Содержание

Плюсы и минусы / Блог компании ITI Capital / Хабр

В последние несколько лет в интернете широко обсуждается тема IPO — выход компании на биржу часто рассматривается как подтверждение ее успешности. Несмотря на то, что часто так и бывает, выход на IPO имеет как свои очевидные преимущества, так и определенные минусы и сложности для компании — сегодня мы рассмотрим этот вопрос подробнее.

Что такое IPO

IPO (Initial Public Offering) — это первичное публичное размещение акций компании (эмиссия). Это значит, что компания в первый раз выпускает свои акции на рынок, чтобы их могли купить инвесторы, первоначально никак с ней не связанные. После выхода на биржу меняется статус компании — из частной (то есть, чьи акции не может купить любой желающий — для этого покупателю нужно лишь заключить договор с брокерской компанией, на Московской бирже можно работать через ITinvest), она становится публичной, а ее акции свободно торгуются на бирже и могут быть куплены кем угодно.
Зачем это нужно

Существует несколько основных причин, по которым компания может стремиться стать публичной. Среди них:
  • Максимизация стоимости долей акционеров — если руководство компании уверенно в ее хороших перспективах на рынке, то выход на IPO может быть более выгодным для акционеров, чем продажа бизнеса другой компании. Цена акций после старта торгов может вырасти, соответственно увеличится и стоимость долей в компании ее изначальных акционеров.
  • Привлечение денег на более выгодных условиях — IPO позволяет менеджменту привлекать большие суммы денег, чем они могли бы получить от частных инвесторов, а общая оценка бизнеса при этом выше. Оценка бизнеса в случае свободно торгуемой на бирже компании обычно выше, потому что ее акции может купить любой, что не так в случае частной компании — ликвидность публично торгуемых акций выше, инвестор всегда может их продать или купить еще.
  • Получение инструмента для оплаты поглощаемых компаний — довольно часто компании растут за счет покупки конкурентов и интересных, но более мелких, компаний — такой подход, к примеру, распространен среди технологических компаний в США. Google и Facebook каждый год покупают все новые стартапы. И как правило, одной из форм оплаты при поглощении, являются не только деньги, но и акции «материнской» компании. К примеру, когда Facebook покупал мессенджер WhatsApp за $19 млрд, то деньгами было выплачено только около $4 млрд, а остальное составили акции. Акции частных компаний не столь ценны для основателей поглощаемых проектов, поскольку они не смогут легко их продать. Этот же плюс относится и к просто найму квалифицированных сотрудников — им можно предложить в качестве компенсации не только деньги, но и акции.
  • Повышение узнаваемости — факт остается фактом, выход на IPO — это большое событие, которое привлекает внимание прессы и общественности. Добиться подобного внимания обычными методами маркетинга и PR не всегда возможно. Кроме того, попадание в листинг крупнейших мировых бирж, вроде NYSE, Nasdaq или LSE — это просто престижно.

Кроме того, для ранних инвесторов компании и некоторых ее основателей, проведение IPO может являться хорошей «стратегией выхода» (exit strategy) — с помощью привлечения финансов на бирже они покрывают свои первоначальные вложения и зарабатывают.
Проблемы открытости

Но не все так гладко, и получения статуса публичной компании влечет за собой и целый ряд сложностей. Одно из главных — необходимость разглашения информации о деятельности компании. Публичные компании обязаны периодически публиковать финансовые отчеты, которые показывают успешность или неуспешность ее деятельности и могут серьезно влиять на цену торгуемых на бирже акций.

Для того, чтобы соответствовать разнообразным требованиям регулирующих органов и успешно проходить регулярные аудиты, компаниям необходимо прилагать серьезные усилия, затраты на которые могут быть слишком существенными для не самого крупного бизнеса.

Кроме того, ожидания общественности и акционеров, которые заинтересованы в росте стоимости акций, могут тяжким грузом ложиться на плечи менеджмента компании. Это может приводить к тому, что руководители начнут работать над достижением краткосрочных целей, а не над решением задач, способствующих долгосрочному росту.

Как готовится IPO

Процесс подготовки к IPO — непростое дело, которое занимает от нескольких месяцев до года и стоит компании серьезных средств. Организовать процесс самостоятельно бизнесу довольно трудно, поэтому возникает необходимость в найме инвестиционного банка (или нескольких банков), которые будут заниматься подгтовкой. Такие банки называются андеррайтерами IPO.

После выбора банка представители финансовой организации и руководство компании договариваются о параметрах будущего размещения: цене акций, которые будут выпущены в свободное обращение, их тип, общую сумму средств, которые планируется привлечь.

По итогам переговоров подписывается соглашение. После этого андеррайтер передает инвестиционный меморандум в регулирующий орган страны, на биржевой площадке которой будет осуществляться размещение акций. В США это комиссия по ценным бумагам (SEC), а в нашей стране — Банк России. В этом меморандуме содержится подробная информация о предложении и компании — финотчетность, биографии руководства, существующие юридические проблемы организации, список текущих акционеров и цель привлечения финансирования. После этого представленные данные проверяются, в случае необходимости запрашивается дополнительная информация. Если все корректно, то назначается дата IPO.

Кому еще выгодно проведение IPO

Андеррайтеры не только готовят IPO, но и являются одними из первых игроков, которые получают от всего этого процесса выгоду. Они вкладывают в подготовку размещения собственные средства, взамен получая возможность «купить» акции компании еще до того момента, как они официально попадут в листинг биржи. При этом цена, по которой акции покупает андеррайтер по условиям соглашения с компанией обычно ниже, чем финальная цена, устанавливаемая для IPO — на этой разнице банк и зарабатывает. Поэтому в случае перспективной компании, конкуренция среди потенциальных андеррайтеров за право провести ее размещение, может быть крайне серьезной.

Чтобы максимизировать свою прибыль, банки-андеррайтеры также вкладываются в продвижение предстоящего размещения — для этого, в том числе, организуются специальные road show, в ходе которых информация о компаниях предоставляется крупным и перспективным инвесторам, иногда из разных стран. Им также предлагают купить акции еще до начала торгов (allocation). К примеру, вот такие города менеджменту российских компаний, стремящихся на IPO, советуют посетить с road show эксперты Московской биржи:

Выгодно проведение IPO и самим биржам — размещение крупных и перспективных компаний позволяет повысить общую ликвидность и объём торгов, а значит, больше заработать на комиссии. Поэтому среди биржевых площадок также идет серьезная конкуренция за перспективные IPO — представители площадок выступают перед менеджментом компаний, объясняя плюсы размещения акций именно у них.

Где проводят IPO российские компании

Крупнейшей российской биржей является Московская, и компании из нашей страны периодически проводят там собственные размещения. Размещения на Московской бирже проводят компании различных отраслей — например, финансовой, лизинговой, продавцы зерна и технологические компании (например, летом 2014 года дополнительное размещение акций там провел «Яндекс»).

При этом существует возможность проведения размещения с так называемым «международным компонентом» — в этом случае компания организовывает размещение не только на Московской бирже, но и предлагает акции на зарубежной площадке. Юридические аспекты проведения IPO на Московской бирже представлены в этом документе.

В 2012 году Московская биржа публиковала подготовленную аналитиками Sberbank CIB статистику, иллюстрирующую географический состав инвесторов в IPO российских компаний:

При этом большая часть размещений акций российских компаний все же происходит за рубежом. По данным аналитической компании PWC, в период с 2005 по 2014 год, российские компании провели 117 IPO, при этом только 37 из них пришлись на Московскую биржу. Больше всего первичных размещений (67) было осуществлено на Лондонской бирже (LSE), примерно одинаковый интерес российских компаний в этот период вызывали биржи Nasdaq, Deutsche Börse, NYSE и Hong Kong Stock Exchange:

Заключение

IPO — это работающий инструмент, который позволяет компаниям привлечь деньги для серьезного развития на более выгодных условиях, чем могли бы предложить частные инвесторы. Однако размещение акций на бирже несет в себе не только плюсы, но и минусы, дает не только положительный PR, но и может становиться причиной появления волн критики, если цена на акции в итоге падает ниже уровня старта торгов.

Именно последний пункт часто называют причиной того, что в США технологические компании стали реже выходить на IPO (число таких размещений сейчас на нижнем уровне с 2008 года) — руководство таких организаций отпугивает опыт предшественников, которые с большой помпой провели IPO, а потом их акции в ходе торгов не показали хороших результатов.

В итоге, руководители многих компаний предпочитают оставаться в частном формате и не становиться публичными, пишет издание The Wall Street Journal. В таких условиях и первоначальным инвесторам компаний может быть выгоднее найти покупателя самостоятельно, а не открывать продажу для любого желающего.

Все случаи уникальны, и часто бывает так, что компании выгоднее «продаться» более крупной организации, чтобы извлечь выгоду из синергии с ней, а не оставаться независимой и пытаться развиваться с помощью привлеченных с помощью IPO денег. Именно первый путь в итоге выбрали уже упоминавшиеся основатели WhatsApp, которые предпочли продать бизнес Facebook за $19 млрд, а не выходить на IPO.

Картинка на тизере: Getty images

Публичное размещение акций - глоссарий КСК групп

IPO — дебют компании на фондовом рынке

Термином Initial Public Offering (сокращенно IPO) обозначают первичное публичное размещение ценных бумаг корпорации на фондовой бирже, с последующей их продажей.

При первом размещении могут реализоваться как акции, которые были выпущены дополнительно, так и имеющиеся на руках акционеров.

Процесс IPO проводят для получения дохода учредителями предприятия. Именно учредители в первую очередь заинтересованы в выпуске акции на биржу, потому как это реальный и очень эффективный способ получить доход от разницы между суммой инвестированных в компанию средств и денег, которые получены от реализации ценных бумаг на финансовом рынке.

Есть три основных и наиболее популярных метода IPO.

  • С фиксированной стоимостью (открытое предложение). В данном случае стоимость акций устанавливается перед началом IPO. Особенность данного способа в том, что перед размещением существует определенный срок, во время которого компания собирает заказы на акции. Период сбора продолжается до того момента, когда весь пакет ценных бумаг не будет предварительно распродан или же компания не отменит их размещение на бирже. Метод очень распространен в Соединенных Штатах Америки, но на крупных мировых рынках он постепенно теряет свою популярность.
  • Аукцион. Самый популярный метод для реализации акций госпредприятий, а также при проведении приватизации. Но как метод IPO встречается очень редко, ведь он имеет существенный минус: нередко акции продаются не в полном объеме. Если рассмотреть его способ сформировать стоимость, то он является наиболее подходящим вариантом для тех эмитентов, информация о которых существует в большом количестве и известна широкому кругу инвесторов. Аукцион уместен для приватизации известных корпораций, которые работают в изученных и популярных для инвесторов областях, имеют большое количество постоянных клиентов и большой штат персонала.
  • Формирование книги заявок. Главная особенность данного метода в том, что андеррайтер (сторона, которая обеспечивает компании-эмитенту гарантии того, что реализация акций принесет доход; как правило инвестиционные банки играют роль таких гарантов) получает абсолютный контроль над тем, кому и в каком количестве будут предложены ценные бумаги для покупки. Книгу заявок начинают формировать после утверждения и оглашения ценовой вилки, которая, в свою очередь, может не являться финальным вариантом, и нередко окончательная стоимость далеко выходит за ее диапазон.

Существует особая процедура при формировании заявок. Согласно ей андеррайтер предварительно обращается к потенциальным покупателям ценных бумаг, чтобы выяснить их заинтересованность в приобретении акций. Интерес определяется по особой заявке, которая имеет определенное количество акций — Bid. Покупатели предварительно имеют возможность заявить о верхнем пределе цены, которую они могут отдать за одну акцию (Price limit). Стандартный срок формирования книги заявок составляет 2–4 месяца. В ней отмечается дата, когда заявка была вынесена на рассмотрение, а также все даты пересмотра по ней. Также указываются значения Bid и Price limit.

Сами заявки делятся на три вида:

  • обычная заявка на приобретение определенного пакета ценных бумаг, какая бы финальная стоимость его ни была;
  • заявка с предельной максимальной суммой, за которую инвестор готов приобрести акцию;
  • заявка, в которой инвестор указывает, какое количество бумаг он готов купить, в зависимости от их стоимости.

Бывают также комбинированные методы проведения IPO, во время которых различные пакеты акций реализуются с использованием аукциона, книги заявок или по фиксированной цене. IPO может проводиться в следующих видах: аукцион и составление книги заявок, аукцион и предложение с фиксированной ценой или составление книги заявок и предложение с фиксированной стоимостью (самый распространенный вариант).

Этапы первичного публичного размещения

Рассмотрим главные этапы публичного размещения с использованием метода составления книги заявок. Реализация акций делится на шесть условных этапов, которые могут изменяться, сохраняя при этом основную постоянную структуру.

  1. Предварительная подготовка
  2. Корпорация за несколько лет до публичного размещения (обычно за 1–2 года) обязана соблюдать определенные требования, которые предъявляются к компаниям, акции которых уже размещаются на бирже: иметь четко построенный бизнес-план, а также на постоянной основе подготавливать отчетность по финансам.

  3. Организация команды под IPO
  4. На данном этапе компания формирует команду, члены которой будут помогать проводить IPO. В ней обязательно должны присутствовать: компания-аудитор, инвестиционный банк, а также юридическая фирма. Команда должна провести общий сбор за 1–2 месяца до подачи документов в комиссию по ценным бумагам. Во время собрания распределяются зоны ответственности по всем участникам команды, составляются план и график проведения IPO. Когда все участники команды закончат собрание, IPO будет запущен официально.

  5. Составление эмиссионного проспекта
  6. Является основным инструментом привлечения инвесторов. В нем обязательно должна присутствовать подробная информация о компании, которая предлагает акции. Как правило, она содержит в себе финотчетность за пять последних лет, информацию о целевой аудитории, основных конкурентах, перспективах и планах по развитию, а также характеристику управляющего персонала. В это же время инвестиционный банк проводит глубокий анализ эмитента, скрупулезно изучая всю доступную информацию, выделяя нюансы, которые будут затем внесены в документацию, и отчеты для инвестора, направляемые со стороны юридического партнера и аудитора.

    Перед тем как выпустить окончательную версию эмиссионного проспекта, он должен пройти проверку в Комиссии по ценным бумагам. Главный андеррайтер на данном этапе определяет, кто из инвестиционных партнеров будет осуществлять поддержку и распространять проспект среди потенциальных клиентов. Затем он направляется инвестиционным инвесторам для ознакомления.

  7. Период Road Shoe
  8. В разных городах посещаются собрания инвесторов, а также крупных вкладчиков, таких как банки, различные фонды, страховые корпорации. В этот период очень важно заинтересовать потенциальных клиентов покупкой акций компании. Обычно Road Show длится примерно месяц. В период проведения Road Show на ежедневной основе руководству компании необходимо проводить как минимум по две встречи с потенциальными покупателями ценных бумаг. Это очень ответственный этап подготовки IPO. Также в этот период андеррайтер начинает составлять книгу заявок.

    После того как Road Show закончено, учредители компании проводят собрание с инвестиционными банкирами, во время которого утверждают объем выпускаемых акций, а также стоимость, по которой они будут предлагаться инвесторам. Формируются количество ценных бумаг и их стоимость исходя из предварительной оценки спроса на них. После утверждения стоимости в печать отправляются окончательная версия эмиссионного проспекта, а также поправка на цену. После того как ее одобрят учредители, ценные бумаги распределяются по клиентам.

  9. Старт продаж ценных бумаг
  10. После того как стоимость акций будет окончательно утверждена, но не раньше двух дней после печати эмиссионного проспекта, делается объявление о старте IPO (как правило, публичное заявление делается после того, как закроются все торги на бирже). Ценные бумаги начинают распределяться между андеррайтерами и их партнерами. Старт продаж акций начинается на следующий день одновременно с началом работы биржи. На данном этапе ведущий инвестиционный банк должен контролировать процесс продаж, обеспечивая стабильную стоимость ценных бумаг.

  11. Заключение сделки
  12. Сделка считается завершенной в том случае, если компания передала пакет акций своему андеррайтеру, а тот, в свою очередь, перевел на ее счет денежные средства в полном объеме (процедура занимает обычно три дня). Ровно через неделю после завершения сделки первичное размещение официально объявляется успешно состоявшимся, а спустя двадцать пять дней с момента старта IPO заканчивается и период молчания. Только когда данный период подойдет к концу, члены команды имеют право делать публичные заявления о прогнозируемой цене компании, а также рекомендовать приобретение ценных бумаг потенциальным инвесторам.

    Пик активности публичных размещений пришелся на конец 1990-х гг., когда более двухсот крупнейших корпораций одновременно вышли на международный фондовый рынок.

    Пионером IPO среди отечественных компаний стал «Вымпелком», который в 1997 г. впервые разместил свои акции на Нью-Йоркской бирже.

    За последние 15 лет число российских компаний, которые прошли процедуру первичного публичного размещения акций, заметно возросло.

    Компании из России отдают предпочтение двум биржам — ММВБ и РТС, но многие из них планируют выход на международные площадки. Со слов экспертов, причина этого кроется в том, что на отечественном рынке слабо представлены эффективные инструменты, позволяющие заключать выгодные сделки, а это, в свою очередь, приводит к снижению торговой активности на фондовой бирже.

    Российские компании в качестве платформ для размещения ценных бумаг на западе обычно выбирают NASDAQ и AIM, которые являются частью NYSE и LES соответственно. На них уже активно проводятся торги ценными бумагами отечественных компаний.

Возврат к списку

Первичное публичное предложение — Википедия

Первичное публичное предложение, первичное публичное размещение, IPO ([ай-пи-о], также редко [ипо́]; от англ. Initial Public Offering) — первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц[1]. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска[2].

Классификация

В процессе проведения первоначального публичного предложения акций (IPO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного и (или) основного выпусков[3]:

  • PPO (англ. Primary Public Offering) — первичное публичное предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц. Является «классическим» вариантом IPO.
  • SPO (англ. Secondary Public Offering) — вторичное публичное предложение акций дополнительного (нового) выпуска неограниченному кругу лиц.

Следует отличать IPO от PO (англ. Public Offering) — публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц[3]. При этом подразумевается, что компания уже проводила IPO и (или) её акции уже обращаются на бирже. В процессе проведения публичного предложения акций (PO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного или основного выпусков:

  • Follow-on («доразмещение»). Очередное предложение дополнительного выпуска акций компании неограниченному кругу лиц. Акции компании уже обращаются на бирже.

В российской практике под названием IPO иногда подразумеваются и вторичные размещения на рынке пакетов акций (например, публичная продажа пакетов акций действующих акционеров широкому или ограниченному кругу инвесторов).

Показатели

Dynamics of the IPO in Russia.jpg

В 2006 году во всём мире было проведено 1729 IPO на сумму 247 млрд. долларов США. В 2007 году ожидалось существенное превышение этого показателя. Лидерами по сумме сделок являются США и Китай. Крупнейшее IPO в 2010 году провёл китайский банк Agricultural Bank of China, который привлёк 22,1 млрд долларов США, однако новый рекорд был установлен китайской компанией Alibaba.[4]

Настоящий бум IPO связан с выходом на рынок «доткомов» в конце 90-х годов XX века — в рекордном 1999 году на рынок впервые вышли свыше 200 компаний, которые привлекли около 200 млрд долларов США.

Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка «Билайн».

В 2004—2007 годах в России наблюдается взрывной рост количества IPO. За это время свои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как «Калина», «Иркут», «Седьмой континент», «Лебедянский», «ВТБ», «Арсагера» и т. д. В 2006 году состоялось проведение рекордного IPO государственной нефтяной компании «Роснефть» (10,4 млрд долларов США).

24 мая 2011 года состоялось IPO Российской интернет-компании «Яндекс», в ходе первой торговой сессии на американской бирже Nasdaq её акции прибавили в цене 55,4 %. По объёму привлеченных средств (1,3 млрд долларов) IPO «Яндекса» стало вторым среди интернет-компаний после Google, которая в 2004 году привлекла 1,67 млрд долларов США.

18 мая 2012 года социальная сеть «Facebook» разместила свои акции в рамках IPO по $38 за бумагу, верхней границе ценового диапазона. Таким образом стоимость активов компании, составила $104 млрд, а привлеченная сумма — $18,4 млрд. IPO «Facebook» — крупнейшее среди размещений технологических компаний и самое крупное в США с момента размещения Visa, которая привлекла в 2008 г. $19,7 млрд.

18 сентября 2014 года состоялось размещение китайского онлайн-ретейлера Alibaba, и 19 сентября американские депозитарные акции появились на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BABA. После исполнения андеррайтерами опциона greenshoe это IPO стало самым крупным в мире, объем привлеченных средств составил 25 млрд долларов, цена размещения — 68 долларов за акцию.

Цель проведения IPO

Существует несколько основных целей проведения IPO, важность которых может отличаться в зависимости от конкретного случая:

  1. Привлечение капитала в компанию: проведение IPO позволяет компании получить доступ к капиталу гораздо большего круга инвесторов.
  2. Наличие акций, торгуемых на рынке капитала, дает наиболее объективную оценку стоимости компании, которая может использоваться как инструмент оценки деятельности и мотивации менеджеров, или ориентир для сделок слияния и присоединения.
  3. Акционеры компании получают возможность продать все или часть своих акций и тем самым капитализировать ожидаемые будущие доходы компании.
  4. Ликвидность капитала акционеров после проведения IPO также резко повышается, например, банки гораздо охотнее выдают кредиты под залог акций котируемых (публичных) компаний, чем закрытых (частных) компаний.

После проведения IPO компания становится публичной, отчётность — ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.

Этапы IPO

Отчуждение ценных бумаг эмитента в пользу приобретателей в результате сделанного первичного публичного предложения является заключительной стадией целого ряда действий и процедур, которые совершает эмитент с целью максимально эффективной продажи предлагаемых ценных бумаг на рынке. В общих чертах, IPO включает в себя следующие этапы:

  • Предварительный этап — на данном этапе эмитент критически анализирует своё финансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить IPO; данные действия обычно совершаются до окончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала.
  • Подготовительный этап — если по итогам предварительного этапа с учётом устранённых недостатков перспектива IPO оценивается эмитентом положительно, то процесс IPO переходит на новый этап — подготовительный, во время которого:
    • Подбирается команда участников IPO (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты, брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий и конфигурация IPO.
    • Принимаются формальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры (например, осуществление акционерами преимущественного права покупки) и составляются формальные документы (проспект ценных бумаг).
    • Создается Инвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.)
    • Запускается рекламная кампания (в том числе, «гастроли» (road-show)) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ценным бумагам. Road-show — серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей её деятельности и характеристик размещения акций.
  • Основной этап — во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения (обращения).
  • Завершающий этап (aftermarket) — начало обращения ценных бумаг и, в свете него, окончательная оценка эффективности состоявшегося IPO.

Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением:

  • инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров и организаторов размещения;
  • юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов;
  • аудиторских компаний;
  • коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.

Ещё один элемент, предшествующий IPO, — публичное объявление о размещении.

Оценка компании перед IPO

На предварительном этапе важна адекватная оценка стоимости компании, во избежание переоценки активов заинтересованной стороной, как случилось в начале 2000-х, после IPO интернет-компаний. На западном фондовом рынке произошло надувание «пузыря» интернет-компаний и крах доткомов, в результате чего индекс Nasdaq упал более чем в 3 раза, по причине повышенной изменчивости и неверных первоначальных оценок компаний. Для урегулирования сложившейся ситуации в Европе и США приняли законы о разделении комиссий, согласно которым гарантированная часть брокерских отчислений идет на выплаты аналитикам. В результате аналитические агентства получили стабильное финансирование и возможность развиваться, а инвесторы получили доступ к независимой аналитике от стороны, не заинтересованной в продажах.[источник не указан 2192 дня]

Крупнейшие IPO

  1. Alibaba Group — 25 миллиардов долларов (2014)
  2. Agricultural Bank of China — 22,1 миллиардов долларов (2010)[5].
  3. Industrial and Commercial Bank of China — 21,9 миллиардов долларов (2006)[6].
  4. American International Assurance — 20,5 миллиардов долларов (2010)[7].
  5. Visa Inc. — 19,7 миллиардов долларов (2008)[8].
  6. Facebook — 18,4 миллиардов долларов (2012).[9]
  7. General Motors — 18,1 миллиардов долларов (2010)[10].

См. также

Примечания

  1. ↑ Первичное публичное предложение акций (IPO). Справка (рус.). Проверено 21 марта 2012. Архивировано 2 июня 2012 года.
  2. ↑ Размещение акций (рус.). RTS. Проверено 21 марта 2012. Архивировано 2 июня 2012 года.
  3. 1 2 «Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие» / О. В. Ломонтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. — М.:КНОРУС,2010. — 448с.
  4. ↑ IPO китайского AgBank стало крупнейшим в истории :: Экономика :: Top.rbc.ru
  5. ↑ Agricultural Bank of China Sets IPO Record as Size Raised to $22.1 Billion, Bloomberg (15 августа 2010).
  6. ↑ ICBC completed its record $21.9 billion IPO in October 2006, Bloomberg (28 июля 2010).
  7. ↑ AIA’s IPO Boosted to $20.5 Billion With Overallotment, Bloomberg (29 октября 2010).
  8. Grocer, Stephen. How GM’s IPO Stacks Up Against the Biggest IPOs on Record (17 ноября 2010).
  9. Lee Spears, Douglas MacMillan, Zijing Wu. Facebook Said to Raise Size of IPO to 421 Million Shares. Bloomberg.com. Проверено 11 января 2016.
  10. GM Says Total Offering Size $23.1 Billion Including Overallotment Options, 2010-11-26, <https://www.bloomberg.com/news/2010-11-26/gm-says-total-offering-size-23-1-billion-including-overallotment-options.html> 

Ссылки

Первичное публичное предложение — Википедия

Первичное публичное предложение, первичное публичное размещение, IPO ([ай-пи-о], также редко [ипо́]; от англ. Initial Public Offering) — первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц[1]. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска[2].

Классификация

В процессе проведения первоначального публичного предложения акций (IPO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного и (или) основного выпусков[3]:

  • PPO (англ. Primary Public Offering) — первичное публичное предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц. Является «классическим» вариантом IPO.
  • SPO (англ. Secondary Public Offering) — вторичное публичное предложение акций дополнительного (нового) выпуска неограниченному кругу лиц.

Следует отличать IPO от PO (англ. Public Offering) — публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц[3]. При этом подразумевается, что компания уже проводила IPO и (или) её акции уже обращаются на бирже. В процессе проведения публичного предложения акций (PO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного или основного выпусков:

  • Follow-on («доразмещение»). Очередное предложение дополнительного выпуска акций компании неограниченному кругу лиц. Акции компании уже обращаются на бирже.

В российской практике под названием IPO иногда подразумеваются и вторичные размещения на рынке пакетов акций (например, публичная продажа пакетов акций действующих акционеров широкому или ограниченному кругу инвесторов).

Показатели

Dynamics of the IPO in Russia.jpg

В 2006 году во всём мире было проведено 1729 IPO на сумму 247 млрд. долларов США. В 2007 году ожидалось существенное превышение этого показателя. Лидерами по сумме сделок являются США и Китай. Крупнейшее IPO в 2010 году провёл китайский банк Agricultural Bank of China, который привлёк 22,1 млрд долларов США, однако новый рекорд был установлен китайской компанией Alibaba.[4]

Настоящий бум IPO связан с выходом на рынок «доткомов» в конце 90-х годов XX века — в рекордном 1999 году на рынок впервые вышли свыше 200 компаний, которые привлекли около 200 млрд долларов США.

Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка «Билайн».

В 2004—2007 годах в России наблюдается взрывной рост количества IPO. За это время свои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как «Калина», «Иркут», «Седьмой континент», «Лебедянский», «ВТБ», «Арсагера» и т. д. В 2006 году состоялось проведение рекордного IPO государственной нефтяной компании «Роснефть» (10,4 млрд долларов США).

24 мая 2011 года состоялось IPO Российской интернет-компании «Яндекс», в ходе первой торговой сессии на американской бирже Nasdaq её акции прибавили в цене 55,4 %. По объёму привлеченных средств (1,3 млрд долларов) IPO «Яндекса» стало вторым среди интернет-компаний после Google, которая в 2004 году привлекла 1,67 млрд долларов США.

18 мая 2012 года социальная сеть «Facebook» разместила свои акции в рамках IPO по $38 за бумагу, верхней границе ценового диапазона. Таким образом стоимость активов компании, составила $104 млрд, а привлеченная сумма — $18,4 млрд. IPO «Facebook» — крупнейшее среди размещений технологических компаний и самое крупное в США с момента размещения Visa, которая привлекла в 2008 г. $19,7 млрд.

18 сентября 2014 года состоялось размещение китайского онлайн-ретейлера Alibaba, и 19 сентября американские депозитарные акции появились на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BABA. После исполнения андеррайтерами опциона greenshoe это IPO стало самым крупным в мире, объем привлеченных средств составил 25 млрд долларов, цена размещения — 68 долларов за акцию.

Цель проведения IPO

Существует несколько основных целей проведения IPO, важность которых может отличаться в зависимости от конкретного случая:

  1. Привлечение капитала в компанию: проведение IPO позволяет компании получить доступ к капиталу гораздо большего круга инвесторов.
  2. Наличие акций, торгуемых на рынке капитала, дает наиболее объективную оценку стоимости компании, которая может использоваться как инструмент оценки деятельности и мотивации менеджеров, или ориентир для сделок слияния и присоединения.
  3. Акционеры компании получают возможность продать все или часть своих акций и тем самым капитализировать ожидаемые будущие доходы компании.
  4. Ликвидность капитала акционеров после проведения IPO также резко повышается, например, банки гораздо охотнее выдают кредиты под залог акций котируемых (публичных) компаний, чем закрытых (частных) компаний.

После проведения IPO компания становится публичной, отчётность — ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.

Этапы IPO

Отчуждение ценных бумаг эмитента в пользу приобретателей в результате сделанного первичного публичного предложения является заключительной стадией целого ряда действий и процедур, которые совершает эмитент с целью максимально эффективной продажи предлагаемых ценных бумаг на рынке. В общих чертах, IPO включает в себя следующие этапы:

  • Предварительный этап — на данном этапе эмитент критически анализирует своё финансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить IPO; данные действия обычно совершаются до окончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала.
  • Подготовительный этап — если по итогам предварительного этапа с учётом устранённых недостатков перспектива IPO оценивается эмитентом положительно, то процесс IPO переходит на новый этап — подготовительный, во время которого:
    • Подбирается команда участников IPO (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты, брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий и конфигурация IPO.
    • Принимаются формальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры (например, осуществление акционерами преимущественного права покупки) и составляются формальные документы (проспект ценных бумаг).
    • Создается Инвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.)
    • Запускается рекламная кампания (в том числе, «гастроли» (road-show)) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ценным бумагам. Road-show — серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей её деятельности и характеристик размещения акций.
  • Основной этап — во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения (обращения).
  • Завершающий этап (aftermarket) — начало обращения ценных бумаг и, в свете него, окончательная оценка эффективности состоявшегося IPO.

Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением:

  • инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров и организаторов размещения;
  • юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов;
  • аудиторских компаний;
  • коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.

Ещё один элемент, предшествующий IPO, — публичное объявление о размещении.

Оценка компании перед IPO

На предварительном этапе важна адекватная оценка стоимости компании, во избежание переоценки активов заинтересованной стороной, как случилось в начале 2000-х, после IPO интернет-компаний. На западном фондовом рынке произошло надувание «пузыря» интернет-компаний и крах доткомов, в результате чего индекс Nasdaq упал более чем в 3 раза, по причине повышенной изменчивости и неверных первоначальных оценок компаний. Для урегулирования сложившейся ситуации в Европе и США приняли законы о разделении комиссий, согласно которым гарантированная часть брокерских отчислений идет на выплаты аналитикам. В результате аналитические агентства получили стабильное финансирование и возможность развиваться, а инвесторы получили доступ к независимой аналитике от стороны, не заинтересованной в продажах.[источник не указан 2192 дня]

Крупнейшие IPO

  1. Alibaba Group — 25 миллиардов долларов (2014)
  2. Agricultural Bank of China — 22,1 миллиардов долларов (2010)[5].
  3. Industrial and Commercial Bank of China — 21,9 миллиардов долларов (2006)[6].
  4. American International Assurance — 20,5 миллиардов долларов (2010)[7].
  5. Visa Inc. — 19,7 миллиардов долларов (2008)[8].
  6. Facebook — 18,4 миллиардов долларов (2012).[9]
  7. General Motors — 18,1 миллиардов долларов (2010)[10].

См. также

Примечания

  1. ↑ Первичное публичное предложение акций (IPO). Справка (рус.). Проверено 21 марта 2012. Архивировано 2 июня 2012 года.
  2. ↑ Размещение акций (рус.). RTS. Проверено 21 марта 2012. Архивировано 2 июня 2012 года.
  3. 1 2 «Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие» / О. В. Ломонтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. — М.:КНОРУС,2010. — 448с.
  4. ↑ IPO китайского AgBank стало крупнейшим в истории :: Экономика :: Top.rbc.ru
  5. ↑ Agricultural Bank of China Sets IPO Record as Size Raised to $22.1 Billion, Bloomberg (15 августа 2010).
  6. ↑ ICBC completed its record $21.9 billion IPO in October 2006, Bloomberg (28 июля 2010).
  7. ↑ AIA’s IPO Boosted to $20.5 Billion With Overallotment, Bloomberg (29 октября 2010).
  8. Grocer, Stephen. How GM’s IPO Stacks Up Against the Biggest IPOs on Record (17 ноября 2010).
  9. Lee Spears, Douglas MacMillan, Zijing Wu. Facebook Said to Raise Size of IPO to 421 Million Shares. Bloomberg.com. Проверено 11 января 2016.
  10. GM Says Total Offering Size $23.1 Billion Including Overallotment Options, 2010-11-26, <https://www.bloomberg.com/news/2010-11-26/gm-says-total-offering-size-23-1-billion-including-overallotment-options.html> 

Ссылки

Первоначальное публичное предложение - Initial public offering

Тип размещения ценных бумаг

«IPO» перенаправляется сюда. Для других целей, см IPO (значения) .

Первичное публичное размещение акций ( IPO ) или запуск фондовый рынок является одним из видов публичного предложения , в которых акции компании продаются институциональным инвесторам и обычно также розничных (индивидуальных) инвесторов; Проведение IPO является андеррайтерами одним или несколькими инвестиционными банками , которые также организовать акции должны быть перечислены на одной или нескольких фондовых биржах . Благодаря этому процессу, в просторечии известный как плавающий , или огласку , частная компания превращается в публичную компанию . Может быть использовано Первичное публичное предложение: поднять новый капитал для соответствующей компании; для монетизации инвестиций частных акционеров , таких как основатели компании или частных инвесторов; и для того, чтобы легко торговать существующих холдингов или будущего привлечения капитала, становясь публично торгуемых предприятий.

После IPO акции свободно торгуются на открытом рынке, как известно, как в свободном обращении. Фондовые биржи предусматривают минимальный свободный поплавок как в абсолютном выражении (в общей стоимости, определенных по цене акции, умноженной на количестве акций, проданных населению) и как доля от общего акционерного капитала (то есть, количество акций проданы общественность делится на общее количество акций в обращении). Хотя IPO предлагает множество преимуществ, существуют также значительные затраты, связанные, главным образом, те, которые связаны с процессом, таких как банковское дело и судебные издержки, а также продолжающемся требование раскрывать важную, а иногда и конфиденциальную информацию.

Подробная информация о предлагаемых к продаже раскрыты потенциальным покупателям в виде длинного документа , известного как проспект . Большинство компаний провести IPO с привлечением в инвестиционно - банковской фирме , действующей в качестве качестве андеррайтера . Underwriters оказывают ряд услуг, в том числе помощь в правильной оценке стоимости акций (цена акций) и создание на публичный рынок акций (первоначальная продажа). Альтернативные методы , такие как голландский аукцион также были изучены и применены для нескольких размещений.

история

Dutch East India Company (также известный под аббревиатурой « ЛОС » на голландском языке), первый официально перечисленных публичной компанией в истории, в 1602 году ЛОС провела первую записанную в мире IPO, в его современном понимании. « Огласку » позволила компании поднять огромную сумму в 6,5 млн гульденов .

Самая ранняя форма компании, выдавшая общественные акции была случаем публиканов во время Римской республики . Как и современные акционерные компании, публикана были юридические лица , независимо от их членов, собственность была разделена на акцию, или парьтесь . Существует доказательство того, что эти акции были проданы публичным инвесторам и торгуются типа более-внебиржевом рынке в форуме , недалеко от храма Кастора и Поллукса . Акции колебались в цене, стимулируя активность спекулянтов или квесторов . Mere доказательства остаются цен на которые парьтесь были проданы, характер первичного публичного размещения акций, или описание поведения фондового рынка. Публиканы потерял благосклонность падения республики и рост империи.

В начале современного периода, голландцы были финансовые новаторы , которые помогли заложить основы современных финансовых систем. Первый современный IPO произошел в марте 1602 , когда голландская Ост - Индская компания предложила акции компании общественности с целью привлечения капитала. Dutch East India Company (VOC) стала первой компанией в истории выпустить облигации и акции от акций для широкой публики. Другими словами, VOC был официально первой публичной компанией , потому что она была первой компанией, которая когда - либо фактически перечислены на официальном фондовой бирже . В то время как итальянские города-государства произвели первые переводные государственные облигации, они не развивали другой ингредиент , необходимый для создания полновесного рынка капитала : корпоративные акционеры. Как Эдвард Стрингхэм (2015) отмечает, «компания с переводными акциями восходит к классическому Риму, но они, как правило , не непреходящие усилия и никакого значительный вторичный рынка не существовал (Нил, 1997, стр. 61).»

В Соединенных Штатах, первый IPO был публичное предложение Банки Северной Америки около 1783.

Преимущества и недостатки

преимущества

Когда компания перечисляет свои ценные бумаги на общественном обмен , то денежные средства , уплаченные инвесторам для вновь выпущенных акций идут непосредственно в компании (первичное размещение), а также какие - либо ранние частных инвесторам , которые решили продать все или часть их запасы (вторичные размещения) как часть более крупного IPO . IPO, таким образом, позволяет компании задействовать широкий пул потенциальных инвесторов , чтобы обеспечить себя капитал для будущего роста, погашения задолженности или оборотного капитала. Компании по продаже обыкновенных акций никогда не требуется , чтобы вернуть капитал своих публичных инвесторов. Те инвесторы должны терпеть непредсказуемый характер открытого рынка для определения цены и свои акции. После IPO, когда акции торгуются свободно на открытом рынке, деньги проходят между государственными инвесторами. Для первых частных инвесторов , которые решили продать акции в рамках процесса IPO, то IPO представляет собой возможность монетизировать свои инвестиции. После IPO, когда акции торгуются на открытом рынке, инвесторы , владеющие крупные пакеты акций могут либо продать эти акции по частям на открытом рынке или продать крупный пакет акций непосредственно населению, по фиксированной цене , через вторичный рынок предложение . Этот тип размещения не Разводняющий так не создается никаких новых акций.

После того, как компания зарегистрирована, она может выпустить дополнительные обыкновенные акции в ряде различных способов, один из которых является продолжение по размещению . Этот метод обеспечивает капитал для различных корпоративных целей за счет выпуска собственных средств (см акций разбавление ) без каких - либо долгов. Эта способность быстро поднять потенциально большие объемы капитала из рынка является одной из основных причин многие компании стремятся огласку.

IPO согласовывает ряд преимуществ ранее частной компании:

  • Расширение и диверсификация капитальной базы
  • Включение дешевого доступа к капиталу
  • Увеличение экспозиции, престиж и имидж
  • Привлечение и удержание более эффективного управления и сотрудников путем участия жидкости собственного капитала
  • Облегчение приобретения (потенциально в обмен на акции складочном)
  • Создание нескольких возможностей финансирования: собственный капитал, конвертируемый долг , дешевле банковских кредитов и т.д.

Недостатки

Есть несколько недостатков завершив первичное публичное размещение акций:

  • Существенные юридические, бухгалтерские и маркетинговые затраты, многие из которых продолжаются
  • Требование о раскрытии финансовой и деловой информации
  • Значимое время, усилия и внимание руководства
  • Риск того, что требуется финансирование не будет повышен
  • Широкое распространение информации, которая может оказаться полезной для конкурентов, поставщиков и клиентов.
  • Потеря контроля и сильнее агентских проблем в связи с новыми акционерами
  • Повышенный риск судебного разбирательства, в том числе частных акций класса ценных бумаг и акций акционера производных

Процедура

IPO процедуры регулируются разными законами в разных странах. В Соединенных Штатах, IPO регулируются по ценным бумагам и биржам США в соответствии с Законом о ценных бумагах от 1933 года . В Соединенном Королевстве Великобритании по листингу рассматривает и утверждает проспекты и управляет списком режима.

Перспективное планирование

Планирование имеет решающее значение для успешного IPO. Одна книга предлагает следующие шаги планирования 7 заранее:

  1. развивать впечатляющее управление и профессиональную команду
  2. расти бизнеса компании с прицелом на общественный рынок
  3. получить аудированную финансовую отчетность с помощью IPO-признанных принципов бухгалтерского учета
  4. очистить действие компании
  5. установить antitakeover обороны
  6. развивать хорошее корпоративное управление
  7. создать инсайдерское катапультирование возможности и воспользоваться IPO окон.

Сохранение андеррайтеров

ВИС обычно включают в себя один или несколько инвестиционных банков , известных как « андеррайтеров ». Компания предлагает свои акции, называется «Эмитент», заключает договор с ведущим андеррайтером , чтобы продать свои акции общественности. Андеррайтер затем приближается к инвесторам с предложениями продать эти акции.

Большой IPO обычно гарантирован в « синдикате » инвестиционные банки, крупнейшие из которых принимает положение «ведущего андеррайтера». При продаже акций, андеррайтеры сохранить часть доходов , как их плату. Эта плата называется спред андеррайтинга . Спред рассчитываются как скидка от цены проданных акций ( так называемых валовым спред ). Компоненты распространения андеррайтинга в первичное публичное размещение акций (IPO) , как правило , включают в себя следующие (на одну акцию): плата менеджера, Андеррайтинг плата за заработанные членами синдиката, и концессионных заработанную продажи брокер-дилер акции. Менеджер будет иметь право на весь разворот андеррайтинга. Член синдиката имеет право на плату андеррайтинга и концессии. Дилер брокера , который не является членом синдиката , но продает акция получит только концессию, в то время как член синдиката , который предоставил акцию этого брокера дилеру сохранит плату андеррайтинга. Как правило, управление / ведущий андеррайтер, также известный как букраннер , как правило , андеррайтер продажи крупнейших пропорции IPO, занимает самую высокую часть валового спреда , до 8% в некоторых случаях.

Многонациональный ВИС может иметь много синдикатов, чтобы иметь дела с различными правовыми требованиями на внутреннем рынке эмитента и других регионах. Например, эмитент, базирующийся в ЕС может быть представлен основной продажей синдикатом на своем внутреннем рынке, в Европе, кроме того, чтобы отделить синдикаты или продажу группы для США / Канады и Азии. Как правило, ведущий андеррайтер в основном продажи группы также является ведущим банк в других продаваемых группах.

Из-за широкий спектр юридических требований и потому , что это дорогостоящий процесс, IPO также обычно включает в себя один или несколько юридических фирмы с крупной практикой законодательства о ценных бумагах , таких как Magic Circle фирмы Лондона и белых обувных фирмы Нью - Йорке.

Финансовые историки Ричард Силла и Роберт Райт показали , что до 1860 - х наиболее ранних американских корпораций продавали акции в себя непосредственно населению без помощи посредников , таких как инвестиционные банки. Прямое публичное предложение или DPO, как они называют это, не было сделано на аукционе, а по цене акций , установленной эмитентом корпорации. В этом смысле, это то же самое , как фиксированная цена публичных предложений , которые были традиционным методом IPO в большинстве неамериканских стран в начале 1990 - х годов. DPO устранил проблему агентства , связанную с предложениями при посредничестве инвестиционных банков.

Распределение и ценообразование

Продажа (распределение и ценообразование) акций в IPO может принимать различные формы. Общие методы включают в себя:

Публичные предложения продаются как институциональных инвесторов , так и розничных клиентов андеррайтеров. Лицензированный продавец ценных бумаг ( Зарегистрированный представитель в США и Канаде) продажи акций публичного предложения своим клиентам выплачивается часть концессии продажи (вознаграждения , выплаченного эмитентом андеррайтер) , а не его клиентом. В некоторых ситуациях, когда IPO не является «горячим» выпуск (undersubscribed), и где продавец является советником клиента, то возможно , что финансовые стимулы советника и клиента не могут быть выровнены.

Эмитент обычно позволяет страховщикам возможность увеличить размер размещения до 15% при удельном обстоятельствах , известных как Greenshoe или overallotment варианта. Эта опция всегда осуществляется , когда предложение считается «горячим» вопрос, в силу того , спрос превысил предложение.

В США, клиенты получают предварительный проспект, известный как красная сельдь проспекта , в начальный период затишья. Красная сельдь проспект назван так из - за смелое заявление красных предупреждающего напечатанное на передней крышке. Предупреждение гласит , что информация предложения является неполной, и может быть изменена. Фактическая формулировка может меняться, хотя большинство из примерно соответствовать формату выставлялся на Facebook отвлекающего маневра IPO. В период затишья, акции не могут быть предложены для продажи. Брокеры могут, однако, принимать признаки интереса со стороны своих клиентов. На момент запуска акций, после регистрации заявления вступило в силу, признаки интереса могут быть преобразованы , чтобы купить заказы, по усмотрению покупателя. Продажи могут быть сделаны только через проспект окончательного очищенную Комиссией по ценным бумагам и биржам.

Заключительный шаг в подготовке и подаче окончательного IPO проспекта является для эмитента , чтобы сохранить один из основных финансовых «принтеров», которые печатают (и на сегодняшний день, а также в электронном виде подать в SEC ) регистрационное заявление по форме S-1. Как правило, подготовка окончательного проспекта фактически выполняется на принтере, где в одном из своих многочисленных конференций эмитента, адвокат эмитента (поверенных), андеррайтера адвокат (адвокаты), ведущий андеррайтер (s) и эмитента бухгалтеров / аудиторов сделать окончательные правки и корректуры, заключая с подачей окончательного проспекта по финансовому принтеру с Комиссией по ценным бумагам и бирж.

Перед тем как юридические действия , инициированные в Нью - Йорке Генеральный прокурор Элиот Спитцер , который позже стал известен как глобального урегулирования соглашения по обеспечению соблюдения, некоторые крупные инвестиционные компании инициировали благоприятное аналитическое покрытие компаний в попытке помочь корпоративного финансирования департаментов и розничных подразделений , занимающихся маркетингом новые вопросы. Центральный вопрос в том , что соглашение по обеспечению соблюдения был оценен в суде ранее. Оно включает в себя конфликт интересов между инвестиционно - банковских услуг и анализа отделов десяти крупнейших инвестиционных фирм в Соединенных Штатах. Инвестиционные фирмы , участвующие в урегулировании были все заняты в действиях и практических мерах , которые позволили неуместное влияние своих аналитиков на своих инвестиционных банкиров , ищущих выгодных сборов. Типичное нарушение адресованного поселения было случаем CSFB и Salomon Smith Barney , которые якобы участвовали в неприемлемом прядении «горячих» первичных размещений и выдали мошеннические отчеты об исследованиях в нарушении различных разделов в Законе о ценных бумагах и бирж 1934 года .

ценообразование

Компания планирует IPO , как правило , назначает ведущий менеджер, известный как букраннер , чтобы помочь ему прийти к удовлетворительной цене , по которой должны быть выпущены акции. Есть два основных способа , в которых может быть определена цена на IPO. Либо компания, с помощью своих ведущих менеджеров, фиксирует цену ( «фиксированный метод цен»), или цена может быть определена на основе анализа конфиденциальных данных спроса инвесторов , собранного букраннер ( « Книга здание »).

Исторически сложилось, что многие ВИС были занижены. Эффект занижения в IPO является получением дополнительного интереса к акции , когда он впервые становится публичным. Подавать или быстро продавать акции на прибыль , может привести к значительным выгодам для инвесторов , которые были выделены акции IPO по цене размещения. Однако занижение первичное размещение акций приводит к потере потенциального капитала для эмитента. Одним ярким примером является theglobe.com IPO , которое помогло подпитывать IPO «мании» в конце 1990 - х годов эпоху Интернета. Нижеизложенное от Bear Stearns 13 ноября 1998 года IPO был оценен в 9 $ за акцию. Цена акций быстро увеличилась 1000% в день открытия торгов, до максимума в $ 97. Продажа давление со стороны институциональных листать в конце концов вынудили акции обратно вниз, и он закрыл день в $ 63. Хотя компания не привлечь около $ 30 млн от размещения, предполагается , что с уровнем спроса на предложения и объема торгов , которые имели место , где они могли бы оставили свыше 200 миллионов $ на столе.

Опасность завышения также является важным фактором. Если акции предлагается населению по более высокой цене , чем рынок будет платить, андеррайтеры могут иметь проблемы с выполнением своих обязательств по продаже акций. Даже если они продают все выпущенные акции, акции могут упасть в цене в первый день торгов. Если да, то запас может потерять свою конкурентоспособность и , следовательно , еще больше его стоимости. Это может привести к убыткам для инвесторов, многие из которых будучи наиболее благоволят клиентов андеррайтеров. Пожалуй, наиболее известным примером этого является Facebook IPO в 2012 году.

Страховщики, следовательно, принимать во внимание множества факторов при определении цен первичного размещения акций, и попытаться достичь цен размещения , что является достаточно низким , чтобы стимулировать интерес к акции , но достаточно высоко , чтобы поднять достаточное количество капитала для компании. При ценообразовании в IPO андеррайтеры используют различные ключевые показатели эффективности и меры , не-GAAP. Процесс определения оптимальной цены , как правило , включает в себя андеррайтеры ( «синдикат») устраивающие обязательства купли - продажи акций от ведущих институциональных инвесторов.

Некоторые исследователи (Фризен & Swift, 2009) считают , что занижение ВИС менее преднамеренный акт со стороны эмитентов и / или андеррайтеров, а скорее результатом чрезмерной реакции со стороны инвесторов (Фризен & Swift, 2009 ). Один потенциальный метод определения занижения через использование IPO убыточное алгоритмов .

голландский аукцион

Голландский аукцион позволяет акции первичного публичного размещения акций , которые будут выделены на основе только цен агрессивностью, все успешные участники торгов платить ту же цену за акцию. Одна версии голландского аукциона OpenIPO , который основан на системе аукциона , разработанной мемориальной премия Нобель выигрывающего экономист Уильям Викри . Этот метод аукциона занимает ставки от самого высокого до самого низкого, а затем принимает самые высокие ставки , которые позволяют все акции будут проданы, все победы участников торгов платить ту же цену. Она похожа на модели , используемой для аукциона казначейских векселей , нот и облигаций , начиная с 1990 - х годов. До этого, казначейские векселя были проданы с аукциона через дискриминационный или платить что-вы-ставки аукциона, в котором различные выигрышные претенденты каждый заплатил цену (или выход) они велят, и , таким образом , различные выигрышные претенденты даже не все платить ту же цену , Оба дискриминационные и единая цена или «голландский» аукцион используется для размещений во многих странах, хотя только равномерные аукционы цен использовались до сих пор в США. Крупные IPO аукционов включают Japan Tobacco, Singapore Telecom, BAA Plc и Google (упорядоченный по размеру выручки).

Разновидностью голландский аукцион был использован принять ряд американских компаний , в том числе общественных Морнингстар , Interactive Brokers Group , Overstock.com , Ravenswood Winery, экологически чистых видов топлива энергии, и Boston Beer Company . В 2004 году Google использовала голландскую систему аукциона для своего первичного публичного размещения акций. Традиционные инвестиционные банки США показали устойчивость к идее использования процесса аукциона участвовать в предложениях государственных ценных бумаг. Метод аукциона позволяет равный доступ к распределению акций и устраняет благоприятный режим, важные клиент страховщиков в обычном ОКНО. В лице этого сопротивления, голландский аукцион по - прежнему мало используется метод публичных размещений в США, хотя там были сотни аукционных размещений в других странах.

При определении успеха или неудачи голландского аукциона, необходимо рассмотреть конкурирующие цели. Если цель состоит в том, чтобы уменьшить риск, традиционная IPO может быть более эффективной , поскольку андеррайтер управляет процессом, а не оставляя результат частично случайность в плане того , кто выбирает цену или какую стратегия каждого участник выбирает следовать. С точки зрения инвестора, голландский Аукцион позволяет каждому равный доступ. Кроме того, некоторые формы голландского аукциона позволяют андеррайтер быть более активными в координации заявок и даже передачи общих тенденций аукциона в некоторых участников торгов в течение периода торгов. Некоторые из них также утверждают , что единая цена аукцион является более эффективным при открытии цен , хотя теория за это основана на предположении независимых частных значений (что стоимость акций IPO для каждого участника совершенно не зависит от их ценностей для других, даже хотя акции вскоре будут проданы на вторичном рынке). Теория , которая включает в себя предположения уместнее ОКН не находит , что запечатанный предложение аукционов эффективная форма цены открытия, хотя , возможно , некоторые измененная форма аукциона может дать лучший результат.

В дополнении к обширному международному доказательству того, что торги не были популярны ОКНА, нет США свидетельств того , что голландский аукцион платы за проездом лучше , чем традиционные IPO в неблагоприятных средах на рынке. Голландская Аукцион IPO по WhiteGlove здравоохранения, Inc., объявила в мае 2011 года было отложено в сентябре того же года, после нескольких неудачных попыток цены. Статья в Wall Street Journal привела причины , как « более широкой волатильность фондового рынка и неопределенность в отношении мировой экономики сделали инвесторы опасаются вкладывать средства в новых акциях».

Тихий период

В соответствии с американским законодательством о ценных бумагах, есть два временных окна обычно называют как «спокойные периоды» в течение истории первичное размещение акций в. Первый и один связан выше период времени после подачи компании S-1 , но до сотрудников SEC объявить заявление о регистрации эффективным. За это время, эмитенты, инсайдеры компании, аналитики и другие стороны юридически ограничены в своей способности обсуждать или продвигать предстоящее IPO ( по ценным бумагам и биржам, 2005).

Другой «тихий период» относится к периоду 10-ти календарных дней после первого дня первичного размещения акций в государственной торговле. За это время, инсайдеры и любые андеррайтеры, участвующие в IPO ограничены выдавать какие-либо прогнозы прибыли или научно-исследовательские отчеты для компании. Когда тихий период закончился, как правило, страховщики будут инициировать охват исследований на фирме. Трехдневный период ожидания существует для любого члена, который выступал в качестве менеджера или со-менеджера во вторичном размещении.

Поставка акций

Не все IPOs имеют право на урегулирование поставки через систему DTC , которые затем либо требуют физической поставки сертификатов акций хранителя осветлителя банка, или поставки против платежа (DVP) договоренности с продажей группой брокерской фирмой.

Олень прибыль (листать)

«Мальчишник прибыль» является ситуация на фондовом рынке до и сразу же после первоначального публичного предложения компании (или любой новый выпуск акций). А «мальчишник» является участником или лицом , которое присоединяется к новой эмиссии ожидающой цене акций немедленно вырастут после начала торгов. Таким образом, мальчишники прибыль является финансовый выигрыш , накопленный партией или физическим лицом в результате стоимость акций роста. Этот термин является более популярным в Великобритании , чем в Соединенных Штатах. В США, такие инвесторы, как правило , называют ласты, потому что они получают акции в жертву , а затем сразу же развернуться « листать » или продавать их в первый день торгов.

Крупнейшие IPOs

Правительство Саудовской Аравии рассматривает возможность IPO в Saudi Aramco и продаже около 5% из них. IPO было предсказано Forbes , чтобы иметь цену $ 100 миллиардов долларов.

Крупнейшие рынки IPO

До 2009 года Соединенные Штаты были ведущим эмитентом сделок IPO с точки зрения общей стоимости. С тех пор, однако, Китай ( Шанхай , Шэньчжэнь и Гонконг ) является ведущим эмитентом, поднимая 73 $ млрд (почти в два раза больше денег , поднятую на Нью - Йоркской фондовой бирже и NASDAQ в сочетании) до конца ноября 2011 года. Фондовая биржа Гонконга поднял 30900000000 $ в 2011 году как лучший курс на третий год подряд, в то время как Нью - Йорк поднял 30700000000 $. Индийские Фондовые рынки также появляются в качестве ведущего рынка IPO в мире. Целых 153 первичного публичного предложения хит индийский фондовый рынок в 2017 году и вырос 11,6 млрд долларов США.

Смотрите также

Рекомендации

дальнейшее чтение

  • Gregoriou, Грег (2006). Первоначальное публичное предложение акций (IPO) . Баттерворта-Хейнеман, отпечаток Elsevier. ISBN  978-0-7506-7975-6 .
  • Goergen, М .; Хуршед, A .; Mudambi, R. (2007). «Долгая перспектива Производительность британских ОКНО: Может ли это быть предсказано?». Управленческие финансы . 33 (6): 401-419. DOI : 10,1108 / 03074350710748759 .
  • Loughran, Т .; Ritter, JR (2004). «Почему IPO Недооценка изменилась с течением времени?» (PDF) . Финансовый менеджмент . 33 (3): 5-37.
  • Loughran, Т .; Ritter, JR (2002). «Почему эмитенты не расстраиваться Оставив деньги на столе в ОКН?». Обзор финансовых исследований . 15 (2): 413-443. DOI : 10,1093 / RFS / 15.2.413 .
  • Хуршед, A .; Mudambi, R. (2002). «Короткий Run Цена Выполнение инвестиционных целевых размещений на британском Основном рынке». Прикладная Финансовая экономика . 12 (10): 697-706. DOI : 10,1080 / 09603100010025706 .
  • Брэдли, DJ; Иордания, BD; Ritter, JR (2003). «Тихий Период Выйдет с Взрыва». Журнал Финанс . 58 (1): 1-36. CiteSeerX  10.1.1.535.3111 . DOI : 10.1111 / 1540-6261.00517 .
  • Goergen, М .; Хуршед, A .; Mudambi, R. (2006). «Стратегия Going Public: Как Великобритания Фирма выбирает свою регистрирующую контракты». Журнал Бизнес финансов и бухгалтерского учета . 33 (1 & 2): 306-328. DOI : 10.1111 / j.1468-5957.2006.00657.x . SSRN  886408 .
  • Mudambi, R .; Трайхель, MZ (2005). «Наличный кризис в недавно публичных интернет-фирм: эмпирический анализ». Журнал Бизнес Найм . 20 (4): 543-571. DOI : 10.1016 / j.jbusvent.2004.03.003 .
  • Друкер, Стивен; Puri, M. (2007). «Банки на рынках капитала». В Eckbo, BE Руководство по корпоративным финансам . 1 . Бостон: Elsevier. ISBN  978-0-444-50898-0 .
  • "IPO Определение" . IPO Первоначальное публичное предложение акций . Проверено 14 сентября 2011 года .
  • Веб - сайт Mondo Visione: Chambers, Клем. «Кто нуждается в фондовых биржах?» Обмены Handbook . Опубликовано 2006-07-14. Accessed 21 сентября 2011
  • Фризен, Джеффри С .; Swift, Кристофер (2009). «Излишне сильная реакция в комиссионном IPO вторичном рынке». Журнал банковской и финансов . 33 (7): 1285-1298. DOI : 10.1016 / j.jbankfin.2009.01.002 .
  • Anderlini Джамиль (13 августа 2010). «AgBank IPO официально крупнейший в мире» . Financial Times . Проверено 13 августа +2010 .
  • Ху, Bei и Vannucci, Сесиль. Bloomberg.com Опубликовано 2010-10-29. Источник 2011-09-21
  • «Ценообразование„ самый большой IPO в истории “ » .Опубликовано 2006-09-29. Accessed 2011-09-21
  • «Тихий Период» . Ценные бумаги и биржи . 18 августа 2005 . Источник +4 March 2 008 . Законы федеральных ценных бумаг не определяют термин «период молчания», который также упоминается как «период ожидания». Однако, исторически, тихий период простирался от времени компании подает заявление о регистрации с SEC до сотрудников SEC объявлены регистрационное заявление «эффективный». В течение этого периода, федеральные законы о ценных бумагах ограничены , что информация компании и связанные с ним стороны могут освободить для общественности.

внешняя ссылка

Первичное публичное предложение — Википедия. Что такое Первичное публичное предложение

Первичное публичное предложение, первичное публичное размещение, IPO ([ай-пи-о], также редко [ипо́]; от англ. Initial Public Offering) — первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц[1]. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска[2].

Классификация

В процессе проведения первоначального публичного предложения акций (IPO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного и (или) основного выпусков[3]:

  • PPO (англ. Primary Public Offering) — первичное публичное предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц. Является «классическим» вариантом IPO.
  • SPO (англ. Secondary Public Offering) — вторичное публичное предложение акций дополнительного (нового) выпуска неограниченному кругу лиц.

Следует отличать IPO от PO (англ. Public Offering) — публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц[3]. При этом подразумевается, что компания уже проводила IPO и (или) её акции уже обращаются на бирже. В процессе проведения публичного предложения акций (PO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного или основного выпусков:

  • Follow-on («доразмещение»). Очередное предложение дополнительного выпуска акций компании неограниченному кругу лиц. Акции компании уже обращаются на бирже.

В российской практике под названием IPO иногда подразумеваются и вторичные размещения на рынке пакетов акций (например, публичная продажа пакетов акций действующих акционеров широкому или ограниченному кругу инвесторов).

Показатели

Dynamics of the IPO in Russia.jpg

В 2006 году во всём мире было проведено 1729 IPO на сумму 247 млрд. долларов США. В 2007 году ожидалось существенное превышение этого показателя. Лидерами по сумме сделок являются США и Китай. Крупнейшее IPO в 2010 году провёл китайский банк Agricultural Bank of China, который привлёк 22,1 млрд долларов США, однако новый рекорд был установлен китайской компанией Alibaba.[4]

Настоящий бум IPO связан с выходом на рынок «доткомов» в конце 90-х годов XX века — в рекордном 1999 году на рынок впервые вышли свыше 200 компаний, которые привлекли около 200 млрд долларов США.

Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка «Билайн».

В 2004—2007 годах в России наблюдается взрывной рост количества IPO. За это время свои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как «Калина», «Иркут», «Седьмой континент», «Лебедянский», «ВТБ», «Арсагера» и т. д. В 2006 году состоялось проведение рекордного IPO государственной нефтяной компании «Роснефть» (10,4 млрд долларов США).

24 мая 2011 года состоялось IPO Российской интернет-компании «Яндекс», в ходе первой торговой сессии на американской бирже Nasdaq её акции прибавили в цене 55,4 %. По объёму привлеченных средств (1,3 млрд долларов) IPO «Яндекса» стало вторым среди интернет-компаний после Google, которая в 2004 году привлекла 1,67 млрд долларов США.

18 мая 2012 года социальная сеть «Facebook» разместила свои акции в рамках IPO по $38 за бумагу, верхней границе ценового диапазона. Таким образом стоимость активов компании, составила $104 млрд, а привлеченная сумма — $18,4 млрд. IPO «Facebook» — крупнейшее среди размещений технологических компаний и самое крупное в США с момента размещения Visa, которая привлекла в 2008 г. $19,7 млрд.

18 сентября 2014 года состоялось размещение китайского онлайн-ретейлера Alibaba, и 19 сентября американские депозитарные акции появились на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BABA. После исполнения андеррайтерами опциона greenshoe это IPO стало самым крупным в мире, объем привлеченных средств составил 25 млрд долларов, цена размещения — 68 долларов за акцию.

Цель проведения IPO

Существует несколько основных целей проведения IPO, важность которых может отличаться в зависимости от конкретного случая:

  1. Привлечение капитала в компанию: проведение IPO позволяет компании получить доступ к капиталу гораздо большего круга инвесторов.
  2. Наличие акций, торгуемых на рынке капитала, дает наиболее объективную оценку стоимости компании, которая может использоваться как инструмент оценки деятельности и мотивации менеджеров, или ориентир для сделок слияния и присоединения.
  3. Акционеры компании получают возможность продать все или часть своих акций и тем самым капитализировать ожидаемые будущие доходы компании.
  4. Ликвидность капитала акционеров после проведения IPO также резко повышается, например, банки гораздо охотнее выдают кредиты под залог акций котируемых (публичных) компаний, чем закрытых (частных) компаний.

После проведения IPO компания становится публичной, отчётность — ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.

Этапы IPO

Отчуждение ценных бумаг эмитента в пользу приобретателей в результате сделанного первичного публичного предложения является заключительной стадией целого ряда действий и процедур, которые совершает эмитент с целью максимально эффективной продажи предлагаемых ценных бумаг на рынке. В общих чертах, IPO включает в себя следующие этапы:

  • Предварительный этап — на данном этапе эмитент критически анализирует своё финансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить IPO; данные действия обычно совершаются до окончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала.
  • Подготовительный этап — если по итогам предварительного этапа с учётом устранённых недостатков перспектива IPO оценивается эмитентом положительно, то процесс IPO переходит на новый этап — подготовительный, во время которого:
    • Подбирается команда участников IPO (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты, брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий и конфигурация IPO.
    • Принимаются формальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры (например, осуществление акционерами преимущественного права покупки) и составляются формальные документы (проспект ценных бумаг).
    • Создается Инвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.)
    • Запускается рекламная кампания (в том числе, «гастроли» (road-show)) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ценным бумагам. Road-show — серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей её деятельности и характеристик размещения акций.
  • Основной этап — во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения (обращения).
  • Завершающий этап (aftermarket) — начало обращения ценных бумаг и, в свете него, окончательная оценка эффективности состоявшегося IPO.

Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением:

  • инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров и организаторов размещения;
  • юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов;
  • аудиторских компаний;
  • коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.

Ещё один элемент, предшествующий IPO, — публичное объявление о размещении.

Оценка компании перед IPO

На предварительном этапе важна адекватная оценка стоимости компании, во избежание переоценки активов заинтересованной стороной, как случилось в начале 2000-х, после IPO интернет-компаний. На западном фондовом рынке произошло надувание «пузыря» интернет-компаний и крах доткомов, в результате чего индекс Nasdaq упал более чем в 3 раза, по причине повышенной изменчивости и неверных первоначальных оценок компаний. Для урегулирования сложившейся ситуации в Европе и США приняли законы о разделении комиссий, согласно которым гарантированная часть брокерских отчислений идет на выплаты аналитикам. В результате аналитические агентства получили стабильное финансирование и возможность развиваться, а инвесторы получили доступ к независимой аналитике от стороны, не заинтересованной в продажах.[источник не указан 2192 дня]

Крупнейшие IPO

  1. Alibaba Group — 25 миллиардов долларов (2014)
  2. Agricultural Bank of China — 22,1 миллиардов долларов (2010)[5].
  3. Industrial and Commercial Bank of China — 21,9 миллиардов долларов (2006)[6].
  4. American International Assurance — 20,5 миллиардов долларов (2010)[7].
  5. Visa Inc. — 19,7 миллиардов долларов (2008)[8].
  6. Facebook — 18,4 миллиардов долларов (2012).[9]
  7. General Motors — 18,1 миллиардов долларов (2010)[10].

См. также

Примечания

  1. ↑ Первичное публичное предложение акций (IPO). Справка (рус.). Проверено 21 марта 2012. Архивировано 2 июня 2012 года.
  2. ↑ Размещение акций (рус.). RTS. Проверено 21 марта 2012. Архивировано 2 июня 2012 года.
  3. 1 2 «Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие» / О. В. Ломонтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. — М.:КНОРУС,2010. — 448с.
  4. ↑ IPO китайского AgBank стало крупнейшим в истории :: Экономика :: Top.rbc.ru
  5. ↑ Agricultural Bank of China Sets IPO Record as Size Raised to $22.1 Billion, Bloomberg (15 августа 2010).
  6. ↑ ICBC completed its record $21.9 billion IPO in October 2006, Bloomberg (28 июля 2010).
  7. ↑ AIA’s IPO Boosted to $20.5 Billion With Overallotment, Bloomberg (29 октября 2010).
  8. Grocer, Stephen. How GM’s IPO Stacks Up Against the Biggest IPOs on Record (17 ноября 2010).
  9. Lee Spears, Douglas MacMillan, Zijing Wu. Facebook Said to Raise Size of IPO to 421 Million Shares. Bloomberg.com. Проверено 11 января 2016.
  10. GM Says Total Offering Size $23.1 Billion Including Overallotment Options, 2010-11-26, <https://www.bloomberg.com/news/2010-11-26/gm-says-total-offering-size-23-1-billion-including-overallotment-options.html> 

Ссылки

Определение первичного публичного размещения (IPO)

- Investing.com

Что означает IPO?

IPO означает первичное публичное размещение акций, иногда называемое публичным размещением, когда частная компания использует андеррайтера или инвестиционный банк, чтобы стать публичной компанией. Они делают это, предлагая акции компании всем, кто заинтересован в покупке акций, а не только частным инвесторам.

Деньги, уплаченные за акции при IPO, становятся капиталом, который компания может использовать по своему усмотрению, в том числе для покрытия операционных расходов, инвестиций или погашения долга.

Как работает IPO?

Публичная компания выбирает андеррайтинговую фирму или инвестиционный банк для проведения IPO, помогая решить, кто несет ответственность за определение количества акций и за сколько каждая акция будет продана. Андеррайтер также помогает определить сроки процесса и лучшие типы ценных бумаг для предложения.

Эти решения принимаются, покупая возможности для своей сети инвесторов, которые указывают уровень своей заинтересованности и цену, которую они готовы заплатить за владение акциями компании.Эти инвесторы также могут дать гарантии, что они купят определенное количество акций по определенным ценам или будут владеть акциями в течение определенного времени после публичного предложения.

Публичная компания платит андеррайтеру или инвестиционному банку комиссию за свои услуги, обычно от 2% до 8% от стоимости акций. Этот сбор выплачивается андеррайтеру при продаже акций компании путем установления цены в спреде, который называется спредом андеррайтера.

После проведения IPO широкая публика может покупать акции, начиная с установленной цены, но, поскольку они торгуются на бирже, цене разрешается расти и падать, как и любая другая цена акций.

Прямой листинг: альтернатива IPO

Если компания предпочитает выходить на биржу без взимания платы за услугу IPO, другой способ выхода на биржу - «прямой листинг» на фондовой бирже.

Прямой листинг - это менее централизованный и более демократичный процесс, поскольку существующие частные инвесторы, включая сотрудников и владельцев, могут продавать свои акции напрямую. Он не получает тех же институциональных гарантий и гарантий IPO, но более низкие затраты и открытый процесс часто делают его предпочтительной альтернативой для небольших компаний и стартапов.

Плюсы и минусы выхода на открытый рынок

Привлечение большего количества капитала для роста является основным преимуществом превращения в публичную компанию. Однако после того, как акции предлагаются на открытом рынке, корпоративные записи, менеджмент и политика подвергаются открытой проверке. Кроме того, публичные акционеры могут вносить изменения в деятельность бизнеса, отнимая власть у первоначальных учредителей, владельцев и менеджеров компании, возможно, даже заменяя их.

Прежде чем стать публичной компанией, владельцы частной компании ищут капитал у частных инвесторов и решают, с какими инвесторами они хотят работать и какую выгоду могут получить эти инвесторы.Это позволяет компаниям с закрытым капиталом принимать независимые решения в отношении деятельности компании, инвестиций, персонала и степени влияния частных инвесторов на принятие решений. Однако ограниченное количество инвесторов также сдерживает объем капитала, доступного компании, что также может ограничить ее потенциал роста.

Поиск информации об IPO на Investing.com

Календарь IPO на Investing.com перечисляет предстоящие первичные публичные размещения акций в таблице с сортируемыми столбцами.Столбцы включают название компании, биржу, на которой она будет размещена, стоимость IPO и ожидаемую цену за акцию.

Таблица также может быть отфильтрована по недавним IPO, нажав кнопку в верхнем левом углу таблицы. Таблица последних IPO также может быть отсортирована по столбцам. Ссылки на каждую компанию ведут пользователя на страницы с подробными сведениями о компании, данными, диаграммами, новостями и информацией.

,
Значение, процесс, недавние IPO, учитываемые факторы, пример и т. Д.

Что такое IPO?

IPO (первичное публичное размещение акций) относится к размещению, которое эмитент или компания предлагает общественности в форме обыкновенных акций или акций. Он определяется как первая продажа акций частной компании населению. Их обычно предлагают новые и средние фирмы, которые ищут средства для роста и расширения своего бизнеса.

Его также называют «публичным размещением».

Основы частного и публичного:

Компании делятся на две широкие категории:

У частной компании меньше акционеров, и ее владельцы не Не нужно раскрывать много информации о компании.Большинство малых предприятий являются частными, за исключением того, что крупные компании тоже могут быть частными, например Domino’s Pizza и Hallmark Cards , находящиеся в частном владении. Доступ к акциям частных компаний возможен только через владельцев, и то также по их усмотрению. С другой стороны, публичные компании продали населению хотя бы часть своего бизнеса и, таким образом, торгуют на фондовой бирже. Вот почему проведение IPO называется публичным размещением.

Зачем становиться публичным?

Основная причина выхода на биржу - собрать хорошую сумму наличных с помощью различных финансовых средств, которые предлагаются.Кроме того, к другим факторам относятся:

  • Публичные компании обычно получают более высокие ставки при выпуске долговых обязательств из-за более тщательной проверки.
  • Пока существует рыночный спрос, публичная компания всегда может выпустить больше акций.
  • Торговля на открытых рынках означает ликвидность.
  • Публичность позволяет реализовывать такие вещи, как планы владения акциями сотрудников, которые помогают привлечь лучшие таланты отрасли.

Факторы, которые необходимо учитывать перед подачей заявки на IPO:

Существуют определенные факторы, которые необходимо принять во внимание перед подачей заявки на первичное публичное размещение в Индии:

  • Исторический отчет фирмы, предоставившей первичное публичное размещение акций
  • Промоутеры, их надежность и прошлые рекорды
  • Продукты, предлагаемые фирмой, и их потенциал в будущем
  • Вступила ли фирма в сотрудничество с технологической фирмой
  • Стоимость проекта и различные методы спонсирования плана
  • Оценка производительности проекта
  • Аспекты риска, связанные с исполнением плана

Общие условия IPO:

Первичный рынок: Это рынок, на котором инвесторы имеют первую возможность купить вновь выпущенную ценную бумагу, как IPO.

Проспект: Официальный юридический документ с подробным описанием компании создается для предполагаемого IPO, а также информирует инвесторов о рисках инвестиций. Он также известен как документ предложения.

Построение книги: Это процесс, с помощью которого делается попытка определить цену, по которой ценные бумаги должны быть предложены на основе спроса со стороны инвесторов.

Избыточная подписка: Ситуация, при которой спрос на акции, предлагаемые в ходе IPO, превышает количество выпущенных акций.

Вариант «зеленого башмака»: Это вариант с избыточным выделением. Это положение содержится в соглашении об андеррайтинге, согласно которому андеррайтер получает право продать инвесторам больше акций, чем первоначально планировалось эмитентом, в случае, если спрос на выпуск ценных бумаг окажется выше, чем ожидалось.

Ценовой диапазон: Ценовой диапазон означает диапазон, в пределах которого инвесторы могут делать ставки. Разница между нижней и верхней границей ценового коридора составляет не более 20% i.е. ограничение не должно превышать 120% от минимальной цены. Это решает компания и ее коммерческие банкиры. Для определения цены IPO не требуется ограничение или одобрение регулирующих органов.

Листинг: Акции, предлагаемые в ходе IPO, должны быть перечислены на фондовых биржах для целей торговли. Листинг означает, что акции котируются на фондовой бирже и доступны для торговли на вторичном рынке.

Flipping: Flipping перепродает горячие акции IPO в первые несколько дней, чтобы получить быструю прибыль.Причина этого в том, что компаниям нужны долгосрочные инвесторы, владеющие их акциями, а не трейдеры.

Процесс IPO:

ПОДПИСАНИЕ:

IPO осуществляется через процесс, называемый андеррайтингом. Андеррайтинг - это процесс привлечения денег за счет долга или капитала.

Первым шагом на пути к IPO является назначение инвестиционного банкира. Хотя теоретически компания может продавать свои акции самостоятельно, на реалистичных условиях инвестиционный банк является основным условием.Андеррайтеры - это посредники между компанией и общественностью. Между ними есть договоренность.

Например, андеррайтеров: Goldman Sachs, Credit Suisse и Morgan Stanley и многие другие.

Различные факторы, которые рассматриваются инвестиционными банкирами, включают:

  • Сумма денег, которую компания привлечет
  • Тип ценных бумаг, которые будут выпущены
  • Прочие детали переговоров в соглашении об андеррайтинге

Сделка может быть твердым обязательством , где андеррайтер гарантирует, что определенная сумма будет получена путем покупки всего предложения и последующей перепродажи населению, или соглашением о максимальных усилиях , где андеррайтер продает ценные бумаги для компании, но не гарантирует сумма привлечена.Также, чтобы снизить риск при размещении, существует синдикат андеррайтеров, который формируется во главе с одним, а остальные участники синдиката продают часть выпуска.

ЗАЯВКА В SEBI:

После того, как сделка согласована, инвестиционный банк составляет заявление о регистрации, которое затем отправляется в SEBI. Этот документ содержит информацию о предложении, а также информацию о компании, такую ​​как финансовая отчетность, опыт руководства, любые юридические проблемы, где будут использоваться деньги и т. Д.Затем SEBI требует периода обдумывания, в течение которого они исследуют и удостоверяются, что вся существенная информация была раскрыта. После того, как SEBI одобрит предложение, устанавливается дата (дата вступления в силу), когда акции будут предложены общественности.

КРАСНАЯ СЕЛЬДЬ:

В период охлаждения андеррайтер собирает там сельдь. Это первоначальный проспект, содержащий всю информацию о компании, за исключением цены предложения и даты вступления в силу. Имея в руках отвлекающий маневр, андеррайтер и компания пытаются раздуть шумиху и повысить интерес к выпуску.С помощью отвлекающего маневра усилия предпринимаются там, где нацелены на крупных институциональных инвесторов (также называемое шоу собак и пони).

По мере приближения даты вступления в силу андеррайтер и компания принимают решение о цене выпуска. Это зависит от компании, успеха различных рекламных мероприятий и, самое главное, от текущих рыночных условий. Суть в том, чтобы получить максимум в интересах обеих сторон.

Наконец, ценные бумаги продаются на фондовом рынке, а деньги собираются у инвесторов.

Как работает IPO в Индии:

Процесс IPO начинается, когда компания подает регистрационную декларацию в соответствии с SEBI. Затем вся декларация о листинге изучается SEBI. За ним следует вступительная брошюра, предложенная спонсором, а затем авторизованный каталог перед размещением акций. Затем определяются стоимость и время IPO.

Подача заявки на IPO в Индии:

Когда фирма предлагает публичный выпуск или IPO, она предлагает формы для подачи, которые должны быть заполнены акционерами.Публичные акции можно покупать только на ограниченный период. Форма подачи должна быть должным образом заполнена и отправлена ​​наличными, чеком или DD до даты закрытия в соответствии с указаниями, указанными в форме.

Последние IPO в Индии:

рупий UF
Компания-эмитент Открытие выпуска Закрытие выпуска Цена предложения Размер выпуска Цена листинга
( рупий) (рупий.)
Manpasand Beverages Ltd IPO

24 июня 15

26 июня 15

320 / -

400

300 / PNC Infratech Limited IPO

8 мая-15

12 мая-15

378 / -

488

387 / -

4O4

28 апреля 2015 г.

30 апреля 2015 г.

625 / -

600

600 / -

MEP Infrastructure Developers Ltd. 15 апр

23 апр 15

63 / -

324

56 / -

VRL Logistics Ltd IPO -1560 9000 15000

17 апреля 15

205 / -

474

288 / -

Inox Wind Limited IPO

18 марта 15

марта 15

310 / -

700

400 / -

Adlabs Entertainment Ltd IPO

10 марта 15

12 марта 180 / -

341

162 / -

Ortel Communications Ltd.

217

160 / -

Значительное количество предстоящих IPO планируют привлечь как минимум Rs.1000crore или больше. Например, InterGlobe Aviation Ltd (Indigo Airlines), Coffee Day Enterprises (Cafe Coffee Day), Syngene International Ltd (дочерняя компания Biocon) и Matrix Cellular Services Ltd - вот некоторые из имен, которые могут привлечь инвесторов очарованием дифференцированного бизнеса.

Примеры:

Некоторые из ключевых IPO, о которых в недавнем прошлом говорили в городе, включают:

  • Inox Wind : акции были оценены примерно в 5,2 доллара за штуку. Он начал торговаться на индийских биржах по цене около 6 долларов.45 за штуку, 35% перепрыгивают через предложение цены листинга бампера.
  • Snowman Logistics: Акции дебютировали с премией 68% к цене IPO.
  • VRL Logistics: В связи с высоким спросом со стороны всех категорий инвесторов и положительными настроениями на рынках предложение на IPO было превышено в 74 раза, и акции были размещены с премией 40% к цене предложения 205 рупий.

С другой стороны, классическим примером изменения настроений рынка в одночасье, влияющего на IPO, является IPO Reliance Power.IPO показало огромный спрос, когда было проведено IPO. Тем не менее, после закрытия IPthe O, глобальный финансовый кризис начал ползать, и заявки на сумму 800000 рупий, которые участвовали в IPO Reliance Power, заставили инвесторов ждать мучительных трех недель, чтобы компания разместила и выкупила свои деньги. Поскольку настроения на рынке резко изменились за это время, акции компании также упали на листинге.

Blockbuster IPO в США: это было крупнейшее IPO в мире:

Alibaba, гигант электронной коммерции, подал заявку на первичное публичное размещение акций в Соединенных Штатах, что привело к крупнейшему рыночному дебюту в истории.Alibaba предложила начальный диапазон от 60 до 66 долларов за акцию, но спрос на акции поднял верхнюю оценку до 68 долларов, на чем компания в конечном итоге остановилась. В процессе IPO компанию возглавляли шесть инвестиционных банков: Credit Suisse, Deutsche Back, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Citi. Перед IPO председатель правления сказал: «За огромной привлекательностью рынка капитала скрываются беспрецедентная жестокость и давление. На этом рынке только небольшое количество выдающихся предприятий может поддерживать галоп.

Преимущества и недостатки выхода на IPO:

личной выгоды
Преимущества Недостатки
  • Краткосрочное давление роста
Другие перспективы финансирования
  • Раскрытие информации и конфиденциальность
    • Лучше всего подходит для приобретений
    • Затраты - первоначальные и текущие
    • Ограничения на управление
    14160
    • Повышение компании и личного престижа

    Вывод:

    Всегда нужно помнить, что, хотя IPO - это возможность с самого начала попасть в хорошую компанию g, но поскольку IPO происходит один раз для каждой компании, они представлены таким образом, чтобы привлечь максимальное внимание.Вот почему избегайте ажиотажа и выходите на IPO за хорошие инвестиции.

    Ссылки по теме, которые вам понравятся:

    .
    Что такое первичное публичное предложение (IPO)? - Определение | Значение

    Определение: Первичное публичное размещение акций (IPO) - это первоначальная продажа акций компании институциональным инвесторам, которые продают их населению через биржу ценных бумаг.

    Что означает первичное публичное размещение акций?

    Что означает первичное публичное размещение акций? IPO представляет собой первый случай, когда частная компания предлагает свои акции публике (становится публичной).Как правило, компания принимает заявки от группы инвестиционных банков на проведение IPO. В заявках учитывается, сколько денег компания может заработать на IPO. Андеррайтерами IPO выступают банки, которые проводят IPO. Первоначальное предложение может стать большим стимулом для роста фирмы. Для инвесторов. IPO часто слишком рискованно, потому что нет исторических данных, которые можно было бы сравнить и принять обоснованное инвестиционное решение.

    Давайте посмотрим на пример.

    Пример

    Типичным примером IPO, которое повлекло за собой риск инвестора и привлекло необходимый капитал для компании, является IPO Facebook в 2012 году.Шумиха вокруг тогдашней инновационной компании повысила ожидания инвесторов. К тому времени, когда Цукерберг решил стать публичным, у Facebook уже было 500 частных акционеров и более 800 миллионов пользователей ежемесячно.

    Фактически, из-за ажиотажа вокруг предложения начальная цена за акцию в 28 долларов выросла до 35 долларов за акцию, и Цукерберг увеличил количество акций в обращении на 25%, тем самым предложив 2,74 миллиона акций общественности и достигнув рыночная капитализация 104 миллиарда долларов.

    С другой стороны, у этого предложения были некоторые технические проблемы, которые не позволяли большему количеству людей размещать свои заказы. Хотя цена акции первоначально выросла, она в основном изо всех сил пыталась удержаться на уровне цены размещения в 38 долларов, и андеррайтеры (Goldman Sachs, JP Morgan и Morgan Stanley) были вынуждены выкупить акции, чтобы технически поддержать цену. Однако на следующий день акции упали и продолжали падать около двух месяцев, приблизившись к 20 долларам, что принесло инвесторам убытки в размере почти 40 миллиардов долларов.

    С другой стороны, IPO Facebook является третьим по величине первичным предложением в истории фондовых рынков США, поскольку оно привлекло 16 миллиардов долларов - IPO Alibaba привлекло 25 миллиардов долларов в 2014 году, а Visa IPO привлекло 17,9 миллиарда долларов в 2008 году.

    Краткое определение

    Определение первичного публичного предложения: IPO означает первый публичный выпуск акций компании на биржу.


    ,



    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *