как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Из статьи вы узнаете, что такое IPO, почему компании выходят на биржу и зачем инвесторы в них инвестируют. Также вы научитесь искать проспекты эмиссий и узнаете, как заходить в IPO сделки.

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Зачем компании выходят на IPO и зачем инвесторы в них инвестируют

Initial Public Offering — это момент, когда компания впервые выходит на биржу и начинает продавать акции. До IPO компания была частной, и купить ее было трудно. После IPO стать совладельцем бизнеса может любой человек, который имеет брокерский счет. Для этого достаточно нажать несколько кнопок в биржевом терминале.

Когда компания выходит на биржу, она преследует несколько целей:

1. Привлечь дополнительные средства на рост и развитие
2. Получить объективную рыночную оценку компании (то есть понять, за какую сумму компанию реально продать)
3. Позволить ранним инвесторам продать акции и выйти из инвестиции

Когда инвесторы покупают акции на IPO, они преследуют единственную цель — заработать деньги. У инвесторов это получается, если после IPO на акции возникает спрос и котировки растут. Инвесторы терпят фиаско, если после IPO спрос отсутствует, и котировки падают.

Например, успешным IPO в 2019 году было размещение Zoom. Это популярный сервис видеосвязи, которым активно пользуются корпоративные клиенты. Компания вышла на биржу в апреле по $65 за акцию и привлек $357m. Но поскольку бизнес Zoom перспективный, а компания генерирует прибыль (это редкость для IPO-компаний последнего времени), акции вызвали интерес. За десять месяцев их цена удвоилась.

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Контрпример — Uber. Компания также провела IPO в прошлом году, но после этого цена акций упала на 30%. Это случилось несмотря на то, что IPO Uber было одним из самых громких и обсуждаемых размещений за несколько лет. Причина провала: завышенная оценка компании на венчурных раундах и отсутствие инвестиционного ажиотажа, когда такси-сервис вышел на биржу.

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу


Где смотреть предстоящие IPO

В месяц на биржи NYSE и NASDAQ выходят несколько новых компаний, а в плодородные периоды их бывают десятки. Самый простой способ следить за предстоящими размещениями — использовать IPO календарь. Удобный вариант для американских бирж находится здесь. Выглядит он так:

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Естественно, IPO бывает не только на NYSE или NASDAQ. Но на остальные биржи компании выходят менее плотным потоком, поэтому для каждой отдельной биржи календарь не нужен. Проще воспользоваться сервисом Yahoo.Finance и получить данные сразу по всем площадкам.


Где брать информацию о компаниях

Тот факт, что компания провела IPO и вышла на биржу, не гарантирует, что ее акции автоматически улетят в небеса. Высокий уровень ожидаемости IPO, как в случае с Uber, тоже этого не гарантирует.

Поэтому перед размещением акций, инвесторы должны адекватно оценить бизнес, совладельцем которого они становятся. Чтобы они могли это сделать, компании выпускают специальный документ: проспект эмиссии. Это основной документ предстоящего IPO, в котором описаны ключевые характеристики компании.

Из проспекта эмиссии инвесторы узнают:

1. Какой бизнес ведет компания
2. Кто управляет компанией
3. Какие компания имеет финансовые показатели
4. Сколько акций и по какой цене появятся на открытом рынке
5. Как будут использоваться привлеченные деньги
6. Кто владеет крупными пакетами акций
7. Какие существуют риски

Проспекты эмиссий публикуются на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) незадолго до IPO. Чтобы найти нужный проспект, достаточно знать название компании или тикер, под которым она выходит на биржу. Например, чтобы найти проспект Uber, нужно в главном меню сайта выбрать Filings => Company Filing Search.

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

На открывшейся странице ввести название эмитента в окно поиска и нажать кнопку справа.

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Из появившегося списка выбрать компанию, которая имеет SIC-идентификатор. Не заморачивайтесь, что это такое, просто используйте как маркер нужной строчки.

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Наконец, мы попадаем в профиль Uber и видим все документы, которые компания когда-либо предоставляла в комиссию. Каждый тип документа имеет внутренний код, по которому его можно быстро найти. Проспект эмиссии кодируется как S-1. Поэтому вводим это значение в поле Filing Type и получаем нужные файлы.

Initial Public Offering: как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Мы видим, что Uber предоставил два проспекта: сначала 11 апреля, а затем обновленный вариант — 26 апреля. Компания провела IPO через две недели после публикации последнего проспекта. Не то чтобы с запасом, но инвесторы имели достаточно времени, чтобы изучить информацию и принять взвешенное решение.


Как участвовать в IPO

Когда компания хочет провести IPO, она обращается к андеррайтерам: профессиональным участникам финансового рынка, которые выводят компании на биржу. Андеррайтеры организовывают размещение и продают акции брокерам крупными пакетами. Дальше брокеры распространяют бумаги среди частных инвесторов.

Соответственно, чтобы купить акции на IPO, инвестору нужен брокер. Из российских вариантов участвовать в IPO-сделках позволяет Тинькофф Инвестиции. Плюсы: удобное приложение, низкие комиссии. Минусы: IPO доступны не все и не всегда.

Теоретически, чтобы заходить в IPO-сделки в промышленных масштабах, лучше идти в США. Но на практике это упирается в то, что крупные американские брокеры перестали работать с российскими клиентами по политическим причинам. Если ситуация изменится, то перечень американских брокеров, которые дают больше выбора, можно посмотреть здесь. Раньше классным вариантом был TD Ameritrade, сейчас интересно выглядит сервис ClickIPO от TradeStation.

Кроме того, купить акции IPO-компании можно на бирже, в первую минуту торгов. Формально, это уже не участие в IPO, а обычная покупка с открытого рынка. Однако, в большинстве случаев реальная разница небольшая — цена акций будет чуть выше, но это компенсируется отсутствием дополнительной брокерской комиссии и отсутствием lockup-периода.

 

P.S. Сделал сайт, где публикую интересные собственные статьи. В том числе про инвестиции. Заходите в гости.

P.P.S. Также запустил телеграм-канал для тех, кому привычнее мессенджеры. Кроме статей, на канале публикую небольшие посты на разные темы. Тоже жду в гости. 

Что такое IPO и стоит ли в нем принимать участие? Пример IPO UBER — Финансы на vc.ru

Эта статья составлена на основании материалов из курса Школа Франклина Инвестор.

Время написания статьи: ~4ч (и 12 лет накопленного опыта))

Время прочтения: 10-15 мин

Что такое IPO и зачем их делают компании?

IPO — это публичное размещение акций компании на фондовой бирже. Благодаря этому размещению миллионы людей по всему миру могут купить ее акции, а сама компания становится публичной.

Аналитики брокерских и инвестиционных компаний начинают изучать отчетность компании “под микроскопом” и выпускать свои прогнозы на стоимость акции на основании фундаментального анализа (фундаментальный анализ — это один из методов анализа рынка акций с целью найти справедливую цену акции, проанализировав финансовые отчеты компании).

10 причин почему компании идут на IPO.

  • Возможность продажи части (или всех) своих акций для основателей проекта и первых инвесторов
  • Привлечение капитала среди миллионов инвесторов по всему миру
  • Рыночная оценка стоимости бизнеса -> Защита от недружественных поглощений
  • Широкая освещенность в глобальных медиа -> Улучшение репутации перед партнерами и кредиторами
  • Диверсификация среди инвесторов -> вместо нескольких крупных в компанию приходят десятки тысячи мелких и средних

Как и сколько можно заработать на IPO — Офтоп на vc.ru

Нью-Йоркская фондовая биржа в дни IPO Snap Inc.

Многие мои друзья пользуются Dropbox, заказывают такси в Uber, во время отпуска снимают квартиры через Airbnb и считают, что Xiaomi — убийца Apple. Каждая из этих компаний стоит десятки миллиардов долларов, но это экспертная, а не рыночная оценка — их акции не торгуются на бирже. Выход этих компаний на биржу ждет большинство инвесторов. И если завтра объявят о торгах акциями Uber, выстроится очередь желающих. Ниже я расскажу, как зарабатывают на первичных размещениях акций и чем они опасны для инвестора.

Что такое IPO

Первичный выход компании на биржу называется IPO — Initial Public Offering. Какие преимущества дают проведения IPO для компании:

  • Привлечение капитала за счет продажи части бизнеса.
  • Объективная рыночная оценка компании.
  • Мотивация менеджмента в зависимости от стоимости бизнеса.
  • Лояльное кредитование банками под залог акций.

Выходу акций на биржу предшествует длительная подготовка и один из ее этапов — рекламная кампания. На этом этапе инвестбанк — организатор размещения — «продает» идею вложения в акции на IPO клиентам и инвесторам. Чем больше инвесторов привлечет организатор, тем большее вознаграждение получит, поэтому за ажиотажем перв

Механизм участия в IPO | SharesPro

Когда компания хочет выйти на фондовый рынок, она предлагает свои акции или конвертируемые ценные бумаги инвесторам и это называется публичная эмиссия.

Когда такая публичная эмиссия осуществляется впервые, процедуру продажи акций на фондовой бирже называют первичным публичным предложением или размещением (Initial Public Offering — IPO). О компании осуществляющей IPO, могут говорить, что она «вышла на фондовый рынок», или что она «стала публичной», так как теперь ее акции торгуются на фондовом рынке и любой заинтересованный инвестор может поучаствовать в прибылях компании. Кроме того, IPO дает возможность ранним инвесторам компании получить высокую прибыль за счет продажи своих акций после увеличения их цены вследствие роста спроса в ходе IPO. Обычно к IPO прибегают стартапы, которым нужен источник капитала, чтобы обеспечить рост. В проведении размещения компании помогают андеррайтеры — инвестиционные банки, которых нанимает компания-эмитент, чтобы они гарантировали, что IPO пройдет гладко. Для инвестора IPO в сравнении с торговлей акциями на бирже представляет более рискованную форму инвестирования, так как акции предлагаются на первичном рынке. Кроме IPO существует также FPO (Follow-on Public Offering) – последующее публичное размещение акций компании на бирже. FPO отличается от IPO тем, что его проводит компания, акции которой уже размещены на бирже. FPO может быть разводняющим и не разводняющим акционерный капитал компании, производящей эмиссию.

Выпуск акций осуществляется двумя способами

По фиксированной цене – компания указывает определенную цену на свои акции в проспекте IPO, в котором описываются все его детали, в том числе цена и количество акций, планируемых к выпуску. В правилах биржи может присутствовать требование определения цена на основании консультации с торговым банком. В любом случае, инвесторы знают цену на акции еще до того, как компания выйдет на фондовый рынок и должны выплатить их полную стоимость, когда делают заявку на покупку. Путем формирования книги заявок — в этом случае окончательная цена акций, размещаемых в ходе IPO определяется на основании ставок, которые делают инвесторы. Ценовой диапазон, в рамках которого инвестор может делать ставку, и количество размещаемых ценных бумаг указывается в предварительном проспекте эмиссии. Потенциальные инвесторы подают заявки, в которых указывается какое количество акций они хотят купить и по какой цене. За формирование книги заявок и определение оптимальной цены IPO отвечает андеррайтер. Право покупки дополнительных акций по первоначальной цене (Green‐Shoe Option) — это механизм стабилизации цены, который предполагает, что производится дополнительный выпуск акций сверх предусмотренного в IPO. Существует неформальное соглашение между компанией-эмитентом и андеррайтерами, которое дает право последним продать инвесторам больше акций, чем это планировалось ранее. Механизм используется, чтобы стабилизировать цену после листинга, сгладить флуктуации цены — это осуществляется за счет увеличения предложения акций компании-эмитента.

Что происходит, когда IPO оказывается переподписанным

Ситуацию, когда количество акций, заявленных инвесторами к покупке, превышает общее количество акций, выпускаемых в ходе IPO, называют «переподпиской», а такое IPO переподписанным, соответственно. Андеррайтер может в такой ситуации откорректировать цену или предложить к продаже больше акций, чтобы сбалансировать спрос и предложение на акции компании-эмитента. Обычно считается, что переподписка IPO — это хороший признак, так как отражает повышенный интерес к компании со стороны инвесторов и может привести к хорошей динамике цены на ее акции.

Особенности распределения акций среди инвесторов в ситуации переподписки

Принципы распределения акций компании, чье IPO было переподписано, различаются в зависимости от законов страны, в которой располагается биржа, где осуществляется размещение, а также от правил самой биржи. Так, в США, например, андеррайтер распределяет отведенный ему пакет акций среди своих инвесторов в тех пропорциях, в которых сочтет нужным. Ни регулятор (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), ни биржа не вмешиваются в процесс принятия решения. Базовое отношение между распределяемым объемом акций между институциональными или розничными инвесторами определяется андеррайтерами в ходе консультаций с компанией-эмитентом и закладывается в текст проспекта IPO. Обычно это отношение составляет 90 к 10 в пользу институциональных инвесторов. Несколько иная ситуация в случае, например, переподписанного IPO на индийских биржах, где в таких случаях начинают действовать нормы регулятора (Совет по ценным бумагам и биржам Индии). Андеррайтер IPO обязан распределить акции между институциональными инвесторами пропорционально в соответствии с размером заявки инвестора. Так если IPO оказалось переподписано в четыре раза, а инвестор сделал заявку на 10 тыс. акций, то он получит в итоге 2,5 тыс. акций. В отношении распределения в пользу розничных инвесторов действует иное правило. Несмотря на отличия, тем не менее можно привести ряд универсальных советов, ориентируясь на которые розничный инвестор может оценить шансы на успешное распределение акций в ходе переподписанного IPO в свою пользу:

  • Стоит обратить внимание на то насколько хорошо освещено интересующее IPO в СМИ. Чем больше внимания со стороны СМИ, тем больше заявок поступит от инвесторов. IPO находящееся в центре общественного внимания может оказаться переподписано в десятки раз. В таком случае вероятность получить акции сокращается;
  • От типа компании, которая выходит на IPO иногда зависит будет ли оно ориентировано в большей степени на институциональных инвесторов или розничных. В последнем случае, шанс розничных инвесторов получить долю акцию повышается;
  • Полезно будет уточнить (есть в проспекте IPO) планируется ли в ходе IPO реализация программ прямого размещения акций. Компания может напрямую разместить достаточно крупную долю своих акций среди «своих». Если такие программы имеют место, то, как правило, доля акций, распределяемых среди розничных инвесторов сокращается.

Компании, которые выходят на IPO могут разными. Например, одни могут быть достаточно молодыми, другие в статусе частных могут успешно работать более 10 лет. Инвестиции в IPO молодой компании может иметь свои особенности:

  • Если компания новая, необходимо подробнейшим образом исследовать недавнюю результативность ее андеррайтеров. Если компании с их помощью успешно вышли на фондовый рынок, привлекли крупный капитал и их котировки их акций после IPO не покатились вниз, то велик шанс, что и с этой компанией все пройдет благополучно;
  • Прежде чем инвестировать в компанию, обратите внимание на ее репутацию и положение на рынке, насколько широк спектр ее партнеров, есть ли среди них видные иностранные компании, так как наличие партнерских связей с респектабельными международными компаниями — зачастую хороший признак для инвестора;
  • Убедитесь, что инвестируете в компанию, которой есть что предложить рынку и желательно, чтобы это было чем-то новым. Будь это продукт или промышленный процесс, который, компания разработала и теперь предлагает потребителям и бизнесам, либо технологически усовершенствованный или более качественный продукт;
  • Инвестируйте в компании, который работают в секторах экономики с высоким ростом, так как вероятность провала в таком случае ниже.

Как инвестор может заработать на IPO

Акции в ходе первичного публичного размещения предлагаются по сравнительно низким ценам. Молодая компания обычно принимает заявки на свои акции по номинальной цене, а устоявшиеся компании могут определять диапазон цен на дополнительный выпуск своих акций на 20%-30% ниже их текущей рыночной стоимости. Акции, размещенные по номинальной цене молодыми компаниями, могут торговаться с более высокой премией вскоре после листинга на бирже. Это одна из главных причин почему открытые размещения столь популярны среди инвесторов. Они представляют собой возможность быстро заработать во время «бычьей» фазы на рынке. Даже в случае переподписки, если повезет заполучить небольшое количество акций перспективной компании, выгода может быть приличной.

Cтоит ли частным инвесторам участвовать в IPO?

Cтоит ли частным инвесторам участвовать в IPO?

Итак, стоит ли частным инвесторам участвовать в IPO?

Для многих этот вопрос стал в этом году очень даже актуальным. Ещё бы- есть много примеров крайне удачных размещений, когда в первый день торгов новая бумага сразу открывается на +30%, а то и на +70% (Elastic, Farfetch, Eventbrite, Stoneco, Anaplan). Кажется, чего проще — размещаешь заявку через брокера или другого посредника и сразу в дамки. А впереди нас ждут уже объявленные размещения ряда американских компаний, которые обещают стать очень горячими: Lyft, Uber, Aibnb, Palantir, Slack, Stripe…

Однако не все так просто.

Есть масса противоположных примеров. Совсем недавно с помпой разместилась биотех-компания Moderna. Это было самое крупное в истории IPO в биотехе, компания продала акций на 600 млн при оценке в 7 млрд долларов. В первый же день торгов закрытие почти на 20% ниже цены размещения. Или тот же Stoneco- бразильская финтех-компания. Размещение в конце октября на 1,2 млрд, из которых заранее известно, что 300 млн забирает фонд Баффета, а ещё 100 млн забирает Джек Ма (Alibaba). Открытие +33% на слабом октябрьском рынке. Но сейчас, через 1,5 месяца после IPO, бумагу можно купить на 15% ниже цены размещения. Кстати, тем самым, присоединившись к ставке Баффета и Ма.

Но дело не только в рисках отдельно взятых размещений. На самом деле, факт в том, что для того, чтобы получать какую-то ощутимую аллокацию от банка-организатора в заведомо успешном IPO, нужно участвовать во многих из них (в идеале, во всех проводимых банком). Иначе банку-организатору невыгодно что-то вам давать. Спрос и так большой, а флипперы (те, кто продаёт в первый день торгов) никому не нужны. Банку нужен стабильный и предсказуемый бизнес, а не флипперы. А по статистике, участие во всех подряд IPO не имеет смысла, так как, кроме «горячих», там размещается и много шлака. Достаточно ли у вас экспертизы, чтобы отделить шлак, вопрос риторический.

Также нужно иметь ввиду следующее. Для крупных банков-организаторов дать хорошую аллокацию VIP-клиенту является одним из немногих ЗАКОННЫХ способов материально его простимулировать. Мотив простой- сейчас я дам тебе практически гарантированную возможность заработать, а потом ты мне будешь давать бизнес, торгуя и работая через меня. Простая логика. Какой-нибудь условный «Голдман Морган Дойче Линч» видит, что спрос на его размещение многократно превышает предложение бумаг. Книга переподписана в 20 раз и больше. С вероятностью 99% в первый день торгов бумага выстрелит на 30-40% как минимум. У принимающего решение, кому сколько дать, перед глазами две заявки- от миллиардного хедж-фонда, которого банк давно окучивает на предмет брокерского обслуживания и от розничного брокера или адвайзора, который выставляет заявку от имени группы своих обезличенных клиентов. Которые, к тому же, скорее всего, флипперы, и банк больше никогда их не увидит даже в обезличенной форме. И кому же банк даст кусок пирога? Вопрос снова риторический.

И конечно же, нужно внимательно смотреть на условия: когда бумага реально поставляется к вам на брокерский счет, какой lock-up период, в течение которого вы не имеете права продавать, наконец, размер комиссии за участие. Чтобы не получилось так, что риски все на вас, и средства отвлекать тоже вам, а прибылью (если она вообще будет) придется делиться чуть ли не пополам.

Источник: https://t.me/podorozhnik_invest

Оставь свое мнение в комментариях! 🙂




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *