Содержание

Чьи Облигации Самые Лучшие? | Yango.Инвестиции

Автор: Фаина Филина,
журналист, автор публикаций на Forbes.ru, Rbc.ru, Banki.ru

Облигации — удобный инвестиционный инструмент для сохранения сбережений и получения стабильного дохода.

Однако на рынке представлено огромное количество облигаций различных эмитентов с разной доходностью и разным уровнем риска. Разберемся, кто какие облигации выпускает и как выбрать для себя подходящие.

 

Кто выпускает облигации

Облигации могут выпускать государственные и муниципальные органы власти, а также компании и банки. В зависимости от того, кто выпустил облигации, инвесторы принимают на себя разный уровень риска.

Гособлигации

Государственные облигации в России выпускает Министерство финансов. Субъекты РФ и муниципалитеты также могут привлекать деньги с рынка в виде облигаций для управления региональным бюджетом и финансирования местных проектов.

Доходность гособлигаций относительно бумаг частных компаний невысока. Однако такие облигации более надежны, так как по этим обязательствам власти отвечают государственной или муниципальной казной.

В периоды финансовой нестабильности инвесторы, которые минимизируют риски, предпочитают сохранять капитал в гособлигациях стран со стабильной и эффективной экономикой.

Облигации корпоративных эмитентов

Облигации, выпущенные компаниями, могут иметь различный уровень риска: от сравнимого с высоким государственным до уровня, когда вероятность потери средств очень высока. Уровень платежеспособности компании определяют кредитные рейтинговые агентства.

В международной практике высокие рейтинги надежных компаний принято считать «инвестиционными», а низкие — «мусорными». Бумаги надежных эмитентов с высокими рейтингами на российском рынке облигаций называют первым эшелоном (на рынке акций это «голубые фишки»), менее надежных — вторым и третьим эшелонами.

Облигации, которые выпускают банки, мало отличаются от корпоративных. Однако инвесторам следует иметь в виду, что банки часто устанавливают различные приоритеты по погашению для инвесторов. Выпуски облигаций в этом случае называются субординированными, а разные части одного выпуска — старшими и младшими траншами.

Такие выпуски или транши имеют разный приоритет в случае банкротства и разное качество обеспечения. Чем ниже приоритет и хуже качество обеспечения — тем больше риск для инвестора, однако доходность, в случае исполнения банком своих обязательств, тоже будет выше.

 

 

Зачем и для кого выпускают облигации

Облигации — это способ вложения средств для ее держателя, и источник финансирования — для того, кто их выпустил. Чаще всего эмитенты преследуют общекорпоративные цели: пополнение оборотных средств, наращивание бизнеса или приобретение нового оборудования.

Целевые облигации для проектного финансирования

С помощью облигационных выпусков эмитенты могут собирать средства на реализацию конкретных проектов. Некоторые из них могут длится много лет: например, строительство дорог и мостов или модернизация оборонной промышленности. Такие проекты могут финансироваться за счет выпуска целевых облигаций, предусматривающих прямой запрет на иное использование привлеченных денег.

Среди целевых облигаций часто встречаются бумаги с обеспечением. В качестве обеспечения заемщики могут предоставлять по облигациям залог собственного имущества или гарантии третьих лиц.

Раскрытие информации

Облигации являются универсальным инструментом для самых разных типов инвесторов, поэтому эмитенты часто не ограничиваются локальным рынком и привлекают инвесторов за рубежом, например, выпуская еврооблигации. Однако даже на локальном рынке облигации, как правило, размещаются среди большого количества инвесторов.

В связи с этим компания в обязательном порядке раскрывает подробную информацию о своем бизнесе и его финансовых показателях, о гарантиях и обеспечении, а также о типе облигаций в зависимости от способа их обращения на рынке.

В зависимости от того, для кого предназначены облигации, регуляторы устанавливают разный объем раскрытия информации. В России наиболее строгие правила по раскрытию действуют для классических корпоративных облигаций, выпуски которых регистрирует Центральный банк.

Такие облигации могут публично размещаться на бирже по открытой подписке среди частных лиц. Самые простые правила установлены для внебиржевых инструментов, например, коммерческих облигаций, но они размещаются вне биржи, по закрытой подписке ограниченному кругу инвесторов.

Некоторые облигации с небольшим объемом раскрываемой информации о заемщике могут купить только юридические лица, их запрещено продавать розничным инвесторам, не имеющим специальной квалификации.

 

 

Wiki-Yango

Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье.

Банковские облигации —это ценные бумаги, выпущенные банками для финансирования своей кредитной деятельности и управления ликвидностью. С их помощью банки привлекают не только долгосрочные ресурсы, но и краткосрочные, иногда на один день. Банковские облигации — форма привлечения ресурсов в финансовый сектор экономики.

Бездокументарные облигации — это ценные бумаги без специального сертификата, подтверждающего права владельцев. Владение внебиржевыми облигациями, выпущенными в этой форме, устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг. В случае, если облигации обращаются на бирже, то права владения подтверждает запись депозитария по счету депо для хранения ценных бумаг.

Биржевые облигации — это ценные бумаги, выпущенные по упрощенным правилам с идентификационным номером, присвоенным биржей. Выпускать биржевые облигации могут компании, существующие не менее трех лет, имеющие хотя бы один выпуск классических облигаций. Такие облигации не имеют обеспечения и дают владельцам право только на выплату процентов по купону и основного долга по номиналу. Эмиссия биржевых облигаций проходит быстрее, чем у классических, и длится около месяца. Приобрести их можно по открытой подписке на бирже.

Внебиржевые (коммерческие облигации) — это ценные бумаги, выпущенные по упрощенным правилам с идентификационным номером, присвоенным Национальным расчетным депозитарием. Компании выпускают такие облигации для быстрого привлечения денег на короткий срок, как правило до года. Это бумаги на предъявителя без обеспечения, дающие право только на выплату процентов по купону и основного долга по номиналу. Коммерческие облигации размещают вне биржи среди ограниченного круга инвесторов по закрытой подписке. Это делает их похожими на векселя.

Военные облигации — это ценные бумаги, выпущенные правительством для финансирования военных операций. Первые военные облигации появились в начале 19 в. для покрытия военных расходов в период наполеоновских войн. В Гражданскую войну в США такие облигации впервые стали продавать населению. Во время мировых войн 20 в. военные облигации стали одним из основных способов внутренних заимствований для воюющих стран. На постсоветском пространстве казначейские обязательства «Военные» в 2014 году выпустила Украина.

Государственные облигации — это ценные бумаги, выпущенные государством для финансирования дефицита бюджета, государственных проектов и рефинансирования госдолга. Выпуск гособлигаций влияет на денежный рынок, с их помощью государство может регулировать денежную массу и инфляцию, валютный курс и таким образом влиять на развитие национальной экономики.

Документарные облигации — это ценные бумаги, владелец которых подтверждает свои права сертификатом. Если сертификат хранится в депозитарии, права владельца облигаций удостоверяет выписка депозитария с записями по счету депо для хранения ценных бумаг. Документарные облигации допускаются к торгам на бирже при условии обязательного централизованного хранения в центральном депозитарии.

Еврооблигации — это ценные бумаги, выпущенные на международном рынке облигаций в валюте, отличной от национальных валют заемщика и кредитора. Они должны соответствовать требованиям международного права и иметь международный идентификационный код для проведения расчетов (International Securities Identification Number, ISIN). Свое название еврооблигации получили от слова еврорынок — так называют зародившийся в середине 20 в. рынок, операции на котором проводятся в евровалюте. Евровалюта — это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета в иностранных банках.

«Зеленые» облигации — это целевые ценные бумаги для финансирования экологических инициатив, выпущенные согласно международным Принципам «зеленых» облигаций (Green Bonds Principles, GBP). Через десять лет после появления первых «зеленых» облигаций в 2007 году, более ста эмитентов выпустили подобные бумаги на сумму свыше $45 млрд. В 2016 году Люксембургская биржа запустила для них торговую платформу «Люксембургская «зеленая» биржа» (LGX).

Именные облигации — это ценные бумаги, информация о владельцах которых доступна эмитенту. Реестр владельцев таких облигаций ведет либо эмитент, либо уполномоченный им регистратор. Именные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных российским законодательством. Исключением, в частности, являются облигации федерального займа (ОФЗ). В России именными являются государственные облигации, а вот корпоративные, как правило, не именные.

Иностранные облигации — это ценные бумаги, размещенные заемщиком на рынке другой страны в ее национальной валюте. Для таких бумаг инвесторы придумали свой финансовый жаргон: янки-облигации (Yankee Bonds, США), бульдожьи облигации (Bulldog Bonds, Великобритания), облигации матадор (Matador Bonds, Испания), Рембрандт-облигации (Rembrandt Bonds, Нидерланды), панда-облигации (Panda Bonds, Китай), облигации самурай (Samurai Bonds, Япония), облигации кимчи (Kimchi Bonds, Корея) и облигации-кенгуру (Kangaroo Bonds, Австралия).

Инфраструктурные облигации — это ценные бумаги для целевого финансирования инфраструктурного строительства на основе частно-государственного партнерства. Бумаги выпускает частная проектная компания, получающая по концессионному соглашению в управление объект инфраструктуры (дорогу, порт, спортивное сооружение и т. д.). В отличие от проектных облигаций, инвесторы получают доход только за счет поступлений от эксплуатации объекта, иное имущество компании для этого не используется.

Ипотечные облигации — это ценные бумаги, обеспеченные правами требования по ипотечным кредитам. В России ипотечные агенты и банки могут выпускать несколько видов ипотечных ценных бумаг. В частности, жилищные облигации с ипотечным покрытием, в состав которого входят только кредиты с залогом жилых помещений.

Классические облигации — это ценные бумаги, выпущенные по стандартной процедуре эмиссии с обязательной регистрацией в Центральном банке. По стандартной процедуре эмитент должен раскрыть финансовую отчетность за три года, заверенную аудитором. Эмиссия классических облигаций с учетом всех этапов длится около четырех месяцев. Такие облигации на организованных биржевых торгах доступны для приобретения частными лицами.

Корпоративные облигации —это ценные бумаги, выпущенные компаниями — юридическими лицами для привлечения денег на развитие бизнеса, инвестиционных проектов и рефинансирование долга. Такие облигации — форма привлечения долгосрочных ресурсов в реальный сектор экономики.

Локальные облигации — это ценные бумаги, выпущенные заемщиком в своей стране в национальной валюте. На российском рынке в 2017 году обращалось почти 1500 выпусков локальных облигаций, более 300 выпусков еврооблигаций и единичные выпуски иностранных облигаций. Пример выпуска иностранных облигаций — рублевый заем государственной компании «Казахстанские железные дороги».

Муниципальные облигации —это ценные бумаги, выпущенные властями региона, области или муниципалитетами — городами и другими населенными пунктами для финансирования дефицита местного бюджета, развития местной экономики, поддержки локальных проектов и рефинансирования. Обязательства по таким облигациям покрываются за счет муниципальной казны.

«Мусорные» облигации (junk bond) — высокодоходные облигации с оценкой надежности эмитента ниже среднего уровня. На шкале с оценками у международных рейтинговых агентств соответствует значению BB+ и ниже для Standard & Poor’s и Fitch Ratings или Ba1 для Moody’s. Вероятность потери средств по таким облигациям существенно выше, чем по бумагам с рейтингом более высокого уровня, который называют “инвестиционным”.

Необеспеченные облигации — наиболее распространенные облигации с общим обязательством эмитента выплатить проценты и вернуть долг в виде номинала облигации. Гарантия выплаты по облигациям — не конкретные активы компании, а обязательство эмитента расплатиться всем имуществом с кредиторами в случае банкротства.

Обеспеченные доходами облигации — это ценные бумаги, обеспеченные целевыми поступлениями от использования конкретного имущества или по каким-либо контрактам. Такими поступлениями может быть ожидаемый денежный поток от регулярных доходов в виде арендных платежей, платы за коммунальные услуги, отчислений за авторские права и т.п. Например, в США муниципальные облигации могут иметь обеспечение в виде платежей потребителей за услуги ЖКХ.

Обеспеченные облигации — это ценные бумаги, обеспеченные залогом имущества. Обеспечением может быть недвижимость эмитента, его ценные бумаги, оборудование и материалы, а также гарантии иных лиц, в том числе от правительства. Инвесторы могут реализовать обеспечение в случае просрочки платежей. При банкротстве эмитента они имеют преимущественное право на удовлетворение требований по сравнению с владельцами необеспеченных бумаг.

Облигации инвестиционного уровня — это ценные бумаги со средней или высокой оценкой надежности эмитента. Средний уровень шкалы с оценками международных рейтинговых агентств соответствует значению BBB— для Standard & Poor’s и Fitch Ratings или Baa3 для Moody’s. Рейтинг инвестиционного уровня показывает уверенность агентства в способности эмитента выплатить купоны и погасить облигации. Облигации с более низким рейтингом называются “мусорными” (junk bond).

Первый эшелон в облигациях — это ценные бумаги самых надежных российских эмитентов из числа государственных, квази-государственных и крупнейших компаний на рынке с низким кредитным риском и не высокой доходностью. Такие облигации являются наиболее ликвидными на бирже. Остальные облигации причисляют ко второму или третьему эшелонам.

Предъявительские облигации — это ценные бумаги, права на которые передаются без идентификации владельца эмитентом. Большинство российских корпоративных облигаций выпускаются на предъявителя, реестр их владельцев не ведется. Российские облигации на предъявителя выпускаются только в документарной форме.

Проектные облигации — это ценные бумаги для целевых инвестиций в сфере капитального строительства под контролем инвесторов. Их выпускает проектная компания, владеющая объектом инвестиций. Доход по облигациям выплачивается за счет поступлений от эксплуатации этого объекта и другого принадлежащего компании имущества.

Секьюритизированные облигации — это ценные бумаги, обеспеченные ожидаемым денежным потоком от активов, переданных в компанию специального назначения. Кредитное качество облигаций такой компании соответствует качеству активов в фонде, и не связано с кредитным качеством их первоначального владельца. Чаще всего активами служат кредиты, выданные банками на покупку недвижимости (ипотека), автомобилей и т. д.

Сертификат облигаций — это официальный документ, выпущенный эмитентом для удостоверения прав владельцев ценных бумаг. На основании этого сертификата владелец облигаций может требовать исполнения обязательств от эмитента. Бланк сертификата содержит реквизиты эмитента, наименование вида облигаций, их регистрационный номер, количество облигаций и права по ним, а также подпись руководителя эмитента и тех, кто предоставил обеспечение. Сертификаты облигаций с централизованным хранением на руки не выдаются.

Сертификат облигаций глобальный — документ, удостоверяющий права по облигациям всего выпуска. Глобальный сертификат не выдается на руки владельцам и хранится в депозитарии на основе соглашения между эмитентом и депозитарием. Глобальный сертификат снимается с хранения и гасится только после полного погашения всех облигаций выпуска.

Сертификат облигаций единичный — это документ, удостоверяющий право владельца на одну облигацию. Если эмитент по условиям выпуска должен выплачивать процентный доход, составляющей частью такого сертификата может быть лист с отрезными купонами. Один купон предусматривает одну выплаты. По желанию, владелец может получить один сертификат на несколько облигаций.

Сертификат облигаций с централизованным хранением — это сертификат, который удостоверяет права владельца облигаций и хранится в центральном депозитарии. Функции центрального депозитария в России выполняет Национальный расчетный депозитарий (НРД), входящий в группу Московской биржи. Переход облигаций от одного владельца другому происходит на основании приходной записи по счету депо. Физически сертификат продолжает храниться в том же месте, на руки он не выдается.

Субординированные облигации — это ценные бумаги с низким приоритетом выплат инвесторам в случае банкротства эмитента. Как правило, возврат долга по ним наступает после выплат остальным кредиторам. Это более рискованные облигации, по которым эмитенты предлагают повышенную доходность. Субординированные облигации выпускают в основном банки — при определенных условиях регуляторы разрешают учитывать их при расчете собственного капитала. При недостатке собственных средств у банка держатели таких облигаций могут оказаться его акционерами.

Статья 33. Облигации и иные ценные бумаги общества. 1. Общество вправе в соответствии с его уставом размещать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации о ценных бумагах.

2. Размещение обществом облигаций и иных ценных бумаг осуществляется по решению Совета директоров (наблюдательного совета) общества, если иное не предусмотрено уставом общества.
3. Общество вправе выпускать облигации. Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.
В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.
Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества.
Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.
Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.
Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигации третьими лицами, и облигации без обеспечения.
Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.
Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумную плату. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации.
Общество вправе обусловить возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.
4. Общество не вправе размещать облигации и иные ценные бумаги, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги.
Комментарий к статье 33
1. Пункт 1 ст. 142 ГК признает ценными бумагами документы, которые удостоверяют с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Один из основных признаков ценной бумаги составляет, таким образом, то, что ее предъявление необходимо для осуществления выраженных в ней прав. Соответственно передача прав в их совокупности производится путем вручения самого документа. В виде исключения п. 2 ст. 142 ГК считает достаточным в случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, представление доказательств ее закрепления в специальном, обычном или компьютерном реестре.
2. Комментируемая статья предоставляет акционерному обществу право выпускать облигации. Если иное не предусмотрено уставом, для их выпуска достаточно решения Совета директоров (наблюдательного совета).
Выпуская облигацию, общество принимает на себя обязанность выплатить владельцу ее номинальную стоимость, а если это предусмотрено в облигации, то с процентами, в указанный в ней срок. Погашение облигаций производится либо в денежной форме, либо, если в них содержится прямое указание на это, путем предоставления определенного имущества в натуре.
Для отнесения документа к числу ценных бумаг необходим формальный признак: соответствующий документ должен быть прямо назван ценной бумагой либо законом, либо в установленном им порядке.
В силу ст. 144 ГК обязательные реквизиты ценной бумаги и другие необходимые требования также определяются законом либо в установленном им порядке.
3. Статья 143 ГК содержит примерный перечень ценных бумаг, в который включены и облигации. В ней не уточняется, о каких именно облигациях идет речь. Однако п. 1 комментируемой статьи не вызывает сомнений в необходимости отнесения облигаций обществ к ценным бумагам. К числу действующих правовых актов о ценных бумагах, к которым отсылает п. 1 комментируемой статьи, относится, в частности, Закон РФ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг» (Российские вести. 1996. 25 апр.). В нем приводится определение некоторых ценных бумаг. Так, акцией признается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Особо выделено то, что акции на предъявителя могут разрешаться к выпуску только в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. В Законе содержится понятие облигации: это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Допускается наделение держателя облигации и другими правами, которые не должны противоречить законодательству РФ.
Закон от 25 апреля 1996 г. разграничивает документарную и бездокументарную формы эмиссионных ценных бумаг, раскрывает, что представляют собой обращение ценной бумаги (заключение гражданско — правовых сделок, которые влекут за собой переход права собственности на ценную бумагу), размещение эмиссионных ценных бумаг (их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско — правовых сделок), а также эмиссия ценных бумаг (установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг). Разграничиваются виды деятельности, осуществляемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Сюда относятся брокерская и дилерская деятельность, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, а также по организации торговли на рынке ценных бумаг. Определено правовое положение фондовой биржи, установлены правила оборота ценных бумаг и информационного обеспечения их рынка, функции Федеральной комиссии по ценным бумагам и др.
4. Существуют определенные ограничения для выпуска облигаций: они могут выпускаться, во-первых, только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества, во-вторых, на общую сумму, не превышающую размера уставного капитала, в-третьих, не ранее третьего года существования общества, если к тому же два предшествовавших годовых баланса были надлежащим образом подтверждены. Ограничения объема выпускаемых обществом облигаций, относящиеся к размеру уставного капитала и к трехлетнему выжидательному сроку, не действуют, если обязательства выпускаются под определенное обеспечение. К числу способов обеспечения, которые могут при этом применяться, относятся, в частности, выпуск облигаций под залог имущества самого общества, поручительство, исходящее от третьих лиц, либо банковская гарантия. Объем используемых способов обеспечения должен отвечать общей стоимости выпущенных акций.
5. Облигации могут быть выпущены обществом в виде либо именной, либо предъявительской ценной бумаги. Переход прав по именной бумаге осуществляется обычно по общим нормам, которые регулируют порядок уступки требований. Это означает, в частности, что общество должно быть письменно извещено о состоявшемся переходе. Права, имеющие основанием облигацию, выданную на предъявителя, передаются простым вручением ее владельцем другому лицу. Указанное различие имеет и еще одно значение. Утратившему именную облигацию обществом выдается за различную плату ее дубликат. А при утрате облигации на предъявителя используются содержащиеся в ГПК правила вызывного производства. Они предполагают обращение в суд с требованием о признании утраченного документа недействительным. На основе соответствующего решения суда общество выдает дубликат облигации.
6. Общество наряду с облигациями и основной ценной бумагой — акцией может выпускать в оборот и ряд других установленных законодательством ценных бумаг. Имеются в виду, в частности, чеки, векселя, различного рода залоговые ценные бумаги (например, варранты, предусмотренные ст. 912 — 913 ГК), жилищные сертификаты, ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу предусмотренных Положением от 28 декабря 1991 г. ценных бумаг.

Статья 33. Облигации и иные эмиссионные ценные бумаги общества / КонсультантПлюс

(в ред. Федерального закона от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

 

1. Общество вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации о ценных бумагах.

(в ред. Федерального закона от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

2. Размещение обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если иное не предусмотрено уставом общества.

(в ред. Федерального закона от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Размещение обществом облигаций, конвертируемых в акции, и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, должно осуществляться по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом общества ему принадлежит право принятия решения о размещении облигаций, конвертируемых в акции, и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции.

(абзац введен Федеральным законом от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

Решение совета директоров (наблюдательного совета) общества о размещении обществом облигаций, конвертируемых в акции, и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, принимается советом директоров (наблюдательным советом) общества единогласно всеми членами совета директоров (наблюдательного совета) общества, при этом не учитываются голоса выбывших членов совета директоров (наблюдательного совета) общества.

(абзац введен Федеральным законом от 27.12.2005 N 194-ФЗ)

3. Общество вправе осуществлять эмиссию облигаций после полной оплаты его уставного капитала. Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом, в том числе размещенными акциями общества, в соответствии с решением об их выпуске.

При принятии решения о размещении облигаций, погашение которых может осуществляться размещенными акциями общества, правила, предусмотренные абзацами вторым и третьим пункта 2 настоящей статьи, не применяются. Приобретение акций в результате погашения таких облигаций не освобождает приобретателя от исполнения обязанностей, установленных федеральными законами.(п. 3 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

4. Общество не вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги.

(в ред. Федерального закона от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Открыть полный текст документа

Как выпускаются облигации

В этой статье речь пойдет о выпуске облигаций. Облигации выпускают государства, муниципалитеты (или другие государственные образования, — штат, республика, город, область, итд), крупные компании/корпорации. Но как именно выпускаются облигации?

В России (и в западном мире) облигации выпускаются в бездокументарной форме. Это значит, что физически облигации (как и другие ценные бумаги) не печатаются на бумаге или каком-то другом материале. Они существуют только в электронном виде.

Когда вы владеете облигациями, они хранятся в Депозитарии. У каждой облигации есть свои персональные данные, — данные об эмитенте, серия, объем, сроки выпуска, сведения о купоне, и так далее. Кроме этих персональных данных у каждой облигации есть сведения о владельце, — кто в данный момент владеет этой конкретной облигацией.

Если вы решите купить или продать какую-то облигацию, то обязанность Депозитария в том числе в том, чтобы изменить имя собственника на каждой проданной облигации.

Облигации выпускают эмитенты.

Эмитент — это организация, физическое или юридическое лицо, которое выпускает (эмитирует) ценные бумаги (облигации) для развития или финансирования своей деятельности. Например, разработка нового направления деятельности, открытие дочернего предприятия, возможно, обслуживание предыдущего долга, итд.

Государственные и муниципальные облигации выпускают органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, например, в России и Европе государственные облигации выпускают Министерства Финансов. В США гос.облигации выпускает Казначейство США.

Механизм выпуска облигаций

Предположим, эмитент принял решение выпустить/эмитировать облигации. После того, как решение утверждается Правительством (государственные облигации), или органом местного самоуправления (муниципальные облигации), или Советом Директоров (корпоративные облигации), выпуск облигации и Проспект облигации должны быть зарегистрированы. Облигации и проспекты облигаций регистрируются в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) РФ. Выпуски облигаций банков — в ЦБ РФ. Некоторые корпоративные облигации регистрируются напрямую на бирже. Это сделано для упрощения процедуры регистрации, тогда такие облигации получают обозначение БО или боб — биржевые облигации — облигации, зарегистрированные на бирже.

Проспект облигации — это документ, состоящий из 5 разделов, в которых содержится информация об эмитенте, сведения о финансовом состоянии эмитента, сведения о предыдущих выпусках облигаций, данные о размещаемых в данный момент облигациях, и последний раздел — дополнительная информация.

Если эмитент ранее не выпускал облигации/ценные бумаги, такой выпуск называется Первичная эмиссия. Если выпускал — то Последующая эмиссия.

После регистрации выпуска и проспекта выпуска регистрирующий орган присваивает выпуску государственный регистрационный номер, например:

Сбербанк-1-2-об — облигации Сбербанка, серия 01. Данные госрегистрации №40701481B от 26.10.2015, ЦБ РФ — выпуск зарегистрирован ЦБ РФ.

Газпром нефть-4-об — облигации Газпромнефти, выпуск 04. Данные госрегистрации №4-04-00146-A от 14.08.2008, ФСФР — выпуск зарегистрирован ФСФР.

Роснефть-1-боб — облигации Роснефти, серия БО-01. Данные госрегистрации №4B02-01-00122-A от 31.10.2013, МосБиржа — выпуск зарегистрирован Московской Биржей.

Следующий этап — эмитент размещает облигации для продажи среди инвесторов. На этом этапе эмитент передает облигации в собственность новым владельцам, например, облигации могут быть размещены по подписке, то есть проданы эмитентом:

  • Ограниченному кругу лиц, — Закрытая подписка, или
  • Неограниченному кругу лиц, — Открытая подписка, когда любой желающий может купить облигации этого выпуска.

Кроме подписки, облигации могут размещаться путем Конвертации, когда новый выпуск облигации меняется на какой-то другой на заранее установленных условиях. Например, ТГК-2 разместил таким образом новый выпуск облигаций ТГК-2 БО-2 взамен дефолтного предыдущего.

Если облигации размещаются по открытой подписке, например, на бирже, то размещаться они могут не ранее, чем через 2 недели после раскрытия информация о регистрации выпуска, чтобы у потенциального покупателя была возможность узнать о размещении выпуска. Для этого эмитент обязан опубликовать информацию о размещении облигаций в СМИ тиражом не менее 50.000 экземпляров.

Облигации могут регистрироваться и размещаться собственными силами эмитента, либо при помощи посредника — андеррайтера. Андеррайтер может сам выкупить весь или часть выпуска, и дальше действовать по своему усмотрению, а может быть посредником, который организует процесс регистрации-размещения облигаций или вообще ценных бумаг. В первом случае риск возможной недореализации выпуска ложится на андеррайтера, во втором случае — на эмитента.

После размещения облигаций эмитент должен зарегистрировать отчет об итогах выпуска серии облигаций. В отчете указываются общие данные о выпуске, данные об эмитенте, наименование регистратора, данные об андеррайтерах, сколько бумаг было продано, по какой цене, сколько крупных сделок, и так далее.

Эмиссия может быть признана несостоявшейся, если были выявлены какие-то нарушения, например, непредоставление какой-то информации, предоставление ложной информации, неуплата каких-то налогов итд. В случае, если эмиссия была признана несостоявшейся, государственная регистрация выпуска аннулируется, а эмитент должен вернуть полученные деньги инвесторам, а инвесторы — вернуть эмитенту облигации аннулированного выпуска.

Для примера:

У Сбербанка 239 выпусков облигаций, из них 7 аннулировано, 17 в обращении, 82 готовятся к выпуску и 133 выпуска уже погашены (все 133 — Еврооблигации). Среди готовящихся или в обращении еврооблигаций нет.

У Газпрома (включая Газпромнефть, Газпромбанк и ГазпромГазэнергосеть) 360 выпусков, из них 26 аннулированы, 67 в обращении, 54 готовятся и 213 погашены. Из 360 выпусков 215 — еврооблигации, 39 в обращении, 176 — погашены.

У Роснефти 39 выпусков облигаций, из них 3 аннулировано, 35 в обращении, 1 выпуск погашен. Из 39 выпусков 3 выпуска — еврооблигации, 2 находятся в обращении, 1 — погашен. Роснефть — относительно молодая компания.

В итоге:

Для того, чтобы эмитировать выпуск облигаций, эмитент должен:

  • Принять решения о выпуске (эмиссии) облигаций,
  • Утвердить решение о выпуске облигаций,
  • Зарегистрировать выпуск облигаций и проспект облигаций,
  • Разместить выпуск облигаций среди инвесторов,
  • Зарегистрировать отчет об итогах выпуска облигаций,
  • Возможно, подумать о том, чтобы облигации попали на вторичный рынок.

Обычно перед принятием решения о размещении выпуска облигаций эмитент вместе с финансовыми консультантами разрабатывает концепцию облигационного займа. Насколько потенциальные инвесторы заинтересованы в покупке облигаций этого эмитента, насколько хорошо кредитное качество эмитента, какова финансовая история, объем планируемого займа, конъюктура рынка, и так далее.

Возможно, в результате разработки концепции эмитент примет решение не выпускать облигации, а найти еще какой-то способ финансирования, например, банковский кредит.

Нашей компанией накоплен большой опыт в организации выпуска и обслуживания обращения облигаций. С нашим непосредственным участием неоднократно осуществлены успешные выпуски облигаций ОАО «МАПИД», ОАО «Минскпромстрой», ООО «Трайпл» и др. С помощью жилищных облигаций, выпущенных нашими клиентами, осуществляется финансирование строительства таких известных объектов, как комплексы «Престижино», «Вясёлка», «D-3», «Мармелад».

ЗАО «ЛИДЕРИНВЕСТ» расширяет спектр услуг на рынке облигаций и предлагает воспользоваться НОВЫМИ УСЛУГАМИ:

  • ОРГАНИЗАЦИЯ эмиссии КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ (альтернатива банковскому кредиту)!  В эту услугу входит подготовка эмиссионных документов + полное сопровождение регистрации документов в Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.

  • ПОМОЩЬ в РАЗМЕЩЕНИИ выпуска — поиск потенциальных инвесторов, организация вторичного обращения на организованном (через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа») и/или на неорганизованном рынках.

  • Выполнение функций ПЛАТЕЖНОГО АГЕНТА по облигациям.

НАШИ ПРЕИМУЩЕСТВА:

  • Льготные условия для эмитентов и инвесторов при обслуживании в нашем депозитарии.
  • Более 100 подготовленных и зарегистрированных выпусков облигаций.
  • Современный уютный операционный зал для приема клиентов (один из лучших в депозитарной системе).
  • Обширная клиентская база.
  • Квалифицированные сотрудники.
  • Опыт работы ключевых сотрудников на рынке ценных бумаг Республики Беларусь с 1994 г.

Присоединяйтесь к нам на Telegram-канале https://t.me/liderinvest  !!!


Подробную информацию по вопросу выпуска и приобретения облигаций можно получить по телефону +375 (17) 2 219 111,  2-217-217

Что такое облигация?

Облигация — это эмиссионная ценная долговая бумага, владелец которой получает доход от её продажи по номинальной цене (в случае покупки с дисконтом) или купонный доход (процент от номинальной стоимости). Также доход может быть получен из разницы между ценой покупки и продажи. Фактически, приобретая облигации, инвестор даёт компании-эмитенту или государству деньги в долг, а они возвращают его с процентами.

Кто может выпустить облигации?

Выпустить облигации может любое предприятие. Облигации могут быть обеспечены залогом (зданиями, оборудованием, транспортом), поручительством, банковской гарантией или застрахованы.

Предприятие, не имеющее отрицательных финансовых результатов, убытков в течение  двух последних отчётных лет, может эмитировать необеспеченные облигации в пределах стоимости чистых активов.

Регистрацию выпуска(-ов) корпоративных облигаций  осуществляет Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, предварительно проводя проверку на соответствие нормам

Доход, получаемый владельцами облигаций, согласно законодательству Республики Беларусь налогом не облагается.

ООО может выпускать корпоративные облигации

 

Соответствующие поправки внесли в законы «О рынке ценных бумаг» и «Об обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью».

 

Напомним, облигация – это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от выпустившего лица (эмитента) в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также фиксированного процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права.

 

Считается, что ООО, как более популярная форма бизнеса, имеет большую инвестиционную привлекательность. Однако, не имея права выпускать корпоративные облигации, юрлица в форме ООО были сильно ограничены в источниках дополнительного финансирования. Поэтому поправки наделили общества с ограниченной и дополнительной ответственностью правом выпускать и размещать облигации.

 

А чтобы этот финансовый инструмент стал реальной альтернативой банковскому кредитованию, упростили условия выпуска корпоративных облигаций:

  • сумма корпоративных облигаций может превышать размер собственного капитала эмитента – при этом нужно предоставить обеспечение на превышающую сумму;
  • эмитенту достаточно иметь положительные показатели рентабельности, платежеспособности, финансовой устойчивости и ликвидности за последний год (ранее – за последние 3 года). Соответственно, аудиторское заключение по финотчетности теперь нужно только за последний год, предшествующий выпуску облигаций.

 

Для справки: аналогичные изменения касаются выпуска облигаций, выпускаемых хозяйственными обществами и госпредприятиями для привлечения средств на финансирование создания или реконструкции производственной и иной инфраструктуры (инфраструктурные облигации). Плюс отменили требование о страховании обязательств эмитента по инфраструктурным облигациям до их полного погашения. Хозяйственные общества с госдолей 50% и более обязали согласовывать выпуск инфраструктурных облигаций с Минфином.

 

Также напомним этапы эмиссии ценных бумаг: принятие и утверждение соответствующего решения, утверждение проспекта (в случае публичного размещения), госрегистрацию выпуска и постановку его на учет в Центральном депозитарии ценных бумаг, раскрытие информации о выпуске, размещение ценных бумаг выпуска и уведомление об итогах выпуска. Более подробно ­– в Законе «О рынке ценных бумаг» и Правилах эмиссии ценных бумаг и государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг. Ранее мы также писали, как подготовиться к выпуску корпоративных облигаций.

 

Закон опубликован в газете «Народное слово» и вступил в силу 22.07.2020 г.

 

Олег Заманов.

Облигации – что нужно знать, чтобы начать инвестировать в них

Облигация – это долговая ценная бумага, выпущенная с целью привлечения денег. Лиц, выпускающих облигации, принято называть эмитентами. А сам процесс выпуска ценных бумаг, не только облигаций, называется эмиссией. Когда компании, государство, различные уровни муниципалитетов нуждаются в деньгах, они часто прибегают к выпуску облигаций. Фактически они получают деньги в этот момент, обязуясь в будущем выплатить долг и проценты, которые принято называть купоном. Ценная бумага даёт купившему лицу право на доход в будущем. А ее процент, размер называют купонной доходностью. Облигации отличаются по нескольким признакам.

Приведем наиболее распространенные из них:

  1. Плавающая или фиксированная процентная ставка доходности.
  2. Государственные, корпоративные, муниципальные.
  3. Обеспеченные или необеспеченные.

Есть даже облигации, которые обеспечены другими облигациями, например, ипотечными.

Для того, чтобы понять, как выпускают облигации, необходимо представить фондовую биржу. Здесь встречаются покупатели и продавцы ценных бумаг, где образуется спрос и предложение на каждую ценную бумагу, и в итоге формируется цена на нее. Когда компания выпускает ценную бумагу, она предлагает инвестировать в нее, купив эту облигацию. Покупатели анализируют ее параметры, ставку купонной доходности, цену облигации, сроки выпуска и отчетность компании и принимают решение – покупать или нет. Покупателем могут быть физические лица, компании или даже другие государства.

Кто может осуществить эмиссию ценных бумаг в 2021г. Порядок регистрации и размещения

Рассмотрим ситуацию размещения облигаций на примере компании, которая желает выпустить их, чтобы финансировать новые проекты.

Эмиссия облигаций гораздо более выгодная для компании, чем кредит. Ставки процента по кредиту на практике всегда выше, чем ставки по облигациям.

Рассмотрим, кто может выпускать облигации:

  1. Государства, направляя полученные суммы на покрытие долгов по более высоким процентам или на выполнение социальных обязательств. Государственные облигации считаются наиболее надежными;
  2. Муниципалитеты, когда финансируют местные проекты. Местные органы часто пользуются данным механизмом привлечения финансовых средств, например, для строительства больниц, дорог и т.д.
  3. Крупные организации. Они сами могут устанавливать срок погашения долга, размер выпуска, ставку по проценту. Подобную гибкость финансирования банки не могут обеспечить.

Размещение происходит в несколько этапов, следующим образом:

  1. Заявление о намерении эмиссии ценных бумаг. Об этом информацию необходимо распечатать с тиражом более 10000 экземпляров.
  2. Решение Совета Акционеров или Общего Собрания Участников, в зависимости от формы организации. После этого происходит регистрация решения, ценные бумаги получают порядковый номер, а эмитент передает всю информацию в государственные органы.
  3. В течение месяца осуществляется государственная регистрация эмиссии.
  4. Представляется полный отчет о результатах выпуска.

Отражение в бухучете

Согласно законодательству РФ, эмитент обязан осуществлять операции по эмиссии в бухгалтерском учете, выплату по купонным платежам, при этом первая отчетность подаётся в квартале, котором выполнена эмиссия. А последняя отчетность подается после оплаты финансовых обязанностей перед инвесторами.

При этом Центральный Банк устанавливает единую форму отчетности с содержанием:

  1. Размера задолженности.
  2. Сроков погашения.
  3. Затраты, связанные с эмиссией.

Пример проводки

Облигационный займ учитывается на 66 и 67 счетах. Выпуск ценных бумаг осуществляется на счету Дт 51 Кт 66/67. Начисление платежей по купону инвесторам осуществляется по счету Дт 91/92 Кт 66/67. Например:

  • Дт 97 Кт 66/67;
  • Дт 91/92 Кт 97.

Преимущества и недостатки выпуска облигаций

Облигационный выпуск имеет следующие преимущества:

  1. Выпуск облигаций выгоден тем, что право владения не передается покупателю.
  2. Также процентная ставка выпуска гораздо ниже, чем кредитного.
  3. Гибкость привлечения. Эмитент сам устанавливает параметры выпуска, такие как срок, процент и т.д.

Но в то же время есть недостатки, о которых необходимо знать:

  1. Обязанность погашения в любом случае. Иначе компания рискует своей репутацией.
  2. Цена облигации при выпуске может существенно упасть, в зависимости от разных факторов на финансовом рынке. В этом случае компания не сможет привлечь столько, сколько планировала.
  3. Компания должна соблюдать множество условий, чтобы государственные органы не отказали в регистрации выпуска. Плохая кредитная история, отсутствие прибыли на протяжении нескольких лет могут быть препятствием для компании.

Статью прочитали: 3 204

Эмитенты облигаций — Определение и объяснение

Эмитенты облигаций

Облигации выпускаются как формы обращающихся долгов Он более безопасен, чем любой другой долг, например субординированный долг. Эмитент облигации является заемщиком, а держатель или покупатель облигации — кредитором. При наступлении срока погашения облигации эмитенты облигаций возвращают держателю облигации основную стоимость. Пар. Стоимость. Пар. Стоимость — это номинальная или номинальная стоимость облигации, акции или купона, как указано в сертификате облигации или акции.Это статическое значение.

Существует много типов эмитентов облигаций:

  • Фирмы
  • Правительства
  • Наднациональные организации
  • Регионы и муниципалитеты
  • Проекты и SPV

Фирмы Наиболее распространенные эмитенты:

Фирмы облигаций выпущены фирмами. Фирмы выпускают облигации, когда им требуются средства для финансирования проектов или оборотного капитала. Чистый оборотный капитал Чистый оборотный капитал (NWC) — это разница между текущими активами компании (за вычетом денежных средств) и текущими обязательствами (за вычетом долга) на ее балансе.. Облигации фирм могут варьироваться в диапазоне от всего спектра рейтингов облигаций, как это предусмотрено советом рейтинговых агентств S&P. S&P — Standard and Poor’s Standard & Poor’s — американская компания финансовой разведки, которая действует как подразделение S&P Global. Например, S&P является лидером на рынке.

Фирмы могут даже выпускать облигации разных классов с разными характеристиками облигаций. Соответственно, фирма с определенным кредитным рейтингом может иметь выпуски облигаций, которые не обязательно соответствуют этому кредитному рейтингу.Например, Hershey’s может выпускать облигации с рейтингом AA, даже если сама компания полностью имеет рейтинг AAA.

Купонные выплаты по твердым облигациям могут выплачиваться через обычные операции или другие косвенные источники, такие как кредитные линии Что такое возобновляемый долг — руководство и пояснения Возобновляемый долг также называется кредитной линией (LOC). Возобновляемый долг не имеет фиксированной ежемесячной суммы платежа. Размер комиссии зависит от фактического остатка по ссуде. То же верно и для расчета процентной ставки; он зависит от общей суммы непогашенной ссуды., возобновляемый долг Возобновляемый долг Возобновляемый долг («револьвер», также иногда известный как кредитная линия или LOC) не предусматривает фиксированных ежемесячных платежей. Он отличается от фиксированного платежа или срочного кредита, который имеет гарантированный баланс и структуру платежей. Вместо этого выплаты по возобновляемому долгу основаны на ежемесячном кредитном балансе или даже большем количестве облигаций.

Эмитенты облигаций: правительства

Второй наиболее распространенный тип облигаций выпускается правительствами. Облигации казначейства США — отличный пример этого типа эмитентов облигаций.Рейтинги государственных облигаций обычно очень высоки, хотя это может зависеть от конкретного правительства, выпускающего облигации. Облигация, выпущенная правительством развивающейся страны, естественно, будет более рискованной и иметь более низкий рейтинг, чем облигация, выпущенная развитой страной.

Казначейские облигации США — это облигации с очень высоким рейтингом, поэтому доходность по этим облигациям часто принимается в качестве безрисковой ставки при выполнении финансовых расчетов, таких как расчет стоимости собственного капитала. ROE) — это показатель прибыльности компании, при котором годовая прибыль компании (чистая прибыль) делится на стоимость ее общего акционерного капитала (т.е. 12%). ROE объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс, поскольку чистая прибыль или прибыль сравниваются с собственным капиталом. в рамках модели ценообразования активов CAPMCapital (CAPM) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) — это модель, которая описывает взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском ценной бумаги. Формула CAPM показывает, что доходность ценной бумаги равна безрисковой доходности плюс премия за риск на основе бета-версии этой ценной бумаги.

Купонные выплаты по государственным облигациям обычно выплачиваются из государственных доходов, например налогов.

Эмитенты облигаций: наднациональные организации

Наднациональные организации относятся к глобальным организациям, которые не базируются в определенной стране. Более конкретно, наднациональная организация имеет членов, которые существуют во многих странах. Примерами наднациональных организаций, выпускающих облигации, являются Всемирный банк или Европейский инвестиционный банк. Как и государственные облигации, эти облигации обычно имеют довольно высокий рейтинг.

Наднациональная организация может выпускать облигации для финансирования своей деятельности и выплачивать купонные выплаты за счет операционных доходов.

Эмитенты облигаций: регионы и муниципалитеты

Более мелкие муниципалитеты могут выпускать облигации в аналогичном деле с правительствами. Эти облигации обычно имеют рейтинг, аналогичный рейтингу правительства, охватывающего все больше. Хотя сами облигации не выпускаются государством, они обычно поддерживаются полной верой этого правительства.

Эмитенты облигаций: специальные проекты и SPV

Фирмы или правительства могут выпускать облигации для специальных проектов или через механизмы специального назначения.Эти связи привязаны к конкретному проекту, например к созданию инфраструктуры. Поступления от облигаций затем используются для финансирования этого проекта, а купонные выплаты и основная сумма выплачиваются за счет доходов проекта.

Подробнее:

  • Стоимость облигаций Стоимость облигаций Ценообразование облигаций — это наука о расчете цены выпуска облигации на основе купона, номинальной стоимости, доходности и срока до погашения. Ценообразование облигаций позволяет инвесторам
  • Торговля с фиксированным доходом Торговля с фиксированным доходом Торговля с фиксированным доходом включает в себя инвестирование в облигации или другие долговые ценные бумаги.Ценные бумаги с фиксированным доходом обладают несколькими уникальными атрибутами и факторами, за которые группы рынков долгового капитала (DCM) отвечают за предоставление консультаций непосредственно корпоративным эмитентам по привлечению заемных средств для приобретения, рефинансирования существующего долга или реструктуризация существующей задолженности. Эти группы работают в быстро меняющейся среде и тесно сотрудничают с партнером-консультантом.
  • Транши по облигациям Транши по облигациям Транши по облигациям обычно представляют собой части ценных бумаг с ипотечным покрытием, которые предлагаются одновременно и которые обычно несут разные уровни риска, вознаграждения и сроки погашения.Например, обеспеченные ипотечные обязательства (CMO) структурированы с использованием ряда траншей, срок погашения которых наступает в разные даты, несут разные уровни риска и выплачиваются разные процентные ставки.

Могут ли индивидуальные предприятия выпускать облигации? | Малый бизнес

Индивидуальным предпринимателям не запрещено выпускать облигации. Однако на практике облигации выпускают только крупные корпорации и государственные учреждения. Выпуск облигаций требует соблюдения ряда федеральных нормативных актов.Это также требует маркетинга и привлечения большого количества потенциальных инвесторов и достаточного обеспечения, чтобы разумно поддержать выплату основной суммы в случае дефолта. Лишь немногие индивидуальные предприятия, если таковые имеются, могут соответствовать требованиям и покрывать связанные с этим расходы.

Индивидуальное предприятие

Индивидуальное предприятие включает всех, кто открывает бизнес как физическое лицо. Владелец индивидуального предприятия называется индивидуальным предпринимателем. Поскольку с юридической точки зрения бизнес и его владелец являются одним и тем же, индивидуальные предприниматели включают доходы и расходы от бизнеса в Приложении C формы 1040, личной налоговой декларации.С юридической точки зрения все обязательства и долги индивидуального предпринимателя становятся личными долгами и обязательствами индивидуального предпринимателя.

Облигации

Облигации — это долговые ценные бумаги, которые государственные учреждения и корпорации выпускают для сбора денег. Государственные учреждения, выпускающие облигации, варьируются от местных муниципалитетов до федеральных агентств. И корпорации, и правительства выпускают облигации для поддержки новых строительных проектов, погашения существующей задолженности или финансирования новых инициатив. Лицо, выпускающее облигацию, называется эмитентом.Когда инвестор покупает облигацию, он ссужает эмитенту деньги под установленную процентную ставку. Эмитент соглашается выплатить основную сумму в заранее установленную дату. До этой даты погашения эмитент выплачивает проценты, как правило, раз в полгода. Облигации не передают права собственности. Вместо этого они предъявляют претензию к активам эмитента в случае дефолта по облигации.

Эмиссия облигаций

Эмиссия облигаций — очень сложный и высокотехнологичный процесс. Организации-эмитенты должны соблюдать ряд федеральных постановлений и законов штата.Из-за соблюдения установленных требований и необходимости поиска покупателей для облигаций и решения любых проблем, которые могут возникнуть, процесс выпуска может быть длительным и дорогостоящим. Поэтому большинство эмитентов используют для выпуска облигаций специалистов, называемых инвестиционными банкирами. Кроме того, организация-эмитент или ее инвестиционный банк должны подписать или гарантировать определенный уровень продажи облигаций, в противном случае выпуск облигаций не состоится.

По умолчанию

Поскольку выпуск облигаций может стоить как минимум сотни тысяч долларов, немногие индивидуальные предприниматели могут себе это позволить.Кроме того, залог, которым владеет индивидуальное предприятие, должен быть достаточным, чтобы убедить потенциальных покупателей облигаций в том, что их основная сумма, вероятно, будет возвращена в случае дефолта. Следовательно, индивидуальный предприниматель должен потенциально владеть активами в миллионы долларов или иметь доступ к ним. Если компания не выполняет свои обязательства и у нее недостаточно средств для покрытия требований держателей облигаций, индивидуальный предприниматель будет нести личную ответственность за эти требования.

Альтернатива

Альтернативой прямому выпуску облигаций является участие в программах выпуска облигаций, предлагаемых муниципалитетами и округами.Чтобы способствовать росту рабочих мест и модернизации, некоторые из этих государственных структур выпускают облигации, а затем ссужают вырученные средства малому и среднему бизнесу, отвечающему определенным критериям. Однако многие требуют, чтобы выбранные ими компании были зарегистрированы или организованы как ООО.

Ссылки

Биография писателя

Тиффани К. Райт пишет с 2007 года. Она является владельцем бизнеса, временным генеральным директором и автором книги «Решение уравнения капитала: финансовые решения для малого бизнеса.«Райт помогла компаниям получить финансирование на сумму более 31 миллиона долларов. Она имеет степень магистра в области финансов и управления предпринимательством в Уортонской школе Университета Пенсильвании.

Может ли небольшая компания выпускать облигации?

Выпуск облигаций позволяет вашей корпорации остаться находятся в частной собственности, пока вы собираете деньги для развития своего бизнеса. Вы можете обойти большинство правил Комиссии по ценным бумагам и биржам, выпуская свои облигации в качестве частного размещения, что позволяет вам продавать свои облигации напрямую инвесторам, следуя процедурам вашего штата.

Могут ли частные компании выпускать облигации?

Государственные и частные компании могут выдавать аккредитованным инвесторам без разрешения регулирующих органов. … Эмиссия небольшого размера, обычно с более низким рейтингом (пересечение между инвестиционным и неинвестиционным рейтингом) и приобретается инвесторами, которые покупают и удерживают до погашения.

Может ли компания выпускать облигации?

Когда компании хотят привлечь капитал, они могут выпустить акции или облигации. … Компания может получить заемное финансирование в банке в форме ссуды или выпустить облигации для инвесторов.Облигации имеют ряд преимуществ по сравнению с банковскими ссудами и могут быть структурированы разными способами с разными сроками погашения.

Какое предприятие может выпускать облигации?

Облигации — это долговые ценные бумаги, которые государственные организации и корпорации выпускают для сбора денег. Государственные учреждения, выпускающие облигации, варьируются от местных муниципалитетов до федеральных агентств. И корпорации, и правительства выпускают облигации для поддержки новых строительных проектов, погашения существующей задолженности или финансирования новых инициатив.

Могут ли стартапы выпускать облигации?

Облигация для стартапов — это, по сути, конвертируемые векселя или долговые инструменты, которые компания продает инвесторам для сбора средств.Проценты по кредиту накапливаются в течение периода. Одно или несколько из следующих триггерных событий позволяют конвертировать ссуду в обыкновенные акции по заранее установленной цене: IPO.

В чем недостатки выпуска облигаций?

У выпуска облигаций также есть некоторые недостатки, в том числе: регулярная выплата процентов держателям облигаций — хотя проценты могут быть фиксированными, проценты обычно придется выплачивать, даже если вы понесете убытки.

Как работают частные облигации?

Инвестирование в частные облигации означает покупку облигации у корпорации-эмитента.Цена облигаций часто кратна 1000 или 5000 долларов. К облигациям прилагается определенная процентная ставка, которую эмитент соглашается выплатить инвесторам в обмен на их денежные средства. Выплата процентов обычно выплачивается инвесторам раз в полгода. 23 мая 2019 г.

Зачем компании выпускать облигации?

Корпорации выпускают облигации по нескольким причинам: Предоставляет корпорациям возможность мобилизовать капитал без размывания текущего акционерного капитала. По облигациям корпорации часто могут брать займы под более низкую процентную ставку, чем ставка, доступная в банках.… Рынок облигаций предлагает очень эффективный способ заимствования капитала.

Кто покупает облигацию?

Облигация — это долговая ценная бумага, похожая на долговую расписку. Заемщики выпускают облигации, чтобы получить деньги от инвесторов, желающих одолжить им деньги на определенное время. Когда вы покупаете облигацию, вы ссужаете ее эмитенту, которым может быть правительство, муниципалитет или корпорация.

Как выплачиваются облигации?

Покупая облигацию, вы даете эмитенту ссуду, и он соглашается выплатить вам номинальную стоимость ссуды в определенную дату и периодически выплачивать вам проценты. год.В отличие от акций, облигации, выпущенные компаниями, не дают вам прав собственности.

Кто основные эмитенты облигаций?

Облигации выпускаются в форме обращающихся долгов. Он более безопасен, чем любой другой долг, например субординированный долг. Эмитент облигации является заемщиком, а держатель или покупатель облигации — кредитором.

Может ли ООО выпускать облигации?

ООО могут выпускать облигации

Однако существует альтернатива выпуску акций компании. … Облигации ближе к займу, чем к акциям, но включают в себя инвестиции как возможность получить прибыль от успеха ООО.Их сложно создать, и часто требуется партнерство с инвестиционным банком.

Рискованы ли облигации как акции?

Облигации в целом считаются менее рискованными, чем акции по нескольким причинам:… По акциям иногда выплачиваются дивиденды, но их эмитент не обязан производить эти выплаты акционерам. Исторически рынок облигаций был менее уязвим к колебаниям цен или волатильности, чем фондовый рынок.

Как выпустить частную облигацию?

Вы можете обойти большинство правил Комиссии по ценным бумагам и биржам, выпуская свои облигации в качестве частного размещения, что позволяет вам продавать свои облигации напрямую инвесторам, следуя процедурам вашего штата.Прежде чем вы сможете продать свои корпоративные облигации, вы должны предоставить информацию о своем выпуске облигаций государственным регулирующим органам.

Что такое мини-облигация?

Что такое мини-облигация? Менее зарекомендовавшие себя компании, слишком маленькие, чтобы представлять интерес для институциональных инвесторов, могут выпустить так называемые мини-облигации для сбора денег. Это заем напрямую между эмитентом и индивидуальным инвестором и требует гораздо меньших начальных вложений.

Как выпустить мини-облигацию?

Соглашение о подписке

  1. Эмитент соглашается выпустить мини-облигации в форме, указанной в инструменте мини-облигаций.
  2. Инвестор соглашается подписаться на мини-облигации в соответствии с условиями инструмента мини-облигаций.
  3. Подробная информация о том, как будет произведена выплата и поставка мини-облигаций при закрытии.

Облигация | Значение и примеры

Что такое облигация?

Облигация — это соглашение между инвестором и компанией, государством или государственным учреждением, которое выпускает облигацию. Когда инвесторы покупают облигацию, они ссужают деньги эмитенту в обмен на проценты и возврат основной суммы при наступлении срока погашения.Поскольку по облигациям традиционно периодически выплачивается фиксированная процентная ставка, они также известны как ценные бумаги с фиксированным доходом.

В отличие от акций, облигации не делают инвестора владельцем эмитента облигации: инвестор становится кредитором компании, города или правительства.

Кто такие держатели облигаций?

Держатели облигаций — это инвесторы, владеющие облигациями, которые считаются кредиторами организации-эмитента. Держатели облигаций могут решить продать свои облигации другим инвесторам или получить процентные платежи, удерживая облигации (процентные платежи обычно получаются раз в полгода).

Как работают облигации?

Когда инвестор покупает облигацию, он «ссужает» эти деньги (начальная сумма называется основной суммой) эмитенту облигации, который обычно привлекает деньги для проекта.

Допустим, новая компания готова к расширению, но у нее недостаточно средств для расширения. Они могут обращаться к общественности за своими финансовыми потребностями. Один из способов увеличения капитала — выпуск облигаций.

Жизненный цикл облигации

  1. Компания выпускает облигацию, также известную как создание облигации.

  2. Облигация может быть приобретена инвестором. Этот инвестор ссужает деньги компании на определенный период времени.

  3. Инвестор регулярно получает процентные платежи от эмитента до даты погашения. Эти периодические процентные выплаты называются «купонными выплатами». Размер купонных выплат определяется купонной ставкой, которая выражается в процентах от основной суммы.

  4. При наступлении срока погашения облигации эмитент (т.е. компания) выплачивает основную сумму инвестору.

В качестве альтернативы инвесторы могут продать свои облигации до наступления срока их погашения.

Пример облигации: как это работает

Давайте посмотрим на пример того, как работает облигация:

  • Компания XYZ выпускает 10-летнюю облигацию номинальной стоимостью 10 000 долларов США и ставкой купона 5%.

  • Инвестор соглашается купить эту облигацию при условии, что компания будет платить 500 долларов в год (в виде процентов) в течение 10-летнего периода.

  • По истечении этих 10 лет компания выплатит инвестору 10 000 долларов.

Облигации и акции

Когда компании требуется финансирование, она может использовать акции или облигации. Компания может стать публичной и провести первичное публичное размещение акций (IPO), продав акции своей компании. Когда кто-то покупает эти акции (акции), он становится законным владельцем части этой компании. В этом случае компания использовала долевое финансирование.

В случае облигации инвестор не получает доли в компании.Компания заимствует у инвестора, а инвестор получает процентные платежи и основную сумму облигации, независимо от того, насколько высока или низка цена акций компании. В данном случае компания использовала заемное финансирование.

Как инвестировать в облигации

Акции торгуются публично на большой централизованной бирже, такой как NASDAQ или NYSE. И наоборот, облигации обычно продаются на внебиржевом рынке.

Инвесторы должны покупать облигации у брокеров, которые могут лучше помочь им понять связанные с ними сборы и комиссии.В случае казначейских облигаций инвесторы могут покупать их непосредственно на веб-сайте правительства США Treasury Direct. Такие брокерские компании, как Vanguard и Fidelity, также предлагают брокерские счета, на которых инвесторы могут инвестировать в казначейские облигации.

Как оцениваются облигации?

Важно знать связанный с этим риск покупки облигации. Рейтинг облигаций описывает вероятность дефолта организации и невыплаты ее держателям облигаций.

Рейтинг облигации — это оценка, присвоенная тремя первичными рейтинговыми агентствами:

Эти агентства оценивают облигации с помощью системы, сочетающей буквы, цифры и символы.Ниже приведен пример:

Система рейтингов облигаций Standard & Poor’s

AAA Самый высокий рейтинг и самый низкий риск.
AA В целом низкий риск и маловероятный дефолт.
A Может зависеть от изменений в экономике или в тяжелые времена. Способность должника выполнять финансовые обязательства по-прежнему высока.
BBB Более подвержен экономическим спадам и неблагоприятным условиям.
BB Существенные умозрительные характеристики и изрядная неопределенность.
B Организация-эмитент этих облигаций все еще имеет средства для выплаты своим держателям облигаций, но неблагоприятные условия могут повлиять на их способность платить даже больше, чем облигации с рейтингом BB.
CCC Риск зависит от наличия у организации благоприятных финансовых условий и от способности должника выполнять финансовые обязательства.
CC Облигации с самым низким рейтингом, они считаются «мусорными».
D Самый низкий рейтинг, который присваивается, когда организация-эмитент уже объявила дефолт.

Если у вас низкая толерантность к риску, вы, вероятно, предпочтете инвестировать в облигации с более высоким (более безопасным) рейтингом. Если вы склонны к высокому риску, вы можете рассмотреть возможность инвестирования в облигации с более низким рейтингом.

Как оцениваются облигации

Цена облигации равна приведенной стоимости ее ожидаемых будущих денежных потоков.

Пример ценообразования облигаций

Допустим, вы покупаете облигацию за 1000 долларов (приведенная стоимость). Облигация имеет номинальную стоимость 1000 долларов, купонную ставку 5% и 10 лет до погашения. Облигация будет приносить 5% (50 долларов США) в год. В дату погашения вам будет возвращена номинальная стоимость 1000 долларов США. Это означает, что общий ожидаемый будущий денежный поток по вашей облигации составляет 1500 долларов.

Если новые облигации выпускаются с процентной ставкой 7%, ваша облигация будет приносить меньше, чем вновь выпущенные облигации (ваш купон в 5% меньше, чем новая ставка в 7%).Эти новые облигации будут более привлекательными для инвесторов, и спрос на них будет расти, что приведет к падению цен на старые облигации: стоимость вашей облигации упадет, но ожидаемый будущий денежный поток не изменится.

Стоимость облигаций обратно пропорциональна процентным ставкам: когда процентные ставки увеличиваются, цены облигаций снижаются (и наоборот).

Формула доходности к погашению

Если облигация удерживается до погашения, доход держателя облигации называется доходностью к погашению (YTM).

Формулу доходности к погашению можно рассчитать следующим образом:

Чтобы рассчитать доходность к погашению, вам необходимо знать:

  • процентную или купонную выплату.

  • номинальная стоимость облигации.

  • текущая рыночная цена облигации.

  • сколько лет требуется, чтобы ценные бумаги достигли зрелости.

Для расчета результатов можно использовать финансовый калькулятор или онлайн-калькулятор доходности к погашению (YTM).

Пример доходности до погашения

Предположим, что рыночная цена облигации составляет 950 долларов, а номинальная стоимость — 1000 долларов. Годовая купонная ставка составляет 7% с годовыми купонами.Срок до погашения — 10 лет. Используя финансовый калькулятор или электронную таблицу, мы можем рассчитать доходность к погашению, равную 7,7363%.

Если вы купите эту облигацию сегодня и удержите ее до погашения, вы должны зарабатывать 7,74% в год.

Типичные ставки по облигациям

По данным инвестиционного исследователя Morningstar, долгосрочные государственные облигации приносили от 5% до 6% с 1926 года. Внутренние облигации, согласно Barclays Aggregate US Bond Index, приносили в среднем 4,62% ​​с 2004 года. к 2014 г.

По сравнению с S&P 500, который приносил среднегодовую прибыль в размере 8,11% за тот же 10-летний период, облигации приносили значительно меньшую доходность (но предлагали меньший риск и волатильность).

Какие факторы влияют на ставки по облигациям?

Есть два основных фактора, которые могут повлиять на ставки по облигациям:

Финансы компании-эмитента

Как правило, корпорации с более высокой кредитоспособностью могут предлагать более низкие процентные ставки, поскольку они менее рискованны.Чтобы привлечь потенциальных инвесторов, менее финансово обеспеченным компаниям, возможно, придется предложить более высокие процентные ставки.

Уровни инфляции

Когда темпы инфляции увеличиваются, цены облигаций имеют тенденцию к снижению. Это связано с тем, что инфляция является преимуществом для заемщиков, но недостатком для кредиторов (например, держателей облигаций). Таким образом, облигации становятся менее привлекательными, и цены падают. Одним из способов учета ожидаемого роста инфляции долгосрочными облигациями является повышение процентных ставок.

Что такое эквивалентная доходность по облигациям?

Эквивалентная доходность облигаций (BEY) — это формула, которая позволяет инвесторам рассчитать годовую доходность дисконтной облигации.

Когда облигация торгуется по цене ниже ее номинальной (или номинальной) стоимости, это облигация с дисконтом. Облигации с дисконтом продаются, когда процентные ставки увеличиваются и превышают купонную ставку, предлагаемую облигацией.

Расчет BEY полезен, если вы хотите сравнить свою долгосрочную облигацию с краткосрочными инвестициями.

Формула эквивалентной доходности облигаций

BEY можно рассчитать, сначала взяв номинальную стоимость (номинальную стоимость) и вычтя сумму, уплаченную за дисконтную облигацию.Снова разделив это число на покупную цену, вы получите первое число, необходимое для расчета.

Следующий шаг — разделить 365 на количество дней до даты погашения облигации. Это будет ваше второе число, необходимое для расчета.

Умножьте первое число на второе, затем умножьте 100 на процент:

Пример формулы BEY

Допустим, вы купили облигацию за 950 долларов с номинальной стоимостью 1000 долларов. Для достижения зрелости требуется 90 дней.Используя формулу BEY:

Окончательная доходность эквивалента облигаций составляет 21,37%.

Четыре основных типа финансовых облигаций

Различные категории облигаций предлагают инвесторам широкий выбор. На рынках США существует четыре основных типа облигаций, каждый из которых представляет четыре основные категории эмитентов.

Муниципальные облигации

Муниципальные облигации (или «муниципальные облигации») — это долговые обязательства, выпущенные местными или государственными агентствами. Эти типы облигаций — способ собрать деньги для инфраструктурных проектов, таких как строительство конференц-центра, водоочистного сооружения или регионального аэропорта.Как правило, эти облигации не облагаются федеральным подоходным налогом. В некоторых случаях облигации могут не облагаться налогом для резидентов штата, в котором они выпущены.

Существует два основных типа муниципальных облигаций:

  1. Облигации общего характера (GO)

Облигации с общим обязательством обычно используется для финансирования проектов, приносящих пользу обществу в целом. Муни-облигации этого типа обеспечиваются обязательством правительства-эмитента использовать все доступные ресурсы.Эти ресурсы могут быть даже налоговыми поступлениями. Затем это используется для выплаты держателям облигаций. В каждом штате есть особые законы о том, сколько облигаций GO может быть создано и как они будут использоваться.

  1. Доходные облигации

В отличие от облигаций GO, доходные облигации должны финансировать проекты, которые будут обеспечивать источник дохода. Это может быть стадион или платный мост. Облигация дохода полагается на этот единственный проект для погашения держателей облигаций, в то время как облигации GO выплачивают держателям облигаций с несколькими потоками доходов в пределах муниципалитета.Это делает доходные облигации более рискованными, чем облигации GO.

Государственные облигации

Государственные облигации (также известные как казначейские облигации или суверенные облигации) — это облигации, выпущенные национальным правительством для сбора денег и поддержки государственных расходов. Государственные облигации обычно представляют собой инвестиции с низким уровнем риска, поскольку они обеспечиваются правительством-эмитентом и, следовательно, имеют более низкий риск дефолта, чем другие типы облигаций.

В США существует три категории государственных облигаций, которые различаются номинальной стоимостью и сроком погашения:

  1. Казначейские векселя

Казначейские векселя — это краткосрочные долги, срок действия которых истекает менее чем через год.Они предлагаются в различных номиналах от 1000 долларов.

  1. Казначейские облигации

Казначейские облигации подлежат погашению через два, три, пять или десять лет и обычно имеют номинальную стоимость 1000 долларов (хотя некоторые могут иметь стоимость 5000 долларов).

  1. Казначейские облигации

Казначейские облигации — это долгосрочные облигации, выпущенные казначейством США. Срок их погашения составляет от 10 до 30 лет.

Корпоративные облигации

Когда инвесторы покупают корпоративные облигации, они ссужают компании деньги для использования по разным причинам (например,грамм. покупка дополнительных продуктов, финансирование слияний и поглощений, рефинансирование долга, расширение).

Корпоративные облигации обычно продаются не напрямую через компанию-эмитент, а через корпоративных попечителей. Использование третьей стороны помогает снизить определенные риски, предложить ценные знания инвесторам и помочь в общении с корпорациями.

Покупка корпоративных облигаций, однако, сопряжена с определенным риском, поскольку компания может не выплачивать периодические процентные платежи или основную сумму после полного погашения облигации.Если это произойдет, компания объявит дефолт по своим облигациям.

Инвесторы должны учитывать кредитное качество компании и понимать риск дефолта компании-эмитента. Компании с более высокой кредитоспособностью могут выпускать больше долгов по более низким ставкам.

Существуют общие рейтинги корпоративных облигаций:

Старшие облигации

В случае, если компания выходит из бизнеса, старшие облигации позволяют держателям облигаций первыми претендовать на активы компании.

Старшие обеспеченные облигации

Старшие обеспеченные облигации обеспечены имуществом или активами компании-эмитента.Когда приходит время погашения, они опережают других кредиторов.

Старшие необеспеченные облигации

В отличие от приоритетных обеспеченных облигаций, приоритетные необеспеченные облигации не обеспечены собственностью или активами компании. Однако держатели облигаций по-прежнему занимают более высокое место в очереди на погашение, чем другие держатели необеспеченных облигаций.

Субординированные облигации

Субординированные облигации получают выплаты раньше других акционеров и кредиторов (но все же имеют меньший приоритет, чем типы корпоративных облигаций, перечисленных выше).

Конвертируемые облигации

Конвертируемые облигации дают держателю облигации возможность превратить облигацию в обыкновенные акции. Каждую облигацию можно превратить в заранее определенное количество акций. Конвертация может быть произведена в определенные периоды срока действия облигации, и владелец облигации может решить, хотят ли они осуществить конвертацию или нет.

Облигации агентств

Облигации агентств выпускаются государственными учреждениями для финансирования проектов по связям с общественностью, таких как реформы сельского хозяйства и ссуды покупателям жилья.Доходность агентских облигаций обычно выше, чем казначейских облигаций, но ниже, чем корпоративных облигаций.

Существует два типа агентских облигаций:

  1. Государственное предприятие

Государственное предприятие (GSE) — это частная организация, учрежденная Конгрессом. Одним из примеров является Государственная национальная ипотечная ассоциация (Джинни Мэй).

  1. Федеральные агентства

Федеральное агентство, такое как Министерство сельского хозяйства или Министерство внутренней безопасности, может выпускать агентские облигации.Сюда входит Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae).

Облигации и ссуды

Одним из самых больших преимуществ владения облигациями является то, что — в отличие от ссуд — они легко торгуются. Облигации можно торговать на рынке до наступления срока погашения, что делает их ликвидными активами.

Есть и другие заметные различия между облигациями и займами:

Источник

Организации и компании выпускают долговые ценные бумаги, которые покупают многие инвесторы (облигации).С другой стороны, ссуды обычно выдаются компаниям одним кредитором (например, банком).

Процентные ставки

Из-за ликвидности облигаций, облигации, как правило, представляют меньший риск для инвесторов, чем ссуды, и поэтому предлагают меньший риск. урожайность. Ссуды, как правило, имеют более высокие процентные ставки.

Компании могут получать прибыль от фиксированных процентных ставок по облигациям. Например, по некоторым долгосрочным облигациям фиксированная процентная ставка составляет 10 лет и более. Однако по долгосрочным кредитам процентные ставки могут значительно увеличиваться с течением времени.

Тип процентной ставки

Облигации и ссуды могут иметь фиксированную или переменную ставку.

Собственность

Облигации обычно выпускаются правительствами, организациями или корпорациями. Ссуды берут в долг корпорации или частные лица.

Некоторые компании предпочитают выпускать облигации вместо ссуд, поскольку они имеют меньше ограничений. Например, некоторые банки могут захотеть, чтобы компания полностью выплатила ссуду до тех пор, пока не будут сделаны какие-либо новые приобретения. Облигации дают компаниям больше финансовой гибкости и меньше ограничений на принятие решений.

Компании получить ссуду намного проще, чем выпустить облигацию. Чтобы компании выпускали облигации, они должны соответствовать требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам, а этот процесс обычно требует более высоких транзакционных (юридических и маркетинговых) издержек, чем получение кредита.

Кроме того, ссуды предлагают большую гибкость в плане рефинансирования. Ссуды могут меняться вместе с финансовыми колебаниями компании, в отличие от облигаций, которые часто более ограничены.

Глоссарий по облигациям

Если вы хотите получить более подробные определения, связанные с облигациями, ознакомьтесь со следующими определениями:

Обязательства по облигациям с обеспечением — облигация, в которой в качестве обеспечения используются высокодоходные бросовые облигации.

Коммерческая бумага — Краткосрочная коммерческая облигация со сроком погашения менее трех месяцев.

Конвертируемая облигация — облигация, которую можно обменять на другие инвестиционные ценные бумаги.

Covenant — Конкретные обещания, которые эмитент облигаций устанавливает в контракте.

Кредитный рейтинг — оценка, присвоенная облигации, чтобы указать, насколько она рискованна.

Облигации — необеспеченная облигация, не обеспеченная залогом.

Дата погашения — Указанная дата, когда эмитент облигации должен выплатить основную сумму инвестору.

Муниципальная облигация — облигация, выпущенная государством или местным правительством.

Казначейские облигации — Долгосрочные облигации, выпущенные Казначейством США.

Узнайте больше об определениях, связанных с облигациями, на странице категории облигаций InvestingAnswers.

Эмиссия облигаций — Ballotpedia

Эмиссия облигаций применительно к бюллетеням — это когда правительство штата или местная единица правительства (город, графство, школьный округ) ставит вопрос перед избирателями в качестве меры голосования. просить их одобрить или отклонить предлагаемые дополнительные расходы.Школьные округа и муниципалитеты часто максимально используют право на проведение выборов по облигациям, но правительства штатов также используют облигации.

Облигации, выпущенные правительствами штатов и муниципалитетами, обычно называются муниципальными облигациями. Законы и нормативные акты, определяющие, как и когда выпуски облигаций ставятся на голосование, различаются от штата к штату и от населенного пункта к округу в пределах штатов.

Законодательные собрания штата или местные органы власти могут поставить такой вопрос перед избирателями в рамках своей политической юрисдикции из-за законов, которые не позволяют государственному органу повышать налоги или расходы сверх определенного уровня без одобрения избирателей, а также из-за законов, которые требовать одобрения избирателя для создания любого нового государственного долга.

Основы облигаций

В сфере финансов облигация — это задолженность, по которой уполномоченный эмитент имеет задолженность перед держателями и обязан выплатить основную сумму и проценты на более поздний срок, называемый сроком погашения. К выпуску облигаций могут быть приложены и другие условия, такие как обязательство эмитента предоставить определенную информацию держателю облигации или ограничения на поведение эмитента.

Облигации, как правило, выпускаются на фиксированный срок более десяти лет и классифицируются как долгосрочная задолженность .Новый долг сроком от одного года до десяти лет классифицируется как «вексель», а новый долг менее года классифицируется как «вексель».

Облигация — это просто ссуда, но в форме обеспечения. Облигации могут выпускаться корпорациями, некоммерческими организациями, федеральным правительством, а также правительствами штата и местными властями. В случае облигации, выпущенной единицей правительства, единица правительства получает ссуду от частного кредитора, обеспеченную активами единицы правительства, включая ее постоянную способность генерировать доход за счет налогообложения или доход от финансируемого проекта. например мост.Затем государственная единица должна частному кредитору основную сумму и проценты по этой ссуде.

Облигации и долгосрочная задолженность

Облигации (долгосрочный долг) играют важную роль в финансах как частного, так и государственного сектора. Государственные и местные органы власти используют облигации для финансирования различных типов капитальных и инфраструктурных проектов, таких как дороги, школы, тюрьмы и библиотеки. Использование облигаций становится все более популярным среди правительств, испытывающих нехватку денежных средств, поскольку они позволяют финансировать проекты без необходимости немедленного повышения налогов.

Объем выпуска облигаций государственными и местными органами власти за последние годы резко увеличился. Как таковые, они становятся все более и более пристальными избирателями по всей стране, поскольку темы налогов и долга становятся все более важными после продолжающихся экономических проблем. Многие государственные и местные органы власти имеют законы и положения, требующие одобрения налогоплательщиков для выпуска новых облигаций или управления облигациями.

В 1980 году общая непогашенная долгосрочная задолженность правительства штата и местного самоуправления составляла примерно 322 миллиарда долларов и превышала 2 доллара.5 трлн в 2008 году — рост 777%. [1] [2]

На графике ниже показан рост долгосрочного долга правительства штата и местного самоуправления за последние 30 лет.

Виды облигаций

Обычно используются два типа облигаций — облигации с доходом и облигации с общими обязательствами . Доходные облигации — это облигации, условия окупаемости которых привязаны к определенному потоку доходов, например, дорожные сборы, сборы и т.д.) и считаются государственным долгом. Учитывая, что облигации с общими обязательствами имеют более широкое обеспечение (полное налогообложение), они, как правило, имеют более низкие процентные ставки, чем доходные облигации, поскольку считаются менее рискованными. При этом обе формы облигаций считаются безопасными инвестициями.

Облигации с общими обязательствами

Поскольку облигации с общими обязательствами представляют собой государственный долг, штаты и муниципалитеты очень часто требуют, чтобы их выпуск был одобрен избирателями у урны для голосования.

Примером залога общего обязательства, одобренного избирателями, является Вопрос 3 Род-Айленда, Транспортные облигации (2004).Этот выпуск облигаций позволил штату Род-Айленд выпустить облигации с общими обязательствами, чтобы соответствовать федеральным транспортным фондам.

Примером залога с общими обязательствами, который был отклонен избирателями, является Предложение 81 штата Калифорния, Облигация местных библиотек (июнь 2006 г.), которое разрешало бы штату Калифорния продать облигации с общими обязательствами на 600 миллионов долларов для улучшения условий местной библиотеки.

Доходные облигации

Доходные облигации не обеспечиваются налоговыми полномочиями органа, выдавшего их, и вместо этого выплачиваются за счет доходов от конкретного проекта, для которого они были выпущены.Таким образом, доходные облигации не считаются государственным долгом. Это означает, что, как правило, доходные облигации не должны рассматриваться избирателями в качестве предложений для голосования.

Но доходные облигации не остаются без разногласий и проверок. В последние годы защитники налогоплательщиков призывают к подотчетности избирателей в отношении облигаций с доходами, поскольку они воспринимаются как формы необъяснимых форм государственных расходов с недостаточным контролем их роста и выпуска.

Правительственные или квазигосударственные организации, выпускающие доходные облигации, такие как транспортные органы, управления водного хозяйства и комиссии по образованию, обычно имеют законодательные полномочия на это, и решения принимаются внутри компании.

Вот пример доходной облигации, предложенной Комиссией по содействию студентам Иллинойса в 2005 году. В этом примере облигации выпускаются для финансирования студенческих ссуд. Процентный доход от студенческих ссуд является единственным источником выплаты по облигациям.

Если по какой-либо причине студенческие ссуды не приносят достаточных доходов для погашения, облигации останутся невыплаченными, поскольку организация-эмитент не может облагать налогом или получать другие доходы для их погашения.

Облигации местных школ

См. Также: Голосование по школьным облигациям и налоговым мерам
См. Также: Выборы школьных облигаций

Школьные облигации обычно видны избирателям в бюллетенях для голосования, поскольку во многих населенных пунктах для их выпуска требуется одобрение избирателя.Выборные школьные облигации — это выпуск облигаций, используемых школьным округом, как правило, для финансирования строительного проекта или другого капитального проекта. Эти меры вносятся в избирательный бюллетень школьным советом округа для одобрения или отклонения голосующей общественности.

Выпуск школьных облигаций в бюллетене для голосования отличается от других участков избирательного бюллетеня, поскольку законы штата требуют, чтобы меры по голосованию были сформулированы как конкретные по существу.

Меры по внесению школьных залога обычно не привлекают столько внимания, как выборы кандидатов или меры по голосованию в масштабе штата, но они являются важным способом, с помощью которого граждане могут определять школьную политику.

Порядок проведения выборов в местные школьные округа и выборы в налоговые бюллетени варьируется от штата к штату. В 40 штатах, само собой разумеется, требуется одобрение избирателями выпуска облигаций, а еще в семи штатах избиратели могут ходатайствовать о включении выпуска облигаций в бюллетень. Из оставшихся трех штатов один, Индиана, использует так называемый процесс подачи возражений и петиций.

См. Также

Внешние ссылки

Первичный рынок корпоративных облигаций и андеррайтинг облигаций

Существует первичный рынок как для государственных облигаций, так и для корпоративных облигаций.Первичный рынок для большинства государственных облигаций определяется типом государственных облигаций. Самый большой рынок облигаций — для казначейских ценных бумаг США, который представлен на первичных и вторичных рынках казначейских ценных бумаг США. В данной статье представлена ​​работа первичного рынка корпоративных облигаций.

Создание корпоративных облигаций похоже на создание акций. Как правило, фирма, которая хочет выпустить облигации, обращается в инвестиционный банк для получения одной или нескольких из следующих услуг:

  • экспертиза и консультации по созданию выпуска, включая определение доходности и срока погашения;
  • инвестиционный банк может купить весь выпуск в качестве андеррайтинга с твердым обязательством или может использовать подход максимальных усилий для продажи облигаций;
  • инвестиционный банк может сформировать синдикат и / или группу продаж, чтобы помочь продать облигации своим институциональным инвесторам и общественности.

Продажа вновь выпущенных облигаций населению составляет первичный рынок облигаций ; большая часть денег, полученных от продажи первичного выпуска, поступает эмитенту. Перепродажа облигаций инвесторами составляет вторичный рынок облигаций . Деньги, уплаченные за облигации на вторичном рынке, идут другим инвесторам, а не эмитенту.

Инвестиционные банки получают прибыль, продавая облигации по цене, превышающей ту, которую они за них заплатили, а именно андеррайтинговый дисконт или брутто-спред .

Закон о ценных бумагах 1933 года требует, чтобы ценные бумаги, предлагаемые публике, были зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам ( SEC ). Информация, которая должна быть предоставлена ​​при регистрации, включает характер бизнеса, характеристики предлагаемой безопасности, потенциальные инвестиционные риски, профиль руководства и список основных инвесторов. Финансовая отчетность, заверенная аудитором, также должна быть предоставлена ​​и соответствовать U.С. Общепринятые принципы бухгалтерского учета ( GAAP ).

Регистрация состоит из 2 частей:

  1. проспект, который распространяется публично, и
  2. дополнительная информация, которая доступна для общественности по запросу.

После утверждения регистрации SEC ценные бумаги могут быть выставлены на продажу населению.

Андеррайтинг облигаций

Как описано, андеррайтинг корпоративных облигаций похож на андеррайтинг акций (более подробную информацию см. В разделе «Инвестиционный банкинг — выпуск новых ценных бумаг»), но иногда облигации выводятся на рынок разными способами.

Сделка купли-продажи

Инвестиционный банк предлагает твердое обязательство выкупить у эмитента определенное количество облигаций по определенной цене с определенной доходностью и сроком погашения. Если эмитент соглашается, то инвестиционный банк имеет купленных сделок . Купленная сделка хороша для инвестиционного банка, поскольку дает банку время для формирования синдиката продаж или группы продаж, чтобы разделить риск процесса андеррайтинга. Часто банк берет деньги в долг для финансирования купленной сделки. Обычно инвестиционный банк распределяет облигации среди других инвестиционных банков синдиката или группы продаж для продажи населению, а также институциональным клиентам, которые выразили или могут иметь заинтересованность в выпуске облигаций.

Андеррайтинг на конкурсных торгах или процесс аукциона

Часто аукционы приносят эмитенту больше всего денег, а также позволяют эмитенту продавать акции напрямую государственным или институциональным инвесторам, исключая комиссию за андеррайтинг. Регулируемые коммунальные предприятия и некоторые муниципалитеты должны использовать этот метод. Правительство США продает казначейские облигации на аукционах.

Способ подачи заявки зависит от того, продается ли выпуск с дисконтом к номинальной стоимости или в виде облигации с выплатой процентов.Если заявка сделана на дисконтную облигацию (также называемую облигацией с нулевым купоном), например, на федеральные казначейские векселя, то участники торгов предлагают цену, которую они готовы заплатить, и выпуск продается тем, кто предложит самую высокую цену. Если проценты выплачиваются по облигациям, то участники торгов указывают доход, который они готовы принять. Победителями конкурса будут те, кто согласен принять самую низкую доходность, поскольку это процент, который эмитент должен заплатить за заемные средства.

В зависимости от типа аукциона участник торгов может предложить цену за весь выпуск или только за его часть.В заявке на весь выпуск эмитент публикует условия выпуска, затем инвестиционные банкиры делают заявку на весь выпуск, которые затем продают облигации своим клиентам, зарабатывая деньги на андеррайтинговом спреде — разнице в цене, которую они заплатили за выпуск и за что продают инвесторам.

На конкурсных торгах по частям выпуска участники торгов указывают доход, который они готовы принять, или цену, которую они готовы заплатить, и желаемую сумму выпуска.Например, участник торгов А может предложить купить облигации на сумму 100000000 долларов с выплатой 5,1% годовых. Претендент B может предложить купить облигации на сумму 40 000 000 долларов с выплатой 5,2% годовых; Претендент C может захотеть 10 000 000 долларов за доходность 5,2%. То, как затем распределяются облигации, зависит от того, будет ли это аукцион с несколькими ценами, аукцион с единой ценой или голландский аукцион.

На аукционе с несколькими ценами победившие участники торгов платят цену, которую они предлагают, за запрошенную сумму. Если среди участников аукциона имеется равная ставка, но недостаточно акций для продажи, то каждый участник торгов получит часть оставшихся акций, пропорциональную запрошенной ими сумме.

В приведенном выше примере предположим, что выпуск, который будет продан, состоит из облигаций на сумму 110 000 000 долларов. Претендент А получил бы все на сумму 100000000 долларов, потому что Претендент А был готов принять самую низкую доходность. Теперь осталось продать облигаций на сумму всего 10 000 000 долларов; Участник торгов B хотел 40 000 000 долларов, участник C требовал 10 000 000 долларов. Претендент B получит 8 000 000 долларов, потому что 40/50 = 8/10, 50 000 000 долларов — это сумма начальных сумм обоих участников торгов. Претендент C получит оставшиеся облигации на сумму 2 000 000 долларов.

На аукционе с единой ценой или голландском аукционе все выигравшие участники торгов получат наивысший выигрыш или, в случае облигации со скидкой, заплатят ту же цену.Таким образом, в приведенном выше примере участники торгов A, B и C получат доходность по своим облигациям 5,2%, поскольку 5,2% — это самая высокая доходность, которую эмитент должен был предложить для продажи всех облигаций.

В 1997 году эмитенты начали использовать интернет-аукционы для продажи напрямую инвесторам, чтобы сэкономить на комиссиях за инвестиционно-банковские услуги. Фактически, у правительства США есть веб-сайт https://TreasuryDirect.gov, на котором практически любой может покупать казначейские облигации напрямую. Инвестиционные банкиры утверждают, что они могут получить самую низкую цену даже с учетом комиссии за андеррайтинг, потому что они знают своих клиентов и выходят на вторичные рынки, что улучшает ликвидность.Однако, насколько мне известно, нет исследований, подтверждающих это.

Среднесрочные облигации

Среднесрочные облигации — это корпоративные облигации, которые зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам как полочная регистрация в соответствии с Правилом 415, что позволяет корпорации регистрировать облигации на сумму до 1 миллиарда долларов за один раз, но затем они предлагаются. в относительно небольших суммах постоянно агентами эмитента, так как потребность в деньгах возникает в течение 2-х летнего периода. Ставки выбираются эмитентом с различными сроками погашения и обычно выражаются как спрэд выше U.S. Казначейские облигации сопоставимого срока погашения. Сроки получения урожая варьируются от 9-12 месяцев, 12-18 месяцев, 18-24 месяцев, до 30 лет, но могут быть даже до 100 лет. Агенты эмитента, обычно инвестиционные банки, публикуют график ставок предложения для институциональных инвесторов, используя подход продаж с максимальными усилиями. Институциональный инвестор может выбрать с одобрения эмитента окончательную дату погашения для данного выпуска.

Обратный запрос — настройка траншей в соответствии с потребностями конкретных институциональных инвесторов

Полочная регистрация также позволяет эмитенту выпускать облигации с разными ставками купона и сроками погашения в виде отдельных траншей .В обратном запросе инвестиционный банкир, действующий в качестве агента эмитента, изучает потребности своего институционального клиента и адаптирует транш для удовлетворения потребностей этого клиента.

Правило 144 SEC — Рынок частного размещения

Компании, которые слишком малы или опасны для IPO, могут получить финансирование через частные размещения, что также дешевле и быстрее, чем публичное размещение. Правило 144 SEC регулирует операции частного размещения.

Частное размещение — это продажа незарегистрированных ценных бумаг, акций или облигаций, квалифицированным институциональным инвесторам — инвестиционным компаниям, пенсионным фондам и страховым компаниям, особенно компаниям по страхованию жизни.Стоимость частного размещения намного меньше, чем публичное размещение, потому что ценные бумаги не должны регистрироваться в SEC, эмитент не обязан соблюдать общепринятые в США принципы бухгалтерского учета, и поскольку обычно существует всего несколько институциональных с привлечением инвесторов маркетинговые затраты намного меньше.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США в 1982 г. ввела в действие Регламент D , который определяет квалифицированного институционального инвестора как человека, который может понимать или может нанять тех, кто понимает доходность и риск ценных бумаг, и может нести риски.

Однако покупатель частного размещения должен подписать письмо о намерениях , называемое инвестиционным письмом , в котором говорится, что ценные бумаги покупаются для инвестиций, а не для перепродажи. Таким образом, эти ценные бумаги часто называют буквенными ценными бумагами или, в случае облигаций, буквенными облигациями . Если буквенные ценные бумаги являются акциями, то они могут называться буквенных акций или 144 акций .

Хотя эмитент не обязан предоставлять проспект эмиссии покупателям при частном размещении, он все же должен предоставить потенциальным инвесторам информацию, которую SEC считает существенной, в виде меморандума о частном размещении .Однако, в отличие от проспекта эмиссии, Комиссия по ценным бумагам и биржам не рассматривает меморандум. Поскольку обычно в каждом конкретном частном размещении присутствует мало инвесторов, инвесторы могут согласовывать характеристики выпуска, что дает им большую гибкость, чем при публичном размещении.

Письменные ценные бумаги не могут быть перепроданы в течение 2 лет (1 год, если выполняются более обременительные условия), а когда они есть, это должна быть обычная брокерская сделка.

Большинство облигаций частного размещения не имеют инвестиционного уровня, и, поскольку они были размещены в частном порядке, они не могут быть перепроданы населению, если они не будут предварительно зарегистрированы в SEC.Таким образом, они обычно платят более высокую процентную ставку по сравнению с другими ценными бумагами на сопоставимых условиях.

Инвестиционный банкир может адаптировать частные размещения для своих институциональных клиентов.

Правило 144A — Повышение ликвидности и иностранных инвестиций и внутренний выпуск иностранных ценных бумаг

Ранее инвесторы, купившие ценные бумаги для частного размещения, не могли перепродавать их в течение 2 лет. Это обходилось эмитентам дороже, потому что им приходилось платить более высокую доходность, чтобы компенсировать инвесторам неликвидность их покупки.В апреле 1990 года SEC ввела в действие правило 144A , которое позволяло институциональным инвесторам торговать инвестициями между собой в любое время и без необходимости регистрировать ценные бумаги. Это не только снизило стоимость привлечения средств эмитентом, но также увеличило иностранные инвестиции, что увеличило денежную массу и тем самым еще больше снизило их стоимость. Предложения по правилу 144А подписываются инвестиционными банкирами.

Правило 144A также расширило выпуск ценных бумаг для иностранных эмитентов на внутреннем рынке, прежде всего потому, что оно устранило необходимость регистрировать ценные бумаги, тем самым сэкономив время и деньги.

Вторичный рынок облигаций

Поскольку облигаций гораздо больше, чем акций — около 800000 выпусков облигаций по сравнению с примерно 8000 акций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже и NASDAQ, — большинство облигаций торгуются по телефону, а не на электронной бирже. Разнообразие облигаций является результатом как большего количества эмитентов, так и большего количества выпусков облигаций с разными характеристиками, сроками погашения и доходностью от каждого отдельного эмитента. Неликвидность большинства выпусков облигаций также затрудняет перечисление текущих цен, поскольку последняя сделка по конкретному выпуску могла состояться недели или месяцы назад.Изменение процентных ставок или кредитных рейтингов может существенно повлиять на цены с момента последней сделки. Торговец облигациями обычно может дать более точную котировку, зная недавние цены сделок с облигациями с аналогичными характеристиками, что было бы трудно сделать с помощью электронной биржи. Вместо того, чтобы предоставлять лучшие цены покупки / продажи для конкретного выпуска облигаций, электронная система может облегчить торговлю, упростив получение нескольких котировок от дилеров по облигациям для конкретной облигации. MarketAxess и TradeWeb — это две электронные системы, которые позволяют потенциальным покупателям облигаций делать именно это.Хотя многие казначейские облигации торгуются с использованием веб-сайта TreasuryDirect Казначейства США, только около 11% корпоративных облигаций торгуются в электронном виде, хотя это число обязательно увеличится, особенно для корпоративных облигаций инвестиционного уровня.

Торговля облигациями на NYSE — Облигации NYSE

Группа Нью-Йоркской фондовой биржи, Inc. перечисляет выпуски облигаций всех компаний, зарегистрированных на NYSE, на облигациях NYSE. Комиссия по ценным бумагам и биржам предоставила NYSE исключение из правила, согласно которому каждая облигация должна быть зарегистрирована, прежде чем она может быть размещена на бирже.Облигации, котирующиеся на бирже, будут иметь более конкурентную систему ценообразования на покупку / продажу по сравнению с обычным подходом, предполагающим максимальные усилия, когда брокер по облигациям будет звонить трем дилерам, чтобы получить лучшую цену среди них, даже если в облигациях могут быть тысячи других дилеров — по крайней мере, у некоторых из них почти наверняка будут более низкие цены. Котируемая на бирже цена облигации будет объединять все цены, доступные для облигации, в лучшую цену спроса / предложения так же, как указываются акции и опционы.

Механизм торговой отчетности и соответствия (TRACE)

TRACE — это одобренная FINRA система торговой отчетности для торговли корпоративными облигациями на внебиржевом рынке.TRACE сообщает только о сделках: он не предоставляет услуги исполнения, расчета или клиринга. Обе стороны сделки должны сообщать о сделках в течение 15 минут с момента исполнения, и отчет должен включать дату исполнения, время сделки, количество, цену, доходность и, если цена отражает комиссию. Большинство корпоративных долговых ценных бумаг могут участвовать в системе, но не следующие:

Корпоративные облигации | FINRA.org

Компании выпускают корпоративные облигации (или корпорации), чтобы собрать деньги для капитальных затрат, операций и приобретений.Корпоративные сертификаты выпускаются всеми видами бизнеса и разделены на основные отраслевые группы.

Перейдите в раздел облигаций центра рыночных данных FINRA
, чтобы в режиме реального времени узнать цены транзакций
для облигаций агентства
.

Держатели корпоративных облигаций получают эквивалент долгового расписки от эмитента облигации. Но в отличие от акционеров, владелец облигации не получает никаких прав собственности в корпорации. Однако в случае банкротства и ликвидации корпорации держатели облигаций с большей вероятностью, чем держатели обыкновенных акций, получат назад часть своих инвестиций.

Существует много типов корпоративных облигаций, и у инвесторов есть широкий выбор в отношении структуры облигаций, купонных ставок, сроков погашения и кредитного качества, а также других характеристик. Большинство корпоративных облигаций выпускаются со сроками погашения от одного до 30 лет (краткосрочная задолженность, срок погашения которой составляет 270 дней или менее, называется «коммерческой бумагой»). Держатели облигаций обычно получают регулярные заранее определенные выплаты процентов («купон»), устанавливаемые при выпуске облигации. Выплаты процентов подлежат федеральному налогу и налогу на прибыль штата, а прирост и убытки от продажи корпоративных облигаций облагаются налогом по тем же краткосрочным и долгосрочным ставкам (для облигаций, удерживаемых на срок менее или более одного года), что и применяются, когда инвестор продает акции.

Корпоративные облигации обычно делятся на инвестиционный или неинвестиционный. Облигации неинвестиционного уровня также называют «высокодоходными» облигациями, поскольку они, как правило, приносят более высокую доходность, чем казначейские облигации и корпоративные облигации инвестиционного уровня. Однако с такой более высокой доходностью связан более высокий уровень риска. Облигации с высокой доходностью также известны под другим названием: мусорные облигации.

Большинство корпоративных облигаций торгуются на внебиржевом рынке. Внебиржевой рынок для корпораций децентрализован: дилеры и брокеры по облигациям торгуют друг с другом по всей стране по телефону или электронным способом.

TRACE ® Отчетность по сделкам с облигациями достигла совершеннолетия

TRACE, внебиржевой сервис FINRA по распространению цен в режиме реального времени для рынка с фиксированным доходом, обеспечивает прозрачность на рынках корпоративных и агентских облигаций. Распространяя точные и своевременные общедоступные данные о транзакциях, TRACE обеспечивает доступ к надежной информации о фиксированных доходах, повышая целостность рынка.

Введенный в июле 2002 года, TRACE объединяет данные транзакций для всех соответствующих корпоративных облигаций, а с 1 марта 2010 года — для всех U.С. агентские долговые обязательства.

С 16 мая 2011 года TRACE собирает транзакции с ценными бумагами, обеспеченными активами и ипотекой, а с 30 июня 2014 года транзакции, выполненные в соответствии с Правилом 144A Комиссии по ценным бумагам и биржам, также стали подлежать распространению.

Доступ к торговым данным в реальном времени через TRACE помогает инвесторам лучше оценивать качество исполнения, которое они получают от своих брокеров-дилеров.

В отношении корпоративных облигаций важно понимать две концепции.Во-первых, облигации классифицируются на основе их отношения к структуре капитала корпорации. Это важно, потому что рейтинг структуры облигаций с точки зрения требований к активам компании определяет, каким инвесторам платят в первую очередь в случае, если у компании возникнут проблемы с выполнением своих финансовых обязательств.

Корпорации с обеспечением: В этой рейтинговой структуре так называемый приоритетный обеспеченный долг находится в верхней части списка (старший относится к его месту на тотемном столбе выплат, а не к возрасту долга).Обеспеченные корпоративные облигации обеспечены залогом, который эмитент может продать для выплаты вам долга в случае дефолта по облигации до наступления срока погашения или при наступлении срока его погашения. Например, облигация может быть обеспечена конкретным заводом или промышленным оборудованием.

Младшие или субординированные облигации: Следующим в иерархии выплат является необеспеченный долг — долг, не обеспеченный залогом, например необеспеченными облигациями. Необеспеченные облигации, называемые долговыми обязательствами, обеспечиваются только обещанием и хорошей кредитоспособностью эмитента облигации. Среди необеспеченного долга есть категория, называемая субординированным долгом — это долг, который выплачивается только после выплаты долга более высокого ранга.Более младшие облигации, выпущенные компанией, обычно называются субординированным долгом, потому что требование младшего держателя облигаций о выплате основной суммы таких облигаций субординировано по отношению к требованиям держателей облигаций, владеющих более старшим долгом эмитента.

Кто получает деньги первым?
1. Держатели обеспеченных (обеспеченных) облигаций
2. Держатели необеспеченных облигаций
3. Держатели субординированного долга
4.Привилегированные акционеры
5. Держатели обыкновенных акций

Гарантированные и застрахованные облигации: Некоторые облигации могут называться гарантированными или застрахованными. Это означает, что третья сторона согласилась произвести выплаты процентов и основной суммы по облигации в установленный срок, если эмитент не может произвести эти выплаты. Вы должны иметь в виду, что такие гарантии имеют такую ​​ценность, как кредитоспособность третьей стороны, предоставляющей гарантию или страхование.

Конвертируемые облигации: Конвертируемые облигации предлагают держателям доход от обычных облигаций, а также возможность конвертировать в обыкновенные акции того же эмитента по заранее установленной цене, даже если рыночная цена акций выше. На цены конвертируемых облигаций больше всего влияет текущая цена — и предполагаемые перспективы будущей цены — базовой акции, в которую они конвертируются. В качестве компромисса для этой привилегии конвертации конвертируемые облигации обычно приносят меньшую доходность.

Обзор корпоративных ценных бумаг

Эмитент Юридическое лицо
Минимальные инвестиции Обычно 1000 долларов США
Выплата процентов Фиксированный, плавающий / переменный и бескупонный. По ценным бумагам с фиксированным купоном проценты выплачиваются раз в полгода.
Как купить / продать Через брокера
Процентная ставка по облигациям Определяется при оформлении, зависит от облигации
Информация о ценах Рыночные данные FINRA — облигации
Профиль риска Риск кредита и дефолта: значительно варьируется от облигации к облигации и иногда трудно определить.

Риск ликвидности: многие корпоративные облигации неликвидны, что затрудняет поиск покупателя, если вам нужно продать свою облигацию.

Риск процентной ставки: если процентные ставки вырастут, стоимость корпоративной облигации на вторичном рынке, вероятно, упадет.

Риск события: слияния, поглощения и другие бурные события могут оказать негативное влияние на способность эмитента облигаций платить своим кредиторам.

Дополнительная информация на веб-сайте Рыночные данные FINRA — облигации
.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *