Содержание

Инсайдерская торговля — Википедия

Инсайдерская торговля, или внутрисекретная торговля, — торговля акциями или другими ценными бумагами (например, облигациями или опционами на акции) частными лицами, имеющими доступ к конфиденциальной информации об эмитенте указанных ценных бумаг (инсайдерами)[1].

В большинстве стран торговые операции инсайдеров компаний — членов правлений, сотрудников на ключевых должностях, директоров, крупных акционеров — могут быть законными. Они не предполагают использования доступа к непубличной информации. Тем не менее, это понятие часто используется в отношении случаев, когда сделки инсайдеров или связанных с ними людей основываются на непубличной информации, полученной в ходе выполнения сотрудниками своих должностных обязанностей или добытой иным способом в нарушение доверительных соглашений, либо украденной у компании.

В США и нескольких других странах данные по трейдинговым операциям, которые совершают служащие, ключевые сотрудники, директора и крупные акционеры компании (в США к ним относятся владельцы десяти и более процентов капитала компании), должны быть предоставлены регулятору или раскрыты в публичной форме. Данная информация раскрывается обычно в течение нескольких дней после сделки. Многие инвесторы следуют сводкам таких инсайдерских сделок в надежде на то, что заключение похожих сделок будет прибыльным. «Законный» трейдинг инсайдеров не может быть основан на использовании непубличной информации. Тем не менее, некоторые инвесторы полагают, что корпоративные инсайдеры в большей степени осведомлены о состоянии дел в своих компаниях (если не вдаваться в подробности) и что их сделки отражают важную информацию. Например, перед выходом на пенсию топ-менеджер компании продаёт её акции, а если сотрудники этой компании уверены в успешности компании, то они покупают акции, которые продаёт выходящий на пенсию топ-менеджер.

Считается, что незаконный трейдинг инсайдеров увеличивает стоимость капитала, привлекаемого эмитентом посредством выпуска ценных бумаг, тем самым происходит замедление экономического роста.

Законный трейдинг инсайдеров

Законный трейдинг инсайдеров — широкораспространённое явление, так как сотрудники компаний, акциями которых торгуют на бирже, часто имеют акции или опционы на акции этих компаний. Такие сделки в США совершаются публично с заполнением форм Комиссии по ценным бумагам и биржам, главным образом формы 4. До 2001 года законодательство США ограничивало совершение сделок так, чтобы инсайдеры торговали в основном в то время, когда их внутренняя информация становилась публичной, как, например, после публикации релиза о доходах. Правило Комиссии по ценным бумагам и биржам 10б5-И квалифицирует, что в США запрет против инсайдерской торговли не требует доказательства того, что инсайдер действительно использовал непубличную информацию при совершении сделки. Обладание такой информацией уже в достаточной степени нарушает положение и Комиссии по ценным бумагам и биржам следовало бы вменить инсайдеру в вину владение такой непубличной информацией, которая используется им при совершении сделки. Тем не менее, правило 10б5-И также даёт инсайдерам средство защиты в случае, если инсайдер сможет доказать, что сделки, совершённые от его имени, были проведены в соответствии с ранее подписанным договором или письменным планом будущих сделок, обладающим юридической силой. Например, инсайдер компании планирует выйти на пенсию после определённого периода времени. В рамках своего юридически значимого пенсионного плана предполагается продажа заданного количества акций компании каждый месяц на протяжении двух лет. Несмотря на то, что на протяжении этого времени инсайдер является лицом, имеющим доступ к непубличной информации, любая вытекающая из данного плана сделка не является запрещённой инсайдерской торговлей.

Незаконный трейдинг инсайдеров

Нормативно-правовые акты и акты против трейдинга инсайдеров, основанного на непубличной информации, сосуществуют в большинстве юрисдикций во всем мире, хотя их детали и усилия по их обеспечению значительно различаются.

Определение «инсайдер»

В США для обязательной отчётности корпоративными инсайдерами признаются служащие компании, директора и акционеры, владеющие более 10 % акционерного капитала компании. Сделки, совершаемые этими инсайдерами с акциями собственной компании, основываются на непубличной информации и считаются мошенническими ввиду того, что инсайдеры нарушают взятое на себя обязательство или фидуциарные обязанности перед акционерами. Инсайдер компании, принимая предложение трудоустройства в компании, берёт на себя обязательство перед её акционерами блюсти их интересы выше собственных в вопросах касающихся деятельности компании. Когда инсайдер покупает или продаёт, основываясь на корпоративной информации, он нарушает своё обязательство перед акционерами.

Например, незаконный инсайдерский трейдинг может иметь место, если генеральный директор компании А узнал (до публичного анонсирования), что его компания будет поглощена, и купил её акции, зная, что их цена скорее всего вырастет.

В США и во многих других странах, где предотвращению незаконного трейдинга придаётся большое значение, понятие «инсайдеры» не ограничивается только служащими компании и ключевыми акционерами, но может также относится и к частным лицам, которые совершают сделки, основываясь на непубличной информации в нарушение своих обязанностей по оказанному им доверию. Эта обязанность во многих странах может быть вменена. Например, корпоративный инсайдер «намекнул» другу о направлении движения цены акции под влиянием на неё ещё не известной широкой общественности информации. Обязанность корпоративного инсайдера перед компанией в таком случае вменяется другу, и теперь он является ответственным, если его или её сделки основываются на этой информации.

Ответственность за инсайдерский трейдинг

Нельзя избежать ответственности за нарушение в сфере инсайдерского трейдинга путём передачи информации, основываясь на подходе «я чешу твою спину, ты чешешь мою» или на договорённости «услуга за услугу», до тех пор, пока лицо получающее информацию знает или должно знать о том, что эта информация является собственностью компании. Например, генеральный директор компании не совершал сделок на основании ещё неопубликованной новости поглощения, но вместо этого передавал информацию своему родному брату, который торговал на этом. В этом случае возникает незаконная инсайдерская торговля.

Теория незаконного присвоения

Новый взгляд на инсайдерский трейдинг открывает «теория незаконного присвоения», которая сейчас является частью законодательства США. В ней говорится, что любой, кто присваивает (крадёт) информацию от своего работодателя и совершает с её использованием сделки с акциями любой компании (а не только с акциями компании-работодателя), является виновным в инсайдерской торговле.

Например, журналист который работает на компанию Б, в ходе выполнения своих должностных обязанностей узнал о предстоящем поглощении компании А и приобрёл акции поглощаемой компании. В таком случае может возникнуть основание для незаконной инсайдерской торговли. Даже если этот журналист не нарушает фидуциарных обязанностей как акционер компании А, он бы нарушил фидуциарные обязанности как акционер компании Б (предполагается, что газета имеет политику, в соответствии с которой журналисты не могут совершать сделки, которые совершаются с использованием служебных материалов).

Доказательство ответственности

Доказать, что кто-то должен быть привлечён к ответственности, может быть тяжело, потому что трейдеры могут попытаться скрыться за номинальными владельцами, оффшорными компаниями и другими доверенными лицами. Тем не менее, Комиссия по ценным бумагам и биржам США преследует в судебном порядке более 50 дел каждый год. Многие из них разрешаются в административном порядке до их передачи в суд. Комиссия по ценным бумагам и биржам и несколько фондовых бирж активно ведут мониторинг сделок, отслеживая подозрительную деятельность.

Трейдинг на использовании общей информации

Не всегда трейдинг на информации является незаконным инсайдерским трейдингом. Например, во время ужина в ресторане вы слышите, что генеральный директор компании А за соседним столом говорит финансовому директору, что компания будет поглощена, и затем вы покупаете акции. В такой ситуации вы можете не быть признанным виновным в инсайдерской торговле, за исключением случаев, когда у вас более близкие отношения с компанией или её служащими.

Мониторинг трейдинга инсайдеров

С тех пор как инсайдерам требуется предоставлять отчётность по сделкам, другие часто наблюдают за этими сделками. Кроме того, существует отдельная концепция инвестирования, в которой поведению инсайдеров отводится ведущая роль. Конечно, может быть риск того, что инсайдер приобретает акции специально для роста уверенности инвесторов или продаёт акции вопреки финансовому состоянию компании (например, для диверсификации активов или для покупки дома).

С декабря 2005 года компаниям требуется сообщать своим служащим время, с которого они смогут спокойно торговать, без риска быть обвинёнными в инсайдерской торговле.

Законодательство США, регулирующее трейдинг инсайдеров

США является лидером в сфере предотвращения трейдинга инсайдеров, основанном на использовании непубличной информации. Томас Нюкирк и Мелисса Робертсон из Комиссии по ценным бумагам и биржам обобщили развитие законодательства США, регулирующего трейдинг инсайдеров.

Общее законодательство США

Противодействие инсайдерской торговли в США основано на английском и американском законодательстве, направленном на предотвращение мошенничества. В 1909 году задолго до того как был принят акт о Комиссии по ценным бумагам и биржам, Верховный суд США постановил, что директор компании при покупке её акций в преддверии роста цены признаётся в совершении мошеннической операции, если он не раскрыл эту информацию.

Раздел 17 закона о ценных бумагах 1933 года содержит предотвращение мошенничества в продаже ценных бумаг, которое было усилено законом о биржах 1934 года.

Раздел 16(б) закона о биржах предотвращает краткосрочные прибыли (извлекаемые из любых покупок или продаж в течение шести месяцев), получаемые директорами компаний, служащими или владельцами более 10 % акционерного капитала компании. Раздел 10(б) закона о биржах 1934 года и раздел 10б-5 закона Комиссии по ценным бумагам и биржам предотвращают манипулирование ценными бумагами.

Закон о санкциях в отношении трейдинга инсайдеров 1984 года и закон о контроле инсайдерской торговле и мошенничества с ценными бумагами 1988 года устанавливает штраф за незаконную инсайдерскую торговлю. Сумма штрафа составляет в три раза больше, чем полученная прибыль или убыток, которого удалось избежать за счёт инсайдерских сделок.

Положения Комиссии по ценным бумагам и биржам США

Положение ПР («Полное раскрытие») Комиссии по ценным бумагам и биржам требует, чтобы компания в случае международного раскрытия непубличной информации для одного человека одновременно раскрывала эту информацию для широкой общественности. В случае немеждународного раскрытия непубличной информации одному человеку компания должна незамедлительно сделать раскрытие этой информации.

Инсайдерский трейдинг или сопоставимая практика также регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с актом Вильямса по слияниям и тендерам.

Судебные решения

Большинство положений, регулирующих инсайдерскую торговлю, основываются на решениях судов. В деле Комиссии по ценным бумагам и биржам против компании «Серы мексиканского залива» (в 1966 году) Федеральный суд постановил, что любой человек, владеющий инсайдерской информацией, должен или раскрыть информацию, или воздержаться от торговли.

В 1984 году Верховный суд США постановил в деле Диркс против Комиссии по ценным бумагам и биржам, что лица, получающие информацию о целесообразности покупки ценных бумаг (лица, получающие вторичную информацию), ответственны, если они имели основания полагать, что лицо, предоставляющее такую информацию, нарушило фидуциарную обязанность в раскрытии конфиденциальной информации, и что такое лицо получает личные выгодны от распространения данной информации. С тех пор Диркс раскрывает информацию для того, чтобы нельзя было скрыть недобросовестные действия для личной выгоды. В этом деле никто не понёс ответственность за нарушения правил инсайдерской торговли.

Дело Диркс также определило концепцию «юридически подозреваемых инсайдеров». К этой группе относятся юристы, инвестиционные банкиры и другие лица, получающие конфиденциальную информацию от компаний, для которых они оказывают свои услуги. Юридически подозреваемые инсайдеры также ответственны за нарушение правил инсайдерской торговли, если компания требует, чтобы передаваемая им информация оставалась конфиденциальной. После получения такой информации они приобретают фидуциарные обязанности настоящих инсайдеров компании.

Примечания

Ссылки

Инсайдерская торговля — Википедия

Инсайдерская торговля (или «внутрисекретная торговля») — торговля акциями или другими ценными бумагами (например, облигациями или опционами на акции) частными лицами, имеющими доступ к конфиденциальной информации об эмитенте указанных ценных бумаг (инсайдерами)[1].

В большинстве стран торговые операции инсайдеров компаний — членов правлений, сотрудников на ключевых должностях, директоров, крупных акционеров — могут быть законными. Они не предполагают использования доступа к непубличной информации. Тем не менее, это понятие часто используется в отношении случаев, когда сделки инсайдеров или связанных с ними людей основываются на непубличной информации, полученной в ходе выполнения сотрудниками своих должностных обязанностей или добытой иным способом в нарушение доверительных соглашений, либо украденной у компании.

В США и нескольких других правопорядках данные по трейдинговым операциям, которые совершают служащие, ключевые сотрудники, директора и крупные акционеры компании (в США к ним относятся владельцы десяти и более процентов капитала компании), должны быть предоставлены регулятору или раскрыты в публичной форме. Данная информация раскрывается обычно в течение нескольких дней после сделки. Многие инвесторы следуют сводкам таких инсайдерских (внутрисекретных) сделок в надежде на то, что заключение похожих сделок будет прибыльным. «Законный» трейдинг инсайдеров не может быть основан на использовании непубличной информации. Тем не менее, некоторые инвесторы полагают, что корпоративные инсайдеры в большей степени осведомлены о состоянии дел в своих компаниях (если не вдаваться в подробности) и что их сделки отражают важную информацию. Например, перед выходом на пенсию топ-менеджер компании продает её акции, а если сотрудники этой компании уверены в успешности компании, то они покупают акции, которые продает выходящий на пенсию топ-менеджер.

Считается, что незаконный трейдинг инсайдеров увеличивает стоимость капитала, привлекаемого эмитентом посредством выпуска ценных бумаг, тем самым происходит замедление экономического роста.

Законный трейдинг инсайдеров

Законный трейдинг инсайдеров — широкораспространённое явление, так как сотрудники компаний, акциями которых торгуют на бирже, часто имеют акции или опционы на акции этих компаний. Такие сделки в США совершаются публично с заполнением форм Комиссии по ценным бумагам и биржам, главным образом формы 4. До 2001 года законодательство США ограничивало совершение сделок так, чтобы инсайдеры торговали в основном в то время, когда их внутренняя информация становилась публичной, как, например, после публикации релиза о доходах. Правило Комиссии по ценным бумагам и биржам 10б5-И квалифицирует, что в США запрет против инсайдерской торговли не требует доказательства того, что инсайдер действительно использовал непубличную информацию при совершении сделки. Обладание такой информацией уже в достаточной степени нарушает положение и Комиссии по ценным бумагам и биржам следовало бы вменить инсайдеру в вину владение такой непубличной информацией, которая используется им при совершении сделки. Тем не менее, правило 10б5-И также дает инсайдерам средство защиты в случае, если инсайдер сможет доказать, что сделки, совершенные от его имени, были проведены в соответствии с ранее подписанным договором или письменным планом будущих сделок, обладающим юридической силой. Например, инсайдер компании планирует выйти на пенсию после определенного периода времени. В рамках своего юридически значимого пенсионного плана предполагается продажа заданного количества акций компании каждый месяц на протяжении двух лет. Несмотря на то, что на протяжении этого времени инсайдер является лицом, имеющим доступ к непубличной информации, любая вытекающая из данного плана сделка не является запрещенной инсайдерской торговлей.

Незаконный трейдинг инсайдеров

Нормативно-правовые акты и акты против трейдинга инсайдеров, основанного на непубличной информации, сосуществуют в большинстве юрисдикций во всем мире, хотя их детали и усилия по их обеспечению значительно различаются.

Определение «инсайдер»

В США для обязательной отчетности корпоративными инсайдерами признаются служащие компании, директора и акционеры, владеющие более 10 % акционерного капитала компании. Сделки, совершаемые этими инсайдерами с акциями собственной компании, основываются на непубличной информации и считаются мошенническими ввиду того, что инсайдеры нарушают взятое на себя обязательство или фидуциарные обязанности перед акционерами. Инсайдер компании, принимая предложение трудоустройства в компании, берет на себя обязательство перед её акционерами блюсти их интересы выше собственных в вопросах касающихся деятельности компании. Когда инсайдер покупает или продает, основываясь на корпоративной информации, он нарушает своё обязательство перед акционерами.

Например, незаконный инсайдерский трейдинг может иметь место, если генеральный директор компании А узнал (до публичного анонсирования), что его компания будет поглощена, и купил её акции, зная, что их цена скорее всего вырастет.

В США и во многих других странах, где предотвращению незаконного трейдинга придается большое значение, понятие «инсайдеры» не ограничивается только служащими компании и ключевыми акционерами, но может также относится и к частным лицам, которые совершают сделки, основываясь на непубличной информации в нарушение своих обязанностей по оказанному им доверию. Эта обязанность во многих странах может быть вменена. Например, корпоративный инсайдер «намекнул» другу о направлении движения цены акции под влиянием на неё ещё не известной широкой общественности информации. Обязанность корпоративного инсайдера перед компанией в таком случае вменяется другу, и теперь он является ответственным, если его или её сделки основываются на этой информации.

Ответственность за инсайдерский трейдинг

Нельзя избежать ответственности за нарушение в сфере инсайдерского трейдинга путём передачи информации, основываясь на подходе «я чешу твою спину, ты чешешь мою» или на договоренности «услуга за услугу», до тех пор, пока лицо получающее информацию знает или должно знать о том, что эта информация является собственностью компании. Например, генеральный директор компании не совершал сделок на основании ещё неопубликованной новости поглощения, но вместо этого передавал информацию своему родному брату, который торговал на этом. В этом случае возникает незаконная инсайдерская торговля.

Теория незаконного присвоения

Новый взгляд на инсайдерский трейдинг открывает «теория незаконного присвоения», которая сейчас является частью законодательства США. В ней говорится, что любой, кто присваивает (крадёт) информацию от своего работодателя и совершает с её использованием сделки с акциями любой компании (а не только с акциями компании-работодателя), является виновным в инсайдерской торговле.

Например, журналист который работает на компанию Б, в ходе выполнения своих должностных обязанностей узнал о предстоящем поглощении компании А и приобрел акции поглощаемой компании. В таком случае может возникнуть основание для незаконной инсайдерской торговли. Даже если этот журналист не нарушает фидуциарных обязанностей как акционер компании А, он бы нарушил фидуциарные обязанности как акционер компании Б (предполагается, что газета имеет политику, в соответствии с которой журналисты не могут совершать сделки, которые совершаются с использованием служебных материалов).

Доказательство ответственности

Доказать, что кто-то должен быть привлечен к ответственности, может быть тяжело, потому что трейдеры могут попытаться скрыться за номинальными владельцами, оффшорными компаниями и другими доверенными лицами. Тем не менее, Комиссия по ценным бумагам и биржам США преследует в судебном порядке более 50 дел каждый год. Многие из них разрешаются в административном порядке до их передачи в суд. Комиссия по ценным бумагам и биржам и несколько фондовых бирж активно ведут мониторинг сделок, отслеживая подозрительную деятельность.

Трейдинг на использовании общей информации

Не всегда трейдинг на информации является незаконным инсайдерским трейдингом. Например, во время ужина в ресторане вы слышите, что генеральный директор компании А за соседним столом говорит финансовому директору, что компания будет поглощена, и затем вы покупаете акции. В такой ситуации вы можете не быть признанным виновным в инсайдерской торговле, за исключением случаев, когда у вас более близкие отношения с компанией или её служащими.

Мониторинг трейдинга инсайдеров

С тех пор как инсайдерам требуется предоставлять отчетность по сделкам, другие часто наблюдают за этими сделками. Кроме того, существует отдельная концепция инвестирования, в которой поведению инсайдеров отводится ведущая роль. Конечно, может быть риск того, что инсайдер приобретает акции специально для роста уверенности инвесторов или продает акции вопреки финансовому состоянию компании (например, для диверсификации активов или для покупки дома).

С декабря 2005 года компаниям требуется сообщать своим служащим время, с которого они смогут спокойно торговать, без риска быть обвиненными в инсайдерской торговле.

Законодательство США, регулирующее трейдинг инсайдеров

США является лидером в сфере предотвращения трейдинга инсайдеров, основанном на использовании непубличной информации. Томас Нюкирк и Мелисса Робертсон из Комиссии по ценным бумагам и биржам обобщили развитие законодательства США, регулирующего трейдинг инсайдеров.

Общее законодательство США

Противодействие инсайдерской торговли в США основано на английском и американском законодательстве, направленном на предотвращение мошенничества. В 1909 году задолго до того как был принят акт о Комиссии по ценным бумагам и биржам, Верховный суд США постановил, что директор компании при покупке её акций в преддверии роста цены признается в совершении мошеннической операции, если он не раскрыл эту информацию.

Раздел 17 закона о ценных бумагах 1933 года содержит предотвращение мошенничества в продаже ценных бумаг, которое было усилено законом о биржах 1934 года.

Раздел 16(б) закона о биржах предотвращает краткосрочные прибыли (извлекаемые из любых покупок или продаж в течение шести месяцев), получаемые директорами компаний, служащими или владельцами более 10 % акционерного капитала компании. Раздел 10(б) закона о биржах 1934 года и раздел 10б-5 закона Комиссии по ценным бумагам и биржам предотвращают манипулирование ценными бумагами.

Закон о санкциях в отношении трейдинга инсайдеров 1984 года и закон о контроле инсайдерской торговле и мошенничества с ценными бумагами 1988 года устанавливает штраф за незаконную инсайдерскую торговлю. Сумма штрафа составляет в три раза больше, чем полученная прибыль или убыток, которого удалось избежать за счет инсайдерских сделок.

Положения Комиссии по ценным бумагам и биржам США

Положение ПР («Полное раскрытие») Комиссии по ценным бумагам и биржам требует, чтобы компания в случае международного раскрытия непубличной информации для одного человека одновременно раскрывала эту информацию для широкой общественности. В случае немеждународного раскрытия непубличной информации одному человеку компания должна незамедлительно сделать раскрытие этой информации.

Инсайдерский трейдинг или сопоставимая практика также регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с актом Вильямса по слияниям и тендерам.

Судебные решения

Большинство положений, регулирующих инсайдерскую торговлю, основываются на решениях судов. В деле Комиссии по ценным бумагам и биржам против компании «Серы мексиканского залива» (в 1966 году) Федеральный суд постановил, что любой человек, владеющий инсайдерской информацией, должен или раскрыть информацию, или воздержаться от торговли.

В 1984 году Верховный суд США постановил в деле Диркс против Комиссии по ценным бумагам и биржам, что лица, получающие информацию о целесообразности покупки ценных бумаг (лица, получающие вторичную информацию), ответственны, если они имели основания полагать, что лицо, предоставляющее такую информацию, нарушило фидуциарную обязанность в раскрытии конфиденциальной информации, и что такое лицо получает личные выгодны от распространения данной информации. С тех пор Диркс раскрывает информацию для того, чтобы нельзя было скрыть недобросовестные действия для личной выгоды. В этом деле никто не понёс ответственность за нарушения правил инсайдерской торговли.

Дело Диркс также определило концепцию «юридически подозреваемых инсайдеров». К этой группе относятся юристы, инвестиционные банкиры и другие лица, получающие конфиденциальную информацию от компаний, для которых они оказывают свои услуги. Юридически подозреваемые инсайдеры также ответственны за нарушение правил инсайдерской торговли, если компания требует, чтобы передаваемая им информация оставалась конфиденциальной. После получения такой информации они приобретают фидуциарные обязанности настоящих инсайдеров компании.

Примечания

Ссылки

Инсайдерская торговля — Википедия

Инсайдерская торговля (или «внутрисекретная торговля») — торговля акциями или другими ценными бумагами (например, облигациями или опционами на акции) частными лицами, имеющими доступ к конфиденциальной информации об эмитенте указанных ценных бумаг (инсайдерами)[1].

В большинстве стран торговые операции инсайдеров компаний — членов правлений, сотрудников на ключевых должностях, директоров, крупных акционеров — могут быть законными. Они не предполагают использования доступа к непубличной информации. Тем не менее, это понятие часто используется в отношении случаев, когда сделки инсайдеров или связанных с ними людей основываются на непубличной информации, полученной в ходе выполнения сотрудниками своих должностных обязанностей или добытой иным способом в нарушение доверительных соглашений, либо украденной у компании.

В США и нескольких других правопорядках данные по трейдинговым операциям, которые совершают служащие, ключевые сотрудники, директора и крупные акционеры компании (в США к ним относятся владельцы десяти и более процентов капитала компании), должны быть предоставлены регулятору или раскрыты в публичной форме. Данная информация раскрывается обычно в течение нескольких дней после сделки. Многие инвесторы следуют сводкам таких инсайдерских (внутрисекретных) сделок в надежде на то, что заключение похожих сделок будет прибыльным. «Законный» трейдинг инсайдеров не может быть основан на использовании непубличной информации. Тем не менее, некоторые инвесторы полагают, что корпоративные инсайдеры в большей степени осведомлены о состоянии дел в своих компаниях (если не вдаваться в подробности) и что их сделки отражают важную информацию. Например, перед выходом на пенсию топ-менеджер компании продает её акции, а если сотрудники этой компании уверены в успешности компании, то они покупают акции, которые продает выходящий на пенсию топ-менеджер.

Считается, что незаконный трейдинг инсайдеров увеличивает стоимость капитала, привлекаемого эмитентом посредством выпуска ценных бумаг, тем самым происходит замедление экономического роста.

Законный трейдинг инсайдеров

Законный трейдинг инсайдеров — широкораспространённое явление, так как сотрудники компаний, акциями которых торгуют на бирже, часто имеют акции или опционы на акции этих компаний. Такие сделки в США совершаются публично с заполнением форм Комиссии по ценным бумагам и биржам, главным образом формы 4. До 2001 года законодательство США ограничивало совершение сделок так, чтобы инсайдеры торговали в основном в то время, когда их внутренняя информация становилась публичной, как, например, после публикации релиза о доходах. Правило Комиссии по ценным бумагам и биржам 10б5-И квалифицирует, что в США запрет против инсайдерской торговли не требует доказательства того, что инсайдер действительно использовал непубличную информацию при совершении сделки. Обладание такой информацией уже в достаточной степени нарушает положение и Комиссии по ценным бумагам и биржам следовало бы вменить инсайдеру в вину владение такой непубличной информацией, которая используется им при совершении сделки. Тем не менее, правило 10б5-И также дает инсайдерам средство защиты в случае, если инсайдер сможет доказать, что сделки, совершенные от его имени, были проведены в соответствии с ранее подписанным договором или письменным планом будущих сделок, обладающим юридической силой. Например, инсайдер компании планирует выйти на пенсию после определенного периода времени. В рамках своего юридически значимого пенсионного плана предполагается продажа заданного количества акций компании каждый месяц на протяжении двух лет. Несмотря на то, что на протяжении этого времени инсайдер является лицом, имеющим доступ к непубличной информации, любая вытекающая из данного плана сделка не является запрещенной инсайдерской торговлей.

Видео по теме

Незаконный трейдинг инсайдеров

Нормативно-правовые акты и акты против трейдинга инсайдеров, основанного на непубличной информации, сосуществуют в большинстве юрисдикций во всем мире, хотя их детали и усилия по их обеспечению значительно различаются.

Определение «инсайдер»

В США для обязательной отчетности корпоративными инсайдерами признаются служащие компании, директора и акционеры, владеющие более 10 % акционерного капитала компании. Сделки, совершаемые этими инсайдерами с акциями собственной компании, основываются на непубличной информации и считаются мошенническими ввиду того, что инсайдеры нарушают взятое на себя обязательство или фидуциарные обязанности перед акционерами. Инсайдер компании, принимая предложение трудоустройства в компании, берет на себя обязательство перед её акционерами блюсти их интересы выше собственных в вопросах касающихся деятельности компании. Когда инсайдер покупает или продает, основываясь на корпоративной информации, он нарушает своё обязательство перед акционерами.

Например, незаконный инсайдерский трейдинг может иметь место, если генеральный директор компании А узнал (до публичного анонсирования), что его компания будет поглощена, и купил её акции, зная, что их цена скорее всего вырастет.

В США и во многих других странах, где предотвращению незаконного трейдинга придается большое значение, понятие «инсайдеры» не ограничивается только служащими компании и ключевыми акционерами, но может также относится и к частным лицам, которые совершают сделки, основываясь на непубличной информации в нарушение своих обязанностей по оказанному им доверию. Эта обязанность во многих странах может быть вменена. Например, корпоративный инсайдер «намекнул» другу о направлении движения цены акции под влиянием на неё ещё не известной широкой общественности информации. Обязанность корпоративного инсайдера перед компанией в таком случае вменяется другу, и теперь он является ответственным, если его или её сделки основываются на этой информации.

Ответственность за инсайдерский трейдинг

Нельзя избежать ответственности за нарушение в сфере инсайдерского трейдинга путём передачи информации, основываясь на подходе «я чешу твою спину, ты чешешь мою» или на договоренности «услуга за услугу», до тех пор, пока лицо получающее информацию знает или должно знать о том, что эта информация является собственностью компании. Например, генеральный директор компании не совершал сделок на основании ещё неопубликованной новости поглощения, но вместо этого передавал информацию своему родному брату, который торговал на этом. В этом случае возникает незаконная инсайдерская торговля.

Теория незаконного присвоения

Новый взгляд на инсайдерский трейдинг открывает «теория незаконного присвоения», которая сейчас является частью законодательства США. В ней говорится, что любой, кто присваивает (крадёт) информацию от своего работодателя и совершает с её использованием сделки с акциями любой компании (а не только с акциями компании-работодателя), является виновным в инсайдерской торговле.

Например, журналист который работает на компанию Б, в ходе выполнения своих должностных обязанностей узнал о предстоящем поглощении компании А и приобрел акции поглощаемой компании. В таком случае может возникнуть основание для незаконной инсайдерской торговли. Даже если этот журналист не нарушает фидуциарных обязанностей как акционер компании А, он бы нарушил фидуциарные обязанности как акционер компании Б (предполагается, что газета имеет политику, в соответствии с которой журналисты не могут совершать сделки, которые совершаются с использованием служебных материалов).

Доказательство ответственности

Доказать, что кто-то должен быть привлечен к ответственности, может быть тяжело, потому что трейдеры могут попытаться скрыться за номинальными владельцами, оффшорными компаниями и другими доверенными лицами. Тем не менее, Комиссия по ценным бумагам и биржам США преследует в судебном порядке более 50 дел каждый год. Многие из них разрешаются в административном порядке до их передачи в суд. Комиссия по ценным бумагам и биржам и несколько фондовых бирж активно ведут мониторинг сделок, отслеживая подозрительную деятельность.

Трейдинг на использовании общей информации

Не всегда трейдинг на информации является незаконным инсайдерским трейдингом. Например, во время ужина в ресторане вы слышите, что генеральный директор компании А за соседним столом говорит финансовому директору, что компания будет поглощена, и затем вы покупаете акции. В такой ситуации вы можете не быть признанным виновным в инсайдерской торговле, за исключением случаев, когда у вас более близкие отношения с компанией или её служащими.

Мониторинг трейдинга инсайдеров

С тех пор как инсайдерам требуется предоставлять отчетность по сделкам, другие часто наблюдают за этими сделками. Кроме того, существует отдельная концепция инвестирования, в которой поведению инсайдеров отводится ведущая роль. Конечно, может быть риск того, что инсайдер приобретает акции специально для роста уверенности инвесторов или продает акции вопреки финансовому состоянию компании (например, для диверсификации активов или для покупки дома).

С декабря 2005 года компаниям требуется сообщать своим служащим время, с которого они смогут спокойно торговать, без риска быть обвиненными в инсайдерской торговле.

Законодательство США, регулирующее трейдинг инсайдеров

США является лидером в сфере предотвращения трейдинга инсайдеров, основанном на использовании непубличной информации. Томас Нюкирк и Мелисса Робертсон из Комиссии по ценным бумагам и биржам обобщили развитие законодательства США, регулирующего трейдинг инсайдеров.

Общее законодательство США

Противодействие инсайдерской торговли в США основано на английском и американском законодательстве, направленном на предотвращение мошенничества. В 1909 году задолго до того как был принят акт о Комиссии по ценным бумагам и биржам, Верховный суд США постановил, что директор компании при покупке её акций в преддверии роста цены признается в совершении мошеннической операции, если он не раскрыл эту информацию.

Раздел 17 закона о ценных бумагах 1933 года содержит предотвращение мошенничества в продаже ценных бумаг, которое было усилено законом о биржах 1934 года.

Раздел 16(б) закона о биржах предотвращает краткосрочные прибыли (извлекаемые из любых покупок или продаж в течение шести месяцев), получаемые директорами компаний, служащими или владельцами более 10 % акционерного капитала компании. Раздел 10(б) закона о биржах 1934 года и раздел 10б-5 закона Комиссии по ценным бумагам и биржам предотвращают манипулирование ценными бумагами.

Закон о санкциях в отношении трейдинга инсайдеров 1984 года и закон о контроле инсайдерской торговле и мошенничества с ценными бумагами 1988 года устанавливает штраф за незаконную инсайдерскую торговлю. Сумма штрафа составляет в три раза больше, чем полученная прибыль или убыток, которого удалось избежать за счет инсайдерских сделок.

Положения Комиссии по ценным бумагам и биржам США

Положение ПР («Полное раскрытие») Комиссии по ценным бумагам и биржам требует, чтобы компания в случае международного раскрытия непубличной информации для одного человека одновременно раскрывала эту информацию для широкой общественности. В случае немеждународного раскрытия непубличной информации одному человеку компания должна незамедлительно сделать раскрытие этой информации.

Инсайдерский трейдинг или сопоставимая практика также регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с актом Вильямса по слияниям и тендерам.

Судебные решения

Большинство положений, регулирующих инсайдерскую торговлю, основываются на решениях судов. В деле Комиссии по ценным бумагам и биржам против компании «Серы мексиканского залива» (в 1966 году) Федеральный суд постановил, что любой человек, владеющий инсайдерской информацией, должен или раскрыть информацию, или воздержаться от торговли.

В 1984 году Верховный суд США постановил в деле Диркс против Комиссии по ценным бумагам и биржам, что лица, получающие информацию о целесообразности покупки ценных бумаг (лица, получающие вторичную информацию), ответственны, если они имели основания полагать, что лицо, предоставляющее такую информацию, нарушило фидуциарную обязанность в раскрытии конфиденциальной информации, и что такое лицо получает личные выгодны от распространения данной информации. С тех пор Диркс раскрывает информацию для того, чтобы нельзя было скрыть недобросовестные действия для личной выгоды. В этом деле никто не понёс ответственность за нарушения правил инсайдерской торговли.

Дело Диркс также определило концепцию «юридически подозреваемых инсайдеров». К этой группе относятся юристы, инвестиционные банкиры и другие лица, получающие конфиденциальную информацию от компаний, для которых они оказывают свои услуги. Юридически подозреваемые инсайдеры также ответственны за нарушение правил инсайдерской торговли, если компания требует, чтобы передаваемая им информация оставалась конфиденциальной. После получения такой информации они приобретают фидуциарные обязанности настоящих инсайдеров компании.

Примечания

Ссылки

8 самых скандальных случаев инсайдерской торговли — Рамблер/новости

Москва, 26 сентября — «Вести. Экономика». Инсайдерская торговля была частью американского рынка фактически с 18 века. Однако подобные инциденты становятся причиной скандалов.

Ниже мы расскажем о самых скандальных случаях инсайдерской торговли. The Wall Street Journal и обозреватель Фостер Винэнс

Фостер Винэнс был обозревателем Wall Street Journal, который работал в издании с 1982 до 1984 и был осужден за внутреннюю торговлю и мошенничество с использованием почты.

В 1985 году его обвинили в том, что он передал двум брокерам информацию об акциях, о которых он планировал написать в своей колонке.

Они использовали эту информацию, которая помогла им заработать $690 000. Доля Винэнса составила $31 000.

Винэнса приговорили к 18 месяцам тюремного заключения. Другие участники сделки — Кеннет Фелис и Дэвид Карпентер — также были осуждены. Айван Боски Айван Боски — сын эмигранта из России — в конце двадцатого века смог стать одним из самых крупных арбитражеров США. Айван Боски, используя инсайдерскую информацию, смог стать одним из богатейших людей США.

Однако в 1986 году Боски был вовлечён в финансовый скандал, который не только разрушил его репутацию, но и стал причиной штрафа на $100 млн и тюремного заключения.

Основной деятельностью его компании стал инсайдерский трейдинг. Боски различными способами узнавал, какие компании готовятся к поглощению, покупал акции незадолго до выхода публичной информации и затем продавал их, когда цена взлетала вверх.

Такой вид деятельности был абсолютно законным, но лишь в том случае, если использованная информация была публичной. Но Боски ходил по краю, используя не только публичную, но и инсайдерскую информацию.

В середине 80-х деятельностью Боски заинтересовалась Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Со стороны некоторые действия бизнесмена выглядели подозрительно — он слишком хорошо предсказывал поглощения корпораций.

В 1986 году следователи комиссии нашли человека, который выдавал инсайдерскую информацию о поглощениях. Им оказался Деннис Левин — управляющий директор Drexel Burnham Lambert. В мае его арестовали, а за Боски начали пристально следить.

В сентябре 1986 года Боски заключил тайное соглашение с федеральными расследователями. На Боски наложили пожизненный запрет на торговлю ценными бумагами.

Чтобы избежать длительного тюремного срока, он должен был сдать комиссии других трейдеров, которые незаконно использовали информацию о поглощениях.

К Боски прикрепили прослушивающие устройства, после чего он провёл десятки встреч со своими бывшими подельниками. В результате было арестовано 14 трейдеров. Business Week

В 1990 году сотрудника типографии Уильяма Джексона и брокера Брайана Каллахана признали виновными в использовании информации об акциях журнала Business Week, до того, как эта информация стала общедоступной.

По мнению суда, Джексон и Каллахан заработали на этом более $19 000 каждый. Суд постановил, что они должны вернуть эти суммы, а также назначил штраф в размере $37 445. Keefe, Bruyette & Woods и Макдермотт

В 2000 году глава инвестиционного банка Keefe, Bruyette & Woods Джеймс Макдермотт-младший был обвинен в инсайдерской торговле.

Дело в том, что он передал информацию о возможном слиянии банка в период принятия решения своей любовнице, актрисе «фильмов для взрослых» Marilyn Star.

Макдермотта приговорили к 8 месяцам тюремного заключения, а его любовница получила срок к 3 месяца. Кроме того, Макдермотта оштрафовали на $25 000. ImClone

Бывший глава ImClone Семюэль Уаксал был приговорен к 87 месяцам тюремного заключения и штрафу в размере $3 млн после того, как его признали виновным в инсайдерской торговле и мошенничестве.

Уаксал продавал акции ImClone после того, как он узнал, что регуляторы отклонили его заявку на выпуск нового лекарства от рака — Erbitux. Позже это лекарство было одобрено. Enron и Джеффри Скиллинг

Бывший исполнительный директор корпорации и самый известный экономический преступник США Джеффри Скиллинг был приговорен к 292 месяцем лишения свободы (более 24 лет).

Скиллингу было предъявлено обвинение в 35 эпизодах мошенничества, операций с ценными бумагами на основе внутренней информации и еще целом ряде преступлений, связанных с крахом ‘Enron’. Вину свою Джеффри не признал ни по одному пункту.

Одним из главных козырей обвинения был доказанный факт продажи Джеффри акций ‘Enron’ на общую сумму в 60 миллионов долларов; сделал это Скиллинг уже после ухода из корпорации.

Разумеется, представители обвинения заявили, что Джеффри знал о неминуемом банкротстве компании и использовал это знание вопреки всем законам о валютных операциях. Galleon Group и Радж Раджаратнам

Суд Нью-Йорка приговорил бывшего миллиардера и главу хеджевого фонда Galleon Group Раджа Раджаратнама к 11 годам тюрьмы за использование инсайдерской информации при заключении сделок.

11 мая 2011 года Раджа Раджаратнама признали виновным по 14 пунктам в преступном сговоре и мошенничестве с ценными бумагами, на котором он заработал $45 млн По данным суда, в течение семи лет глава фонда Galleon регулярно использовал инсайдерскую информацию, которую добывал у представителей руководства компаний, банкиров, консультантов, трейдеров и директоров публичных компаний, в числе которых были Goldman Sachs, Intel, Hilton Hotels и др. SAC Group и Стивен Коэн Стив Коэн является основателем SAC Capital Partners. Знаменитым его сделали сверхъестественные возможности и умение делать деньги вне зависимости от условий на рынке. Известное издание BusinessWeek назвало Стива Коэна «самым влиятельным трейдером на Уолл-Стрит». Прокуратура и регулирующие органы США несколько лет расследовали деятельность Коэна и его компании, вынудив SAC признать вину в 2013 году. Однако из всех ведомств только SEC предъявила обвинения лично финансовому магнату. Речь шла о пожизненном запрете на управление активами других лиц.

Расследование нарушений SAC стало одним из самых масштабных и длительных в истории Уолл-стрит — первые подозрения у регуляторов и прокуратуры возникли больше десяти лет назад.

SAC обвинялся в поощрении трейдеров к получению инсайдерской информации с 1999 года и игнорировании сигналов о неправомерности такой практики в рамках уголовного расследования.

По оценкам SEC, SAC заработал незаконным образом более $275 млн на операциях с инсайдерской информацией.

Правоохранители наблюдали за хедж-фондом, которому таинственным образом удавалось добиваться столь высокой прибыльности операций, в течение 10 лет. В итоге было выявлено несколько случаев мошенничества и инсайдерской торговли, восьми сотрудникам были предъявлены обвинения, шесть из них признали свою вину и пошли на сотрудничество со следствием.

В ноябре 2013 года хедж-фонд SAC Capital признал вину в мошенничестве с ценными бумагами в рамках дела об операциях с использованием инсайдерской информации и согласился выплатить рекордный штраф в размере $1,8 млрд, а прокуратура Нью-Йорка объявила, что SAC прекратит деятельность в сфере инвестиционного консалтинга.

В сентябре 2014 года один из экс-трейдеров SAC Мэтью Мартома был приговорен к девяти годам тюремного заключения за участие в инсайдерской торговле.

Дикий Запад фондового рынка: кто такие инсайдеры? :: Новости :: РБК Quote

Инсайд, инсайдеры и инсайдерская торговля. Что все это значит? Как не оказаться под пристальным вниманием Центробанка? И что делать обычному инвестору? Разбираемся в незаконных манипуляциях на фондовом рынке

Фото: с сайта pixabay.com пользователя geralt

Если вы торгуете на фондовом рынке, то наверняка следите за котировками компаний, акции которых у вас в портфеле. Цена может меняться по разным причинам — удачный или провальный отчет, заявление руководства, выпуск нового продукта, — но так или иначе причины есть.

Однако бывают ситуации, когда акции компании вдруг начали резко расти или падать в цене без видимых поводов. Это может быть признаком того, что кто-то знает больше вас, уже подсуетился и зарабатывает. А вы тем временем вообще не понимаете, что происходит. Это значит, что на рынке кто-то торгует на основе инсайда. И это незаконно.

Что делать инвестору в таком случае? И как самому не стать случайно вне закона? Для начала нужно вникнуть в основные термины и понять, как в целом работает инсайдерская торговля.

Что еще за инсайды?

Инсайд на фондовом рынке — это какая-либо информация о компании, которую она еще не огласила публично. Обычно о ней знают только сотрудники компании. Например, крупная сделка, покупка доли в другом предприятии, поглощение компании, банкротство и любые другие сведения, которые могут оказать сильное влияние на котировки компании на бирже.

Инсайдер — сотрудник компании, который знает о важном грядущем событии еще до того, как компания о нем объявила. Он потенциально может использовать данную информацию, чтобы в будущем заработать крупную сумму на росте акций или как минимум не получить убыток, если у компании все плохо.

В этом уравнении есть еще одна переменная — любой человек, который получил закрытую информацию от сотрудника компании и использует ее, чтобы получить выгоду. Это вторичный инсайдер.

Как работает инсайдерская торговля?

Допустим, фармацевтическая компания разработала новое революционное лекарство. Обычно, чтобы его начать продавать, компания должна получить одобрение регулирующего органа. Это событие — важное, от него зависит доход компании в будущем.

Один из сотрудников уже знает, что лекарство одобрили, но официальный пресс-релиз еще не опубликован. Этот сотрудник купил акции своей компании, предполагая, что они подскочат в цене после публикации новости.

А еще он рассказал об этом своей жене и лучшему другу. Они тоже решили купить большие пакеты акций. После того как компания наконец выпустила пресс-релиз, акции, как и ожидалось, взлетели. Наши герои хорошо заработали.

Зачем мне это знать?

Такая схема — идеальный пример в вакууме. Если все происходит по такому плану, это считается незаконным использованием инсайдерской информацией и может привести к административной или уголовной ответственности. Так что если вы «по секрету» что-то узнали о своей компании, а она еще об этом публично не объявила, не спешите на биржу в попытках заработать. А то за вами может прийти Центробанк.

В разных странах есть собственные регулирующие органы, которые следят за тем, чтобы таких нарушений не было. В России за этим следит Центробанк, в США — Комиссия по ценным бумагам  и биржам (SEC).

В России инсайдеры и инсайдерские сделки регулируются законом № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». А по ст. 185.6 УК РФ человеку, нарушившему закон, могут присудить штраф от ₽300 тыс. до ₽1 млн, отправить его на принудительные работы, лишить права занимать определенные должности и даже дать реальный срок до шести лет.

Однако российское законодательство в этой сфере молодое, и ему не хватает судебной практики. Нужна отлаженная методика и надзор, а регуляторы не должны злоупотреблять властью. Необходим формальный подход, и расширенное толкование понятий «инсайдерская информация» и «инсайдер» недопустимо. А пока в России это не так, поясняет юрист и управляющий партнер Law & Capital Виктор Обыденнов.

Российский фондовый рынок пока только развивается по сравнению с Европой и США. В силу возраста там более обширная практика по выявлению и борьбе с инсайдерской торговлей. Во многом из-за этого есть существенные отличия в той схеме, которую регулирующие органы считают преступной, и в том, кого считают инсайдером.

Вроде понятно. А что делать?

Чаще всего «увидеть инсайд» можно, если акции ни с того ни с сего резко взлетели в цене. Как правило, новости, которые послужили этому причиной, выходят позже.

Расследованием случаев инсайдерской торговли занимается ЦБ и публикует результаты на своем сайте.

Что делать в таких случаях, зависит от того, насколько вы готовы к риску. Консервативным инвесторам стоит держаться в стороне, пока не станет понятно, что произошло. Поэтому лучше изучите компанию подробнее еще раз, прежде чем принимать окончательное решение.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.

Автор: Анна Хохлова.

Инсайдерская торговля Википедия

Инсайдерская торговля, или внутрисекретная торговля, — торговля акциями или другими ценными бумагами (например, облигациями или опционами на акции) частными лицами, имеющими доступ к конфиденциальной информации об эмитенте указанных ценных бумаг (инсайдерами)[1].

В большинстве стран торговые операции инсайдеров компаний — членов правлений, сотрудников на ключевых должностях, директоров, крупных акционеров — могут быть законными. Они не предполагают использования доступа к непубличной информации. Тем не менее, это понятие часто используется в отношении случаев, когда сделки инсайдеров или связанных с ними людей основываются на непубличной информации, полученной в ходе выполнения сотрудниками своих должностных обязанностей или добытой иным способом в нарушение доверительных соглашений, либо украденной у компании.

В США и нескольких других странах данные по трейдинговым операциям, которые совершают служащие, ключевые сотрудники, директора и крупные акционеры компании (в США к ним относятся владельцы десяти и более процентов капитала компании), должны быть предоставлены регулятору или раскрыты в публичной форме. Данная информация раскрывается обычно в течение нескольких дней после сделки. Многие инвесторы следуют сводкам таких инсайдерских сделок в надежде на то, что заключение похожих сделок будет прибыльным. «Законный» трейдинг инсайдеров не может быть основан на использовании непубличной информации. Тем не менее, некоторые инвесторы полагают, что корпоративные инсайдеры в большей степени осведомлены о состоянии дел в своих компаниях (если не вдаваться в подробности) и что их сделки отражают важную информацию. Например, перед выходом на пенсию топ-менеджер компании продаёт её акции, а если сотрудники этой компании уверены в успешности компании, то они покупают акции, которые продаёт выходящий на пенсию топ-менеджер.

Считается, что незаконный трейдинг инсайдеров увеличивает стоимость капитала, привлекаемого эмитентом посредством выпуска ценных бумаг, тем самым происходит замедление экономического роста.

Законный трейдинг инсайдеров[ | ]

Законный трейдинг инсайдеров — широкораспространённое явление, так как сотрудники компаний, акциями которых торгуют на бирже, часто имеют акции или опционы на акции этих компаний. Такие сделки в США совершаются публично с заполнением форм Комиссии по ценным бумагам и биржам, главным образом формы 4. До 2001 года законодательство США ограничивало совершение сделок так, чтобы инсайдеры торговали в основном в то время, когда их внутренняя информация становилась публичной, как, например, после публикации релиза о доходах. Правило Комиссии по ценным бумагам и биржам 10б5-И квалифицирует, что в США запрет против инсайдерской торговли не требует доказательства того, что инсайдер действительно использовал непубличную информацию при совершении сделки. Обладание такой информацией уже в достаточной степени нарушает положение и Комиссии по ценным бумагам и биржам следовало бы вменить инсайдеру в вину владение такой непубличной информацией, которая используется им при совершении сделки. Тем не менее, правило 10б5-И также даёт инсайдерам средство защиты в случае, если инсайдер сможет доказать, что сделки, совершённые от его имени, были проведены в соответствии с ранее подписанным договором или письменным планом будущих сделок, обладающим юридической силой. Например, инсайдер компании планирует выйти на пенсию после определённого периода времени. В рамках своего юридически значимого пенсионного плана предполагается продажа заданного количества акций компании каждый месяц на протяжении двух лет. Несмотря на то, что на протяжении этого времени инсайдер является лицом, имеющим доступ к непубличной информации, любая вытекающая из данного плана сделка не является запрещённой инсайдерской торговлей.

Незаконный трейдинг инсайдеров[ | ]

Нормативно-правовые акты и акты против трейдинга инсайдеров, основанного на непубличной информации, сосуществуют в большинстве юрисдикций во всем мире, хотя их детали и ус

Инсайдерская торговля. Тот, кто манипулирует рынком!

Из статьи ты узнаешь :

Халлоу, Амигос! Сегодня мы с вами поговорим о том, в чём состоит инсайдерская торговля, и рассмотрим несколько примечательных фактов. Инсайдерской информацией принято считать любые крайне важные непубличные данные, являющиеся недоступными для широкого круга пользователей. Опубликование данной информации способно оказывать серьезное влияние на рынок.

Секретное ФОРЕКС собщество

Я скупаю форекс советники и все что связано с биржами и даю ВАМ БЕСПЛАТНО. И мы толпой отбираем лучшее! Присоеденяйся не стесняйся! Бесплатно и без рег у БРОКЕРОВ

Секретный Форум Пример заработка

Лучший брокер

 

✅✅✅ ▶ Жми и смотри ◀

В этом вопросе есть очень много разнообразных тонкостей, которые нуждаются в рассмотрении. В общем, сегодня мы с вами поговорим детально об этой теме и я считаю, что она достаточно важна для общего развития. Впрочем, каждый должен делать свои выводы, а я просто надеюсь, что представленный материал будет вам полезен.

Инсайдеры рынка. Кто это?

Инсайдером в классическом понимании принято считать лицо, обладающее минимум 10% акций определённой компании. В таком случае, он имеет достаточно высокое положение и автоматически включён в процесс руководства компанией, и ни одно весомое решение не может быть принято без него.

фондовый рынок сша

фондовый рынок сша

Если говорить более обширно, то инсайдером на рынке можно считать любое лицо, имеющее доступ к скрытой непубличной информации. Существует распространённая практика, когда, устраиваясь в крупную корпорацию, даже рядовые сотрудники часто подписывают соглашение о нераспространении важной информации касательно деятельности компании. Итого, инсайдером может стать любое лицо, обладающее важными непубличными данными, которые можно использовать с целью обогащения на рынке.

Реальные примеры

В далёком 2006 году в одном из бань Нью-Йорка встретились несколько хлопцев, которые по совместительству были штатными аналитиками Goldman Sachs: Евгений Плотник, Давид Пайцин, Станислав Шпигельман. Сидели пацаны, парились в баньке, и вдруг им пришла в голову гениальная идея. Они располагали инсайдерской информацией касательно того, что банк Merrill Lynch принимал активное участие по сделке, в рамках которой компания Procter&Gamble намеревалась прикупить Gillette.

На этом этапе хитрые хлопцы успели поднять 100 000 долларов, но будучи щедрыми ребятами, они достаточно охотно делились информацией со своими близкими и друзьями. Например, девушка Пайцина 23х летняя стриптизёрша на это сделке подняла свыше 300 000 долларов. Отец Плотника поднял более 60 000 долларов, а его знакомые заработал почти 460 000.

инсайдер

инсайдер

Но как гласит мудрость «Жадность фраера сгубила» … Был момент, когда Adidas совместно с Reebok готовили очень крупное слияние. Парни узнали об этом, и тетя Пайцина вложила достаточно большие деньги в акции Reebok, а через 2 месяца общественности стало известно о слиянии. Это позволило заработать ей порядка 2 миллионов долларов.

Само собой, что Комиссия по ценным бумагам США не поверила в прозрачность этой сделки, потому как для пенсионерки сумма была очень крупной. В целом, любители бани на сделке заработали свыше 6 миллионов долларов, но Комиссия их быстро пожопила.

В итоге, Плоткин и Пайцин отправились кукарекать под шконку на 37 месяцев, а Шпиглеманн будучи хитрым евреем умудрился увернуться, словно Нео от пуль в фильме  «Матрица». Он внёс залог в размере 3 миллионов долларов и остался на свободе.

Видео

С течением времени выяснилось, что инсайдеры подкупили одного работника типографии, и он передавал инсайдерам свежие номера популярного финансового журнала Business Week. Данного увлекательное чтиво позволило в короткие сроки Плоткину заработать почти 350 000 долларов. Если говорить теоретически, то инсайдеры фондового рынка могут быть любые сотрудники организации, обладающие прямым или косвенным доступом к скрытой информации.

нейро инсайдер

нейро инсайдер

Имея более выгодное положение по сравнению с иными участниками рынка, носители скрытой информации могут извлекать огромные прибыли с рынка неправомерными способами. Иногда люди могут идти на ужасные преступления. Например, была одна история, когда определённый хитрый барыга рванул автобус с футболистами команды Боруссия Дортмунд, предварительно купив опционы на понижение.

Инсайдерская торговля в России

Да, Россия – Матушка тоже помнит скандалы, связанные с инсайдерством. Например, в 2003 году страсти бушевали вокруг компании ЮКОС. За месяц до слияния с компанией Сибнефть, хитрые инсайдеры спекулятивно завысили котировки акций почти на 25%, и только после этого были обнародованы данные о слиянии. По общим оценкам, инсайдеры заработали тогда кучу денег.

Еще один интересный случай произошёл с корпорацией Altimo, которые выступали основными акционерами Vimpelcom. В один месяц компания Altimo на 44% увеличила свой пакет акций в рамках Вымпелкома, а потом было объявлено, что последняя выиграла «вкусный» государственный тендер. Само собой, что после этого события акции Вымпелкома резко улетели вверх.

биржевой инсайдер

биржевой инсайдер

На тот период, конкурент по тендеру в лице Telenor подал в суд на Altimo, обвиняя компанию в проведении инсайдерской сделки. Учитывая тот факт, что акции Вымпелкома оборачивались на бирже США, за дело взялись американские структуры, а Altimo с треском проебал то дело, у них не было ни шансу.

Ложная инсайдерская информация

Еще одним сильным рычагом может являться так называемая ложная информация. В наше время любая информация распространяется очень быстро, и может серьезно повлиять на рынок. Ложные инсайды могут быть инициированы СМИ ввиду того, что журнашлюшки часто пиздят, а о чём – сами не понимают. Также это может быть целенаправленный вброс, которые должен ввести в заблуждение участников рынка.

Тотальная погоня за инсайдерской информацией частенько создаёт благоприятную почву для мошенничества, и зачастую соискателям втюхивают откровенную дичь вместо действительно полезной информации.

биржевая магия нейро инсайдер

биржевая магия нейро инсайдер

Примечательной была история, связанная с Enron Corporation, которая в определённый момент являлась монополистом в отрасли электричества в США. Суть ложных данных состояла в том, что компания в общем оценивалась в 50 миллиардов долларов, но никто не знал, что есть и чёрная бухгалтерия, которая скрывала истинные показатели компании. Фишка в том, что они были не настолько хороши, как принято было рассказывать инвесторам.

В конечном итоге, компания заявила о собственном банкротстве, а тысячи инвесторов потеряли свои деньги. Иногда ложная информация может быть направлена не только с целью заработать на рынке, но и устранить своих конкурентов, как было с компанией Misc.

инсайдеры сезон

инсайдеры сезон

Данная компания в своё время активно занималась разработкой процессоров, и в один момент создала процессор с уникальной архитектурой, в результате, она сильно обошла конкурентов. Но более крупные компании-конкуренты решили закинуть утку, рассказав везде, что при тестировании процессоров, компания MISC зафиксировала очень низкий прирост мощности, и их продукция не сможет конкурировать на рынке.

Естественно, рынок отреагировал на это очень серьезно, и акции MISC резко обвалились.

В результате, конкуренты разорвали компанию в клочья, так и не дав ей развиваться. Конечно, пидоры ещё те, но, что поделаешь, суровые законы бизнеса…

Что есть инсайдерская торговля?

Каждый трейдер или инвестор хочет иметь чёткие сведения, когда нужно купить или продать актив, получив при этом крупную прибыль. Инсайдеры рынка не дремлют, и они всегда хотят получить преимущество в лице информационной осведомлённости. Заключение сделок на бирже с использованием скрытой информацией и есть инсайдерская торговля, при этом она наказуема с законодательной точки зрения.

инсайдеры 2019

инсайдеры 2019

Но чем плохо использование скрытой информации, и почему с этим так отъявленно борются? А вся суть в том, что подобные финты ушами нарушают принцип здравой конкуренции, позволяя определённому проценту участников рынка занять доминирующее положение, а рынок требует равных условий. Различные манипуляции позволяют привилегированным лицам извлекать серьезную прибыль, оставляя в глубокой жопе более мелких акционеров, которые в последствии теряют накопления.

Некоторое время назад крупного миллиардера Раджу Раджаратнама осудили на 11 лет за использование инсайдерской информации в своих целях. Он был обвинён в активной инсайдерской торговле, когда управлял своим хедж-фондом. Примечательно, что суду было плевать на его статус и финансовые возможности, это была своего рода показательная порка.

Законодательная база

Впервые обратили внимание на тот факт, что инсайдеры фондового рынка могут нести опасности именно Штаты. В 30е годы ушедшего столетия в США была Великая депрессия, и в ходе расследования причин биржевого кризиса оказалось, что немаловажную роль в его развитии сыграло несанкционированное использование закрытой информации со стороны финансистов.

инсайдеры онлайн

инсайдеры онлайн

В 1934 уже был принят закон, который запрещал использовать инсайды в рамках своей торговой деятельности.

Первый глобальный скандал в рамках инсайдерской торговли был в 60х годах ушедшего столетия. Известная компания TGS специализировалась на добыче полезных ископаемых, и она обнаружила весьма крупные залежи минералов.

Вице-президент компании Чарльз Фогарти решил тогда затариться акциями компании до того, как эта информация станет известна участникам рынка.

Естественно, когда данные были опубликованы, акции компании улетели вверх, а сам Фогарти за пару дней заработал 150 000 долларов, что по меркам США середины 20 века являлось очень крупной суммой. Естественно, что участники рынка возмутились подобному, а сама компания TGS была оштрафована на сумму 1,2 миллиона долларов. С течением времени инсайдерская политика в США весьма ужесточилась, а другие страны переняли данную тенденцию.

инсайдеры волгоград

инсайдеры волгоград

На территории РФ до 2009 года действовала только статья 15.21 КоАП, которая толком ничего не давала, поэтому был принят ряд законопроектов и инсайдерская политика значительно ужесточилась. Но, даже не смотря на этот факт, многие эксперты отмечают, что все равно наблюдается активная деятельность инсайдером.

Немудрено, ибо участников рынка очень много, конечно, есть и те, кто обладают информационным преимуществом.

Само собой, что своё преимущество они обязательно используют, и удивляться здесь нет никакого смысла. В любом случае, для нас, рядовых трейдеров, сути дела это не меняет. Мы не можем знать, куда пойдёт цена, но нам это совершенно и не нужно, чтобы стабильно зарабатывать на рынке. В общем, надеюсь, что представленный мною материал будет вам во многом полезен.

Предыдущая

Фондовый рынок РоссииРазвитие фондового рынка России. Какие перспективы?

Следующая

Фондовый рынок РоссииИнвестиции в ПИФы. Не боись, это не так страшно:)

Похожие статьи Епсель-моксель! Рекомендую




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.