Облигации могут быть обеспечены: Обеспеченные и необеспеченные облигации — что это?

Обеспеченные и необеспеченные облигации — что это?

Главная

Блог

Вопрос-ответ

Страховка для инвестора: обеспеченные и необеспеченные облигации

24 января 2022 10 минут

Эмитент может обеспечить выплату номинала и купона облигаций даже при своем банкротстве. Для этого он может оставить в залог недвижимость или договориться о поручительстве с другой фирмой. Какие бывают виды обеспечения и как о них узнать — в статье.

Отсутствие обеспечения по долговым бумагам не всегда говорит, что эмитент ненадежен. Однако ряду компаний проще найти инвесторов, выпустив обеспеченные облигации.

• Обеспеченные и необеспеченные облигации
• Облигации с залоговым обеспечением
• Облигации, обеспеченные поручительством
• Облигации, обеспеченные независимой гарантией, государственной или муниципальной гарантией
• Необеспеченные облигации
• Как проверить обеспечение облигаций
• Кратко

Научиться инвестировать 27 октября 2021 Высокодоходные облигации: плюсы, минусы и риски 7 минут

Обеспеченные и необеспеченные облигации

Обеспечение облигаций — это гарантия, что эмитент выплатит номинал и купоны облигации, даже если он станет банкротом. Статья 27.2 закона 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет их так:

«Облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым полностью или в части обеспечивается залогом (далее — облигации с залоговым обеспечением), поручительством, независимой гарантией, государственной или муниципальной гарантией».

Например, облигации могут быть обеспечены недвижимостью эмитента. Если он не сможет выплатить номинал или купон, то продаст здание компании и направит вырученные деньги инвесторам, которые владеют облигациями.

По необеспеченным облигациям в случае банкротства эмитента инвестор встает в общую очередь кредиторов. После продажи активов компании он может получить весь номинал и купоны облигации, только их часть или не получить вообще ничего.

Облигации с залоговым обеспечением

В качестве залога для облигаций эмитент может использовать:

• ценные бумаги;
• недвижимость;
• денежные требования — деньги, которые должны вернуть эмитенту по кредитам, ипотеке или контрактам.

Информацию о залоге эмитент указывает в решении о выпуске облигаций. Он может менять залог после выпуска облигаций, но это также должно быть прописано в решение о выпуске. Кроме того, эмитент может продать залог и вернуть инвесторам деньги или предоставить его в совместное владение. Например, завод не продается, но все владельцы облигаций получают его долю.

Облигации, обеспеченные поручительством

Другое юридическое лицо или государство может взять на себя обязательства по облигациям эмитента. В случае его банкротства поручители погасят долг перед инвесторами.

Статья 27.4 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет следующих поручителей:

• коммерческие организации, стоимость чистых активов которых не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства;
• государственные корпорации или государственные компании, если предоставление ими поручительства допускается федеральным законом;
• единый институт развития в жилищной сфере;
• международные финансовые организации, включенные в перечень Правительства РФ.

Эмитент и поручитель заключают договор поручительства. В нем указывается ответственность сторон на случай, если эмитент не выполнит обязательства по облигациям.

Научиться инвестировать 22 декабря 2021 Облигации в иностранной валюте: что это такое 7 минут

Облигации, обеспеченные независимой государственной или муниципальной гарантией

Эмитент может получить от банка или другого юридического лица независимую гарантию. По сути, это договор страхования: если компания, выпустившая облигации, не может выполнить обязательства, то гарант выплачивает ей определенную денежную сумму.

С точки зрения инвестора, гарантия выгоднее поручительства:

• Выплаты происходят быстрее. Если эмитент не может выплатить долг по облигациям, гарант выплачивает всю сумму, и инвестор получает свои деньги назад. По поручительству инвестор должен дождаться продажи или передачи активов. Чаще всего это происходит только после суда с поручителем.
• Инвестор получает только деньги по гарантии. По поручительству могут вернуться активы, например, тысячная доля недвижимости, которую будет сложно продать.

Гарантами чаще всего выступают банки. За это они берут определенный процент от ее суммы.

Необеспеченные облигации

Отсутствие обеспечения не всегда говорит, что эмитент ненадежен. Достаточно часто крупные компании выпускают необеспеченные долговые бумаги, поскольку уверены в том, что смогут обеспечить выплаты инвесторам.

Однако с точки зрения закона, в случае банкротства эмитента владельцы необеспеченных облигаций встают в общую очередь должников. При этом сначала компания оплатит расходы на процедуру банкротства, долги по зарплате и коммунальным платежам, а только потом долги контрагентам и инвесторам.

Инвестор может ждать возврата своего капитала несколько лет — после завершения процедуры банкротства и продажи имущества. При этом он может ничего не получить, если доходов от продажи активов эмитента не хватит на предыдущие очереди должников.

Если инвестор держит в портфеле субординированные необеспеченные облигации, он претендует на выплату обязательств по ним при банкротстве в самую последнюю очередь — после выплаты кредитов и задолженности по обычным и необеспеченным облигациям.

Как проверить обеспечение облигаций

В решении о выпуске ценных бумаг. В нем эмитент обязательно указывает, есть обеспечение или нет.

Решение о выпуске облигаций Газпромбанка серии 002Р с идентификационным номером 400354В002Р02Е. Источник: сайт «Центр раскрытия корпоративной информации»

Научиться инвестировать 28 апреля 2021 Московская и Санкт-Петербургская биржи: как устроены и в чем разница 15 минут

На Московской бирже можно найти только субординированные облигации и облигации с ипотечным покрытием. При этом на сайте есть пункт «Обеспечение облигации» — оно используется только для расчетов на бирже и не связано с выплатой при банкротстве эмитента.

В каталоге облигаций нельзя найти облигации с залоговым обеспечением или гарантией. Эту информацию нужно проверять в решении о выпуске ценных бумаг. Источник: каталог облигаций Мосбиржи

При выборе долговых бумаг начинающих компаний лучше всего выбирать те, по которым есть обеспечение. Это поможет снизить риски невозврата номинала и купонов, если эмитент недавно появился на рынке. Что касается крупных компаний, не во всех случаях необеспеченные облигации могут считаться рискованными. Если у эмитента высокий инвестиционный рейтинг и устойчивые финансовые позиции, вероятно, он уверен, что вернет долг инвесторам.

Кратко

• По облигациям с обеспечением эмитент гарантирует возврат номинала и купонов, даже если обанкротится. Обеспечением могут служить ценные бумаги и недвижимость, поручительство другой компании или государства, а также гарантия от банка.
• По необеспеченным облигациям при банкротстве эмитент возвращает долг в порядке очереди — вместе с остальными должниками. По субординированным облигациям — в самом конце очереди, после уплаты всех остальных долгов.
• Обеспечение облигации указывается в решении о выпуске ценных бумаг.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

---

Артем Тюрин

Автор

Поделиться статьей

Читайте также

10 декабря 2021 Доходность и умеренный риск: когда выгодны инвестиционные облигации 11 минут 20 декабря 2021 Купоны облигаций: виды, параметры и ограничения 10 минут 24 декабря 2021 Как посчитать доходность к погашению облигаций и не ошибиться: простой гайд 10 минут

Обеспеченные и необеспеченные облигации — что это?

Главная

Блог

Вопрос-ответ

Страховка для инвестора: обеспеченные и необеспеченные облигации

24 января 2022 10 минут

Эмитент может обеспечить выплату номинала и купона облигаций даже при своем банкротстве. Для этого он может оставить в залог недвижимость или договориться о поручительстве с другой фирмой. Какие бывают виды обеспечения и как о них узнать — в статье.

Отсутствие обеспечения по долговым бумагам не всегда говорит, что эмитент ненадежен. Однако ряду компаний проще найти инвесторов, выпустив обеспеченные облигации.

• Обеспеченные и необеспеченные облигации
• Облигации с залоговым обеспечением
• Облигации, обеспеченные поручительством
• Облигации, обеспеченные независимой гарантией, государственной или муниципальной гарантией
• Необеспеченные облигации
• Как проверить обеспечение облигаций
• Кратко

Научиться инвестировать 27 октября 2021 Высокодоходные облигации: плюсы, минусы и риски 7 минут

Обеспеченные и необеспеченные облигации

Обеспечение облигаций — это гарантия, что эмитент выплатит номинал и купоны облигации, даже если он станет банкротом. Статья 27.2 закона 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет их так:

«Облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым полностью или в части обеспечивается залогом (далее — облигации с залоговым обеспечением), поручительством, независимой гарантией, государственной или муниципальной гарантией».

Например, облигации могут быть обеспечены недвижимостью эмитента. Если он не сможет выплатить номинал или купон, то продаст здание компании и направит вырученные деньги инвесторам, которые владеют облигациями.

По необеспеченным облигациям в случае банкротства эмитента инвестор встает в общую очередь кредиторов. После продажи активов компании он может получить весь номинал и купоны облигации, только их часть или не получить вообще ничего.

Облигации с залоговым обеспечением

В качестве залога для облигаций эмитент может использовать:

• ценные бумаги;
• недвижимость;
• денежные требования — деньги, которые должны вернуть эмитенту по кредитам, ипотеке или контрактам.

Информацию о залоге эмитент указывает в решении о выпуске облигаций. Он может менять залог после выпуска облигаций, но это также должно быть прописано в решение о выпуске. Кроме того, эмитент может продать залог и вернуть инвесторам деньги или предоставить его в совместное владение. Например, завод не продается, но все владельцы облигаций получают его долю.

Облигации, обеспеченные поручительством

Другое юридическое лицо или государство может взять на себя обязательства по облигациям эмитента. В случае его банкротства поручители погасят долг перед инвесторами.

Статья 27.4 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет следующих поручителей:

• коммерческие организации, стоимость чистых активов которых не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства;
• государственные корпорации или государственные компании, если предоставление ими поручительства допускается федеральным законом;
• единый институт развития в жилищной сфере;
• международные финансовые организации, включенные в перечень Правительства РФ.

Эмитент и поручитель заключают договор поручительства. В нем указывается ответственность сторон на случай, если эмитент не выполнит обязательства по облигациям.

Научиться инвестировать 22 декабря 2021 Облигации в иностранной валюте: что это такое 7 минут

Облигации, обеспеченные независимой государственной или муниципальной гарантией

Эмитент может получить от банка или другого юридического лица независимую гарантию. По сути, это договор страхования: если компания, выпустившая облигации, не может выполнить обязательства, то гарант выплачивает ей определенную денежную сумму.

С точки зрения инвестора, гарантия выгоднее поручительства:

• Выплаты происходят быстрее. Если эмитент не может выплатить долг по облигациям, гарант выплачивает всю сумму, и инвестор получает свои деньги назад. По поручительству инвестор должен дождаться продажи или передачи активов. Чаще всего это происходит только после суда с поручителем.
• Инвестор получает только деньги по гарантии. По поручительству могут вернуться активы, например, тысячная доля недвижимости, которую будет сложно продать.

Гарантами чаще всего выступают банки. За это они берут определенный процент от ее суммы.

Необеспеченные облигации

Отсутствие обеспечения не всегда говорит, что эмитент ненадежен. Достаточно часто крупные компании выпускают необеспеченные долговые бумаги, поскольку уверены в том, что смогут обеспечить выплаты инвесторам.

Однако с точки зрения закона, в случае банкротства эмитента владельцы необеспеченных облигаций встают в общую очередь должников. При этом сначала компания оплатит расходы на процедуру банкротства, долги по зарплате и коммунальным платежам, а только потом долги контрагентам и инвесторам.

Инвестор может ждать возврата своего капитала несколько лет — после завершения процедуры банкротства и продажи имущества. При этом он может ничего не получить, если доходов от продажи активов эмитента не хватит на предыдущие очереди должников.

Если инвестор держит в портфеле субординированные необеспеченные облигации, он претендует на выплату обязательств по ним при банкротстве в самую последнюю очередь — после выплаты кредитов и задолженности по обычным и необеспеченным облигациям.

Как проверить обеспечение облигаций

В решении о выпуске ценных бумаг. В нем эмитент обязательно указывает, есть обеспечение или нет.

Решение о выпуске облигаций Газпромбанка серии 002Р с идентификационным номером 400354В002Р02Е. Источник: сайт «Центр раскрытия корпоративной информации»

Научиться инвестировать 28 апреля 2021 Московская и Санкт-Петербургская биржи: как устроены и в чем разница 15 минут

На Московской бирже можно найти только субординированные облигации и облигации с ипотечным покрытием. При этом на сайте есть пункт «Обеспечение облигации» — оно используется только для расчетов на бирже и не связано с выплатой при банкротстве эмитента.

В каталоге облигаций нельзя найти облигации с залоговым обеспечением или гарантией. Эту информацию нужно проверять в решении о выпуске ценных бумаг. Источник: каталог облигаций Мосбиржи

При выборе долговых бумаг начинающих компаний лучше всего выбирать те, по которым есть обеспечение. Это поможет снизить риски невозврата номинала и купонов, если эмитент недавно появился на рынке. Что касается крупных компаний, не во всех случаях необеспеченные облигации могут считаться рискованными. Если у эмитента высокий инвестиционный рейтинг и устойчивые финансовые позиции, вероятно, он уверен, что вернет долг инвесторам.

Кратко

• По облигациям с обеспечением эмитент гарантирует возврат номинала и купонов, даже если обанкротится. Обеспечением могут служить ценные бумаги и недвижимость, поручительство другой компании или государства, а также гарантия от банка.
• По необеспеченным облигациям при банкротстве эмитент возвращает долг в порядке очереди — вместе с остальными должниками. По субординированным облигациям — в самом конце очереди, после уплаты всех остальных долгов.
• Обеспечение облигации указывается в решении о выпуске ценных бумаг.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

---

Артем Тюрин

Автор

Поделиться статьей

Читайте также

10 декабря 2021 Доходность и умеренный риск: когда выгодны инвестиционные облигации 11 минут 20 декабря 2021 Купоны облигаций: виды, параметры и ограничения 10 минут 24 декабря 2021 Как посчитать доходность к погашению облигаций и не ошибиться: простой гайд 10 минут

Определение обеспеченной облигации

Оглавление

Содержание

• Что такое обеспеченная облигация?

• Понимание обеспеченной облигации

К

Джеймс Чен

Полная биография

Джеймс Чен, CMT — опытный трейдер, инвестиционный консультант и стратег глобального рынка.

Узнайте о нашем редакционная политика

Обновлено 30 января 2021 г.

Рассмотрено

Энтони Бэттл

Рассмотрено Энтони Баттл

Полная биография

Энтони Баттл — СЕРТИФИЦИРОВАННЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАНИРОВЩИК™. Он получил статус дипломированного финансового консультанта® за продвинутое финансовое планирование, статус дипломированного страховщика жизни® за расширенную специализацию в страховании, статус аккредитованного финансового консультанта® за финансовое консультирование, а также статус сертифицированного специалиста по пенсионному доходу® и сертифицированного консультанта по пенсионному обеспечению за предварительное пенсионное планирование. .

Узнайте о нашем Совет по финансовому обзору

Что такое обеспеченная облигация?

Обеспеченная облигация — это тип инвестиции в долг, который обеспечен определенным активом, принадлежащим эмитенту. Имущество выступает в качестве залога по кредиту. Если эмитент не выполняет свои обязательства по облигации, право собственности на актив переходит к держателям облигации.

Обеспеченные облигации также могут быть обеспечены потоком доходов от проекта, для финансирования которого использовался выпуск облигаций.

Понимание обеспеченной облигации

Обеспеченные облигации считаются менее рискованными, чем необеспеченные облигации, потому что инвесторы в них получают, по крайней мере, частичную компенсацию за свои инвестиции в случае дефолта эмитента.

Типы обеспеченных облигаций включают ипотечные облигации и трастовые сертификаты оборудования. Они могут быть обеспечены такими активами, как имущество, оборудование или поток доходов.

Ключевые выводы

• Обеспеченная облигация дает инвестору преимущественное право на определенный залог в случае, если эмитент не выполнит платежи.
• Коммунальные службы и муниципалитеты часто выпускают обеспеченные облигации.
• Они предлагают немного меньше процентов в обмен на большую безопасность.

Например, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), обеспечены правами собственности на дома заемщиков и потоком доходов от платежей по ипотечным кредитам. Если эмитент не производит своевременных выплат процентов и основной суммы долга, инвесторы имеют права на базовые активы в качестве погашения.

Риск убытков возникает, если залог падает в цене или становится непригодным для продажи к тому времени, когда он оказывается во владении инвесторов в облигации, или если судебные иски задерживают ликвидацию активов.

Обеспеченные облигации, выпущенные муниципалитетами

Муниципалитеты обычно выпускают обеспеченные облигации, обеспеченные доходом, ожидаемым от конкретного проекта. Они также могут выпускать необеспеченные облигации, известные как облигации с общим обязательством, которые обеспечены налоговой властью города или города.

Обеспеченные облигации не являются безрисковыми. Существует риск того, что залог упадет в цене или станет непригодным для продажи, когда он будет передан инвесторам.

В ряде случаев требования инвесторов о залоге оспариваются в судебном порядке. Существуют затраты и задержки, связанные с реагированием на юридические проблемы. В этом и других случаях инвесторы могут потерять часть своих основных инвестиций.

Первые ипотечные облигации

Компании, которые владеют значительной недвижимостью, холдингами или другими активами, могут выпускать ипотечные облигации, используя эти активы в качестве залога.

Многие коммунальные предприятия могут получить ссуды по более низкой цене, используя в качестве залога свою значительную землю, электростанции и оборудование. Поскольку облигации несут меньший риск, они предлагают более низкие процентные ставки, чем необеспеченные облигации. Владельцы их облигаций имеют право первого требования на лежащее в основе имущество в случае, если компания не выплачивает основную сумму долга и проценты в соответствии с графиком.

Первая ипотечная облигация содержит первую закладную по крайней мере на одно из свойств эмитента. Это дает держателю облигации первое право требования на базовые активы в случае дефолта.

Если у эмитента достаточно наличных денег, вместо того, чтобы продавать базовые активы, он может использовать наличные для выплаты первым держателям ипотечных облигаций раньше других.

Доверительные сертификаты на оборудование

Сертификат доверия к оборудованию подкрепляется активом, который легко транспортируется или продается. Право собственности на оборудование находится в доверительном управлении.

Трастовые сертификаты, как правило, выдаются для предоставления денежных средств для покупки оборудования или финансирования операций. Компания осуществляет запланированные платежи в траст, который выплачивает инвесторам основную сумму долга и процентный доход. Когда долг погашен, право собственности на актив переходит от траста обратно к компании.

Обеспеченные и необеспеченные облигации: все, что вам нужно знать

4 минуты чтения

от Angel One

Облигации — это виды долговых инструментов, выпускаемых крупной корпорацией или государственным учреждением с целью привлечения капитала. Независимо от того, кем выпущена облигация, она делится на две широкие категории. Он либо обеспеченный, либо необеспеченный по своей природе. Знать разницу между этими двумя категориями важно для любого инвестора. Соотношение риска и вознаграждения, а также плюсы и минусы вложения денег в любую категорию являются ключевыми исследованиями, которые должен провести инвестор.

Обеспеченные облигации

Если выпущенная облигация обеспечена классом активов, она называется «обеспеченной облигацией». Активы, поддерживающие эту облигацию, могут быть физическими в форме собственности, машин или растений, или они могут быть ликвидными в форме акций. Обеспеченные облигации подразумевают, что в случае дефолта эмитента по выплате основного долга или купона держатели облигаций имеют возможность заявить право требования на любой из активов, обеспечивающих эту облигацию.

В качестве примера предположим, что какое-то гипотетическое правительственное агентство решает выпустить облигации, чтобы они могли финансировать инфраструктурный проект, включающий строительство новой автомагистрали. Облигации на то же самое могут быть обеспечены в виде дохода, полученного от сбора платы за проезд, которую должны платить все автомобилисты, которые будут пользоваться этой автомагистралью. Благодаря такому типу безопасной структуры получения платежей будущие денежные потоки, а также потоки доходов делают указанную облигацию намного более безопасной для любых заинтересованных сторон. Эти типы обеспеченных облигаций называются доходными облигациями.

Существуют и другие виды обеспеченных облигаций. Другой пример: любая корпоративная структура, которая хочет предложить залог своим держателям облигаций, может сделать это, предложив им недвижимость. Эти типы обеспеченных облигаций обычно называют ипотечными облигациями. В случае, если корпорация не выполняет свои основные платежи или купоны, держатели облигаций могут возместить свои платежные обязательства путем обращения взыскания на имущество, которое служит залогом.

Необеспеченные облигации

Разница между обеспеченными и необеспеченными облигациями заключается в том, что первые обеспечены активами, а вторые — нет. Необеспеченные облигации также называются долговыми обязательствами. В случае, когда компания, выпускающая эти облигации, обанкротится и не выполнит свои платежи своим акционерам, погашение причитающейся основной суммы, а также процентов не гарантируется акционерам. Это связано с тем, что нет активов или будущих потоков доходов, которые могут служить залогом. Следовательно, облигация является «необеспеченной».

В качестве примера можно привести необеспеченные облигации в форме векселей, корпоративных облигаций, казначейских векселей и т.д. Как правило, любая облигация, выпущенная без обеспечения классом активов, является необеспеченной. Возникает вопрос, почему инвестор решил инвестировать в этот тип структуры. Короткий ответ заключается в том, что инвестор полагается на кредитоспособность, веру и доверие к эмитенту при принятии решения о том, стоит ли инвестировать в облигацию.

Обеспеченные и необеспеченные облигации

Фундаментальное различие между обеспеченными и необеспеченными облигациями заключается в риске погашения. Как следует из их названия даже новому инвестору, обеспеченные облигации имеют репутацию более безопасного варианта размещения средств по сравнению с необеспеченными облигациями. В сценарии, в котором эмитент не выполняет свои обязательства по выплате своих купонов или основной суммы держателям облигаций, обеспеченные облигации позволяют возместить свои взносы путем ликвидации актива, обеспечивающего облигацию. Из-за этой безопасности инвесторы считают обеспеченные облигации хорошими инвестициями даже при низких процентных ставках.

С необеспеченными облигациями инвесторы больше не имеют никакой защиты в случае банкротства, ведущего к дефолту эмитента. Инвесторы выбирают необеспеченные облигации, исходя из кредитоспособности эмитента. Активы в качестве залога дают ощущение безопасности, но основная цель эмитента необеспеченных облигаций состоит в том, чтобы не допустить невыполнения своих регулярных обязательств перед держателями облигаций в момент погашения инвестиции.

Заключение

Независимо от того, инвестируете ли вы в обеспеченные или необеспеченные облигации, решение должно быть сформулировано на основе финансовых целей.