втором квартале, но министерство воспользовалось положительными настроениями рынка для наращивания инвестиций. до резервов.Иностранные инвесторы купили чуть более половины всех ОФЗ, выпущенных в первом квартале этого года. По данным Центрального банка России, к 1 июня доля нерезидентов в ОФЗ приближалась к 2,5 трлн руб. — это еще один исторический максимум.

Подобный энтузиазм в отношении российских обязательств с фиксированной доходностью наблюдается и на международных рынках, где министерство во второй раз в этом году успешно вышло на рынок в июне с двойным траншем со сроком погашения в 2029 и 2035 годах с 4% и 4%.45% урожайности соответственно. До этого министерство осуществило очень успешные двойные выпуски на 3 млрд долларов и 750 млн евро в первом квартале.

Как сообщила компания bne IntelliNews в июньском «Ежемесячном выпуске облигаций в ЦВЕ», выпуск облигаций в ЦВЕ резко сократился в мае, но резко вырос в России, отчасти из-за эффекта низкой базы из-за санкций 2018 года. of Finance недавно предположил, что он может снова выйти на рынки капитала позже в этом году.

Обладая более чем 500 млрд долларов валовых международных резервов (ВМР) и тройным профицитом торговли, федерального бюджета и текущего счета, министерство на самом деле не нуждается в деньгах, однако комментаторы предположили, что шквал выпусков облигаций призван сделать это сложнее наложить санкции на суверенный долг России, поскольку чем шире облигации находятся в руках иностранных инвесторов, тем больше боли бумерангом обрушится на США, если они запретят инвесторам владеть российскими фиксированными доходами или торговать с ними.

Энтузиазм по отношению к российским облигациям также проявляется в доходности, которая упала с более чем 9% в 2018 году до менее 8% в настоящее время — все еще неплохая доходность в мире почти нулевой доходности для облигаций наиболее развитых рынков.

Изобилующее фондами министерство недавно начало замедлять продажу облигаций. На последнем аукционе министерство удовлетворило 92% заявок и понизило ставку по доходности.Было предложено размещение 11-летних ОФЗ на сумму 20 млрд руб., Что вызвало спрос в размере 46,6 млрд руб. Со средневзвешенной доходностью всего 7,46% годовых.

Одним из побочных эффектов ралли облигаций является то, что сейчас ОФЗ впервые дают дивидендную доходность ниже, чем по акциям, которая выросла до рекордных 7,9% после того, как «Газпром» решил удвоить размер дивидендов в мае.

Ожидается и больше покупок, так как ожидается, что ЦБ РФ снизит ставки как минимум еще раз в этом году, поскольку инфляционное давление оказалось ниже, чем ожидалось.14 июня, впервые за год, центральный банк снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 7,5% и, как ожидается, осенью снова снизит ее.

Во второй половине этого года Минфин планирует привлечь еще 700–900 млрд руб., В зависимости от рыночной конъюнктуры и исполнения бюджета. После получения профицита бюджета в размере 2,3% в 2018 году — первого положительного результата за несколько лет — план бюджета на этот год — 1.9% профицит, который в настоящее время кажется легко достижимым.

Достижение целей в плане заимствований на вторую половину года также выглядит легким, поскольку министерство может сократить количество облигаций, выставляемых на аукционе в первой половине года, на 50% и все же достичь цели. По мнению аналитиков ВТБ Капитал, министерство предлагало около 60 млрд руб. В неделю в течение первых шести месяцев, но во второй половине года необходимо предложить лишь 25–30 млрд руб.

Эта статья взята из ежемесячного странового отчета bne IntelliNews в России. Подпишитесь, чтобы получать отчет на свой почтовый ящик каждый месяц, охватывающий медленно меняющиеся макро- и микроэкономические тенденции, основные политические новости и сводку основных секторов и корпоративных новостей.Первый месяц бесплатный, и вы можете отказаться от подписки в любое время.

См. Образец здесь .

Подпишитесь на месячную пробную версию здесь .

Вопрос? Спросите bne IntelliNews’s Стивен Вансон

U.Из-за опасений по поводу санкций российский рубль упадет до минимума 2021 года, что приведет к падению уровня ОФЗ

Содержание статьи

МОСКВА — Российский рубль достиг минимума 2021 года по отношению к доллару в ходе неспокойных торгов в среду, в то время как рублевые казначейские облигации ОФЗ колеблются около единицы. годовой минимум, поскольку рынок готовился к неминуемым санкциям США против страны.

Российские активы находятся под давлением с прошлой недели, поскольку рынки готовятся к новому раунду санкций США в связи с предполагаемым вмешательством в выборы, которое Москва отрицает.

Курс рубля практически не изменился за день и составил 76,36 по отношению к доллару на 15:15 по Гринвичу после достижения 76,98, самого низкого уровня с середины ноября.

Содержание статьи

Рубль вырос по отношению к евро на 0,2% до 90,30, отклонившись от отметки 87, наблюдавшейся до усиления угрозы новых санкций.

Налоги на конец месяца в России смягчают убытки от рубля, поскольку они побуждают компании, ориентированные на экспорт, конвертировать свои долларовые доходы для покрытия местных обязательств.

U.Президент США Джо Байден заявил на прошлой неделе, что президент России Владимир Путин «заплатит цену» и, как ожидается, в ближайшие дни введет санкции, которые могут варьироваться от замораживания американских активов россиян до ограничения возможности Москвы выпускать суверенные долги.

«Геополитический риск на некоторое время останется туманом, но мы не думаем, что экономически разрушительные меры со стороны США вероятны», — говорится в записке Дж. П. Моргана.

«Ключевым риском для инвесторов является потеря доступа на рынок ОФЗ из-за У.С. санкции », — сообщили в Институте международных финансов.

Содержание статьи

Угроза ударила по российским гособлигациям. Доходность 10-летних эталонных облигаций ОФЗ, которая движется обратно пропорционально их ценам, составила 7,25% после скачка до 7,36% во вторник, самого высокого уровня с марта прошлого года.

Распродажа вынудила министерство финансов отменить еженедельные аукционы по выпуску ОФЗ в среду впервые с августа, сославшись на возросшую волатильность рынка.

Нефть марки Brent, являющаяся мировым эталоном для основного экспорта России, выросла на 4.4% по цене 63,44 доллара за баррель, поддерживая российские фондовые индексы после их потерь в последние несколько дней.

Долларовый индекс РТС вырос на 0,2% до 1 437,8 пункта. Российский рублевый индекс Московской биржи вырос на 0,5% до 3485,7 пункта, достигнув исторического максимума в 3602,18 пункта в начале прошлой недели. (Репортаж Андрея Остроуха, редакция Шерри Джейкоб Филипс, Рашми Айч и Хью Лоусон)

ОФЗ: безопасная гавань 2020 30.04.2020

Ключевой вывод: с момента начала распродажи два месяца назад ОФЗ стали первым российским активом вернуться на докризисный уровень в связи с новой «голубиной» политикой ЦБ, которая вызвала как спрос со стороны местных игроков, так и приток нерезидентов, несмотря на нефтяной кризис.Мы полагаем, что доходность 10-летних облигаций может упасть на 130–140 б.п. до 4,7–4,8% годовых к концу года. В этом случае цена длинных облигаций может прибавить еще 15-17%. Рубль также может получить солидную поддержку со стороны долгового рынка. Спрос со стороны нерезидентов во многом зависит от реальной ставки, все еще одной из самых высоких в мире (около 3%), что дает ЦБ дополнительный запас прочности.

Показатели

ОФЗ перед пандемией

Внутренний рынок долговых обязательств стабильно растет с начала года на фоне благоприятных настроений, ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики в России и стабильного притока средств нерезидентов.На этом фоне доходность ОФЗ упала до рекордных минимумов. Таким образом, доходность 10-летнего эталонного выпуска ОФЗ-26228 снизилась до 5,93%. ОФЗ стали лидерами роста среди облигаций в национальной валюте.

Текущий уровень цен на российском рынке суверенного долга наблюдался только однажды, весной 2013 года. ОФЗ-холдинги нерезидентов за январь-февраль выросли на 315 млрд рублей, в результате чего доля иностранных инвестиций вначале составляла 31,2%. года на 34,9%, новый исторический максимум (предыдущий рекорд был достигнут в апреле 2018 года и составил 34.5%, или 3,185 трлн руб.).

Показатели

ОФЗ с начала пандемии

Однако после 20 февраля 2020 года среда начала кардинально меняться. Быстро распространяющаяся пандемия COVID-19 и глобальные правительственные превентивные меры оказали крайне негативное влияние на аппетит к риску. Массовые распродажи затронули широкий спектр глобальных активов, включая ОФЗ.

В результате повышенной волатильности рынка и оттока средств нерезидентов доходность суверенных ценных бумаг в рублях менее чем за месяц выросла примерно на 250 б.п., в результате чего цена упала на 25%, до самого низкого уровня с начала 2019.

Первый отток средств иностранных игроков начался еще в конце февраля (-7,1 млрд руб.). По данным Национального расчетного депозитария (НРД), чистый отток увеличился, достигнув в марте 161 млрд рублей. В результате холдинги нерезидентов, которые в конце марта находились на уровне своего локального минимума, упали до 30,8% (иными словами, фактически вернулись к уровню начала года).

Не только положение, но и форма суверенной кривой претерпели существенные изменения в связи с возросшей неуверенностью инвесторов в отношении дальнейших действий ЦБ.Таким образом, общая крутизна максимума к 18 марта 2020 г. увеличилась на 58 б.п., а разрыв между ставками по кривой составил 150 б.п. К этому моменту доходность самого длинного ориентира достигла 8,71% годовых. Отметим также, что кривая стала намного более «крутой» на ближнем участке — спрэд 2-5Y расширился с 20 б.п. в конце февраля до 51 б.п. в середине марта. В свою очередь, разница в курсах между средней и дальней секцией

Иностранные инвесторы купили чуть более половины всех российских ОФЗ, выпущенных в 1 квартале 2019 года

Настроение инвесторов по отношению к российским рублевым внутренним казначейским облигациям ОФЗ резко изменилось в первые месяцы этого года.

В начале 2018 года большинство трейдеров по облигациям перевесили ОФЗ из-за их высокой доходности и чрезвычайно низкого риска. Как сообщило на этой неделе bne IntelliNews , Россия теперь может покрывать свой внешний долг в долларах за доллар наличными, однако ОФЗ выплачивают купон на сумму от 8% до 9% в мире почти нулевых процентных ставок.

Но угроза новых санкций привела к тому, что трейдеры продали ОФЗ на сумму около 500 миллиардов рублей, в результате чего доля иностранного инвестора в выпущенных облигациях упала с рекордных 34 процентов в апреле до 25 процентов к концу 2018 года.Это может стать проблемой для Министерства финансов России, которое в значительной степени полагается на ОФЗ для финансирования операций правительства.

Теперь все изменилось. Угроза санкций сохраняется, но после того, как в начале этого года Федеральный резервный банк США ясно дал понять, что не будет продолжать ужесточать свою денежно-кредитную политику, инвесторы снова «рискуют» и все больше жаждут доходности. Российские ОФЗ в первом квартале продавались как горячие пирожки, в отличие от прошлой осени, когда министерству пришлось отменить несколько аукционов из-за отсутствия спроса.Доля иностранцев в ОФЗ уже вернулась к 30 процентам, и Министерство финансов уже планирует увеличить количество размещаемых облигаций в этом году и, возможно, удвоить общее количество выпусков по сравнению с прошлым годом в 2019 году.

«Прошлая среда стала самым успешным кварталом для Минфина России с точки зрения первичных заимствований на внутреннем рынке. В общей сложности было привлечено 513 млрд рублей новых облигаций против запланированных 450 млрд рублей, и все это не нанесло ущерба экономике России. вторичный рынок », — говорится в сообщении Росбанка от 2 апреля.

Иностранные инвесторы купили 249 миллиардов (3,8 миллиарда долларов) ОФЗ в январе-марте 2019 года, или чуть более половины всех размещенных облигаций, говорится в отчете центрального банка от 1 апреля.

«Значительная часть притока иностранного капитала была направлена ​​на рынок государственных облигаций. В январе, феврале и марте иностранные инвесторы купили ценных бумаг на 64 миллиарда рублей, 88 миллиардов рублей и 97 миллиардов рублей соответственно », — сказали в Центробанке.

По данным Центробанка, новость о возможном ужесточении антироссийских санкций в середине февраля на некоторое время снизила интерес инвесторов, но не вызвала значительного оттока средств.

Спрос также был подстегнут недавним решением министерства финансов отменить лимиты аукционов по выпуску облигаций ОФЗ.

В феврале и марте Россия размещала рекордные объемы ОФЗ на неограниченных аукционах и воспользовалась высоким спросом на развивающиеся рынки и российский долг, быстро разместив в марте два еврооблигаций.

Иностранные инвесторы купили чуть более половины из 513 млрд руб. Облигаций ОФЗ, проданных в первом квартале этого года. В этом году министерство диверсифицирует предложение ОФЗ, выпуская новые двухлетние облигации с купонными выплатами, привязанными к ставкам денежного рынка, так называемые плавающие облигации.

Эта статья впервые появилась в номере bne IntelliNews .

Изучение роли иностранных инвесторов на рынке российских государственных облигаций (ОФЗ) в национальной валюте

Автор

Включено в список:
  • Мисс Иньцю Лу
  • Дмитрий Яковлев

Аннотация

Государственные облигации в национальной валюте (ОФЗ) являются важным инструментом с фиксированной доходностью на финансовых рынках России.В этой статье на основе детальных данных мы исследуем развитие рынка облигаций ОФЗ с упором на иностранных инвесторов. Поскольку на этом рынке с фиксированным доходом произошла либерализация внутренней торговой и расчетной инфраструктуры и он выдержал несколько эпизодов рыночных стрессов после глобального финансового кризиса 2008–2009 годов, наряду с этими событиями можно наблюдать за ролью иностранных инвесторов. Мы обнаружили, что иностранные инвесторы влияли на рынок до того, как они стали важным игроком, и с тех пор они внесли свой вклад в развитие рынка, не обязательно дестабилизируя его в эпизодах потрясений.

Предлагаемое цитирование

  • Мисс Иньцю Лу и Дмитрий Яковлев, 2017. « Исследование роли иностранных инвесторов на рынке российских государственных облигаций (ОФЗ) в национальной валюте «, Рабочие документы МВФ 2017/028, Международный валютный фонд.
  • Ручка: RePEc: imf: imfwpa: 2017/028

    Скачать полный текст от издателя

    Цитаты

    Цитаты извлекаются проектом CitEc, подпишитесь на его RSS-канал для этого элемента.


    Цитируется по:

    1. Мисс Иньцю Лу и Дмитрий Яковлев, 2018. « Инструменты, база инвесторов и последние события на рынке государственных облигаций Малайзии », Рабочие документы МВФ 2018/095, Международный валютный фонд.
    2. Амр Хосни, 2020. « авуаров внутреннего долга нерезидентов в Нигерии: внутренние или внешние? », Рабочие документы МВФ 2020/063, Международный валютный фонд.
    3. Амр Хосни, 2020. « Авуары внутреннего долга нерезидентов в Нигерии: внутренние или внешние? », Обзор развития Африки, Африканский банк развития, т.32 (3), страницы 472-485, сентябрь.

    Исправления

    Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами. Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления укажите идентификатор этого элемента: RePEc: imf: imfwpa: 2017/028 . См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, заголовка, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь:.Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/imfffus.html .

    Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь. Это позволяет привязать ваш профиль к этому элементу. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которых мы не уверены.

    У нас нет библиографических ссылок на этот товар. Вы можете помочь добавить их, используя эту форму .

    Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого элемента ссылки.Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: Акшай Моди (адрес электронной почты указан ниже). Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/imfffus.html .

    Обратите внимание, что исправления могут отфильтроваться через пару недель. различные сервисы RePEc.

    .



    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *