Содержание

Диапазон цены акций Softline в ходе IPO составит $7,5-10,5 — Экономика и бизнес

МОСКВА, 18 октября. /ТАСС/. Компания Softline установила индикативный ценовой диапазон акций в рамках первичного публичного размещения (IPO) на уровне $7,5-$10,5 за бумагу. Об этом говорится в сообщении компании.

«Индикативный ценовой диапазон в рамках предложения («Ценовой диапазон предложения») установлен на уровне от $7,50 до $10,50 за ГДР. Предложение состоит из ГДР, представляющих новые акции. В рамках предложения компания планирует привлечь около $400 млн от размещения новых акций. Ожидается, что в результате рыночная капитализация компании составит от $1,49 млрд до $1,93 млрд», — отмечается в сообщении.

Как ожидается, окончательная цена предложения будет объявлена ориентировочно 27 октября 2021 года.

В компании добавили, что средства планируется использовать для финансирования приобретений в соответствии со стратегией Softline по слияниям и поглощениям, для будущих органических или неорганических инвестиций, часть средств также будет направлена на общекорпоративные цели.

Акции будут включены в сегмент стандартного листинга Официального списка Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA), а также допущены к торгам на основной торговой площадке Лондонской фондовой биржи с допуском к торгам на Московской бирже.

«IPO всегда входило в планы Softline, и мы рады тому, что наше объявление получило высокий интерес со стороны инвестиционного сообщества. Softline — это уникальная платформа, расположенная в самом центре глобальных экосистем цифровой трансформации и кибербезопасности, обладающая гибкой и устойчивой бизнес-моделью, опытом достижения высоких темпов роста и высокопрофессиональной международной командой руководителей. Поэтому мы уверены, что публичное размещение нашей компании станет очень привлекательным предложением как для институциональных, так и для индивидуальных инвесторов со всего мира», — приводятся в сообщении слова основателя компании Игоря Боровикова.

Кроме того, ожидается, что существующих акционеров Softline предоставят дополнительные акции в объеме до 15% от общего количества акций, размещаемых в рамках предложения в качестве опциона доразмещения.

Совместными глобальными координаторами и совместными букраннерами выступают банки Credit Suisse, J.P. Morgan и «ВТБ Капитал». Также совместными букраннерами выступают банки Alfa Capital Markets, Citigroup, Газпромбанк и Sber CIB.

О компании

Компания Softline создана в 1993 году Игорем Боровиковым. Она помогает, содействует и ускоряет цифровую трансформацию деятельности своих клиентов. Группа объединяет свыше 150 тыс. корпоративных клиентов из различных отраслей экономики с более чем 6 тыс. IT-поставщиков и предоставляет собственные услуги и запатентованные решения.

Оборот Softline за год, закончившийся 31 марта 2021 года, составил $1,8 млрд, штат сотрудников по всему миру составляет около 6 тыс. человек, компания осуществляет свою деятельность в более чем 50 странах на развивающихся рынках.

IPO что это такое? Первичное размещение акций на примере Google, Twitter, Facebook.

Что такое IPO? Это первичное размещение акций на фондовой бирже, которое позволяет основателям компаний стать долларовыми миллионерами, а самим компаниям привлечь финансовые ресурсы для расширения бизнеса. Такое первичное размещение акций позволяет определить общую стоимость или капитализацию компании. Её акции становятся ликвидными финансовыми инструментами, а все, кто владел акциями до IPO (основатели, ключевые сотрудники) становятся очень богатыми людьми (в некоторых случаях миллиардерами, об этом ниже). Собственно говоря, для американских компаний выход на фондовую биржу — это одна из главных целей с момента создания.

Что такое IPO и для чего это нужно?

Если вы создали работающий бизнес, то это ваша частная фирма,  его владельцами являетесь только вы и ваши партнеры.  Время идет, ваш бизнес развивается, но как определить, сколько он стоит? Владелец небольшой фирмы может узнать это только при продаже своего бизнеса в процессе переговоров с покупателями. Крупные компании с хорошими перспективами роста проводят так называемое IPO (initial public offering).

IPO — это первичное размещение акций компании на биржевом рынке. С этого момента акции начинают открыто торговаться на одном из фондовых рынков, компания получает финансовые ресурсы от продажи акций, репутацию серьезного игрока в мире бизнеса и кучу расходов, связанных с необходимостью регулярно предоставлять финансовую отчетность. Важно и то, что компания через IPO получает рыночную оценку самой себя (иными словами, величину капитализации), а это, как правило, позволяет основателям компании стать очень богатыми людьми.

Например, после IPO компании Apple около 300 человек (директоров, сотрудников компании, имевших акции) в один день стали долларовыми миллионерами, а IPO компании Google сделало их основателей Сергея Брина и Ларри Пейджа долларовыми миллиардерами.

Широко известна история художника-граффитиста Дэвида Чо (David Choe), который в 2005 году был приглашен для оформления офиса компании Facebook в Palo Alto  в Силиконовой Долине. Его работа стоила $60,000, но тогдашний руководитель компании Sean Parker уговорил художника вместо денег взять в оплату пакет акций компании. На тот момент компания была частной, её акции не торговались на фондовой бирже и стоили дешево, но художник согласился, просто смирившись с тем, что выполнил работу бесплатно. А через семь лет  в 2012 году после IPO компании Фейсбук акции этой компании мгновенно превратились в действительно ценные бумаги: аналитики оценили стоимость пакета акций Дэвида Чо в 200 миллионов долларов. Двести миллионов долларов за раскраску стен в офисе!

Автор Rob Gonsalves. Alpine Navigation

Крупнейшие фондовые биржи, где идет торговля акциями, располагаются в Нью-Йорке: NYSE и NASDAQ. Северо-американский фондовый рынок был и пока остается главным в мировом масштабе, а вот второе место по размеру биржевого рынка уже переместилось из Европы в Азию. Гонконг, Шанхай и Шеньчжен, Токио и Осака — основные азиатские центры биржевой торговли акциями. Более подробно о фондовых биржах написано в следующей статье. В ней есть рейтинг фондовых бирж по рыночной капитализации на декабрь 2016 года, перечислены стандарты отчетности, которые требуются для выхода на биржу, и приведен список российских компаний, котирующихся на зарубежных фондовых рынках.

Андеррайтеры это посредники между компаниями-эмитентами и рынком

Если компания решает выпустить свои акции на биржу, то ей не обойтись без услуг так называемых андеррайтеров.

Андеррайтер (underwriter) — это фирма-посредник между компанией, выпускающей свои ценные бумаги на рынок, и потенциальными инвесторами. В США (да и везде) в качестве андеррайтеров выступают крупные инвестиционные банки и брокерские компании. Они устанавливают начальную цену акций, привлекают избранных инвесторов для первичной покупки, и запрашивают с компании-эмитента за свои услуги немалые гонорары, которые достигают 7% от стоимости размещения.

Но андеррайтеры получают не только комиссионное вознаграждение. Больше всего они зарабатывают на разнице цен между первоначальной ценой размещения и рыночной ценой, которая устанавливается позже на фондовой бирже. Традиционное IPO предполагает, что фирма-андеррайтер проводит всесторонний финансовый анализ компании-эмитента, на его основе устанавливает начальную цену размещения и предлагает выкупить акции своему, можно сказать, «прикормленному» пулу инвесторов. В него входят так называемые институциональные инвесторы: крупные пенсионные фонды, хедж-фонды, фонды взаимных инвестиций (mutual funds). Им это выгодно, так как после начала торгов на бирже (в первые часы и дни) цена акции обычно демонстрирует рост, и это позволяет первым покупателям и самому андеррайтеру хорошо зарабатывать на перепродаже акций.

Поэтому фирмы-андеррайтеры кровно заинтересованы в том, чтобы установить цену первичного размещения акций ниже рыночной. Компания-эмитент напротив заинтересована в максимально высокой начальной цене своих акций, ведь от этого зависит, сколько денег она получит от выхода на биржу.

Договор с андеррайтером может быть двух типов: 1) «твёрдое обязательство», когда банк-посредник обязуется приобрести весь выпуск акций. В этом случае андеррайтер несет существенный риск убытков, если не удастся продать все акции по оговоренной цене. И так называемые 2) «максимальные усилия», когда андеррайтер обязуется продать только ту часть выпуска, на которую найдутся покупатели. В этом случае рискует компания-эмитент, так как отсутствует гарантия продажи всего предложенного количества акций.

Примеры IPO известных американских компаний приведены ниже.

Автор Rob Gonsalves. In Search of Sea

Первичное размещение акций компании Twitter

До IPO капитал компании состоял из 475 млн. акций (точная цифра 473,839,475, форма S-1), из них примерно 25% акций были в собственности основателей и директоров компании Твиттер. Было решено выпустить на рынок 70 млн акций или 13% от всего капитала компании (70/(475+70) = 0,128). От первичного размещения акций планировалось привлечь 1 миллиард долларов. 13 сентября 2013 года компания Twitter объявила о том, что подала заявку на IPO своих акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

В качестве андеррайтеров размещения всего выпуска акций выступили инвестиционные банки Голдман Сакс (главный), Морган Стенли и Морган Чейз. Первоначально компания Твиттер планировала разместить акции по цене $17-20 за акцию, затем из-за большого количества желающих границы ценового коридора были повышены до $23-25.

В Интернете есть форма S-1 (заявка на IPO) для компании Твиттер по адресу: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1418091/000119312513390321/d564001ds1.htm#toc564001_11.

Самое интересное в этом документе, на мой взгляд, это консолидированная отчетность Твиттер за три года, предшествовавших размещению акций. В течение 2010-2012 годов компания показала чистый убыток, в сумме за три года он составил 274 миллиона долларов. В консолидированном балансе отрицательный капитал на конец 2012 года составил около 250 миллионов долларов. Некоторые аналитики перед IPO Твиттера рассуждали о бесполезности финансовой отчетности молодых интернет-компаний, объясняя отрицательный капитал недооцененностью их нематериальных активов. Казалось бы, этот вывод был подтвержден успехом IPO у инвесторов, ведь акции Твиттер, несмотря на отрицательные показатели финансовой отчетности, выкупили на бирже с большой премией. Но дальнейшее изменение стоимости акций показало, что инвесторы, скорее всего, переоценили потенциал данной компании (график ниже).

К 5 ноября 2013 года институциональные инвесторы должны были подать заявки о том, сколько акций и по какой цене они хотели бы приобрести (день закрытия книги заявок). 6 ноября около 4 часов пополудни было объявлено, что начальная цена размещения равняется $26. В этот момент стало понятно, что Твиттер заработает на IPO $1,8 миллиардов долларов ($26 х 70 млн.), а оценка компании в целом составит около 14 миллиардов долларов ($26 х (475+70) = $14,200).

Перед началом торговли акциями Твиттера

В первый день торговли 7 ноября 2013 года около 8-30 утра (до начала торгов) банки-андеррайтеры распределили весь выпуск акций между первоначальными инвесторами. Это всегда является непростой задачей, так как количество акций в заявках на покупку превышает количество акций, предложенных для размещения.  В 9-30 утра на открытии фондовой биржи начали поступать заявки на покупку акций со всего мира как от розничных, так и от институциональных инвесторов. Первоначальные инвесторы теперь продавали имеющиеся у них акции, все остальные — покупали.

Цену открытия торгов устанавливает так называемый «назначенный маркет-мейкер» (designated market-maker»), иными словами специалист, уполномоченный следить за торговлей акциями конкретной компании на NYSE. Твиттер выбрал для этой цели банк «Барклайс капитал» (Barclays Capital, является маркет-мейкером NYSE для 700 компаний-эмитентов). Процесс установления цены открытия называется «price discovery» и производится на NYSE в ручном режиме. Цена открытия торговли выбирается такой, чтобы как можно лучше сбалансировать спрос и предложение. Иными словами, это цена, которая позволяет максимизировать количество сделок с акциями, основываясь на поступивших заявках.

В результате в 10-50 утра 7 ноября 2013 года акции Твиттер начали торговаться по цене $45.10. Это означало, что капитализация Твиттер достигла $24.6 миллиарда долларов. В течение первого дня котировки акций достигали 50 долларов. Цена закрытия в первый день торговли составила $44.90, то есть превысила цену размещения на $18,9 или 73%.

Участники рынка оценили IPO как успешное, что неудивительно, ведь первоначальные инвесторы и андеррайтеры смогли хорошо заработать на перепродаже акций. Комиссия андеррайтеров в целом составила 3,25% от стоимости размещения или 59,2 млн. долларов. Кроме того, они имели право приобрести 10,5 миллионов акций (дополнительно к 70 млн.) со скидкой от цены размещения. Можно предположить (так пишут в англоязычных источниках), что если опцион был использован, то они заработали около 200 миллионов долларов.

Впоследствии, цена акций колебалась около 40 долларов, а в 2015 году упала ниже цены размещения и на сегодняшний момент акции компании Твиттер торгуются по цене $17.62.

График изменения цены акции Твиттер с даты IPO до января 2017 года:

В результате IPO компании Twitter основатели компании Джек Дорси, Эван Уильямс и Питер Фентон в один день стали обладателями состояния более чем в миллиард долларов. Конечно, они не продали все свои акции в этот день, более того, по условиям размещения они не могли продавать акции компании на бирже в течение 180 дней с даты размещения (lock-up period 180 дней для основателей, сотрудников, ранних инвесторов). Но по размеру активов они стали долларовыми миллиардерами.

Первичное размещение акций Google 19 августа 2004 года

Основатели компании Twitter использовали обычную практику, при которой созданием книги заявок занимаются андеррайтеры. Они же и определяют цену размещения акций (IPO price). Но это не единственный способ проведения IPO.

Сергей Брин и Ларри Пейдж, основатели компании Google, решили использовать другой подход, а именно электронный аукцион в «голландском» формате. Предполагалось, что в этом случае цена размещения будет определяться рынком, поскольку возможность подать заявку получат не только институциональные инвесторы, приближенные к банкам-андеррайтерам, но и любые другие участники рынка. По условиям аукциона подача заявки на акции была доступна даже для мелких инвесторов (минимальный пакет 5 акций), хотя процедура допуска  к аукциону оказалась сильно регламентированной.

Первоначальный диапазон цен был установлен в $108-135 за одну акцию. В каждой заявке покупатель предлагал свою цену и количество акций, которые он был готов выкупить по этой цене. В режиме «голландского» аукциона самые высокие по цене заявки должны удовлетворяться первыми, но все акции должны продаваться по наименьшей заявленной цене (по цене наименьшего бида).

Тем не менее, без услуг фирм-андеррайтеров совсем обойтись было нельзя. Google нанял Morgan Stanley и Credit Suisse First Boston в качестве главных андеррайтеров для проведения своего IPO, и заплатил комиссию 2,8% вместо обычных 7% комиссии, запрашиваемой инвестиционными банкирами при первичном размещении (к слову, % комиссии имеет тенденцию к снижению, по данным Блумберг средний процент комиссионного вознаграждения в 2013 году составил 5,6%).

Как пишет Форбс на своем сайте, андеррайтеры не хотели бы, чтобы аукцион оказался успешным из-за опасений, что другие компании тоже решат использовать голландский аукцион при проведении IPO. Расширение такой практики лишило бы инвестиционных банкиров большой доли прибыли. Но они не могли допустить и полного провала, так как он угрожал бы их репутации. Форбс приводит довольно шокирующее предположение, что институциональные инвесторы знали о предполагаемой цене акции $85.

Underwriters find the bookbuilding system to be very profitable, and most feel threatened by auctions. With an auction, the underwriters no longer have the power to allocate underpriced shares to their favorite customers. Consequently, the lead underwriters didn’t want the auction to be viewed as a success. They didn’t want it to be a complete failure, however, since they were the lead underwriters. The underwriters told many institutional investors that they were likely to receive shares if they bid $85 per share.

В последнем предложении сказано: «андеррайтеры рассказали (told) институциональным инвесторам, что они, вероятно, получат акции, если сделают предложение о покупке по $85 за акцию». В результате большинство заявок было именно на эту цену. Не знаю, можно ли этому верить, я всего лишь перевела материал, размещенный на сайте Форбс. Приведу адрес на эту статью, которая на 31 января 2017 года есть у них на сайте — http://www.forbes.com/sites/jayritter/2014/08/07/googles-ipo-10-years-later/

Выдержка из проспекта эмиссии компании Google

Компании Google пришлось снизить начальную цену до диапазона 85-95 долларов, количество акций для размещения было уменьшено, и публика получила только 75% от заявленного количества. В конце концов, Google был вынужден принять цену $85 и объявить её в проспекте эмиссии. Прием заявок были закрыт 18 августа 2004.

19 августа 2004 года на фондовой бирже NASDAQ начались публичные торги акциями компании Google. Торги начались не сразу при открытии биржи, а чуть позже (в 11-30 утра), так как спрос на акции значительно превысил предложение, и были некоторые технические проблемы с установлением начальной цены. Цена открытия составила $100.01, а цена закрытия в первый день торгов $100.34, что оказалось на 18% выше цены размещения.

В следующие несколько месяцев акции росли в цене, достигнув цены в 210 долларов в феврале 2005 года. Отдельные инвесторы, купившие акции Google в ходе IPO, через пару дней продали их с хорошей прибылью. Таким образом, хотя компания Google попыталась применить нестандартный формат аукциона для продажи своих акций, но добиться полностью справедливой (=рыночной) цены размещения ей не удалось.

Тем не менее применение формата аукциона, позволило Google реализовать одну из двух поставленных целей: сама Google, а не Уолл-стрит, управляла процессом, распределяя акции справедливым образом, исходя из заявок инвесторов.

По моим подсчетам в результате IPO  пять управляющих директоров компании, включая Сергея Брина и Ларри Пейджа, стали долларовыми миллиардерами (я умножила цену размещения на количество акций, принадлежавших директорам компании до IPO. Эта информация есть в форме S-1).

График изменения цены акции Гугл с даты IPO до января 2017 года:

Более детально про IPO Google можно прочитать на русском языке по адресу: http://www.seoded.ru/istoriya/internet-history/istoriya-google/birga.html

Форма S-1 компании Гугл (заявка на IPO): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1288776/000119312504073639/ds1.htm

Первичное размещение акций Facebook 18 мая 2012 года

Публичная торговля акциями Facebook на бирже Nasdaq началась 18 мая 2012 года. В результате первичного размещения акций компания Фейсбук сумела привлечь рекордную сумму 16 миллиардов долларов, а вся компания была оценена в 104 миллиарда долларов.

Цена размещения была установлена в $38, но в первый день торгов андеррайтерам пришлось покупать акции компании, чтобы удержать цены от падения. В результате цена закрытия в первый день торгов составила $38.23, а в последующие дни упала ниже цены размещения. 16 августа 2012 года истекло трехмесячное эмбарго (lock-up period) на продажу акций первоначальными инвесторами (основателями, сотрудниками), что привело к резкому падению курса акций Фейсбук. Минимальная цена акции была достигнута  в первый день после окончания запрета и составила $$19.69 долларов за акцию. Всего по условиям IPO Фейсбук установило пять разных временных периодов, когда продажа акций первоначальными (до IPO) инвесторами была запрещена.

В конце 2012 года начался постепенный рост котировок, и 6 августа 2013 года стоимость одной акции Facebook вышла на уровень цены размещения 38 долларов. Сейчас почти через 5 лет после IPO акции компании Facebook котируются на уровне $130, что почти в 2,5 раза выше цены размещения.

График изменения цены акции Фейсбук с даты IPO до января 2017 года:


Сравнение результатов первого после IPO дня торговли для интернет-компаний

Ниже приведена сравнительная табличка результатов IPO известных интернет-компаний. В ней приведена (2) цена размещения (IPO price), (3) цена на открытии (opened) и (4) закрытии (closed) в первый день биржевой торговли акциями. В пятом столбце показано (5) увеличение цены акции в % в течение первого дня, так называемый first-day pop. Эта величина показывает, насколько цена размещения (IPO price) отличалась от рыночной цены в первый день торговли (цены закрытия). Чем выше процент, тем больше заработали институциональные инвесторы и андеррайтеры  в этот день, спекулируя акциями компаний-эмитентов.

В шестом столбце показана (6) сумма в миллионах долларов, которую компания-эмитент получила от размещения своих акций (цена размещения, умноженная на количество выпущенных акций). Я не уверена в абсолютной точности этих данных, поскольку некоторые компании продавали (по подписке,  до начала торгов на бирже) часть акций, уже принадлежавших основателям, т.е. выручка от продажи зачислялась на счет первоначальных инвесторов, а не компании. Но порядок цифр такой.

Компания IPO price opened closed
% млн $ Биржа Дата
Yahoo! 13 24.50 33.0 154% 33,8 Nasdaq 11.04.1996
Amazon 18 29.25 23.5 31% 54 Nasdaq 14.05.1997
Google 85 100.01 100.34 18% 1 670 Nasdaq 18.08.2004
Baidu* 27 66 122.54 354% 109 Nasdaq 05.08.2005
Linkedin 45 83 94.25 109% 353 NYSE 18.05.2011
Yandex 25 35.65 38.84 55% 1 300 Nasdaq 24.05.2011
Groupon 20 28 26.11 31% 700 Nasdaq 04.11.2011
Facebook 38.0 42.05 38.23 0.6% 16 007 Nasdaq 18.05.2012
Twitter 26 45.10 44.90 73% 1 800 NYSE 07.11.2013

*Компания Baidu это китайский интернет-поисковик, «китайский гугл».

Если бы компании, выходящие на биржу, оценили свои акции выше, то они смогли бы привлечь больше финансовых ресурсов для своего развития. В англоязычных статьях используется выражение «оставить деньги на столе» для обозначения ситуации, в которой продавец заметно продешевил. Явно недооцененной выглядит цена размещения китайского поисковика Baidu, на котором «инвесторы» смогли заработать 354% прибыли в первый день. Та же компания Твиттер, установив цену размещения в 36 долларов вместо 26, смогла бы привлечь дополнительно 700 миллионов (70 млн х $10), а в сумме 2,5 миллиарда вместо 1,8 миллиарда долларов свободных средств (столбец «млн $» в таблице).

Интересно читать англоязычную аналитику, где обсуждаются результаты IPO. Первичное размещение акций Facebook считается неудачным, а вот компания Twitter, как пишут, провела успешное размещение. На самом деле, с точки зрения компании-эмитента, именно Фейсбук сумел установить правильную цену размещения своих акций и забрал всю прибыль себе. А вот Твиттер «подарил» спекулянтам 73% дохода в первый день торговли, наверное, именно поэтому данное IPO для Уолл-Стрит считается успешным.

Биржевая капитализация компаний не отражает их реальную стоимость

Несмотря на то, что компания Твиттер год от года была убыточной, биржа оценила ее в 14 миллиардов долларов. Биржевая капитализация Фейсбук превысила таковую для многих крупнейших промышленных компаний с реальными активами и с гораздо большей величиной годовой прибыли. Это означает, что капитализация компании на бирже не отражает её реальную стоимость, а зависит от объема свободных денежных средств у спекулянтов и от их ожиданий относительно того, куда будут двигаться рыночные котировки.

Выход на биржу в большей степени нужен первоначальным инвесторам и венчурным фондам. Именно IPO превращает их первоначальные вложения в миллионы и миллиарды долларов.

Другие статьи по теме «Финансы»:

  1. Капитализация вклада — что это? Формула капитализации процентов: ежемесячно, ежедневно, непрерывно 
  2. Ставка дисконтирования для инвестиционного проекта. Это WACC — средневзвешенная стоимость капитала
  3. Внутренняя норма доходности. Формула расчета IRR инвестиционного проекта

Вернуться на главную страницу

 

Циан в ходе IPO могут оценить более чем в $1 млрд

Сервис поиска недвижимости Циан может быть оценен в ходе IPO в $1,1 млрд, следует из проспекта к сделке, размещенного на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Ценовой коридор, в рамках которого планируется разместить бумаги, составит от $13,5 до $16 за одну американскую депозитарную акцию (ADS).

В ходе IPO, согласно проспекту, чуть больше 4,042 млн бумаг разместит Циан, еще 14,171 млн — его текущие акционеры. Всего будет размещено 18,213 млн бумаг. Структура сделки включает также опцион андеррайтеров — если банки реализуют его в течение 30 дней после IPO, объем размещения может вырасти до 20,945 млн ADS.

По итогам IPO в обращении окажутся 69 420 400 обыкновенных акций, указывается в проспекте. Исходя из этого, оценка всей компании может составить от $930 млн до $1,1 млрд.

Реклама на Forbes

Всего Циан может привлечь $54,6-64,7 млн, а продающие акционеры — от $191,3 млн до $226,7 млн (без опциона). Если опцион будет реализован сумма вырастет на $36,9-43,7 млн соответственно. Общий максимальный объем сделки, таким образом, может достичь $291,4 млн или $335,1 млн в случае реализации опциона. Продающими акционерами, согласно проспекту, выступают структуры Elbrus Capital, Goldman Sachs, основателя Циана Дмитрия Демина и бывшего руководителя Циана Сергея Осипова.

Циан готовится  разместить американские депозитарные акции на Нью-Йоркской бирже и получить листинг на Московской бирже. В середине октября холдинговая компания Циан — кипрская Cian plc. — подала регистрационные документы для IPO в Нью-Йорке. Московская биржа 27 октября допустила бумаги к торгам: их включили в первый котировальный список с тикером CIAN.

Организаторами размещения Циан стали банки Morgan Stanley, Goldman Sachs International, JPMorgan и BofA Securities, а также «Ренессанс Капитал», Райффайзенбанк, «Тинькофф» и «ВТБ Капитал». Согласно проспекту Циан, Goldman Sachs также будет продавать свои акции в ходе IPO. Банк сейчас один из основных акционеров компании наряду с фондом Elbrus Capital.

IPO Циан может состояться до конца 2021 года, говорил Forbes источник, знакомый с обстоятельствами готовящегося первичного публичного предложения. Циан запланировал IPO в США на осень этого года, написал в августе Reuters со ссылкой на источники на финансовом рынке. Один из собеседников агентства тогда заявил, что сервис может привлечь около $300 млн в результате размещения. Компания может разместиться в США в 2022 году при оценке стоимости в $1 млрд, сообщал в начале 2021 года основатель и старший партнер Elbrus Capital Дмитрий Крюков. В октябре аналитик «Ренессанс Капитала» (один из организаторов размещения) Кирилл Панарин во время звонка с инвесторами сказал, что всю компанию можно оценить для IPO в $1,3-1,9 млрд, она может привлечь $300-400 млн. Об этом Forbes рассказали два участника звонка.

Переговоры о покупке Циан вел сервис объявлений Avito, выяснил в сентябре Forbes. В согласовании сделки отказала Федеральная антимонопольная служба (ФАС). В случае слияния Avito и Циан займут больше 50% рынка, а это грозит ограничением конкуренции, пояснила ФАС. Она увидела риски повышения цен на услуги досок объявлений как для пользователей-физических лиц, так и для профессиональных участников — риелторских агентств и застройщиков.

Циан позволяет размещать объявления о продаже или сдаче в аренду недвижимости и искать жилье. Основную часть выручки приносит плата за размещение объявлений, которую платят риелторы, а также выплаты застройщиков, рассказывал Forbes гендиректор Циан Максим Мельников.

Как граждане стали зарабатывать на IPO — Российская газета

Все больше российских розничных инвесторов участвуют в первичных размещениях акций компаний (IPO), тогда как еще пару лет назад этот рынок почти полностью принадлежал крупным фондам. Однако IPO — один из самых рискованных инструментов на фондовом рынке, и Банк России рассчитывает ограничить доступ к нему неподготовленных граждан.

IPO активизировались по всему миру на фоне мягкой денежно-кредитной политики центральных банков. Россия не исключение — после долгого перерыва на Московской бирже в 2020 году разместились «Совкомфлот», ГК «Самолет» и OZON, в этом году — Fix Price и Segezha Group. Оживление рынка капитала совпало с неожиданным бумом частных инвестиций (брокерские счета имеют уже более 11,5 млн россиян).

«Роль частных инвесторов как на фондовом рынке, так и в публичных размещениях значительно выросла в последнее время, их доля в торгах акциями составляет около 40%», — говорит директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова. В отдельных размещениях, по словам их организаторов, доля розничных инвесторов составляла около 10%, отмечает она.

«Мы видим увеличивающийся спрос со стороны частных инвесторов на участие в новых размещениях акций как российских, так и иностранных компаний, — говорит главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции», старший вице-президент ВТБ Владимир Потапов. — Это является следствием масштабного притока новых инвесторов на рынок в последние два года. Мы получили десятки тысяч клиентских заявок в ходе последних размещений, которые поступали через мобильное приложение «ВТБ Мои Инвестиции». По словам Потапова, доля клиентов, участвующих в IPO, относительно не высока — около 5-7%. «IPO остается в большей степени нишевым продуктом, — отмечает он. — Инвесторы с консервативным риск-профилем, как правило, не участвуют в них». Об устойчивом росте спроса на участие в IPO (с неким временным лагом относительно роста числа активных инвесторов в целом) сообщили также в пресс-службе Тинькофф Инвестиций.

«Если взглянуть на рынок первичных размещений в мире, то большинство акций значительно растут с первого дня обращения на рынке, — говорит начальник отдела «Интернет-брокер на международных рынках» «БКС Мир инвестиций» Александр Цукерман. — Естественно, это вызывает интерес у частных инвесторов и в России. Можно уверенно сказать, что спрос увеличивается». По его словам, доля клиентов, участвующих в IPO, пока незначительна, но общий объем средств, которые они хотят инвестировать в IPO, растет.

Не менее десяти российских компаний могут провести IPO в ближайшее время

Московская биржа ожидает рост числа сделок IPO в этом году, но их количество напрямую зависит от конъюнктуры рынка. У ВТБ (лидера по объему организованных IPO в России) около десяти сделок на рынках акционерного капитала в активной разработке. «Рынок сейчас очень активен, и мы полагаем, что этот тренд продолжится, — сообщили в пресс-службе ВТБ. — Спрос на качественные российские активы по-прежнему высок как со стороны иностранных, так и локальных инвесторов. Мы не исключаем ситуации, что с точки зрения общего объема привлеченных средств на рынках акционерного капитала этот год может стать еще более успешным, чем прошлый, который был рекордным за последние несколько лет и позволил привлечь российским компаниям около 8,7 млрд долларов на рынке акционерного финансирования».

В России нет ограничений на приобретение акций при IPO или SPO (вторичное размещение, при котором растет доля акций в свободном обращении), но для прямого инвестирования в IPO зарубежных компаний через российского брокера потребуется получить статус квалифицированного инвестора, что доступно немногим. Возможность участия в IPO российских компаний также будет ограничена: как напомнили в Банке России, в закон о защите розничного инвестора предполагается внести изменения, согласно которым неквалифицированным инвесторам будут предлагаться только акции из котировальных списков (они классифицируют эмитентов с точки зрения инвестиционного качества, есть и некотировальная часть списка).

11,5 миллиона россиян имеют счета на бирже. Правда, по оценкам брокеров, активных счетов (с ненулевым остатком) гораздо меньше — около трети от этого числа

Пока непонятно, останется ли у них возможность вложиться в IPO любой компании не напрямую, а через фонды первичных размещений. «Основные плюсы фондов — относительно низкий порог входа, диверсификация активов, что снижает риск потери средств, отсутствие необходимости отслеживать новые IPO, возможность купить и продать паи в любой момент, — говорит аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк. — Однако перед покупкой паев инвестор должен внимательно изучить правила управления. Условия покупки бумаг эмитентов, выходящих на IPO, могут сильно отличаться. Например, некоторые фонды приобретают акции новых компаний лишь через несколько дней после размещения, что снижает итоговую доходность».

методика проведения и анализ результата

Initial Public Offering (сокр. IPO, первичное публичное предложение/размещение). Распределение пакета акций среди внешних инвесторов до их свободного обращения на бирже. Размещение последующих выпусков уже будет называться публичным размещением или PO (Public Offering).

Сегодня успешное проведение процедуры первичного размещения акций на фондовой бирже (IPO) позволяет вывести компанию на новый уровень развития. На российском фондовом рынке термин IPO иногда также используется при публичной продаже на бирже долей крупных акционеров.

Преимущества IPO

Процесс преобразования компании из закрытой в публичную формирует следующие основные цели IPO:

  • Увеличение финансирования. Публичность деятельности и ее прозрачность для инвесторов позволяет получить внешнее финансирование в объеме, значительно превышающим возможности владельцев.
  • Свободное определение цены акций. Позволяет более адекватно оценить текущую капитализацию фирмы для возможных слияний или поглощений.
  • Свободный оборот. Возможность свободной реализации повышает стоимость ценных бумаг;
  • Значительное повышение ликвидности. Расширяются возможности частного, государственного и банковского кредитования, повышается лояльность клиентов и другие нефинансовые выгоды;

В итоге должны быть максимально учтены интересы всех участвующих в IPO

Варианты организации IPO

В финансовой практике наиболее часто используются следующие три варианта организации первичного предложения:

  1. Фиксированная цена. Второе название «открытое предложение» — в этом варианте стоимость акций известна заранее. Заявки принимаются, пока весь объем выпуска не будет размещен полностью.
  2. Определение цены через аукцион. В основном используется при продаже казначейских облигаций и приватизации. Для IPO частных компании используется редко, так как всегда существует риск «недоразмещения». Аукционы наиболее эффективны для акционирования больших компаний, данные по которым имеются в широком доступе и могут быть получены всеми участниками.
  3. Книга заявок. Данный вариант позволяет андеррайдеру полностью контролировать процедуру IPO –это выглядит примерно так:
  4. Задается начальный ценовой коридор (Price Range), внутри которого идет прием заявок на покупку. Диапазон пересчитываться в зависимости от интереса, то есть итоговая цена покупки может быть выше или ниже первоначальной.
  5. В заявке, кроме количества приобретаемых акций, указывается максимальная цена (Limit Price), на которую согласен покупатель. Дополнительно заявки разделяются на три типа:

    обычная (Strike Bid) – покупка производится по конечной цене;

    максимально допустимая цена (Limit Bid) – покупка, только если итоговая цена не превысит заданный уровень;

    ступенчатая (Step Bid) – количество покупаемых акций меняется в зависимости от роста или падения цены;

Для каждого отдельного выпуска может быть использован отдельный метод или комбинированные схемы: например, вариант «открытое предложение (первый транш)+аукцион (все последующие)» или «книга заявок (первый транш)+открытое предложение (второй транш)».

Обязательные этапы IPO

В данном разделе кратко опишем главные этапы процесса IPO. Это обязательная последовательность, но конкретные сроки и детали, безусловно, могут быть разными для каждой компании:

Принимается решение о начале IPO

Выполнение обязательных требований и процедур регуляторных органов к процесс достаточно сложный и длительный, и, как показывает практика, занимает минимум 1-2 года с момента принятия первоначального решения.

Проведение общего собрания и создание управленческого органа координирующего процесс IPO

На втором этапе необходимо определиться с  инвестиционным банком, а также компаниями для проведения юридического и финансового аудита. Банк, кроме консультирования и поиска потенциальных инвесторов, также берет на себя функции андеррайтинга – гарантирования эмитенту получение предварительного оговоренной минимальной выручки от размещения («твердое обязательство», firm commitment) или продажи максимально возможного количества акций («максимальное усилие»). Функции андеррайтинга могут выполняться одновременно несколькими компаниями или банками.

Создание эмиссионного проспекта

Предварительный вариант предоставляется в Комиссию по ценным бумагам и дополнительно к финансовой отчетности, подтвержденной независимым аудитом, и должен включать всю необходимую информацию для принятия решения: на каких рынках работает компания, основные конкуренты, стратегия деятельности на ближайшие несколько лет и другие данные.

В создании проспекта обязательно участие андеррайдеров, которые затем будут использовать полученную информацию для презентации IPO для потенциальных инвесторов.

«Road Show» или «Дорожное шоу»

Сленговое обозначение мероприятий по убеждению клиентов приобрести акции будущего выпуска. Происходит в виде переговоров о продаже крупных пакетов, различных собраний, рекламы, публикаций в СМИ, презентаций и других маркетинговых мероприятий.

От того, насколько эффективно прошел данный этап, в конечном итоге зависит общий успех. Именно здесь начинается первоначальное наполнение книги заявок и согласуется окончательное количество и первоначальная цена бумаг. Результатом всех доработок будет финальный вариант эмиссионного проспекта и, при необходимости, поправка цены (Рrice Аmendment).

Передача акций для начала торговли

Не позднее двух дней после принятия окончательного варианта проспекта IPO считается состоявшимся, и акции поступают в управление андеррайдеров. Свободное заключение сделок на бирже начинается на следующий день после окончания последнего распределения.

Окончание процесса первоначального размещения

После передачи акций андеррайтеру и в случае «твердого обязательства», он переводит компании заранее оговоренную сумму, после чего сделка считается завершенной. Через семь дней после начала торговли размещение официально подтверждается как состоявшееся, и еще через 25 дней завершается «период молчания», во время которого андеррайтерам запрещаются публикация каких-либо прогнозов и оценка стоимости компании.

Размещение на фондовых рынках США и Европы

Фондовый рынок США — самый крупный и ликвидный в мире, с огромной инвестиционной базой, позволяющей проводить первоначальное размещение акций практически любого объема. Для компаний- нерезидентов доступ к бирже осуществляется с помощью Американских депозитарных расписок (ADR) – ценных бумаг, дающих право владения иностранными ценными бумагами, но с обращением только внутри США.

Правовое регулирование процедуры IPO в РФ

Регулирование процедуры проведения первоначального размещения акций находится в ведении ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам). Основными нормативными документами являются законы «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Большинство первоначальных ценных бумаг обращается на объединенной бирже «РТС-ММВБ». На схеме показана процедура первичного размещения, которая применялась на ММВБ и сейчас используется на объединенной «Московской бирже»:

Несколько примеров успешных IPO:

  • «Яндекс». После закрытия первого торгового дня 24.05.2016 на бирже Nasdaq был зафиксирован рост акций на 55,4 %, что позволило компании получить 1,67 млрд. долларов инвестиций;
  • «Facebook». 18.05.2012 г. – результат $18,4 млрд. долларов при цене $38 за акцию.
  • «Alibaba». Китайский онлайн-ритейлер привлек в 2014 году 25 млрд. долларов на IPO, что является рекордом на текущий момент.

Капитализация производителя электрических пикапов Rivian способна достигнуть $55 млрд

Сторонние источники ранее оценивали капитализацию американской компании Rivian в $80 млрд, но из заявки этого производителя электромобилей на публичное размещение акций становится понятно, что собственная оценка бизнеса измеряется суммой около $55 млрд. В результате IPO компания может привлечь около $9,6 млрд, более половины этой суммы обеспечат Amazon и Ford Motor.

Источник изображения: Rivian

Этим компаниям, как отмечает CNBC, сейчас принадлежит примерно 20 и 12 % капитала Rivian. Сообща с прочими институциональными и стратегическими инвесторами они планируют выкупить акций данного производителя электромобилей на сумму около $5 млрд, остальное количество будет доступно розничным инвесторам. В тексте заявки на IPO, которую Rivian подала с расчётом разместить акции на следующей неделе, упоминается о намерениях выпустить на открытый фондовый рынок 135 млн акций по цене от $57 до $62 за штуку, подписчики смогут дополнительно приобрести ещё 20,25 млн акций.

Если все условия размещения будут реализованы по максимальному варианту, то капитализация Rivian достигнет $54,6 млрд. При наличии заинтересованности со стороны инвесторов условия могут быть пересмотрены. Даже при такой величине капитализации Rivian лишь незначительно будет уступать традиционным автопроизводителям типа Ford Motor, GM и Stellantis, подчёркивая интерес инвесторов к теме производства электромобилей. К концу октября Rivian удалось поставить клиентам 156 электрических пикапов R1T, до конца года их количество перевалит за 1000 штук. Вскоре к пикапу должен присоединиться родственный кроссовер R1S на электротяге.

Интерес Amazon, которая является крупнейшим стратегическим инвестором Rivian с пакетом в 20 % акций, заключается в получении созданных на заказ электрических фургонов. До конца 2022 года Amazon должен получить 10 тысяч таких фургонов, а всего до конца десятилетия Rivian выпустит 100 тысяч электрифицированных средств доставки товаров для Amazon. К настоящему времени Amazon вложила в Rivian более $1,3 млрд.

Если вы заметили ошибку — выделите ее мышью и нажмите CTRL+ENTER.

Советник по финансам NerdWallet проведет IPO на NASDAQ | Курсив

Компания NerdWallet, разработавшая приложение для личных финансов, проведет IPO на NASDAQ 3 ноября. Тикер – NRDS. Компания продвигает финансовые продукты и предоставляет рекомендации потребителям, малому и среднему бизнесу. Андеррайтеры размещения – Morgan Stanley, KeyBanc Capital, BofA Securities, Barclays, Citigroup. 

NerdWallet предоставляет пользователям финансовые советы по банковскому делу, инвестированию, торговле акциями, страхованию и другим финансовым продуктам через платформу. Есть обзоры и сравнения для кредитных карт, ссуд и ипотеки. Nerdwallet также предлагает умные калькуляторы, которые помогают отслеживать свои инвестиции с течением времени. У NerdWallet было в среднем 16 млн уникальных пользователей в месяц в 2020 году и 20 млн в месяц за девять месяцев 2021 года. Всего компания привлекла $105 млн.

Компания была основана в 2008 году. Бизнес-модель компании не похожа на большинство новостных сайтов. В то время как типичные медиасайты продают рекламное место и получают больше денег, когда все больше людей кликают на статью, NerdWallet получает большую часть своего дохода за счет выгодных сделок с компаниями, выпускающими кредитные карты, которые дают сайту долю прибыли, когда клиент подписывается на карту.

Платформа компании предоставляет независимые и актуальные рекомендации пользователям на бесплатной основе. Данные рекомендации пишут редакторы компании, которые ранее работали в таких известных изданиях, как Bloomberg и The Wall Street Journal. Благодаря бесплатным рекомендациям компания набрала активную аудиторию, что сделало платформу привлекательным партнером для поставщиков финансовых услуг. Компания предлагает рекомендации в восьми категориях, включая кредитные карты, ипотеку, страхование, продукты для малого и среднего бизнеса, личные ссуды, банковское дело, инвестиционные и студенческие ссуды.

NerdWallet также помогает пользователям находить продукты по запросам. Пользователи могут изучать доступные продукты, фильтровать результаты в соответствии со своими потребностями, сортировать по рейтингу и сужать варианты поиска с помощью различных инструментов, включая параллельные сравнения, списки «лучших» и финансовые обзоры продуктов. Также платформа позволяет пользователям отслеживать свои финансы, получать конкретные детали своих расходов и сбережений. У платформы есть более 400 партнеров по финансовым услугам.

Вы можете получить бесплатную консультацию у специалистов ИК «Freedom Finance», просто заполнив нижеследующую форму.

Читайте «Курсив» там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook и Telegram

Определение размещения перед IPO

Что такое предварительное размещение акций?

Размещение до первичного публичного предложения (IPO) — это частная продажа крупных пакетов акций до того, как акции будут размещены на публичной бирже. Покупателями, как правило, являются частные инвестиционные компании, хедж-фонды и другие учреждения, желающие приобрести крупные доли в фирме. Из-за размера инвестиций и связанных с этим рисков покупатели при размещении до IPO обычно получают скидку от цены, указанной в проспекте IPO.

Ключевые выводы

  • Размещение до IPO — это продажа крупных пакетов акций компании до ее листинга на публичной бирже.
  • Покупатель получает акции со скидкой от цены IPO.
  • Для компании размещение — это способ привлечь средства и компенсировать риск того, что IPO не будет столь успешным, как ожидалось.

Общие сведения о размещении перед IPO

С точки зрения молодой компании, размещение до IPO — это способ собрать деньги до выхода на биржу.Это также способ снизить риск того, что цена IPO окажется оптимистичной, и цена не пойдет вверх сразу после открытия. Более того, часто инвесторы в эти частные продажи являются институциональными инвесторами и помогают компании в вопросах корпоративного управления и институционализации перед выходом на IPO.

С точки зрения покупателя, сумма за акцию может быть дисконтирована от ожидаемой цены IPO, но невозможно узнать цену за акцию, которую рынок фактически заплатит.Фактически, покупка обычно совершается без проспекта эмиссии и без гарантии того, что публичный листинг состоится. Цена со скидкой является компенсацией этой неопределенности.

В размещениях перед IPO принимают участие не многие индивидуальные инвесторы. Обычно они ограничены 708 инвесторами, как их называет IRS. Это состоятельные люди, хорошо разбирающиеся в финансовых рынках.

Компания, однако, не хочет, чтобы эти частные покупатели немедленно продавали все свои акции, если их акции взлетят после открытия на бирже.Чтобы предотвратить это, к размещению обычно прилагается период блокировки, который не позволяет покупателю продавать акции в краткосрочной перспективе.

Пример размещения перед IPO

Многие инвесторы были взволнованы предстоящим IPO Alibaba Group, конгломерата электронной коммерции, базирующегося в Китае, когда он объявил, что будет котироваться на Нью-Йоркской фондовой бирже как BABA в сентябре 2014 года.

Перед публичным дебютом Alibaba открыла предварительное размещение акций для крупных фондов и состоятельных частных инвесторов.Одним из покупателей был Ози Аманат, венчурный капиталист из Сингапура. Он приобрел пакет акций перед IPO на 35 миллионов долларов по цене ниже 60 долларов за акцию, а затем распределил акции среди азиатских инвесторов, которые были связаны с его фондом K2 Global.

Размещение

перед IPO обычно открыто только для состоятельных лиц, обладающих глубокими знаниями финансовых рынков.

В первый день публичных торгов BABA закрылась чуть ниже 90 долларов за акцию. На начало ноября 2020 года он торговался по цене выше 276 долларов за акцию.

Вы можете подозревать, что руководство Alibaba сожалело о размещении перед IPO. Однако деньги, уплаченные Amanat и другими инвесторами, гарантировали, что у компании будет достаточное финансирование до IPO, и снизили для Alibaba риск того, что IPO не будет таким успешным, как надеялась компания. И это, безусловно, хорошо сработало для клиентов «Аманат».

IPO

и частное размещение: в чем разница?

Первичное публичное размещение (IPO) и частное размещение: обзор

Частные компании, которые стремятся привлечь капитал путем выпуска ценных бумаг, имеют два варианта: предложить ценные бумаги населению или путем частного размещения.Положения о публично торгуемых ценных бумагах подлежат более тщательной проверке, чем положения о частных размещениях.

Каждый предлагает необходимый капитал, но критерии выпуска, текущей финансовой отчетности и доступности для инвесторов различаются для каждого типа выпуска.

Ключевые выводы

  • У частных компаний, которые стремятся привлечь капитал путем выпуска ценных бумаг, есть два варианта: предложение ценных бумаг населению или частное размещение.
  • IPO гарантируется инвестиционными банками, которые затем делают ценные бумаги доступными для продажи на открытом рынке.
  • Предложения по частному размещению — это ценные бумаги, выпущенные для продажи только аккредитованным инвесторам, таким как инвестиционные банки, пенсионные фонды или паевые инвестиционные фонды.

IPO

IPO регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и требует соблюдения строгих критериев финансовой отчетности на регулярной основе, чтобы инвесторы могли торговать.

При IPO эмитент получает помощь от андеррайтинговой фирмы, чтобы определить, какой тип ценной бумаги выпускать, лучшую цену предложения, количество акций, которые будут выпущены, и время их вывода на рынок.

Хотя андеррайтинговые фирмы, такие как Goldman Sachs (GS) или Morgan Stanley (MS), которые выводят выпуск на рынок, держат акции для продажи своим клиентам по начальной цене продажи, средние инвесторы могут получить акции, как только они начнут торговать на вторичном рынке. . IPO может быть рискованной ставкой для инвесторов, поскольку ранее не было рыночной активности, которую можно было бы оценить. Вот почему прочтение отчета о проспекте IPO и получение каких-либо знаний о компании имеют решающее значение перед инвестированием.

IPO стали более дружелюбными для малого бизнеса в результате принятия закона Jumpstart Our Business Startups Act, который был создан для поддержки приема на работу и уменьшения бремени финансовой отчетности для малых предприятий, подающих заявки на IPO.

Частное размещение

Предложения по частному размещению — это ценные бумаги, выпущенные для продажи только аккредитованным инвесторам, таким как инвестиционные банки, пенсионные фонды или паевые инвестиционные фонды. Некоторые состоятельные люди также могут приобретать акции через эти опционы.

Компании, использующие частные размещения, обычно ищут меньшую сумму капитала у ограниченного числа инвесторов. Если эти ценные бумаги выпущены в соответствии с Положением D, эти ценные бумаги освобождаются от многих требований к финансовой отчетности, предъявляемых к публичным предложениям, что экономит время и деньги компании-эмитента.

Эмитент частного размещения может продать более сложную ценную бумагу аккредитованным инвесторам, которые понимают потенциальные риски и выгоды, позволяя фирме оставаться частной компанией и избегать необходимости ежегодно раскрывать информацию в SEC.

При частном размещении ценных бумаг маркетинг может быть более трудным, поскольку такие вложения могут быть довольно рискованными и иметь более низкую ликвидность, чем ценные бумаги, обращающиеся на бирже. Частное размещение также может быть выполнено быстрее, чем IPO. Для компании, которая ценит свое положение как частное лицо, они не должны жертвовать конфиденциальностью, но все же могут получить доступ к ликвидности или денежным средствам в результате сделки.

Что такое размещение перед IPO?

Размещение до IPO — это частное размещение ценных бумаг компанией, которая еще не стала публичной. Эти транзакции часто происходят непосредственно перед тем, как компания проводит IPO, и инвесторами часто являются крупные хедж-фонды и частные инвесторы.

Читайте дальше, чтобы узнать, как работает размещение перед IPO, плюсы и минусы, а также как участвовать в качестве индивидуального инвестора.

Определение и примеры размещения перед IPO

Размещение перед IPO происходит, когда компания предлагает продажу частных ценных бумаг непосредственно перед тем, как компания станет публичной.Это тип частного размещения, при котором компании часто продают акции частным инвесторам и инвесторам хедж-фондов по ставке ниже запланированной цены IPO.

Чтобы привлечь инвесторов к участию в размещении перед IPO, компании часто обещают высокую прибыль, предлагая вам войти на первый этаж и до того, как публичные инвесторы будут приглашены к участию.

Яркий пример размещения перед IPO произошел в 2019 году, когда PayPal согласился купить обыкновенные акции Uber на 500 миллионов долларов, что привело к IPO Uber.

Как работает предварительное размещение акций

Размещение до IPO — это вид частного размещения, при котором компания выпускает незарегистрированные ценные бумаги. В соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) ценные бумаги в частном размещении обычно доступны только аккредитованным инвесторам. Аккредитованный инвестор может включать:

  • Физическое лицо с доходом выше 200000 долларов (или 300000 долларов с супругом)
  • Физическое лицо с чистой стоимостью 1 миллион долларов, самостоятельно или с супругом
  • Физическое лицо с хорошей лицензией Series 7, 65 или 82 постоянный
  • Доверительный фонд с активами более 5 миллионов долларов
  • Организация с инвестициями более 5 миллионов долларов
  • Организация, в которой все владельцы капитала являются аккредитованными инвесторами

Акции, которые компания продает при размещении перед IPO, отличаются от акций, которые вы покупаете на традиционной фондовой бирже, поскольку они не зарегистрированы.Другими словами, компании не нужно было регистрировать их в Комиссии по ценным бумагам и биржам, и при этом она не должна была предоставлять такую ​​же информацию, которую требует Комиссия по ценным бумагам и биржам от публично торгуемых компаний.

Также важно отметить, что акции, продаваемые при размещении перед IPO, часто имеют ограничения. Например, от инвестора может потребоваться владение ценными бумагами не менее одного года, прежде чем он сможет их перепродать. Это ограничение применяется, даже если компания тем временем становится публичной. Кроме того, поскольку ограничения на акции передаются покупателю, у вас могут возникнуть проблемы с поиском того, кто хочет получить ваши акции.

В то время как частные размещения являются распространенным типом транзакций, размещение перед IPO уникально тем, что они часто происходят непосредственно перед тем, как компания выпустит свое первичное публичное предложение (IPO).

Плюсы и минусы предварительного размещения

Объяснение плюсов

  • Потенциально более высокая доходность : поскольку вы покупаете акции до того, как акции компании станут доступны публичным инвесторам, вы можете получить более высокую прибыль, чем если бы вы ждали.
  • Акции с дисконтом : Акции при размещении перед IPO часто продаются по более низкой цене, чем компания планирует выпустить акции во время IPO.

Объяснение минусов

  • Обычно открыт только для аккредитованных инвесторов : Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам ограничивают частные размещения только аккредитованными инвесторами, что означает, что большинство инвесторов не могут участвовать.
  • Повышенный риск : Частное размещение не требует, чтобы компании регистрировали акции в SEC или предоставляли столько общедоступной информации. В результате такие размещения перед IPO могут привести к более высокому риску для инвесторов.
  • Нет гарантии, что компания действительно станет публичной. : Хотя предварительное размещение акций часто проводится непосредственно перед тем, как компания станет публичной, нет никаких гарантий, что компания станет публичной.

Что это значит для индивидуальных инвесторов

Как индивидуальный инвестор вы, вероятно, не имеете права участвовать в размещении перед IPO. Во-первых, поскольку рассматриваемые ценные бумаги не зарегистрированы, эти сделки доступны только аккредитованным инвесторам. Кроме того, как мы видим на примере продажи Uber акций PayPal перед IPO, эти транзакции часто проводятся как частные сделки, а не на публичном рынке.

Если вы не являетесь аккредитованным инвестором, отнеситесь к этому скептически, если вам предложат инвестировать в размещение до IPO.Известны случаи мошенничества, при которых компании предлагают частным инвесторам акции перед IPO.

Компания, рекламирующая или продающая незарегистрированные акции не аккредитованным инвесторам, является незаконной.

Если вы являетесь аккредитованным инвестором и имеете возможность инвестировать в акции перед IPO, обязательно сделайте домашнюю работу перед инвестированием. Поскольку компания еще не стала публичной, она не обязана раскрывать такую ​​же информацию, как компании, которые уже прошли IPO.Узнайте как можно больше о том, что продает компания, кто входит в ее управленческую команду и кто подписывает предложения перед IPO.

Кроме того, поскольку акции не зарегистрированы, вы можете столкнуться с проблемами ликвидности. В отличие от публично торгуемых акций, продажа незарегистрированных акций может оказаться затруднительной.

Ключевые выводы

  • Размещение до IPO — это когда компания выпускает незарегистрированные ценные бумаги аккредитованным инвесторам, часто прямо перед проведением IPO.
  • Размещение до IPO — это вид частного размещения, то есть оно доступно только для состоятельных частных лиц и организаций.
  • Хотя акции перед IPO могут быть проданы по сниженным ставкам и могут привести к более высокой доходности, они также приводят к большему риску для инвестора.
  • Акции при размещении перед IPO не зарегистрированы, что означает, что их нелегко перепродать другим инвесторам на открытом рынке.

Инвестирование перед IPO | Alexander Capital Ventures

ИНВЕСТИЦИИ В


ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫХ КОМПАНИЙ

ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИЦИИ ДО IPO?

«Инвестиция перед IPO», также известная как «Размещение перед IPO», происходит, когда часть первичного публичного предложения (IPO) размещается у частных инвесторов непосредственно перед тем, как запланированное IPO выйдет на рынок.Частными инвесторами, участвующими в размещении перед IPO, обычно являются крупные фонды прямых инвестиций или хедж-фонды, которые готовы купить крупную долю в компании. Размер инвестиций означает, что цена, уплачиваемая за акции при размещении перед IPO, обычно меньше, чем предполагаемая цена IPO. За последние 10 лет инвестиции перед IPO увеличили количество и частоту аккредитованных инвесторов, участвующих в размещениях перед IPO.


Подробнее о предварительных IPO

Еще один способ определить размещение до IPO — это деньги, собранные компанией до того, как она станет публичной.Сумма за акцию обычно дисконтируется от ожидаемой цены IPO. Нет никакой реальной гарантии, когда компания станет публичной или когда будет установлена ​​точная цена за акцию. Эти размещения происходят, когда есть высокий спрос на предстоящее IPO. Это связано с тем, что цена размещения на акцию — и связанный с этим риск — зависят от того, станет ли компания в конечном итоге публичной, а также от ее конечного объема торгов. Риск возникает, когда спрос после IPO ниже ожидаемого, что снижает цену акций.Как упоминалось выше, размещение акций перед IPO компенсирует этот риск за счет предложения сниженной цены. Но если спрос приведет к росту цен после IPO, инвесторы смогут немедленно продать акции по более высокой цене. Чтобы предотвратить это, обычно к помещению прикрепляется период блокировки. Этот период не позволяет этим фондам продавать акции в краткосрочной перспективе, что привлекает больше долгосрочных инвесторов.


Пример

Перед тем, как стать публичной компанией в сентябре 2014 года, Alibaba открыла предварительное размещение акций для крупных фондов и состоятельных частных инвесторов.По состоянию на июнь 2014 года компания оценивалась в 150 миллиардов долларов с учетом роста спроса в связи с ее окончательным IPO. Частные инвесторы были рады возможности инвестировать в компанию до того, как она стала публичной. Ози Аманат, инвестор и управляющий портфелем, приобрел пакет акций перед IPO на сумму 35 миллионов долларов. Он распределил акции между азиатскими семьями, которые были связаны с фондом, и каждая из них получила акции стоимостью менее 60 долларов за акцию. Когда Alibaba стала публичной, спрос был даже выше, чем ожидалось, и те, кто получил часть пакета акций стоимостью 35 миллионов долларов, были вознаграждены доходностью не менее 48%.Для Alibaba это размещение перед IPO снизило риски. Несмотря на то, что цены на акции на публичных биржах росли, компания гарантировала получение адекватного финансирования перед IPO.

IP0 по сравнению с PRE-IPO

Какие отличия?

ТОЛЬКО АККРЕДИТОВАННЫЕ ИНВЕСТОРЫ МОГУТ УЧАСТВОВАТЬ В ИНВЕСТИЦИЯХ ДО IPO

31 января 2019 г.

Управление по обучению и защите инвесторов SEC издает этот Бюллетень для инвесторов, чтобы ознакомить отдельных инвесторов с тем, что значит быть «аккредитованным инвестором».”

Что значит быть аккредитованным инвестором?

В соответствии с федеральными законами о ценных бумагах только лица, являющиеся аккредитованными инвесторами, могут участвовать в размещении определенных ценных бумаг. Одна из причин, по которой эти предложения ограничиваются аккредитованными инвесторами, заключается в том, чтобы гарантировать, что все участвующие инвесторы обладают финансовыми знаниями и могут позаботиться о себе или выдержать риск убытков, что делает ненужными защиту, исходящую от зарегистрированного предложения.В отличие от предложений, зарегистрированных в Комиссии по ценным бумагам и биржам, в которых требуется раскрыть определенную информацию, компании и частные фонды, такие как хедж-фонд или фонд венчурного капитала, участвующие в таких предложениях, освобожденных от налога, не обязаны раскрывать установленную информацию аккредитованным инвесторам. Эти предложения сопряжены с уникальными рисками, и вы должны знать, что можете потерять все свои вложения.

Кто является аккредитованным инвестором?

Аккредитованный инвестор в контексте физического лица включает всех, кто:

  • заработанного дохода, который превышал 200 000 долларов США (или 300 000 долларов США вместе с супругом) за каждый из предыдущих двух лет, и разумно ожидает того же дохода в текущем году, ИЛИ

  • имеет чистую стоимость более 1 миллиона долларов, отдельно или вместе с супругом (за исключением стоимости основного места жительства человека).

Существуют и другие категории аккредитованных инвесторов, в том числе следующие, которые могут иметь отношение к вам:

  • любой траст с совокупными активами более 5 миллионов долларов, не созданный специально для покупки соответствующих ценных бумаг, покупка которых направляется опытным лицом, или

  • любое предприятие, в котором все владельцы капитала являются аккредитованными инвесторами

В этом контексте искушенный человек означает, что лицо должно иметь или компания или частный фонд, предлагающий ценные бумаги, обоснованно полагает, что это лицо обладает достаточными знаниями и опытом в финансовых и деловых вопросах для оценки достоинств и рисков предполагаемых инвестиций. .

Кто еще инвестирует в PRE-IPOS?

ТОЛЬКО ДЛЯ АККРЕДИТОВАННЫХ


ИНВЕСТОРОВ

Инвестирование перед IPO

Первичное публичное предложение (IPO) — это метод продажи ценных бумаг, при котором весь пакет ценных бумаг предлагается для продажи широкой публике. IPO часто используется компаниями, когда они хотят продать свои ценные бумаги более мелким инвестиционным организациям и даже розничным инвесторам.

В последние несколько лет в отношении IPO наблюдалась большая спекулятивная активность.Частные инвесторы нередко просто покупают акции в ходе IPO, даже если они не намерены удерживать эти акции в долгосрочной перспективе. Это приводит к эффекту накачки и сброса цен на IPO.

Чтобы смягчить это влияние, инвестиционные банкиры часто помогают своим клиентам провести размещение до IPO. В этой статье мы поймем, что такое предварительное размещение IPO и как оно влияет на успех IPO.

Что такое предварительное размещение акций?

Pre-IPO размещения, как следует из названия, — это частные размещения, которые происходят незадолго до того, как IPO вот-вот начнется.Во время этих размещений инвестиционные банкиры обращаются к крупным институциональным инвесторам с акциями своего клиента. Чтобы побудить их купить акции, размещение перед IPO происходит по цене ниже, чем цена IPO. Эти транзакции часто имеют период блокировки, и покупающему инвестору не разрешается продавать свои акции на открытом рынке в течение определенного периода времени после проведения IPO. В большинстве случаев этот период блокировки составляет один год.

Преимущества предварительного размещения

Методы размещения Pre IPO широко используются инвесторами.Это потому, что они предлагают множество явных преимуществ. Некоторые из них перечислены ниже:

  1. Стабильность цены: Основная причина использования размещения перед IPO — обеспечение стабильности цен на акции после их листинга. Многие компании стали свидетелями высоких уровней волатильности цен на их акции вскоре после листинга. Это связано с тем, что все люди, которым были выделены акции при IPO, пытаются продать их вскоре после завершения IPO. Это приводит к продаже избыточного количества акций и искусственному занижению стоимости компании.Инвестирование перед IPO гарантирует, что определенное количество акций будет заблокировано и, следовательно, не будет доступно для продажи. Это помогает контролировать предложение акций и, следовательно, стабилизирует их цены.
  2. Справка по маркетингу: Инвестиция перед IPO в инвестиционную компанию с хорошей репутацией является знаком одобрения компании, акции которой продаются. Авторитет компании перед инвестиционным сообществом значительно возрастает. Фактически, они могут продать оставшиеся акции по более высокой цене.Это компенсирует скидку, которую компания должна была предоставить институциональному инвестору при размещении перед IPO. Короче говоря, размещение перед IPO значительно упрощает маркетинг акций IPO.
  3. Путь выхода для инвесторов: Существует множество компаний, таких как Uber, Airbnb и т. Д., В которых венчурные капиталисты и частные инвестиционные компании имеют значительную долю. Иногда они хотят продать свою долю. Однако, если они сделают это при IPO, это приведет к увеличению предложения акций и, следовательно, к снижению цен.Маршрут размещения до IPO обеспечивает легкий выход для инвесторов. Их заменяют новые инвесторы, которые намерены держать акции в течение длительного времени.

Недостатки Pre IPO

Вышеупомянутые преимущества делают предварительное размещение акций заманчивым вариантом. Однако у предварительных размещений есть и ряд недостатков. Они перечислены ниже:

  1. Lock-In Extensions: Важно отметить, что период блокировки, связанный с размещениями перед IPO, начинается после того, как акции будут размещены в открытом листинге.Следовательно, если процесс IPO откладывается и акции не котируются в течение более длительного времени, инвесторы вынуждены удерживать акции в течение более длительного периода времени. Часто это создает ситуации, когда капитал инвесторов застревает на длительные периоды времени, что снижает эффективную норму прибыли.
  2. Отмена выпуска: Помимо задержки, выпуск также может быть отменен! Это означает, что в обозримом будущем акции не будут размещены в открытом доступе.Это может быть очень опасно для инвесторов при размещении перед IPO, поскольку это будет означать, что теперь нет четкого пути выхода для инвестирующей компании. Современные контракты до IPO обычно включают пункт о обратном выкупе, чтобы противостоять этому риску. Следовательно, если IPO не состоится, продавец выкупит акции по заранее определенной цене. Однако это тоже будет означать, что инвестор будет подвержен рискам контрагента. Если сама компания-эмитент обанкротится, то у инвестора не будет никаких регрессов.
  3. Big Ticket Size: Наконец, предварительное размещение акций проводится только для компаний с огромными суммами денег. Минимальный размер билета до IPO часто выражается восьмизначными числами! Следовательно, существует лишь несколько организаций, которые могут мобилизовать ресурсы, чтобы воспользоваться этим соглашением. По сути, это помогает сделать богатых еще богаче!

Суть в том, что предварительное IPO — это стратегический инструмент, который можно эффективно использовать для управления процессом IPO. Однако успех стратегии до IPO также зависит от силы сети инвестиционного банкира.Слабый инвестиционный банкир не может успешно провести размещение до IPO.



Авторство / ссылки — Об авторе (ах)
Статья написана «Прачи Джунджа» и проверена группой Руководства по обучению менеджменту. В состав группы MSG по содержанию входят опытные преподаватели, профессионалы и эксперты в предметной области. Мы являемся сертифицированным поставщиком образовательных услуг ISO 2001: 2015 . Чтобы узнать больше, нажмите «О нас».Использование этого материала в учебных и образовательных целях бесплатно. Укажите авторство используемого содержимого, включая ссылку (-ы) на ManagementStudyGuide.com и URL-адрес страницы содержимого.


Deutsche Börse Cash Market — Частные размещения перед IPO: не только для технологических IPO в США.

Техническая реализация аналогична реализации венчурного инвестирования на поздней стадии в сочетании с сделкой M&A. Акционерное соглашение должно быть заключено в дополнение к инвестиционному соглашению, регулирующему первичное частное размещение, и к договору купли-продажи акций вторичного (вторичного SPA).В этом контексте важно, чтобы вся документация соответствовала требованиям IPO. Акционерное соглашение должно, например, четко определять путь к фондовой бирже, содержать соответствующие обязательства по сотрудничеству для всех вовлеченных сторон, а также предусматривать положения на случай, если IPO не состоится, вопреки ожиданиям.

Проспект эмиссии, который позже потребуется для IPO, на данном этапе еще не нужен. Однако, если потенциальные инвесторы хотят видеть целевые показатели, необходимо учитывать определенные договорные особенности при заключении соглашений о неразглашении информации, которые будут согласованы в начале процесса.

Также определение цены размещаемых акций не является простым делом, поскольку представляет собой своего рода привязку. Цена покупки, согласованная при частном размещении, плюс определенная премия, вероятно, часто рассматривается как нижний предел цены размещения при IPO, поскольку инвесторы, которые участвовали в частном размещении перед IPO, не допустят документально подтвержденного балансового убытка вскоре после этого. свои инвестиции. И наоборот, необходимы веские аргументы для установления оценки компании при IPO, которая намного выше, чем оценка при частном размещении перед IPO.

С точки зрения компании, может быть даже целесообразно организовать процесс частного размещения перед IPO параллельно с процессом IPO при определенных обстоятельствах. Хотя такой двойной путь связывает возможности управления, он увеличивает возможности для вовлеченных сторон и, следовательно, безопасность транзакций. Частное размещение перед IPO часто может быть инициировано во время подготовки к IPO, так как период от обращения к рынку до его завершения довольно короткий и составляет 3-4 месяца.

Принимая во внимание быструю осуществимость и устранение зависимости от волатильности рынка, частное размещение перед IPO часто является интересной подготовительной мерой к IPO.Таким образом, частные размещения перед IPO за 6–24 месяцев до IPO в обозримом будущем будут играть все более важную роль в Германии.

Paytm может отложить размещение до IPO на сумму 2 000 крор вон

Крупнейшая компания Paytm, занимающаяся домашними цифровыми платежами, может отказаться от размещения перед IPO и перейти к прямому листингу в начале следующего месяца.

Источники, знакомые с развитием событий, сообщили, что размещение до IPO на сумму 2 000 крор фунтов стерлингов было лишь вариантом, рассматриваемым компанией, но окончательное решение еще не принято.

«В недавнем прошлом такие компании, как Zomato, проводили первичное публичное размещение акций без предварительного раунда IPO», — отметил источник на рынке.

Вместо этого компания может решить сразу выйти на IPO, чтобы придерживаться определенных сроков. «Даже в предварительном проспекте эмиссии Paytm (DRHP) предварительное IPO упоминается как вариант», — отметил источник.

«Наша компания, по согласованию с Совместными глобальными координаторами — BRLM и BRLM, может рассмотреть дальнейший выпуск акций, в том числе путем частного размещения акций на общую сумму до 20 000 миллионов фунтов стерлингов, по своему усмотрению, до к регистрации проспекта красной сельди….», — заявили в DHRP.

«Нет разницы в оценке»

Paytm не ответила на запрос по электронной почте BusinessLine . В статье Bloomberg говорится, что раунд перед IPO может быть отменен из-за проблем с оценкой. Однако источники, близкие к компании, заявили, что «между инвесторами и руководством Paytm нет разницы в оценке. Paytm собирается напрямую выйти на IPO, чтобы придерживаться установленных сроков ».

SEBI кивок к следующей неделе

One97 Communications, материнская компания Paytm, подала заявку на DRHP в SEBI для IPO на 16 600 крор 16 июля этого года.Согласно другому источнику, одобрение SEBI на листинг, вероятно, состоится в начале следующей недели. IPO может быть запущено как до Дивали, так и сразу после него.

«Сейчас прорабатываются два варианта. Решение будет принято в ближайшее время в зависимости от согласований », — сказал другой источник на рынке.

Выпуск включает новую эмиссию акций на сумму 8 300 крор и предложение о продаже существующими акционерами на сумму 8 300 крор.

Ведущие менеджеры, назначенные для выпуска, включают Morgan Stanley India, Goldman Sachs (India) Securities, ICICI Securities, Axis Capital, JP Morgan India, Citigroup Global Markets India и HDFC Bank.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *