Содержание

Что понимается под ликвидностью ETF

Биржевые фонды имеют два уровня ликвидности – это первичный и вторичный рынки. На первичном рынке уполномоченные участники создают новые ETF, обменивая пакеты акций на новые паи фонда. Уполномоченные участники могут держать паи, либо получить за паи ETF как акции, так и наличные деньги от эмитента фонда, либо продать паи на вторичном рынке. Частный инвестор не имеет доступа к первичному рынку, поэтому его в первую очередь должна интересовать ликвидность вторичного рынка. Выбирая ETF, инвестор смотрит на такие доступные параметры, как: активы под управлением, торговый объем, количество маркет-мейкеров и биржевые спрэды.

Активы под управлением, иногда отображаются в поле «количество выпущенных акций» – важнейший параметр ETF, где большее значение означает большую ликвидность.

Обычно вторым параметром, на который обращает внимание инвестор, является объем. Обычно торговый объем за определенный период времени указывается как на сайте самого ETF, так и на нашем сайте биржи. Важно обращать внимание на тот факт, что объем может вводить в заблуждение, например, если цена ETF слишком мала. В этом случае нужно считать общий объем в валюте ETF.

После того как инвестору стали известны объем торгов и активы под управлением фонда, следует смотреть на количество маркет-мейкеров. Если ваш брокер не может предоставить такую информацию, она обычно доступна на сайте биржевого фонда или разделе краткой информации о фонде, подготавливаемой эмитентом. Чем больше количество участвующих маркет-мейкеров, тем выше будет конкуренция между ними, и тем больше шансов на то, что торговые спрэды будут минимальны. Мы рекомендуем обратить внимание и на текущие биржевые спрэды, которые можно увидеть в торговой платформе, на бирже или на вэб-сайте эмитента фонда. Низкие биржевые спрэды свидетельствуют о большом количестве активных покупателей и продавцов по данному ETF, а также о том, что данный биржевой фонд обладает достаточной ликвидностью.

Кроме того, институциональные инвестор могут совершать так называемые внебиржевые сделки с ETF на вторичном рынке. Обычно такие сделки характеризуются большими объемами и не отражаются в статистике биржи. Внебиржевые сделки могут составлять половину всего объема торгов ETF. В случае если инвестор намеревается осуществить покупку или продажу достаточно большого пакета паев ETF, ему следует обратиться к своему брокеру или даже напрямую к маркет-мейкеру для получения наиболее конкурентного предложения и снижения дополнительных издержек при исполнении торгового приказа.

Говоря о важности ликвидности применимо к инвестору, прежде всего необходимо понимать стиль торговли. Например, инвестор, который торгует внутри сессии, больше будет заинтересован в низких спрэдах, оказывающих сильное влияние на доходность операций с ETF. Инвестора, торгующего с прицелом на полгода, будут интересовать совершенно другие факторы. Кроется такое различие прежде всего в отношении затрат по биржевым спрэдам к прибыли от сделки.

Ликвидность ETF – это понятие, характерное как для покупок, так и продаж. Обычно если рынок становится неустойчивым, многие инвесторы стремятся зафиксировать прибыть и количество заявок на покупку может резко снизится, возрастут биржевые спрэды, и ETF может потерять в ликвидности. Поэтому основное правило инвестора – это инвестировать только в самые ликвидные ETF.

В нашей базе биржевых фондов можно проводить сканирование ETF по объемам торгов и выбирать наиболее ликвидные. В случае если ваш выбор пал на ETF со значительным спрэдом, или менее ликвидный ETF, то лучше использовать лимитные приказы. Использование лимитных ордеров поможет вам контролировать цену исполнения при больших спрэдах или недостаточной ликвидности. Если вы решили начать торговлю иностранными ETF, то лучшие спрэды и наибольшая ликвидность наблюдается в рабочие часы работы локального рынка. Именно по этой причине даже торговлю самыми ликвидными ETF на американском рынке лучше производить в часы, когда американские биржи открыты и ведутся торги. Этим вы сэкономите и на спрэдах, и получите лучшую цену на ETF.

ДРУГИЕ СТАТЬИ
Вторичный рынок ETF →
Первичный рынок ETF →
Особенности выплаты ETF дивидендного дохода →

правда и вымысел — Asset Allocation

Олег Янкелев
Источник: Financial One

Раскрываем некоторые нюансы, касающиеся обращения торгуемых биржевых фондов.

По роду своей деятельности я довольно много общаюсь с работниками ведущих игроков российского финансового рынка. При этом у меня сложилось впечатление, что большинство из них неплохо знакомо с биржевыми фондами как инструментом и с рынком ETF в целом, однако ликвидность ETF зачастую остается terra incognita даже для них.

Действительно, ETF – простой и доступный финансовый инструмент, ликвидный на первичном и вторичном рынках – как часто говорят, торгуется как обыкновенная акция. Стоп! Действительно ли это так, или есть важные различия? На самом деле, по своей сути ETF зачастую даже более ликвиден, чем отдельная акция или облигация. Возможно ли это? Попробуем разобраться в особенностях ликвидности ETF.

Может ли кто-нибудь скупить ETF?

Начнем с цитаты одного российского информагентства: «На конец 2014 г. Банк Японии купил ETF японских акций на 3,85 трлн иен ($32 млрд) и планирует ежегодно увеличивать этот показатель еще на 3 трлн иен. Между тем, текущая рыночная стоимость ETF составляет всего 11,5 трлн иен, то есть рынок окажется в руках [Главы ЦБ] Куроды уже к концу 2017 года». Думаю, читателю Financial One уже понятно, в чем промах журналиста – конечно же, при росте спроса инфраструктура ETF (уполномоченные лица и ETF-провайдер) просто «запаковывают» в фонд больше базового актива – и практически в режиме онлайн производят эмиссию новых акций фонда.

Возможно, у какой-нибудь небольшой российской компании можно скупить с рынка весь free-float (при наличии необходимых ресурсов), но сделать такое с ETF на страновой индекс акций или облигаций невозможно – чем больше денег отпущено на скупку, тем больше работы у провайдера фондов по стандартной запаковке активов в фонд. А учитывая, что эта работа управляющей компанией индексных фондов делается по сути в автоматическом режиме, а издержек на дополнительную эмиссию нет – нечего и пытаться.

Компания, допущенная на первичный рынок ETF (уполномоченный участник, authorized participant, AP) может легко подписаться на новый объем акций ETF.

Здесь важно разобраться, какие именно простые шаги совершает AP, если видит необходимость увеличить свой запас ETF (для исполнения заявок клиентов или реализации арбитражных операций). Самый простой – поставить денежные средства на счет депозитария фонда в клиринговой системе (например, Euroclear), и получить в обмен акции фонда (здесь есть минимальные требования по объему). При этом AP может выбрать поставку не денег, а ценных бумаг, составляющих активы фонда.

При этом крупные инвесторы, не являющиеся AP, всегда могут купить блоки акций ETF через привычный биржевой стакан – ведь AP имеют возможность поставить неограниченное количество новых бумаг в биржевую систему. К примеру, такая операция может быть необходима для российских НПФ, которые недавно получили право приобретать ETF для инвестирования пенсионных накоплений, но не могут подписываться на новые акции фонда вне биржи.

Итак, при наличии спроса, на рынке каждый день могут оказываться все новые и новые акции ETF. Это означает, что ликвидность ETF определяется не оборотом акций фонда, а ликвидностью базового актива – например, ETF на облигации казначейства США, индекс акций MSCI USA или золото будут ликвидным в силу ликвидности инвестиционных активов ETF.

Как грамотно измерить ликвидность ETF?

Крис Хемпстед (KCG Holdings), один из гуру торговли ETF, заявил в своем интервью: «Не позволяйте никому говорить, что ETF не слишком ликвиден, если его дневные биржевые обороты малы. Вы не инвестируете в объем, вы инвестируете в продукт, который отслеживает индекс. Если вы можете эффективно продавать и покупать индексный портфель, вам безразличны объемы, с которыми торгуют другие люди».

Давайте внимательно посмотрим, какая адекватная мера ликвидности применима для ETF. Ликвидность, по определению – это возможность за короткий период времени продать актив по справедливой стоимости. Соответственно, главным критерием можно смело назвать bid/ask спред – разницу, между ценами покупки и продажи ETF (без учета брокерской комиссии) – для расчета стоимости покупки необходимо к средней цене (midpoint price) добавить комиссию.

Однако сколько акций можно купить или продать? Это показывает показатель глубины рынка – число бумаг, «стоящих» на стороне покупки или продажи. Если одному игроку не под силу сдвинуть цену ETF, рынок считается глубоким. Отметим, что глубокий рынок не обязательно показывает большие обороты, и напротив – обороты еще ничего не говорят о глубине рынка. Полезно помнить, что 50-90% торговли ETF в Европе происходят не на бирже, а в режиме внебиржевых сделок (OTC).

Что показывает bid/ask спред? В первую очередь сред показывает риск работы с тем или иным активом для маркетмейкера, особенно в моменты высокой волатильности. Маркетмейкер всегда пытается оставить свою позицию нейтральной по рынку и хеджирует рыночный риск актива за счет ценных бумаг или фьючерсов. Если рынок базового актива не очень ликвиден (к примеру, рынок российских корпоративных бондов) – спред чуть больше, если ликвиден (золото, американские акции) – спред меньше.Вот несколько практических советов, которые могут помочь инвесторам и трейдерам эффективно управлять своим портфелем ETF:

  • Анализируйте ликвидность базовых активов, т.к. именно ими определяются спреды на рынке самих ETF;
  • Обращайте внимание на соответствие цен в стакане индикативному показателю СЧА (iNAV), раскрываемому в течение дня каждые 15 секунд;
  • Избегайте больших рыночных заявок и отдавайте предпочтение лимитированным заявкам (limit ordes), это позволяет точно контролировать цену транзакции, а маркетмейкеру дает возможность добавить необходимый объем акций для сделки. При осуществлении крупных сделок (близких к подписной корзине фонда) взаимодействуйте с маркетмейкером напрямую – есть хороший шанс получить лучший спред;
  • Совершайте сделки с ETF только тогда, когда есть нормальная ликвидность по базовому активу (например, избегайте торговли ETFs на американские индексы во время нерабочих дней в США).

Автор — управляющий директор УК «ФинЭкс Плюс»

Другие записи:




Комментариев: 7 »

О ликвидности акций FinEx ETF

Уважаемые инвесторы FinEx ETF!

 

Управляющая Компания «ФинЭкс Плюс» сообщает, что мы прилагаем все необходимые усилия по обеспечению нормального биржевого обращения акций.

Ликвидность акций ETF на Московской бирже, как и всегда, обеспечена ликвидностью базового актива. В стабильном режиме работает маркет-мейкер, нормально функционируют ВСЕ необходимые элементы инфраструктуры.

Справедливая стоимость акций зависит только от динамики базового актива. Она определяется путем деления стоимости активов фонда (СЧА) на количество выпущенных акций. Все активы фондов хранятся в европейском депозитарии, который и рассчитывает эту стоимость. Никаких резких движений на рынках базовых активов не происходило, таким образом, объективные основания для резких колебаний цен акций ETF на вторичных торгах отсутствуют.

Тем не менее, в условиях неопределенного информационного фона в России могут наблюдаться колебания текущей биржевой цены на Московской бирже, что может быть использовано биржевыми спекулянтами.

Во избежание финансовых потерь мы рекомендуем инвесторам не поддаваться панике, не принимать поспешных решений и не продавать акции по ценам, существенно отличающимся от справедливой цены, рассчитанной исходя из стоимости активов.

Мы рекомендуем воздержаться от использования рыночных заявок и использовать лимитные заявки. Это основа безопасной торговли акциями ETF, что подтверждается мировой практикой http://www.iris.xyz/flex-appeal/understanding-etf-liquidity

Всю информацию об индикативной справедливой цене акций в режиме онлайн вы можете найти в торговых терминалах, а также на сайте Московской биржи (с обновлением 1 раз в 15 минут)

Официальная СЧА акции раскрывается на регуляторном сайте фондов www.finexetf.com и на сайте Московской биржи moex.com. При необходимости срочной продажи рекомендуем обращаться к маркет-мейкеру фондов или для погашения к авторизованным участникам через ваших брокеров.

Главное о ETF

Разберемся в основных принципах инвестирования в ETF.

ETF (Exchanged traded found, торгуемый на бирже фонд) — это биржевой фонд, который инвестирует в определенные группы активов. Механизм работы ETF достаточно прост. Компания (эмитент ETF) имеет определенный актив (например, акции из индекса или золото) и на этот актив выпускает ценные бумаги, динамика цены которых зависит от динамики цены базового актива.

ETF как биржевой инструмент зародились в конце 70-х годов. Тогда первый ETF был выпущен компанией The Vanguard Group. Но свою популярность ETF приобрели только в 90-х годах. Сейчас это один из самых бурноразвивающихся инструментов. По последним данным компании ETF Global, больше половины всех ETF приходится на рынок США. Именно там расположены штаб-квартиры самых крупных эмитентов: State Street Global Advisers, BlackRock Inc, The Vanguard Group.

Виды ETF

ETF можно классифицировать по типу актива, на который они выпущены. ETF позволяет инвестировать в:

• Фондовые рынки стран

• Отдельные сектора экономики

• Валюта

• Индексы

• Еврооблигации

• Биржевые товары (золото, нефть, серебро и т.д.)

• И т.д.

Существует еще ряд ETF с более сложной структурой управления. Такие ETF называют экзотическими или специфическими. Среди них можно выделить:

• Перевернутые или реверсивные ETF —  динамика цены таких ETF обратно пропорциональна цене базового актива. Такие ETF, проще говоря, «шортят» базовый актив.

• Маржинальные ETF — противоположны реверсивным, они использует механизм длинной позиции, чтобы показать большую доходность, чем базовый актив. Например, при росте цены базового актива на 1%, цена ETF вырастет на 2%.

• ETF на волатильность (VIX) — ETF, в основе которого лежит индекс волатильности или, как его еще называют, индекс страха.

Механизм формирования цены

Цена акции индексного фонда будет повторять динамику цен на активы, которые входят в основу фонда.

Цена одной акции фонда — стоимость чистых активов фонда, приходящаяся на одну акцию. Это расчетная (справедливая) стоимость акции — некий ориентир цены ETF. Расчетная цена акций фонда публикуется на сайте фонда или информационных агентств.

При этом рыночная цена акции фонда на бирже может отличаться от расчетной. На это может повлиять множество факторов: курс валюты, разница между спросом и предложением. Чтобы рыночная цена на бирже была максимально приближена к расчетной, кроме обычных покупателей и продавцов на бирже есть маркетмейкеры — они ставят цены, близкие к «справедливым», то есть расчетным. Маркетмейкер должен участвовать в торгах не менее 7 часов в течение дня. Таким образом, цена акции фонда на бирже стремится к расчетной.

Особенности работы с ETF

ETF — это биржевой инструмент, акции которого можно очень просто купить. Ликвидность ETF достаточно высокая, поэтому купить и продать акции фонда можно в любой момент во время торговой сессии.  Для этого вам необходим обычный брокерский счет или ИИС (для работы с ETF на российских биржах).

Наибольшее количество ETF торгуются на площадке NYSE Arca. Данная площадка недоступна для торговли неквалифицированным клиентам. Центральный Банк РФ не классифицирует часть иностранных ETF (например, на волатильность) как ценные бумаги, поэтому на данный момент нет возможности купить их на российский брокерский счет.

Многие ETF, кроме всего прочего, выплачивают держателям своих акций дивиденды. Дивиденды обеспечивают инвесторам регулярный доход, который в дальнейшем можно реинвестировать в новые активы, положить на хранение или потратить на свое усмотрение. Дивидендный доход от ETF отличается от того, который выплачивается по акциям. Базовым активом по ETF могут выступать сотни акций, по каждой из которых выплачиваются дивиденды. По ETF дивиденды рассчитываются и распределяются на пропорциональной основе. Минусом такой системы может стать тот факт, что ставка дивидендной доходности может часто меняться. Но, с другой стороны, дивиденды поступают от диверсифицированной группы акций, что снижает риск и может принести большую доходность.

Еще одна особенность, на которую стоит обратить внимание — это комиссия за управление фондом. Однако это не та комиссия, которую взимает брокер или биржа, и она не взимается дополнительно. Эта комиссия уже включена в стоимость фонда. Все ETF (как и ПИФ) взимают со своих акционеров плату за управление фондом (Expense rates). Эмитент фонда в течение всего действия ETF имеет операционные расходы (налоги, административные расходы, маркетинг и т.д.). Эта комиссия выражается как процент от средних чистых активов фонда.

Риски инвестирования

Во-первых, вы можете столкнуться с фактом отставания цены ETF от динамики цены базового актива, однако в некоторых случаях это может сыграть на руку. Например, в случае, если на рынке произошла коррекция, вы можете успеть выйти из позиции, пока ваш ETF не последовал вниз за базовым активом.

Во-вторых, в случае если вы работаете со сложными ETF, может возникнуть необходимость дополнительного анализа структуры и рисков этого инструмента. Например, перед покупкой реверсивного ETF необходимо проанализировать размер плеча и соответствие динамике цены базового актива.

В-третьих, существует риск закрытия странового индекса для соответствующих ETF. Преобладающее количество ETF в мире выпущены на акции, а точнее на индексы, например, S&P 500. Но далеко не все ETF имеют привязку к известным индексам, так как обслуживание таких индексов дорогое. Поэтому для создания ETF чаще всего используют малоизвестные индексы.

В-четвертых, не стоит забывать и о риске делистинга инструмента.

Причины, по которым стоит рассматривать ETF

Сравнительно низкая стоимость. Этот инструмент позволяет инвестировать небольшие деньги в крупные компании. Если покупать эти же акции напрямую, то придется вложить больше. Например, акции Apple и Facebook стоят сотни долларов, а некоторые ETF кратно дешевле, хотя включают в себя акции и Apple, и Facebook.

Диверсификация. ETF позволяют вкладывать деньги не только в отдельные компании, но и в целые отрасли, страны или рынки, что существенно снижает риск потери денег.

Ликвидность.  ETF можно быстро продать или купить.

Прозрачность. Структура и другая информация о ETF находится в открытом доступе и посмотреть ее может любой инвестор.

БКС Мир инвестиций

 

CFD Ликвидность на ETF — Лучший Ценовой Поток на Рынке

Наиболее востребованные на рынке контрактов
CFD на ETF

Торговые инструменты

7

Исполнение от

68мс

CFD на ETF

Биржевые фонды (ETF) предоставляют инвесторам доступ к диверсифицированному портфелю ценных бумаг, таким как акции или облигации, и могут использоваться для достижения различных инвестиционных целей. Ликвидность на ETF состоит из двух компонентов: объем паев, торгуемых на бирже, и ликвидность по отдельным ценным бумагам в портфеле ETF.

С нашей ликвидностью вы можете торговать ETF с крупнейших европейских, азиатских и американских бирж. Наш опыт делает нас одним из самых востребованных в отрасли поставщиков ликвидности для CFD на ETF.

Маржинальные требования

20%

Платформы
для поставки ликвидности

7


Торговая сессия

Полная

Техническая поддержка

24/7

Ликвидность для любых запросов

Лучший ценовой


поток на рынке

Получите конкурентоспособные DMA цены на ETF,
а также других торговых инструментов и классов активов.

ФОРЕКС

Крипто

Металлы

Индексы

Энергоносители

Акции

ETFs

Все
Основные
Миноры
Экзотика

Все
Bitcoin
Bitcoin Cash
Ethereum
Litecoin
Ripple
Binance Coin
Others

Все
США
Европа
Азия
Россия

Показать больше Смотреть спецификации

Пожалуйста, заполните форму и мы свяжемся с вами в ближайшее время.

Мы предлагаем широкий спектр продуктов и услуг для оптимизации вашего бизнеса. Посмотрите их здесь …

Prime of Prime – что это?

Prime of Prime (PoP) – это компания, имеющая счета у ведущих мировых прайм брокеров, которая предлагает свои услуги другим участникам рынка, таким как ФОРЕКС брокеры, Поставщики ликвидности, ECN и другие. PoP сокращают разрыв между институциональным и розничным рынками ФОРЕКС и помогают брокерам обеспечить свои сделки с поддержкой больших объемов.

Мы предоставляем наши услуги PoP брокерам, хедж-фондам, крипто-фондам, инвестиционным менеджерам, профессиональным трейдерам и другим финансовым учреждениям с 2014 года. Мы поставляем наши решения с использованием передовых технологий в сочетании с превосходным обслуживанием клиентов нашей командой экспертов.

Маржинальный счет

1

Доступ к

7рынкам

Финансовые инструменты

700

Исполнение от

12мс

Техническая поддержка

24/7

Ценовой поток


Prime of Prime

Наша команда находится в постоянном контакте с крупными банками и небанковскими поставщиками ликвидности. Это гарантирует, что мы получим лучшие агрегированные цены, доступные для наших клиентов.

Модель полного
A-book (безрисковая торговля)

Единый маржинальный счет

Ультрабыстрое DMA исполнение

Несколько API и институциональные GUI

Техническая поддержка 24/7

Низкие спреды и комиссии

Большой перечень торговых инструментов

Несколько платформ для распределения ликвидности

Сравните Prime of Prime ликвидность с другими

Функции Один поставщик ликвидности Несколько поставщиков ликвидности Prime of Prime
Единый маржинальный счёт
Система риск менеджмента
Несколько типов ликвидности
Агрегированная ликвидность в одном стриме
Система неттинга
Единые маржинальные требования
Единая комиссия
Конкурентные спреды и объемы
Надежный стрим ликвидности с бэкапом
Защита от изменений торговых условий
Риск по контрагентам высокий средний низкий

Агрегация и Дистрибьюция

Получите доступ к лучшим технологиям через средства агрегации ликвидности и различные торговые платформы и удовлетворите постоянно растущие потребности ваших трейдеров. B2Broker продолжает расширять линейку способов предоставления ликвидности, используя агрегацию в нескольких системах.

Брокеры с собственными серверами и White Label-брокеры могут подключиться к нашей ликвидности через FIX API всего за 5 минут, а также получить доступ к самым глубоким институциональным пулам ликвидности в отрасли, сверхузким спредам, молниеносному исполнению и многому другому.

Взаиморасчеты

Банковские переводы в долларах США, евро, фунтах стерлингов доступны
через SWIFT, SEPA и Faster Payments, в основных и стабильных криптовалютах.

Снижайте ваши риски

Номинируйте маржинальный счет в соответствии с вашими потребностями
в любой крипто или фиатной валюте.

Мультивалютный счет

Счет в одной валюте

Маржинальный счет номинированный
в мультивалютах

Мультивалютные маржинальные счета позволяют брокерам минимизировать курсовые риски волатильности между валютой клиентов и валютой брокера. Маржинальные счета могут быть номинированы в любой валюте из пула ликвидности B2Broker, включая криптовалюты. Счета клиентов в разных валютах, которые связаны друг с другом, могут быть связаны с одним маржинальным счетом, в то время как счета BNB и BTC могут эффективно работать с маржинальным счетом в BTC с минимальным риском, в случае разницы в волатильности между двумя валютами.

Отсутствие рисков

Приведенный выше пример содержит полную диверсификацию для базовых валют групп клиентов в соответствии с маржинальными счетами, основанными на тех же базовых валютах. В этом случае брокеры будут работать с тем же объемом капитала, что и их клиенты, не неся рисков, связанных с волатильностью каждой валюты.

Расширенное управление рисками

В модели мультивалютного маржинального счета брокеру необходимо контролировать капитал на всех своих маржинальных счетах, чтобы обеспечить исполнение для всех своих клиентов. Это значит, что брокер должен хранить больше средств — около 100% средств клиентов на своих маржинальных счетах, чтобы избежать отклонения ордеров клиентов из-за недостатка средств.

Единый маржинальный счет

Это традиционная брокерская схема с использованием единого маржинального счета, основанная на наиболее популярной среди клиентов базовой валюте. Эта схема работает с небольшими рисками волатильности по основным фиатным валютам, но имеет огромный риск волатильности с крипто и экзотическими валютами.

Управление рисками по схеме полного Нэттинга

В приведенном выше примере объясняется наличие у брокера одного маржинального счета, номинированного в долларах США, и множество групп клиентов брокера, номинированных в разных валютах.
В этом случае брокеры будут работать только с долларами США, но их клиенты имеют диверсифицированные портфели, которые подвергают брокера рискам волатильности базовых валют клиентов.

Риски волатильности

Если один клиент вносит депозит в 10 BTC, брокер покрывает капитал клиента по текущему курсу 5000 USD за BTC = 50000 USD на маржинальном счете брокера. Если клиент получает прибыль, равную 1 BTC, брокер получит прибыль по текущему курсу 7000 долларов США за BTC = 7000 долларов США. В результате, собственный капитал клиента равняется 11 BTC, что эквивалентно 77000 долларов США, по курсу 7000 долларов США за BTC, а брокер имеет 57000 долларов США капитала для покрытия торговли клиента. При курсе 10000 долларов США за BTC и выше, эта разница значительно возрастет.

700 торговых инструментов 7 классов активов

Более 700 финансовых инструментов и 7 классов активов, включая индексы, ФОРЕКС, акции, драгоценные металлы, энергию и криптовалюты. Компания B2Broker обладает прочной репутацией, обширным опытом работы на финансовых рынках и доступом к лучшим решениям. Мы являемся одним из наиболее востребованных поставщиков ликвидности в отрасли.

ФОРЕКС

Металлы

Крипто CFD

Индексы

Акции CFD

Энергоносители

ETF CFD

Разные способы подключения

Мы предлагаем кросс-соединение с несколькими подключениями к 7 различным торговым платформам, агрегаторам ликвидности и бридж провайдерам и можем подключиться через FIX API к любой системе. Ликвидность может быть предоставлена в любую торговую систему и любому трейдеру, включая спот ликвидность, CFD ликвидность и внебиржевые сделки.

используете другую платформу?

FIX API для трейдинга и интеграций

Получите индивидуальную мультирыночную ликвидность через стандартный API-интерфейс. Позволяет интегрировать любую собственную торговую платформу в наш пул ликвидности.

Подключите


Прайм Ликвидность

Наши специалисты презентуют вам лучшие решения в области ликвидности, соответствующие вашим точным требованиям. Свяжитесь с нами сейчас.

Профессиональные торговые платформы


и API

Наш доступ к ликвидности позволяет нам гарантировать, что сделки будут выполнены быстро и эффективно. Подключайтесь к рынкам с помощью наших торговых платформ и API-интерфейсов для торговли через веб, мобильные устройства и планшеты.

Стандартизированный протокол, с помощью которого клиенты, трейдеры, инвестиционные фонды или брокеры взаимодействуют с нашими платформами. FIX API используется многими банками, крупными брокерами и хедж-фондами для работы в режиме реального времени.

REST API

Трейдеры, инвесторы и брокеры могут создавать индивидуальные торговые приложения, интегрироваться в наши платформы и создавать роботов. Запросы могут быть сделаны на любом языке программирования, который поддерживает стандартизированный HTTP REST API.

WebSocket API

Включает в себя прямую трансляцию цен в реальном времени, а также исторические данные по ценам и завершенным сделкам для совершения торговых операций онлайн. Это масштабируемый, легкий, надежный и совместимый с любой Java платформой и любым другим программным интерфейсом инструмент.

для MT4/5

Мы предлагаем наиболее конкурентоспособную агрегированную ликвидность и предоставляем полную гибкость при подключении к пулам ликвидности. Мы гарантируем бесперебойную связь с несколькими поставщиками ликвидности с использованием наших бриджей MT4 / MT5 абсолютно бесплатно. Без платы за настройку. Без платы за объем.

Готовые
ценовые
потоки

Мы тесно сотрудничаем с нашими клиентами, предлагая готовые или заранее предустановленные потоки ликвидности для упрощения работы клиента. Это позволяет брокерам получать выгоду от наилучшего исполнения и конкурентных спредов, а также от потоков ликвидности с малыми, средними и большими маркапами и получения рибейтов.

Легкое исполнение

B2Broker предлагает наивысший уровень технологии и скорости исполнения благодаря единому контракту на поставку ликвидности и единому маржинальному счету. Нет необходимости заключать отдельное соглашение с биржей, банком, прайм брокером или поставщиком ликвидности.

Единый маржинальный счет

Подпишите единый договор с B2Brоkеr, и мы позаботимся обо всех ваших потребностях, выступая в качестве поставщика и ликвидности и технологий.

Расширенные отчеты

Подробные выписки со счета и запланированные отчеты по электронной почте с параметрами, настроенными в соответствии с вашими личными требованиями.

Профессиональный институциональный
графический интерфейс

Новейшие торговые интерфейсы, позволяющие полностью управлять рынком

NET открытые позиции

Неттинг — это метод снижения рисков в финансовых контрактах путем объединения или агрегирования нескольких маржинальных обеспечений для получения чистой суммы обязательства.

Диапазон ордеров различных типов

Market, Buy Stop, Sell Stop, Buy Limit, Sell Limit, Take Profit Stop Loss,

Buy Stop Limit и Sell Stop Limit.

Передовая инфраструктура

Инфраструктура, которая обеспечивает совершение сделки, крайне важна для обеспечения максимально быстрого исполнения сделок. Получите доступ к нашей глобальной сети покрытия
из крупнейшей в мире финансовой экосистемы Equinix, расположенной по всему миру.

Географическая близость ко всем центральным торговым серверам крупных компаний, поставщиков ликвидности, банков и других финансовых учреждений позволяет нам минимизировать время ответов на торговые запросы с точностью до одной сотой миллисекунды.

Скорость исполнения от

68мс

Время настройки IT инфраструктуры

Другие поставщики ликвидности

B2Broker

Присутствие в крупных финансовых центрах для минимизации задержки исполнения

Географическая близость ко всем центральным торговым серверам основных бирж, поставщиков ликвидности, банков и других финансовых учреждений позволяет нам минимизировать время ответов на торговые запросы.

Подключение к основным поставщикам технологий, бриджей и платформ

Быстрая настройка и внедрение API-решений. Мы предлагаем услуги FX ликвидности уровня ’’Prime of Prime’’ через FIX API и нескольких поставщиков технологий.
Хостинг T-1 в LD4.

Anti-DDOS

Для крупных брокеров рекомендуется развертывать серверы защиты от DDOS-атак.

Безопасность

Все серверы используют строгие политики безопасности для защиты от вредоносных вторжений и кибератак.

Горячие резервные копии

Решение для мультиуровневого резервного копирования для высоконагруженных систем.

Колокейшн

Центры обработки данных, предоставляющие хостинг для серверов с управляемыми услугами для поддержки наших клиентов.

Отказоустойчивость

Резервные сервера готовы принять на себя нагрузку при неисправности основной системы или во время проведения плановых работ по обслуживанию основной системы.

Подключитесь за

5 минут

Получите доступ к самому глубокому институциональному пулу ликвидности в отрасли всего за несколько минут! Мы уже интегрированы с большинством самых популярных торговых платформ и провайдерами бриджей.

Электронная торговая платформа, широко используемая в индустрии онлайн-торговли на рынке ФОРЕКС, разработанная MetaQuotes Software.

Поставщик финансовых технологий с передовым программным обеспечением для агрегирования, возможностью подключения со сверхнизкой задержкой и решениями хостинга институционального уровня.

Многофункциональная торговая платформа для трейдеров, менеджеров хедж-фондов и социальных трейдеров, предлагающая FX, индексы, товары, облигации, акции и ETF.

Поставщик технологий для исполнения нескольких классов активов, подключения, агрегации, распределения и поставки ликвидности.

Многофункциональная торговая платформа, разработанная DevExperts для поддержки торговли акциями, ETF, фьючерсами,ФОРЕКС, товарами, CFD и криптовалютами.

Платформа, сочетающая в себе возможности маржинальной и спот-торговли в одной системе, разработанная B2Broker.

Матчинг система для бирж, разработанная в B2Broker, которая поддерживает самые известные биржи в мире.

Комплексное решение для торговой платформы с полным набором функций, способных удовлетворить любых инвесторов.

интеграция с платформой в течение 14 дней

Подключите


Прайм Ликвидность

Наши специалисты презентуют вам лучшие решения в области ликвидности, соответствующие вашим точным требованиям. Свяжитесь с нами сейчас.

Глубина рынка
и пул ликвидности

Ликвидность рынка влияет на все: от величины спреда до качества исполнения сделки, и очень важна, поскольку влияет на скорость и точность открытия и закрытия позиций. Как брокер, вы должны иметь доступ к самому глубокому пулу ликвидности, доступному для удовлетворения всех потребностей ваших трейдеров.

Получите выгоду от большей глубины рынка

Самое быстрое исполнение даже во время высокой рыночной активности

Прямой доступ к биржевым и внебиржевым пулам

Размещение дата центров по всему миру для обеспечения минимальной задержки исполнения

Зарабатывайте на узких спредах и низких маржинальных требованиях

Ликвидность для любых


бизнес-моделей

Наши решения по ликвидности дают вам доступ и возможность подключения к самому глубокому пулу ликвидности, адаптированному к вашим конкретным потребностям. Какой бы ни была ваша бизнес-модель, B2Broker предоставит профессиональный доступ к ликвидности, чтобы удовлетворить все требования ваших клиентов, включая тех, кто работает с HFT, автоматизированными, алгоритмическими и API-системами торговли.

Для брокеров

Брокерские компании предоставляют трейдерам доступ к платформам, позволяющим трейдерам торговать различными классами активов. Мы поддерживаем многочисленных брокеров, которые обращаются к нам за нашими технологиями и ноу-хау в области ликвидности, чтобы они могли обслуживать своих клиентов самым профессиональным образом.

Лучшие цены с разных мировых площадок по ликвидности

Мировой лидер в интернет-трейдинге

Быстрое исполнение через FIX API

Индексы, товары, форекс, акции, CFD

Семейные Фонды управления капиталом

Обеспеченные люди часто берут под контроль свои финансы через семейные офисы. Мы предоставляем доступ к передовым технологиям торговли и инвестиций, чтобы ваши клиенты могли с большей эффективностью торговать и управлять своими портфелями.

Множество платформ и инструментов отчетности

Персональный менеджер

Быстрая подача данных (фид) и исполнение сделок

DMA на акции и FX, «один-к-одному» к самому глубокому пулу ликвидности

Финансовые учреждения

Малым и средним банкам нужен доступ к глубоким пулам ликвидности. Индивидуальный подход необходим для предоставления узкоспециализированного решения, которое отвечает потребностям их многочисленных клиентов.

Персональный подход

Решения для бэк офиса B2Core

Анонимная и полностью прозрачная ликвидность

Профессиональная клиентская
поддержка 24/7/365

Маркет Мейкеры

Маркет-мейкером обычно является организация, которая постоянно покупает и продает класс активов по открытой котировке на внебиржевом рынке. Таким образом, маркет-мейкер выступает в качестве контрагента для большинства сделок, совершаемых трейдерами. Примечательно, что маркет-мейкер всегда торгует против пользователей.

Позвольте вашим трейдерам совершать сделки в любое время

Исполняйте ордера и проводите транзакции в течение нескольких секунд

Станьте партнером ведущего мирового прайм брокера

Большой список платформ и глубина рынка

Хедж-фонды

Хедж-фонды инвестируют в различные финансовые рынки, используя объединенные средства инвесторов и применяя различные торговые стратегии для повышения их эффективности и прибыли для своих инвесторов.

Инвестируйте в различные финансовые рынки, используя объединенные средства

Выбирайте из 7 классов активов и
более 800 торговых инструментов

Персонализированный сервис
с личным менеджером

Подходит для состоятельных людей
и профессиональных инвесторов

HFT & Quantum Teams

Квантовые вычисления — это будущее электронной торговли, в результате чего высокочастотная торговля (HFT) осуществляется посредством использования алгоритмов.

Технологические решения, разработанные нашими специалистами

Алгоритмическая торговля для исполнения ордеров с использованием автоматических торговых инструкций

Высокое соотношение объема ордеров к объему исполненных сделок

Анализируйте несколько рынков одновременно и исполняйте ордера по рыночным условиям.

Представляющие брокеры (IB)

Представляющие брокеры (IB), как правило, представляют новых клиентов брокерской компании и получают за это комиссию. Партнерские программы по методу IB могут значительно снизить затраты на привлечение новых клиентов если сравнивать с издержками на привлечение клиентов посредством маркетинга.

Управление несколькими счетами

Полный ассортимент платформ и продуктов

Настраиваемая технология отчетности

Получение дохода за счет привлечения клиентов брокерам

Каким бы видом финансового бизнеса вы не занимались, мы здесь, чтобы помочь.

Перезвоните мне

Мы создали новый стандарт качества

Посмотрите, как наши решения в области ликвидности и технологий пользуются
доверием во всей отрасли.

19:57

B2Broker CEO Arthur Azizov Discusses Prime of Prime Liquidity

Arthur Azizov takes to the stage to share his knowledge and wisdom with the audience. Arthur is a regular returning speaker at this popular event and despite Covid-19 restrictions, drew a huge crowd of over 1,000 with his presentation entitled, “Prime of Prime Liquidity”.

Наши преимущества

Техническая поддержка 24/7

Наша профессионалы всегда на связи и готовы помочь. Они работают круглосуточно и без выходных, чтобы удовлетворить запросы клиентов, когда в этом возникает необходимость.

Обучающие материалы

B2Broker стремится работать вместе со своими клиентами для обеспечения максимальной удовлетворенности пользователей. Широкий спектр учебных материалов, доступных для помощи со всеми техническими аспектами.

Мы говорим на всех основных языках

Наша команда обслуживания клиентов может помочь вам на 12 языках, включая английский, русский, китайский (мандарин и кантонский), фарси, хинди, испанский, арабский, иврит, итальянский, французский и урду.

Пополнения и выводы

Доступно множество способов пополнения и вывода средств, включая банковский перевод, ряд популярных платежных систем и кредитных/ дебетовых карт, криптоплатежи.

Обучение

Обучение — это важная часть нашего сервиса. Мы предлагаем разнообразные учебные материалы, включая видео и демонстрации, чтобы помочь нашим клиентам понять бизнес.

Несколько юрисдикций

B2Prime созданный B2Broker, является мультирегулируемым. Как глобальный поставщик ликвидности мы предпринимаем шаги для присутствия во всех важных юрисдикциях.

Персональный менеджер для каждого клиента

Всем нашим клиентам назначен персональный менеджер, который всегда готов ответить на вопросы и выполнить все их требования.

Менеджер продукта

Наши менеджеры по продуктам хорошо осведомлены о наших технических решениях и готовы помочь нашим клиентам с любыми конкретными вопросами.

Подключите


Прайм Ликвидность

Наши специалисты презентуют вам лучшие решения в области ликвидности, соответствующие вашим точным требованиям. Свяжитесь с нами сейчас.

Передовая система отчетности

Создайте множество всесторонних, очень подробных отчетов с параметрами, настроенными в соответствии с личными требованиями. От подробных выписок по счетам до отчетов об объемах торговли – получите полный контроль над своими операциями и максимально увеличьте
свой бизнес-потенциал.

Подробные выписки
по счету

Отчет о состоянии
позиций

Отчет о состоянии
счета

Подробный отчет
о сделках

Плановые отчеты на электронную почту

Отчет по объему
торгов

Клиентская


поддержка

Наша профессиональная команда поддержки клиентов работает круглосуточно, чтобы помочь вам с любыми вопросами.
Мы вам будем рады.

Часто задаваемые вопросы

Некоторые вопросы нам задают чаще, чем другие. Ниже ответы на них.

Как избежать события StopOut?

Чтобы избежать события StopOut рекомендуется не превышать уровень Margin Utilization в 65-75%.
Для поддержания необходимого уровня свободных средств имеются следующие опции:

1) Закрыть часть позиций для освобождения средств из залога

2) Перевести дополнительные средства на Маржинальный счет для увеличения уровня свободных средств, не занятых в торговле.

Что происходит с открытыми позициями в случае StopOut в системах PrimeXM и OneZero?

При достижении уровня StopOut на Маржинальном счете в системах PrimeXM/OneZero, все открытые позиции автоматически
закрываются, но остаются открытыми на стороне подключенных к Маржинальному счету торговых платформ, таких как Metatrader.

Я закрыл позиции, но на моём балансе счета в PrimeXM/OneZero не произошло изменений, почему?

Прибыль или убыток по позиции зачисляется на баланс счета после проведения операции ролловер. В системе PrimeXM ролловер производится по субботам, для закрытых позиций.

В системе OneZero правила проведения ролловера следующие:

Для инструментов FX = T+2 или T+1 для пар USD/CCY2 и CCY1/USD где CCYx это валюта из списка [CAD, TRY, RUB].

Для всех остальных инструментов = T+0

Что такое ролловер?

Есть несколько определений ролловера:

1) Процесс переноса позиций на следующий торговый день. Ролловер производится автоматически, каждый день, в одно и тоже
фиксированное время. В момент ролловера спред по части инструментов может быть увеличен, что может привести к достижению порога StopOut при высоком уровне Margin Utilization счета. Рекомендуется не превышать уровень Margin Utilization в 65-75%. Ролловер это глобальное событие на всех уровнях участников рынка.

2) Процесс переноса прибыли или убытка по позиции на баланс счета. Актуально для систем PrimeXM и OneZero.

Когда начисляются свопы?

В конце дня по времени GMT. Каждый день в системах PrimeXM и OneZero, каждый рабочий день в системах Metatrader с тройным свопом по пятницам.

Как часто меняются размеры свопов?

Размеры свопов могут быть изменены несколько раз за неделю. Свопы определяются размерами процентных ставок, которые могут быть пересмотрены контрагентами каждый день

Как я могу узнать об изменениях размеров свопов?

Служба технической поддержки проинформирует об изменениях по электронной почте до применения изменений в торговых платформах.

Вся информация также доступна в спецификации контрактов B2Broker.

Почему позиция была открыта/закрыта в Metatrader по цене, которой не было на графике?

Графики в системах Metatrader базируются на цене Bid, и не отображают исторические данные цен Ask. Т.к. ордера Buy MarketOpen/Limit/Stop и Sell TakeProfit/StopLoss/MarketClose исполняются по ценам Ask, следует учитывать разницу между
ценами Bid и Ask на величину спреда.

Как рассчитать уровень Margin Utilization в системе PrimeXM/OneZero?

Уровень Margin Utilization рассчитывается исходя из параметров Used Margin и количества средств (Equity) счета.
На примере счета с Equity = 100,000 USD и с открытой позицией по инструменту FX 1 лот EURUSD:

Used Margin =

100,000EUR*Margin_requirements(1%)*EURUSD_Rate(1.13) = 1130USD

Margin Utilization % = Used Margin / Equity x 100% = 1130 / 100000 x 100% = 1.13%

Имейте ввиду Metatrader использует Margin Level вместо Margin Utilization level, и рассчитывается иначе:

Margin Level % = Equity / Margin Used x 100% = 100,000 / 1130 x 100% = 8849,56%

Как рассчитать прибыль для CFD позиции?

Формула для CFD контрактов PnL = Volume_lots*contract_size*(price_delta)/tick_size*tick_price.

Пример:

Позиция с объемом = 1 lot (100 contracts) Buy AMZN.

Open Price = 2564.55

Close Price = 2664.80

PnL = lot*contract_size*(close_price-open_price)/tick_size*tick_price =
= 1 x 100 x (2664.80 — 2564.55)/0.01 x 0.01 = 10,025 USD

Как рассчитать размер свопа в PrimeXM/OneZero?

Данные по свопам доступны в спецификации контрактов:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1kxdxtEBTGwtAiOqCIociDM9T_ZWMRSuGvDVtCzkqrTc/edit#gid=0

Своп указан в пунктах цены и для рассчета конечной стоимости свопа используется формула:
Swap = contracts x tick_size x swap_points

Пример:

Позиция 50,000 USDCHF Buy

Swap long points = -5

Swap = 50,000 x 0.00001 x (-5) = -2.5 CHF = 2.63 USD по курсу USDCHF = 0.95

На каких контрактах базируются инструменты WTI и BRENT?

Цены на нефтянные контракты, представленные в B2Broker, являются спотовыми, и в период экспирации оригинального фьючерсного контракта
будут постепенно приближаться к ценам следующего фьючерсного контракта. Спотовые контракты не являются прямым деривативом фьючерсных контрактов, как
CFD on Futures.

Когда моя заявка на вывод средств/перевод будет подтверждена?

Ваш запрос находится в очереди на обработку и будет исполнен в период с 07:00 по 17:00 GMT в рабочие дни.

Как добавить новые символы, не присутствующие в спецификации B2Broker?

По вопросам добавления новых символов, пожалуйста, свяжитесь с аккаунт менеджером.

Остались другие вопросы?

Cвяжитесь с нами через форму ниже, и мы поможем во всем разобраться!

Задать вопрос

Лучшие решения для вас

Наша ликвидность отлично сочетается с ведущими торговыми
платформами в отрасли.

White Label MT5

Самая лучшая и популярная профессиональная платформа для ФОРЕКС
и крипто торговли c поддержкой решения White Label, позволяющая адаптировать платформу специально под ваш бренд.

Полностью кастомизированное решение Различные номинации для счетов даже в криптовалютах Поддержка моделей Hedging и Netting Настраиваемое плечо для каждого ордера 40 уровней глубины стакана FIX API соединение Динамический интерфейс торговой платформы White Label MT4

Самая лучшая и популярная профессиональная платформа для FOREX торговли c поддержкой решения White Label, позволяющая адаптировать платформу специально под ваш бренд.

Самая популярная платформа Решение под ключ Доступны версии для Web, мобильных устройств и компьютеров Дата-центры по всему миру

Подключите


Прайм Ликвидность

Наши специалисты презентуют вам лучшие решения в области ликвидности, соответствующие вашим точным требованиям. Свяжитесь с нами сейчас.

Обсуждение рынка биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ). — Реальное время

Эксперты обсудили текущее состояние рынка и показатели работы первых трех лет

На круглом столе Московской биржи обсудили ситуацию на рынке биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ). Участники говорили о текущем состоянии рынка и перспективах на ближайшие годы, подвели итоги первых трех лет работы биржевых фондов по российскому праву, а также затронули тему растущей конкуренции. Колумнист «Реального времени», экономист с многолетним банковским стажем предлагает рассмотреть подробнее, что это за продукт, как он развивается и оценить прогнозы профильных специалистов.

Что такое БПИФ?

Мы привыкли слышать такие названия, как ПИФы — ОПИФы, ИПИФы, ЗПИФы. Этот тип паевых инвестиционных фондов можно условно назвать «обычным», то есть для их приобретения и погашения надо обратиться в управляющую компанию конкретного фонда. С развитием цифровых технологий и повального проникновения интернета во все сферы жизни ПИФы сделали шаг вперед: торгуются на бирже, и купить паи того или иного фонда можно, кликнув на экран смартфона. При этом все брокеры теперь предлагают купить все фонды, которые есть на бирже, не только свои. Иностранным аналогом БПИФ является ETF (exchange-traded fund), который тоже представлен на нашем рынке — зачастую в основе наших БПИФов лежат ETF.

Суть биржевых и обычных фондов в целом похожа — это набор активов, созданных по некому принципу. Например, сырьевые активы как нефть, золото, кофе; наборы акций и облигаций различных компаний (крупнейшие компании страны, компании одного сектора и так далее). Покупая пай фонда, вы вкладываете средства в активы внутри фонда. Цена пая зависит от того, как меняется стоимость базовых активов в фонде. Есть разница в механизмах работы в разных видах фондов.

Преимущества БПИФ
  • Удобство использования — для инвестирования в БПИФ или ETF нужно открыть брокерский счет или ИИС, пополнить его и купить на бирже паи того приглянувшегося фонда. Чтобы приобрести пай «обычного» ПИФ, придется стать клиентом управляющей компании фонда, подать заявку на присоединение — в офисе, в личном кабинете на сайте или в приложении. Может получиться так, что у вас будет с десяток личных кабинетов от разных фондов. С биржевыми же фондами все это можно сделать в одном приложении, так как у всех брокерских компаний есть доступ ко всем фондам, торгующимся на Московской бирже.
  • Высокая ликвидность — у всех БПИФов и ETF есть так называемые маркетмейкеры. Если говорить по-простому, это компания, которая всегда выкупит ваш пай, в любых условиях. Такие компании имеют договоренность с Московской биржей о поддержании ликвидности акций и паев фонда. Задача маркетмейкера — создать условия покупки и продажи паев по цене, близкой к расчетной. Крупнейшие заявки в так называемом «стакане» — это заявки маркетмейкеров. Помимо них, в торгах участвуют и другие игроки, предложения которых по цене могут быть выгоднее. Как следствие, у биржевых фондов нет проблем с ликвидностью.
  • Уровень расходов ниже — комиссии фондов присутствуют в любом случае, но, как правило, у биржевых их размер ниже. Фонды тратят средства на работу управляющих компаний, депозитария, оплату услуг биржи и так далее. Расходы фонда удерживаются из его активов и, как следствие, отражаются на стоимости пая. Для примера: у ETF размер расходов составляет в среднем 0,99%, у БПИФов — около 1,05%. Для сравнения: большинство ПИФов обычно берут от 1 до 2% в год, есть и такие, у которых расходы — от 2 до 10% в год. Помимо этого, в обычных ПИФах существуют надбавки при покупке и продаже паев: можно смело добавлять 0,5—1% от суммы операции в качестве комиссии за сделку с паями. Сделки с биржевыми же фондами, как правило, обходятся гораздо дешевле — 0,05—0,1%.
  • Пассивность активов в фондах — биржевые фонды в большей массе своей отслеживают некий индекс. Задача управляющего — не обогнать индекс (а это выше риск), а максимально повторить. Активно управляемые же фонды встречаются в основном среди обычных ПИФов, где пытаются показать доходность выше некого базового индекса. Плюс активное управление стоит дороже.
  • Торги в разных валютах — биржевые фонды могут торговаться в двух, трех валютах. И даже, купив паи за одну валюту, можно продать за другую. Обычные фонды не дают такие возможности.
  • Возможность покупки паев на ИИС — в силу того что ИИС становится все более популярным инструментом, это немаловажно. Все фонды на Московской бирже доступны через ИИС с самостоятельным управлением. Обычные ПИФы могут быть приобретены на ИИС, но только в случае обращения такого фонда на бирже. Как вариант в случае с обычными ПИФами — это открыть ИИС с доверительным управлением, но это принесет дополнительные расходы в виде комиссий за доверительное управление и на расходы фонда.
  • Возможность получения налоговых вычетов — в случае владения паями в биржевом фонде более трех лет есть возможность получить вычет за долгосрочное владение. С ИИС это не работает, но, закрыв ИИС, можно перевести бумаги на обычный брокерский счет и реализовать их там, используя вычет. В случае с обычными ПИФами вычет за долгосрочное владение касается паев открытых ПИФов. Паи интервальных и закрытых ПИФов могут получить вычеты только в случае обращения этих фондов на бирже.

У обычных фондов все обстоит иначе: покупка и продажа паев происходит строго в управляющей компании фонда, и, как правило, проблем не возникает. Но это занимает несколько дней, и цена, по которой вы купили или продали пай, может существенно отличаться от той, что вы наблюдали при подаче заявки.

В случае с интервальными ПИФами покупка и погашение паев может происходить только в определенные промежутки времени (интервалы) — например, четыре раза в год по две недели. Вне этих рамок операции с паями невозможны.

Закрытые ПИФы являются самыми сложными, так как продажа паев происходит в момент формирования фонда (или в момент дополнительной выдачи), а погашение паев возможно только при завершении работы фонда.

Некоторые обычные ПИФы тоже торгуются на бирже. Но основная проблема — отсутствие ликвидности: сделки можно ждать неделями, уровень цен неадекватен, объемы недостаточны.

Быстрый рост рынка

Московской бирже удалось собрать представительный состав участников. В работе круглого стола участвовали руководители профильных структур Сбербанка, Альфабанка, ВТБ, Тинькофф, компании FinEx (одна из двух компаний на российском рынке, которая является провайдерами иностранных ETF), представитель департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ РФ, представители Московской биржи и НАУФОР.

Все участники отметили быстрый рост рынка. Здесь следует напомнить, что в рамках российского права этот рынок работает всего три года, а результаты впечатляющие. На данный момент на Московской бирже обращается 108 фондов (включая ETF). За 8 месяцев 2021 года по количеству новых фондов и привлеченных средств управляющие компании уже превзошли результаты прошлого года. Торговля идет 14 часов в сутки (с 7 утра), и есть планы по дальнейшему расширению сессий. Управляющие компании сетуют на скудную линейку индексов, на которых можно запускать биржевые ПИФы.

Рост бизнеса, на мой взгляд, совпал с массовым притоком частных инвесторов на финансовые рынки. Частный инвестор, особо не разбираясь в нюансах, будет вкладывать в такие фонды: это логично и оптимально с точки зрения уровня рисков.

Банку России не нравится тот факт, что индексы управляются аффилированными с УК людьми, налицо конфликт интересов. Управляющие компании массово перевели людей и активы из открытых ПИФов в биржевые фонды. Также Банк России сетует на то, что в основе большинства БПИФов лежат иностранные ETF, и призывает быть креативнее в развитии так называемых индекс-провайдеров отечественного разлива.

Абсолютно все участники из управляющих компаний опасаются прихода иностранных фондов (ETF- провайдеров) на российский рынок, который планирует осуществить ЦБ РФ в неком ближайшем будущем. К нам могут зайти такие гиганты этого рынка, как Vanguard, BlackRock.

Возросшая конкуренция на рынке уронит тарифы для клиентов, частного инвестора это не может не радовать, плюс появятся новые индексы и фонды. Печаль отечественных управляющих компаний можно понять — сейчас они снимают сливки с рынка, который в самом начале, и есть существенный спрос со стороны инвесторов.

В заключении хотелось бы сказать, что, если рассматриваете БПИФ как вариант инвестиционного инструмента, определитесь для начала, в какие активы вам стоит вложиться с учетом временного периода инвестирования, пожеланий по уровню доходности и, самое главное, риска. После этого можно выбирать конкретные фонды или другие инструменты. БПИФ, по сути, является клоном инструмента ETF, который уже очень давно присутствует на мировых рынках. Коллективные инвестиции (mutual funds) набирают популярность и у нас, наконец-то. Будет интересно наблюдать за дальнейшим развитием этого нового для нас рынка.

Артур Сафиулин

Справка

Материал не является рекламой, вся ответственность на частном инвесторе. Мнение автора может не совпадать с позицией редакции «Реального времени».

ЭкономикаФинансыБюджетБанкиИнвестиции

Что нужно знать при инвестировании в ETF — Forbes Kazakhstan

ФОТО: © Depositphotos.com/Subbotina

За период с февраля 2019 по февраль 2020-го популярный американский биржевой индекс S&P 500 вырос на 22%, а российский РТС – на 34,7%. Если бы инвестор самостоятельно захотел разделить с ними успех, ему пришлось бы покупать все акции, входящие в эти индексы, да еще и в нужной пропорции. Для многих частных лиц сбор портфеля оказался бы затратным и хлопотным делом. Поэтому в помощь придуман специальный продукт – биржевой инвестиционный фонд (ETF), акции (юниты) которого обращаются на фондовой бирже.

ETF появился в начале 1990-х в Северной Америке в ответ на запрос инвесторов на сокращение инвестиционных рисков. Он представляет собой корзину акций, облигаций, сырьевых товаров, привязанных к определенному биржевому индексу. Структура ETF повторяет состав выбранного индекса и дает возможность следовать за динамикой цен входящих в него инструментов. С ростом базового индекса растет цена ETF, и наоборот. Купив акцию ETF, инвестор участвует в росте большого числа инструментов. Поскольку на сегодняшний день практически на каждый биржевой индекс есть свой ETF, инвестор может купить целую линейку ETF, ранжируя их по компаниям, отраслям, географии и видам рынков. Благо глобальный рынок ETF дает такую возможность. По данным агентства Bloomberg, на начало января 2020 в мире насчитывалось более 6000 ETF с управляемым капиталом более $6 трлн.

В Казахстане ETF – знакомый продукт. В середине «нулевых» отечественные брокеры предлагали инвесторам индексные фонды как дополнение к классическим акциям. ETF тогда покупались на глобальных рынках. Но инструмент не пользовался особой популярностью ввиду своей экзотичности. С тех пор местный рынок окреп, а частный инвестор стал более грамотен и многочислен. Управляющие компании начали заводить ETF в Казахстан для расширения участников фондов и повышения ликвидности базовых инструментов.

Первый ETF (SPDR S&P 500 ETF Trust) появился на KASE в октябре 2015 и копирует известный американский индекс S&P 500. Надо сказать, существует большое количество ETF привязанных к индексу S&P 500, ведь с помощью ETFможно сразу вложиться в 500 наиболее дорогостоящих компаний американской экономики из 24 секторов, что достаточно удобно и понятно инвестору. В ноябре 2018-го и в декабре 2019 на KASE завели еще два фонда. FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF сделан на корзину акций индекса KASE и дает тенговую доходность. SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF – на краткосрочные обязательства правительства США. «Данный выбор активов интересен в силу надежности, узнаваемости и относительно высокой ставки доходности вследствие короткого срока бумаг. Кроме того, благодаря такому ETF инвестор получает долларовую доходность выше текущих ставок депозитов в иностранной валюте при полном проведении расчетов в тенге: покупке, продаже, дивидендов», – поясняют в пресс-службе KASE.

Как видно, фонды позволяют местному инвестору, находясь в казахстанской юрисдикции, диверсифицировать капитал по нескольким сегментам: в наиболее ликвидные локальные акции, в акции глобальных компаний и в суверенный долг правительства США. «Все три фонда являются лидирующими по количеству сделок среди ценных бумаг инвестиционных фондов на площадке KASE в 2019 году. Основными категориями их покупателей выступают розничные инвесторы, брокеры-дилеры, страховые организации и прочие юридические лица в порядке активности. Средний размер сделки участия розничного инвестора для SPDR S&P 500 ETF Trust составляет 192 тыс. тенге, для FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF – 130 тыс. тенге. По сделкам SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF показатели недостаточно репрезентативны в силу небольшого количества данных», – комментируют в KASE.

Следует отметить, валютные инструменты сейчас пользуются повышенным спросом. Поэтому на AIX все индексные фонды – валютные и появились сравнительно недавно: в августе и сентябре 2019. «Все понимают, что в Казахстане частные инвесторы мыслят категорией долларов. К сожалению, на сегодняшний день доходность по депозитам в долларах ограничена 1%, и альтернатив этому немного. В то же время есть определенный кризис доверия к банковской сфере из-за недавних банкротств финансовых институтов. Мы хотим показать дополнительные возможности для управления собственным капиталом и получения потенциально более высокой доходности. Наиболее безопасными, с точки зрения альтернатив, являются инструменты, опирающиеся на качественные облигации. Однако их риски также надо минимизировать через хорошую диверсификацию портфеля. Во всем мире для этого используют ETF», – отмечает руководитель по развитию финансовых рынков AIX Тимур Абушкин.

Фонд ITI Funds Russia-Focused USD Eurobond UCITS ETF SICAV отражает корзину долларовых еврооблигаций c инвестиционным рейтингом российских эмитентов. В свою очередь ITI Funds RTS Equity UCITS ETF A USD отражает корзину акций российских компаний, входящих в индекс РТС (основные доли в ETF – у акций Сбербанка, «Газпрома» и «Лукойла»). Оба фонда прошли листинг на Ирландской, Лондонской и Московской фондовых биржах. По итогам 2019 они выросли на 15% и на 42% в долларах США cоответственно.

Дополнительно AIX предлагает новый для Казахстана инструмент – биржевые ноты ETN. По аналогии с ETF ноты – также структурный продукт с «начинкой». Однако в отличие от ETF нота не требует покупки базовых активов и отслеживания (репликации) их цены. Это необеспеченное обязательство, доход по нему привязан к одному из биржевых индексов, товаров или иному бенчмарку. Фактически ETN является фондом фондов и позволяет инвестору эффективно и недорого участвовать в изменении цен на разные виды активов – от товаров и инструментов до индексов различных стран и рынков. Покупка ETN на AIX (листинг прошли пять ETN) помогает сократить транзакционные банковские издержки инвестора по сравнению с теми, что были бы, если бы он захотел приобрести актив на зарубежной бирже.

Абушкин поясняет, что ETN и ETF запускались на AIX в первую очередь для частного инвестора. «Мы идем по пути предоставления альтернатив банковским депозитам. Наша альтернатива – фиксированная доходность, которую дают облигации, и мы заинтересованы в мягком транзите от депозитов через облигации в ETN и ETF на корзину облигаций, – говорит он. – Когда вы приносите деньги в банк, то смотрите не только на ставку, но также на финансовую устойчивость самого банка, притом что в Казахстане существует система гарантирования вкладов. Что касается ETN и ETF, состоящих из облигаций надежных заемщиков, то рейтинги кредитной платежности таких заемщиков могут быть существенно выше, чем рейтинги ряда локальных банков». Вместе с тем Абушкин не ставит вопрос об угрозе со стороны индексных фондов депозитам и облигациям банков. «Сегодня банки, будучи не в состоянии предложить более привлекательные условия по долларовым депозитам, сталкиваются с проблемой оттока клиентов, которые в том числе выводят капитал на зарубежные рынки. Локальный листинг альтернативных инструментов позволяет финансовым холдингам (а в Казахстане сложно найти брокера, который не был бы аффилирован с банком или с группой) удержать клиента внутри», – полагает собеседник.

Между тем появление ETF и ETN втягивает казахстанских инвесторов в спор о превосходстве пассивного (через ETF и ETN) или активного (через покупку акций и облигаций) инвестирования. Активная стратегия дает оборачиваемость портфеля, зато требует времени, знаний и понимания ситуации на рынке. Пассивная обычно не переигрывает рынок и требует терпения. «Пассивное или активное инвестирование – философские вопросы, которые зависят от суммы, – считает Абушкин. – Скорее всего, вы вряд ли захотите рисковать $1 млрд, и, если разместите деньги на депозите в банке, в абсолютном выражении доходности будет достаточно. В большинстве случаев люди уходят в рискованные инвестиции, желая «сыграть в казино»: повезет или нет».

Как правило, консервативный и начинающий инвестор, желающий брать меньший риск, выбирает структурные продукты, в чей состав входят в основном инструменты с фиксированной доходностью. Если же он намерен брать больше риска, то обращает внимание на более агрессивные инвестиции в акции. Также существенным фактором диверсификации является география входящих в состав структурных продуктов эмитентов – это могут быть компании как с развитых, так и с развивающихся рынков. В данном случае компании с развитых рынков дают более консервативную доходность, в то время как компании с развивающихся обладают большим потенциалом роста.

«Однако пассивная стратегия предполагает все же определенные действия. При инвестировании в ETF важно обращать внимание прежде всего на оборот активов за год. Важно знать, насколько управляющая компания активно управляет позициями. Высокие значения оборота портфеля говорят о том, что стратегия фонда предполагает серьезные критерии для отбора активов», – обращают внимание на KASE.

К слову, ликвидность ETF и ETN обеспечивают маркетмейкеры (брокеры), которые поддерживают их котировки на покупку и на продажу, благодаря чему инвесторы имеют возможность открыть позицию или выйти из нее в любой момент времени в течение торгового дня. Для повышения интереса к внутренним индексным инструментам сделки с ними имеют льготы, аналогичные биржевым операциям с классическими акциями, облигациями и ПИФами. Налоговый кодекс РК освобождает от уплаты налогов дивиденды и доход от прироста стоимости ETF и ETN в случае их реализации на фондовой бирже, функционирующей в Казахстане.

Пока активность по индексным фондам на казахстанских торговых площадках невысока. Независимый эксперт Екатерина Карцева связывает слабый интерес инвесторов с новизной инструментов и отсюда со слабой осведомленностью об их сути. «Наши инвесторы больше слышали о паевых фондах, количество которых после кризиса 2009 сильно сократилось. С другой стороны, опытные инвесторы, которым знакомы ETF, покупают их на международных рынках. Думаю, это вопрос времени – когда ETF приобретут популярность в Казахстане, учитывая, что торговля ими через местные биржи позволяет обходиться без возникновения налога на прибыль», – отмечает Карцева.

С учетом того, что биржи выступают инициаторами появления фондов в Казахстане, в этом году следует ожидать их серьезную работу с брокерами для разъяснения преимуществ индексных фондов. Структурный диверсифицированный продукт, не требующий активного отслеживания, с минимальной вероятностью дефолта, наверняка должен прийтись по вкусу местным инвесторам.

Ликвидность ETF: почему это важно

С тех пор, как биржевые фонды (ETF) впервые появились на финансовом рынке, они широко рассматривались как более ликвидная альтернатива паевым инвестиционным фондам. Инвесторы могли не только получить такую ​​же широкую диверсификацию, какую они могли бы с индексируемыми паевыми фондами, но и иметь свободу торговать ими в часы работы рынка.

Что еще более важно, институциональные инвесторы могут использовать ETF для быстрого входа и выхода из позиций, что делает их ценным инструментом в ситуациях, когда необходимо быстро привлечь денежные средства.В то время как индивидуальные инвесторы не имеют возможности обратиться за помощью при снижении ликвидности, институциональные инвесторы, использующие ETF, могут избежать некоторых проблем с ликвидностью, покупая или продавая единицы создания, которые представляют собой корзины базовых акций, составляющих каждый ETF.

Более низкие уровни ликвидности приводят к большим спредам между покупателями и покупателями, большим расхождениям между стоимостью чистых активов (СЧА) и стоимостью лежащих в основе ценных бумаг, а также к снижению возможности прибыльной торговли. Давайте посмотрим, какие ETF дают вам наибольшую ликвидность и, следовательно, наибольшие возможности для получения прибыли.

Ключевые выводы

  • Биржевые фонды (ETF) имеют более высокую ликвидность, чем паевые инвестиционные фонды, что делает их не только популярными инвестиционными инструментами, но и удобными для использования, когда необходим денежный поток.
  • Основными факторами, влияющими на ликвидность ETF, являются состав ETF и объем торгов отдельными ценными бумагами, составляющими ETF.
  • С другой стороны, вторичные факторы, влияющие на ликвидность ETF, включают объем торгов и инвестиционную среду.
  • Как показывает практика, ETF с низким объемом, как правило, менее ликвидны.

Факторы, влияющие на ликвидность ETF

Остается верным, что ETF обладают большей ликвидностью, чем паевые инвестиционные фонды. Показатель ликвидности ETF зависит от сочетания основных и второстепенных факторов:

Основные факторы включают:

  • Состав ETF
  • Объем торгов отдельными ценными бумагами, составляющими ETF

К вторичным факторам относятся:

  • Объем торгов самого ETF
  • Инвестиционная среда

Давайте рассмотрим каждый из них более подробно.

Первичный фактор: состав ETF

ETF можно инвестировать в ряд классов активов, включая недвижимость, фиксированный доход, акции, товары и фьючерсы. Во вселенной акций большинство ETF воспроизводят определенные индексы, такие как индексы большой, средней, малой капитализации, роста или стоимости. Существуют также ETF, которые сосредоточены на определенных секторах рынка, таких как технологии, а также в определенных странах или регионах.

Как правило, наиболее ликвидными являются ETF, которые инвестируют в компании с большой капитализацией, торгуемые на внутреннем рынке.В частности, некоторые характеристики ценных бумаг, составляющих ETF, также влияют на его ликвидность. Наиболее важные из них описаны ниже.

Класс активов

ETF, инвестирующие в менее ликвидные ценные бумаги, такие как недвижимость, менее ликвидны, чем те, которые инвестируют в более ликвидные активы, такие как акции или фиксированный доход.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация измеряет стоимость ценной бумаги и определяется как количество акций публично торгуемой компании, умноженное на рыночную цену за акцию.По умолчанию наиболее известные публично торгуемые компании часто являются акциями с большой капитализацией, которые по определению являются наиболее ценными и прибыльными из публично торгуемых акций.

ETF, инвестирующие в акции, обычно более ликвидны, если ценные бумаги хорошо известны и широко торгуются. Поскольку эти акции хорошо известны, они обычно находятся в портфелях инвесторов, и объем торгов по ним велик, что также делает их ликвидными.

И наоборот, акции компаний с малой и средней капитализацией не пользуются таким большим спросом и не так широко используются в инвестиционных портфелях; Следовательно, ETF, следующий за компаниями с низкой капитализацией, является ETF с низким объемом, что означает, что ликвидность этих акций ниже.

Профиль рисков базовых ценных бумаг

Чем менее рискован актив, тем более ликвидным он будет. Например:

  • Акции с большой капитализацией считаются менее рискованными, чем акции с малой и средней капитализацией.
  • Ценные бумаги компаний в развитых странах считаются менее рискованными, чем в странах с развивающейся экономикой.
  • ETF
  • , которые инвестируют в индексы широкого рынка, менее рискованны, чем те, которые ориентированы на конкретные сектора.
  • В мире фиксированного дохода ETF, которые инвестируют в корпоративные облигации инвестиционного уровня и казначейские облигации, менее рискованны, чем те, которые инвестируют в облигации с более низким рейтингом.

В результате ETF, которые инвестируют в акции с большой капитализацией, развитые экономики, индексы широкого рынка и облигации инвестиционного уровня, будут более ликвидными, чем те, которые инвестируют в их более рискованные аналоги.

Где проживают ценные бумаги в ETF

Отечественные ценные бумаги более ликвидны, чем иностранные ценные бумаги, по ряду причин:

  • Внешняя торговля ценными бумагами в разных часовых поясах.
  • Иностранные биржи, а также страны, в которых они базируются, имеют различные торговые законы и правила, которые влияют на ликвидность.
  • Поскольку большая часть иностранных акций принадлежит американским депозитарным распискам (АДР), которые представляют собой ценные бумаги, которые инвестируют в ценные бумаги иностранных компаний, а не в сами фактические иностранные ценные бумаги, ликвидность ETF, которые инвестируют в ADR, ниже, чем у ETF, которые не надо.

Размер биржи, на которой ценные бумаги в сделке ETF, также имеет значение. Ценные бумаги, которые торгуются на крупных, хорошо известных биржах, более ликвидны, чем те, которые торгуются на более мелких биржах, поэтому ETF, которые инвестируют в эти ценные бумаги, также более ликвидны, чем те, которые не торгуются.

Первичный фактор: объем торгов акциями компонентов ETF

Как рыночная цена влияет на ликвидность акции, так и объем торгов. Объем торгов является прямым результатом спроса и предложения. В финансовом мире ценные бумаги с низким уровнем риска более свободно торгуются и, следовательно, имеют больший объем торгов и более высокую ликвидность. Чем активнее торгуется конкретная ценная бумага, тем она более ликвидна; следовательно, ETF, которые инвестируют в активно торгуемые ценные бумаги, будут более ликвидными, чем те, которые этого не делают.

Лица, инвестирующие в ETF с меньшим количеством активно торгуемых ценных бумаг, будут подвержены большему спреду между спросом и предложением, в то время как институциональные инвесторы могут выбрать торговлю с использованием единиц создания, чтобы минимизировать проблемы с ликвидностью.

Вторичный фактор: объем торгов самого ETF

Объем торгов ETF также оказывает минимальное влияние на его ликвидность. Например, ETF, инвестирующие в акции, входящие в индекс S&P 500, часто торгуются, что приводит к немного большей ликвидности.ETF с низким объемом обычно следуют за компаниями с небольшой капитализацией, которые торгуются реже и, следовательно, менее ликвидны.

Вторичный фактор: инвестиционная среда

Поскольку торговая деятельность является прямым отражением спроса и предложения на финансовые ценные бумаги, торговая среда также будет влиять на ликвидность. Например, если определенный сектор рынка станет востребованным, будут востребованы ETF, инвестирующие в этот сектор, что приведет к временным проблемам с ликвидностью.

Поскольку компании, выпускающие ETF, имеют возможность довольно быстро создавать дополнительные акции ETF, эти проблемы с ликвидностью обычно носят краткосрочный характер.

Итог

Как и в случае с любой другой финансовой безопасностью, не все ETF имеют одинаковый уровень ликвидности. На ликвидность ETF влияют ценные бумаги, которыми он владеет, объем торгов ценными бумагами, которые он держит, объем торгов самого ETF и, наконец, инвестиционная среда. Понимание того, как эти факторы влияют на ликвидность ETF и, следовательно, как его прибыльность улучшит результаты, становится особенно важным в средах, где важен каждый базовый пункт.

Часто задаваемые вопросы о ликвидности ETF

Почему ликвидность ETF важна?

Инвесторы и трейдеры в любых ценных бумагах выигрывают от большей ликвидности, то есть от способности быстро и эффективно продать актив за наличные. Инвесторы, владеющие неликвидными ETF, могут столкнуться с проблемами при их продаже по желаемой цене или в необходимые сроки. Более того, если ETF инвестирует в неликвидные акции или использует кредитное плечо, рыночная цена ETF может значительно упасть ниже стоимости чистых активов фонда (NAV).

Какой ETF самый ликвидный?

По объему наиболее активно торгуемыми ETF являются S&P 500 SPDR (SPY), Invesco QQQ (QQQ) и Financial Select SPDR (XLF).

Если у ETF низкий дневной объем торгов, он неликвиден?

Может быть, но не обязательно. Если базовые ценные бумаги, хранящиеся в ETF, достаточно ликвидны, то создание и выкуп акций ETF может быть не слишком сложным. В результате некоторые ETF с небольшим объемом могут быть довольно ликвидными.

Понимание объема торгов и ликвидности ETF

Фонды, торгуемые на бирже (ETF), обеспечивают доступ к диверсифицированному портфелю ценных бумаг, таких как акции или облигации.Это гибкие инвестиционные инструменты, которые можно использовать в портфеле разными способами для удовлетворения различных инвестиционных потребностей и целей. Подобно акциям, ETF могут торговать на бирже в течение дня.

Одним из наиболее неправильно понимаемых аспектов ETF является их ликвидность. Ликвидность ETF состоит из двух компонентов — объема единиц, торгуемых на бирже, и ликвидности отдельных ценных бумаг в портфеле ETF. ETF являются бессрочными, то есть паи могут быть созданы или погашены в зависимости от спроса инвесторов.Этим процессом управляют маркет-мейкеры, которые покупают и продают ETF в течение дня. Насколько легко маркет-мейкер может поставлять или продавать ценные бумаги, зависит от ликвидности отдельных ценных бумаг в портфеле ETF.

Процесс создания и погашения происходит на первичном рынке. Если есть спрос на конкретный ETF, назначенный брокер или маркет-мейкер может создать новые единицы, доставив корзину ценных бумаг спонсору ETF. В свою очередь, спонсор ETF поставляет равные по стоимости единицы ETF маркет-мейкеру, которые маркет-мейкер затем публично продает на бирже для удовлетворения спроса инвесторов.Обратный процесс происходит в случае выкупа, когда предложение паев превышает спрос.

На вторичном рынке инвесторы покупают и продают паи на бирже без участия спонсора ETF. Эти сделки между отдельными инвесторами происходят в течение торгового дня по рыночным ценам.

Ежедневный объем торгов ETF часто неправильно используется в качестве ориентира для ликвидности. Ликвидность ETF определяется ликвидностью лежащих в основе ценных бумаг, тогда как объем торгов зависит от активности инвесторов.Если ETF инвестирует в ценные бумаги, предложение которых ограничено или которыми трудно торговать, это может повлиять на способность маркет-мейкеров создавать или выкупать единицы ETF, что может затем повлиять на ликвидность портфеля. Однако большинство ETF, котирующихся в Канаде, преимущественно инвестируют в ликвидные ценные бумаги, которые торгуются на основных биржах по всему миру.

Низкий объем торгов не означает низкую ликвидность

Сценарий:
Вы хотите купить ETF, который содержит канадские акции с большой капитализацией, которые, как вы знаете, представляют собой владение крупными, пользующимися спросом компаниями.Ваше исследование выявило два ETF, которые практически идентичны по холдингам и спреду между ценой покупки и продажи:

На первый взгляд вы можете подумать, что вам следует покупать ETF X, потому что он кажется более ликвидным — больше единиц переходят из рук в руки с небольшим спредом между ценой покупки и продажи. Но на самом деле ETF Y так же ликвиден, как и ETF X, потому что он содержит, по сути, те же ценные бумаги, которые являются высоколиквидными. Столкнувшись с выбором между двумя ETF с одинаковой ликвидностью, инвесторы должны затем обратить внимание на другие факторы, такие как качество продукта, уровень обслуживания от каждого поставщика и сборы за управление, чтобы принять решение.

Ликвидность ETF — Верность

Для отдельных акций ликвидность определяется объемом торгов. Для ETF есть еще кое-что, что нужно учитывать.

ETF

имеют 2 уровня ликвидности: ликвидность базовых ценных бумаг, то есть первичный рынок, и доступная ликвидность на вторичном рынке. Хотя факторы, определяющие ликвидность, на первичном и вторичном рынках не одинаковы, оба помогают обеспечить упорядоченную торговлю ETF.

На высоком уровне ликвидность на первичном рынке связана со стоимостью базовых ценных бумаг ETF, тогда как на вторичном рынке она связана со стоимостью торгуемых акций ETF.

Ликвидность первичного рынка

Одной из ключевых особенностей ETF является гибкость предложения акций.Другими словами, акции могут быть «созданы» или «погашены», чтобы компенсировать изменения спроса. Созданию и погашению ETF способствует использование ликвидности базового портфеля ценных бумаг ETF.

На первичном рынке организация определенного типа, известная как «уполномоченный участник» (AP), может изменять предложение доступных акций ETF. AP может выгружать большую корзину акций (т. Е. Выкупать) или приобретать большую корзину акций (т. Е. Создавать) непосредственно у эмитента ETF. Обычно AP ведет бизнес на первичном рынке, чтобы компенсировать дисбаланс спроса и предложения в результате торговли, которая происходит на вторичном рынке.В конечном итоге первичный рынок помогает обеспечить дополнительную ликвидность на вторичном рынке.

Ликвидность вторичного рынка

Большинство ордеров ETF вводятся в электронном виде и исполняются на вторичном рынке, где публикуются цены спроса / предложения, по которым участники рынка готовы купить или продать акции ETF.Ликвидность вторичного рынка определяется в первую очередь объемом торгуемых акций ETF.

Чтобы оценить ликвидность вторичного рынка, проследите за ETF в разное время дня, в разные периоды времени и обратите внимание, как на него влияет рыночная среда. Некоторые статистические данные, на которых вы, возможно, захотите сосредоточиться, включают средние спреды спроса и предложения, средний объем торгов, а также премии или скидки (то есть, торгуется ли ETF близко к его стоимости чистых активов?).

Оценка ликвидности ETF

Большинство инвесторов просто смотрят на ликвидность вторичного рынка.Но ключевым моментом является то, что ликвидность как на первичном, так и на вторичном рынке играет роль в обеспечении полной картины ликвидности ETF.

Хотя неинституциональные инвесторы, как правило, торгуют на вторичном рынке, розничные инвесторы и инвесторы-консультанты могут извлечь выгоду из ликвидности как на первичном, так и на вторичном рынке. Вот пример: если крупный инвестор размещает сделку на десятки тысяч акций, он, скорее всего, получит ликвидность через первичный рынок, поскольку AP удовлетворяет этот спрос на ликвидность.

Более подробная информация о ликвидности на первичном и вторичном рынках может помочь вам более стратегически оценивать ETF.

Ликвидность ETF: изучение разных уровней

1.Ликвидность, видимая конечному инвестору

Наиболее заметный источник ликвидности ETF — это экранная ликвидность, доступ к которой средний инвестор имеет через различные источники, такие как брокерская контора. Этот уровень ликвидности представляет собой торговую деятельность, которая уже имела место на бирже и видна на вторичном рынке, где цены на ETF и торговля ими аналогичны акциям. Маркет-мейкер публикует котировки, которые представляют цену доступных акций ETF, которые они готовы покупать и продавать.Инвесторы торгуются с другими инвесторами, а также с маркет-мейкерами, которые помогают поддерживать справедливый и упорядоченный рынок. Маркет-мейкеры всегда готовы купить доступные акции ETF у потенциальных продавцов и продать акции ETF потенциальным покупателям.

Обычно существует две цены на ETF, видимые публике: цена, по которой кто-то готов купить ETF (известная как предложение), и цена, по которой кто-то готов продать ETF (известная как предложение или просить). Разница между двумя ценами называется спредом.Поскольку ETF содержат несколько ценных бумаг в базовой корзине, спред всех ценных бумаг влияет на общий спред ETF.

2. Доступ к ликвидности через вашего брокера

Как типичный инвестор, ваше экранное представление о ликвидности ограничено на публичных финансовых веб-сайтах. Чаще всего у вас будет доступ только к самой высокой и самой низкой ставке, но вы не увидите все котировки в книге заказов ETF на фондовой бирже. Вы можете получить доступ к этому уровню ликвидности с помощью брокера.Брокер может видеть дополнительные уровни котировок, которые представляют дополнительные цены, по которым можно торговать ETF.

Для большинства ETF маркет-мейкеры публикуют котировки за пределами видимой ликвидности, помогая обеспечить глубину рынка. Они делают это для того, чтобы можно было заключать более крупные сделки, покрывая при этом свои затраты на предоставление ликвидности. Вы можете получить доступ к этой ликвидности, предоставив своему брокеру лимитный ордер на покупку или продажу акций ETF по цене, превышающей отображаемую на экране ликвидность. Или вы можете обратиться в отдел блокирования ETF вашего брокера, который занимается крупными покупками и продажами акций ETF.

3. Доступ к ликвидности для специалистов

Основная часть ликвидности ETF находится на первичном рынке, где ETF получает доступ к лежащим в его основе ценным бумагам. Здесь вступает в игру механизм создания и погашения, который является важным процессом для ETF.

При покупке или продаже большого количества акций ETF — в масштабе тысяч — вы можете обратиться к крупным организациям, которые действуют как уполномоченные участники, для создания и выкупа больших пакетов акций ETF непосредственно у поставщика ETF или его хранителя.

Процесс создания и погашения обеспечивает ликвидность ETF

Процесс создания и погашения обеспечивает наличие достаточных запасов для выполнения заказов инвесторов. Он позволяет совершать крупные сделки на покупку или продажу в ETF с минимальным влиянием на рынок или вообще без него.

Для создания доли ETF уполномоченный участник собирает портфель или корзину, содержащую базовые ценные бумаги ETF. Уполномоченный участник передает корзину хранителю ETF, который держит все ценные бумаги в ETF.Взамен хранитель предоставляет акции ETF, которые можно покупать и продавать на вторичных рынках. Обычно это делается блоками по 25 000, 50 000 или 100 000 акций ETF.

Понимание ликвидности ETF | Образование

Низкий объем торгов для ETF не означает низкую ликвидность

Знаете ли вы? ETF, торгующий 1 миллионом единиц в день, имеет ту же ликвидность, что и ETF с теми же базовыми ценными бумагами или индексом, который торгует нулевыми единицами в день.

Сводка

  • Ликвидность означает возможность быстро купить и продать актив
  • Одним из наиболее часто упоминаемых преимуществ ETF является ликвидность, поскольку многих инвесторов ETF привлекает возможность покупать и продавать единицы ETF в любое время в течение торгового дня, однако ликвидность ETF широко понимается неверно.
  • В случае акций инвесторы могут оценить ликвидность, глядя на средние дневные объемы / стоимость торгов и рыночную капитализацию.Хотя ETF торгуются как акции, нельзя использовать те же критерии для оценки ликвидности ETF

Почему ликвидность ETF важна

Одно из самых больших преимуществ ETF — их ликвидность.

Фактически, даже когда на бирже торгуются не очень большие объемы ETF в определенный момент времени, «открытый» характер ETF означает, что они должны быть по крайней мере такими же ликвидными, как и базовые ценные бумаги, которые удерживаются в них.

Возможность покупать и продавать активы по своему желанию особенно важна в нестабильные времена, когда инвестор может пожелать принять быстрое решение без каких-либо ограничений.

В случае акций обычно можно сказать, что ликвидность низкая, когда объемы торгов ограничены. Поскольку ETF во многих отношениях похожи на обычные акции, когда объемы торгов ETF ограничены, инвесторы часто интерпретируют это как означающее, что сам ETF неликвиден.

Но это совсем не так.

Как работает ликвидность ETF

Ежедневный объем торгов (или стоимость) ETF не является точным отражением ликвидности ETF. Чтобы лучше понять это, полезно понять базовую структуру ETF.

В случае акций всегда будет доступно фиксированное количество выпущенных акций, доступных для торговли. В результате именно средний дневной объем торгов этими акциями отражает торговую ликвидность, доступную в любой момент на бирже.

С другой стороны,

ETF — это открытые фонды с возможностью выпускать или выкупать паи на ежедневной основе в соответствии с требованиями инвесторов. Все ETF BetaShares имеют одного или нескольких назначенных маркет-мейкеров.

Их основная ответственность состоит в том, чтобы поддерживать инвентарь единиц ETF и обеспечивать ликвидность, чтобы инвесторы могли покупать или продавать, когда они захотят это сделать. Маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность, указывая цены и объемы спроса и предложения на бирже.

Они стремятся к тому, чтобы у инвестора всегда был покупатель или продавец.

Если спрос инвесторов превышает то, что в настоящее время доступно «на экране», маркет-мейкеры могут просто «создать» больше единиц (выпущенных эмитентом ETF) для удовлетворения спроса (а также могут «выкупить» единицы, если предложение превышает предложение). Это позволяет им цитировать большие объемы «на экране».

Маркет-мейкеры будут пытаться также поддерживать узкий спред между покупателями и покупателями, чтобы цена ETF приблизительно соответствовала стоимости чистых активов (NAV) за единицу в течение торгового дня.

Чем отличается ликвидность ETF

Ключевое различие между ETF и акцией заключается в том, что ETF являются «открытыми».

Что это значит?

Это означает, что фактическое предложение ETF может регулироваться в реальном времени в соответствии со спросом. Если спрос в конкретном ETF превышает то, что доступно «на экране», когда вы смотрите на рынок, эмитент ETF может просто создать больше единиц для удовлетворения спроса — теоретически до любого количества и ограничивается только ликвидностью базовых активов. .

Итак, когда инвестор ошибочно принимает ETF за обычную акцию и делает предположение, что низкий объем торгов означает низкую ликвидность, он не принимает во внимание эту способность легко создавать новые единицы для удовлетворения спроса.

Как торгуются ETF

Чтобы лучше понять ликвидность ETF, важно понимать, как они покупаются и продаются на двух разных рынках.

  • первичный рынок
  • вторичный рынок

Что такое первичный рынок?

ETF могут быть созданы или погашены только на первичном рынке, и это делается так называемым «уполномоченным участником».

Уполномоченные участники — это, как правило, крупные финансовые инвестиционные учреждения, имеющие соглашение с управляющим фондом, который выпускает ETF.

Авторизованный участник может приобрести ETF двумя способами. Первый — просто обменять «наличные» на долларовую стоимость паев ETF на паи ETF.

В качестве альтернативы уполномоченный участник приобретет ценные бумаги, которые ETF хочет держать, а затем обменяет эти ценные бумаги на эквивалентную стоимость паев ETF.

Это авторизованные участники, которые создают ликвидность на рынке, «создавая» больше единиц ETF, если спрос высок, или уменьшая их количество на рынке, если спрос слабый.

Чем больше уполномоченные участники отслеживают цены на единицу ETF относительно рынка, тем ближе цена ETF к базовым ценным бумагам в течение торгового дня.

Что такое вторичный рынок?

На вторичном рынке конечные инвесторы покупают и продают свои паи ETF. Основные стороны, через которые совершаются эти покупки, называются «маркет-мейкерами».

Маркет-мейкеры несут ответственность за предложение паев ETF от таких эмитентов, как BetaShares, на ASX, и делают это с явной целью поддержания ликвидности в течение торгового дня.

Маркет-мейкеры зарабатывают деньги на так называемом «спреде» — разнице между котировками покупки и продажи ETF.

Сами маркет-мейкеры не имеют «видения» рынка — они стремятся оставаться эффективно хеджированными с целью иметь нулевую чистую подверженность рынку.

Это отлично подходит для инвесторов, потому что означает, что наибольший интерес маркет-мейкера заключается в обеспечении рынка для обеих сторон сделки, насколько это возможно.

Кроме того, маркет-мейкеры не имеют эксклюзивного доступа к ETF, и конкуренция между ними еще больше ограничивает спред, сохраняя конкурентоспособность инвестиционных затрат с конечной выгодой для инвестора.

Число, которое вы здесь ищите, — это «iNAV» — ориентировочная стоимость чистых активов.

Хорошая сделка для вас — это когда лучшие цены предложения и предложения, указанные для ETF, близки к его iNAV, потому что разница между ними — это прибыль для маркет-мейкера, и именно конкуренция между ними поддерживает цифры, близкие к NAV.

Подробнее…

Чтобы продолжить изучение ETF, построения портфелей и инвестиционных стратегий, посетите Образовательный центр.

Является ли объем ETF индикатором ликвидности ETF?

Не решились бы вы совершить сделку по ETF, которая была бы значительно больше, чем средний дневной объем? Вот пример того, как работает ликвидность ETF и что действительно важно.

В течение первого квартала 2017 года 1,1 млн акций NOBL (ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF) были куплены за одну сделку. Эта условная сделка на 60 миллионов долларов примечательна своим размером и качеством исполнения.Это также хороший пример некоторых фундаментальных принципов торговли ETF, которые стоит рассмотреть:

Объем ETF не является показателем ликвидности ETF

На момент торговли средний 30-дневный объем NOBL составлял примерно 360 000 акций. Вышеупомянутая сделка примерно в три раза превышала средний дневной объем. Возможность для маркет-мейкеров получить доступ к базовой ликвидности компонентов или корзины ETF создала вторичный уровень ликвидности, который намного превышает средний дневной объем ETF.Как показано на графике ниже, 1,1 миллиона акций были проданы в 11:07 по оферте по цене 54,15 доллара, когда публично было предложено только 8 400 акций по этой цене, что не оказало заметного влияния на спред между покупателями и покупателями.

Ликвидные базовые компоненты означают ликвидные ETF

Базовыми составляющими NOBL являются 65 американских компаний с высокой капитализацией, которые имеют равный вес. Эти ценные бумаги с большой капитализацией являются одними из наиболее широко используемых акций США с высоколиквидными рынками. Для отмеченной здесь условной сделки на 60 миллионов долларов приблизительный вес в 2% в NOBL дает примерно 1 миллион долларов условной покупки каждой ценной бумаги.С этой точки зрения сделка представляет собой относительно небольшую сделку по 65 ценным бумагам. В результате сделка на 1,1 миллиона акций мало повлияла на вторичную торговлю ETF после сделки, как показано на графике ниже.

Доступ к поставщикам ликвидности — ключ к отличному исполнению

Поставщики ликвидности

ETF имеют уникальную возможность создавать и выкупать новые акции фонда. В результате они могут смотреть не только на небольшой экран в ETF, но и на базовые компоненты.Кроме того, когда базовые компоненты не имеют такой же ликвидности, как в NOBL, например, в случае ETF с малой капитализацией, поставщик ликвидности может использовать ликвидное прокси-хеджирование, такое как фьючерсы с малой капитализацией, для обеспечения немедленной ликвидности в ETF и более. время покупать базовые компоненты. В любом случае поставщику ликвидности нужно только доставить базовую корзину ценных бумаг для создания новых акций ETF. *

Стоимость в течение дня может служить ориентиром для качества исполнения

Внутридневная стоимость дает хорошую оценку базовой стоимости ETF по сравнению с торговыми ценами базовой корзины.Дневная стоимость NOBL публикуется NYSE каждые 15 секунд. На момент заключения сделки внутридневная стоимость составляла приблизительно 54,1286 доллара. Другими словами, сделка была всего на 0,0214 доллара США (примерно на 4 базисных пункта) сверх дневной стоимости. **

Узнайте больше о понимании ликвидности и торговли ETF.


Для получения дополнительной информации пишите по адресу [email protected]

Ликвидность

облигаций ETF | Джон Хэнкок Управление инвестициями

Почти 20 лет истории облигационных ETF

Первый U.S. ETF с фиксированным доходом не появлялись до 2002 года, или почти через десять лет после первого фондового ETF, запущенного в 1993 году. Большинство активов ETF сегодня находятся в фондах, ориентированных на акции, но облигационные ETF набирают силу, поскольку инвесторы ищут стратегии повышения доходности в условиях низких процентных ставок.

Хотя ETF с фиксированным доходом появились недавно, они уже успешно пережили несколько крупных штормов, включая глобальный финансовый кризис, истерику спада в 2013 году и панику COVID-19. Но, несмотря на этот послужной список, некоторые мифы о ликвидности облигационных фондов ETF отказываются умирать.Частично это может быть связано с тем, что рынки акций и облигаций торгуются и рассчитываются по-разному. В рамках наших постоянных усилий, направленных на то, чтобы помочь инвесторам ETF узнать, чем они владеют, мы хотели пролить свет на то, как ликвидность облигаций ETF работает на практике.

Ликвидность Bond ETF: не ограничивайтесь объемом торгов

Инвесторы имеют право сосредоточиться на ликвидности, будь то ETF, отдельная ценная бумага или практически любой актив. Ликвидность — возможность быстро и легко купить или продать ценную бумагу — является важным фактором, который необходимо понимать и контролировать при любых инвестициях.

При оценке ликвидности отдельных акций или ценных бумаг большинство инвесторов начинают с объема торгов. Например, крупные «голубые фишки» являются одними из самых ликвидных ценных бумаг в мире, с миллионами акций, совершаемых ежедневно; небольшие компании с гораздо меньшими объемами торгов — это меньше.

Ликвидность ETF в основном определяется ликвидностью активов, которыми он владеет.

Когда дело доходит до ETF, инвесторы могут легко проверить средний дневной объем торгов отдельного ETF, обычно измеряемый в торгуемых акциях.В индустрии ETF это известно как вторичный рынок , для ETF, и именно так большинство индивидуальных инвесторов покупают и продают ETF.

Тем не менее, этого нельзя переоценить: инвесторам нужно смотреть не только на объем торгов ETF, чтобы точно оценить его истинную ликвидность. Это потому, что ликвидность ETF в первую очередь определяется ликвидностью активов, которыми он владеет. Это верно независимо от того, держит ли ETF акции или облигации.

Создание и погашение облигационного ETF

Применительно к ETF важно помнить, что брокеры, известные как уполномоченные участники (AP), могут создавать или выкупать акции ETF в зависимости от изменений спроса на ETF.¹ Это известно как первичный рынок , для ETF.

Когда ценные бумаги, в которые инвестирует ETF, являются ликвидными, AP становится проще создавать и выкупать акции ETF. Другими словами, ликвидность базовых активов ETF определяет способность AP создавать и выкупать акции и предоставлять ликвидность потенциальным акционерам ETF, независимо от ежедневного объема торгов ETF.

Например, облигационные ETF с относительно небольшим объемом торгов могут по-прежнему торговать с узкими спредами, если они инвестируют в ликвидные рынки, такие как U.S. Казначейские облигации, корпоративный долг инвестиционного уровня и ценные бумаги с ипотечным покрытием.

Принятие во внимание всех данных может помочь инвесторам лучше управлять ликвидностью облигационного ETF.

Как сделать домашнюю работу по ликвидности облигационного ETF

Инвесторы могут проверить объем торгов ETF, а также спреды спроса и предложения, а также премии и скидки к чистой стоимости активов (NAV) .² Принятие во внимание всех данных может помочь инвесторам лучше контролировать ликвидность облигационного ETF, когда он доходит до покупки и продажи ETF.Также неплохо узнать, есть ли у эмитента ETF команда рынков капитала, которая может помочь в проведении крупных сделок в случае необходимости.

Недавно я писал о том, что можно и чего нельзя делать с ETF на волатильных рынках, таких как распродажа, вызванная пандемией в 2020 году. Сюда входит использование лимитных ордеров для сделок с ETF и недопущение покупки или продажи ETF рядом с открытием и закрытием рынка. Я также попытался помочь инвесторам понять, почему в облигационных ETFs возникают премии и скидки, когда они используются для определения цены, как это произошло в начале волатильности COVID-19.

Поскольку облигационные ETF продолжают расти почти через два десятилетия после их введения, инвесторам как никогда важно понимать ликвидность облигационных ETF.

1 «Облигационные ETF демонстрируют зрелость во время хаоса на рынке Covid», FTSE Russell, октябрь 2020 г. не являются обязательствами маркет-мейкеров проводить рынок акций фонда или подавать заявки на покупку или выкуп паев фонда.Хотя маркет-мейкеры, как правило, используют разницу между чистой стоимостью активов и торговой ценой акций фонда с помощью возможностей арбитража, нет никакой гарантии, что они это сделают. Решения маркет-мейкеров или уполномоченных участников снизить их роль в отношении создания рынка или деятельности по созданию / погашению во время рыночного стресса могут снизить эффективность арбитражного процесса в поддержании взаимосвязи между базовой стоимостью ценных бумаг портфеля фонда и ценными бумагами фонда. рыночная цена.Это снижение эффективности может привести к тому, что акции будут торговаться с дисконтом к NAV, а также к более высоким, чем обычно, внутридневным спредам спроса и предложения для акций.

.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *