Содержание

Вывод компании на IPO: преимущества и недостатки

Сопутствующие услуги:

Вывод компании на IPO — достаточно привлекательная возможность как для улучшения имиджевой составляющей компании, так и для увеличения собственной прибыли. Однако не стоит забывать, что при всех положительных моментах, публичное размещение акций – это в какой-то степени и рискованное мероприятие, имеющее определенные трудности и недостатки. Поэтому проводить IPO стоит только после подробного анализа сложившейся ситуации на рынке ценных бумаг и в самой компании.

Преимущества выхода на IPO

  • Вывод компании на IPO, в первую очередь, преследует цели увеличения ее стоимости. Доходы от публичного размещения акций зачисляются на баланс организации, в результате чего ее балансовая стоимость возрастает. При этом собственный капитал компании увеличивается вследствие двух факторов: из-за роста акционерного капитала, вызванного продажей акций, и за счет добавочного капитала от полученного эмиссионного дохода.
  • Улучшается текущее финансовое состояние компании. Вывод на IPO обеспечивает мощный приток денег, что дает возможность компании обновлять техническую базу, расширять свой бизнес, не прибегая к заемным средствам. Кроме того, многие компании направляют прибыль от публичного размещения акций на рекламу, маркетинг, исследования продуктов и услуг – то есть на все то, что может увеличить прибыльность и эффективность бизнеса.
  • Благодаря проведению IPO появляется возможность получения объективной оценки стоимости компании, повышается ее капитализация. Текущая стоимость компании оценивается рынком в биржевых котировках. Объективная оценка необходима в следующих случаях:
    • При расширении бизнеса через слияние или поглощение. Участники этих процессов получают независимый механизм оценки, значительно облегчающий процесс переговоров.
    • При желании первоначального владельца диверсифицировать актив и перевести часть своих ценных бумаг в наличные средства. В условиях ликвидного рынка осуществить это можно в любой момент.
    • При использовании акций в виде залога под кредит или заем. Условия получения дополнительных заемных средств напрямую зависят от ликвидности и текущей стоимости бумаг компании. Кроме того, использовать акции для получения кредита — более выгодно для собственников, чем продавать эти бумаги, поскольку в последнем случае есть риск потерять контроль над компанией.
  • Средства, вырученные от проведения IPO, могут быть использованы как дополнительные компенсации — держателям акций, основателям и владельцам компании, инвесторам, руководству и сотрудникам, если таковые обладают акциями компании.
  • Вывод компании на IPO в том числе способствует улучшению корпоративной культуры и увеличению лояльности сотрудников. Компания, вышедшая (или объявившая планы о выходе) на IPO, попадает в поле зрения финансового сообщества и прессы, тем самым обеспечивая себе бесплатную рекламу и повышая свой корпоративный имидж. Теперь руководство сможет более успешно привлекать и сохранять в компании нужных сотрудников, предлагая им компенсационные планы и схемы, связанные с приобретением акций и опционов по фиксированной или льготной цене. Данные компенсационные схемы не только позволяют сохранить в компании средства и обеспечить налоговые льготы, но и отлично стимулируют работников компании.
  • Появляется возможность формирования долгосрочного капитала на выгодных условиях. Из-за своего статуса и, как следствие, непрозрачности структуры, показателей эффективности и других факторов частные компании обычно имеют ограниченный доступ к заемным средствам. Это приводит к тому, что на определенном этапе своего функционирования они испытывают существенный недостаток финансов, что неблагоприятно сказывается на их развитии, тормозя его. Статус публичности не только открывает доступ компании к новому источнику финансирования – рынку, но и облегчает получение традиционных кредитных ресурсов.
  • Повышается престиж, статус и кредитный рейтинг предприятия. Если акции компании обращаются на бирже, то вследствие проведения IPO предприятие становится более узнаваемым и конкурентоспособным, возрастает число его потенциальных клиентов и партнеров. А увеличение его кредитного рейтинга позволяет уменьшить стоимость привлекаемых из-за рубежа заемных средств.
  • Выход собственника из бизнеса становится выгодным. Практика показала, что предоставляемая собственникам возможность использования IPO для выгодного выхода из бизнеса является одним из немаловажных факторов, определяющих популярность этого инструмента, особенно в нашей стране. Грамотное проведение IPO дает возможность владельцам получить за свои акции максимальную цену. Кроме того, при выходе собственника этот инструмент не позволяет бизнесу перейти к нежелательным лицам, например, конкурентам. И что немаловажно, продавая бизнес через публичный рынок, его владелец может не только выйти из него, но и впоследствии вернуться.

Возможные сложности, связанные с выводом компании на IPO

  • Возрастает количество проверок. После того как компания станет публичной, информация о ней откроется для общественности и государственных органов. Это приводит к необходимости подготовки обязательных квартальных и годовых отчетов и проведения периодических аудиторских проверок.
  • Деятельность компании, вышедшей на IPO, становится прозрачной. Выше мы говорили о прозрачности компании в качества преимущества. Но она же может быть и существенным недостатком. Наиболее уязвимыми областями, которые такая компания обязана освещать в своей отчетности, являются:
    • полный перечень владельцев компании;
    • объемы, размеры, уровень заработной платы, компенсаций, выплат, премий руководящих лиц;
    • финансовые показатели, характеризующие текущую деятельность компании.
    Доступность подобной финансовой и иной информации, в т.ч. и для конкурентов, может быть совсем не в интересах компании. Так, например, если внимательно изучить отчетность, можно получить полное представление о денежных потоках предприятия и его кредитоспособности.
  • На компанию, вышедшую на IPO, могут оказывать влияние многочисленные владельцы акций. Как правило, не в их интересах вызывать трудности у руководства, но бывают случаи, когда даже один держатель акций может создать довольно большие проблемы.
  • Подготовка компании к ее выводу на IPO достаточно сложна и требует больших денежных и временных затрат.
    Чтобы провести IPO, необходимо привлечь множество специалистов: юристов, андеррайтеров, аудиторов, бухгалтеров, маркетологов, финансовых и информационных специалистов, а также высших руководителей компании и, в некоторых случаях, независимых экспертов. Подготовка к IPO нередко занимает год и более – время, за которое могут произойти серьезные изменения, как в бизнесе, так и на рынке в целом. А в результате, после столь серьезной и длительной подготовки, может оказаться, что момент для поведения IPO был выбран не самый удачный.
  • На руководителей компании будет постоянно оказывать давление необходимость получать ежеквартальную прибыль. Если компания не сможет справиться с поставленными перед ней задачами, то это с большой вероятностью повлечет снижение цены на акции.
  • За выходом компании на IPO следует особый период, называемый «закрытым»
    , в течение которого держатели акций не могут продавать свои ценные бумаги. Существует немалая вероятность того, что под влиянием множества факторов цена на акции за это время может упасть.

Стоит отметить, что все перечисленные недостатки, связанные с выводом компании на IPO и приобретением ею статуса публичной, не являются характерными для абсолютно всех предприятий. Их влияние на предприятие необходимо проводить в контексте его задач и поставленных целей. При тщательном планировании мероприятий по выходу на IPO и привлечении квалифицированных, опытных консультантов влияние данных недостатков можно свести к минимуму.

См. также: «Процедура выхода на IPO».


Вернутся в раздел «Информационные материалы».

Что такое IPO? | Вечные вопросы | Вопрос-Ответ

Компания называется публичной, когда её акции свободно обращаются на фондовом рынке и доступны для приобретения неограниченному кругу лиц. Для того чтобы компания стала публичной, нужно разместить её акции для продажи на биржевых площадках — провести первичное размещение, или IPO. Главные цели IPO — это привлечение долгосрочных финансовых ресурсов и повышение ликвидности акционерного капитала.

Для чего необходимо IPO?

В первую очередь, IPO даёт возможность получить дополнительный капитал за счёт передачи части прав на компанию сторонним людям или компаниям, готовым приобрести её акции. Полученные в результате средства компания может использовать для приобретения других компаний, для уменьшения долговой нагрузки, для финансирования оборотного капитала, для модернизации и приобретения производственных мощностей, а также для финансирования долгосрочных проектов.

Кроме привлечения дополнительного капитала, IPO — это ещё и способ защиты от поглощения со стороны конкурентов или более крупных компаний. Поглотить компанию, вышедшую на IPO, будет и сложнее, и дороже. В России проведение IPO служит также определённой защитой от противоправных действий со стороны чиновников и рейдеров.

Благодаря IPO компания обретает рыночную капитализацию, т. е. объективную оценку стоимости компании, а также повышает ликвидность акционерного капитала. С одной стороны, это даёт возможность акционерам компании проще продать все или часть своих акций, а с другой — облегчает доступ компании к финансовым ресурсам, поскольку банки охотнее выдают кредиты под залог акций, котирующихся на бирже. IPO позволяет увеличить собственный капитал компании за счёт продажи акций компании. Акции при этом могут являться средством платежа, что позволяет компаниям использовать их в качестве залога для получения долгового финансирования, а также вместо денежных средств — для покупки других игроков рынка.

Как проходит IPO?

Предварительный этап — оценка финансовой деятельности компании и нахождение наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов, а также работа над имиджем компании и активная публикация материалов в СМИ. 

Подготовка — Компания подбирает юристов, инвестиционные банки и консультантов, с чьей помощью составляются все необходимые для IPO документы, в т. ч. инвестиционный меморандум (цена за акцию, общее количество акций, которые намерена выпустить компания, информация о будущих дивидендах, перспективы вложения  денежных средств), выбирается торговая площадка для размещения акций. Затем следует рекламный этап, в ходе которого представители компании посещают несколько стран или городов, где находятся наиболее крупные и заинтересованные инвесторы.

Размещение — сбор заявок на покупку акций со стороны инвесторов, удовлетворение этих заявок. После этого акции начинают обращаться на бирже.

Завершающий этап — проводится окончательная оценка, насколько успешно проведено размещение (динамика цен, объём торгов).

Где проходит IPO?

Компания может осуществить IPO либо в России (на биржах ММВБ, РТС, СПВБ), либо за рубежом (чаще всего это LSE, NYSE, NASDAQ). При проведении IPO в России затраты компании окажутся на порядок ниже, чем при размещении за границей, но при этом компания может ощутить дефицит инвесторов, способных потратить большие средства на покупку акций.

Преимущества и недостатки IPO

Положительные стороны проведения IPO: получение доступа к фондовому рынку для привлечения долгосрочного капитала, обретение компанией рыночной стоимости и повышение её капитализации, обеспечение повышенной ликвидности акций компании, повышение кредитного рейтинга и престижа компании.

К недостаткам  IPO можно отнести временные потери, требования к размеру компании, затраты на проведение IPO и обязательное раскрытие информации о компании. Большинство средних и мелких компаний не могут провести  IPO на крупных зарубежных площадках.

Сколько стоит IPO?

IPO является одним из самых дорогих способов привлечения финансирования. Планируя выход на IPO, необходимо учесть затраты на услуги финансового консультанта, биржи, регистратора, андеррайтера, юристов, аудиторов, на маркетинговую и информационную поддержку IPO. Как правило, около 5 % от вырученных денег от реализации акций уходит организатору размещения.

Смотрите также:

IPO — Answr

Первичное размещение акций компании на бирже.

До проведения IPO компания считается частной, у нее относительно небольшое число акционеров (это, как правило, учредители, венчурные и профессиональные инвесторы). Совладельцем публичной компании может стать любой желающий, но для этого компания должна разместить акции на биржевой торговой площадке.

У частных компаний есть ряд преимуществ, которые пропадают, когда бизнес становится публичным. Например, они не обязаны раскрывать свою финансовую и бухгалтерскую информацию. Публичные компании имеют тысячи акционеров и подчиняются строгим правилам и нормам. Они обязаны ежеквартально подавать регулятору (в США — SEC) и публиковать свои финансовые отчеты. Кроме того, их акции должны удовлетворять требованиям, установленным биржей, на которой они торгуются. Но это престижно, так как только фундаментально сильные и прибыльные компании способны выполнить все биржевые требования.

Для чего проводят IPO

Выход на публичные торги — это, в первую очередь, возможность для компании привлечь значительные средства для развития и расширения своего бизнеса. Хотя частные компании могут брать кредиты, привлекать дополнительных инвесторов или продать свой бизнес другой компании, процесс IPO позволяет собрать гораздо больше средств.

Крупнейшие IPO:

  • Alibaba Group (BABA) в 2014 году собрала 25 млрд $;
  • American Insurance Group (AIG) в 2006 году собрала 20.5 млрд $;
  • VISA (V) в 2008 году собрала 19.7 млрд $;
  • General Motors (GM) в 2010 году собрала 18.15 млрд $;
  • Facebook (FB) в 2012 году собрала 16.01 млрд $.

Публичные компании пользуются низкими процентными ставками по кредитам, а в случае необходимости могут провести дополнительную эмиссию акций.

Для инвесторов, факт торговли на открытом рынке — гарантия ликвидности инвестиционного инструмента. Акционеры частных компаний могут испытывать затруднения с продажей своего пакета акций по приемлемым ценам. На открытой бирже всегда есть покупатели и продавцы, а цена сделки известна заранее.

Преимущества и недостатки IPO

Преимущества

  • доступ к широкому кругу разнообразных инвесторов;
  • снижение стоимости капитала;
  • улучшение имиджа компании;
  • работа в публичной компании более привлекательна для талантливых руководителей;
  • упрощение продажи бизнеса;
  • возможность собрать большой объем средств.

Недостатки

  • необходимость раскрывать финансовые показатели компании;
  • увеличение текущих затрат на юридическое, бухгалтерское и маркетинговое сопровождение;
  • составление отчетности требует дополнительных сил и средств руководства;
  • существует риск, что планируемые средства не будут собраны, если рынок отвергнет цену IPO и акции упадут;
  • конкуренты получают доступ к открытой информации;
  • учредители и ранние инвесторы теряют полный контроль над компанией;
  • повышаются риски возникновения дополнительных проблем юридического или нормативного характера.

IPO — продажа компанией своих акций широкой общественности. Убедив людей в необходимости покупать его ценные бумаги, бизнес может привлечь значительные средства. IPO также может служить механизмом выхода основателей и ранних инвесторов из владения компанией.

Преимущества и недостатки IPO – 1 часть

Преимущества и недостатки IPO – 1 часть

13.05.2012 admin

Выгоды компаний, приобретаемые ими при выходе на IPO, многочисленны. Главной причиной выхода на IPO считается привлечение капитала и облегчение его привлечения в будущем. Выход компании на IPO действительно дает доступ к небанковским финансовым средствам, однако с первичным размещением акций связаны и другие преимущества. Часто компании с большим объемом долга вынуждены платить высокие проценты банку. Выход компании на IPO не только приводит к уменьшению финансового рычага, но и к снижению затрат на привлекаемый долг (вследствие раскрытия информации и получения альтернативного источника финансирования). Переговорная сила компании с банками и финансовыми институтами возрастает. Выход на IPO привлекателен и для акционеров, так как дает им возможность продать часть своей доли и диверсифицировать свой портфель акций. Также среди выгод IPO можно назвать повышение спроса на акции, улучшение имиджа компании и корпоративной культуры, диверсификацию инвестиционного портфеля инвестора.

Преодоление финансовых ограничений

Ключевым преимуществом первичного размещения акций является получение нового источника финансирования. Нередко в условиях асимметричной информации компании сталкиваются с очень высокими ставками по банковским кредитам. В таких условиях компании с высокой инвестиционной активностью и большим финансовым рычагом захотят выйти на IPO для финансирования будущих инвестиций или для сокращения величины долга.

Увеличение переговорной силы в отношениях с банком

В качестве единственного заемщика банк может воспользоваться своим монопольным положением к доступу к информации. Выходя на фондовый рынок, компания раскрывает информацию потенциальным инвесторам, тем самым расширяя их круг и увеличивая предложение капитала, что ведет к возможности получать более дешевые финансовые средства. Именно к такому выводу приходят эксперты, изучавшие данный вопрос. При этом вероятность выхода на IPO выше для компаний с высокими процентными ставками по долговым обязательствам. После IPO эти процентные ставки должны падать, а размер кредитной линии, наоборот, возрастать.

Уменьшение финансового рычага

Уменьшение финансового рычага приводит к снижению рисковости портфелей акционеров.

Использование возможностей

Если та или иная отрасль переоценена, то это создает дополнительные стимулы у компаний, относящихся к ней, выйти на IPO, чтобы использовать благоприятную конъюнктуру и привлечь большее количество финансового капитала, а также увеличить стоимость своего бизнеса.

Выход на IPO: преимущества и недостатки

Наблюдая за тем, как взлетают цены на акции корпораций, которые получили статус публичных, владельцы и партнеры частных компаний нередко начинают думать, что IPO — это верная дорога к богатству. Первичное публичное предложение часто рассматриваются как возможность обеспечить компании дополнительное финансирование и, возможно, по пути сделать некоторых членов высшего руководства миллиардерами или хотя бы мультимиллионерами. На самом деле, надежды не одного предпринимателя и менеджера разбились после выхода на IPO. Принимая решение следовать тем или иным путем, всегда нужно помнить не только у тех, кто успешно его прошел, и о тех, для кого этот путь оказался последним.

IPO действительно может быть эффективным способом заработать немалые деньги для дальнейшего развития бизнеса. Но прежде чем начинать подготовку к выходу на IPO, которая требует много сил, времени и финансовых средств, необходимо тщательно взвесить все достоинства и недостатки этого шага.

Выход на IPO — достоинства

  • Деньги для развития бизнеса

Благодаря вливанию денег, заработанных на IPO, компания сможет позволить себе значительное расширение бизнеса, поглощение, обновление технологической базы, не отягощая себя долговыми обязательствами. Многие компании также тратят полученную от IPO прибыль на маркетинг и рекламу, на наем более квалифицированных сотрудников, на исследования и развитие новых продуктов и услуг — словом, на все, что может повысить эффективность и прибыльность бизнеса.

  • Деньги для держателей акций и других лиц

Благодаря вырученным от IPO деньгам можно будет выплачивать дополнительные компенсации держателям акций, основателям, владельцам, инвесторам, старшему руководству и сотрудникам компании, которые также владеют акциями. При найме высококвалифицированных востребованным сотрудников компания может предложить им не только зарплату, но и акции — это значительно повышает вероятность того, что человек решит работать именно в этой компании. Наконец, увеличение прибыли компании в целом позволяет увеличивать и зарплаты, а значит, удерживать и мотивировать сотрудников.

  • Другие преимущества выхода на IPO

После того, как компания сделала первичное публичное предложение, она может снова выпускать акции, чтобы обеспечить дополнительное вливание денег в бизнес. Публичной компании, акции которой успешно продаются, намного легче получить крупный кредит и с меньшей процентной ставкой. Такая компания имеет большее влияние на своих партнеров, ее привлекательность в глазах клиентов повышается. Имидж компании, чьи акции продаются на известных биржах, в целом лучше, чем у частных компаний — во многом потому, что публичную компанию закон обязывает проводить регулярные аудиторские проверки, а значит, ее финансовая деятельность более прозрачна.

Выход на IPO — недостатки

После того, как компания станет публичной, информация о ее деятельности станет открытой для правительства и широкой общественности. Станут обязательными периодические аудиторские проверки, квартальные и годовые отчеты. Тот факт, что финансовая и другая информация находится в свободном доступе, иногда может быть не в интересах компании. Например, если внимательно читать отчеты, можно получить достаточно ясное представление о денежных потоках и кредитоспособности компании.

На компанию смогут влиять многочисленные держатели акций. Обычно не в их интересах вызывать трудности у руководства, но в некоторых случаях даже один акционер может создавать серьезные проблемы.

Подготовка к выходу на IPO сложна, требует много времени и денег. Над IPO работают юристы, андеррайтеры, бухгалтеры и высшее руководство компании; часто приходится нанимать независимых консультантов. В некоторых случаях подготовка IPO занимает больше года, хотя в большинстве случаев на это требуется около четырех месяцев. За этот период бизнес и рынок могут подвергнуться серьезным изменениям; иногда после сложной подготовки оказывается, что момент для IPO не самый подходящий.

На руководство компании будет постоянно давить необходимость получать ежеквартальные прибыли. Если компания не сможет справляться с поставленными задачами, цена акций с большой вероятностью упадет.

После выхода на IPO назначается так называемый «закрытый период», на протяжение которого текущие держатели акций не могут продавать свои акции. За это время цены на акции могут упасть по множеству причин.

Со стороны IPO может казаться для достаточно больших компаний одним из самых привлекательных способов получения прибыли и улучшения имиджа. Иногда это действительно так, но выход на IPO — очень ответственный и рискованный шаг, и делать его стоит только после тщательного анализа ситуации в самой компании и на рынке ценных бумаг.

 

Статьи по теме

Павленко Н.Ю. IPO для развивающихся компаний

Павленко Николай Юрьевич
Финансовый университет при Правительстве РФ
ФГУП ЭЗАН

Pavlenko Nikolay Yurevich
Financial University under the Government of the Russian Federation
FGUP EZAN

Библиографическая ссылка на статью:
Павленко Н.Ю. IPO для развивающихся компаний // Современные научные исследования и инновации. 2013. № 11 [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2013/11/28741 (дата обращения: 25.03.2019).

IPO (Initial Public Offering) означает первичное публичное предложение компанией своих акций на фондовой бирже. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска.

В соответствии с российским законодательством публичное предложение ценных бумаг определяется как “размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг”.

Развивающиеся компании, которые заинтересованы в дальнейшем росте  часто используют IPO как способ генерировать капитал, необходимый для расширения. Хотя дальнейшее расширение выгодно для компании, в этом есть свои преимущества и недостатки, которые возникают, когда компания становится публичной.

Решение о размещении акций компании на фондовом рынке является поворотным в жизни любой частной компании. Процесс подготовки к первичному размещению акций на развитом фондовом рынке является напряженным и ответственным, и обязательства публичной компании значительно отличаются от требований, предъявляемых к частному бизнесу.

Каждый руководитель (или руководящий состав) при принятии решения об IPO должен учитывать следующие основополагающие моменты, а именно:

Во-первых, подготовка к размещению, включающая в себя приведение к общепринятым стандартам корпоративной структуры, операций, процессов управления компанией является очень трудоемким и ответственным процессом.

Во-вторых, практика работы публичной компании разительно отличается от практики управления частным бизнесом. Глобальные решения в публичной компании принимаются не единолично, а в соответствии с установленными корпоративными правилами.

Наконец, после размещения акций рынок будет следить за развитием компании и любое важное решение, принятое Советом Директоров компании, может иметь непосредственное влияние на доверие инвесторов и цену акций.

Есть несколько критически важных вопросов, положительные ответы на большинство из которых позволяют предположить, что бизнес компании готов стать публичным.

Если компания:

  • опирается на независимость мышления собственников
  • является лидером растущих и прибыльных сегментов рынка
  • обладает качественной динамикой развития и способна побеждать в конкурентной борьбе
  • основана на мотивации персонала и заинтересованности ключевых менеджеров в успехе бизнеса
  • ощущает недостаток собственного капитала и/или столкнулась с ограничениями заемного финансирования для расширения бизнеса

и при этом собственник бизнеса заинтересован в:

  • определении истинной стоимости и придании ликвидности своей доли в капитале компании
  • сохранении контроля над бизнесом
  • улучшении условий долгового финансирования
  • создании механизма заинтересованности персонала в максимальной эффективности работы
  • увеличении операционной эффективности бизнеса
  • росте доверия и улучшения условий сотрудничества с существующими партнерами, поставщиками и заказчиками
  • возможности создания новых и поддержания существующих бизнес-альянсов на максимально выгодных условиях
  • повышении репутации и росте интереса к Вашей компании со стороны средств массовой информации и делового сообщества то возможно компания может принять решение о целесообразности проведения IPO.

Преимущества IPO

Основными преимуществами публичной компании являются:

1. Привлечение капитала для финансирования роста

Размещение акций на фондовом рынке дает возможность привлечь денежные средства как для финансирования органического роста (модернизации, расширения производства, реализации капиталоемких высокорентабельных проектов), так и для расширения путем поглощения других  компаний. Если собственных средств и банковского финансирования не хватает, IPO становится одним из самых реалистичных способов обеспечения роста бизнеса. Это массивный бессрочный капитал и инвестиционный кредит доверия существующему бизнесу.

2. Обеспечение ликвидности и потенциального выхода из бизнеса для существующих владельцев компании

Создание публичного рынка для акций компании по справедливой (“fair”) цене стимулирует ликвидность акций, поскольку возникает возможность их продажи быстро и с минимальными транзакционными издержками. Это, в свою очередь, позволяет существующим владельцам компании оперативно реализовать свою долю в бизнесе как на стадии первичного размещения (этот путь обычно используют фонды венчурного капитала), так и на более поздних этапах (этот путь предпочтителен для мажоритарных акционеров).

3. Максимальная оценка стоимости компании

Размещение акций на фондовом рынке означает предложение стать собственниками компании значительному количеству портфельных инвесторов, обладающих существенным совокупным пулом капитала. Именно многочисленность состоятельных инвесторов и их уверенность в ликвидности своих вложений в публичную компанию позволяют существующим собственникам компании рассчитывать на максимально справедливую оценку стоимости при выходе на фондовый рынок или в последствии.

4. Улучшение публичного профиля компании

Листинг на развитом международном фондовом рынке, например таком как Лондонская Фондовая Биржа, означает, что бизнес и вся деятельность компании получат широкое освещение в прессе, и обычно – в максимально выгодном свете, тем самым расширяя границы осведомленности о компании и ее продуктах. Деятельность компании также будет освещаться в отчетах профессиональных аналитиков. Такой публичный профиль, в свою очередь, помогает поддерживать спрос на акции и их ликвидность – а также способствует расширению круга контактов и степени доверия к компании со стороны бизнес-партнеров.

5. Улучшение условий долгового финансирования

Для отечественных кредитных учреждений, не избалованных прозрачностью бизнеса и адекватной финансовой отчетностью кредитуемых предприятий, компания, разместившая свои акции на одной из известных международных (глобальных) фондовых бирж, становится желательным и надежным партнером. Банки готовы предоставлять кредиты публичным компаниям на большие суммы и под меньшее обеспечение, а также на большие сроки и под меньшие проценты. С публичной компанией всегда готовы сотрудничать самые крупные и элитные банковские учреждения. Открытость и прозрачность такой компании всегда служит залогом дополнительной уверенности в глазах банков-партнеров.

6. Гарантии для партнеров, поставщиков и заказчиков

Партнеры и контрагенты публичной компании более уверены в ее финансовом потенциале и организационных возможностях, чем в возможностях закрытых внешнему миру частных компаний, а также находят дополнительный комфорт в самом факте прохождения публичной компанией юридических, корпоративных и финансово-бухгалтерских процедур, требуемых при подготовке к IPO. Уверенность партнеров и контрагентов снижает для них риски ведения бизнеса и является фактором дополнительной стабильности и более устойчивого финансового положения компании – которая теперь может позволить себе осуществлять бизнес на лучших условиях в отношениях со своими партнерами.

7. Усиление лояльности сотрудников

Публичные котировки акций компании позволяют создать систему мотивации сотрудников (в первую очередь – высшего руководства компании), при которой они будут частично вознаграждаться участием в капитале компании (например, акциями или опционами). Участие сотрудников в собственности компании и их заинтересованность в успешном развитии бизнеса и росте его стоимости поощряют персонал к наиболее эффективному выполнению своих обязанностей, повышая тем самым операционную эффективность бизнеса в целом.

8. Более высокая эффективность бизнеса

Прохождение многочисленных процедур аудита и подготовительных этапов для проведения успешного IPO требует глубокого анализа принципов организации деятельности компании. В процессе подготовки к IPO происходят изменения организационной структуры компании и ее внутренней отчетности, подбирается ключевой персонал, производится критическая оценка внутренней эффективности работы бизнеса. Как правило, такая деятельность приводит к общему улучшению систем коммуникации, управления и контроля над бизнесом, а также помогает устранить ранее скрытые недостатки.

Возможные проблемы и требования при IPO.

Было бы неверно утверждать, что процесс подготовки к IPO характеризуется одними лишь преимуществами. Очевидно, что описанные выше достоинства требуют дополнительных усилий от публичного бизнеса и его акционеров и налагают определенные дополнительные требования по сравнению с закрытой частной компанией. Главными из таких требований являются:

1. Подверженность котировок акций публичной компании рыночным условиям

Как бы ни хорошо был управляем бизнес компании, бывают ситуации, в которых цена акций снижается и их ликвидность ухудшается под влиянием внешних рыночных механизмов, находящихся вне пределов влияния компании. Например, малые предприятия могут обнаружить, что их акции неликвидны, а компании средних размеров – что цена их акций меняется под воздействием неподтвержденных слухов, общих экономических тенденций или несвязанных событий в индустрии,  секторе или стране. Чтобы снизить вероятность неблагоприятных событий, компании следует поддерживать постоянное общение с рынком и инвесторами.

2. Необходимость учета интересов и удовлетворения текущих ожиданий внешних публичных  акционеров

Продажа доли собственности в компании в процессе первичного размещения неизбежно влечет уступку части контроля над компанией внешним – публичным – акционерам, чьи взгляды также должны быть приняты во внимание. Наличие таких акционеров означает, что бывшие собственники публичной компании не имеют прежней автономности в принятии решений. Необходимость удовлетворения ожиданий внешних акционеров может привести к ситуации, когда компания ощущает давление, побуждающее к достижению краткосрочных целей в ущерб долгосрочной стратегической перспективе.

3. Повышенные требования к раскрытию финансовой информации и предоставлению периодической отчетности

Процесс первичного размещения акций компании на развитом фондовом рынке и последующий листинг возможны только при условии раскрытия финансовой информации и предоставления финансовой отчетности в объемах и качестве, значительно превышающих требования к отчетности частной компании. Например, публичная компания обязана раскрыть личность всех владельцев (бенефициаров) компании, представить подробную информацию о своем финансовом состоянии и планах развития, раскрыть размер компенсаций директорам и некоторую другую существенную информацию о компании.

4. Значительные инвестиции в процесс IPO

Общие инвестиции в первичное размещение акций на ведущих международных биржах (например, на Лондонской фондовой бирже) могут быть значительными. Хотя большая часть этих расходов будет выплачена непосредственно из привлеченных на IPO средств и поэтому не окажет никакого влияния на операционную деятельность компании, тем не менее, часть затрат по первичному размещению необходимо профинансировать из собственных средств компании до момента IPO. Следовательно, существует необходимость тщательного планирования инвестиций в процесс IPO. Особенно для небольших компаний , затраты на соблюдение нормативных требований могут быть очень высокими . Некоторые из дополнительных расходов включают систему генерации финансовых документов отчетности, ревизии платы , отделами отношения инвестора и комитета по надзору за отчетностью и т.д.

5. Обязанности и ограничения для менеджмента

Как процесс первичного размещения, так и выполнение текущих обязательств публичной компании перед инвесторами занимают значительную часть времени менеджеров, которое могло бы быть направлено на управление бизнесом. Для публичной компании существуют также ряд ограничений, например, на проведение сделок с акциями или раскрытие внутренней информации для инвесторов. Соответственно деятельность директоров или менеджмента публичных компаний более регламентирована и требует дополнительного внимания.

Таким образом, прежде чем принять решение об использовании IPO и приобретения публичности, компания должна тщательно оценить все потенциальные преимущества и недостатки, которые будут возникать в процессе IPO. Следует обдумать вопросы, связанные с финансовыми и прочими рисками фирмы, например обеспечением соответствующей защиты предприятия через договора страхования, хеджирование и пр.. Получить подробные консультации у инвестиционных банков или инвестиционных компаний (организаторов размещения), юридических компаний, аудиторских компаний, коммуникационных агентств (PR/IR консультантов размещения) для предварительного определения, соответствует ли текущая действительная ситуация на рынке IPO интересам компании.


Библиографический список
  1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.11.2011) “О рынке ценных бумаг”// Консультант Плюс: Версия Проф.

  2. «Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценны бумаг» (утверждены приказом ФСФР от 25.01.2007 года № 07-4/пз-н, с изменениями от 02.06.2009 г.)

  3. Балашов В.Г., «IPO и стоимость российских компаний. Мода и реалии»,/Дело, Академия народного хозяйства, 2008 г. – 336 с.

  4. Гвардин С.В., «IPO. Стратегия, перспективы и опыт российских компаний»,/Вершина, 2007 г. – 264 с.

  5. Геддес Р., «IPO и последующее размещение акций»,/ Олимп – Бизнес, 2008 г. – 352 с.

  6. Грег Н. Грегориу, «IPO. Опыт ведущих мировых экспертов»,/Гревцов Паблишер, 2008 г. – 624 с.

  7. Лукашев А., «IPO от I до O. Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков»/ Альпина Бизнес Букс, 2008 г. – 370 с.



Количество просмотров публикации: Please wait

Все статьи автора «Nixonsun»

Преимущества и недостатки IPO – 2 часть

Преимущества и недостатки IPO – 2 часть

09.06.2012 admin

Продолжение. Начало здесь – IPO (плюсы и минусы).

Повышение ликвидности акций

При продаже доли в частной компании сторона, инициировавшая сделку, несет большие издержки по поиску информации. Приобретение акций публичной компании, напротив, дешевле для большого количества мелких инвесторов. Акции публичной компании более ликвидны и могут быть легко перепроданы. Если компания хочет продать акции большому количеству разрозненных инвесторов, то лучше выходить на IPO.

При этом высокая ликвидность ведет к более высокой цене продажи акции. Если же компания желает оставаться частной, то лучше привлекать капитал через минимальное количество крупных инвесторов, тем самым минимизируя издержки приобретения информации и мониторинга. В противном случае она будет вынуждена смириться с избыточным мониторингом. Ликвидность компании при выходе на IPO повышается, так как большое количество инвесторов узнает про компанию и получает о ней легкодоступную информацию. А цена акции тем выше, чем больше инвесторов знают о существовании компании.

Диверсификация портфеля акционеров

Одним из важных мотивов выхода на IPO может быть желание инвесторов диверсифицировать свой инвестиционный портфель. При этом диверсификация может быть достигнута двумя способами. Это может быть непосредственная продажа акций компании, выходящей на IPO, и приобретение акций других компаний или использование капитала, привлеченного компанией на IPO, для приобретения доли в других привлекательных с инвестиционной точки зрения бизнесах.

Дисциплина рынка ценных бумаг

IPO может снизить проблему агентских издержек в отношениях «акционер-менеджер», так как рынок ценных бумаг дает дополнительные инструменты контроля менеджеров. Угроза захвата компании рейдерами, которые смогут обеспечить лучшее управление компанией, дисциплинирует менеджеров. Эксперты утверждают, что это особенно верно в случае, если рейдеры могут получить большую долю собственности. Кроме того, как показывают некоторые аналитические исследования, при выходе на IPO собственник имеет возможность внедрить более эффективную систему вознаграждения менеджеров. Например, при последующих публичных размещениях акций компании могут стимулировать работу менеджмента с использованием опционов.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *