Классификация облигаций: IP попал в блокировку

14 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ. Финансовый менеджмент. Шпаргалка

ВикиЧтение

Финансовый менеджмент. Шпаргалка
Загородников С. В.

Содержание

14 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ

Облигация – это ценная бумага, закрепляю–щая право ее держателя на получение от эми–тента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного иму–щественного эквивалента.

Облигации классифицируются по следую–щим признакам:

1) по видам эмитентов: облигации внутрен–него государственного займа, облигации внутренних местных займов, облигации предприятий;

2) по сроку погашения: облигации рентные, пролонгированные, промежуточные;

3) по особенностям регистрации и погаше–ния: облигации именные, на предъявителя;

4) по формам выплаты доходов: облигации процентные, беспроцентные;

5) по региональной принадлежности эми–тента: облигации отечественных эмитентов, облигации зарубежных эмитентов.

Деление облигаций по видам эмитентов имеет существенное значение для инвесторов прежде всего с позиции уровня их риска. Наи–менее рискованными являются облигации внут–реннего государственного займа, в ряде стран с развитой рыночной экономикой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наиболь–шим уровнем риска в данной группе обладают облигации предприятий. Соответственно диф–ференцируется и уровень доходов по этим об–лигациям: наибольший доход обычно предлага–ется по облигациям предприятия.

Деление облигаций по сроку погашения определяет те же инвестиционные особенности, что и в предыдущем случае. Чем больше срок погашения облигаций, тем больше риск инфля–ции. По уровню риска для инвестора наиболее предпочтительны краткосрочные облигации. Рентная облигация – это бессрочная облига–ция, не имеющая фиксированной даты погаше–ния. Особенностью пролонгированной обли–гации является то, что она не погашается по истечении срока ее обращения, а пролонгирует–ся и продолжает приносить прибыль инвестору.

Промежуточная облигация (или временная облигация) – это облигация, выпускаемая на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности эмитента в капитале.

Деление облигаций по формам выпла–ты доходов представляет для инвестора инте–рес с точки зрения целей инвестирования. Ес–ли такой целью является рост текущего дохода, то в наибольшей степени ее удовлетворяют процент–ные облигации с периодическими выплатами суммы процента. Если же целью инвестирова–ния является рост капитала в более отдаленном периоде, то в этом случае предпочтительными могут оказаться облигации беспроцентные (эти облигации предусматривают также выплату до–хода по ним в виде определенного товара или услуги).

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

1. Понятие основных фондов, классификация

1. Понятие основных фондов, классификация Каждое предприятие обладает уставным капиталом, состоящим из основных и производственных фондов.Фонды предприятия – это запас тех или иных благ и факторов производства, которые находятся в его собственности определенный

1. Понятие затрат и их классификация

1. Понятие затрат и их классификация Затраты организации представляют собой величину тех или иных расходов, необходимых для обеспечения ее функционирования и осуществления производственной и сбытовой деятельности. Издержки – неизбежное явление, они имеются у каждой

Глава 1. Несчастные случаи на производстве, подлежащие расследованию и учету: понятие, классификация, изменения в законодательстве

Глава 1. Несчастные случаи на производстве, подлежащие расследованию и учету: понятие, классификация, изменения в законодательстве Конституция РФ закрепляет право каждого человека на труд в условиях, отвечающим требованиям безопасности и гигиены, не угрожающих жизни и

5.

Понятие и классификация методов управления

5. Понятие и классификация методов управления Методом управления называется совокупность приемов, способов осуществления целенаправленного воздействия на производственный коллектив и пути решения управленческих задач. Это совокупность инструментов, приемов,

30. Понятие товара, классификация товара

30. Понятие товара, классификация товара Товар – это физические объекты, услуги, места, организации, идеи, рабочая сила или все то, что предназначено для обмена. Однако прежде чем включится в процесс обмена, он должен вызвать интерес у потенциального покупателя, т. е.

36. Понятие, сущность, классификация и роль услуг

36. Понятие, сущность, классификация и роль услуг Маркетинг в сфере услуг – это аренда товаров, ремонт товаров, принадлежащих потребителям, а также и личные услуги. Бывает, что товары и услуги смешиваются. Например, когда мы оплачиваем номер в гостинице за проживание, мы же

2. Понятие товара, классификация товара

2. Понятие товара, классификация товара Под товаром понимается все то, что может удовлетворить нужду или потребность и предполагается рынку с целью реализации.Товар– это физические объекты, услуги, лица, места, организации, идеи, рабочая сила или все то, что предназначено

16. Понятие, сущность и классификация услуг

16. Понятие, сущность и классификация услуг Маркетинг в сфере услуг – это аренда товаров, ремонт товаров, принадлежащих потребителям, а также и личные услуги.Бывает, что товары и услуги смешиваются. Например, когда мы оплачиваем номер в гостинице за проживание, мы же не

15. Понятие управленческого решения и его место в процессе управления.

Классификация управленческих решений

15. Понятие управленческого решения и его место в процессе управления. Классификация управленческих решений Управленческое решение – это продукт управленческого труда, а его принятие – процесс, ведущий к появлению этого продукта. Принятие решения – это сознательный

22. Понятие структуры управления и факторы, ее определяющие. Понятие и роль коммуникаций в управлении

22. Понятие структуры управления и факторы, ее определяющие. Понятие и роль коммуникаций в управлении Коммуникация может быть определена как процесс обмена и понимания информации между двумя и более людьми с целью мотивирования определенного поведения или влияния на

33. Понятие и классификация методов управления

33. Понятие и классификация методов управления Методом управления называется совокупность приемов, способов осуществления целенаправленного воздействия на производственный коллектив и пути решения управленческих задач. Это совокупность инструментов, приемов,

13 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКЦИЙ

13 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКЦИЙ Акция – это ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционер–ным обществом и на часть имущества, остаю–щегося после его

15 ПОНЯТИЕ ВЕКСЕЛЯ. КЛАССИФИКАЦИЯ ВЕКСЕЛЕЙ

15 ПОНЯТИЕ ВЕКСЕЛЯ. КЛАССИФИКАЦИЯ ВЕКСЕЛЕЙ Вексель – ценная бумага, подтверждающая безусловное денежное обязательство должни–ка уплатить в установленный срок указанную сумму денег владельцу векселя.Основные характеристики векселя. Век–сель – это строго формальный

21 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКТИВОВ

21 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКТИВОВ Активы – совокупные имущественные цен–ности, используемые в хозяйственной деятель–ности с целью получения прибыли. С позиций финансового менеджмента активы– классифицируются по следующим признакам:1) по форме функционирования

Классификация облигаций. Виды и типы облигаций

Виды облигаций. Классификационные признаки

1. В зависимости от эмитента:

— государственные;

— муниципальные;

— корпоративные;

— иностранные.

2.В зависимости от сроков, на который выпускается займ:

— облигации с некоторой оговоренной датой погашения: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

— облигации без фиксированного срока погашения: бессрочные или непогашенные; отзывные могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения; с правом погашения. Эти облигации предоставляют инвестору право на возврат облигаций эмитенту до наступления срока погашения и получение за нее номинальной стоимости; подливаемые облигации. Они предоставляют инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока; отсроченные. Эти облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

3.В зависимости от порядка владения: именные и на предъявителя.

4.По целям облигационного займа: обычные – выпускаются для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия; целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов;

5.По способу размещения: свободно размещенные облигационные займы; займы, предполагающие принудительный порядок размещения;

6.В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма: в денежной форме и в натуральной форме.

7.По методу погашения номинала: облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом; облигации с распределенным по времени погашения, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала; облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций.

Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной купон с указанной на нем цифрой процентной ставкой.

По способу выплаты купонного дохода облигации подразделяются: с фиксированной купонной ставкой; с «плавающей» купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента; с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа. Такие облигации называются индексированными. Обычно выпускаются в условиях инфляции; оплатой по выбору. Владелец этой облигации может получить доход в виде купонного дохода либо облигациями нового выпуска; смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока по «плавающей».

8.По характеру обращения: неконвертируемые; конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента как обыкновенные, так и на привилегированные.

Коэффициент конверсии показывает, какое кол-во акций можно получит в обмен на такую облигацию.

Конверсионная цена – соотношение номинальной цены облигации к коэффициенту конверсии.

10.В зависимости от обеспечения: необеспеченные залогом; обеспеченные залогом, которые в сою очередь подразделяются:

— обеспечивающиеся физическими активами (в виде имущества). Эти облигации включают облигации под первый заклад и облигации под второй заклад (второзакладные). Облигации под второй заклад стоят на втором месте после первозакладных и претензии по ним рассматриваются после расчетов с держателями облигаций под первый заклад, но до расчетов с прочими инвесторами; облигации с залогом фондовых бумаг, обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценных бумаг какой- либо др. компании.

11.В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов: облигации достойные инвестиций. Это надежные облигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией и хорошо обеспеченные; маккулатурные – облигации, которые носят спекулятивный характер. Вложения в них сопряжены с высоким риском.

Классификации облигаций | CFA Level 1

Мировые рынки долговых обязательств в три раза больше, чем рынки акций. Таким образом, существует множество способов классификации облигаций.

Классификация по типу эмитента

Тремя секторами рынка облигаций являются государственный и связанный с государством сектор, корпоративный сектор и сектор структурированного финансирования. Сектор, связанный с государством, включает наднациональные организации (такие как Всемирный банк), правительства и органы местного самоуправления (провинций, регионов, штатов и т. д.). Структурированное финансирование осуществляется путем секьюритизации, которая превращает транзакции в торгуемые ценные бумаги на публичных рынках. Секьюритизированные (или обеспеченные активами) ценные бумаги передают право собственности на активы, т. е. кредиты и дебиторскую задолженность, особому юридическому лицу.

Классификация по кредитоспособности эмитента

Рейтинговые агентства определяют кредитоспособность эмитента. Рейтинги Baa3 или выше от Moody’s Investors Service или BBB- или выше от Standard & Poor’s (S&P) и Fitch относятся к инвестиционному уровню. Рейтинги ниже этого уровня относятся к неинвестиционным, высокодоходным, спекулятивным или «мусорным» облигациям. Облигации инвестиционного уровня, как правило, более ликвидны, чем облигации с высокой доходностью.

Классификация по срокам погашения

Сроки погашения ценных бумаг денежного рынка, таких как казначейские векселя, варьируются от овернайт до одного года. К ценным бумагам корпоративного сектора с коротким сроком погашения относятся коммерческие бумаги и оборотные депозитные сертификаты. Номинал валюты также отличается.

Классификация по процентной ставке

Отличительной чертой также является наименование валюты.

Например, если облигация выпущена в британских фунтах стерлингов, то ее цена определяется процентной ставкой в Великобритании. По облигациям может выплачиваться фиксированная процентная ставка или плавающая процентная ставка.

Облигации с плавающей процентной ставкой, также называемые облигациями с плавающей процентной ставкой (FRN) или облигациями с плавающей процентной ставкой, приспосабливаются к рыночным процентным ставкам. Риск процентной ставки обычно является наиболее значительным риском для инвесторов с фиксированным доходом. Поэтому банки с долгами с плавающей процентной ставкой часто выдают кредиты с плавающей процентной ставкой, чтобы ограничить волатильность своих доходов и в то же время приспособиться к инвесторам.

Вопрос
Ценная бумага с фиксированным доходом со сроком погашения три месяца
наиболее вероятно а:

Брокерская облигация.

казначейских векселей.

Безопасность денежного рынка.

Раствор

Правильный ответ: C .

Срок погашения ценных бумаг денежного рынка варьируется от овернайт до одного года.

А неверно. Мусорные облигации — это просто облигации неинвестиционного уровня, но их срок погашения может быть любым.

B неверно. Treasure Notes имеют срок погашения от 2 до 10 лет.

Копия

Добавлено в буфер обмена

Понимание типов ценных бумаг корпоративных облигаций

Чтобы понять корпоративные облигации, вы должны сначала понять ключевые понятия о том, как корпоративный долг соотносится со структурой капитала бизнеса эмитента и как строится сам долг. Эти моменты крайне важны для понимания инвестором, прежде чем инвестировать в какие-либо корпоративные долговые продукты.

Выделение корпоративных облигаций

Корпоративные облигации взаимозаменяемы — инвесторы могут инвестировать в них — долговые продукты. Эти облигации доступны с различными уровнями вознаграждения за риск в зависимости от кредитоспособности базовой компании. Корпорации будут размещать облигации для финансирования расходов и финансирования повседневных операций. Облигации часто более доступны для предприятий, чем банковские кредиты, и часто ускоряют получение необходимых средств во времени.

Существуют отдельные классификации облигаций , которые конкретно определяют, как облигация соотносится со структурой капитала корпорации-эмитента. Это важно, потому что классификация облигаций фактически диктует порядок выплаты в случае, если эмитент не может выполнить свои финансовые обязательства, что называется дефолтом.

При сравнении долга с капиталом долг всегда имеет приоритет в порядке выплаты. При сравнении необеспеченного долга с обеспеченным долгом обеспеченный долг имеет приоритет. Например, держатели привилегированных акций получают выплаты раньше, чем акционеры обыкновенных акций.

1. Корпоративные облигации с обеспечением

Это структура ранжирования, которая используется эмитентами для определения приоритетности выплаты долга. Наверху в этой структуре будет старший «обеспеченный» долг, в честь которого названа структура. Это отличается от структур, в которых возраст долга определяет, кто имеет старшинство. Если облигация классифицируется как обеспеченная, эмитент обеспечивает ее обеспечением. Это делает его более безопасным (обычно имеет значительно более высокую скорость восстановления) в случае дефолта компании. Примерами этого являются компании, которые выпускают обеспеченные корпоративные облигации, подкрепляя их такими активами, как промышленное оборудование, склад или фабрика.

2. Старшие обеспеченные облигации

Любая ценная бумага, помеченная как «старшая» в такой структуре, имеет приоритет над источниками капитала любой другой компании. Самые старшие держатели ценных бумаг всегда будут первыми получать выплаты от активов компании в случае дефолта. Затем следуют те держатели ценных бумаг, чьи ценные бумаги считаются вторыми по старшинству, и так далее, пока не закончатся активы, используемые для погашения таких долгов.

3. Старшие необеспеченные облигации

Приоритетные необеспеченные корпоративные облигации во многих отношениях аналогичны приоритетным обеспеченным облигациям с одним существенным отличием: для них нет специального обеспечения, гарантирующего их. Помимо этого, такие старшие держатели облигаций пользуются привилегированным положением в случае дефолта в отношении порядка выплаты.

4. Младшие субординированные облигации

После выплаты старших ценных бумаг из оставшихся активов будет выплачен младший необеспеченный долг. Это необеспеченный долг, то есть не существует залога, чтобы гарантировать хотя бы часть. Облигации этой категории часто называют долговыми обязательствами.

Такие необеспеченные облигации имеют в качестве обеспечения только доброе имя и кредитный рейтинг эмитента. Младшие или субординированные облигации названы специально в соответствии с их положением в порядке выплаты: их младший или субординированный статус означает, что они выплачиваются только после старших облигаций в случае дефолта.

5. Гарантированные и застрахованные облигации

Эти облигации гарантируются в случае дефолта не залогом, а третьей стороной. Это означает, что в случае, если эмитент не сможет продолжать выплаты, третья сторона возьмет на себя ответственность и продолжит выполнять первоначальные условия облигации. Типичными примерами этой категории облигаций являются муниципальные облигации, обеспеченные государственной организацией, или корпоративные облигации, обеспеченные группой компаний.

Такие застрахованные облигации обладают вторым уровнем безопасности, поскольку у вас есть кредитный рейтинг двух отдельных организаций, а не только одна, на которую можно положиться для обеспечения облигации. Однако эта вторая организация может обеспечить только такую безопасность, которую позволяет ее собственный кредитный рейтинг, поэтому она не застрахована на 100%. Тем не менее, гарантированные или застрахованные облигации гораздо менее рискованны, чем незастрахованные облигации, и поэтому обычно имеют более низкую процентную ставку. Застрахованные облигации всегда будут иметь более высокий кредитный рейтинг, потому что есть две компании, гарантирующие облигацию. Однако эта премия за безопасность достигается за счет снижения конечного дохода по облигации.

6. Конвертируемые облигации

Некоторые эмитенты корпоративных облигаций надеются привлечь инвесторов, предлагая конвертируемые облигации. Это просто облигации, которые владелец облигации может конвертировать в обыкновенные акции. Эти акции, как правило, принадлежат одному и тому же эмитенту и выпускаются по заранее установленной цене, даже если рыночная цена акции выросла с момента первого выпуска облигации.

Цена конвертируемых облигаций немного более изменчива, поскольку они оцениваются на основе цены акций компании и перспектив на момент их выпуска. Кроме того, поскольку эти конвертируемые облигации предоставляют инвесторам расширенные возможности, они обычно имеют более низкую доходность, чем стандартные облигации того же размера.

Корреляция со степенью извлечения

Ставка восстановления для корпоративной облигации или любого подобного типа безопасности относится к сумме общей стоимости облигации. Сюда входят как процентные платежи, так и основная сумма долга, которые могут быть возмещены в случае дефолта эмитента. Эта ставка возмещения обычно выражается в процентах, которые сравнивают ее значение во время дефолта с номинальной стоимостью облигации. Или, проще говоря, ставка восстановления — это стоимость выплаты по корпоративной облигации в случае дефолта.

Коэффициенты возмещения широко популярны как способ помочь инвесторам оценить потенциальный риск убытков, которые представляет собой корпоративная облигация, который обычно выражается как убыток в случае дефолта (LGD). Так, например, если инвестор рассматривает возможность вложения в облигации на сумму 100 000 долларов (основной долг) со ставкой возмещения 30%, LGD составит 70%. Это означает, что в случае дефолта расчетная выплата составит 30% от основной суммы или 30 000 долларов. Таким образом, LGD в этом примере составляет 70 000 долларов.

Ставки возмещения могут значительно различаться от облигации к облигации и от эмитента к эмитенту. Соответствующие факторы включают:

Тип обеспечения корпоративной облигации: Облигации и ценные бумаги с более высоким приоритетом имеют более высокую норму возмещения, чем субординированные инструменты. На самом деле, уровень возмещения по облигации прямо пропорционален ее старшинству выплаты в случае дефолта эмитента (хотя такие факторы, как отрасль и обеспечение, также важны). Нада Мора, экономист Федерального резервного банка Канзас-Сити, провела выборочное исследование и сравнила ставки возмещения по различным долговым инструментам и получила следующие результаты. При сравнении приоритетных обеспеченных облигаций с приоритетными необеспеченными облигациями уровень возврата обеспеченного долга составил 56%, а уровень возврата необеспеченного долга — 37%. В целом, инвесторы могут ожидать, что старшие обеспеченные долги будут иметь самые высокие показатели возмещения. Ставка возврата субординированного долга составила 31%, а ставка возврата младшего субординированного долга была самой низкой — 27%.
Макроэкономические условия: Существует несколько макроэкономических условий, которые могут напрямую повлиять на уровень возврата любой ценной бумаги или корпоративной облигации. К ним относятся общий уровень дефолтов, текущая стадия более крупного экономического цикла и общие условия ликвидности. Например, рецессия, во время которой многие компании объявляют дефолты, может негативно сказаться на скорости восстановления ценной бумаги (это отчетливо наблюдалось во время финансового кризиса 2008 года).
Индивидуальные факторы, касающиеся эмитента: Внутри самой компании существуют факторы, которые могут повлиять на уровень возмещения по выпущенным ею облигациям и ценным бумагам. К ним относятся общий уровень долга, уровень собственного капитала и структура капитала, и это лишь некоторые из важных факторов.