В чем разница между инвестором и спекулянтом?

Путаница между понятиями спекуляции и инвестиции, и споры в чем разница между инвестором и спекулянтом существуют уже давно. Чаще всего проблема заключается в том, что каждый человек под словом «инвестор» или «спекулянт» подразумевает что-то свое. Для многих людей даже работающих в сфере финансов, инвестор — это тот, кто продает или покупает ценные бумаги, независимо от того, что именно он покупает , с какой целью и по какой цене. Но большинство мнений сводится к тому, что инвестиции это что-то долгосрочное, а спекуляции — краткосрочное. Есть даже такая поговорка, что инвестор — это неудавшийся спекулянт. То есть это спекулянт, сделка которого оказалась неудачной, и теперь он вынужден долго ждать, пока его инвестиция не вырастет обратно.

Еще одно мнение, что инвестиции это что-то скучное и низкодоходное, вроде купил и держи, а спекуляции — ежедневное купил — продал и сразу заработал много денег.

Логично предположить, что инвестор это тот, кто занимается инвестициями. А что такое инвестиции? По мнению Грэхема инвестиции это:

Инвестиционная деятельность означает, что инвестор на основании серьезного анализа предполагает как возмещение вложенного капитала, так и получение соответствующего дохода. Операции, которые не отвечают этим требованиям, являются спекулятивными.

Но ведь спекулянт тоже надеется на возмещение вложенного капитала и получение прибыли.

В этой статье я постараюсь сформировать мнение относительно того, кто такой инвестор и кто такой спекулянт, и какая между ними разница.

Спекулянт старается угадать направление рынка, то есть куда дальше пойдет цена того или иного актива, и пытается на этом заработать. Основной инструмент спекулянта —  технический анализ. С его помощью спекулянт пытается угадать, куда пойдет рынок — вверх или вниз, и в зависимости от этого покупает или продает акции.

Джесси Ливермор (1877-1940) — биржевой спекулянт начала XX века. Знаменит тем, что сумел несколько раз заработать и затем потерять состояния, исчисляющиеся миллионами долларов.

инвестор Уоррен Баффетт

Уоррен Баффет — американский предприниматель, крупнейший в мире и один из наиболее известных инвесторов, состояние которого на 1 марта 2015 года оценивается в 72,7 млрд долл. США

Инвестор основное внимание уделяет бизнесу, а не рыночным ценам. В первую очередь его интересует качество и доходность бизнеса, чьи акции он собирается купить и их фундаментальная оценка.

Рыночные цены для спекулянта первичны, потому что спекулянт оценивает свои сделки с точки зрения цены — купил дешевле, продал дороже. Инвестор оценивает сделку с точки зрения стоимости бизнеса и ожидаемой доходности, которые основываются на расчетах, поэтому рыночные цены для него вторичны. Инвестору не важно, куда пойдет цена акций завтра или на следующей неделе, он просто ждет, когда цена опустится до нужного ему уровня, чтобы купить акцию по нужной ему цене.

Чем отличаются инвестор и спекулянт?

Основные отличия между инвестором и спекулянтом лежат в их философии отношений к акциям. Для спекулянта — это просто вещь, цена которой может расти и падать, для инвестора — это доля в бизнесе. Из этого следует различное отношение к колебанию цен на фондовом рынке, и то, на основании чего спекулянты и инвесторы принимают свои решения о сделках.

Для первых важна цена и тренд, для вторых — стоимость и доход. Поэтому когда цена акций падает, спекулянт их продает, а инвестор наоборот покупает, если он уверен в перспективах этого бизнеса.

Кратко говоря, инвестор получает доход, вкладывая деньги в бизнес, спекулянт получает доход, играя на колебаниях цены.

Однако в акциях почти всегда присутствует спекулятивный компонент. А это значит, что инвестор должен быть готов к колебаниям рыночной цены. Но перед инвестором не стоит цель извлечь прибыль из рыночных колебаний цен, поэтому он не должен радоваться их чрезмерному повышению, и не должен расстраиваться от значительного падения цен. Он всегда должен помнить, что рыночные цены ему нужны только для принятия решений о покупке или продаже акций. Инвестор не должен покупать акцию только по той причине, что она растет, и продавать, если она падает. Если вы купили бумагу, глянув только на цену, в надежде на то, что найдется какой-то дурак, который купит у вас эту акцию дороже, нужно быть готовым к тому, что этим дураком окажетесь вы.

Поделиться в соцсетях

Инвесторы и спекулянты

Заранее прошу прощения у тех, кому данный материал покажется слишком очевидным. Наткнулся на него случайно, но чистота, ясность изложения, грамотные примеры не дают пройти мимо данной статьи: 
К сожалению, множество людей, совершающих операции на финансовых рынках, не понимает банальной вещи — разницы между инвестициями и спекуляциями. В настоящей статье я, в порядке ликбеза, постараюсь объяснить, чем одно отличается от другого.

Взгляните на графики, представленные на рисунке. На них изображено поведение двух старейших фондовых индексов – S&P composite (США) и ASX All Ordinaries (Австралия) в период с 1875 г. по 2005 г. (130 лет!). 

Что сразу бросается в глаза? 

Во-первых, оба графика – стабильно растущие на долгосрочной перспективе. Если вы готовы вложить свои деньги на длительный срок, то вы окажетесь в плюсе практически гарантированно.

Обращаю внимание, что шкала ординат на графиках – не линейная, а логарифмическая. Если в линейном масштабе по оси ординат через одинаковые промежутки отображаются одинаковые абсолютные изменения – в рублях, долларах, или пунктах (например, 10-20-30), то в логарифмическом масштабе через одинаковые промежутки отображены одинаковые относительные изменения – в процентах или в разах (например, 10-100-1000).

Во-вторых, доходность долгосрочных инвестиций в индексы невелика. Среднегодовая доходность вложений в индекс американского фондового рынка за 130 лет составила 4,4% годовых, доходность австралийского индекса чуть больше – 5,2% годовых. Казалось бы, немного. Однако, инфляцию эта доходность перекрывает с большим запасом, создавая «реальный» рост денежных средств. Например, инфляция в США до середины 30-х годов прошлого века (до «Великой депрессии») была, по сути нулевой, а в отдельные периоды наблюдалась дефляция, и лишь после девальвации доллара Рузвельтом в 1934 г. инфляция начинает стабильно расти. Впрочем, и фондовый рынок в эти годы показал более гораздо высокую доходность. Например, среднегодовые темпы роста S&P 500 за период 1926 — 2008 гг. составили 9,7% годовых, при среднегодовой инфляции за тот же период времени 3,0% годовых. В целом, можно утверждать, что «чистый» (с поправкой на инфляцию) рост индексов фондового рынка составляет порядка 4 — 6% годовых. 

(В скобках замечу, что есть способы увеличить доходность инвестиций, однако их обсуждение выходит за рамки статьи)

Почему это происходит? Ответ прост: за акциями стоит бизнес. Бизнес зарабатывает прибыль, выплачивает акционерам дивиденды, и за счет этого его акции растут в цене. Бизнес — это нечто большее, чем просто товарные или, тем более, денежные активы, такие как цистерна нефти, слиток золота, или пачка долларов. Бизнес – это процесс, производящий активы, генерирующий дополнительную стоимость. Это «курица, несущая золотые яйца». Поэтому нет ничего удивительного в том, что такая «курица» дорожает быстрее, чем «яйца», которые она регулярно приносит.

Бывают исключения. Бывают бизнесы, заканчивающиеся убытками и потерей средств для акционеров. Бывают периоды, когда большинство бизнесов начинает испытывать трудности. Но в целом, на длительных периодах времени и при широкой диверсификации ваши шансы получить прибыль от вложений в акции превышают вероятность получить убыток. Математическое ожидание инвестиций – положительная величина, и приведенные выше графики убедительно это доказывают. 

Однако попробуйте показать эти графики спекулянту. Он не удовлетворится среднегодовой доходностью, а начнет показывать вам на графике периоды, где, по его мнению, нужно было покупать, а где закрывать позицию или, даже, шортить, с целью получения максимальной прибыли. И прибыль, на которую рассчитывает спекулянт, окажется куда выше, чем 4 — 6% годовых сверх инфляции.

Что же в этом плохого, спросите вы?

В теории и на графиках за прошлые периоды времени это всегда звучит очень красиво. Но задумайтесь вот над чем: если вы хотите получить прибыль «выше рынка», то это значит, что кто-то должен получить прибыль «ниже рынка». Деньги ведь не возникают ниоткуда. Деньги, которые планирует получить инвестор, зарабатывает бизнес. А откуда возьмутся деньги, которые надеется заработать спекулянт? 

Ответ на это вопрос, к сожалению, не всем очевиден. А он очень простой. Деньги, которые зарабатывает спекулянт – это деньги, которые проигрывают ему другие спекулянты. 

Чтобы прочувствовать разницу между инвестором и спекулянтом, разложим график роста фондового рынка на две составляющие — «сигнал» и «шум». «Сигнал» — это рост с постоянной доходностью, на логарифмическом графике он выглядит как наклонная прямая линия, устремленная вверх. «Шум» — отклонения колебаний реального графика от воображаемой прямой линии «сигнала». В результате реальный график будет являться суммой двух графиков – «сигнал» + «шум». 

Так вот, инвесторы – это те, кто ориентируется, в первую очередь, на «сигнал». А спекулянты – те, кто пытается предсказать поведение «шума». Вложения в «сигнал» имеют положительное математическое ожидание. Вложения в «шум» имеют нулевое (а на самом деле, за счет комиссий, спрэдов и т.п. – отрицательное) математическое ожидание. 

Можно ли зарабатывать на «шуме»? Как ни странно, можно. Но очень-очень непросто. 


Дело в том, что «шум» на финансовых рынках не является случайным. Он определяется действиями биржевой толпы, обладающей определенной, иногда предсказуемой психологией. Выстраивая торговые системы, целенаправленно играющие «против толпы», биржевую толпу можно обыгрывать. Но для этого вы должны эту толпу на голову превосходить по квалификации. Причем, пренебрежительное название «толпа», применительно к финансовым рынкам, далеко не всегда оправдано. Среди представителей этой «толпы» много профессиональных спекулянтов, и, зачастую, они играют уже не против новиков и дилетантов», а друг против друга. Вы не видите тех, кто играет против вас с другой, невидимой стороны стола. А там – крупнейшие международные финансовые институты с огромными финансовыми и человеческими ресурсами. 

Если же вы хотите зарабатывать деньги спекуляциями, не обладая достаточным опытом и пониманием сути спекуляций, а также достаточным количеством времени, то итог будет закономерен: ваши деньги рано или поздно перетекут в карманы других, более успешных участников рынка. 

Маршруты перетока прибыли (речь идет не о движении капитала, а именно о перетоке прибыли) на фондовом рынке схематично изображены на рисунке. Инвестор, вкладывающийся в «сигнал», на долгосрочных промежутках времени имеет стабильную, предсказуемую прибыль. Спекулянты, соревнующиеся друг с другом в попытке предсказать «шум», отбирают деньги друг у друга. 

Итак, инвестор ориентируется на «сигнал», доход от деятельности бизнеса, стоящего за акциями. Спекулянт – на «шум», кратковременные колебания биржевых котировок. Из этого вытекают следующие принципиальные отличия инвесторов от спекулянтов:

Инвестор работает только «от покупки», «в лонг», в направлении «сигнала». Инвестор не шортит, короткие продажи — прерогатива спекулянтов. 


• Инвестор вкладывает средства на длительный срок, поскольку на коротких промежутках времени «сигнал» незаметен вовсе, остается только «шум»
• Инвестор не использует «плечи» и заемные средства. За них приходится платить, а на длительных периодах времени это слишком дорого и рискованно. 

И еще одна мысль. Знаете, чем отличается форекс от фондового рынка? Очень просто: на форексе нет, и не может быть «сигнала». Вы не сможете найти валютную пару, для которой существовала бы прогнозируемая долгосрочная тенденция, аналогичная тенденции роста на фондовых рынках. На форексе есть только «шум». 

А поэтому на форексе нет, и не может быть инвесторов. Там есть исключительно спекулянты, отбирающие деньги друг у друга (и отдающие их часть форекс-конторам). На форексе нет «бизнеса», являющегося генератором прибыли. Таким бизнесом нельзя считать экономику страны, эмитировавшей валюту, поскольку на форексе вы всегда имеете дело с валютной парой. Грубо говоря, совершая операции с контрактом EUR/USD, вы делаете ставку на то, будет ли экономика США чувствовать себя лучше или хуже экономики Евросоюза. А это больше напоминает ставку на одну из двух лошадей на ипподроме.

Я не отговариваю вас ни от спекуляций, ни от форекса, нет. Я всего лишь хочу, чтобы вы понимали, в какую именно игру вы собираетесь играть, и трезво оценивали свои шансы. 
Источник:
fintraining.livejournal.com/133004.html
Инвесторы и спекулянты
Извиняюсь что не свои мысли, но видать не дорос я так ясно излагать суть.Просто хочу что бы эта статья была в моих записях.

Инвестор VS Спекулянт. Почувствуйте разницу

Троллить спекулянтов и их массовые промахи мне никогда не надоест. Но сегодня пойдет речь не о российском планктоне, а об американских китах.

Эти два примера являются олицетворением идеального сравнения инвестора и спекулянта. А также сломаем стереотипы, которые ошибочно приписываются публикой этим людям.

Итак, первым на сцену выходит тот, против кого борется самый могущественный финансовый орган в мире и президент – против тех, кто ставит на падение фондового рынка США. Расселл Кларк и его «самый медвежий фонд в мире» Horseman Global Fund:
Инвестор VS Спекулянт. Почувствуйте разницу

Больше 100% активов фонда поставлено на падение, поэтому он потерял 27,05% за период январь-октябрь 2019 года при росте рынка на 24,3%.

 

Инвесторов его фонда не очень впечатляет такое развитие событий, и Кларк потерял 75% фонда за этот год: было $581 млн., стало $150 млн.
Инвестор VS Спекулянт. Почувствуйте разницу Инвестор VS Спекулянт. Почувствуйте разницу

Кларк бегает по клиентам и убеждает их остаться, предрекая скорый кризис в мировой экономике. Удачи ему.

 

Но, как писал Говард Маркс в своей книге «О Самом Важном. Нетривильные решения для думающего инвестора» оказаться правым слишком рано, тоже ошибка. Кларку может не хватить терпения инвесторов и средств фонда доказать, что он будет прав.

 

О таких, как Расселл Уоррен Баффетт говорил: «они не в своем уме». Нельзя ставить против США.

 

Я добавлю от себя нельзя ставить против … ФОНДОВОГО РЫНКА любой страны мира.

 

В фильме «Волк с Уолл-Стрит» в диалоге брокера с Ди Каприо заявляет «никто не знает, куда пойдет рынок кроме Баффетта». Так действительно все думает в США.

 

Но смею вас разочаровать: Баффетт не знает, куда пойдет рынок, и он смело об этом говорит в своем интервью. 

 

Многие могут возразить, мол он просто мутит воду, всё прекрасно знает, но не рассказывает публике свои планы.

 

У меня есть веский и аргументированный ответ по этому поводу: Баффетт, конечно, знает про грядущий кризис, НО не знает, когда начнется он начнется.

 

Вот поэтому он копит наличность уже больше 7 лет рекордными темпами, и теперь имеет её больше всех в стране:
Инвестор VS Спекулянт. Почувствуйте разницу

Спросите, что здесь такого?

Отвечу тоже документировано: накопление наличности идет в УЩЕРБ В ДОХОДНОСТИ ЕГО ФОНДА.

Баффетт – активный управляющий, КОТОРЫЙ ПРОИГРЫВАЕТ ФОНДОВОМУ РЫНКУ ВОТ УЖЕ 12 ЛЕТ. Ссылка здесь 

Такого в истории фонда еще не было. Все привыкли, что Berkshire может проигрывать 3-5 лет, но на 10-м летнем горизонте всегда переигрывает рынок. Но нет!

Баффетт копит наличку и проигрывает рынку сознательно. Потом когда разразится кризис, Баффетт воспользуется ей в 3 раза лучше, чем любой другой инвестор на рынке и отыграется сполна за все 12 летние потери.

А теперь вопрос: как доказать, что самый информированный и лучший инвестор в мире не знает, когда начнется кризис?

Ответ элементарный: отчетность фонда. Уоррен в отличие от Кларка не делает ставки на падение рынка и не использует производные инструменты с конкретным сроком погашения.

БАФФЕТТ ПРОСТО ЖДЕТ, копя наличность и облигации, тем самым показывая, Я НЕ ЗНАЮ, КОГДА НАЧНЕТСЯ КРИЗИС, просто ЖДУ.

А в конце закончу пост его самой великой фразой, по моему мнению, «НИКТО НЕ ХОЧЕТ БОГАТЕТЬ МЕДЛЕННО». И подтверждает это 12-летним накоплением средств против ежегодных ставок Расселла.

Надеюсь вы увидели во сей красе психологию, а главное действия самого ярого спекулянта и самого терпеливого и богатого инвестора в мире.

А вы хотите разбогатеть быстро? Или готовы потерпеть?

Инвесторы и спекулянты - Записки инвестора — ЖЖ

К сожалению, множество людей, совершающих операции на финансовых рынках, не понимает банальной вещи - разницы между инвестициями и спекуляциями. В настоящей статье я, в порядке ликбеза, постараюсь объяснить, чем одно отличается от другого.

Взгляните на графики, представленные на рисунке. На них изображено поведение двух старейших фондовых индексов – S&P composite (США) и ASX All Ordinaries (Австралия) в период с 1875 г. по 2005 г. (130 лет!).

Что сразу бросается в глаза?

Во-первых, оба графика – стабильно растущие на долгосрочной перспективе. Если вы готовы вложить свои деньги на длительный срок, то вы окажетесь в плюсе практически гарантированно.

Обращаю внимание, что шкала ординат на графиках – не линейная, а логарифмическая. Если в линейном масштабе по оси ординат через одинаковые промежутки отображаются одинаковые абсолютные изменения – в рублях, долларах, или пунктах (например, 10-20-30), то в логарифмическом масштабе через одинаковые промежутки отображены одинаковые относительные изменения – в процентах или в разах (например, 10-100-1000).

Во-вторых, доходность долгосрочных инвестиций в индексы невелика. Среднегодовая доходность вложений в индекс американского фондового рынка за 130 лет составила 4,4% годовых, доходность австралийского индекса чуть больше – 5,2% годовых. Казалось бы, немного. Однако, инфляцию эта доходность перекрывает с большим запасом, создавая «реальный» рост денежных средств. Например, инфляция в США до середины 30-х годов прошлого века (до «Великой депрессии») была, по сути нулевой, а в отдельные периоды наблюдалась дефляция, и лишь после девальвации доллара Рузвельтом в 1934 г. инфляция начинает стабильно расти. Впрочем, и фондовый рынок в эти годы показал более гораздо высокую доходность. Например, среднегодовые темпы роста S&P 500 за период 1926 - 2008 гг. составили 9,7% годовых, при среднегодовой инфляции за тот же период времени 3,0% годовых. В целом, можно утверждать, что «чистый» (с поправкой на инфляцию) рост индексов фондового рынка составляет порядка 4 - 6% годовых.

(В скобках замечу, что есть способы увеличить доходность инвестиций, однако их обсуждение выходит за рамки статьи)

Почему это происходит? Ответ прост: за акциями стоит бизнес. Бизнес зарабатывает прибыль, выплачивает акционерам дивиденды, и за счет этого его акции растут в цене. Бизнес - это нечто большее, чем просто товарные или, тем более, денежные активы, такие как цистерна нефти, слиток золота, или пачка долларов. Бизнес – это процесс, производящий активы, генерирующий дополнительную стоимость. Это «курица, несущая золотые яйца». Поэтому нет ничего удивительного в том, что такая «курица» дорожает быстрее, чем «яйца», которые она регулярно приносит.

Бывают исключения. Бывают бизнесы, заканчивающиеся убытками и потерей средств для акционеров. Бывают периоды, когда большинство бизнесов начинает испытывать трудности. Но в целом, на длительных периодах времени и при широкой диверсификации ваши шансы получить прибыль от вложений в акции превышают вероятность получить убыток. Математическое ожидание инвестиций – положительная величина, и приведенные выше графики убедительно это доказывают.

Однако попробуйте показать эти графики спекулянту. Он не удовлетворится среднегодовой доходностью, а начнет показывать вам на графике периоды, где, по его мнению, нужно было покупать, а где закрывать позицию или, даже, шортить, с целью получения максимальной прибыли. И прибыль, на которую рассчитывает спекулянт, окажется куда выше, чем 4 - 6% годовых сверх инфляции.

Что же в этом плохого, спросите вы?

В теории и на графиках за прошлые периоды времени это всегда звучит очень красиво. Но задумайтесь вот над чем: если вы хотите получить прибыль «выше рынка», то это значит, что кто-то должен получить прибыль «ниже рынка». Деньги ведь не возникают ниоткуда. Деньги, которые планирует получить инвестор, зарабатывает бизнес. А откуда возьмутся деньги, которые надеется заработать спекулянт?

Ответ на это вопрос, к сожалению, не всем очевиден. А он очень простой. Деньги, которые зарабатывает спекулянт – это деньги, которые проигрывают ему другие спекулянты.

Чтобы прочувствовать разницу между инвестором и спекулянтом, разложим график роста фондового рынка на две составляющие - «сигнал» и «шум». «Сигнал» - это рост с постоянной доходностью, на логарифмическом графике он выглядит как наклонная прямая линия, устремленная вверх. «Шум» - отклонения колебаний реального графика от воображаемой прямой линии «сигнала». В результате реальный график будет являться суммой двух графиков – «сигнал» + «шум».

Так вот, инвесторы – это те, кто ориентируется, в первую очередь, на «сигнал». А спекулянты – те, кто пытается предсказать поведение «шума». Вложения в «сигнал» имеют положительное математическое ожидание. Вложения в «шум» имеют нулевое (а на самом деле, за счет комиссий, спрэдов и т.п. – отрицательное) математическое ожидание.

Можно ли зарабатывать на «шуме»? Как ни странно, можно. Но очень-очень непросто.


Дело в том, что «шум» на финансовых рынках не является случайным. Он определяется действиями биржевой толпы, обладающей определенной, иногда предсказуемой психологией. Выстраивая торговые системы, целенаправленно играющие «против толпы», биржевую толпу можно обыгрывать. Но для этого вы должны эту толпу на голову превосходить по квалификации. Причем, пренебрежительное название «толпа», применительно к финансовым рынкам, далеко не всегда оправдано. Среди представителей этой «толпы» много профессиональных спекулянтов, и, зачастую, они играют уже не против новиков и дилетантов», а друг против друга. Вы не видите тех, кто играет против вас с другой, невидимой стороны стола. А там – крупнейшие международные финансовые институты с огромными финансовыми и человеческими ресурсами.

Если же вы хотите зарабатывать деньги спекуляциями, не обладая достаточным опытом и пониманием сути спекуляций, а также достаточным количеством времени, то итог будет закономерен: ваши деньги рано или поздно перетекут в карманы других, более успешных участников рынка.

Маршруты перетока прибыли (речь идет не о движении капитала, а именно о перетоке прибыли) на фондовом рынке схематично изображены на рисунке. Инвестор, вкладывающийся в «сигнал», на долгосрочных промежутках времени имеет стабильную, предсказуемую прибыль. Спекулянты, соревнующиеся друг с другом в попытке предсказать «шум», отбирают деньги друг у друга.

Итак, инвестор ориентируется на «сигнал», доход от деятельности бизнеса, стоящего за акциями. Спекулянт – на «шум», кратковременные колебания биржевых котировок. Из этого вытекают следующие принципиальные отличия инвесторов от спекулянтов:

• Инвестор работает только «от покупки», «в лонг», в направлении «сигнала». Инвестор не шортит, короткие продажи - прерогатива спекулянтов.
• Инвестор вкладывает средства на длительный срок, поскольку на коротких промежутках времени «сигнал» незаметен вовсе, остается только «шум»
• Инвестор не использует «плечи» и заемные средства. За них приходится платить, а на длительных периодах времени это слишком дорого и рискованно.

И еще одна мысль. Знаете, чем отличается форекс от фондового рынка? Очень просто: на форексе нет, и не может быть «сигнала». Вы не сможете найти валютную пару, для которой существовала бы прогнозируемая долгосрочная тенденция, аналогичная тенденции роста на фондовых рынках. На форексе есть только «шум».

А поэтому на форексе нет, и не может быть инвесторов. Там есть исключительно спекулянты, отбирающие деньги друг у друга (и отдающие их часть форекс-конторам). На форексе нет «бизнеса», являющегося генератором прибыли. Таким бизнесом нельзя считать экономику страны, эмитировавшей валюту, поскольку на форексе вы всегда имеете дело с валютной парой. Грубо говоря, совершая операции с контрактом EUR/USD, вы делаете ставку на то, будет ли экономика США чувствовать себя лучше или хуже экономики Евросоюза. А это больше напоминает ставку на одну из двух лошадей на ипподроме.

Я не отговариваю вас ни от спекуляций, ни от форекса, нет. Я всего лишь хочу, чтобы вы понимали, в какую именно игру вы собираетесь играть, и трезво оценивали свои шансы.

(с) 2009, Сергей Спирин, http://fintraining.livejournal.com/133004.html

P.S.
Перепечатки статьи (со ссылкой на источник), и просто ссылки на статью приветствуются.

инвесторы и спекулянты как антиподы

Один из последних постов г-на Шадрина А. (http://smart-lab.ru/blog/312072.php) подтолкнул меня поделиться с уважаемой публикой своим мнением насчет понятия «инвестор» и «спекулянт». Надеюсь, что Александр Шадрин и Василий Олейник тоже присоединятся к этому обсуждению.

Суть инвестиций

Инвесторами называют, как правило, людей/компании, которые выбирают большой или бесконечный торговый период (таймфрейм). То есть они обменивают время удержания позиции на весь возможный рост курса стоимости акции, который может быть, а может и не быть, и будущие дивиденды (часть прибыли компании, выплачиваемая акционерам), которых тоже может  не быть.

Как правило, инвестиции требуют диверсификации вложений, тщательный выбор эмитентов с хорошими фундаментальными показателями. Именно на инвесторов ориентированы фундаментальный анализ, стоимостное инвестирование, портфельные методы управления. Общая невысокая доходность инвесторов объясняется тем, что на разовый фантастический взлет одной акции за десятилетие приходится банкротство трех и нулевой прирост у десяти других, которые они также держат в своем портфеле. Именно поэтому среди инвесторов 10% успешных и 90% инвестирующих посредственно или с переменным успехом; кстати, очень похожую картину можно наблюдать практически в любой сфере.

Инвестиционный результат

Еще одна особенность инвестиций – это невозможность предположить, каков будет их прирост во времени. Вполне может получиться, что когда вам понадобятся деньги, допустим через 10 лет, ваших денег окажется меньше, чем было первоначально. Если посмотреть на график американского индекса широкого рынка S&P, который выглядит  постоянно растущим,  все возможные 10-летние временные периоды  принесли бы убыток для 13% инвесторов, то есть для каждого седьмого, а если брать более короткие периоды, то доля проигравших резко возрастет. У  самого известного инвестора  Уоррена Баффетта  были годы, когда стоимость его активов падала  почти на 50%. В этом смысле банковский депозит вполне может оказаться более выгодным, чем инвестирование в акции.

Вспоминается интересный факт с островом Манхэттен. В 1626 году этот остров был выкуплен у местных индейцев голландцами за вещи, стоившие тогда примерно 24 доллара. По оценке Университета штата Орегон, эта сумма сегодня эквивалентна 500—700 американским долларам. Нынешняя оценка земель острова составляет ориентировочно 49 миллиардов долларов. Казалось бы – шикарная инвестиция!

Однако, если бы вместо покупки Манхэттена, эти же 24 доллара положить в банк под 7 % годовых, то в настоящее время этот вклад составил бы 4,6 или 10,4 триллионов долларов (берем ежегодную и ежемесячную капитализация процентов), что в 94 раза превышает нынешнюю стоимость всей земли Манхэттена, или в несколько раз превышает стоимость всей земли и всего движимого и недвижимого имущества, находящегося на острове.

Философия инвестиций

Инвестиции не предполагают выход из акции и повторный вход в нее через некоторое время – так можно упустить значительную часть роста.

Главная задача инвестора – оказаться  с деньгами на магистральном направлении прогресса общества.

Главная мотивация инвестора – «хочу  быть причастным к прогрессу», хочу иметь долю в «Тесле», в «Твиттере», хочу акции производителя солнечных батарей, акции биотехнологических компаний и т.д. Цена при этом не важна (что мы и видим на примере покупок в портфеле Шадрина А.), инвестору вполне можно купить акции, когда их цена бьет рекорды – это лишь подтверждает его правоту, раз акция на максимумах и всем нужна, значит надо покупать дальше.

Получается инвестор, по большому счету, не оперирует понятием «цена». Условно, он не думает, что купить луковицу тюльпана по цене дома — это дорого.

Самую большую прибыль получали поколения людей, инвестирующих сначала в конки (трамвайчики на конной тяге), затем в железные дороги, потом в предприятия, производящие военную продукцию, затем в транснациональные продуктовые корпорации, потом в компьютерные фирмы,  затем в интернет-компании, и наконец, в социальные сети. Каждый раз инвесторы доводили ситуацию до абсурдной, когда надувался ценовой пузырь. Именно этим объясняется то, что виртуальная социальная сеть «Фейсбук» стоит дороже реально существующего российского нефтегазового комплекса. С точки зрения инвесторов – это нормальная ситуация, хотя это мало имеет отношения к житейской логике и адекватному восприятию реальности в принципе.

А что же биржевая торговля?

Торговля (спекулятивная купля-продажа акций) предполагает  вдумчивый выбор времени для входа и выхода из позиции, и по своей сути является занятием, противоположным инвестициям

В отличие от инвестиций:

  1. Для торговли подходят даже совершенно негодные инструменты. В 2009 году можно было видеть, как акции некоторых американских компаний, находящихся в банкротном состоянии, продолжали активно  торговаться на бирже, совершая колебания по +-100-200-300% за короткий период, и спекулянты на этом зарабатывали большие деньги.
  2. Торговля допускает  и принимает рыночные цены значительно ниже  разумных уровней «справедливых» цен. Так, в октябре 2008 года капитализация российского Сургутнефтегаза (19.16 млрд. долларов) была меньше стоимости  денежных средств на его банковских счетах (20.5 млрд. долларов), притом, что это была и есть огромная процветающая компания национального масштаба. Как мы помним, инвесторов, желающих купить на этих уровнях, практически не было. В отличие от текущей ситуации, когда акция выросла уже в десятки раз.
  3. Торговля предполагает возможность зарабатывать значительную в процентном выражении прибыль на отыгрывании событий незначительного масштаба, таких как недельные данные по трудовой занятости, выплата промежуточных дивидендов в компании, приближение обычного урагана к мексиканскому заливу и т.п.
  4. Торговля не рассчитывает на поступательный рост активов на десятки процентов, поскольку крупному спекулянту намного выгоднее после +30% сделать коррекцию на -15%,  и снова купить, именно в этот момент у него возникнет зафиксированная прибыль, а не когда он продаст акцию на росте – это еще полдела.

Таким образом, торговля предполагает повторяемость ценовых уровней, спекулянта интересуют ценовые каналы, у верхних границ которого он  может продать  акции и начать временную игру на понижение.

В отличие от инвестирования торговля — это заработок во времени, и это справедливо для игроков всех таймфреймов, кроме инвесторов с их торговым периодом  «вечность».

В отличие от инвестора трейдер — человек торгующий. Он должен зарабатывать запланированную прибыль в определенное время.

Задача спекулянта — иметь деньги практически в любой момент, готовые к выводу с прибылью. Ему не нужно 10 000% годовых за 10 лет, ему  нужно 40-80% годовых, и чтобы каждый год  можно было их снять и потратить.

Можно представить временную шкалу «торговля-инвестиции». Торговля начинается от среднесрочного таймфрейма (от полугода до года) и развивается до маленьких таймфреймов, где инвестирование заканчивается. Чем меньше ТФ, тем больше торговли (сутью которой является спекуляция) и меньше инвестирования. Наоборот, чем больше ТФ, тем меньше торговли (ну и умения торговать, очевидно) и больше инвестирования.

Таким образом:

  1. Инвестиции и спекуляции принципиально разные подходы к извлечению денег, противоположные по сути.
  2. Инвестор планирует получить прибыль от многократного поступательного роста выбранной им акции за счет развития не отдельной компании, а индустрии в целом. Он готов покупать акцию на ее новом максимуме, или ради дивидендов,  а также в случае улучшения фундаментальных показателей компании.
  3. Спекулянт для игры как правило выбирает другие акции, торгует другие уровни,  обращает внимание на другие новости и играет повторяемость ценовых уровней.

А в завершение поста вопрос уважаемым читателям: если бы вам предложили  сейчас купить большой ОСТРОВ рядом с Северной Америкой за 24 доллара ИЛИ  положить эти  24 доллара на 300 лет в банк под 7% годовых  с капитализацией процентов  – чтобы вы выбрали?

P.S.Примечание: кстати, банки с такой большой историей есть: Банк Banca Monte dei Paschi di Siena на сегодняшний день является старейшим банком мира. Он был основан в Италии в 1472 году.

Спасибо за внимание.

Спекулянт и инвестор, только ли в сроках разница?

Сегодня я хотел бы затронуть различия между концепциями инвестирования и спекуляции на акциях. Так как основная масса информации на этот счет сводится именно к тому, что инвестор от спекулянта отличается исключительно сроками нахождения в позиции, мое видение этого различия заключается в иных критериях, а именно в логике принятия решений на рынке. Понятно, что акции как инструмент для спекуляций не подходит в силу разных причин, но важно не это, а то на какие движения акции претендует спекулянт и инвестор. Движение, на которое претендует инвестор на графике обозначено желтым цветом. Движение, на которое претендует спекулянт на графике обозначено остальным графиком.

 Спекулянт и инвестор, только ли в сроках разница?

Из этого графика мы можем заметить первую закономерность в различии метода принятия решений спекулянта и инвестора, а именно то, что для инвестора пробой исторического максимума является сигналом для входа в позицию.  Цена приобретения, по сути, не играет особой роли для инвестора, и он будет покупать по разным ценам, в то время как спекулянт будет либо шортить такой график, если это медведь, либо ждать лучшую цену для покупки и будет покупать на падении. Понятно, что какие бы стопы не ставил медведь, статистически будет проигрывать инвестору. В то время как бык спекулянт будет брать только часть движений, покупая на откатах и продавая по историческому максимуму, но самое главное это то, что бык спекулянт в стремлении откупить дешевле будет подбирать не лучшие инструменты для инвестирования, например то, что на втором рисунке:

 Спекулянт и инвестор, только ли в сроках разница?

Так как акция как инструмент может бесконечно падать, и также бесконечно расти, опорной точкой в этой картине является исторический максимум. Этот уровень для спекулянта быка будет маяком для измерения виртуального потенциала возможной доходности (уровнем фиксации) при покупке мусора, а для инвестора будет сигналом для входа в позицию и отбора акций. И конечно неприятная новость для спекулянтов медведей шортить мусор вам никто не даст. Вывод срок удержания позиции не делает вас инвестором, так как мусор можно держать десятилетиями.

Разница между спекулянтом и инвестором

Добрый день. Поговорим сегодня о разнице между спекулянтом и инвестором.

Путаница между понятиями спекуляции и инвестиции, и споры в чем разница между инвестором и спекулянтом существуют уже давно. Чаще всего проблема заключается в том, что каждый человек под словом «инвестор» или «спекулянт» подразумевает что-то свое. Основные отличия между инвестором и спекулянтом лежат в их философии отношений к акциям.

Для многих людей даже работающих в сфере финансов, инвестор — это тот, кто продает или покупает ценные бумаги, независимо от того, что именно он покупает , с какой целью и по какой цене. Но большинство мнений сводится к тому, что инвестиции это что-то долгосрочное, а спекуляции — краткосрочное.

Есть даже такая поговорка, что инвестор — это неудавшийся спекулянт. То есть это спекулянт, сделка которого оказалась неудачной, и теперь он вынужден долго ждать, пока его инвестиция не вырастет обратно. Еще одно мнение, что инвестиции это что-то скучное и низкодоходное, вроде купил и держи, а спекуляции — ежедневное купил — продал и сразу заработал много денег.

Логично предположить, что инвестор это тот, кто занимается инвестициями. А что такое инвестиции? По мнению Грэхема инвестиции это:

Инвестиционная деятельность означает, что инвестор на основании серьезного анализа предполагает как возмещение вложенного капитала, так и получение соответствующего дохода. Операции, которые не отвечают этим требованиям, являются спекулятивными.

Но ведь спекулянт тоже надеется на возмещение вложенного капитала и получение прибыли. В этой статье я постараюсь сформировать мнение относительно того, кто такой инвестор и кто такой спекулянт, и какая между ними разница.

Спекулянт старается угадать направление рынка, то есть куда дальше пойдет цена того или иного актива, и пытается на этом заработать. Основной инструмент спекулянта —  технический анализ. С его помощью спекулянт пытается угадать, куда пойдет рынок — вверх или вниз, и в зависимости от этого покупает или продает акции.

Джесси Ливермор (1877-1940) — биржевой спекулянт начала XX века. Знаменит тем, что сумел несколько раз заработать и затем потерять состояния, исчисляющиеся миллионами долларов.

Уоррен Баффет — американский предприниматель, крупнейший в мире и один из наиболее известных инвесторов, состояние которого на 1 марта 2015 года оценивается в 72,7 млрд долл. США

Инвестор основное внимание уделяет бизнесу, а не рыночным ценам. В первую очередь его интересует качество и доходность бизнеса, чьи акции он собирается купить и их фундаментальная оценка. Рыночные цены для спекулянта первичны, потому что спекулянт оценивает свои сделки с точки зрения цены — купил дешевле, продал дороже.

Инвестор оценивает сделку с точки зрения стоимости бизнеса и ожидаемой доходности, которые основываются на расчетах, поэтому рыночные цены для него вторичны. Инвестору не важно, куда пойдет цена акций завтра или на следующей неделе, он просто ждет, когда цена опустится до нужного ему уровня, чтобы купить акцию по нужной ему цене.


Чем отличаются инвестор и спекулянт


Основные отличия между инвестором и спекулянтом лежат в их философии отношений к акциям. Для спекулянта — это просто вещь, цена которой может расти и падать, для инвестора — это доля в бизнесе. Из этого следует различное отношение к колебанию цен на фондовом рынке, и то, на основании чего спекулянты и инвесторы принимают свои решения о сделках.

Для первых важна цена и тренд, для вторых — стоимость и доход. Поэтому когда цена акций падает, спекулянт их продает, а инвестор наоборот покупает, если он уверен в перспективах этого бизнеса. Кратко говоря инвестор получает доход, вкладывая деньги в бизнес, спекулянт получает доход, играя на колебаниях цены.

Однако в акциях почти всегда присутствует спекулятивный компонент. А это значит, что инвестор должен быть готов к колебаниям рыночной цены. Но перед инвестором не стоит цель извлечь прибыль из рыночных колебаний цен, поэтому он не должен радоваться их чрезмерному повышению, и не должен расстраиваться от значительного падения цен.

Он всегда должен помнить, что рыночные цены ему нужны только для принятия решений о покупке или продаже акций. Инвестор не должен покупать акцию только по той причине, что она растет, и продавать, если она падает. Если вы купили бумагу, глянув только на цену, в надежде на то, что найдется какой-то дурак, который купит у вас эту акцию дороже, нужно быть готовым к тому, что этим дураком окажетесь вы.



  • Tags: Инвестиции



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *