Содержание

Первичное публичное размещение акций (IPO, Initial Public Offering)

Что такое первичное публичное размещение акций?

Первичное публичное предложение (IPO, Initial Public Offering) – первая публичная продажа акций компании путем открытой подписки или продажи акционерам частной компании. При это обязательно имеется ввиду, что далее компания выводит свои акции на биржу для приобретения неограниченным числом лиц.

Зачем проводится первичное размещение акций?

Цель проведения первичного размещения акций – привлечение дополнительного капитала в компанию, улучшение имиджа компании, а также оценка качества управления и работы фирмы, возможность увеличить доходы от имеющихся акций компании за счет покупки и продажи части данных активов инвесторами, получение дивидендов, в некоторых случаях возможность уменьшить риск захвата компании рейдерами.

После проведения IPO вся деятельность компании становится публичной, что положительно сказывается на престиже и имени фирмы.

В чем состоит суть первичного размещения акций?

До проведения IPO акции обращаются на внебиржевом рынке, то есть сделки по покупке и продаже ценных бумаг осуществляются индивидуально, в частном порядке по субъективным ценам. С появлением акций на бирже продавцов и покупателей становится гораздо больше, котировки становятся официальными, а стоимость – одинаковой для всех (которая определяется в результате рыночного спроса и предложения).

Как проходит IPO?

Для получения наибольшего эффекта от первичной публичной продажи акций, организации необходим целый комплекс мер для ее подготовки.

Предварительный этап

Заключается в оценке финансовой деятельности компаний с целью нахождения наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов. Компания улучшает свои показатели и укрепляет финансовое положение. Когда все готово, можно приступать непосредственно к подготовке.

Подготовительный этап

Подготовительный этап состоит из нескольких шагов:

  • Поиск партнеров (консультанты – юридические компании, брокеры, андеррайтеры – инвестиционные компании, которые зачастую покупают акции после IPO), с которыми согласовывается план проведения, выбор площадки для торгов, листинг (процедура допуска к торгам на фондовой бирже, необходимо соблюдение нескольких условий).
  • Составление формальных документов (регистрация проспекта ценных бумаг и т.п.)
  • Создание инвестиционного меморандума – документа, предоставляющего всю необходимую для инвестора информацию (цены на акции, дивидендная политика компании и т.п.)
  • Запуск рекламной компании, в том числе в виде «роад-шоу» (рекламные поездки по крупным городам руководства с целью презентации компании – распространено на Западе), знакомство с потенциальными инвесторами и т.д., направленное на формирование книги заявок.

Основной этап

Включает сбор заявок на предлагаемые ценные бумаги, устанавливаются цены (если не было сделано этого ранее) с учетом полученных заявок, удовлетворение заявок, подведение тогов

Завершающий этап

Показывает эффективность проведенного размещения, смотрится объем торгов, динамика цен (в сочетании с free-float, ликвидностью) и т.д.

Что дает проведение первичного размещения акций компании?

Главная причина, по которой владельцы частного бизнеса решают стать акционерными обществами заключается в том, что первичное размещение акций принесет внушительные деньги. Часто за 1 день IPO прежние владельцы становятся миллиардерами! Но в дополнение в деньгам, IPO открывает еще ряд возможностей и привилегий, таких как:

  • так как у публичных компаний финансы и бухгалтерия находятся под пристальным вниманием особых служб, финансовые учреждения доверяют АО больше, и, соответственно, могут предлагать более выгодные условия
  • компания может выпустить еще акций (и еще обогатиться)
  • можно расчитываться своими акциями (на больших сделках или слияниях), при этом фактически не тратя денег

Стоит также отметить, что биржа, на которой торгуется акция компании, тоже определяет своего рода престиж. Если акция торгуется на Нью-Йоркской Фондовой Бирже, то это считается намного более престижно, чем на любой региональной бирже (названия которых нам неизвестны).

Подробнее о сути, преимуществах и недостатках IPO

Полезные статьи по теме

Что такое IPO, и как инвестору на нем заработать? – Raison Asset Management

IPO (Initial Public Offering) — первичное размещение акций компании на бирже, после чего она становится публичной.

Зачем компании выходят на биржу? 

В первую очередь, чтобы привлечь деньги на развитие. Увеличивается рыночная стоимость компании, повышается ликвидность ее акций и, кроме того, улучшается ее имидж.  

Подготовка к выходу на биржу включает много этапов.

Этапы подготовки к IPO

Предварительный этап

Примерно за два года до размещения компания начинает оценивать свой бизнес и структуру активов, чтобы определить примерную капитализацию. Также она ежеквартально готовит финансовую отчетность, демонстрируя прозрачность бизнеса — после размещения на бирже компания будет обязана предоставлять финансовую отчетность открыто.  

По итогам предварительного этапа совет директоров решает, выгодно компании выходить на IPO или нет. Если ответ положительный, начинается следующий этап. 

Формирование команды

для IPO 

Компания выбирает ведущего андеррайтера, который оценивает ее и решает, сколько акций, когда и по какой цене выпустить на биржу. Андеррайтерами обычно выступают инвестиционные банки (такие как Goldman Sachs, Morgan Stanley и др.). Также выбирается биржа для размещения (например, Нью-Йоркская фондовая биржа — NYSE), аудиторы и юридические консультанты.  

За шесть-восемь недель до официальной регистрации в Комиссии по ценным бумагам проводится общее собрание, на котором составляется план-график IPO и распределяются обязанности членов команды. Процесс IPO официально начинается с общего собрания.  

Разработка проспекта эмиссии

Проспект эмиссии — основной документ IPO, который нужен для двух целей: привлечь крупных инвесторов и получить одобрение финансового регулятора. Как правило, проспект включает финансовую отчетность компании за последние пять лет, информацию о руководстве и основных акционерах, описание целевого рынка, конкурентов, стратегии развития и пр.  

Предварительная версия проспекта печатается и подается для проверки финансовому регулятору — в США это Комиссия по ценным бумагам (SEC).  Если регулятор одобряет документ, назначается дата IPO. Ведущий андеррайтер подбирает инвестиционный синдикат, который поможет распределить акции компании среди инвесторов. Предварительный проспект рассылается институциональным инвесторам.

Road show

Самая важная часть подготовки выхода на рынок — road show, рекламная кампания. Представители эмитента и андеррайтера встречаются с потенциальными инвесторами (фондами, страховыми компаниями, банками, физическими лицами) и убеждают их купить акции. Обычно road show длится три-четыре недели, во время которых андеррайтеры формируют книгу заявок от инвесторов. Крупные инвесторы могут купить акции до их официального размещения. 

По окончании road show руководство компании встречается с инвестиционными банкирами и согласовывает окончательный объем выпуска и цену акций («цену предложения»). Цена и объем выбираются в зависимости от ожидаемого спроса на акции. Когда окончательная стоимость предложения и размер эмиссии согласованы, печатается финальная версия проспекта и ценовая поправка (price amendment).

 Если она одобряется, акции распределяются среди инвесторов. 

Начало торговли акциями

Через два дня после выпуска окончательной версии проспекта компании и после согласования цены акций, IPO вступает в силу. Определенное количество акций компании распределяется между членами инвестиционного синдиката, брокерами и их клиентами. Акции на бирже начинают торговаться на следующий день после объявления IPO — этот этап называется листингом. Ведущий андеррайтер отвечает за организацию торговли и ценовую стабильность акций компании.

Завершение сделки

Через семь дней после дебюта компании IPO объявляется состоявшимся.

Как инвестор может заработать на IPO? 

Купить акции компании, пока она еще является частной (рынок Pre-IPO) 

Пока компания не вышла на биржу, она продает акции на закрытых инвестиционных раундах крупным инвесторам. Те, в свою очередь, перепродают их на вторичном рынке.  

Зачем инвестировать в частные компании?  

Частные технологические компании растут в 3 раза быстрее, чем S&P 500. При этом стоимость их акций гораздо меньше зависит от волатильности рынков.

Примеры текущей доходности компаний из портфеля фонда частных инвестиций Global Technologies Private Portfolio.

Revolut. Июль 2017 — апрель 2021. Доходность +1650,3%

SpaceX. Сентябрь 2019 — апрель 2021. Доходность +83,4%

Airbnb. Январь 2020 — апрель 2021. Доходность на 19.04.2021 +159% (компания вышла на IPO, NASDAQ: ABNB, локап)

Robinhood. Июль 2020 — апрель 2021. Доходность +261,8% (компания объявила о выходе на IPO)

Klarna. Декабрь 2020 — апрель 2021. Доходность +121,8%.

Купить акции за несколько дней до выхода компании на IPO у андеррайтера

  

Поскольку андеррайтер занимается выпуском акций, у него есть право купить их до IPO по привлекательным ценам и затем перепродать частным инвесторам.  

Зачем покупать акции накануне IPO компании?

Чтобы продать их через некоторое время после открытия торгов и зафиксировать прибыль — когда IPO компании проходит успешно, стоимость ее акций растет после размещения. У этого способа инвестиций в IPO есть несколько минусов. 

Низкая аллокация. Аллокация — процент удовлетворения заявки, которую подает инвестор. Обычно заявка на покупку акций при IPO удовлетворяется не на 100%: если спрос на акции большой, андеррайтер закрывает заявку всего на 1%, 5% или 10%. Инвестор не может на это повлиять.  

Возможный lock-up-период — срок (от 90 до 270 дней после публичного размещения компании), когда инвестор не может продать акции.  

Преимущество участия в IPO через андеррайтера — более низкая цена акций, что означает больший потенциал доходности

Купить акции сразу после размещения компании на бирже 

Еще один способ инвестиций в IPO — покупка акций компании по первым публичным ценам. Другое название этой стратегии — IPO Market.

Зачем покупать акции сразу после выхода компании на биржу?  

У этого способа есть ряд преимуществ.  

Торговля строится исходя из риска, рассчитанного на каждую бумагу и на портфель в целом. Даже при самых глубоких падениях рынка портфель не пострадает больше, чем на величину заложенного риска.

Отсутствуют lock-up периоды. Это позволяет исключить из портфеля убыточные позиции в любое время согласно риск-менеджменту.

Большой набор хеджирующих инструментов, включая хеджирование всей экспозиции в портфеле производными на волатильность, обратным фондом на биотехнологический сектор и ряд других (в зависимости от состава портфеля)

Объём заявки не ограничен из-за доступа к рыночной ликвидности и маржинальной торговле

Минус приобретения акций по первым публичным ценам — эти цены как правило выше, чем у андеррайтера. 

Выход на рынок IPO в США

Выход на рынок IPO в США

Заказать сопровождение

Первичное публичное размещение акций (IPO) в США подразумевает распределение акций предприятия среди инвесторов. В отличие от публичного размещения акций в других странах, запуск IPO в США может проводиться без листинга акций компании на фондовой бирже. Хотя большинство IPO-компаний проводят листинг своих акций в момент их первичного размещения. Далее мы разберем как выйти на рынок IPO в США и затронем тему регулирования IPO-компаний в Америке.

Почему выгодно выйти на рынок IPO в США

Проведение IPO в США происходит через инвестиционные банки. В соответствии с этой структурой андеррайтеры, действуя в качестве принципалов, приобретают акции компании по договорной цене за вычетом скидки (приблизительно 7% от цены для публичных инвесторов), а затем перепродают акции публичным инвесторам.

В ходе публичного размещения акций, инвестиционные банки распределяют акции на основе «максимальных усилий». При такой структуре инвестиционные банки выступают в качестве агентов компании по привлечению инвесторов, которые покупают акции у компании, а не у банков.

Процесс подготовки первичного размещения акций на американских фондовых биржах

Для того чтобы запустить IPO в США необходимо пройти 3 этапа.

  • Период, предшествующий подаче заявки для проведения IPO в Америке

На первом этапе:

  • эмитент IPO выбирает андеррайтеров;
  • андеррайтеры начинают проверку эмитента;
  • необходимо подготовить документы по раскрытию информации для использования при размещении;
  • эмитент начинает любую корпоративную реструктуризацию, необходимую ему для запуска IPO на американских биржах и работы в качестве публичной компании.

Сроки завершения первого этапа от 3 до 6 месяцев

  • Второй этап, «период ожидания»

Он начинается с подачи заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (The United States Securities and Exchange Commission (SEC)). Для того чтоб зарегистрировать IPO компанию в США на этом этапе:

  • эмитент вносит изменения в регистрационное заявление в ответ на замечания SEC;
  • андеррайтеры завершают проверку;
  • эмитент завершает разработку планов корпоративной реструктуризации.

После того, как SEC завершит рассмотрение регистрационного заявления, компания и андеррайтеры оценивают фирму для определения диапазона цен размещения акций, а затем проводят маркетинг IPO. Этот этап обычно занимает от 90 до 120 дней

Он начинается после того как SEC разрешает эмитенту продать свои акции общественности. Разрешение на продажу акций компании на биржах США вступает в силу после заявление от американского регулятора о регистрации. После этого эмитент и андеррайтеры договариваются о цене IPO и подписывают договор андеррайтинга, регулирующий приобретение андеррайтерами акций у эмитента и их перепродажу общественности. Выпуск акций IPO в Америке, как правило, происходит сроком в два дня.

Для чего нужна комплексная юридическая проверка IPO компаний в США

Проведение дью дилидженс IPO компаний в США охватывает деловые, финансовые, бухгалтерские и юридические вопросы. Такая юридическая экспертиза необходима в процессе IPO для того чтобы защитить участников размещения от юридической ответственности за ущерб, причиненный в результате неполного раскрытия информации в регистрационном заявлении.

Требования для выхода на рынок IPO в США

  • Акционерный капитал не менее 2,000,000 USD.
  • Не менее 100 000 акций публичного размещения.
  • Как минимум 300+ акционеров.
  • Общие активы в размере 4,000,000 USD.
  • Как минимум два брокер-дилера.
  • Минимальная цена предложения акций компании в размере 3 USD.

Без помощи профильных специалистов разобраться со всеми требованиями со стороны регуляторов для запуска IPO компании в Америке и в выходе на американскую биржу для продажи акций компании непросто. Для получения более детальной информации вы можете заказать консультацию по регулированию рынка IPO в США.

Что такое IPO и как здесь можно заработать?

IPO (Initial Public Offering) – важнейший инвестиционный инструмент, представляющий собой первичное предложение акций компании широкому кругу лиц – после этого акции компании становятся свободными в обращении (на биржевых или внебиржевых площадках). Во всем мире активно обсуждаются возможности инвестирования в IPO: в среднем доходность от участия в IPO на много превышает обычное инвестирование в ценные бумаги. IPO, в основном, проходят в США, а также в Европе и в Азии.

Первичное размещение акций на бирже осуществляется для привлечения дополнительных средств, направляемых на различные нужды компании. Деньги, полученные с продажи акций, используются мажоритарными акционерами и менеджментом компании для обеспечения новых проектов, модернизации оборудования и повышения общей оценки бизнеса (в том числе и путем погашения долгов компании). Проведение IPO представляет собой сложный и многоуровневый процесс, организацией которого занимаются специальные финансовые компании (банки-организаторы и андеррайтеры). Но не каждый, кто хочет купить акции на IPO, может это сделать. Акции на следующий день после IPO иногда вырастают (например, на 25-50%) именно из-за того, что не все желающие смогли поучаствовать в самом IPO в день размещения. Freedom Finance предлагает всем своим клиентам такую уникальную, в своем роде, услугу.

Для многих инвесторов IPO – прекрасная возможность дополнительно заработать на инвестициях в ценные бумаги. Но реальность такова, что первичное публичное предложение может принести, как существенные доходы, так и разочарование от участия в нем для новых акционеров. Даже если компания (эмитент акций) успешно провела road-show и ее акции были раскуплены в ходе IPO, то это не гарантия того, что на следующий день они должны существенно вырасти в цене. Также, они могут и падать в течении какого-то времени (такое, например, было с акциями Facebook).

Во избежание подобных ситуаций и в целях минимизации рисков, наши профессиональные аналитики проводят подробные исследования компаний, выставляющих свои акции на продажу.

Успешные результаты многих IPO подтверждают эффективность данного инвестиционного инструмента. Американская компания EventBrite, предоставляющая услуги по продаже билетов, была рекомендована нами в качестве объекта инвестирования в сентябре 2018г. Вопреки низкой начальной оценки сторонних экспертов, акции компании поднялись на 58,7% на дебютных биржевых торгах и составили $36,50.

Ещё один биржевой хит 2018 года – интернет-сервис Dropbox, впервые выступивший на бирже весной 2018г. Инвесторы изголодались по крупным технологическим проектам: в первый день торгов спрос на акции Dropbox превысил предложение в 25 раз, а общий размер IPO составил $756 млн. Хороший рост акций IT-компании Tenable также были предсказаны нашими аналитиками: ценные бумаги компании подорожали на 40% в первый день торгов.

Наша компания предлагает клиентам инвестирование в ценные бумаги на выгодных условиях. Возможности IPO подтверждаются впечатляющими результатами: за последние 5 лет первичные размещения компаний привлекли более 7 триллионов долларов. Среднегодовая доходность от участия в IPO с Freedom Finance составляет более 35%. Наши аналитики помогут выбрать наиболее перспективные предложения на финансовом рынке, а Вы проинвестируете в успешные проекты!

Как происходит выход компании на IPO? ИНФОГРАФИКА

Долгое ожидание инвесторов завершилось - сегодня акции компании Twitter выставлены на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под тикером TWTR. Акции торгуются по $26 за штуку, что превысило самые оптимистичные прогнозы. В связи с самым ожидаемым IPO со времен Facebook мы в доступной форме объясняем, какие этапы предшествуют IPO на NYSE, и что происходит непосредственно перед тем, как акции компании начинают продаваться.


Инфографика Business Insider. Нажмите на картинку, чтобы увеличить ее.

Решение. Руководство частной компании решает найти сторонних инвесторов для привлечения дополнительных средств. Впрочем, для выхода на IPO могут быть и другие причины - например, в российских реалиях выход на IPO может защитить от противоправных действий.

Здесь начинается крайне подробный анализ положения дел компании. Поскольку выход на IPO - процесс длительный, уже на этом этапе многие компании начинают привлекать консультантов, андеррайтеров и брокеров, которые помогут подготовить компанию.

Уведомление правительства. Компания должна предоставить в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) документ, где будет детально описано то, чем занимается компания, ее финансовые результаты, организационная структура, принципы корпоративного управления, стратегия и ряд других необходимых аспектов, а также будут описаны факторы риска.

Привлечение интереса. Руководство отправляется на роад-шоу (серию встреч с потенциальными инвесторами на их территории) и рассказывает о компании. Презентация также обычно доступна и онлайн. Кроме того, часто запускаются рекламные кампании, посвященные предстоящему IPO.

Установление цены. В ночь перед IPO устанавливается цена на акции, исходя из интереса инвесторов. В обмен на деньги, данные компании, инвесторы получают акции, некоторая часть из которых может быть продана на фондовой бирже на следующее утро.

Начало торгов. На Нью-Йоркской фондовой бирже оно обычно знаменуется ударом в колокол.

Ожидание. Начало торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) означает начало для фондового рынка США, но не акций на IPO. Перед началом торгов определяются цены, и это является уникальной отличительной особенностью NYSE.

Участие людей. Участие людей и максимальная открытость являются ключевыми особенностями процессов на Нью-Йоркской фондовой бирже. Назначенный маркетмейкер (или DMM) возглавляет процесс раскрытия цены - чтобы была найдена верная цена, с которой начнутся торги. Это требует тесного взаимодействия с ключевыми в отношении спроса и предложения составляющими рынка.

Раскрытие цены. Начинается аукцион. Маркетмейкер становится в центре, с одной стороны от него стоят покупатели, с другой - продавцы. Указывается диапазон цен, связанный с курсом доллара. Покупатели и продавцы могут оценить его и принять решение, хотят ли они участвовать в начале торгов или же нет.

Установление цены на момент открытия торгов. Цена может меняться несколько раз в процессе аукциона и в конечном итоге фиксируется на одной отметке, которая и открывается для начала торгов.

После завершения всех процедур акции по установленной цене доступны для купли-продажи, и в жизни компании начинается новый этап.

Определение Что такое IPO?  — Investing.com

IPO представляет собой первичное публичное размещение акций. Этот механизм выхода на рынок предполагает использование услуг андеррайтера или инвестиционного банка. Суть в том, что акции компании предлагают всем заинтересованным лицам, а не только частным инвесторам.

Привлеченные в рамках IPO средства компания может использовать по своему усмотрению, в том числе на эксплуатационные расходы, инвестиционную деятельность или для погашения задолженности.

Как проходит IPO?

Для своего дебюта на фондовом рынке компания выбирает андеррайтера или инвестиционный банк, который помогает решить, кто отвечает за определение количества размещаемых акций и их стоимость. Андеррайтер также помогает определить сроки и типы ценных бумаг, которые будут предложены инвесторам.

Эти решения принимаются путем опроса инвесторов, работающих с этим андеррайтером, которые указывают свой уровень интереса и цену, которую они готовы заплатить за акции компании. Эти инвесторы могут также дать гарантии покупки определенного объема акций по определенной цене или удерживать их в течение определенного периода времени после IPO.

Как правило, компания платит за услуги андеррайтера или банка от 2% до 8% от стоимости акций. Плата заложена в спреде проданных акций.

Торги на бирже начинаются с определенной цены, но, поскольку рынок свободный, цена этих бумаг может расти и падать, как и стоимость других акций.

Альтернатива IPO – прямой листинг

Если компания не хочет платить посредникам за IPO, то она может прибегнуть к прямому листингу на фондовой бирже.

Этот механизм является менее централизованным и более демократичным процессом, поскольку текущие частные инвесторы, включая сотрудников и владельцев, могут напрямую продавать свои акции. При этом компания не получает те же гарантии, как при работе с андеррайтерами, но низкие затраты и открытость процесса часто делают прямой листинг предпочтительной альтернативой для небольших компаний и стартапов.

Плюсы и минусы выхода на открытый рынок

Основным преимуществом выхода на биржу является возможность привлечения капитала для дальнейшего роста. Однако, как только акции появляются на открытом рынке, под пристальным вниманием оказываются корпоративная отчетность, менеджмент и корпоративная политика. Кроме того, акционеры могут вносить изменения в управление компанией, отнимая власть у первоначальных учредителей, владельцев и менеджеров компании (и даже сменять руководство).

Прежде чем выйти на IPO, владельцы частной компании обычно привлекают капитал частных инвесторов и решают, с кем они хотят работать и какую выгоду эти инвесторы могут получить. Это позволяет закрытым компаниям принимать независимые решения относительно деятельности, инвестиционной и кадровой политики, а также степени влияния частных инвесторов на принятие решений. Однако ограниченное число инвесторов также ограничивает объем доступного капитала, что может сдерживать рост.

Где искать информацию об IPO на сайте Investing.com?

В этом пользователям поможет инструмент «Календарь IPO», который содержит информацию о предстоящих размещениях акций. Представленная таблица содержит информацию о дате IPO, название компании, биржу, на которой она будет торговаться, оценку IPO и ожидаемую стоимость одной акции.

Также этот инструмент содержит данные по недавним IPO (переключиться на которые можно нажав соответствующую кнопку слева над таблицей). Результирующая таблица также может быть отсортирована по столбцам. Кликнув по названию компании, пользователи могут перейти на страницу соответствующей компании с информацией о ней, отчетностью, графиками, новостями и прочей информацией.

Горюнов рассказал Reuters о подготовке к IPO Санкт-Петербургской биржи

Санкт-Петербургская биржа, специализирующаяся на торгах иностранными акциями, планирует расширить спектр торгуемых бумаг, запустить рынок деривативов и механизм конвертации валют в преддверии публичного размещения своих акций в 2022 году.

Об этом в интервью Reuters сказал президент ассоциации «НП РТС», основного акционера Санкт-Петербургской биржи, Роман Горюнов.

Над интервью работали сотрудники Московского бюро Reuters: Елена Фабричная, Андрей Остроух, Екатерина Голубкова и Дмитрий Антонов.

Ниже приводим ключевые тезисы

Об объемах торгов

Объемы торгов у нас растут, но у нас нет цели соревноваться с кем-то в объемах. Наша главная цель заключается в том, чтобы создать в России инфраструктуру, которая максимально диверсифицирует возможности для инвесторов, дает им в разных рыночных ситуациях возможность реализовывать свои инвестиционные стратегии, зарабатывать за счет широкого круга инструментов, за счет ликвидности рынка. Одна из наших ключевых целей – это не просто листинг инструментов, но и обеспечение достаточной ликвидности по ним.

Рост оборотов происходит во всем мире, это связано с тем, что в условиях крайне низких процентных ставок инструменты equity всегда пользуются повышенным спросом. Мы видим, что в России эта тенденция точно такая же. На фоне падения процентных ставок очевидно, что большое количество людей выбирает акции как инструменты, которые имеют преимущества по сравнению с другими формами инвестирования.

Расширение списка акций

Мы продолжаем расширять набор инструментов и считаем, что это одно из важных наших достижений. За прошлый год мы вывели на рынок около 400 инструментов, и в этом году будем продолжать это делать. Мы не просто листингуем бумаги, они фактически все активно торгуются. Ежедневно сделки совершаются по 1400+ бумаг международных эмитентов. И это очень широкий круг отраслей, значительно больший, чем можно найти на локальном российском рынке.

Это крайне важно, поскольку значительно расширяет возможности инвесторов, особенно в условиях беспрецедентной конъюнктуры рынка, которая наблюдалась в прошлом году. При этом мы видели, что были компании и отрасли, ставшие бенефициарами ситуации с пандемией. И отрадно, что российские инвесторы даже в ситуации рыночной неопределенности получили дополнительные инвестиционные возможности, заработали денег.

Рост доли рынка

Наша доля рынка растет, она уже больше 50% за январь, если оценивать обороты по торговле акциями. В данной ситуации нашим ключевым преимуществом является то, что у российских инвесторов теперь есть много разных возможностей. Покупая иностранные акции, они приобретают опыт, с помощью которого потом они и российские бумаги больше покупают.

К примеру, ситуация с Ozon показывает, что различные новые имена из новых отраслей для российских инвесторов становятся понятными, и они с большей охотой покупают новые размещения российских компаний, потому что уже имеют опыт и понимание того, как торговать.

Новые акции

Во-первых, мы будем продолжать постепенно расширять линейку американских бумаг: темп где-то в среднем порядка ста инструментов в квартал. Вероятно, этот темп будет сохраняться. У нас была заявлена цель достигнуть примерно 2 500 бумаг. Мы проводили исследования, опрос участников, и выяснили, какие акции они торгуют на международных площадках, на американском рынке. Называлась цифра где-то 2 500 акций, поэтому мы постепенно движемся к этому числу.

Во-вторых, мы будем стараться расширять географию и добавлять новые бумаги из других юрисдикций: из Европы, надеемся, что азиатские инструменты появятся. У нас чуть затянулся процесс с добавлением азиатских инструментов, но, в первую очередь, в связи с тем, что мы глубоко погружаемся в анализ юрисдикций, налоговых и прочих условий работы. Это совершенно не одно и то же для нас – добавить 400 американских бумаг и внедрить новую юрисдикцию, потому что надо погружаться в новую реальность. Европейские бумаги мы будем расширять достаточно активно в первой половине года и дальше смотреть на Азию.

О валюте азиатских бумаг

Нынешняя технология торгов, расчетов и обеспечения ликвидности, показывает, что наиболее правильно и востребовано торговать в той валюте, в которой эти бумаги котирует основная площадка. Как центральный контрагент, мы можем обеспечивать дополнительную ликвидность, используя основные площадки, что позволяет предоставлять клиентам Санкт-Петербургской биржи сервис исполнения сделок по принципу best execution. Как, например, происходит в случае с Америкой.

Если котировки в другой валюте, во-первых, это значительно менее понятно, прогнозируемо и менее обеспечено аналитической поддержкой. Во-вторых, ликвидность меньше, потому что возникает валютный риск, спреды, затраты на конвертации и прочие дополнительные издержки, что выливается в ценообразование. Возникает арбитраж, расширение спредов, что для инвесторов не очень хорошо, потому что ликвидность меньше. Поэтому наш выбор на текущий момент заключается в том, что мы торгуем в той валюте, в которой бумаги наиболее ликвидны.

Из Европы у нас уже торгуются 10 немецких бумаг, мы будем расширять их спектр и планируем добавить GDR из Лондона, будем стремиться это сделать в 2021 году.

Год к году добавляется примерно 400-600 новых бумаг, к концу года можно ожидать около двух тысяч американских бумаг. Европейских бумаг будет ближе к 100.

Приток розничных инвесторов в 2021 году

Все будет зависеть от конъюнктуры на рынке. Сейчас сложно прогнозировать ключевую историю, связанную с общей рыночной конъюнктурой, причем не только в России, но и в мире. Если никаких катаклизмов не произойдет, я думаю, что прошлогодний темп сохранится еще и в этом году.

Если посмотреть на наши цифры, то интересно, что стабильный рост месяц к месяцу мы наблюдаем уже на протяжении года с лишним, а также достаточно стабильный прирост клиентской базы месяц к месяцу.

По результатам января 691 000 активных счетов и 851 000 клиентов, которые покупали бумаги вообще за все время. Это не такая огромная цифра, если сравнить с общим количеством клиентов зарегистрированных на российских биржах и в целом с общим количеством активных клиентов. Эта цифра постепенно будет увеличиваться.

Когда на рынке низкие ставки, клиенты начинают искать более доходный и привлекательный инструмент. Если посмотреть на наши объемы по сравнению с объемом средств, которые в принципе люди забрали с депозитов и перевели в наличную валюту, квартиры и прочие инвестиционные инструменты, то это небольшая сумма. Сейчас мы видим в целом переток денег с депозитов в другие формы инвестирования, которые потенциально дают более высокий доход.

Мы ставим себе задачу, чтобы у нас была максимально широкой линейка продуктов. Мы настойчиво предлагаем разрешить в России торговать ETF, это значительно более диверсифицированный и менее рискованный инструмент для инвесторов.

Облигации

Также мы движемся в направлении fixed income. Мы считаем, что надо расширять в том числе и линейку продуктов fixed income, потому что конъюнктура может поменяться и в этот момент времени для инвесторов значительно более важно будет иметь позицию в облигациях.

Это могут быть обычные и понятные облигации нормального качества хороших международных и российских эмитентов. Структурные облигации тоже могут быть интересны, однако в текущий момент идет дискуссия относительно сложности инструментов, насколько эффективны механизмы донесения до инвесторов этой сложности, адекватно ли понимание этих продуктов.

Структурные продукты

Мы как биржа, конечно же, выступаем за предоставление максимально подробной информации для инвесторов, готовых покупать указанные облигации.

Возникает вопрос, а какая же правильная модель донесения информации до инвестора, чтобы он в момент принятия решения осознал риски, которые скрыты в сложной формуле? Есть достаточно простые структурные продукты, которые дают защиту капитала плюс долю участия в каком-то индексе. Это не очень сложный продукт и в нем можно разобраться.

Другое дело, что в нем есть кредитный риск. С этой точки зрения он должен быть каким-то образом ограничен теми же принципами, как и по любым облигациям, которые можно покупать частным инвесторам. Но есть сложные продукты, в которых разобраться практически невозможно. В этом году предстоит кропотливая работа участников рынка, регулятора, всех вместе для того, чтобы разобраться в этом вопросе.

Продолжая мысль о защите инвесторов, замечу, что в этом году предстоит дискуссия рынка и регулятора относительно того, где же этот водораздел поставить, где заканчивается простота и начинается сложность, где заканчивается допустимый кредитный риск и начинается недопустимый.

Наличие барьера, с одной стороны, значительно удешевляет сам продукт для клиента и потенциально дает ему возможность участвовать в большем апсайде. Но если вдруг произойдет какой-то катаклизм на рынке? Тогда, с другой стороны, у инвестора возникнут значительные потери, которые он может не осознавать. Что является приемлемым для обычного человека? В 99% случаев получить большую доходность, например, в два раза или в одном проценте случаев потерять? Это непростой и дискуссионный вопрос.

Мы считаем, что ниша Санкт-Петербургской биржи в первую очередь связана с простыми продуктами. Важно качество эмитента, рейтинг, ликвидность. Кроме акций могут быть корпоративные и государственные облигации, чтобы дать возможность рядовым инвесторам формировать диверсифицированный портфель, чтобы защищать от рыночных рисков и изменения процентных ставок или наоборот давать возможность апсайда.

Казначейские облигации США на Санкт-Петербургской бирже

В нынешнем регулировании нельзя листинговать большинство U. S. Treasuries. Мы ожидаем, что регулирование поменяется и появится возможность это сделать. Я не уверен в серьезном спросе именно на эти инструменты в России.

Для нас важно, чтобы был спрос со стороны инвесторов, возможность обеспечить необходимый объем раскрытия информации и предоставления информации на русском языке, предоставление информации о налоговых последствиях, чтобы инвесторы в России чувствовали себя комфортно, торгуя международными активами. И ключевая история – это обеспечение ликвидности, чтобы можно было входить в бумаги по правильным ценам и выходить из них по правильным ценам.

Запуск торгов деривативами

Конечно, наша задача – запустить деривативы. Мы думаем в этом направлении. Сейчас будем проводить консультации с участниками рынка на предмет определения тех продуктов, которые наиболее востребованы для них и для их клиентов в части деривативов. Базовые активы у нас сейчас в основном, международные, на них в первую очередь мы будем делать деривативы.

Речь идет о деривативах на иностранные акции, на глобальные индексы. Конкретные инструменты пока не будем называть, потому что для нас ключевым фактором является наличие спроса со стороны участников рынка, поэтому мы сейчас находимся в консультациях с ними.

Мы работу начнем точно в этом году. Срок пока до конца непонятен, потому что мы сейчас сталкиваемся с тем, что у участников рынка огромный план доработок ИТ-систем как собственных, так и регуляторных, связанных с ростом активности клиентов, разработками интерфейсов, маркетингом.

Сейчас запуск продукта – это не то, что биржа быстро сделала и завтра можно запускать, а то, что будет интегрировано в технологический процесс участников рынка. В том числе речь идет об информационной подготовке и участников торгов и инвесторов к появлению нового продукта, в частности, о раскрытии и доведении до пользователей его особенностей. Зачастую это даже больше времени занимает, чем разработка самого продукта.

Мы не хотим запускать продукт, который будет не очень ликвидный, к которому участники рынка непосредственно не будут готовы. Например, как с российскими бумагами, технологически мы готовы уже полгода как запуститься, но мы не хотим это делать до понимания того, что внутри участников все поддержится и будет предоставлен правильный сервис их клиентам.

Торги российскими акциями

У нас есть несколько инструментов, но они очень локальные, пока мы не запускали в полном объеме торги этими бумагами. Фидбэк от наших клиентов есть, что это интересно, мы ждем технической готовности. Не просто ждем, мы вместе с участниками работаем над внедрением новой модели на российском рынке, связанной с предоставлением клиентам принципа best execution, чтобы клиенты имели возможности не просто в двух разных стаканах торговать, а чтобы участник рынка предоставлял лучшую цену для клиентов на той или на другой площадке, в зависимости от этого. Таким образом, по нашему мнению, для конечных клиентов сервис улучшится.

Это не будет трансляция котировок российских акций с Московской биржи, у нас будет собственная ликвидность. Бумаги в России же листингуются, есть разные уровни листинга, поэтому соответственно, нет никаких ограничений никакой бирже торговать любыми российскими бумагами, которые уже имеют статус публичного обращения. С этой точки зрения никакой разницы нет, у нас будет собственная ликвидность. Просто в случае, когда цены будут у нас лучше, клиент делает сделку у нас, если цена будет на другой бирже лучше, сделка будет делаться на другой бирже, а брокеры будут обеспечивать механизм best execution.

Список будет ограничен теми акциями, по которым мы можем предоставить лучшую ликвидность. В зависимости от уровня ликвидности, free float бумаги, создавать ликвидность по одной или по другой бумаге для биржи может быть экономически целесообразно или нецелесообразно. Поэтому в целом экономика будет иметь значение.

Безусловно, это тоже одно из направлений, которым мы будем заниматься. Фактически у нас очень большой ритейловый поток клиентов. На Санкт-Петербургской бирже, в первую очередь, основной оборот делают физические лица. Соответственно, очевидно, что многим эмитентам было бы интересно, чтобы физические лица покупали их бумаги. И с этой точки зрения Санкт-Петербургская биржа стала полноценным пулом ликвидности, который предоставляет широкому кругу физических лиц доступ к разным продуктам. Безусловно, если кто-то из эмитентов захочет получить доступ к этому пулу ликвидности, мы будем это приветствовать и будем такую работу проводить.

Торги валютными парами

Безусловно, в ряду продуктов, которые стратегически должны быть на бирже, и могут быть на бирже, должен присутствовать механизм конвертации из разных валют. Но в первую очередь, мы рассматриваем это, как некий вспомогательный сервис. Поскольку торги ценными бумагами у нас осуществляются в разных валютах, логично, чтобы конвертация позиций из разных валют осуществлялась бы внутри нашей торгово-клиринговой инфраструктуры. И рассматривается в рамках этой цели появление механизма конвертации.

Форму, в которой это будет выражено, анонимные торги или котировки неанонимные, еще не определили. Пока мы в стадии размышлений. Сейчас регуляторные возможности для запуска такой платформы есть. В прошлом году мы получили лицензию НКО-ЦК, которая позволяет нам быть центральным контрагентом по валюте тоже. Но мы пока для себя видим нишу именно как дополнительный сервис по проведению операций в разных валютах внутри площадки.

Докапитализация биржи

Для нас это одна из ключевых целей. В прошлом году у нас было несколько сделок, в том числе сделка по привлечению капитала в виде допэмиссии Санкт-Петербургской биржи. Второе, что случилось в прошлом году, – мы стали зарабатывать деньги и сейчас докапитализация осуществляется за счет прибыли, которую мы начали генерировать со второго квартала прошлого года. Но, безусловно, мы будем стремиться увеличивать капитализацию и рассматриваем возможности по привлечению активов в разных формах, включая первичное размещение акций. Скорее всего, это не случится в этом году.

Понимание того, что по мере развития нашего рынка нам потребуется привлечение дополнительного капитала, есть, и мы будем использовать все максимально эффективные способы. Будем стараться это сделать, это может быть и вторичное размещение акций, и первичное. IPO возможно уже в следующем году, не в 2021, а в 2022 году.

Площадки для IPO биржи

Пока никаких решений в части того, где и как это будет, не принято. Сложно пока комментировать, потому что есть разные возможные варианты. Понятно только, что на собственной площадке тоже будет размещение. Один ответ очевиден.

Мы рассматриваем различные варианты, всех возможных площадок. Понятное дело, что мы думаем и смотрим про совершенно различные варианты и будем в том числе учитывать опыт российских компаний, которые в последнее время выходили на рынок.

В целом, что нам удалось сделать в прошлом году, одна из ключевых вещей, и что собственно говоря, из себя представляет рынок Санкт-Петербургской биржи сейчас – это локальный рынок международных активов. Более того, в течение определенного периода времени – утром – и спреды, и объемы торгов на Санкт-Петербургской бирже – одни из лучших в мире. И поэтому мы рассчитываем, что наша площадка будет интересна не только российским клиентам, но и международным клиентам, потому что в определенном часовом поясе участникам рынка и их клиентам торговать у нас наиболее выгодно, с точки зрения цен, объемов и комиссий.

Мы рассчитываем на привлечение в том числе международных инвесторов, чтобы торговать международными активами у нас, за счет той ликвидности, которую удалось сформировать. Мне кажется, это не просто наше достижение, а успех всего российского рынка, которым мы должны гордиться. Мы никогда не рассматривали российский рынок – как место, где международные инвесторы могут торговать глобальными активами. 

У нас всегда была цель, чтобы привлечь иностранных инвесторов торговать российскими активами. Но по нашему мнению, сейчас у нас есть уникальная возможность использовать российскую инфраструктуру, для того, чтобы торговать международными активами в том часовом поясе, который просто элементарно доступнее и удобнее, чем часы работы других международных бирж.

Что касается листинга наших акций на международных биржах то, мы, как люди с большим опытом организации бирж и пониманием того, как происходят первичные размещения, а также имея в качестве акционеров и партнеров крупнейших участников рынка, очевидно, что мы будем рассматривать разные возможности. фронт-офисные Об организаторах IPO биржи

Мы их пока не выбирали. Но понятно, что в обозримом будущем, в этом году, нам предстоит эту дискуссию провести и сделать выбор. Опыт показывает, что всегда желающих больше, чем возможностей. Поэтому придется сделать непростой выбор, но его будет делать совет директоров. фронт-офисные Риски Санкт-Петербургской биржи из-за изменения регулирования

С регулятором мы безусловно находимся в очень тесном контакте и взаимодействии по всем вопросам, включая текущую ситуацию и развитие. Поэтому знаем все опасения регулятора в части торговли разными активами. Но я не зря сказал, что одна из ключевых целей, которую мы преследуем при построении рынков на Санкт-Петербургской бирже - создать максимальный комфорт российским инвесторам, и сделать для них торговлю широким кругом продуктов мало чем отличающейся от торговли российскими инструментами.

И с этой точки зрения, если посмотреть на то, что покупают инвесторы – они точно вряд ли выбирают эмитента из-за юрисдикций. «Яндекс», Google, Ozon и Amazon и прочие имена для инвесторов становятся в один ряд продуктов, они их оценивают исходя из потенциала заработка денег.

И наша задача, как инфраструктуры, минимизировать для них риски, связанные с торговлей. Конечно, от всех рисков никогда никто защититься не может, но мы, как инфраструктура, решаем задачу минимизации рисков с одной стороны, а с другой стороны – максимальной информационной поддержки в части раскрытия информации, предоставления данных на русском языке, аналитической поддержки.

Мы сейчас запустили проект BestStocks.ru по предоставлению аналитики по международным активам в режиме реального времени от крупнейших глобальных аналитических провайдеров и в этом году будем серьезным образом усиливать аналитическую поддержку, чтобы инвесторы чувствовали комфорт.

Как правило, у крупных участников рынка это есть, но мы видим, что есть и не очень крупные игроки, для которых инвестирование в собственные аналитические продукты достаточно сложно. Мы будем предлагать всем игрокам в разных форматах присоединение к нашему аналитическому продукту, встраивание в собственные мобильные приложения и фронт-офисные системы, для того, чтобы инвесторы лучше ориентировались в том, что происходит.

Концентрация оборотов

Обратная сторона медали, когда у тебя полторы тысячи инструментов, иди разберись – чем торговать в этих полутора тысячах. Для меня на самом деле приятно и удивительно, что мы добавляем новые бумаги – и ими торгуют, добавляем еще – и ими также торгуют. Мы же все из российского рынка выросли, мы привыкли что в России торгуют двадцатью-тридцатью именами, которые все скоррелированы между собой, ходят как братья-близнецы в основном, вместе с индексом.

В свое время мы запустили 50 бумаг, смотрим, что-то ими особо не торгуют. Спросили почему, оказалось, что участникам рынка нужны 500 бумаг. После того как мы залистинговали 500, начались какие-то уже активные движения, потому что большое количество стратегий стало возможным. Но потом выяснилось, что даже 500 бумаг мало.

Если посмотреть на статистику, то у нас сейчас доля, приходящаяся на бумаги из утвержденных Банком России иностранных индексов – 60%, а 40% – это неиндексные бумаги. И вот, как раз на оставшуюся часть, примерно 1 000 инструментов, приходится 40% оборота. Ранее такого представить себе просто было невозможно.

Мы даже посмотрели статистику, получается, что мы полностью трансформировали понимание концентрации оборота в отдельных бумагах, которое было на российском рынке. Обычно в рамках российского рынка на топ-50 бумаг приходилось 98% оборота. Если сейчас посмотреть на общую картину распределения оборотов на российском рынке, то она уже снизилась до 74% и продолжает снижаться.

У российских инвесторов есть спрос и понимание разных инвестиционных продуктов. Мы видим, что российские инвесторы достаточно хорошо разбираются в рынке. И потенциал для расширения списка международных бумаг – далеко не исчерпан, а наше предложение не избыточно. Если бы мы добавили 1 200 бумаг, потом еще 300, и не увидели оборота в этих бумагах, мы бы просто остановились. Но так не происходит. Происходит то, что мы добавляем бумаги, они начинают торговаться.

Еще очень важный момент – это разные события. Я смотрю на топ-10 торгуемых бумаг, и каждый день там состав разный. Просто каждый день в топ-10 бумаг появляются новые имена, в зависимости от того, что происходит на рынке, какие корпоративные действия, события с теми или иными эмитентами. Это же прекрасно, это показывает, что у российских инвесторов есть возможность оперативно реагировать на происходящие в мире события, на действия компаний, ситуацию в отраслях в связи с пандемией.

Во-первых, население получает практику торговли широким кругом инструментов, после этого люди уже не боятся чего-то нового, а с удовольствием покупают новые бумаги. Во-вторых, они приобретают опыт торговли теми отраслями, которыми раньше они не могли торговать. Поэтому это очень позитивно и, я надеюсь, что мы находим консенсус с регулятором относительно того, что должна обеспечить биржа для того, чтобы минимизировать риски инвесторов.

Ключевая дискуссия заключается в том, есть ли механизмы снижения рисков инвесторов при работе на бирже с теми или иными инструментами. По крайней мере, до последнего времени мы консенсус находили, более того, все требования к листингу инструментов, по закону, который летом приняли, и которым мы должны соответствовать в будущем, фактически мы сейчас их уже внедрили и им соответствуем.

Маркетмейкеры по иностранным акциям

Наша модель заключается в максимизации ликвидности для инвесторов, поэтому мы используем все возможности для этого, в том числе и привлечение маркет-мейкеров. Обеспечиваем ликвидность не только в то время, когда на основных площадках торги идут, но и в другое время. Недавно ввели процедуру ограничения изменения цен в так называемый низколиквидный период, когда нет торгов на основных площадках, мы ограничиваем ценовые движения.

Надо сказать, что последние события показали, что это крайне правильный механизм, который позволяет защищать инвесторов от немотивированных движений. Я сейчас не про GameStop, у нас нет этих акций. Но на самом деле постоянно происходят на рынке какие-то события. Когда у тебя полторы тысячи бумаг, то каждый день происходит с этими бумагами что-то, сейчас отчетность каждую ночь публикуется. Соответственно, мы приходим к тому, что отчетность опубликовали, цены изменяются. Когда столько инструментов, нужно принимать какие-то системные решения, которые мы и стараемся принимать.

Команда настолько мотивирована развивать Санкт-Петербургскую биржу, потому что мы создали уникальный продукт. Несмотря на то, что большая часть команды имеет опыт организации торговли деривативами, я бы не сказал, что то, что у нас сейчас – сильно проще, чем создать рынок деривативов, скорее даже наоборот.

Рынок иностранных ценных бумаг уникален, например, большим количеством и частыми корпоративными событиями, которые говорят о живости эмитента и его восприимчивости к рыночным вызовам. Практика трансляции таких корпоративных событий в российскую юрисдикцию, причем не столько с точки зрения законодательной, сколько с технологической точки зрения, само по себе задача. Ничего подобного в российской практике просто не было. Даже вопрос не в разных юрисдикциях, а в технологии торгов.

Такое количество активно торгуемых инструментов, по которым постоянно что-то происходит, корпоративные события, которых в принципе в России никогда не было. Придумать алгоритм, как обрабатывать те или иные корпсобытия – это отдельное очень сложное упражнение.

Так, например, в августе 2020 года в один день был сплит акций Tesla и Apple, и мы создали такую технологию, что мы ни на один день не прервали торги, то есть сделали так, чтобы при разделении номинала бумаг обеспечить непрерывность торговли. Но понимая, что для инвесторов это крайне важно и огромное количество инвесторов стоит в позициях, мы создали технологию с участниками рынка вместе, позволяющую не прерывать торги.

Для Америки это нормально, там никому не приходит в голову, что такое действие может привести к приостановке торгов. А в России вообще это было неочевидно, совершенно, просто потому что такие события крайне редко происходят на рынке. Не могу вспомнить даже, кто из ключевых российских эмитентов уменьшал номинал торгуемых акций в обозримой прошлом, это какое-то удивительное событие.

А для мирового рынка – это обычное событие, это происходит постоянно и, соответственно, надо делать так, чтобы инвесторам было комфортно. Удалось найти решение по согласованию с регулятором, как это сделать.

В дальнейшем возможно могут потребоваться какие-то доработки регулирования, чтобы сделать процедуру стандартной. На мой взгляд, крайне позитивный для рынка факт, что совершенствования происходят в технологии, регулировании, раскрытии информации. Это стимул к тому, чтобы российский рынок развивался и подтягивался к наиболее прогрессивным, с точки зрения практик, странам и юрисдикциям, и использовал изменяющийся мировой опыт.

Приостановка торгов при скачках цен

При определенном скачке цен в неликвидный период происходит приостановка торгов, но это не фиксированное отклонение. Значение зависит от волатильности бумаги, от ставки риска, которую мы устанавливаем.

Опыт последнего времени показывает, что надо ограничивать не только движение вниз, но и вверх. Есть стандартная процедура приостановок в рамках российского регулирования, но мы используем более жесткие коридоры при приостановках в некоторых случаях, когда мы видим, что это немотивированное движение, или связано с тем, что на основной площадке торги приостановили.

Инвесторы из Казахстана

С марта мы запускаем ранние торги на бирже, и как раз это тот ожидаемый приток иностранных инвесторов, который должен произойти. Самое понятное увеличение круга инвесторов – это близлежащие страны, которые совпадают по времени, по ментальности, по русскому языку.

Кроме Казахстана

С точки зрения целевой модели, мы видим для себя, что все клиенты из стран, которым удобно торговать в наше время, являются нашими потенциальными клиентами.

Другое дело, что в каждой стране собственное регулирование, ограничения и инфраструктура. Поэтому сказать, что эти страны – для нас приоритет, а эти – не приоритет, нельзя. Во-первых эта идея не так давно появилась. Во-вторых мы должны еще и со своей стороны создать условия, в том числе и налоговые, для того, чтобы инвесторы к нам пришли покупать бумаги.

В каждой стране своя инфраструктура и свое собственное развитие. На мой взгляд, еще одно чудесное достижение российского рынка – это полная мобильность, переход в онлайн, с точки зрения открытия счетов и прочего. Найдите большое количество стран, где можно за несколько минут открыть счет в приложении и начать торговать широким кругом различных локальных и международных инструментов. Нужно поискать и очень мало можно найти.

Инфраструктура российского рынка сейчас находится на одном из самых высоких уровней развития, выглядит как очень пафосное заявление, но я не боюсь его сделать, потому что это близко к правде.

То что для нас уже стало естественным, для многих стран совершенно неестественно. И поэтому, возможно, мы этим странам передадим опыт того, как вообще инфраструктура рынка должна работать, в том числе не просто биржа, а вся инфраструктура, включая брокеров, сервисы, платформы и прочее.

И мне кажется, что российские профучастники сделали просто колоссальный прорыв. Понятно, что все это вместе с регулятором, на основании тех регуляторных норм, которые были созданы, но все это вместе, мне кажется, очень серьезно повысило уровень российского рынка.

Привлечение иностранных инвесторов

Во-первых, нужно внедрение удаленной идентификации для иностранцев. Вряд ли это можно сделать через российские Госуслуги, но какое-то решение должно быть, безусловно. Есть в мире сейчас огромное количество технологических решений, которые позволяют это делать.

Все криптобиржи в том или ином виде эти решения уже внедрили, поэтому технологически здесь есть выбор, вопрос как это внедрить в российской практике.

Во-вторых, нужны налоговые изменения. Сейчас в России ставка в 30% при налогообложении операций нерезидентов с международными активами, в этом сейчас мало логики. Более-менее понятно, почему эта норма появилась, но в тот момент времени никто не думал, что она будет распространяться в том числе на совершение сделок в России с иностранными активами, которые можно и вне пределов страны покупать. Но нам важно, чтобы они пришли сюда к нам. Налоговые условия здесь очень важны.

Изменение налоговый условий для нерезидентов

Надеемся. Наш опыт взаимодействия с регуляторами в широком смысле слова показывает их способность принимать взвешенные и грамотные решения. Если ты можешь прийти, и что-то разумно объяснить, то регулятор может пойти навстречу. Мне не приходят в голову примеры, когда нельзя было что-то объяснить регулятору.

Поэтому если это будет воспринято, как правильное и разумное движение, то конечно, все возможно. Российский рынок очень быстро развивается, в том числе и в регуляторном плане, поэтому, я думаю, что можно рассчитывать, что любые наши разумные инициативы будут рассматриваться и приниматься, если они действительно разумные.

Привлечение инвесторов из США

Наша бизнес модель основана на том, чтобы предоставить лучшие цены частным инвесторам, частным и институциональным, но не HFT и не алгоритмическим трейдерам. Мы очень любим алготрейдеров, и приветствуем их приход в качестве маркетмейкеров. Но основа нашей бизнес модели – предоставление лучших цен частным инвесторам.

И с этой точки зрения возникновение арбитража – это, скорее, исключение, чем правило. То есть, мы стараемся, чтобы арбитража между площадками не было, чтобы у нас были цены, которые не имеют какой-то арбитражной разницы с международными площадками. Поэтому в части американских бумаг, мы заинтересованы в привлечении международных инвесторов, но это скорее, ритейловые или какие-то институциональные, не алгоритмические стратегии, и из той часовой зоны, которая у нас. На этом наш фокус сейчас.

Инвестиции в IT из-за изменения регулирования ЦБ

От самой биржи, конечно нет. Новое регулирование предполагает изменение подхода к листингу – мы его уже сделали. Поэтому здесь для нас особо ничего не поменяется. Не нужно будет серьезного ничего делать, но, безусловно, для всей индустрии и для участников это серьезные инвестиции. Мы будем принимать участие в обсуждении вопросов тестирования клиентов и предоставления им информации.

Биржа собирается вкладывать деньги в развитие наших информационных сервисов. Что касается тестирования, то мы принимаем участие в рабочих группах по выработке вопросов теста, механизмов тестирования, но это будет в основном на стороне участников, в меньшей степени на нашей стороне.

Предложит ли биржа свой ИТ-продукт для тестирования клиентов брокеров

Для больших участников это неактуально, они сами все сделают. Вопрос в сложности имплементации для не очень больших участников, он наверное встанет, но пока нет стандартов проведения тестирования, говорить об этом преждевременно. Мы сделали решения для брокеров по аналитической поддержке, наверное, если мы поймем, что есть спрос и есть существенная часть участников рынка, которым тяжело имплементировать тестирование, то мы, наверное, подумаем, как помочь участникам.

Тем более, основным акционером биржи на текущий момент является некоммерческое партнерство РТС, миссией которого является развитие рынка, то эта идея укладывается в его миссию, поддержка решений, в том числе по тестированию. Но пока не договорились и не согласовали сам механизм, то никаких оценок сложности внедрения пока нет. Наверное, это дело ближайших 2-3 месяцев.

Действие закона квал/неквал, как ожидает рынок, переносится на 1 октября 2021 года и очень все стараются торопиться, чтобы с октября все это заработало. Сейчас важно согласовать формат тестирования, список вопросов и формы проведения.

Ситуация с инвесторами в акции Gamestop

Это беспрецедентное событие, вызов для всей индустрии, потому что это переворачивает в принципе представления о форме организации рынка. И как все это отразится в дальнейшем на индустрии, на мой взгляд, достаточно сложно оценить.

Главный вывод заключается в том, что раньше не было восприятия розничных инвесторов, как одного монолитного игрока. Всегда было понимание того, что это некоторая большая возрастающая масса, которая действует достаточно разрозненно, на основании рекомендаций брокеров, аналитической информации, еще чего-то, но в целом она разрозненная.

А тут выяснилось, что массовый инвестор может быть фактически одним большим огромным игроком, причем масштаб его вообще непонятен. И что может происходить в связи с этим на рынке, сложно прогнозировать. Если вдруг появляется такой игрок, причем он появляется, как выяснилось, потому, что люди договорились, что им понравилось или не понравилось.

Такое действие рационально для тех, кто принимает такие решения и организовывает это сообщество, но в целом, как принятие инвестиционной идеи обычным инвестором, это мягко говоря, нерационально. Поэтому мне кажется это определенный вызов для всей индустрии, я не думаю, что здесь есть прямо простые шаги и рецепты. Просто мир поменялся.

Конечно же, если бы это действие было совершено каким-то одним игроком, то очевидно его можно было бы интерпретировать как манипулирование. Но поскольку это делается разрозненным, как бы не связанным между собой сообществом, то это как раз и вызывает вопросы как это интерпретировать. Есть над чем поработать всем, включая глобальных регуляторов.

Проблема российского рынка достаточно давно понятна, она связана с тем, что его ликвидность не очень высокая и ее нужно повышать, особенно, в условиях концентрации оборотов и появления систем автоследования. Поэтому в целом, поведение массового инвестора на рынке – это не локальная проблема.

В мире сейчас происходит примерно то же самое, что и в России – приток массового инвестора, физические лица в период низких ставок ищут большую доходность. Посмотрите, что происходит с клиентской базой и объемами Robinhood и прочими ритейловыми брокерами. Везде в мире происходит одно и то же. Поэтому эта проблема точно не носит какого-то локального российского характера, которая требует локальных решений, а вот системное решение на уровне индустрии должно быть – как быть с поведением розничных инвесторов, управлять им или не управлять.

Станет ли массовый инвестор черным лебедем

То, что вообще на рынке происходят иррациональные действия, которые несколько лет назад было сложно представить, это конечно же. Это новое явление. Рынок развивается, он реагирует на действия всех, в том числе и регуляторов, которые с вертолета разбрасывают деньги везде в мире. Это в принципе напрямую последствия такой политики, большая часть этих денег в итоге приходит на рынок.

Позиции биржи через 10 лет

Что было 10 лет назад? Тогда была биржа РТС, еще не было сделки с ММВБ. И если бы меня спросили 10 лет назад, что я вижу через 10 лет, я точно бы не видел того, что происходит сейчас. Как сказал классик, в России все очень быстро меняется в течение ближайших пяти лет и ничего не меняется в течение 100 лет, поэтому представить себе, что будет через 10 лет, очень сложно.

Мы видим свою нишу и понимание того, чем мы занимаемся, создавая российскую инфраструктуру финансового рынка, биржевую площадку с широким кругом различных инструментов для диверсификации. Вряд ли что-то поменяется, наша рыночная ориентация на то что мы биржа, которая строит свою бизнес-модель на взаимодействии с участниками рынка и участники рынка являются ключевыми акционерами площадки – мы постараемся ее сохранить, и все корпоративные действия мы совершаем в этой идеологии. Это сложно в ситуации, когда ты становишься публичным, когда стоимость акций биржи у участников торгов резко возрастает и у них есть большой соблазн продать наши бумаги.

Надеюсь, у нас получится сохранить правильный корпоративный дух и основу развития. Мы много создавали рынков за нашу историю, я надеюсь, то, что мы сейчас делаем – совершенно не последний наш проект, который будет успешен не только в России, но и на международном рынке.

Набиуллина про биткоин, Reddit и защиту инвесторов

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ответила на вопросы журналистов о цифровых валютах, биткоине, ситуации с инвесторами из сообщества в Reddit. Не остался без внимания и вопрос о защите инвесторов.

Продолжение

Отслеживайте последние новости об IPO и предстоящие заявки на IPO

Крупнейшие победители фондового рынка обычно делают основные изменения цен в течение нескольких месяцев или лет после своего первичного публичного размещения акций (IPO). Так что стоит выявлять и отслеживать компании, которые готовятся к открытию - или недавно стали публичными.

Икс

Что такое IPO?

Первоначальное публичное размещение акций или IPO - это когда частная компания делает свои акции доступными для торговли на публичных рынках, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq.

Публикация - это способ для компании увеличить капитал и может предложить возможности для вторичного размещения акций в будущем.

IPO также может дать венчурным капиталистам и другим ранним инвесторам возможность обналичить и зафиксировать прибыль. После периода блокировки (обычно от 90 до 180 дней с момента первичного публичного предложения) сотрудники, имеющие опционы на акции, также могут продать свои акции на открытом рынке.

Когда и как покупать акции IPO

Независимо от того, сколько ажиотажа может возникнуть вокруг новой компании, готовящейся к публичному размещению, не поддавайтесь искушению купить акции сразу после IPO.

Вы можете значительно снизить риск и по-прежнему получать большие выгоды, дождавшись, пока акции докажут свою эффективность, прежде чем инвестировать. Как правило, ищите компании, у которых есть черты CAN SLIM - выигрышные акции, и позвольте им сначала сформировать базу IPO и провести прорыв.

Как показали акции Snap (SNAP), Facebook (FB), Square (SQ) и многие другие акции IPO, новые выпуски часто сталкиваются с проблемами, прежде чем они найдут свою основу и взлетят. Поэтому обязательно прислушайтесь к урокам громких акций IPO, таких как Snap, Facebook и Square, прежде чем ваши деньги окажутся под угрозой.Ожидание, пока акция докажет себя и установит торговую историю, резко снизит ваш риск и по-прежнему оставит много возможностей для получения вознаграждения.

Новости и анализ IPO

| Список акций лидеров IPO | Документы и новые выпуски

IPO - 28 мая 2021 г.
Предложение Предложение Текущий EPS Промышленность Свинец
Компания Символ Дата Цена Цена % Изм. Ртг группа андеррайтер
Upstart Holdings Inc УПСТ 16.12.20 20.0 148,22 641,1 40 Финансово-потребительские кредиты Goldman Sachs & Co
Академия спорта и активного отдыха ASO 02. 10.20 13,0 36,53 181,0 99 Товары для розничной торговли и досуга Credit Suisse
Waterdrop Inc Cl A Ads WDH 07.05.21 12.0 8,28 -31,0 23 Страховые брокеры Goldman Sachs & Co
C3.ai Inc Cl A AI 09.12.20 42,0 61,71 46,9 23 Comp Sftwr-Spec Enterprs Морган Стэнли
Ihuman Inc Ads Cl A IH 09.10.20 12,0 8.96 -25,3 26 Consumer Svcs-Education Credit Suisse
Символ / Акции Примерно MktValue Соотношение цена / прибыль: Свинец
Компания Обмен (000) Цена (млн. Долл. США) Отраслевая группа Co / Grp Страховщик
Dlocal Limited Cl A DLO / NDQ 29 412 16.0-18,0 3046,0 Finance-Crdtcard / Pmtpr 69/53 Дж. П. Морган.
Khosla Vent Acq IV Cl A KVSD / NDQ 23 700 10,0–10,0 355,0 Финансовый чек-бланк нет данных / 77 Goldman Sachs & Co.
Transcode Therapeutics RNAZ / NDQ 3 194 8,0–10,0 89,0 Медико-биомедицинские / биотехнологические п.а. / 50 Thinkequity Partners.
Юпитер, Флорида. Разрабатывает продукты каннабидиола, полученные из конопли, с добавлением CBD для облегчения артрита и расслабления мышц.
Высокая % Изм. % Изм.
Символ / Предложение Подача Предложение из из Свинец
Компания Обмен Дата Цена Цена Подача Цена Предложение Отраслевая группа Страховщик
инжир инк класс А FIGS / NSE 5/27 19.0 22,0 15,8 34,1 55,2 Одежда-Одежда Производитель Goldman Sachs & Co.
Сингулярная геномика Syst OMIC / NDQ 5/27 22,0 22,0 0,0 26,9 22,4 Медицинские изделия Дж. П. Морган.
Биофармацевтика первого дня DAWN / NDQ 5/27 16.0 16,0 0,0 23,7 48,1 Медико-биомедицинские / биотехнологические Дж. П. Морган.
Специальная динамика PrpsClA DYNS / NDQ 5/26 10,0 10,0 0,0 10,0 0,0 Финансовый чек-бланк Дж. П. Морган.

Риски и выгоды от покупки акций IPO

В правильной рыночной среде вновь выпущенные акции могут быстро расти, особенно те, которые демонстрируют исключительный рост прибыли и продаж, а также высокий спрос среди управляющих паевыми фондами и других крупных инвесторов.

Всего через четыре недели после своего рыночного дебюта в августе 2004 года материнская компания Google Alphabet (GOOGL) вышла из IPO и выросла более чем на 300% всего за 15 месяцев.

Но новые выпуски также могут быть довольно нестабильными, и не все из них приносят столь впечатляющую прибыль.

Facebook (FB) (IPO в мае 2012 г.) и Alibaba (BABA) (IPO в сентябре 2014 г.) являются примерами новых громких проблем, с которыми изначально возникла проблема.

Итак, прежде чем покупать акции IPO, обязательно сделайте домашнюю работу.

Получите мгновенный доступ к большему количеству торговых идей, эксклюзивным спискам акций и собственным рейтингам IBD всего за 5 долларов.

СВЯЗАННЫЕ:

Посмотрите, какие акции были только что добавлены в списки лидеров IPO и другие списки IBD

Покупка акций IPO может быть сложной задачей, так что делайте свою домашнюю работу

Видео: Как найти лучшие акции IPO

Присоединяйтесь к IBD Live и изучите лучшие методы чтения графиков и торговли от профессионалов

IBD МАГАЗИН:

Домашняя программа изучения торговых стратегий IPO

Что такое IPO? Почему компании становятся публичными? - Советник Forbes

IPO - это первичное публичное размещение акций.При IPO частная компания размещает свои акции на фондовой бирже, делая их доступными для покупки широкой публикой.

Многие люди думают о IPO как о большой возможности для заработка - громкие компании попадают в заголовки газет с огромным приростом стоимости акций, когда они становятся публичными. Но хотя они, несомненно, модные, вы должны понимать, что IPO - очень рискованные инвестиции, приносящие непостоянную прибыль в долгосрочной перспективе.

Как работает IPO?

Выход на биржу - сложный и трудоемкий процесс, в котором большинству компаний сложно справиться в одиночку.Частной компании, планирующей IPO, необходимо не только подготовиться к экспоненциальному росту общественного контроля, но и подать массу документов и раскрыть финансовую информацию, чтобы выполнить требования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая наблюдает за общественностью. компании.

Вот почему частная компания, которая планирует выйти на биржу, нанимает андеррайтера, обычно инвестиционный банк, для консультации по IPO и помощи в установлении начальной цены для размещения. Андеррайтеры помогают менеджменту подготовиться к IPO, составляя ключевые документы для инвесторов и планируя встречи с потенциальными инвесторами, называемые роуд-шоу.

«Андеррайтер объединяет синдикат инвестиционных банковских фирм для обеспечения широкого распространения новых акций IPO», - говорит Роберт Р. Джонсон, доктор философии, дипломированный финансовый аналитик (CFA) и профессор финансов в Heider College of Business. в Крейтонском университете. «Каждая инвестиционно-банковская фирма в синдикате будет нести ответственность за распределение части акций».

После того, как компания и ее консультанты установили начальную цену для IPO, андеррайтер выпускает акции для инвесторов, и акции компании начинают торговаться на публичной фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq.

Почему компании проводят IPO?

IPO может быть первым случаем, когда широкая публика может покупать акции компании, но важно понимать, что одна из целей первичного публичного размещения акций - позволить ранним инвесторам компании обналичить свои инвестиции.

Думайте об IPO как об окончании одного этапа жизненного цикла компании и начале другого - многие первоначальные инвесторы хотят продать свои доли в новом предприятии или стартапе. В качестве альтернативы инвесторы в более устоявшиеся частные компании, которые становятся публичными, также могут захотеть продать часть или все свои акции

«Реальность такова, что есть друзья и семья, и есть несколько бизнес-ангелов, которые пришли первыми», - говорит Мэтт Чанси, сертифицированный специалист по финансовому планированию (CFP) из Тампы, штат Флорида.«Есть много частных денег, таких как деньги типа Shark Tank, которые идут в компанию, прежде чем в конечном итоге эти компании станут публичными».

У компании есть и другие причины для проведения IPO, например, привлечение капитала или повышение публичного статуса компании:

  • Компании могут привлекать дополнительный капитал путем продажи акций населению. Поступления могут быть использованы для расширения бизнеса, финансирования исследований и разработок или погашения долга.
  • Другие способы привлечения капитала с помощью венчурных капиталистов, частных инвесторов или банковских кредитов могут быть слишком дорогими.
  • Выход на биржу в ходе IPO может обеспечить компаниям большую известность.
  • Компаниям может потребоваться репутация и авторитет, которые часто связаны с публичной компанией, что также может помочь им получить более выгодные условия от кредиторов.

Публикация может облегчить или удешевить компании привлечение капитала, но усложняет множество других вопросов. Существуют требования к раскрытию информации, например, представление квартальных и годовых финансовых отчетов. Они должны отвечать перед акционерами, и существуют требования к отчетности по таким вещам, как торговля акциями высшим руководством или другие действия, такие как продажа активов или рассмотрение приобретений.

Ключевые условия IPO

Как и все в мире инвестирования, первичное публичное размещение акций имеет свой особый жаргон. Вы должны понимать эти ключевые термины IPO:

  • Акции обыкновенные. Паи собственности в публичной компании, которые обычно дают владельцам право голосовать по вопросам компании и получать дивиденды компании. При выходе на биржу компания предлагает на продажу обыкновенные акции.
  • Цена вопроса. Цена, по которой обыкновенные акции будут проданы инвесторам до того, как компания IPO начнет торги на публичных биржах.Обычно называется ценой размещения.
  • Размер лота. Наименьшее количество акций, на которые вы можете подать заявку на IPO. Если вы хотите сделать ставку на большее количество акций, вы должны делать ставки, кратные размеру лота.
  • Предварительный проспект. Документ, созданный IPO компанией, раскрывающий информацию о ее бизнесе, стратегии, прошлых финансовых отчетах, последних финансовых результатах и ​​управлении. На левой стороне обложки нанесены красные буквы, которые иногда называют «красной селедкой».”
  • Ценовой диапазон. Ценовой диапазон, в котором инвесторы могут подавать заявки на IPO акций, установленный компанией и андеррайтером. Обычно он отличается для каждой категории инвесторов. Например, у квалифицированных институциональных покупателей может быть другой ценовой диапазон, чем у розничных инвесторов, таких как вы.
  • Андеррайтер. Инвестиционный банк, управляющий размещением для компании-эмитента. Андеррайтер обычно определяет цену выпуска, публикует IPO и передает акции инвесторам.

SPAC и IPO

В последние годы выросла компания по закупкам специального назначения (SPAC), также известная как «компания с пустыми чеками». SPAC собирает деньги в ходе первичного публичного предложения с единственной целью - приобрести другие компании.

Многие известные инвесторы с Уолл-стрит используют свою устоявшуюся репутацию для создания SPAC, сбора денег и покупки компаний. Но люди, вкладывающие средства в SPAC, не всегда знают, какие фирмы намеревается купить чековая компания.Некоторые заявляют о своем намерении заняться определенными видами компаний, в то время как другие оставляют своих инвесторов в неведении.

«Это передача ваших денег организации, которая ничего не владеет, но говорит вам:« Поверьте мне, я буду делать только хорошие покупки », - говорит Джордж Гальярди, CFP из Лексингтона, Массачусетс.« Как бейсбол. тесто с завязанными глазами, ты не знаешь, что тебя ждет ».

Многие частные компании предпочитают быть приобретенными SPAC, чтобы ускорить процесс выхода на биржу.Как недавно образованные компании, SPAC не имеют долгой финансовой истории, которую нужно раскрывать в SEC. И многие инвесторы SPAC могут полностью окупить свои деньги, если SPAC не приобретет компанию в течение 24 месяцев.

По данным Goldman Sachs,

IPO SPAC составили более половины IPO в США в 2020 году. За первые три недели 2021 года 56 американских SPAC стали публичными.

Предстоящие IPO

Активность

IPO значительно выросла в 2020 году, при этом было проведено больше первичных размещений, чем за 16 из предыдущих 20 лет.Точно так же 2021 год обещает ряд долгожданных IPO. Список предстоящих IPO можно найти в календаре IPO MarketWatch или в списке предстоящих IPO на Freetrade.

Как купить акции IPO

Купить акции при IPO не так просто, как просто разместить заказ на определенное количество акций. Вам придется работать с брокерской фирмой, которая обрабатывает заказы на IPO - не все из них.

«Обычно вам придется покупать акции IPO через вашего биржевого брокера, а в редких случаях - напрямую у андеррайтера, т.е.д., зная кого-то в компании или инвестиционном банке, - говорит Грегори Сичензия, партнер-основатель Sichenzia Ross Ference, юридической фирмы по ценным бумагам из Нью-Йорка.

Брокеры, такие как TD Ameritrade, Fidelity, Charles Schwab и E * TRADE, могут предлагать доступ к IPO. Однако во многих фирмах вам также необходимо будет соответствовать определенным требованиям, таким как минимальная стоимость счета или определенное количество сделок, совершаемых в течение определенного периода времени.

Возможно, наиболее важно то, что даже если ваш брокер предлагает доступ, а вы имеете на это право, вы все равно не сможете приобрести акции по первоначальной цене предложения.Розничные инвесторы, как правило, не могут выкупить акции в тот момент, когда акции IPO начинают торговаться, и к тому времени, когда вы сможете их купить, цена может быть астрономически выше, чем указанная цена. Это означает, что вы можете в конечном итоге купить акцию по 50 долларов за акцию, которая открывалась по 25 долларов.

Стоит ли инвестировать в IPO?

Как и в случае с любым другим видом инвестирования, вложение денег в IPO сопряжено с риском - и, возможно, с IPO рисков больше, чем с покупкой акций устоявшихся публичных компаний.Это связано с тем, что по частным компаниям доступно меньше данных, поэтому инвесторы принимают решения с большим количеством неизвестных переменных.

Несмотря на все рассказы, которые вы читали о людях, зарабатывающих кучу денег на IPO, есть еще много других, которые идут другим путем. Фактически, более 60% IPO в период с 1975 по 2011 год показали отрицательную абсолютную доходность через пять лет.

Возьмем, к примеру, Lyft, конкурента Uber в сфере услуг райдшеринга. Lyft стала публичной в марте 2019 года по цене 78,29 доллара за акцию. Цена акций сразу упала и в течение года достигла минимума около 21 доллара.Цена акций несколько восстановилась и на момент написания статьи была выше 57 долларов. Но даже если бы вы купили компанию, когда Lyft стала публичной, вы все равно не окупили бы свои вложения.

Другие компании со временем преуспевают, но спотыкаются. Предполагалось, что Peloton станет публичным по цене 29 долларов за акцию, но открылась в сентябре 2019 года по цене 25,24 доллара и первые шесть месяцев боролась, достигнув 19,72 доллара в марте 2020 года. Это считается третьим худшим дебютом мега-IPO в истории. (Мега-IPO, или IPO Unicorn, - это IPO компании стоимостью более 1 миллиарда долларов.) Если бы вы придерживались Peloton, вы бы увидели, что его акции вырастут до 154,67 доллара к 12 февраля 2021 года. Вопрос в том, смогли бы вы продержаться через минимумы Peloton, чтобы достичь его вызванных Covid-19 максимумов?

«Тот факт, что компания становится публичной, не обязательно означает, что это хорошее долгосрочное вложение», - говорит Чанси. Возьмем самую печально известную жертву 2000 года, Pets.com, которая стала публичной с чистой прибылью около 11 долларов за акцию, но менее чем за 10 месяцев цена упала до 0,19 доллара из-за сильного завышения стоимости, высоких операционных расходов и краха рынка Dot Com.

И наоборот, компания может быть хорошей инвестицией, но не по завышенной цене IPO. «В конце концов, вы могли бы купить самый лучший бизнес в мире, но если вы переплатите за него в 10 раз, будет действительно сложно вернуть свой капитал», - говорит Ченси.

«Покупка IPO для большинства покупателей не является инвестированием - это спекуляция, поскольку многие акции, размещенные в ходе IPO, перевернуты в первый же день», - говорит Гальярди. «Если вам действительно нравятся акции и вы планируете держать их в качестве долгосрочных инвестиций, подождите несколько недель или месяцев, когда безумие утихнет и цена упадет, а затем купите их.”

Диверсифицированный подход к IPO-инвестированию

Если вы заинтересованы в захватывающих потенциальных IPO, но предпочитаете более диверсифицированный подход с меньшим риском, подумайте о фондах, которые предлагают участие в IPO, и диверсифицируйте свои активы, инвестируя в сотни IPO компаний. Например, фондовый фонд Renaissance IPO ETF (IPO) и ETF First Trust US Equity Opportunities (FPX) с момента создания принесли 18,35% и 13,92% соответственно. S&P 500, основной ориентир для США.Фондовый рынок С., с другой стороны, видел среднюю доходность около 10% за последние 100 лет.

Да, вы можете увидеть несколько более высокие максимумы с IPO ETF, чем с индексными фондами, но вас также может ждать дикая поездка, даже из года в год. Согласно Fidelity, в период с 2009 по 2018 год доходность годового IPO в США упала до -9% в 2015 году, а в 2016 году взлетела до 44%. Вот почему большинство финансовых консультантов рекомендуют инвестировать большую часть своих сбережений в недорогие индексные фонды и выделяют лишь небольшую часть, обычно до 10%, на более спекулятивные инвестиции, такие как погоня за IPO.

лучших акций IPO, на которые стоит обратить внимание в 2021 году

Обновлено: 11 января 2021 г., 11:49

Почти все акции, представленные сегодня на рынке, в какой-то момент своей истории были акциями IPO.

Первичное публичное размещение акций (IPO) долгое время было основным средством выхода компаний на публичные рынки. В этом процессе частная компания заявляет о своем намерении стать публичной, подав заявку в U.S. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Затем в течение нескольких недель компания вместе с андеррайтерами продает пакеты акций институциональным инвесторам. Затем, если все пойдет хорошо, компания и ее андеррайтеры устанавливают цену IPO, и акции начинают публично торговаться на бирже, и акции становятся доступными для обычных розничных инвесторов, таких как вы и я.

Определение IPO простое: IPO - это акции, которые либо недавно вышли на публичный рынок, либо вот-вот будут.Инвесторы используют этот термин для обозначения любых акций, которые приближаются к дате IPO, как правило, до одного года после того, как они станут публичными.

IPO, на которые стоит обратить внимание в 2021 году

После приостановки пандемии COVID-19 на раннем этапе IPO возобновились, и рынок новых листингов выглядит так же горячо, как и когда-либо в последнее время. По мере роста акций технологических компаний росли и IPO, поскольку инвесторы повышали цены на акции многих ярких дебютов в технологическом секторе.

Среди недавних IPO, на которые стоит обратить внимание, можно выделить следующие:

  • Airbnb (NASDAQ: ABNB): пионер совместного использования жилья находился в паническом режиме в начале пандемии, поскольку мировые путешествия практически остановились. Компания была вынуждена собрать деньги в размере половины своей предыдущей оценки и уволила почти четверть своих сотрудников. Тем не менее, бизнес быстро восстановился, поскольку гости стремились сбежать из городов и найти более просторное место для длительного проживания. Airbnb появился на рынке в декабре 2020 года, и в день открытия его акции более чем удвоились, достигнув рыночной стоимости в 100 миллиардов долларов.Как и в случае с такими компаниями, как Zoom и Google, название Airbnb - это глагол - явная демонстрация его рыночной власти. Как прорывной лидер крупной индустрии, Airbnb - это определение горячих акций IPO.
  • DoorDash (NYSE: DASH): ведущее приложение для доставки еды, которое теперь занимает 50% рынка США, выделилось из пакета, сосредоточившись на увеличении продаж в ресторанах, а не на сокращении расходов клиентов. Компания разработала технологию для ресторанов и сделала быструю доставку приоритетом, гарантируя, что еда будет доставлена ​​горячей.Эти усилия, наряду с акцентом на пригород, помогают DoorDash завоевать позиции крупных сетевых ресторанов и объяснить, почему сегодня он является лидером рынка, обогнав Uber и Grubhub . Как и Airbnb, DoorDash также резко выросла после IPO в декабре 2020 года, подскочив на 86% до рыночной капитализации в 72 миллиарда долларов. Но компания столкнулась с серьезным попутным ветром в связи с пандемией коронавируса, и будущее ее акций может оказаться под угрозой после окончания кризиса.
  • Snowflake (NYSE: SNOW): компания, занимающаяся облачными хранилищами данных, также привлекла внимание Уолл-стрит после своего дебюта в сентябре 2020 года.Акции Snowflake выросли более чем вдвое в день открытия за год, когда облачные акции поразили инвесторов. Хотя акции дорогие, результаты Snowflake говорят сами за себя. В отчете о прибылях и убытках за третий квартал выручка увеличилась более чем вдвое. Удержание чистой выручки, ключевой показатель запасов программного обеспечения как услуги, который измеряет рост от существующих клиентов, подскочил на 162%, то есть выручка от существующих клиентов выросла на 62%. Хотя Snowflake все еще далека от прибыльности, показатель удержания чистой прибыли может лучше всего объяснить, почему акции торгуются с такой премией.

Предстоящие IPO в 2021 году

Вот еще несколько крупных компаний, которые уже планируют выйти на биржу в 2021 году:

  • В декабре 2020 года брокерская компания Robinhood, основанная на приложениях, по сообщениям, наняла Goldman Sachs. проведет IPO. Компания разрушила индустрию онлайн-брокерских услуг и увидела рост интереса во время торгового процветания, которое последовало за крахом рынка в 2020 году, который был знаменательным годом для компании. В сентябре 2020 года он привлек финансирование в размере 11 долларов.Оценка 7 миллиардов. По данным Reuters, IPO может стоить компании более 20 миллиардов долларов, хотя сроки и оценка зависят от рыночных условий.
  • Instacart, лидер в области онлайн-доставки продуктов, также планирует стать публичной компанией в 2021 году, по данным Reuters. Публичный дебют был на горизонте некоторое время, поскольку генеральный директор Апурва Мехта объявил о своем намерении выйти на биржу в сентябре 2019 года. Инстакарт увидел всплеск интереса во время пандемии, поскольку доставка продуктов пользовалась большим спросом, и компания привлекла 200 долларов. миллион по цене 17 долларов.Оценка 7 миллиардов в октябре. Как и Robinhood, Instacart также привлек Goldman Sachs в качестве лидера предложения, и ожидается, что IPO оценит специалиста по доставке продуктов примерно в 30 миллиардов долларов.
  • Успех Match Group доказал привлекательность приложений для знакомств на фондовом рынке, и теперь Bumble, наиболее известный своим приложением для знакомств, в котором женщины делают первый шаг, похоже, собирается стать публичной в 2021 году. По сообщениям, будет добиваться оценки от 6 до 8 миллиардов долларов, а его IPO проводят Goldman Sachs и Citigroup .Приложение для знакомств является вторым по величине (после Tinder) и сейчас насчитывает около 100 миллионов пользователей.

Как инвестировать в IPO

Розничные инвесторы обычно не могут покупать акции акций до того, как они начнут торговаться на бирже. Когда компания является частной, ограничения не позволяют большинству постоянных инвесторов получить доступ к ее акциям. Даже в период, предшествующий IPO, компания продает лишь небольшой процент своих публичных акций, и зачастую спрос превышает предложение, что затрудняет доступ индивидуальных инвесторов к акциям до дня открытия.

Но как только акции начинают активно торговаться на публичных биржах, покупка акций становится такой же простой, как покупка акций любой публичной компании. Просто разместите заказ у своего брокера. Чтобы увидеть список недавних и предстоящих IPO акций, вы можете посетить Календарь IPO Nasdaq, который включает IPO как на Nasdaq, так и на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Тем не менее, вам следует изучить интересующие вас акции IPO, прежде чем инвестировать в них. Вот три важных исследовательских шага, которые необходимо предпринять:

Шаг 1. Прочтите S-1

Перед тем, как принять решение об инвестировании в акции IPO, важно прочитать документ S-1 или проспект компании.Этот документ подается в SEC, когда компания решает стать публичной. Он содержит массу полезной информации, которая редко бывает общедоступной для частных компаний. S-1 включает финансовую отчетность; обсуждение и анализ управления; описание компании, ее бизнес-сегментов и истории; возможности и стратегия роста.

Шаг 2. Рассмотрите рынок

В документе S-1 поищите подробную информацию об общем адресуемом рынке компании, или TAM.Акции IPO, как правило, находятся на ранней стадии своего жизненного цикла. Обычно это стартапы, которые хотят получить больше финансирования и занять большую долю рынка у представителей отрасли. Следовательно, они почти всегда являются акциями роста и часто подрывают отрасль. Вот почему они часто объясняют свой потенциал роста общим объемом доступного рынка для своих продуктов или услуг или тем, сколько потребители уже тратят на эти продукты и услуги.

Шаг 3. Просмотрите ключевые показатели

При рассмотрении инвестиций в акции IPO вы также должны учитывать такие факторы, как рост выручки, прибыльность или потенциал прибыли, конкурентные преимущества и лидерство, как и в случае с любыми другими акциями.Ищите признаки того, что у акции есть потенциал для долгосрочного роста, например, история высокого роста выручки, очевидный прогресс в направлении прибыльности (если компания еще не прибыльна) или признаки конкурентных преимуществ, такие как барьеры для входа. или подрывное нововведение. Чтобы оценить лидерство компании, просмотрите рейтинги и обзоры на Glassdoor, а также сообщения в прессе и интервью с руководством.

Почему вы должны инвестировать в первичное публичное размещение акций

IPO может быть интересным для инвесторов, предлагая возможность войти на первый этаж акций.Поскольку IPO почти всегда являются молодыми компаниями в начале своей торговой жизни, они также могут принести большую прибыль, чем любые другие виды акций, особенно более зрелых компаний. Например, подумайте, сколько ранние инвесторы сделали на таких акциях, как Home Depot (NYSE: HD), Amazon (NASDAQ: AMZN) и Starbucks (NASDAQ: SBUX). Некоторые подобные акции даже превратили 1000 долларов в 1 миллион долларов.

Тем не менее, не каждое IPO является хорошей инвестицией.Ажиотаж вокруг акций IPO может отвлечь даже опытных инвесторов от общего состояния компании - и даже многообещающие идеи могут столкнуться с трудностями на публичных рынках.

Хотя это правда, что большинство IPO отстают от рынка, неожиданная удача от крупного победителя может с лихвой компенсировать нескольких проигравших. Не каждое IPO станет следующим Amazon, но, выполнив описанные выше шаги, у вас будет больше шансов найти высококачественные акции, которые выдержат начальный цикл ажиотажа и дадут вам наибольший шанс превзойти рынок.

IPO (первичное публичное предложение) - как компании оцениваются и котируются на бирже

Что такое IPO (первичное публичное предложение)?

Первичное публичное размещение акций (IPO) - это первая продажа акций. Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании). Термины «акции», «акции» и «капитал» взаимозаменяемы.выдается компанией для общественности. Перед IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты) Венчурный капитал Венчурный капитал - это форма финансирования, которая предоставляет средства для начинающих компаний на ранней стадии. высокий потенциал роста в обмен на акционерный капитал или долю в собственности. Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в начинающие компании в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными.Ангел-инвестор Ангел-инвестор - это физическое или юридическое лицо или компания, которая предоставляет капитал для начинающих предприятий в обмен на собственный капитал или конвертируемый долг. Они могут предоставить единовременное вложение или постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти через трудные ранние стадии).

Когда компания выходит на IPO, широкая публика может покупать акции и впервые владеть частью компании. IPO часто называют «выходом на биржу», и процесс андеррайтинга обычно возглавляет инвестиционный банк. IBD - подразделение инвестиционного банкинга. IBD - это аббревиатура от подразделения инвестиционного банкинга в рамках всего инвестиционного банка.IBD отвечает за работу с корпорациями, учреждениями и правительствами в целях привлечения капитала (андеррайтинг на рынках капитала, долговых обязательств и гибридных рынков), а также за осуществление слияний и поглощений.

Причины, по которым компании проходят IPO

Компании, которые стремятся к росту, часто используют первичное публичное размещение акций для привлечения капитала. Самым большим преимуществом IPO является привлеченный дополнительный капитал.

Привлеченный капитал может быть использован для покупки дополнительных основных средств. Основные внеоборотные активы (Основные средства) Основные внеоборотные активы (Основные средства) являются одними из основных внеоборотных активов, отражаемых в балансе.На основные средства влияют капитальные затраты (PPE), финансирование исследований и разработок (НИОКР), расширение или погашение существующей задолженности. Также повышается осведомленность о компании посредством IPO, которое обычно генерирует волну потенциальных новых клиентов.

Крупнейшие IPO в США:

  • IPO Alibaba Group с привлечением 21,8 млрд долларов США (сентябрь 2014 г.)
  • IPO Visa с привлечением 17,9 млрд долларов США (март 2008 г.)
  • IPO Facebook с привлечением 16 млрд долларов США (Май 2012 г.)
  • General Motors IPO с 20 долларами США.Привлечено 1 миллиард (ноябрь 2010 г.)

Кроме того, частные инвесторы / партнеры-учредители / венчурные капиталисты могут использовать IPO в качестве стратегии выхода. Например, когда Facebook стал публичным, Марк Цукерберг продал почти 31 миллион акций на сумму 1,1 миллиарда долларов США. Публичное размещение - один из наиболее распространенных способов заработка венчурными капиталистами значительных денег.

Главная причина выйти на биржу… чтобы собрать деньги!

Этапы первичного публичного предложения (IPO)

Первым шагом первичного публичного предложения является наем инвестиционного банка или банков для проведения IPO.Инвестиционные банки могут работать вместе с одним из них, или один банк может работать в одиночку.

Затем все участники IPO - менеджеры, аудиторы, бухгалтеры, банки-андеррайтеры, юристы и эксперты Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) - присутствуют на встрече, чтобы обсудить предложение и определить сроки подачи. Подобные встречи происходят на протяжении всего процесса андеррайтинга.

После собрания необходимо провести комплексную проверку компании, чтобы убедиться, что регистрационные данные являются точными.Задачи включают комплексную проверку рынка, юридическую проверку и проверку интеллектуальной собственности, финансовую и налоговую проверку.

Конечным результатом комплексной проверки является Заявление о регистрации S-1. Информация в отчете включает историческую финансовую отчетность, ключевые данные, обзор компании, факторы риска и многое другое.

Встреча аналитиков перед IPO проводится после подачи заявления о регистрации S-1 для ознакомления банкиров и аналитиков с компанией. Банкиры и аналитики также получают информацию о том, как продать компанию инвесторам.Также может быть составлен предварительный проспект эмиссии.

Предварительный маркетинг проводится, чтобы определить, нравятся ли институциональным инвесторам сектор и компания, а также цену, которую они, вероятно, готовы платить за акцию. В сочетании с внутренней оценкой банки устанавливают диапазон цен для размещения. В Заявление о регистрации S-1 вносятся поправки с указанием ценового диапазона.

После того, как предпродажная работа и Заявление о регистрации S-1 завершены, команда менеджеров путешествует, чтобы встретиться с инвесторами и продвигать компанию.Это очень важный процесс, поскольку определяется количество акций от инвесторов и цена, которую они готовы заплатить. Ценовой диапазон может быть пересмотрен.

Команда менеджеров встретится с инвестиционными банками, чтобы принять решение об окончательной цене сделки на основе заявок. Если будет много заказов (превышение подписки), компания повысит цену на акции.

После определения цены IPO инвестиционные банки распределят акции между инвесторами, и акции начнут торговаться на рынке, чтобы публика могла их покупать и продавать.

Проблемы, связанные с публичным листингом

Несмотря на то, что публичный листинг имеет свои преимущества, есть и заметные недостатки, которые следует учитывать. Первичное публичное размещение (IPO) может занять от шести месяцев до года. В это время менеджмент компании, вероятно, будет сосредоточен на IPO, создавая потенциальные проблемы для других сфер бизнеса.

В США публичные компании контролируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).Публичные компании состоят из тысяч акционеров и подчиняются правилам и нормам. Должен быть сформирован совет директоров, а финансовая и бухгалтерская информация, подлежащая аудиту, должна предоставляться ежеквартально.

Выход на биржу - дорогостоящий процесс, поэтому исторически только частные компании с сильными фундаментальными показателями и высоким потенциалом прибыльности проходят IPO. Наконец, информация об публичной компании легко доступна в Интернете, что может быть полезно для конкурентов.

Оценка компании

Инвестиционные банкиры Чем занимаются инвестиционные банкиры? Чем занимаются инвестиционные банкиры? Инвестиционные банкиры могут работать 100 часов в неделю, занимаясь исследованиями, финансовым моделированием и строительными презентациями. Несмотря на то, что в нем представлены одни из самых желанных и финансово прибыльных должностей в банковской сфере, инвестиционный банкинг также является одним из самых сложных и трудных путей карьерного роста. Guide to IB тратит много времени, пытаясь оценить компанию, выходящую на биржу.В конечном итоге именно инвесторы будут решать, сколько стоит компания, когда они решат участвовать в размещении и когда они будут покупать / продавать акции после того, как они начнут торговаться на бирже.

Основными методами, которые банкиры используют для оценки компании до того, как она станет публичной, являются:

  • Финансовое моделированиеЧто такое Финансовое моделирование Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании. Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем его создавать.(анализ дисконтированных денежных потоков / анализ DCF)
  • Сопоставимый анализ компанииСравнительный анализ компанииКак проводить сопоставимый анализ компании. Это руководство показывает вам шаг за шагом, как построить сопоставимый анализ компании («Comps»), включает бесплатный шаблон и множество примеров. Comps - это методология относительной оценки, которая рассматривает коэффициенты аналогичных публичных компаний и использует их для определения стоимости другого бизнеса. Cегодня.

Комбинируя эти три метода, банкиры могут триангулировать то, что, по их мнению, является разумной стоимостью, которую инвестор был бы готов заплатить за бизнес.

Оценка может быть больше искусством, чем наукой, и по этой причине многие IPO имеют высокую волатильность в первые несколько дней торговли.

Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с курсом CFI по методам оценки бизнеса.

Заниженная цена IPO

Несмотря на все работы по оценке, упомянутые выше, все еще существует тенденция к занижению цены IPO, когда компании становятся публичными (т.е., они намеренно устанавливаются значительно ниже, чем будет цена торгов в первый день). Например, LinkedIn Corporation стала публичной по цене 45 долларов за акцию, но торговалась по цене 122 доллара в конце дня. Это часто называют «оставлением денег на столе».

Андеррайтинг публичного предложения может иметь катастрофические последствия для компании. Предположим, компания А оценивает свое IPO на один миллион акций по цене 20 долларов за акцию. Если акции в конечном итоге будут торговаться по 40 долларов за акцию, это будет означать, что Компания А получила 20 миллионов долларов (1 миллион * 20 долларов), тогда как она могла бы заработать 40 миллионов долларов (1 миллион * 40 долларов), если бы IPO не было заниженным.

Популярную теорию корпоративных финансов о том, почему IPO занижены, можно проиллюстрировать следующим примером:

Предположим, есть две категории инвесторов, которые вкладывают средства в IPO - инсайдеры и остальной рынок (аутсайдеры). Инсайдеры знают реальную стоимость компании и будут держаться подальше, если она будет завышена. Если IPO будет заниженным, инсайдеры будут покупать акции.

Посторонние не знают реальной стоимости компании, но знают, что знают инсайдеры.Зная это, аутсайдеры последуют примеру инсайдера:

  1. Если цена IPO будет заниженной, все будут покупать акции.
  2. Если цена IPO будет завышена, инсайдеры не будут покупать. Зная это, аутсайдеры также не будут участвовать в размещении.

Таким образом, занижение цены предложения в интересах эмитента и его банка.

Другие ресурсы

Благодарим вас за то, что вы прочитали это руководство по пониманию процесса андеррайтинга при первичном публичном размещении акций! CFI предлагает программу сертификации аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.Чтобы продолжить обучение и продвинуться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • Рынки акционерного капитала Рынок акционерного капитала (ECM) Рынок акционерного капитала - это часть рынка капитала, на которой финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедент.
  • M&A ProcessMergers Acquisitions M&A Process Это руководство проведет вас через все этапы процесса M&A.Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки
  • Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию охватывает Excel советы и лучшие практики по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех утверждений, анализу DCF и т. д.

Robinhood, чтобы предоставить розничным инвесторам доступ к акциям IPO

Приложение Robinhood на смартфоне.

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

Robinhood предоставляет инвесторам-любителям доступ к первичному публичному размещению акций в своем последнем шаге по демократизации розничного инвестирования.

акций IPO исторически предназначались для институциональных инвесторов Уолл-стрит или состоятельных частных лиц. У розничных трейдеров, как правило, нет средств для покупки новых листинговых компаний до тех пор, пока эти акции не начнут торговаться на бирже, что часто происходит после того, как цена акций резко выросла.

«Мы начинаем развертывать IPO Access, новый продукт, который даст вам возможность покупать акции компаний по их цене IPO, прежде чем торговать на публичных биржах. С IPO Access теперь вы можете участвовать в предстоящих IPO с нет минимумов для учетной записи », - говорится в сообщении в блоге Robinhood в четверг.

Robinhood не будет андеррайтером для компаний, выходящих на публичные рынки, но получит распределение акций путем партнерства с инвестиционными банками.

Этот шаг - последний шаг Robinhood, направленный против Уолл-стрит.По данным Dealogic, в первый день IPO в 2020 году в среднем выросло количество акций на 36%, что демонстрирует стремление отдельных инвесторов к некоторым из этих популярных имен, которые не учитываются в ценах IPO. Это достижения, которые упускает маленький парень.

Традиционный процесс IPO в последние годы подвергался критике за то, что он не работает, когда инвестиционные банки распределяют акции среди крупных клиентов, которые мгновенно получают прибыль с первого дня. Публикация посредством прямого листинга позволила устранить некоторые из этих критических замечаний.

Figs IPO станет первым

Используя IPO Access, клиенты Robinhood смогут запрашивать покупку акций по их первоначальному диапазону цен листинга. Когда будет установлена ​​окончательная цена, клиенты смогут завершить покупку, изменить или отменить.

Компания по производству медицинских скрабов Figs, которая в четверг подала документы для публикации в SEC, будет первой компанией, предложившей свою долю в приложении Robinhood.

«В настоящее время мы ожидаем, что до 1,0% обыкновенных акций класса A, предлагаемых настоящим документом, по нашей просьбе будет предложено розничным инвесторам через Robinhood Financial, LLC, как члена группы продаж, через его онлайн-брокерскую платформу, "Инжир сказал в своем документе S1.

«Это первое первичное публичное предложение, которое будет включено на платформу Robinhood, и могут возникнуть риски, связанные с использованием платформы Robinhood, которые мы не можем предвидеть, включая риски, связанные с технологией и работой платформы, а также с публичностью. и использование социальных сетей пользователями платформы, которое мы не можем контролировать », - добавили в компании.

Дата IPO не установлена, но компании обычно становятся публичными через один или несколько месяцев после того, как их проспект S1 будет подан в SEC.

Неясно, смогут ли клиенты Robinhood инвестировать в предстоящее IPO Robinhood. Ожидается, что приложение для торговли акциями станет публичным в первой половине 2021 года и конфиденциально подано в SEC.

IPO Access будет развернут для всех клиентов в течение следующих нескольких недель.

IPO Robinhood появилось вслед за рекордным количеством новых, более молодых трейдеров, выходящих на фондовый рынок во время пандемии. Этот всплеск продолжился в 2021 году, отмеченный бешеной торговлей так называемыми мем-акциями, такими как GameStop.

Стартап онлайн-финансов SoFi в марте сделал шаг, аналогичный тому, который был у Robinhood; тем не менее, Sofi будет андеррайтером предлагаемых IPO.

Станьте более умным инвестором с CNBC Pro .
Получите подборку акций, звонки аналитиков, эксклюзивные интервью и доступ к CNBC TV.
Зарегистрируйтесь, чтобы начать бесплатную пробную версию сегодня

- с репортажем Кейт Руни из CNBC.

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

IPO или первичное публичное размещение - это процесс, в котором участвует частная компания, поскольку она впервые предлагает акции инвесторам.Когда компания выходит на IPO, мы часто говорим, что она «становится публичной».

Изучите все тонкости процесса IPO, что нужно делать компании, готовясь к публичному размещению, и что IPO означает для индивидуальных инвесторов.

Определение и примеры первичного публичного предложения (IPO)

Когда компания желает перейти из частной собственности в государственную, она проводит IPO.

Процесс IPO позволяет компании привлекать деньги для финансирования операций, стимулирования роста и погашения долга.IPO также дает компаниям возможность расплатиться с инвесторами, которые имеют возможность продать свои частные акции на IPO. Вообще говоря, частная компания со значительным потенциалом роста рассмотрит возможность выхода на биржу, в первую очередь по причинам, упомянутым ранее. Во многих отношениях это логичный и ожидаемый следующий шаг для успешного стартапа.

Одним из наиболее ярких недавних примеров выхода компании на биржу является история Airbnb, которая стала публичной зимой 2020 года.Проспект IPO Airbnb будет служить руководством для следующих разделов, в которых подробно описывается, как функционирует IPO и что недавние публичные компании значат для индивидуальных инвесторов.

Как работает IPO

Чтобы стать публичной, частная компания должна зарегистрировать свое IPO в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Компании обычно используют форму S-1 для регистрации в SEC. В этом S-1 вы найдете проспект IPO компании, в котором подробно излагаются детали процесса IPO.Это важный документ, который инвесторы должны прочитать при рассмотрении вопроса об инвестировании в новую публичную компанию.

Условия IPO и андеррайтеры

S-1 определяет условия IPO компании, уделяя особое внимание количеству акций, которые она будет выпускать для общественности.

Когда компания готовится к публичному размещению, она нанимает андеррайтеров. Это финансовые учреждения, которые получают акции IPO перед их распространением среди населения. Компании выбирают ведущих андеррайтеров, которые помогают направлять процесс IPO и распределять акции.В случае с Airbnb в качестве ведущих андеррайтеров были выбраны Morgan Stanley и Goldman Sachs.

История, история, настоящее состояние и риски

Компании используют свои проспекты для продажи потенциальных инвесторов на IPO.

Таким образом, компания «танцует» в проспекте IPO - трубит в свой гудок и дает прямую оценку проблем, с которыми она сталкивается, и того, что может пойти не так.

Большинство форм S-1 похожи на формы Airbnb, которые начинаются с обзора истории компании и того, как она стала жизнеспособной силой в своей отрасли.Отсюда он описывает климат, в котором работает компания перед IPO, а также конкретные финансовые показатели.

Форма

S-1 часто знаменует собой первый раз, когда инвесторы могут увидеть подробную информацию о доходах, прибыли и расходах частной компании.

Вот пример того, как это выглядит в сводке проспекта Airbnb:

В начале 2020 года, когда COVID-19 помешал путешествию по миру, бизнес Airbnb значительно упал. Но в течение двух месяцев наша бизнес-модель начала восстанавливаться даже при ограниченных международных поездках, демонстрируя свою устойчивость ... Мы считаем, что границы между путешествием и жизнью стираются, а глобальная пандемия увеличила возможность жить где угодно.Наша платформа оказалась пригодной для использования в этих новых способах путешествий…

С момента основания мы переживаем стремительный рост. В 2019 году мы сгенерировали валовую стоимость бронирования («GBV») в размере 38,0 млрд долларов США, что представляет собой рост на 29% с 29,4 млрд долларов США в 2018 году, и выручку в размере 4,8 млрд долларов США, что представляет собой рост на 32% по сравнению с 3,7 млрд долларов США в 2018 году. В течение девяти месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года на наш бизнес существенно повлияла глобальная пандемия COVID-19, которая составила 18,0 млрд долларов США, что на 39% меньше, чем год назад, а выручка составила 2 доллара США.5 миллиардов, что на 32% меньше, чем годом ранее.

Это резюме - отличный взгляд на то, что компания должна раскрыть в своем S-1. Конечно, COVID-19 стал риском для большинства компаний, особенно для Airbnb, учитывая, что это часть туристической индустрии.

Как компания будет использовать выручку от IPO?

S-1 также включает подробную информацию о том, как компания планирует распределить акции среди инвесторов, а также о том, как компания намеревается использовать капитал, который она получает после выхода на биржу.

Вот часть описания Airbnb того, как они намеревались использовать доходы от IPO:

В настоящее время мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты.Мы также можем использовать часть чистой выручки для приобретения или инвестирования в предприятия, продукты, предложения и технологии, хотя в настоящее время у нас нет соглашений или обязательств в отношении каких-либо существенных приобретений или инвестиций.

Исходя из этого, компания предоставляет подробные сведения о своей бизнес-модели, рисках, с которыми она сталкивается, и всех ключевых показателях, которые она использует для оценки своей эффективности. S-1 дает потенциальным инвесторам возможность по-настоящему заглянуть под капот частной компании, поскольку она предпринимает шаги для выхода на биржу.

Что IPO означает для экономики, потребителя и инвестора

Возможно, вы слышали фразу «рынок горячих IPO». В общем, это означает, что инвесторы получили компании, которые хорошо выходят на биржу. Это может побудить другие частные компании сделать решительный шаг к публичному открытию. Это также может указывать на потенциально сильную экономику, если значительная часть частных компаний преуспевает достаточно хорошо, чтобы повысить аппетит инвесторов к риску.

Когда IPO проходит хорошо, его часто называют «горячим IPO».«Это означает, что спрос на акции опережает предложение, что делает IPO более привлекательным и, следовательно, повышает цену первоначального размещения. Андеррайтеры обычно откладывают эти акции для своих наиболее ценных и состоятельных клиентов.

Как и в случае с любыми инвестициями, одни IPO работают лучше, чем другие. И как потребитель и индивидуальный инвестор, у вас обычно есть два варианта инвестирования в IPO.

Если вы являетесь андеррайтером или клиентом, первоначально участвовавшим в IPO, велики шансы, что у вас будет возможность участвовать в IPO.В этом случае вы сможете приобрести акции по цене размещения. Однако с этим вариантом вы зависите от приоритета и удачи, чтобы получить акции, поэтому лучше не рассчитывать на такое инвестирование в IPO.

Для IPO с высоким спросом часто наблюдается значительное расхождение между ценой размещения и ценой, по которой акция открывается в первый день торгов. Отсюда часто следует значительная волатильность.

Другой способ, которым индивидуальный инвестор может выйти на IPO, - это дождаться выхода акций на рынок и приобрести их в следующие дни после того, как они станут публичными.В этом случае инвестор может разместить заказ через своего брокера на покупку акций. Однако с этим тоже может быть проблема.

Допустим, акции компании оцениваются в 10 долларов до того, как они будут открыты для публичных торгов. Вы владеете этими акциями только по цене 10 долларов за акцию , если ваш брокер выделил вам акции по цене размещения. Как только акции попадают на рынок, они часто сильно колеблются, открываясь по значительно более высокой цене, чем цена размещения. Если ваша брокерская компания не предоставит вам эти акции по цене размещения, и вы подождете несколько дней после IPO, чтобы купить акции, вы, вероятно, заплатите больше.

В случае с Airbnb акция открылась по цене 146 долларов, что намного выше цены предложения в 68 долларов, установленной незадолго до своего дебюта. К концу апреля 2021 года Airbnb торговал от 170 до 180 долларов за акцию.

Не все IPO с самого начала работают так же хорошо, как Airbnb. Некоторые достигают максимума в первый же день выхода на биржу, но оттуда видят только обратную сторону. Проще говоря, IPO могут быть нестабильными инвестициями с высоким уровнем риска, особенно если вам нужно подождать, чтобы купить акции, пока они не появятся на публичном рынке.

Плюсы и минусы IPO для инвесторов

Наряду с каждой выгодой от инвестирования в IPO для индивидуальных инвесторов есть и обратная сторона.

Плюсы
    • Возможность приобретения акций по привлекательной цене
    • Высокий риск, но высокая потенциальная выгода
Минусы
    • Вероятность инвестирования по цене размещения IPO низкая
    • Высокий риск, но высокая потенциальная прибыль

Объяснение плюсов

  • Возможность приобретения акций по привлекательной цене : Если вы можете принять участие и получить доступ к горячему IPO, вы можете приобретать акции по цене размещения.Обычно это происходит, если вы считаете себя институциональным или состоятельным клиентом. Примеры вовлеченного учреждения, которому может быть предоставлен такой доступ, включают паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды, хедж-фонды и страховые компании.
  • Высокий риск, но высокая потенциальная выгода : В частности, в случае наиболее востребованных IPO вы можете как можно раньше попасть в крупные компании, такие как Airbnb, или другие IPO в последние годы, такие как Uber или Lyft.

Объяснение минусов

  • Вероятность инвестирования по цене размещения IPO низкая. : Большинство индивидуальных инвесторов не будут иметь возможности приобретать акции по цене размещения IPO.Вместо этого им придется покупать акции после того, как акции станут публичными, часто с премией к цене размещения.
  • Высокий риск, но высокая потенциальная выгода. : То, что является положительным, может иметь и обратную сторону. Остается вопрос: можете ли вы приобретать акции путем размещения или на открытом рынке по привлекательной цене? IPO могут быть нестабильными инвестициями, так как цена их акций сильно колеблется после того, как они станут публичными.

Советы по инвестированию в IPO

Лучше всего проконсультироваться с финансовым консультантом и придерживаться консервативного подхода при инвестировании в IPO.Если вам посчастливилось получить распределение акций по цене размещения IPO, обязательно проведите исследование и проведите комплексную проверку (например, внимательно прочтите проспект эмиссии) перед инвестированием. Помните, что IPO может упасть ниже цены предложения после выхода на открытый рынок - его цена не всегда будет расти.

Если вы планируете покупать акции в день IPO или вскоре после этого, относитесь к своим инвестициям как к любым другим. Спросите себя, верите ли вы в долгосрочные перспективы роста компании и потенциал повышения стоимости акций? Готовы ли вы преодолеть волатильность? Достаточно ли вы уверены в компании, чтобы покупать больше акций, когда ценовое движение видит значительный спад?

Ключевые выводы

  • Когда частная компания, такая как стартап, стремится привлечь капитал для финансирования своей следующей фазы роста, она часто становится публичной через первичное публичное размещение акций или IPO.
  • Компания должна зарегистрировать форму S-1 (среди других документов) в SEC с подробным описанием ее истории, истории, андеррайтеров, условий IPO и т. Д. Что наиболее важно для инвесторов, он должен подробно описывать свои проблемы, риски, бизнес-модель, ключевые операционные показатели, а также текущее и ожидаемое финансовое состояние.
  • компаний передают акции своего IPO андеррайтерам, которые затем распределяют акции среди своих клиентов по цене предложения IPO до начала торгов акциями на публичной бирже.
  • Часто наблюдается значительная разница между ценой предложения IPO и тем, за что она торгуется после того, как станет публичной. Разыскиваемые впоследствии «горячие IPO» лучше всего иллюстрируют это несоответствие, которое должно служить предупреждением для потенциальных инвесторов, особенно если вы собираетесь покупать акции после того, как IPO станет открытым для инвесторов.

Плюсы и минусы, и как это сделать

При первичном публичном размещении (IPO) частная компания «становится публичной», делая свои акции доступными инвесторам для покупки на фондовой бирже или внебиржевом рынке.

Акции IPO могут быть очень ценным вложением, а в других случаях инвесторы теряют много денег. Узнайте о преимуществах и недостатках инвестирования в акции IPO и о том, как оценить свои вложения.

Что такое первичное публичное размещение (IPO)?

Считается, что частная компания, предлагающая свои акции широкой публике, проводит первичное публичное размещение акций. Чтобы подготовиться к IPO, компания зарегистрируется в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), подаст важные документы и, как правило, разместится на крупной бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа или Nasdaq.Чтобы инвестировать в IPO, индивидуальные инвесторы могут приобретать акции по мере их появления на открытом рынке.

Преимущества покупки акций IPO

Покупка акций IPO может быть привлекательной. Пакет обыкновенных акций, купленный во время первичного публичного размещения акций, может обеспечить огромный прирост капитала через десятилетия. Даже годовой дивидендный доход очень успешной компании может превысить первоначальную сумму инвестиций через несколько десятилетий.

Ваши инвестиции обеспечивают экономику капиталом, позволяя компаниям, которые предоставляют реальные товары и услуги, расти и расширяться.Изучение того, как покупать акции IPO, может привести к очень привлекательным результатам при подходящих условиях.

Рассмотрим стоимость акции Coca-Cola, купленной после того, как компания стала публичной. Первоначальное публичное размещение акций компании устанавливало цену акции на уровне 40 долларов в 1919 году. Спустя более 100 лет (и множество дроблений акций) инвестор, купивший одну акцию в 1919 году, теперь будет владеть 9 216 акциями. При оценке в 49 долларов за акцию, что было средней ценой закрытия за 52 недели для акций Coca-Cola по состоянию на 7 мая 2021 года, эти первоначальные инвестиции выросли бы до 452 313 долларов без учета дивидендов.

Недостатки инвестиций в IPO

Самый большой недостаток для инвесторов IPO - это волатильные колебания цен. Когда стоимость ваших акций резко падает, может быть трудно оставаться инвестированным.

Многие акционеры не остаются спокойными, когда цены падают. Вместо того, чтобы оценивать бизнес и делать соответствующие покупки, они обращаются к рынку, чтобы проинформировать их. Однако при этом они не понимают разницы между внутренней стоимостью и ценой.

Вместо этого подумайте, будут ли расти и сохраняться ли рост сквозных доходов и дивидендов.

Не у всех IPO счастливый конец. Рассмотрим Webvan, компанию по доставке продуктов эпохи доткомов. В течение немногим более двух лет после IPO в 1999 году Webvan потеряла сотни миллионов долларов. Инвесторы, которые купили по 26 долларов за акцию на IPO (и продемонстрировали рост на 58 процентов в первый день) и продолжили удерживать, в конечном итоге увидят, что их акции упадут всего до 6 центов за штуку, поскольку компания объявила о банкротстве в 2001 году.

Классический взгляд на стоимостное инвестирование при IPO-инвестировании

Бенджамин Грэм, отец стоимостного инвестирования, в своей книге The Intelligent Investor рекомендовал инвесторам избегать всех первичных публичных размещений.Причина? Во время IPO предыдущие владельцы пытаются привлечь капитал по более высокой цене, что дает мало шансов на покупку вашей доли со скидкой.

Вместо этого, утверждал он, дождитесь некоторого сбоя в бизнесе, который приведет к падению курса акций в течение нескольких лет и даст возможность приобрести акции со скидкой.

Позиция Грэма - консервативная, дисциплинированная безопасность. Это снижает ваш риск обжечься, и средний инвестор, вероятно, будет хорошо обслужен в долгосрочной перспективе, если будет придерживаться этого принципа.

Как оценить покупку акций IPO

Если вы решили покупать акции IPO, обязательно учитывайте сильные стороны самого бизнеса. Задайте себе несколько ключевых вопросов:

  • Если этот бизнес не растет достаточно высокими темпами, чтобы оправдать его цену, какова вероятная причина? Какова вероятность возникновения этих сбоев?
  • Какие конкурентные рвы защищают бизнес? Есть ли патенты, товарные знаки, ключевые руководители или какой-то другой уникальный фактор, защищающий его?
  • Что мешает какой-то другой фирме прийти и разрушить привлекательную экономику?

Подумайте также о своем личном уровне комфорта в бизнесе и о том, как им управлять:

  • Было бы вам комфортно владеть этим бизнесом, если бы фондовый рынок закрылся в течение следующих пяти, 10 или 25 лет? Другими словами, устойчива ли эта бизнес-модель и финансовая основа компании? Или возможно устаревание в результате технического прогресса или отсутствия достаточного капитала?
  • Если акции упадут на 50 процентов из-за краткосрочных проблем в бизнесе, сможете ли вы продолжать держать свои акции без какой-либо эмоциональной реакции?

Прежде чем тратить капитал, внимательно изучите компанию и ее перспективы.Это может быть сложно сделать, поскольку компания, скорее всего, к тому моменту не обнародовала значительный объем финансовой информации, но это имеет решающее значение для вашего успеха.

Итог

Когда дело доходит до успешного вложения в IPO, шансы на выигрыш невелики. IPO, как класс, не очень хорошо работают по сравнению с рынком. Часто они уже оценены до совершенства.

Прежде чем вкладывать деньги, выясните, что именно вы ищете. Учтите, что вам, возможно, придется терпеливо ждать, возможно, даже годами, подходящей возможности в нужное время.Иногда такая возможность возникает при IPO, но чаще всего это требует дисциплины, времени и исследований.

The Balance не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и консультации. Информация предоставляется без учета инвестиционных целей, устойчивости к риску или финансовых обстоятельств конкретного инвестора и может не подходить для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *