Содержание

Доходность государственных облигаций США в 2019 году

Облигации, которые обгонят депозитКаждый инвестор, независимо от суммы вложений в определенную отрасль или в ценные бумаги, беспокоится о безопасности и сохранности своих средств. Государственные облигации США в 2019 году считаются весьма перспективным вложением, даже несмотря на возможность получения прибыли через длительный отрезок времени.

Основные характеристики облигаций

Российские инвесторы проявляют все больше интереса к облигациям. Такие ценные бумаги по праву занимают не последнее место в инвестиционных портфелях. Одним из их основных преимуществ является то, что в большинстве случаев они обеспечивают полную гарантию сохранности. А также и приумножения капитала.

Намереваясь иметь дело с облигациями, то в первую очередь стоит оценить их основные характеристики, к которым относят:

  1. Номинальная стоимость или номинал. Под этим термином понимается та сумма, которая предоставляется собственнику облигации при погашении;
  2. Рыночная стоимость. Сумма средств, за которую можно приобрести облигацию до того момента, когда она будет погашена;
  3. Купон – промежуточная выплата. Она имеет место через определенный промежуток времени. Например, квартал, 6 месяцев, год. Таким образом, величина выплаты стабильна независимо от колебания рыночной цены облигации;
  4. Доходность к погашению. Она определяет эффективность вложения средств. Фактически термин выражает годовой доход держателя облигаций, который зависит от соотношения ее номинала и рыночной стоимости.

Типы облигаций

Все облигации делят на три класса, которые существенно отличаются по надежности и доходности.

  • Во-первых, выпущенные компаниями. Наиболее высокий риск потери средств, но при этом и возможность получить высокий доход.
  • Во-вторых, облигации, эмитентом которых являются муниципальные органы власти. Присутствует определенная доля риска и величина дохода ниже, чем у облигаций компаний.
  • В-третьих, облигации, выпущенные государством. Имеют максимально возможную надежность, но также уровень дохода наиболее низкий среди возможных.

Определение доходности

Независимо от того, желает ли инвестор приобрести гособлигации США или любого другого государства, его в первую очередь интересует их доходность. Такой показатель определяется исходя из следующих факторов:

  1. Ключевая ставка.
  2. Рейтинг надежности.
  3. Срок, через который облигации погашаются.

Говоря об облигациях США стоит отметить, что ключевую ставку по ним назначает федеральная резервная система. А в РФ такую функцию выполняет Центробанк России.

Сколько можно заработать на приобретении облигаций США?

При ответе на такой вопрос ключевое значение будет иметь то, через какой промежуток планируется погашение.

Максимальная доходность достигается при наиболее длительном периоде. Если же брать за пример уже погашенные бумаги наиболее популярного периода погашения (10 лет), то прибыль составляет 2,871 % в долларах.

Для сравнения доходность такого же периода для российских облигаций была на уровне 7,9%. Учитывая то, что такие показатели представлены в рублях и за 10 лет, то прибыль может быть не существенной. Тем не менее, многие отдают предпочтения облигациям именно Соединенных Штатов.

Почему отдают предпочтение гособлигациям США

Государственные облигации США считаются одними из наиболее надежных финансовых инструментов. Даже по сравнению с бумагами европейских государств степень доходности и надежности имеет наиболее высокие показатели.

По всем анализам они по праву выступают основным индикатором финансового рынка мирового уровня. Такие анализы делаются на основании прогнозов курсов валют и оценки потенциальной прибыли и рисков.

Несмотря на достаточно высокую надежность облигации могут быть использованы только для невысокой прибыли по сравнению с вложениями.

Типы облигаций США

Основной классификацией облигаций является их разделение по времени погашения. Они могут быть:

  • Во-первых, краткосрочными (до 1 года).
  • Во-вторых, среднесрочными (до 10 лет).
  • В-третьих, долгосрочными (более 10 лет).

Первая их категория выпускается в так называемом «бездокументарном» виде. А вторые и третьи только именными.

Также они могут быть:

  1. Безотзывными — погашение будет осуществляться в изначально определенный срок.
  2. Отзывными — они не очень выгодны для инвесторов. Недостаток заключается в том, что эмитент, в качестве которого выступает государство, оставляет за собой право досрочного погашения. А соответственно, в такой ситуации потенциальная прибыль может значительно уменьшиться при досрочной выдаче средств.

Дополнительно стоит выделить облигации, собственник который имеет преимущественное право погашения. Но американский рынок имеет мало таких облигаций, поскольку доверие к имеющимся обязательствам в США велико.

Наиболее популярные типы бумаг

Намереваясь вложить средства в гос. облигации США, стоит рассмотреть наиболее популярные виды:

  1. Казначейские облигации. Их основным назначением является покрытие федерального бюджета страны. Они относятся к долгосрочному типу. График их погашения зачастую предусматривает выплаты два раза в год. Стандартно они имеют номинал в 1000 долларов, а основное преимущество их в том, что они являются безотзывными.
  2. Казначейские векселя. По сути они похожи на те же облигации, но отличаются краткосрочностью погашения. Срок его может составлять квартал, полгода или год. Номинал представлен в диапазоне от 1000 до 5000 долларов и они также являются безотзывными.
  3. Казначейские ноты. Выпускаются сроком обращения 2-10 лет и их владельцы получают фиксированную сумму дохода.
  4. Сберегательные облигации, которые пользуются особым спросом и доверием инвесторов. Право выкупа принадлежит исключительно государству и продажа третьим лицам исключается.
  5. Казначейские бонды. Отличаются изменяющейся ставкой и тем, что она регулярно индексируется с учетом величины инфляции.
  6. Муниципальные бонды. Выпускаются крупными городами и предназначены для финансирования различных проектов местного значения и социальных программ. Такие облигации не очень популярны, поскольку их рынок считается малоликвидным. Кроме того, надежность определенных вложений может определяться тонкостями муниципальных проектов, а для этого необходимо проводить подробный анализ всех факторов.

Способы приобретения

После выбора способа инвестирования и вида облигаций у потенциального инвестора закономерно возникает вопрос – как купить в России такие бумаги.

Приобретение казначейских облигаций США допускается как в натуральном выражении (на бумажном носителе), так и в электронном виде. Стандартным способом, используемым для приобретения, является вход на официальный сайт Минфина США www.treasury.gov.

Действия, выполняемые будущим собственником облигации, будут следующими:

  • Во-первых, регистрация личного аккаунта (при его отсутствии). Для этого указывается номер ID карты соц. страхования, который является аналогом российского паспорта. Указываются данные счета банковской организации и адрес электронной почты.
  • Во-вторых, вход в зарегистрированный аккаунт.
  • Далее выбор необходимых к приобретению облигаций.
  • В-четвертых, указание будущего собственника бумаг. Такая опция необходима по причине того, что владельцем облигаций не обязательно будет выступать лицо, на которого зарегистрирован аккаунт.
  • И наконец, окончательное оформление и подтверждение заказа.

После выполнения таких действий деньги с указанного счета снимаются, а в аккаунте отобразится информация по купленным облигациям.

Особенностью такого оформления является то, что сумма покупки ограничивается минимальным порогом в 25 долларов. Несмотря на то, что способ осуществим на территории Российской Федерации, он приемлем только для граждан США, имеющих зарегистрированный аккаунт.

Если же инвестор пожелает стать собственником бумажных облигаций, то для этого потребуется обратиться в любой финансовый институт. При покупке стоит учитывать одну особенность – минимальное достоинство одной единицы составляет 50 долларов.

Альтернативным способом приобретения является использование услуг американских брокеров. Такой метод доступен для лиц с российским гражданством. Он продолжает активно использоваться, несмотря на вводимые санкции в отношении Российской Федерации и опасения инвесторов.

Его популярность в первую очередь обоснована тем, что пользователям доступен русскоязычный сервис. Дополнительно также предоставляется возможность страхования средств.

Особенностями приобретения облигаций через брокера являются следующие моменты:

  1. Продукция сайта брокера представлена исключительно облигациями США.
  2. Инвестор должен выплатить комиссию, устанавливаемую каждым брокером в отдельности.
  3. Отсутствует необходимость уведомления ФНС о приобретении облигаций.
  4. Присутствует ограничение по минимальной сумме приобретения.
  5. Необходим валютный счет в банке РФ или офшор.

Стоимость и возможный доход

Стоимость государственных облигаций определяется их типом, сроком погашения и уровнем доходности. В среднем ее можно приобрести за 96-98% от стоимости номинала. Если говорить о доходности, то за последние несколько лет она выросла более, чем в 2 раза, начиная с отметки в 1,32%.

Наиболее популярными среди инвесторов РФ являются облигации со средним сроком погашения в 10 лет. На данный момент прибыль по ним составляет 3,161% годовых. И это максимальная отметка, если брать показатели начиная с 2011 года.

В целом же большинство инспекторов отмечает, что доверие к облигациям США вполне обоснованно – по прогнозируемому росту показателей экономики доходность в течение следующих 30, лет будет расти.

Однозначно о выгодности и надежности вложения средств в гос. долг США сказать нельзя. Определенный риск при вложении средств всегда присутствует. Вместе с этим, если провести анализ по сравнению с другими типами облигаций, особенно которые выпускаются компаниями, то выигрывают явно государственные.

Читайте также нашу статью: «Как купить облигации федерального займа физическому лицу».

Доходность американских облигаций | Bro Investor

США занимает лидирующие позиции в мировой экономике, а по производству ВВП значительно превосходит всех конкурентов – почти 25% всей продукции производится в Штатах.

Что касается капитализации рынка страны – то она всего в 2 раза меньше, если сравнивать со всеми остальными странами в совокупности. Однако наряду с этим США является самым крупным должником среди всех государств – её внешний и внутренний долг составляют в совокупности 22 триллиона долларов.

Основным способом получения займов является выпуск государственных облигаций, которые приобретаются внутренними и зарубежными инвесторами. Доходность американских облигаций обеспечивается стабильностью американской экономики.

 

Что такое государственные облигации США

Облигации США являются одним из самых солидных и надёжных инструментов на мировом финансовом рынке. Они помогают проводить сравнительный анализ экономических процессов благодаря тому, что имеют высшую оценку по международному кредитному рейтингу – ААА.

Рекомендую почитать:

Если объяснять простым языком, государственные облигации США – это аналог акций какой-либо компании с той лишь разницей, что при покупке акций держатель получает долю в бизнесе, а при вложении в облигации никакие права на американские активы ему не переходят.

Это просто долгосрочное вложение, выгоды которого заключаются в высокой стабильности.

Кроме того, выплаты процентной ставки по облигациям обязательны, независимого от финансового положения страны, тогда как дивиденды по акциям компании выплачивают опционально.

 

Виды американских облигаций

США выпускает несколько видов государственных облигаций, три из них являются наиболее распространёнными.

 

Казначейские облигации

Это долгосрочные ценные бумаги, проценты по которым выплачиваются в течение срока в 10 или 30 лет, после чего происходит погашение государственного долга перед их держателем. Облигации США со сроком погашения в 10 лет являются самыми покупаемыми в мире.

Доходность американских облигаций такого типа обеспечивает

фиксированная процентная ставка, которая не может быть изменена эмитентом. Выплаты происходят каждые полгода.

В отличие от прочих типов облигаций, казначейские не могут быть погашены досрочно, то есть инвестор может быть уверен в конкретном объёме прибыли. Единственной неизвестной является возможное изменение в цене – в виду длительного срока действия такие облигации могут подвергаться высокой волатильности.

 

Векселя

Данный тип облигаций имеет наименьший срок действия – 3 месяца, полгода или год. В отличие от всех остальных типов на векселя не выплачивается процентная ставка.

Доход получается с продажи векселя на специальных аукционах, которые устраиваются с периодичностью, зависящей от срока действия векселя. Например, для трёхмесячных векселей аукционы устраиваются каждую неделю. Выбрав оптимальный момент для продажи держатель векселя получает доход от разницы с номинальной стоимостью.

 

Ноты

Ноты представляют собой те же самые казначейские облигации, но с меньшим сроком действия, который варьируется от 1 года до 10 лет. Точно также на них устанавливается фиксированная процентная ставка, которая выплачивается держателям нот каждые полгода.

Ещё одним отличием является возможность продажи нот на вторичном рынке, а также их передача по наследству. При перепродаже нот, продавец обязан уплатить федеральный налог на прибыль.

 

Общая характеристика долгового рынка США

Государственный долг Соединённых Штатов растёт с каждым годом и на 2019 год составляет рекордные 22 триллиона долларов. Его структура выглядит следующим образом:

  • 40% — внешний долг;
  • 33% — долг перед частными банками и держателями облигаций в США;
  • 27% — долг перед государственными организациями внутри страны.

Страны, перед которыми у США самый крупный внешний долг – это Япония и Китай. Если посчитать общую сумму, то она составит более 2 триллионов 200 миллиардов долларов, при этом они получают 2,6% годовых дохода от приобретённых ценных бумаг.

Россия в свою очередь в последнее время сокращает количество облигаций США в инвестиционном портфеле и на данный момент в американскую экономику вложено всего 14 миллиардов долларов.

 

Американская экономика и ФРС

ФРС или Федеральная Резервная Система – это организация, в которую входят 12 крупнейших банков США. Она выполняет функции Центробанка и осуществляет контроль над деятельностью прочих независимых банковских организаций.

Полномочии ФРС делегированы Конгрессом, однако никакого влияния на управленческие процессы Резерва правительство не имеет – это полностью независимая структура.

Картинки по запросу казначейские облигации сша

Фактически ФРС является одним из главных регуляторов государственного долга США – в случае необходимости средств на те или иные нужды бюджета правительство может выпустить трежерис (государственные облигации), которые обеспечиваются долларами, выпускаемыми ФРС в необходимом количестве.

Таким образом ФРС постоянно одалживает государству его же собственную валюту. Но несмотря на это доходность американских облигаций хоть и не высока, но стабильна, что подтверждается многолетней практикой.

 

Сколько можно заработать на приобретении облигаций США

На государственных облигациях США можно зарабатывать, но они не приносят огромного дохода в процентном отношении и их основное предназначение – сохранение и накопление средств.

На сегодняшний день процентная ставка по ним варьируется от 1,5 до 2% что позволяет получить серьёзную прибыль только при крупных вложениях. При этом необходимо учитывать номинальную стоимость ценных бумаг.

 

Стоимость американских облигаций и возможный доход

Стоимость и процентная ставка государственных облигаций США напрямую зависит от срока их обращения – чем он меньше, тем более низкая прибыль ожидает инвестора:

  • Вексель. Срок действия от 3 месяцев до одного года. Номинальная стоимость – от 1000$. Доход составляет разница между стоимостью на момент приобретения и при продаже.
  • Ноты. Срок действия от 1 года до 10 лет. Номинальная стоимость – от 5000$. Процентная ставка – от 1,65 до 1,55%.
  • Казначейские облигации. Срок действия 10 или 30 лет. Номинальная стоимость от 10 000$. Процентная ставка 1,5 – 2%.

При инвестициях в последние 2 типа доходность американских облигаций нужно рассчитывать не только учитывая процентную ставку, но и стабильность американской экономики, которой эксперты предрекают постоянный рост в ближайшие несколько десятилетий.

В результате этого при погашении долга по облигациям их фактическая стоимость может значительно вырасти.

Государственные облигации США: параметры, типы, преимущества

Государственные казначейские облигации США считаются максимально надежным инструментом для инвестирования. Кроме этого, данные бумаги являются индикатором фондового рынка всего мира. Доходность и возможные риски оценивают именно по статусу государственных облигаций США. Но, каждому частному инвестору понятно, что чем выше риски, тем выше доходность. Кредитный рейтинг США имеет максимальные показатели – ААА, а, следовательно, доход от американских облигаций низок и привлекателен далеко не для всех частных инвесторов.

 

Характеристики государственных облигаций Соединенных Штатов

 

- Номинал ценных бумаг – это тот денежный объем, который инвестор отдает в долг США и который будет ему возвращен в установленный срок.

 

- Период обращения бонда – это срок в течение, которого инвестор может получать прибыль, либо продать ценную бумагу на вторичном рынке. В период обращения облигации инвестор не вправе требовать возврата вложенной суммы. За исключением долгосрочных бондов, когда в отдельных случаях инвестор может вернуть свои денежные средства раньше установленного срока.

 

- Рыночная цена – это объем денежных средств, которые инвестор затратил на приобретение бонда. Она формируется сроком обращения, доходностью ценной бумаги, типом актива и прочее. Например, чем короче срок хождения, тем ближе рыночная цена к номиналу. Относительно государственных облигаций США имеет достаточно стабильная тенденция: чем доходность и рыночная стоимость облигаций выше, тем цена фондовых индексов и акций ниже. Цена бондов США выражена в 32 частях пункта.

 

- Купон (процентная ставка) – эта характеристика показывает доходность бондов. Она актуальна для среднесрочных и долгосрочных облигаций, и показывает, какой доход ежегодно или ежеквартально будет получать инвестор.

 

Типы государственных ценных бумаг Соединенных Штатов

- Казначейские векселя. Выпускаются сроком на квартал, полгода и 1 год. Доход с них формируется отношением стоимости продаж со скидкой к номиналу. Ставка по дисконту – это скидка из расчета на 1 год. К примеру, вексель номиналом в $1 тысячу со сроком хождения 1 год по дисконту 0.46 будет продаваться по $995.

 

- Казначейские ноты. По эти бондам будет выплачиваться фиксированный процент в течение от 2 до 10 лет, в зависимости от срока хождения.

 

- Казначейские облигации. Эти бонды предполагают выплату купона. Срок их обращения более 10 лет. Доход представляет собой процент в совокупности по купонной ставке. Выплаты осуществляются Казначейством Соединенных Штатов каждые полгода размером в половину ставки.

 

Кроме этого, в США существуют нестандартные долговые ценные бумаги. Это TIPS – тип облигаций, которые защищены от инфляции, краткосрочные векселя с высокими купонами, которое руководство страны выпускает в чрезвычайных случаях,  облигации, сроком на 20 лет, ипотечные облигации и прочее.

 

Особенности выпуска государственных облигаций Соединенных Штатов

Реализация государственных казначейских ценных бумаг – это достаточно сложная процедура. Первичное размещение недоступно для частного инвестора. Постоянные клиенты покупают бонды у брокеров, у Казначейства США или в банках. Кроме этого, Федеральная Резервная система создала специальный институт дилеров, в него входят компании, которые реализуют только что вышедшие ценные бумаги. Это поддерживает ликвидность ценных бумаг на рынке. Один дилер занимается каким-то одним рынком. Например, Mizuho Securities USA Inc. реализует бонды на японском рынке, а Barclays Capital Inc. – на рынках Европы. Главные участники рынка бондов США это: Уолт Стрит, ФРС, Казначейство и Центробанки различных государств.

 

Процесс эмиссии казначейских облигаций

- Информация о новых облигациях (срок, процентная ставка, дата погашения) публикуется за неделю до выхода на рынок бондов. На одном аукционе могут быть представлены несколько типов активов.

 

- Сразу же по опубликованию информации агенты Уолт Стрит получают преимущественное право торговли данной эмиссии вплоть до того момента, когда произведется расчет по покупкам.

 

- Купонную ставку бондов определяет доходность аукциона в средних цифрах, которая афишируется в отчетах о мероприятии. Именно в этот момент она становиться известной трейдерам.

 

- Если бонды перепродаются, данный факт проходит проверки бухгалтерских систем. Расчеты производятся через Федеральный резервный банк или в день реализации сделки, либо на следующий.

 

Поскольку доход с государственных облигаций США незначителен, инвесторы в первую очередь преследуют цель сохранности денежных средств. То есть нужно оценивать состояние американской экономики в обязательном порядке. Также, приобретая государственные казначейские облигации, нужно четко определиться, какая доходность необходима и в течение, какого времени.

Что такое облигации США

Соединенные Штаты Америки, несмотря на свои экономические достижения, знамениты своим положением вечного должника. Облигации США компенсируют многие затраты и привлекают инвестиции не только с внутреннего рынка, но и из-за рубежа.

Улица в США

Общая характеристика долгового рынка США

США известны не только как одна из сильнейших экономик мира, но и как крупнейший должник.  По подсчетам специалистов госдолг США вырос более чем в 120 раз с 1940 года. На начало 2018 года задолженность из расчета на каждого американского гражданина составила приблизительно 63 тыс. $. На этом фоне заинтересованность облигациями США, обслуживающими долг страны, в мире остается стабильно высоким.

Несмотря на огромные цифры, задолженность США по внешнему долгу составляет порядка 5 млрд. долларов, остальная сумма приходится на обязательства перед собственным населением.

Государственный долг сформирован из общего долга, внешнего и внутригосударственного долга. Главные держатели внешнего долга США:

  • свыше 40% — иностранные органы власти;
  • 22% — зарубежные компании;
  • 6,5% — частные пенсионные фонды;
  • 6,5% — инвестиционные фонды;
  • 4,5% — коммерческие банки;
  • 5% — страховые компании.

Ключевые зарубежные кредиторы – это главным образом восточноазиатские страны. Основы этой системы заложены в период Холодной войны с целью поддержания партнерских связей с основными азиатскими союзниками. Япония, Таиланд, а с недавних пор и Китай расходуют ресурсы, которые не тратятся на внутреннем рынке, на приобретение американских облигаций. Такие вложения сдерживают рост процентной ставки и повышают себестоимость доллара. Со своей стороны Соединенные Штаты поддерживают импорт недорогих товаров из этих стран.

Что касается внутреннего долга, то основная его доля приходится на Офис по управлению персоналом, Фонд социального страхования, Департамент обороны. В 2017 году США остались лидерами рейтинга глобальных должников, сохраняя значительный отрыв от ближайших преследователей. К середине 2018 года общий госдолг Соединенных Штатов преодолел историческую планку и достиг 21 трлн. $.

Государственные займы США продолжают расти, что вызывает споры и предположения о стабильности такой системы. Некоторые эксперты считают, что увеличение лимита госдолга США, равно как и предложение действующего президента упразднить его потолок в целом, только оттягивает тот момент, когда правительство будет вынуждено признать свою неплатежеспособность и объявить дефолт. Однако разговоры о крахе американской валюты идут уже в течение многих лет.

Виды американских облигаций

Американские эмитенты осуществляют выпуск облигаций различных видов. Основные характеристики долговых бумаг:

  • краткосрочные – со сроком их обращения не больше 12 месяцев;
  • среднесрочные – от 2 до 10 лет;
  • долгосрочные – от 10 до 30 лет.

Также облигации могут быть с правом отзыва и безотзывные. Для инвестора это означает, что эмитент сохраняет за собой право по истечении определенного времени погасить свои обязательства. Данное обстоятельство невыгодно для инвестора, так как контроль над прибылью остается за государством или компанией, выпустившей облигации.

За эмиссию казначейских облигаций (или трежерис) в США ответственно Федеральное Казначейство. Эмиссия направлена на покрытие текущих расходов по государственным программам, на оборону, погашение займов, покрытие бюджетного дефицита.

Казначейские

  1. Векселя – краткосрочные безотзывные облигации, срок обращения – 1 квартал, 6 и 12 месяцев. Предусматривают дисконтный тип дохода, то есть инвестор получает прибыль в виде разности между номинальной и рыночной стоимостью трежерис к моменту погашения. Пользуются популярностью среди населения, так как в материальном плане наиболее доступны, их номинальная стоимость начинается с 1 тыс. $.
  2. Ноты – среднесрочные трежерис, выпускаемые на срок от 1 года до 10 лет. Процентная ставка утверждается во время проведения аукциона и не подлежит изменению, проценты с прибыли выплачиваются каждые 6 месяцев, облагаясь федеральным налогом. Номинальная стоимость составляет минимум 5 тыс.$. Держатель облигаций этого типа может осуществлять их дарение, передачу по наследству, продажу и пр.
  3. Казначейские облигации – безотзывные долговые бумаги, срок погашения от 10 до 30 лет. Эмиссия осуществляется для покрытия государственных расходов. Фиксированная процентная ставка устанавливается при продаже. Отличаются высокой волатильностью из-за долгого срока обращения – их рыночная цена, как правило, отличается от номинала.
  4. TIPS — правительство выпускает специальную серию облигаций с регулярной индексацией номинальной стоимости в соответствии с уровнем инфляции. Пересчет стоимости TIPS происходит каждые полгода. Облигации выпускаются на срок 5,10 и 20 лет. Фиксированная процентная ставка не зависит от индексации. Выплата дохода осуществляется каждые полгода.

Среднесрочные и долгосрочные облигации выпускаются только именные.

Муниципальные

Муниципалитеты различного уровня (город, штат, округ) проводят эмиссию своих облигаций с целью привлечения инвестиций на реализацию местных социально-экономических проектов. Такие трежерис обладают малой доходностью и ликвидностью.

В свою очередь, муниципальные долговые бумаги делятся на генеральные и доходные. Первый тип выпускается без реального обеспечения для покрытия задолженности и получения финансирования на небольшие проекты. Второй тип обеспечивается реальным источником дохода, их выпуск связан с осуществлением более крупных и долгосрочных проектов. Инвесторы получают проценты от дохода, получаемого в ходе реализации таких проектов. Муниципальные облигации имеют хорошую репутацию на рынке ценных бумаг, при этом они не гарантированы Федеральным Казначейством США. Муниципалитет самостоятельно определяет их стоимость.

Корпоративные

Право на эмиссию долговых бумаг принадлежит коммерческим компаниям и корпорациям. Обеспечением корпоративных облигаций служит прибыль, получаемая в результате инвестирования и в отдельных случаях материальные активы. Компании самостоятельно устанавливают процентную ставку, сроки выплаты, номинальную стоимость своих облигаций. С учетом более высоких рисков, чем при вложении средств в казначейские облигации, процентная ставка чаще всего выше. Средний номинал составляет 1 тыс. $. Срок обращения начинается с 12 месяцев.

Некоторыми компаниями предоставляется возможность досрочного погашения. Первичный выпуск облигаций недоступен для частных инвесторов. Он выкупается на публичных аукционах дилерами и иностранными банками. В дальнейшем, чтобы приобрести трежерис, частным инвестором необходимо воспользоваться услугами брокера. Нередко они входят в готовые портфели паевого ETF фонда.

Облигации серии ЕЕ, НН и I

Это отдельный вид сберегательных облигаций, которые имеют ограничения для продажи на вторичном рынке. Приобрести их может только правительство.

В серии ЕЕ выпускаются облигации с купонным доходом, номинальная стоимость составляет от 50 до 30 тыс. $. Решение о выпуске серии ЕЕ с неизменяемой процентной ставкой было принято в 2005 году. Это долгосрочные облигации, время обращения составляет 30 лет, обязательное требование к инвестору – срок держания от 1 года. Удержание облигаций менее 5 лет влечет за собой необходимость выплатить штраф в размере дохода за последние 3 месяца.

Номинал серии НН — от 500 до 10 тыс. $, срок владения не может быть меньше полугода, время обращения составляет 20 лет. Приобрести их можно путем обмена на облигации E/EE или H-серии. Ставка не изменяется в течение 10 лет, в дальнейшем она становится плавающей.

Долгосрочные облигации серии I выпускаются с низкой номинальной стоимостью от 50 до 10 тыс. $. Срок обращения составляет 30 лет, минимальный срок владения 1 год. Отличительная особенность серии I — процентная ставка, которая формируется из стоимости купона и актуальной инфляционной ставки. Оба показателя пересматриваются в течение года 2 раза. Реализуются на публичных торгах. Частные инвесторы могут купить облигации этой серии через брокера или банк.

Прочие виды

В основе выплат по облигациям с ипотечным покрытием — обязательства по одному или нескольким ипотечным кредитам.  Банк выдает ипотечный кредит и под эту сумму выпускает облигации. На деньги инвесторов осуществляется новое кредитование. Ипотечные трежерис покрывают до 80% сделок с недвижимостью.

В облигациях с плавающей процентной ставкой последняя периодически корректируется в зависимости от изменений финансового показателя, к которому она привязана. Корректировка происходит за два дня до очередной выплаты. Перерасчет осуществляется раз в квартал или полгода. Отчетность эмитента должна содержать источник информации, из которого берется базовая ставка и способ расчета.

В качестве обеспечения облигаций STRIPS принимаются казначейские облигации со сроком погашения от 10 лет, которые приобрел эмитент. Преимуществом для инвесторов является относительно низкая цена стрипов.

Доходность 10-летних облигаций США

Осуществляя инвестиции в долговые бумаги, инвестор стремится к пониманию того, что происходит с процентными ставками и как при этом изменяется кривая доходности. В качестве оценочного показателя прибыльности используются десятилетние казначейские облигации США. На долговом рынке США к доходности 10-летних бумаг привязаны ставки по ипотеке и банковским кредитам.

Значение доходности 10-летних казначейских облигаций США — один из ключевых индикаторов состояния глобального фондового рынка. В последние годы этот показатель не превышает 2-3% годовых. Для контроля и анализа доходности на текущий момент лучше всего воспользоваться интерактивными графиками на специализированных Интернет-ресурсах.

В режиме онлайн возможно отслеживание изменение котировок облигаций США, т.е. их рыночной стоимости.

Как жители РФ могут купить долговые ценные бумаги США

Приобретение американских облигаций доступно по всему миру, в том числе и для жителей РФ. Покупка физическим лицом возможна только через брокера, имеющего соответствующую лицензию. При этом обратиться можно как к отечественным, так и зарубежным представителям фондового рынка (подробнее: об особенностях обращения еврооблигаций для физических лиц).

Физическое лицо не может самостоятельно приобрести облигации, так как фондовые рынки работают только с юрлицами – банками. Последние в свою очередь выдают брокерские лицензии. Для жителей США доступна покупка через официальный онлайн ресурс treasurydirect.gov. При регистрации счета потребуется ввести номер ID карточки социального страхования. Такой вариант приобретения можно рассматривать при наличии двойного гражданства.

Выбор того или иного брокера зависит от многих факторов:

  • необходимо учитывать размер взимаемой комиссии;
  • сборы со стороны биржи;
  • дополнительные расходы – например, для оплаты потоковых сделок предусмотрена комиссия торговой площадки;
  • наличие страховых обязательств.

Рекомендуется базовое знание облигаций как финансового инструмента и опыт работы на российских площадках.

Читайте также

Казначейские облигации США

Каждый разумный инвестор на финансовых рынках старается приобрести инвестиционные активы, способные не только сделать их в один момент сказочно богатыми. Как раз именно настоящие инвесторы меньше всего ищут максимально возможный выигрыш, который, как известно, возможен только при значительном риске, и чаще всего встречается в виде того, что сейчас принято называть хайпами или пирамидами.

В центре внимания инвестора должен находиться поиск активов, способных приносить ему, пусть даже незначительную, но постоянную прибыль на протяжении не только пары — тройки лет, но и в течение многих десятилетий. К сожалению, даже на современных рынках капитала, при всем разнообразии торгующихся там финансовых инструментов, таких активов не так много. К примеру, не всегда по акциям компании выплачиваются дивиденды, а если они это делают, то весьма не регулярно. Банковские депозиты вряд ли способны даже компенсировать текущую инфляцию.

Что касается таких вариантов, как вложение денег в золото, то получение дохода от такой инвестиции придется ждать годами (средний инвестиционный цикл по золоту составляет 9 лет). Для получения относительно стабильного и фиксированного дохода в инвестиционной практике используются такие финансовые инструменты, как облигации. Есть корпоративные облигации, есть государственные. В зависимости от того, кто выпускает такие долговые обязательства, определяется не только (и не столько) доходность, но и надежность инвестиций. Причем в приоритете надежности среди всех инвесторов мира считаются облигации ведущих стран мира, и в первую очередь США.

В этой статье будет рассказано о казначейских государственных облигациях США, о том, в чем состоит их привлекательность и как можно использовать этот инструмент для инвестиций, включая и частными лицами.

Содержание статьи

Казначейские облигации – что это такое и для чего они нужны?

Казначейские облигации США (US treasury bonds или UST) – это cреднесрочные и долгосрочные государственные долговые ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе и подтверждающие внесение их держателем денежных средств в государственный бюджет. Благодаря этому владелец казначейских облигаций приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством (как и в случае с обычными облигациями). Иными словами, он имеет фиксированный, практически полностью гарантированный и постоянный доход.

Выплата причитающегося держателю дохода производится ежегодно по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу ежегодных выплат. Данные ценные бумаги выпускаются казначействами на различный срок.

Американские казначейские облигации – это разновидность ценных бумаг казначейства США, которые выпускаются Министерством финансов страны (Казначейством США) через Бюро государственного долга.

Насколько же интересны американские долговые обязательства, как инвестиционный актив, по сравнению с другими типами вложений — акции, валюта, золото? Для того, чтобы это оценить, необходимо дать оценку данному активу с точки зрения двух параметров – надежности и доходности.

Существуют опасения относительно массовой продажи данных активов, что может повлечь полных крах финансовой системы США. Однако очевидно, что данный сценарий не устраивает никого в мире и вряд ли он возможен.

Традиционно в подобные активы вкладываются средства пенсионных фондов, страховых компаний. Кризис капиталов любой из этих отраслей может иметь непредсказуемый эффект мирового масштаба.

Осознание того, что резкое снижений инвестиций в рынок США приведет к непредсказуемым последствиям, на сегодняшний день удерживает инвесторов от серьезного уменьшения вкладов казначейские облигации США.

Таблица 1. Типы американских казначейских облигаций:

Treasury Minimum denomination Sold at Maturity Interest payments
U.S. Treasury bills $1,000 Discount 4-, 13-, 26-, and 52-week Interest and principal paid at maturity
U.S. Treasury notes $1,000 Coupon 2-, 3-, 5-, 7-, and 10-year Interest paid semi-annually, principal at maturity
U.S. Treasury bonds $1,000 Coupon 30-year Interest paid semi-annually, principal at maturity
Treasury inflation-protected securities (TIPS) $1,000 Coupon 5-, 10-, and 30-year Interest paid semi-annually, principal redeemed at the greater of their inflation-adjusted principal amount or the original principal amount
U.S. Treasury zero-coupon bonds $1,000 Discount > 10 years Interest and principal paid at maturity
Treasury STRIPS $1,000 Discount 6 months to 30 years Interest and principal paid at maturity
  1. Теперь несколько соображений по доходности американских трежерей. Даже с учетом более высокого уровня рисков, средняя доходность многих иных малорискованных инвестиционных активов оказывается выше, чем у американских казначейских ценных бумаг. Исходя из этого, можно утверждать, что для инвесторов (в том числе и российских) этот актив не является выгодным приобретением, хотя, конечно, подобные бумаги могут составлять часть инвестиционного портфеля, но их приобретение неоправданно снизит его доходность.

Доходность трежерис за  200 лет

На сегодня рентабельность гособлигаций США – самая низкая за всю свою историю, и на то есть свои причины. Облигации с двухлетним сроком погашения предлагают менее 2-х процентов годовых, а с 30-летним сроком погашения – менее 3-х процентов. Согласно данным финансового аналитика и эксперта Джеймса Монтье (работающего сейчас в самом крупнейшем  во Франции банке — Société Générale)– средняя рентабельность облигаций с десятилетним сроком погашения в 1898 году составляла 4,5 %, а сегодня – менее 2,5 %.

Таким образом, рентабельность  государственных американских ценных бумаг упала намного ниже их среднего значения за 200 лет. Это никак не объясняет приток капиталов и активов в экономику США и растущий спрос на облигации, но может свидетельствовать о растущем в этой области спекулятивном пузыре.

Как бы то ни было, казначейские государственные облигации США (US Treasuries) были и остаются одним из наиболее привлекательных способов инвестиций для многих государств. По данным Министерства финансов и ФРС США, за первое полугодие 2014 года объемы вложений в US Treasuries возросли на 3,5 % – с 5792,6 до 5997,2 млрд. долларов. Крупнейшими держателями казначейских облигаций США по-прежнему являются КНР (на общую сумму 1,26 триллионов долларов) и Япония (на 1,22 триллионов долларов).

Ведущие страны держатели казначейских бондов США

В первую десятку государств, которым принадлежит наибольший объем государственных казначейских облигаций США, также входят:

  • Бельгия
  • Карибские банковские центры
  • страны ОПЕК
  • Бразилия
  • Швейцария
  • Тайвань
  • Великобритания,
  • Люксембург,
  • Гонконг,
  • Ирландия
  • Россия.

Российские инвестиции в американские государственные облигации

Российская Федерация стала одним из ведущих держателей долговых ценных бумаг казначейства США в 2008 г. Инвестиции в американские государственные облигации в этот период были резко увеличены – с 32,6 до 116,4 млрд. долларов.

Резюмируя сказанное, теперь можно с определенной уверенностью отметить, что инвестиции в казначейские облигации США имеют смысл в следующих ситуациях:

  1. для страхования (хеджирования) инвестиционного портфеля, где американские трежерис будут выполнять роль страховки на случай возникновения в мире кризисных ситуаций, так как именно при всяческих катаклизмах в мире и отдельных странах. Инвесторы в первую очередь избавляются от риска и как говорят профессионалы — «паркуют капиталы в защитных активах». Среди защитных активов первое место как раз и занимают американские «казначейки» вместе с американским долларом (в любой его форме). Они позволяют не только сохранить капитал, но и получать фиксированный доход, чего нельзя сказать о золоте, по инвестициям в которое никаких регулярных платежей не производится.
  2. если какая — либо компания, бизнес имеет партнерские отношения с контрагентами в Европе или Америке, то лучшим средством гарантийного обеспечения по кредитам, коммерческим контрактам являются облигации государственного долга США.

Государственные облигации  США  в  прежние  времена

  1. в некотором смысле государственные облигации США могут служить хорошим вариантом при получении специальных иммиграционных виз (инвесторской, например), так как являются надежным гарантом платежеспособности будущего резидента или гражданина США.

Кроме этих самых очевидных преимуществ использования казначейских бондов, есть также такое свойство этих ценных бумаг, как наличие налоговых льгот по купонным (процентам) выплатам для инвесторов, что отчасти является стимулом для  инвестирования в эти активы на достаточно длительный срок.

Как можно купить или  инвестировать в  государственные облигации США

По своей сути казначейские облигации  США ничем не отличаются от обычного инвестиционного актива, и они доступны, как корпоративным инвесторам, так и частным.

Что касается российских инвесторов, то основными вариантами покупки трежерис, в том числе и на открытом рынке (фондовой бирже), являются следующие:

  1. через брокеров, которые имеют выход на американский фондовый рынок, на биржи Лондона, Гонконга или Токио. Если нет подходящего российского брокера, можно воспользоваться услугами западных брокеров, в том числе и через европейские банки.
  2. путем покупки доли в специальном инвестиционном фонде, ориентированном исключительно на рынок государственных облигаций. Такие фонды аналогичны российским ПИФ и называются ETF. Список таких фондов можно без особого труда найти в листинге ведущих европейских, американских или азиатских фондовых бирж.

Американские облигации государственного долга

Кроме этого имеются на рынке особые финансовые инструменты — это, так называемые, долговые (депозитарные) расписки на акции и облигации. Но если у инвестора нет соответствующего опыта, то лучше всего использовать уже проверенные временем варианты.

В заключение

Остается отметить, что инвестирование в государственные облигации, особенно на фоне, надвигающего на мировую экономику очередного финансового кризиса, является хорошим способом не только сохранить капитал в лихие времена, но и получать стабильную прибыль в твердой валюте.

Лекция 2.6. Гос. Облигации США: wallet — LiveJournal

Для финансирования государственных программ, правительство США выпускает свои собственные облигации с помощью казначейства и ряда других государственных учреждений. Большую часть торговли институциональных инвесторов составляет торговля сразу большими блоками облигаций.
В связи с чем, большинство индивидуальных инвесторов инвестируют в государственные облигации через паевые инвестиционные фонды. В целом, правительственные облигации США очень популярны среди инвесторов во всем мире.
Многие считают государственные облигации США самым безопасным из всех видов инвестиций из-за высокой кредитоспособности правительства США.
Государственные облигации предлагают фиксированные процентные ставки. Большинство государственных облигаций не имеют конкретного залога, поддерживающего их. Вместо этого они подкреплены полной верой в высокую кредитоспособность правительства США.
Государственные облигации имеют сроки погашения от одного до 50 лет. Хотя встречаются  государственные ценные бумаги со сроком погашения менее года, эти ценные бумаги, в действительности, не являются облигациями, а являются частью денежного рынка.

Казначейские облигации

Казначейские облигации (T-облигации) являются весьма долгосрочными государственными облигациями США. После выпуска, их срок погашения колеблется от 10 до 30 лет и выплачивается  раз в полгода. Поскольку существует полное доверие Федеральному Правительству, они считаются наиболее безопасным видом инвестиций. Казначейские облигации выпускаются номиналом $1000.
Казначейские облигации имеют фиксированные ставки купона, которые определяют, сколько процентов будет выплачиваться раз в полгода. Однако, казначейские облигации могут быть проданы через аукцион, который влияет на фактические ставки и доходность. T-облигации выпускаемые сегодня -  безотзывные. Это означает, что правительство не может требовать их раньше  срока их погашения.
Проценты облагаются  налогом на федеральном уровне, но не на уровне штатов и местном уровнях.

Казначейские векселя

Казначейские (T-векселя) имеют средний диапазон сроков погашения, продолжительностью от одного года до 10 лет. Они являются, по существу, такими же, как казначейские облигации, за исключением коротких сроков погашения. T-векселя облагаются налогом на федеральном уровне, но не штата или местном уровнях. Выпущенные сегодня векселя уже безотзывные, в то время как многие T-векселя, выпущенные до 1984 года имели возможность отзыва. Казначейские векселя продаются через аукционы через процесс торгов. По эти ценным бумагам выплачиваются фиксированные процентные ставки купона каждые шесть месяцев.
Казначейские векселя со сроком погашения от 2х  до 3х дет продаются  номиналом в  $5000. Все остальные продаются по  $1000.

Обеспеченные ипотечные обязательства

На рынке  недавно введено обеспечение,  поддерживаемое ипотечным кредитом и называемое: обеспеченным ипотечным обязательством (CMO). Эта обеспечение было создано, чтобы освободить инвесторов от страха в части необходимости предварительной оплаты, которая возникает, когда домовладельцы рефинансируют свои ипотечные кредиты. Пул ипотечных платежей разделен на секции, названные траншами  основного долга и процентных платежей.  Люди инвестируют в эти транши, основываясь на их желаемом сроке до погашения. Таким образом, CMO выплачивают процентные платежи всем своим инвесторам, но по основному долгу они выплачиваются только в конце срока их погашения.
Имущественный залог на эти облигации – это объединение ипотечных кредитов, которые держит у себя доверенное лицо. Обеспеченные ипотечные обязательства – это сложные инвестиции с различными степенями риска.

Облигации агентств и ценные бумаги, обеспеченные ипотечным кредитом

Агентства Федерального Правительства собирают деньги, чтобы помочь в определенных областях экономики. Различные государственные организации то же самое. Вместе их ценные бумаги называются агентские облигации. Данные структуры продают свои собственные ценные бумаги как один из способов привлечения денег. Казначейство США не выдает каких-либо облигаций агентства.
Ценные бумаги агентства считаются очень безопасными по умолчанию. Если они когда-либо уходили в дефолт, Правительство, возможно, использует свою кредитоспособность для гарантии выплаты инвесторам процентов и основной суммы долга. Это является щедрой защитой, поскольку правительство США полностью не гарантирует большинство ценных бумаг агентств.

Большинство облигаций агентств представлены в виде поддержанных ипотечным кредитом ценных бумаг. Эти ценные бумаги представляют собой инвестиции в пул ипотечных кредитов.
Облигации агентств обеспечивают доходы, которые выше чем Казначейские ценные бумаги. Это связано с тем, что они недостаточно явно гарантируют безопасность. Срок таких облигаций до погашения, в среднем, от одного года до 50ти лет. Номиналы варьируются от 1 000 $ до 50 000 $.

Некоторые известные агентства, которые выпускают ценные бумаги включают в себя следующее:
 • Почтовая служба США, которая занимается сбором средств, чтобы помочь своей деятельности почтовой доставки;
• Федеральный земельные банки, которые привлекают средства для сельскохозяйственных проектов;
• Правительственно - национальная ипотечная ассоциация (Ginnie Mae), которая финансирует проекты жилищного строительства;
• Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae), которая финансирует ипотечные кредиты для Федеральной жилищной администрации и делам ветеранов;
• Федеральная корпорация ипотечного кредитования (Freddie Mac), которая финансирует федеративные дипломированные сберегательные учреждения.

Последние три в списке - Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac – выпускают ипотечные ценные бумаги, причем в большом количестве.

Сберегательные облигации США

Правительственные ценные бумаги США  можно разделить на те, которые могут быть проданы и те, которые не могут. Облигации, которые могут быть проданы, называются востребованными: после того, как они куплены, инвесторы могут продать их на вторичном рынке посредством биржи или на внебиржевой торговле. Вторичный рынок очень активен, и цены на облигации колеблются в зависимости от преобладающих процентных ставок. Есть также нерыночные государственные ценные бумаги. Только Федеральное Правительство может выкупить их. Они не торгуются на вторичных рынках. Это сберегательные облигации США.

Только Федеральное правительство может выкупить сберегательные облигации США.

Три типа нерыночных облигаций называются серией  EE, HH и облигациями серии I.

Облигации серии EE

Облигации серии EE - это сберегательные облигации, которые были популярны на протяжении десятилетий. Они не выплачивают проценты периодически, как делают и многие другие облигации. Они приобретаются с дисконтом от номинальной стоимости, которая также называется "номинальной". Скидка рассчитывается с использованием процентной ставки по облигации и периодом до погашения. Инвесторы приобретают их дешевле, чем их номинальная стоимость, и позволяют им наращивать их стоимость до полной номинальной величины при их погашении.
Минимальная номинальная стоимость облигаций серии EE составляет $ 50. Максимальная номинальная стоимость может составить $ 30 000. Можно приобрести серию EE облигаций в банках или путем вычета соответствующей суммы из заработной платы покупателя. Инвестор может выбрать между обложением налогом накопленных процентов на ежегодной основе или
он или она может отсрочить их до того момента, пока облигация не будет погашена.  Налог может даже быть отложен после этой даты, если инвестор обменивает его или ее облигации на облигации серии HH.

Облигации серии НН

Облигации серии HH - это сберегательные облигации, которые выплачивают проценты и продаются по их номиналу. Проценты выплачиваются два раза в год. Номиналы варьируются от $ 500 до $ 10000. Облигации серии HH могут быть погашены по истечении шести месяцев. Как правило, их обычный срок до погашения составляет 10 лет, но может быть продлен до 20ти. Облигации серии HH  могут быть получены только в обмен на серию E или серии EE облигаций.
Они идут с фиксированными процентными ставками. Данный вид облигаций больше не доступен по состоянию на август 2004г.

Облигации серии I

Облигации серии I также продаются по их полной номинальной стоимости, начиная с минимального номинала в $ 50. Иные возможные номиналы: $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1000, $ 5000 и $ 10000. Как и облигации серии EE, вы получаете заработанные проценты в момент обналичивания самой облигации; Тем не менее, вам необходимо сохранять у себя облигации серии E или I в течение минимум 6-ти месяцев. (12 месяцев если они были приобретены в феврале 2003 года или после этой даты).  Проценты на облигации серии I начисляются в течение 30 лет.

Вы можете инвестировать в ваше Правительство через государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги США считаются наиболее безопасными инвестициями из-за их поддержки со стороны правительства Соединенных Штатов. Тем не менее, они не без их собственных рисков. По этой причине, важно разбираться в  особенностях между различными выпусками государственных облигаций.
Инвестиции в государственные облигации, которые не подходят для ваших инвестиционных потребностей и целей могут оказаться рискованным делом. Вы должны знать многие характеристики государственных облигаций, так чтобы иметь возможность выбрать те, которые подходят для вашего портфеля.

Источник Morningstar
Перевод EC-ANALYSIS

Привел этот раздел, чтобы понимали всё многообразие государственных облигаций США, так как существует очень много мифов и непонимание их сути, считая все одинаковыми. А каждый тип облигаций имеет свои особенности.

Так кто же проглотил $1.33 трлн новых государственных облигаций США за последние 12 месяцев?

Долг огромен, но кто-то все же покупает облигации.

За последние 12 месяцев, по состоянию на 14 декабря, общий госдолг США увеличился на $1.33 трлн, до $21.8 трлн, согласно данным Казначейства США. Только за последние 6 месяцев долг вырос на $740 млрд, несмотря на сильную экономику. На фоне умопомрачительных расходов и жирного сокращения налогов правительство последние 6 месяцев увеличивало свой долг в среднем на $123 млрд в месяц.

суммарный государственный долг США

Суммарный государственный долг США за 12 месяцев подскочил на $1.3 млрд, до $21.8 трлн

трлн $

Потолок долга; Потолок долга; Потолок долга; Потолок долга; +$1.33 трлн; $21.8 трлн; Долг выше крыши

Источники: Казначейство США; WOLF STREET

Но кто покупает облигации?

Для инвесторов – кредиторов США – американские правительственные облигации – это актив, приносящий доход. И когда американский долг растет, по определению, кто-то должен покупать облигации. Но кто? Китай, Япония и другие иностранные инвесторы? Нет. Они избавляются от этих облигаций. Так что не они.

В октябре иностранные инвесторы в общей сложности сократили свои резервы обращающихся ценных бумаг Казначейства США в сравнении с сентябрем на $25.6 млрд, до $6.2 трлн, а с конца октября 2017 г. они сбросили $125 млрд, согласно опубликованным во вторник данным Казначейства США о международном капитале (Treasury International Capital (TIC)).

Иностранные держатели обращаемых казначейских ценных бумаг делятся на две категории. «Официальные» держатели, такие как центральные банки и правительственные структуры, за 12 месяцев сократили свои резервы на $132 млрд, до $3.95 трлн. А инвесторы частного сектора добавили в свои резервы примерно $7 млрд, увеличив их состоянием на конец октября до $2.25 трлн.

Среди стран два крупнейших держателя – Китай и Япония, но обе страны продавали государственные облигации:

  • Китайские резервы казначейских ценных бумаг за год сократились на $50 млрд, до $1.14 трлн.
  • Японские резервы за год сократились на $76 млрд, до $1.02 трлн, продолжая тренд после пика резервов в конце 2014 г. ($1.24 трлн).

государственный долг США

Китайские и японские резервы ценных бумаг Казначейства США

млрд $

Китай; Япония

Пиковый отток китайского капитала

Дек. '15, Февр. '16, Апр. '16, …, Окт. '18

Источник: Казначейство США

Но за те же 12 месяцев по 31 октября 2018 г., когда Китай и Япония сократили свои резервы на $126 млрд, общий госдолг США вырос на $1.26 трлн, до $21.7 трлн, причем обе страны держат меньшую долю облигаций. На Китай (красная линия на графике ниже) приходится 5.2% общего госдолга США, а на Японию (синяя линия) – 4.7%. Впервые с тех пор, как много лет назад начался этот цикл, их совокупные резервы (зеленая линия) упали ниже 10% от общего госдолга США и составили 9.9%:

государственный долг США

Китайские и японские резервы казначейских ценных бумаг в процентах от общего госдолга США

Япония и Китай

Китай

Япония

Ноябрь '15, Февр. '16, Май '16, …, Авг. '18

Источник: Казначейство США

Другие крупные кредиторы американского правительства

Из 12 крупнейших держателей американских казначейских облигаций после Китая и Японии семь представляют собой офшорные зоны для иностранных корпораций и/или частных лиц (выделены жирным), а в Бельгии базируется Euroclear – крупная структура, предоставляющая, по собственной формулировке, инфраструктурные услуги для финансового рынка, держащая порядка $32 трлн активов на фидуциарных счетах и проводящая для своих клиентов расчеты по сделкам на $830 трлн в год. Значение в скобках – это резервы в июле 2017 г.:

  • Бразилия: $314 млрд ($270 млрд).
  • Ирландия: $287 млрд ($312 млрд), так как американские корпорации «репатриируют» свои резервы облигаций Казначейства США – часть пресловутой «иностранной наличности».
  • Великобритания (Лондонский Сити): $264 млрд ($226 млрд).
  • Люксембург: $225 млрд ($218 млрд).
  • Швейцария: $225 млрд ($254 млрд).
  • Каймановы острова: $208 млрд ($247 млрд). Также репатриация «иностранной наличности» американских корпораций?
  • Гонконг: $185 млрд ($192 млрд).
  • Саудовская Аравия: $171 млрд ($145 млрд).
  • Бельгия: $170 млрд ($99 млрд).
  • Тайвань: $164 млрд ($116 млрд).
  • Индия: $138 млрд ($141 млрд).
  • Сингапур: $133 млрд ($30 млрд).

Россия избавилась от большей части своих резервов, сократив их со $153 млрд в мае 2013 г. до $14.9 млрд в мае 2018 г. и с тех пор поддерживая примерно на том же уровне. Теперь российские резервы американских казначейских облигаций незначительны.

Итого иностранные инвесторы в октябре сократили свои резервы казначейских ценных бумаг в сравнении с прошлым годом на $125 млрд, до $6.2 трлн.

Кто же покупает?

Давайте разберемся. За 12-месячный период по 31 октября 2018 г. общий госдолг США вырос на $1.26 трлн, до $21.7 трлн. Вот кто покупал или продавал эти бумаги в течение этих 12 месяцев:

  • Иностранные держатели (официальные и частный сектор) продали $125 млрд, сократив свою долю до $6.2 трлн, или 28.6% от общего госдолга США.
  • Американские правительственные субъекты (пенсионные фонды, фонд соцобеспечения и т. д.) увеличили свои резервы на $168 млрд, до $5.9 трлн. Данный «внутренний долг» – это обязательства перед бенефициарами этих фондов; это их деньги, инвестированные в облигации Казначейства, и должником по каждому центу является американское правительство. Сейчас на них приходится 27.0% от общего госдолга США.
  • Федеральная резервная система (ФРС) за 12 месяцев по октябрь включительно продала $190 млрд в рамках сворачивания программы количественного смягчения, сократив свои резервы на конец октября до $2.27 трлн, или 10.5% от общего госдолга США.
  • Американские институты и индивидуальные инвесторы увеличили свои резервы на $1.41 трлн, напрямую и опосредованно, через фонды облигаций, пенсионные фонды и пр. Крупными держателями казначейских облигаций являются банки. Вместе на всех этих субъектов приходятся остальные $7.34 трлн, или 34% общего долга США!

Вот как распределен гигантский долг США состоянием на октябрь, в триллионах долларов:

государственный долг США

Кому принадлежат американские облигации на $21.7 трлн?

На 31 октября 2018 г., в трлн $

Американские институты и частные лица – 7.4

Иностранные держатели – 6.2

Американские правительственные субъекты – 5.9

ФРС – 2.3

Источники: ФРС, Казначейство США

Тот простой факт, что долгосрочная доходность низка относительно краткосрочной (более чувствительной к повышениям ставок ФРС) и кривая доходности близка к нулю, показывает, насколько отчаянное существует покупательское давление, особенно когда фондовый рынок неспокоен и инвесторы ищут надежности казначейских облигаций.

10-летняя доходность хоть и резко выросла за год и за два года, но с начала февраля колебалась между 2.8% и 3.25%. Огромное покупательское давление на рынке казначейских облигаций, отчасти спровоцированное падением фондового рынка, запросто поглощало приток новых казначейских облигаций, выпускавшихся правительством последние шесть месяцев со средним темпом $123 млрд в месяц.

Но иностранные инвесторы, какой бы привлекательной ни была доходность казначейских облигаций в мире отрицательных процентных ставок, брали бы на себя валютный риск, и хеджирование против него при текущей доходности казначейских облигаций стало непозволительно дорогим.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *