правда и вымысел — Asset Allocation

monetsОлег Янкелев
Источник: Financial One

Раскрываем некоторые нюансы, касающиеся обращения торгуемых биржевых фондов.

По роду своей деятельности я довольно много общаюсь с работниками ведущих игроков российского финансового рынка. При этом у меня сложилось впечатление, что большинство из них неплохо знакомо с биржевыми фондами как инструментом и с рынком ETF в целом, однако ликвидность ETF зачастую остается terra incognita даже для них.

Действительно, ETF – простой и доступный финансовый инструмент, ликвидный на первичном и вторичном рынках – как часто говорят, торгуется как обыкновенная акция. Стоп! Действительно ли это так, или есть важные различия? На самом деле, по своей сути ETF зачастую даже более ликвиден, чем отдельная акция или облигация. Возможно ли это? Попробуем разобраться в особенностях ликвидности ETF.

Может ли кто-нибудь скупить ETF?

Начнем с цитаты одного российского информагентства: «На конец 2014 г. Банк Японии купил ETF японских акций на 3,85 трлн иен ($32 млрд) и планирует ежегодно увеличивать этот показатель еще на 3 трлн иен. Между тем, текущая рыночная стоимость ETF составляет всего 11,5 трлн иен, то есть рынок окажется в руках [Главы ЦБ] Куроды уже к концу 2017 года». Думаю, читателю Financial One уже понятно, в чем промах журналиста – конечно же, при росте спроса инфраструктура ETF (уполномоченные лица и ETF-провайдер) просто «запаковывают» в фонд больше базового актива – и практически в режиме онлайн производят эмиссию новых акций фонда.

Возможно, у какой-нибудь небольшой российской компании можно скупить с рынка весь free-float (при наличии необходимых ресурсов), но сделать такое с ETF на страновой индекс акций или облигаций невозможно – чем больше денег отпущено на скупку, тем больше работы у провайдера фондов по стандартной запаковке активов в фонд. А учитывая, что эта работа управляющей компанией индексных фондов делается по сути в автоматическом режиме, а издержек на дополнительную эмиссию нет – нечего и пытаться.

Компания, допущенная на первичный рынок ETF (уполномоченный участник, authorized participant, AP) может легко подписаться на новый объем акций ETF.

Здесь важно разобраться, какие именно простые шаги совершает AP, если видит необходимость увеличить свой запас ETF (для исполнения заявок клиентов или реализации арбитражных операций). Самый простой – поставить денежные средства на счет депозитария фонда в клиринговой системе (например, Euroclear), и получить в обмен акции фонда (здесь есть минимальные требования по объему). При этом AP может выбрать поставку не денег, а ценных бумаг, составляющих активы фонда.

При этом крупные инвесторы, не являющиеся AP, всегда могут купить блоки акций ETF через привычный биржевой стакан – ведь AP имеют возможность поставить неограниченное количество новых бумаг в биржевую систему. К примеру, такая операция может быть необходима для российских НПФ, которые недавно получили право приобретать ETF для инвестирования пенсионных накоплений, но не могут подписываться на новые акции фонда вне биржи.

Итак, при наличии спроса, на рынке каждый день могут оказываться все новые и новые акции ETF. Это означает, что ликвидность ETF определяется не оборотом акций фонда, а ликвидностью базового актива – например, ETF на облигации казначейства США, индекс акций MSCI USA или золото будут ликвидным в силу ликвидности инвестиционных активов ETF.

Как грамотно измерить ликвидность ETF?

Крис Хемпстед (KCG Holdings), один из гуру торговли ETF, заявил в своем интервью: «Не позволяйте никому говорить, что ETF не слишком ликвиден, если его дневные биржевые обороты малы. Вы не инвестируете в объем, вы инвестируете в продукт, который отслеживает индекс. Если вы можете эффективно продавать и покупать индексный портфель, вам безразличны объемы, с которыми торгуют другие люди».

Давайте внимательно посмотрим, какая адекватная мера ликвидности применима для ETF. Ликвидность, по определению – это возможность за короткий период времени продать актив по справедливой стоимости. Соответственно, главным критерием можно смело назвать bid/ask спред – разницу, между ценами покупки и продажи ETF (без учета брокерской комиссии) – для расчета стоимости покупки необходимо к средней цене (midpoint price) добавить комиссию.

Однако сколько акций можно купить или продать? Это показывает показатель глубины рынка – число бумаг, «стоящих» на стороне покупки или продажи. Если одному игроку не под силу сдвинуть цену ETF, рынок считается глубоким. Отметим, что глубокий рынок не обязательно показывает большие обороты, и напротив – обороты еще ничего не говорят о глубине рынка. Полезно помнить, что 50-90% торговли ETF в Европе происходят не на бирже, а в режиме внебиржевых сделок (OTC).

Что показывает bid/ask спред? В первую очередь сред показывает риск работы с тем или иным активом для маркетмейкера, особенно в моменты высокой волатильности. Маркетмейкер всегда пытается оставить свою позицию нейтральной по рынку и хеджирует рыночный риск актива за счет ценных бумаг или фьючерсов. Если рынок базового актива не очень ликвиден (к примеру, рынок российских корпоративных бондов) – спред чуть больше, если ликвиден (золото, американские акции) – спред меньше.Вот несколько практических советов, которые могут помочь инвесторам и трейдерам эффективно управлять своим портфелем ETF:

  • Анализируйте ликвидность базовых активов, т.к. именно ими определяются спреды на рынке самих ETF;
  • Обращайте внимание на соответствие цен в стакане индикативному показателю СЧА (iNAV), раскрываемому в течение дня каждые 15 секунд;
  • Избегайте больших рыночных заявок и отдавайте предпочтение лимитированным заявкам (limit ordes), это позволяет точно контролировать цену транзакции, а маркетмейкеру дает возможность добавить необходимый объем акций для сделки. При осуществлении крупных сделок (близких к подписной корзине фонда) взаимодействуйте с маркетмейкером напрямую – есть хороший шанс получить лучший спред;
  • Совершайте сделки с ETF только тогда, когда есть нормальная ликвидность по базовому активу (например, избегайте торговли ETFs на американские индексы во время нерабочих дней в США).

Автор — управляющий директор УК «ФинЭкс Плюс»

Другие записи:




Комментариев: 7 »

Ликвидность ETF: правда и вымысел

Раскрываем некоторые нюансы, касающиеся обращения торгуемых биржевых фондов. 

По роду своей деятельности я довольно много общаюсь с работниками ведущих игроков российского финансового рынка. При этом у меня сложилось впечатление, что большинство из них неплохо знакомо с биржевыми фондами как инструментом и с рынком ETF в целом, однако ликвидность ETF зачастую остается terra incognita даже для них. Действительно, ETF – простой и доступный финансовый инструмент, ликвидный на первичном и вторичном рынках – как часто говорят, торгуется как обыкновенная акция. Стоп! Действительно ли это так, или есть важные различия? На самом деле, по своей сути ETF зачастую даже более ликвиден, чем отдельная акция или облигация. Возможно ли это? Попробуем разобраться в особенностях ликвидности ETF.

Может ли кто-нибудь скупить ETF?

Начнем с цитаты одного российского информагентства: «На конец 2014 г. Банк Японии купил ETF японских акций на 3,85 трлн иен ($32 млрд) и планирует ежегодно увеличивать этот показатель еще на 3 трлн иен. Между тем, текущая рыночная стоимость ETF составляет всего 11,5 трлн иен, то есть рынок окажется в руках [Главы ЦБ] Куроды уже к концу 2017 года». Думаю, читателю Financial One уже понятно, в чем промах журналиста – конечно же, при росте спроса инфраструктура ETF (уполномоченные лица и ETF-провайдер) просто «запаковывают» в фонд больше базового актива – и практически в режиме онлайн производят эмиссию новых акций фонда.

Возможно, у какой-нибудь небольшой российской компании можно скупить с рынка весь free-float (при наличии необходимых ресурсов), но сделать такое с ETF на страновой индекс акций или облигаций невозможно – чем больше денег отпущено на скупку, тем больше работы у провайдера фондов по стандартной запаковке активов в фонд. А учитывая, что эта работа управляющей компанией индексных фондов делается по сути в автоматическом режиме, а издержек на дополнительную эмиссию нет – нечего и пытаться.

Компания, допущенная на первичный рынок ETF (уполномоченный участник, authorized participant, AP) может легко подписаться на новый объем акций ETF. Здесь важно разобраться, какие именно простые шаги совершает AP, если видит необходимость увеличить свой запас ETF (для исполнения заявок клиентов или реализации арбитражных операций). Самый простой – поставить денежные средства на счет депозитария фонда в клиринговой системе (например, Euroclear), и получить в обмен акции фонда (здесь есть минимальные требования по объему). При этом AP может выбрать поставку не денег, а ценных бумаг, составляющих активы фонда.

При этом крупные инвесторы, не являющиеся AP, всегда могут купить блоки акций ETF через привычный биржевой стакан – ведь AP имеют возможность поставить неограниченное количество новых бумаг в биржевую систему. К примеру, такая операция может быть необходима для российских НПФ, которые недавно получили право приобретать ETF для инвестирования пенсионных накоплений, но не могут подписываться на новые акции фонда вне биржи.

Итак, при наличии спроса, на рынке каждый день могут оказываться все новые и новые акции ETF. Это означает, что ликвидность ETF определяется не оборотом акций фонда, а ликвидностью базового актива – например, ETF на облигации казначейства США, индекс акций MSCI USA или золото будут ликвидным в силу ликвидности инвестиционных активов ETF.

Как грамотно измерить ликвидность ETF?

Крис Хемпстед (KCG Holdings), один из гуру торговли ETF, заявил в своем интервью: «Не позволяйте никому говорить, что ETF не слишком ликвиден, если его дневные биржевые обороты малы. Вы не инвестируете в объем, вы инвестируете в продукт, который отслеживает индекс. Если вы можете эффективно продавать и покупать индексный портфель, вам безразличны объемы, с которыми торгуют другие люди».

Давайте внимательно посмотрим, какая адекватная мера ликвидности применима для ETF. Ликвидность, по определению – это возможность за короткий период времени продать актив по справедливой стоимости. Соответственно, главным критерием можно смело назвать bid/ask спред – разницу, между ценами покупки и продажи ETF (без учета брокерской комиссии) – для расчета стоимости покупки необходимо к средней цене (midpoint price) добавить комиссию.

Однако сколько акций можно купить или продать? Это показывает показатель глубины рынка – число бумаг, «стоящих» на стороне покупки или продажи. Если одному игроку не под силу сдвинуть цену ETF, рынок считается глубоким. Отметим, что глубокий рынок не обязательно показывает большие обороты, и напротив – обороты еще ничего не говорят о глубине рынка. Полезно помнить, что 50-90% торговли ETF в Европе происходят не на бирже, а в режиме внебиржевых сделок (OTC).

Что показывает bid/ask спред? В первую очередь сред показывает риск работы с тем или иным активом для маркетмейкера, особенно в моменты высокой волатильности. Маркетмейкер всегда пытается оставить свою позицию нейтральной по рынку и хеджирует рыночный риск актива за счет ценных бумаг или фьючерсов. Если рынок базового актива не очень ликвиден (к примеру, рынок российских корпоративных бондов) – спред чуть больше, если ликвиден (золото, американские акции) – спред меньше.Вот несколько практических советов, которые могут помочь инвесторам и трейдерам эффективно управлять своим портфелем ETF:

  • Анализируйте ликвидность базовых активов, т.к. именно ими определяются спреды на рынке самих ETF;

  • Обращайте внимание на соответствие цен в стакане индикативному показателю СЧА (iNAV), раскрываемому в течение дня каждые 15 секунд;

  • Избегайте больших рыночных заявок и отдавайте предпочтение лимитированным заявкам (limit ordes), это позволяет точно контролировать цену транзакции, а маркетмейкеру дает возможность добавить необходимый объем акций для сделки. При осуществлении крупных сделок (близких к подписной корзине фонда) взаимодействуйте с маркетмейкером напрямую – есть хороший шанс получить лучший спред;

  • Совершайте сделки с ETF только тогда, когда есть нормальная ликвидность по базовому активу (например, избегайте торговли ETFs на американские индексы во время нерабочих дней в США).

Автор — управляющий директор УК «ФинЭкс Плюс»

Разбираемся с ликвидностью рынка ETF

Когда мы говорим о каких-то новых возможностях на фондовом рынке, то сразу возникает много вопросов и о новом инструменте, и о его эмитенте, и о специфике его торгов, и о его ликвидности на бирже.  Таким новым инструментом до недавнего времени были ETF фонды, то есть иностранные индексные фонды, акции которых торгуются на бирже, а стоимость полностью зависит от того, в какой базовый актив изначально были вложены средства.

Мы не раз рассказывали о том, что такое ETF и их отдельные инструменты, например ETF из акций ведущих высокотехнологических компаний США или об ETF из акций крупнейших компаний Германии.  Теперь настало время разобраться, насколько ликвиден этот инструмент.

Прежде чем осветить вопрос о ликвидности, напомню, как в целом функционирует рынок ETF. 

 

Источник: данные Московской биржи.

Рынок ETF разделен на первичный рынок (на нем происходит подписка и погашение)  и вторичный (биржевой оборот). Основным участником первичного рынка является провайдер ETF, который как раз и «упаковывает» в фонд базовый актив (акции, облигации, золото). Это означает, что фонд приобретает необходимое количество базового актива, а затем проводит эмиссию  своих акций в виде крупных блоков. Эти крупные блоки достаются не частным инвесторам, а уполномоченному лицу (Authorized Participants). В таком качестве могут выступать инвестиционные и брокерские компании. И затем с помощью уполномоченных лиц акции ETF попадают на биржу, где и их может приобрести частный инвестор.

Соответственно, когда какая-то крупная инвестиционная компания начинает наращивать обороты в определенном ETF, например в ETF на золото, то это не значит, что она займет доминирующее положение и ее активность приведет к ухудшению ликвидности на рынке. Ведь по существу в этой ситуации происходит следующее: при росте спроса на ETF, провайдер просто «упаковывает» больше базового актива в ценные бумаги, которые приобретаются брокерскими и инвестиционными домами. Вывод, который следует из этой схемы, прост: ликвидность рынка ETF зависит от ликвидности базового актива, в который вкладывается инвестор. Абсолютно невероятно, что провайдер ETF, инвестирующий в индекс Великобритании, сможет скупить все свободно обращающиеся бумаги на рынке.

Кстати, именно понимание этой схемы позволяет сделать еще один вывод. Простота «упаковки» активов в ценные бумаги отражается в низких комиссиях ETF (в разы меньше чем в ПИФах или индивидуальном доверительном управлении). Действительно, провайдер не выбирает некую новую стратегию или инвестиционное решение, он просто покупает базовые активы в тех пропорциях, в которых они входят в тот или иной индекс, либо покупает непосредственно конкретный актив, такой как золото.  Работа провайдера имеет технический характер, поэтому комиссии остаются привлекательными для инвесторов всего мира.  Объем вложений в ETF в ближайшее время превысит $3 трлн и окажется выше, чем вложения во все мировые хедж-фонды.

Соответственно, анализ ликвидности какого-либо ETF-инструмента сводится к анализу ликвидности базового актива. Именно поэтому спреды между ценами покупки и продажи конкретного ETF отличаются друг от друга в зависимости от ликвидности базового актива. Например, абсолютно точно то, что российский рынок облигаций менее ликвиден, чем американский или европейский фондовый рынок. По мнению аналитиков Инвесткафе, ликвидность ETF на Московской бирже отличная, несмотря на относительно небольшие обороты. Ведь главное — это узкие спреды.

Наконец, если у вас есть сомнения в том, какой инструмент ETF выбрать, определиться с выбором поможет наш модельный портфель, в котором одновременно присутствует несколько разных акций ETF. Удачных инвестиций!

FinEx в феврале закроет три своих ETF

Недавно мы писали о том, что будет, если ETF-провайдер решит закрыть фонд. Теперь есть возможность познакомиться с процессом на практике: компания FinEx сообщила, что в середине февраля ликвидирует фонды FXAU, FXJP и FXUK.

Евгений Шепелев

частный инвестор

Не спешите хвататься за сердце: вложенные в эти фонды деньги не исчезнут и не потеряются. Рассказываем, как будет происходить ликвидация фондов и что надо делать инвесторам.

Что происходит

Сначала минутка матчасти. ETF — это торгующийся на бирже инвестиционный фонд — набор активов, который создан по какому-то принципу и долю в котором можно купить и продать на бирже. FinEx — провайдер большинства ETF на Московской бирже.

16 января 2020 года компания сообщила, что в середине февраля ликвидирует фонды FXAU, FXJP и FXUK, которые состоят из акций австралийских, японских и британских компаний. 14 февраля — последний день торгов на Московской бирже, а не позднее 17 февраля эти ETF прекратят работать.

Новость на сайте FinEx

Уведомление о закрытии фондов

За несколько лет существования FXAU, FXJP и FXUK не смогли собрать заметный объем средств и не пользовались большой популярностью. В сумме активы этих ETF составляют около 19 млн долларов — меньше 5% от всех активов в фондах FinEx.

Компания называет этот шаг реорганизацией линейки фондов и напоминает, что закрывать невостребованные фонды — нормальная практика в Европе и США. Другие фонды FinEx закрывать не планирует.

Одновременно с этим компания запустила два новых ETF с обозначениями FXWO и FXRW. Они торгуются на Московской бирже с 16 января и включают в себя в том числе акции австралийских, британских и японских компаний. Более подробно расскажем о них в дайджесте ценных бумаг в начале февраля.

Эта статья могла быть у вас в почте

Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Что делать

Если вы владеете акциями FXAU, FXJP или FXUK, есть два варианта. Каким воспользоваться — решать вам.

Продать акции на бирже. Акции этих ETF можно купить и продать на Московской бирже до завершения торгов 14 февраля 2020 года. Достаточно выставить заявку на продажу обычным способом, например через QUIK или приложение брокера для смартфона. Комиссия будет как за обычную сделку.

Почти всегда в торгах участвует маркетмейкер, поддерживающий ликвидность ETF и позволяющий совершать сделки с ними по цене, близкой к расчетной. Благодаря маркетмейкеру цена акций этих фондов вряд ли сильно изменится из-за закрытия, и можно будет без проблем продать достаточно большой объем акций. Лучше использовать лимитированные, а не рыночные заявки.

Ничего не делать и ждать. Начиная с 15 февраля торгов по этим фондам не будет, а к 17 февраля фонды ликвидируют. Администратор фондов распродаст активы из состава ETF, а полученные от продажи деньги отправит инвесторам, владеющим акциями этих фондов. Акции FXAU, FXJP и FXUK исчезнут с брокерских счетов и ИИС.

FinEx говорит, что деньги взамен акций фондов поступят на брокерские счета и ИИС примерно 20 февраля. Инвесторам для этого ничего не надо будет делать — как при погашении облигаций. Владельцы ИИС могут не беспокоиться: это не будет считаться выводом средств и не приведет к закрытию счета или потере вычетов.

Выплаты будут в валюте фондов: для FXAU и FXJP это доллары США, для FXUK — фунты стерлингов. Деньги поступят на счета в виде иностранной валюты, или, возможно, брокер автоматически конвертирует деньги в рубли.

Доход, полученный от продажи или погашения акций, облагается НДФЛ. Избежать его уплаты получится, если вы владели акциями этих ETF более трех лет или держите их на ИИС, к которому при закрытии счета примените вычет на доход (тип Б).

Как инвестору законно снизить налоги

Кратко о главном

Компания FinEx решила ликвидировать фонды FXAU, FXJP и FXUK. 14 февраля — последний день, когда они торгуются на Московской бирже, а 17 февраля эти ETF прекратят существование.

Инвесторы не потеряют деньги, вложенные в эти фонды. Акции фондов можно продать на Московской бирже до вечера 14 февраля или можно не продавать и ждать, пока их погасят. Во втором случае акции ETF исчезнут с брокерских счетов и ИИС, а в районе 20 февраля на эти счета поступят деньги, полученные от продажи активов ETF.

Что понимается под ликвидностью ETF

Биржевые фонды имеют два уровня ликвидности – это первичный и вторичный рынки. На первичном рынке уполномоченные участники создают новые ETF, обменивая пакеты акций на новые паи фонда. Уполномоченные участники могут держать паи, либо получить за паи ETF как акции, так и наличные деньги от эмитента фонда, либо продать паи на вторичном рынке. Частный инвестор не имеет доступа к первичному рынку, поэтому его в первую очередь должна интересовать ликвидность вторичного рынка. Выбирая ETF, инвестор смотрит на такие доступные параметры, как: активы под управлением, торговый объем, количество маркет-мейкеров и биржевые спрэды.

Активы под управлением, иногда отображаются в поле «количество выпущенных акций» – важнейший параметр ETF, где большее значение означает большую ликвидность.

Обычно вторым параметром, на который обращает внимание инвестор, является объем. Обычно торговый объем за определенный период времени указывается как на сайте самого ETF, так и на нашем сайте биржи. Важно обращать внимание на тот факт, что объем может вводить в заблуждение, например, если цена ETF слишком мала. В этом случае нужно считать общий объем в валюте ETF.

После того как инвестору стали известны объем торгов и активы под управлением фонда, следует смотреть на количество маркет-мейкеров. Если ваш брокер не может предоставить такую информацию, она обычно доступна на сайте биржевого фонда или разделе краткой информации о фонде, подготавливаемой эмитентом. Чем больше количество участвующих маркет-мейкеров, тем выше будет конкуренция между ними, и тем больше шансов на то, что торговые спрэды будут минимальны. Мы рекомендуем обратить внимание и на текущие биржевые спрэды, которые можно увидеть в торговой платформе, на бирже или на вэб-сайте эмитента фонда. Низкие биржевые спрэды свидетельствуют о большом количестве активных покупателей и продавцов по данному ETF, а также о том, что данный биржевой фонд обладает достаточной ликвидностью.

Кроме того, институциональные инвестор могут совершать так называемые внебиржевые сделки с ETF на вторичном рынке. Обычно такие сделки характеризуются большими объемами и не отражаются в статистике биржи. Внебиржевые сделки могут составлять половину всего объема торгов ETF. В случае если инвестор намеревается осуществить покупку или продажу достаточно большого пакета паев ETF, ему следует обратиться к своему брокеру или даже напрямую к маркет-мейкеру для получения наиболее конкурентного предложения и снижения дополнительных издержек при исполнении торгового приказа.

Говоря о важности ликвидности применимо к инвестору, прежде всего необходимо понимать стиль торговли. Например, инвестор, который торгует внутри сессии, больше будет заинтересован в низких спрэдах, оказывающих сильное влияние на доходность операций с ETF. Инвестора, торгующего с прицелом на полгода, будут интересовать совершенно другие факторы. Кроется такое различие прежде всего в отношении затрат по биржевым спрэдам к прибыли от сделки.

Ликвидность ETF – это понятие, характерное как для покупок, так и продаж. Обычно если рынок становится неустойчивым, многие инвесторы стремятся зафиксировать прибыть и количество заявок на покупку может резко снизится, возрастут биржевые спрэды, и ETF может потерять в ликвидности. Поэтому основное правило инвестора – это инвестировать только в самые ликвидные ETF.

В нашей базе биржевых фондов можно проводить сканирование ETF по объемам торгов и выбирать наиболее ликвидные. В случае если ваш выбор пал на ETF со значительным спрэдом, или менее ликвидный ETF, то лучше использовать лимитные приказы. Использование лимитных ордеров поможет вам контролировать цену исполнения при больших спрэдах или недостаточной ликвидности. Если вы решили начать торговлю иностранными ETF, то лучшие спрэды и наибольшая ликвидность наблюдается в рабочие часы работы локального рынка. Именно по этой причине даже торговлю самыми ликвидными ETF на американском рынке лучше производить в часы, когда американские биржи открыты и ведутся торги. Этим вы сэкономите и на спрэдах, и получите лучшую цену на ETF.

ДРУГИЕ СТАТЬИ
Неограниченный выбор торговых стратегий →
Географические рынки ETF →
Во что можно инвестировать с помощю ETF →

Избегайте этих ошибок в инвестировании ETF

Хотя инвестирование в ETF очень популярно среди многих инвесторов благодаря простоте использования, прозрачности, преимуществам диверсификации, низкой стоимости и эффективности налогообложения, оно имеет ряд рисков, которые должны быть приняты во внимание инвесторами.

В то время как у ETF есть множество преимуществ, нужно быть осторожным, чтобы торговать надлежащим образом и избегать некоторых распространенных ошибок. Мы обсудим 7 ошибок, которые часто совершают инвесторы, но которых можно легко избежать:

Не игнорируйте расходы фонда

Поскольку большинство ETFs не активно торгуются, затраты на управление этим типом фондов незначительны. Крошечные, но не ноль! Из-за ценовой войны между основными поставщиками ETF сборы были значительно снижены, что привело к тому, что инвесторы проигнорировали эти небольшие сборы, предполагая, что у всех из них более или менее одинаковое соотношение расходов. Не обращать внимание на эти небольшие различия, при выборе ETFs, может стоить денег.

Хотя основным компонентом затрат является соотношение расходов, инвесторы также должны учитывать такие расходы, как спрэд между спросом и предложением, комиссиями и т. д.

Избегайте торговли ETFs с премией к Чистой стоимости активов(NAV)

В то время как большую часть времени ETF торгуются вокруг своего NAV, бывают случаи, когда они могут значительно отклоняться от внутренней стоимости, торгуя со скидкой или премией к своему NAV. Инвестор должен всегда проверять ориентировочную стоимость ETF, чтобы не вкладывать деньги в те, которые торгуются с премией к NAV.

Ликвидность ETFs

Низкий объем торгов ETF иногда путают с ликвидностью ETF, что совершенно неверно. Ликвидность ETF — это ликвидность ценных бумаг. Делая это неправильное допущение, некоторые инвесторы вырезают новые ETF из своего инвестиционного горизонта, рассматривая их низкие объемы как отрицательный признак ликвидности.

Не все ETFs эффективны с точки зрения налогов

Рассмотрим ситуацию за рубежом, в некоторых странах у ETF льготное налогообложение. Существуют некоторые типы, такие как облигационные ETF, которые требуют частой перебалансировки и, таким образом, время от времени выплачивают прирост капитала. Тем не менее, в большинстве случаев эти выгоды очень малы.

Всегда проверяйте ETF

Некоторые инвесторы не углубляются в изучение основных фондов ETF, а скорее полагаются на название ETF. Хотя в большинстве случаев название в значительной степени представляет «что внутри», иногда принятие предположений о профиле риска / доходности ETF, основанных исключительно на названии, может привести к серьезным последствиям. Всегда проверяйте базовые активы, прежде чем инвестировать в ETF!

Проверьте веса

Хотя ETF обеспечивают преимущества диверсификации, нужно быть осторожным при проверке методологии взвешивания фонда. Многие ETF используют метод взвешивания рыночной капитализации, что приводит к концентрации крупных компаний, например, процент Apple в Tech ETFs будет очень высоким из-за его огромной рыночной капитализации, что оказывает огромное влияние на характеристики риска / доходности ETF. Поэтому не забудьте проверить вес активов в фонде.

Ответы на часто задаваемы вопросы о ETF на Московской бирже, можно найти в видео ниже: 

Будьте осторожны с рыночными заказами

Только использование рыночных ордеров может быть очень неэффективным с некоторыми ETF. Рыночные ордера, которые являются заявками на покупку или продажу по наилучшей возможной цене, будут хорошо работать для ликвидных ETF, но для некоторых крошечных торгуемых ETF сделки могут быть выполнены по ценам, далеким от желаемых.

Чтобы избежать этого, рассмотрите возможность использования лимитных ордеров. В этом случае вы соглашаетесь купить ETF по определенной цене или ниже и продать его по определенной цене или выше.

Регистрируйся на курс Ларисы Морозовой и научись дивидендному трейдингу

«В чем разница между ПИФами и ETF?» – Яндекс.Кью

ETF или ПИФ, что лучше?

Суть практически одинаковая.

Есть управляющая компания (УК), которая заведует деньгами инвесторов. Деньги вкладываются в активы согласно инвестиционной декларации -в акции, облигации и т.д. Пай ПИФа или акция ETF — доля инвестора в общем «котле». Если цена активов растёт, цена пая (акции) тоже растёт, если активы дешевеют, пай (акция) падает в цене. За свою работу УК получает комиссию, заложенную в цену пая или акции.

ПИФы и ETF обеспечивают отличную диверсификацию вложений, так как средства вложены в большое число активов. Кроме того, от инвестора ничего не требуется: купил паи ПИФа или акции ETF и всё, остальное сделает управляющая компания.

В чем отличия?

Приобретение и продажа.

-Паи нужно покупать у УК, продавать ей же.

+ETF приобретаются и продаются на бирже, как обычные акции. Сделка совершается с другими инвесторами. Это гораздо удобнее.

Отношение к индексу.

-Большинство ПИФов активно управляются, и УК стремится превзойти биржевой индекс. Чаще всего это не получается.

+ETF отслеживает индекс и у него нет задачи обгонять рынок. Этот инструмент отлично подходит для пассивного инвестирования.

Комиссии.

  • Расходы на управление ПИФом могут достигать 3-4% от стоимости активов за год, есть надбавки при приобретении пая и скидки при погашении.

+Комиссии ETF, торгующихся на Московской бирже, не выше 0,95% в год, надбавок и скидок нет. У крупных американских ETF комиссии ещё ниже- вплоть до 0,03-0,04% в год.

Контроль.

-За деятельностью ПИФов следит российский ЦБ.

+За деятельностью ETF — российский ЦБ и иностранные органы власти. Значит, ETF надёжнее.

Цена.

-Цена ПИФа рассчитывается УК один раз в день по итогам прошлого дня.

+Цена акции ETF меняется много раз каждый торговый день.

После того, как мы разобрали все по полочкам, можно сделать вывод, что ETF намного лучше. Он ликвиднее, надёжнее, точнее отслеживает индекс, намного меньше комиссии, его удобнее покупать и продавать. Единственный серьёзный минус это то, что ETF -иностранный финансовый инструмент, поэтому не все граждане РФ могут его приобретать. В свою очередь, у ПИФа есть некоторые преимущества. Во-первых, для инвестиций в ПИФы не нужен брокерский счёт или ИИС. Во-вторых, это не иностранный финансовый инструмент, следовательно, лучше подходит некоторым россиянам. Наконец, паи одного ПИФа можно обменять на паи другого от той же УК, что позволяет проводить ребалансировку портфеля без необходимости платить НДФЛ при продаже.




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о