Содержание

Индекс гособлигаций RGBI. Что означает и зачем за ним следят инвесторы

Рынок рублевых облигаций представлен широким перечнем различных бумаг с разнообразными характеристиками. Наиболее ликвидными являются Облигации Федерального Займа (ОФЗ) — государственные облигации, выпущенные Минфином РФ.

Для рублевых активов эти облигации являются эталоном безрисковой доходности. Если инвестор рассматривает вложения в рублях, то самыми надежными являются ОФЗ, поскольку обязательства по ним исполняются государством.

Соответственно, любые другие рублевые активы, являясь более рискованными, должны обеспечивать более высокую доходность, чем ОФЗ. Возникает вопрос, как сравнить совокупную доходность ОФЗ, как класса активов, с другими инструментами за определенный промежуток времени.

Для этой цели Московская Биржа рассчитывает специальные индексы гособлигаций, из которых самыми популярными являются RGBI и RGBITR. Индекс RGBI отражает динамику изменения рыночной цены на корзину из ОФЗ с фиксированным купоном.

Когда инвесторы активно покупают ОФЗ, индекс RGBI растет. Если же ОФЗ подвергаются распродаже, то

RGBI падает. RGBI отражает динамику чистых цен, то есть без учета накопленного купонного дохода (НКД).


Индекс
RGBITR (RGBI total return) учитывает как изменение цены, так и купонный доход по корзине ОФЗ. Поэтому для сравнения исторической доходности госбумаг с другими классами активов он является более репрезентативным.

В то же время наибольшее распространение получил именно индекс RGBI, поскольку он позволяет не только оценить историческую динамику ОФЗ, но и наблюдать за поведением инвесторов в моменте. Рост RGBI может говорить о росте спроса на российский госдолг со стороны нерезидентов и/или об ожидании снижения ставок участниками рынка. Аналогично, снижение RGBI может говорить об обратном.

Таким образом, RGBI является главным индикатором сентимента на российском рынке облигаций. Растущий тренд по RGBI говорит о благоприятном периоде для покупки облигаций.


Как рассчитывается индекс
RGBI

Индекс RGBI рассчитывается Московской биржей в режиме реального времени с 2003 г. Значение 100 п. соответствует стоимости корзины ОФЗ на 31 декабря 2002 г. В базу расчета индекса входят наиболее ликвидные выпуски ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном) с дюрацией более 1 года.

Вес одного выпуска, как правило, не превышает 6%. Ребалансировка корзины ОФЗ, которая составляет базу расчета индекса, производится раз в квартал в первый рабочий день марта, июня, сентября и декабря.

Дюрация индекса обычно составляет чуть более 5 лет. На 28 апреля она составляет 1907 (5,2 лет). Самой короткой бумагой в индексе на ту же дату является выпуск 25083 с дюрацией 1,5 года. Самый длинный выпуск в базе расчета 26230 с дюрацией 10,8 лет.

Актуальные характеристики, базу расчета и методологию определения можно найти на специальной странице сайта Московской биржи.

 Какие еще индексы гособлигаций существуют

Так как выпуски ОФЗ с разной дюрацией реагируют на динамику процентных ставок с разной интенсивностью, помимо широких индексов RGBI и RGBITR Московская биржа рассчитывает еще несколько индикаторов с различной дюрацией. Эти индексы также считаются в двух вариантах: по методу чистых цен и с учетом купонного дохода (индексы совокупного дохода). Перечень этих индикаторов приведен в таблице ниже.


Эти индексы рассчитываются ежедневно и дают инвесторам информацию о том, как ведут себя цены облигаций с разным сроком погашения, а также какой доход они принесли держателям за определенный промежуток времени. Для каждого индекса осуществляется также расчет показателей дюрации и доходности к погашению.

Графики этих инструментов можно построить в QUIK, отыскав соответствующий инструмент в списке индексов, или посмотреть на сайте Московской биржи.

Читайте также: Что такое фондовый индекс

Начать инвестировать

БКС Брокер

Пенсионные накопления посчитают по-новому - Ведомости

Московская биржа сообщила об обновлении методики расчета индексов пенсионных накоплений. Теперь в базу расчета субиндекса акций будут включаться ценные бумаги, входящие в состав индекса Мосбиржи, а в базу расчета субиндекса ОФЗ – выпуски ОФЗ из состава индекса государственных облигаций Мосбиржи.

Это позволит расширить базу расчета субиндекса за счет включения бумаг с более длинными сроками погашения. Кроме того, будет использоваться новый порядок включения и поддержания выпусков долговых бумаг, направленный на расширение базы расчета субиндекса облигаций. Первое изменение баз расчета по новым правилам произойдет во время очередной ребалансировки индексов и вступит в силу 18 декабря 2020 г.

Директор по методологии расчета индексов Мосбиржи Сергей Голованев, объясняя суть изменений, отметил, что для субиндекса облигаций решены задачи уменьшения оборачиваемости портфеля корпоративных облигаций, включаемых в состав индексов, и расширения базы расчета. «Во всех субиндексах мы переходим от использования так называемых рыночных цен к ценам, применяемым при расчете обычных биржевых индексов: ценам закрытия и средневзвешенным ценам, – рассказывает Голованев. – Вместе с тем мы начали учитывать дивиденды при расчете субиндекса акций».

По мнению старшего директора рейтингов инвестиционных посредников и инфраструктуры финансового рынка Национального рейтингового агентства Юрия Ногина, обновление методики учитывает текущую ситуацию на фондовом рынке. «Мосбиржа оценивает, какие бумаги чаще всего приобретают НПФ, и вносит коррективы в расчет индексов пенсионных накоплений, – говорит эксперт. – Важным фактором является учет дивидендных выплат. Это позволит показывать реальную доходность субиндекса акций».

Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс», отметил, что Минфин за последнее время разместил несколько новых выпусков ОФЗ, при этом стало больше длинных выпусков, добавились бумаги с привязкой к инфляции. «Увеличение доли индексируемых и длинных ОФЗ приведет к росту индекса полной доходности, – указывает он. – Индексы полной доходности лучше подходят для честного сравнения с доходностью управляющего».

По мнению доцента факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергея Хестанова, «в силу консервативности всего, что связано с пенсионным обеспечением, ждать быстрых перемен не стоит». Тем не менее появление публичных индикаторов он считает «безусловно полезным». При этом, на взгляд Александра Баранова, директора департамента риск-менеджмента АО «Ай кью джи управление активами», нововведения, хотя и направлены на увеличение потенциальной доходности инвестиционных портфелей, имеют ряд недостатков. «Мосбиржа учитывает ребалансировку в своих индексах как бесплатную и мгновенную, хотя управляющему приходится нести ценовые издержки при каждой ребалансировке на вторичном рынке, а сам процесс затягивается на несколько недель, – объясняет Баранов. – В то же время индексная стратегия не учитывает потребность НПФ в денежной ликвидности при каждом начислении пенсий и комиссий, а также потребность в формировании денежной подушки под возможные оттоки клиентов. В итоге получается, что НПФ могут использовать индексы Мосбиржи как индикаторы по доходности и составу лишь для части инвестпортфеля. И эти индикаторы будут работать на долгосрочном горизонте, а не внутри года».

Эксперт спрогнозировал эффект от приостановки размещения ОФЗ

МОСКВА, 23 мар — ПРАЙМ. Подобные приостановке аукционов по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) меры могут лишь сдерживать развитие негативной тенденции на долговом рынке РФ, но не способны ее переломить без ослабления других факторов давления или появления драйверов роста гособлигаций, сказал РИА Новости эксперт по фондовому рынку компании "БКС Мир инвестиций" Дмитрий Бабин.

Центробанк предоставит банкам ликвидность в случае санкций на госдолг

Индекс российских государственных облигаций (RGBI), основной индикатор рынка госдолга РФ, во вторник снижается на 0,84% — до уровня около 144 пунктов. В последний раз на этом уровне индекс был год назад, свидетельствуют данные Московской биржи. Тем временем Минфин России сообщил, что в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках 24 марта не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ — в целях содействия стабилизации рыночной ситуации. Последний раз министерство приостанавливало проведение традиционных аукционов ОФЗ в августе.

"В августе прошлого года Минфин уже прибегал к подобной мере, когда также произошло резкое снижение котировок ОФЗ. Это решение позволило на некоторое время стабилизировать долговой рынок. Однако подобные меры лишь сдерживают развитие негативной тенденции на рынке, но не способны ее переломить без ослабления других факторов давления или появления драйверов роста гособлигаций", — говорит Бабин.

"Кроме геополитических рисков давление на ОФЗ оказывают высокие темпы инфляции, что привело к ужесточению монетарной политики Банка России. Соответственно, рынок госдолга заранее закладывал инфляционную тенденцию и ожидания повышения ключевой ставки, что вызвало рост доходностей ОФЗ, и сохраняет эту тенденцию", — добавляет эксперт.

Как "борьба за госдолг" отразится на банковских вкладах россиян

При этом, по его словам, также тренд роста доходности и снижения котировок бумаг наблюдается и на многих других долговых рынках, в том числе развитых. "Это уменьшает привлекательность российских гособлигаций по соотношению "доходность-риск", — заключает он.

Опережающий индикатор изменения ключевой ставки

Пока есть некоторый перерыв в выборе вендора для автоматизации Казначейства — участники тендера готовят коммерческие предложения в формате TCO, я решил «запротоколировать» (для себя) индикатор, который показывает возможное изменение ключевой ставки. 

Важно за какое-то время понимать, что сейчас «good time» для перекредитования. 

С т.з. корпораций — хорошее время, когда рынок более-менее спокоен и ставки стабильны в районе «дна» = как это было примерно до начала февраля 2021 (ну, насколько это возможно с учетом текущего «лебедя» — COVID19). То время было удобно для выбора стратегий хеджирования кредитных портфелей относительно ключевой (биржевые ПФИ или внебиржевые zero-cost-collar).

Поскольку в работе используем 3 варианта дюрации ОФЗ — сравнение идет с ними (полугодовые, два года и 2,5).

Инструменты:



Некоторые выводы предварительного анализа:
RUSFAR отражает некоторое «спокойствие» участников денежного рынка. 
Когда рынок стабилен и не видит предпосылок для роста ключевой — RUSFAR находясь вблизи уровня keyrate  в большей степени находится выше ее.

А вот ОФЗ (что я уже неоднократно упоминал) является тем самым «опережающим» индикатором.
«Рынок» (участники денежного и долгового рынка в первую очередь) анализирует текущие внутренние и внешние макроэкономические «течения» и отражает это в ценах (по сути я перефразировал один из постулатов «Теории Доу»). 

Также я хотел бы повторить, что мне странны действия — влияние на немонетарную инфляцию — монетарными методами. 

Исходя из ситуации на денежном и долговом рынках, я еще перед заседанием ЦБ в феврале говорил, что рынок ОФЗ прогнозирует смену – это отражалось на ценах. Это видно на общем графике (сверху). Собственно, повышение ключевой на заседании 19.03 (действовать начала с 22.03) — более чем было ожидаемо. 
Тогда же (перед Заседанием) вышла и статья Блумберга о предполагаемом росте ключевой в этом году. Значения предполагались 5,5% и 6% (до 6% было написано). 


Снизу график со спредом между средней 3х дюраций (полгода, 2 года и 2,5 года – раздельно они на графике выше) и ключевой.

Выделенная ключевая — 4,25 (без изменений на заседании 12 февраля), соответственно, выделенная – 4,5% — повышение на заседании 19 марта).

Фунт стерлингов | 01.09.2020 | Валютный рынок

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.

Экономический мониторинг. 8 – 15 июля 2020 года

Динамика ключевых биржевых индикаторов

На мировых финансовых рынках усиливаются риски, связанные с экономической «войной» между Вашингтоном и Пекином, а также введением в Калифорнии ограничений деловой активности в результате роста случаев заболевания коронавирусом.

Рубль остается под давлением. По состоянию на 14 июля курс составил 71 рубль за доллар США, ослабление за месяц составило 1,6%.  

Цена на нефть марки Urals снизилась за последнюю неделю на 3,9%, Brent подешевела на 0,4%. При этом в августе ожидается смягчение ограничений добычи в рамках сделки ОПЕК+, о чем картель может сообщить уже на этой неделе по итогам заседания (Саудовская Аравия предложила смягчить квоту до 7,7 млн баррелей в сутки).

Возможные санкции могут спровоцировать спрос на ОФЗ?

Анализ, проведенный Bloomberg, показывает, что напряженность между Россией и США в преддверии выборов президента США может создать отличную возможность для покупки российских ОФЗ. После введения санкций или угроз их введения ОФЗ довольно быстро превращались из явного аутсайдера в секторе развивающихся рынков в его фаворита.

Недельная инфляция замедлилась, но рост цен продолжается

На второй неделе июля после планового повышения тарифов на услуги ЖКХ инфляция традиционно замедлилась и составила 0,1%. Чтобы остаться в рамках таргетируемого значения (4%) в августе и сентябре цены должны существенно замедлиться или снижаться, а в октябре – декабре – расти умеренными темпами, не превышающими 0,2-0,3% в месяц.

Цены на бензин остаются высокими

На топливном рынке уже около месяца сохраняется сложная ситуация. Оптовые цены к середине июля несколько снизились, но все равно остаются  заметно выше докризисного уровня.

Вслед за всплеском оптовых цен ускорилась динамика розничных цен на бензин: к 6 июля по сравнению с началом июня прирост составил 0,9%. Непрерывный рост цен на бензин отмечается уже седьмую неделю подряд.

Бизнес-барометр страны: как российский бизнес выходит из карантина

Торгово-промышленная палата Российской Федерации (ТПП РФ) подвела итоги 3 этапа опроса предпринимателей «Бизнес-барометр страны» (проводился 17.06-02.07.2020 г.).

Согласно результатам опроса, у 82% опрошенных компаний выручка, по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, упала более чем на 30%, а у 32% – более чем на 70%.

После снятия ограничений начали работать около 80% респондентов, при этом соблюдение рекомендаций Роспотребнадзора потребует дополнительных расходов.

Большинство респондентов (64% опрошенных) отметило, что им для восстановления бизнеса потребуется от шести месяцев до двух лет. При этом 40% предпринимателей указали на необходимость существенного снижения налогового бремени; 37% нуждаются в государственных грантах и субсидиях, 32% отметили потребность в «длинных кредитных деньгах» по низкой процентной ставке.

Оперативные индикаторы экономической активности

По данным еженедельного мониторинга отраслевых финансовых потоков, публикуемого Банком России, за неделю 29.06.2020-03.07.2020, впервые с момента введения режима нерабочих дней отклонение входящих платежей от «нормального» уровня стало положительным 4,9% с -7,6% неделей ранее.

Индексы потребительской активности, рассчитываемые Тинькофф Банком и Сбербанком, продолжают показывать рост.

Прогноз Управления Конгресса США по бюджету

7 июля 2020 года Управление Конгресса США по бюджету (CBO) опубликовало очередной прогноз экономического развития США, который будет использоваться при разработке соответствующего бюджетного прогноза. 

Прогноз предполагает начало стремительного восстановления экономической активности в США уже во второй половине 2020 года (в 3 квартале - 12,4% в годовом выражении), в целом по итогам 2020 года сокращение ВВП США составит 5,8%. Восстановление до докризисного уровня в соответствии с прогнозом CBO произойдет уже в середине 2022 года.

С полной версией дайджеста можно ознакомиться по ссылке.

Эксперт рассказал, когда произойдет перелом тренда к падению цен ОФЗ/ РИА Новости

Эксперт рассказал, когда произойдет перелом тренда к падению цен ОФЗ/ РИА Новости

Достижение инфляцией в РФ пикового значения, появление сигналов ее замедления и завершение Банком России ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) станут главными факторами слома тренда к падению цен на российском рынке облигаций федерального займа (ОФЗ), прокомментировал РИА Новости ситуацию на рынке рублевого госдолга главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак.

Индекс цен ОФЗ (RGBI), рассчитываемый Московской биржей, последние два дня активно растет, корректируя недавнее достижение многомесячного минимума​​​. Так, 15 июля индикатор падал до 143,74 пункта - минимум с марта 2020 года, когда случился обвал нефти из-за неспособности ОПЕК+ договориться о снижении добычи с апреля 2020 года.

Видимо, участники рынка решили, что повышение ключевой ставки ЦБ РФ, которая сейчас составляет 5,5%, на 100 базисных пунктов (1 п.п.) на предстоящем заседании может стать последним в рамках ужесточения Банком России ДКП, считает Ермак.

«Принимая во внимание достаточно высокую стабильность национальной валюты, которая поддерживается ужесточением ДКП Банка России и высокими ценами на нефть, которые достаточно быстро восстановились после решения ОПЕК+ по наращиванию объемов добычи нефти, текущий уровень ставок по рублевым гособлигациям становится привлекательным для инвесторов-нерезидентов за счет расширения спредов между доходностью российских и американских долгосрочных гособлигаций», - говорит аналитик.

Однако высока вероятность, что пик инфляции еще не пройден, и Банк России может быть вынужден повышать ключевую ставку дальше, предупреждает он. «Таким образом, для окончательного слома тренда на падение цен ОФЗ, на мой взгляд, необходимы две вещи: достижение инфляцией пикового значения и завершение Банком России ужесточения ДКП», - резюмирует Ермак.

Ссылка на публикацию

Облигаций федерального займа (ОФЗ) России: холдинги нерезидентов | Экономические показатели

2011-2018 гг. | Ежемесячно | Млрд руб. | ЦБ РФ

Облигации федерального займа России (ОФЗ): данные по холдингам нерезидентов в декабре 2018 г. составили 1790 000 млрд руб. Данные Residents Holdings обновляются ежемесячно, в среднем 981.000 млрд руб. С декабря 2011 г. по декабрь 2018 г., с 85 наблюдениями. Данные достигли исторического максимума в 2 351 000 млрд руб. В марте 2018 г. и рекордного минимума в 107 000 млрд руб. В декабре 2011 г. Облигации федерального займа России (ОФЗ): данные по холдингам нерезидентов остаются активными в CEIC и сообщаются The Центральный банк РФ. Данные отнесены к категории «Финансовый рынок Российской базы данных премий» - Таблица RU.ZD001: Рынок федеральных займов (ОФЗ): Доля нерезидентов.

Посмотреть облигации федерального займа (ОФЗ) Россия Россия: Холдинги нерезидентов с декабря 2011 г. по декабрь 2018 г. в диаграмме:

Нет данных за выбранные даты.