Содержание

Глобальная депозитарная расписка — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Глобальная депозитарная расписка (англ. Global Depositary Receipt), ГДР (англ. GDR) — депозитарная расписка, которая, как правило, обращается в нескольких странах, обычно странах Европы[1]. GDR представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента. Одна GDR может быть эквивалентна одной акции, части акции, или нескольким акциям иностранной компании-эмитента.

Среди крупнейших эмитентов GDR JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank, The Bank of New York Mellon.

Глобальные депозитарные расписки выпускаются аналогично Американским депозитарным распискам с некоторыми дополнительными требованиями (например, требованием предоставлять отчётности в контролирующие органы стран, где они будут обращаться). Стоимость их размещения несколько дороже, явного преимущества не наблюдается. Поэтому GDR выпускаются реже, чем ADR[2].

Для инвесторов[править | править код]

  • Позволяют покупать акции иностранных организаций.
  • Упрощают заключение сделок и расчеты по иностранным акциям в сравнении с владением непосредственно такими акциями.
  • Обычно так же ликвидны, как и лежащие в их основе акции.

Для эмитентов[править | править код]

  • Упрощают доступ к иностранным рынкам, давая возможность расширить базу инвесторов и облегчить мобилизацию капитала.
  • Способствуют повышению ликвидности акций, лежащих в основе депозитарной расписки.
  • Помогают увеличить популярность иностранной компании в США.
  • Обеспечивают доступ к международным рынкам, давая возможность привлечь такие суммы, которые невозможно мобилизовать на каком-либо одном рынке.
  • Способствуют повышению международной популярности неамериканской компании[3].

что это такое, виды, механизм выпуска, плюсы и минусы

Приветствую!

Есть немало инвесторов в фондовый рынок, которые преуспели — Стайнхард, Сорос, Гетти и всем известный Баффет. Люди думают, что их сделали богатыми акции.

Но, знаете ли вы рост среднего портфеля акций? Это всего лишь около 5-8% в год. Консервативного ещё меньше!

Скромный стартовый капитал превращают в миллионы обычный сложный процент и хитроумные комбинации акций с их производными, такими, как ADR, опционы и GDR. В результате удачного выбора, инвесторы пользуются скачками курсовой разницы между базовыми и производными бумагами и максимизируют годовые доходы. Поэтому, поговорим сегодня о GDR — что это и какую пользу принесёт вам.

Что такое депозитарная расписка

Global Depositary Receipt в переводе означает Глобальная Депозитарная Расписка, в сокращённом варианте GDR:

  • Этот финансовый инструмент, выпускается крупным банком-депозитарием для торговли на международных рынках, в основном, Европы.
  • Грубо говоря, это способ торговать национальными акциями на зарубежных биржах. Например, так можно «пустить» акции Российского Билайна или МТС на рынок Европы и сделать их доступными для покупки европейским инвесторам.
  • Глобальные расписки присутствуют и на площадках США, но в гораздо меньшем объёме, так как .

Global Depositary нужна институциональным инвесторам разных стран. Инвестировать в GDR, значит сделать вклад в рынки капитала за пределами своей юрисдикции. Это выгодно, когда в стране есть ограничения и даже запреты на покупку базовых для ГДР акций.

Обобщу:

  1. Каждая GDR эквивалентна определённому количеству базовых обыкновенных акций какой-либо международной компании.
  2. Могут равняться целой акции, её доли или нескольким акциям.
  3. Сами же акции хранятся на депозите кастодиан банка.
  4. GDR котируются и торгуются в долларах США, дивиденды и расчётные операции также осуществляются в USD.

Если вы купите GDR, то получите все права и бонусы, как если бы купили простые акции — и прирост инвестиций от курсового роста бумаг, и дивиденды.

Точно также, как в случае приобретения ADR, о которых я писал совсем недавно.

Самые крупные эмитенты глобальных расписок банки  JPMorganChase,  NewYorkMellon  и  DeutscheBank.

История появления

Глобальные расписки появились в 90х годах ХХ века. Их механизм эмиссии аналогичен бумагам ADR, которые стали обращаться на 60 лет раньше. Первыми площадками, где появились GDR стали Люксембургская и Лондонская фондовые биржи.

Классификация

Есть несколько уровней депозитарных расписок, рассмотрим их, начиная с АДР.

Американские ADR American Depositary Receipt

Уровень первый — простая торговая форма для обращения документа на внебиржевом рынке. Для этих бумаг характерны высокие инвестриски и низкая ликвидность.

Второй уровень — листинг на фондовых площадках, за исключением крупнейших при упрощённой отчётности для эмитента.

Уровень третий — листинг по правилам второго уровня с выходом на зарубежные биржи фондов.

Четвёртый уровень — регулируется правилом 144А/Положение-S для целевого размещения под институциональных инвесторов.

Глобальные GDR Global Depositary Receipt

Подчиняются тем же правилам, что и ADR.

Российские РДР

Допускаются к котированию в листинг 1 или 2 уровня если соответствуют правилам и нормам биржевой площадки, а также, если уже включены в листинг зарубежной площадки. Никакими иными требованиями РДР не обременяются.

Какая разница между ними?

Итак, сделаем выводы — чем отличаются типы депозитарных расписок.

  1. Американские — бумаги для листинга исключительно в США. Появились в своём классе первыми, правила выпуска и размещения ADR отработаны до мелочей.
  2. Глобальные — аналоговые американским бумаги для обращения на неамериканских рынках, в основном Европы. Поэтому GDR иногда называют Европейскими депозитарными расписками. Затраты на размещение GDR немного выше, чем АДР. Никаких явных преимуществ нет, поэтому GDR эмитируются реже АДР.
  3. Российские — выпускаются на бумаги зарубежного эмитента, банк кастодиан находится в РФ. Торгуются на зарубежных площадках, наименее популярны внутри класса депозитарных расписок.

Виды

Полезные статьи

Если вы заинтересуетесь инвестированием в депозитарные расписки, то встретите такие термины, как спонсируемые и неспонсируемые. Вот какая между ними разница.

Спонсируемые

Этот тип расписок эмитируется и финансируется по инициативе компании, владеющей исходными акциями.

Неспонсируемые

Такие расписки выпускаются по инициативе финансового учреждения, то есть банка. В этом случае, банк представляет собой крупную компанию, закупает интересующие его акции, самостоятельно выпускает на них депозитарные расписки и обеспечивает обращение.

Неспонсируемые программы утрачивают популярность, так как регулирующие биржевую деятельность комиссии критично относятся к подобной практике.

Считается, что метод неспонсируемого выпуска непрозрачен.

Ограничивает права остальных участников рынка на покупку базовых акций, а также способен привести к сокрытию финансовой информации эмитентом.

Механизм выпуска

Глобальная расписка основывается на акциях, её эмиссия осуществляется по согласию двух сторон — между компанией-эмитентом самих акций и банка-кастодиане той юрисдикции, где GDR будут обращаться.

Упомянутое соглашение включает традиционные для договорённостей вещи — обязанности, права, отношения с инвесторами.

Дополнительные пункты — сроки размещения активов в депозитарии, разделение расходов, условия передачи.

Эмиссия GDR

Главным эмитентом ГДР становится крупный банк-депозитарий, заинтересованный принять участие в выпуске. В зависимости от того, кто является инициатором выпуска, расходы ложатся или на компанию-владельца акций или непосредственно на банк.

Рынок депозитарных расписок

 Загрузка …

Как и любые другие ЦБ, GDR могут выпускаться и выводиться из оборота. Их курсовая стоимость зависит от пропорции выпуска самих расписок к числу тех акций, на основе которых расписки выпускаются.

Работает практика, при которой эмитенты отслеживают отклонения курса GDR от курса акций и, соответственно, сокращают количество бумаг или делают допэмисии. Этот небольшой момент и есть тот самый бонус инвестору, когда можно купить ГДР значительно дешевле базовой бумаги, а затем получать дивиденды.

Само собой, инвесторы находят и более сложные способы комбинаций, в зависимости от текущей рыночной ситуации.

  1. Средний диапазон стоимости GDR колеблется в пределах от 7 до 20 долларов США.
  2. Изменение курса ГДР связано с фундаментальными течениями экономики, с прогнозами аналитиков и иными рыночными условиями.

Площадки, где котируются GDR, это Сингапурская и Гонконгская биржи, Франкфуртская и Люксембургская, а также дубайское отделение NASDAQ.

Особенности покупки и продажи ГДР

Главная особенность GDR в качестве цели инвестиций в том, что как частные, так и институциональные вкладчики (то есть национальные банки) вправе использовать этот тип ЦБ в случаях, когда сами находятся под ограничениями законодательных норм собственной страны.

Второй особенностью является освобождение инвестора от ряда комиссий, достигающих 30-35 пунктов от базиса акции в год.

Преимущества и недостатки ГДР

Недостаток Глобальных Расписок связан с экономическими факторами внутри той страны, чья компания является эмитентом. Это пресловутые валютные риски из-за разности курсов между долларом США и нацвалютой эмитента, которые могут и уменьшить прибыль, и обернуться убытком.

Выгоды для компании

  1. Обеспечивают эмитентам простой выход на зарубежные финансовые рынки и увеличение клиентской базы в лице инвесторов.
  2. Помогают повысить ликвидность акций, на которых основана депозитарные расписки.
  3. Способствуют увеличению популярности и узнаваемости компании за рубежом.
  4. Дают такой суммарный прирост суммы от внешних рынков, который невозможно получить на отдельно взятом рынке.

Выгоды для инвестора

  1. Вкладчики могут диверсифицировать портфель бумагами зарубежных компаний.
  2. Используют упрощённые процедуры заключения сделок и расчётов сравнительно с акциями тех же самых компаний.
  3. Владеют производными бумагами чья ликвидность сравнима с исходными акциями.
  4. Практикуют с GDR, как финансовыми инструментами, стратегии долгосрочного и краткосрочного трейдинга.

Заключение

Как видите, Глобальные Депозитарные Расписки иногда могут быть полезны инвесторам, которые уже имеют опыт работы с акциями, фондовыми индексами и облигациями и владеют портфелями ценных бумаг. В этом случае, GDR будут использованы для расширения диапазона финансовых инструментов и более гибкой диверсификации. Мое мнение — для новичков этот инструмент не нужен.

Что такое АДР и ГДР, их отличие от акций 2019

На сегодняшний день опытные инвесторы не ограничиваются финансовыми рынками своей страны. Экономика стран мира растет, появляется спрос на глобальное инвестирование в экономику других стран. Порой это бывает выгоднее вложений в ценные бумаги своего государства.

Данные финансовые инструменты обрели популярность еще в XX веке и до сих пор спрос у желающих преодолеть инвестиционные границы растет. Рассмотрим подробнее данные ценные бумаги.

ADR и GDR: определение

Депозитарными расписками (или же вторичными ценными бумагами или вторичными акциями) называют финансовые инструменты, которые позволяют получить право на владение определенным пакетом акций иностранных компаний.

Это свободновращающийся на фондовом рынке финансовый инструмент. Депозитарная расписка представляется в виде банковского сертификата.

Данные аббревиатуры означают самые популярные виды данных инструментов:

  • ADR — American Depositary Receipts (депозитарные расписки Соединенных Штатов Америки, расчет по которым ведется в американских долларах),
  • GDR – Global Depositary Receipts (глобальные или мировые депозитарные расписки, появившиеся после 30-х годов прошлого века.

Помимо этих двух видов, существуют и российские инструменты (РДР), японские (JDR) и европейские (EDR).

Классификация американских депозитарных расписок

АДР классифицируются по двум видам и четырем уровням.

Неспонсируемые АДР

Этот вид предполагает выпуск депозитарных бумаг банком на те акции, которые уже находятся в обращении. Чаще всего такие бумаги выпускаются по инициативе банка или крупного держателя акций.

Выпуск неспонсируемых АДР предполагает минимальную отчетность и отсутствие договора, по которым оформляется право на получение АДР эмитентом у банка.

В данном случае комиссия, которая осуществляет надзор за ценными бумагами в США проверяет только документы, которые подтверждают полное соответствие и законность деятельности иностранной компании-эмитента.

Недостатком данного вида АДР является возможность приобрести его только в неторговую сессию (OTC). В официальных биржах и площадках доступа к неспонсируемым американским депозитарным распискам нет.

Спонсируемые АДР

Это более популярные инструменты, чем предыдущие. Они позволяют компаниям привлекать инвесторов, которые будут создавать капитальную базу и делать денежные вливания в бюджеты компаний. Здесь производство ценных бумаг инициируется уже самим эмитентом, причем не только на акции или облигации в обращении, но и на новые.

Теперь стоит отметить 4 уровня депозитарных расписок.

Уровень № 1

Схожи с неспонсируемым бумагами и имеют минимальные требования к отчетности. Могут выпускаться только на действующие в обращении акции и облигации. Для данного уровня ADR не разрешена публичная торговля на фондовой бирже США, однако, ими можно пользоваться на торговых площадках Европы, поэтому их часто относят к типу глобальных депозитарных расписок.

Уровень № 2

В отличие от первого уровня, депозитарные расписки второго уровня могут официально обращаться на биржах США и в системе NASDAQ.

Контроль над ними осуществляется по всем американским стандартам ценных бумаг. Однако бумаги 2-го уровня очень редко встречаются, ввиду аналогичных требования у бумаг третьего уровня, которым отдают предпочтения компании-эмитенты. Перейдем сразу к ним.

Уровень № 3

Здесь уже масштабная цель – привлечение финансов в компании путем размещения депозитарных расписок на акции. Комиссия, которая контролирует деятельность по ценным бумагам в США, здесь уже предъявляет более серьезные и полные требования по стандартам США. За осуществление данных программ приходится отдавать большие суммы – ADR 3 уровня считаются самыми дорогими. Еще их называют «публичным размещением»

Депозитарные расписки данного уровня выпускаются на ценные бумаги, которые только вводятся в оборот. Аналогично второму уровню, данные бумаги используются в системе NASDAQ.

Уровень № 4

Так называемое правило 144А предоставляет возможность выпускать депозитарные расписки для небольшого круга инвесторов, заинтересованных в контракте. Это так называемое «частное размещение ADR». Процедура размещения не требует разрешения комиссии, а бумаги размещаются в специальной частной системе PORTAL.

Депозитарные расписки 4 уровня дают возможность упрощенного получения финансирования со стороны частных инвесторов. Частными инвесторами обычно являются крупные компании и квалифицированные специалисты. Сумма вложений обычно составляет от $100 миллионов и выше.

На российских рынках получили распространение депозитарные расписки первого и четвертого уровней.

Требования к конвертации акций

Не все акции могут быть приняты как ADR или GDR. Для этого акции должны удовлетворять следующим требованиям:

  • Комиссия США по контролю над ценными бумагами должна подтвердить законность и правомерность деятельности компании, которая выпускает акции. Акции компаний должны выполнять условия биржевого рынка США.
  • Ценные бумаги не могут быть в залоге или в аресте.

Цели выпуска ADR и GDR

Вот такие цели преследуют компании, которые выпускают GDR и ADR:

  • Расширение рынка покупателей благодаря иностранному рынку, привлечение дополнительного капитала.
  • Увеличение ликвидности акций компании благодаря обращению на заграничных фондовых рынках.
  • Увеличение влиятельности бренда, т.к. депозитарные расписки выпускают крупные иностранные банки с хорошей репутацией.
  • Увеличение спроса и стоимости акции благодаря экономическим новостям о выпуске дополнительного количества акций (эмиссия).

А что получит иностранный инвестор, если купит депозитарные расписки наших компаний?

  • Получение доступа к активам с высокой доходностью в стране с развивающейся экономикой.
  • Дополнительный заработок на более высокой ставке в развивающейся стране, по сравнению с развитыми.
  • Дополнительный заработок на изменении курса рубля к доллару. Здесь открывается возможность на спекуляции на валютном рынке.

Пример торговли ADR российской компании и инвестора из США

  • Первым делом компании нужно выбрать банк, который будет осуществлять выпуск и выполнять иные операции с расписками: хранение и регистрация бумаг.
  • Компания должна, с помощью банка собрать необходимые пакеты документов и отправить их на согласование в комиссию по контролю над ценными бумагами в США.
  • В случае одобрения, банк должен уведомить инвесторов о скором выпуске ADR российской компании и прорекламировать их.
  • Компания выпускает и продает ценные бумаги брокеру, который переводит их в выбранный банк.
  • Инвестор из США, который хочет приобрести ADR, с помощью американского брокера ищет бумаги на вторичном рынке ценных бумаг и, при достаточном объеме и удовлетворительных условиях, инвестор регистрирует сделку в выбранном банке для депозита.
  • В случае недостаточного объема бумаг, американский брокер связывается с российским, чтобы тот конвертировал дополнительное число акции в ADR.
  • Банк регистрирует сделку по приобретению акций.
  • Банк подает сведения в депозитарий, чтобы тот начал выпуск депозитарных расписок. Количество ADR определяется спросом инвестора из США.
  • Банк передает выпущенные ADR брокеру со стороны США.
  • Проходит регистрация депозитарных расписок, и после они помещаются на счет инвестора, а акции не покидают пределы России.

Продажа осуществляется в аналогичном порядке. Банк обращается в брокеру в США, чтобы тот подыскал покупателей. Если он не нашел подходящих предложений, запрос передается брокеру из России, чтобы тот в свою очередь нашел покупателей на своем рынке.

После того, как покупатель найден, выпуск ADR прекращается, запись о предыдущем владельце аннулируется и в реестр вписывается имя покупателя – нового владельца депозитарных расписок. Предыдущему владельцу деньги перечисляются на счет.

Заключение

Главные итоги:

  • Депозитарные расписки очень популярны как у российских, так и у иностранных компаний ввиду их большой ликвидности и выгодных финансовых операций с ними.
  • Эмитенты могут привлекать дополнительные средства для своей компании и бизнеса.
  • ADR и GDR обладают почти всеми преимуществами акций. Они позволяют собирать высокодоходный портфель не только из отечественных акций, но и из зарубежных.
  • Сделка законна со стороны инвестора и регулируется специальными комиссиями и стандартами.
  • Для инвесторов это двойная выгода: получение более высоких дивидендов и снижения рисков.
  • Инвесторы, которые вкладываются в депозитарные расписки развивающихся стран получают доступ к высокодоходным активам. К тому же они могут получить дополнительный заработок на спекуляциях по валютному курсу.
  • Российские компании предоставляют доступ к своим распискам в основном на европейских фондовых рынках. Российский рынок данных инструментов в основном представлен депозитарными расписками 1-го и 4-го уровней.

О глобальных депозитарных расписках / Ликбез / Финанцио

Добрый день! Сегодня, я хочу вам рассказать о GDR — глобальных депозитарных расписках и их использовании.

Зачастую компаниям не хватает финансовых средств для дальнейшего развития. Налоговая политика государства не дает возможность для самофинансирования, а процентные ставки коммерческих банков велики.В таких условиях компаниям приходится прибегать к альтернативным источникам, одним из подобных источников является выпуск депозитарных расписок. Помимо американских бумаг существуют также и глобальные депозитарные расписки.

GDR — глобальные депозитарные расписки — это расписки, которые обращаются не только на фондовом рынке США, но и на рынках Азии и Европы. GDR были введены Сити-Банком в 1990 году.

Пример компании Samsung
Корпорация Samsung хотела увеличить собственный капитал в США через частное размещение, но у нее также имелась сильная инвестиционная база в Европе, которую она также хотела задействовать. Решением в данной ситуации стало создание структуры глобальных депозитарных расписок, основанных на использовании клиринговых связей между Depository Trust Corporation — регистрационно-клиринговый центр в США и Euroclear Sedal в Европе. Эта структура позволила Samsung увеличить капитал одновременно в США и Европе, посредством реализации единой программы выпуска GDR одновременно на обоих рынках.

В 1990 году, термин GDR был принят рынком и употребляется когда речь идет о распространении депозитарных расписок на двух или более рынках за пределами собственной страны. Большинство программ GDR состоит из траншей частного размещения в США, где депозитарные расписки продаются в соответствии с правилом 144а и неамериканского транша, однако существует множество различных вариаций этой структуры. Гибкость GDR сделала их популярным инструментом финансового рынка, у GDR шире сфера обращения не только на фондовых биржах США, но и глобально на Западно-Европейских фондовых биржах. Однако их оборот уступает обороту ADR.

GDR обычно выпускается тогда, когда эмитент намерен привлечь капитал как в США, так и на неамериканских рынках, чаще Западно-Европейских, путем частичного или публичного размещения своих акций. Размещение GDR вне страны эмитента позволяет эмитенту преодолеть ограничения на размещения и обращения акции внутри страны. Например ограничение на долю иностранных инвесторов во владении акциями.

Разница между ADR и GDR
Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах — глобальные депозитарные расписки, европейские, международные депозитарные расписки. На практике же, единственным различием между этими наименованиями является предназначенный для их размещения рынок. Например ADR выпускается и размещается в США, GDR на рынках двух и более стран за пределами страны эмитента акций.
Правовая разница между ADR и GDR
Если ADR дает право иностранным компаниям продавать свои акции на американском фондовом рынке, то GDR позволяет предприятиям Европы, Азии, Латинской Америки продавать акции на многих международных рынках.
Наибольшее распространение GDR
Наибольшее распространение GDR получили на европейских фондовых рынках, большую часть операций с GDR приходится на электронную систему информации о ценах Лондонской фондовой биржи.
Преимущество GDR
GDR может привлекать капитал не только на внутреннем рынке, или американском фондовом рынке, но и на многих мировых рынках капитала.
Могут ли американцы покупать GDR?
Нет, американские брокеры не дают такой возможности так как это запрещено их законодательством, а вот мы американцам можем позволить купить GDR через наш брокер.
Что эмитент может выпустить на свои ценные бумаги?
Кроме депозитарных расписок эмитент может выпустить свои ценные бумаги ADS — американские депозитарные акции, но выпуск депозитарных акций для неамериканской компании — дело довольно сложное, длительное и дорогостоящее. Эмитент, планирующий выпустить ADS, должен отвечать требованиям американского права к регистрации миссии, финансовой отчетности, и раскрытию информации о компании. Многие компании не обладают достаточным капиталом, достаточной продолжительностью деятельности, чтобы соответствовать этим требованиям.
Для чего Российские компании прибегают к выпуску GDR?
Прежде всего это ликвидность, и объем инвестиционного западного рынка. Компания выпускает свои бумаги с расчетом на то, что иностранцы проявляют инвестиционный интерес к развивающейся экономике и будут вкладываться в российские предприятия, тем самым они увеличат привлечение капитала.

GDR выпускается банком депозитарием на акции находящиеся на хранении в этом банке. Очень часто депозитарные расписки размещаются одновременно на американском и неамериканских рынках, вне страны эмитента. GDR позволяет эмитенту привлечь дополнительный зарубежный капитал, так как эти бумаги легко приобрести и европейским, и азиатским, и американским инвесторам.

СРОЧНО!!! ВАЖНО!!! КРИТИЧНО!!! — EN+ конвертация GDR в акции

 

Письмо с таким заголовком «СРОЧНО!!! ВАЖНО!!! КРИТИЧНО!!! Обновление от 24.04.2018_(CONV) ГДР En+ Group ORD SHS REG S (депозитарная расписка US29355E2081) 6199 „ я получил от одного из своих брокеров в ночь с 24 на 25-е апреля.

Брокер ТАКОЙ-ТО сообщает Вам о том, что поступила информация от вышестоящего депозитария о корпоративном действии “Конвертация конвертируемых ценных бумаг».
Согласно полученной информации существует возможность конвертации депозитарных расписок. Детали приведены в текстах сообщений от Иностранных депозитариев.
Обращаем внимание, что базовая ценная бумага отсутствует на обслуживании в вышестоящем депозитарии НКО АО НРД и Иностранных депозитариях, поэтому получение базовой ценной бумаги возможно только на локальном рынке.
Порядок проведения корпоративного действия :
Необходимо заполнить и предоставить в депозитарий заявление на участие в корпоративном действии по прилагаемой форме.

Письмо пришло утром 25-го и как-то среагировать я уже не мог. Поэтому хотел расслабиться и ничего не делать:)

Спасибо брокеру за оперативность:) Но физически ночью к брокеру я прийти не мог. Претензий к брокеру нет, так как ситуация критическая и никто по факту не знает что делать. Ни НКО АО НРД ни брокеры не банки, вот и рассылают СРОЧНО!!! ВАЖНО!!! КРИТИЧНО!!!

Но сегодня 26-го пришел апдейт:

Согласно поступившей информации срок приёма инструкций на участие в корпоративном действии был продлён.
Срок предоставления заявлений в депозитарий – не позднее 27.04.2018

Что же произошло. Дело в том, что бумаги EN+ торгующиеся на ММВБ, на самом деле являются Глобальной Депозитарной Распиской  — это ценная бумага которая, как правило, обращается в нескольких странах. GDR представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента. Одна GDR может быть эквивалентна одной акции, части акции, или нескольким акциям иностранной компании-эмитента.

Выпустил данные сертификаты американский Citibank, а так как EN+ попадает под санкции, нам предлагают заменить расписки ГДР на акции EN+, ввиду того, что Citi отказывается от дальнейших манипуляций с бумагами. Об этом Citi предупреждает и сообщает, что прекращает все операции с бумагами после 7 мая.

Вариантов развития событий три:

1. Оставаться в GDR расписках

2. Конвертировать в акции

3. Продать с убытком

EN+ я отдал небольшую часть своего портфеля, так как пройти мимо хорошей бумаги по хорошей цене я не мог. Я полагал, что у компании будут некоторые сложности в связи с санкциями, но я отдавал себе отчет, почему я иду на взвешенный риск. Я уверен, что хорошая компания (которой является EN+ по моему мнению) будет делать все возможное, чтобы выбраться из сложившейся ситуации и вознаградит в дальнейшем своих акционеров.

Сначала я хотел пойти по первому варианту и остаться в расписках, так как брокер не дал мне времени на размышление и маневр. Ситуация для меня и для других участников рынка новая и что с этим делать никто не знает.

По первому сценарию торговля расписками, скорее всего, будет заморожена на неопределенный срок. И это уменьшает ликвидность бумаг. Плюс добавляется страновой риск, так как эмитировал расписки Citi и он находится вне юрисдикции РФ, соответственно может делать, что хочет. Конечно, будут судебные иски, так как не только такие как я миноритарии являются акционерами, но и CEFC China Energy Company – AnAn Group, Qatar Investment Authority, Capital Group и другие, и у них есть свои рычаги давления на Citi.

По итогам IPO 107,142,858 расписок было выпущено в свободное обращение. При цене размещения в 14$ было привлечено 1,5 млрд долларов. Если посмотреть объемы торговли после объявления конверсии, то они были порядка 300 млн, соответственно большинство фондов остались в расписках, и скорее всего будут конвертироваться в акции.

 

По второму сценарию: После апдейта, что у меня есть время до 27 апреля, я решил конвертировать расписки в акции. Что мне это даст: у меня останутся акции, запись о которых будет в реестродержателе EN+ в Джерси. Когда подключится к этому всему НРД и когда организуют нормальную торговлю акциями на ММВБ пока не известно, но я думаю, что будут это делать быстро. Пока торговли на ММВБ не будет, мы сможем получать дивиденды. Я уверен, что реестр будут переносить в Россию, чтобы убирать страновой риск. Это прецедент на мировом рынке и никто толком не знает, что делать. Но развитой бизнес умеет решать проблемы и он их решит.

В Москве сейчас как раз проходит конференция НАУФОР «Российский фондовый рынок-2018» и председатель правления Московской биржи Александр Афанасьев обнадеживает инвесторов.

«Сейчас проблем нет. Если бы были, мы бы их (торги — RNS) не проводили. Мы бы их закрыли», — сказал Афанасьев, отвечая на вопрос, испытывают ли сегодня владельцы депозитарных расписок «Русала» и En+ проблемы с их конверсией.
По словам Афанасьева, ценные бумаги этих двух компаний рассматриваются Московской биржей как иностранные: «Соответственно, возможность конверсии, например, расписок в акции, вопрос листинга на иностранных биржах, — это вопрос, который сейчас очень актуален. Я думаю, что за эту неделю, потому что там дальше уже будут праздники, мы его постараемся решить».

По Русалу ситуация другая. Акции их уже сконвертировали в прошлом году и Русал котируется как акция, а не как расписка, которую выпустил промежуточный банк. Соответственно проблем не должно быть, но всякое может быть. Надо быть ко всему готовым.

Ну и третий вариант  — продать с убытком. Я этого делать не буду, потому что бумага фундаментально хорошая и зная бизнес и его стремление решить проблемы и принести прибыль, уверен все будет в порядке. Опять же если нет — у меня всего-лишь малая доля портфеля в EN+.

Ну и как же без кошечек-собачек…

Спасибо форумчанину Смарт-Лаба Чебура$Hка  и ДоходЪ за видео, которое лучше тысячи слов:)

Отношение брокеров к GDR EN+ после объявления конверсии

 

Миноритарий и санкции

 

Если вам понравилась статья, приглашаю вас присоединиться к проекту «Пути-дороги инвестора» подписавшись на Яндекс Дзен канал, Телеграм канал @putidorogi, или посетив блог putidorogi.livejournal.com. Проект создан для того, чтобы помочь найти правильные инструменты для долгосрочных инвестиций. Присоединившись к проекту, вы узнаете как получать хороший доход размещая деньги на фондовом рынке. Автор проекта — частный инвестор, познакомит вас со сложным, но интересным миром финансов и покажет пути-дороги к доходному инвестированию.

 

Что такое ADR и GDR

При совершении операций с ценными бумагами большое значение имеет статус акций, вращающихся на внутренних или внешних фондовых рынках. ADR представляет сокращенной название российских акций в хождении на зарубежных биржах. 

Если компания достигла хорошего уровня, она может себе позволить выпустить ценные бумаги в широкое обращение. Это можно сделать при помощи американских депозитарных расписок, принимающих иностранные ценные бумаги. Такие производные ценные бумаги позволяют совершать операции на американских рынках.

Выход на западные фондовые рынки для многих отечественных компаний означает новые перспективы развития бизнеса. Акции, имеющие обращение на внутренних фондовых рынках, не могут торговаться за пределами страны: акции находятся в банке данных и не предназначены для выведения на зарубежные рынки.

С этой целью создаются производные ценные бумаги (GDR), принимаемые иностранными депозитарными расписками (ADR). Как правило, речь идет об американских инвесторах, желающих получить возможность развивать активность на прибыльных рынках. В последнее время наблюдается активное сотрудничество с восточными регионами, заинтересованными в долгосрочном сотрудничестве.

Выводим акции на зарубежные рынки: преимущества ADR и GDR

Если компания принимает решение о начале акционных торгов на зарубежных площадках, необходимо наладить перспективное сотрудничество. При содействии специальных банков-депозитариев (к примеру, Bank of New York, J.P. Morgan) формируются депозитарные ценные бумаги. Стоимость определяется той валютой, которая в ходу в стране, принимающей акционное хождение. При этом важно учитывать:

  • право собственности на акции подтверждаются депозитарными расписками,
  • при помощи сертификатов иностранные фирмы опосредованно владеют ценными бумагами,
  • договор о партнерстве предполагает операции со строго ограниченным количеством акций.

Если предприятие впускает, значит, банк-депозитарий ответил на предложение о сотрудничестве. Такие взаимоотношения являются взаимовыгодными, особенно, если они налаживаются в благоприятные экономико-политические времена. Российские эмитенты выходят на иностранные рынки:

  • в целях привлечения зарубежного капитала,
  • для обеспечения повышения престижа компании,
  • с расчетом упрощения проведения сделок с зарубежными компаниями.

Обращение ценных бумаг за пределами страны все активнее применяется в бизнес практике. Такие площадки как LSE, NYSE, NASDAQ пользуются популярностью у крупных предприятий и компаний, мечтающих о международном партнерстве с важными инвесторами.

ADR и GDR: особые условия для российских эмитентов

Иностранные инвесторы до недавнего времени активно вкладывали средства в развитие российских предприятий. Дестабилизация экономико-политических отношений привела к тому, что в последние годы наблюдается постепенный отток капитала.

Между тем выпуск GDR не прекращается. Депозитарные расписки с хождением в странах, демонстрирующих лояльное отношение к российскому бизнесу, процессы взаимодействия набирают обороты. Производные ценные бумаги обладают:

  • индивидуальным курсом на каждый день, выражаемым в валюте той страны, где проводится обращение,
  • динамикой сделок, определяемой внутренними процессами принимающей стороны,
  • ликвидностью (в той мере, в какой предопределяет формат сотрудничества).

Это могут быть благоприятные явления (экономический рост, падение безработицы, укрепление валютного курса) или тревожные (революции, скачки безработицы и инфляции, военная интервенция, экологические катастрофы и проч.).

Производные ценные бумаги: обеспечиваем ликвидность акций

 «Полномочные представители» акций торгуются на фондовых биржах по законам принимающей стороны, процессы регулируются на уровне законодательства. При этом банкам, страховым фирмам, паевым фондам приходится отстаивать права иностранных компаний перед государственными инстанциями, контролирующими деятельность подобных компаний.

Это нередко приводит к удешевлению российских акций и росту влияния иностранных компаний. Российским компаниям следует учесть эти факторы на этапе принятия решения о выходе за пределы российских фондовых площадок.

Выработка устойчивой совместной инвестиционной стратегии – важный этап при проведении переговоров на начальном этапе и создание благоприятной зоны для долгосрочного партнерства. Производные акции дают основу для вложения средств в иностранные деловые бумаги. Компании-доноры при этом имеют возможность получать надежные источники финансирования, а зарубежные инвесторы — доступ к развивающимся секторам экономики.

Что такое АДР и ГДР для инвестора?

АДР является одной из форм депозитарных расписок. Такие документы предоставляют возможность существенно обогатиться на финансовых активах, которые запрещено вывозить за территорию Америки. Человек способен приобрести документ и полноценно распоряжаться им, несмотря на государственные решения. В сегодняшней статье мы изучим разновидности ценных бумаг и узнаем, как на них зарабатывать.

Как появились Depositary Receipt?

Depositary Receipt (DR) возникли ещё в начале прошлого века. Правительство большинства развитых держав запрещало свободный обмен ЦБ зарубежных компаний и вывоз отечественных. Инвесторы, которые желали финансировать прибыльные заграничные предприятия, оказались в затруднительном положении. Чтобы решить данную проблему и позволить капиталодержателям собирать глобальные портфели, американские финансовые компании разрабатывают первые сертификаты на получение иностранных акций.

Новатором в сфере инвестинга стал американский банк Morgan Guaranty. Он выпустил ДР на продукты эмиссии британской сети универмагов. Они обращались на уличной бирже, однако после перешли на фондовую площадку Соединенных Штатов.

Британские представители, желающие получить финансирование от американцев, всецело поддерживали новый документ. Взаимодействие с крупными вкладчиками позволило им шире раскрыть свой потенциал и увеличить прибыль.

С приходом Великой депрессии рынок остановил своё развитие, но по окончанию кризисного периода отрасль вновь набрала популярность. В 90-х годах 20-го века ДР достигли пика своей славы. Подобные документы начали появляться в других странах, однако за пределами Америки их начали именовать Global Depositary Receipt.

АДР и ГДР – это специальные сертификаты, удостоверяющие, что эмитент из одного государства передал ценные бумаги в собственность заграничного инвестора. Посредством этого документа граждане могут приобретать акции другой страны и обогащаться на них. Инструмент выгоден обеим сторонам, ведь капиталодержатель получает прирост прибыли, а эмитент – финансирование своего предприятия.

Среди них существуют и российские (сокращенно − РДР). Они появились относительно недавно, лишь в 2010 году, и торгуются на нескольких биржевых площадках. Помимо прочего, существуют европейские и японские аналоги, предполагающие покупку на зарубежных рынках.

Специалисты HQBroker обращают внимание, что российское законодательство позволяет иностранным брендам беспрепятственно выходить на местную фондовую биржу. Для этого не обязательно использовать дополнительные инструменты. На Санкт-Петербургской площадке представлено несколько бумаг от популярных корпораций из Японии, Китая и Америки.




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о