Содержание

Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитать

Облигации занимают важное место в мире финансов и диверсификации рисков. Почти у каждого крупного инвестора большую половину вложений занимают именно этот вид ценных бумаг. Рассмотрим подробно такие понятия как «купонный доход», «накопленный купонный доход». Приведем формулы расчета.

Введение: что такое облигации

Облигация (от англ. «bonds») — это долговая ценная бумага, по которой можно получить заранее обговоренный гарантированный доход за время ее владения.

Говоря простыми словами, облигации напоминают банковские вклады. По ним также начисляется заранее установленный процентный доход. Можно заранее узнать сколько принесут инвестиции за какой-то срок (полгода, год, 3 года и т.д.).

Что такое купон по облигации

Купон — это вознаграждение для инвесторов, которые дали эмитенту в долг деньги. Иными словами прибыль.

Бывают следующие виды купонов

  1. Постоянный. Самый простой вариант. При размещении устанавливается какое-то значение на весь срок действия ценной бумаги. Таким образом, покупатель может заранее узнать точную прибыль через любой срок (даже через 5 и более лет, если экспирация большая)
  2. Переменный. Купон зависит от текущей ситуации на рынке (чаще всего привязывается к ставке RUONIA за последние 6 месяцев)
  3. Индексируемый. На него начисляется небольшой купон, но зато его номинал увеличивается на размер инфляции. В США такие облигации пользуются популярностью. В России они не так популярны.
  4. Нулевой (дисконтный). Облигация выпускается дешевле номинала. Доход инвестора будет по мере роста к номинальной цене.


Более подробно про облигации читайте в статьях:

Что такое купонный доход по облигациям простыми словами

Купонный доход по облигациям — это установленный размер выплаты, которую получают ее держатели в зависимости от срока ее удержания. Иногда еще называют «процентной ставкой по купону»

Например, купонный доход может быть равен 8%. Это означает, что за 1 год инвестор получит в качестве выплаты 8% годовых. За это время цена облигации может упасть или вырасти — это уже другой вопрос. Но свои 8% он получит в любом случае.

Что такое накопленный купонный доход (НКД)

Накопленный купонный доход — это прибыль по облигации, которая накопилась с момента предыдущей выплаты по купону.

Рассмотрим НКД на примере ОФЗ. По гособлигации выплаты осуществляются 2 раза в год (один раз в 6 месяцев).

К примеру, сейчас 10 июня 2019 года. Последняя выплата по купону ОФЗ 29011 была 31 января 2019 года. При действующей купонной доходности 8,24% НКД составил бы:

(8,24% × 130) /365 = 0,02934% (в рублях это 29,34 руб)

130 — это количество дней, которое прошли с последней выплаты 31 января.

Теперь давайте рассмотрим, как накопленный купонный доход учитывается при покупке или продаже облигации.

Как рассчитать НКД

Инвестор, который желает приобрести облигацию платит две составляющие: ее текущую стоимость и НКД. Накопленный купонный доход платится предыдущему владельцу ценной бумаги.

В момент выплаты купона, НКД обнуляется.

К примеру, если до следующей выплаты по купону осталось 4 месяца, то мы должны заплатить предыдущему владельцу облигации НКД в размере 2 месяцев. Допустим купонный доход составляет 8% годовых. Значит мы заплатим:

НКД = 8% × 2/12 = 1,333% (или 13,33 рубля на 1 штуку) 

Если мы захотим продать облигацию до выплаты купона (раньше, чем через 4 месяца), то нам заплатят НКД уже новый владелец. Если мы ничего не будем делать, то через 4 месяца получим 4% от эмитента.

Можно сказать, что каждый день облигация становится дороже на величину купонного дохода в расчете на 1 день (купонный доход × 1/365). Чтобы никого не обидеть в плане дохода, была придумана такая схема.

Это очень справедливая схема, которая позволяет получить накопленный доход каждому инвестору в зависимости от количества дней, в которые были у него на руках облигации.

Каким образом происходит выплата НКД предыдущему владельцу

Ваш брокер делает это автоматически. То же самое и при продаже облигации. Ваша задача лишь помнить, что у каждой облигации помимо ее рыночной цены, есть еще и НКД.

Накопленный купонный доход автоматически закладывается в стоимость ценных бумаг.



Формула НКД

НКД = Номинал × (С/100) × Day/365

Где:

  • C — ставка текущего купона (в процентах годовых)
  • Day — число дней с момента начала купонного периода по текущую дату
  • 365 — база расчёта в обычный год (366 в високосный)

НКД дает преимущество в том, что мы можем продать облигации в любой момент не потеряв доход. Если провести аналогию с банковским вкладом, то это позволяет быстро и эффективно перекладывать деньги из одного актива в другой. Большинство вкладов не предусматривают досрочного закрытия без потери накопленных процентов.

Также Вы можете купить или продать только часть облигаций. НКД рассчитывается на каждую отдельную облигацию.

Как узнать НКД

  • Самостоятельно посчитать по рассмотренной выше формуле
  • В торговом терминале QUIK
  • Посмотреть на сайтах rusbonds или bonds.finam.ru
Ставка облигации к погашению рассчитывается по формуле

((Номинал — Цена покупки + Купоны за период владения) / Цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%


Смотрите также видео «Накопленный купонный доход (НКД) и зачем он нужен»:

Облигации с переменным купоном

Наиболее часто инвесторы сталкиваются с облигациями с постоянным купоном, однако, это лишь только одна из разновидностей облигаций. Так же на рынке очень много торгуется и выпускается облигаций с переменным купоном. Для полноценной работы на рынке облигаций необходимо знать и понимать нюансы каждого класса облигаций.

Облигации с переменным купоном

В этой статье мы рассмотрим все основные моменты, которые касаются инвестирования в облигации с переменным купоном:

  1. Какие в принципе существуют облигации по типу купона;

  2. Особенности и специфика облигаций с переменным купоном;

  3. Стратегии работы с облигациями с переменным купоном.

Виды облигаций по типу купона

Принято разделять все облигации на два больших блока – это облигации с переменным купоном и облигации с постоянным купоном, так же параллельно с ними существует еще один отдельный класс облигаций – это бескупонные облигации.

Выбирая бескупонные облигации (или по-другому такой тип облигаций называют еще дисконтные облигации), инвестор получает всю прибыль лишь только за счет ценовой разницы между стоимостью приобретения облигации и ценой её погашения. Бескупонные облигации не столь широко распространены на текущий момент и во многих планах менее привлекательны для инвесторов, так как они не создают постоянно накапливающегося денежного потока в виде купонных платежей, которые можно реинвестировать. Однако, такие облигации все равно иногда встречаются на рынке.

Основной и самый массовый класс облигаций на рынке – это облигации, по которым платятся купоны или купонные облигации.

В зависимости от типа выплаты по купонам все облигации в свою очередь можно разбить на 4 типа:

  • Облигации с постоянным купоном.

  • Облигации с фиксированным купоном.

  • Облигации с плавающим купоном.

  • Облигации с переменным купоном.

При этом первые два типа – это облигации, по которым купон прописан заранее и размер купона известен до конца срока его погашения. Третий и четвертый тип – это облигации, по которым купон не определен или определен только на ближайший купонный период.

Облигации с постоянным купоном

Облигации с постоянным купоном – это облигации, ставки по купонам которой имеют одинаковое значение и известны при первоначальном размещении до конца срока обращения бумаги.

В качестве примера облигации с постоянным купоном рассмотрим корпоративную облигацию «АтомэнпБО8». (Здесь и далее, все скриншоты и примеры берутся из сервиса Fin-plan Radar – данный сервис предоставляет максимально полную аналитическую информацию по всем активам московской биржи).

АтомэнпБО8
купоны и амортизация по облигациям АтомэнпБО8

В данном случае по облигации компании Атомэнергопром мы видим отсутствие амортизации и постоянную ставку и размер купона по этой облигации.

Облигации с фиксированным купоном

Облигации с фиксированным купоном могут иметь разные купонные ставки, которые меняются во времени согласно графику купонных платежей и соответственно разный размер купона, но главное свойство такой облигации заключается в том, что купоны четко прописаны до конца срока погашения облигации.

Пример облигации с фиксированным купоном – муниципальная облигация «Волгогр 08» (подробнее класс муниципальных облигаций мы разбирали в статье «Облигации субъектов федерации»).

Облигация Волгогр 08Волгогр 08 графиккупоны и амортизация по Волгогр 08

В данном случае мы видим, что размер купона по облигации изменяется, так как бумага имеет амортизацию долга, изменяется её номинал в следствии амортизационных платежей и пропорционально изменяется размер купона.

В итоге, основным моментом, касающимся работы с облигациями с постоянным и фиксированным купоном является то, что доходность по этим облигациям можно просчитать заранее, то есть после покупки таких облигаций, инвестор фиксирует для себя доходность по ним до срока погашения по данной бумаге.

Облигации, по которым купон не определен заранее – это облигации с плавающим и переменным купоном. Ставка купона по таким облигациям, как правило, определена лишь только на конкретный текущий купонный период либо на ограниченное количество купонных периодов вперед. На последующие периоды ставка купона будет определяться в будущем по мере наступления этих периодов.

Облигации с плавающим купоном

Облигации с плавающим купоном – по таким облигациям ставка купона определена всего на один текущий купонный период, либо на несколько купонных периодов вперед. Спецификой плавающего купона является то, что ставка купона прописывается специальной формулой, в которой есть одна или несколько заранее неизвестных величин. Как правило, это какой-либо рыночный макроэкономический показатель, либо же показатель долгового или денежного рынка. Поскольку данный показатель известен только лишь на текущий момент, а на будущее не известен, то и до конца на 100% точно просчитать ставку купона и соответственно итоговую доходность к погашению по такой облигации будет просто невозможно.

Для примера посмотрим на популярную федеральную облигацию ОФЗ-29006 с плавающим купоном (подробнее класс федеральных облигаций мы разбирали в статье «Облигации федерального займа»).

ОФЗ 29006график облигации ОФЗ 29006купоны и амортизация по ОФЗ 29006

В данном случае мы видим, что ставка купона определяется по формуле, где берется среднее за последние полгода значение ставки RUONIA (ставка рыночного межбанковского кредитования). Значение ставки RUONIA меняется под влиянием различных внешних и внутренних факторов (см. график ниже). Мы можем только делать предположения о направлении движения ставки и тенденциях, но ее точное значение в будущем предсказать не получится.

значение ставки RUONIA.png

Проведя анализ подобных облигаций, мы составили список экономических индикаторов, к которым чаще всего привязывают расчет плавающего купона по облигациям:

  • Ставка RUONIA.

  • Ключевая ставка ЦБ на окончание определенного купонного периода.

  • Индекс потребительских цен (ИПЦ).

  • Значение кривой бескупонной доходности по ОФЗ за определенный период.

  • Значение фиксинга за различные периоды по ставке OIS на базе RUONIA (ставка ROISfix).

  • Доходность к погашению по определенным выпускам ОФЗ.

  • Ставке прямого РЕПО, установленной на определенный день.

  • Доходность по Американским казначейским облигациям разных периодов погашения.

  • Курс доллара за определенный период.

  • Ставка MosPrime Rate.

  • Значение ставки EURIBOR за определенный период.

Например, ставка купона по облигациям «РЖД-32 обл» привязана к значению индекса потребительских цен.

РЖД-32 обл

Так же нередко на облигационном рынке встречаются случаи, когда определение ставки купона привязано не к одному значению индикатора, а к комбинации условий по различным рыночным и экономическим индикаторам.

Например, ставка купона по муниципальным облигациям города Москвы серии 27066 привязана сразу к комбинации параметров сразу по двум ставкам, ставке MosPrime Rate и ставке РЕПО.

МГор66-об

Итак, подведем ключевые выводы по облигациям с плавающим купоном. По началу неопытному инвестору может показаться, что подобные облигации совсем малопривлекательны, так как конкретную доходность к погашению по ним просчитать невозможно и высока неопределенность будущих доходов. Однако подобные облигации стоит воспринимать совсем по-другому, это один из основных инструментов для профессиональных инвесторов для регулирования рисков. Каждая такая облигация, отражает определенные условия на долговом и денежном рынке, а также и в экономике в целом. Зная потенциальные риски этих областей их можно легко компенсировать, включив подобные облигации в инвестиционный портфель. В конце статьи мы рассмотрим в каких ситуациях оправдано использование подобных облигаций.

Облигации с переменным купоном

Облигации с переменным купоном – это, пожалуй, самый массовый сегмент облигаций. Почти все корпоративные облигации российского рынка являются облигациями с переменным купоном. Практически по всем облигациям корпоративного сектора есть периоды досрочного погашения или так называемые даты оферты (подробнее про оферту по облигациям и нюансы работы связанные с офертой мы писали в статье «Оферта облигаций»). В момент оферты компания имеет право изменить ставку купона, которая будет действовать до следующей даты оферты, а в следующую дату оферты купон снова может быть изменен и так далее вплоть до срока погашения облигации.

Ключевой момент, важный для дальнейшей работы с такими облигациями, это то, что в отличии от большинства облигаций с плавающим купоном по облигациям с переменным купоном ставка купона определяется не просто на следующий купонный период, а до даты следующей оферты, до которой, как правило, проходит несколько купонных периодов. То есть, это более длительный срок, в течение которого, мы будем иметь постоянную, неизменную ставку купона по этой облигации. Это значит, что по таким облигациям мы можем провести точный и конкретный расчет доходности к дате ближайшей оферты, так как к этой дате мы имеем неизменный купон и до даты оферты данная облигация будет полностью идентична облигации с постоянным купоном.

Так, например, ставка купона по облигациям О’КЕЙ 6 серии, прописана только до даты ближайшей оферты.

окей Б06график облигации окей-Б06купоны и амортизация по облигации ОКЕЙ-Б06

На последующие купонные периоды после даты оферты ставка купона пока не определена. Однако, перед началом периода приема завок на погашение по оферте той или иной облигации, компания озвучивает ставку купона на последующие купонные периоды до даты следующей оферты и параллельно назначает дату следующей оферты. Инвесторы, которых не устоит размер купона и доходность по этой облигации, могут предъявить облигацию по текущей оферте, и компания будет обязана погасить её досрочно.

Установление ставки купона на последующие периоды предприятием зависит как от внешних факторов, так и от внутренних факторов компании, и от её финансовой политики на текущий момент. Из внешних факторов на ставку будут влиять общие тенденции на денежном рынке. Что касается внутренних факторов то здесь логика следующая: если компания хочет быстрее сократить свою долговую нагрузку и у неё есть средства сделать это досрочно, то ставка купона на последующие периоды может объявлена значительно ниже предшествующих значений, что автоматически вынудит инвесторов предъявлять бумаги к погашению по оферте. И наоборот, если компания заинтересована в привлечении дополнительного финансирования, то ставка купона на последующие периоды сохраняется либо растет относительно среднерыночной.

Стратегии работы с облигациями с плавающим и переменным купоном

Специфические особенноси облигаций с плавающим и облигаций с переменным купоном определяют и стратегии наиболее правильного применения подобных облигаций.

Так как облигации с плавающим купоном зависят от определенных рыночных или экономических индикаторов, то соответственно и основной задачей таких бумаг является управление и компенсация того или иного рыночного или экономического риска, который и отражает индикатор, лежащий в основе расчета купона по данной бумаге.

Так облигации с плавающим купоном могут хорошо справляться и регулировать следующие риски: инфляционные риски, риски негативного и резкого изменения учетной ставки ЦБ, риски резкого изменения процентных ставок на межбанковском рынке, валютные риски и риски курсовых разниц.

Например, чтобы составить облигационный портфель, который бы был полностью защищен от инфляции, необходимо включить в него облигации ставка купона которых привязана к индексу потребительских цен. Тогда в случае роста инфляции ставка доходности по портфелю будет автоматически расти. Однако, если мы не ждем роста инфляции то, наоборот, лучше работать с облигациями с постоянными или фиксированными купонами, доходность по которым будет сохраняться на одном и том же уровне даже при падении инфляции и снижении ставок по другим инструментам.

Что касается облигаций с переменным купоном, то для эффективной работы с ними их необходимо корректно оценивать. Для того, чтобы корректно оценить подобные облигации необходимо оценивать их до даты оферты, и ориентироваться на дату оферты как на дату погашения облигации. Тогда все расчеты и выводы будут корректны, поскольку до даты оферты все параметры такой облигации известны, и она по своим характеристикам будет похожа на облигацию с постоянным или фиксированным купоном.

В среднем, компании определяют оферты на промежутке времени от 1-го до 3-х лет. Поэтому мы в принципе без особого труда можем найти те облигации, даты ближайших оферт которых будут в интервале 1-го – 3-х лет. Это будут комфортные инвестиции в облигации с заранее известной и просчитанной доходностью к дате оферты.

Рассмотрим пример облигации с переменным купоном со сроком оферты через 2 с лишним года от текущей даты — это, например, корпоративные облигации Первой грузовой компании 3-ей серии.

ПГК 03купоны и амортизация по ПГК 03

Выводы

Как мы с Вами убедились, облигации с плавающим и переменным купоном больше служат для решения конкретных инвестиционных задач и в большей степени являются все же инструментом, который использую крупные институциональные инвесторы.

Однако, частные инвесторы в обязательном порядке, для повышения надежности и эффективности своих инвестиций, должны применять портфельный подход к инвестированию в облигации. В сбалансированном облигационном портфеле частного инвестора облигации с плавающим и переменным купоном должны присутствовать наряду со всеми остальными типами бумаг. Как составить грамотный и сбалансированный инвестиционный портфель из разных типов облигаций и акций мы учим в нашем курсе «Школа разумного инвестирования». Вы можете начать обучение бесплатно с наших вводных вебинаров – записаться на ближайший вебинар.

Прибыльных вам инвестиций!

НКД по облигациям — что это такое (купонный доход, купон)?

виды доходности облигацийНКД по облигациям – это накопленный купонный доход, который дает возможность устанавливать справедливую текущую цену на покупку и продажу ценной бумаги, в соответствии со сроком владения ею держателем.

НКД автоматически входит в стоимость ценных бумаг, поэтому дает возможность избежать потери денег в случае продажи ценной бумаги раньше срока выплаты дохода по купону.

Благодаря накопленному купону прибыли становится возможным поддержание ликвидности торговли в условиях биржи на высоком уровне.

как считается доход по облигациямОблигации сегодня являются достаточно популярным видом ценных бумаг, который пользуется высоким спросом. Практически каждый серьезный инвестор включает в портфель определенный объем надежных облигаций, чтобы диверсифицировать риски и защитить средства.

Облигация – это вид долговой ценной бумаги, которая дает возможность по завершении фиксированного периода получить уплаченные средства плюс проценты. Эти выплаты гарантированы и по принципу действия напоминают обычные банковские депозиты. Инвестор всегда заранее знает, сколько принесут ему инвестиции за фиксированный срок (6, 12, 36 месяцев).

Купоном называется выплата по облигациям для инвесторов, отдавшим эмитенту свои средства. Проще говоря, это прибыль, которую владелец облигации получает сверх возврата потраченных средств (то есть, есть сумма для возврата плюс прибыль в соответствии с установленным процентом – так же, как и в случае с банковским вкладом есть тело вклада и доход). Купон бывает постоянным, переменным, индексируемым, нулевым и т.д.

по какому принципу работает нкд

Что это такое

Купонный доход по облигациям представляет собой установленный размер выплаты купона, получает которую владелец бумаги в соответствии со сроком держания облигации. Другими словами этот вид прибыли можно назвать процентной ставкой по купону.

Так, если по облигации купон равен 8%, за 1 год владелец бумаги получит 8% годовых. Стоимость самой облигации может упасть/вырасти, но зафиксированные 8% инвестор получит в любом случае.

прибыль от облигацийНакопленный купонный доход по облигациям – так называется прибыль по ценной бумаге, которая была накоплена с момента совершения прошлой выплаты по данному купону. В качестве примера можно взять ОФЗ. Выплаты по государственным облигациям осуществляют дважды в год (раз в 6 месяцев). Так, на момент, к примеру, 10 июня 2019 года последняя выплата по купону зафиксирована 31 января 2018 года.

Купонная доходность облигации равна 8.24%, поэтому НКД считается так:

(8.24% х 130)/365 = 0.02934% (это 29.34 рубля).

акции и облигации что лучше130 – число дней, которые минули с момента совершения последней выплаты, которая была зафиксирована 31 января. Накопленный доход обязательно учитывают при совершении покупки/продажи облигации. Если инвестор хочет купить ценную бумагу, цена для него составляется из двух значений: текущая стоимость облигации и накопленный купонный доход по облигации. Когда совершается выплата, НКД снова обнуляется и считается с этого дня.

Так, если до новой выплаты по купону еще есть 4 месяца, то прошлому владельцу облигации новый платит накопленный купон облигации за прошедших 2 месяца (так как по ОФЗ купонный доход выплачивается каждые 6 месяцев, но у разных ценных бумаг периодичность выплаты может быть разная).

При условии, что НКД равен 8%, инвестору придется заплатить:

НКД = 8% х 2/12 = 1.333% (либо 13.33 рубля за штуку).

Особенности расчета купонного доходаПри желании продать ценную бумагу до того, как будут совершены выплаты, обозначенные купоном (в примере этот срок настанет через 4 месяца), покупатель выплатит продавцу НКД. Если же не продавать, то через 4 месяца эмитент заплатит держателю ценной бумаги 4% (за полгода).

Каждый день стоимость облигации повышается на значение купонного дохода за 1 день – расчет выполняется просто: величина купонного дохода умножается на 1/365. Данная схема достаточно справедлива, так как дает возможность получать свой процент владельцу облигаций, независимо от того, как долго он владел ценной бумагой и без потерь в случае изменения планов (продажи облигации раньше срока, к примеру).

NKDВыплата по купону осуществляется автоматически, за это отвечает брокер, через которого были приобретены ценные бумаги. Таким же образом осуществляется и пересчет при продаже облигации. Владелец при совершении каких-то сделок может ничего не делать самостоятельно, но желательно помнить об этом моменте и знать, как рассчитать НКД, чтобы иметь возможность самостоятельно выполнять адекватные подсчеты прибыли. Накопленный доход по купону закладывается в стоимость облигации автоматически.

Формула расчета НКД:

НКД = Номинал х (С/100) х День/365.

Тут:

  • С – это ставка, по которой считается купон (облигация предполагает доход в процентах годовых).
  • День – количество дней с момента фиксации начала купонного периода до текущей даты.
  • 365 – используется для обычного года (для високосного 366).

вклады в банке под процентыПытаясь разобраться, что такое купонный доход по облигациям, главное, что нужно помнить – это та сумма, которая была накоплена в соответствии с годовыми процентами, до момента покупки/продажи облигации. То есть, доход от владения облигацией в течение всего периода выплачивается в конце периода или с указанной эмитентом периодичностью (обычно платежи полугодовые, годовые, ежемесячный и понедельный встречаются редко), но в случае нарушения планов владелец в любой из дней при продаже облигации может получить свой доход в пересчете на текущую дату (даже если это один день).

Если сравнивать облигации с банковским депозитом, то благодаря НКД инвестор может эффективно и быстро перекладывать средства из одного актива в иной. Депозит такой возможности часто не дает – редко где позволяют досрочно закрывать вклад, не потеряв накопленные проценты.

С облигациями плюс еще и в том, что инвестор в любой момент может приобрести/продать лишь часть ценных бумаг, ведь НКД считают для каждой отдельной облигации.

Процентная ставка

Купонная (процентная) ставка представляет собой установленный компанией-эмитентом уровень дохода, выплачиваемый владельцу облигации в виде купонных платежей. Это процентная ставка по купону. Величина ставки всегда обязательно указывается в годовых процентах, взятых от номинальной цены ценной бумаги.

расчет нкд по облигациямВсе выплаты считают в денежных единицах, перечисляться инвестору они могут с различной (указанной изначально) периодичностью – раз в квартал/полгода/год и т.д. Наиболее ценными считаются облигации, по которым ставка выплачивается чаще. Так, государственные ОФЗ предполагают осуществление выплат дважды в год.

Если речь идет о государственных облигациях и рассматривается, что такое НКД, то нужно помнить: тут размер купона напрямую зависит от ключевой ставки Центрального Банка, а она определяется, в свою очередь, исходя из расчета состояния экономики страны. Во многом влияние на ставку оказывают цены на нефть, внутреннюю валюту, золото и другие факторы.

Чем лучше развивается экономика государства, тем ниже ставка и тем меньше прибыль инвестора от ОФЗ. Именно поэтому российские облигации дают высокий доход и очень привлекательны для инвесторов из-за рубежа.

Корпоративные облигацииКорпоративные облигации считаются по-другому, так как тут в качестве эмитента выступает частная компания, которая хочет получить прибыль для выплаты всех долгов и улучшения своего состояния. Тут величина ставки может быть разной и определяется только уровнем риска, доверия рынка к конкретной компании-эмитенту, выпускающей ценные бумаги.

При покупке корпоративных долговых бумаг важно проявлять осторожность и серьезно подходить к выбору эмитента. Правда, от полной потери средств инвестора спасают кое-какие рычаги: так, по закону, в случае банкротства компании она сначала полностью рассчитывается со всеми кредиторами и только после этого свое получают акционеры.

Таким образом, можно сделать вывод, что государственные облигации самые надежные и низкодоходные, ценные бумаги частных компаний могут дать высокий доход, но и риски тут соизмеримо выше.

Виды купонов

формула для расчета нкдКупоны могут быть разными, предполагая различные схемы расчета прибыли и особенности выплат. Желательно изначально изучить типы выплат, чтобы иметь возможность рассчитать доход от облигации.

Основные виды купонов:

  • Постоянный – размер выплат статичен на протяжении всего срока. Самый простой и популярный метод начисления дохода, который обычно применяется в крупных сделках.
  • Переменный – заранее величина купона не разглашается, эмитент объявляет ставку лишь на следующий купонный период, имея возможность потом снова ее менять. Облигации с плавающей ставкой не очень популярны были до 80-х, но с приходом резких колебаний курса валюты стали востребованными. Переменный купон характерен для еврооблигаций.
  • Фиксированный – предполагает, что доход регулирует регламент договора, на него не влияет курс валют.
  • как рассчитать прибыльность облигации с нкдИндексируемый – это подвид облигаций с переменным доходом. В таком случае номинальная цена периодически пересчитывается, учитывая рост индексов, а прибыль считают, исходя из изменения номинала. Чаще всего применяют индекс инфляции, что привлекает инвесторов защитой от потерь. В некоторых случаях берут другие индексы – так, в Мексике купон облигаций считали по росту цен на нефть, в США и России когда-то бумаги обеспечивал золотой стандарт.
  • Нулевой – такие облигации встречаются редко, но и они дают определенную прибыль, которая исчисляется так: Прибыль = Цена размещения – Стоимость погашения.

НКД

НКД – достаточно важный показатель, на который обязательно нужно обращать внимание при покупке облигаций. Несмотря на то, что у инвестора нет возможности что-то изменить (если НКД предусмотрен в определенном размере, его придется выплатить владельцу при покупке раньше срока и так же получить придется при продаже и накоплении купонного дохода) ввиду автоматического начисления, уметь вычислить суммы и на основе всех данных принять решение про рентабельность инвестиций важно.

как происходит публичная эмиссия облигацийТаким образом, при покупке облигаций нужно учитывать не только стоимость самой ценной бумаги, но и накопленный купонный доход, положенный владельцу за все время, прошедшее с момента прошлой выплаты НКД (в зависимости от периодичности). Данный параметр может существенно или не очень влиять на стоимость одной облигации – тут все зависит от установленного процента и условий компании-эмитента.

Все купоны оплачиваются с указанной периодичностью и сразу после выплаты очередного купона начинается новый период выплат, с момента которого накапливается купонный доход.

Таким образом, можно сделать вывод, что накопленный купонный доход (он же НКД) – это та часть прибыли по купону, которая рассчитывается в соответствии с числом дней от даты последней выплаты купона до текущего дня. Благодаря наличию НКД облигации можно покупать/продавать на бирже до погашения ценной бумаги, не теряя купонного дохода. В отличие от депозита, в любой момент можно забрать деньги и не терять проценты.

накопленный купонный доход

Где смотреть доходность облигации

Накопленный купонный доход и другие параметры, условия облигаций можно узнать в открытой информации о них, а значения посчитать самостоятельно или отыскать в таблицах.

Как и где можно узнать НКД:

  • Рассчитывать самостоятельно, используя поданную выше формулу. Ставка облигации считается так: ((Номинал – Стоимость покупки + Купоны за весь период владения)/Стоимость покупки) х (365/Число дней до погашения)х100%.
  • Посмотреть в торговом терминале Quik (вариант подходит для тех, у кого есть брокерский счет в системе): сначала нужно настроить списки для получения данных терминалом (меню «Система/Заказ данных/Поток котировок», нужное окно). Развернутый список отобразится в двух вариантах: МБ ФТ: Т+ Облигации (тут есть все государственные ОФЗ и данные по ним на завтрашний торговый день) и МБ ФР: Т0 Облигации (бумаги разного типа с расчетами на сегодня).

как посмотреть нкд в Quik

  • Проверить на сайте www.rusbonds.ru (РусБондс): достаточно отыскать нужную долговую бумагу по опции «Поиск облигаций», найти в общих сведениях величину купона в процентах годовых, с НКД и остальными данными.

данные об облигациях на www.rusbonds.ru

  • Сайт bonds.finam.ru (Финам): зайти в раздел «Облигации/Итоги торгов», найти там облигацию, перейти на ее страницу и открыть вкладку «Платежи», там посмотреть ставку по купону.

данные по облигациям на bonds.finam.ru

Если инвестор знает такие параметры, как рыночная цена, длительность срока инвестирования, можно достаточно точно рассчитать фактическую прибыль.

Налоги

22 марта Госдума приняла на заседании третьего чтения закон про освобождение физических и юридических лиц от необходимости выплачивать НДФЛ с купонной прибыли по облигациям рублевого типа, вышедших в оборот с 1 января 2017 года по 31 декабря года 2020. Текст закона утверждает, что частные инвесторы не должны выплачивать налог размером 13% на купонный доход с ценных бумаг российских эмитентов. Кроме того, при условии удержания бумаги до срока погашения инвестора освобождают от необходимости оплачивать НДФЛ на разницу цены ценной бумаги и ее номинала.

облигации федерального займаДействие указанного закона не распространяется на корпоративные облигации, купон которых превышает ставку рефинансирования Центрального Банка на 5 и более пунктов. Так, если ставка рефинансирования равна 7%, к примеру, то при покупке облигаций компании с прибыльностью выше 13% инвестор должен выплачивать налоги.

Но с подобным купоном облигаций на рынке практически не наблюдается на данный момент. Правда, если Центральный Банк снова будет понижать ключевую ставку, то, соответственно, будет понижаться пороговый уровень необлагаемого налогом процента и в круг высокодоходных облигаций войдет большее число ценных бумаг.

Выводы

Таким образом, исходя из поданных выше данных, можно выделить несколько наиболее важных тезисов.

Что нужно знать про накопленный купонный доход:

  • Облигации имеют купоны, предполагающие выплату инвестору вознаграждения за заем с определенной периодичностью – по истечении периода владелец ценной бумаги может получить свой доход.
  • Процентная ставка – показатель годового дохода в процентах от цены номинальной.
  • Размер процентной ставки по купону может зависеть от массы факторов – они разные для корпоративных и государственных облигаций.
  • Облигации могут предполагать разные виды купонов, которые нужно изучить до покупки ценной бумаги.

где и как смотреть размер нкд

  • НКД – это та часть дохода по процентной ставке, которая накопилась с момента последней выплаты до текущего дня. Если облигации продаются раньше срока выплаты, накопившаяся с момента последнего платежа сумма включается в стоимость облигации и ее владелец все равно получает свой доход.
  • Просмотреть все параметры по облигациям можно в торговом терминале, на специальных сайтах или просчитать самостоятельно по исходным данным.
  • Большая часть рублевых облигаций, доход по которым не доходит до установленного законом показателя не облагается налогом.

Облигации с переменным купоном

Облигации с переменным купономНа фондовом рынке происходит выпуск и торговля разными видами облигаций. Облигации с постоянным купоном пользуются наибольшей популярностью среди инвесторов.         Часто встречаются и купонные облигации с переменным доходом. Чтобы полноценно и эффективно осуществлять торговлю на фондовой бирже, следует изучить особенности каждого вида рассматриваемых ценных бумаг.

Разновидности облигаций по виду купона

Облигации с переменным купоном         Облигации делятся на 2 больших класса: с переменным и постоянным купоном, кроме них существуют и бескупонные (дисконтные) облигации. При выборе последних инвестор извлекает доход за счет разницы цен покупки и погашения. Они менее распространены в настоящее время и не вызывают повышенного интереса инвесторов, поскольку они не способствуют накоплению денежного потока в форме купонных выплат, которые подлежат реинвестированию. Несмотря на это, они все равно встречаются на фондовом рынке.

Самый главный и распространенный вид – это купонная облигация. По типу платежей по купонам облигации бывают с постоянным, фиксированным, плавающим и переменным купоном.

Облигации с переменным купономПричем первые 2 вида представляют собой ценные бумаги, по которым купон прописывается заранее, и инвестор знает его размер до наступления даты погашения. Вторые 2 вида – это ценные бумаги с неопределенным купоном, либо с определенным, но лишь на ближайший срок.

Облигации с постоянным и фиксированным купоном

Облигации с фиксированным и постоянным купоном отличаются некоторыми особенностями. Купонные ставки по бумагам с постоянным доходом имеют одинаковое значение. Они известны до окончания периода обращения с момента изначального размещения. Бумаги с фиксированным доходом могут иметь различные ставки по купонам. Им свойственно изменение во времени в соответствии с графиком выплат и различный размер купона. Однако, основное качество данной облигации – четко прописанный купон вплоть до окончания срока ее погашения.

Облигации с переменным купономВ этом случае можно заметить, что размер купона по данной бумаг меняется, поскольку ей свойственно накопление долга. Таким образом меняется номинал бумаги за счет амортизационных отчислений, вместе с этим происходит пропорциональное изменение размера купона.

В результате отличительной особенностью торговли с вышеуказанными видами облигаций является их прибыльность, которую можно рассчитать заранее. Другими словами, после приобретения таких ценных бумаг инвестор может зафиксировать для себя прибыльность по ним до окончания периода погашения.

Облигации с плавающим купоном

Облигации с плавающим купонным доходом отличаются тем, что ставки по ним установлены лишь на определенный текущий купонный период (или на несколько периодов вперед). Купонная ставка в данном случае рассчитывается по специальной формуле с неизвестными изначально величинами в виде определенного показателя макроэкономики рынка, а также финансового или долгового рынков. Так как эти показатели известны только на настоящий период времени, невозможно с точностью до ста процентов рассчитать купонную ставку, и, как следствие, итоговую прибыльность к моменту погашения этой бумаги.

Часто на фондовой бирже случается, что установление купонной ставки привязано к ряду условий по разным индикаторам рыночной экономики, а не к одному единственному.

На первый взгляд начинающий инвестор может посчитать такие облигации непривлекательными, поскольку точную прибыльность по ним рассчитать нельзя и возможные доходы по ним в будущем не определены. И все же такие бумаги следует воспринимать, как один из базовых инструментов для профессионалов, который позволяет инвестору управлять рисками.

Облигации с переменным купоном

Облигации с переменным купономПеременный купон по облигациям является наиболее массовым видом, к нему относятся практически все корпоративные ценные бумаги рынка России. По ним предусмотрена возможность погашения до срока и даты оферты, в момент которой организация вправе менять купонную ставку. При этом она будет действительной до последующей даты оферты, в которую купонная ставка опять может поменяться и так до самой даты погашения.

Рассмотрев, что значит переменный купон облигации, стоит отметить немаловажный момент для торговли бумаги такого типа. В отличии от многих бумаг с плавающим доходом по этому виду облигаций определение купонной ставки происходит не просто на последующий период, а до момента последующей оферты. До нее, обычно, должно пройти несколько купонных периодов. Таким образом, это наиболее долгий период. В продолжении этого срока инвестор имеет постоянную ставку, которая не изменится, а это говорит о том, что прибыльность по данным облигациям можно точно рассчитать к самой ближайшей дате оферты. К этой дате инвестор имеет неизменную купонную ставку и до даты оферты эта ценная бумага будет аналогична бумаге с постоянным купоном.

Облигации с переменным купономНа следующие после даты оферты периоды купонная ставка является неопределенной, но перед тем, как начнется момент приема заявок на погашение по оферте какой-либо ценной бумаги, организация устанавливает купонную ставку на следующие периоды до срока очередной оферты. Вместе с тем она определяет и дату этой оферты. Это дает возможность инвестору, неудовлетворенному размером ставки и прибыльностью по данной бумаге, предъявить ее по действующей оферте. В таком случае, организация должна будет погасить ее раньше срока.

Определение компанией купонной ставки на дальнейшие периоды зависит от разных факторов: как внешних, так и внутренних. А также от действующей финансовой политики предприятия. К внешним можно отнести общие тенденции, господствующие на финансовом рынке. Внутренним относится такой фактор: при заинтересованности предприятия сократить долговую нагрузку, а также при наличии финансов, позволяющих сделать это раньше установленного срока, ставка на следующие периоды может быть намного меньше предыдущих значений. Это автоматически обяжет инвесторов к предъявлению облигаций к погашению по оферте. Если же предприятие желает привлечь дополнительные средства, это приведет к сохранению ставки на следующие периоды или ее росту по отношению к среднему показателю на рынке.

Торговые стратегии, используемые для работы с бумагами с плавающим и переменным доходом

О специфике бумаг с плавающим и переменным купонами говорят стратегии самого правильного их использования.

Облигации с переменным купономПоскольку первые зависят от различных индикаторов, используемых в рыночной экономике, следовательно, главная функция их – управлять и компенсировать риски, отображаемые данным индикатором. Именно на основании него рассчитывается купон по этой ценной бумаге. Они могут отлично управлять такими рисками, как риски инфляции, внезапно и неблагоприятно изменившейся учетной ставки Центрального Банка, или изменения процентов на межбанковском уровне, а риски разницы курсов валют и прочие валютные риски.

К примеру, для формирования в полной мере защищенного от инфляции портфеля, важным является включение в него бумаг, купонная ставка которых имеет привязку к индексу инфляции. В данной ситуации, если произойдет инфляционный рост, ставка по объему доходов данного инвестиционного портфеля автоматически возрастет.

Облигации с переменным купономЕсли же инфляционного роста не ожидается, предпочтительнее торговать ценными бумагами с постоянным/фиксированным доходом. Они отличаются сохранением прибыльности на едином уровне даже в случае, если инфляция снизится, а вместе с ней уменьшатся ставки по прочим инструментам.

Если говорить об облигациях с переменным доходом, важна их правильная оценка для успешной работы с ними. Для грамотной оценки важно осуществить ее до даты оферты, которую следует считать сроком погашения бумаги. В таком случае гарантирована корректность всех расчетов и заключений, так как до даты оферты все значения облигации будет известными.

Если брать в учет усредненный показатель, предприятия устанавливают срок оферты около 1-3 лет. В связи с этим инвестор может легко выбрать облигации с датой ближайших оферт в пределах данного промежутка времени. Такие инвестиционные вложения будут удобны за счет предварительно рассчитанной прибыльностью к сроку оферты.

Можно прийти к заключению, что ценные бумаги с плавающим/переменным доходом наиболее подходят для решения определенных задач инвестиционного характера. Ими чаще всего интересуются крупные инвесторы.

Облигации с переменным купономТакже стоит отметить, что неопытные инвесторы обязательно должны руководствоваться портфельным подходом к инвестиционным вложениям в облигации. Это повысит эффективность, и поспособствует надежности их инвестиций. Инвестиционный портфель некрупного инвестора должен быть сбалансированным. Одновременно с различными видами ценных бумаг он обязательно должен включать и те, которые имеют плавающий/переменный купон.

Facebook

Twitter

Вконтакте

Google+




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о